（工商管理专业论文）bz公司应对信息滥用和利益冲突的隔离墙管理研究.pdf

南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所 取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包 含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所 涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本 学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者签名：刘彤2 0 1 1 年1 1 月2 3 日 非公开学位论文标注说明 根据南开大学有关规定，非公开学位论文须经指导教师同意、 请和相关部门批准方能标注。未经批准的均为公开学位论文，公开 说明为空白。 论文题目 申请密级 口限制( 2 年)口秘密( 1 0 年)口机密( 2 0 年) 保密期限 2 0 年月日至2 0年月日 审批表编号批准日期 2 0年月日 南开大学学位评定委员会办公室盖章( 有效) 注：限制2 年( 可少于2 年) ：秘密1 0 年( 可少于1 0 年) ：机密2 0 年( 可少于2 0 年) 南开大学学位论文使用授权书 根据南开大学关于研究生学位论文收藏和利用管理办法，我校的博士、硕士学位 获得者均须向南开大学提交本人的学位论文纸质本及相应电子版。 本人完全了解南开大学有关研究生学位论文收藏和利用的管理规定。南开大学拥有在 著作权法规定范围内的学位论文使用权，即：( 1 ) 学位获得者必须按规定提交学位论文 ( 包括纸质印刷本及电子版) ，学校可以采用影印、缩印或其他复制手段保存研究生学位论 文，并编入南开大学博硕士学位论文全文数据库；( 2 ) 为教学和科研目的，学校可以将 公开的学位论文作为资料在图书馆等场所提供校内师生阅读，在校园网上提供论文目录检 索、文摘以及论文全文浏览、下载等免费信息服务；( 3 ) 根据教育部有关规定，南开大学向 教育部指定单位提交公开的学位论文；( 4 ) 学位论文作者授权学校向中国科技信息研究所及 其万方数据电子出版社和中国学术期刊( 光盘) 电子出版社提交规定范围的学位论文及其电 子版并收入相应学位论文数据库，通过其相关网站对外进行信息服务。同时本人保留在其 他媒体发表论文的权利。 非公开学位论文，保密期限内不向外提交和提供服务，解密后提交和服务同公开论文。 论文电子版提交至校图书馆网站：h t t p ：2 0 2 1 1 3 2 0 1 6 1 ：8 0 0 1 i n d e x h t m 。 本人承诺：本人的学位论文是在南开大学学习期间甜作完成的作品，并己通过论文答 辩；提交的学位论文电子版与纸质本论文的内容一致，如因不同造成不良后果由本人自负。 本人同意遵守上述规定。本授权书签署一式两份，由研究生院和图书馆留存。 作者暨授权人签字：刻髭 2 0 1 1 年1 1 月2 3 曰 南开大学研究生学位论文作者信息 论文题目b z 公司应对信息滥用和利益冲突的隔离墙管理研究 姓名刘彤学号2 1 2 0 0 9 2 5 8 8答辩日期2 0 1 1 年1 1 月2 3 日 论文类别博士口学历硕士口硕士专业学位高校教师口同等学力硕士口 院系所商学院 专业 工商管理硕士 联系电话 0 2 2 2 7 4 6 215 0e m a i l l i u t o n g b h z q c o m 通信地址( 邮编) ：天津市南开区西湖村大街11 2 号楼2 门5 0 1 备注：是否批准为非公开论文 否 注：本授权书适用我校授予的所有博士、硕士的学位论文。由作者填写( 一式两份) 签字后交校图书 馆，非公开学位论文须附南开大学研究生申请非公开学位论文审批表。 摘要 摘要 本研究是在国际金融危机及中国资本市场超常发展并导致各种市场问题不 断出现的大背景下，以b z 公司信息隔离墙管理实务为研究对象，从杜绝内幕信 息滥用、化解利益冲突弊端的角度出发，运用理论与实践相结合的方法，分析 b z 公司信息隔离墙管理的缺陷，并提出解决方案予以规制，尝试为国内证券公 司健康发展寻求路径。 本文主要研究分为六章：第一章为绪论，阐述了研究的背景、意义、内容、 结构和论文的技术路线。第二章介绍了内部控制、合规管理和信息隔离墙的相 关理论，及它们相互之间存在的理论关系。第三章说明了b z 公司自身独有的组 织及业务架构，介绍了公司合规管理和信息隔离墙管理的现状、问题及成因。 第四章对b z 公司的信息隔离墙管理体系进行了设计，并对其应用进行了详细说 明。第五章规划了b z 公司信息隔离墙控制系统的应用，阐述了将信息技术应用 于信息隔离墙管理的重要意义。第六章为结论，对本文的研究内容和创新点进 行总结，同时指出研究的不足之处，并提出未来的研究建议。 本文主要运用了辩证分析法、比较分析法、访谈法、理论与实际相结合法 等几种研究方法。首先，归纳证券公司内部控制理论、合规管理理论和信息隔 离墙的相关理论，辨析内部控制与合规管理、合规管理与信息隔离墙之间的理 论关系，总结出适合于b z 公司的信息隔离墙机制。其次，分析b z 公司自身独 特的组织及业务架构，找到公司业务操作过程中存在的问题及成因。最后，将 总结出的相关理论结合b z 公司内部控制和合规管理的实际操作，建议建设一套 完整的信息隔离墙管理体系且辅以信息隔离墙信息控制系统，并解析说明该体 系和控制系统在b z 公司内部如何进行具体应用，最终找到解决b z 公司内幕交 易和利益冲突问题的关键之匙。 关键词：b z 公司；信息隔离墙；信息管理 a b s t r a c t a b s t r a c t t h es t u d yw a sc o n d u c t e du n d e rt h eb a c k g r o u n do ft h ei n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a l c r i s i sa n dt h ee x t r a o r d i n a r yd e v e l o p m e n to fc h i n a sc a p i t a lm a r k e ta n dl e a dt ov a r i o u s p r o b l e m se m e r g i n gm a r k e tc o n t e x t ，f o c u s i n go nt h ec h i n e s ew a l lo fb zi n f o r m a t i o n m a n a g e m e n tp r a c t i c e so fs e c u r i t i e sc o m p a n i e sf o rt h es t u d y , f r o mt h ea b u s eo fi n s i d e i n f o r m a t i o nt op r e v e n ta n dr e s o l v ec o n f l i c t so fi n t e r e s ta b u s e so fp e r s p e c t i v e ，t h eu s e o fac o m b i n a t i o no ft h e o r ya n dp r a c t i c em e t h o d st oa n a l y z et h em a n a g e m e n to fb z s c h i n e s ew a l ld e f e c ti n f o r m a t i o n ，a n dp r o p o s es o l u t i o n st ob er e g u l a t e d ，a n dt r yt of i n d aw a yf o rt h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to f d o m e s t i cs e c u r i t i e sc o m p a n i e s t h i st h e s i ss t u d i e sd i v i d e di n t os i xc h a p t e r s ：c h a p t e r1 ：i n t r o d u c et oe x p l a i nt h e b a c k g r o u n dt ot h es t u d y , m e a n i n g ，c o n t e n t ，s t r u c t u r ea n dt h et e c h n i c a lp a p e rr o u t e c h a p t e r2 ：d e s c r i b et h ei n t e r n a lc o n t r o l ，c o m p l i a n c ea n di n f o r m a t i o nm a n a g e m e n t r e l a t e dt h e o r i e so ft h ec h i n e s ew a l l ，a n db e t w e e nt h e mt h e r ei st h et h e o r e t i c a l r e l a t i o n s h i p c h a p t e r3 ：d e s c r i b et h eb zs e c u r i t i e sf i r m sa n db u s i n e s so r g a n i z a t i o n s ， t h e i ru n i q u es t r u c t u r e ，t h ec o m p a n yi n t r o d u c e dt h ec h i n e s ew a l lc o m p l i a n c ea n d i n f o r m a t i o nm a n a g e m e n ts t a t u s ，p r o b l e m sa n dc a u s e s c h a p t e r4 ：m a n a g e m e n ts y s t e m d e s i g n a t i o no fb zc o m p a n y , a n di t sa p p l i c a t i o ni nd e t a i l 。c h a p t e r5 ：b zc o m p a n y i n f o r m a t i o nc o n t r o ls y s t e ma p p l i c a t i o n ，d e s c r i b e st h em a n a g e m e n to fi n f o r m a t i o n t e c h n o l o g yi nt h ei m p o r t a n c eo ft h ec h i n e s ew a l l c h a p t e r6 ：d r a wt h ec o n c l u s i o no f t h i ss t u d yt os u m m a r i z et h ec o n t e n ta n di n n o v a t i o n ，t h es t u d ya l s op o i n t e do u tt h e i n a d e q u a c i e s ，a n dm a k er e c o m m e n d a t i o n sf o rf u t u r er e s e a r c h i nt h i st h e s i s ，t h eu s eo fd i a l e c t i c a la n a l y s i s ，c o m p a r a t i v ea n a l y s i s ，i n t e r v i e w s ，a c o m b i n a t i o no ft h e o r ya n dp r a c t i c el a ws e v e r a lr e s e a r c hm e t h o d s f i r s t l y , ，t h e i n d u c t i o no fi n t e r n a lc o n t r o lt h e o r y , s e c u r i t i e sc o m p a n i e s ，c o m p l i a n c em a n a g e m e n t t h e o r ya n di n f o r m a t i o nt h e o r yr e l a t e dt ot h ec h i n e s ew a l l ，a n a l y s i so ft h ei n t e r n a l c o n t r o la n dc o m p l i a n c em a n a g e m e n t ，c o m p l i a n c em a n a g e m e n ta n di n f o r m a t i o n t h e o r e t i c a l r e l a t i o n s h i p b e t w e e nt h ec h i n e s ew a l l ，s u m m e du pt h ec o m p a n y s s e c u r i t i e sf o rb zi n f o r m a t i o nb a r r i e rm e c h a n i s m s e c o n d l y , t h ea n a l y s i so fb z s e c u r i t i e sc o m p a n i e so w nu n i q u eo r g a n i z a t i o n a la n db u s i n e s ss t r u c t u r e ，b u s i n e s s i i a b s t r a c t o p e r a t i o nt of i n dt h ep r o b l e m sa n dc a u s e s f i n a l l y , s u m m e du pt h et h e o r yo fb zw i t h t h es e c u r i t i e sa n dc o m p l i a n c em a n a g e m e n t ，i n t e r n a lc o n t r o lo ft h ea c t u a lo p e r a t i o no f t h ep r o p o s e dc o n s t r u c t i o no fac o m p l e t es e to fi n f o r m a t i o nm a n a g e m e n ts y s t e ma n d s u p p l e m e n t e db yi n f o r m a t i o no nt h ec h i n e s e w a l lo fi n f o r m a t i o nc o n t r o ls y s t e m s ，a n d a n a l y s i s s h o w st h a tt h es y s t e ma n dc o n t r o ls y s t e mi nt h eb zh o ws p e c i f i c a p p l i c a t i o n sw i t h i nt h ec o m p a n y , a n du l t i m a t e l yf i n dak e ys o l u t i o nt oi n s i d e rt r a d i n g a n ds e c u r i t i e sc o m p a n i e sb zc o n f l i c to fi n t e r e s tt h ek e y k e y w o r d s ：b zc o m p a n y ；c h i n e s ew a l l ；i n f o r m a t i o nm a n a g e m e n t i i i 目录 目录 第一章绪论l 第一节论文选题及其意义1 一、论文的选题1 二、论文的意义4 第二节研究的内容和方法5 一、研究的内容5 二、研究的方法5 第三节论文结构和技术路线6 一、论文的结构6 二、研究技术路线7 第二章相关理论的综述8 第一节 内部控制理论的综述8 一、内部控制理论的演变和发展9 二、c o s o 内部控制体系的建立1 1 第二节合规管理理论的综述：1 4 一、证券公司合规管理发展历程1 4 二、合规管理与内部控制和公司治理的关系17 第三节证券公司信息隔离墙相关理论的综述1 9 一、信息隔离墙制度的引入1 9 二、信息隔离墙制度的发展演进2 l 三、信息隔离墙与合规管理的关系2 3 第三章b z 公司信息隔离墙管理独特性分析2 5 第一节b z 公司信息隔离墙应用现状2 5 一、b z 公司简介2 5 二、合规管理体系与信息隔离墙机制建设现状2 6 i v 目录 三、公司信息隔离墙管理的现行措施2 7 第二节b z 公司信息隔离墙管理存在的问题及原因分析2 9 一、公司信息隔离墙管理存在的主要问题2 9 二、公司信息隔离墙管理问题的原因分析3 0 第三节信息隔离墙管理典型事例分析3 0 一、研究咨询部门产生利益冲突的典型事例3 0 二、研究咨询部门利益冲突典型事例的成因分析3 l 第四章b z 公司信息隔离墙管理规划3 3 第一节b z 公司信息隔离墙管理的基本隔离要求及措施3 3 一、公司信息隔离墙管理的组织体系规划3 3 二、公司信息隔离墙管理的共性隔离要求3 5 三、公司信息隔离墙管理的保密要求及措施3 6 第二节b z 公司跨越信息隔离墙管理的审批与监管3 7 一、墙上员工的行为规范及管理3 8 二、跨越隔离墙墙的审批及跨墙人员的行为规范3 8 三、跨墙人员及跨墙行为的监管4 0 第三节b z 公司的观察名单与限制名单4 1 一、设置观察名单预先管控4 l 二、设置限制名单限制性管控4 2 三、严格名单的维护管理4 3 第四节b z 公司对工作人员投资行为的管理4 3 一、工作人员证券投资的范围及行为规范4 4 二、工作人员证券账户的管理4 4 三、工作人员投资行为监控4 5 第五章b z 公司信息隔离墙控制系统规划4 7 第一节b z 公司信息隔离墙控制系统的设想和控制流程4 7 一、公司信息隔离制度建设的基本定位和系统目标4 7 二、公司信息隔离墙系统的设计思路4 8 v 目录 三、公司信息隔离墙控制系统的主要控制流程4 9 第二节b z 公司信息隔离墙系统的独特性设计5 0 一、公司信息隔离墙系统的创新性设计5 1 二、公司信息隔离墙系统的专业性设计5 3 三、公司信息隔离墙系统的实用性设计5 5 四、公司信息隔离墙系统设计的现实意义5 5 第六章结论5 7 第一节本研究的主要结论与创新点5 7 一、主要结论5 7 二、本研究的创新点5 8 第二节研究的不足与后续研究建议5 8 一、研究的不足5 8 二、后续研究建议5 8 参考文献5 9 致 射6 1 个人简历一6 2 v i 第一章绪论 第一章绪论 中国证券市场经历了近二十年的发展，已经开始由蹒跚学步逐渐迈向成熟。 中国本土券商在逐步适应了市场经济的考验后，也迎来了成熟发展的阶段。各 路券商纷纷通过各种途径壮大自己的资本实力，拓展自身的盈利空间，社会评 价快速攀升。然而，在光鲜外表下，证券行业却仍然存在巨大的隐忧，发展道 路并非一帆风顺。 第一节论文选题及其意义 在证券公司经历了综合治理的重要阶段后，中国的证券公司现已步入常规 发展阶段。在政府监管日益加强，市场环境日趋复杂，竞争不断升级的大背景 下，我国证券公司在理念、经验、人才、体制方面的缺陷也逐步暴露出来，行 业内积存了很多问题等待着人们去深入的探讨，寻求解决之道。 论文的选题 在众多待解难题中，证券公司的诚信经营、社会公信力的建设无疑是其中 最重要的环节之一，也是解决难度较高的环节。 ( 一) 选题背景 回顾2 0 0 8 年的这一场肆虐全球的经济危机，其起因就是金融机构的诚信缺 失造成的。金融衍生产品杠杆化过度是危机的主要诱因，这其中，开发、交易 过度杠杆化金融衍生品的众多证券公司在公众心目中被认为是造成危机的罪魁 祸首。“雷曼兄弟”、“美林”、“贝尔斯登”等在华尔街呼风唤雨、如雷贯耳、享 誉世界的跨国投行在自身公司推动制造的这场危机中率先倒下，令华尔街元气 大伤，也激起世人的无尽反思。投资银行为何会导演了这场肆虐全球的经济危 机? 究其根本，就是因为少数投资银行和银行等金融机构置理性的经营理念和 合规文化于不顾，背离了诚信经营的最基本准则，在面对巨额利益的诱惑时， 它们投机、贪婪的欲望显露无遗，众多著名金融机构的合规管理严重缺位，导 致证券公司及其高管人员、交易人员的经营行为扭曲，最终酿成了全球性的灾 难。 从最近几年我国的证券市场情况看，非理性的投机氛围依然浓厚，上证指 1 第一章绪论 数从9 9 8 点一路攀升至6 1 2 4 点，然后指数又在危机发生的2 0 0 8 年内迅速回落 至1 6 6 4 点，这期间我国的证券市场虽然经历了大起大落，但令人欣慰的是，在 这种非理性的行情中并未出现明显的系统性风险。之所以会出现这种情况与监 管部门着力推动的客户保证金第三方存管制度，证券行业整体完成了一轮系统 性的综合治理，监管部门监管力度的加强以及行业内部合规文化和意识的逐步 形成均具有莫大的关系。 随着证券行业步入常规监管阶段，新问题和新业务一样层出不穷，股指期 货、融资融券、直接股权投资等新兴业务已经成为证券公司重要的盈利手段， 然而就是在这些外表光鲜的新兴业务背后，却隐藏着肮脏的内幕交易和失信的 利益冲突，如何适应新形势、迎接新挑战，是目前证券公司应积极思考和面对 的问题。 ( 二) 问题的提出 内幕交易和利益冲突是当前最为困扰证券公司且广为社会公众所诟病的两 个重要问题，它们对我国证券公司及证券行业的健康发展构成了严重的威胁， 阻碍了证券公司社会公信力水平的提升，成为了证券行业健康有序发展的拦路 虎。 1 ，内幕交易问题。内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人和以不正当手段 非法获取内幕信息的其它人员，违反法律、法规的规定，利用泄露的内幕信息 买卖证券或者向他人提供证券买卖建议从事非法证券交易活动的行为。我国证 券市场中的内幕交易问题已经存在很长时间了，且最近几年有愈演愈烈之势， 在从事内幕交易的人中，有政府高级官员、银行证券等金融机构的高级管理人 员、政府金融监管机构的内部知情人以及律师事务所、会计师事务所等专业机 构的专业人员，他们纷纷被利益驱使，前赴后继的陷入内幕交易的泥潭，很多 人因此断送了个人的美好前程，为了短暂的欲望满足付出了锒铛入狱的巨大代 价。 内幕交易行为之所以被社会公众所广为诟病，因其对证券市场公开、公平、 公正的三公原则构成了实质性的违反，对广大公众投资者知情权构了侵犯，直 接或间接造成了投资者财产权益的损失。证券市场的投融资功能因内幕交易丑 闻的频频发生而受到重大影响，整个资本市场、证券行业的市场公信力被大幅 减损。同时，证券指数、价格形成所依赖的时效性、客观性也因为内幕交易行 为而受到损失，成为了极少数人恶意操纵市场、交易炒作的工具，丧失了对市 2 第一章绪论 场进行客观反映的功能，也不再是投资者对上市公司业绩进行综合考量的结果。 长此以往，必然会导致我国证券市场丧失最基本的资源配置功能和融资功能， 使证券市场作为国民经济晴雨表称为空谈。近两年来，随着上市企业尤其是中 小板、创业板企业的不多增多，打击资本市场内幕交易所面临的形势越来越严 峻，案件多发成为近期的重要特点，有些案件的参与主体过于复杂，涉及政府 部门、交易员等多层次主题，他们的交易方式多种多样，与以前相比其操作手 段更为隐蔽，监管部门查处的工作难度相对提高很多。在股指期货推出以后， 这种趋势进一步加强，内幕交易的隐蔽性和复杂性达到了一个新的水平。 对我国证券公司来说，内幕交易的危害性是不容置疑的，它不仅会给公司 带来严重的经济损失，而且重大的内幕交易会触及监管红线，导致证券公司业 务资格被限制甚至吊销。而且，在个别项目中产生的内幕交易往往会产生扩散 作用，波及其它运营良好的业务领域或项目，从而贬损证券公司的市场形象， 降低其市场公信力，对证券公司的发展构成实质性伤害。由此可知，证券行业 的健康发展有赖于对内幕交易问题的重视，从某种意义上来说，对内幕信息的 管控是否有效就意味着内幕交易的发生能否得到遏制。从证券行业的生存发展 角度考虑，高度重视内幕信息的管理应当成为我国证券公司必须进行深入研讨 的一个长期话题。 2 利益冲突问题。利益冲突是发生在金融领域和金融机构的一种比较常见的 现象。在金融机构中，客户与其所在的金融机构往往形成委托代理关系，这一 点在证券公司体现的尤为明显，由于在获取信息的能力和机会上占有绝对优势， 相对于普通客户来说，金融机构更容易获得关乎交易成败重要信息，使得金融 机构与其客户间存在一种明显的信息不对称，客户的决策往往不得不依赖其所 属金融机构所提供的信息而进行，这就会使得某些金融机构容易利用这种信息 不对称为自身或其他利益相关者获取不正当利益而从事损害客户利益的行为， 增加金融机构道德风险的发生频率，而这就是金融机构与客户之间利益冲突发 生的根源所在。 随着我国金融市场的日益壮大，金融机构的资本实力和业务规模也在不断 扩大，在为客户提供多元化金融服务的同时，在交易和服务过程中所产生的利益 主体也变得更加多元化，这就导致利益冲突的不断发生和愈演愈烈。尤其值得 注意的是，更加复杂的利益冲突问题在金融机构内部不同业务部门之间更为广 泛且频繁的发生。在一些大型金融机构尤其是从事多种业务的证券公司中这个 3 第一章绪论 问题尤为突出。这些从事综合性业务的金融机构需要借助各种业务的不断扩张 来实现规模经营和规模效益，满足各层次客户不断增长的服务和业务要求，并 努力提升自身的市场竞争力水平，而机构的集团化设计、规模的膨胀、业务的 多元化都为重大利益冲突的发生提供了土壤。 为了有效管理和应对内幕信息和利益冲突，防范其对证券公司可能产生的 负面影响，证券公司必须建立健全信息隔离墙机制。作为综合类证券公司的b z 公司，在扩大自身业务规模，丰富业务种类，提升盈利能力的同时，必然面对 内幕交易问题和利益冲突问题，如何建立适合自身特色的信息隔离墙机制，克 服不利因素的滋扰，是b z 公司必须解决的重大课题，应当加以认真的研究。 二、论文的意义 根据服务与贸易总协定的相关规定，自加入w t o 以来，我国已经按 照要求履行了逐步放开我国证券业管制的承诺，允许更多的外资金融机构以入 股或业务合作等多种方式进入我国资本市场开展证券业务，合资证券机构如雨 后春笋般建立起来。外资的进入使得中国资本市场的竞争更加残酷和激烈，本 土券商所面临的生存和竞争压力大大增加。无论是在资本规模和管理理念方面， 还是在创新能力和竞争能力方面，相比于横跨多业务领域的外资金融集团，我 国本土券商的综合实力确实存在有很大的差距，外资券商则更胜一筹。 面对这种情况，我国本土券商要想在国内市场站稳脚跟、减缓竞争压力， 就必须努力地扩大经营规模，加速产品多样化经营的转变过程。目前，我国相 关的证券法律法规已对券商的业务范围放松了限制，依据2 0 0 6 年1 月1 日 实施的中华人民共和国证券法第1 2 5 条之规定，经国务院证券监督管理机 构批准，证券公司可以同时从事诸如证券经纪业务、证券承销业务、证券投资 咨询业务、基金代销业务、融资融券业务等多种业务，改变了以往采用经纪类 和综合类的概念对券商进行划分的做法。这样做的目的就是为了保证本土券商 有空间从事多元化的业务经营，使多元化的经营模式更具有普遍性，在法律上 为券商的发展提供了有力的保障。从积极角度看，券商业务的多样化将促进行 业的良性发展，为券商带来机遇。而另一方面，多元化的经营也为少数券商滥 用内幕信息获取非法收益，以及利用信息优势借助利益冲突获利等问题埋下了 隐患。内幕交易和利益冲突问题得不到解决，就会削弱本土券商的竞争力，难 以与外资券商展开充分竞争，阻碍整个行业的健康发展。 4 第一章绪论 因此，不仅是b z 公司，整个证券行业都面临着内幕交易和利益冲突问题的 冲击。近两年来，公众媒体频频曝光券商投资银行、研究咨询、直接投资等业 务中存在的涉及内幕交易、利益输送的敏感问题，甚至直接揭示了之中隐秘的 利益链条。面对媒体的口诛笔伐，本土券商必须严肃对待内幕交易和利益冲突 的管理问题，在公司内部形成有效的管理机制，严格管控内部工作人员的执业 行为，建设被监管机关和社会舆论所认可的券商信息隔离墙管理体系。本文旨 在针对b z 公司的特定情况，探讨b z 公司信息隔离墙管理体系的应用问题，以 实现杜绝内幕交易和利益冲突问题的最终目标。 第二节研究的内容和方法 根据论文题目的选择，本文合理确定了研究内容，并试图用成熟、实用的 研究方法对研究内容加以剖析，找到解决问题的最佳途径。 一、研究的内容 具体的研究内容包括：证券公司内部控制、合规管理及信息隔离墙管理的 相关理论。通过理论分析，试图找出适合于现代证券公司解决内幕交易和利益 冲突问题的路径。分析b z 公司的特点，以及其信息隰离墙管理应用的现状、存 在的问题及成因，以理论指导操作实际，完成对b z 公司应对内幕信息滥用和利 益冲突的信息隔离墙管理及控制系统的应用研究。就如何建立信息隔离墙管理 体系对b z 公司的经纪业务、研究咨询业务、投资银行业务、直接投资业务、融 资融券业务、资产管理业务、证券自营业务进行有效的隔离进行了比较详尽的 阐述。 二、研究的方法 本文主要运用了以下四种研究方法： ( 一) 文献研究方法 这是贯穿本文研究过程的一个基本方法，通过对国内外相关文献关于内部 控制、合规管理以及信息隔离墙理论的系统性研究，理清相关理论的发展脉络， 认识其发展规律，并在理论的指导下深入分析信息隔离墙机制相关的管理制度 及措施，提出针对性较强的系统化解决思路。 ( 二) 案例研究方法 5 第一章绪论 通过对券商内部控制机制、合规管理体系、信息隔离墙管理等相关理论的 研究，结合对b z 公司合规管理体系及信息隔离墙管理机制现状的分析论证，解 析信息隔离墙管理的传统模式及其框架的限制，建立一种新的信息隔离墙管理 体系。 ( 三) 比较分析方法 通过对国内外证券公司其与b z 公司之间在合规管理模式以及信息隔离墙管 理机制方面的对比，提出加强b z 公司信息隔离墙机制建设的可行性建议。 ( 四) 访谈调研方法 在归纳整理所收集的论文资料过程中，通过对b z 公司各业务条线相关部门 主管人员、公司高管人员、普通业务人员及风控合规管理人员的访谈，以专题 会议、单独访问等方式，依据预先设计的访谈要点，按照被访谈人给出的答案， 形成比较客观的第一手材料。访谈调研的方法主要是为了反映b z 公司各业务条 线及风控合规部门的意见，为本论文的写作提供不带偏见的原始资料。 第三节论文结构和技术路线 为了遵循理论与实践相结合的原则，且确保整个研究过程拥有良好的内在 逻辑性，本文搭建了理论性与实践性兼备的论文结构，整理出一条具有操作性 特色的研究技术路线。 一、论文的结构 本文通过对b z 公司信息隔离墙管理应用的深入分析，阐明了证券公司应对 内幕交易和利益冲突问题的重要意义，提出证券公司要不断完善合规管理制度， 建设适合自身特点的信息隔离墙管理体系，加快研究信息隔离墙管控系统的建 设与应用。 本论文的研究结构划分为六章：第一章为绪论，主要阐述论文研究的选题 背景、选题意义、论文研究内容以及论文的结构和技术路线；第二章综述内部 控制、合规管理和信息隔离墙的相关理论，及它们相互之间存在的理论关系； 第三章说明了b z 公司自身独有的组织及业务架构，介绍了公司合规管理和信息 隔离墙管理的现状、问题及成因；第四章对b z 公司的信息隔离墙管理体系进行 了设计，并对其应用进行了详细说明；第五章规划了b z 公司信息隔离墙控制系 统的应用，阐述了将信息技术应用于信息隔离墙管理的重要意义；第六章为结 6 第一章绪论 论，对本文的研究内容和创新点进行总结，同时指出研究的不足之处，并提出 未来的研究建议。 二、研究技术路线 首先，归纳证券公司内部控制理论、合规管理理论和信息隔离墙的相关理 论，辨析内部控制与合规管理、合规管理与信息隔离墙之间的理论关系，总结 出适合于b z 公司的信息隔离墙机制。其次，分析b z 公司自身独特的组织及业 务架构，找到公司业务操作过程中存在的问题及成因。尔后，将总结出的相关 理论结合b z 公司内部控制和合规管理的实际操作，建议建设一套完整的信息隔 离墙管理体系且辅以信息隔离墙信息控制系统，并解析说明该体系和控制系统 在b z 公司内部如何进行具体应用，最终找到解决b z 公司内幕交易和利益冲突 问题的关键之匙。 本研究的具体技术路线如图1 1 所示： 研究结论 t b z 公司信息隔离b z 公司信息隔离 墙管理规划 墙控制系统规划 - - b z 公司独特性分析 、 、十 信息隔离墙理论 资料来源：作者自行编制 图1 1 研究技术路线图 吕 第二章相关理论的综述 第二章相关理论的综述 证券公司作为连接中国证券市场和广大投资者的桥梁，其作用在中国证券 市场近二十年的发展历程中可圈可点，证券公司的稳定健康发展已经成为增强 投资者信心和维护资本市场稳定的关键性因素。审视发达国家现代金融业，尤 其是进入二十一世纪后全球证券行业的发展趋势来看，各国政府监管部门和市 场自律组织的监管政策分别从各自的角度在某种程度上发挥了制约金融机构产 生经营风险、管理风险的作用，但在很多情况下仍然不可避免的存在监管缺陷， 无法对证券公司的稳健经营、证券从业人员行为的规范起到根本性的关键作用。 实现证券行业长期稳定发展目标的关键因素仍然是券商内部自发进行的自我管 控活动。因此，强化内控体系建设是证券行业谋求全球化发展的重要手段，现 代化的内部控制体系将帮助中国的证券公司完善自我，实现新时代的发展战略。 第一节内部控制理论的综述 现代内部控制起源于对企业定期确认和报告财务状况和经营结果的要求， 这一要求是应工业革命及其引发的融资需求而产生的，投资人和债权人就可以 评价其投资的安全性和合理性，并根据评价结果采取适当的措施w 。此后，西 方管理学界将内部控制管理的学术性研究作为管理学领域的重要研究方向。从 二十世纪三十年代开始，美国经济受益于罗斯福新政的执行而逐步稳定，困扰 已久的经济大萧条得到了有效控制。同时，经济的复苏也让美国政府认识到对 加强企业管理控制的重要性，政界和学界纷纷开始对企业内部控制理论进行深 入研究。伴随着经济的复苏与繁荣，美国企业内部控制理论研究取得了令人瞩 目的发展，政府监管部门相关法规的制定加速了内控理论研究走向深化的进程。 特别是1 9 9 2 年，c o s o 发布了内部控制一整合框架，通称为c o s o 报告。虽 然该报告自身存在尚待解决的问题，但其仍然迅速成为世界公认的企业内部控 史蒂文j 鲁特，刘霄仑译，超越c o s o - 强化公司治理的内部控制，中信出版社2 0 0 4 年 c o s o 是全国虚假财务报告委员会下属的发起人委员会( t h ec o m m i t r e eo fs p o n s o r i n go r g a n i z a t i o n so f t h en a t i o n a lc o m m i s s i o no ff r a u d u l e n tf i n a n c i a lr e p o r t i n g ) 的英文缩写。1 9 8 5 年，由美国注册会 计师协会、美国会计协会、财务经理入协会、内部审计师协会、管理会计师协会联合创建了反虚假财务报 告委员会，旨在探讨财务报告中的舞弊产生的原因，并寻找解决之道。两年后，基于该委员会的建议，其 赞助机构成立c o s o 委员会，专门研究内部控制问题。 8 第二章相关理论的综述 制的统一标准，在大多数国家得以实施。此后，美国c 0 $ 0 委员会于2 0 0 7 年9 月对外发布了内部控制体系监控说明，这份说明对内部控制一整体框架 中提出的监控要素进行了相当充分的论证，说明认为管理监控是完善企业内部 相关管理控制系统的更加有效的措施，它通过采取成本与效益控制的内部控制 手段不断为企业整体内控体系提供各种有效的内部信息。 简言之，内部控制是为了达到某个或某些目的而进行的过程，且是一种动 态的过程，是使企业的经营依循既定的目标前进的过程。内部控制与企业经营 活动相互交织，为企业基本的经营活动而存在，是企业为实现经营目标而采取 的政策、步骤、程序、计划、战略、功能、系统、能动性、活动以及其他行动 组成的一个结合体。 一、内部控制理论的演变和发展 从历史来看，管理控制的起源非常早，在早期的西方国家议会中管理控制 就被西方统治者所使用，而中国古代所建立的御使制度也是管理控制在我国比 较早的实际应用。内部控制制度的应用可以追溯到远古时期人们出于对公共财 务的重视而采取的控制措施，这些公共财务内部控制措施被记载于古代文明古 国的历史典籍中，例如，中国在周礼中就对公共财务的控制措施进行了比 较详实的记载。由于组织内部人员对于组织事务中各种问题的认知程度和认知 角度不尽相同，因此这种对问题看法的显著差异性就成为了内控制度的起源和 不断向前发展的动力源泉，为协调内部各个主体对事物认识的角度并努力使其 趋于一致，就必须要建立内部控制这种被普遍认为具备客观公正性的制度来实 现对各方利益的保护和制衡。从现代内部控制的发展过程中，可以清晰的看到 一条内控发展的路线，即内部牵制阶段、内控制度阶段、内控制度一结构阶段 和内部控制一整合框架阶段。 ( 一) 内部牵制阶段 1 9 3 0 年之前的国际管理学界对于内部控制的理论研究处于缓慢发展时期， 理论界鲜有对内控问题的重要著述。内部控体系在企业内部还只是局限在牵制 阶段。在这一阶段，企业管理层为究查企业内部存在的问题弊端并防止这些问 题的扩散，在长期实践中找到了一些可以为企业内部资源配置、管理控制、检 查落实等方面提供有效支持的管理手段，通过这些摸索出的管理方法逐步建立 方红星，内部控制审计与组织效率，会计研究，2 0 0 2 年第7 期，p 4 l 一4 4 9 第二章相关理论的综述 起以内部牵制为主的内控方式来帮助企业解决生产经营管理过程中所遇到的问 题。这些内控手段和方式主要包括在组织中有序的进行任务分配和责任划分、 交易行为和管理行为的交叉监控和督促检查、伴随交易管理所产生的失误和舞 弊等负面行为的防范，这也就是企业现代内部控制制度的起源。 ( 二) 内部控制制度阶段 从2 0 世纪3 0 年代开始，随着经济危机后全球经济的逐步复苏，面对竞争 日趋激烈的市场环境，出于对企业长期发展战略的考虑，许多有识之士开始考 虑利用管理手段管控企业以实现企业经营管理效率的提升。基于这种观念的盛 行，出现了在前期内部牵制阶段所没有的将简单牵制措施与企业的经营、生产 理论进行匹配的尝试，这种试验很快在实践过程中总结出了适应企业组织管理 和领导控制的一系列维系企业稳定运营的基础方法，而内部控制的框架雏形即 基于这一时期的理论、实践发展而逐步形成。在这一时期，“完整的财务和其它 控制体系，包括组织结构、方法、程序和内部审计，它由管理当局根据总体目 标建立，目的在于帮助企业的经营活动的合理化，具有经济性、效率性和效果 性；保证管理政策的贯彻；维护资产和资源的安全；保证会计记录的准