（工商管理专业论文）C银行对集团类客户信用评级问题研究.pdf

0 5 2 0 2 5 3 8 7 王峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 6 1 集团客户信用评级中应重点关注的问题3 1 6 2c 银行集团类客户信用评级体系改进建议3 2 6 3 基于价值分析的信用评级思想3 6 6 4 价值分析评级思想对集团客户评级的借鉴3 7 7 结论4 0 参考文献4 1 后 己4 3 图2 - - 1 ： 图3 一l ： 图3 2 ： 图4 - - 1 ： 表4 - - 1 ： 图4 2 ： 表6 1 ： 图6 1 ： 表6 - - 2 ： 集团公司借贷连环担保形式 标准普尔公司评级过程简图 信用评级在c 银行中的作用 c 银行信用评级体系研究内容 c 银行信用等级特征描述及核心定义 c 银行信用评级基本流程 集团客户与一般客户特点比较 k m v 模型简图 k m v 根据e d f 历史变化得出的一年期信用转移矩阵 1 6 8 o 3 5 1 7 7 l l 1 2 2 2 3 3 3 扒 论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除 了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。其他同志对本研究的启发和所傲的贡献均已在论文中作了明确的声明 并表示了谢意。 作者签名： 论文使用授权声明 本人完全了解复旦大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留 送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内 容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此 规定。 作者签名： 0 5 2 0 2 5 3 8 7 王峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 中文摘要 建立有效的信用评级系统是商业银行防范风险，提高资产质量的重要手段。随着 新巴塞尔协议的实施，银行越来越重视信用评级工作，在建立长期风险防范机制的基 础上，通过对客户实施客观深入细致的信用评级，发现客户潜在风险和价值。 本文以c 银行集团客户信用评级模式为分析对象，揭示出现行评价模式、指标和 流程中存在的主要问题，探讨了集团客户由于信用评级而产生的信贷风险，并从实际 操作角度出发。围绕评级流程、指标，责任认定及操作模式等进行了阐述，提出了改 进建议和措施，使文章更具实践价值。最后，本文借鉴国外较为成熟的k m v 信用风险 评级法，从有助于银行提高自身风险管理水平，增强风险预警和预控能力的角度，将 企业价值分析思想运用到集团客户评级中，体现了创新的观点。 关键词：商业银行集团客户信用评级信贷风险 0 5 2 0 2 5 3 8 7t 峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 a b s t r a c t i t i si m p o r t a n tm e t h o dt h a tt h ec o m m e r c i a l b a n ke s t a b l i s h e st h ee f f e c t i v e c r e d i tr a t i n gs y s t e mt ob eg u a r da g a i n s tt h er i s ka n di m p r o v et h ep r o p e r t y q u a l i t y a l o n gw i t ht h en e wb a s e la g r e e m e n ti m p l e m e n t a t i o n ，t h eb a n km o r ea n d m o r et a k e st h ec r e d i tr a t i n gw o r k ，i ne s t a b l i s h m e n tl o n g t e r mr i s kg u a r d m e c h a n i s mf o u n d a t i o n ，t h r o u g hi m p l e m e n t a t i o no b j e c t i v et h o r o u g hc a r e f u l c r e d i tr a t i n gt oc u s t o m e r ，d i s c o v e r i n gc u s t o m e rl a t e n tr i s ka n dv a l u e t h i sa r t i c l et a k e st h ecb a n k sg r o u pc u s t o m e rc r e d i tr a t i n gp a t t e r na st h e a n a l y s i so b j e c t ，p u t sf o r w a r dm a i nq u e s t i o nw h i c hi nt h ep r e s e n ta p p r a i s a l p a t t e r n ，t h et a r g e ta n dt h ef l o we x i s t ，h a sd i s c u s s e dt h eg r o u pc u s t o m e rt h e c r e d i tr i s kw h i c hp r o d u c e sa sar e s u l to ft h ec r e d i tr a t i n g ，a n de m b a r k sf r o m t h ea c t u a lo p e r a t i o na n g l e ，t h ee n c o m p a s s m e n tr a t i n gf l o w 。t h et a r g e t ，t h e r e s p o n s i b i li t yr e c o g n i z e da n dt h eo p e r a t i o np a t t e r na n ds oo nh a sc a r r i e do n t h ee l a b o r a t i o n ，p r o p o s e dt h ei m p r o v e m e n ts u g g e s t i o na n dt h em e a s u r e ，c a u s e t h ea r t i c l et oh a v et h ep r a c t i c ev a l u e f i n a l l y ，t h i sa r t i c l et a k e st h e o v e r s e a sm a t u r e k m vc r e d i t r i s kr a t i n gm o d e la sr e f e r e n c e ，f r o mh e l p f u l r a i s i n go w nr i s km a n a g e m e n tl e v e li nt h eb a n k ，t h ee n h a n c e m e n tr i s ke a r l y w a r n i n ga n dc o n t r o l sa b i l i t yi na d v a n c et h ea n g l e u t i i i z e st h ee n t e r p r i s e v a l u ea n a l y s i st h o u g h ti nt h eg r o u pc u s t o m e rr a t i n g ，h a sm a n i f e s t e dt h e i n n o v a t i o nv i e w p o i n t k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k ，g r o u pa c c o u n t ，c r e d i tr a t e ，c r e d i tr i s k 2 0 5 2 0 2 5 3 8 7 土峰c 银行对集团类客户信用评级问题研究 l 引言 本章明确了本论文的研究背景及目标，同时给出了本文的研究方法思路，并介绍 了主要内容和论文的框架。 1 1 研究背景和目标 近年来，全球银行业的风险控制技术和手段不断提升，风险管理模式正在从粗放 走向集约，从依靠主观判断走向科学化计量分析，从事后处理走向事前预防、预警和 预控。随着我国金融体系不断开放、同业竞争日益加剧，国内银行对集团客户的风险 管理大幅度改进和加强。作为风险管理事前防范重要步骤之一的信用评级已越来越引 起商业银行的广泛重视。 世界银行的一份报告指出，信用风险成为银行破产的主要原因。信用风险是因客 户违约或客户信用等级不准确而引起可能损失的风险。集团客户一直是我国商业银行 的营销重点和主要利润来源，相比于一般客户，集团客户复杂的组织结构，普遍采取 以投资促融资的快速扩张模式，频繁的关联交易，决定了集团客户的信贷风险高于一 般企业的风险。目前我国银行对集团企业信用评价体系的不完善，缺乏统一的评价标 准，信息不对称，使银行不能较好掌握集团类企业的资信状况，直接导致银行贷款质 量下降，不良贷款率居高不下。像蓝田、银广夏、农凯到德隆、铁本、南海华光等事 件，都极大地影响了银行信贷资产的安全，给多家商业银行带来了较大的损失。 近年来，c 银行( c 银行为我国国有商业银行某分行，出于保密原因，我们略去该 银行全称) 客户信用评级体系不断完善和改进，对于资产质量的持续提高发挥了积极 作用，但对于集团客户缺乏行之有效的评级办法，只是简单采用一般客户评级模式， 没有对集团客户评级实际特点进行深入研究，由此引发的信贷损失影响较大。截止到 2 0 0 6 年末，集团客户不良资产已占到c 银行全部不良资产的7 0 5 以上。 基于以上情况，本文将照新巴塞尔协议思想，借鉴国外先进商业银行评级方法， 根据集团客户的运营特点，重点分析c 银行集团客户评级中存在的问题和困难，对评 级指标和流程作深入研究。从加强风险预警能力，提高信用风险防范水平，保证资产 质量的角度提出改进建议，对于银行防范集团客户信用风险有积极的借鉴意义。 1 2 研究方法 ( 一) 比较分析法 比较分析法，是指对两个或几个有关的可比内容进行对比，揭示差异和分析 原因的一种方法。本文正是从集团客户自身特点及银行信用风险管理角度出发，对c 银行集团客户信用评级体系进行研究，采取了对集团客户与一般客户，国内外商业银 行客户信用评级现状进行比较分析的方法，查找我国c 银行集团客户评级存在的问题 0 5 2 0 2 5 3 8 7 王峰c 银行对集团类客户信用评级问题研究 和不足。 ( - - ) 理论联系实际 理论联系实际是指把实际工作中出现的河题结合理论进行介绍，通过研究分析， 提高分析水准、解决问题能力的方法。同时也加强了本文的科学性、实用性和可操作 性。 1 3 本文主要结构 本文共分七个部分，第一部分为引言，主要介绍了研究背景、目标、方法等；第 二部分描述了集团客户的特点和形式，从集团客户界定出发，介绍了集团客户的财务 管理和融资特点；第三部分为信用评级概述，对国内外信用评级发展状况进行了研究； 第四部分为c 银行信用评级体系研究，重点介绍了新巴塞尔协议对信用评级影响和c 银行信用评级体系和集团客户评级模式；第五部分为c 银行集团客户信用评级体系存 在问题，重点分析了系统风险、非系统风险、评级流程和操作问题；第六部分为c 银行集团客户信用评级体系改进建议，借鉴国外先进商业银行做法，提出了c 银行评 级体系改进建议。最后一部分为结论，针对如何有效进行集团客户评级，总结了本文 观点。 在明确本文研究思路的基础上，按照提出问题，分析问题，解决问题的思路，我 们首先对集团客户概念的界定和特点展开研究。 0 5 2 0 2 5 3 8 7 王峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 2 集团客户特点及形式 在探讨集团客户信用评级之前，我们先研究集团客户的界定和特点，较之一般客 户，集团客户具有( 1 ) 组织结构的复杂性( 2 ) 与银行信息不对称性( 3 ) 复杂的关联交易 ( 4 ) 较为明显的投融资决策冲动等特点。本章我们将围绕集团客户定义和形式，重点 探讨集团客户的财务管理和融资特点，并在此基础上，分析集团客户信用风险点。 2 1 集团类客户的定义和形式 企业集团是现代企业发展的高级组织形式之一，是以一个或少数几个大型企业为 核心，通过资本、契约、产品、技术等不同的利益关系，将一定数量受核心企业不同 程度控制和影响的法人企业联合起来，组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多 级法人结构经济联合体。这一定义是基于对企业集团的形成过程进行分析的结果。( 黄 艳华，2 0 0 6 ) 下面我们将根据银监会的定义，结合企业会计准则，绘出现阶段企业集团一 个较为清晰的概念，并介绍一下集团客户的一些基本特征和形式。 2 1 1 集团客户定义 巴塞尔银行监管委员会有效银行监管核心原则强调，对集团客户的界定要同 时考虑法律上和财务上的联系。“界定有关系的企业时，仅仅考虑需合并报表的企业 是不够的，那些拥有共同的所有者、共同控制者、共同管理层的企业也需要引起关 注”。( 巴塞尔银行监管委员会，2 0 0 2 ) 。世界银行也指出，判断企业是否同属一个 集团的根本因素是所有权和控制权。而欧盟对集团户界定为：( 1 ) 两个以上企业，其 中一个直接或间接控制其他一个或几个企业，从而使得整个集团构成一个单一风险： ( 2 ) 由于几个企业联系相当紧密，以至于其中一个企业财务出现问题，就会影响到其 他企业的偿还能力，这些企业也被视为一个集团，形成一个单一风险。 近年来，根据集团客户信贷风险特点，中国银行业监督管理委员会发布了商业 银行集团客户授信业务风险管理指引( 中国银行业监督管理委员会令2 0 0 3 年第5 号) ，该指引第三条规定，集团客户是指具有以下特征的商业银行的企事业法人授信对 象： 1 、在股权上或者经营决策上直接或间接控制其他企事业法人或被其他企事 业法人控制的； 2 、共同被第三方企事业法人所控制的； 3 、主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员( 包括三代 以内直系亲属关系和二代以内旁系亲属关系) 共同直接控制或问接控制的； 4 、存在其他关联关系，可能不按公允价格原贝转移资产和利润，商业银行 晒2 0 2 5 3 8 7 王峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 认为应视同集团客户进行授信管理： 5 、商业银行可根据上述四个特征结合本行授信业务风险管理的实际需要确定单 一集团客户的范围。 从上述定义可以看出，无论是国外还是国内金融界在界定集团客户时，核心的直 接标准是企业之间是否存在控制与被控制关系，而这种控制与被控制关系既包括以投 资方式进行的直接控制和间接控制，也包括以关系人控制、经营管理权控制等其他方 式。我国企业会计准则指出，控制是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并 能据以从该企业的经营活动中获取利益。共同控制，是指按照合同约定对某项经济活 动所共有的控制，仅在与该项经济活动相关的重要财务和经营决策需要分享控制权的 投资方一致同意时存在。重大影响，是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的 权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。 可以看出，商业银行应对构成关联方的企业视同集团客户来进行信用管理，因为 关联方企业之间已存在了实质性影响，由此产生的信用风险应区别于单个企业。按照 企业会计准则( 财政部，2 0 0 6 ) ，以下情形构成企业的关联方 ( 一) 该企业的母公司。 ( - - ) 该企业的子公司。 ( - - ) 与该企业受同一母公司控制的其他企业。 ( 四) 对该企业实施共同控制的投资方。 ( 五) 对该企业施加重大影响的投资方。 ( 六) 该企业的合营企业。 ( 七) 该企业的联营企业。 ( 八) 该企业的主要投资者个人及与其关系密切的家庭成员。主要投资者个人， 是指能够控制、共同控制一个企业或者对一个企业施加重大影响的个人投资者。 ( 九) 该企业或其母公司的关键管理人员及与其关系密切的家庭成员。关键管理 人员，是指有权力并负责计划、指挥和控制企业活动的人员。与主要投资者个人或关 键管理人员关系密切的家庭成员，是指在处理与企业的交易时可能影响该个人或受该 个人影响的家庭成员。 ( 十) 该企业主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员控制、 共同控制或施加重大影响的其他企业。 银监会对集团客户含义进行的界定，涵盖了目前国内绝大部分的大中型企业，提 高了国内银行对集团客户信用管理的认识。近几年蓝田、银广夏、上海周正毅关联企 业、深圳彭海怀兄弟关联企业等企业集团或家族关联企业贷款问题相继出现，充分暴 露了商业银行对这些集团客户授信存在较大的风险。虽然银监会的指引在集团范 围内界定了同一借款人的范围，但却没有明确具体标准，国内大多数商业银行在实践 中也没有制定自己的执行标准，只是简单从企业有无下属无分支机构来界定。 d 5 嬲3 8 7 ，e 峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 2 1 2 企业集团的基本特征 企业集团的具体特点与其所在国家、产业特性、所有制结构、内部组织结构等密 切相关，但从基本层面看，企业集团有以下四个特征： ( 1 ) 企业集团由多个企业法人组成。企业集团作为一个企业联合体，自身不是 法人实体，而是由许多单一法人组成的联合体。组成企业集团的成员可以多种多样， 包括工商企业、科研单位、金融组织等等，一般集团成员都是具有法人地位的( 企业 法人乃至事业法人) 、在法律上独立核算的单位，但作为整体的企业集团却不具有法 人地位。 具有共同利益的各个法人企业以各种关系为纽带联合成为企业集团，因此决定了 在企业集团内部无时无刻不存在着特性与共性、个体与整体的权衡和矛盾。但是，在 论及企业集团时，更多的是考虑其作为一个整体的发展状况。 ( 2 ) 企业集团的组织结构具有多样性与开放性。第一，集团内部的联结纽带是 各种经济利益，包括资本、契约、产品、技术等等，联结关系的多样化决定了集团内 部组织的复杂性和多层次性。第二，企业集团的组建有合并、兼并、收购、分立、相 互持股乃至直接新建等等方式，多种组建形式最终必然形成多样化的组织结构。第三， 由于企业集团如上所述不是独立的法人，集团内部不存在行政隶属关系，下属事业部 或子公司是在集团共同的发展目标和规划下独立经营，对于企业集团的管理，也就不 可能采用固定的方式和强制的关系，这更加促成了集团组织结构的多样化。第四，根 据企业集团的具体经营情况、承接项目的要求和安排生产的情况，企业集团内部协作 的形式也是多样化的，由此可能形成多种形式的纵横交错的组织结构，并不断调整变 动。第五，组成企业集团的各种经济利益在不断的变化之中，旧的经济利益会调整或 消亡，新的经济利益会产生，经济利益的大小和重要性也不相同，因此企业集团的组 织结构与单体企业相比更加多变，其边缘部分也有着模糊性( 例如某个法人企业有可 能同时是两个企业集团的成员) 。 ( 3 ) 相对单体企业而言企业集团的规模巨大。这里既指整个集团的规模，也指 集团中核心企业的规模。企业集团产生的原因就在于通过联合产生多方面的规模经济 和聚合力，具有更好的稳定性与风险分散性，以便更好地参与激烈的市场竞争。因此， 无论在西方发达国家还是在国内，企业集团的平均规模都大大超出了可比的单体企业 的平均规模。但是，在不同的国家和不同的行业中，规模的大小具有很大的相对性。 ( 4 ) 企业集团的生产经营具有连锁性和多元性。即企业集团内部的生产经营联 合既有纵向联合，又有横向联合。集团关系既可能是多家生产同类产品的企业的联合 关系，也可能是由原料供应、生产加工、销售供应等企业组成的高度连锁相关的关系， 亦可能是多家企业共同处于一家控股公司控制之下，相互业务之间几乎没有联系，当 然也有不少企业集团是几者皆备。集团形成以后，在外界环境压力下可能有实力向相 0 5 2 0 2 5 3 盯王峰c 银行对集团类客户信用评级问题研究 关领域不断扩展，也可能有动力向其他不相关行业进军。 2 1 3 集团客户形式 我国企业集团主要有三种形式：其一，契约式联结的企业集团。即参加企业集团 的各成员之间，通过协议在自愿互利的原则下，发挥各方优势，形成集团统一管理权。 其二，股权式的企业集团。即以资本作为纽带，通过集团母公司对集团成员单位的股 权占有而实现对成员的统一管理。其三，家族式企业集团。 从形成原因上还可分为：1 行业转轨型。融经营与管理为一体的政府行业管理部 门按国家政策要求分为一个或若干个企业集团；2 市场发展型。为提高市场竞争力， 以强势企业为基础，通过兼并或重组形成企业集团；3 政府推动型。地方政府以行政 手段对辖属企业进行组合。 集团客户从投资形式看，主要有：全资、控股和参股。集团客户通过频繁的兼并 收购进行多元化投资，扩大资产规模，在多元化投资时，企业集团通常的做法是每有 一个新项目就设立一个新公司，这样既能扩大集团规模，便于融资，又能免受债务牵 连。 2 2 集团客户的财务管理特点 企业集团的财务管理模式以集权型为主。多数集团的财务管理都集中于集团总 部，即集团的融资和投资都由集团总部统一调度。这是绝大部分企业集团采取的模式， 这种模式便于集团的投融资统一管理。企业集团的财务管理，并没有改变企业财务管 理的本质和企业价值最大化的目标，因为从长远来看，企业集团的价值最大化与集团 成员的价值最大化是内在一致的。企业集团财务管理具有以下管理主体复杂、强调控 制、突出战略性等三大特点： ( 1 ) 集团财务管理的主体和受体复杂化 企业集团财务管理不仅包括企业集团中成员企业内部的管理，更为重要的是企业 集团的核心企业或总部( 根据集团组织形式的不同) 针对不同类型的成员所进行的不 同性质的管理。由于集团组建模式和组织形式的不同，财务管理的主体可以是集团公 司、控股公司、集团总部、事业部、子公司等等，无疑是大大复杂化了；另一方面， 构成企业集团的成员可能在所有制、产权形式、行业、规模甚至国别上都不一样，这 种较大的差距使得财务管理的对象表现出更强的复杂性。相应的，集团的财务活动也 更加复杂。 ( 2 ) 集团财务管理的基础是控制 管理的核心是控制、协调与发展，而协调从某种意义上也是一种控制方式。企业 集团是企业的联合体，是一个通过以资金为主的多种联接纽带联合的多法人的集合， 核心层对集团其他层次的控制成为管理的基础。 0 5 2 0 2 5 3 8 7 二e 峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 如前所述企业集团是一种较为紧密的企业外部组织形式，故具有相对稳定性，因 此企业集团比其他企业联合形式更易于控制。从另一个层面上看，财务控制是企业集 团内的母公司或核心企业对众多处于不同层次的子公司或非核心企业进行实质性控 制的重要方面，因而企业集团财务控制的难度就显著增加了。这既体现于集团财务管 理在管理对象、管理层次、管理职能和管理方法上的复杂性，更体现于企业集团的财 务控制体制，即财务实行分权管理和集权管理的两难选择，以及集团组织结构和财务 人员的职能设置上面。 ( 3 ) 集团财务管理更加突出战略性 首先，由于集团成员的法人特性，集团财务管理在公司层面就包括企业财务战略 的问题。 其次，企业集团的建立，本身就是企业组建形式的战略选择，企业在外部市场与 内部交易费用之间进行权衡，在企业合作、企业合并与企业联合的形式之间，在设立 分公司、子公司和事业部之问，或在实行集权管理和分权管理之间，不断做出战略性 的选择和调整，最终形成各式各样的企业集团。 再者，企业集团的多法人联合性决定了凡是在集团层面的财务管理活动，如组织 结构设计、财务制度安排、投融资和分配决策，几乎都是关系到集团整体的安排，也 就是说符合财务战略整体性和长期性的特征。 最后，对于企业集团这样一种规模庞大，成员众多，管理多层次化，发展方向多 元化的企业组织形式，财务战略不但关系集团整体的发展，而且必须比单体企业中的 财务战略更深入地渗透到集团的日常经营和集团成员的协作当中去，只有这样才能应 付企业集团所面临的高度复杂的宏微观财务环境。 2 3 企业集团的融资特点 企业集团的融资原则是集团融资规模最大，财务成本最低。集团的融资和投资 是一盘棋，哪些企业需要用款，由哪些企业充当融资通道，都由集团资金或财务部门 统一计划和安排，通过统一调度，集团可以在现有的条件下尽量降低财务费用。同时 企业集团的融资以银行贷款为主。在国内市场上，企业集团的融资方式为两种：股权 融资和债务融资。由于股权融资有一定的时间成本，并且证监会对融资企业的管理较 严、要求较高，因此企业集团更趋向于债务融资，且以银行贷款为主。 除此之外，企业集i 羽还以投资扩张带动融资。由于集团控制的企业数量越多，集 团可用的借款主体和担保主体就越多，集团可控制的金融资源也越多。因此，企业强 烈的投资冲动，激发了企业的融资需求，为了满足融资需求，企业又必须不断扩张， 做大。一个企业集团只有旗下拥有的企业越多，可控制的贷款主体越多，筹款能力才 越强，而它控制的贷款资源越多，还款能力就越强，就越发受到银行的追捧，由此企 业的投资冲动就越强，这就形成了“羊群效应”，即集团可控制的企业数量与集团可 0 5 2 0 2 5 3 8 7 王峰 c 锻行对集团类客户信用评级问题研究 控制的金融资源成正比。企业集团的一大功能就是集团内部资源的优化配置，尤其是 在资金的相互融通上。尽管上市公司对该项关联交易信息披露不多，但实际的内容资 金相互融通过额度远远超出了报表中所反映的数字。对集团来说，可以大大减少对外 的融资额度，减少财务成本，并较大程度上减少了集团内部部分企业的财务风险。对 于银行来说，发生甲方企业贷款乙方用、短期贷款长期用的现象，加大了银行信贷风 险，同时也助长了企业无理性的过度投资欲望。 2 4 集团类客户主要信用风险点 目前，企业集团化经营正成为我国大型股份制企业的运作方向。虽然大型企业集 团作为授信或贷款客户，给银行经营带来了可观的经济效益；但随着集团企业规模的 扩大，以及经营层次的逐渐增多，贷款额度的急剧增加，信贷资金的安全问题也日益 突出。 ( 一) 由于集团客户在偿债主体上的错位，给银行信贷资金带来潜在风险。集团 客户为了筹措到更多的资金，往往选择有利于自己资金运作的主体向银行申请贷款， 再由最终控制方( 集团母公司) 以各种方式将这些资源在集团内部统一调度，从而达 到资金来源最大化的目的。集团客户在偿债主体上的错位，造成名义借款人与实际借 款人混淆不清，用款人未必承担还款责任，给银行信贷资金带来潜在风险隐患。h f g 集团在c 银行某支行贷款行开立一般存款账户，并通过开立的一般存款账户取得贷 款，但h f g 此账户除贷转存、转款和归还贷款本金、支付贷款利息外，其他结算活动 很少，不利于c 银行对于贷款使用的监督。 ( 二) 集团内部之间的相互担保贷款，风险较集中，存在连锁性风险隐患。集团 成员互保指企业集团成员为获得银行信用支持，而由集团其他成员互相担保的行为， 是企业集团扩大融资的一种手段。集团客户一般信用需求量大，很难提供足够的资产 抵押和有代偿能力的保证人。在这种情况下，集团公司为股东担保、集团成员企业之 问互保、连环担保现象十分普遍。 互保是当前银行贷款中存在的客观现实，当互保出现在同一个债权人身上时，会 导致贷款风险系数成倍增长，如果互保超过一定限度，因贷款担保链中某一环节断裂 而出现的“多米诺”效应，使处于该链条中的众多担保人或债务人面临资金周转不灵 的困境，将会使贷款银行陷入较大的信贷资金风险中。如在实践曾出现过这些情况： 集团客户a 子公司贷款，由集团公司下属不同的子公司互相担保；b 集团由子公司借 款、母公司提供担保；c 集团由母公司借款、子公司担保。这些情况的发生都弱化了 银行的担保权，母公司或子公司一旦经营不善，最终导致贷款形成坏帐。如图 2 - 1 ( a ) ，( b ) ，( c ) 所示： 0 5 2 0 2 5 3 8 7 土峰c 银行对集团类客户信用评级问题研究 图2 _ 1 ：集团公司借贷连环担保形式 图2 - 1 ( a ) 图2 _ 1 ( b ) 图2 - 1 ( c ) ( 三) 集团客户之间，关联交易产生的风险。关联交易是指发生在关联人之间的 有关移转资源或义务的事项安排行为。集团客户内部进行关联交易的基本动机之一， 0 5 2 0 2 5 3 8 7 壬峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 是实现整个集团公司的统一管理和控制；动机之二是集团通过关联交易来规避政策障 碍和粉饰财务数据。例如c 银行某集团客户r ，母公司剥离优良资产投资成立予公司， 母公司则成为空壳企业；设立“两块牌子，一套班子”公司，相互之间资产重叠，利 润移转；关联方之间发生产品购销、担保或抵押、代理、租赁以及提供资金等行为， 转移企业资产等情形。关联交易所体现的隐蔽性，也使得金融机构很难及时发现这类 问题和采取措施，增加了银行对贷款项目监控的困难和贷款回收风险。 ( 四) 集团客户内部业务多元化产生的风险。多元化经营可能使企业战线拉长， 甚至拖累主业。而银行在信贷管理过程中，往往对企业多元化投资警惕不够，对多元 化的融资结构和担保方式缺乏深入的调查分析，极易被企业新投资项目未来预期的高 收益所迷惑，忽略了伴随高收益而滋生的高风险。例如c 银行某支行，向由集团客户 关键管理人员控制的关联企业发放流动资金贷款，由于该公司转向经营，将贷款用于 固定资产建设，变成长期投资，由于工期较长，尚未产生相应的经济效益，导致该笔 贷款多次借新还旧，使银行面临较大损失。 ( 五) 社会监督力量较弱，助长了一些集团企业的不守信用行为。尽管国家出台 了一系列法规和政策以打击逃废债行为，但是出于地方或部门的利益，一些地方司法 机关对法人虚假出资、抽逃资金等行为打击力度不够，个别地方政府对本地企业逃废 债行为充当保护伞；一些社会中介机构如注册会计师事务所不认真履行职业准则，提 供虚假的验资报告和审验结果等，约束企业诚信守法经营的社会力量薄弱。 通过以上介绍，我们己经了解了集团客户的定义、特点、形式和信用风险点， 接下来的篇幅中，我们将对国内外信用评级情况进行概述，进而引出c 银行信用评级 发展状况。 蝤2 0 2 5 3 8 王峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 3 信用评级概述 本章主要阐述信用评级作用，并对国内外信用评级发展状况进行研究，同时 介绍c 银行信用评级发展状况。 3 1 信用评级的重要作用 对贷款企业和个人进行信用评级，是市场经济条件下社会信用体系建设的重要环 节，它是指由评级部门采用公正、科学、权威的信用考核指标，对企业的基本素质、 财务结构、偿债能力、经营水平、经营效益、发展前景和个人的资本实力等方面进行 综合分析和评价，测定其履行与金融机构订立的借贷合同的能力，以此来克服借贷双 方的信息不对称，规避风险，增强银行信用的可靠性和安全性。( 郭敏华，2 0 0 3 ) 信用评级属于金融业范畴，金融信用是整个市场信用的基础。作为信用体 系的重要构成环节和信用中介服务业的核心，资信评级在信用体系完善和金融改革深 化中发挥着不可替代的作用。信用评级之所以能延续至今，发挥的作用越来越大，首先 是因为信用评级的结果是客观、公正和准确的。从历史情况来看，信用级别低的。其违 约率显然较高。据美国相关统计资料显示，在5 年的持有期中，a 从级证券的平均违约 率为0 1 ，而b 级证券的违约率为2 8 ，违约率与其信用等级呈现出十分密切的相关 性。因此信用评级就成为解决金融交易中信息不对称问题和降低金融交易成本的有效 机制。由于其简明可靠，因此投资者广泛使用信用评级结果，筹资者也请评级机构对其 信用状况进行评定。 投资人在决定是否要投资于某一项目时，自然要考虑一系列影响投资回报的因素 和相关风险。但是投资项目的所有人或经理往往会对项目的某些方面了解得更多一些， 他们可能不会将全部信息披露给投资者。因此，要收集一个复杂投资项目的情况，其信 息成本不仅高昂，而且存在很大的不确定性。此外，由于市场对信息披露的要求、会计 标准和法律安排有所不同，投资者在国际市场上面临的信息不对称问题比在国内市场 要大得多。评级机构公布或有偿向投资者提供客观，公正和准确的有关筹资者的违约 概率以及是否有能力并愿意及时全额偿还本息的相对风险等信息，解决了投资者与筹 资者之间的信息不对称问题。 随着信用评级的普及，它在金融交易中发挥的作用越来越大，一个筹资者无论是 向银行借款，还是在市场上发行有价证券，都必须经过信用评级，否则就难以得到投资 者的认可，就难以筹到资金，或者必须以更高的代价才能筹到资金。这样，信用评级就 成为帮助筹资者拓宽融资渠道、降低筹资费用的不可缺少的工具。从这种意义上来说， 信用评级是促使各经济主体增强守信意识和履约能力的有效机制。 0 5 2 0 2 5 3 8 7 王峰c 银行对集团类客户信用评级问题研究 3 2 我国信用评级发展状况 信用评级业在我国产生于2 0 世纪8 0 年代后期。1 9 8 7 年2 月国务院发布 了企业债券管理暂行条例开始对债券进行统一管理，并要求发债企业公布债券 还本付息方式及风险责任。为防范金融风险，中国人民银行和国家体改委提出了在各 地设立信用评级机构的设想和要求。1 9 8 8 年3 月，各专业银行开始开展信用评级工 作。起初信用评级机构只对企业债券进行评级，后来评级范围扩大到企业等，企业信 用评级由此逐步发展。1 9 9 0 - - 1 9 9 2 年底，信用评级业进入一个以组建信誉评级委员 会为基本模式开展业务的新发展阶段，评级业务开始定向规范化和制度化。一套初具 规模、相对完整的信用评级体系基本形成。1 9 9 7 年以后，一些相对正规的信用评级 机构出现并发展，他们开始采用西方先进的评级技术，有的甚至引人了西方著名评级 公司的资金；同时以四大国有商业银行为代表的银行内部评级系统也不断发展。 中国人民银行制定的贷款通则规定，“应当根据借款人的领导者素质、 经济实力、资金结构、履约情况、经营效率和发展前景等因素，评定借款人的信用级 别。评级可由贷款方独立进行，也可由有关部门批准的评估机构进行”。贷款证管理 办法规定，“资信评估机构对企业所作资信评定结论，可作为金融机构向企业提供 贷款的参考依据”。各商业银行采用国际通行的方法，对贷款企业实行外部信用评级。 信用评级结果已成为银行规避风险、确定授信额度放的重要依据。 中国信用评级协会制定的债券信用评级办法，标志着我国自己的评级 指标体系和方法初步建立，为我国信用评级制度的发展奠定了基础。国家软科学研究 研究成果中国企业信用评价体系与方法，该成果从企业的发展及与国际接轨的角 度出发，针对商业银行、证券公司、保险公司、会计师事务所、审计师事务所、投资 咨询类公司、工商企业等不同类型的经济实体，设计出了不同的评价指标体系以及应 用评价模型，并结合各个企业的具体数据，对评价方法和模型进行了初步的验算和改 进，使之力求符合各类企业的实际情况。 3 3 国外信用评级发展状况 专业信用评级机构产生以后，以美国为代表的许多国家都确立自己的评级制度， 而美国的穆迪投资者服务公司、标准普尔公司信用评级公司，是现在国际评级机构中 最具权威规模最大的2 家评级公司。下面我们将重点分析这两家公司以及国外商业银 行信用评级方法。 3 3 1 专业评级公司评级方法 标准普尔和穆迪的评级过程包括定量和定性分析。定量方面的分析主要是指财务 分析，尤其是对公司财务报表的分析。定性方面的分析是关于管理质量的分析，包括 公司竞争力分析和行业预期增长等，并且特别注重法律方面。 0 5 2 0 2 5 3 8 7 王峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 标准普尔和穆迪还有各自独特的评级分类标准，标准普尔以大写字母来表示评 级细分方式，对较优或较劣的附注记号分别是“+ ”或“一”。穆迪以小写作为评级 细分方式，在完成基本等级的评定后，由优至劣的附注记号分别是“1 ”、“2 ”、 “3 ”。标准普尔分类标准如下： a 从偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。 从偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。 a 偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务发债人，其偿债能力较易受外 在环境及经济状况变动的不利因素的影响。 b b b 目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能 较脆弱。 获得明级、b ，级c c c 级或c c 级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。 其中b b 级的投机程度最低，c c 级的投机程度最高。这类债务也可能有一定的投资 保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。 穆迪分类标准为：评级级别由最高的a a a 级到最低的c 级，一共有二十一个级别。 评级级别分为两个部分，包括投资等级和投机等级。最低的投资等级是b a a 3 ，而最高 的投机等级是b a l 。 一旦信用等级被确定并向社会公布，将继续监测发行人的财务状况，当被评 价人信用状况发生重大变化时或某些重要事件发生而影响发行人的信用状况时，将对 这些事件进行考查以判断它们影响公司经营状况和发展方向的程度。当这些事件和变 化可能引起信用等级改变的时候，将要求与发行人管理层会面详细讨论变化的细节。 经过仔细分析后确定其信用等级的升降或不变。重评结果将及时反馈给发行人和通过 新闻界向金融市场公布。这两家公司普遍采用的评级流程大体相似，以标准普尔为例 ( 见图3 - 1 ) ： 0 5 2 0 2 5 3 8 7 土峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 圄3 - l ：标准昔尔公司评袋耀筒圉， 3 3 2 国外商业银行信用评级编制的主要方法 国外商业银行较早开展信用风险内部评级研究，所以编制信用风险内部评级模式 理论方法比较成熟和系统。近二十年来，由于商业银行贷款利润持续下降和表外业 务风险不断加大，促使银行采用更经济的方法度量和控制信用风险。新一代金融工程 专家利用建模技术和分析方法，在传统信用评级的基础上提出了以下四种信用风险定 量模型。 ( 1 ) c r e d i tm e t r i c s 是由j p 摩根公司开发出的模型，运v a r ( v a l u e - a t r i s k s y s t e m s ) 框架，对贷款和非交易资产进行估价和风险计算。该方法是基于借款人的信 用评级、次年评级发生变化的概率( 评级转移矩阵) 、违约贷款的回收率、债券市场 上的信用风险价差计算出贷款的市场价值及其波动性，进而得出个别贷款和贷款组合 的v a r 值。 ( 2 ) 麦肯锡模型则在c r e d i tm e t r i c s 的基础上，对周期性因素进行了处理，将 评级转移矩阵与经济增长率、失业率、利率、汇率、政府支出等宏观经济变量之间的 关系模型化，来测定评级转移概率的变化。麦肯锡模型可以看成是对c r e d i tb i e t r i c s 的补充，它克服了c r e d i tm e t r i c s 中不同时期的评级转移矩阵固定不变的缺点。该 模型将违约概率、转移概率和宏观经济状况紧密结合起来，当经济恶化时，违约和降 级就会增加；经济强劲时，情况相反。麦肯锡提出信贷组合理论，直接将信用等级转 移概率与宏观因素的内在关系模型化，并通过制造宏观“冲击”来模拟转移概率矩阵 的跨时演变。 ( 3 ) c s f p 信用风险附加计量模型：它与作为盯市模型( m t m ) 的c r e d i tm e t r i c s 不同，是一个违约模型( 嗍) 。它不把信用评级的升降和与此相关的信用价差变化视 0 5 2 0 2 5 3 8 7 壬峰 c 银行对集团类客户信用评级问题研究 为一笔贷款的v a r ( 信用风险) 的一部分，而只看作是市场风险，它在任何时期只考 虑违约和不违约这两种事件状态，计量预期到和未预期到的损失，而不像在c r e d i t m e t r i c s 中度量预期到的价值和未预期到的价值变化。在c s f p 信用风险附加计量模 型中，违约概率不再是离散的，而被模型化为具有一定概率分布的连续变量。每一笔 贷款被视作小概率违约事件，并且每笔贷款的违约概率都独立于其它贷款，这样，贷 款组合违约概率的分布接近泊松分布。c s f p 信用风险附加计量模型考虑违约概率的 不确定性和损失大小的不确定性，并将损失的严重性和贷款的风险暴露数量划分频 段，计量违约概率和损失大小可以得出不同频段损失的分布，对所有频段的损失加总 即为贷款组合的损失分布。 ( 4 ) k m v 模型是估计借款企业违约概率的方法。首先，它利用b 1 a c k s c h o l e s 期权定价公式，根据企业资产的市场价值、资产价值的波动性、到期时间、无风险借 贷利率及负债的账面价值估计出企业股权的市场价值及其波动性，再根据公司的负债 计算出公司的违约实施点( d e f a u l te x e r c i s ep o i n t ，为企业1 年以下短期债务的 价值加上未清偿长期债务账面价值的一半) ，然后计算借款人的违约距离，最后根据 企业的违约距离与预期违约率( e d f ) 之间的对应关系，求出企业的预期违约率。 3 4c 银行信用评级发展状况 作为加强信用风险管理的主要措施，近年来，c 银行建立起了自己的内部信用评 级系统，广泛开展对贷款企业的信用评级。自1 9 8 7 年以来，c 银行开展了对企业信 用等级评定工作。在对企业财务分析和非财务分析的基础上，信贷人员对企业的资信 进行评估，评定企业的信用等级。c 银行在设计借款人信用等级评定表时，根据本行 的贷款政策目标、贷款种类，以及各行业的不同特点确定参数来确定评估指标。在评 级中，对额度授信客户，按照“先评级、后授信、再使用”的模式进行。c 银行在信 用评级管理的组织结构、管理体制、运行机制等方面积累了较为丰富的经验，已经形 成了符合自身经营战略需要和业务发展特点的评级模式。信用评级已成为c 银行制定 授信策略、贷款定价、贷款组合、营销策略、提取风险准备金等的关键环节，在风险 管理中发挥了举足轻重的作用。( 如图3 - 2 所示) 0 5 2 0 2 5 3 8 7 乇峰c 银行对集团类客户信用评级问题研究 图3 - 2 ：信用评级在c 银行中的作用 酽固 2 0 0 4 年c 银行总行参照新巴塞尔资本协议标准，借鉴国际银行先进管理理念， 与国际著名评级