（企业管理专业论文）IT产业区域投资环境对投资决策的影响研究.pdf

摘要 投资环境与投资决策的关系长期以来是投资管理领域中的重要课题之一，但 是截至目前为止对于二者之间的作用方向、作用程度等尚未取得一致性结论。随 着信息技术的飞速发展，i t 产业逐渐成为支柱产业，该产业的投资环境与投资决 策的关系更加引起人们的关注。本文对i t 产业的投资环境对投资决策的影响关 系作进一步的研究。 本文回顾了投资环境和投资决策的相关理论；综合各种观点的研究思想，并 针对以往研究对象界定不明确、测评指标选取宽泛、概念界定不全面等问题，指 明本文研究对象，进行投资环境与投资决策概念的重新界定，对区域投资环境对 投资决策的影响进行研究。构建出i t 产业区域投资环境满意度对投资决策影响关 系的概念模型，提出相应假设；通过对多家i t 企业发放调查问卷获得了相关数据， 采用s p s s l l 5 和l i s r e l 8 5 4 对本文提出的概念模型和假设进行验证，研究结果 表明：投资环境满意度与投资决策之间的作用方向为：投资软环境满意度导致 短期投资决策的积极变化，投资硬、软环境满意度共同导致长期投资决策的积极 变化。投资环境满意度与投资决策之间的作用程度为：投资硬环境对短期投资 决策具有弱的正影响，而投资软环境满意度对短期投资决策具有强的正影响，投 资硬环境满意度和投资软环境满意度对长期投资决策均具有较强的正影响。整 体投资环境满意度与整体投资决策之间的相关性受企业性质和类型的影响，通常 情况下，二者之间具有中等相关性；当企业为外资时，二者之间具有较强的相关 性；当为外资且制造型企业时，二者之间具有强的相关性。同时，根据研究结果 本文对i t 产业投资环境的管理给出了相应的政策建议。 【关键词】i t 产业，投资环境，投资决策，满意度评价 【论文类型】应用基础 本文得到了陕西省软科学研究计划基金一陕西省投资项目风险管理研究 ( 2 0 0 4 k r 7 2 ) 的资助。 a b s t r a c t 1 1 l er e l a t i o n s h l pb e t 、e e ni l l v e s t n l e n te n v i m 砌e n ta n di n v e s t m e n td e c i s i o nh a s b e e na ni m p o n a l l tt o p i cj nt h ej n v e s t m e n tm a n a g e m e n tr e s e a r c h b u ta tp r e s e n t ，t h e r e i ss 锄n o ta l l yr e a s o n a b l ec o n c l u s i 咖0 ne x 锄i n i n gw h a ta n db o wt h e ya f 6 e c t w i t hi h e f a s td e v e l o p m e mo fj n f o 珊a t i o n e c l l i l o l o g y 玎i n d u s t r yb e c o m e st h em a j n s t a y i n d u s t r y _ a n dt h er e l a t i o n s h i pb e 俯e c i 】1 v e s t m c n te n v i r o n m e n ta i l d i n v e s n i l e n t d e d s i o na t t r a c t sm o r ea t t e n t i o nt op e o p l c s ot h es t u d yo nt h ei n f l u e n c co fi n v e s 缸n e n t e n v i f o n m e n to i i l v e s t i n e n td e c i s i o nw a sm a d e f i f s y p r c v a i l j n gp o i n f sa b o u tc h e i n v e s m e n te n v i r 0 舢e n t 卸dj n v e s t m e n t d e c i s i o nw a sr c v i e w e d t h e i lb a s e do ni n t e g r a t j n gt h e s cp o i n t sa l l da v o j d i n gt h e p r o b l e m ss u c ha st h eo b s c u r eo b j e c t ，b r o a d c n i n gm e a s u r e m e n tj n d i c a t o r ，e t c ，l h e c o n c e p t i o no fi n v e s t m e n te n v i r o 皿l e n ta i l di n v e s t l l l e n td e c i s i o nw e r er e d e f i n e d8 n da n e wm o d e lc o n c e m i n gt h ei n f l u n c eo fi n v e s t n l e n te n v 打o n m e n ts a t i s f a c t j o no n i n v e s 恤e n td e c i s i o ni ni ti n d u s t 巧w a sp r e s e n t e d f i n a l l y ，a ne m p i r i c a lf e s e a r c ho nt h e 鲫l c e p t i o nm o d c la n da s s u m p t j o ne m p l o y i n gm e t h o d so fs p s s l l 5a i l du s r e l 8 5 4 w a sm a d e t l l i sr e s e a r c h e x p l o f c s s e v e r a l f i n d i n 黟f j r s t l y ，t h ed i r e c t i o no fl h e f l l n c t i o nb e t 、) v e e ni n v e s t m e n te n v i r o n m e n ts a t i s f a c t i o na n dj n v e s t m e n td c c i s i o ni st h a t ： s o f ti n v c s t m e me l w i m n m e n ts a “s f a c t i o ni n d u c e ss h o n t e mi v e s t m e n td e c i s i o n t h e n t h es o f t 柚dh a r di n v e s t m e n te n v i r o n m e n ts a t i s f a c t j o np o s i t i v e l yi n n u e n c e s1 0 n 争t e r m i n v e s t m e md e c i s i o n s e c o n d l y ， t h ee x t e n to ft h ef i l n c t i o nb e t w e e ni n v e s t m e n t e n v i m 姗e n ts a t i s f a d i o na i l di v e s t m e n td e c s i o nj st h a t ：h a r di n v e s t m e n te n v j r o 栅e n t s a t i s 胁i o 珏s l i 曲t l ya l l dp o s i t i v e l yi n n u e n c e ss h o r t t e i l i li n v e s t m e n td e c i s i o n a l l ds o f t i n v e s 恤l e n te n v i r 0 砌e n ts a t i s f a c t i 咖v e r ys t r o n g l yi n n u e n c e ss h o r t - t e 珊曲v e s t m e n t d e c i s i o n h a f d 柚ds o f ti n v e s t m e n te n v i m n m e n ts a t i s f a c t i o ns t r o n 百yi n n u e n c e s l o n t e mm v e s t n l e n td e c i s i o n t h i r d i y t h ec o r r e l a t i o nb e t w e e no v e r a i n v e s t m e n t e n v i 加岫e n ts a t i s f a c t i o na n do v e r a l lj n v e s t n 】e n td e c i s i o ni sr e l a t i v e l yt oo r g 柚i z a t i o n c h 对a f s 1 n h ed e 乒e eo ft h i s 慨l a t i 咖i sm e d i u mn o a l l y w h i l ei tc h a f a c t e r sh 讪 c o r r e l a t i o nj ft h ee n t e i p r i s ei saf b f e j 印e n t e i p r i s e a i l dt h ev e r yh i 曲c o f r c l a t i o n e m e r g c da d d i n gt h em a n u f a d u r ee n t e r p r i s e s a tt h es a m et i m e ，b a s e do nt l l er e s e a r c h c o n d h s i 曲，s o m eu s e 如l a d v i c e sf b ft l 】eg o v e 珊n 翱tt oi n l p r o v et h ei n v c s t m 曲t e n v i r o n m e n tw e r ed r o v i d e d 1 1 【k e yw b r d s 】i ti n d u s t r y ，i n v e s t m e n te n v i m 姗e n t ，h l v e s t m e n td e c i s i o n ， s a t i s f a c t i o ne s t i m a t e 【b p eo ft h e s i s 】a p p l i e df u n d 锄e n t a l s u p p o n e db ys o f ts c i e n c ef u n do fs h a a n x ip i o v i n c e ( r l e s e a l c ho nt h er i s k m a n a g e m e n to f h l v e s t m e n tp r o j e c t si i ls h a a i l x ip r o v i n c e ，n o ：2 0 0 4 k r 7 2 ) i i l 西北工业大学 学位论文知识产权声明书 本人完全了解学校有关保护知识产权的规定，即：研究生在校攻读学 位期问论文工作的知识产权单位属于西北工业大学。学校有权保留并向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借 阅。学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索， 可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时本人 保证，毕业后结合学位论文研究课题再撰写的文章一律注明作者单位为西 北工业大学。 保密论文待解密后适用本声明。 学位论文作者签名： 釜：望丑9指导教师签名： 。 年咩月日。 年 西北工业大学 学位论文原创性声明 秉承学校严谨的学风和优良的科学道德，本人郑重声明：所呈交的学 位论文。是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知， 除文中已经注明引用的内容和致谢的地方外，本论文不包含任何其他个人 或集体已经公开发表或撰写过的研究成果，不包含本人或他人已申请学位 或其它用途使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均 已在文中以明确方式标明。 本人学位论文与资料若有不实，愿意承担一切相关的法律责任。 学位论文作者签名： 篷绛 d 年和王日 西北工业大学硕七学位论文l 缝论 1 绪论 1 1 问题的提出 1 1 1 现实背景 纵观世界经济的发展，经济全球化迸程明显加快，信息化己成为全球化的 迫切需要和必要保证。世界范围的产业结构调整和信息技术进步，必将对中国 信息产业的发展产生深刻影响。以2 0 0 2 年为例，中国电子信息产业全年实现工 业总产值( 不变价) 1 7 8 0 0 亿元，比2 0 0 1 年增长2 0 9 ；实现销售收入达到1 4 0 0 0 亿元，比上年增长1 7 8 ；完成工业增加值( 当年价格) 2 9 8 0 亿元，比上年增 长1 4 4 ，比全国工业整体增幅高4 2 个百分点。特别是近年来，中国信息产 业取得了长足的进步。2 0 0 5 年全国电子信息产业实现销售收入3 8 4 万亿元、出 口2 6 8 1 7 亿美元，近五年平均增长分别达到2 7 2 和3 7 2 。通信业务发展很 快，目前全国固定电话用户达3 5 9 亿户，移动电话用户达4 1 亿户，总数7 6 8 亿户，通信网络规模和用户数持续保持世界第一位，互联网上网人数超过1 亿 户，居世界第二位。中国已成为全球重要的电子信息产业基地和信息技术产品 市场“1 可见，在全球信息产业蓬勃发展的带动下，我国的信息产业的发展明 显呈上升趋势。“在未来的几年里，中国公司在全球i t 业中的地位必将日益重 要；尽管大多数国际市场竞争者现在仍是赢家，但并非总会是。”这是全球老 牌财经媒体英国金融时报( f i n 商c i a lt i 嘴s ) 近期在其中文两站f t 中 文网( f t c h i n e s e c 伽) 上发布的 中国与数字时代特别报告中一篇文章的开 篇语一由此可以看到，我国的i t 产业发展潜力已经得到了世界范围内的广泛认 可，也将吸引越来越多投资者的目光。 根据国家信息产业部发布的最新信息，从上半年投资整体趋势来看( 如图 1 一l 所示) ，完成投资的累计增幅持续高于去年同期，增速一直保持在4 0 以 上，且呈现出不断上升的趋势。主要原因：今年开局以来，电子信息产业收入、 利润同步快速增长，经济增长质量明显提高。今年1 6 月，我国电子信息产业 产品销售收入达到i 7 3 1 4 亿元，同比增长2 9 ；实现利润总额5 6 8 亿元， 同比增长2 8 2 。增幅分别比去年同期高出8 8 和3 2 3 个百分点。收入的快 速增长特别是效益状况的大幅好转，使今年以来企业的投资能力大为提高，l 一6 西北工业人学硕士学位论文1 绪论 月份固定资产投资资金来源中企业自有资金达到4 1 2 5 亿元，同比增长了 6 3 9 ，增幅较去年同期提高了5 2 2 个百分点。 5 0 l t 0 i 3 0 鼙 2 0 誓 l 嘣 弧 i + 2 。年十0 5 年 一 一_ _ - - 。，_ i i 一叶、 一、r 一 l 一2 月 j 一3 勇卜4 月卜5 胄 l 一6 旁 图卜12 0 0 5 2 0 0 6 年上半年累计完成投资增长情况( ) 2 0 0 6 年上半年我国电子信息产业内资企业累计完成固定资产投资3 3 7 9 亿元，占全行业投资比重的3 9 7 ，同比增长了6 8 ，所占比重和增幅分别 较去年同期上升了5 4 和4 3 8 个百分点。 受政治性因素的影响( 特别是台湾地区加强了台资企业来大陆投资的审查 和控制) ，港澳台商企业特别是台资企业完成投资今年以来一直增长较慢，l - 6 月同比增长1 1 7 ，增幅较去年同期下降了7 3 个百分点：外资企业的投资， 在经历了去年的低增长( 1 - 1 2 月同比增长9 1 ) 期，今年开局出现了较大 回升( 1 2 月同比增长5 0 2 ) ，并且在上半年保持了较为稳定的增长，l 一6 月累计完成投资3 6 6 5 亿元，同比增长4 4 1 ( 如图l - 2 所示) 嘲。 8 0 i 6 0 鼙 4 0 鼙 2 0 誓 暇 l + 内蠢溅澳台耘投资+ 辨蠢投资l 一一一一一 、 一 一。 l 一2 胄卜3 月 l 4 胄 l 一5 丹l 一6 胃 圈卜22 0 0 6 年1 喝月各经济类型投资主体 国家信息产业部的相关研究人员根据今年上半年整个电子信息产业的固定 资产投资增长的趋势分析，预计全年增速将继续保持在4 0 以上，其中电子 2 两北工业人学硕士学位论文 l 绪论 元器件特别是电子元件行业将继续是投资的热点行业。 以上数据可以看出，我国的r r 产业正进入快速发展的轨道，各方面投资争 相涌入。然而，东西部地区的发展明显存在很大差距。在我国优先发展东部地 区经济的大前提下，经过二十余年的发展，东部地区的r r 产业如日中天，逐步 走向成熟，市场占有率令人咋舌。但是，与火爆的东部市场相比，题部地区的 h 产业犹如一片尚未开垦的处女地。近年来虽有所升温，但发展仍然比较缓慢， 可以说是一片萧条。通过分析我们发现，东西部环境的差异，是造成发展差距 的重要原因。东部地区是中国经济最发达、人口密度最大、科技力量最雄厚、 基础设施最完备的地区；是我国经济发展的前沿阵地，是先富起来的地区。东 部地区基础设施现代化水平高，交通网络发达，投资硬环境得到不断完善；同 时利用自身优势和国家赋予的优惠政策，在发展外向型经济、出口仓q 汇、引进 先进技术等方面起到了窗口和对内地的辐射作用。而西部地区是少数民族的聚 居区，其基础设施建设较为落后，自然环境也相对较差，虽然随着国家西部大 开发战略的实施，外商资金的流入，硬环境也大为改观；天然林保护、退耕还 林、荒山荒地植树种草为主要内容的西部生态建设已使西部地区的生态环境发 生着可喜的变化啪。但是，以上资料可以看出，较之东部而言西部的投资环境 整体是比较差的。自然环境中由于大山、大河阻隔形成的“孤岛”和“生态环 境”危机，构成了西部经济发展两大难以克服的障碍，从而导致东西部地区盯 产业发展的巨大差距。 根据上述分析，投资者在进行相关产业投资决策时，就更应该考虑到投资 区域的整体环境是否适合产业的发展，而不能一味的追求产业的高利润。一个 好的产业并不是在任何一个区域都能得到好的发展，由于不同产业对发展环境 的不同要求，只有在适合的环境中才能不断发展，所以说做好投资环境评估对 于正确进行投资决策有着重要的意义。而作为地方政府要发展相关产业，就必 须首先正确的识别、评价本地区的区域环境，制定相应有效的管理以及改进对 策；以提供区域经济发展需要的良好环境。正是在这种背景下，提出了i t 产业 区域投资环境对投资决策的影响研究这一课题。 1 1 2 理论背景 投资管理理论起源于2 0 世纪3 0 年代，众多学者对影响投资的相关因素、 投资理论等进行了大量的研究。以下通过回顾投资管理的发展历程，我们可以 看到大量学者对于投资决策的分析方法研究以及对影响投资决策的因素的相关 分析。 3 西北 业人学硕士学位论文l 绪论 以路易斯巴切里耶、查尔斯道和威廉彼得汉密尔顿等为代表的学 者认为，2 0 世纪3 0 年代以前并不存在真正意义上的投资行为。因为市场参与 者普遍存有赌徒心态，其交易行为缺乏有效的规范和约束，市场价格被任意操 纵，市场发展及其不规范，投机行为泛滥。直到1 9 3 3 和1 9 3 4 年美国先后颁 布了证券法以及证券交易法，投资管理才进入了规范化发展阶段。当时 的投资理念并不成熟，投资者的投资风险意识不浓，投资管理方法也较为简单， 主要采用技术分析和基本面分析方法。由于很难对投资风险和收益进行准确计 量，因此如何实施有效的投资管理便成为这一阶段的主要问题。 到了2 0 世纪5 0 年代，产生了资产组合理论、有效市场理论、资本资产定 价理论、套利定价理论和期权定价理论等。特别是马科维茨( m a r k 0 、娩) 发表 的证券组合选择一文论述了有效资产组合边界的思想和方法，奠定了现代 投资管理理论发展的基石。这一时期由于市场竞争激烈，资金利用效率问题受 到普遍关注。科技的发展和环境的复杂化使得企业不得不更加注重投资收益、 规范投资风险。人的投资风险意识逐渐增强，投资理念更加成熟，强调风险与 收益的兼顾。 2 0 世纪8 0 年代以后，以卡因曼和特沃斯基为代表的学者认为，以有效市 场假说为基础，以资本资产定价模型和现代资产组合理论为支撑的现代投资理 论崇尚定量方法和优化，把其模型与范式基本上局限在“理性”的分析框架之 中。认为投资者都具有充分理性，忽略了投资者在决策过程中的情绪、时间、 压力等对决策的影响。因此，他们提出了著名的期望理论，为行为投资的研究 奠定了理论基础。该理论认为，市场中大多数投资者并非标准的金融投资者， 更大程度上是个具有个体行为的行为投资者，他们的行为不是理性的，也不 一定是一个风险规避者。 从以上投资管理的发展历程可以看到，投资管理的内容变得越来越丰富， 学者们关注的焦点从单一的财务指标发展到对投资组合方式甚至投资者心理因 素的综合考虑。随着投资理论的不断完善和发展，投资管理方法也趋于数量化、 模型化和精确化。伴随着投资风险意识逐渐增强，投资风险观念也在不断发生 转变。特别是进入2 0 世纪7 0 年代后，由于投资市场的剧烈波动和投资管理 职业化、科学化的发展，使风险管理成为现代投资管理的主题。 k s l i e 把风险管理分为风险分析、控制、睛应和融资；g o d f r c y 认为风险分 析包括风险识别、测量、估计，风险响应又包括风险自留、减少、转移、避免 和清除等措施；f 1 a n a g 龃等应用头脑风暴法( b m i n s i o m i n g ) ，柱状图( t r e e d i a g r 锄s ) ，影响图( i i l n u 蛐c cd i a 伊锄s ) 等风险识别方法，鉴别出在工程项目 4 西北1 ：业大学硕七学位论文 1 绪论 中可能存在的众多风险因素，此外通过风险测量( r i s km e 弱u r c m 曲t ) 、敏感性 分析( s c m i 咖蛔a n a l y s i s ) 、概率分析( p m b a b i l i t ya n a l y s i s ) 和模拟技术 ( s i m u l a t i 彻1 k h l l i q u e ) 等方法对风险出现的后果、概率及分布进行了定量分 析。但值得注意的是，这些研究的重点普遍集中在对投资项目自身内部风险的 管理上，基本上属于微观层面的风险；而弱化了对投资项目面l i 笛的来自所处环 境的各种外部风险的管理研究，或者从国民经济的宏观环境出发，进行风险的 分析与评估，大都是泛泛而谈，缺乏系统、深入的研究。投资者是否愿意投资 并取得很好的项目收益，关键的一个因素就是投资项目的环境风险。正是充分 地意识到这一点，目前越来越多的国内外学者对于投资环境以及投资环境对于 投资决策的影响关系进行了深入的研究。 在国外，s h a o m i nu 主要分析了中国国内的法律环境、政府廉政状况等。 分析了中国能够吸引大量外商直接投资的原因，并提出了改进投资环境的相关 政策建议伽。c 瓢a r l e st c 盯l s t r o m a 等主要分析了利率政策对投资的影响，认为利 率政策多取决于不动产投资的不确定性，同时应加大投资力度以进行投资环境 的分析旧。m 删sw a 凹c r 则以欧洲造纸业为例，详细分析了环境和经济行为对 企业战略的影响，并对企业的战略选择、投资决策以及运营管理进行了研究”1 。 i l i 卸p s o m l c v 等以欧洲的日本制造企业为研究对象，发现投资当地的市场竞争 程度、文化形态以及相关产业的发展状态对企业投资决策有着重要的影响o 。 s t e f hb a u m 耐n n e r 等提出了长期投资决策的理论模型，并分析了投资决策者的 相关因素对投资决策的影响叫。c l l i n - s h 柚l n 等以台湾制造业为例，分析了投资 环境对外商直接投资决策的影响，认为较低的成本、良好的基础设施等因素对 企业的投资决策起到正面积极的作用，而文中省略了对政府政策的研究“”。 c 鱼柚t a ld u p a s q l i i e r 等研究了非洲的外商直接投资的行为、前景等，认为政府政 策以及宏观经济的不稳定、较低的基础设施水平以及恶劣的自然环境等是导致 外商投资额偏低的主要原因。提出了相应的改进措施，认为应积极改善同现实 投资者和潜在投资者的关系，并加强同亚洲地区的良好贸易协作关系，以确保 能吸引更多的投资来稳定经济的发展“1 1 。n u r i y cp e k e r s a y 等认为随着环境评估 在项目层面的不断运用，战略环境评估也越来越受到重视。主要分析了战略环 境评估在土耳其的实际运用机会及其运用于国家五年计划中的可操作性以及在 能源部门制定发展计划时战略环境评估的发展情况“4 在国内，陈晓玲分析了对投资环境进行评价的意义并介绍了投资者满意度 指数的评价方法及其优势“”。张小青等运用“满意度指数”法，从影响商务成 本的主要因素出发，对湖北省的投资环境进行系统测评。并运用政府调查机构 5 西北一 业大学硕七学位论文l 绪论 提供的专项跟踪调查数据，对影响湖北省投资环境发展的主要因素进行了实证 分析“”。陈洪涛等以淮海经济区八个地级市为样本，通过向投资创业者发放调 查问卷的方式取得投资创业软环境满意度的资料，采用因子分析的方法对八个 城市的软环境进行综合评价并排序，以期为改善淮海经济区投资创业软环境提 供一些建议“8 。胡晓翔等以提高合作各方的满意度水平为目标，建立了基于满 意度准则的多阶段虚拟企业投资决策模型，针对虚拟企业成员投资与收益分配 问题提出了一种新的解决方法“。万生新等以顾客满意理论为指导，运用。满 意度指数”法，构建以投资者“满意度指数”为核心的投资环境评价体系。通 过调查数据，对影响陕西省投资环境的主要因素进行实证分析，并根据结果提 出具有针对性的政策建议“”。段小梅以“台湾区电机电子工业同业公会”2 0 0 0 至2 0 0 4 年的中国大陆地区投资环境与风险调查报告和世界银行及大陆各省 市公布的投资环境调查报告为据，对台商在大陆投资的区域环境进行分析，指 出台商对大陆投资的区域偏好已出现新特点。认为台商在华南地区的投资已趋 饱和，投资意愿下降；对华东地区投资环境的满意度虽较高，但更青睐中心城 市周边的二级城市；部分内陆地区的中心城市日渐受到台商关注；华北地区将 是吸引台资的后起之秀u ”。 从以上可以看出，目前国外对于投资环境的研究较为细致，往往是针对2 - 3 个环境因素或者是某一行业进行分析，有较强的科学性。而国内对于投资环境 的研究较为松散，其相关指标的选取随意性较大，缺乏科学性。本文在此基础 上，以不同以往的视角，系统地对i t 产业区域投资环境因素进行分析和筛选， 提出较为科学的评价体系，并通过对r r 产业投资环境的分析评估，来深入剖析 投资环境对投资决策的影响。 所以说，此对进行丌产业投资的相关研究对于我国目前的经济发展，玎 产业的蓬勃兴旺有着重要的理论和现实意义。本文综合分析了对r r 产业投资 产生主要影响的环境因素，构建和验证了理论模型和有关假设，形成对以往研 究的有益补充。同时，有关投资环境的研究多为国外研究者做出，国内学者在 这方面的研究较少。然而区域环境差异很大，国外研究结论可能很难适用于中 国国情，因此本文研究在国内学术界起到一定的探索性作用。从实践来看， 本文研究不仅有利于改善投资环境、增加投资，而且有利于区域与组织的共同 提高。良好的投资环境将吸引更多的投资资金的注入，从而带动相关产业的不 断发展；产业的发展又将带动其他经济实现共同繁荣，进而更深入的完善和提 高投资环境，实现区域经济发展的良性循环。 6 西北丁业大学硕士学位论文 1 绪论 1 2 研究内容 投资环境与投资决策的关系研究涉及多个领域，本文以区域经济、r r 产业 以及投资环境的相关理论为基础。在研究过程中，根据研究的现实和理论背景， 提出所要研究的问题f r 产业投资环境对投资决策的影响，并明确了研究的 意义、研究内容及思路框架。对区域经济学、投资决策、r r 产业投资环境的相 关理论进行回顾。从而为本文的核心工作模型构建提供支持。回顾了投资 决策的相关理论，从投资决策的原则、一般程序以及决策的方法入手，找出影 响决策的主要环节。从投资环境的基本概念出发，综合各种观点的研究思想， 并针对以往研究存在的问题，明确研究对象，根据所处区域的外部环境条件可 能导致投资受损或失败的各种因素，对盯产业投资环境的概念进行重新界定一 一盯产业投资环境是基于r r 产业为特征，以工业园为载体的区域自然禀赋、 经济发展、文化、政府服务、基础设施建设等为内容的投资环境要素相互作用 的统一体。从r r 产业投资环境与投资决策两个角度入手，分析其相互影响关系。 接着，根据投资环境的因素构成，提出环境满意度的机理模型；采用因子识别 技术，提出对玎产业投资决策产生影响的环境因素及其对决策的影响程度；深 入剖析投资环境对投资决策产生影响的路径，在此基础上构建出本文的概念模 型，提出有关假设。最后，进行实证研究。采用s p s s l l 5 和国外近十几年来在 工业心理学研究领域比较流行的结构方程模型分析软件u s r e 璐5 4 对本文提 出的概念模型和假设进行验证，并根据研究结果得出本文的研究结论，且针对 结论提出相关的政策建议。讨论了本研究成果的重要结果、尚需进一步研究和 完善的问题。 1 3 研究方法及框架 本研究以r r 产业投资环境为研究对象，借助多学科的理论知识，综合运用 各种定性分析与定量评价相结合的方法，具体如下： ( 1 ) 系统科学与工程的研究方法。紧扣国情、区情，把各种关键投资环境 因素的变化与特定时期( 生命周期) 内项目的发展合理地纳入到一个数理分析 框架中。既对项目所面临区域环境的总体形态做整体系统的分析，又对各层指 标的微观形态变化做局部剖析。 ( 2 ) 跨学科研究方法。综合运用复杂性科学、管理学、系统科学和经济学 的相关理论，结合国内外已有的项目管理的最新理论、方法和结论，对r r 产业 7 两北r 业人学硕士学位论文l 绪论 投资环境进行理论和实践两方面的研究。 ( 3 ) 多种优化算法的综合运用。以各种优化算法和思想( 因子分析法、结 构方稃建模等) 为手段，建立投资环境对投资决策影响关系的模型。 ( 4 ) 实证分析方法。通过问卷调查的形式，获得原始数据进行假设检验。 论文框架安排如图1 3 所示。 绪论：问题的提出 理论综述 投资环境与投资投资环境与投资 决策的相关理论决策的相关关系 i 投资环境满意度与投资决策概念的重 i 新界定，构建概念模型，提出假设 i问卷设计，变晕度量、分析方法选取 l 数据分析、结果讨论 i 结 论 l 图1 - 3 论文框架结构图 8 西北丁= 业大学硕士学位论文 2i t 产业区域投资理论综述 2i t 产业区域投资理论综述 2 1 区域经济学相关理论回顾 区域经济学是研究区域经济活动的自组织和区际经济联系，以及与此相关 的区域决策的科学。区域经济学所研究的内容极为广泛，主要包括区域结构、 区域经济活动自组织、区际分工与联系、区域地域结构及组成单元、区域经济 政策等几个方面“”。虽然研究的主要是国内经济活动，没有涉及到关税、文化 差异、制度等因素，但是在研究具体区域问题时，为政府招商引资以及企业的 投资决策提供了良好的研究视角。 从1 9 世纪初到2 0 世纪4 0 年代，德国的经济学家杜能、韦伯、克里斯泰 勒以及廖什先后形成了4 个有代表性的区位理论，着重阐述了如何确定厂商生 产活动的最佳位置。他们通过对运输费用、劳动力费用因素、集聚因素、中心 城市位置以及市场位置等因素的分析，为区域投资的决策提供依据。可见，在 1 9 世纪初期，人们已经意识到在进行投资地的选择时应进行详细的分析。虽 然仅仅只是从运输费用、劳动成本等生产成本类型的因素出发，但是正是在这 种思想的指导下，逐渐发展出区域经济的相关理论。 2 1 1 地域分工理论 地域分工理论主要是对各区域的自身优势进行分析，认为各地区只有发展 通过发展本地区的优势产品才能获取利润。主要理论包括：亚当斯密的绝对 优势理论( a b s o i u t ea d v a n t a g e ) ，大卫李嘉图的比较优势理论 ( c o m p a r a t i v ea d v a n t a g e ) 以及赫克歇尔一俄林的要素禀赋论。 绝对优势理论将不同国家的同种产品的成本进行直接比较，认为在某种产 品上所花成本绝对的低，就称之为具有“绝对优势”。只有占有这种绝对优势的 产品才应该被生产，并用之出口换回自己在生产上不具备绝对优势的产品。而 比较优势理论则通过分析两个国家在单一生产要素上的差异，从理论上证明了 比较优势的存在和贸易的互利性，指出了区域贸易的理论基础，即只要有相对 成本优势，发展区际贸易就能以较少的劳动耗费取得较多的使用价值；提出了 区域交换特殊规则，即选择标准不是绝对值的高低，而是相对值的高低。对绝 对优势理论进行了进一步的优化。但是李嘉图的简单模型中只包含一种生产要 9 两北t 业人学硕士学位论文 2i t 产业区域投资理论综述 素劳动。生产技术被认为是给定的外生变量，生产规模报酬假定不变，把 相对成本差异仅仅归结为商品生产中劳动生产率的差异，显得过于简单。赫克 歇尔一俄林的要素禀赋论认为劳动不再是比较优势形成的唯一原因，解释了导致 产品比较成本区域差异的关键原因在于要素比例的不同。通过引入资本这一生 产要素，对导致比较优势产生的原因作了深刻，科学的研究，从而更加完善地 论证了李嘉图的比较优势论。但其假设各地区拥有的生产要素总量既定不变且 得到充分利用，采用的是短期静态比较分析，缺乏长期动态的观点，忽略了各 国拥有的资源量是不断变化的这一事实。尤其是它把经济活动中最具活力的技 术因素是为无差别、相对静止的既定因素，显然有悖事实。 从以上理论还可以看出，地域分工理论的一个主要缺点就是把一个国家的 经济作为同质的一元经济，忽视了一个国家内部的区域差异。而对于一个国家 来说，由于其各个区域地理位置、经济基础、文化传统等的不同，不仅具有多 层次的经济发展水平而且表现为多类型的经济形态。正如目前西方国家流传的 这样一句话“不是要决定去不去中国投资，而是要决定去中国哪个地方投资哪 个产业”所说。目前的投资者考虑的投资对象往往不是一个国家，而是一个国 家的某个地区。因此，我们更需要对一国内各区域间的经济状况进行分析。 2 1 2 区域经济非均衡增长理论 2 0 世纪5 0 年代，形成了一些关于区域经济的非均衡增长的理论，包括无 时间变量的非均衡增长理论和有时间变量的非均衡增长理论。其中无时间变量 的区域非均衡发展理论中具有代表性的有：缪尔达尔( 1 9 5 7 年) 提出的二元经 济结构理论，区域经济发展梯度转移理论以及法国经济学家佩鲁( f p e r f o u x ) 、 罗德温( lr o d w i n ) 等的增长极理论。而有时间变量的区域非均衡发展理论认 为经济增长过程中区域间不平衡程度的变化呈倒u 形，即随着时间的推移，区 域间经济发展趋同。 这一类型的理论主要考察了一国内部各区域间经济发展的关系。认为经济 的增长与区域经济的差异息息相关。正是基于这一点，地区间的分工应建立在 发挥各自优势的基础上，而中央和地方政府应该积极支持和促成这种分工的形 成。因此，对r r 产业投资而言，国家应对于重点地区实行倾斜政策，使地区优 势得到充分的发挥，而不是遍地开花，盲目发展r r 产业而投资者，就应积极 寻找这种地区进行项目投资。 综上所述，区域经济的发展要根据其具体的地域特征来考虑，而并不是说， 哪个产业发展前景好就开发哪个产业。只有通过事先对投资环境的综合评价， 1 0 西北t 业丈学顶十学位论文 2i t 产业区域投资理论综述 才可能分析出本区域的突出优势。通过努力改善和创造有利于优势互补的投资 环境，大力发展本地区的优势来吸引具有与本地区互补优势的地方投资。就我 国而言，我国幅员辽阔，各地自然条件、社会发展程度、历史背景和社会人文 条件的差异很大，区域经济发展存在一定程度上的差距是正常的，也是必然的。 我国区域经济发展的差异主要是发展水平和发展速度的差异，主要表现在以下 几点：一是东部和中西部的产业结构及工业化、城市化进程处于不同的发展阶 段；二是这两大区域的市场发育程度和对外开放程度不同，经济体制的转换速 度合成都也是不同；三是东部和中西部之间存在两个相反有互补的梯度差，即 东部地区的经济技术远远高于中西部，而中西部地区的自然资源又要比东部地 区丰富得多；四是由于经济发展速度不同造成的人均产出和人均生活水平的差 距日益扩大，并呈上升趋势】。因此，就发展r r 产业来说，我们更应该详细分 析其固有特点，同时加强对投资环境的综合评价。只有这样，才能做到最优的 资源整合。 2 。2 投资决策的相关理论 2 2 1 投资决策的概念回顾 在科学技术、社会经济迅速发展到今天，企业无论是维持简单再生产还是 实现扩大生产，都必须进行一定的投资。要维持简单再生产的顺利进行，就必 须及时对所使用的机器设备进行更新，对产品和生产工艺进行改革，不断提高 职工的科学技术水平等等；要实现扩大再生产，就必须新建、扩建厂房，增添 机器设备，增加职工人数，提高人员素质等等，企业只有通过系列的投资活 动，才能创造增强实力、广开财源的不可缺少的条件。 目前国内外学者对于投资的理解多种多样，经济学上对于投资的定义大致 归纳起来可分为以下三类： ( 1 ) 从投资行为与过程的角度分析认为，投资是一种资本积累，是为取得 用子生产的资源、物力而进行的购买及创造的活动( 帕格雷夫经济词典) 。 ( 2 ) 从价值与资本的角度分析认为，投资在国民收入分析中只有一个意义， 即经济在任何时期以新的建筑物、新的生产者耐用设备和存货变动等形式表现 的那部分产量的价值( 夏皮洛宏观经济分析) 。 ( 3 ) 从投资和消费的关系角度分析则认为，投资是为了( 可能不确定的) 将来的消费( 价值) 而牺牲现在一定的消费( 价值) ( 威廉夏普) 。 1 l 西北t 业大学硕士学位论文 2i t 产业区域投资理论综述 基于以上叙述，投资可定义为：经济主体以现有经济资源的牺牲为前提， 而实现拥有或者控制特定经济资源，以提高竞争能力和获取效益的经济活动。 根据不同的条件可以将投资划分为不同的类型。按照投资方式不同可分为 直接投资和间接投资。直接投资是指把资金投放于生产经营性资产，以便获取 利润的投资。间接投资又称证券投资，是指把资金投放于证券等金融资产，以 便取得股利或利息收入的投资。根据投资的方向，投资可分为对内投资和对外 投资两类。对内投资又称为内部投资，是把资金投在企业内部，购置各种生产 经营用资产的投资。对外投资是指企业以现金、实物、无形资产等方式或者以 购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。对内投资都是直接投资， 对外投资主要是闻接投资，也可以是直接投资。随着企业横向经济联合的开展， 对外投资越来越重要。按投资回收时间的长短，投资可分为短期投资和长期投 资两类。短期投资又称流动资产投资，是指能够并且也准备在一年以内收回的 投资，主要指对现金、应收账款、存货、短期有价证券等的投资，长期证券如 能随时变现亦可作为短期投资。长期投资则是指一年以上才能收回的投资，主 要指对厂房、机器设备等固定资产的投资，也包括对无形资产和长期有价证券 的投资。 赫伯特西蒙( h e r b e ns i m o n ) 认为决策就是找出要求制定决策条件；寻 找、拟定和分析可能的行动方案；选择特定的行动方案。包括：收集信息、拟 定可供选择的方案和选择特定的行动方案嘲。由此，我们认为投资决策就是依 据大量的可行性研究资料，运用科学的方法，定性和定量相结合进行估算和确 定，选出最优方案的过程，即分析和比较各种投资方案的优劣最后做出决断和 选择的过程。而对应于不同类型的投资则派生出不同类型的投资决策。为便于 研究，本文根据短期投资和长期投资将投资决策分为短期投资决策和长期投资 决策两类。 投资决策是投资管理的关键、核心。包括投资方式选择、投资组合决策、 投资可行性分析、投资风险识别及规避、投资方案比选等。投资的最终决策取 决于多方因素的综合，除了传统的财务指标以外，投资环境、决策者的类型、 决策的方式、企业的类型等都将对决策有着不同程度的影响。此外，不同类型 的投资决策对于同样的投资环境也有不同程度的反映。因此，在分析投资环境 对投资决策的影响关系之前，清楚的界定投资决策类型也是十分重要的。 2 2 2 投资决策的原则与程序 要详细分析投资环境对投资决策的影响关系，具体的认识投资决策的原则 两北工业大学硕七学位论文 2i t 产业区域投资理论综述 和程序又是必不可少的。本文基于有效市场假说，认为决策者是理性的。对于 理性的投资者而言，其投资决策必须遵循科学性、预测性、效益性、竞争性、 对比性和防范性的原则，才能防止决策失误，避免和减少投资损失。 第一，科学性。进行投资首先要获取客观、可靠和全面的信息，然后在此 基础上，采用科学的决策程序和公正的决策方法，在投资决策的全过程贯彻科 学性的原则。财政部于2 0 0 1 年颁布的内部会计控制规范基本规范( 试行) 对企业的投资决策作了严格的要求，企业必须建立健全对外投资的控制制度， 尤其是