（会计学专业论文）新准则下公允价值的价值相关性研究.pdf

学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所取得 的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或集体已经 发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中 以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。 作者签名：耋曼 日期： 沙1 年岁月。e l 学位论文授权使用声明 本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校 攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京工商大学。学校有权保留并向国家有 关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅：学校可以 公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编 学位论文。( 保密的学位论文在解密后遵守此规定) l 学位论文电子版同意提交后，可于l 啪年 口一年口二年后在学校图书馆 一 网站上发布，供校内师生浏览。 作者签名：蠡垒导师签名： 埠日期： q年罗月砂日 摘要 随着我国资本市场的发展、股权分散程度的提高以及会计计量的国际趋同，会计 目标中决策有用观的地位变得越来越重要。理论上，以公允价值为计量属性披露的会 计信息更具有价值相关性，即可以提供与决策更相关的信息，因此以公允价值进行计 量符合决策有用观的要求。在此背景下，财政部2 0 0 6 年颁布的新会计准则中广泛引 入了公允价值概念。然而，我国企业在与国际接轨的过程中，还存在着一定的差异， 在实践领域也缺乏相关的经验。在这种情形下，学术界需要讨论新准则中公允价值的 使用是否提高了会计信息的价值相关性。 对此，本文通过规范研究与实证研究相结合的方法，对新企业会计准则的实施效 果进行探讨，文章由六章组成。 第一部分，绪论。该部分介绍了本文的研究背景、研究目的与意义、研究方法及 框架。 第二部分，相关研究的文献回顾。该部分从界定公允价值与价值相关性的概念入 手；对国外该领域研究的发展历程、发展现状，以及研究成果进行了阐述；进而分析 了我国的研究现状，发现我国目前对公允价值的价值相关性以规范研究居多，实证研 究文献较少。 第三部分，理论基础分析。该部分通过对公允价值的理论基础进行分析，发现采 取公允价值计量可提高会计信息的价值相关性。 第四部分，新准则下公允价值的运用分析。本部分分别从准则角度和现实应用角 度，分析了公允价值的运用情况。得出的相应结论为第五部分实证研究提供理论依据， 通过分析也发现了准则中存在的一些问题。 第五部分，实证研究。参照国内外学者的研究成果，并结合第四部分对公允价值 运用的研究，笔者通过研究设计和模型检验两部分，来检验新准则实施后公允价值的 使用是否提高了会计信息的价值相关性。 第六部分，结论、政策建议与展望。文章的主要研究结论如下：( 1 ) 公允价值的 使用引起了报表项目核算方法、核算内容等的重大变更。( 2 ) 准则中仍存在值得商榷 的地方，这会对公允价值相关性产生消极影响。( 3 ) 公允价值的使用显著地提高了会 计信息的价值相关性。本文的研究结果能消除外界对公允价值在我国运用的疑虑，也 为准则制定者提供了实证研究上的支持。然而，准则在实际应用中仍存在隐患，因此 t 笔者还对我国如何有效地实施公允价值这一计量模式提出了相应的对策建议。同时还 明确了研究局限，对未来公允价值的研究进行了展望。 关键词：新会计准则；公允价值；价值相关性 a b s t r a c t e l o p m e n to fc h i n a sc a p i t a lm a r k e t ，t h ei m p r o v e m e n to ft h ed e g r e eo f d i s p e r s e d s h a r e h o l d e r r i g h t s a n dt h e i n t e r n a t i o n a l c o n v e r g e n c eo f t h ea c c o u n t i n g m e a s u r e m e n t ，t h ea c c o u n t i n go b j e c t i v ei nc h i n ah a v eg r a d u a l l yr e a l i z e dt h ec h a n g ef r o m c o n c e p to ff i d u c i a r yd u t i e s 。t ot h ed e c i s i o n - u s e f u l n e s sv i e w i nt h e o r y ，t h e f a i rv a l u e m e a s u r e m e n to ft h ep r o p e r t yo fa c c o u n t i n g - r e l a t e di n f o r m a t i o nm o r ev a l u a b l e ，w h i c hg a l l p r o v i d em o r er e l e v a n ti n f o r m a t i o ni nd e c i s i o n - m a k i n g , s ot h ef a i rv a l u em e a s u r e m e n ti si n l i n ew i t ht h er e q u i r e m e n t so fd e c i s i o n u s e f u l n e s sv i e w i nt h i sb a c k g r o u n d ，t h em i n i s t r yo f f i n a n c ep r o m u l g a t e dt h en e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d sw h i c hi n t r o d u c e dt h ec o n c e p to ff a i r v a l u ew i d e l yi n2 0 0 6 h o w e v e r , i nl i n ew i t hi n t e r n a t i o n a ls t a n d a r d sp r o c e s s ，t h e r ea r e c e r t a i nd i f f e r e n c e sf r o mo t h e r s ，a n db ea l s oal a c ko fr e l e v a n te x p e r i e n c ei np r a c t i c ea r e a s i nc h i n a u n d e rs u c hc i r c u m s t a n c e s ，t h ea c a d e m i cc o m m u n i t yh a v et od i s c u s st h en e w g u i d e l i n e sw h e t h e ri ti st h eu s e f u lt oe n h a n c e t h ev a l u eo fi n f o r m a t i o nr e l a t e d t os o l v et h i sp r o b l e m ，t h i sp a p e rc o n d u c t e di n v e s t i g a t i o nb yt h e o r e t i c a la n a l y s i sa n d e m p i r i c a lr e s e a r c ht oe x p l o r et h ee f f e c to f t h ei m p l e m e n t a t i o no fn e w a c c o u n t i n gs t a n d a r d s f o rb u s i n e s se n t e r p r i s e s t h i sp a p e ri n c l u d e ds i x p a r tl i s t e da sf o l l o w s ： i t h ep r e f a c e t h i ss e c t i o nd e s c r i b e dt h er e s e a r c hb a c k g r o u n d ，r e s e a r c ho b j | e c t i v e s a n dt h es i g n i f i c a n c eo ft h i sp a p e ra n dc l a r i f i e st h i sp a p e rw i l lf o c u so nt w oi s s u e sb yu s i n g ac o m b i n a t i o nm e t h o do ft h e o r e t i c a la n a l y s i sa n de m p i r i c a lr e s e a r c h i i r e s e a r c hr e v i e w t h es e c t i o nf i r s tr e c a l l st h ed e v e l o p m e n to fd e f i n i t i o no ff a i r v a l u ei no t h e rc o u n t r i e s ，a n dt h e ns u m su pt h ed e f i n i t i o no ff a i rv a l u ei nt h ea u t h o r sp o i n t o fv i e w ，o nt h i sb a s i s ，f r o mt h ed e v e l o p m e n to fr e s e a r c h e si nv a l u er e l e v a n c eo ff a i rv a l u e ， t h ea u t h o rt r yt oe x p l o r et h er e s e a r c h e si nd i f f e r e n ts t a g e s ；f i n a l l y , a na n a l y s i so fc h i n ai n t h ed e v e l o p m e n to ft h i sf i e l df i n do u tt h a tt h em o s to fc u r r e n tr e s e a r c ha r en o to ne m p i r i c a l r e s e a r c h ，b u to nt h e o r e t i c a la n a l y s i s i i i t h e o r e t i c a la n a l y s i s t h i ss e c t i o ni n t r o d u c e dt h et h e o r e t i c a lb a s i so ft h ef a i rv a l u e t h r o u g ht h ea n a l y s i si tf o u n dt h a tf a i rv a l u e c a nb et a k e nt oe n h a n c et h ev a l u er e l e v a n c eo f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n i v m e c h a n i s ma n a l y s i s t h i ss e c t i o na n a l y z e dt h eo p e r a t i n gm e c h a n i s mo nu s i n g f a i rv a l u em e a s u r e m e n ts e p a r a t e l yf r o mt h eg u i d e l i n e sp e r s p e c t i v e a n dp r a c t i c a l p e r s p e c t i v e ，t h ec o n c l u s i o no ft h i s s e c t i o np r o v i d e dt h et h e o r e t i c a lb a s i s f o rv a r i a b l e s s e l e c t i o na n dp r o p o s e da s s u m p t i o n sd r a w nf r o me m p i r i c a lr e s e a r c hi np a r tv i i i v e m p i r i c a lr e s e a r c h i nl i g h to f t h er e s e a r c h e sa th o m ea n da b r o a d ，c o m b i n e dw i t h t h er e s e a r c ho ns t a t u sq u oo nt h eu s eo ff a i rv a l u e ，t h ea u t h o re x a m i n e dw h e t h e rt h eu s eo f f a i rv a l u ea f t e rt h ei m p l e m e n t a t i o no fn e wg u i d e l i n e si m p r o v et h ev a l u er e l e v a n c ef o r a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nt h r o u g hr e s e a r c hd e s i g na n dm o d e lt e s t s ，a n dw h e t h e rc h a n g e si n f a i rv a l u eg a i n sa n dl o s s e s ，a sw e l la st h ev a l u eo ft h er e l e v a n c eo ff a i rv a l u ei sl e s st h a n t h a to fo p e r a t i n gp r o f i tw h e nc h a n g e si nf a i rv a l u eg a i n sa n dl o s s e sr e m o v e d v i t h ec o n c l u s i o n t h em a i f fc o n c l u s i o n sa r el i s t e da sf o l l o w s ：i t h ed e v e l o p m e n t i n t h ea p p l i c a t i o no fn e wg u i d e l i n e sf o rf a i rv a l u e ，c a u s e dc h a n g e si nr e p o r ti t e ma c c o u n t i n g m e t h o d sa n dc o n t e n to fa c c o u n t i n g , w h i c hp r o v i d e dah i g h e rd e m a n do nt h er e p o r t p r o d u c e r sa n dt h er e p o r tu s e r s i i t h eg u i d e l i n e ss t i l lo p e nt oq u e s t i o n ，t h i sw i l ll e a da n e g a t i v ei m p a c to nt h ev a l u er e l e v a n c eo ff a i rv a l u e i i i t h eu s eo f f a i rv a l u es i g n i f i c a n t l y e n h a n c e dt h ev a l u eo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n c h a n g e si nf a i rv a l u eg a i n sa n dl o s s e s ，a s w e l la st h ev a l u eo ft h er e l e v a n c eo ff a i rv a l u ea r el e s st h a nt h a to fo p e r a t i n gp r o f i tw h e n c h a n g e si nf a i rv a l u eg a i n sa n d l o s s e sr e m o v e d t h er e s u l t so ft h i sp a p e rc a nb ee f f e c t i v e l y e l i m i n a t e dt h ed o u b to nu s i n gt h ef a i rv a l u ei nc h i n af r o mt h eo u t s i d ew o r l d ，a n dc a na l s o p r o v i d e dt h es u p p o r tt ot h eg u i d e l i n ep r o d u c e r o ne m p i r i c a lr e s e a r c ha n dc a np r o m o t et h e w i d e ru s eo ff a i rv a l u et oac e r t a i ne x t e n t h o w e v e r , a f t e ra l lt h eg u i d e l i n e si sj u s t a t e c h n i c a ls p e c i f i c a t i o nw h i c ht e l l su sh o wt op r o d u c et h ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，t h e r ea r e m o r eh i d d e nt r o u b l e si np r a c t i c a la p p l i c a t i o n s t h e r e f o r e ，a tt h ee n do ft h ep a p e r , t h e a u t h o rp o i n t e do u tt h es u g g e s t i o na b o u th o wt oe f f e c t i v e l yi m p l e m e n tt h ef a i rv a l u eo ft h e m e a s u r e m e n tm o d e li nc h i n at h r o u g hc o m b i n i n gt h er e s u l to fe m p i r i c a la n a l y s i sa n do t h e r a n a l y s i s a tt h es a m et i m e ，t h ea u t h o ra l s op o i n t e do u tt h el i m i t a t i o n so ft h i sr e s e a r c h ，a n d m a d ea ne x p e c t a t i o no nt h ef u t u r er e s e a r c ho nt h ef a i rv a l u em e a s u r e m e n t k e yw o r d s ：n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ，f a i rv a l u e ，v a l u e - r e l e v a n c e i v 目录 第1 章绪论1 1 1 研究背景1 1 2 研究目的及意义1 1 3 研究方法及基本框架2 第2 章公允价值的价值相关性问题研究回顾：5 2 1公允价值与价值相关性概念的界定5 2 1 1 公允价值的含义5 2 1 2 价值相关性的含义7 2 2 国外公允价值的价值相关性研究回顾7 2 2 1 储备确认会计8 2 2 2 金融工具会计8 2 2 3 其他资产的公允价值会计9 2 3 我国公允价值的价值相关性研究回顾9 第3 章公允价值研究的理论基础一1 l 3 1产权理论：公允价值计量是产权利益均衡的需要一1 1 3 1 1产权理论与会计计量的关系概述1 l 3 1 2 产权理论与公允价值的关系概述1 1 3 2 价值理论：公允价值计量是提高会计信息质量的根本要求1 2 3 2 1 经济学的均衡价格理论1 2 3 2 2 均衡价格与公允价值的关系概述1 2 3 3 会计目标理论：公允价值计量是会计目标逻辑推理的必然结果1 2 3 4 会计计量理论：公允价值计量是会计计量模式的合理选择1 3 3 4 1会计计量模式与公允价值的关系概述1 3 3 4 2 资产计价理论与公允价值的关系概述1 4 3 4 3收益决定理论与公允价值的关系概述一1 4 第4 章新准则下公允价值的运用分析15 4 1公允价值在新准则中的运用1 5 4 1 1金融工具准则中公允价值的运用1 7 4 1 2 投资性房地产、生物资产准则中公允价值的运用1 7 4 1 3长期投资、企业合并准则中公允价值的运用18 4 1 4 债务重组准则、非货币性资产交换中公允价值的运用1 8 4 1 5小结1 9 v 4 2 公允价值的运用现状分析基于报表中披露信息的分析j 。1 9 4 2 1公允价值在金融工具准则中运用的现状分析2 l 4 2 2 公允价值在投资性房地产准则中运用的现状分析2 l 4 2 3公允价值在其他准则中运用的现状分析2 2 4 2 4 小结2 3 第5 章公允价值的价值相关性实证研究2 4 5 1 研究设计_ j ：2 4 5 1 1 样本的选取2 4 5 1 2 假设的提出2 4 5 1 3 变量的选择。2 6 5 1 4 模型的设计2 8 5 2 模型检验2 9 5 2 1 描述性统计分析2 9 5 2 2 异方差分析3 0 5 2 3 多重共线性分析31 5 2 4 价值相关性回归分析3 2 5 2 5 稳健性分析3 3 第6 章研究结论、政策建议与展望3 7 6 1 研究结论3 7 6 2 政策建议一3 8 6 2 1 加强与公允价值相关的法律、制度建设3 8 6 2 2 协调与公允价值相联系的各方关系3 9 6 2 3 进一步改善公允价值的实施环境4 0 6 3 研究的局限性与进一步研究的方向4 1 参考文献一4 2 在学期间发表的论文及科研成果清单4 5 致谢一4 6 v i 赵曼：新准则下公允价值的价值相关性研究 第一章绪论 1 1 研究背景 公允价值是近年来国际上会计发展与研究中的一个热点话题。随着衍生金融工具 的大量产生，人们日益关注对企业商誉、衍生金融工具等资产和负债的确认和计量。 由于历史成本计量可能导致会计信息缺乏相关性和及时性，使得现行财务报告存在重 成本轻价值、重历史轻未来、重利润轻现金流的局限性，一直以来都为社会各界所诟 病。公允价值会计信息则因其潜在的高度相关性，日益受到人们的重视，其运用领域 已从金融工具逐步扩展到传统的资产负债项目。前s e c 主席b r e e d e n 在1 9 9 0 年就指 出：历史成本计量的财务报告对于预防与化解金融风险毫无用处，公允价值信息是最 相关的财务数据，提倡金融机构和所有上市公司采用公允价值会计。在此背景下，公 允价值会计即便不被认为是一场革命，也至少被认为是一种革新( r i c h a r d ，2 0 0 5 ) 。 公允价值的价值相关性研究起源于美国，2 0 世纪8 0 年代，通过对储备确认会计 准则( 要求美国的石油公司持有的油气资产要用未来现金流量的现值确认) 的实证研 究发现，公允价值信息在价值相关性方面占优的结论并不一致。进入2 0 世纪9 0 年代， 随着金融工具的普及，实证研究表明公允价值是金融工具最相关的计量属性。在此阶 段，其他资产和负债的公允价值计量主要集中在英联邦国家，研究普遍认为资产和负 债的公允价值计量比历史成本具有更高的价值相关性。 由于我国会计准则长期以来坚持历史成本计价，对公允价值的采用非常谨慎，实 务中采用公允价值计量的情形较少，相关数据较难取得。因此对公允价值的价值相关 性以规范研究居多，实证研究较少。但是随着2 0 0 7 年1 月1 日新企业会计准则体系 的实施，公允价值计量属性被广泛应用于多项具体准则中。可以预见，通过研究新准 则实施后的会计信息质量来探讨公允价值的价值相关性，将会成为未来中国学者的重 要研究方向。 从上述国内外在该领域的研究发展历程可以看出，公允价值会计反映了财务报告 今后改革和发展的一个方向。可以预见，公允价值的价值相关性研究在国际上将受到 更为广泛的关注。 1 2 研究目的及意义 准则制定者采用公允价值的初衷在于公允价值能够提供更加相关的会计信息，更 相关的会计信息会更好地反映企业的财务状况和经营成果，有利于投资者了解企业的 真实状况，做出理性的投资决策。那么，在采用公允价值之后，会计信息的价值相关 性是否如同他们所期待的那样得到了改善呢? 赵曼：新准则下公允价值的价值相关性研究 回顾公允价值在我国的发展历程可以发现，公允价值在国外的使用是直线前进 的，而在我国会计准则中的应用经历了“从无到有、用而又避、避而又热”的过程， 是在曲折中前进的。从常理上看，曲折的事物较新生事物来说更难被人们接受。 然而并没有证据表明公允价值在我国曲折运用会影响到会计信息的价值相关性， 因此本文采用规范研究和实证研究相结合的方法进行分析，以新准则实施后公允价值 变动影响为研究对象，通过实证研究结论判断出按新准则编制的财务报表中，公允价 值的使用是否提高了会计信息的价值相关性，从而分析准则的实施效果，消除外界对 公允价值在我国曲折运用的疑虑，也为准则制定者提供实证研究上的支持，从而在一 定程度上推动公允价值的广泛应用。 新会计准则对公允价值的引入无疑对我国该领域的价值相关性研究产生重大影 响，有着深远的意义，具体表现在以下几点： 首先从宏观层面来说，本文的选题具有一定的现实意义，新会计准则刚颁布不久， 仅规定在上市公司范围内全面实施。因而本文的研究可以为新会计准则下公允价值的 使用提供理论依据，同时也能为其实施效果提供数据支持，并根据实证结果提出政策 建议，希冀能为公允价值计量带来准则上的改良。 其次从微观层面上来说，本研究可以消除人们对公允价值计量的疑惑，使他们对 公允价值在我国的使用重拾信心，从而为公允价值在非上市公司的应用扫除心理障 碍。同时可以对我国资本市场上投资者的行为进行一个验证，检验结果又可以指导他 们的进一步行为。 再次从学术角度看，社会各界对新会计准则的各种评论比较多，尤其是对其中的 亮点公允价值重新使用的问题比较关注。以往国内关于公允价值的研究多是规范 研究，不可避免地带入了较为浓厚的主观色彩，而国外实证研究并没有形成一个一致 的观点。本文则用数据来说话，从而具有较强的说服力。期望可以对我国公允价值的 相关实证研究起到一个抛砖引玉的作用。 1 3 研究方法及基本框架 本文采用规范研究和实证研究相结合的方法，从不同角度完成对选题的研究论 证。其中，规范研究是基础，用于解释现状和预测未来；实证研究是检验，用于检验 理论分析的结果和实证的有效性，以期得到普遍性的结论。 笔者首先在阅读大量国内外相关文献的基础上进行归纳总结，然后对准则中公允 价值的运用情况进行分析，发现受公允价值变动影响最大的是金融工具项目。这便为 下面的实证研究中假设的提出和变量的选取提供了理论依据。 实证部分以新准则实施后第一年的数据为样本，使得研究结果更有说服力。笔者 在样本的选取上与以往的研究有所不同。首先；研究样本中包含金融、保险类上市公 2 赵曼：新准则下公允价值的价值相关性研究 司，因为此次颁布的新准则适用于不同行业的所有上市公司，所以本研究中并没有剔 除此类特殊行业的影响。其次，笔者剔除了亏损公司的影响，因为已有研究发现亏损 公司会计盈余的价值相关性要明显弱于盈利公司。 文章以价格模型作为研究的基本模型，将每股营业利润分解成每股公允价值变动 损益和剔除公允价值变动损益后的每股营业利润；将每股净资产分解为每股可供出售 金融资产公允价值变动净额和剔除可供出售金融资产公允价值变动净额后的每股净 资产。这样便可以分别探讨公允价值变动损益和可供出售金融资产公允价值变动净 额，是否具有增量的价值相关性，从而证明公允价值的增量价值相关性。 在对模型进行描述性统计分析、异方差分析、多重共线性分析、回归结果分析的 基础上，笔者分行业对模型进行了稳健性分析，将原模型按照行业不同进行重新计算， 进一步验证了公允价值的价值相关性。同时，实证研究结论也检验了规范研究的结果， 并为政策建议部分提供了数据支持。 文章框架如图1 1 所示，笔者首先在对国内外相关文献的回顾总结、公允价值有 关理论分析、以及准则研究的基础上，进行样本选取、提出研究假设、建立研究模型； 然后采取描述性统计分析、异方差分析、多重共线性分析、回归结果分析、稳健性分 析相结合的研究方法，来对模型进行验证，据此得出实证结论并在实证结论的基础上 提出政策建议；最后指出了本研究的局限性，并提出了进一步研究的方向。 3 赵曼：新准则下公允价值的价值相关性研究 图1 i 文章框架图 4 赵曼：新准则下公允价值的价值相关性研究 第二章公允价值的价值相关性问题研究回顾 对于公允价值会计，国际会计理论界、实务界存在两种截然不同的态度。理论界 一般认为，公允价值信息将极大提高财务信息的相关性，使会计信息反映资产和负债 的真实价值，且有助于防范和化解风险。而实务界则认为，公允价值会计是对现行会 计模式的极端背离，不仅缺乏可靠性，而且将导致收益产生巨大的波动，有可能导致 决策短期化。对此，各国学者进行了广泛而深入的研究。 2 1 公允价值与价值相关性概念的界定 2 1 1 公允价值的含义 在纷繁复杂的技术、理论与方法中，概念本身无疑是一个最基本和最突出的问题， 是认识和解决一切其他问题的根源。具体到本文来说，充分理解公允价值的含义不仅 能为本文的研究做好铺垫，从而使后续工作得以顺利进展；而且能使读者对本研究中 所涉及的重要概念有一个明晰的认识，有助于他们的深入阅读。 对公允价值概念如何界定，各国会计机构在不同时期对其存在着不同的理解，下 面笔者对其中较为权威的定义作一个简单的梳理回顾。 表2 1各机构对公允价值的定义 “* 妒8 9 雾带i 缈z ：”7 。7 7 7 “? “4 ”俐9 俐群鬻罗绶带2 发布时 会计文告公允价值技术含义蔼 机构 间 量 缓融秘# m 渤，。h 。蔹磋 二露一i ? 毗疵如 。i 一， ? i ?jjj。jj，? iv 。j 。，。潮 1 9 7 0 年a p b 在包含货币价格的交易中收到资产是所支付的货币金额， ( 以及) 1 0 月 s t a t e m e n t4 在不包括货币或货币要求权的转让中交换价格的近似值。 1 9 7 6 年 s f a s1 3 在出售一项财产的交易中不关联各方自愿达成的价格。 1 1 月 1 9 8 0 年 s f a s3 3 ( 征 在非关联交易中自愿的买方和卖方对交换价格的合理预期。 美国 求意见稿) 会计 在自愿的买方和卖方之间非强制性非清算性的房地产现行出售中 原则 1 9 8 2 年s f a s6 7 将获得的现金或现金等价物的金额。 委员 厶非强制性非清算性的现行销售中，自愿的买方和卖方对养老金计 石 1 9 8 5 年s f a s8 7 划投资所得的合理预期。 非强制性非清算性销售情况下的当前交易中，一项金融工具在自 1 9 9 1 年 s f a s1 0 7 愿的、不关联的各方中进行交换的金额。如果该项t 具的市场价 1 2 月格可以获得，披露的公允价值是该项工具的交易单位数量及其市 场价格的乘积。 5 赵曼：新准则下公允价值的价值相关性研究 续表 融稽”礓希醋” 碍雾缨谨徽澎髯硪黟掣鬈搿p ? 移2缈缈黝黝秽例豫哥锄”棚“黝嬲辫缈黝擘锄鳓嬲黪轳学嗍嬲嗍彬鳓缈呦蝴r 鬻谨影叼搿警警黝缈鳓笏鬻彩缪8 g 豹 篷勰搀籀 闻 会计文告 公允价值技术含义缓 ，磕姥妊* * 蝣口d “。， 渤麓口诏瑟船* 锻踮锰自# 绉。4 ，：? ? 。i ：n 二、，i ，i 。 ? 一。i t ? ，轴，黜龋峭j ，丸o o k 幺巩7 ：舡；，d 珊女；缎 非强制性非清算性销售情况卜的当前交易中，自愿的各方之间进 行资产的买卖或负债的发生与清算中的金额。活跃市场上的开列 1 9 9 6 年 s f a s1 2 5 市价是公允价值的最好例证，如果存在，应最为计量的基础。如 1 0 月 果开列市价不存在，公允价值则是交易单位的数量与市场价格的 乘积。 美国 非强制性非清算性销售情况下的当前交易中，不关联的、自愿的 会计 2 0 0 0 年 s f a sn o 7 各方之间在购买( 出售) 一项资产或产生( 清算) 一项负债时自 原则2 月 愿支付的金额。 委员 2 0 0 4 年f 、，m ( 征求意当前交易在熟悉情况、不关联、自愿的各方之间进行资产( 或负 会 6 月见稿) 债) 的买卖( 或发生与清算) 的金额。 2 0 0 5 年 f v m ( 准则草当前交易中出售一项资产或转移一项负债时该项资产或负债的参 1 0 月案)考市场中市场参与者愿意支付的价格。 2 0 0 6 年 s f a s1 5 7 在有秩序的交易中出售一项资产或转移一项负债时市场参与者在 9 月计量日支付的价格。 国际 1 9 8 2 年认s 1 6 一项资产在正常交易中，能使熟悉情况的买卖双方自愿进行交换 会计 的金额。 准则 1 9 9 5 年i a $ 3 2 指在公平交易中，熟悉情况的当事人自愿据以进行资产交换或负 委员 债清偿的额。 企业在计量日由正常营业报酬驱使的正常交易中销售资产将收到 会2 0 0 0 年 j w g 的或解除负债将付出的估计价格。 企业会计 在公平交易中，熟悉情况的交易双方，自愿进行资产交换或债务 1 9 9 8 年 准则f 责 清偿的金额。 中国务重组 财政 在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务 部金融工具清偿的金额。在公平交易中，交易双方应当是持续经营企业，不 2 0 0 6 年 确认和计量打算或不需要进行清算、重大缩减经营规模，或在不利条件下仍 进行交易。 从表2 1 中各机构公允价值的定义可以看出，不同的国家、机构在各个时期对公 允价值的定义上有着差异性的表述。但总的来说，作为会计中的一个重要概念，公允 价值具有以下共同内涵：它要求在一个开放的、不受干扰的市场当中，市场参与者之 间完全平等并且相互没有关联，交易的双方必须理智、自愿地进行交换的金额；或者 是没有实际的交易，但假设在类似的条件下进行交换的金额。 公允价值具有以下几个基本特征：首先，公正性特征。这是会计信息的伦理学基 础，也是一种道德标准。s c o t t ( 1 9 4 1 ) 对会计公正的解释，强调要平等地对待社会上 的每一位会计信息使用者。只有程序公平，才有结果公平( l e 1 9 8 8 ) 。有序交易作 为公允价值形成的前提条件，就是假定所有的市场参与者都不具备特定的受益天赋， 从而保证了公允价值公正性。其次，虚拟性特征。公允价值本身是对资产或负债真实 6 赵曼：新准则下公允价值的价值相关性研究 价值的一种近似估计，它不是建立在已经发生的交易基础上，而是建立在意欲交换的 双方虚拟交易基础之上的资产或负债的估计价值，而且，它也不是现实交易达成的交 换价格，而是在未实现交易基础上的估计。再次，广泛性特征。公允价值的计量对象 既包括资产，也包括负债，以及某些具有所有者权益特征的特定项目，具备了广泛性 和社会性的特征。最后，时效性特征。能够满足会计信息使用者决策需要的信息，必 须是相关的、及时的信息。s f a s l 5 7 号准则特别强调公允价值是计量日的脱手价格。 当活跃的参考市场存在时，现行市价( 脱手价格) 可以作为公允价值；如果参考市场 不活跃或不存在类似的参考市场，就需要以未来现金流量的现值来探求公允价值。 2 1 2 价值相关性的含义 在s f a c 2 中，f a s b 将相关性定义为：“信息能帮助用户预测现在和将来事项的 结局，或去证实或纠正以往的预期的情况，从而影响其决策的能力。”即f a s b 把相 关性定义为与决策相关，包括预测价值、反馈价值和及时性。 当企业进入资本市场后，股票在证券市场的交易价格是对企业价值的动态计量， 它是投资者搜集大量会计信息和非会计信息，并进行投资决策优化的结果。那么投资 者在买卖股票过程中利用了多少会计报表的信息，企业在资本市场的交易价值与会计 计量的账面价值之间存在着怎样的关联性，这是世界各国的会计界、金融界和政府监 管者都非常关心的问题，并因此出现了大量的相关研究，通常把这种研究叫做价值相 关性研究。 会计信息价值相关性指的是如果伴随某项新信息的发布或某会计数据集的披露， 资本市场对其做出了显著反应，则一般认为该信息向市场传递了新的有用的信息，也 就是说该信息具有价值相关性。价值相关性作为会计信息的根本属性，对会计制度改 革、证券市场监管和投资者决策意义重大，已经成为资本市场环境下实证会计研究的 主要范畴之一。 在已有的研究文献中，会计信息价值相关性一般通过财务指标和股票价格之间的 相关性来衡量，这是因为研究者通常假定股票的市场价格能够充分反映所有公开信 息，即市场满足f a m a 提出的有效市场假说中的半强式有效。于是，此时的股票价格 完全可以视为公司基本价值的最优估计。在具体衡量会计信息的价值相关性时，通常 运用模型的回归系数以及拟合优度( 或修正判别系数a d j r 2 ) 来反应。因此，会计信 息价值相关性的度量就转化为股票价格对某些财务指标的回归( 赵振全、刘淼、于震， 2 0 0 7 ) 。 2 2 国外公允价值的价值相关性研究回顾 由于美国资本市场对股票价格的敏感性，以及相关数据易于取得和信息技术的发 7 赵曼：新准则下公允价值的价值相关性研究 展，价值相关性研究颇受众多美国会计学者的关注。尽管对于价值相关性研究能否为 会计准则制定者提供帮助存在着争议( h o l t h a u s e n a 和w a t t s ，2 0 0 1 ；b a r t h 、b e a v e r 和 l a n d s m a n ，2 0 0 1 ) ，但是价值相关性却是目前美国学术界对会计信息是否对投资者有用 的主要研究方向。本部分从公允价值的价值相关性研究的发展历程入手，探究不同阶 段，该领域的研究成果。 2 2 1 储备确认会计 s e c 在1 9 7 8 年发布的a s r 第2 5 3 号中，要求美国的石油公司采用储备确认会计 ( r r a ，r e s e r v er e c o g n i t i o na c c o u n t i n g ) ，这样石油公司持有的油气资产要用未来现金 流量的现值确认