（技术经济及管理专业论文）无形资产评估中若干问题研究.pdf

摘 要 随着科技的进步和市场经济的发展，无形资产评估体现出越来越重要的地位，但目 前我国无形资产却常常被忽视，漏评、滥评现象屡见不鲜，流失十分严重。本文对这些 问题进行了深入探讨，研究的目的是为正确认识无形资产，合理地评估无形资产寻找有 效途径。 本论文研究重点是当前我国无形资产评估实践中遇到的几个问题。首先，是关于无 形资产的认识问题，其次无形资产的存在形态、存在领域及作用空间和价值等问题，着 重对收益额的确定、折现率的选取进行研究，选取不同类型的无形资产进行案例分析。 本论文欲以无形资产评估的基本途径和方法来全面分析在不同情况、不同条件、不 同类型无形资产的评估问题，采用定量和定性相结合，理论和实践相匹配选用无形资产 评估中主要的收益现值法，并结合统计分析方法进行研究。 本文共分五部分：第一部分：介绍无形资产的概念及价值理论，加强对无形资产的 i 理解；第二部分：对无形资产评估中收益额进行研究，并分别对不同类型无形资产进行 收益额分析，并应用几种主要统计分析方法；第三部分：对折现率如何确定进行研究， 构建模型；第四部分：进行案例分析；第五部分：建议。 关键词：无形资产；折现率；收益额；资产；收益法 a b s tr a c t w i t ht h ep r o g r e s sa n ds c i e n c ea n dt e c h n o l o g ya n dd e v e l o p m e n to fm a r k e te c o n o m y , a p p r a i s a lo fi n t a n g i b l ea s s e t si ss h o w i n gm o r ea n dm o r ei m p o r t a n ts t a t u s b u ta tp r e s e n t ， i n t a n g i b l ea s s e t sa r eo f t e ni g n o r e di no u rc o u n t r y p h e n o m e n ao fi g n o r e da p p r a i s a la n d a b u s i v ea p p r a i s a la r en o t h i n gn e w , a sar e s u l to fw h i c he f f l u xi sv e r ys e v e r e 1 1 l i st e x th a s m a d ead e e ps t u d yo nt h e s ep r o b l e m s ，t h et a r g e to fw h i c hi st og e tt ok n o wi n t a n g i b l ea s s e t si n ac o r r e c tw a ya n df i n do u ta ne f f e c t i v ew a yf o ra p p r a i s i n gi n t a n g i b l ea s s e t s t h i st e x tf o c u s e so ns e v e r a lp r o b l e m sm e ti nc u r r e n ta p p r a i s a lo fi n t a n g i b l ea s s e t si no u r c o u n t r y f i r s t l y , a b o u tt h ep r o b l e mo fk n o w l e d g eo fi n t a n g i b l ea s s e t s ，a n dt h e nt h ep r o b l e m s o fe x i s t i n gf o r m ，e x i s t i n gt e r r i t o r ya n df u n c t i o n a r ys p a c ea sw e l la sv a l u e ，e s p e c i a l l yt h es t u d y o fd e t e r m i n a t i o no fi n c o m ea m o u n ta n ds e l e c t i o no fd i s c o u n tr a t e t h i st e x ts e l e c t sc a s e so f i n t a n g i b l ea s s e t so fd i f f e r e n tt y p e st oa n a l y z e t h i st e x tw i l lm a k eac o m p l e t ea n a l y s i so nt h eb a s e o ff u n d a m e n t a la p p r o a c ha n dm e t h o d o fa p p r a i s a lo fi n t a n g i b l ea s s e t sa b o u tp r o b l e m so fd i f f e r e n tt y p e so fa p p r a i s a lo fi n t a n g i b l e a s s e t su n d e rd i f f e r e n ts i t u a t i o na n dd i f f e r e n tc o n d i t i o n a n dw i l lc a r r yo u ts t u d yb ya d o p t i n g c o m b i n a t i o no f q u a n t u ma n dq u a l i t a t i v e ，m a t c h i n gt h e o r ya n d p r a c t i c e ，s e l e c t i n gm a i ni n c o m e p r e s e n tv a l u em e t h o di na p p r a i s a lo fi n t a n g i b l ea s s e t sa n dc o m b i n i n gs t a t i s t i ca n a l y s i s m e t h o d t h e r ea r ef i v ep a r t si nt h i st e x t ：t h ef i r s tp a r ti n t r o d u c e st h ec o n c e p to fi n t a n g i b l ea s s e t s a n dt h e o r yo fv a l u ea n dr e i n f o r c et h ec o m p r e h e n s i o no fi n t a n g i b l ea s s e t s ；t h es e c o n dp a r t m a k e ss t u d yo np a r a m e t e r su s u a l l yu s e di na p p r a i s a lo fi n t a n g i b l ea s s e t sa sw e l la si n c o m e ， a n dm a k e si n c o m ea m o u n ta n a l y s i sr e s p e c t i v e l yo ni n t a n g i b l ea s s e t so fv a r i o u st y p e s ；t h e t h i r dp a r tm a k e ss t u d yo np a r a m e t e r sa n dd i s c o u n tr a t e ；t h ef o u r t hp a r ti n t r o d u c e st h e a p p l i c a t i o no fs e v e r a ls t a t i s t i cm e t h o d si na p p r a i s a lo fi n t a n g i b l ea s s e t s ；t h ef i f t hp a r tm a k e s a n a l y s i so f c a s e s k e yw o r d s ：in t a n gbea s s e t s ds c o u n tr a t e ；ir c o f n ea m o u n t ，a s s e t s a n din c o m e a p p r o a c h 无形资产评估中若十问题研究 刚吾 随着经济发展，无形资产越来越被人们重视，但这些无形资产的评估定价尚不被大 多数人了解和重视，本论文研究问题正是当前我国无形资产评估实践中遇到的一系列难 题。首先，是关于无形资产的认识问题。目前关于无形资产评估有两种截然不同的看法。 一种观点认为，到1 9 9 4 年底，国家损失无形资产数十亿元以上，其中未对股份制企业 进行无形产评估，以及企业商标、产品品牌漏评等是国有无形资产流失重要原因。另一 种观点认为，当前无形资产评估过于泛滥，尤其是所谓“品牌”评估更不着边际，本文 从理论上说明什么是无形资产，无形资产的内在本质和形成特征是什么。为评估实践提 供一个辨识无形资产标准，解决评估实践中关于对无形资产的正确认识问题是本论文的 第一个重点问题。 其次，无形资产的存在形态、存在领域错综复杂，其作用空j i 自j 和价值表现形式也是 多种多样。评估人员不仅要能在错综复杂事务中辨识无形资产，而且还必须能够科学合 理地量化其价值。无形资产作为一种没有物质实体的，“看不见摸不着”的资产，如何 量化其价值是当前无形资产评估中十分棘手的难题。当然这也是本论文研究的重点问题 之一。要科学合理地量化无形资的价值，必须首先弄清无形资产的价值形成，以及影响 无形资产价值形成的各因素。 无形资产价值决定理论可以为量化无形资产价值提供一个基本透明的工作平台。但 是，它并不能代替和解决无形资产价值评估中的其他许多技术问题。关于无形资产的载 体问题，关于无形资产的作用空间问题，关于无形资产是否发生产权变动问题，关于无 形资产转让中的所有权与特许权问题，以及关于无形资产特权的权限问题等等。上述问 题都直接或间接地影响着无形资产评估值，它们的有机结合便构成了无形资产评估的基 本条件。上述条件的不同排列组合，即使是对同一无形资产进行评估也会得出截然不同 的评估结果，即不同的价值量来。 通过什么途径，采用什么样的方法，以及怎样运用科学的方法来评价无形资产也是 当前评估实践中的难题之一。本论文将以无形资产评估的基本途径和方法来全面分析在 不同条件下，最优评估途经与方法的选择和运用问题。并结合“品牌”评估这个当前无 形资产评估中的热点问题，综合说明关于无形资产的识别、价值形成、价值影响因素、 品牌评估的基本依据、品牌评估与产权变动中的商标评估的联系与区别、品牌评估的基 本途径与方法。 如何解决无形资产评估规范化，客观化，已迫在眉睫。本论文着重从无形资产评估 中最普遍的，最重要的几个问题进行理论分析和实践应用研究，在多年实践调查研究的 基础上，理论和实例相结合；研究无形资产评估中主要参数的合理选取，不同类型无形 资产的主要情况。 无形资产洲估中若十问题t p d r , 1 导论 1 1 选题的依据 在国有资产的评估工作中，基本上多限于对有形资产的评估，而对无形资产的评估， 多数则被忽视、未评或者漏评现象十分严重，或者是以极粗糙的方法加以估算，造成了 国有无形资产的大量流失。据有关方面统计表明：无形资产漏评率，在广东为9 0 ，辽 宁为7 0 ，其趋势是南方比北方大、沿海比内地大。资产的流失约达5 0 0 0 亿元人民币。 非国有无形资产的未评和漏评情况，则可能更为严重。加强对无形资产评估的研究和管 理工作，在国际资产估价工作中，对于无形资产的估价也是一大难题。在我国资产评估 工作中，对于无形资产的评估，也是难度较大的一项评估工作。这当然都和无形资产的 特殊性和评估特点都有着极为密切的关系。同时，由于各种不同的无形资产，千差万别， 它们之间又没有可比性。因此，采用科学方法和计价标准，根据各种不同的评估目的和 对象，对无形资产的价值，进行较为精确的评定和估算，确实是需要进行具体的规范， 爿能适应无形资产评估的客观要求。 目前，在企业股份制改造中，多数只限于对有形资产的评估，无形资产的价值则未 评或者漏评。据对深圳上市的股份制企业调查，在其所有的招股说明书中，无形资产一 栏全部空白，个别企业虽然列出了无形资产一栏，都只是场地使用权，而对企业的专利、 商标、商誉等无形资产没有评估。为了在股份制改造中有效地保护国家和集体利益，就 必须加强对无形资产评估的组织和管理。 在三资企业中，通常合作的方式是外方出技术、设备，中方出厂房、劳力，但也有 中方出技术、外方出资金的情况。在技术作价方面，中外双方常常立场相距甚远。造成 分歧的原因，既有外商漫天要价的因素，也有中方对无形资产范围和作价缺乏经验等原 因。在这种情况下，如果有专门的无形资产评估机构，从中调解或者对技术进行评价作 价，就会有效地解决分歧，促进三资企业的健康发展。 近年来，我国技术市场有了较快的发展，全国技术合同成交金额已经突破了2 0 0 亿 元大关。但是，技术市场的发展也受到了多方面的制约。其中，缺少权威性的技术价格 上的分析，影响了技术成果的转化。同时，技术作价入股的发展，也需要进行技术作价 的评估。如果有了专门性的无形资产评价机构，为技术交易价格和技术入股进行评估作 价，就能促进技术交易的面交和技术市场的培育和发展。 目前，无形资产评估工作，在我国尚处于刚剐起步阶段，专门从事无形资产评估的 机构和评估人员也很少，评估的技术水平也十分有限，很不适应开展无形资产评估工作 和发展无形资产评估事业的需要。因此，建立专业性的无形资产评估机构，培训无形资 产评估人员，不断壮大无形资产评估人员队伍，逐步提高分们的素质和技术水平，并通 过无形资产评估的实践锻炼，就一定能够逐步形成一支专业化的素质较高专业人才队 伍。 我国无形资产评估中存在的问题，主要有以下三个方面： 1 垄兰墼芏型：! 立! 堇士塑望塑! ! ( 1 ) 对无形资产的概念模糊不清 要进行正确的评估，就必须对无形资产的概念有一个f 确的理解，首先，它是一种 资源，其次它能够产生持续的经济效益，它具有明显的排他性，不具有独立实体，但它 的价值却依赖于一定的物质和社会条件而存在，而有一些人对无形资产的概念不是从科 学的角度出发，而是望文生义，看到“无形”二字就片面的理解为无形资产就是看不见， 摸不着的资产，毫无规律，不确定的资产，有的人甚至给无形资产是非物质的资产，非 物质的资源，这种解释，没有真正认识到无形资产是以知识形态存在的资源，如专利权， 商标权和技术秘密等，无形资产一般是以文字，数字和图纸等方式存在着，并以知识 形态表现着自己，虽然它不像有形资产本身有着固定的物质形态，但无形资产同样也是 劳动的成果，它的创造，开发，设计就是将来源于经济，技术实践的意识转化为存在， 继而发迫它的作用，实现其经济价值。 ( 2 ) 无形资产评估中价值载体确定不清 因为无形资产具有附着性和非物质实体等特性，使无形资产评估比实物资产评估在 价值量化方面，更加难以把握，这时就需要对无形资产价值的载体有个科学合理的界定， 那么什么是无形资产价值的载体呢? 无形资产价值的载体是指应用无形资产获取经济 收益时，所依附的行为主体，评估中所涉及的无形资产价值载体多指特定的行为主体， 例如，一项技术被a 企业应用并为a 企业创造了一定的经济利益，那么a 企业就是这 项技术的价值载体控制主体不同，其价值载体也不同，因此可引起无形资产评估中价值 量的变动，在进行无形资产评估时，应该科学合理地确定无形资产价值的载体。 ( 3 ) 无形资产评估中重要参数确定不清 因为无形资产的形成与有形资产有着根本的区别，在对其进行评估时参数的确定问 题是一个重点也是一个难点，由于无形资产的使用价值主要是通过其超额收益的折现体 现出来的，因此，运用收益法来衡量它的价值的高低是比较合理的。这种方法有三个基 本参数：收益期限、预期超额收益和折现率。首先谈一下收益期限的确定：无形资产的 收益期限通常要视其剩余经济寿命而决定，但是在无形资产的产权变动( 如无形资产使 用权的转让) 中，转让的期限或无形资产受法律保护的期限等因素，同样会影响到某一 特定无形资产的收益期限，这时应遵循剩余经济寿命与法律保护年限( 或合同年限) 孰 短的原则，即无形资产的收益期限以其剩余经济寿命与法律保护年限( 或合同年限) 中 较短的一个为准，一般来说，无形资产的法定年跟或台同年限都有明确规定，对于其剩 余经济寿命，就要根据技术所处的生命周期、市场供求情况等因素来进行估算。对于预 期超额收益与折现率的确定较为复杂，本文将对其作详细的叙述。 综上所述，加强无形资产评估研究已迫在眉睫，选题对无形资产评估有现实意义。 1 2 无形资产评估的内涵 1 ，2 1 无形资产的概念和无形资产评估的特点 无形资产计估中石十问题研究 无形资产( i n t a n g i b l ea s s e t s ) 一词在西方已有近百年的历史，然而对于什么是无形 资产，迄今为止尚未有一个一致的定义。对于无形资产，更多地是进行描述，即以无形 资产的外延替代无形资产的内涵。一般地说，无形资产是指由特定主体控制的，不具有 独立实体，而对生产经营长期持续发挥作用并能带来经济效益的经济资源。无形资产并 非什么绝对不可捉摸的“虚无之物”，和其他社会事物一样，无形资产是客观存在的， 有着一定的表现形式。所以冠之以“无形”，只是其存在形态较为特殊，不同于更易于 人们所认识的实物形态的资产”1 。 无形资产是相对于有形资产而言的。 - 我国企业会计准则，已对无形资产下了一个定义：“无形资产是指企业长期使用而 没有实物形态的资产”。美国的资产评估师认为：“无形资产是指企业从企业总评估中扣 除流动资本和固定资本以外的所有要素，它们使企业运行，使企业具有获利能力，它们 的存在与获利的出现或扩展紧密相连”。 美国的经济学家托尔斯本德则认为：“企业无形资产，是指不具有实物形态而能 为企业提供某种权利或特权的各种资产”。 无形资产的特殊性，决定了无形资产评估具有如下的特点： ( 1 ) 效益性特点无形资产的预期经济效益问题，是无形资产评估中最为基本的问 题。就一般意义而言，无形资产之所以有价值，主要不在于自创和购入某项无形资产所 耗费的成本和支出的费用，更注重无形资产使用后给企业带来经济收益的大小或多少。 因为，无形资产在其使用过程中能够为企业带来更大的经济收益或超额利润，这既是企 业自创或购买无形资产的主要原因所在，也是无形资产区别于有形资产的主要特点之 一。所以，无形资产评估，绝大多数都是通过测算无形资产在未来有效使用期限内能给 所有者或使用者所带来的经济收益，并以此为主要依据来评定和估算无形资产的价值。 ( 2 ) 有效期特点合理确定无形资产的有效期，是无形资产评估的重要基础。因为， 无形资产有效期的长短，直接影响着无形资产价值量的高与低。无形资产在使用过程中， 不存在有形损耗，其价值只会随着有效期的缩短而减少，这也是无形资产评估的重要特 点之一。在确定有效期时，应该考虑：一是无形资产的法定保护期限，如发明专利有效 期为2 0 年，实用新型专利和外观设计专利保护期限为1 0 年；二是在科学技术迅速发展 和市场变化的情况下，任何技术都有可能被新的技术所取代，这会从客观上影响某项无 形资产的实际使用价值和有效期限。在这方面，应该多昕一昕有关科学家和工程技术专 家们的分析和意见；三是有些无形资产随着经济环境的变化，其自身也会有变化的可能， 如商标、商誉等，可能因基本种原因更完善，带来的效益更大，也会因某种原因向相反 的方向变化。 ( 3 ) 独立性特点无形资产的形态有多种多样，干差万别，每一种无形资产又有其 自身的特点，互相不可替代。因此，在对无形资产进行评估时，应分别不同的评估对象， 选择相适应的评估方法，对无形资产一项一项地单独进行评估。 ( 4 ) 复杂性特点无形资产评估受价值量不确定性的制约，使评估过程涉及的因素 复杂、难度大。这是因为：一是无形资产评估，大多都要预测无形资产的预期收益。由 - d 一 尢彤资严计侨中石十阐趔删c 于我国市场经济不发达，市场发育不完善和行为不规范，这就给市场调查和经济效益预 测带来很大的困难。同时出于各种无形资产功能不同，其有效使用年限的确定就很困难， 使经济效益预测的技术处理甚为复杂；二是无形资产种类多，其个体的性能、技术参数， 没有可比性和替代性，对每一项无形资产的评估都要认真分析、个别处理，评估过程很 复杂；三是由于受客观经济和政策环境的影响，无形资产更替步伐加快，但要准确测定 经济和政策环境对无形资产的影响程度，某项技术更替时间的长短等都很困难。 无形资产的评估工作有一个逐步成熟的历史发展过程。 在美国4 0 年代中期，由于无形资产可以摊销，会计准则规定商誉可以结转到资产 负债表；1 9 5 3 年，会计准则的修订又规定了无形资产价值的任何损耗均应在帐上摊销； 1 9 5 4 年税法第1 6 7 节规定了无形资产分摊的基础，由此开始将无形资产评估单独分离出 来。 在6 0 年代中期以前，国外把各种无形资产统称为商誉进行评估。6 0 年代中期以后， 随着科技、经济的发展，科技进步在生产发展中的作用越来越大，在世界贸易中，技术 交易和服务性第三产业所占份额越来越大，知识产权的作用及其保护越来越被重视，于 是在各类产权变动、交易、财产税的征收、保险和银行担保中逐步把无形资产( 专利、 专有技术、商标、商誉、版权、租赁权、特许权、土地使用权) 分门别类进行评估。 近代随着信息技术革命的深入，钢铁、机器制造等夕阳工业虽然生产的绝对量仍在 增长，但信息产业、生物工程产业等朝阳工业创造的财富己明显地大于并将远远大于夕 阳工业，在高新技术产业、智力密集型产业所创造财富中，知识与技术所占比重越来越 高，无形资产的作用和在总资产中所占份额日益扩大，资产评估中无形资产的评估，也 就日益得到重视。 在国外，无形资产评估工作已列入评估行业的规范之中，如美国评估基金会自1 9 8 7 年起负责解释和修订并出版的美国专业评估惯例的统一标准f u n i f o r m ss t a n d a r d so f p r o f e s s i o n a ia p p r a i s a lp r a c t i c e 简称u s p a p ) 中，1 9 9 4 年版的第9 条准则( 包括5 个规则) 和第1 0 条准则( 包括4 个规则) 就是美国无形资产评估应该遵循的准则。 1 2 2 无形资产的内容和范围 无形资产的内涵，己经以定义的形式给出了，但是它的外延，特别是资产评估所实际 承认的外延，亦即它具体包括的内容和范围，各国却是不尽相同且边界不清的。将随着市 场经济发展对评估行业的需求及人们观念的变化而不断扩展和明确。世界各国与港、澳、 台地区对无形资产的外延所包括的具体内容与范围的规定有所不同。 以美国评估公司为例，该公司认为企业的无形资产包括下列内容： 促销型资产 ( m a r k e t i n g a s s e t s ) 包装 ( p a c k a g i n g ) 商号商标( t r a d e n a m e s t r a d e m a r k s ) 定单 ( b a c k l o g ) 顾客名单( c u s t o m e rl i s t s l ( 尢形资产评估中若十问题酬究 广告资料 ( a d v e r t i s i n gm a t e r i a l ) 特许权( f 1 ；a n c h i s e s ) 货架空位( s h e l fs p a c e ) 许可证 ( l e c e n s e s ) 经销网( d i s t r i b u t i o nn e t w o r k ) 制造型资产( m n a u f a c t u r i n g a s s e t s ) 专利(patents) 配方 ( f o r m u l a s ) 经营秘密( t r a d es e c r e t s ) 专有技术( k n o w h o w ) 非专利技术( u n p a t e n t e dt e h n o l o g y ) 图纸(drawings) 供应合同 ( s u p p l yc o n t r a c t s ) 新产品开发 ( n e wp r o d u c td e v e l o p m e n t ) 版权 ( c o p y r i g h t s ) 商誉( g o o d w i l l ) 虽然在企业无形资产的“清单”中未列入土地使用权，但在美国是将土地使用权 列为无形资产的。而香港地区房地产评估业相当发达，但却不将土地使用权作为无形资 产。我国1 9 9 3 年7 月1 日起施行的企业财务通则第2 0 条和企业会计准则第 3 1 条规定“无形资产是指企业长期使用但是没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、 著作权、土地使用权、非专利技术；商誉等，”同时实施的十大行业( 工业企业、商品 流通企业、运输企业、金融保险企业、旅游饮食服务企业、电影新闻出版企业等) 的财 务制度也都对无形资产包括的内容作了类似的规定“。 遵照我国现行法律和政策规定并参照国际惯例，无形资产的基本内容应包括：专利申 请权和实施权、非专利技术与专有技术的发现权、发明权、使用权、转让权和其他科技 成果权、商标专用权、厂商字号与名称和产品产地地名的使用权与转让权、商誉、版权 中的经济权益和计算机软件与集成电路布图设计等工业版权、租赁权、特许经营权、特 许使用权、商业秘密、土地使用权等财产权”1 。 1 2 3 无形资产的分类和特点 无形资产可以按照不同的标准，而划分为不同的类型。 按是否具有确定的法律保护形态区分，可分为有确定法律保护形态的无形资产( 如 商标权、专利权和著作权等) 和无确定的法律保护形态的无形资产( 如专有技术、商誉、 经营秘密等) “1 。 按无形资产的取得方式区分，可以分为原始取得的无形资产和继受取得的无形资 产。前者是国家、事业单位、企业、个人通过研究开发取得技术成果( 即自制) 的专利 申请权、专利权、工业版权等。后者则是从国家各级国有资产法人和有相应行政管辖 一 查堑篁兰! ! 笪! 垄塑塑塑塑 权的人或企业、个人授予、受让、或继承取得的。 按照其自身性质、内容构成区分，可以分为技术型和非技术型的无形资产。专利技术、 专有技术、计算机软件与集成电路布图设计等是技术型的无形资产；商标、商誉、服务 标记、许可权等则是非技术型的无形资产。 按是否具有一定的法定期限为标准，可分为有法定期限的和无法定期限的两种。前 者如专利权、商标权、著作权，后者如专有技术、商誉等。 按无形资产价格构成的特点来分类，可分为可确指的无形资产和不可确指的无形资 产。前者是指该项无形资产不论是从国内外市场上购得的或者是拥有者研制开发的，大 都可独立存在，并且其价格一般可以通过外购费用或有关研制丌发费用为成本再加上所 能带来的利润，比较确定地计算出来，如专利权；商标权。而不可确指的无形资产，常 常是依靠该项无形资产形成的历史背景、管理规则与状况、市场变化等多种因素的综合 而形成的，并且与可独立存在的其他各项无形资产和有形资产有着不可分割的相关性， 其价格难以用明确的常用计算公式来逐项表达和求算。最典型且最有代表性的不可确指 的无形资产是企业的商誉，其单项开发成本或重置成本，极难用公式和会计帐目来确认 求算。这类不可完整独立存在的无形资产称之为不可确指的无形资产。 不可确指的无形资产虽然与可确指的无形及有形资产有着不可完整独立存在的相 关性，但它并非是虚无的、不可评估的。以商誉为例，随着商誉与其他资产界定的逐渐 明确，商品与服务的市场统计数据的完整性、准确性、及时性的提高，用比较和统计方 法评估商誉的误差将越来越小”1 。 无形资产还可以用其他的特征分类，例如上述美国评估公司就把无形资产分成促销 型、制造型和金融型三类。其目的可能是为了认识各类无形资产的特点，以便采用不同的 评估管理方法，以确认它们的价格量及使它们在经济活动中能更有效地发挥其不尽的资 产作用。 在无形资产的分类论述中，应注意到一些专家认为，首先要区分评估对象是知识型 还是权利型，认为这两种不同类型的无形资产的价值构成和评估方法是不同的。并认为 这种分类与无形资产评估的关系更为密切。 所谓知识型无形资产是指这种资产的构成主要是依靠高度密集的知识、智力、技术 和技巧及其可能带来的高附加值。1 ，如专利技术、专有技术、驰名商标、计算机软件和 集成电路布图设计等工业版权。知识型无形资产的主要作用是它在实施过程中具有巨大 的扩张效益，这些知识能使产品在一个时期内产生垄断性利润，因此它的价格远不是开 发成本所能包括的，它的价格一般是用收益现值法来计算，即首先将若干年内可能得到 的收益( 由无形资产所产生部分) 资本化，再现值化。 所谓权利型无形资产是指这种资产的构成主要是依靠特许权和可获赢利条件的关 系，所指的特许权主要是对物产权( 物权) 和行为权利。财产所有权源于物权，实际上 物权还包括他物权和准物权。确切区分，物权是有形财产的所有权等权利，准物权是知 识产权( 知识型无形资产) ，他物权( 对物产权) 是权利人设立在他人( 包括国家) 拥 有所有权的有形资产上的权利，如土地使用权、矿产开采权、租赁权、特许经营权、优 无彤资产评情中石十问题埘c 惠融资条件等。行为权利是国家特许或当事人约定可作某种经营行为以获得利益的权 利，如烟草专卖等专营权、进出口许可证、生产许可证、建筑与锅炉设计等专门技术行 为许可证、购销合同等。可获赢利条件的关系主要是指雇员关系、顾客关系、代理销售 关系、原材料零部件供应关系等。这些他物权、行为权利和可获赢利条件的关系等就是 权利型无形资产。 权利型无形资产的评估方法又因对象不同而不同。对物产权和行为权利的形成， 当然要付出劳动和一定的费用，但这种费用通常与它能带来的收益没有必然联系，其评 估方法通常采用收益现值法，至于关系类无形资产，除顾雇员关系( 训练有素的职 工队伍的形成和管理水平) 和代理销售，关系的形成都要付出可观的代价，在产生经济 效益的前提下，其价格至少可以从成本( 重置成本) 途径进行评估“。 知识型无形资产大多是具有法律保障的独占权，权利型无形资产大多是行政权力 所赋予的，但也受有关的法律保护。两者之间从法律保护上是交叉的，不很分明的。 从不同角度对无形资产有不同的分类，但大多难免偏颇，分类严格者则过于理论化，侧 重可操作性的分类又存在交叉不清，但不管对无形资产按何种标准进行分类，无形资产 大致都有以下5 个特征： f 1 ) 本身没有物质实体。 无形资产自身是无形的，不具有独立的物质实体，它不占有空间，但它又必须通 过二定的直接与间接的物质载体表现其自身，其直接载体多是证书、图纸、资料标牌等， 如专利权通过专利证书、图纸，商标权通过注册商标表现出来。间接载体则是与此项 无形资产相关妁有形资产及其他无形资产的内容和价格，如商誉蕴含在企业的整体资产 和其工作人员的活动之中。所以无形资产虽然本身没有物质实体；但并非没有物质载 体，只是以间接形式存在而已，而它的价值也与间接物质载体的价值有不可分离的系。 但必须承认无形资产价值的关键在于一定的权利、关系、知识、技巧等无形因素。 ( 2 ) 属于专有且通过使用能为拥有者取得持续的经济效益 并非任何无形的事物( 例如尚未实现的某个构思) ，都能成为无形资产，因为无形 资产的前提是资产；如果不是在持续使用中能带来经济利益的经济资源就构不成无形资 产。无形资产对企业的生产经营和服务还要能较长期持续地发挥其资产的作用，如果 某个信息只是偶尔地、短暂地而不能持续地对企业的生产经营发挥经济效益，这个信息 就不能视作无形资产。例如甲在某时获得市场需求某商品的一个信息，该信息对甲的某 次经营起了巨大的作用，但它并不持久，故这一市场信息不构成甲的无形资产。 ( 3 ) 其存在价值依赖于一定的物质与社会条件 无形资产的价值可以是重置成本，清算价格，但是在更多的情况下是由带来的收益确 定的，也只有未来的收益，特别是能带来的超额利润才能真正体现无形资产的价值。而 收益则是在市场有保证的前提下，生产与服务的规模越大，其收益越高。所以无形资产 的经济价值与有形资产的规模和状况、社会的市场调控政策及状况等诸多关联条件直接 相关。 ( 4 ) 具有明显的排他的专有性。 - - b - - 垄兰望兰鲨笪! 垄塑望型! ! 这种排他的专有性，有时通过企业自身保密和反不j 下当竞争法来维护( 如专有技术、 经营秘密) ；有时则通过适当公开其内容作为代价以取得广泛而普遍的法律保护( 如专 利权、版权等) ：有时则又借助法律保护并以长期生产经营服务中的信誉取得社会的认， ( 如商标、商誉) ；有时还可在转让合同中约定保密条款柬保护”。 ( 5 ) 无形资产提供的未来经济效益具有较强的不确定性。 企业的无形资产的潜在价值可能很大，也可能很小，即有时可使产品取得很高的附加 值，有时则由于技术与经营服务更新竞争不力，未能保持产品质量更好、性能更新、成本 更低，从而使企业原拥有的无形资产迅速贬值，此类现象在市场经济参与国际大循环的形 势下，屡见不鲜，这种不确定性和风险性是无形资产估复杂性的重要原因之一。 1 3 无形资产价值的分析 马克思在论劳动价值时指出，商品的价值量是由生产该商品的社会必要劳动量来决 定的。随着社会生产与经营方式的不断进步，科学技术的重要性越来越突出，无形资产 价值形成经济大循环在马克思主义的劳动价值论基础上，按照科学分析无形资产，有以 下观点： ( 1 ) 价值多元论。出于在无形资产中有些种类的无形资产并非直接是劳动的产品， 价值多元论则认为：价值的产生除了劳动以外，资本、地租、信息教育、科技、社会服 务、供需矛盾等等所谓非“劳动生产要素”都可以产生价值。 ( 2 ) 新劳动价值一元论。新劳动价值一元论是通过扩展劳动范畴的外延而把资本 等非劳动生产要素纳入劳动的范畴之中。理由是，资本和技术投入的增加，必将引起劳 动生产率的提高，而使单位社会必要劳动时涮创造的价值增加。从这个意义上讲，资本 等非劳动生产要素也参与劳动创造价值的过程。 ( 3 ) 社会劳动价值论。社会劳动价值论的基本观点是，商品的价值不仅是直接生 产它的社会必要劳动时间创造的，而且还应包括已经物化在生产资料中的以前人的劳 动，以及使商品进入流通和消费领域所花费的各种社会服务的劳动。明确无形资产评估 价值的属性是一种价格范畴：明确所谓无形资产的内在“价值”是无形资产的潜在获利 能力；明确决定无形资产评估价值高低的是无形资产潜在获利能力的实现程度，这样一 些基本范畴和原理是非常重要的，它似乎能够解答关于无形资产价值决定方面的理论争 论，又客观地揭示了无形资产评估价值的源泉和决定因素。这不仅在理论上澄清了关于 无形资产评估价值决定问题，同时，又使得评估实践有了可操作性的技术指导。尤其是 关于无形资产潜在获利能力的实现程度不仅取决于无形资产具有多大的获利能力潜力， 而且取决于能使无形资产潜在获利能力转化为现实获利能力的条件的观点，有助于人们 理解以前几乎无法理解的迷团，例如，有些重大的发明和实验，它们可能是有巨大的社 会效益或获利潜力，但它们的现时商业价值或交换价值并不高。原因就是将这些发明和 实验所具有的获利能力潜力转化为现实的获利能力的条件尚未完全成熟，现实条件及市 场仅对其部分获利潜力予以认可。对无形资产的价值评估不仅仅是对无形资产潜在获利 能力的判断，而且也是对将无形资产潜在获利能力转化为现时获利能力的条件的判断。 光形资产评估中若十问题酬t 无形资产评估价值实实在在是由无形资产内在具有的并且能够转化为现实获利能力的 数量决定的。正确认识无形资产评估价值的属性，f 确认识无形资产评估价值的来源和 决定因素，是正确评价无形资产的理论前提和认识前提。而象新劳动价值论、社会劳动 价值论、价值多元论，以及复杂劳动倍加论等理论，可以作为关于无形资产评估价值决 定理论中的学术观点。它们也能丰富人们对无形资产评估价值决定理论的认识。但是， 这些理论观点对于指导无形资产评估实践尚有一些距离”。 无形资产详1 古中若十问题训究 2 无形资产收益额确定的研究 2 1无形资产收益额的确定 2 1 1 收益额的界定 收益( i n c o m e ) ，指一个企业或一项无形资产在营运过程中所带来的净收入。收益 额就是其各年的净现金流量，用现金流量表计算。 企业的资产可以看做是两部分的结合，一部分是业主所有的资产，是由投人的资本 余和保留收益、资产持有利润构成；另部分是归债权人所有的资产，这是由于企业负 债建设和经营而产生的。这两者在资产的实物形态和非实物形态上本来就是分不开的。 如果定义的企业资产是含负债在内的全部投资，计算收益现值就采用全部投资的现金流 量表，收益包括企业业主和债权人的共同收益。如果定义的企业资产价格仅仅是业主权 益，例如，产权接收方承担全部债务，只购买业主权益的场合，其收益现值要采用自有 资金的现金流量表计算。由于资产产权转移要在企业间进行，因此，界定评估资产的价 格仅仅限于业主权益，应该用自有资金的现金流量表计算。自有资金的现金流量表，从 业主的角度出发，以投资者的出资额( 资本金) 作为计算基础，把借款的本金偿还和利息 支付作为现金流出，用以计算自有资金所形成的资产的净现金流量和收益现值( p y ) ，考 察业主资产的赢利能力，形成资产的价格“”。 在计算收益时，折旧( 摊销) 如何处理，这是我国历史上的特有问题，是产权混淆不 清的结果。在西方国家，以及我国的新企业体制和1 9 9 3 年施行的新财会制度中，提取 的折旧是减少企业税收的种手段，它对外作为固定资产投资补偿而每年提取的费用， 计入总成本，从而减少了所得税的课税基数；对内是企业净收入的一部分。企业并不完 全在乎税后利润的多少，只要有现金收入就是收益。企业的收益应该是税后利润加上折 旧( 含摊销) ，扣除投资。这样计算每年的收益与用自有资金的现金流量表计算的净现金 流量作为年收益是接近的或一致的，而比较简单，因为省掉了计算税后利润之前的许多 步骤，适于评估的资产量较小，而且直接预测利润的情况“”。 2 1 2 收益的计算现金流量表 资产的年收益是自有资金现金流量表计算的年净现金流量，所以年收益的计算就归 结为制作和计算现金流量表。 现金流量表是计算企业或资产收益的工具，资产的收益是该资产形成的产品( 或服 务) 的销售收入扣除各项支出的净值，用净现金流量表示。从资产评估业务来看，主要 用自有资金的财务现金流量表。自有资金的现金流量表按国家规定的标准执行。 在无形资产评估实践中，评估者常常直接预测利润总额。在这种情况下，评估者的 调查研究和思维过程实际上也遵循着销售量销售收入成本费用销售税金 及附加投资利润总额的程序，而结果是给出利润总额，或者在预测过程中对某 1 1 无形资产计估中若+ 问题0 1 1 4 c , 些步骤做了简化归并处理，以节省时删”。 在有些情况下，一项资产的投资很少，可以忽略，因而就不存在投资与折旧项目 以及回收资产余值栏目，而且预测该资产的税后利润( b t ) 各年相等。 2 1 3 无形资产收益额的确定 资产的未来收益可能呈现一定的规律性，如每年相等、逐年递增、逐年减少等；也 可能没有明显的规律性。预测各年的收益，应该应用预测技术和专家调查法等手段，尽 量做到科学、切合实际。 无形资产由于其自身的特性，它给企业带来的收益难于确指。企业收益中哪一部分 是无形资产带来的昵? 有时难以区分。未来具有很大的不确定性，收益预测的时间越长， 准确性越差。美国评估公司的罗伯特，苏傅达提供了一种实用的方法，即只预测前5 年 的收益，第6 年以后各年的收益假设是稳定的。预测前5 年的收益时，如果有历史数据， 可以借助科学的预测方法；如果没有历史数据，可以把被评无形资产视为一种特殊产品， 通过了解该产品的市场份额、竞争情况、成本、价格和市场策略，选取一个可比产品， 从而问接预测其销售收盏情况。无形资产所产生的收益，有些能单独计算，有些不能单 独汁算“”。 技术要素在收益中的作用不能用从总收益中扣除资金和劳动力要素产生的收益而 求得，需要单独估计技术的贡献。这时应该调查技术在整个生产中的作用，或用专家调 查法，或同行业类比法等估算技术的贡献率”。 常用几种公式： 无形资产= 销售收入x 销售收入( 利润) ( 1 一用i 得税率) 收益额( 利润) 分成率 无形资产收益额= 销售收入销售收入分成率 = 销售利润x 销售利润分成率 2 2 不同类型的无形资产收益额确定 2 21 商誉评估中收益额的确定 商誉预测方法 严格地讲，在产权变动条件下，企业商誉的价值既不是由产权变动前企业( 卖方) 过去已实现的超额收益而定，也不是由产权变动后( 买方) 的未来超额收益而定因 为后者还必然包括产权变动后买方自己创造的部分商誉( 有时可能表现为负值) 。产权 变动时企业商誉的价值应当决定于变动产权时所具有的超额获利能力。但是，由于企业收 益率在一定程度上具有相对稳定的特性，以( 卖方) 过去已实现的超额收益或定条件 下估算的未来超额收益，来表示产权变动时企业商誉的价值也因此具有一定的可行性。 ( 1 ) 以企业过去超额收益估算 一1 ，一 无彤资产评估中若十问匙刎究 按产权变动的若干年超额收益计算 商誉= 前若干年企业超额利润之和( 现值) 超额利润= 实际利润一( 有形资产+ 其他无形资产) x 行业平均资产利润率 按收益本金化价值减有形资产和其他无形资产额计算 商誉= 前若干年平均利润额前若干年行业平均资产利润率一有形资产其他无 形资产 ( 2 ) 以产权变动时企业预期超额收益估算 以产权变动时企业预期超额收益估算企业的商誉，是建立在一定条件基础上的，这 个条件就是，假定企业未被收购，仍以被收购时的资产观模，以原来的生产经营方式持 续经营，并且企业外部的社会、经济环境无重大变化 商誉= 第t 年预期超额收益( 1 + k ) n 其中：k 为贴现率。 以企业过去已