（工商管理专业论文）辽宁成大股份有限公司资金管理研究.pdf

大连理工大学专业学位硕士学位论文 摘要 随着我国证券市场的不断发展壮大，上市公司已经成为我国市场经济活动中最为 活跃的力量，同时，由于众多的上市公司资金出现问题，使得如何管理好上市公司的 资金越来越成为理论界讨论的热点。资金是企业的“血液”，它贯穿于企业采购、生 产、销售等各个环节，如何建立和改善上市公司的资金管理，如何高效率、低成本地 筹集和使用资金，是提高上市公司经济效益的关键。 本文以辽宁成大股份有限公司( 以下简称“辽宁成大”) 的资金管理为研究对象， 从辽宁成大资金管理现状分析和辽宁成大资金管理优化措施两个方面进行研究。首 先，本文从资金管理理论出发，详细分析了辽宁成大资金管理的现状和存在的问题， 然后针对这些问题提出了不同的优化措旌，即：健全资金管理制度：明确资金管理模 式；完善资金预算管理；加强资金信息化管理。 最后，文章通过对辽宁成大未来一年模拟运行后带来效益的定量和定性的预测， 得出结论：辽宁成大的资金管理经过优化后能够减少流动资金沉淀，同时减少银行借 款和财务费用，降低资产负债率，加快流动资金周转速度，进而提高辽宁成大整体的 资金使用效率。 关键词：辽宁成大；资金管理制度；资金管理模式：资金预算管理；资金信息化管 理 辽宁成大股份有限公司资金管理研究 t h er e s e a r c ho nt h ec a p i t a lm a n a g e m e n to f l i a o n i n gc h e n g d ac o ，l t d a b s t r a c t w i t ht h ef a c tt h a ts e c u r i t i e sm a r k e tc o n t i n u o u s l yg r o w sa n de x p a n d si no u rc o u n t r y p u b l i cc o m p a n i e sh a v ea l r e a d yb e c o m et h em o s ta c t i v es t r e n g t hi no u rc o u r t t r ym a r k e t e c o n o m i ca c t i v i t i e s a tt h es a m et i m e ，al o to fp u b l i cc o m p a n i e sw e r ef o u n do u tp r o b l e m si n c a p i t a l sm a r k e t s o ，t h a th o wt om a n a g ec a p i t a l so ft h ep u b l i cc o m p a n i e sm o r ea n dm o r e b e c o m e st h ef o e l l so ft h ed i s c u s s i o n si nt h et h e o r yf i e l d t h ec a p i t a li st h e ”b l o o d ”o ft h e e n t e r p r i s e s ，a n di tn l n st h r o u g he a c hl i n k ss u c ha sp u r c h a s i n g , p r o d u c i n ga n ds e l l i n gi nt h e e n t e r p r i s e s t h a th o wt ob u i l da n di m p r o v et h em o d eo fc a p i t a lm a n a g e m e n to ft h ep u b l i c c o m p a n i e sa n dh o wt oc o l l e c ta n du s et h ec a p i t a lm o r ee f f i c i e n t l ya n dc o s t l y ，a r et h ek e y st o i m p r o v et h ee c o n o m i ce f f e c t so fp u b l i cc o m p a n i e s t h ec a p i t a lm a n a g e m e n to ft h el i a o n i n gc h e n g d ac o ，l t d ( ”h a o m n gc h e n g d a ”) i st h e o b j e c to ft h er e s e a r c hi nt h ea r t i c l e t w oa s p e c t sc a r r yo u ta n a l y s i sf r o mc u r r e n ts i t u a t i o n s a n a l y s i sa n do p t i m i z a t i o nm e 弱u r e so ft h ec a p i t a lm a n a g e m e n to ft h el i a o n i n gc h e n g d a f i r s t ， b a s i n go nc a p i t a lm a n a g e m e n tt h e o r y ，t h ea r t i c l ea n a l y s e sd e t a i l e d l yc u r r e n ts i t u a t i o n sa n dt h e p r o b l e m so ft h ec a p i t a lm a n a g e m e n to ft h el i a o n i n gc h e n g d a a n dt h e n ，t h ea r t i c l ep u t f o r w a r dt h ed i f f e r e n to p t i m i z a t i o nm e a s u r e sa c c o r d i n gt ot h ed i f f e r e n tp r o b l e m s ，n a m e l y ：t o h e a l t h yt h ec a p i t a lm a n a g e m e n ts y s t e m s ；t od e f i n i t u d et h em o d eo fc a p i t a lm a n a g e m e n t ；t o p e r f e c tt h ec a p i t a lb u d g e tm a n a g e m e n t ；t oi m p r o v et h ec a p i t a li n f o r m a t i z a t i o nm a n a g e m e n t f i n a l l y ，b yf o r e c a s t i n gt h eb e n e f i c i a lr e s u l tt oq u a n t i f ya n dq u a l i t yb yt h ec o m i n go n e y e a rs i m u l a t i v eo p e r a t i o no fl i a o n i n gc h e n g d a ，t h ea r t i c l ec o m e st oac o n c l u s i o n ：o p t i m i z e d t h ec a p i t a lm a n a g e m e n to fl i a o n i n gc h e n g d ai sa b l et oc u td o w nt h ed e p o s i t i o no fo p e r a t i n g c a p i t a l s ，a tt h es a m et i m e ，c u t sd o w n t h eb a n k1 0 a na n df i n a n c i a le x p e n s e s ，d e c r e a s e st h er a t i o o fa s s e t st ol i a b i l i t i e s ，a c c e l e r a t e st h ec a p i t a lt u r n o v e r ，a n df u r t h e r m o r ei m p r o v e su n i t a r y c a p i t a le f f i c i e n c yo fl i a o n i n gc h e n g d a k e yw o r d s ：l i a o n i n gc h e n g d a ；c a p i t a lm a n a g e m e n ts y s t e m ；m o d eo fc a p i t a l m a n a g e m e n t ；c a p i t a lb u d g e tm a n a g e m e n t ；c a p i t a li n f o r m a t i z a t i o nm a n a g e m e n t 独创性说明 作者郑重声明：本硕士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得大连理 工大学或者其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志 对本研究所做的贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 作者签名： 护z 穸枷 大连理工大学专业学位硕士学位论文 大连理工大学专业学位论文版权使用授权书 本学位论文作者及指导教师完全了解“大连理工大学硕士、博士学位论文版权使用 规定”，同意大连理工大学保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连理工大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论 文。 作者签名：疆氍 导师签名： 掣年工月卫日 大连理工大学专业学位硕士学位论文 1 绪论 1 1 问题的提出 资金如同企业的血液，对集团公司来说，资金作为连接母子公司最重要的纽带，发 挥着极其重要的作用，控制管理好资金就等于把握住企业的生命线。资金对企业的生存 和发展具有极其重要的意义，企业的资金状况代表着企业资源的配置状况、资源的数量 和质量，是对各方面经济活动的财务反映。实现资金均衡、有效和顺畅的流动是集团公 司生存和发展的基础。集团公司拥有适量的资金，并使资金流转顺畅，能够保证企业具 有一定的流动性，可以较好地应付市场中各种竞争因素的变化，满足生产经营过程中对 各项费用的支付要求，提供进行营运资产和固定资产投资所需的资金，满足企业各类投 资者对企业收益索偿权的要求，保证企业的顺利发展。 辽宁成大股份有限公司是辽宁省外贸行业第一家上市公司，2 0 0 3 年中国进出口额最 大的5 0 0 家企业之一。近年来，公司业务范围持续拓展，经营规模不断扩大，对外投资 明显增多，资金需求随之增加，由于公司近年来从证券市场筹集的资金主要用于投资新 兴业务，因此，传统业务的资金需求主要依赖于银行贷款。2 0 0 7 年，公司准备向特定投 资者非公开发行股票，筹集资金大约4 亿元，用于流通业务拓展，有效解决资金短缺问 题，改善资本结构，提高资产的流动性和偿债能力。正是基于这样的背景，辽宁成大目 前在资金管理方面的不足显得更加突出，如何健全资金管理制度，明确适合自身的资金 管理模式，完善公司资金预算管理，加强资金信息化管理系统，进而优化公司整体的资 金管理，实现公司整体价值的最大化，已经成为当前公司亟待解决的头等大事，同时也 是我们需要研究的重要问题。它对公司实现管理创新，推动公司发展，增加公司的核心 竞争力，在现阶段具有重要的现实意义。 目前国内外关于资金管理方面的研究非常广泛，这对提高我国资金管理者的素质进 而提高我国整体资金管理水平起到了极大的推动作用，但特定行业、不同规模的有针对 性的系统实用研究仍不能满足特定主体的需求。本文从分析辽宁成大股份有限公司实际 存在的资金管理问题出发，运用资金管理理论，并结合辽宁成大股份有限公司资金管理 的实际业务，优化辽宁成大股份有限公司的资金管理，对相同或类似企业集团资金管理 具有借鉴意义。 1 2 国内外研究概况 资金管理的发展伴随于财务管理的发展，1 9 世纪末2 0 世纪初，企业以资金筹集为 主开展管理工作，这期间的代表著作有1 9 2 0 年斯通的公司财务策略，美国学者罗 辽宁成大股份有限公司资金管理研究 夫的企业财务，1 9 3 8 年戴维( d a w i n g ) 的公司财务政策和李昂( l y o n ) 的公 司及其财务问题等，这些著作主要研究企业如何有效的筹集资金，形成了以研究公司 融资为中心的“传统性公司财务管理”学派。2 0 世纪3 0 年代至5 0 年代，财务管理发展 到内部控制阶段时，人们逐渐认识到资金管理不应过分注意资金的筹措、相对忽略资金 的使用效果，这期间的代表著作有美国洛夫的企业财务管理、英国罗斯的企业内 部财务管理理论、日本古川荣的财务管理。2 0 世纪5 0 年代后至今，资金管理由 单纯的筹资转向对筹资资金、投资资金、股利分配等多方面进行管理，这期间的代表著 作有1 9 5 2 年马克维茨( h m a r k o w i t z ) 的证券组合选择、1 9 5 8 年和1 9 6 1 年米勒和 莫迪格莱尼共同发表的资本结构、公司财务与成本和股利政策、增长与股票价值， 同时，夏普、林特、莫斯等提出了资本资产定价模型等。 我国的资金管理是从新中国建立后逐步建立和发展起来的。2 0 世纪5 0 年代中期， 由于当时在企业财务管理体制上实行的是国家财政统收统支、统负盈亏的体制，当时企 业在资金管理方面只有经营权，没有筹资权、投资权和分配权。2 0 世纪8 0 年代中期起， 国家与企业的资金关系发生了变化，企业使用国家资金必须付出代价和承担责任，企业 的资金管理重心逐步转移到了长期筹资管理和长期投资管理上来。9 0 年代后，随着我国 证券市场的发展，证券市场越来越成为企业筹措资金的重要途径。同时，公司法、 证券法等规范证券市场的法律法规的约束和投资者对企业财务的积极关注，使上市 公司逐渐把财务管理的重心放到长期融资、长期投资和股利分配上。 当前国内对资金管理的研究比较广泛，资金管理内容方面，张鸣、陈文浩、张纯 ( 2 0 0 6 ) 认为，财务资金管理包括对企业年金、企业营运资产、基金资金等的管理，集 团公司各单位资金的筹措和使用，只有纳入集团公司统一管理、统一安排，才能使有限 的资金发挥最大的是使用效果n 1 。黄虹、李贞玉、洪兰等人( 2 0 0 4 ) 认为现代企业的资 金管理应包括营运资金管理、投资资金管理和资金的筹集与和分配管理踞1 。 资金预算管理方面，1 9 6 8 年，p t m e n z i e s 提出了财务控制的概念，并提出了财务 控制的两种手段：预算控制和成本控制1 。d e n i s eb e d e l l 认为“资金管理最终要达到 的目标就是要通过对增值链中全员的、全面的、全过程的价值和资金的管理，来提高资 金的使用效率和效益，实现企业利润最大化。从这个意义上讲资金预算管理必然具有战 略导向作用，处于生产经营过程中的核心地位h 1 。闰书丽、宋靖、许世英( 2 0 0 6 ) 认 为，资金预算是以日常业务预算和特种预算为基础编制，包括现金收入、现金支出、现 金净流量和现金余缺等内容璐1 。中国企业财务国际化管理课题组认为，资金预算的组织 应包括资金预算的编制机构、监控机构、协调机构和反馈组织嘲。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 资金管理模式方面，目前被广泛接受的有统收统支、拨付备用金、结算中心、内部 银行、财务公司几种资金管理模式。在欧美国家，资金的集中管理是目前跨国公司普遍 采用的管理模式盯1 。李延喜( 2 0 0 2 ) 认为，资金全额集中管理是国际上通行的理财策略， 是集团资金管理的理想模式隅1 。潘渭河( 2 0 0 5 ) 认为，2 0 世纪9 0 年代后，跨国公司出 现了资金管理和经营管理一体化倾向，通讯技术和计算机技术的发展推动其成为现实， 跨国公司建立了多种类型的资金管理中心四1 。p h i l i p p ef o s t e rb a c k 认为“拨付备用金 是指集团总部按照一定的期限拨给成员企业一定数额的现金备其使用 n 们。d u n c a n a s h f o r d 认为结算中心模式具有“实行独立核算，拥有一定的现金决策权”等特点n 。一 袁琳认为“资金的结算中心与集中控制是集权体制下的首选模式”n 利。有人认为“跨平 台集中资金管理模式为企业集团资金管理的较好模式n 朝。也有人认为“利用结算中心 加强资金的统一结算，才能有效地提高集团资金的使用效率n 4 1 。 资金信息化管理方面，k e n n e t hc l a u d o n 和j a n ep l a u d o n 认为，信息化管理是 为了控制组织行为或做某个决定而收集、加工、储存和分发相关信息的一系列活动n 引。 张瑞君( 2 0 0 2 ) 认为，网络控制下的资金管理是用电子信息技术将企业的资金活动和网 络联系起来，在网络上实现实时查账、在线资金往来、动态资金管理，并通过财务和业 务协同实现资金统筹使用、资金结算高效、业务处理一体化n 引。王纹、孙健( 2 0 0 5 ) 认， 为，从资金信息化管理的模块角度讲，资金管理和财务会计、管理会计并列于财务管理 模块中n7 1 。吕惠聪、严俊认为“树立以财务管理为核心、以资金流量控制为重点的管理 理念，通过建立财务管理信息系统，强化财务管理与资金监控，既可以加强制度约束， 防范资金风险、堵塞资产流失的漏洞，同时可以做到信息共享，避免统计数据和财务信 息失真 n 8 1 。有人认为“企业信息化的突破口应该选择在资金管理信息化上 n 引。还 有人认为企业资金信息化管理“必须拥有具备极强资金安全意识、既懂财务又能熟练操 作信息化管理系统的人才啪1 。 随着市场经济的国际化发展，市场竞争国际化，企业发展集团化与跨国经营已成为 必然趋势，集团公司投资主体多元化、经营层次多级化，资金使用范围日益扩大，使用 频率日趋频繁，这都要求资金管理进入一个新的发展时期。在资金管理内容上，已不是 偏重于某一项管理，而是对筹资、投资、成本、收入、分配等方面的全方位管理，在资 金管理方式上对各项内容的管理采用预测、计划、控制、监督等多种方式，这一全方位 发展趋势已在西方和我国某些先进的大型企业资金管理中崭露头角。 辽宁成大股份有限公司资金管理研究 1 3 本文的研究思路与方法 本文以辽宁成大股份有限公司为研究对象，对辽宁成大股份有限公司资金管理制 度、资金管理模式、资金预算管理和资金信息化管理的现状进行详细的剖析，提出切实 可行的改进建议，并对预期所带来的效益进行了评估。具体的研究思路如图1 1 所示。 图1 1 论文结构 f i g 1 1a r t i c l es t r u c t u r e 本文定位于微观层面，对辽宁成大股份有限公司资金管理的优化措施进行了分析研 究，主要包括资金管理制度的健全、资金管理模式的明确、资金预算管理的完善和资金 信息化管理的加强四个方面。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 2 资金管理理论概述 2 1 资金管理目标 资金均衡、有效的流动是企业集团生存和发展的基础。所谓资金的均衡流动，是指 资金的流入流出之间要有适当的配合。当企业发生资金流出时，必须有足够的资金流入 与之配合，否则会出现资金周转不灵，轻者导致经营受损，重者导致企业破产，而当企 业取得相当的资金流入后，除维持经营需要的适当占用，就要尽力使富余的资金及时寻 找到有利的投资机会，使资金增值。事实上企业资金常常处于不均衡状态，因而需要企 业加强资金管理，努力使其在不均衡中实现相对的均衡。有效的资金流动是指资金在其 运动过程中，能够尽可能产生多的增值，因而均衡性和有效性是资金管理的战略目标， 均衡是有效的基础，没有均衡便不可能达到有效，而有效是均衡的主导，也是长期均衡 的保证，只有实现了资金均衡、有效的流动，才能保证企业财务战略的顺利实现。美国 著名战略管理专家w h 纽曼曾指出，在指定关于资本运用和来源战略时，最需要关注 的是现金流动。由于现金流动的起点和终点是现金，其他的资产都是现金在流动过程中 的转换形式，因此资金的流动也可以说是现金流动，实现现金的均衡和有效流动，使其 在时间上和空间上继起和并存，是企业具有支付能力和获利能力的前提和保证。： 2 2 资金管理原则 ( 1 ) 集中性原则：集中性原则体现集权管理思想，是要保证在集团内迅速而有效地 控制集团全部的资金，并使这些资金的保存与运用最优化。 ( 2 ) 协同性原n - 协同性原则有几方面的含义：一是对不同职能之间的资金投入要 保持合理的比例关系；二是对不同产品之间的资金投放要保持合理的比例关系；三是战 术资金与战略资金之间要有合理的比例关系；四是集团内部各部门之间的相互调剂相互 融通资金的关系：五是与集团外部的企业或合作者共同协调和投放资金，达到成果共享， 利益均沾，特别是与竞争者的协调，能起到单纯竞争起不到的作用。 ( 3 ) 权变性原则：权变性原则要求企业集团的资金投放与管理不能一成不变，而必 须及时根据企业外部环境和对手的变化等做出相应调整。 ( 4 ) 效益性原则：效益性原则是指集团应尽可能将资金投放到提高企业盈利能力的 项目上，使更多的资金参与周转。求利性与及时性存在一定的矛盾，往往获利大的项目 占用时间长，变现能力慢，风险较大。从货币资金的特点看，求利性必须服从于及时性 需要，只有在满足偿债能力和支付能力的基础上方能获取利润，否则企业可能出现支付 困难。 辽宁成大股份有限公司资金管理研究 2 3 资金管理分类 ( 1 ) 常规资金管理 资金筹集管理。筹资是企业集团公司生存与发展的前提条件，企业集团只有能 够以尽可能低的资金成本取得源源不断的资金供应，才能迅速发展并显示出生生不息的 活力。资金筹措战略的直接目的不只是使企业达到短期资金成本的最低化，而是确保企 业长期资金来源的可靠性和灵活性，并以此为基础不断降低企业长期的资金成本。对集 团公司而言，拓展集团公司的财务筹资功能，要充分利用集团内部和社会两个来源渠道 聚集资金，为集团的发展壮大提供资金保证。 资金投放管理。集团公司资金投放是指为获得未来的经济利益和竞争优势而把 筹集到的资金投入到一定的产业、项目或经营活动中去的行为，资金的流向决定了一个 集团的发展方向、发展速度和未来趋势。投资管理是一项全方位的工作，从横向角度说， 包容了企业全部经济活动；从纵向的角度说，它既是企业资金的当前合理运用，又注重 了资金的未来合理配置。对于集团公司而言，在考虑成本收益原则的前提下，集团公司 需要站在集团整体的角度，综合集团公司、各子公司的投资意愿、投资方向、项目性质 等因素，做出决策，主旨就是资金投放必须有利于为集团整体营造长久的竞争优势，而 不是个别子公司的收益情况。 营运资金的管理。资金具有时间价值晗，为了有效地管理企业的营运资金，必 须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点：周转 时间短；容易变现；数量具有波动性；来源具有多样性。营运资金管理是对企业流动资 产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此， 营运资金管理是企业资金管理的重要组成部分。要搞好营运资金管理，必须解决好流动 资产和流动负债两个方面的问题：第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用 的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。第二，企业应该怎样来进行流 动资金的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。可见， 营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。 收益分配管理。集团公司收益分配战略是指合理运用集团公司的财务分配功能， 适当集中子公司的收益。集团公司作为子公司的出资人，对全资子公司和控股子公司的 收益有分配决策权。集团公司应根据集团发展战略和子公司在集团中的地位、作用及发 展状况确定各全资和控股子公司的收益分配政策。对于确定要大力发展的子公司，其收 益可少集中一点或根本不集中；对于要限制或控制发展的子公司，其收益应集中多一些。 收益的适当集中有特殊意义：可以发挥资金的规模效益，投资于优势产品，使优势子公 一6 一 大连理工大学专业学位硕士学位论文 司强势更强；用于改善薄弱环节使弱势转为强势；用于并购、新建子公司或进入新行业， 培育新的利润增长点。 ( 2 ) 现金流量管理 常规资金管理包括资金筹集、投放、营运、收益分配等，它们都贯穿着现金的流入、 流出，都贯穿着现金流量管理的内容，这里之所以对现金流量管理单独阐述，是因为现 金流量管理在企业资金管理中占有很重要的地位。集团公司现金流量的管理就是指对集 团公司现金流入和流出的管理，现金流量管理既是对“流量大小”的管理，又是对“流 转过程”的管理。现金流的管理不仅仅是收款、付款、集中等，还包括集团公司与金融 市场的关系、投资决策以及预测等，其基本目标在于尽可能节约使用集团公司现金资源 并力求获得最大的投资回报。 一般而言，集团公司必须有足够的现金用于投资、购买原材料、偿还债务以及日常 开支。为应付上述需要，现会流管理可分为以下几项：加速现金入库，强化资金集中； 计划和推迟付款；预测现金流入及流出量；对闲置资金进行投资；报告现金结 存情况。 2 4 资金管理模式 由于资金管理的目标是防止企业发生支付危机，保持资金流动的均衡性，并通过资 金流动有效控制企业的经济活动和财务活动，获取最大的收益。资金管理的集权与分权 的程度，会影响资金流入和流出的平衡，影响企业集团经营和财务活动的效率。目前， 企业集团倾向资金控制的模式有多种，企业可以在不同的经营环境的体制下，根据企业 自身的情况选择最适合本企业的资金管理模式。 ( 1 ) 报账中心模式 在这种模式下，资金管理高度集中，一切资金收付活动都集中在母公司的财务部。 集团母公司通过报账中心，解决统一报账、统一收支的问题。报账中心模式又分为统收 统支和拨付备用金两种形式。 在统收统支的情况下，集团成员企业( 分支机构) 不单独设立账号，所有现金收入 都必须集中到集团总部的财务部门，一切现金支出都由母公司财务部门来执行，现金支 出的批准权高度集中。拨付备用金是指集团总部按照一定的期限拨给成员企业一定数额 的现金，备其使用。在这种情况下，成员企业的所有现金收入必须集中到集团财务部门， 成员企业所发生的现金支出必须持有关凭证到集团总部的财务部门报销以补足备用金。 统收统支和拨付备用金均属高度集权的资金管理模式，仅适用于集团总部管理同城或相 辽宁成大股份有限公司资金管理研究 距不远的非独立核算的分支机构，至于远程子公司通常不宜采取这种高度集权的资金控 制模式。 ( 2 ) 结算中心模式 结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员或分公司现金收付和往来 结算业务的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。其主要 职能：集中管理各成员或分公司的现金收入，各成员企业或分公司收到现金收入时， 都必须转账存入结算中心在银行开立的账户，不得挪用。统一拨付各成员或分公司因 业务需要所需的货币资金，监控货币资金的使用方向。统一对外筹资，确保整个集团 的资金需要。办理各分公司之间的往来结算，计算各分公司在结算中心的现金流入净 额和相关的利息成本或利息收入。核定各分公司日常留用的现金余额。 结算中心的资金集中过程如下：账户开设。账户的设立是公司与银行合作，建立 并运行结算中的基础。为了便于资金调拨，集团各成员单位的开户银行应该与总部开户 行保持一致。在收支两条线的情况下，各成员单位在银行应开设一个收入账户、一个支 出账户。资金调拨。在收支两条线情况下，各成员单位的销售收入、其他业务收入直 接进入收入账户。该账户资金仅用于划回总部。总部可根据资金划拨成本和资金沉淀成 本，确定一次划拨金额或划拨时间，并与银行达成协议，授权银行自动划拨。也可每天 都将各分部的资金集中，避免资金沉淀，但转账成本较高。支出账户的资金来源于总部 拨款，用于分支机构或子公司的业务支付，该账户一般没有余额。分部需要资金时，向 结算中心提出申请。如果是现金预算内的支出，经授权人员签字后，结算中心直接将款 项拨到分部账户；如果是现金预算外的支出，必须经过一定决策机构或领导审批同意， 结算中心才会将款项拨入分部账户。在只有一个账户情况下，集团总部要为各分部核定 一个存款限额，超过限额部分，银行自动划回总部：不足部分，总部补足。各分支机构 和子公司在限额内使用资金于各项经营支出。 ( 3 ) 内部银行模式 内部银行是将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来 的一种内部资金管理机构，主要职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调 拨、运筹。具体包括以下方面：设立内部结算账户：发行支票和货币；发放内部 贷款；筹措资金：制定结算制度；建立信息反馈系统；银行化管理。 内部银行模式主要有如下特点：各成员公司之间的现金收付和结算事项，均通过 内部银行统一开立的账号来办理，成员公司一般不直接对外进行现金结算；各成员公 司在内部银行开立存款账户和贷款账户，实行存贷分户管理，具有明显的收支两条线特 征，各成员公司与内部银行是存贷关系，实行有偿存贷制度；各成员公司在财务上拥 一8 一 大连理工大学专业学位硕士学位论文 有独立财权，对贷款有权按用途自行安排使用；实行银行化管理，内部银行本身也建 立贷款责任制，实行银行化管理，以强化资产的风险管理。 ( 4 ) 财务公司模式 财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其经营范围除抵押放款以 外，还有外汇、联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资咨询等业务。我国的财 务公司大多是在集团公司发展到一定水平后，由人民银行批准，作为集团公司的子公司 而设立的，所以，它还担负着集团公司的理财任务。具体功能表现在：通过在企业集 团内部转账结算等加速资金周转；通过融资租赁和买方信贷，注入少量资金，解决集团 内部产品购销两方面的问题；通过对集团内部提供担保、资信调查、信息服务、投资咨 询等为企业集团各单位提供全方位服务。财务公司运用同行业拆借、发行债券及新股， 从事外汇及有价证券的等手段，为集团开辟广泛的融资渠道，并成为集团的融资中心。 将集团暂时闲置的资金投向高效的产业和行业，或者用于集团本身发展的项目，使资 金运用效率最大化。一 总之，集团公司应统一资金管理目标，建立高效的资金管理模式，发挥集团的整体 优势，实现资本盈利的最大化。 一9 一 辽宁成大股份有限公司资金管理研究 3 辽宁成大资金管理现状分析 3 1 辽宁成大公司概况 ( 1 ) 公司基本情况 辽宁成大股份有限公司前身为辽宁省针棉毛织品进出口公司，于1 9 9 3 年9 月2 日 在辽宁省工商行政管理局登记注册，注册资金5 0 0 0 万元。经中国证监会批准，公司于 1 9 9 6 年8 月6 日向社会公众公开发行人民币普通股1 2 0 0 万股，每股发行价格8 2 8 元， 1 9 9 6 年8 月1 9 日在上海证券交易所上市，是辽宁省外贸行业第一家上市公司。截止2 0 0 5 年末，公司经公开发行股票及送配股后，注册资本由定向募集5 0 0 0 万元增至4 9 8 4 5 万 元，其中国家股占1 8 4 1 ，法人股占3 5 6 7 ，社会公众股占4 5 9 2 。2 0 0 3 年中国进出 口额最大的5 0 0 家企业排名第3 6 3 位睢圳，目前公司共有2 8 家子公司，其中成大方圆连 锁又有1 4 家分公司，表3 1 列示了公司主要子公司的基本情况。 表3 1 辽宁成大主要子公司统计表 t a b 3 1s t a t i s t i c st a b l ef o rp r i m a r ys u b s i d i a r yc o m p a n yo fl i a o n m g - c h e n g d a 辽宁成大的主要业务分为现代流通、生物制药和金融投资三类。现代流通是核心业 务，主要包括纺织品进出口贸易、医药连锁经营、农资连锁经营、水产品营销和钢铁贸 易；生物制药是新兴业务，经营主体为成大生物，该公司从事生物疫苗的研发、生产和 大连理工大学专业学位硕士学位论文 销售；金融投资是支持保障性业务，指公司对于广发证券股份有限公司的权益性投资。 公司还与国际流通业巨头合作，参股家乐福和百安居，并不直接参与经营。 辽宁成大的核心业务为现代流通业务，根据其经营方式和地域的差别，可分为两个 大类，贸易业务和连锁经营业务。其中，贸易业务包含纺织品进出口贸易、水产品营销 和钢铁贸易，主要原因为水产品营销和钢铁贸易是在传统的纺织品进出口贸易的基础上 逐渐开拓出的新兴业务，其经营模式和管理模式与原有的纺织品进出口贸易具有较多的 相似之处，经营主体为母公司、成大广润、成大嘉润、成大丝绸、成大三霖，公司设在 大连。连锁经营业务包含医药连锁经营和农资连锁经营，经营方式为连锁店，经营主体 为子公司成大方圆连锁和成大实业，公司设在沈阳，农资连锁经营业务正处于筹备阶段， 本文连锁经营业务现状分析中仅指医药连锁经营业务。 ( 2 ) 公司近儿年的财务状况 图3 1 辽宁成大2 0 0 3 2 0 0 6 年财务状况比较 f i g 3 1c o m p a r i s o no ff i n a n c i a lp o s i t i o ni nt h ey e a rf r o m2 0 0 3t o2 0 0 6o fl i a o n i n g c h e n g d a 从图3 1 可以看出，辽宁成大近几年的资产结构基本稳定，资产、负债和权益类各 项数据均匀速增长。2 0 0 3 年至2 0 0 6 年期间，公司流动资产占总资产的比重分别为6 1 、 6 1 、6 1 和5 5 ，平均6 0 ；公司固定资产占总资产的比重分别为1 3 、1 2 、1 2 和1 0 ， 平均1 2 ；流动比率分别为1 2 1 、1 2 、1 0 3 和1 0 9 ，平均1 1 3 ；资产负债率分别为 5 3 、5 4 、6 1 和5 4 ，平均5 5 。公司年平均总资产和股东权益增长率均为1 5 ，流动 资产比重大，固定资产比重较小，符合流通业的行业特征。 辽j 。成大股份有限公司资金管理研究 ( 3 ) 公司近几年的经营成果 图3 2 辽宁成人2 0 0 3 - - 2 0 0 6 年度经营成果比较 f i g 3 2c o m p a r i s o no fp e r f o r m a n c ei nt h ey e a rf r o m2 0 0 3t o2 0 0 6o fl i a o n i n g c h e n g d a 从图3 2 可以看出，公司几年来主要盈利指标逐年上升，特别是2 0 0 6 年，主营业 务利润和投资收益增长较大，公司盈利能力的增强是公司战略转型初显成效。公司原为 单一的进出口贸易流通企业，纺织品进出口长期处于第一主业地位。但是，随着公司转 型战略的实施，医药连锁业务异军突起以及其他业务的展开，纺织品进出口销售收入在 公司主营业务收入中所占比重逐步降低，纺织品贸易已不再是公司的第一主业；公司 2 0 0 0 年进入医药流通领域，门店数量和经营规模高速扩张，销售收入逐年稳定增长，医 药连锁经营已经成为公司主营业务的主要组成部分；公司2 0 0 4 年开始从事钢铁贸易， 销售增长迅速，钢铁贸易亦己成为公司主营业务的重要组成部分；公司2 0 0 3 年进入水 产品营销领域，当年销售收入超过亿元，此后两年销售收入与利润高速增长，水产品营 销业务同样成为公司主营业务的重要组成部分；公司2 0 0 5 年进入农资连锁经营领域， 2 0 0 6 年已经初见成效，为下一步全面进军农资连锁经营领域奠定了良好的基础；公司 2 0 0 4 年进军生物制药，经过几年的科研攻关和建设施工，2 0 0 5 年工业化疫苗生产基地 正式投产，丌始获得收益，2 0 0 6 年实现销售收入超亿元，毛利率接近9 0 ，成为公司利 润总额的重要组成部分。 人连理上大学专业学位硕+ 学位论文 ( 4 ) 公司近几年的现金流量 图3 3 辽宁成人2 0 0 3 - - 2 0 0 6 年度现金流量比较 f i g 3 3c o m p a r i s o no fc a s hf l o wi nt h ey e a rf r o m 2 0 0 3t o2 0 0 6o fl i a o n i n g c h e n g d a 公司近几年以来，经营性现金流量净额一直处于较好水平，主要归于公司加强了存 货和应收账款的管理，存货周转率和应收账款周转率逐年提高，经营活动获取现金的能 力有所增强。由于公司仍处于经营规模扩张阶段，有的业务处于经营初期，资金需要量 较大，经营活动产生的现金收入不足以满足经营活动所需的现金支出，在此情况下，公 司通过向股东和银行筹资弥补资金不足。2 0 0 3 年筹资活动的现金流量净额较大，主要是 当年公司配股资金到位，导致现金净增加额较大；2 0 0 4 年资金全部按照募集资金投向投 入使用，同时由于当年收回出口退税金额较大导致经营活动现金流量净额较大，因此当 年现金净流量基本持平；2 0 0 5 年和2 0 0 6 年公司没有较大的资金筹措和使用，现金流量 趋于平缓。总的来说，随着公司经营规模的不断扩张，对资金的需求将会逐步增加，同 时对资金管理的要求也会越来越高，资金管理在公司管理中的位置会更加重要。 3 2 辽宁成大资金管理现状 目前辽宁成大的资金管理是以财务资金管理制度为基础，以资金预算管理为手段， 以资金信息化管理为平台，通过公司资金管理机构一财务部实现公司资金的结算和集中 管理。贸易业务方面，公司总部财务部在资金管理上具有结算中心部分职能的统收统支 模式；连锁经营业务方面，成大方圆连锁财务部在资金管理上具有结算中心性质，同时 也具有结算中心的基本职能。 辽宁成大股份有限公司资金管理研究 ( 1 ) 资金管理制度现状 作为一家上市以来信誉颇好的上市公司，辽宁成大在公司治理方面严格按照国家法 律法规的规定，完善其法人治理结构，形成了三个层次的管理组织机构，并拥有各自不 同的资金管理权限。第一层次为公司的权力机构，即母子公司的股东大会和股东会，它 具有重大的财务决策权，包括重大投资、筹资决策权和利润分配方案的审议批准权，并 明确规定多少金额以上的筹资事项和投资事项属于重大。第二层次是公司的决策机构， 即母子公司董事会，在资金管理上具有重大决策方案的制定权、资金管理机构的设置权 和董事会授权范围内的投资、筹资事项的决策权等。第三层次为公司的执行机构，一般 ， 为母子公司经理管理层，在资金管理方面体现为财务总监和其领导的公司财务部门，负 责母子公司资金日常管理，在资金管理上其职责主要包括各项资金管理制度的制定，资 金管理人员的聘任和解聘，资金预算的编制和审核，资金计划的审核和汇总，资金日常 结算管理和资金信息化管理系统的使用和维护等。 辽宁成大的不同层次资金管理组织机构根据自身资金管理权限的不同，相应通过了 不同的资金管理文件。主要分为三个层次：第一层次为公司权力机构审议通过的，相关 内容体现在公司章程、股东大会议事规则中；第二层次为公司管理层审议通过的，相关 内容体现在董事会议事规则、董事会投资审查与决策程序、募集资金管理办法中；第三 层次为前述两个层次以外公司审议通过的相关文件，包括财务管理暂行规定；内部会计 控制制度；进出口核销管理办法；直属企业管理办法；子公司财务管理办法：流动资金 管理办法；营运资金及经营预算管理制度实施办法( 试行) 等。成大方圆连锁目前执行 的有关资金管理方面的规定主要有收支两条线管理暂行规定、支票管理暂行规定、银行 票据管理办法、关于地区财务请款的若干规定、商品采购环节货款结算中若干情况的规 定等。 ( 2 ) 资金管理模式现状 辽宁成大的资金管理主要由母子公司财务部门负责，财务部门下没有单独设立资金 管理机构，部分财务人员同时负责会计核算和资金管理。 贸易业务方面，2 0 0 5 年以前，公司总部财务部的资金管理具有结算中心的性质。2 0 0 5 年，公司为了减少资金沉淀，增强对资金的控制，取消了分公司独立核算并注销了所有 分公司的银行账户，公司的资金管理方式实质上变为统收统支方式。同时，公司要求经 营贸易业务的四个子公司使用和分公司相同的财务软件，在大额收付汇、其他大额资金 收付方面由总部代为办理，加强对子公司的资金控制，从这方面来看，公司总部又在履 行结算中心的部分职能。 大连理工大学专业学位硕士学位论文 连锁经营业务方面的资金管理主要由子公司成大方圆连锁负责，目前该公司拥有6 个子公司和1 4 个分公司，其资金控制有以下特点：除沈阳地区外，各分公司都设有 财务部门、有独立的账号，独立进行核算，拥有现金的经营权。实行收支两条线。各 分公司每日上午9 时将上一日销售款全额存入总部指定的存款专户，分公司的备用金余 额为2 万元，各项费用支出均在公司总部列支，固定资产、工资等大额费用由总部拨款。 对各分公司的费用支出，需先经分公司经理和财务主管签字后申请，总部逐项审批， 各项请款必须列明资金用途、所需金额、所需时间，经总部主管副总和总经理批准后方 可拨出。从公司资金管理的上述内容来看，医药连锁经营方面的资金管理方式具有结算 中心性质，同时也具有结算中心的基本职能。 ( 3 ) 资金预算管理现状 资金预算管理是辽宁成大资金管理的一项重要内容，同多数其他上市公司一样，辽 宁成大设立了直接对公司董事会负责的预算管理委员会，全面领导预算管理工作。辽宁 成大实行全面预算管理，编制的预算主要包括：销售与利润预算；管理费用、经营费用、 财务费用预算；资本性支出预算；资金预算；应收账款与存货预算。预算管理的范围包 括辽宁成大母公司及控股的各子公司，预算管理机构包括全面预算管理委员会、财务部、 各分公司、各职能部门及各子公司。全面预算管理委