（会计学专业论文）高新技术上市公司研发投入与公司绩效相关性研究.pdf

摘要 摘要 随着市场经济的发展和国际竞争的加剧，越来越多的企业认识到科技创新己成为 企业生存和发展的基础和生命线。研发投入作为科技创新的动力源泉，其投入力度直 接影响企业的科技创新、经济增长，以及企业的生存和发展。近年来许多企业的研发 投入总额虽然有所增加，但与西方发达国家相比仍存在明显不足。研发投入力度不足 已成为制约我国企业( 尤其是高新技术上市公司) 科技创新竞争力水平提高的瓶颈。 因此，加大对研发投入与绩效相关性的研究，有助于高新技术上市公司充分认识研发 投入对公司绩效的影响和对公司生存发展的重要意义。 本文在阐述公司研发投入和公司绩效相关理论的基础上，较详细地对高新技术上 市公司研发投入与公司绩效相关性进行理论分析和实证分析。研究表明公司研发投入 与公司绩效成正相关关系，也就是说加大公司研发投入有助于提高公司绩效。 全文共分为五部分：第一部分，绪论。主要阐述研究背景、研究意义、国内外对 公司研发投入，公司绩效及其相关性的研究现状，并说明本文研究思路、内容以及研 究方法。第二部分，公司研发投入与公司绩效理论概述。主要介绍公司研发投入的内 涵及其衡量方法、公司绩效的内涵及其评价方法等理论，为以后各章研究提供必要的 理论基础。第三部分，高新技术上市公司研发投入与公司绩效相关性的理论分析。首 先阐述公司研发投入与公司绩效相关性理论分析的依据，然后对高新技术上市公司研 发投入与公司绩效的相关性进行理论分析。第四部分，高新技术上市公司研发投入与 公司绩效相关性的实证分析。以2 0 0 8 年至2 0 1 0 年我国高新技术上市公司3 年研发投 入数据作为研究对象，提出研究假设，构建模型，对高新技术上市公司研发投入与公 司绩效的相关性进行实证分析，包括公司绩效的主成分分析、描述性统计分析、变量 之间相关性检验和回归分析。第五部分，研究结果与建议。根据前面的理论分析和实 证分析得出研究结果，并就提高高新技术上市公司研发投入力度提出建议。 关键词：高新技术；研发投入；公司绩效 广东工业大学硕士学位论文 a b s t r a c t w i t ht h ed e v e l o p m e n to fm a r k e te c o n o m ya n di n t e m a t i o n a lc o m p e t i t i o ni n t e n s i f i e s ， m o r ea n dm o r ec o m p a n i e sr e c o g n i z et h a t t e c h n o l o g i c a l i n n o v a t i o nh a sb e c o m et h e f o u n d a t i o na n dl i f e b l o o do ft h ee n t e r p r i s es u r v i v a la n dd e v e l o p m e n t r & di n v e s t m e n ta sa s c i e n t i f i ca n dt e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o n ，i t si n p u ts t r e n g t hw i l ld i r e c t l yi n f l u e n c et h es c i e n t i f i c a n dt e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o n ，e c o n o m i cg r o w t h ，a n dt h es u r v i v a la n dd e v e l o p m e n to ft h e c o m p a n y i nr e c e n ty e a r s ，t o t a lr & di n v e s t m e n th a si n c r e a s e di nm a n yc o m p a n i e s ，b u t c o m p a r e dw i t ht h ew e s t e r nd e v e l o p e dc o u n t r i e s ，t h e r ei s s t i l lo b v i o u s l yi n a d e q u a t e t h e i n s u f f i c i e n tr & di n v e s t m e n ti sa sab o t t l e n e c kr e s t r i c tc h i n a s e n t e r p r i s e s ( e s p e c i a l l y h i g h t e c he n t e r p r i s e ) t oi m p r o v et h el e v e lo ft e c h n o l o g yi n n o v a t i o na n dc o m p e t i t i v e n e s s t h e r e f o r e ，t oi n c r e a s et h ec o r r e l a t i o ns t u d yo nr & di n v e s t m e n ta n dp e r f o r m a n c e ，w i l lh e l p e n t e r p r i s e sf u l l yu n d e r s t a n dh o wr & di n v e s t m e n ti n f l u e n c ef i r mp e r f o r m a n c e ，c o r p o r a t e s u r v i v a la n d d e v e l o p m e n t t h i s p a p e r f i r s td e s c r i b e st h et h e o r i e so fr & di n v e s t m e n ta n d c o r p o r a t e p e r f o r m a n c e ，a n dt h a nd e t a i l e dc o n d u c tt ot h et h e o r e t i c a la n a l y s i sa n de m p i r i c a la n a l y s i so n t h er e l a t i o n s h i po fh i g h t e c he n t e r p r i s e s ，r & di n v e s t m e n ta n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e r e s e a r c hs h o w st h a t c o r p o r a t er & di n v e s t m e n t i s p o s i t i v e l y r e l a t e dt o c o r p o r a t e p e r f o r m a n c e ，i tm e a n si n c r e a s e r & di n v e s t m e n tw i l l h e l p t o i m p r o v ec o r p o r a t e p e r f o r m a n c e t h ef u l lt e x ti sd i v i d e di n t o f i v ep a r t s ：p a r ti ，i n t r o d u c t i o n m a i n l yd e s c r i b e dt h e r e s e a r c hb a c k g r o u n d ，t h es i g n i f i c a n c eo ft h i sr e s e a r c ha n di n t r o d u c et h er e s e a r c hf i n d i n g so n t h er e l a t i o n s h i po fr & di n v e s t m e n ti nt h ec o m p a n ya n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c ea th o m ea n d a b r o a d t h e n , e x p l a i nt h er e s e a r c hi d e a s ，c o n t e n ta n dr e s e a r c hm e t h o d si nt h i ss t u d y t h e s e c o n dp a r t ，o v e r v i e wo ft h ec o m p a n yr & di n v e s t m e n ta n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c et h e o r y m a i n l yi n t r o d u c e st h ec o n n o t a t i o no fc o m p a n yr & d i n v e s t m e n ta n di t sm e a s u r i n gm e t h o d ， t h ec o n n o t a t i o no ft h ec o m p a n y sp e r f o r m a n c ea n di t se v a l u a t i o nm e t h o d s ，t h e o r y , p r o v i d e t h e n e c e s s a r yt h e o r e t i c a l b a s i s f o rt h es u b s e q u e n tc h a p t e r so ft h es t u d y t h et h i r d p a r t ，a n a l y s i st h eh i g h t e c hr & di n v e s t m e n ta n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c et h e o r y m a i n l y d e s c r i b e dt h ec o r r e l a t i o nt h e o r yo fr & di n v e s t m e n ta n dc o m p a n yp e r f o r m a n c e ，d i s c u s s i o n t h ei m p a c to fr & di n v e s t m e n tt oc o r p o r a t ep e r f o r m a n c ei nt h et h e o r e t i c a lw a y t h ef o u r t h p a r t ，e m p i r i c a la n a l y s i so ft h eh i g h t e c hr & d i n v e s t m e n ta n dc o m p a n yp e r f o r m a n c e i n p u t d a t af o rt h es t u d yo fh i g h - t e c hl i s t e dc o m p a n i e si n2 0 0 8 - 2 010 ，p u tf o r w a r dt h er e s e a r c h h y p o t h e s e s ，b u i l dm o d e l s ，c o n d u c et o t h e e m p i r i c a la n a l y s i so fr & di n v e s t m e n ta n d i i a b 咐r a c t c o r p o r a t ep e r f o r m a n c e o nh i g h - t e c he n t e r p r i s e s t h e a n a l y s i s i n c l u d e st h ep r i n c i p a l c o m p o n e n to fc o r p o r a t ep e r f o r m a n c ea n a l y s i s ，d e s c r i p t i v es t a t i s t i c s ，c o r r e l a t i o nt e s t a n d r e g r e s s i o na n a l y s i sb e t w e e nv a r i a b l e s t h ef i f t hp a r t ，t h ef i n d i n g sa n dr e c o m m e n d a t i o n s a c c o r d i n gt ot h er e s u l t so ft h ep r e v i o u st h e o r e t i c a la n a l y s i sa n de m p i r i c a la n a l y s i s ，p r o p o s e r e c o m m e n d a t i o n st oi m p r o v et h eh i g h - t e c hr & di n v e s t m e n t k e yw o r d s ：h i g h - t e c h ；r & di n v e s t m e n t ；f i r mp e r f o r m a n c e c o r t t e n t s c o n t e n ts a b s t r a c t ( c h i n e s e ) i a b s t r a c t i i c o n t e n t s ( c h i n e s e ) i v c o n t e n t s v i i c h a p t e r1i n r t o d u c t i o n 1 1 1r e s e a r c hb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n t i i 1 ir e s e a r c hb a c k g r o u n d 1 1 1 2r e s e a r c ho b j e c t i v ea n ds i g n i f i c a n t 2 1 2d o m e s t i ca n df o r e i g nr e v i e w 2 1 2 1f o r e i g nr e v i e w 2 1 2 2d o m e s t i cr e v i e w 3 1 2 3r e s e a r c hp r e s e n ts t a t u s 6 1 3r e s e a r c ht h o u g h ta n dc o n t e n t 6 1 3 1r e s e a r c ht h o u g h t 6 1 3 2r e s e a r c hc o n t e n t 6 1 4r e s e a r c hm e t h o d s 7 c h a p t e r2t h e o r yo fc o m p a n yr & di n v e s t m e n ta n dc o r p o r a t e p e r f o r m a n c e 9 2 1c o m p a n yr 2 屯di n v e s t m e n tt h e o r y 9 2 1 1r & di n v e s t m e n tc o n c e p ta n di t sc o n t e n t s 9 2 1 2r 2 ：di n v e s t m e n tc h a r a c t e r i s t i c s 9 2 1 3r & di n v e s t m e n ti n f l u e n c i n gf a c t o r s 11 2 1 4h i g h - t e c hl i s t e dc o m p a n yr & di n v e s t m e n ts t a t u s 15 2 2r e l e v a n tt h e o r yo fc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 17 2 2 1t h em e a n i n go fc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 17 2 2 2t h em e a n i n go fe v a l u a t i o no fc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 17 2 2 3t h em e t h o d so fe v a l u a t i o no fc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 17 2 2 4h i g h t e c hl i s t e dc o m p a n yp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n 19 c h a p t e r3h i g h t e c hl i s t e dc o m p a n yr & di n v e s t m e n ta n d v i i 广东x - 业大学硕士学位论文 c o m p a n yp e r f o r m a n c et h e o r ya n a l y s i s 21 3 1t h ec o r r e l a t l o nt h e o r yo fr & di n v e s t m e n ta n dc o m p a n yp e r f o r m a n c e 2l 3 1 1f a c t o r so fp r o d u c t i o nt h e o r y 21 3 1 2i n p u t - o u t p u tt h e o r y 2 2 3 1 3p r o d u c tl i f ec y c l ea n dt e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o n 2 3 3 2a n a l y s i so f h i g h t e c hl i s t e dc o m p a n yr & di n v e s t m e n ta n dc o m p a n y p e r f o r m a n c et h e o r y ：! z i 3 2 1t h ei m p a c to fc o m p a n yr & di n v e s t m e n tt of i r mp e r f o r m a n c e 2 4 3 2 21 1 1 ei m p a c to ff i r mp e r f o r m a n c et oc o m p a n yr & di n v e s t m e n t 2 5 c h a r p e r4h i g h t e c hl i s t e dc o m p a n yr&di n v e s t m e n ta n d c o m p a n yp e r f o r m a n c ee m p l r i c a la n a l y s i s 2 8 4 1a n a l y s i sd e s i g n 2 8 4 1 1h y p o t h e s i s 2 8 4 1 2d a t as o u r c e sa n ds a m p l es e l e c t i o n 2 9 4 1 3 a b l es e l e c t i o n 3 0 4 1 4m o d e l 3 3 4 2e m p i r i c a la n a l y s i s 3 4 4 2 1d e s c r i p t i v es t a t i s t i c sa n a l y s i s 3 4 4 2 2t h ev a r i a b l ec o r r e l a t i o na n a l y s i s 3 5 4 2 3c o r r e l a t i o nr e g r e s s i o na n a l y s i s 3 8 4 2 4c o r r e l a t i o nr e g r e s s i o na n a l y s i so fr & di n v e s t m e n tl a g 4 0 c h a p t e r5f i n d i n g sa n dr e c o m m e n d a t i o n s 4 4 5 1r e s u l t s 4 4 5 2r e c o m m e n d a t i o n s 4 4 5 2 1i n c r e a s e di n v e s t m e n ti ng o v e r n m e n tr & de x p e n d i t u r e s 4 4 5 2 2a c c e l e r a t et h ei n t e g r a t i o no fr e s e a r c hr e s o u r c e s 4 5 5 2 3i m p r o v et h ee f f i c i e n c yo f g o v e m m e n tr & d e x p e n d i t u r e s 4 5 5 2 4p a ya t t e n t i o nt of i r m sc a p i m la c c u m u l a t i o n ，i n c r e a s er & di n v e s t m e n t 4 5 5 2 5e m p h a s i so nr & di n v e s t m e n tp o t e n t i a l 4 5 5 2 6i m p r o v et h ec o r p o r a t ei n c e n t i v es y s t e m 。4 6 c o n c l u s i o n 4 7 v i i l c o n t e n t s r e f e r e n c e s 4 9 o r l g i n a ls t a t e m e n t ：5 2 p a p e r sp u b l l s h e d 5 3 t h a n k s 5 4 a p p e n d l x 5 5 i x 第一童绪论 第一章绪论弟一早珀l = 匕 1 1 选题背景、研究目的与意义 1 1 1 选题背景 随着以知识为主导的“新经济”时期的到来，经济全球化进程明显加快，“新经 济”将逐渐取代“工业经济”，从而使人类的经济增长方式进入一个新时期。在以知识 经济为主题的时期，世界新科技革命发展的势头十分迅猛，新的重大科学发现和技术 发明正以飞快的速度转化为现实生产力，深刻改变着经济社会的面貌，世界很多企业 都把技术创新作为重要的发展战略，把科技投入作为战略性投入，把发展战略技术作 为实现跨越的重要突破口。 研发投入作为科技创新的动力源泉，直接影响企业( 尤其是高新技术上市公司) 科技创新竞争力，在技术创新过程中起着关键性的作用，近几年人们对研究与开发费 用的投入给予了极大的关注。根据中国国家统计局、科技部发布的中国科技统计年 度报告和中国主要科技指标数据库中的有关资料，2 0 0 5 年一2 0 0 9 年我国研发经费支 出总额从世界第六位上升到世界第四位( 见表卜1 ) 。 表1 - 12 0 0 5 - 2 0 0 9 部分国家研发费用支出( 单位：亿美元) 2 0 0 52 0 0 62 0 0 72 0 0 82 0 0 9 美国 3 2 4 53 4 3 7 3 6 8 83 9 8 24 2 1 2 日本 1 5 1 31 4 8 51 5 0 81 6 8 11 7 8 0 德国 6 9 37 3 88 4 29 1 28 4 0 法国 4 5 44 7 55 3 96 0 16 0 9 英国 3 9 44 2 75 0 34 0 14 0 6 中国 2 9 93 7 64 8 86 6 58 4 9 表1 - 1 中的数据表明，近年来我国研发投入虽然逐年增长，但在全社会研发费用 支出占g d p 的比重仅为1 7 ，在表中所列国家中排名最末。研发活动与世界发达国家 相比还存在很大的差距，研发强度更是难以与世界5 0 0 强企业相媲美，我国大多数企 业没有自身独立的研发机构，研发人员的投入过于偏重于试验发展阶段而忽略了基础 研究阶段，对于引进的技术消化吸收的经费支出明显偏低，这些现象显示出我国研发 广东工业大学硕士学位论文 投入短期化的特征，而这一显著特征是造成我国企业在国际市场上竞争力不强的重要 原因。科技研发作为技术进步和创新的重要一环，越来越多地受到世界各国的高度重 视。在这种状况下学者们提出这样的疑问企业研发投入与企业绩效是否存在显著 的相关性? 研发投入能为企业带来多大的经济效益? 研发投入是如何提高企业的经济 效益? 在当今不断变化的市场条件下，企业如何合理进行研发投入，提高自身的竞争 力和市场应变能力，保持稳定的发展是每个企业( 尤其是高新技术企业) 亟待解决的 问题。因此，我们认为有必要对高新技术上市公司研发投入与公司绩效的相关性进行 探讨。 1 1 2 研究目的及其意义 企业的生存与发展离不开新技术、新产品的研究与开发活动，企业实力增强也主 要依赖高附加值的新技术及其产品，并依靠核心竞争力带来边际利润的增加。研发投 入规模与技术发展水平以及增长后劲有着密不可分的关系，在一定程度上，研发活动 反映了企业的核心竞争力和经济增长潜力。近几年来，国家鼓励企业进行科技创新政 策的不断出台，如国家税务总局对高新技术企业出台多项优惠政策，新企业会计准则 对企业研发投入的会计处理所做的重大变革，也体现了国家对于企业科技创新研究上 的重视与政策导向。因此，企业研发投入对企业绩效的影响已日益成为学者们关注的 问题。 鉴于上述情况，将高新技术上市公司研发投入和公司绩效作为研究对象，研究公 司研发投入能否为公司创造价值以及他们之间的关系就显得十分必要。希望通过对公 司研发投入与公司绩效相关性的研究为企业( 尤其是高新技术上市公司) 制定研发投入 策略，合理进行研发投入提供一些参考和借鉴。 1 2 国内外研究文献综述 1 2 1 国外研究现状 早在2 0 世纪6 0 年代，国外学者就开始对公司研发投入与公司绩效之间的关系展 开相关研究，并从宏观和微观两层面分析研发投入与公司绩效的相关性。现将国外研 究情况概述如下： z v i g r i l i c h e s 【1 】利用c o b b - - - d o u g l a s 生产函数模型来估计研发投入和公司绩效之间 的关系，把技术知识存量作为一个生产要素，得到改进型生产函数， 2 第一章绪论 y ，= a c ? e k ? ( p + 0 【+ y 1 ) ( z v i g r i l i c h e s ，1 9 7 9 ) 。 j o o hl e d = 选取美国和日本的6 个高科技行业为样本，从中抽取1 4 3 家公司进行研 究。结果发现研发费用和公司市场价值增长呈现显著正相关，并发现研发投入的适中 作用对美国公司的公司绩效贡献很大，研发投入作为公司战略是公司取得相对优势的 重要因素( j o o hl e e ，e u n s u ps h i m ，19 9 5 ) 。 b a r t s l 3j 选取销售投入、有形资本投入、科技投入等指标，以美国制造业为研究样本， 并划分为高端科技公司、中端科技公司和低端科技公司以便进行比较。侧重研究不同 公司层面的r & d 溢出效应与生产力的关系。结果表明在高、中、低端科技公司里，研 发溢出效应对公司生产力的影响是不同的，但是研发溢出效应对公司生产力具有正面 的作用( b a r t s ，b a nv e r s p a g e n ，2 0 0 0 ) 。 一些学者以t o b i n sq 值法为理论基础进行研究，认为公司价值与无形资产以及技 术创新支出的价值相关。其研究结果均表明：对研发投资的获利要比对固定资产投资 的获利大。公司的技术创新能力能给公司带来未来市场价值，公司的研发投入对公司 价值具有提高作用( c h a u v i n ，h i r s c h e y r 4 】，1 9 9 3 ) 、( h s i e h ，s m i s h r a ，g o b e l i t 5 1 ，2 0 0 3 ) 。 l e v ，s o u g i a n n i s t 嗣a b o d e 【7 】等人将研发投入按照一定的标准换算成研发强度，从而 使指标的可比性增强，他们在其研究中证明研发支出与未来成长价值有显著的正相关 ( l e v ，s o u g i a n n i s ，1 9 9 6 ) 、( a b o d e 。l e v , 1 9 9 8 ) 。 另外，英国贸工部“2 0 0 5 年度研发排行榜”的研究表明：研发投入与公司绩效之 间有着显著的相关关系，但这种关联性仅适用于如软件业等以研发作为公司竞争的显 著影响因素的产业。 在国外，由于微观数据的可得性，许多学者对私人企业的研究较多，他们利用国 外丰富的统计数据，从微观层面的不同角度进行相关方面的研究：有些学者从研发投 入的边际收益率进行研究( a l b e r th u ；g a r yh j e f f e r s o nr 引，2 0 0 4 ) 、( cc a t h e r i n ec h i a n g ， y a wmm e n s a hr 。1 2 0 0 4 ) ；有些学者研究研发投入与公司销售增长的关系( w i l l i a mn l e o n a rd 【1 们，1 9 7 1 ) ；有些学者研究研发投入对收益率的滞后性( g a r n e r ，n a ma n d o t t o o t v u ，2 0 0 2 ) 。不同学者从不同角度研究得出的结论都支持了公司研发投入与公司绩 效之间存在正相关性的结论。 1 2 2 国内研究现状 国内对于公司研发投入与公司绩效关系研究的文献起步较晚，很多公司也并没有 广东工业大学硕士学住论文 披露研发活动相关的数据。纵观国内关于研发投入的文献，主要从以下两方面进行研 究： 1 从宏观层面研究，主要利用获得的宏观数据，从宏观层面分析国家或地区研发 投入对国家或该地区国民经济的影响，或者研究国有或集体所有制企业研发投入效果 及对其业绩的影响。 王核成t , z l i n 述了研发投入到产出并形成绩效的作用过程，进一步分析了研发投入 与公司成长贡献的因素( 王核成，2 0 0 1 ) 。 何玮m 】将两年累积的研发支出变量作为研发投入指标，指出在大型工业企业中， 研发支出大致在三年左右的时间内对企业的产出存在影响( 何玮，2 0 0 3 ) 。 蔡虹【1 4 1 等把各省当期的研发支出和前几期的研发支出通过代数运算综合成一个因 子作为研发投入指标( 蔡虹，高杰，许晓雯，2 0 0 4 ) 。 于宁 1 5 1 根据研发经费支出和研发活动的特征构建了一套研发经费支出绩效评价体 系，并通过对1 9 9 5 2 0 0 3 年我国研发经费支出的绩效分析，得出了我国研发投入绩效 较差的结论( 于宁，2 0 0 5 ) 。 2 从微观层面研究，主要是利用公司财务报告，根据公司财务报告中披露的公司 信息，分析支出研发对公司绩效的影响。从微观层面的研究，又具体从以下两方面进行 研究探讨： ( 1 ) 公司研发投入与业绩之间相关性 国内大部分学者的研究重点都在于此，但研究结果并不相同。梁莱歆”叼在前期研 究中发现公司研发经费投入与当年产出几乎不相关，有的甚至为负相关。大多数情况 下研发经费投入并不能在投入当年就产生效益，滞后期的长短因行业的不同而异( 梁 莱歆，2 0 0 5 ) 。而在之后的研究中，发现在研发经费投入与产出滞后一定时期的条件下， 我国高科技公司的研发经费投入与其盈利能力和发展能力的相关关系较显著”7 1 ( 梁莱 歆，张焕凤，2 0 0 5 ) 。 此外，一些学者从不同角度、运用不同研究手段对研发活动与绩效之间的关系进 行了实证研究。他们的实证结果显示，二者之间不存在正相关关系。 朱卫平，伦蕊f 1 8 】对广东省某市全部1 9 7 家高新技术上市公司2 0 0 3 年度财务数据进 行了实证研究，创新地以公司人均利税额和竞争优势系数来代表公司的绩效进行研究。 结果表明，目前我国高新技术上市公司的科技资金、人力资源投入与公司绩效之间基 本不存在显著的正相关关系( 朱卫平，伦蕊，2 0 0 4 ) 。 4 第一章绪论 游春【1 9 】以深圳中小企业板上市公司的面板数据为基础，对中小企业板上市公司的 研发投入与绩效的相关关系进行了实证检验。研究结果表明，研发人员投入指标与e p s 指标呈现显著的正向相关关系，研发资金投入指标与r o e 以及e p s 等绩效指标都不相 关( 游春，2 0 1 0 ) 。 臧维，艾静涛【2 0 呛0 新地选择了“中国电子信息行业百强企业”为样本，选取了 2 0 0 3 2 0 0 7 年( 第1 7 ：- - 2 1 届) 五个年度进行实证研究。实证结果显示，电子信息企业研 发活动与绩效二者之间不存在正相关关系。并且认为这一结果的出现与我国市场结构 的特点存在很大关系。( 臧维，艾静涛，2 0 0 8 ) 。 而另外一些学者的研究却表明研发投入对公司绩效有正的显著性影响。 袁健红，吴利华【：一】收集江苏8 2 5 家高新技术企业财务数据为样本，以企业全年销 售收入这一绩效指标对技术能力等进行回归，结果显示企业的技术能力与绩效有显著 正相关关系( 袁健红，吴利华，2 0 0 3 ) 。 程宏伟，张永海，常勇【2 2 】以9 6 家高新技术上市公司为样本，研究研发投入与公司 绩效的相关性，结果表明，我国上市公司整体研发水平低，研发信息披露不充分，研 发强度与公司绩效之间存在显著正相关，但对公司绩效之间影响力依次递减( 程宏伟， 张永海，常勇，2 0 0 6 ) 。 侯晓红，张艳华【2 3 】集合国内外各家研究结论，从研发投入对企业生产率、企业价 值、企业产出3 个方面进行了分析，研究结果显示研发投入对公司绩效有正的显著性 影响( 侯晓红，张艳华，2 0 0 6 ) 。 周亚虹，许玲丽1 2 4 以浙江省桐乡市2 l 家民营企业1 4 个季度的数据为研究对象， 分析发现浙江省桐乡市民营企业的研发投入在其投入后( 不包括投入当期) 一年之内对 企业绩效具有积极的影响，并且这种影响呈现一个倒u 型( 周亚虹，许玲丽，2 0 0 7 ) 。 ( 2 ) 公司研发经费投入对其业绩具有滞后性 在国内关于研发研究的文献中，单独研究公司研发经费投入对其业绩滞后性的文 献并不多，只有个别学者在研究公司研发经费投入与绩效关系时，通过实证检验发现 研发经费投入对公司绩效的影响具有一定的滞后性。 梁莱歆、张焕凤【2 5 】与程宏伟等人均选取上市公司为样本，并且都采用相同手段选 取研发投入指标，但在研发投入对公司绩效影响的滞后性方面得出的结论却不同。梁 莱歆等认为研发投入的产出效应具有明显的滞后性，一般需要两年以上的时间才能对 公司利润做出贡献( 梁莱歆、张焕凤，2 0 0 5 ) ；而程宏伟等人的结论却是研发投入对公 广东工业大学硕士学位论文 司绩效的影响逐年减弱，上市公司的研发投入在投入之后的卜2 年中对公司绩效的影 响没有表现出滞后性( 程宏伟、张永海、常勇，2 0 0 6 ) 。 1 2 3 研究现状简评 综观国内外研究成果可以看到，国外研究学者主要利用微观数据，从边际收益率、 研发投入贡献率等不同角度对公司研发投入与公司绩效相关性进行研究，而国内学者 则主要从宏观和微观两个层面对公司研发投入与公司绩效的相关性进行研究。不同学 者研究的结论存在较大不一致性：有的学者研究发现公司研发投入与公司绩效具有显 著正相关性，有的学者研究认为公司研发投入与公司绩效呈现负相关性，有的学者研 究则发现公司研发投入与公司绩效不具有相关性。由于不同的研究结论导致认识上的 偏差，致使许多公司对研发投入缺乏应有重视。因此，有必要对公司研发投入与公司 绩效的相关性进一步研究。 1 3 本文研究思路与研究内容 1 3 1 研究思路 本文在阐述公司研发投入和公司绩效相关理论的基础上，较详细地对高新技术上 市公司研发投入与公司绩效相关性进行理论分析和实证分析。根据分析结论提出了增 加高新技术上市公司研发投入提高公司绩效的建议。研究的具体思路如图1 - 1 所示。 1 3 2 研究内容 按照上述的研究思路，本文从以下五方面内容进行研究： 第一章，绪论，主要说明：选题背景、研究目的与意义；国内外研究现状和简评； 研究思路与研究内容以及研究方法。 第二章，公司研发投入与公司绩效理论概述，主要阐述公司研发投入内容、特点、 影响因素；公司绩效以及评价方法等相关理论问题，为以后各章提供理论基础。 第三章，高新技术上市公司研发投入与公司绩效相关性理论分析，主要在阐述高 新技术上市公司研发投入与公司绩效相关性理论分析依据的基础上，对高新技术上市 公司研发投入对公司绩效的关系进行理论分析探讨。 第四章，高新技术上市公司研发投入与公司绩效相关性实证分析，主要以2 0 0 8 年 至2 0 1 0 年我国高新技术上市公司的3 年研发投入数据作为研究对象，提出研究假设， 构建模型，对高新技术上市公司研发投入与公司绩效的相关性进行实证分析探讨。 6 第一童绪论 提出问题 研究现状综述 1r 研发投入理论概述企业绩效理论概述 1r 高新技术上市公司研发投入与企业绩效相关性理论分析 1 r 高新技术上市公司研发投入与企业绩效相关性实证分析 1r i 研究设计 描述性分析 相关性检验回归分析 i 1r 研究结果与建议 图卜1 研究思路 第五章，研究结果与建议，主要根据前面的理论分析和实证分析得出研究结果， 并提出加大高新技术上市公司研发投入，提高公司绩效的建议。 1 4 研究方法 本文以国内外学者关于高新技术上市公司研发投入与公司绩效的研究成果为基 础，采用定性研