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论国有商业银行不良贷款的化解 内容摘要 世界各国银行业都面临着不良债权问题( n o n p e r f o r m i n gl o a n s ， n p l ) ，我国的国有商业银行( 本文中国有银行指国有商业银行) 同样 如此。国有商业银行在我国金融体系中处于主导地位，不良贷款问题 严重困扰着它的改革和发展。 国有商业银行不良贷款的成因比较复杂。主要包括以下几个方面： 一是国有企业的亏损。实体经济是虚拟经济的基础，虚拟经济是实体 经济的体现。国有银行不良贷款既反映了国有银行经营不佳，又表明 国有企业亏损严重。导致国有企业亏损的原因主要是国有企业的制度 性缺陷、管理落后、负债过度、企业承担社会职能，而制度缺陷是根 源。二是国有企业财务软化，企业亏损由银行补贴，企业过度扩张。 三是银行约束软化。银行目标多元化，不仅要发放一般商业性贷款， 还要发放政策性贷款。为了维护社会稳定，维持企业生存，国有银行 发放了大量贷款弥补企业亏损。国有银行实行层级管理，存在严重的 信息不对称，自我约束弱化。由于国家为存款者的存款提供了一种保 证，存款者对银行的经营也不关心，存款者对银行的约束弱化。四是 长期实行计划利率，利率没有发挥筛选项目的作用，一些效益差、风 险大的项目获得了贷款。五是社会法制环境恶化，企业利用破产、转 制逃废、悬空银行债务。 、 处理国有商业银行不良贷款问题刻不容缓。它关系到我国的金融 安全，国民经济的长期发展，关系到国有商业银行的竞争能力。解决 这个问题涉及银行、国有企业的改革。但问题的最终解决要依靠国有 企业内部治理结构的改善，盈利能力的提高。 论国相商业银行不良贷款的化解 外国银行在处理不良债权方面积累了丰富的经验，值得我们借鉴。 主要的作法是：对银行业进行重组，恢复银行功能；采取“好银行一 坏银行”模式，在银行内设立“坏银行”接收处理不良贷款，使原来 的银行剥离不良资产后成为“好银行”；由政府出资设立资产管理公司 ( a m c ) 接收银行的不良债权，充分利用资本市场手段集中处置不良债 权，这种方法已为市场经济国家、新兴市场经济国家、转轨经济国家 所采用。9 0 年代初，为化解联邦储贷协会( s l ) 危机美国政府成立债 务重整信托公司( r t c ) 接管和处理破产储贷协会的资产( 主要是房地 产贷款) 取得了成功。它的经验是立法先行，创造良好的运营环境， 充分利用资本市场手段，r t c 组织结构完善。 国有商业银行目前处理不良贷款的办法是利用提取的呆帐准备金 核销呆帐贷款。由于呆帐准备金制度建立得比较晚，存在不少缺陷， 没有以贷款的内在损失为计提依据，计提比例太小，提取的呆帐准备 金数量不足。核销呆帐的范围较小，手续也较复杂。因此呆帐准备金 提取制度和呆帐核销制度需要进一步完善。 国有商业银行不良贷款数量巨大。化解不良贷款是一个系统工程， 涉及政府、企业、银行，需要调动各方面积极性，其中政府要发挥主 导作用。考虑到我国的国情，处置不良贷款的主要途径有两个： 一是国有银行用实现的利润和提取的呆帐准备金核销一部分贷 款，发放“封闭贷款”盘活一部分贷款。国有银行正面临着日益激烈 的竞争环境，国内资本市场、保险业发展迅速，外资金融机构涌入， 金融自由化和金融创新加快。银行必须完善经营机制，优化资本结构， 提高盈利能力，同时国家应给予政策扶持。进一步完善呆帐准备金制 度和呆帐核销制度，提高呆帐准备金充足率。银行对部分有市场的 产品发放“封闭贷款”盘活部分不良贷款，发放“封闭贷款”要创造 良好的外部环境，保护银行的利益。 2 论国有商业银行不良贷款的化解 二是成立资产管理公司( a t c ) 接收国有银行不良贷款，综合运用 资本市场手段集中处置，盘活部分可以盘活的贷款，将损失降到最小。 资产管理公司是一个过渡性机构。面对数额巨大的不良贷款只有政府 才有能力组建资产管理公司，而且这也与政府恢复银行功能、维持市 场稳定的目标是一致的。资产管理公司的运作需要一个良好的环境， 资产管理公司要按市场原则自主经营，减少行政干预。因为不良贷款 的化解归根到底依赖于国有企业经营的改善，因此应完善企业法人治 理结构，硬化企业的财务约束。资产管理公司的资本金由国家财政出 资，它还可通过发行金融债券、向人民银行贷款、向商业银行贷款、 向财政借款、出售不良债权等途径筹集资金。资产管理公司的组织结 构设置应遵循分工明确、相互制约、高效运作、防范道德风险原则， 总公司设立8 个部，在各省、直辖市设立分公司，其人员主要向金融 机构招聘。a m c 接收国有银行不良贷款的转让价格有三种形式：面值转 让、折价转让、市价转让。由于国内尚无贷款交易市场，贷款的转让 价格只能通过评估来发现。贷款评估的核心是确定贷款的损失程度。 评价贷款损失主要考虑企业财务状况、产品竞争能力、企业发展前景、 贷款方式。a m c 在运作中将可能面临三方面的道德风险：国有银行在转 让不良贷款时作假、贷款企业认为赖帐有利而不履行义务、a m c 工作人 员以低价格出售资产。a m c 的对策是接收不良贷款时加强审查，强化对 企业的财务约束，出售资产时采用招投标法增加不良资产处理的透明 度。 债转股、资产证券化、向外国投资者出售不良资产是三种主要的 化解方式。债转股的意义不仅仅在于降低一些过度负债企业的负债率， 关键在于改善公司治理结构。债转股是市场行为，资产公司自行判断、 决定是否将债权转股权。债转般的步骤：第一步是评估，然后是确定 债转股的比率，第三步是计算股份，最后是重新办理工商登记。适于 论国有商业银行不良贷款的化解 资产证券化的不良贷款主要是部分外贸企业的贷款、房地产贷款、个 人住房贷款。证券化步骤包括：a m c 对不良贷款进行加工，将适于证券 化的资产隔离出来组成资产池；对证券化资产信用增级；信用评级机 构对拟证券化的资产评级；发售债券；不良贷款债务人定期还本付息。 资产证券化需要从法律和税收两方面创造一个与其相适应的环境。利 用外资解决不良贷款也是一条有效的途径，可以将不良债权直接出售 给外资机构，也可将股权转让给外资机构。 4 论国有商业银行不良贷款的化解 t h eb a n k i n gi n d u s t r ya l lo v e rt h ew o r l di sf a c i n gt h es e r i o u s n o n - p e r f o r m i n gl o a n s ( n p l ) ，s oa r ec h i n a sb a n k s 。c h i n e s es t a t e - o w n e d c o m m e r c i a lb a n k s ( s o b s ) p l a yak e yr o l ei nt h en a t i o n a le c o n o m y ，b u t n o n - p e r f o r m i n gl o a n si sb a d g e r i n gt h eg o v e r n m e n ta n dt h em a n a g e m e n t t h e r ea r em a n yc a u s e so ft h es o b s n o n - p e r f o r m i n gl o a n s o n ec a u s e i s i np a r to ft h ed e f i c i to ft h es t a t e o w n e de n t e r p r i s e s ( s 0 e ) t h e m o n e t a r ye c o n o m yi sb a s e do nt h er e a le c o n o m y ，w h il et h el a t t e rr e f l e c t s t h em o n e t a r ye c o n o m y i tist h es o e s l o s st h a tr e s u l t si nt h e n o n - p e r f o r m i n gl o a n s t h es e c o n do n ei sp a r t l yt h es o f t n e s so ft h es o b s s e l f - d i s c i p li n e t h e ya c ta st h et o o l so ft h eg o v e r n m e n ta n du n d e r t a k e t h ep o l i c y d e t e r m i n e dl o a n s f o re x a m p l e ，t h e ye x t e n dal a r g ea m o u n t o fl o a n st ot h es o e st op a yw o r k e r s t h et h i r di st h em o n e t a r yp o ii c y t h ei n t e r e s tr a t ed i dn o tp l a yi t sp a r ti nt h es e l e c t i o no ft h ep r o j e c t s t h a tn e e dt h eb a n k s l o a n al o t o f t h el o w - p r o f i ta n dh i g h - r i s k p r o j e c t sh a v ea t t a i n e dm o s to ft h el o a n s ，w h i l es o m eh i 曲- p r o f i tb u t l o w - r i s ko n 姆c o u l dn o tg a i ne n o u g hl o a n s t h ef o u r t hc a u s ei st h e d e t e r i o r a t i o no f t h ee n f o r c e m e n to f t h el a w m a n ys o e s h a v et a k e n a d v a n t a g eo fb a n k r u p t c yt od u l l t h ed e b t s i n c et h eg u m u 。g d o n gi n t e r n a t i o n a lt r u s t s i n v e s t m e n t sc o a n d t h eh a i n a nd e v e l o p m e n tb a n kw e r ec l o s e dd o w n ，n o n - p e r f o t r u i n gl o a n p r o b l e mb e c a m et h ef o c u so ft h es a v e r sa n di n v e s t o r sa th o m ea n da b o a r d f o ri ti sr e l a t e dt ot h es a f e t yo fo u rm o n e t a r ys y s t e ma n dt h ef u r t h e r e c o n o m yg r o w t h i ti su r g e n tf o rt h es o b st os o l v et h en o n - p e r f o r m i n g l o a np r o b l e 札 论国有商业银行不良贷款的化解 s o m ef o r e i g nc o u n t r i e ss u c c e e d e di nc o p i n gw i t ht h eb a n kc r i s e s r e s u l t i n gf r o mt h en o n - p e r f o r m i n gl o a n s t h e ye s t a b l i s h e dt h ea s s e t m a n a g e m e n tc o r p o r a t i o n s ( a m c ) t ot a k eo v e rt h en o n p e r f o r m i n gl o a n sa “d d e a lw i t hi tt h r o u g ht h ec a p i t a lm a r k e t s t h em e a s u r e st a k e nb yt h e u n i t e ds t a t e st os o l v et h ef e d e r a ls a v i n g sa n dl o a n sa s s o c i a t i o nc r i s i s a r em o s t l ya p p r e c i a t e d ，f r o mw h i c hw ec a nl e a r ns o m e t h i n g n o w a d a y s ，o nt h ep a r to ft h es o b s ，t h e r ei so n l yo n ew a yt ow r i t e o f ft h eb a dl o a n s t h a ti st h eb a dl o a nw r i t i n go f fp o l i c y h o w e v e r ， b e f o r ew r i t i n go f ft h eb a dl o a n s ，t h eb a n k sm u s tw i t h d r a wt h er e s e r v e s a g a i n s tb a dl o a n si na c c o r d a n c ew i t ht h ei n h e r i tl o s so fl o a n i tw a s n o tu n ti11 9 9 3 t h a t t h es o b sb e g a nt ow i t h d r a wr e s e r v e s d u et ot h e u n s c i e n t i f i cl o a nc l a s s i f i c a t i o na n dt h el o wr a t i oo fr e s e r v et ol o a n t h er e s e r v e sa r ei n s u f f i c i e n t t h e r ea r es o m ed r a w b a c k si nt h eb a dl o a n w r i t i n go f fp o l i c y ： 、t h es c o p ei nw h i c ht h eb a dl o a n sa r ew r i t t e no f fi st o on a r r o wa n d i fy o uw a n tt ow r it eo f fb a dl o a n s ，y o um u s tp r e s e n tm a n yd o c u m e n t s t h e r ea r em a n y1 i m i t sf o rs o b st ow r i t eo f fb a dl o a n s t os o l v es u c hac o m p l i c a t e dp r o b l e mi sas y s t e m a t i ce n g i n e e r i n g , w h i c hw i1li n v o l v et h eb a n ki n d u s t r y ，t h es o b sa n dt h eg o v e r n m e n t sa t a 1 1l e v e l s t h e r ea r et w ow a y st oa c h i e v et h eg o a l ：o n ei st h es o b s t h e m s e l v e s f o re x a m p l e ，t h es o b si m p r o v et h e i rm a n a g e m e n ta n d i n c r e a s et h e i rp r o f i t sa n db a d l o a nr e s e r v e ss ot h a tt h es o b sc a nw r i t e o f fm o r eb a dl o a n s ：a n dt h e yc a np r o v i d eat y p eo f l o a nf o rs o m es o e s t oh e l pt h e mr e s u m et h ep r o f i t t h eo t h e ri st h ea m cw h i c ht a k ei nm o s t o ft h en o n - p e r f o r m i n gl o a n sa n dt r e a tt h e mt h r o u g ht h ec a p i t a lm a r k e t t h ea m ci sat r a n s i t i o n a li n s t i t u t i o n ，w h i c hm u s to p e r a t ei n d e p e n d e n t ly ， t a k eu pr e s p o n s i b i l i t i e sf o ra l lr i s k si tm a ye n c o u n t e ra n df o ri t s 2 论国有商业银行不良贷款的化解 o w np r o f i t sa n d l o s s e si tm a yb e a r ，a n de x e r e i s es e l f r e g u l a t i n g m e c h a n i s m b e t w e e nt h es o b sa n dt h ea m ct h en o n - p e r f o r m i n gl o a n sc a b u et r a n s f e r r e di nt h r e et y p e so fp r i c e ：m a r k e tv a l u e ，d i s c o u n tp r i c e a n dh i s t o r i c a lc o s tv a l u e ) i nv i e wo ft h ee x t i n c tc o n d i t i o n s ，t h ep r i c e s h o u l db ed e c i d e db ye v a l u a t i n gt h ev a l u eo ft h el o a na n db a r g a i n i n g b e t w e e nt h e m t h e r ea r et h r e em e t h o d sw h i e ha r ep o p u l a r ：d e b tt os t o c k m e t h o d ，s e l l i n gt h en o n - p e r f o r m i n gl o a n sa n dc a p i t a ls e c u r i z a t l o n 3 论国有商业银行不良贷款的化解 银行业是一个高风险的行业，尽管监管当局采取了市场准入和严 格监管等措旖，但由于宏观经济环境的变化及银行的经营管理风格、 手段等原因，银行可能会积累大量的不良资产。如果这部份资产大到 足以影响公众对银行的信心，则会出现挤兑，动摇银行的经营基础， 造成部份银行倒闭，从而导致整个银行体系的崩溃。 不良贷款问题是世界各国银行业所面临的共同问题。许多发达国 家都发生过不良资产引发的银行危机。8 0 年代初，美国联邦储贷协会 ( f e d e r a ls a v i n g s & l o a n sa s s o c i a t i o n ) 由于房地产价格下跌使大 量房地产贷款难以收回而倒闭。9 0 年代初，法国里昂信贷银行由于巨 额房地产贷款损失而陷入危机。日本泡沫经济破灭后，银行不良贷款 激增，多家银行因此倒闭。 9 0 年以来，我国也有不少金融机构由于资产质量低劣、难以维持 而关闭，但由于涉及面小未引起注意。9 8 年，海南发展银行关闭和广 东省国际信托投资公司清盘露出了我国金融机构坏帐的冰山一角。国 内外投资者开始关注国有银行的安全，关注国有商业银行的不良贷款。 对我国国有商业银行不良贷款的数量众说纷纭。据有关资料显示， 9 4 年末，四家国有专业银行的不良贷款为5 2 2 3 亿元，占贷款总额的 2 0 4 ，其中逾期贷款占1 l - 4 ，呆滞贷款7 1 ，呆帐贷款占1 3 。9 6 年不良贷款9 0 0 0 亿元，9 7 年达1 0 0 0 0 亿元。中国人民银行行长戴相龙 在9 8 年指出，中国银行业的不良贷款约占贷款额的2 5 ，难以收回的 占5 。中国建设银行是我国率先成立资产管理公司的国有银行，9 8 年 末全行人民币贷款余额是1 1 7 3 6 亿元，可疑类和损失类贷款达3 3 3 4 亿 元，占贷款总额的2 8 4 。 不良贷款的划分标准有两个：一是按过去的“一逾双呆”法，指 逾期贷款、呆滞贷款和呆帐贷款。逾期贷款是指超过贷款期限一年以 内的贷款，呆滞贷款指逾期一年及超过一年的贷款，呆帐贷款包括以下 论国有商业银行不良贷款的化解 四类：借款人和担保人依法宣告破产，以其财产偿还贷款后的未清偿贷 款；借款人已死亡或依法宣告死亡，用其财产偿还贷款后的未清偿贷 款；遭受重大自然灾害企业或意外事故，损失巨大，不能获得保险赔偿、 确实无力偿还的部分或全部贷款，或以保险赔偿金偿还后的未清偿贷 款；经国务院批准列为呆帐贷款的贷款。二是按新的“贷款五级分类” 法，指次级类、可疑类、损失类贷款。次级类贷款是指借款人的还款 能力出现了明显的问题，依靠其正常的经营收入已无法保证足额偿还 贷款本息的贷款；可疑类贷款是指借款人无法足额偿还本息，既使执 行抵押和或保证，也肯定要造成一部份损失的贷款；损失类贷款指 在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本息仍无法收回， 或只能收回极少部份的贷款。 2 论国有商业银行不良贷款的化解 第一章不良贷款的成因和处理不良贷款的意义 第一节不良贷款的成因 在我国的金融体系中，间接融资比重大，直接融资比重小。间接 融资中国有商业银行集中了8 0 的资金，占据绝对的主导地位。国有 银行主要为国有企业提供金融服务，据统计，国有商业银行9 0 的贷 款给了国有企业。不良贷款问题是一个硬币的两面，一方面反映国有 银行资产质量，揭示了银行的经营状况；另一方面说明国有实体经济 部门不景气，国有企业亏损严重。 形成不良贷款的因素主要有： 一、国套企链亏损严重 随着社会主义市场经济体制的建立和完善，非国有经济迅速发展， 国有经济面临越来越激烈的竞争，国有企业经营滑坡，经济效益下降，亏 损面扩大，亏损额增加。3 9 个大行业中，赢利的行业有1 5 个，持平的行 业2 个，亏损的行业2 2 个。8 9 年国有企业亏损面为t 6 ，9 5 年亏损面超 过4 4 。8 9 年到9 5 年，国有企业累计亏损2 8 7 0 6 亿元。 表一国有企业亏损额( 亿元) 1 9 8 51 9 8 61 9 8 71 9 8 81 9 8 91 9 9 01 9 9 11 9 9 21 9 9 31 9 9 41 9 9 5 亏损 3 2 45 4 56 1 08 1 98 0 23 4 8 3 6 7 3 6 9 4 5 2 4 8 2 5 4 0 额 7o2656 资料来源：国家统计局中国统计年鉴1 9 9 6 论国有商业银行不良贷款的化解 导致企业亏损的因素有企业内部的，也有外部环境的因素。 ( 一) 国有企业经营机制不完善 国有企业的经营机制经历了三个阶段的演变： 第一阶段从1 9 5 0 年到1 9 7 8 年，国家推行重工业优先发展战略。 推行重工业发展战略的基础是对经济实行集权管理，国家通过一系列 的计划：生产计划、原材料供应计划、统收统支的财务计划、统存统 贷的信贷计划、劳动工资计划对全社会的入、财、物进行统一的调配。 企业只是按照国家下达的计划组织生产。这种管理体制对迅速恢复和 发展国民经济，特别是重工业发挥了积极作用。但同时由于国家管得 过多过死使国有企业缺乏自主经营权，创新能力不足，因此企业生产 成本高，产品老化，资源浪费严重，人民生活水平提高慢。 第二阶段从1 9 7 8 年后开始，遵循放权让利，调动企业积极性的思 路。国有企业开始改革原有的统得过死的经营机制，先后实行利润留成 制、两步利改税、经营承包责任制。这种放权让利改革扩大了企业的 经营自主权，提高了企业的利润动机，调动了企业生产积极性，激发 了企业创新热情。企业的经济效益和个人收入都有所提高。但与此同 时由于国有企业的制度性缺陷引致国家对企业监督放松，出现了企业 经营者侵犯国家利益的现象。 第三阶段从9 0 年代初开始，国有企业推行建立现代企业制度即现 代公司制度，实现所有权和经营权分离。 但至今为止，国有企业的经营机制仍存在下述问题： 1 根据有关法律规定，国有企业是全体人民所有，国务院代表人 民行使所有权。国务院既担负管理国家的职能，又作为所有者管理国 有企业。作为企业所有者，它追求的目标是利润最大化。作为国家管 理者，它的目标是追求社会公平和效率的统一，促进经济发展和充分机 业。所有者职能_ 和管理国家职能时常交叉，容易发生冲突，导致政企不 分，政府的管理目标掺入企业的经营目标。如企业承担解决就业、维持 4 论国有商业银行不盎贷款的化解 社会稳定的责任，实施国家产业政策。 2 内部治理结构缺陷。内部治理结构是指所有者对一个企业管理 和绩效进行监督和控制的一整套制度安排。在市场经济国家有两种类 型的公司治理结构模式。一种是日本一德国银行家治理模式。银行持 有企业的股份，既是企业的股东，又是企业的贷款人，企业的借贷集 中于这家持股银行，银行对企业有很强的监督和控制作用。第二种是 英国一美国持股人治理模式。这种模式的特点是公司拥有众多股东， 其中的小股东持有的股权太少，对公司没有影响力，公司的经营受五 种机制的监督和控制： a 董事会监督。股东选出董事会，董事会代表股东制定公司的重 大经营决策，监督公司的运行。 b 争夺代理权。如果部份股东认为现在的经理不称职，可以提出 新的人选代替原有经理。 c 持股大户监督。少数股东持有大部份股权，获得了对公司的控 制权，代替股东大会行使监督。 d 敌意接管。如果公司经营不善，股价低于正常水平，就会有其 他公司收购它。 e 融资结构对公司的约束。在严格的企业破产制度下，企业的经 营者必须考虑按期偿债。 在国有企业里，上述监督控制由于多种原因而被弱化了。在国 有独资企业中，国家是唯一的所有者，企业的监督控制来自于政府和债 权人。这里的债权人主要是国有银行，因为国有企业负债比率很高， 资产的5 0 为银行贷款形成。实行股份制改造的国有企业里，监督控制 来自于董事会、股东、社会中介、债权人。由于国家股取得了控股权， 董事会成员由国家股的代表组成，即由政府派出，而董事会成员般 是企业的经营管理者，因此，董事会监督作用下降；即使董事会成员不 参与直接管理企业，由于存在信息不对称，缺少一个能充分反映企业 论匡有商业银行不良贷款的化解 经营情况的指标，也削弱了董事会的监督控制。而小股东对企业的影 响作用很小，基本上起不对监督作用。社会中介操作不规范，监督乏 力。作为企业最大的债权人，银行本可以运用缩减贷款、起诉、申请 破产等多种办法对企业的经营进行监督、控制。但是，由于企业并不 是一个独立的经济组织，它是政府的附属物，政府出于地方利益总是 想方设法保护企业。银行起诉企业是“赢了官司输了钱”。银行让企业 破产实质是破自己的产，破产成了企业逃避银行债务的手段。因此银行 对企业的监督、控制也大大弱化了。 3 国有企业存在严重的激励不相容。在层级委托一一代理结构 中，三类委托、代理人的目标效用函数不相容： 所有者的目标效用函数是利润最大化 目标函数是x = f ( c ) x ：所有者的效用( 产出) c 代表资本 各级政府的目标效用函数： g = g ( x ，s ，e ) g ：政府的目标效用 x ：利润最大化 s ：社会稳定 e ：充分就业 经理人员的目标效用函数： y = u ( x ) x = f ( l ) x ：生产函数，对经理表示为f ( l ) 劳动者为唯一的投入 y ：个人效用 这三类主体的目标效用函数不一致。政府对经理的评价标准不仅 是利润指标而且还包括是否完成社会职能。经理的追求个人收入最大 6 论国有商业银行不良贷款的化解 化目标与创造利润、增加销售收入不完全相关，经理就可能通过其他 方式寻求补偿。一是侵害委托人利益，增加个人收入，二是迎合委托 人，在政治上获得权力和荣誉。 ( 二) 国有企业经营管理差 经营管理差是不少国有企业亏损的主要原因。它体现在两个方 面： 一是日常管理差。企业没有明确的经营目标、准确的市场定位， 没有制定长期发展战略。内部机构设置、部门协调、人事管理、激励 机制、创新机制等方面都存在问题。生产成本高，产品无市场。 二是投资决策失误。9 7 年在深圳、上海证券交易所上市的7 73 家公司中有41 家亏损，亏损的原因之一就是从股市募集到资金后，盲 目扩张，多业经营，投资失败。峨眉山盐化工股份有限公司9 3 年在深 圳证券交易所上市募集了3 亿多元资金，投资于房地产、橡胶行业， 由于市场变化，投资不仅没有带来收益，而且占用大量资金，影响主 业发展。 ( 三) 负债过度 企业的资产主要由负债和资本金形成。企业通过负债可以分散经 营风险，弥补资金不足，利用财务杠杆提高资本利润率。负债率高低并 不一定反映财务状况的好坏，如果资产利润率高于负债的利率，无论负 债多少都不会导致亏损。但对国有企业来说却不仅仅如此。 国有企业负债过度既有政策方面的也有企业经营方面的原因。在 实行统收统支的计划经济体制下，企业的流动资金由财政供应。为了 提高资金使用效益，从1 9 8 3 年开始，国有企业流动资金由财政拨款改 为银行贷款，银行替财政向企业供应流动资金。1 9 8 5 年，基本建设拨 款也改由银行贷款。许多项目没有资本金或资本金很少。在企业财务 约束没有硬化的条件下，亏损由银行贷款弥补，企业负债率越来越高。 7 论国有商业银行不良贷款的化解 全部工业 有色金属 汽车 煤炭 化学 医药 纺织 烟草 冶金 6 8 2 l 7 0 6 3 7 5 0 6 6 4 1 2 7 4 7 5 7 6 4 9 8 1 5 8 7 4 1 5 6 2 3 2 9 3 6 3 机械 9 5 7 5 电力 9 1 4 2 石油 9 2 6 5 石化 1 0 4 9 2 建材 9 5 1 0 轻工 1 6 6 6 9 9 8 6 6 9 2 8 8 7 5 4 9 4 8 2 3 5 8 3 l 5 6 1 2 6 8 1 l 8 0 3 3 9 0 6 9 8 1 7 5 7 5 1 3 7 0 4 8 9 2 o o 1 0 4 3 2 资料来源：中国工商银行湖南省分行课题组：国有企业过度负债问题探讨，中 国工业经济1 9 9 6 年第4 期。 国有企业负债过度导致：t 薄弱的内部治理结构，弱化监督机制， 出现内部人控制( i n s i d e r sc o n t r 0 1 ) 。如果企业资本金很少或没有资 本金，可以说其内部治理结构是薄弱的甚至谈不上内部治理结构。2 企业的风险偏好和预算约束软化。企业的资金主要来源于银行，它承 担的风险下降，经营失败了是银行的损失，冒险成功后利润是自己的， 因此它倾向于冒险。正是由于银行承担的风险大，当企业陷入困境时， 企业就以此为借口要求银行追加贷款，从而软化了财务约束。3 企业 背上沉重的债务负担后，没有资金用于技术改造，开发新产品，开拓 市场。 ( 四) 冗员严重。根据国有企业调查系统1 9 9 4 年对2 7 5 6 个企业 的调查，只有6 2 的国有企业无冗员，8 5 的企业认为存在富余职工。 世界银行的一份研究报告揭示国有企业冗员是十分严重的。 论国有商业银行不怠贷款的化解 表三国有企业冗员状况( ) 实际雇用超过理想的幅度占全部企业的比重 3 0 人以上 1 7 0 2 0 一3 0 人 1 6 2 1 0 - - 2 0 人 2 6 8 5 - - 1 0 人2 4 6 大约合适 1 2 o 太少 3 4 资料来源：转摘自充分就业与国有企业的改革林毅夫等著p 1 0 2 ( 五) 企业承担大量离退休人员保险福和费。改革以前，在统收统 支财务制度下，企业的利润全部上缴财政。职工的养老基金由国家统 一筹集和统一负担，企业并没有为职工积累这部分资金。改革后，这 部分费用转为企业负担。 二、企监财务约京软化。 既然企业承担了履行诸多社会职能和实施国家产业政策的责任， 企业亏损后也就有理由要求国家给予补偿。国家对企业的补贴通过两 个渠道：财政和银行。由于国家财力不强，从财政获得补贴的数量有 限，银行的贷款就成了对企业经营亏损的一种补贴。因此，银行的一 部份不良贷款实际上就是国有企业制度缺陷的成本。 表四国有企业获得补贴的相对量和形式 ( 占国内生产总值的百分比) 1 9 8 5 1 9 8 6 1 9 8 71 9 8 8 1 9 8 91 9 9 01 9 9 1 1 9 9 2 1 9 9 31 9 9 4 金融补贴 2 42 43 oo 60 1一o 2o 63 63 21 7 资料来源：w o r l db a n k ，t h ec h i n e s ee c o l l o m y ：f i g h t i n gi n f l a t i o n ，d e e p e n i n g r e f o r m ，v 0 1 1 ，r e p o r tn o ：1 5 2 8 8 一c h a ，1 9 9 6 企业财务约束软化还表现在企业过度扩张上。这种扩张又建立在 论国有商业银行不良贷款的化解 内外约束的软化之上。一是企业自我约束软化，在企业领导人和地方 政府首脑的业绩的驱动下，企业规模的扩张能带来企业产值和地方税 收的增加，因此企业想扩张；二是银行约束软化，企业总能从银行获 得贷款；三是债务约束软化，企业贷款后可以不还。 三、国有镊行约束软 ： ( 一) 国有银行没有成为一个真正的企业，无法摆脱行政干预。 国有商业银行目标多元化，既要追求利润，又要补贴国有企业亏损， 保证国有企业的生存、维持社会稳定。据统计，从1 9 8 5 年到1 9 9 4 年1 0 月，国有企业中亏损企业的累计亏损额达2 3 0 0 亿元。在其他因素不变 的情况下，要维持企业简单再生产，必须注入与前期亏损额相同的资 金，由此可以推断在这十年间，国有商业银行的2 3 0 0 亿元贷款用来弥 补国有企业的亏损了。国有银行既发放商业性贷款，还要发放政策性 贷款( 如亏损企业工资贷款、安定团结贷款) ，这类政策性贷款约占国 有商业银行贷款总额的3 4 3 6 ，其中有一部分是收回无望的。 ( 二) 自我约束软化。国有商业银行扮谈的双重角色使其很难按 “三性”原则来自我约束，同时又为其提供了掩盖管理问题的借口。 国有商业银行实行层级管理，即“一级法人、三级管理、四级经营” 在总行、一级分行、二级分行、支行间形成委托一一代理关系。层级 委托一代理关系中信息不对称现象随着层级的增加而加重，上级行对下 级行的监督、控制层层衰减。在所有者缺位、行政干预的条件下，难 以找到一个可以充分评价银行经营绩效的指标体系，就更加重了信息 不对称，导致道德风险。例如基层行不顾效益拼命扩大机构规模，争 取贷款指标。又如9 2 年至9 3 年间，工、农、中、建行的各级银行都 纷纷成立自己的房产公司、信托公司，向自办的房产公司发放大量贷 款投资房地产；向信托公司低拆出，高拆入资金；绕开信贷规模发放 帐外贷款，假委托贷款，收取高息。9 6 年后各国有银行推行“一级法 人体制”，这个体制的核心实际上是收权，将原来赋予基层的财权、信 1 0 论雷有商业银行不良贷款的化解 贷权力上收，但并没有改变所有者约束软化的现状。 ( 三) 存款人约束软化。在银行的资产负债表上，银行资本金只 占很小一部分，存款所占比重大。存款者认为国有银行是国家的银行， 只要国家在银行就不会倒闭，因此不关心银行的经营情况。 酉、秘率筛选槔聚失效， 利率是资金的价格。新制度经济学认为贷款利率“被选择用来确 保债权人获得贷款申请的合理比例，而且还能提高债务人不出现违约 的可能性”。利率等于贷款人预期的最大收益对风险的贴现。如果利率 低于国库券收益( 无风险的收益) ，贷款人就不愿放款。而借款人愿意 借款是因为借款改变资本结构，通过财务杠杆能提高资本收益率。 利率市场化改革以前，信贷资金由计划分配，贷款利率被压低在 均衡的市场利率水平以下。既然借钱可以不还，在借款人看来借款实 际利率为零，所以借款人千方百计到银行贷款，不怕借钱只怕借不到 钱。为了能争到贷款，一些项目编制不符合实际的可行性报告，在报 告中压低投资，拔高收益。一些在可行性研究报告中预测经济效益很 好的项目投资建成后，产品积压、经营困难、亏损严重。利率对项目 的筛选作用弱化了。许多获得贷款的项目是风险大，收益低的项目， 银行的贷款风险没有得到应有的补偿。这种利率制度下的资金分配的 政策还对企业产生了负面刺激，通过贷款获得的利益远远超过改善经 营管理获得的利益，企业的精力更多地放在争项目，跑贷款上了。 聂、法裁环境恶记社会信嗣观念淡薄 市场经济是契约经济。契约的目的在于降低影响交易执行的风险。 当契约双方发生争执影响契约执行，第三方( 主要指法院) 就应该依 据有关法律，维护契约的履行。 在处理银行和企业争执时，地方政府和法院出于自身利益的考虑， 一般采取有利于企业的策略，法律的天平倾向于企业。在法院和地方 政府的机构眼中，国有企业是地方政府的附属物，它们的利益是一致 论国有商业镊行不良贷款的化解 的，而国有银行是中央政府的机构，贷款损失后中央财政会给予银行 补贴。 在这种法制环境下，企业利用破产逃废银行债务，银行贷款损失 严= 重。1 9 9 5 年6 月2 日中国工商银行对1 8 城市优化资本结构破产兼并 企业和百户现代企业制度试点企业的调查表明：9 5 年5 月底，1 8 城市 与工商银行有信贷关系的企业实施破产的有7 7 户，涉及帐面资产3 1 亿元，各项负债4 i 亿元，帐面资产负债率1 3 1 。7 7 家企业拖欠工商 银行本金1 4 7 亿元，占全部负债总额的3 6 ，欠息4 亿元。破产清算 后，工商银行全部本息损失为1 6 5 亿元，损失率达8 8 。9 4 年天津渤 海啤酒厂公告破产，经清理有效债权为1 8 4 2 6 3 万元，其中金融机构 债权为1 7 1 3 6 万元，占债权总额的9 2 6 8 。破产财产拍卖所得5 4 0 0 万 元，扣除2 6 0 0 万元土地使用权出让金和职工安置费，其余的2 8 0 0 万 元用于清偿债务。银行债权扣除抵押贷优先受偿外绝大部分仅获9 的 清偿，银行贷款损失率高达8 0 以上。 这类破产案不在少数。他们破坏了整个社会信用体系，形成了大 量不良贷款。 第二节处理国有商业银行不良贷款的意义 国有商业银行大量的不良贷款虽然还不至于引发银行危机，但如 果不及时处理将对社会经济的发展、金融改革产生巨大的影响。我国 国有商业银行不良贷款问题已十分严峻，严重地影响和制约着中国金 融的发展。解决国有银行不良贷款问题刻不容缓。 一、影响银行的形象和融资能力。形象是社会公众对一个组织的 看法的总和。如果一家银行不良贷款大将动摇存款者对它的信心，降 低它在市场的融资能力。9 8 年海南发展银行和广东国际信托投资公司 清盘后，美国穆迪公司和标准普尔公司降低了中国多家银行的信用评 论国有商业银行不良贷款的化解 级和财务评级，建设银行、工商银行、农业银行的信用等级被降为b b a 2 级，增加了我国银行在国际金融市场融资的难度和成本。 二、不良贷款问题制约着银行的改革和发展。一个烂苹果坏了一 筐苹果。大量的不良贷款使银行资金流动性降低，难以调整信贷结构， 无力向好的客户提供贷款支持。对我国银行来说，大量不良贷款和好 贷款同时存在，不利于银行经营机制的转变，不利于提高国有银行的 市场竞争能力。 三、银行不良贷款可能引发社会危机。东南亚金融危机爆发后， 许多人几十年辛辛苦苦积累起来的财富一夜间化为乌有。我国的农村 合作基金会危机就是明证。 四、不良贷款问题解决得越早，所付出的成本越低。日本在9 0 年 代初银行的坏帐问题就已出现，但政府千方百计掩盖问题，拖延处理， 结果银行坏帐越积越多，大量银行倒闭。8 0 年代初美国个别储贷协会 发生危机时，由于政府没有及时处理，导致7 0 0 多家储贷协会倒闭， 联邦储贷保险基金破产。 论国有商业银行不良莺款的化解 第二章国外处理银行不良贷款的经验 第一节处理银行不良贷款的主要作法 一、银行业| 组。 银行直接将坏帐从资产负债表上撇去，可能减少银行的呆帐准备 金或权益资本，降低资本充足率，从而引起银行业务缩减。这时就需 要通过发行资本债券、增发股票、政府注资等方式增加银行资本金， 或通过资产重组、合并，调整经营战略，降低经营成本，增加利润， 恢复银行的功能。美国花旗银行9 0 年代初由于拉美债务危机引起的不 良贷款激增，亏损严重，股票价格从8 9 年每股4 0 美元跌到9 1 年的每 股8 5 美元。通过两年的银行重组恢复了盈利能力，改善了财务状况。 它采取的措施是：l ，解决经营问题，降低成本，提高利润；2 ，发行 股票，拍卖资产，增加资本金；3 ，冲