（工商管理专业论文）迪斯尼海外投资的区位优势与投资方式研究.pdf

、 t h e s t u d yo fl o c a t i o na d v a n t a g ea n dc a p i t a lo p r a t i o no fd i s n e y c o m p a n y sf o r e i g ni n v e s t m e n t b y t u y o n g x i n b e ( h u n a nu n i v e r s i t y ) 2 0 0 2 at h e s i ss u b m i t t e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no ft h e r e q u i r e m e n t sf o rt h ed e g r e eo f m b a l n f i n a n c e i nt h e g r a d u a t es c h o o l o f h u n a n u n i v e r s i t y s u p e r v i s o r p r o f e s s o ry a o x i a o y i a p r , 2 0 1 1 、 j 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律后果由本人承担。 作者签名：岛永吒 日期：务t ，年罗月乒日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被 查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方框内打“”) 作者签名：孝i q 日期：力，年r 月j 乒日 导师签名：渺小殳日期：咖，- 年r 月，厂日 工商管理硕j ：学位论文 摘要 迪斯尼主题公园在上海落户对中国引进外资并进一步开放产业领域具有标志 性意义。尽管大多数国际跨国公司在中国设立了分支机构，但这些跨国公司所在 领域和产业主要集中在制造业、商业和金融服务业，从产业链的角度仍然缺少总 体平移的跨国公司，特别是文化娱乐产业还没有形成产业影响力。所以迪斯尼 项目落户上海一方面标志跨国公司在华投资的产业结构在优化，另一方面也 说明中国吸引国际资本的区位优势在不断增强。本论文对迪斯尼在海外投资项目 的研究，特别是从区位优势和项目资本合作方式的角度探讨不同国家和区域项目 经营的差异对中国迪斯尼项目的合作方式和运营管理有重要的理论和实践意义。 国际投资理论中的区位优势涉及经济、法律、社会文化和自然禀赋等综合因 素，目前迪斯尼公司在海外的主题公园一般选择在经济发达( 或经济增长快速稳 定) 和法律体系比较完善的国家和地区，项目突显出的差异主要集中在社会文化 因素。所以本论文围绕文化价值观和文化认同度展丌分析，这也是迪斯尼这类具 有文化传播概念的项目不同于其它产业项目的重要特点之一。论文第三章的研究 显示文化和价值观的认同度对迪斯尼项目的经营产生了重要影响，一般理论认为 文化的差异度越小，认同度越高，但本文的研究表明文化的差异小不等同文化和 价值观的认同度高。在法国、日本、香港项目的比较研究中，项目所在区域的国 民对美国文化的认同度通过客流量、游客的来源构成、重复游览的次数等指标反 映出来。 论文的第四章主要研究迪斯尼走出国门的过程中对不同区域投资方式或项目 资本构成的差异性，剖析迪斯尼这种文化产业跨国公司风险管理的理念和管理方 式。论文从东京项目、法国项目、香港项目的出资方式和股权结构的差异分析风 险和利益分配的特点。国际投资项目的合作过程是风险和利益的配置过程，合作 各方如何通过资本安排有效降低经营风险并实现利益的多赢对迪斯尼在上海的主 题公园项目有重要的参考和借鉴意义。 关键词：迪斯尼项目；区位优势；文化认同度；投资方式 l i a b s t r a c t a sa1 a r g et o u r i s tc o m p l e x ，s h a n g h a id i s n e y l a n d h a v eas y m b o l i cs i g n i f i c a n c e b o t hi ni n t r o d u c i n gf o r e i g nc a p i t a la n di nf u r t h e ro p e n i n gi n d u s t r ya r e a s n o wm o s t i n t e r n a t i o n a lm u l t i n a t i o n a lc o m p a n i e sh a v es e tu pb r a n c ho f f i c e si nc h i n a ，b u tt h e s e m u l t i n a t i o n a lc o m p a n i e sm a i n l y c o n c e n t r a t e d i nt h ea r e ao fm a n u f a c t u r i n g ， c o m m e r c i a la n df i n a n c i a ls e r v i c e s f r o mt h ea n g l eo f t h ei n d u s t r i a lc h a i n ，c h i n as t i l l l a c k st h eo v e r a l ls h i pm u l t i n a t i o n a l c o m p a n y ，e s p e c i a l l y c u l t u r a le n t e r t a i n m e n t i n d u s t r yh a v en o tf o r m e di n d u s t r i a l i n f l u e n c e s o ， o nt h eo n eh a n ds h a n g h a l d i s n e v l a n dp r o j e c ti m p l yt h a tm u l t i n a t i o n a lc o m p a n i e sa r eo p t i m i z i n gt h e i ri n d u s r l a l s t r u c t u r ei nc h i n a ，o nt h eo t h e rh a n di t m e a n st h a tc h i n a sl o c a t i o na d v a n t a g ei n i n t r o d u c i n g i n t e r n a t i o n a lc a p i t a l i s g r o w i n g t h i sp a p e r m a i n l ya n a i y z e s t h e d i f f e r e n c e so fd i s n e y l a n dp r o j e c t s i nd i f f e r e n tc o u n t r i e sf r o mt h ep e r s p e c t l v eo f l o c a t i o na d v a n t a g ea n dc a p i t a lo p e r a t i o n t h i s a n a l y s i s w i l lh a v e i m p o r t a n t s i g n i f l c a n c et os h a n g h a id i s n e y l a n dp r o j e c tb o t hi nt h e o r ya n d p r a c t l c e i nt h et h e o r yo fi n t e r n a t i o n a li n v e s t m e n t ，l o c a t i o na d v a n t a g e i n v o l v e se c o n o m l c ， l e g a l s o c i a l & c u l t u r a la n dn a t u r a le n d o w m e n te t cc o m p r e h e n s i v e f a c t o r s a tp r e s e n t t h eo v e r s e a sd i s n e yt h e m ep a r km a i n l yc o n c e n t r a t e di nd e v e l o p e de c o n o m l cr e 9 1 0 n s ( o rw i t hr a p i da n ds t a b l ee c o n o m i cg r o w t h ) a n dc o u n t r i e sa n dr e g i o n sw i t hr e l a t l v e l y p e r f e c tl e g a ls y s t e m t h e d i f f e r e n c e sb e t w e e nt h e s e d i f f e r e n t p r o j e c t sm a i n l y c o n c e n t r a t e di ns o c i a la n dc u l t u r a lf a c t o r s s ot h i sp a p e rm a i n l yf o c u s e so n c u l t u r a l v a l u e sa n dc u l t u r a li d e n t i t i e s c h a p t e r 3s h o w st h a tb o t ht h et w of a c t o r s h a v e i m p o r t a n ti n f l u e n c e st od i s n e y l a n dp r o j e c tm a n a g e m e n t t h eg e n e r a lt h e o r yb e l l e v e s t h a tt h es m a l l e ro fc u l t u r a l d i f f e r e n c ed e g r e e ，t h eh i g h e ro fc u l t u r a l i d e n t i t i e s h o w e v e r p a p e r s t u d i e ss h o w e d t h a tt h e s et w of a c t o r s d o n te x i s tn e c e s s a r y c o n n e c t i o n i nt h ec o m p a r i s o nr e s e a r c hb e t w e e nf r a n c e ，j a p a na n dh o n g k o n g ，l o c a l r e s i d e n t s ，i d e n t i t i e st oa m e r i c a nc u l t u r er e f l e c ti nt h ef o l l o w i n gf a c t o r s ：t o u r l s tt l o w t h et o u r i s t s s o u r c ec o n s t i t u t i o na n dr e p e a tf r e q u e n c y t h ef o u r t hc h a p t e rm a i n l ya n a l y z e s i t sd i f f e r e n c e so fi n v e s t m e n tw a y sa n d p r o je c tc a p i t a lc o m p o s i t i o ni nd i f f e r e n tc o u n t r i e sa n dr e g i o n s t h e n ，i tm a d e af u r t h e r c o m p a r i s o nr e s e a r c hb e t w e e nf r a n c e ，j a p a na n dh o n gk o n gf r o mt h ep e r s p e c t i v e o f m e a n so fc o n t r i b u t i n gi n v e s t m e n ta n de q u i t y s t r u c t u r et od i s c u s sd 1 s n e y 7 sr i s k m a n a g e m e n ti d e aa n dm a n a g e m e n tm o d e t h ec o o p e r a t i o np r o c e s so f i n t e r n a t i o n a l i l l 工商管理硕十学位论文 i n v e s t m e n tp r o j e c ti sac o n f i g u r a t i o np r o c e s so ft h er i s k sa n db e n e f i t sa tt h es a m et i m e s ot h i sk i n do fs t u d yw i l lh a v eas i g n i f i c a n tm e a n i n gt os h a n g h a id i s n e y l a n dp r o j e c t k e yw o r d s ：d i s n e yp r o j e c t ；l o c a t i o na d v a n t a g e ；c u l t u r a li d e n t i t i e s ；c a p i t a l o p r a t i o n i v 、 迪斯尼海外投资的区位优势与投资方式研究 目录 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书i 摘要i i a b s t r a c t i i i 插图索引一v i i 附表索引v i i i 第1 章概述1 1 1 选题背景与研究意义一1 1 2 与本研究主题相关的文献2 1 2 1 国外文献研究2 1 2 2 国内文献研究4 1 3 论文的研究思路与结构安排6 1 3 1 研究思路和研究方法6 1 3 2 主要章节及预期结果7 第2 章区位优势理论和相关风险管理原理8 2 1 区位优势理论与约翰邓宁的“o i l ”原理8 2 1 1 区位优势理论一8 2 1 2 “o i l ”原理8 2 2 投资方式选择与希尔施模型一l o 2 2 1 投资方式选择1 0 2 2 2 希尔施模型1 1 2 3 国际投资的风险特征与风险管理理论1 3 2 3 1 风险价值v a r 模型13 2 3 2 整体风险管理理论( t r m ) 1 4 2 3 3 全面风险管理理论( e r m ) 1 4 第3 章迪斯尼海外项目的区位优势分析1 6 3 1 迪斯尼海外投资的背景材料1 6 3 1 1 东京乐园从主题乐园到主题度假村的跳跃l6 3 1 2 巴黎迪斯尼乐园经历欧洲文化与美国文化的强烈碰撞1 7 3 1 3 香港迪斯尼乐园在激烈的市场竞争中求生存：18 3 2 三个项目的区位因素比较一2 0 3 2 1 地理环境与基础设施2 0 v 丁商管理硕i ：学位论文 3 2 2 市场容量与经济发展水平2 l 3 2 3 文化因素2 4 3 2 4 政府优惠政策2 5 3 2 5 货币与金融状况2 6 3 3 区位因素对项目运营效果的影响分析2 7 3 3 1 区位因素对东京项目运营效果的影响分析2 7 3 3 2 区位因素对项目运营效果的影响分析3 0 3 3 3 区位因素对香港项目运营效果的影响分析3 2 3 3 4 三个项目运营效果的综合分析3 3 第4 章迪斯尼海外投资项目投资方式分析3 6 4 1 迪斯尼海外投资方式的基本材料3 6 4 1 1 东京迪斯尼乐园3 6 4 1 2 巴黎迪斯尼乐园3 6 4 1 3 香港迪斯尼乐园3 7 4 2 投资方式选择及风险分配3 7 4 2 1 不同投资方式的风险特征3 8 4 2 2 投资方式对营运效果的影响4 2 第5 章对迪斯尼在上海投资项目的启示4 4 5 1 投资项目合作方式的选择4 4 5 1 1 从风险分担的角度考虑4 4 5 1 2 从项目落成实施后的运营效果来考虑4 5 5 1 3 对股权合作权益分配的思考4 5 5 2 对上海迪斯尼乐园建成后的运营启示4 6 5 3 对我国文化产业发展的启示4 6 结论4 8 参考文献5 0 致谢5 2 v i 迪斯尼海外投资的区位优势亍投资方式研究 图2 1 图2 2 图3 1 图3 2 图3 3 图3 4 图3 5 图3 6 图3 7 图3 8 图3 9 图3 10 图3 1 l 图3 1 2 图3 1 3 图3 1 4 图3 15 插图索引 希尔施模型1 l 全面风险管理的基本框架1 5 东京迪斯尼乐园游客参观频率( 1 9 9 8 年) 1 7 2 0 10 年东京迪斯尼度假区游客构成图( 按地域分) 2 l 2 0 0 5 2 0 0 9 年全球各地区主题公园入场人次2 2 1 9 9 0 2 0 0 8 年欧盟与亚洲地区g d p 增长率走势图2 2 三地区1 9 9 0 年2 0 0 8 年人均国民总收入2 3 三地区1 9 9 0 年2 0 0 8 年国内生产总值增长率2 3 2 0 0 8 年香港迪斯尼乐园游客构成2 4 2 0 0 8 年巴黎迪斯尼度假区游客构成2 4 1 9 8 3 2 0 1 0 年东京迪斯尼度假区游客人数走势图2 8 1 9 9 3 2 0 1 0 年东京迪斯尼度假区净收入对比图2 9 2 0 0 0 2 0 1 0 年东京迪斯尼度假区人均消费走势图3 0 1 9 9 9 2 0 0 9 年巴黎迪斯尼度假区游客人数走势图3l 2 0 0 0 2 0 0 9 年巴黎迪斯尼度假区酒店房间收入3 2 2 0 0 8 年巴黎迪斯尼度假区收入结构3 4 2 0 1 0 年东京迪斯尼度假区收入结构3 5 v i i 工商管理硕：l 学位论文 附表索引 表2 1企业参与国际经济活动的方式选择9 表2 2 希尔施模型关于三种进入方式的选择1 2 表3 11 9 9 3 2 0 1 0 年东京迪斯尼度假区部分财务指标2 8 表3 22 0 0 7 2 0 1 0 年东京迪斯尼度假区各业务收入统计表2 9 表3 32 0 0 7 2 0 1 0 年东京迪斯尼度假区各业务营业利润统计表。3 0 表3 42 0 0 0 2 0 0 9 年巴黎迪斯尼度假区部分财务指标3 l 表3 5香港迪斯尼乐园部分财务指标3 3 表3 62 0 0 9 年全球前二十五大主题公园3 3 丁商管理硕上学位论文 第1 章概述 1 1 选题背景与研究意义 1 9 2 3 年，华特迪斯尼与洛伊迪斯尼创立了世界传媒娱乐企业的龙头华特迪 斯尼公司( t h ew a l td i s n e yc o m p a n y ) ，并于1 9 5 5 年在美国加州开立了第一家迪 斯尼主题乐园。迪斯尼兄弟有一个梦想把迪斯尼乐园“建成一个超大型的娱乐 王国，一个充满欢乐的迪斯尼世界，无论大人和小孩，来到此地都可以抛开烦恼， 完全沉浸在这个童话世界里，接受未来高科技梦幻的熏陶，领略世界各地的灿烂 文化，还可以在森林环绕、湖水荡漾的大自然中休闲、娱乐、运动和度假。”迪斯 尼的生命力体现在自由的畅想、惊险的刺激、温馨的互动和活泼的形象，这就是 为什么迪斯尼乐园里挤满了欢乐的孩子、兴奋的大人还有闲适的老人。经过几十 年的辛苦经营，迪斯尼兄弟美梦成真，公司取得了巨大成功，迪斯尼文化在某种 程度不仅是美国文化的象征，也成为了娱乐产业的标杆。 迪斯尼公司自诞生以来，创建了独特的哲学与经营理念，公司在运营过程中 充分发挥了品牌效应、政府支持、超前创新与严格管理等优势，使得迪斯尼公司 始终保持高速而稳定的增长。为保持乐园的长期增长，迪斯尼公司逐渐将发展方 向转向了海外，逐步加大了在美国本土以外建立迪斯尼乐园的步伐。 19 8 3 年，迪斯尼公司开始走出国门，把迪斯尼乐园的经营模式推向日本，建 成了占地2 0 1 公顷的东京迪斯尼乐园。东京迪斯尼乐园是迪斯尼公司第一个特许 经营的海外主题公园。开业以后，获得了意想不到的成功。当年游客就突破了预 计指标，达到10 0 0 万人次。秉承“永远建不完的迪斯尼乐园”这一宗旨，乐园不断 加大对周边的开发，目前东京迪斯尼乐园除拥有陆地和海洋两个主题乐园外，还 拥有数家饭店和购物中心。如今，作为单体主题游乐园，东京迪斯尼两个主题乐 园累计接待游客已达到约4 9 亿人次，已远远超过美国本土的迪斯尼乐园，而位 居世界第一。 首站东京迪斯尼乐园的成功，大大增强了华特迪斯尼集团对于跨国经营的自 信心，决定继续向国外市场努力。l9 9 2 年耗资4 2 亿美元建立了占地l9 5l 公顷的 欧洲迪斯尼乐园。但由于欧洲人抵制美国文化以及公园有关管理人员错误评估了 当地人的消费观念和习惯，再加上欧洲迪斯尼盖了超乎所需的旅馆，乐园面积过 大，1 9 9 3 年，巴黎主题公园亏损8 7 8 0 万美元。面对失败，迪斯尼公司对其经营 管理策略进行了全面的变革，对乐园高级管理层本地化，乐园员工管理法国化， 乐园主题活动欧洲化，乐园配套设施多元化。1 9 9 4 年l o 月，欧洲迪斯尼宣布改 迪斯尼海外投资的区位优势与投资方式研究 名为巴黎迪斯尼乐园，使其更有法国味道。19 9 8 年，它共吸引了l2 5 0 万名旅游 者前往游玩娱乐，与19 9 2 年相比，游客接待量增长约7 0 。现在巴黎迪斯尼乐 园是欧洲规模最大、影响最广的主题公园。 2 0 0 5 年，迪斯尼的董事会主席兼首席执行官艾斯纳和迪斯尼总裁罗伯特伊 格尔把目光投向了中国香港。香港迪斯尼乐园坐落在大屿山竹篙湾临海地段，位 处香港国际机场交通必经之路，占地12 6 公顷，除了背靠中国这个庞大市场之外， 香港健康的法制环境和相当透明的商业操作机制使得香港迪斯尼公园的收益保障 要大得多。然而2 0 10 年1 月l9 同，香港迪斯尼首次对外公布了自己的财务状况 连续4 年亏损。在2 0 0 9 年度，乐园接待了4 6 0 力名访客，并获得2 5 4 1 亿元 收入，较上年度略减l ，扣除利息、税项、折旧及摊销前亏损为7 0 0 0 万元，与 2 0 0 8 年度的1 6 1 亿元相比，亏损额减少9 1 0 0 万元。但是香港商务及经济发展局 发言人坚信乐园运营至今，仍然处于投资期，回本期会很长。 2 0 0 9 年1 1 月4 日，上海市人民政府新闻办公室受权宣布：上海迪斯尼项目 申请报告已获国家有关部门核准。这意味着迪斯尼集团即将在中国建立第二个， 世界第六个迪斯尼主题乐园，并且预计于2 0 1 4 年对外开放。 至此，迪斯尼王国的海外扩张之路已经遍及了东京、巴黎、香港、上海这几 个国际大都市。对于中国来说，香港迪斯尼乐园的经营正处于起步调整阶段，上 海迪斯尼乐园处于建设阶段，因此针对迪斯尼海外投资的区位选择和投资方式的 研究，可以有针对性的探索建设和经营过程中需要考虑的种种因素，并且能够探 讨出更加适合的投资方式，使得投资各方获益。同时，本论文的研究不仅受益于 迪斯尼项目本身，也能对目前国内主题公园在投资、建设、发展中存在的诸多问 题给予相应的启示。 1 2 与本研究主题相关的文献 1 2 1 国外文献研究 1 9 7 6 年，约翰邓宁( d u n n i n g ，j h ) 【lj 在其著作贸易经济活动的区位和跨 国企业：折衷理论方法探索中指出，从事对外直接投资的企业必须拥有三种优 势，即所有权优势、内部化优势、区位优势。区位优势指生产地点或特定区位的 政策和投资环境等各方面相对优势产生的对投资吸引力，它包括东道国的地理环 境、生产要素禀赋、要素质量和成本、现实和潜在的市场需求与购买力、市场体 系的发育程度等等。区位优势不仅决定着企业从事国际生产类型，也决定着f d i 的部门结构和进入行业。 2 0 世纪8 0 年代，邓宁( d u n n i n g ，j h ) 【2 】将国际生产折中理论动态化，建立 了国民收入水平和国民生产总值发展的不同阶段国际投资动态变动的分析框架， 2 t 商管理硕十学位论文 并提出了投资发展周期论的中心命题：发展中国家对外直接投资倾向取决于经济 发展阶段和该国拥有的所有权、内部化优势和区位优势。 同年，希尔施( s h i r s c h ) 在其发表的厂商的国际贸易和国际投资一文 中把影响对外投资的变量分为三类：比较投入成本，企业特有的生产要素投入， 随经济距离而增加的信息、通讯和交易成本。通过模型说明企业选择出口还是海 外生产，就取决于海外生产所节约的成本。随后，希尔施与拉格曼( r u g m a n ) 一 起对该模型进行进一步完善，以净现值的形式表示基本生产成本和各项进入方式 对应的特别生产成本，通过成本比较确定选择出口、对外直接投资还是技术许可 的方式。 19 9 8 年，邓宁( d u n n i n g ，j h ) 【3 】又指出2 0 世纪9 0 年代木国际直接投资区位 理论的发展呈以下新的趋势：一是跨国公司趋向于进入那些法律制度比较完善、 注重保护知识产权和拥有较多智力资本和高素质人才的国家和地区；二是跨国公 司往往寻找那些能增强或补充其核心能力的国家和地区；三是国际直接投资区位 流向的决定因素具有综合性。其区位优势要素主要包括：1 、劳动力生产要素成本， 劳动力资源的丰裕度、劳动力要素国际间不完全流动造成了各国劳动力成本差异。 跨国公司采取绿地投资往往选择劳动力成本较低的区位。2 、市场前景，包括市场 潜在的需求与购买力、人们的消费习惯和习俗、产品的当地化。3 、东道国的外资 政策，外资政策易于改变，因而东道国直接投资政策是区位因素中一个特殊的因 素。 g a t i g n o n & a n d e r s o n ，a s i e d u & e s f a h a n i f l 9 8 8 ) 4 j 的研究肯定了r & d 密集的产业 与跨国公司采取的分享股权进入东道国之间是一种负相关关系，证明了技术越先 进的跨国公司越倾向于采用绿地投资方式进入东道国市场。 b u c k l e y 矛l c a s s o n ( 2 0 0 3 ) 5j 分析了不同的跨国公司进入模式的选择，得出的重 要结论是市场结构和竞争程度都会影响企业的进入决策。新建投资增加了东道国 的市场容量，加剧了竞争，而并购投资则不会产生上述效应；高成本的竞争和高 垄断利润将激发跨国并购的动机，进入者特有的生产技术将导致较高的适应成本， 决定了并购投资比例的下降和新建投资比例的上升。 k l a u se m e y e r ( 2 0 01 ) 【6 】在以东欧市场体制改革为背景的研究中指出，不完 善不稳定的制度框架导致了高的交易成本，跨国公司的进入策略必须适应东道国 的制度以减少市场不完全风险。制度的完善会增加投资者进行全球化的意愿，更 加倾向于绿地投资( 全资子公司) ，而制度的缺陷会限制仅具有所有权优势企业的 对外直接投资，是因为这会增加其协商、重组以及管理成本，此类企业可能采取 知识、技术的转移获取投资收益。 a n n e c 6 1 i ad i s d i e r ，t h i e r r ym a y e r ( 2 0 0 3 ) 【7j 在研究中西欧国家的现实情况 时，指出在欧盟的扩张趋势中，产业集聚性与分散性的变更将会出现在中西欧， 迪斯尼海外投资的区位优势j 投资方研究 这一变更将会导致区域经济学的变革。新区域经济学更新了区位理论的分析，除 了传统的区位因素，正外部性产生的集聚效应被纳入这一问题的分析框架中。 s t i j nc l a e s s e n s ，n e e l t j ev a nh o r e n ( 2 0 0 7 ) 【8 】在研究外资银行进入动因时指 出，区位优势主要包括东道国的法律管制( 税收体制、储备要求、外汇管制等) 、 允许的银行业务范围和有效的利率差别以及东道国当地银行的竞争能力。银行的 投资区域选择还取决于其大客户的对外投资区域。 j o h n r m g o r d o n ，p u i m u n l e e ，h e r r y c l u c a s e ( 2 0 0 5 ) 一j 在研究新加坡的区位 优势时认为新加坡区位优势的关键要素是开放的文化理念、公正的法规和政策及 优越的地理环境，尤其对从事服务业的跨国公司，文化的包容性非常重要。 a l a n b e v a n ，s a u le s t r i n ，k l a u sm e y e r ( 2 0 0 4 ) d o 在分析发展中国家和经济 转型经济体的区域优势时指出：法规和制度改革的国际接轨是国际资本特别是产 业资本需要考虑的关键因素，与欧、美等发达经济体在这些要素上的差距越大， 对跨国公司的战略利益和目标实现的冲击就越大，从而影响国际资本的流人。而 且法规和制度的改革受文化和价值观影响是长期的，由此可见文化的包容性较强 的国家和地区有利于跨国公司竞争力的发挥和战略目标的实现。 从以上文献研究可以看出，区位优势要素中的社会文化、法律法规、市场潜 力、地理环境等是跨国公司关注的重点要素，不同的产业对区位优势的侧重点可 能不同，但法规和文化价值观显然是评价区位优胜强弱不可或缺的要素。 1 2 2 国内文献研究 当今，各国企业都在积极参与海外投资，中国也加快了“走出去”的步伐。国 内学者针对区位选择过程中要考虑因素和指标、投资方式的选择问题都已经做了 较为深入的研究。 国际直接投资区位理论研究的重点多为一些硬环境和经济环境，如市场规模、 劳动力成本、基础设施等，丁辉侠、冯宗宪( 2 0 0 7 ) 【ll j 在研究中运用面板数据和 能够研究双边投资流量的引力模型，对l9 8 6 2 0 0 4 年期间制度对中国最主要投资国 或地区对中国投资的影响进行实证分析。得出制度因素作为创造性资产对吸引 f d i 的作用越来越引起重视。研究中把高关税、有效的知识产权保护力度、东道 国货币贬值、政府廉洁、双边已签署投资保护协定以及较小的文化差距等具有正 效应的制度因素加入模型，分析其影响f d i 流入的显著程度。对于统计结果不显 著的，政府应加大该方面的制度建设，真正发挥制度作为吸引f d i 区位优势的功 能。 吴文钊( 2 0 0 6 ) 1 2 j 认为竞争优势是企业跨国经营的内因，区位优势是跨国 经营的外因。企业在进行跨国投资时要考察一国的区位条件主要从以下几个因素 着手：1 市场规模及发展潜力；2 经济结构和发展水平；3 货币与金融状况；4 是 t 商管理硕j ：学化论文 否具有优惠政策；5 交通、通讯等基础设施；6 自然资源和地理状况；7 政治与法 律制度；8 文化与教育发展程度。在评定了企业所具有的竞争优势和区位优势后， 通过建立竞争优势与区位优势的组合矩阵，分析具有不同程度竞争优势的企业面 对不同区位条件下的国家或地区可采用的跨国经营战略。沿着矩阵的对角线方向 实行以学习为导向的跨国发展战略，一方面立足广阔国内市场增强自身实力，另 一方面，面向全球市场、大力拓展跨国经营，在跨国经营中努力学习其他国家先 进的管理知识、技术等。从而实现投资方式由商品出口与间接投资、技术授权与 灵活投资、直接投资的三步跨越。- ： 高波( 2 0 0 5 ) 1 3 l 认为区位竞争优势是一个动念的集成系统，是特定的成本优 势在经济区位的集聚。产品的总成本包括要素成本、交易成本和文化成本三部分， 即c = f c + t c + c c 。一个地点只有具备了由三种成本构成的总成本最低的条件 才具有区位竞争优势。其中，创新性的制造文化可以吸引所需的生产要素，并推 动适应制造中心成长的制度变迁，全球化和网络化更加放松了要素与制度的约束 力，要素成本和交易成本趋同的可能性较大，而短期内文化成本的差异难以消弭， 文化成本反映了当地人们对待创新( 基于竞争) 的态度，人们如何对待就业、对 待机会以及从何处得到满足，低成本的文化环境可以持续推动竞争创新。因此， 高波得出制造文化优势是决定区域竞争力的关键，要素与制度只是必要条件。 吴解生( 2 0 0 5 ) 1 4 】在研究中国制造业的全球价值链融入时指出，制造业吸纳 结构的提升在很大程度上有赖于区位优势的不断提升。区位优势提升就是指通过 政府乃至全体居民的共同努力不断改善包括劳工成本、资本存量、技术水平、基 础设施、税收政策和政治经济体制等因素在内的可变性因素的赋存状况，或者说 不断增加“被创造出来的资产”或“战略性资产”的存量。他认为在所有区位因素改 善的努力中，强化人力资本积累，加快劳动力素质的提高应处于更为突出的地位。 张明之( 2 0 0 6 ) 【 】认为一个国家对需求显著变动的反应能力、技术变革和技 术创新、生产组织方式变革、本地文化和政策战略体系构成了其出众的区位竞争 优势。需求拉动是形成区位竞争优势的基础性要素，由需求衍生出投资、制造技 术和创新促成了区位竞争优势源长期保持在升级的动态运动中。 李菡( 2 0 0 8 ) 1 6 j 在对江苏省各式农业外资区位优势比较研究时，建立了相关 区位优势评价指标体系。该指标体系包括：市场规模( 人均地区生产总值、农林 牧渔总产值、农林牧渔从业人数) 、劳动力资源( 在岗职工平均工资、农民纯收入、 市区高校学生数) 、基础设施( 公路里程数、公路货运量、农业机械总动力) 、开 放程度( 进口占g d p 比重) 、聚集效应( 累计农业f d i 存量) 、接受上海的扩散效 应( 到上海的距离) 。并带入数据，运用s p s s 软件进行聚类分析和因子分析，得 出影响农业f d i 区位分布的三个因子。这个实证方法值得我们在研究对外投资区 位分析时借鉴，对不同的目标区域设置相关的指标，并将其量化。 迪斯尼海外投资的区位优势j 投资方，l = 研究 段秀芳( 2 0 1o ) 【1 7 】在阐述中国对中亚国家直接投资现状的基础上指出，循序 渐进的扩张方式更适合企业沿着学习曲线积累海外经营的经验。企业可采取“点”、 “线”、“面”向“立体纵深”方向发展的“走出去”战略推进方式。即先期考察并设立 境外贸易网“点”；待项目可行后则设立境外企业，组织生产线或设备出口，并带 动原材料、零配件出口，形成横跨两个市场的出口“线”；就地生产、就地销售， 建立营销和服务体系，形成产品市场“面”的扩大。 杨芬( 2 0 0 7 ) 1 8 】在研究对外直接投资方式选择时，认为企业对外直接投资方 式选择要依据投资企业、投资环境和投资时机等具体情况而定，其评判依据有： 从企业优势资源转移起点因素来看，国内市场饱和的成熟产业应采用新建方式， 而高技术和创新为特征的行业采用并购可以节省时间，快速获得新技术并降低投 资风险；从优势资源转移终点因素来看，对社会文化和经济发展水平差异与本国 较小的目标国投资可以采用新建的方式，而差异较大的目标国一般采用并购的方 式；从企业海外投资战略来看，如果为了实现当地化战略，能以快速有效地对当 地需求变化的市场环境做出反应，则企业应当给当地企业充分的经营自主权，采 用并购的方式，而如果为了获取全球资源，实现企业的全球规模经济，则倾向于 采用新建方式。 王喜( 2 0 0 8 ) 1 9 l 在研究国际银行资本对中国的流动时，认为外国银行所在国 的客户对华的经济活动及中国的区位优势对资本的流入有重要影响，并实证分析 了中国的区位优势对外资的吸引力状况，中国市场的开放度放大对中国区位优势 的增强产生重要的推动作用。 以上是国内学者针对对外投资所做出的研究，但是很少有学者把区位选择和 投资方式的选择联合起来进行研究。本文则将以迪斯尼为典型对两者进行分析研 究。 1 3 论文的研究思路与结构安排 1 3 1 研究思路和研究方法 从上世纪八十年代开始，迪斯尼公司先后在东京、巴黎和香港进行了游乐园 项目的海外投资。迪斯尼公司三次投资，虽然投资方式不相同，但是项目基本内 容一致，均为迪斯尼主题乐园。从三个乐园项目运营效果来看，日本项目获得了 巨大成功；香港项目效果尚可，但略显颓势；法国项目却经历了近十年的不景气。 以运营效果的差异为出发点，去探究其原因。在影响投资成败的诸多因素中，区 位选择和投资方式两个因素对项目运营效果产生了至关重要的影响，是关键因素。 因此，深入剖析迪斯尼公司在海外的三个投资项目，对其区位因素和投资方式进 行对比分析，得出迪斯尼项目不同区域的投资成败原因所在。在此基础上，分析 6 工商管理顾十学位论文 上海迪斯尼乐园的区位因素以及投资方式，借鉴前三个投资项目的经验、教训， 探讨公平互利前提下的良性发展模式。 同时，中国也正在大力实施“走出去”的战略，在海外投资的过程中，对于投 资目标国区位因素的分析以及投资方式的选择也是关键的一步。通过以迪斯尼为 典型的具体分析，也能为中国企业“走出去”提出合理的建议。 本论文主要采用理论分析、比较分析和归纳分析相结合：论文综合研究了区 位理论和相关的投资原理，系统比较了巴黎、日本、香港三个项目的区位差异和 经营效果的差异，归纳分析影响不同区域项目经营效益的关键要素和风险管理的 资本配置方式。 1 3 2 主要章节及预期结果 研究主要包括五个方面的内容： 1 概述。主要通过对选题背景与研究意义及国内、外相关文献研究，确定论 文研究的思路和结构。 2 相关理论和原理研究。主要研究区位优势理论与投资方式选择的相关理 论。 3 迪斯尼海外项目的区位因素分析。主要以迪斯尼公司在日本、法国和香港 三个主题乐园投资项目为标本，具体分析区位因素对投资项目运营的效果影响。 4 迪斯尼海外投资项目的投资方式分析。通过对迪斯尼公司在同本、法国