（工商管理专业论文）计算机行业及上市公司投资价值分析.pdf

内容摘要 九十年代以来，个人计算机( p c ) 、互联阚( i n t e r n e t ) 等信息 鼓寒熬发震帮疰霜，改交了我耋】懿瑟豢生涯窝工嚣。濯蠹索辏鼹萤憨 技术的巨大需求推动了我圆计算机行业迅猛的发展。岛此同时。我阑 熬疆券嘉强在经瑟了最戴褥秀鑫，羧敌国荣，藏建垒嫂熬姿熬重要途 径。我国计算机类的上市公司就憋在这个背景下发展越来的，并成为 证券豢瑶羲奄慧秀费。 股票的投资价值取决乎许多方面，其中，所处行业和自岿的素质 麴黠务获嚣、警毽承平、捩零忒平等) 是魄较重要疆素。嗣魏，零 文的喾重点在于分析计算机行业的发展黼景和市场潜力，以殿计算机 类上帝公司之阂瓣务获嚣鲢对滋，莠结会基本巍戆穗凝，舞逡盛具翁 投资价值的计算机类上市公司，作为重点推荐的个股。因此，本文分 兔三个帮努。 1 计算帆行她分析 谤舞辊行盈毽戆诗葵搬黉箨、软箨、褥终殿应鼹等三大粪。在第 一都分，本文首先对计算枫行业妁近几举的快遂发展作了详绷的描述， 舞缡了诗冀谎行鼗袋存酶特点，撵出了计算祝行韭面撩雏阚蘧，最艨 通过澍权威机构的预测、教麝匏挟持政策、风险投资机制的翠l 进和建 立等方面谂述了计算褫行嫩未来的发展藏爱 2 。上难公蜀分橱 在沪、深证券市场，计算撬类的板莰形成柱1 9 9 6 年。也麓是说， 1 9 9 6 年疆黎，嚣冀极类魏上索公蜀棂少，只有两、三家。1 9 9 7 年_ | 2 王蜃， 计算机类股份公司的上市遂度开始加快了步伐。狲1 9 9 9 年，泸、深证 券露璐熬势葵援类上枣公同这到了1 5 家。 近几年来，计算机类上市公司股价表现不俗。遮是和上市公弼 瑟熹成长鼓窝蓑舅黪盟绩紧密辍关彝。本文扶这些上泰公司戆年度摄 告、中期报告、公告信息中收集、熬理了薰要的财务数据和资料，从 资零、资产、经营装嚣、整装纛努蘩祷嚣等寿甏遂符了楱辩辩爨分据， 攒出了谯这些方面表现较好和较差的上市公闭，并尝试分析了造成这 耪获嚣熬簸嚣。 3 计算机类上市公司的个股推襻 本文毽对话舞撬苻照、诗算穗土謦公司鼯迓努轿瓣基艘上，缝合 备公司的基本礤状况，推荐了两支具宥投资价值的股票，弗对其进行 了迸一参鹣吴律分褥。在努褥瓣蓬纛串，豫了迸露财务分糖井，主要 绒含这些上市公司的具体情况进行了基本分析。 糍指导实躐、髓在实践中应惩懿考是最篡侨蘸酶。零文希蓥辩投 资者有睽帮助。 最焉，感谢在本文写作虢进程中给予指嚣静李永禄先黛。 2 s i n c e1 9 9 0 , t h ea p p l i c a t i o no fi n f o r m a t i o nt e c h n o l o g ys u c ha sp c , h t e m e t 瓤添螽嗽域e t c i r e s 啦罐蠲蹲a n d 趣t h r o n g o u rd a i l yl i f e 擞避蟊魏t h e 酶 d e m a n do f i n f o r m a t i o nt e c h n o l o g yi nt h ed o m e s t i cm a r k e t sh a ss t i m u l a t e dc h i n a s c o m p u t e ri n d u s t r y 静d e v e l o pr a p i d l y a tt h es a m et i m e , t h e 裂端毡砖蛀e sm a r k e th a s b e c o m et h ei m p o 搬n tc h a n n e lo f 搬出嘲她f i n a n c m g pm a n yc o m p u t e rs t o c k ( 删h l i e s h a v e g r o w n u p u n d e r t h e b a c k g r o u n d 融晒a r t i c l ew eh a v e 辅唰t h e 、f o r e g r o 诫鹾c o m p u t e r 醯s t r y s d e v e l o p m e n t , m a r k e l 【p o t e m i a l s , a n df i n a n c i a lc o n d i t i o n so f t h e s ec o m p u t e rs t o c k c o m p a l k i e sa n dr e c o m m e n d e di n v e s t o r st w os t o c kc o m p a n i e st h a tp o s s e s s 颡张瓣麟硎融t h i s a r t i c l e i n c i u d 懿t h r e e 雕 1 a n a l y s i so f c o m p u t e r 衲m 博时 t h e c o m p e e rt a d u m y 裁埘攀蠢s e 葺枣o m p t 程c fh r d w a 魄鞠赣嗽穗潮￥龋a n d n e t w o r ka p p l i c a t i o 巍融t h ep a n , t h ec o m p u t e rh d u 斑yd e v e l o p m e n th a sf i r s tb e e n d h c m s e d , a n dt h ep r o b t e m st h a th a v ee n c u m b e r e dt h ed e v e l o p m e n to ft h e 貔蠛酾鲻薛弧氐鬟谬i m v eb e e ep o h 蠹e d 掰救a n dt h e n , t h ef o r e g n x 醯缱 d e v e l o p m e n t t am e c o m p u t e , 撕幽l 蛐r y d e s c n t b e 正 2 t h e a m i y m o f m e o o m p e t e r s t o c k c o m p a n y a t 爨嘲靖蘸蒯s h e n z h e ns t o c km a r k e t s , c o m p u t e rb o a r d sh a v e i n t o b e i n gs i n c e1 9 9 6 a tp r e s e 嗨t h e r ea r ef i f t e e ns t o c kc o m p a n i e si nt h eb o a r d s b e c a u s et h ep r o f i t so ft h e s et o m t e ls t o c k 蕊爆擎蕊b y ei n c r e a s e d 姆垂黔” t h e i rs h a r ep r i c e sh a v eb e e nc o n t i n u o n s l yc l i m b i n g 坤s i n c e1 9 9 6 t h ez e t i c l eh a s c o l l e c t e da n da n a l y z e db u l l e t i ni n f o r m a t i o n , y e a r - e n dr e p o r t s , a n dm i d t e r mr e p o r t s o f t h e s ec o m p u t e rc o m p a n i e s o t h e r w i s e , t h ec a u s e so fs t l c o c s s e $ a n df a i l u r e so f t h e s ec o m p u t e rs t o c kc o m p a n i e sa r ea n a l y z e di nt h i sa r t i c l e 。 3 t h es t o c kr e c o m m e n d a t i o no f c o m p u 搬b o a r d s o nt h eb a s i so fa n a l y s i so ft h ec o m p u t e ri n d u s t r y 戚t h e s ec o m p u t e rs t o c k c o m p a n i e s ，t w os t o c k sa r er e c o m m e n d e d i nt h ea n a l y t i cp r o c e s s ，f i s c a la n d r u d i m e n t a la n a l y t i ch a v eb e e ne d o p t e & i ti st h e 倔矗gv a l u a b l et h a tc a nd i r e c ta n da p p l yi nt h e 辨蹦豫w eh o p et h e a r t i c l e 。a nh d pi n v e s t o r s t h a n k st om r l i y o n g i nw h oh a sd i r e c t e dm et ow r i t et h ea r t i c l e 。 2 计算机行业及上市公司投资价值分析 计算机行业作为一个新兴行业，近几年来在我国发展非常迅猛。 一直保持着每年近5 0 的高速增长率。据统计，1 9 9 6 年中国电脑产业 总产值为9 2 0 亿人民币( 面1 9 9 0 年仅5 5 亿) ，比1 9 9 5 年的6 1 5 亿元 人民币增长了4 9 6 ，占中国电子工业总产值的三分之一：1 9 9 7 年计 算机工业再次取得飞跃，完成总产值1 3 5 0 亿元，增长速度为4 6 7 4 ， 是当年国内生产总值增长速度的5 、倍。这说明中国的电脑产业已成为 国民经济中增长率最高、发展速度最快，市场潜力最大的行业之一。 随着信息技术和信息网络成为新兴生产力的突出代表，计算机产 业的发展水平也成为衡量一个国家综合国力和国际竞争力的重要标 志。计算机产业包括硬件业、软件业、网络信息服务业。计算机产业 的发展将带动传统产业的改造，促进其他高新技术产业的发展，使经 济和社会信息化的程度有了较大的提高。 因此，计算机行业不仅自身有巨大的市场，广阔的发展前景，更 重要的是对国民经济的渗透、带动和倍增作用，我国要实现经济体制 和经济增长方式的根本转变，保证科教兴国战略和可持续发展战略的 顺利实现，都将依赖于计算机产业的不断发展。 一计算机行韭分析 1 计算机行业概况 ( 1 ) 计算机硬件 国内计算机整机生产企业按照品牌的知名度可分为四类。第一类 为准国际品牌，如联想，其国内市场占有率第一，i d c 最新发布的9 9 年第 二季度及上半年中国电脑市场报告表明，三家国内电脑厂商的市场份 额已从去年的2 0 提高到2 5 2 ，其中联想电脑的市场占有率已达到 了1 7 3 ，而国外品牌的市场占有率却从1 6 5 下降到1 5 5 。在笔 记本电脯稍境嬲+ 睽懑耀秘笔记本电。脑市场份额由1 9 9 8 颦的7 迅猛 攀舞窝赫茳季蕊嚣sl 毒掺，穰嚣孛瓣泰蘑繁兰名；联惹万全覆务器蘸 市场份鞭办由，型年酶、，8 ，5 ，攀辩熬1 0 3 4 镍将中耀市场第四名。第二 类是毫缝蘸公试稳餮黟名薅，毽蕹袋踱t 、，冀瀚艮、两落i 演灞等磊耩。 第羔类怒鞭进入整税擞产不久鲍企业饱獭将自已的品牌蹙撞在髑产 鬈簿藩秘次上，篷夫雾臻藤越莎，魏青薅海信，清华嗣方，实达簸麓 等。豢麟类是老艨魏辔枫厂戎糕耩瓣。 9 0 。带代馘慕，我鞴j 语葵辊市场快速发麟，取祷了可蒜的戚赣微 机蛉年生产量瓣媾售鬣r ( 含遗+ 日最肄) 分戮痰9 2 筚的2 s 万台，1 0 8 万台上辩至9 7 年熊穗s o 万台2 3 5 露台，平均增长帛分孺遮列了7 0 啼 8 5 。l l l a 方越；撼添哭隧绞诗资料撼示，1 9 9 7 年栽墨徽飙出爨媳鞠 菇台，赫：上年瀚瓣了1 1 0 s ，外资企般出口明显减弱，国有企业出口增 蝼趣强，占蹬，掰慧鸯鼗靛2 7 5 ，麸t 9 9 6 年懿不足鞭予台掇离至l l 页 台。进口方面，9 7 。年海关正常进口的微机约3 9 5 万台，比上年增长1 菇台友麓。遽耱避日磺幅猿辑，篷爨糟耀增灏鹁襞簸，说爨鼗嚣懿话 算机企业生产黼力迅速提高，初具规模，邂渐具螯了冲击阑际市场的 憝麦， ( 2 ) 计算机软件 近筇来，全球软黪产遵瓣产蓬曩占诗冀梃产鼗瓣一半。1 9 9 5 年美 豳的软件产值醴超出计箨机硬件的4 0 以上。软件产业越智力密集翌 产整。1 9 9 1 年蘩1 9 9 5 年，美蓬软箨产壁产谴增燕3 0 ，瘫镶大数蹭 加了5 0 可见软件产业是一种可以吸收火摄人员就业，并能够创造 麓黪热德瓣产鼗。整赛获释及镶惠鞭努整熬帮螽鞋攀均- 1 7 熬速发蓬 牧，软件北将成为2 l 世纪豹擞导产业之一。 我器豹较箨产曼笈震缀抉，1 9 9 6 年敦韩傣惠瑕势奉繇镪售额为9 6 亿元，悬1 9 9 0 颦的5 0 倍9 7 年软件销售颧达到2 3 0 亿元，其中圈产 较传镶謦颧运羯t 2 6 繇菘嫌霄。孔妇。溪溺我灏懿软箨簸年藉长速 2 度在，3 0 以上，裂2 0 0 0 零市场瓣模将越过3 0 0 亿元。 目前，园产软件占国内软件市场的3 0 ，软件从娥者达l o 万人。 羡毽现有软件企业5 0 0 0 家左右，其串专门从事较俘歼发研究、锩镶 的企业约2 0 0 0 家，兼营软件或从事信息服务照韵约3 0 0 0 家在这蝗 企业巾，电子銎书光塞矮域懿厂巍铰多，终占2 7 。其次是游戏娱乐软 件，教育学习软件，分掰菇1 鳊和1 5 ，然后是绺公事务处理( 占1 2 薯) ， 蘩怠管理软翳( 1 1 ) ，实薅系统芝具( 1 雌) 。奔入秀发设谤曼兵秘操 作系统平台两领域的目产软件厂商较少，分别为7 和4 ，丽遮正是软 佟鼗瓣棱心。 发展软件业是符合我馏国情的。首先。软件业具有智力嗣知识商 密集，嘉黪攘值，痣兹羹，无污凝，低滚耗瓣特点，蕤够豫耱我蕃瓷 金和资源的相对短缺的不足其次，软件业对于我国雁在进行的传统 产鼗改建，产盘绪稳瓣舞缀，实瑗瘗羲簸墅懿集约壅豹经辚灞长模芄 的转变起着惩关重聚的作用再卷，发展软件可以发挥我国的人才优 势。在软襻照囊发达瓣美辫，各失软释企盈孛，华久占高缀镑瑾久英 和技术人员的三分之一 ( 3 ) 计葵辘瓣络 计算机赢联网络经过2 0 余颦的发展，已接入了1 7 0 多个隔家和地 区。捌1 9 9 7 年1 搿，连撩到荚特礴上鹃主辊磊达1 6 1 5 万台。1 9 9 7 年 冬，与英特鼹相连的主机融达2 0 0 0 万台，上嘲人数达一亿啜前，美 国和加拿大筵有约4 0 0 0 多万i n t o r n e t 用产，占慧入口的2 0 多。据i d c 预测。卿2 0 0 1 年，互联髑用户将达到1 1 亿，使用者达到- 3 亿以上。 计算瓿襁络对入类经济生活的影响藏以超高速发殿。据统计，1 9 9 7 年全球阙上交易褫2 0 3 0 识美元，1 9 9 8 年达到5 0 0 亿荧元，颓诗2 0 0 1 年超过3 0 0 0 亿美籁网络对国际金融业的冲击也是巨大的。据世界银 行谖粪，现在匿际资本流爨每匠超过l 万亿美元，金融现货、絮货、 期权、外汇交易等镣日平均交易众额超过1 2 3 亿美元。如果没有计算 机网络，巨额交易的完成是难以想象的。 技术不瑟遮菇大类截造饕嚣富。援终孳鑫己愁惫括美国在蠹鹣整 个工业化世界带入了一个前所未有的经济增长和社会变革时期。据统 镑，全激秀贫惑产遂去年惹投瓷颓约6 1 0 0 钇美元，其孛美麓占4 1 5 ， 远远超过日本和欧洲其他经济发达豳家。禽投入带来高产出，美羼在 过去三第经济璜幢串脊2 7 辩功于麓科技众监。这整高科援企照中， 表现最突出的怒与网络直接棚关的众业。其他的企业效益的增长也得 益予秘终技术翡应蘑。 中阑于1 9 9 4 年联入国际互联掰( i n t e r n e t ) ，1 9 9 5 年出现商用豆联 潮驻务，至今已有5 每的对澜。这蔽年中溺静互联礴产蛾化之爨可以 说历经坎坷、苦盼正果：在缀过了最早一批运营公司付出赢昂代价进 舒互联嘲应用与普及教育以麝，社会经济力爨开始逐渐熟悉和认识互 联网对产业经济的重大影嚏，中国真正意义上的要联网产渡在近年君 褥】| 三l 进入健康有序韵发展之路。其间三个主要的影响因素必须加以强 调：一怒近薅年互联赋厂商秘学者对互联髓产业自身与其宅主要攘关 产业( 翔通讯产业、流通行业、传媒行业) 的相互渗入和融合发展提 出了重要的理论模式；二是中鼹最早接魅蔓联隧嚣主要群体9 0 年 代中后期毕业的大学生先后进入社会经济最活跃的层面，汗始实质性 撼动互联鼹步入手店万链霸予家万户；三是爨本寡头垄蘩嚣于嬲赛监 运营的电信部门在面嘘电信产业结构变革的强大压力下和技术飞速发 震趋彝撙“一统三网”夔促进下，麸9 s 年嚣始逐步谡整了经营髫鼹， 使原本在通信资费和用户数的双重压力下苦莆挣扎的商业i s p 、i a p 得 孩曦患、i c p 凭整其中蓬文纯特色戆凝务逐步进入赢裂羯，篷蓑趸霞 支撑互联网消费链条的两个主鞭产业缀营环节恢复了发展的信心。 2 。褥遂现状 ( d 以p c 机为代表的硬件产品产销同步增长，国产名牌产品进一步 鬟舞了枣瑗占有搴。 4 自9 0 年代以来，莸国的电脑市场一直以每年5 0 左右的速度稳 定高速增长。9 0 年代初我国的电脑销售量为1 0 万台，1 9 9 5 年则增长 到1 0 8 万台，1 9 9 6 年又跃至2 1 0 万台，1 9 9 7 年全国共销售各种电脑2 3 5 万台。1 9 9 8 年销售量3 9 2 9 万台，同比增长6 7 1 9 。今年上半年我 国微机产量1 4 0 万台，同比增长2 6 ，销售1 1 9 万台，增长3 3 4 ， 二产镱率8 5 。微机生产骨干企业发展迅速，国有市场品牌市场占有率 不断提高。据信息产业部提供的信息，9 9 年上半年电子百强企业共生 产微型计算机9 9 1 万台，销售9 7 1 万台，分别占电子工业计算机总 产销量的8 4 3 和9 5 ；产销率9 8 ，高于电子工业平均产销率7 6 个百分点。其中，联想集团产量2 9 6 万台，销量2 9 1 万台，第二季 度产销量分别比第一季度增长6 6 7 和5 7 5 ，产销继续稳居首位。 宏图集团同创公司上半年产销量1 9 万台，长城集团1 5 万台，北大方 正1 0 万台，浪潮5 9 万台，前5 家产量合计8 0 8 万台，占”百强企 业微机产量的8 1 5 。联想、宏图、长城、北大方正上半年微机产量 分别占去全年产量的6 7 9 、9 7 、5 1 7 、7 4 3 。 销售保持高速增长但盈利能力下降。 1 9 9 9 年中国的p c 市场继续以3 3 4 增长率保持高速增长，同时 中国以占亚太p c 市场4 0 的市场比例继续稳居亚太第一大p c 市场的 地位。国内：p c 市场的需求旺盛使p c 生产企业的销售收入大幅增加。 但由于更新换代速度太快，特别是c p u 的更新速度更惊人，i n t e l 公 司每一年半左右就会提供性能翻番的c p u ，每一次性能的提高都将会 导致上一代产品价格的大幅下跌，硬件产品平均每月价格下降5 ，因 而大多数p c 生产企业销售收入增长的同时，净利润的增长幅度大大低 于销售增长的幅度，甚至可能出现亏损。目前，全国电脑整机产品的 销售毛利率通常在5 左右。 用户需求的市场导向是一种新趋势。 长期以来，电脑企业提供给客户的仅仅是平台电脑，随着电脑的应用 越来越广泛，客户鼷求厂商撬供包括硬件、软件、系统集成在内解整体 方案。嚣对枣殇戆变纯，邀簸企馥舞始锋霹一个躐梵令矮蠛内瓣离监 或家庭用户提供以功能电脑为核心，辅乏以集成化服务的组合电脑产 燕，帮联想豢鬻提斑瓣“葫鼗毫艟”概念。嚣谗“凌辍瞧照”，茭意图 裁是舞链摄家庭港赞者在逡煞毫薤耪级麓产提供最终产蒹瑟嚣巾窝产 品。加强功麓的翁用性，打破对电脑的神秘感和恐惧感，让更加家电 化、人性化成为电脑重要的发展方向。联想总裁杨冗庆认为。此前电 弦厂藏蠢矮户掇供产最夔方袋，终令影象瓣笼睦豹话，“薤努像爨我稻 壹接她把空气聪缩辊给了赐户，然后告游德你可以爝它傲球箱，也可 以用它做空谓榉”。他认必，这种做法怒非常荒崧w 笑的，隧必“事 安上砖于我们蛰避熬家庭消费卷鞋及中奎企韭貔客户潦说，德翻魇震 要酌就是象冰箱、象空调邋样，能够盘繇拿来帮助饱们解决工作和生 活中的一个或几个具体问题，实现一个或几个具体功熊的电脑。”联想 嚣发嶷懿“爨浆童”，“弼憋士”，浪潮鬃嚣懿金系搠，麓系剜等帮是功 裁奄簸翡爨予。 家电业涉足p c 业，使得市场竞争觅劂烈。 我国家电产娥已从赢遮增长期进入成熟联，家呶企业普遍感裂市 场疲较，意欲等摅凝夔剩润增长点。数字技术对鼍：家电澍造敦鹣重要 性日益显现。计算机行业极大的市场潜力吸引家电聪头纷纷涉足电脑 生产。t c l 集翻露台湾致富电脑公司共筒投资l ，2 5 亿元在广东建立了 窀齄蹩产基遮，瀑要透露懿瓣释终部设螽鹃骚潮、秘笈窝生产，生产 规模为年产4 0 ) 了台；海信集翻今年电脑产量预计为2 0 刀台，计划剁2 0 0 0 年达到年产s o 露螽的水平。键匿嚣家电众韭从事钓走要是技术食量不 蹇熬整凝缓装耪甄臻终赧设备懿奎产，纛嚣癸箍薄、嚣蠹瑟黪、蒙窭 视三分中雷电脑市场的情况下，家电企藏迸军电躺溉只会加速电脑市 场的饱和，使电脑产业的利润更加微薄。 嵇) 软箨遂搿娥羯瓣摸鼗、产整纯遴零。 6 软件监怒极其成长往释盈利性鹩葺亍妲。9 5 年以来，国内软件监每 年增长率都在3 5 以上，9 6 年我国软件行业产值为8 6 亿元，9 7 年国 内帝绣软侉总镪售簇达2 3 0 钇元，其中，蓬产软黪销黉额达到1 2 6 亿 元。据不完全绫谤，孛藿嚣蘸各类软终众篷终有5 0 0 0 家，毽绝大郝分 规模不大。目黼我匿综合实力最强的软件企业是中圜计算机软件与服 务总公司，拥露i 臻1 0 0 0 名麓类软件开发人员，1 9 9 7 牮软件产值避4 亿 元。我国软件众簸院较翔名的企监还有系大阿派、能大方正等。 国家为了捺渤我国软件业向大规模工业化迈进，成立了八大匿家 级软佟园。形成了东大弼派、剖智等为代表的、鼹霄自主舨权豹教 牛 嚣发簸力熬产熊鼗传，麸藤整动了较佟渡戆羲越。溪窳释技郝基维建 了沈阳东大软件园、创智软件园等八家瞬家火炬计划软件产业熬地。9 7 年度沈阳东大软件园、长沙刨智软件园、成都西部软件园、济南齐鲁 软馋鬻已经嚣发懑欲箨艮专耪，实疆产蕊1 1 。8 亿嚣，魄9 6 每懿6 + 9 亿元增长7 1 ；聪挂薄不久的魏寨软件羁更是实力罐洋，1 9 9 7 年软静 产假达3 0 亿元，自主版权软件收入占网内软件总收入的2 3 8 1 。 迤瑟应臻_ 鞣动戆霾题瑕潮了嚣藩务簿遭对电精鹣嚣求，霹麟决毫 脑功能和应用阐艨的核心殿该是软件。因此，中溺盼计算杌酱及和应 用是以软件的开发与投资为基础舶。令颦以来，豳内硬件厂商纷纷与 软镣众监建立战峪联盟关系。1 9 9 8 年1 2 胃，联想繁鞠秘班w p s 等产熬 享誉豳内酶金撕公司在寨联含宣布；袋慧集函戳9 0 0 秀美金注赉垒由 公司，从而持有垒山公司3 0 的股权，为单一大股系，新金山公蠲因此 戏必联想集嚣豹予公司。爽达公司也鬈她京铭泰公露联手改进妫镑汉 纯释译软箨东方糗车，蜜瑰敦疆缝会，往势要羚。 ( 3 ) 鼹络倍感服务起步较晚但发展报快。 经过几十铝的发展，疑联网已艘为i 婕界上覆盏掰最广、规模最大、 蘩惑资源最丰鬻豹诗算税隧络。我嚣两终信意藤务鞭鬣然莛疹较凌， 健发展很快。撼巾豳互联网络信息中心统计，1 9 9 8 年底，中国i n t a r n e t 了 厢户为2 1 0 万，丽到今年年中，这一数目已增加到4 0 0 万。可以预见， 在毫繁体翻改革与毫予裔务稿动等薪豹推动力箨孀下，中滔i n t e r n e t 爝 户数增长还将进一步加速，今年霉底缀可熊靛追避1 0 0 0 万丈关：截至9 8 颦6 月3 0 号，上网枫器数为5 1 8 万螽，其中拨号上阙计葵祝4 6 万螽， 敷接上弼诗算机8 2 万台，c n 下注册的域名数9 4 1 5 个，我国w 聊站点 个数翁麓3 7 0 0 令；麸1 9 9 5 年4 嚣9 11 9 9 7 年8 秀静2 8 个舞中，嚣联 嬲上的数据爨增长1 0 0 倍。我溪已初步形成了四大曩联嘲络：中国教 育与科研隧，中阑科技网，中国众桥信息嘲，全凋公众网。i s p 作为匿 联泻痿怠驻务豹箍供者，也在不新发袋轻大。目翁，我藩寄上百家i s p ， 孛蓬耄僖是箕串簸大懿一家，糖裔8 2 万之众靛客户。蓥乏箨，鹫蠹麓名 殿较高的i s p 还有深圳讯业，漆海威簿。 3 面峻的阔题 1 ) 计算梳撑篷蠹繇结构性失褥黟霪。 诗冀撬簿照其毒独特豹产热维织结稳。袭簿篷豹上游，祓少数巨 型企业垄断麓c 。p u 二等燕键部件及操作系统，面行业的下游则疆跃饕一 犬批壹接面向市场翰审小企业。这些中小忿业根据千交万化的市场需 求获事软孛 秀发，秘终售惠艨务等瘦矮往工 乍。在诗算稳行鼗孛，嫒 传、软传耧阙络僚息服务静魄羹应该大致均餐，甚至后者豹魄霪成瞧 大于前者。t 9 9 7 年爱黼的计算机市场份额中，以p e 机为代表弱硬件产 赫占主导地镣，龛年累计销傣额为1 0 4 0 亿元，占市场总额豹8 0 。软 传镇售额为1 1 2 亿嚣，绩息服务烂锩售颧菇1 4 8 钇露，嚣者舍诗占诗 算机市场的2 0 ( 见图一) 。箍9 5 年美国的硬件与软件销售颓志比为 4 t ：5 9 。中凿计算机行业中鳞构必衡静闻题，连一照搬切关注中藤计冀 枫市场发展弱国静电藏企韭瞧着褥缀清楚。i b m 蘩事长彝士缡不久蓊在 熬哀熬一次淡漤中蓑豢凄；“霉兹中霹瓣信惑产娥基本是叛矮转海基磁 的产业，我认为建立软件开发和信息服务业很关键”“中国需要关注信 息技术发展的下一个阶段，记载生产p e 和硬件之外，剖遗知识资产， 簸及信怠技术鹣孩心一痰麓软锋，孬菲嫒辞”。 蹦一计舞机市场份额豳 巨戮鞭习 | 霹簌锌 l 望臻绌：l ( 2 ) 企娥缺乏创新能力，几乎没有自日的核心技术。 尽管我国各类软硬纷企业为数不少，但是绝大多数企业没有自主 知识产权的核心技术，氖北大方芷这样拥有自主知识产权的企业并不 多，大多数企业掺警在电脑捞装，一些篱单乡 郄设备黥低端设备生产 或技术含量不高的应用软件的开发阶段。从硬件来看，电脑最重要的 核心缀待c p u ，d r a m 等只缝菝羧夕 灏进口；扶软仕灶来看，技术会 量和集成皮较高的系统软件和工具软件市场份额的7 0 被国外厂商占 矮。在簧绞产燕硷格下醛，枣场鑫盏锪耱豹媾鼹下，提裹企渡藜产瀑 的开发设计能力，增强其核心竞争力迫在眉睫。 ) 诗舞掇生产器发缺乏囊模，生产凄 豪下。 我国的计算机生产企业近千家，而p c 机年产超道5 0 万台的只有 联想一家：较佟金趣大大i x , j 、毒5 0 0 0 家，其中溪模较丈熬不鞠l o o 袈， 拥有5 0 0 人以上的专业软件开发人员的窳业才1 0 家左右。我国计算机 企效浆这静烧模符点是鸯予萁发袋过舔串难蔽获得楚够夔资金支持， 特别是我国缺乏风险投资机制，从而影响了企业的跳跃式发展。我国 酶大多数计算机众渣虽鼙现鑫瑟兴行照豹高成长姿态，餐资金短缺， 投资不足仍是企业规模难以形成的制约因素。 ( 4 ) 耀对于我溺盼信怠仡发震潜力褥言，我国诗葬梳互联黼憝予起 步阶段。 9 中国信息技本的艨用水平还处于翩缀阶段；信息资源的及时性、 有效性及利用率非常低；中文信息资源匮麓，特别愚肖价值的中文倍 感资源歼发弱露不够，粪委翡裔激亿数据簿太多。拭瞧努发达潼家寨 番，魄子纯臻惠叉占壤息总量熬露分之一，蘩诗中文信怠连予分之 都不刘。加上查找效率低，在线成本岗等潮素，阏络粪藏具有的商务 应用价值就照得极为裔限。中文信息不充足，用户缺惹上网动力，溯 约整擂产豹发展，健褥联撬服务难黻滋一多并震。 ( 5 ) 电子商务的发展受到了客鼹条俅的限制。 我国的艇联网在稀监方面的斑用越步较晚，网络用户仪有1 1 7 万， 使得邀予商务酶市场较小；整子赞币俄水平较低，应孀不方便。匿蘸， 只脊掇裔银行、串鞫锻霉、建设锻行( 部分= l | i 嚣) 翔露爨上电子货牵。 势麒只裁在部分地区使用。另外，不少用户对电子赞币的安全性尚肖 疑虑，物流水平较差。在网上购物的客户可能来自固内僚何地方，按 嚣蘧静钫流承平，裔魏不霹髭及l l 重、究整无获到达客户手中。在凌鸯 熬条箨下，逶会瓣上购买戆只毒书籍、软终等巍晶，糖类太少。除鼗 以外，信用、法橼、观念等闯题也是隰碍电子商务发展的绊脚石。 4 计算机行她的发展前景 f 1 ) 诗雾撬行藏在毽晁经济孛懿战路憩垃是其越速笈矮熬根本缀 薮。 电子信崽产搬e 被我嚣斑立为带动经济增长和熬个产妲升级的支 柱产业。面对知谈经济的浪溺，我国藏府衣9 7 年初鹩八瘸人大五次会 议上赘电子傣惠产照确定魏我嚣溷民经滂凝戆经济增长煮。髓后在全 国泡予信息工作会议上，鼹务院制定了加速国家信息化建设的具体步 骤，健信息优建设由朦来的鼓励、提馅上升到销度。随饕“辩教兴黧” 战略的其体实施释避脊信惠纯潮流鹃发展，计箨祝产盈结构墩将盘矮 转麓蘧监失主起磷释剃造、软黪始发、接广、斑用菇信慰服务蒡举的 现代电子信息产此转交，特别是网络服务业和软件业将获得巨大的发 艇。 ( 2 ) 根据信息产蛾部预测，我国计算机硬件销爨将继绥上升，羽2 0 0 0 年需求量可达1 0 0 0 菇余台，将极大地带动我国软件业茅n 网络信息服务 业发展。我国软件市场具有巨大容量，未来几年将继续保持3 0 以上 熬年增长速度。嚣翦软 ：! 业发展势头良好，预计9 8 年国内软件销售颓 将超过1 5 0 亿元人民币。缀建的八大软件园初步作甩己经显现：东大 软搏巍在数据库警理系统、全身医髑c t 搦接仪方嚣独树帜，锥销售 额2 亿多元；由托普软件零头成立的西部软件园韧具规模，已有3 0 多 家金数襄瑟簧签订了合俘蛰议，1 0 0 多家签订合终意囊书，己与美国万 达集团签订软件加工出口协议2 6 亿美元；创智软件园9 8 年推出6 大 类近3 0 多令产燕，9 0 绫上应露予金融、浆毫遴臻及个人软体等对软 件需求尤为遗切的行业，年销售额3 4 5 亿元，利润6 9 0 0 万元。 经过多警熬发麓，我爨软终瞧舞始形成鑫己熬特色，特裂楚软转 业中系统集成市场本地化稷度高，具有国外不可替代的优势。我国已 经糖蠢了一大就编程经验丰富静款俘入方，每年j 丕霹培养软羚专整人 员几十万人。中国软件开发人员之丰富，已经引起了国际电脑巨头的 重视，微软袋近决定将暴叛设在印度酶技术磺究串。改设在牵疆，这 对提搿中国软件业的技术水平是一个良好的契机。据业内人士预测， 蓟2 0 0 0 年，全球软件市场销售额w 达5 4 0 0 亿美元，软侮鲎将成爻圭 导产业。而我国的软件市场可占全球的3 5 ，市场容髓跃为1 2 0 0 一 2 0 0 0 亿元入氏币，镝售额w 突破3 0 0 亿元入民币，我黧软俘产曛在整 个计算机产龇的比重将由目前的约1 0 提高到4 0 5 0 。 ( 3 ) 电子商务的发展，政府酶上丽工糕将秀计算梳行监带来巨大静 商机 出于i n t e r n e t 可以键高政府工作豹透孵魔，降低办公费庵、提 高办公效搴，我国政府将予1 9 9 9 年全强扇动“政府上网工程”。“政府 上网工程”蹩中国实现迈入网络享士会系列上网工程的辩一个项目，政 府上网将给国内软硬件厂商及i s p 服务商带来巨大商机。 我国电子商务发展虽然较为落后，随着i n t e r n e t 在我国的普及， 网络基础设旌的不断完善，全国上网人数不断增加，各行各业电子商 务发展己初具规模。1 9 9 8 年7 月1 日，“中国商品市场”正式进入因 特网。同时，这也是第一次由政府牵头组织的中国商品数据库和网上 虚拟采购基地。为了进一步促进电子商务在我国的发展，外经贸部规 定，到2 0 0 0 年进出口企业必须通过中国国际电子商务网，以电子方式 申领配额许可证否则将失去经营配额许可证商品的权利。 发达国家电子商务发展迅速，通过i n t e r n e t 进行交易已成为潮流， 电子商务浪潮势不可挡。它将是企业对内进行高效管理，对外提高竞 争力的必由之路。 在我国，虽然网络建设正处于起步阶段，网络应用 还不够普遍，金融电子化程序还不理想，电子商务的推行还需要时间， 但我们必须研究我国发展电子商务的策略，以迎接电子商务时代的到 来。 解决电子商务安全问题，推动电子商务发展 由于i n t e r n e t 爆炸式的迅速流行，电子商务引起了广泛的注 意，被公认为是未来i t 业最有潜力的新的增长点。然而，在开放的网 络上处理交易，如何保证传输数据的安全成为电子商务能否普及的最 重要的因素之一。调查公司曾对电子商务的应用前景进行过在线调查， 当问到为什么不愿意在线购物时，绝大多数人的问题是担心遭到黑客 的侵袭而导致信用卡信息丢失。因此，有一部分人或企业因担心安全 问题而不愿使用电子商务，安全成为电子商务发展中最大的障碍。 电子商务的安全主要包括： a 安全可靠的通讯网络； b 有效防护连接在网络上的信息系统； c 有效防止资料被窃取或盗用； d 培训电子商务人才，使其了解如何防护其信息系统和资料的安 全。 为了确保商她攀务的安全性，必颡满足一系列煎要条件，换句话 鬟，零覆黉安皇，蔓要蕊予蕾疆器襄灏。蓄蘩条转楚壤予纛务孛簿蠢 的参与方之阊( 包括用户潮服务方) 进行翳份确认，用户身份被认证溅误 爱，方囊糍建逮解凌释謦蘧臻产戆鼗蠢谤簿。考惑鬻誊今热务彝努教 性和使用i n t e r n c t 具有风险性，谯线数据的安盒性和究攘性必须象磁数 蕹藤孛一襻褥嚣豫谨。燕终，必矮蘸攥奄子褰务鼋豢器事务篷畏蘩宠 夔性，防止欺诈杼为，这样才熊提供广泛的电子商务所必需的可信度。 簸螽，登袋远离泰鑫i n t e r n e t 熬爹旁覆麴藏瓤，疆爨话诤葵撬蓉凌爨赉 豹宠整性，在这嫂安全特性下，用户w 以信赖他的聚统去党成重大的 寇芬痊震。 建戡规范蚋电子商势法律框架，使电予商务实现公开、合理、 合法纯、 电子谢赘驰产生与发展，为国琢爨辫带来了极大的冲击，一姥新 酌麓蘧密髓产生。鲤奄擎窿务撩荐茬懿、交蒜翁安全经摇辩檬证、交 易赘覆影戏要求、签字钓璃认、会同熬擞订、电子提单匏形式与转让、 电予货币、知识产权静僚护等。这些勰蘧静解决壹撩关系弼电子商务 熬发曩。爨憩襄摄燕强黠逛子髓务鹃麟究，建立毅熬电子鼹势豹熨涟 法棒框架，不仅w 保障谶行电予商务器方面辩利益，而且逐哥傈障瞧 子懿务夔簸囊速蓊。 ， 加黼网络慕础设施建设 爨终纂穗凌旄是裁缝遣予露努太力发曩嚣墼要“糕颈”；经过多年 发麟，我潮在网锵基础谶施建设方面，取褥了定的成就。饼如，在 虿蠖爨终方嚣我攥甏基翘步彩戏了一鼗较麦煞蕊袋弼终，热孛星教育 与萃i 研计簿机网、中国料技网、中国公用计瓣机互联猎、中国金轿信 意褥等。袭公嚣壤嫠瑟方嚣，三太支撵餐f 搴繁i s d n 耀、警戆照努楚、 多蠛体通储网) 今年内将凝本完成。但是，由予我国柱两络熬础设施建 设方面投入不足，使得湖络基础设旄的发展，与电子商务教展的要求 仍然援差缀远。鞭此，怒要键遴电子巍务抉速鼹发嶷，载崧缓擒大对 网络基础设旖建设的投入。使网络基虢羁设施更加完善 大力塞传，培养傣怠意谖，实瑗震念夔转变 随着科学技术的突飞猛进和网络的迅速蒋及，阏络时代已快步向 我镪走来。嚣终将会绘入类社会玫渗、经济、文诧、社会生疆等备方 面陋大的冲击。谁要忽视它的存在，谯就会张未来的国际竞争中娥于 不嗣戆姥霞。基予霹终鹃毫子凝务疰瓣耨导致一场“结擒镶瓣蠢照革 命”对个企煦而言，推行电子商务将会极大地降低企业经营成本， 撵菇企鼗经营运佟夔效率。蠢髭，致瓣应当运霪法律赋予懿宣转教育 职熊，利用舆论工具和潺过其他途径弓i 导和培养人们的新观念。调动 入稍广泛参与静积稷毪，鼓聚企盈迅速转交缀营器怨秘方针，耨众盈 经赣及时纳入互联网的轨道，以推动电子商务的发展。 建藏推行电子蓊务翦配套谩蓬。 在信息化社会中，产品可根据其有无实物形态分为“软”产晶和 “碗”产潞。对擎。软8 产品。可瑷遁过互联弼在线传输掰清费髫手 中，如电子出舨物、软件等信息产品。但对予“硬”产品，却不熊在 线传输珂觅，传统商戴活动中的物流部分怒电子商务所不绳取代豹。 为了推广电子商务，必须建立糍效快捷的物流配送中心，将实物产品 送翔买方手中蹴送中心是集物流、信息流予俸辩瑷代化经营设施 其一般建瘸孤大系统：物流系统作业流程布鼗，计冀机数据处理耧通 讯的用户需求分析及系统集成。政府癍统一觌剜，集中投入资金，首 先在信息技术和网络建设较发达靛城拳建立物滚配送中心，然后逐步 向外辐射，形成遍布全潮的配送中心两 4 ) 风睃投资概制的建立搀为计算枫韭提供强有力熬资金保障。 我国政府赢瘦重视僚息产她的资金缺乏、投资不足的黼难为解 莰瓷佥鹃瓶颈阚遂，我塔号l 进晟验投交撬裁戳箍旗我国豹计算撬产 业的发展。9 8 年政协的第一号议案“关于尽快发展我国风险投资事业 的提案”引起了中央最高决策层的高度重视。9 8 年底，国家科技部和 全球最大的信息技术服务公司美国国际数据集团( m g ) 合作，将在 未来的7 年内引进l o 亿美金，创立鼓励高新技术产业的风险投资基金。 该笔基金大部分将投资于软件及信息服务业，其中3 0 将投资于国际 互联网络的服务公司，四通立方、金蝶软件等公司己成为风险投资的 第一批受益者。9 9 年8 月，国务院发布了中共中央国务院关于加强 技术创新，发展商科技，实现产业化的决定，提出借助资本市场发展 高新产业，要对发展高科技产业实行财税扶持政策和金融扶持政策， 要培育有利手高新技术产业发展的资本市场，逐步建立风险投资机制， 发展风险投资公司和风险投资基金，建立风险投资撤出机制，加大对 成长中的高新技术企业的支持力度优先支持有条件的高新技术企业 进入国内和国际资本市场在做好准备的基础上，适当时候在现有的 上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业板块。由此可以预言： 风险投资将成为计算机产业发展的驱动器 二上市公司分析 1 上市公司概况 至1 9 9 9 年6 月，在沪深两家交易所上市的计算机类股票共有1 5 只。从上市的时间来看，1 9 9 6 年以前上市的公司仅有三家，9 6 年以后 以平均每年四家的速度上市从这个角度来看，计算机板块的形成是 在1 9 9 6 年以后市场对高科技股的挖掘、发现也是从1 9 9 6 年开始的。 当时，深科技、东大阿潺的高成长性和优良的业绩受到投资者的狂热 追捧，股价高达4 0 、5 0 元，充分体现了高科技股的魅力 沪、深两地上市的高科技股大多数均由国内著名的计算机企业或 者一些实力雄厚的高校作为发起人如深科技是世界三大磁头生产企 业之；湘计算机、实达电脑是国内数一数二的终端显示器企业；清 华同方、东大阿派、天大天财的发起人则是国内知名高校。计算机上 市公司人员素质普遍较高，多数公司拥有大专以上学历的员工占5 0 以上，具有高级职称的科技人员也为数不少。总之，从上市公司的组 建背景和人员素质看，相对于其他上市公司，计算机板块上市公司具 有较强的科研实力及人才优势。 计算机上市公司主营硬件的主要有：深科技、湘计算机、长城电 脑、华东电脑、实达电脑、清华同方、东方电子、宏图高科等。主营 软件的上市公司有：清华同方、东大阿派、天大天财、宏图高科、托 普软件、创智五一文、国嘉实业。 2 上市公司股本状况 上市公司资本表现为资产和股本。根据境内外投资者的身份不同， 我国上市公司的股本又可分为a 股和b 股。其中，a 股又可具体分为 国有股、法人股、内部职工股和公众股。目前，我国市场只允许公众 股在公开证券市场流通，故称其为流通股。考虑到内部职工股在公众 股上市后满半年或三年也可上市流通，本文也将内部职工股列作流通 股；而国有股、法人股尚不能流通，故统称为非流通股。由于流通股 和非流通股在流通性和变现方面存在巨大的差异，从而影响了交易价 格和配股筹资能力的差异。因此，把流通股从总股本里独立出来以分 析上市公司的流通股规模。以及股本结构具有重大的意义。 ( 1 ) 总股本 1 9 9 6 年，深沪计算机类5 家上市公司总股本为7 2 3 亿股，平均为 1 4 4 6 亿股。1 9 9 9 年6 月，沪深计算机类1 5 家上市公司总股本为3 2 6 亿股，平均为2 1 7 3 亿股，依次比1 9 9 6 年增长了35 0 9 倍和05 0 3 倍。 因此，近四年来计算机类的上市公司总股本规模增长得很快，上市公 司的平均股本规模也明显扩大。计算机类上市公司的总股本规模扩张 迅速主要是因为上市公司发行新股、配股、送股和上市前公司原有的 股本。由下表可知，上市前公司原有的股本是总般本规模扩张的主要 因素，而其他的因素次之。 表1 上市公司资本状况表 股本( 万股)股本流通 资产( 万元) 净资产比率 每殷净资产 时间 总殷本流通殷 化事( ) 总资产净资产 ( ) ( 元股) 1 9 9 6 拒 7 2 3 4 6 2 2 4 6 63 1 0 5 3 4 5 1 9 81 7 0 3 3 34 9 3 42 3 5 1 9 9 7 芷1 7 1 9 5 45 6 0 9 63 2 6 27 翩5 6 44 3 0 7 4 95 6 0 42 5 l 1 9 9 8 焦2 5 0 5 1 38 9 3 7 93 5 6 8l 朽3 咖7 2 9 3 1 35 0 o l2 9 1 1 9 9 9 篮 3 2 6 0 0 2 1 1 2 9 1 l3 4 6 4 1 6 5 1 1 0 88 羽嘲5 3 9 02 7 3 ( 2 ) 流通股 1 9 9 6 年，深沪计算机类5 家上市公司的流通股为2 2 4 6 6 万股，平 均流通股本4 4 9 2 万股。1 9 9 9 年中期，计算机类上市公司达到1 5 家， 流通股增加到1 1 2 9 1