（会计学专业论文）资产减值准则颁布过程中的市场反应.pdf

摘要 2 0 0 5 年7 月至2 0 0 7 年5 月，新企业会计准则( 包括从准则颁布前的征求意见稿到 准则颁布后指导会计处理行为的会计解释等一系列文件) 陆续发布。其中，资产减值准 则单独成为第8 号具体准则亮相。新准则包含两大亮点：第一，资产减值准备的计提标 准和计提数量更具有可操作性；第二，采用成本模式计量的长期资产已经计提的资产减 值准备在该资产存续期间不得转回。后者与通行国际惯例相违背，引起了投资者的广泛 关注。 本文着眼于分析该资产减值准则颁布过程中活跃计提和转回长期资产减值准备的上 市公司样本的市场反应。结果表明，活跃计提长期资产减值准备的深沪a 股上市公司在 企业会计准则征求意见稿和正式稿发布时都没有显著的市场反应。只有在企业会 计准则应用指南征求意见稿发布过程中呈现显著的正的非正常收益率和累计非正 常收益率。 同时，我们依据资产减值准备与盈余管理行为及债务契约假设的密切关系，在样本 总体中选出两个对照组：一组是盈余丰厚上市公司、巨额亏损上市公司、通过减值准备 扭亏为盈上市公司；另一组是资产负债率较高的上市公司、资产负债率较低或全部依靠 权益资本经营上市公司。结果发现：第一对照组中的巨额亏损上市公司和通过减值准备扭 亏为盈的上市公司比盈余丰厚的上市公司市场反应更为强烈，但第二对照组的样本公司 的市场反应不存在显著差别。 本文的主要创新在于首次运用事件研究方法研究新资产减值准则颁布过程的市场反 应，并区分出两个对照组分别检验。 最后，本文针对自身研究结论提出了政策建议并指出了未来可能的研究方向。 关键词：市场反应；新准则；减值准备 a b s t r a c t f r o mj u l y2 0 0 5t om a y2 0 0 7 ，as e to fn e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d sh a db e e ni s s u e db yt h e m i n i s t r yo ff i n a n c e ，p r c ，i n c l u d i n gt h ed r a f tw h i c hw a su s e dt oc o l l e c ts u g g e s t i o n so f s t a k e h o l d e r sb e f o r et h ep r o m u l g a t i o no fo f f i c i a ls t a n d a r d sa n dt h ei n t e r p r e t a t i o n so ft h ec a s w h i c hw e r ea p p l i e dt oa d v i c ea c c o u n t a n t so na p p r o p r i a t ea c c o u n t i n gp r a c t i c e s i nt h e s e s t a n d a r d s ，t h es t a n d a r dn o 8 一t h ei m p a i r m e n to fa s s e t sw a so n eo ft h eh i g h l i g h t e dp o i n t s ， f o ri t sp r o v i s i o nn o r ma n da m o u n tf o ra s s e t sb e c a m em o r eo p e r a t i o n a l m o r e o v e r , p l a n ta s s e t s w h o s eb a s i cm e a s u r e m e n ti sh i s t o r i c a lc o s tw e r en o ta l l o w e dt ob er e f e r r e db a c ki nl i s t e d c o m p a n i e s i no t h e rw o r d s ，d i s t i l l e da s s e t sd i d n o tr e d u c ev a l u ep r e p a r a t i o nu n t i lp l a n ta s s e t s w e r es c r a p p e do rs o l dt oo t h e r s ，d e p a r t i n gf r o mt h ei a s be n t i r e l y t h i ss t u d yf o c u s e so nt h em a r k e tr e a c t i o no na c t i v ep l a n ta s s e t si m p a i r m e n ti nl i s t e dc o m p a n y w h e ns t a n d a r dn o 8 一i m p a i r m e n to fa s s e t sw a sr e l e a s e d r e s u l t sh a v es h o w nt h a tt h e r ea r e n os i g n i f i c a n tm a r k e tr e a c t i o n si ns h c n h ua - s h a r e sw h e nt h es t a n d a r dw a sr e l e a s e de i t h e ri n r o u g ho ro f f i c i a l o n l yw h e nt h ed r a f to fa c c o u n t i n gs t a n d a r df o rb u s i n e s se n t e r p r i s e s a p p l i c a t i o ng u i d ew a sp u b l i s h e d ，t h ea ra n dc a ro fr e l a t e d l i s t e dc o m p a n i e sw e r e s t a t i s t i c a l l ye v i d e n t a tt h es a m et i m e ，b a s e do nc l o s ea s s o c i a t i o nb e t w e e nt h es t a n d a r do fa s s e t si m p a i r m e n ta n d e a r n i n gm a n a g e m e n t ，ag r o u po f3s p e c i a ls a m p l e sw e r es e l e c t e df r o mt h eo v e r a l ls a m p l e s ， n a m e l y , l i s t e dc o m p a n i e sw i t hh u g ep r o f i t s ，h u g el o s s e sa n dt h o s ew h i c ht u r n e dl o s s e si n t o p r o f i tb yap r o v i s i o nf o rd i m i n u t i o ni nv a l u e b e y o n dt h i s ，t h ea s s u m p t i o nf o rd e b tc o n t r a c t s w a sa l l o w e dt os e p a r a t es a m p l e sb ya s s e t l i a b i l i t yr a t i o i ti sd i s c o v e r e dt h a tt h ef o r m e rc o n t r o l g r o u ph a sad i f f e r e n ts t a t i s t i c a ls i g n i f i c a n c ei nb o t ha ra n dc a r m a r k e tr e a c t i o nf o rl i s t e d c o m p a n i e sw i t hh u g el o s s e sa n dt h o s et h a tt u r n e dl o s s e s i n t op r o f i tb yap r o v i s i o nf o r d i m i n u t i o ni nv a l u ew e r es t r o n g e rt h a nl i s t e dc o m p a n i e sw i t hh u g ep r o f i t s h o w e v e r , t h e s e c o n dc o n t r o lg r o u p sr e s p o n s eh a sn os i g n i f i c a n td i f f e r e n t t h em a i ni n n o v a t i o no ft h i ss t u d yi st h a tt h ee v e n ts t u d yr e s e a r c hm e t h o di sf i r s t l ya p p l i e dt o a n a l y z et h en e ws t a n d a r dn o 8 一i m p a i r m e n to fa s s e t s m a r k e tr e a c t i o ni nc h i n a i t s c o n c l u s i o nm a k e ss e n s ei nt h ef o r m u l a t i o no f a c c o u n t i n gs t a n d a r d s m o r e o v e r , i ti sn o ta u s u a l s i g h tt os e et h i st y p eo fg r o u p i n gb e i n gu s e di nt h i ss t u d y f i n a l l y , i nt h el i g h to ft h i ss t u d y , s e v e r a lp o l i c yr e c o m m e n d a t i o n sa r ep u tf o r w a r da n dp o s s i b l e f u t u r er e s e a r c hd i r e c t i o n sa r ea l s op o i n t e do u t k e yw o r d s ：m a r k e tr e a c t i o n ；n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ；i m p a i r m e n t 厦门大学学位论文原创性声明 本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人 在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均在文中以适当方 式明确标明，并符合法律规范和厦门大学研究生学术活动规范( 试行) 。 另外，该学位论文为() 课题( 组) 的 研究成果，获得() 课题( 组) 经费或实验室的资助，在 () 实验室完成。( 请在以上括号内填写课题或课题组负责 人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。) 声明人( 签名) ： 砷了 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人同意厦门大学根据中华人民共和国学位条例暂行实施办法等规 定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位论文( 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的信息需求，会计系统才能在经济活动中拥有一 1 在g a k e r l o f ( 1 9 7 0 ) ，k a r r o v ( 1 9 7 3 ) ，m s p e n c e ( 1 9 7 3 ) 以及j s t i g l i t z ( 1 9 7 5 ) 的经济学文献中讨论了 这个问题。g o n e d e s ，d o p u c ha n dp e n m a n ( 1 9 7 6 ) 以及g o n e d e s ( 1 9 7 8 ) 认为这个问题也适用于会计信息 2 g e o r g e a k e r l o f 在1 9 7 0 年发表了论文 柠檬市场：质量不确定性和市场机制，首次提出了逆向选择理论，公 认是信息经济学中最重要的开创性文献 3j o s e p h s t i g l i t z 在1 9 7 5 年连续发表两篇论文进一步把信息不对称引入保险市场和信贷市场的研究，首次提 出保险市场上的道德理论模型。 1 资产减值准则颁布过程的市场反应 席之地。 同时，伴随着证券市场全球化水平的提高，会计准则国际趋同化的呼声越来越高， 这使得会计准则的制定难度也相应提高。会计准则必须与本国的经济发展水平和本国会 计人员的职业化水平相适应，这是会计准则制定过程中的第一要义。为了使本国企业走 向国际化，会计准则与国际通行的会计准则较为接近显然更有利于企业减少信息成本， 提高国际竞争力，这是会计准则制定过程中的第二要义。因此，会计准则是应商品经济 发展到一定阶段的产物，同时必须随着经济活动的不断深化而变更。 1 1 2 我国新会计准则的颁布 2 0 0 6 年2 月1 5 日，中国财政部与国际会计准则委员会在京召开联合新闻发布会， 正式宣布中国新会计准则体系诞生。这一体系将包括1 个基本准则和3 8 个具体准则，对 旧准则进行了大规模的修订，形成逐渐与国际惯例趋同，与我国经济发展进程相适应的 新体系。本次修订的重中之重是将“公允价值作为会计核算中的主要计量属性，更加 强调会计信息对于投资者的决策有用性。同时，更值得关注的是，新会计准则与国际财 务报告准则仍存在一些差异，例如，不允许转回己计提的资产减值准备、针对某些政府 补助的特殊会计处理、不具有投资关系的国有企业之间的交易不作为关联方交易披露。 新企业会计准则无疑将成为我国会计发展史上的里程碑。财政部副部长王军认为， 新会计准则是促进会计准则适应经济发展过程的需要，是促进市场经济体制完善的需要， 是维护社会公众利益的需要，是加强经济管理的需要，是提高我国对外开放水平的需要， 是我国会计国际化的需要。因此，我们认为，资本市场必将对此次重大的会计准则变更 有所反应。 早在2 0 0 3 年财政部着手准备制定新会计准则时，报纸、电视、互联网的主流媒体就 进行了大幅相关报道。2 0 0 3 年，财政部为了进一步做好会计准则制定工作，增强会计准 则制定过程的透明度，更广泛征求社会意见和建议，制定了会计准则制定程序( 财会 2 0 0 3 2 1 号) ：将会计准则的制定过程分为立项阶段、起草阶段、公开征求意见阶段和 发布阶段。草拟的会计准则分为讨论稿、征求意见稿、草案和送审稿。从这份通知中， 我们可以看到，新会计准则的雏形第一次呈现在公众面前，是征求意见稿阶段。财政部 会计司应通过向各省、自治区、直辖市和计划单列市财政厅( 局) 以及国务院有关业务主 2 第一章导论 管部门印发征求意见稿、在会计准则委员会网站和其他主要媒体上公布、召开座谈会、 研讨会等形式，向社会广泛征求意见。4 此后是新准则的正式公布及其应用指南、会计解 释的发布。 1 1 3 快速发展的中国资本市场 资本市场与商品市场构成了现代市场经济。在资本市场中，财务会计的不断完善和 发展推动着资本市场规模的不断扩大。同时，资本市场的不断扩大，证券交易所的建立， 上市交易的各种有价证券的不断增加，又增加了对会计信息的渴求，促使会计实务水平 的不断提升和会计理论的永恒进步。可以说，会计与资本市场根本是一对双生体，只有 相辅相成，才能持续前进。 我国的市场经济起步比较晚，资本市场的建立也是，但发展的速度令人刮目相看 1 9 8 0 年1 月1 日，当改革的春风刚刚吹过神州大地，抚顺红砖一厂就在谋求企业发展的 过程中进行了股份制试验。他们通过发行股票筹集生产发展所需的资金，首次发行的2 8 0 万股股票被认购一空。这是中国股份制的初试验，也是资本市场最早的民间萌芽。1 9 8 8 年7 月，中国第一家专业证券公司上海万国证券成立。1 9 9 0 年1 2 月，上海证券交 易所成立。1 9 9 1 年7 月，深圳证券交易所成立。这些专门证券公司和交易所的成立标志 着中国股票市场进入了一个集中交易的崭新阶段，为此后的快速发展奠定了坚实的基础。 1 9 9 2 年，邓小平同志在”南巡”讲话中指出：“证券，股市，允许看，但要坚决地试。 随 后，中国股市迎来了第一次大发展阶段，上市公司数量从1 9 9 2 年的5 4 家猛增到1 9 9 3 年的1 0 6 家，至1 9 9 6 年沪深两市上市公司总数一举突破5 0 0 家，投资者人数增加到2 ，3 0 0 万，两市市值首破1 0 ，0 0 0 亿元大关。在财政部开始着手准备新会计准则制定的2 0 0 3 年， 两市上市公司总数达到1 3 1 0 家，其中沪市8 0 4 家，深市5 0 6 家；两市总市值5 4 9 0 7 亿元， 占2 0 0 3 年度g d p 的4 7 0 5 左右，流通市值为2 0 8 0 2 亿元，占2 0 0 3 年g d p 的1 7 8 2 ； 投资者开户总数超过7 4 2 0 万人，其中沪市3 6 8 3 万户，深市3 7 3 7 万户。 可以说，经过2 0 年的发展，我国资本市场的框架已经基本形成，成熟度也不断提高。 投资者也从最初的不认识股票，哄抢哄抬股票等非理性行为中逐渐清醒，并开始认识到 理性投资和基础分析的重要性。在这种情况，财务报告受到了越来越多投资者的关注， 4 参见财政部关于印发厶计准则制定程序的通知( 财会 2 0 0 3 1 2 1 号) 。 3 资产减值准则颁布过程的市场反应 而会计准则是上市公司编制财务报告的最基本根据。会计准则的变更，必将受到资本市 场的关注。 1 2 问题的提出 中国资本市场的不断成熟，使得越来越多的学者认为中国资本市场的市场反应研究 具有重大意义。新会计准则发生重大政策变更，需要按照该新准则编制会计报表的沪深 a 股上市公司、需要利用财务报告进行决策的债权人、投资者及其他利益相关者都受到 了程度或轻或重的震动，这提供了一个研究新会计准则市场反应的绝好机会。事实上， 已经有相当多的学者使用多种方法研究了新准则整体的市场反应。但是，从现有的文献 来看，针对某一单独准则公告的市场反应进行研究还很少。本文就将着手研究某单一准 则公告后的市场反应。 我们知道，在本次发布的3 8 项具体会计准则中，资产减值准则引起了学者和会计实 务人员的广泛关注。原因不仅在于其更加具有可操作性，更在于新出台的“计提的资产 减值准备在该资产存续期间即使可收回金额上升也不能转回”的与国际会计准则背道而 驰的规定。这一规定对投资者而言是好消息还是坏消息呢? 我们首先要理解资产减值准 则的历史沿革。 “货物在运输、仓储的过程中可能存在毁损、资产随着时间的洗礼或许减值”，这种 观念由来已久。早在文艺复兴时期，当时世界上最发达的意大利商业界就已经对库存商 品采用“按买入价或市价列示( 如果后者更低) ，差额列入商品账户”的会计处理方法。 这是“成本与市价孰低”的雏形，反映了资产减值观念的初步形成。法国人j a c q u e ss a v a r y ( 1 6 7 5 ) 则明确提出了成本与市价孰低法。到了1 9 世纪，存货计价的稳健思想已经在整 个欧洲大陆广泛传播。2 0 世纪3 0 年代，会计界在对会计实务进行总结的基础上，开始 了资产减值准则的理论探究过程，并使得减值的计提从单纯的存货发展到整个资本资产 领域。1 9 3 6 年，美国会计学会( a a a ) 对资产陈旧问题( o b s o l e s c e n c e ) 进行了探讨， 并提出“企业应从其账户中剔除那些不再有用的资产或销售的相关费用，应将使用中资 产的价值减记至到未来经营过程中预计可收回的合理金额”。d a v i da n dg e o r g e ( 1 9 5 0 ) 在美国会计评论杂志上发表了题为“a c c o u n t i n gf o ro b s o l e s c e n c e - - - - ap r o p o s a l ”一文。 该文的建议“在计算资产的价值时，应将其账面价值减记到现有价值”开辟了长期资产 减值的先河。1 9 4 7 年美国会计师协会( a i a ) 颁布了第2 9 号公告存货计价( i n v e n t o r y 4 第一章导论 p r i c i n g ) ，首次以会计规范的形式建议企业采用成本与市价孰低的方法来计量存货。1 9 5 3 年，美国注册会计师协会( a i c p a ) 下属的会计程序委员会( a p c ) 在会计研究公报( a r b ) 第4 3 号中全面、详细地提出了存货成本与市价孰低法的计量规定。1 9 7 5 年，美国财务 会计准则委员会( f a s b ) 第1 2 号财务会计准则公告( s f a sn o 1 2 ) 规范了短期投资减值 准备计提政策，允许企业按成本与市价孰低法计量期末短期投资。f a s b 技术公告7 9 - 1 9 对采用权益法的长期股权投资做出规定：采用权益法的母公司或投资者应将其投资账户 按持股比例降低到估价准备账户或同类账户。f a s b 第5 号( s f a sn o 5 ) “或有会计事项” 则规范了应收账款的减值政策，并首次提出资产减值确认的可能性标准。此外，s f a s 第 1 9 号及以后的第6 9 号，对石油天然气行业的长期资产减值进行了规范。8 0 年代以后， f a s b 开始考虑将长期资产减值政策推广到一般的企业，并于1 9 9 5 年3 月颁布了s f a s 第 1 2 1 号长期资产减值及处置长期资产会计。2 0 0 1 年l o 月3 日，美国会计准则委员会 发布f a s bn o 1 4 4 长期资产的减值及处置准则，代替了1 9 9 5 年颁布的s f a s n o 1 2 1 。 1 9 9 4 年，国际会计准则委员会( i a s c ) 就开始将统一资产减值政策列入议事日程。在此 之前，i a s 减值规范散见于i a s 第2 、1 6 、2 2 、2 8 号准则中。1 9 9 8 年4 月，i a s c 颁布了 i a s 3 卜资产减值。该准则取代了i a s 第2 、1 6 、2 2 、2 8 号中有关资产减值的规定，适 用于除存货、递延所得税资产、建造合同和雇员福利有关的资产和i a s 3 2 所涉及的金融 资产外的所有资产的减值准备的核算。 中国市场经济发展相对滞后，与之密切相关的资产减值会计及其经济后果造成的问 题并不突出，因此准则制定机构对资产减值会计的规范没有给予足够的重视。随着经济 市场化和国际化进程的加快和深化，资产减值会计就理所当然地成为了中国会计规则制 定机构、会计信息使用者和会计实务界共同关注的问题。1 9 9 2 年财政部颁布的股份制 试点企业会计制度、企业会计准则、企业财务通则及各行业的财务与会计制度， 首次对资产减值思想进行了较为原则的表述。企业会计准则第1 8 条指出：“会计核算 应当遵循谨慎性原则的要求，合理核算可能发生的损失和费用”，这一原则实质上确立了 判断和计提资产减值准备的“可能性 标准。但是，该批规范仅将资产减值的目光局限 于应收账款之上，至于其他资产的减值内容并未涉及。同时，资产减值规定见诸于一些 零散的分行业会计制度中。例如，商业企业会计制度规定企业可以设立“商品削价准 备”科目，以核算因库存商品可能发生的削价损失而从成本中提取的削价损失准备，外 商投资企业会计制度中有企业可以提取存货变现损失准备的规定。随着证券市场的发 5 资产减值准则颁布过程的市场反应 展和会计改革的深入，资产减值的会计处理和披露范围也逐渐扩大。1 9 9 7 年1 2 月1 9 日， 财政部发布关于企业资产评估等有关会计处理的通知( 财会 1 9 9 7 7 2 号) ，规定对 时间长于一年的长期股权投资或其他股权投资，在投资时应对资产进行评估，对非现金 的固定资产或其他实物资产、无形资产，如评估确认的价值小于投出资产的账面价值， 应将差额计入投资评估减值。1 9 9 8 年，财政部颁布股份有限公司会计制度( 财会 1 9 9 8 7 号) ，第一次对资产减值政策做出了明确的规定，要求对应收账款、短期投资、存货和 长期投资进行减值核算，要求所有上市公司( 包括境外发行n 股或h 股的上市公司和境 内仅发行b 股和同时发行a 、b 股的上市公司) 自1 9 9 8 年1 月1 日开始实施该制度。但 在实际的会计处理过程中，对仅发行a 股的公司和发行外资股的公司( 包括境外发行n 股或h 股的上市公司和境内仅发行b 股和同时发行a 、b 股的上市公司) 实施了双重标准。 要求仅发行a 股的公司必须对应收账款的减值进行核算，而其他三项资产( 短期投资、 存货和长期投资) 的减值由企业自由选择是否进行核算；发行外资股的公司则必须按规 定进行全部四项资产减值的核算。显然，股份有限公司会计制度关于计提“四项减值 准备 的规定对仅发行a 股的上市公司缺乏强制性，客观上造成了会计信息在不同上市 公司之间缺乏可比性。为此，财政部于1 9 9 9 年末前后发布了财会 1 9 9 9 3 5 号文件。 按照该文件规定，无论是境外上市公司、香港上市公司、境外发行外资股的公司，还是 其他上市公司和非上市公司的股份有限公司，均应按照股份有限公司会计制度中对 境外上市公司、境外发行外资股公司规定的提取“四项减值准备 的要求，计提相关资 产的损失准备。此外，第3 5 号文还将计提坏账准备的范围扩充到应收账款以外的其他应 收款，明确规定“其他应收款 应计提坏账准备。 2 0 0 0 年1 2 月2 9 日财政部颁布企业会计制度( 财会 2 0 0 0 2 5 号) ，标志着中国 的会计管制进入了新的发展阶段。第一，该制度有利于提高会计信息的可比性。该制度 的适用范围包括除不对外筹集资金、经营规模较小的企业，以及金融保险企业以外的所 有的企业( 含公司，下同) ，首次打破了实行多年的行业会计制度间的差异，实现内外资、 国有与民营、有限责任公司与合伙合作等企业间会计制度的统一，为中国的会计信息可 比性奠定了坚实的基础。第二，该制度有利于提高会计信息的可靠性和相关性，企业会 计制度首次将资产减值准备由四项扩展至八项，初步建立起全面的系统的资产减值会 计规范，使资产的计价和收益的确定更加稳健，从而提高会计信息的可靠性与相关性。 八项资产减值规定不仅包括股份有限公司会计制度要求的短期投资跌价准备、坏账 6 第一章导论 准备、存货跌价准备、长期投资减值准备等老四项减值准备，而且增加了委托贷款减值 准备、固定资产减值准备、在建工程减值准备和无形资产减值准备等新的四项资产减值 准备。同时，该会计制度要求企业定期或至少于每年年终检查资产的减值情况并根据相 关规定进行会计处理：( 1 ) 短期投资按成本与市价孰低的方法计提跌价准备；( 2 ) 应收 账款、其他应收款按确定的坏账准备计提比例、计提方法进行坏账准备的计提；( 3 ) 存 货按成本与可变现净值孰低的原则计提减值准备，通常按单项存货计提跌价准备；( 4 ) 长期投资市价持续下跌或被投资单位经营状况恶化等原因导致的可收回金额低于账面价 值时，计提长期投资减值准备：( 5 ) 对委托贷款本金全面检查，若有迹象表明委托贷款 本金小于可收回金额的，应计提委托贷款减值准备；( 6 ) 固定资产因市价持续下跌，或 技术陈旧、损坏、长期闲置等原因导致的可收回金额低于账面价值的，计提固定资产减 值准备；( 7 ) 对于有证据表明己发生减值的在建工程，计提在建工程减值准备；( 8 ) 检 查各项无形资产未来预计给企业带来经济利益的能力，对预计可收回金额低于账面价值 的，计提无形资产减值准备。至此，企业会计制度与会计准则有机结合的会计规范体 系已经轮廓分明，资产减值的规范体系也初步形成。企业会计制度要求企业对八项资 产计提减值准备，这基本涵盖了大部分可能发生减值的资产项目，为夯实企业的资产质 量，缩小盈余操纵空间，使会计信息更加真实、可靠的反映企业的财务状况和经营成果 提供了保障。但是，我们也应该看到，因计提政策的某些具体规定存在不完善之处，给 企业留下了较大的操纵空间。一些企业从自身利益考虑，出于保持上市资格、保持配股 资格等目的，对计提准备存在抗拒心理，没有按照规定计提，或将本应该作为损失在本 期确认的项目不作处理，长期挂账，以提升本期利润。此外，还有部分企业滥用谨慎性 原则计提秘密准备借以调控利润，将以前年度未确认的损失及有可能在以后年度发生的 损失在本期一并确认，以提高以后年度的业绩。从这个角度而言，资产减值准备在一定 程度上成为企业操纵财务业绩的“利器”。为了遏制企业利用资产减值准备的计提和转回 任意调节企业利润，2 0 0 6 年2 月1 5 日，财政部颁布了新的资产减值准则。该准则借鉴 i a s c 的做法，首次将散见于旧准则各处的关于资产减值准备的会计处理政策统一成企业 会计准则第8 号资产减值，形成了统一的资产减值政策。同时，该准则针对旧准则 中存在的各种弊病，进行了大幅度的修订。本文针对新旧资产减值准则的区别做了一个 简明的对比，结果如表卜l 所示： 7 资产减值准则颁布过程的市场反应 表卜1 新旧资产减值准则对比 项 新准则旧准则 目 概提出了资产组、资产组组合和总部资产的概念。 当单项资产对固定资产、无形资产、长期 念的可收回金额难以确定时，新准则规定了应当按照相关资产组投资、在建工程、委托贷款、 定 确定资产减值：若按照单项资产确定其未来现金流量或者公允应收款项等资产减值准备只 义 价值存在较大困难或者根本不可能，应该以该资产所属的资产针对单项资产计提。针对同一 者为基础确定资产组的可收回金额；此外，若总部资产( 包括类别、同一用途的存货，可按 企业集团或其事业部的办公楼、电子数据处理设备等资产) 发照类别计提减值准备。 生减值，企业应当计算确定该总部资产所归属的资产或资产组 的可收回金额，并计提资产减值损失。 计 包括同定资产、无形资产以及除特别规定以外的其他资产( 例要求对八项资产计提减值准 提 如对子公司、联营企业和合营企业的长期股权投资，采用成本备，包括存货、应收账款、短 范 模式进行后续计量的投资性房地产、生产性生物资产、商誉、期投资三项流动资产和长期 围 探明石油天然气矿区权益和井及相关设施等) 。同时准则明确投资、固定资产、在建工程、 指出：存货、消耗性生物资产、建造合同形成的资产、递延所无形资产以及委托贷款五种 得税资产、融资租赁中出租人未担保余值等资产、采用公允价 长期资产。 值模式进行后续计量的投资性房地产、金融资产等相关准则有 特别规定的，从其特殊规定。 减采用原则性和总括性的表述，分别从企业内外两方面对减值迹 区分不同的资产分别描述，采 值象进行界定。企业外部信息来源包括资产的市价下跌、企业所用列举的方式逐条说明。 迹 处的环境发生重大变化、市场利率或其它市场投资报酬率提高 象 等；内部信息来源包括资产的陈旧过时、资产被闲置终止使用 等。特别值得一提的是，企业在发现符合原则性规定的其他因 素出现时，也应当作迸一步的资产减值测试。 可 资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未米现金企业资产的山售净价与预期 收 流量的现值两者之间较高者确定。从该资产的持有和投资到期 回 处置中形成的预计未来现金 金 流量的现值两者之中较高者。 额 应该指出的是，准则并没有对 “出售净价”给出严格的定 义。 是 符合本准则管辖的资产所计提的资产减值损失一经确认后在已经计提的资产减值损失在 否以后的会计期间不得转回。 企业经营环境发生有利变化 可 或可收回金额又恢复到原有 转 账面价值时，可进行转回。 回 科 新准则规定所有的资产减值损欠均计入“资产减值损失”科目。根据资产性质的不同分别将 目 计提的减值准备计入损益表 设 的“管理费用”、“投资收益” 置 “营业外支出”科目。 8 第一章导论 商 企业并购过程中形成的商誉至少应当在每年年末终了进行减企业并购过程中形成的商在 誉 值测试。商誉应当结合与其相关的资产组或者资产组组合进行一定的期限内按照直线法摊 减值测试。销。 披 新准则详细规定了企业应当在会计报表附注中披露的与资产分别在各项会计报表项目附 露 减值有关内容。要求企业在附注中应当按照资产类别披露当期注中各项资产减值准备的起 确认的各项资产减值损失金额、计提的各项资产减值准备累计初余额、本期计提的减值准 金额、发生的重大资产减值损失的原因、重大资产减值损失可备、本期减值准备的其她增加 收回金额的确定方法、金额重大的分摊到某资产组的商誉的详额，本期转销的资产减值准 细信息等。备、本期转回的资产减值准 备、本期减值准备的其他减少 额、资产减值准备的期末余 额。 简要的讲，新准则要求对固定资产、无形资产、在建工程等存续期较长的资产，规 定其已计提的减值准备不得转回，只有存货，应收账款等流动性很强的资产才能在以后 年度根据其实际可收回金额计提或转回相应减值准备。从积极的影响看，该规定在一定 程度上可减少企业滥用资产减值准则进行盈余管理。从消极的方面来说，在市场经济环 境下，资产的价值必然根据市场行情上下波动的，尤其是稀缺资源( 比如土地使用权， 土地，房地产，油气资源) 资产的可收回金额在将来上涨的可能性非常高。人为的规定 只能计提减值准备而不能转回减值准备将使得这些长期资产的经济价值和财务报告账面 价值出现较大偏差，使得资产负债表的资产总额和净资产总额偏低。在资产负债表导向 为主的财务概念框架中，这种制度设计的利弊问题是一个非常值得研究的问题。而根据 会计准则的经济后果论，该准则颁布过程中的一系列相关公告必然会在资本市场上引起 投资者相应市场行为。本文试图通过分析与企业会计准则第8 号资产减值颁 布密切相关的五个事件( 表1 - 2 ) 的市场反应来探究资本市场对这一新资产减值准则的 评价。 9 资产减值准则颁布过程的市场反应 表1 - 2 资产减值准则相关公告 事件编号事件日具体内容 12 0 0 5 - 7 - 1 9 财政部发布了企业会计准则第号资产减值、企业会计准则第 x 号一一企业合并、企业会计准则第号一一合并财务报表、 企业会计准则第号一一生物资产、企业会计准则第号一一 石油天然气开采、企业会计准则第号一一捐赠与补助和企业 会计准则第号一一投资性房地产等七项会计准则征求意见稿。 22 0 0 6 2 一1 5 财政部发布关于印发 等3 8 项具体准 则的通知，正式颁布l 项基本准则和3 8 项具体准则。 32 0 0 6 - 7 - 2 7 财政部发布企业会计准则应用指南征求意见稿 42 0 0 6 1l 一6 财政部印发企业会计准则一应用指南 5 5 2 0 0 7 - 5 - 5财政部发布企业会计准则第8 号资产减值解释 1 3 研究目的 前文讲过，本次制定的新会计准则在我国会计发展史上具有里程碑意义。因此，财 政部非常重视本次准则制定过程，借鉴了一些资本市场比较发达的国家的准则制定经验， 组织了一大批的会计学者、会计职业人员、事务所经验丰富审计人员共同起草，突破性 的制定了会计准则制定程序，并公开征求意见，以求能制定出既符合我国经济发展状 况，又与国际接轨的高质量会计准则。经过如此精心制定的新准则的市场反应如何，新 的资产减值准备准则是否真的质量有所提高? 这就是本文关心的问题。具体来说，本文 的研究主要回答如下几个问题： 新资产减值准则的整个颁布过程划分为五个阶段，可认为是5 个事件，资本市场对 这五个事件是否均存在市场反应? 如果存在市场反应，是正的市场反应( 市场认为这是一个好消息) ，还是负的市场反 应( 市场认为这是一个坏消息) 或者从投资者的角度而言，新准则对财务报告的信息含 量起了提高还是降低的作用? 5 财政部发布企业会计准则第8 号资产减值解释的的正式日期为2 0 0 7 年5 月5 日，但是，根据我国公 众假期相关规定，证券交易所在当天和其后两天6 日和7 日都闭市。因此，事件五的事件日顺延到2 0 0 7 年5 月8 日。 其他四个事件的事件日不变，分别为2 0 0 5 年7 月1 9 日，2 0 0 6 年2 月1 5 日，2 0 0 6 年7 月2 7 日，2 0 0 6 年1 1 月6 日。 l o 第一章导论 如果将样本划分为盈利丰厚的上市公司，巨额亏损的上市公司和通过减值准备项目 将亏损转为盈利的上市公司三类，哪一类的市场反应更强烈? 如果将样本按照资产负债率划分成高资产负债率公司与低资产负债率公司，哪一类 的市场反应将会更明显? 1 4 研究范围与预期贡献 从时间来讲，本文限制在资产减值准则征求意见稿发布的2 0 0 5 年至会计解释出台的 2 0 0 7 年。从样本来讲，本文主要研究受资产减值准则的新变动影响的深沪a 股上市公司 的市场反应。沪深两市同时发行与交易a 股和b 股两种股票，但是这两种股票存在很多 区别，其中重要的一点就是：a 股上市公司执行中国的会计制度，由国内的会计师事务 所审计，而b 股上市公司的年度财务报告必须由外资会计师事务所根据国际会计准则审 计后提供。因此，我国最新修订的企业会计准则的应用范围仅限于a 股上市公司。此外， 从理论上来讲，我们的样本应该包括所有a 股上市公司，但是，我国会计准则发布的一 大特点是同一时间发布大批量的准则。这迫使我们考虑哪些上市公司最容易受到新资产 减值准则的影响。因此，我们的研究对象就集中于计提长期资产减值准备( 包括长期投 资减值准备、在建工程减值准备、固定资产减值准备，无形资产减值准备) 的a 股上市 公司。这不仅有利于减少其他准则发布造成的市场反应的混合影响，而且也缩小了样本 范围。 本文的研究贡献主要体现在以下几个方面。第一，首次采用事件研究方法对单一的 资产减值准则颁布的市场反应做相关研究。第二，本文的研究对未来中国相关会计准则 的相关制定披露有所帮助。 1 5 研究方法 好的研究，必须应当具备良好的研究方法。一般而言，社会科学的研究方法包括规 范研究和实证研究，规范研究一般遵循“提出问题逻辑推理得出结论”的定式， 通常缺少对研究结果进行实证检验的环节( 汤云为，2 0 0 2 ) ，而实证研究却刚好相反。本 质上，规范研究和实证研究是一门学科发展过程中必不可少的两种重要研究方法，它们 虽然各有特点，但相互并不排斥，而是相辅相成、互相交融。规范研究为实证研究提供 了理论基础和方向( 问题) 指引，实证研究为规范研究提供了数据证明和实证支持，它 们就像一驾马车的两个轮子，共同推动着学科向前发展( 汤云为，2 0 0 2 ) 。 】1 资产减值准则颁布过程的市场反应 具体到不同的研究课题，规范研究和实证研究却存在不同适应性。实证研究成为检 验会计信息含量、盈余管理存在性、市场反应等多种会计信息与资本市场相互关联的问 题的适当方法，陆建桥( 1 9 9 9 ) 、杜滨( 2 0 0 1 ) 均采用过这种方法。本文的研究对象就是 会计信息在资本市场的反应程度，因此，鉴于本文的研究对象和研究目的，本文主要采 用实证研究的方法。 1 2 第二章文献综述 第二章文献综述 2 1 国外资产减值相关文献综述 国外关于资产减值的研究主要集中在2 0 世纪8 0 年代至9 0 年代，内容繁多，种类复 杂，本文只集中讨论与本文相关联的研究。这类文章主要检验资产减值与股价和回报率 之间的关系。它们的目的主要是回答以下问题： 资产减值的效果：包括资产减值对公司资产、盈余的影响( 如