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基于修正的平衡计分卡的董事会绩效评价研究 摘要 由于国际竞争的日趋激烈，科技的日新月异，以及经济环境变得越来越不稳 定，董事们对于公司经济状况所负的责任也越来越大，社会对它的期望也与日剧 增，然而资源是有限的，如何利用有限的资源去实现它的最大效用? 运行效率是 最具说服力的指标。伴随着一系列治理丑闻成长的董事会，难免受到指责和非议， “董事会运行没有效率”，“董事会成了c e o 的橡皮图章”。董事会的运行效率低 下，的确是一个不争的事实! 当前亟待研究的关键问题在于如何提高董事会的工 作效率。因此，会计界应刻不容缓地着力研究董事会绩效评价这一课题。兴起于 美国的平衡计分卡，既是一种先进的战略管理工具，又是一种别具优势的绩效评 价方法。笔者吸取其精髓，又加以修正，将之应用于董事会的绩效评价。本文首 先从委托代理理论、保护产权、保护利益相关者利益，节约交易费用、发挥激励 与约束机制的作用等理论视角，论述董事会绩效评价的动因；接着对董事会绩效 评价的现状、美国董事会绩效评价的操作方法进行了论述。与其它方法相比较， 它无疑是一种更具优势的评价方法。因此，董事会绩效评价就成为我国的现实选 择；然后，在此基础上，详细的论述了修正的平衡计分卡的董事会绩效评价体系 的具体设计，最后，对运用修正的平衡计分卡评价董事会绩效的可行性进行了探 讨。着力对应用修正的平衡计分卡评价董事会绩效的具体方法、应注意的问题以 及修正的平衡计分卡的维护等进行了探析，并进行了相应的案例研究。 关键词：修正的平衡计分卡；董事会绩效；董事会绩效评价 堡圭兰篁笙苎 a b s t r a c t w h ht h ei n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i o ni n t e n s i f i e d t h es c i e n c ea n dt e c h n o l o g yw i l l c h a n g ew i t l le a c hd a yb yd a y , a sw e l la st h ee c o n o m i ce n v i r o n m e n tw i l lu n d e r g og r e a t c h a n g e t h er e s p o n s i b i l i t yo ft r u s t e e sw i l lb et a k e nr e g a r d i n gc o m p a n y se c o n o m i c a l c o n d i t i o n i ti n c r e a s i n g l yi si n e v i t a b l yh e a v e s o c i e t yt oi t se x p e c t a f i o na l s os h a r p l y i n c r e a s e sd a ya f t e rd a y h o w e v e rt h er e s o u r c ei sl i m i t e d ，h o wt ou s et h el i m i t e dr e s o u r c e t or e a l i z ei t sb i g g e s te f f e c t i v e n e s s ? t h eo p e r a t i n ge f f i c i e n c yi sm o s tt h ep e r s u a s i v e t a r g e t t h eb o a r do fd i r e c t o r sw h i c hi sf o l l o w e db yas e r i e so fg o v e r n m e n ts c a n d a l g r o w s ，u n a v o i d a b l yr e c e i v e st h ea c c u s a t i o na n dt h ec e n s u r e ，s u c ha s “t h eb o a r do f d i r e c t o r sm o v e m e n td i dn o th a v et h ee f f i c i e n c y ”“t h eb o a r do f d i r e c t o r sh a sb e c o m e t h ec e or u b b e rs t a m p ”a n ds oo n b o a r do f d i r e c t o r s o p e r a t i n ge f f i c i e n c yi sv e r yl o w , i n d e e di ti st h ef a c tw h i c hi sn o tw o r t ho f s t r u g g l e ! t h ek e yp r o b l e mc u r r e n tu r g e n t l y a w a i t i n gt os t u d yi sh o wt oe n h a l l c et h eb o a r do fd i r e c t o r s sw o r k i n ge 蚯c i e n e y t h e r e f o r e a c c o u n t a n ts o c i e t ys h o u l du r g e n t l ys t r e n g t h e nt or e s e a r c hb o a r do fd i r e c t o r s a c h i e v e m e n t sa p p r a i s a lt h i st o p i c t oe m e r g ef r o mt h ea m e r i c a l lh a l m a c e ds c o r ec a r di s n o to n l yak i n do fa d v a n c e ds t r a t e g i cm a n a g e m e n tt o o l ，b u ta l s oi sas u p e r i o r i t y p e r f o r m a n c ea p p r a i s a lm e t h o d ，t 1 l ea u t h o ra b s o r b si t se s s e n c e , a l s op e r f o r m st or e v i s e a n da p p l y st ot h eb o a r do fd i r e c t o r s sp e r f o r m a n c ea p p r a i s a l t 1 1 i sa r t i c l ef i r s tf r o mt h e v i e wo f t h ee n t r u s t sa n dt h ea g e n tt h e o r y , t h ep r o t e c t i o no f p r o p e r t yr i g h t ，t h ep r o t e c t i o n o fs t a k e h o l d e rb e n e f i t s ，t h ef r u g a lt r a n s a c t i o nc o s t ，a sw e l la se n c o u r a g i n ga n d r e s t r a i n a b l em e c h a n i s m ，i se l a b o r a t e d t h eb o a r do fd i r e c t o r sa c h i e v e m e n t sa p p r a i s a l a g e n t f o l l o w i n gi t w ei n t r o d u c et h ep r e s e n ts i t u a t i o no ft h eb o a r do fd i r e c t o r s a c h i e v e m e n t sa p p r a i s a l ，a sw e l la st h ea m e r i c a nb o a r do fd i r e c t o r sa c h i e v e m e n t s a p p r a i s a lo p e r a t i n gp r o c e d u r eh a sb e e nc a r r y i n go nt h ee l a b o r a t i o 日l c o m p a r n dw i t ht h e o t h e rm e a n s , i ti sw i t h o u td o u b tak i n dw h i c hh a st h es u p e r i o r i t yt h ea p p r a i s a lm e t h o d t h e r e f o r e ，t h eb o a r do fd i r e c t o r sa c h i e v e m e n t sa p p r a i s a lb e c o m eo u rr e a l i t yc h o i c e ； t h e n , o nt h ef o u n d a t i o no f t h i s t h er e v i s i o nb a l a n c e ds c o r ec a r di d e aa b o u tt h eb e a r do f d i r e c t o r sa c h i e v e m e n t sa p p r a i s a ls y s t e mc o n c r e t ed e s i g nh a sb e e nd e t a i l e d f i n a l l y , w e d i s c u s sa n da n a l y s i se m p h a t i c a l l yt h ef e a s i b i l i t yo fa p p r a i s a lb o a r do fd i r e c t o r s a c h i e v e m e n t sa p p r a i s a lo ft h er e v i s i o nt h eb a l a n c e ds c o r ec a r d ，t h ea p p l y i n gq u e s t i o n ， m a i n t e n a n c eo f t h er e v i s i o nb a l m a c e ds c o r ec a r da sw e l la st h ec o n c r e t em e t h o dw h i c hi s u s e dt o a p p r a i s a lt h eb o a r do fd i r e c t o r sa c h i e v e m e n t s , a n dt h ec o r r e s p o n d i n gc a s e r e s e a r c hh a sb e e nc o n d u c t e d k 呵w o r d s ：r e v i s i o nb a l a n c e ds c o r ec a r d ；b o a r do fd i r e c t o r sp e r f o r m a n c e ； b o a r do f d i r e c t o r sp e r f o r m a n c e a p p r a i s a l h i 基于修正的平衡计分卡的董事会绩效评价研究 插图索引 图3 1b s c 基本框架图 图3 2 修正的平衡计分卡的各纬度关系图 图5 1x q 公司实施董事会绩效评价的流程图 v i 2 7 2 8 4 8 硕士学位论文 i1 1i i 附表索引 表4 1 财务纬度的评价目标及关键指标3 4 表4 2 客户纬度的评价目标及关键指标3 5 表4 3 内部业务流程纬度的评价目标及关键指标3 5 表4 4 学习与成长纬度评价目标及关键指标3 6 表4 5 生态纬度评价目标及关键指标3 6 表5 1 判断矩阵标度及其含义4 l 表5 2 修正的平衡计分卡五个纬度及各指标的权重4 4 表5 32 0 0 2 年、2 0 0 3 年、2 0 0 6 年修正的平衡计分卡五个纬度的情况比较5 l 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果 由本人承担。 作：孝羹晖 日期：劢猝坨月j 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位 论文。 本学位论文属于 i 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“4 ”) 月月 肛 陟 年年 7 7 b y 期期日日 晖净 琴兵锹 李弘 名名签签 者师作导 硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 选题的背景与意义 公司治理问题是市场经济中的企业始终无法回避的问题。在公司治理的结构 中，公司董事会是联系股东和管理层的纽带，处于公司治理的核心。随着公司治 理的逐步深入以及机构投资者作用的不断增强，要求提高董事会绩效的呼声愈来 愈高。 对本文的研究是在我国国有公司董事评价体系出台、国企董事会建设进入新 阶段的背景下进行的。2 0 0 5 年，中央企业建立“规范董事会”试点工作启动，国 资委主任李荣融称“这是国资委成立以来最大的新闻，意义非同寻常”。2 0 0 6 年 1 2 月2 5 日，国务院国资委与南开大学公司治理研究中心共同承担的“国有独资公 司董事评价研究”课题结项。其成果为我国国有公司董事会评价体系设计莫定了 基础“1 。然而，另一份资料让人警醒：1 9 9 7 年至2 0 0 4 年问，公司董事会指标值在 加入w t o 之前处于中等偏上水平，加入w t o 之后，就呈下降趋势。2 0 0 5 年达到最 低。1 。这一事实似乎验证了来自股东、社会公众、管理机构、政府、非政府组织、 审计机构的种种报怨：“董事会没有效率，形同虚设。”“董事会未充分发挥作用， 沦为c e 0 的橡皮图章一、“公司董事会在确保企业合理经营方面，并没有发挥实 际有效的作用。”在未来的国际趋势中，董事会将扮演更重要的角色，公司的生存 和兴旺主要掌握在公司的董事会手中。有效董事会是提高公司治理水平的前提条 件，而董事会绩效评价是提高董事会有效性的途径。董事会运行是否有效，其工 作绩效是最具说服力的标准。而且，对董事会绩效进行科学的评价也可以解决长 期以来争论不休的对董事会成员的有效激励问题。尤为重要的是，董事会绩效的 高低是公司治理水平好坏的晴雨表。从这个意义上说，只有董事会的绩效评价科学 化和程序化了，公司治理的问题才会迎刃而解。 由于董事会工作本身的复杂性以及董事会绩效难以量化等原因，使得董事会 绩效评价成了公司治理理论与实践的难题。近年来，备受管理学家追捧的平衡计 分卡( t h eb a l a n c es c o r ec a r d ，简称b s c ) 的确有一股“倚天一出，谁与争锋。” 的味道。目前财富1 0 0 0 强企业中已有6 0 的企业在其绩效评价中采用了平衡计分 卡法。 哈佛商业评论更是将其列为2 0 世纪最具影响的7 5 个理念之一。据统计， 自1 9 9 8 年以来，美国业绩管理协会( p e r f o r m a n c em a n a g e m e n ta s s o c i a t i o n ) 举 办的学术会议中，r o b e r tk a p l a n 和d a v i dn o r t o n 有关平衡计分卡的文章始终高 居大会入选论文引用文献之首，平衡计分卡无疑成为业绩管理领域中最为成功的 管理概念。并且目前国内已有学者提议应用平衡计分卡来评价董事会绩效在学术 界己取得的研究成果的基础上，笔者认为平衡计分卡能应用于董事会绩效评价是 因为它具有无与伦比的绝对优势。首先，它作为一种先进的战略业绩评价方法， 基于修正的平衡计分卡的董事会绩效评价研究 不但适应了现代市场经济发展的需要，而且适应了股东对董事会业绩评价的需要 以及董事会自身评价的需要，它为董事会管理提供了一种有效的以因果关系为纽 带的战略实施系统：其次，它的优势在于其与其他董事会绩效评价方法。固有的缺 陷相比而言的；最后，平衡计分卡实现了财务指标与非财务指标的融合，在强调 财务指标的同时，重视内部业务流程、学习与成长、顾客等非财务指标的积极作 用。 综上所述，系统深入地对基于修正的平衡计分卡的董事会绩效评价体系进行 研究，并使这些研究尽快地应用于指导企业实践，无论在理论上抑或是在实践中 都具有十分重大的意义。 1 2 文献综述 1 国外相关文献 ( 1 ) 董事会绩效的涵义及其影响因素 绩效的涵义 把绩效看作是个体的行为。m u r p h y ( 1 9 9 0 ) 给绩效下的定义是：绩效是与一 个人在其中工作的组织或单元的目标有关的一组行为。1 。c a m p b e l l ( 1 9 9 0 ) 提出， 绩效是行为，应该与结果区分开。因为结果会受系统因素的影响。绩效是员工自 己能够控制的与组织目标相关的行为，并认为只有与目标相关的行为才称得上是 绩效。 另一派学者认为绩效是一种结果。如h a l e ( 1 9 9 3 ) 认为，绩效是一项工作或 活动后应该取得什么样的结果。1 。而b e r n a r d i n ( 1 9 9 8 ) 认为，绩效应该定义为工 作的结果，以为这些工作结果与组织的战略目标、顾客满意感及所投资金的关系 最为密切”，。 此外，第三种观点认为，绩效是胜任力( c o m p e t e n c e ) 。把绩效看成胜任力的 观点符合现在有些企业和管理者提出的“向前看”的绩效标准。即通过测量个体 的胜任力来说明个体的绩效。因为拥有这些胜任力的员工拥有获得成功的更大的 可能性。在各组织越来越看重“可持续发展”的今天，对员工胜任力的考察日益 受到重视。 董事会绩效的涵义 关于董事会绩效，业界人士多半是从文字上去理解。董事会绩效，顾名思义 是指董事会的业绩和效率。d e m b ，a a n dn e u b a u e r ，f r ( 1 9 9 2 ) 认为，作为股东 委托的经营机构，董事会的绩效表现在对公司管理层行为的监督、董事会与管理 层责任的分工、董事会对公司重大决策以及资源配置方案的有效性等方面。”1 d e m h 。其他董事会业绩评价方法主要有；传统的财务指标分析方法、贴现的现金流量方法、经济增加值方法、国 有资本金绩效评价体系、模糊综合续效评价方法等。 2 硕士学位论文 a n dn e u b a u e r 并没有从正面去回答董事会的绩效是什么的问题，而只是试图通过 董事会的外在表现去解释它的含义，这似乎有一点“犹抱琵琶半遮面”的感觉。 董事会绩效的影响因素 l i p t o n 和l o r s c h ( 1 9 9 2 ) 对董事会规模与公司绩效之间的关系进行了实证研 究，认为董事会的最佳规模为7 8 人。k o s e 和l e m m a ( 1 9 9 8 ) 认为，决定董事 会效率的因素是董事会规模、董事会的独立性及其构成、董事会成员素质状况和 董事薪酬结构等。m i s h r a 和n i e l s e n ( 1 9 9 9 ) 认为，用独立或外部董事比例作为 刻画董事会独立性的一个关键指标是决定董事会效率的一个重要方面“。c h i r s ( 2 0 0 1 ) 通过回归分析表明，董事会规模、董事任职时间、董事的职责与董事会 效率之间存在重要的关系h 1 1 。以上学者都是从董事会规模、董事会的独立性、董 事会成员素质状况、董事薪酬结构等因素来分析董事会绩效的影响因素的。m y e r s ( 1 9 9 9 ) 认为，董事会对公司的业绩负责，用公司业绩指标间接代替董事会绩效 具有一定的合理性。在某种意义上说明董事会绩效趋同于公司绩效。但实际上， 董事会绩效同公司的绩效不能等同。董事会绩效应当有自己的特定内涵和衡量方 式“。 ( 2 ) 董事会绩效评价 英国公司财务报告委员会、伦敦证券交易所先后在1 9 9 2 年、1 9 9 5 年和1 9 9 8 年发表了 卡德伯瑞报告、格林伯瑞报告和哈姆派尔报告，根据卡德伯 瑞报告的精神：国家经济的发展依赖于公司的效率和发展。因而，公司董事会 履行其职责的效率在一定程度上决定了国家经济竞争的优势。董事会应当拥有运 作公司的自由，但是必须在合法的框架内行使这个权利。随着公司治理的中心由 “股东中心主义”向“董事会中心主义”的转变，董事会的有效性受到了越来越 多的关注，而董事会绩效评价是提高董事会有效性的关键。英国学者米西尔詹 森和威廉姆麦克林在他们的论文中对代理学说进行了系统的描述：一个企业组 织是由一系列不同层次的委托代理关系组成的总体，当委托人雇佣代理人完成某 项工作并授予代理人一定决策权时，代理关系便成立。公司治理源于解决企业所 有权和控制权分离所产生的代理问题，亦即内部人控制问题。在现代公司治理结 构体系中，董事会是公司治理的核心。对于股东而言，董事会是受托者，接受股 东的委托实现股东资产保值增值的要求。对于经理而言，董事会又是委托者，授 权经理层开展公司经营活动并对其实施监督和控制，以实现其经营目标。 董事会及董事的评估是近期研究的一个热点问题。早期的对于董事个体的素 质的研究其实并不是真正的评估，直到2 0 世纪9 0 年代后，一些外部投资机构开 始关注于董事会的运作，对公司治理评级时专门对董事会也进行了评估。但是对 于董事会的内部评估仍然是一个较为新鲜的概念。d e m b 量n e u b a u e r ( 1 9 9 2 ) 对加 拿大、芬兰、法国、德国等八个国家的董事长进行访谈发现，几乎6 6 的人承认 基于修正的平衡计分卡的董事会绩效评价研究 他们的业绩并没有受到评估。j e n s e n ( 1 9 9 3 ) 认为，董事会对高级管理人员行为 缺乏有效的监督是导致内部控制系统失败的基本原因，而通过评估董事会的绩效， 将提高董事会履行其职责的有效性，充分发挥董事会在公司治理结构中的重大作 用。美国的0 n e a l ( 1 9 9 5 ) 调查美国3 2 个行业3 6 家公司的c e o 和董事长，也同 样发现公司对董事会及董事的业绩评估非常不正式，不少公司根本不评估1 。对 于董事会内部的评估的主要文献来自于全美公司董事协会( n a t i o n a ld i r e c t o ro f c o r p o r a t i o n sa s s o c i a t o n ) 的蓝带委员会在其公布的名为“董事的职业化和专业 化素质”和“c e o 、董事会和董事的业绩评估”的两份报告。这两份报告详细地对 董事会的自我评价过程进行了描述，对于董事会和董事评估的程序要求、评估董 事会的有效性、c e o 的业绩、公司业绩和董事会的业绩程序和原则提供了一个原则 性的指导意见“。d i c k m a n n ( 1 9 9 7 ) 认为，当董事会成员行为需要公开时，他们 就会采取与过去不同的行为方式“。而委托代理理论认为，董事会成员与股东之 间存在利益冲突，董事会并无足够的动力去履行责任。股东大会委托监事会对董 事会的绩效进行评价，将迫使董事会积极地履行其责任。利益相关者理论认为， 任何一个公司的发展都离不开各种利益相关者的参与。这些利益相关者包括股东、 债权人、雇员、消费者、供应商等交易伙伴，也包括政府部门、环境保护主义者 等压力集团。作为公司与外界环境的信息桥梁，董事会承担了与利益相关者建立 良好关系的责任。c o l i nb c a r t e r j a yw l o r s c h ( 2 0 0 6 ) 认为，董事会面临 的主要问题是传统和惰性。解决问题的方式之一是引进一种针对公司董事会成员 的工作进行评估的方法，考察董事会完成任务的方式以及董事会对其自身的作用、 构成、程序和结构如何理解的全部感受。这样的评估是矫正董事会工作惰性的最 好方法。 ( 3 ) 企业及其董事会绩效评估的方法。西方的绩效评价方法源于企业绩效评价 方法，而对企业进行绩效评价始于1 9 世纪初的企业成本绩效评价。1 9 11 年，美国 会计工作者哈瑞设计了最早的标准成本制度。于是成本控制的状况即标准成本的 执行情况和差异分析结果成为该时期主要评价指标。1 9 1 5 1 9 1 8 年，b r o w n 创立 了“杜邦财务分析体系”，运用这一体系，能够解决企业实际问题，对于绩效评价 是一个巨大的进步n 6 1 。1 9 7 1 年，m e l n n e s 分析了美国3 0 家跨国公司，发现最常用 的业绩评价指标为投资报酬率( r o i ) ，这一指标反映了投资者对投资回报的高度 关注“”p e r s e n 和l e z z i g 通过对4 0 0 家跨国公司1 9 7 9 年经营状况的问卷调查发 现：这一时期绩效评价的主要指标是“销售净利率、每股收益、现金流量和内部 收益率等川”1 以上均为一些传统绩效评价方法，但是在2 0 世纪8 0 年代开始随着 国际经济一体化进程的加快和竞争剧烈程度的加深，理论界和实务界越来越认识 到以会计利润为基础的财务评价之局限性。主要研究有：会计信息是结果指标， 反映的是历史数据，而基于财务数据的绩效评价只是一种历史性的成果，并不代 4 硕士学位论文 - i i 一 表未来的业绩。一些专家甚至提出：忘记财务测评，改善经营业绩测评。虽然传 统的财务评价方法在工业时代运行得很好，但在持续改善和创新的竞争环境中却 可能产生误导。将企业的竞争能力与顾客的关系等非财务评价纳入企业绩效的 评价中。美国的学者经过一项对欧洲和北美3 0 0 0 多家公司的实证研究表明，无形 的因素特别是知识资产、创新和质量等使竞争获得驱动力，这说明非财务指标彰 显重要。( 亘) s t e w a r t ( 1 9 9 1 ) 认为，传统的财务绩效指标没有考虑权益资本成本一 一股东投资的机会成本，而经济增加值方法( t h ee c o n o m i cv a l u ea d d e d ，简称e v a ) 不仅考虑了负债资本成本，还考虑了权益资本成本，e v a 有效地避免了企业利润的 高估，真实地反映了股东财富的增加，体现了股东价值最大化的目标n 8 1 。j e f f r e y 于1 9 9 7 年又提出了修正的e v a 指标1 ，该指标将所有决策用一个财务指标联系起 来，结束了多种目标的混乱状态。e v a 指标仍然是一种财务绩效评价指标。它克服 了传统财务指标没有考虑机会成本的缺陷。是一大进步，但它仍然无法解决财务 指标的固有缺陷一经营者的短期行为。很多实践表明e v a 没有显示出比传统的财 务指标具有更强的价值相关性。将战略评价列为评价的内容。西蒙教授认为财 务评价忽视了战略制定的过程、关键和方法。他提出了战略评价模型，按照数量、 质量和无形资产指标与企业使命的优先关系排列战略和评价战略。m a r k i d e s 和 w i l l i a m s o n 对战略资产、核心能力与企业绩效的关系进行了研究，提出了企业绩 效评价时应注重对战略资产的评价啪1 。( 堡) 6 h a l a y i n i 指出了传统的、基于会诳系统 的绩效评价在目前环境中所存在的8 项局限性，同时将传统的绩效评价体系与当 前所要求的评价体系进行了比较，正是认识了以往的绩效评价体系的缺陷，各国 的研究人员开发了相当数量的整合绩效评价系统，如k a p l a n 和n o r t o n ( 1 9 9 2 ) ， 提出了平衡计分卡方法“1 。平衡计分卡是一种综合绩效评价体系，一方面强调对 财务业绩指标的评价，另一方面也注重对非财务指标的评价。实现了财务指标与 非财务指标的融合，它从财务、顾客、内部业务流程、学习与成长四个纬度对企 业绩效进行评价。平衡计分卡的优点主要为：第一，兼顾长短期利益；第二，兼 顾股东、顾客、员工三者利益；第三，平衡计分卡方法考虑到企业战略和竞争优 势，从企业内部价值链的角度对业绩的产生过程进行评价，而不只是关心业绩的 结果，平衡计分卡方法是对原有的财务模式评价和e v a 价值模式评价的一大进步， 但平衡计分卡并非就是完美无缺的，仍需人们在不断的实践中加以修正与改进。 2 国内相关文献 ( 1 ) 董事会绩效的涵义、影响因素及其评价的意义 董事会绩效的涵义。国内在这方面的系统研究起步较晚。绩效评价中的“绩 效”主要包括两层涵义，一是企业整体绩效，即经营绩效；二是经营者的努力程 度的结果，即管理绩效。其中管理绩效考核是理论与实务界关注的重点。事实上， 管理绩效评价的演变伴随着现代公司制度的建立与发展历程。朱羿锟( 2 0 0 1 ) 认 基于修正的平衡计分卡的董事会绩效评价研究 为，董事会绩效就是董事会的职责的履行效果。他是从职责的履行效果来定义董 事会绩效的，这说明他是赞成绩效是一种结果的学者。1 。王斌、汪丽霞( 2 0 0 5 ) 认为，董事会绩效来自于董事会决策行为过程与决策后果。因此从过程和结果两 方面对董事会职责的履行情况进行评价，不仅是必要的，而且是可行的“1 。他们 虽未直接给出董事会的绩效的定义，但却折射出这样的思想：董事会绩效是其职 责的履行效果，把绩效看成是过程与结果的结合。而李海洋( 2 0 0 6 ) 认为，董事 会绩效就是董事会对其职责的履行情况及其效果。它包括两方面的内容：一是董 事会为完成其职责所进行的活动。二是董事会活动所产生的效果，反映在财务指 标上就是股东价值的增加1 。吴佩旆( 2 0 0 6 ) 则认为，董事会业绩就象所管理的 公司绩效一样，只有依据预先设定的一些标准，才能对其行为和结果进行有效的 评估。”。这说明她也是赞成李海洋的“董事会绩效观”。笔者较倾向于李海洋和吴 佩旆的董事会绩效观，即董事会绩效就是对其职责的履行及其效果。 董事会绩效的影响因素。刘玉敏( 2 0 0 6 ) 认为，影响董事会的效率的因素有 股权结构、利益相关者、公司绩效、经营水平等方面因素”1 。华景阳( 2 0 0 3 ) 认 为，董事会对公司的业绩负责，用公司业绩指标间接代替董事会绩效具有一定的 合理性。在某种意义上说明董事会绩效趋同于公司绩效。3 。但实际上，董事会绩 效同公司的绩效不能等同。董事会绩效应当有自己的特定内涵和衡量方式。杨浩 ( 2 0 0 4 ) 认为，高效的董事会必须具备六种基本能力，即延续性能力、自我学习 能力、人际关系能力、分析能力、政治能力、战略能力”1 。换言之，影响董事会 绩效的因素主要有六种，显然，这六种基本能力也可以作为一种非财务评价指标。 董事会绩效评价的意义。张晗( 2 0 0 3 ) 认为，现代企业中，对董事会绩效进 行科学的评价是一个完善的企业人员管理体系中的新型要素。一方面，股东们希 望董事会能高效运作，给董事们一定的压力，从而提升公司的业绩，另一方面， 通过考核董事，可以选拔优秀的、称职的专家进入董事会，从而优化董事会结构。“。 ( 2 ) 董事会绩效评价方法 我国于2 0 0 2 年1 月7 日由中国证券监督管理委员会发布了上市公司治理准 则。该准则对董事会的构成、职责和议事规则作了详细的说明，并且规定上市公 司董事会可以按照股东大会的有关决议设立专门委员会。该准则在公司治理信息 的披露的规定中要求：上市公司应按照法律、法规及其他有关规定，披露公司治 理的有关信息，包括但不限于董事会、监事会的工作及评价；但并未对董事会绩 效的具体方法作出硬性规定。该准则在绩效评价与激励约束机制的规定中，要求 上市公司应建立公正透明的董事、监事和经理人员的绩效评价标准和程序，并且 进一步指出，董事和经理人员的绩效评价由董事会或其下设的薪酬与考核委员会 负责组织，在董事会或薪酬与考核委员会对董事个人进行评价或讨论其报酬时， 6 硕士学位论文 i ii i ii ii | 目_ 该董事应当回避。董事会、监事会应当向股东大会报告董事、监事履行职责的情 况、绩效评价结果及其薪酬情况。“。 公司法第4 6 条规定了董事会的职权。董事会对股东会负责，由于公司董事会 中董事的人数是按股权比例设置的，因此董事会实际上也是由控股方控制的。同 时董事会通过对公司经营者人事权的控制即聘任和解聘公司总经理、副总经理和 财务负责人，对经营权的控制即决定公司的经营计划和投资方案，对财务的控制 即制定公司的年度财务预、决算方案、利润分配方案等来实现对公司的控制。董 事长一般由控股方委派。 学术界对于企业绩效评价的方法的研究，的确是呕心沥血。这方面的文献是 比比皆是。而对于董事会绩效的评价方法的研究，也不乏其人。冉秋红、李晶( 2 0 0 3 ) 根据对公司治理目标和董事会具体职责的理解，以平衡计分卡为框架，设计了董 事会的业绩评价体系嘲。于东智( 2 0 0 3 ) 对董事会评估的作用、引入和介绍国外 董事会的评估体系，初步构建董事会自我评价体系方面进行了阐述1 。苏文兵、 何凝( 2 0 0 3 ) 对美国商业周刊的董事会评价的四个标准进行了补充和具体化m 。 王光映( 2 0 0 5 ) 对现有的六种业绩评估方法即财务指标分析法、贴现现金流量法、 经济增加值法、平衡计分卡法、国有资本金绩效评价体系以及模糊综合绩效评价 法进行了评价1 。吴佩旆( 2 0 0 6 ) 认为，董事会是公司治理的核心，如何评价董 事会的业绩，已成为完善公司治理中一个很重要的方面，至今国内尚无全面系统 的董事会业绩评价方案公布，接着她从分析董事会的责任出发，将责任予以指标 化，设计了一套董事会绩效评价的“报告卡”来评价董事会的业绩曲】。王宗军、 严磊、夏天( 2 0 0 6 ) 提出了评价工作的三部曲，即外部评价、内部评价和信息披 露。董事会业绩评价包括两个部分：整体业绩和董事会领袖( 董事长和委员会主 席) 的业绩，而具体的方法与指标并未论及m 1 。由于我国学者对这方面的研究尚 在起步阶段，对于评价的具体操作尚比较模糊，仍存在争议。 1 3 本文研究目的、方法及创新之处 1 研究目的 一项研究的动机往往产生于现实中各种现象的矛盾和困惑中。本文之所以选 择董事会绩效评价作为本文的研究对象，也是基于对现实的思考。由于董事会及 董事会的职责模糊、缺乏激励和约束等原因造成了一系列的公司治理丑闻，如美 国的。安然”事件、中国的“中航油”事件等，这些事件的出现并非偶然。它们 在某种程度上说明了董事会绩效评价的重要性。本文研究的目的就是要科学评价 董事会绩效。从绩效评价的视角思考提高董事会绩效和企业竞争力的问题。笔者 拟从以下两个方面来趋近研究的目标：( 1 ) 分析和探讨我国董事会绩效评价运用 修正的平衡计分卡评价的必要性与可行性。( 2 ) 针对当前我国董事会绩效评价的 7 基于修正的平衡计分卡的董事会绩效评价研冗 现状，提出自己的建议和改进措施。 2 研究的方法 科学方法是研究任何一门学科的重要工具。选择科学的研究方法是正确认识 客观规律并得出正确结论的重要保证。从总体上看，本文采用了以规范研究为主， 并借用了其他学者某些实证研究的结果来支持自己的观点的方法。具体而言，本 文应用了以下一些方法：( 1 ) 理论联系实际的方法。客观世界的复杂性和多样性 决定了我们在现实生活中会面临诸多问题，这些问题的存在会阻碍我们进一步地 认识世界和改造世界的活动，因此就要用我们所学的理论去分析和解决这些问题。 从实际问题中推导出理论和原理，本文坚持理论联系实际的方法。用产权经济学、 契约理论来解释董事会绩效评价的动因。( 2 ) 移植的方法。移植方法是将认识某 种事物的方法在一定条件下，借用于认识另一种事物的方法。本文适当借鉴了经 济学、行为科学理论中的激励理论、制度经济学中的理论和研究方法，使得研究 更加丰富和深入。( 3 ) 归纳的方法和演绎的方法。无论是从本文的结构的设计还 是从内容的具体论述上，都大量采用演绎的方法和归纳的方法，本文始终围绕董 事会绩效评价方法展开研究，归纳出唯有修正的平衡计分卡才是相对可行的方法。 ( 4 ) 比较分析的方法。由于绩效评价的方法既有传统的评价方法，又有现代的评 价方法。既有财务绩效评价指标，又有非财务绩效评价指标。笔者通过对比，发 现平衡计分卡方法是较优的评价方法，但是卡普兰和若顿的原始意义上的平衡计 分卡方法并非就是完美无缺的，笔者在此基础上对之进行了修正，加入了生态的 指标和动态的指标。 3 本文拟创新之处 本文的创新之处在于：( 1 ) 选择了一个新的视角研究我国公司治理结构中的 董事会绩效问题。本文从绩效评价的角度出发，结合案例研究方法，分析绩效评 价对董事会运行效率的影响，在一定程度上有利于完善董事会绩效评价理论，从 而有益于公司治理结构的实践工作。( 2 ) 选择了一个新的视角来构建我国的董事 会绩效评价体系。这就是利用修正的平衡计分卡评价模式。卡普兰和诺顿的平衡 计分卡并未论及动态的、生态的指标，笔者试图对平衡计分卡的评价指标体系进 行修正，并将其运用于董事会绩效评价。 4 研究的范围 董事会绩效评价是当前董事会改革的个方向，被称为是公司治理下一步最 有意义的事件。评价不仅仅是为了考核，而是为了发现过去的问题所在，肯定成 绩、提出改革措施。本文对于董事会绩效评价的研究，是基于上市公司的。 1 4 本文研究框架 本文分为五章，基本内容如下： 8 硕士学位论文 i1 1i _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ e _ _ _ - _ _ - - _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 第l 章“绪论”，主要介绍论文的选题背景、研究意义、国内外相关文献、研 究目的及本文的研究框架，并先行指出文章拟存在的创新之处。 第2 章是董事会绩效评价的理论基础，主要以委托代理理论、产权理论、利 益相关者理论、交易费用理论、激励约束理论为五个理论视角，将其作为董事会 绩效评价的动力和依据，进行了分析。 第3 章是在第二章的基础上，对运用修正的平衡计分卡评价董事会的绩效的 现状及评价方法的改进进行了分析。分析我国董事会绩效评价的现状、对美国企 业董事会绩效评价的考察并由此得到的启示，修正的平衡计分卡的特征以及其运 用与董事会绩效评价的优势， 第4 章“修正的平衡计分卡评价董事会绩效的方案设计”，主要分析董事会绩 效评价的可行性以及对修正的平衡计分卡评价体系进行的具体设计。而具体设计 既是本章也是本文的研究重点所在。 第5 章。修正的平衡计分卡在评价董事会绩效中的应用研究”，主要论述其具 体方法，应注意的问题以及后期的维护。 结论：本文是对董事会绩效评价的一次大胆的尝试，笔者在这方面的研究还 有待于今后进一步的拓展和深化，笔者坚信，修正的平衡计分卡用于董事会绩效 评价，这一举措，肯定会在学术这片沃土上生根、发芽、开花、结果。 9 基于修正的平衡计分卡的董事会绩效评价研究 第2 章董事会绩效评价的理论基础 2 1 委托代理理论 委托代理理论是西方经济学中一个重要的理论，从委托代理理论的视角对董 事会绩效评价进行分析研究，能找到董事会绩效评价存在的动因及依据。 1 关于委托代理理论起源的一个描述 一直以来，学术上对委托代理理论起源的争论未曾休止过。b e r t 和m e a n s 指 出：现代公司的发展已经发生了“所有与控制”的分离，公司实际上已经为由职 业经理组成的“控制者集团”所控制。c h a n d l e r 则称之为“经理人员资本主义的 兴起和企业主资本主义的衰落过程。”戴中亮认为，委托代理理论产生于2 0 世纪 6 0 年代末7 0 年代初，当时的经济学家们不满于阿罗德布鲁体系中的企业“黑 箱”理论，开始深入研究关于企业内部信息不对称和激励的问题，希望更全面理解 企业这种经济组织。从而形成了“现代企业理论”。基于委托代理关系产生的委托 代理理论是现代企业理论的重要组成部分。纵观其理论渊源，笔者以为，在这些 争论之中，陈共荣教授从业绩评价的视角来研究委托代理理论的起源，的确 是独辟蹊径，言之成理，令人信服。他的观点在目前看来，是极具前瞻性的。他 认为，1 9 世纪4 0 年代公司制企业的产生，所有权与经营权开始分离，古典企业逐步 向现代企业转变。进入2 0 世纪后，随着资本市场的发展和股份制的不断完善，所有 权与经营权进一步分离，大部分投资者不再直接参与企业的生产经营活动，把经营 管理权委托给了职业经理，由此而产生了所有者与经营者之间的信息不对称和激 励不相容问题。作为委托人的所有者希望设计一种激励约束机制来奖惩代理人( 经 营者) ，以诱导代理人为委托人的最佳利益而奋斗。但代理人的行为( 努力程度) 是 不可观察的，委托人只能通过对绩效的评价来度量代理人的努力程度，从而更有效 地激励和约束代理人的行为选择。与此同时，投资者单靠先进的技术已不足以取得 绝对优势，为了在激烈的竞争中立于不败之地，除了增加主权资本之外，还要向银 行大举借入资金。而银行家面对众多的，数额巨大的资金需求者，深深感到，单纯象 过去那样以企业信誉或对企业经营状况的主观判断和经验估测作为贷款的依据， 必然会身陷泥潭，血本无归。因此，资金委托方的