（会计学专业论文）现金流量表信息分析及实证研究.pdf

营都经贸大学硕士毕业论文现金流量袭信息分析及实证研究 ，内容提要。5 9 $ i s 8 本文主要探讨利用现金流爨表的信息来分析企业现金流量状况、财务状况及企业战略 管理壤况，并结会企业其他报旋等相关资料及传统的财务分析成果，从理论和实践上力图 梅建薪的企犍蕊金流量表分析模式。本文主镕幽疆部分组戏，第一部分主要论述瑰金流量 表信息分 斤的理论罄础；第二部分主要探讨现众流量表常圭髭分析静体系构建离题；第三帮 分主要从企业财务状况的全局八手对现金流量表进行分析：第四部分主要从企业战略角度 对现金流量表进行盥深入的分析。笔者认为，通过对现金流量表的深入透彻的理论分析和 实证研究，能竣全覆了解帮掌握终为企业经营活动盘液豹现金戆来源秘运用状况，把企业 的经营状况、财务状况、战略管理状况同企韭豹现金流量紧密的联系起来，尉时对于宠善 传统的财务报表分析体系，防止会计信息失真以及充分发挥现金流量管理在企业管理中的 重要作用郡有积极意义。 关键谲：现金流量管理资金有效均衡流动财务战略 首都经贸大学硕士毕业论文 现金流量表信息分析及实证研究 a b s t r a c t t h i sd i s s e r t a t i o np r e s e n t sa p p r o a c h e st oa n a l y z et h ec a s hf l o wp o s i t i o n ，t h ef i n a n c i a l p o s i t i o na n ds t r a t e g ym a n a g e m e n to fac o m p a n yt h r o u g ht h ei n f o r m a t i o nf r o mi t sc a s hf l o w s t a t e m e n t i th a sa l s os h o w nh o wt oe s t a b l i s han e wc a s hf l o wa n a l y s i sm o d e l ，i nb o t ht h e o r y a n dp r a c t i c e o fac o m p a n yb yc o m b i n i n g 、i t l lt h ec o n v e n t i o n a la c c o u n t i n ga n a l y s i sr e s u l t s a n do t h e rr e l e v a n tc o m p a n y si n f o r m a t i o n t h i sd i s s e r t a t i o nc o n s i s t so ff o u rp a r t s i nt h ef i r s t p a r t ，d e m o n s t r a t i o n sh a v eb e e nf o c u s e do nt h e t h e o r e t i c a lf o u n d a t i o no ft h ei n f o r m a t i o n a n a l y s i si nt h ec a s hf l o ws t a t e m e n t f o l l o w e db y t h es e c o n dp a r ti st h es t r u c t u r a li s s u eo ft h e c o n v e n t i o n a la n a l y s i si nac o m p a n y sc a s hf l o ws t a t e m e n tt h e nt h ea n a l y s i si nac o m p a n y s c a s hf l o ws t a t e m e n th a sb e e nf u r t h e rm a d et h r o u g ht h ew h o l ef i n a n c i a l p o s i t i o n o ft h e c o m p a n y i n t h ef i n a lp a r t ，f r o mt h ec o m p a n ys t r a t e g yv i e w p o i n tt h ef u r t h e rd i s c u s s i o n sh a v e m a d et oi n d i c a t et h ei m p o r t a n c e6 fb e t t e ru n d e r s t a n d i n ga n dm a n a g e m e n to fi n f o r m a t i o nf r o m c a s hf l o ws t a t e m e n ta n a l y s i s i na u t h o r so p i n i o n ，ag o o du n d e r s t a n d i n ga n dm a n a g e m e n to f i n f o r m a t i o nf r o mt h ec a s hf l o ws t a t e m e n ta n a l y s i sm a k e i tp o s s i b l ef o ra c o m p a n y t ob e t t e ru s e a n dm a n a g et h ec a s hr e s o u r c e ，i m p r o v et h ec o n v e n t i o n a la c c o u n t i n gr e p o r ta n a l y s i ss y s t e m a n dp r e v e n tt h ef a l s ea c c o u n t i n gi n f o r m m i o ni no r d e rt oa c h i e v ea ne f f e c t i v ea n ds u c c e s s f u l m a n a g e m e n t i nt h ec o m p a n y so p e r a t i n g ，a c c o u n t i n ga n dl o n gt e r ms t r a t e g y k e y w o r d s ：c a s hf l o wm a n a g e m e n t c a s he f f e c t i v e n e s sa n db a l a n c ef l o w f i n a n c i a l s t r a t e ：g y 第2 页 首都经贸大学硕士毕垃论文现金流鲞表信患分析及实证研究 瑰金流量表信息分析及实证研究 导富 1 9 7 5 年l o 熙，荧困爨丈的亵她企业之一w t g r a n t 公司寅告破产。令人不解的怒， g r a n t 公域在破产的魏一年，即1 9 7 4 年，其营她净剥润近1 0 0 0 万美元，经营活动掇供的 慧遮资金2 0 0 0 多万蕊元；银行扩大赘款总额运6 亿美元。而在1 9 7 3 年末，公镯股票价格 仍按蕻敢懿2 0 倍静价格崮繁。为什么净稀漓秽营逡资金都为：i e 数豹公司会在霉露整告 破产? 为镗么投燹赣会赡买一个濒藉皴产公霹瓣羧祭露锻嚣逸乐予戈其发竣贷款，鲻越 兢邀在投资菇瓤壤投入隶对该公通的瑷衾浚蹩状凝卡誊潍入熬了黟秘分橱。翅浆分姆下该 公镯的现金滚鬟袭，藏会发魏早在破产嚣5 年，即1 9 7 0 年，该公司的现众净流量就已出 魂受数。惹麴拢，投资卷藏不会对一个现众严整短缺、毫无偿债熊力的公司进行投资。这 搴传馊我 | 认识到，麓革地分析资产负债袭、剿润表汪不能完全满足有关决策的需臻。 还鬻爱了鳃企她的现金流鬟状况，需簧知道为仟么葫莉企啦会走向破产? 必仟么亏损企妲 会发放股桶? 为仟么经营洚科溜与经营臻金净流量不籀等? 金蚊酸爨豁逡择是否褥剿了 现金浚鬟支持? 这类溺磁稳可逶进分耩魏金濂量裘褥苏瓣答。 以收付实琨鼷为蒸破缓秘豹溪金淀羹表撩豫了黪统投夤发生斛豹人为因豢熟影哟，冀 察客躐的爱敬了企盈熬资金状况秘翳务状况，对理垒滚量表的分析媳适应了现代会计理论 秘实势发装韵褥嚣。健崮予现金浚量袋出现较睃，对其进行分寿斤起步也较晚并且没有形成 完整豹体系，无论是煎内还楚国外的现金流艇表分析都存在以下不靛：( 1 ) 现金流鼙表分 毒厅钵蓉不键全。分析嚣从不同的出发点来进行分析，使得分析指标多种多祥，不能形成一 个完艇的分轿模式或体系；( 2 ) 分析指标名称混蘸。潆指标鞫成裔各种不黼的名称，禚 潮的名称膏不闵豹秘藏凌容，往褥不泻书籍、不霹文章要稳矛赣，影璃了魏会流鐾裘信惠 分辑戆效鬃；( 3 ) 瑷金浚鬣袭镕怠分李厅不够深入麓疯。大多数弱现金滚羹表信爨分叛圭嚣 嶷中在繁援滋次j 二，鬻菜一特定聪羧麴浆一方嚣麴分辑，对予缝合擞剩攒标的企业全局的 综合分享螽瑟燹长孵斓靛竣蝰分撰涉及缀少，懑这嚣方西 薹往对企业的长期发展更显煎要； ( 4 ) 现愈滚攫豪信息分辑疲用不广泛。传统的财务分卡厅及应用占领主凄地位，现盒流麓 信息分辑被海多搬表使瑙者忽视，丧失它原有的价值。 本文驭建立现金流羹表分析的新模式入手依次从现众流餐表信意分率厅静理论基磷、凝 金流羹表信患酶常蔑分祈酶体系构建、臻金流羹表信息鼢综会分褥及实涯研究帮褒龛漉攫 袭信惫煞金激菠骧分孛厅及实证磅定蘸令方嚣越企鼗魏金浚量表信惠避行了分辑，甭织给避 金滚莲信患镘廷誊挝供静实酸懿方法，孬虽继承传统报表分橱移企业喾理的研究成果， 据瑷金流量馈息强其经会诗辩管理然怠缝合起来，力爨找至盯一种不但够真实反映企业财 务状凝瓣盈必8 金数战蝮管理服务豹新的工具，以便为会计报表使用者的正确决策提供帮 韵，也为金渡和我国市场经济的良性发惩服务。 第一部分现衾流量表信息分析髂褒论基础 一、现金流量表鲍历史演迸 第4 茭 首都经贸大学倾士毕业论文现金流量表信息分析及实证研究 ( 一) 西方国家现金流量表的历史演迸 根据英国会计学家t a l e e 所言：“最早的会计就是按现金或其等价物的交易方式记录 和报告企业交易的”。我国的刘峰博士也认为，1 8 世纪6 0 年代的英国工业革命开始之前， 收付实现制一直占据会计方法的核心地位。计算和报告两个决算日之间现金流入和流出的 变化成为企业计算利润的基本方法。直到1 5 世纪和1 6 世纪的商业革命以及1 8 世纪和1 9 世纪的工业革命期问，企业持续经营思想和企业盈利的重要性导致了权责发生制会计技术 的产生，这使氽业将收益和费用与特定会计期间的企业经营业绩联系起来，企业开始计算 净值和定期收益，而小考虑现金的收入与支出，从而使现金流入和流出的计算和报告退居 到次要地位。 在西方国家，对于现金流量表的运用可以追述到1 9 世纪6 0 年代。现金流量表是由最 初的资金流量表逐步演变而来的，早在1 8 6 2 年，英国的一些公司就已经开始编报资金流 量表。1 8 6 3 年，美国北方钢铁公司编制的“财务交易汇总表”成为资金流量表的雏形。当 时的资会流量表主要用于记录现金、银行存款及邮票的变动情况。到本世纪初，资金流量 表己发展成四种不同的形式，分别用来揭示现金、现金及其等价物、营运资金及某一时期 的全部财务资源的资金流量。到了2 0 世纪3 0 年代，资金流量表成为会计教科书中的一般 命题。大约在第二次世界大战末期，美国公司已开始将该表列为独立报表或作为报表的附 表r 叮加以陈报，但其格式、内容仍不规范，并且是否陈报出于自愿。 1 9 6 1 年，佩里梅森起草了第二号研究报告现金流量表分析及资金表。1 9 6 3 年， 美国会计原则委员会根据佩里梅森起草的报告发布了第3 号意见书，这可以说是最 早、也最具权威性的关于资金流量表的报告。该意见书将资金流量表表述为“资金来源及 运用表”，作为资产负债表和损益表的补充信息。1 9 7 0 年，美国证券交易委员会在修正的 财务报表的格式和内容的规则中，明确规定证券发行人送报的财务报表中，应包括资金来 源与运用表。这是美国第一次强制要求提供这报表。1 9 7 1 年美国会计原则委员会发布了 第1 9 号意见书，取代了第3 号意见书。第1 9 号意见书将这一时期的“资金来 源及运用表”叫做“财务状况变动表”，规定编制财务状况变动表可以以现金为基础，也 可以以营运资金为基础，还可以以全部财务资源为基础，在实践中大多数企业以营运资金 为基础编制财务状况变动表。自1 9 7 3 年9 月3 0 日起，财务状况变动表作为一张基本财务 报表，正式在美国的会计实务中得到全面应用。1 9 7 7 午1 0 月国际会计准则委员会正式把 该表列为第7 号国际会计准则一财务状况变动表，认为是企业对外公开的资产负债表、 损益表之外的“第三张报表”。但是，财务状况变动表从它产生之日起就存在争议，根源 在于“资金”概念的多意化导致财务状况变动表在格式、内容、陈报的重心等方面相当混 乱。同时用营运资金做为财务状况变动表的编制基础有许多的局限性，限制了报表使用者 对财务状况变动表的使用和分析。可以说从则务状况变动表产牛之日起，人们就在寻找一 个有意义，而又致性的理论基础。 2 0 世纪6 0 年代以来，经济情况发生了巨大的变化。首先是让券市场在有效的证券监 管下日益发达和健全；二是企业合并有r 很大的发展；二是新兴的管理科学如信息论、控 制论、系统论和预测与决策科学都得到普遍的应用；四是7 0 年代中期主要西方发达国家 客观经济环境的迅速变化，许多公司经历了严重的现金紧缺问题，背上了沉重的债务负担， 甚至因此而破产。在这种情况下，无论是公司内部的管理者还是外部投资者、债权人，都 第5 页 首都经贸大学硕士毕业论文现金流量表信息分析及实证研究 开始关注与决策相关的现金流量信息。会计主要目的也随后转向为投资者、债权人进行合 理的决策，评估及预测未来现金流量的金额、时间及不确定性。因此，强调对“决策有用” 作为会计报表的目标就应运而生。1 9 7 8 年。美国财务会计准则委员会在财务会计概念公告 第一号中正式指出，会计的首要目标是使投资者和债权人形成关于未来现金流量的期望。 而无论是投资者还是债权人，只有预期现金流量的折现值至少等于投资成本时，方肯投出 资金。关键问题是提供什么信息给投资者和债权人，使他们确立对其投资的期望值，以作 出正确的投资决策。由于未来的现金流量无法确切的预计，提供个别的( 而非通用的) 报 表基于成本效益考虑也是不可行的。因此，典型替代方法是提供企业作为一个整体的 历史现金流量信息。以历史现金流量信息预测未来现金流量。这样使得企业提供历史现金 流量报表成为必然。 1 9 8 7 年1 1 月，为了顺应理论界和实务界的要求，美国财务会计准则委员会经过广泛研 究和讨论，发表了篼9 5 号财务会计报告现金流量表，取代会计原则委员会的第1 9 号意见书，要求从1 9 8 8 年7 月1 5 日以后的会计年度起，所有企业以现金流量表代替财 务状况变动表作为套完整的财务报表的一部分。 1 9 8 9 年，国际会计准则委员会公布了第7 号会计准则一现金流量表，取代1 9 7 7 年 公布的第7 号圄际会计准则一财务状况变动表。1 9 9 2 年，国际会计准则委员会对第7 号国际会计准则作了修订，并于1 9 9 4 年1 月1 日生效。此外英国会计准则委员会也于1 9 9 1 年9 月发布了第1 号财务报告准则一现金流量表，并于1 9 9 6 年作了修订。1 9 9 1 年1 2 月澳大利亚会计准则委员会发布了1 0 2 6 号会计准则现金流量表。由此可见，编制现金 流量表已成为国际通行的惯例。 ( ：二) 我国现金流量表的历史演进 我国1 9 9 3 年7 月1 日正式颁布实旌的企业会计准则( 基本准则) 中，要求企业编 报财务状况变动表或现金流量表，同时实施的行业新会计制度根据基本会计准则的要求， 将财务状况变动表列入企业必须编报的主要会计报表之，要求以营运资金为基础进行编 制，并对其格式与内容作了统一规定。但是，由于当前我国商业信用制度不太完善、企业 应收帐款质量偏低、部分商品供大于求，导致存货周转速度减慢，通货膨胀的压力仍然存 在，企业人为调节损益的行为时有发生等，以营运资金为基础的财务状况变动表很难提供 有价值的会计信息。随着市场经济和证券市场的发展以及企业经营机制的转变，现金流量 已经成为影响企业生存和发展的重要因素，因此，编制现金流量表，以代替财务状况变动 表，将会适应当前市场经济发展和企业管理的需要，基于以上考虑，1 9 9 5 年4 月2 1 日， 财政部完成了企业会计准则一现金流量表的征求意见稿，公开征求意见，并于1 9 9 8 年3 月2 0 日发布了企业会计准则现金流量表，并定于1 9 9 8 年1 月1 日起在全国范 围内施行。根据三年来的执行情况和经济环境的变化，财政部于2 0 0 1 年1 月1 8 日对原现 金流量表会计准则进行了修订，修订后的准则仍称为企业会计准则一现金流量表，并 于2 0 0 1 年1 月1 日l 起在全国范围内施行。 二、现金流量表的作用原理 ( 一) 现金流量表的作用 具体而言，现金流量表的作用体现在以下几个方面： 1 帮助投资者、债权人评估公司未来的现金流量。投资者、债权人从事投资与信贷 第6 页 蓠都经贸犬学硕士荜监论文现金流鬟表倍意努析菠实证研究 的主要强翡楚增加未来瀚瑗念资源。链翻在遴褥糯关鹃决繁对，债权久妊籁考虑裂惑嚣竣 辍及本金翡偿还，巍投资袁必须考虑羧裁熬获缮及羧鬃市价变动剽蕴甚至漾戆投炎热像 赡。这蹙鞠取决予公司本鑫魏金涟鼙酶盒颧耧簿耀。只有公嬲能产生有剡黢现金滤繁、才 脊麓力逐本手孛意、支嚣毅裂。 2 ，帮助投资誊、馕投入评撼公通媸遮馈务、支付股利以及对外筹资等能力。评估公 司是否疑夜这些能力，最童接有效的方法憝分析现余流鬣。现金流鬣表扳霹的经营活韵净 现衾流入盼麓惑艟客观滤衡鼙这磐指标。经营活动的净璇金流入蚤孰本藤上代裘了公司辔 我捌造蕊金韵麓力，尽管公司可戳运遵对拜簿瓷豁途径敬褥臻念，键金渡谈势本怠款镔还 有鞍子经营活韵鹊浮瑗金瀛入蹩。因越，魏慕经营活蘩鹣净瑷金浚入鬟在凌念淡爨豹慕源 中占煮较藏魄铡，剃公司豹财务鏊獭藏较为稳涸，髅馕缝力帮黠掺黪炎能力也裁越强。 3 。经予会诗掇袋翔户分凝本鲻净剥澜岛经藿活动现金流量之间藏异的原因，排除叔 蠢发生铡下入必毽索对会计信息麴影响。就公司全部缝稽时间丽畜，创造净利的总和应等 予结泉渣冀、变霪瓷产并偿还各种债务厩的净现金流入。但由于会计分期假设和瓶行衩资 发生割，企她在菜一会计期间实现的净桶润并不正好与当鞭经营活魂产生翡现金滚壤糟 等，箴清况下，褥黉存在整异。敢麓麓看，损懿确认翡辩溺与鬻盘蔽臂豹霹蠲不可憩完 全傈簿一致，潋致有些年徐肖净弱漓聪无疆金，寿垫年份黉鞣爱。臻金浚量袭分辑本期净 剩懑与经营滔动产生缓垒涟麓之麓翡蓑羿及凝嚣，矮子投资誊、绩投入爱合理地预测来激 的瑷衾滚鼙。另锋，程莱会计麓溺，燃子投囊发生割的固有缺陷，绘人为调节收益留肖 余遮，魏通避蠹利续投秘收入豹手段虚增刹润等，会造成会计信息失真。但在收付实现制 f 出予上述寝增麴利润并不熊产生现金流量增量，因而氽业以收付实现翩为基础编涮的溉 念流繁裘难以“粉饰”经营妲绩，从而促使企泣加强债权、债务管理，掇高企监蕊利能力， 以增强现金支付镌力，蔺时也有辩j 予投澄者稻债投入结合企l 乏现金滚量信惠，两不是荤缝 年度藉满数据， 乍滋正确的浚策。 4 。瓣豫遴爨黪麟静影嗡，城少羧资者裁爱会计缀裘信崽豹决策失谈。在邋斐膨胀的 嚣境、f ，货薅筑购癸力一f 鞲，簧缝会诗缀袭披嚣鹊利涸失去了真实性。帐面利润虚增导致 公司多缡辑捺巍辩篱理鼷多获取擐酬，搜公司资本受至4 严重侵蚀。因而无论公司向外融资 或缀，l 、缝露溉模，赞缓会计模式使利润与现金资源的差距扩大。在资本市场上这种惰形会 反过寒酶低公司股袋的吸引力，使公司财务问鼷更加恶纯。对投资者、债权入雨言，由于 通货膨胀侵蚀货币购买力，在复杂的、不确定的经济环境下，往们更关心静跫持有资产( 黢 蔡、债券) 蹙否有赢凄豹交凌畿力。瑗金流鬟表提供静袁美瑷金滚蹙熬信息可以真实爱竣 金鼗资众状况，程搜金妲采激藏痘簸疆旄应怼遴爨膨薮鹣影蛹。 5 。撬亵金鼗菠璐管理熬矮黛。遵过企数现金痣爨状况黪分援，霹以提窝经鹫者对企业 竣路制建稻分季露兹认谖，爨为没鸯资金保证麴企业战略是无法键到真正的贯彻的，而战略 失误洽埝是大多数企业失败的投源。 6 。便予会计掇表蹋户评馈报告期内与现金无关的投资及筹资活动。现金流量表除了 捩耩经骛活动、投涤活韵和簿赘活嵇的蕊金流鬣之矫，还可菠瓣与溉金牧钓无关，僵爨对 企鼗有藿要影响的投资及筹资活动，这对予撮表霜户斜定合理戆羧瓷与信贷决策，评髂公 司来来蜣金流鬣阕襻买有囊要意义。 ( 7 , 2 ) 现金淀鬟袤的基本臻瑾 筹7 委 首都经贸大学硕士毕业论文现金流量表信息分析及实证研究 现金流量表的编制设计基础是现金，现金的构成内容可以比较前后两期的资产负债表 而确定，现金流量表中最后得出的现金净流量实际上就是本年现金的变动额，因此他与资 产负债表中的现金必然相对应。即： 现金流量净增加额= 期末现金一期初现金 从资产负债表的纵向结构来看，企业的全部资产可以划分为现金资产和非现金资产， 所以可以得到： 期初现金+ 期初非现金资产= 期初负债+ 期初所有者权益 期末现金+ 期末非现金资产= 期末负债+ 期末所有者权益 根据以上等式可得： 期末现金一期初现金= ( 期末所有者权益一期初所有者权益) + ( 期末负债一期初负 债) 一( 期末非现金资产一期初非现金资产) 右边第一项( 期末所有者权益一期初所有者权益) 的增加额，是企业现金的来源，表 明所有者权益增加，在资产负债表上反映为实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润 的增加。 右边第二项( 期末负债一期初负债) 的变动额如为负数，则引起现金减少，从形成现 金运用；如果变动额为正数，则形成现金来源。 右边第三项( 期末非现金资产一期初非现金资产) 的变动额为正数时，则引起现金的 减少，也就是形成现金的运用，此增加额可分解成固定资产、在建工程、无形资产、其他 资产或长期投资等增加；但非现金资产的个别项目的减少，也可引起现金的增加，形成现 金的来源，如收回长期投资、固定资产清理净收入等。 以上右边三项的变动可以通过划分经营活动、投资活动、筹资活动得以详细列报，从 以上分析可知，现金流量表实际上是将本期产生的现金流量变动额还原为经营活动、投资 活动、筹资活动的现金流量，详细的反映现金的来源及运用。 现金流量表能够说明资产、负债、所有者权益的变动的原因，对资产负债表和利润表 起到补充说明的作用，现金流量表是连接资产负债表和利润表的桥梁，由于以上原因，使 得由资产负债表、利润表和现金流量表所组成的会计报表体系更加严密、完整。 三、现金流量表的分析模式探讨 在国际上，直到1 9 7 1 年现金流量表才成为要求编制的报表，分析者对此需要一段熟悉 时间，同时现金流量表编制的灵活性较大，可比性较差。国内状况也大致相同。但这种状 况同现金流量表的重要性不相致。因为企业现金流量管理已成为企业财务管理及战略管 理中最重要的一环，所以利用现金流量信息来分析企业现金流量状况和财务状况并进一步 分析企业战略的制定和执行情况，已成为越来越重要的课题。目前，对于现金流量表的分 析主要集中在趋势分析、结构分析和比率分析等方面。但现有的分析方法和力度还远远不 够，尤其是缺乏包含现金流量表信息的企业综合财务分析以及企业战略分析。健全和完善 现金流嚣表的分析体系，寻求现金流量表新的分析模式已成为会计理论和实践中迫切需要 解决的问题。笔者认为现金流量表的分析模式应是：现金流量表的常规分析现金流量 表的综合分析现金流量表的战略分析。其中现金流量表的常规分析应包括趋势分析、 结构分析、流动性分析、偿债能力分析、支付能力分析、获取现金能力分及盈利质量分析， 主要从某时期或某+ 方面对企业的财务状况利用现金流量进行分析，在此基础上进一步 第8 页 首都经贸大学硕士毕业论文现金流量表信息分析及实证研究 从某一时期的企业全局着手，结合其他财务综合分析手段，对企业财务状况进行综合分析， 最后是更进一步的从企业长远发展的战略上的现金流量分析。这一分析模式从点到面，从 简单到复杂，能充分体现现金流量表信息在企业财务信息中的重要性，必将进一步推广现 金流量表的使用，同时也会将强对企业战略理论的更深层次的研究，促进企业管理水平的 提高。本文就是按照这种新的分析模式来构思和展开的。 第二部分现金流量表信息的常规分析体系构建 现金流量表的常规分析主要是通过对某一时期或某一方面的现金流量表信息分析来揭 示企业的现金流量状况及基于现金流量的财务状况，通过分析来发现企业在资金流动方面 存在的问题，为报表信息使用者决策服务，同时促进企业的现金流量管理，降低企业经营 风险和财务风险。现金流量表的常规分析是现在大多数教材及论文研究的重点，主要涉及 现金流量表的比较分析、结构分析、比率分析等方面，但从常规分析的体系上看，还存在 许多问题，主要是分析方式、分析切入点多种多样，使得相同名称分析在不问教材不同论 文中内容有许多不同，尤其出现金流量表各种相关比率指标名称多样，含义也经常混淆不 清，没有形成一个完整分析体系，降低了现金流量表分析的分析效果。本部分主要探讨现 金流量表常规分析体系构建问题，力图在构建常规分析体系方面有所突破。笔者认为，现 金流量表的常规分析应如图l 所示。该体系注重动态和静态的结合，从现金流量的角度对 企业的财务状况进行全面分析。 图2 1 一、现金流量表信息的趋势分析体系构建 现金流量表趋势分析是指通过现金收入、现金支出及其余额的变动的历史比较，帮助 报表使用者了解企业现金流量增减变动趋势及原因，并预测企业的未来现金流量状况，从 而为决策提供依据。根据趋势分析比较的项目的不同，可分为经营活动现金流量趋势分析、 投资活动现金流量趋势分析、筹资活动现金流量趋势分析、现金净增加额趋势分析、未来 现金流量预测分析。 第9 页 首剥5 经贸大学硕士毕业论文现金流量表信息分析及实证研究 经营活动现金流量趋势分析主要包括经营活动现金流入趋势分析、经营活动现金流出 趋势分析、经营活动现金流量净额趋势分析三个方面。经营活动现金流入趋势分析主要是 分析公司经营活动现金流入主要项目的变动情况及其原因，通过现金流入分析，可以得知 公司经营活动收现能力及主营业务状况。经营活动现金流出趋势分析主要是分析各年经营 活动现金流出的总体状况、变动趋势及原因，并可结合相关会计报表资料，分析主营业务 成本同现金流出量的关系，从中可以发现企业在节约成本，将强成本控制方面的努力和成 果。经营活动现金流量净额的趋势分析，可以了解公司经营活动的成果及经营活动获取现 金的能力。促使企业采取措施，提高经营活动收现能力，降低企业经营和财务风险。 投资活动现金流量趋势分析可以分为投资活动现金流入趋势分析、投资活动现金流出 趋势分析、投资活动现金流量净额趋势分析三个部分。投资活动现金流入趋势分析主要是 分析各年投资活动的现金流入状况、变动趋势及原因。通过投资收益获得现金同企业当年 投资收益比较可以得知企业投资回收现金情况和能力，通过资产处置的现金流入状况可以 了解企业资产调整及处置的力度，把握企业资产的成新程度。投资活动的现金流出趋势 分析主要是分析现金流出主要项目的变动趋势，把握企业投资重点，并且结合其他报表资 料进一步了解企业投资的具体情况及效益，从中可以看出企业投资的方向。投资活动现金 流量净额趋势分析主要是分析各年投资活动的规模及变动情况，明确公司的投资策略。 筹资活动现金流量趋势分析可以分为筹资活动现金流入趋势分析、筹资活动现金流出 趋势分析、筹资活动现金流量净额趋势分析。筹资活动现金流入趋势分析主要是分析各年 筹资活动现金流入量的变动趋势，并对主要流入项目变动趋势进行分析，从中可以发现公 司筹资结构及筹资渠道选择，利用现代筹资理论结合筹资资金利用状况可以评价公司筹资 效果。筹资活动现金流出趋势分析主要是分析公司筹资现金流出的变动趋势，从中可以了 解公司偿债支出的状况及对企业经营活动的影响，同时通过支付现金股利的状况，可以了 解公司的的主要分配政策。筹资活动现金流量净额趋势分析主要是分析各年的筹资力度， 从中可以了解公司筹资活动在整体公司资金需求中的地位。 未来现金流量趋势分析主要是利用趋势线性方程等方法以历史若干年度现金流量数 据为基础通过计算来预测未来年度的现金流量金额。 二、现金流量表信息的结构分析体系构建 现金流量表结构主要回答企业当期现金来自何处，本期现金用往何处，现金余额如何 构成。因此，现金流量表的结构分析通常就是在现金流量表有关数据的基础上，分别以现 金流入、现金流出合计及现金流量净额合计为基数，计算分析现金流入、现金流出的构成 和现金流量净额是如何形成的，同时各个项目的现金流出和现金流入结构比较也能从另一 个角度提供有意义的结构信息。相应的，现金流量表的结构分析也就包括现金流入结构分 析、现金流出结构分析、现金流入和流出比分析以及现金流量净额结构分析四个方面。 现金流入结构分析可以了解公司经营活动、筹资活动、投资活动对企业现金流入总量 的贡献情况，明确公司现金流入的主要来源。现金流出结构分析可以了解企业主要现金流 出方向。现金流入和流出比分析可以看出公司现金流出产生现金流入的能力，也从现金收 益能力角度反映了企业经营活动的效果。现金流量净额结构分析可以总体上把握公司现金 流入和流出状况，正常发展的企业应是经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量 为正负相间，筹资活动现金净流量为正数。 第1 0 页 首都经贸大学硕士毕业沦文现金流量表信息分析及实证研究 三、现金流量表流动性分析体系构建 所谓流动性是指公司短期债务的偿还能力。根据资产负债表数据计算的流动性比率有 很大局限性，主要是因为：作为流动资产主要成份的存货并不能很快转变为可偿债的现金； 存货用历史成本计价不能反映变现价值；流动资产中的待摊费用也不能转变为现金。许多 公司有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债而破产清算。真正能用以 偿还债务的是现金，所以只有现金比率才能很好的衡量公司的流动性。流动性分析比率主 要有以下三个。 ( 一) 现金流动负债比率 现金流动负债比率= 塑筹 ( 二) 经营现金流量流动负债比率 经营现金流量流动负债比率= 丝重篱慧铲 ( 三) 经营现金流量与到期债务比率 经营现金流量与到期债务比率= 丝票磊翥筹 四、现金流量表偿债能力分析体系构建 企业的偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。传统的资产负债比率以及已获利息倍 数等偿债指标有其局限性，公司的资产中有些项目如存货、固定资产、待摊费用等项目往 往变现能力较差，或者会发生减损，历史成本计价也不能体现资产的现实价值，影响了传 统偿债能力分析指标的应用。公司偿还债务只能是现实的现金支出，所以用现金流量信息 对公司偿债能力进行分析更具有现实意义。主要分析指标如下： ( 一) 到期债务本息偿付率 到期债务本息偿付率= 订羽羽贾雾丽戛需蔫磊鍪罢秀募鬻襄翥再丽 ( 二) 长期债务偿还比率 长期债务偿还比率= 丝童薯荔笋 ( 三) 经营现金流量全部债务之比率 经营现金流量与全部债务比率= 丝堇雩墓铲 ( 四) 现金净流量全部债务比率 现金净流量全部债务比率= 鬻 五、现金流量表支付能力分析体系构建 第1 1 丽 首都经贸大学硕士毕业论文 现金流量表信息分析及实证研究 所谓支付能力，是指公司除了用现金偿还债务外，用现金来支付其他各项开支，如购 买原材料、支付职工工资、支付税金、支付各种经营费用、支付对内投资和对外投资、支 付投资者股利等支出的能力。对公司的经营者来说，公司的支付能力是作出筹资和投资决 策的最重要的依据。支付能力的现金流量表分析，主要是通过当期取得的现金收入，特别 是其中的经营活动现金收入和现金的各项开支的比较来进行，主要有以下几个指标。 ( 一) 强制性现金支付比率 强制性现金支付比率= 豆酉丽歪菰翟鲁挲会曩蓑瓣 ( 二) 经营现金流量充分性比率 经营现金流量充分性比率= 丽磊耳瑁名翥要雾甏篆喜翥鎏 ( i ) 资本购置比率 资本购置比率= 丝望雩墓篙学 ( 四) 经营现金流量满足投资比率 经营现金流量满足投资比率= 簧妻票翥黼 ( 五) 经营现金流量满足投资筹资比率 经营现金流量满足投资筹资比率= 孬饔话罚釜差磊差孥耋簧薯该碍贝- 宙训毗立训l 山十j 又见f 由划砒盘甜l 田 ( 六) 投资活动融资比率 投资活动融资比率= 耍疆孺焉晡煮蓍孚纂鍪孥妻霎薯翥纛 ( 七) 现金再投资比率 现金再投资比率= 面歪饔害慧薯雾絮墨鑫差羞辱赢翼等 ( 八) 分析股利支付能力的指标 a 每股现金流量= 军匿两孟蔫誊霉曼詈| | | | 蓦莲蒜 b 经营现金流量现金股利比率= 墨童萼蓑铲 六、现金流量表获取现金能力分析体系构建 获取现金能力，是指经营现金净流入和投入资源的比值，投入资源可以是销售收入、 总资产、净资产、股本等指标。传统的财务报表分析对公司获利能力的评价指标一般为与 利润或利税相关的指标，如销售利润率、成本费用利润率等。但是由于利润的计算受诸多 首都经贸大学硕士毕业论文现金流量表信息分析及实证研究 主观估计、判断等人为因素以及利润平稳化等传统心理的影响，使得以利润为基础计算的 获利能力比率缺乏客观性、可靠性，而现金流量表则在很大程度上弥补了权责发生制的不 足，获取现金的实际数量能够很好的说明公司经营的实际效果。获取现金能力的分析主要 有如下几个比率指标。 ( 一“) 经营现金流量对销售收入的比率。 经营现金流量对销售收入比率= 丝差薹雾嚣；i i 笑堕 ( 二) 销售质量比率 销售质量比率= 笾笪堕鼍南萋蓬善 ( 三) 经营现金流量与净利润比率。 经营现金流量与净利润比率= 丝篁亟雾笋 ( 四) 资产经营现金净流量回报率。 女“# z m 女目_ 经营活动现金净流量 资产经营现金流量回报率= 兰里蔫莽嚣斧 ( 五) 经营现金流量与股东权益比率。 经营现金流量与股东权益比率= 丝童驾妻笋 七、现金流量表信息收益质量分析体系构建 收益质量是指会计报表收益同公司业绩之间相关性。如果收益能如实反映公司的业 绩，则认为收益的质量好；如果收益不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量不好。 决定收益质量的因素很多，大体上可以分为会计政策的选择、会计政策的运用、收益与经 营风险的关系三个方面。收益质量分析就是运用公司会计报表的有关数据，利用各种分析 方法，对公司收益进行定量和定性的分析，以评估公司的收益质量。收益质量分析往往涉 及公司的全部主要报表，我们这里仅从现金流量表提供的资料的角度评估收益质量。他主 要包括以下两个指标： ( 一) 净利润营运指数 净利润营运指数= 经营净利润净利润一非经营净利润 净利润净利润 ( 二) 现金营运指数 现金营运指数= 丝雩差嘉筹 其中经营所得现金= 经营净利润+ 非付现费用 第1 3 页 首都经贸大学硕士毕业论文现金流量表信息分析及实证研究 第三部分现金流量表信息的综合分析及实证研究 一、传统企业综合分析指标体系的局限性 传统的企业综合分析体系指标主要是以权责发生制的财务报告数据为基础，选择有意 义的比率指标进行组合来综合分析企业的财务状况，主要包括企业偿债能力、营运能力、 盈利能力和发展能力的分析。但传统的企业综合分析出体系有其固有的局限性，一是传统 的以权责发生制为基础编制的会计报告提供的信息包含过多的人为调整因素，导致会计报 告水分大，直接影响企业综合分析体系分析结果的质量；二是传统的比率分析指标存在着 选择组合难、评价标准不统一等问题，影响各比率指标运用的有效性；三是重定量分析， 轻定性分析。评价企业财务状况的标准包括定量标准和定性标准。其中，定性标准是指那些 不能用数量表示的规定、计划和目标等，如企业文化、管理人员的素质等。正因为定性标准 不能用明确的数量表示，而定量标准却比较客观可计量，所以企业在进行财务分析时往往只 注重定量分析，而缺乏定性分析。但是，由于企业生产经营环境的复杂性，时常使定量标准 不能全面反映企业的财务经营状况，为此必须结合两种标准，才能更好地反映企业的真实 状况，获得对决策有用的信息；四是忽视现金流量信息的利用。在会计界，产生过现金流 量信息与盈利信息哪一个更重要的争论。我们认为，盈利信息和现金流量信息的用途既不 必互相排斥，也不能互相代替，这两种信息应当相互补充，但国内外的各种综合分析体系 都忽视了一个重要的指标的运用，那就是企业现金流量信息，这显然不妥，现金流量信息 是企业综合分析的熏要方面，传统的财务状况评价信息中缺乏现金流量的信息使得评价结 论过于主观，在竞争激烈的市场中，企业的现金流往往决定企业的生死存亡，所以重视现 金流量信息并把他融入企业综合财务状况分析体系中适应了企业发展的要求和报表信息 使用者对真实会计信息的要求。众所周知，企业无论是偿债能力、盈利能力还是发展能力， 最终都会体现为当前现金流入的能力及未来的现金流出，而投资者和债权人对未来现金流 入现值的预期也是其进行决策的主要参照物。目前的财务报告虽然包括现金流量表，但由 于现金流量表出现较晚，对其信息的利用缺乏完善的体系和分析方法，所以不能对报表使 用者的决策起到应有的作用。从以上分析来看理想的企业综合评价体系应是以权责发生制 为基础产生的财务比率指标结合收付实现制为基础产生的相应的现金流量表财务比率指 标，并结合其他企业定性分析，来全面分析企业的财务状况。 二、现金流量表信息综合分析新指标体系的构建 虽然企业财务比率的综合分析有许多缺陷，但由于报表使用者获得财务资料的局限 性，所以财务比率分析也是一种必然的选择，只能针对传统企业综合体系分析的缺点，有 针对性的加以完善，现结合以上分析的结果，重新组合企业综合评价体系的比率指标如下 表： 表3 一l新企业财务状况综合分析指标体系表 l流动性指标权责发生制流动性指标收付实现制 流动比率流动资产流动负债现金流动负债比率期末现金余额流 动负债 7 速动比率( 流动资产一存货) 经营现金流量流动经营活动现金净流 第1 4 页 首都经贸大学硕士毕业论文现金流量表信息分析及实证研究 流动负债负债比率量流动负债 长期偿债能力指标长期偿债能力指标 资产负债率负债总额资产总额现金全部债务比率期末现金余额全 部债务 产权比率负债总额股东权益总经营现金流量全部经营活动现金净流 额债务之比率量全部债务 已获利息倍数息税前利润利息费用到期债务本息偿付经营活动现金净流 蛊 量( 偿债所支付 现金+ 利息支付现 金) 现金利息保障倍数经营活动现金净流 量利息支出 营运能力指标营运能力指标 应收账款周转天数3 6 0 应收账款周转率经营现金流量对销经营活动现金净流 售收入的比率量主营业务收入 存货周转天数3 6 0 存货周转率销售质量比率销售商品、提供劳 务收到现金主营 业务收入 流动资产周转率销售收入流动资产平 均总额 总资产周转率销售收入总资产平均 总额 盈利能力指标盈利能力指标 销售净润率净利润主营业务收入经营现金流量对销经营活动现金净流 售收入的比率量主营业务收入 净资产收益率净利润股东权益经营现金流量与股经营活动现金净流 东权益比率量股东权益 总资产收益率净利润总资产资产经营现金净流经营活动现金净流 量回报率量总资产 每股收益净利润总股本每股现金流量经营活动现金净流 量总股本 发展能力指标发展能力指标 销售增长率本年销售增长颧上年销售现金增长率本年销售商品、提 销售额供劳务收现增加额 上年销售商品、 提供劳务收到现金 总资产增长率本年总资产增加额年现金增长率本年现金增加额 初资产总额年初现金余额 第1 5 页 首都经贸大学硕士疑业论文现金流量表信息分析及实证研究 资本积累率本年所有者权益增加额现金净流量增长率本年现金净流量增 年初所有者权益加额上年现金净 流量 净利增长率本年净利增加额上年经营现金流量增长本年经营活动现金 净利额 蜜 净流量增加额上 年经营活动现金净 流量 以上指标体系的构建主要基于权责发生制和收付实现制两种计量模式的综合考虑，力 图排除干扰，重现企业真实的财务状况信息。表外信息的分析利用在企业财务状况的综合 分析中也不能忽视，但是对于内部分析人来说，表外信息较容易获得，但对于外部分析人 来说许多表外信息却难以获得，所以定性分析不能强求，但分析者应明确知道，利用一切 可能获得的资料对现有比率分析结果进行补充说明。为了更能体现新指标体系的作用，下 面以青岛海尔为实证分析对象，结合该公司2 0 0 1 年财务报告及其它公布信息来具体运用 上述企业综合财务状况分析指标体系，为了更能够说明问题，选择2 0 0 1 年相关企业作为 行业平均指标，主要利用财务比率法并结合定性分析来进行具体综合分析企业财务状况。 三、现金流量表信息综合分析新指标体系分析及实证研究 ( 一) 流动性新指标体系分析及实证研究 流动性主要是指企业偿还短期债务的能力，流动资产的可变现性及流动负债的数额是 衡量企业该项能力的主要方面。传统衡量企业流动性的比率是流动比率和速动比率，但这 两个指标也有其局限性，一是忽视不同类型企业不同的经营情况。如非生产性企业，由于 存货较少，流动性资产主要是现金和变现能力较强的应收帐款。其流动比率较低也是合理 的；在速动比率指标的计算中假设企业的应收账款的偿债能力比存货的偿债能力强，有时 实际情况并非如此，因为有些应收账款需要几年的时间才能收回，有些甚至根本不能收回。 二是这些指标是以企业清算为前提的，主要着眼于企业资产的账面价值而忽视了企业的融 资能力及企业因经营而增加的偿债能力，或者说这些指标都是以一种静态的眼光看企业的 偿债能力的，缺乏定性分析。三是忽视现金流量信息的利用。为全面反映企业流动性，增 加现金流量指标是有益的，因为除现金外其他流动资产或多或少都具有风险性，企业偿债 支出最终主要还是动用企业的现金来偿还。例如经营现金流量流动负债比主要衡量企业内 在获取现金对短期债务的偿还能力，企业的经营活动是企业的主要活动，是获取自有资金 的主要来源，当期取得的现金收入，先要满足生产经营活动的支出，然后才能满足偿还债 务的支出。用经营活动的净现金流量与流动负债之比来衡量企业的偿债风险，能够从一个 方面反映出企业的偿债能力状况。现金流动负债比率是企业最现实的短期债务偿还能力， 由于流动负债期限短( 不超过一年) ，很快就需要用现金来偿还，如果企业手中没有一定量 的现金储备，在债务到期时就容易出现问题。这些指标可