（工商管理专业论文）沧州大化5万吨TDI项目分析与评价.pdf

摘要 本文是对河北沧州大化集团5 万吨t d i 项目 的可行性进行分析与评价。 本文从分析沧州大化集团公司供应链入手， 指出天然气已 成为制约企业生存 和发展的“ 瓶颈” ， 提出扩建5 万吨t d i 项目， 把企业做大做强的战略调整思路。 依照工程项目 财务 评价的原理和程序， 对5 万吨t d i 扩建工程进行了 可行性分 析，得出该 项目 在技术、经济、财务上可以接受的结论。具体地说: 第一章简要介绍了沧州大化的生产经营、 企业发展以及组织结构， 通过对公 司供应链结构的分析，提出扩建5 万吨t d i 项目的战略思想。 第二章是对工程项目 财务评价体系的详尽介绍。 工程项目 财务评价体系包括 评价前期准备和财务评价两个阶段。 前期准备工作包括: 基础数据的选取、 投资 估算的确定、 投资计划和资金筹措、 项目 的财务预测。 财务评价包括: 财务报表 的编制、盈利能力分析、偿债能力分析、不确定性分析。 第三章是对5 万吨t d i 项目 技术经济可行性的描述和分析。对项目 的市场 需求和市场价格进行了预测， 对项目 的建设条件、 生态环境、 工艺技术、 可持续 性等方面进行了分析。 第四章是对5万吨t d i 项目 的财务评价。通过对盈利能力、偿债能力及不 确定性的分析，得出财务上可行的结论。 第五章是对全篇的总结。得出5 万吨t d i 项目 在市场、技术、建设条件、 经济、财务上可行的最终结论。 关键词:t d i 战略分析供应链投资 可行性财务评价 ab s t r a c t t h e a n a ly s is a n d e v a lu a t io n o n t h e f e a s ib ility o f t h e 5 0 ,0 0 0 t p y t d i p r o j e c t o f t h e h e b e i c a n g z h o u d a h u a g r o u p c o . is m a d e i n t h is t h e s is . b y a n a ly z in g t h e s u p p ly in g c h a in o f t h e h e b e i c a n g z h o u d a h u a g r o u p c o a n d e la b o r a t i n g t h e f a c t t h a t n a t u r a l g a s h a s a lr e a d y b e c o m e t h e b o tt le n e c k w h ic h r e s t r ic t s t h e c o m p a n y s e x is t e n c e a n d d e v e lo p m e n t , t h e s t r a t e g ic t h in k in g o f s t r e n g t h e n i n g t h e c o m p a n y a n d b u ild in g a 5 0 , 0 0 0 t p y t d i p la n t h a s b e e n b r o u g h t u p i n t h is t h e s is . b a s e d o n t h e p r i n c ip le s a n d p r o c e d u r e s o f t h e p r o j e c t f in a n c ia l e v a lu a t io n , t h e f e a s ib il ity s t u d y o f t h e 5 0 ,0 0 0 t p y t d i p la n t is m a d e , o f w h ic h t h e c o n c lu s io n is t h a t t h e p r o j e c t is f e a s i b le a n d a c c e p t a b le t e c h n ic a lly , e c o n o m ic a lly a n d f in a n c ia lly . m a i n p o in t s a r e a s f o l lo w s : o f t h is t h e s is , t h e f i r s t p a rt d e a ls b r ie f ly w it h t h e c o m p a n y s o p e r a t io n s , d e v e lo p m e n t a n d o r g a n iz a t io n s . t h e s t r a t e g ic t h in k i n g o f b u i ld in g a 5 0 , 0 0 0 t p y t d i p la n t is r a is e d o n t h e b a s is o f t h e a n a ly s is o f t h e c o m p a n y s s u p p ly in g c h a i n . t h e s e c o n d p a rt e la b o r a t e s in d e t a il t h e p r o j e c t f in a n c ia l e v a lu a t io n s y s t e m. t h e p r o j e c t f in a n c ia l e v a lu a t io n s y s t e m in c l u d e s t h e e a r ly p r e p a r a t io n s a n d t h e f in a n c ia l e v a lu a t io n . t h e e a r ly p r e p a r a t io n s c o n s is t o f t h e s e le c t io n o f b a s ic d a t a , d e t e r m in a t io n o f in v e s t m e n t e s t im a t io n , in v e s t m e n t p la n , f u n d s r a is i n g a n d p r o j e c t f in a n c ia l f o r e c a s t . t h e f i n a n c ia l e v a lu a t io n c o m p r is e s t h e p r e p a r a t io n o f f i n a n c ia l s t a t e m e n t , a n a ly s is o f t h e p r o f it a b il勺， a n a ly s i s o f t h e c a p a b ilit y o f p a y in g b a c k d e b t s a n d a n a ly s is o f u n c e rt a in t ie s . t h e t h ir d p a rt d e s c r ib e s a n d a n a ly z e s t h e t e c h n ic a l a n d e c o n o m ic f e a s ib ilit ie s o f t h e 5 0 , 0 0 0 t p y t d i p r o j e c t , f o r e c a s t in g t h e m a r k e t r e q u ir e m e n t a s w e l l a s t h e p r ic e s w it h a n a n a ly s is o f t h e c o n s t r u c t io n c o n d it io n s , e c o l o g ic a l e n v i r o n m e n t , p r o c e s s t e c h n o lo g y , s u s t a in a b ility , e t c . o f t h e p r o j e c t . t h e f o u rt h p a rt c o v e r s t h e f i n a n c ia l e v a lu a t io n o f t h e 5 0 ,0 0 0 t p y t d i p r o j e c t . t h e j u d g e m e n t o f t h e f in a n c ia l is s u e s b e in g f e a s ib le is c o n c lu d e d t h r o u g h t h e a n a ly s is o f p r o f it a b il it y , c a p a b ility o f p a y in g b a c k d e b t s a n d u n c e rt a in t ie s . t h e la s t p a rt s e r v e s a s a c o n c lu s io n o f t h e t h e s is , t h a t t h e 5 0 ,0 0 0 t p y t d i p r o j e c t is f e a s ib le in t e r m s o f t h e m a r k e t , t e c h n o lo g y , c o n s t r u c t io n c o n d it io n s , e c o n o mic r e s u lt s a n d f i n a n c ia l a f f a i r s . k e y wo r d s : t d i s t r a t e g ic a n a ly s is f e a s i b i lity f in a n c ia l e v a l u a t io n s u p p ly in g c h a in i n v e s t me n t 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果， 除了文中特别加以 标注和致谢之处外， 论文中不包含其他人己 经发表 或 撰 写 过 的 研 究 成 果 ， 也 不 包 含 为 获 得 选生 一 或 其 他 教 育 机 构 的 学 位 或 证 书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已 在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学 位 论 文 作 者 签 名 : 牡 平 殆签 字 日 期 : ， ， 、 /尸 。 学位论文版权使用授权书 本 学 位 论 文 作 者 完 全 了 解选生k 生 一 有 关 保 留 、 使 用 学 位 论 文 的 规 定 。 特授 权 止 互 生大生一 可以 将学 位论 文 的 全 部 或 部 分内 容 编 入 有 关 数 据 库 进 行 检 索， 并采用影印、 缩印或扫描等复制手段保存、 汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学 位 论 文 作 者 签 名 : 称it t 签 字 日 期 : ) 种 今 年i月i 日 导师签名 i p/- - ir r 签字日期:年月日 第一章绪论 第一章绪论 1 . 1公司概况 河北沧州大化集团 有限 责任公司( 简称沧州大化) 属国有大型企业， 地处河 北省沧州市。 沧州大化前身是河北沧州化肥厂， 始建于 1 9 7 3年， 投产于 1 9 7 7 年，是国家七十年代引进的 1 3 套大氮肥之一。1 9 % 年 i i 月改制为河北沧州大 化集团 有限 责任公司。1 9 9 8 年9 月组建沧州大化股份有限公司。2 0 0 0 年4 月在 上海证券交易所挂牌上市。 建厂3 0 年来，沧州大化始终坚持 “ 以化养肥、肥化并举”的经营方针，在 以 氮肥生产为主业着重发展的同时，积极拓展经营领域，使自 身规模不断壮大， 实力不断增强。 生产装置由建厂初期单一的化肥生产装置发展到目 前的化肥、 硝 酸硝按、t d i 、双氧水、三聚氰胺、氯碱、人造革、2 一乙基葱酿等八大生产装 置， 主导产品也由建厂初期的合成氨、 尿素逐步发展合成氨、 尿素、 双氧水、 硝 酸、多孔硝按、甲苯二异氰酸醋 ( t d i ) 、烧碱、液氯、三聚氰胺、过碳酸钠以 及高级人造革等1 0 多种产品 ( 详见表1 - 1 ) 。其中合成氨、尿素、 t d i 、双氧水、 多孔粒状硝胺等产品规模在国内同行业中位居前列。 表 1 - 1 沧州大化主要装置及主导产品 序号土要生产装置主导产品装置生产能力建成年限同行业的位次 1化肥装置 合成氨4 0 万吨1 9 7 7 年第 7 位 尿素6 0 万吨1 9 7 7 年第8 位 2硝酸装置 浓硝酸3 万吨1 9 9 6 年无资料显示 多孔粒状硝胺6 万吨1 9 9 6 年第 1 位 3双氧水装置双氧水4 . 5 万吨1 9 9 1 年第6 位 4t d i 装置t d i2 ， 2 万吨1 9 9 9 年第1 位 5氯碱装置 烧碱1 0 万吨1 9 9 8 年无资料显示 液氯6 万吨1 9 9 8 年无资料显示 6三聚概胺装置三聚佩胺0 . 6 万吨2 0 0 3 年无资料显示 7 过碳酸钠装置过碳酸钠0 . 1 万吨1 9 9 8 年无资料显示 8 人造革装置人造革0 . 6 万吨1 9 9 6 年无资料显示 第一章绪论 第一章绪论 1 . 1公司概况 河北沧州大化集团 有限 责任公司( 简称沧州大化) 属国有大型企业， 地处河 北省沧州市。 沧州大化前身是河北沧州化肥厂， 始建于 1 9 7 3年， 投产于 1 9 7 7 年，是国家七十年代引进的 1 3 套大氮肥之一。1 9 % 年 i i 月改制为河北沧州大 化集团 有限 责任公司。1 9 9 8 年9 月组建沧州大化股份有限公司。2 0 0 0 年4 月在 上海证券交易所挂牌上市。 建厂3 0 年来，沧州大化始终坚持 “ 以化养肥、肥化并举”的经营方针，在 以 氮肥生产为主业着重发展的同时，积极拓展经营领域，使自 身规模不断壮大， 实力不断增强。 生产装置由建厂初期单一的化肥生产装置发展到目 前的化肥、 硝 酸硝按、t d i 、双氧水、三聚氰胺、氯碱、人造革、2 一乙基葱酿等八大生产装 置， 主导产品也由建厂初期的合成氨、 尿素逐步发展合成氨、 尿素、 双氧水、 硝 酸、多孔硝按、甲苯二异氰酸醋 ( t d i ) 、烧碱、液氯、三聚氰胺、过碳酸钠以 及高级人造革等1 0 多种产品 ( 详见表1 - 1 ) 。其中合成氨、尿素、 t d i 、双氧水、 多孔粒状硝胺等产品规模在国内同行业中位居前列。 表 1 - 1 沧州大化主要装置及主导产品 序号土要生产装置主导产品装置生产能力建成年限同行业的位次 1化肥装置 合成氨4 0 万吨1 9 7 7 年第 7 位 尿素6 0 万吨1 9 7 7 年第8 位 2硝酸装置 浓硝酸3 万吨1 9 9 6 年无资料显示 多孔粒状硝胺6 万吨1 9 9 6 年第 1 位 3双氧水装置双氧水4 . 5 万吨1 9 9 1 年第6 位 4t d i 装置t d i2 ， 2 万吨1 9 9 9 年第1 位 5氯碱装置 烧碱1 0 万吨1 9 9 8 年无资料显示 液氯6 万吨1 9 9 8 年无资料显示 6三聚概胺装置三聚佩胺0 . 6 万吨2 0 0 3 年无资料显示 7 过碳酸钠装置过碳酸钠0 . 1 万吨1 9 9 8 年无资料显示 8 人造革装置人造革0 . 6 万吨1 9 9 6 年无资料显示 第一章绪论 建厂3 0 年来， 沧州大化累计为国家生产优质氮肥达1 1 0 0 万吨， 累计完成销 售收入8 6 0 2 7 0 万元， 实现利税 1 4 6 0 0 0 万元， 为国家经济发展以及维护农业的稳 定做出了巨大贡献，见表1 - 2 a 表 1 - 2沧州大化主要技术经济指标 单位1 9 7 8 - 1 9 9 71 9 9 8 年1 9 9 9 年2 0 0 0 年2 0 0 1 年2 0 0 2 年2 0 0 3年 尿素产量吨 7 7 4 6 9 5 55 0 4 31 94 0 8 2 6 85 2 0 9 0 64 6 8 4 4 25 7 7 41 5 5 8 5 0 1 4 销售收入 兀 41 7 6 2 26 2 7 6 66 2 0 2 55 5 5 4 55 4 6 5 37 1 2 9 7 7 2 4 0 8 实现利税 兀 1 3 6 3 6 27 4 2 75 0 4 4- 3 0 0 1- 3 8 7 21 9 9 92 0 4 2 利润总额 兀9 1 8 7 4 4 9 2 01 9 7 0- 4 7 4 6- 6 6 1 6一 1 0 9 9 1 3 4 4 资产总额 兀1 3 3 4 5 61 6 0 0 6 41 7 2 6 7 01 9 3 6 4 81 7 8 4 0 01 7 61 2 91 7 1 6 4 3 沧州大化主导产品质量优良，在市场上享有较高的声誉。2 0 0 0年通过 i s 0 9 0 0 0 认证。 “ 铁狮牌” 尿素曾荣获国家银质奖， 8 0 年以 来连年获部优、 省优， 曾7 次全国同行业评比 第一名， 4 次大化肥质量抽检金牌，是河北省驰名商标， 省名牌产品、免检产品、质量信得过产品; “ 沧月牌”双氧水是河北省名牌、质 量信得过产品，产品质量好、信誉高，畅销国内，远销国际。 截止2 0 0 2 年末，沧州大化拥有7 个全资子公司和控股子公司、2 个分厂、3 个分公司 ( 详见图1 - 1 ) ， 全集团拥有资产2 7 亿元，职工总数6 8 9 8 人。 集团公司 生计处i劳人处i财务处 企管处i开发处】i供应处i销售处 大化宾馆 .二产公司 工程装备公司 供水分厂 双氧水分厂 建筑公司 新星工贸有限公 运河化工有限公 黄ii百 利塑胶有限公司 弊氯碱有限公司 tdi 股份有 有限公司 限公司 司ii司 图1 - 1 河北沧州大化集团公司经营组织结构 2 第一章绪论 沧州大化是国 家一级企业，1 9 9 4 年荣获全国“ 五一”劳动奖状，1 9 9 5 年获 全国化工企业 “ 金球奖” ，1 9 9 6年全国化工行业利税排序第 3 7 位。沧州大化是 国家5 1 2 家重点国有企业集团，河北省3 2 家支柱型企业集团。 1 . 2问题的提出 1 . 2 . 1 沧州大化供应链模式的描述与分析 沧州大化是现代化大化工生产企业， 采用流程式生产， 具有连续性作业、 不 间断生产、各环节联系紧密、 现代化程度高等特点。1 9 7 7年投产的化肥生产装 置是其源头， 后来的几套生产装置都是其后续衍生出来的， 具有相关多样化的 特 点。化肥生产装置包括合成、 尿素、水汽等装置，由美国、 荷兰引进的， 设计年 产合成氨3 0 万吨、 尿素4 8 . 6 万吨， 后经过1 9 8 7 年的节能改造和1 9 9 8 年的技术 改造，现装置生产能力可达 4 0 万吨和6 0 万吨。 沧州大化的化肥生产是以天然气为原燃料制氨 ( n h 3 )加工生产尿素 ( n h 4 c n o ) 的 过程。 来自 外部的天然气进入生产界区后， 一路去往水汽经过快 装锅炉生成3 8 公斤的蒸汽。另一路去往合成界区， 在催化剂的作用下实现碳、 氢分离，并在高温高压环境中与 n 2 反应生成 n h 3 ，过程中所生成的二氧化碳 ( c 0 2 )与n h 3 以及来自 水汽装置的3 8 公斤蒸汽一并进入尿素界区，反 应生成 尿素n 风c n o o 尿素( n h 4 c n o ) 在3 9 0 的高 温下， 经过硅胶催化， 生成三聚氰胺( c 3 n 6 h 6 ) , n h : 和c 0 2 , c 3 n 6 h 6 作为 最终产品， n h 3 和c 0 2 返回系统中。 来自 合成工艺的n h 3 经过分步氧化吸收逐步生成稀硝酸( h n 氏) ， 稀h n 伪 经脱水浓缩为浓度 9 8 %以上的浓 h n 0 3 ，稀 h n 伪 与 n h 3 反应生成硝酸钱 ( n h 4 n 0 3 ) o 合成工艺中产生的h 2 作为生产双氧水( h 2 0 2 ) 的原料，同时 h 2 o : 与 碳酸钠 ( n a 2 c 0 3 ) 反应生成过碳酸钠( n a 2 c 0 4 ) o 浓 h n 0 3 的 大部分和外 购的 液氯 ( c l 2 ) 、甲 苯 ( c 7 h 8 ) 构成生产甲 苯二 异 氰 酸醋 ( t d i ) 的主要元素。 由图1 - 2 可以看出沧州大化的供应链具有以下特点: 1 、采用流程式现代化大生产，与其他制造业相比，具有供应链各环节衔接 第一章绪论 沧州大化是国家一级企业，1 9 9 4 年荣获全国“五一”劳动奖状，1 9 9 5 年获 全国化工企业“会球奖”，1 9 9 6 年全国化工行业利税排序第3 7 位。沧州大化是 国家5 1 2 家重点国有企业集团，河北省3 2 家支柱型企业集团。 1 2 问题的提出 1 2 1 沧州大化供应链模式的描述与分析 沧州大化是现代化大化工生产企业，采用流程式生产，具有连续性作业、不 间断生产、各环节联系紧密、现代化程度高等特点。1 9 7 7 年投产的化肥生产装 置是其源头，后来的几套生产装置都是其后续衍生出来的，具有相关多样化的特 点。化肥生产装置包括合成、尿素、水汽等装置，由美国、荷兰引进的，设计年 产合成氨3 0 万吨、尿素4 8 6 万吨，后经过1 9 8 7 年的节能改造和1 9 9 8 年的技术 改造，现装置生产能力可达4 0 万吨和6 0 万吨。 沧州大化的化肥生产是以天然气为原燃料制氨( n h 3 ) 加工生产尿素 ( n h 4 c n o ) 的过程。来自外部的天然气进入生产界区后，一路去往水汽经过快 装锅炉生成3 8 公斤的蒸汽。另一路去往合成界区，在催化剂的作用下实现碳、 氢分离，并在高温高压环境中与n 2 反应生成n h 3 ，过程中所生成的二氧化碳 ( c 0 2 ) 与n h 3 以及来自水汽装置的3 8 公斤蒸汽一并进入尿素界区，反应生成 尿素n i - 1 4 c n o 。 尿素( n h 4 c n o ) 在3 9 0 的高温下，经过硅胶催化，生成三聚氰胺( c 3 n 6 h 6 ) 、 n h 3 和c 0 2 ，c 3 n 6 h 6 作为最终产品，n h 3 和c 0 2 返回系统中。 来自合成工艺的n h 3 经过分步氧化吸收逐步生成稀硝酸( h n 0 3 ) ，稀h n 0 3 经脱水浓缩为浓度9 8 以上的浓h n 0 3 ，稀h n 0 3 与n h 3 反应生成硝酸铵 ( n h 4 n 0 3 ) 。 合成工艺中产生的作为生产双氧水( h 2 0 2 ) 的原料，同时h 2 0 2 与碳酸钠 ( n a 2 c 0 3 ) 反应生成过碳酸钠( n a 2 c 0 4 ) 。 浓h n 0 3 的大部分和外购的液氯( c l 2 ) 、甲苯( c 7 h s ) 构成生产甲苯二异氰 酸酯( t d i ) 的主要元素。 由图1 2 可以看出沧州大化的供应链具有以下特点： 1 、采用流程式现代化大生产，与其他制造业相比，具有供应链各环节衔接 第一章绪论 复杂，环节间界限不清晰以及整体性、不可分割性等特点。 图1 - 2 河北沧卅i 大化集团公司供应链结构 2 、各产品间相互联系紧密，前一产品往往是后一产品的原料。如氨是尿素 的原料，而尿素又为三聚氰胺的原料；合成装置产生的h 2 是双氧水的生产原料， 而双氧水又成为过碳酸钠的生产原料。 3 、合成氨、尿素的生产是企业的核心和供应链的主线。 4 、合成氨是最为重要的内部环节，制约着其他各环节的运行，合成氨系统 一旦出现中断就会造成整个系统的中断。 5 、天然气是最为关键的外部环节。作为合成氨生产的主要原料，天然气的 正常供应直接决定着合成氨装置的正常运行，进而决定整个供应链的运转。 由此所带来的问题是： 第一、供应链结点多，链条拉得长，企业经营风险加大。 第一章绪论 第二、各产品围绕合成氨开发，均为氨产品的下游产品，加大了企业的运行 风险。 多年来沧州大化的产品开发主要基于利用自身产品开发，注重上下游产品间的衔 接搭配，就使新产品与核心产品间形成了密切的关联，但同时忽略了资源配置方 面的合理性，导致对企业源头资源天然气的过度依赖，见表1 3 ，使企业经 营的风险加大。 表1 - 3 各产品耗用天然气量 第三、作为外部供应的最主要生产原料，天然气的价和量具有不可控性，天 然气己成为制约企业生存和发展的“瓶颈”。 1 、天然气价格的不可控性。迄今为止我国农用天然气价格仍然延用双轨制， 即执行计划内和计划外双重价格( 见表1 4 ) ，由于化肥企业所面对的消费者主要 是农民，是经济链条中的“弱势群体”，价格承受力差，是政府优先扶植和保护 的对象。化肥用天然气的双轨制可以使化肥企业维持较低的生产成本，从而确保 化肥能以较为合理的价格送到农民的手中，因此双轨制政策既确保了化肥企业的 部分利益，又极大维护了广大农民的利益。 从目前形势看，新一届政府把解决“三农”问题放在政府工作的首要位嚣， 作为确保农民增收的一项重要举措，短时期内化肥等农用生产资料的价格不会有 大的变动，由此可以预见近期化肥用天然气价格也会相对稳定。但从长远来看， 我国市场经济的发展和完善、经济一体化的全球性蔓延以及来自w t o 规则的压 力将迫使天然气价格双轨制的最终取消。这无疑是企业经营的潜在风险。 第一章绪论 表1 - 4 沧州大化用天然气量价一览表( 2 0 0 2 年) 取消双轨制，实现天然气平议价并轨已呈大势所趋，天然气价格改由市场调 控将会给化肥用气价格带来很大的冲击，涨价势在登然。资料显示，目前我国天 然气消费用户中，工业原料用气约占6 0 ，价格( 以下均是到厂价格) 0 6 0 o 9 0 元立方；工业燃料用气约占1 3 ，价格1 1 0 1 5 0 元立方；城市居民用气约 占1 5 ，价格1 5 0 2 0 0 元立方；电力用气约占4 ，价格1 1 0 1 5 0 元立方； 商业及其他用气约占8 ，1 0 0 1 8 0 元立方。值得关注的是，近年来以化肥生 产用气为主的工业原料用气在天然气消费中的比重正迅速下降，近二十年问下降 了约2 0 个百分点，民用天然气所占比重正迅速增加，现已成为第二大消费群体。 图1 - 3 天然气消费用户比重 天然气价格正逐步由政府行政定价模式转化为依据市场供求关系定价模式， 任何企业都是以利润最大化为经营目标的，供气企业也不例外，随着市场经济发 展只趋完善，用气企业所面临的天然气价格上涨的压力将日益趋加大，届时，政 府的有效调控和干预将变得非常必要。 由于供方的垄断性地位，掌握着价格的主动权，天然气价格持续增长，1 9 9 1 6 第一章绪论 2 0 0 2 年十二年间价格上涨2 3 2 ，但由于化肥在国民经济中的特殊地位，因此天 然气涨价因素不可能完全转嫁到农民身上，致使企业经营效益大打折扣，1 9 9 1 2 0 0 2 年十二年间价格上涨幅度仅为1 0 6 ，这种现状导致了企业存在着较大隐患， 经营风险加大。( 1 9 9 1 2 0 0 2 年天然气、尿素价格变动对比见图1 4 ) 图卜41 9 9 1 2 0 0 2 年天然气、尿素价格变动对比 沧州大化近几年的天然气到厂价格维持在o 8 5 o 9 0 元立方，这在全国“气 头”厂中是最高的，已达到了价格的承受极限，而尿素价格却一直在低价位徘徊， 致使天然气与尿素价格严重不匹配，企业经营困难重重( 表卜5 为沧州大化天然 气与尿素价格匹配表) 。目前的天然气价格对于化肥生产企业来说已难以承受， 但与其他用户群体当前价格及其行业所能承受价格相比，相差还很大。处于垄断 地位的供气企业，在追求利润最大化的时候，更愿意将其产品卖给出价更高的客 户，这给化肥企业带来更大的压力和挑战。 表1 - 5 沧州大化天然气与尿素价格匹配 天然气价格( 元立方) 0 7 80 8 6o 9 51 0 4 1 6 0 0 1 7 0 0 i 尿素价格( 元吨) 1 2 0 01 3 0 01 4 0 01 5 0 0 1 1 2 1 2 0 2 、天然气供应量的不可控性。天然气是化肥生产的优质原料，既节能又高 效。但不能否认的是在我国天然气是稀缺资源，地域上存在着严重的不平衡分布， 主要分布在西北和西南地区，东部缺气严重。河南的中原油田、河北的任丘油田、 天津的大港油田储气量十分有限，西气东输、俄罗斯天然气南下可解决供气不足 的问题，却成本过高，远非化肥企业所能承受，甚至连掌控着中国天然气资源的 中国石油天然气公司和中国石油化工公司两大公司都在谋求改变其所拥有的化 肥装置的原料路线，尝试着用煤焦来替代天然气。由此看来，以天然气为原料生 产化肥的前景堪忧。 第一章绪论 沧州大化的天然气来自天津大港油田、河南中原油田以及陕甘宁天然气田三 个地区，其管道输送距离分别超过9 0 公里、4 8 0 公里和2 0 0 0 公里，其中陕气几 乎占到企业用气总量的一半，而且有逐步取代大港和中原两气源的趋向。企业远 离原料产地，输送成本大，资源配置不甚合理。这是计划经济体制下，由于对周 边天然气资源缺乏科学论证，盲目设厂所导致的后果，就得生产厂越来越远离原 料产地，成本加大，在市场竞争中处于被动地位。类似情况在国内很多。 1 2 2 沧州大化发展战略的调整 由以上论述可以看出，天然气量价的不可控性给沧州大化带来了较大经营风 险，天然气己成为企业生存和发展的“瓶颈”，及时调整企业发展战略，降低和 化解风险已成为企业的当务之急。 调整思路是在如何减少对外部瓶颈环节一天然气的过度依赖，如何突出核心 竞争力的思路上做文章，对现有的供应链现状及时地进行调熬。围绕化肥系统进 行的供应链延伸应停止，产品开发应着眼于依托企业外部市场而不过分倚重企业 内部的产品资源，选择供应链上具备核心竞争力潜力的环节做大做强。 依据上述战略调整思想，通过对企业内外部环境的分析以及市场预测分析， 运用内外部分析矩阵来进行综合评价，按照发挥优势利用机会，克服弱点避免威 胁的基本原则对这些要素进行相互匹配，并根据企业的经营目标进行经营战略的 选择，最终确定为以下两个战略作为企业调整的方向。 第一、走少用气、降消耗为目的的内涵式扩大再生产之路，提高天然气使 用效率，增强市场竞争力。 原因基于化肥系统工艺技术水平先进，产品市场认知度高，装置所产生的 现金流丰富，是企业收益及项目建设资金主要来源。具体操作方法为包括： 一、可考虑用外购3 8 公斤蒸汽来替代现有的水汽装置，这样可以节省天然 气1 亿多立方；找准时机，适时对现有合成氨装置进行节能型扩产改造，如在 现有装置基础上每吨氨降低o 1 个百万大卡，就可增产3 5 0 0 吨以上。这罩应注 意，大幅增加天然气消耗量的改造思路不可取。 二、优化供应链结构，突出核心能力，通过对非核一t 5 环节的产权变换，实 现企业资源的重新整合，见图l 一5 。 第一章绪论 图卜5 河北沧州大化集团公司未来供应链结构设想 现有的供应链趋向于“大而全”，战线拉得过长，加大了企业经营风险，也 没有起到突出核心竞争力的作用，所以应及时进行系统调整，通过缩短供应链来 降低风险，同时以企业的核心竞争力来追求企业最大的利益。在沧卅大化现有的 供应网络中，真正能给企业带来丰厚利润的只有化肥系统，因此，如何把企业核 心环节做大、做好、做精、做强，把非核心环节通过产权变换等形式进行企业重 组，用产权置换所得到的资金回头用于核心环节的建设，最终实现企业资源的重 新整合，是事关企业的兴衰和发展前途的重大抉择。 把非核心环节三聚氰胺、双氧水、过碳酸钠以及水汽装置通过产权置换方式 进行分离，避免了装置的闲置，回收资金也用于化肥和t d i 装置的扩产改造上。 第二、通过扩大规模，培植t d i 的核心竞争地位，为企业腾飞的插上翅膀。 原因基于t d i 生产系统具有难模仿、易拓展、有价值的特征，这是成为企 业核心竞争力的重要前提。目前，国际t d i 生产技术掌握在b a s f 、b a y e r 、d o w 、 h u n t s m a n 、三井等国际跨国公司手中，他们对中国实行技术封锁，沧州大化通 过引进瑞典国际化工公司( c e a b ) 的技术，在消化吸收的基础上形成了自主知 第一章绪论 识产权。同时目前沧州大化2 万吨t d i 生产装置是国内规模最大，生产最为稳 定的装置。通过扩大t d i 生产规模，迅速抢占国内市场，实现规模化生产，确 立核心竞争地位，这是沧州大化生存和发展的关键之举。 建设5 万吨t d i ，把企业做大做强是优先考虑的战略。本文就是通过对该项 目各种因素条件分析，评价其实施的可行性。 1 3 本文的基本思路和主要内容 面对日益激烈的竞争环境，一个企业要想掌握自己的前途和命运，谋求大的 发展，就必须把握好前进的方向，针对当前及今后可能发生的风险因素，适时地 进行战略调整。 面对日趋严重的经营风险，沧州大化把扩大规模，培植t d i 的核心竞争地 位作为企业战略调整的方向。但是技术、经济及财务上的可行性是项目成功的保 证，也就成为实现企业战略性转变的关键，因此扎实有效地做好建设项目可行性 分析工作至关重要。 本文通过对沧州大化供应链结构分析，指出天然气已成为制约企业生存和发 展的“瓶颈”，提出“通过扩大规模，培植t d i 的核心竞争地位，为沧州大化腾 飞的插上翅膀”的战略调整思路。依据项目可行性研究的理论和程序，对5 万吨 t d i 扩建工程进行了可行性分析，得出了该项目技术上、经济上、财务上可以接 受的结论。 本文共分五章。 第一章通过对沧州大化供应链的结构分析，提出扩建5 万吨t d i 项目的战 略思想。 第二章是对工程项目财务评价程序的详尽介绍。 第三章是对5 万吨t d i 项目技术经济可行性的描述和分析。涉及产品市场、 建设条件、生态环境、工艺技术、项目的可持续性等方面。 第四章是对5 万吨t d i 项目的财务评价。对项目的赢利能力、偿债能力、 不确定性进行了分析，得出财务上可以接受的结论。 第五章是对全篇的总结。得出该项目在市场、技术、建设条件、经济、财务 上可行的结论。 1 0 第一章绪论 识产权。同时目 前沧州大化2 万吨t d i 生产装置是国内 规模最大，生产最为稳 定的装置。 通过扩大 t d i 生产规模，迅速抢占国内市场，实现规模化生产，确 立核心竞争地位，这是沧州大化生存和发展的关键之举。 建设5 万吨t d i ， 把企业做大做强是优先考虑的战略。 本文就是通过对该项 目各种因素条件分析，评价其实施的可行性。 . 3本文的基本思路和主要内容 面对日 益激烈的竞争环境， 一个企业要想掌握自己的前途和命运， 谋求大的 发展， 就必须把握好前进的方向， 针对当前及今后可能发生的风险因素， 适时地 进行战略调整。 面对日趋严重的经营风险，沧州大化把扩大规模，培植 t d i的核心竞争地 位作为企业战略调整的方向。 但是技术、 经济及财务上的可行性是项目 成功的保 证， 也就成为实现企业战略性转变的关键， 因此扎实有效地做好建设项目 可行性 分析工作至关重要。 本文通过对沧州大化供应链结构分析， 指出天然气己 成为制约企业生存和发 展的“ 瓶颈” ， 提出“ 通过扩大规模，培植t d i 的核心竟争地位，为沧州大化腾 飞的 插上翅膀” 的战略调整思路。 依据项目 可行性研究的理论和程序， 对5 万吨 t d i 扩建工程进行了可行性分析， 得出了该项目 技术上、 经济上、财务上可以接 受的结论。 本文共分五章。 第一章通过对沧州大化供应链的结构分析， 提出 扩建5 万吨t d i 项目 的战 略思想。 第二章是对工程项目 财务评价程序的详尽介绍。 第三章是对5 万吨t d i 项目 技术经济可行性的描述和分析。 涉及产品 市场、 建设条件、生态环境、工艺技术、 项目 的可持续性等方面。 第四章是对 5 万吨t d i 项目的财务评价。对项目的赢利能力、偿债能力、 不确定性进行了分析，得出财务上可以 接受的结论。 第五章是对全篇的总结。 得出该项目 在市场、 技术、 建设条件、 经济、 财务 上可行的结论。 第二章 工程项目 财务评价体系 第二章 工程项目财务评价体系 工程项目 财务评价是以项目 技术经济评价可行为基础上的， 技术经济不可行 的项目，没必要进行财务评价，而技术经济可行的项目 ，如果财务评价不可行， 通常说来该项目 仍不具有可行性， 因此， 项目 财务评价是项目可行性研究的核心 内容， 项目 财务评价结论是决定项目 取舍的重要决策依据。 本章是对财务评价的 基本理论和程式进行的论述。 2 . 1财务评价概述 财务评价是根据国家现行的财税制度和价格体系， 分析、 计算项目 直接发生 的财务效益和费用， 编制财务报表， 计算评价指标， 考虑项目 的盈利能力、 清偿 能力以及外汇平衡等财务状况， 据以判别项目 的财务可行性。 财务评价是建设项 目 经济评价两个层次中的第一个层次， 另一个层次为国民 经济评价。 各个投资主 体， 各种投资来源， 各样筹资方式兴办的 大中型和限额以上的 建设项目 ， 均需进 行财务评价。 进行财务评价具有十分积极的意义: 一、 可考察项目 的财务赢利能力， 作为 项目 兴建与否的重要依据。 二、 用于制订适宜的资金规划， 确保项目 建设资金及 时到位。 三、 协调国家利益和企业利益提供依据。四、 为中外合资企业提供双方 合作的基础。 财务评价可分为前期准备工作和财务评价两个阶段。 前期准备工作包括财务 评价基础数据的选取、 投资额估算和财务预测等内 容。 财务评价包括编制财务报 表、计算评价指标、不确定性分析、最终结论等内容。 2 . 2财务评价的前期工作 2 . 2 . 1 财务评价基础数据的选取 基础数据的选取是进行财务评价的重要的基础工作，选取的数据合理与否， 直接影响财务评价的结论，决定着项目的命运，因此在进行财务分析计算之前， 第二章 工程项目 财务评价体系 第二章 工程项目财务评价体系 工程项目 财务评价是以项目 技术经济评价可行为基础上的， 技术经济不可行 的项目，没必要进行财务评价，而技术经济可行的项目 ，如果财务评价不可行， 通常说来该项目 仍不具有可行性， 因此， 项目 财务评价是项目可行性研究的核心 内容， 项目 财务评价结论是决定项目 取舍的重要决策依据。 本章是对财务评价的 基本理论和程式进行的论述。 2 . 1财务评价概述 财务评价是根据国家现行的财税制度和价格体系， 分析、 计算项目 直接发生 的财务效益和费用， 编制财务报表， 计算评价指标， 考虑项目 的盈利能力、 清偿 能力以及外汇平衡等财务状况， 据以判别项目 的财务可行性。 财务评价是建设项 目 经济评价两个层次中的第一个层次， 另一个层次为国民 经济评价。 各个投资主 体， 各种投资来源， 各样筹资方式兴办的 大中型和限额以上的 建设项目 ， 均需进 行财务评价。 进行财务评价具有十分积极的意义: 一、 可考察项目 的财务赢利能力， 作为 项目 兴建与否的重要依据。 二、 用于制订适宜的资金规划， 确保项目 建设资金及 时到位。 三、 协调国家利益和企业利益提供依据。四、 为中外合资企业提供双方 合作的基础。 财务评价可分为前期准备工作和财务评价两个阶段。 前期准备工作包括财务 评价基础数据的选取、 投资额估算和财务预测等内 容。 财务评价包括编制财务报 表、计算评价指标、不确定性分析、最终结论等内容。 2 . 2财务评价的前期工作 2 . 2 . 1 财务评价基础数据的选取 基础数据的选取是进行财务评价的重要的基础工作，选取的数据合理与否， 直接影响财务评价的结论，决定着项目的命运，因此在进行财务分析计算之前， 第二章丁程项目财务评价体系 必须做好此项工作。 1 、 财务价格 财务评价是对拟建项目 未来效益与费用进行的分析， 应采用预测价格。 预测 价格一般包括固定价格和变动价格两种形式， 在项目 建设阶段， 由于投资估算中 含有建设期涨价预备费， 因此设备和材料等投入物， 一般采用一个固定的价格计 算投资费用， 而在项目 生产经营期， 可根据具体情况区别对待。 如计算产品销售 收入和原材料、 燃料动力费用时， 一般采用固定价格预测， 而在计算赢利能力分 析和偿债能力分析时， 应考虑到价格变动因素的 影响， 计算期间存在较为严重的 通货膨胀时，偿债能力分析指标要相应地加以 反映。 2 、税费 财务评价中合理计算各种税费， 是正确计算项目 效益与费用的重要基础。 财 务评价涉及的税费主要有增值税、 营业税、资源税、 消费税、 所得税、 城市维护 建设税和教育费附加等。 财务评价时所涉及的税种、 税基、 税率、 计税额以及减 免税费优惠等方面内 容应参照 中华人民 共和国 税法及相关政策规定执行。 3 、利率 借款利率是项目 财务评价的重要基础数据， 用以计算借款利息。 财务评价时 应对借款期内的平均利率进行预测，采用预测的平均利率计算利息。 4 、汇率 财务评价汇率的取值， 一般采用国 家外汇管理部门公布的当期外汇牌价的买 入和卖出的中间价。 5 、项目 计算期选取 项目 计算期是全面、 正确评价项目 的前提。 项目 计算期包括拟建项目 的建设 期和生产期。 建设期是指项目 建设过程所耗用的时间， 一般应包括设计期、 施工 期和试运转期。 生产期是根据项目 技术经济评价的要求所假定的一个期限， 一般 比 设备及建设物的物理寿命短。 生产期的长短取决于产品寿命期、 主要设施和设 备的使用寿命期、主要技术