（工商管理专业论文）农村信用社信用风险管理的研究.pdf

摘要 摘要 本文以农村信用社信用风险为中心，详细介绍了国内外有关信用风险的管 理理论依据、经济学解释、度量模型及研究成果等，并以江西省农村信用社为 例，详细分析了农村信用社信用风险的种类和产生原因，指出农村信用社信用 风险主要来源。 以江西省南昌县联社实际发放的贷款为例，本文详细介绍了r a r o c 模型在 农村信用社的作用，重点分析了r a r o c 在银行经营管理中的作用，对r a r o c 模 型在农村信用社信用风险管理中作用进行了案例分析，并作了r a r o c 在贷款决 策中的应用实例、r a r o c 在经济资本配置中的应用实例、r a r o c 在贷款定价中的 应用实例三项具体分析。 通过对江西省农村信用社的案例分析，本文提出了加强农村信用社信用风 险防范管理的对策。 本文对农村信用社的信用风险及管理进行了系统研究，为相关决策者和研 究者提供了参考，具有一定的现实意义。 关键词：农村信用社；信用风险；管理；研究 l i a b s t r a c t a b s t r a c t t h i sa r t i c l et a k et h er u r a lc r e d i t c o o p e r a t i v eu n i o nc r e d i tr i s k sa sac e n t e r , i n t r o d u c e di nd e t a i lt h ed o m e s t i ca n df o r e i g nr e l a t e dc r e d i tr i s k s m a n a g e m e n tt h e o r y r e s t so n ，t h ee c o n o m i ce x p l a n a t i o n ，也em e a s u r em o d e la n dt h er e s e a r c hr e s u l t sa n ds o o n ，a n dt a k et h ej i a n g x ip r o v i n c er u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v ea st h ee x a m p l e ，t h e m u l t i a n a l y s i sr u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v ec r e d i tr i s k s t y p ea n d h a dt h er e a s o n ，p o i n t e d o u tt h er u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v eu n i o nc r e d i tr i s k si m p o r t a n ts o u r c e t a k et h ej i a n g x ip r o v i n c en a n c h a n gc o u n t yr u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v eu n i o n a c t u a lp r o v i d e sl o a n 弱t h ee x a m p l e ，t h i sa r t i c l ei n t r o d u c e di nd e t a i lt h er a r o c m o d e li nr u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e sf u n c t i o n ，s e l e c t i v ea n a l y s i sp a r o ci nt h eb a n k m a n a g e m e n ta n do p e r a t i o n sf u n e t i o n ，h a sa f f e c t e dt ot h er a r o c m o d e li nt h er u r a l c r e d i tc o o p e r a t i v ec r e d i tr i s k sm a n a g e m e n th a sc a r r i e d0 1 1t h ee m p i r i c a la n a l y s i s ，a n d h a sm a d er a r o ci nt h el o a nd e c i s i o n m a k i n ga p p l i c a t i o ne x a m p l e ，r a r o ci nt h e e c o n o m i c a lc a p i t a ld i s p o s i t i o na p p l i c a t i o ne x a m p l e ，r a r o ci nt h el o a nf i x e dp r i c e a p p l i c a t i o ne x a m p l et h r e ec o n c r e t es t u d i e s t h r o u g ht ot h ej i a n g x ip r o v i n c er u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e se m p i r i c a la n a l y s i s ， t h i sa r t i c l ep r o p o s e ds t r e n g t h e n st h er u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v ec r e d i tr i s k sg u a r d m a n a g e m e n tt h ec o u n t e r m e a s u r e t h i sa r t i c l eh a sc o n d u c t e dt h es y s t e mr e s e a r c ht or u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e s c r e d i tr i s k sa n dt h em a n a g e m e n t ，t ob er e l a t e dt h ep o l i c y - m a k e ra n dt h er e s e a r c h e r h a sp r o v i d e dt h er e f e r e n c e , h a dc e r t a i np r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e k e yw o r d ：r u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v eu n i o n ：c r e d i tr i s k s ：m a n a g e m e n t ；r e s e a r c h m 学位论文独创性声明 学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含 其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得南昌大学或其他教育 机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 靴论文作者签名( 手瓢阁瞻签字吼蒯年占月叫日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解直昌盔堂有关保留、使用学位论文的规定，有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借 阅。本人授权直昌太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行 检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编本学位论文。同时授 权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库， 并通过网络向社会公众提供信息服务。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者擗( 掏：聊程新擗( 徇：阱 签字日期：彳年参月乞7 日签字目期：多田睁台月工日 第一章绪论 第一章绪论 1 1 选题背景与意义 1 1 1 问题提出的背景 信用风险是金融市场上最古老，也是最重要的风险形式之一。1 7 8 1 年，美 国在宾夕法尼亚州成立了第一家商业银行一美洲银行，随后，西方各国的商业 银行便如雨后春笋般涌现。当然，不论是银行业内人士，还是风险理论界专家 在银行成立伊始，就对信用风险格外关注，并在理论、实际操作及规章制度、 法律法规等方面作了大量卓有成效的工作。 2 0 世纪9 0 年代以来，随着金融全球化趋势的加快及金融管制的迸一步放松， 国际上接连发生了一系列大的金融事件，为很多国家都带来了巨大损失，也同 时使我们意识到，作为金融系统主体的商业银行正面临着越加严重的信用风险。 例如，1 9 9 2 年，美国的国民生产总值为6 5 6 0 0 亿美元，它的未清偿债务却高达 5 1 3 5 0 9 0 亿美元，其债务周转率达7 8 佩罗德；1 9 9 4 年底，墨西哥政府将其货币比 索贬值4 0 ，引发了一场严重的金融危机，井波及拉美、亚洲乃至全球，致使 大批银行纷纷倒闭；同年，法国里昂信贷银行因从事房地产业和其他产业的投机 而亏损达1 2 3 亿法国法郎， 它的账目中出现了高达5 0 0 亿法国法郎的呆帐和坏 账：1 9 9 5 年8 月1 日，日本东京最大的财务公司宇宙财务公司遭遇4 。2 亿美元存 款的挤提；同年9 月，日本大和银行纽约分行的一名业务人员因投资美国债权失 误，亏损1 1 亿美元；1 9 9 6 年，金融危机又转到了俄罗斯和阿尔巴尼亚等国，使这 些国家整个金融秩序和经济生活遭到严重破坏。如此等等，不一而足。其中， 最让我们感受真切的还是1 9 9 7 年的东南亚金融危机，它始于泰株贬值，并迅速 蔓延到马来西亚、菲律宾等国，使这些国家股市大跌、银行出现大量坏账i f 纷 纷倒闭阴。随后，东亚的日本和韩国也受到猛烈冲击，第一银行、汉城银行陷 入困境，北海道拓殖银行等一批大的银行更是相继倒闭1 3 1 。当然，银行作为金 融系统的主要组织机构，在经济及金融危机中受到的损失必然最大，这本也无 可厚非，但关键是它将导致无尽的恶性循环，即银行业的风险反过来又引发了 经济及金融危机的产生以及加剧危机发展的力度。正如美国经济学家保罗所 说；“东南亚金融危机的根本原因不是汇率失调而是坏的银行信用制度”。由此可 见，商业银行己经成为当今经济社会承载信用风险的主体，其信用风险管理体 第一章绪论 系的完善与否也是事关自身经营成败的关键因素，而对信用风险的合理分析和 对其管理的研究更成为了当今国外风险领域的学者和专家关注和研究的热点问 题。同时，世界上许多大的银行机构为了对信用风险进行有效的管理与控制， 也都在积极研究和开发适合自身管理特点的风险预测量化技术和方法。 在我国，由于资本市场起步较晚，企业的发展主要通过商业银行进行债务 融资，而债务融资对传统银行存贷业务的过度依赖，使企业经营中的商务风险 转变为对银行贷款违约的信用风险。特别是我国经济转轨时期的特殊的银企关 系和行政干预，企业的改制成本大量转移给商业银行，使其沉淀了大量的不良 贷款，再加之社会信用的缺省，最终导致商业银行在短时间内就承担了过多的 信用风险。这一情况在农村信用社显得尤为突出，表现为不良资产占比长期过 高，增量信用风险无法得到有效遏制，信用风险的识别、度量研究乏人问津。 1 1 2 研究意义 当前，我国“三农 问题日益突出，城乡差别、城乡居民收入差距持续拉 大。从本质上讲，“三农”问题实际是一个发展问题，是农业、农村和农民如何 发展生产、提高生活水平的问题。从某种意义上说，没有农民的小康就没有中 国的小康，没有农村的发展就没有中国的发展，中国的现代化不可能建立在长 期落后的农村、传统农业和贫穷的农民的基础之上。因此，解决“三农 问题， 使占人口2 3 的农民走上富裕小康之路，始终是中国经济和社会发展的战略问 题，是重点和难点所在。 从我国改革开放以来经济建设发展经验上看，经济要发展，必须要有较为 充裕的金融体系作为支撑和推动，金融是经济的血液和关键，农村也不例外。 建国以来，农村信用社就是我国农村中金融服务供给的主要力量，它是生活在 农村中的农民在经济活动中，为了获取低成本融资和其他金融服务，按照合作 制原则，以自愿入股、个人财产联合为基础，以入股者为主要服务对象，以出 资者民主管理、联合劳动为特色的一种信用组织形式。经过5 0 多年艰难曲折的 发展，农村信用社在支持“三农”、服务地方经济进程中发挥了巨大作用。以江 西省为例，近年来，该省农村信用社以1 4 左右的金融资源，发放了全省约9 0 的农户贷款、7 0 的农村乡镇企业贷款和和3 0 左右的个私经济贷款，3 4 0 余万 户农户主要依靠农村信用社进行融资，可以说，农村信用社在服务“三农”中 成绩不可低估、地位不可取代。 2 第一章绪论 随着新一轮农村信用社改革的持续深入，近年来，农村信用社获得了超常 规的发展，已经成为农村金融体系中的主导力量。在国家经济总体景气这一背 景下，农村信用社面临的利率风险、市场风险、流动性风险等有所减弱，与之 形成鲜明对比的是，信用风险呈不断扩大趋势。据江西省联社统计，按五级分 类口径，2 0 0 7 年末，江西省农村信用社不良贷款占比高达3 2 2 2 ，高出全省金 融机构平均水平近2 0 个百分点。与国有商业银行、股份制商业银行相比，农村 信用社信用风险集中体现在以下几个方面：一是沉重的历史包袱直接导致存量 信用风险始终无法得到有效化解，在特定的政治、经济环境下，农村信用社承 担了太多的政策任务和行政干预，直接后果是目前存量不良贷款中，非市场性 因素和非自身管理因素造成的不良贷款占比多达3 0 ；二是服务“三农面临 的特殊经营环境导致信用风险始终无法得到有效控制，农业属弱质产业，从市 场经济这个角度看，投资与回报不对称，且自然风险、市场风险、政策风险较 大，整体而言，风险绝大多数最终都转嫁到了农村信用社身上；三是特殊的客 户群体形成的盈利模式是粗放型，难以有效降低信用风险，农村信用社服务的 客户群体以自然人农户、个体工商户、中小企业为主，经济分散、规模小、组 织化程度低，大多为经济薄弱环节，在这种特殊的客户群体格局下，农村信用 社形成了自己的独特盈利模式，一方面处于垄断地位，但未对不同客户群体实 施差异化服务，另一方面对客户不加细分和筛选，凭经验发放贷款，农村信用 社的这种粗放型盈利模式很难使信用得到良性循环，始终无法有效降低信用风 险；四是自身管理文化的落后使得增量信用风险无法从源头上得到有效遏制， 尽管近年来农村信用社加强了自身的内部管理，建立健全了内控机制，但是， 基于传统习惯性企业管理文化及较低的人员素质，信用风险“前清后欠”现象 时有发生，增量信用风险始终无法从源头上加以控制。 尽管农村信用社信用风险状况远较国有商业银行严重，但是，相关研究却 几乎是一片空白，农村信用社信用风险经济学解释、产生的微观机制、信用风 险度量及防范措施等方面急需得到系统性研究。本文站在农村信用社改革与发 展这个角度，拟从信用风险理论定义、表现形式、产生原因、实证分析、防范 对策这几个方面进行阐述和分析，具有下列意义：一是以农村信用社为对象， 对农村信用社的信用风险进行了分析，为农村信用社信用风险识别、量化研究 提供了依据；二是提出了农村信用社信用风险集中表现的几种方式，为信用风 险的化解提供切入点；三是充分分析析了农村信用社信用风险形成的原因；四 3 第一章绪论 是提出了化解农村信用社信用风险的一套对策，为农村信用社改革与发展提供 思路。 1 2 信用风险在经济学上的解释 1 2 1 信用、信用风险的定义 一般而言，信用( c r e d i t ) 一词，包含三层含义：其一，信用作为一种基本 道德准则，是指人们在日常交往中应当诚实无欺，遵守诺言的行为准则。“无 信不立 是我国传统道德的核心，一个人失去信用就意味着与之交往的相对人 将面j | 缶不可预测的道德风险。其二，信用作为经济活动的基本要求，是指一种 建立在授信人对受信人偿付承诺的信任的基础上，使后者无须付现金即可获取 商品、服务或货币的能力。由于现代市场经济中的大部分交易都是以信用为中 介的交易，因此，信用是现代市场交易的一个必须具备的要素。其三，信用作 为种法律制度，即依法可以实现的利益期待，当事人违反诚信义务的，应当 承担相应的法律责任。在现实生活中，合同债权、担保、保险、票据等均以信 用为基础，同时，诚信也是民商事活动的基本原则。从市场经济角度看，信用 是市场经济的生命和灵魂，西方人将诚信看作“最好的竞争手段 。从这个意 义上讲，市场经济就是信用经济，诚信为本是市场经济基本准则。 信用风险又称违约风险，是指借款人、证券发行人或交易对方因种种原因， 不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使银行、投资者或交易对方遭受损失 的可能性。8 0 年代末以来，随着金融的全球化趋势及金融市场的波动性加剧， 各国银行和投资者受到了前所未有的信用风险的挑战。世界银行对全球银行业 危机的研究表明，导致银行破产的主要原因就是信用风险。因此，国际金融界 对信用风险的关注日益加强，如旨在加强信用风险管理的巴塞尔协议己在西 方发达国家全面实施。对信用风险的认识正不断加深，信用风险评估方法也不 断推陈出新，管理技术正日臻完善，许多定量技术、支持工具和软件已付诸商业 应用。 1 2 2 信贷市场的逆向选择( a d v e r s es e i e c t i o n ) 理论 逆向选择是指在信息不对称的交易中，拥有信息不完全的一方会倾向于做 出不利于自身的选择。所以，梅耶森将逆向选择认定为“由交易方错误的报告 4 第一章绪论 信息所引起的问题”。逆向选择的结果会使得市场难以达到最优的市场均衡，甚 至可能严重到市场的消亡。逆向选择理论是由美国著名经济学家乔治阿克洛 夫( g e o r g ea k e r l o f ) 于1 9 7 7 年在其发表的经典论文次品市场：质量、不确定 性和市场机制中率先提出的，主要的贡献在于对信息不对称条件下次品市场 的研究，并因此与斯蒂格利滋( s t i g l i z ) 、迈克尔斯宾塞( m i c h a e ls p e n c e ) 等 人一起获得了2 0 0 1 年诺贝尔经济学奖。 l e l a n d 与p y l e 于1 9 7 7 年发表了名为信息不对称、金融结构及金融中介 的论文，建立了关于信贷市场中逆向选择问题研究的模型。依据该模型，即便 投资者有充裕的自有资本，但由于其厌恶风险，所以只有当项目比较差、风险 较高时才会到外部融资。在信息不对称的条件下，银行在放贷决策前便已产生 了逆向选择，造成信用风险。 1 2 3 信贷市场的道德风险( m o r afh a z a r d ) 理论 道德风险是指委托人与代理人之间由于信息不对称的存在，代理人总是在 获得资源的使用权后倾向于选择对自己有利的策略或方案，从而给委托人带来 损失的一种危险行为。一般地，在贷款市场上，借款人与银行签订贷款合同后， 由于银行在借款人及借款人资金使用的信息上处于信息劣势，即银行无法了解 借款人的全面信息( 包括资金的使用、借款人的努力程度及履约能力的变化等) ， 同时双方对利益追求和风险偏好的不一致，使得借款人可能会利用自身的信息 优势，出于自己利益考虑，违反合约规定，改变资金用途投向高风险高利润的 项目。若投资成功，借款人可获得高额收益：若投资失败，则最终的风险和损失 则最终可能由银行来承担。在上述过程中，银行只能获得固定的利息收入，但 却要承担全部的高风险和损失。 1 2 4 信贷市场的寻租( r e n ts e e kin g ) 理论 “逆向选择 、“道德风险等问题所引致的信用风险的分析，主要是基于 银行与借款人之间，即银行的外部关系。而关于信贷市场的寻租模型的讨论则 是建立在银行内部的上、下级之间的管理与被管理的关系、委托与代理关系的 基础上进行的。在信息不对称的条件下，作为管理者的委托人其所拥有的信息 相比于作为被管理者( 信贷人员) 的代理人总是不完全的，处于信息弱势地位。 委托人的收益目标是在获得确定的贷款流动性、收益性的前提下，实现风险的 第一章绪论 最小，而代理人则是在信息不对称状态下实现自身效用的最大化。这就是信贷 有权人员的寻租行为，其关联的一面则是借款人为获得一定经济租的寻租行 为。其结果必定是产生道德风险和逆向选择，从而引致信用风险。 假设借款人申请一笔金融为k 的高风险贷款，而市场利率和政府规定的银 行利率之间的利差为i 。当借款人寻租的成本( 即支付给信贷有权人的报酬) 高于 k * i 时，则借款人不会去寻租。因此借款人寻租的成本应该为f * k * i ，f 为寻租 成本比例，区间为 0 ，1 。而信贷有权人通过高风险贷款的概率兀取决于风险 大小r r ，信贷有权人的风险态度r a 以及自身效用大小u ，因此p = g ( r r ，ra ，u ) ， 风险越小，信贷有权人承担风险的意愿越强，自身的效用水平越高，则贷款获 得通过的概率越大。如果贷款获得通过，则借款人获得贷款的收益为c 。另外， 假设，借款人的寻租成本的支付是在贷款有权人贷款决策前一次性进行的。于 是对借款人来讲便有： ( 1 ) 贷款通过、寻租的情况下，借款人的收益为。木 ( 1 - f ) 率i 木k + c ；( 2 ) 贷款通过、不寻租的情况下，借款人的收益为：木 i 椎+ c ；( 3 ) 贷款不通过、 寻租的情况下，借款人的收益为一( 卜丌。) * e f * i * k + c ；( 4 ) 贷款不通过、不寻 租的情况下，借款人的收益为一( 卜：) 半c 。 而对贷款有权人来讲便有： ( 1 ) 贷款通过、接受寻租的情况下，贷款有权人的收益为f * i * k ；( 2 ) 贷款 通过、不接受寻租的情况下，贷款有权人的收益为o ；( 3 ) 贷款不通过、接受寻 租的情况下，贷款有权人的收益为件i ：i c k ：( 4 ) 贷款不通过、不接受寻租的情况 下，贷款有权人的收益为0 。 由上述结果可以得到一个静态一次性博弈的过程： 贷款有权人借款寻租不寻租 贷款通过 p i 事k ，p z 幸 ( 】- 0 幸i 宰k + c 】0 ，p s 宰旷k + c 】 贷款不能过 f * i 乖k ，一( 1 p 1 ) 幸 p i 事k 十c 】 0 ，( 1 - p 2 ) c 上述博弈中，贷款风险及贷款有权人的风险偏好是既定的，且寻租使贷款 通过的概率要大于不寻租贷款通过的概率，即，丌。 丌：。如果f 远远小于1 ， 则有。木 ( 卜f ) 木i 半k + c 兀：术 i 非+ c ，利用剔除劣策略的方法，可以得到借款 人寻租、贷款有权人接受寻租并通过贷款是种弱纯策略的纳什均衡。如果c 远远大于f * i * k ，则借款人寻租、贷款有权人接受寻租而不通过贷款是一种纯策 略的纳什均衡：如果c 远远小于f * i * k ，则借款入不寻租、贷款有权人不通过贷 6 第一章绪论 款是一种弱纯策略纳什均衡( 现实社会中，这种情况发生的可能性很小) 。 由此可见，在资金短缺的市场中，借款人寻租、贷款有权人接受寻租是均 衡策略选择的结果。由于寻租和接受寻租成为一种常态的选择，那么在信息不 对称条件下，寻租引起的道德风险和逆向选择往往会导致信用风险。 1 3 信用风险度量的研究综述 1 3 1 传统信用风险度量模型 美国金融学者安东尼桑德斯把传统的信用风险度量模型分为三类：( 1 ) 专家 方法。包括5 c 法、以杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法为代表的财务比率综 合分析法等。当然，最常见的是5 c 法，它主要考虑借款人的品格、资本、偿付 能力、抵押品、商业周期这3 i 种因素，并对其分配不同权重，用于金融机构对 客户进行信用风险分析时的主要指标。( 2 ) 评级方法。贷款评级分级法实际上就 是对资产及资产组合的信用状况进行评价，并针对不同级别的贷款提取不同的 损失准备。贷款内部评级分级模型就是美国金融机构在美国货币管理办公室 ( o f f i c eo ft h ec o n t r o ll e ro fc u r r e n c y ，简称o c c ) 最早开发的评级系统基础 上拓展而来的。o c c 最早将贷款分为五级：正常贷款( p a s s p e r f o 珈i n ga s s e t s ) 、 关注贷款( o t h e ra s s e t se s p e c i a ll ym e n t i o n e d ) 、次级贷款( s u b s t a n d a r d a s s e t s ) 、可疑贷款( d o u b t f u la s s e t s ) 、损失贷款( 1 0 s s a s s e t s ) 。国际上一些 金融机构把贷款分级划分得更细，分为九级或十级。目前我国银行业己经推行 了贷款五级分类办法，农村信用社也已经在全国全面推广了贷款五级分类方法， 将于2 0 0 8 年正式运行贷款五级分类。( 3 ) 评分方法。此种方法最具代表性的就 是1 9 6 5 年a l t m a n 建立的5 变量z - s c o r e 模型和在此基础上改进的“z e t a ”判别 分析模型。该方法虽然取得了很大成就，但它毕竟是一种线性模型，于事实不 大相符。于是，c o a t ea n df a n t 在1 9 9 3 年用神经网络方法，将变量之间的复杂 关系构成了“隐蔽的层次 ，改善了模型的拟合性阴。当然，有关评分的方法还 有l o g i t ，p r o b i t 等模型。 1 3 2 现代信用风险度量模型 信用风险管理在2 0 世纪9 0 年代取得了突破性进展，主要表现在两个方面： 一是信用衍生产品的出现首次为通过市场对冲信用风险提供了有效的工具：二 第一章绪论 是以c r e d i tm e t r i c s 和k m v 模型为代表的信用风险量化管理模型得到了很大的 发展，为信用v a r 技术的应用创造了条件，现代信用风险管理也因此表现出由 静态管理到动态管理的发展趋势。 ( 1 ) 信用风险度量术( c r e d i tm e t r i c s ) 。1 9 9 7 年4 月以美国j p 摩根银 行为首的几家国际性大银行共同推出了世界上第一个评估银行信贷风险的模型 ( c r e d i tm e t r i c s ) 。该模型以信用评级为基础，计算某项贷款或贷款组合的违 约概率，然后计算上述贷款出现不利情况下的损失。该模型覆盖了几乎所有的 信贷产品，包括传统的商业贷款、信用证等，也包括由市场驱动的信贷产品如 掉期合同、期货合同和其他衍生产品等。该模型通过信用v a r 数值的计算力图 反映出：银行某个或整个信贷组合一旦面临信用级别变化或拖欠风险时所应准 备的资本金数值。此方法是西方目前应用最为广泛的信用风险计量新模型。 ( 2 ) 信用风险的期权定价模型( k m v 模型) 。该模型是k m v 公司开发的信用 监测模型，其理论基础是一家公司的破产概率取决于公司资产相对于其短期负 债的初始市场价值和资产( 股票) 市价的波动率，当公司资产的市场价值低于其 短期负债价值( 即资不抵债) 时，该公司即实质上已经破产。这类模型把贷款看 作期权，包含两种理论联系，其一是企业股权价值与企业资产价值之间的关系， 将股票价值看成是建立在公司资产价值上的一个看涨期权；其二是公司股票价 值波动率与公司资产价值变化之间的关系。在实践中，通过观察在一定标准差 水准上的公司( 其初始资产高于负债) 在一年内有多少比例的公司破产，来衡量 任一具有同样标准差的公司的违约概率。该模型的主要问题是，估算的股价波 动率是否可作为公司资产价值估算的可信指标是值得推敲的。 ( 3 ) 基于精算方法的c r e d i tr i s k + 模型。c r e d i tr i s k + 模型是由瑞士信贷 银行金融产品部开发并于1 9 9 7 年底推出的，该模型的主导思想源于保险( 特别 是火险) 精算学，即损失决定于灾害发生的概率和灾害发生时造成的损失或破坏 程度。该模型基于这样一些假设：贷款组合中任何单项贷款发生违约与否是随机 的：每项贷款发生违约的可能性是独立的，即任何两项贷款发生违约的相关性为 0 ，因而这个模型假设贷款组合中单项贷款的违约概率分布服从泊松分布。具体 计算过程是首先对贷款组合进行分档：其次是确定每一档贷款服从泊松分布的 违约概率和一旦贷款发生违约银行承受的损失，然后确定贷款组合损失的概率 分布：最后确定某一置信水平下的可能损失数额。该模型特别适于对含有大量中 小规模贷款的贷款组合信用风险分析c r e d i tr i s k + 模型的主要问题是它关注的 第一章绪论 是违约率的变化，而不是贷款价值的变化。 ( 4 ) 宏观经济模拟模型一c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 。该模型是由麦肯锡咨 询公司开发的一个离散型多时期模型，其中违约概率被看成一系列宏观经济变 量如失业率、利率、经济增长率、政府支出、汇率等的函数。这种方法实质上 是通过对宏观经济周期波动的态势分析，判断和评价其信用周期，进而评价信 用风险。具体做法是通过模拟和构造不同的宏观经济形势下一个国家不同产业、 不同信用级别的金融工具违约的联合条件概率分布和位移概率，分析宏观经济 形势变化与信用违约概率及位移概率的关系，进而分析不同行业或部门不同信 用级别借款人的信用风险程度。 我国金融管理研究在2 0 世纪8 0 年代末才刚刚起步，还没有形成全面管理 框架，所出现的相关著述也只是条块式的分析，大多不成系统。总体看来如下： 在对信用风险量化管理的研究中，国内的主要成果有：陈静以1 9 9 8 年的2 7 家s t 公司和2 7 家非s t 公司，使用了1 9 9 5 - 1 9 9 7 年的财务报表数据，进行了单 变量分析和二类线性判别分析：王春峰、万海晖、张维等用神经网络法对商业 银行信用风险进行了研究，发现神经网络法具有很强的非线性映射能力和学习 经验的能力；张玲以1 2 0 家公司为研究对象，使用了其中6 0 家公司的财务数据 估计二类线性判别模型，并使用另外6 0 家公司进行模拟试验，发现模型具有超 前4 年的预测结果；王春峰、康莉建立了基于遗传规划方法的商业银行信用风 险的评估模型；宋文力、王祥、胡波对商业银行的坏账率进行了预测；黄伟、 郑耀东等探讨了贷款五级分类在防范信用风险中的作用；沈沛龙、任若恩于2 0 0 2 年对于巴塞尔协议的资本充足率方法进行了剖析；同年，潘蔚琳在引进国外风 险计量的基础上，提出以v a r 方法来计算商业银行的信用风险；管七海、冯宗 宪在2 0 0 3 年对于信用风险模型的有效性的评估方法进行了研究：同年，高杰英、 李岩璞指出我国商业银行需要研究、建立内部评级基础数据库，从而建立完善 的内部评级体系。 国内学者在信息不对称理论方面也对信用风险进行了一系列初探。如蒋海、 温思美于1 9 9 8 年用博弈论的基本方法分析了银企关系，并进一步分析了我国经 济转轨时期金融风险的转嫁机制和累积过程；愈承璋、孙谦于1 9 9 9 年从逆向选 择和道德风险角度阐述了信用风险的形成机制；王海侠在2 0 0 0 年认为，我国信 贷我国商业银行信用风险的形成机制与量化研究市场可以看作是一个不完全信 息不完美动态博弈，其效率较低；程鹏、吴冲锋、李为兵等于2 0 0 1 年通过建立 9 第一章绪论 防范道德风险的激励模型和企业声誉模型，分析了显性与隐性激励机制在信贷 风险控制中的作用：同年，程鹏、吴冲锋从不完全信息动态博弈的角度建立信贷 过程信号传递博弈模型，探讨商业银行信用风险形成的微观机制四。在银企之 间的最优契约方面，孔刘柳系统介绍了国外关于信贷合约研究现状，并构造了 我国银企信贷合约模型，也揭示了我国信贷市场上的一些特殊现象；肖四如2 0 0 5 年在战略与管理一书中认为，农村信用社作为金融企业，是一种信用风险 较大、公众性强、影响面大的企业，由于经营过程中面临着信息不对称问题， 信用风险制造方任何时候都拥有比信用社管理者更充分的信息优势，这就导致 管理的难度很大，产生信用风险的不确定因素很多。因此，农村信用社必须提 高各级员工的道德素质，加强监督，有效避免来自内部人员的道德风险，严格 各个环节的操作规程，加强信息调研和风险评判工作，以有效防止和控制信用 风险。 在v a r 研究方面，乔瑞提出v a r ( v a r ：v a l u e - a t r i s k ) 的定义：在一定的 置信水平下和一定的目标期间内，预期的最大损失。 这里涉及三个参数：持有期( h o l d i n gp e r i o d ) 、置信度( c o n f i d e n c el e v e l ) 和历史观测期( h i s t o r i c a lo b s e r v a t i o np e r i o d ) 。在持有期为1 天，置信度 为9 9 的情况下，若所估计的v a r 值为1 万美元，即意味着该银行资产组合在1 天中的损失有9 9 的可能性不超过1 万美元。 1 9 9 3 年7 月g 3 0 出版的“衍生产品的实践和规则报告中，首次使用 “v a l u e a t r i s k 的名称，报告建议用v a r 来计量市场风险。b a s e l ( 1 9 9 3 ) 对1 9 8 8 年的b a s e l 资本协议提出修订建议，建议对银行的市场风险设置最低资 本要求，这一建议收到了很多银行的反馈，1 9 9 4 年j pm o r g a n 前总裁d e n n i s w e a t h e r s t o n e 最早提出让他的员工每日交易结束后，在4 ：1 5 将各个区域、各 种产品、各类投资组合次日将产生的市场风险和潜在损失用一个美元金额报告 ( 著名的4 ：1 5 报告) ，于是1 9 9 4 年1 0 月，j p m o r g a n 适时将研究出的用于计 量v a r 的“r i s k m e t r i c s 模型，包括技术手册和协方差矩阵在网络上公布，并 每日更新协方差矩阵所需数据。技术手册中的很多内容并非创新，包括了很多 前人的观点和广泛得以应用的实践。h o l t o n ( 2 0 0 2 ) 认为r is k m e t r i c s 最大的贡 献是让更多人知道了v a r 。巴塞尔委员会在1 9 9 5 年第一次允许银行可以选择使 用他们的风险模型确定其资本要求，但应通过回溯检验并经过监管部门的同意 后才可实施。巴塞尔( 1 9 9 6 a ) 对1 9 8 8 年的巴塞尔协议进行了修订，对市场风险 1 0 第一章绪论 的定义、计量、监控予以明确，根据标准法和内部模型法规定了银行对市场风 险计提资本的要求。经过了约1 0 年的发展，国外v a r 模型对风险管理上的应用 己相当普遍。 v a r 在市场风险管理中的应用主要优点是考虑了杠杆、相关性和当前头寸的 组合风险，将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值表示出来，从 而提供了能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总的风险计量方法；由于 v a r 高度概括，简明易懂，也适宜董事会和高级管理层了解本行市场风险的总体 水平。乔瑞( 2 0 0 5 ，p 1 0 7 ) 认为v a r 最大的优点是它带来了对风险衡量的关注和清 晰化，是决策过程的一部分。目前，v a r 已成为计量市场风险的主要指标，也是 市场风险模型计算最低资本要求的主要依据。 v a r 也存在着一定的局限性：高度概括，不能反映资产组合的结构、组成及 其对价格波动的敏感性，因此对具体的风险管理和控制过程作用有限，需要辅 之以敏感性分析、情景分析等统计类方法；不能准确指出最严重的损失，不能 涵盖价格剧烈波动等突发性小概率事件，但往往是这些事件给银行的安全造成 最大的威胁。为此，银行需要采用压力测试、期望落差来对v a r 模型进行补充； v a r 模型存在一定的模型风险，关于正态分布的假设( 方差一协方差法) 、根据 历史推测未来的假设( 历史模拟法) 以及模型参数的设置等，不一定在任何情 况下都是对实际市场状况的合理近似模拟，因此，v a r 模型计量结果的可靠性要 受其假设前提合理性的限制；大多数v a r 模型计量的是一般性市场风险，纳入 特定市场风险对模型提出了更高的要求，这也是目前v a r 模型发展所面临的一 大难题。确保v a r 模型的有效性还需要满足一些前提条件，如管理信息系统的 可靠性、基础数据的准确性和工作人员的专业水平等等。 近年来我国也开始对v a r 在银行的应用进行研究。姜雪涛从理论角度介绍 了v a r 在投资银行基础业务( 自营业务、经纪业务和承销业务) 以及其他业务 ( 金融衍生产品业务、基金管理、资产管理和委托理财) 中的应用。马耀东对 v a r 模型在投资银行市场风险管理中的应用进行了实证研究，选取了2 0 0 4 年7 月1 9 日至2 0 0 4 年1 1 月1 2 日共8 0 个交易目的上证综合指数、深证综合指数和 深证成分指数，在9 7 5 的置信度和1 天的持有期下，采用方差一协方差方法进 行v a r 的计算和讨论，通过与实际的价格走势对比发现，v a n 模型进行大盘指数 预测效果较好。文章又选取了三只股票同时期的数据，对单只股票计算v a r ，发 现拟合效果非常好。接着选取了三只股票的投资组合，在9 5 的置信度下，发现 第一章绪论 投资组合的v a r 小于三只股票单独的v a r 之和，可以分散和降低风险。沈翔以 新加坡大华银行上海分行为例，从理论角度介绍了v a r 模型在人民币业务、外 币业务和金融衍生产品业务中的管理流程和应用原理。钟承奎介绍了v a r 在消 费信贷风险管理和投资银行风险评估中的应用理论。 实践上，目前我国农村信用社对于信贷风险控制的主要做法是：首先采用基 于客户的信用分析理论，该理论着眼于客户自身的管理素质、财务比率、财务 报表等的分析，解决贷还是不贷的问题；然后，采用银行贷款风险度理论，通 过对风险度大小的计算决定贷款的发放方案及发放多少。而对于贷后管理工作， 一般是先按一定的标准将贷款分成五类，再根据各类的要求进行日常维护。 1 2 第二章农村信用社信用风险种类及形成原因 第二章农村信用社信用风险种类及形成原因 农村信用社信用风险的种类及形成的原因是多方面的，其中有客观因素， 也有主观因素，有外部因素，也有内部因素，有历史原因，也有现实的原因， 有经济方面的影响，也有政治方面的影响。农村信用社与我国商业银行及其他 金融机构一样，属于经营货币资金、授受信用的高风险行业，因而不可避免地 会发生贷款风险。但由于我国农村信用社现行的政策环境、经营体制、经营管 理水平、服务水平及业务内容等方面的原因，因而农村信用社发生贷款存量风 险的概率及造成的影响远远高于其他商业银行及金融机构。按照一般的分析， 存量信用风险形成的原因主要有体制的转变、市场的变化、自然的风险、政策 性的因素、经营管理方面的局限、贷款对象及贷款方式的不当、历史的状况、 经营环境的影响等诸多方面。为了探索农村信用社风险种类及形成原因，本文 以江西省农村信用社为例进行相关分析。 2 1 江西省农村信用社经营现状 江西省农村信用社联合社成立于2 0 0 4 年5 月，是由辖内9 5 家县级法人联 社入股成立的法人组织，受省政府直接领导，主要为辖内农村信用社提供指导、 协调、服务、管理等职责。省联社最高权力机构是社员代表大会，理事会是省 联社管理决策机构，经营班子在理事会领导下开展经营管理工作。各县级法人 联社组织架构与省联社组织架构类似。2 0 0 7 年末，全省农村信用社共有员工 2 2 2 8 0 人，机构网点2 6 5 0 个，其中：县( 市、区) 联社( 农村合作银行) 9 0 个， 设区市农村合作银行1 个，设区市联社1 个，基层信用社( 支行、营业部) 1 4 6 2 个，分社( 分理处、储蓄所) 1 1 8 8 个。作为国务院第一批改革试点省份，近年 来，江西省农村信用社各项业务发展较快，存贷规模、盈利水平等不断提高， 存款市场份额居全省金融机构第二位，贷款市场份额居全省金融机构第一位， 已经成为江西省金融机构中的重要组成部分。 1 3 第二章农村信用社信用风险种类及形成原因 表2 1 江西省农村信用社2 0 0 3 2 0 0 7 年各项业务变化表 单位：万元、 较年初净市场份 较年初 利润总 年度存款余额增长贷款余额增长 增额净增额 2 0 0 79 1 0 8 4 6 6 1 4 9 7 6 3 11 9 6 81 5 36 1 1 7 2 2 69 4 2 7 3 21 8 2 2 5 3 4 1 4 2 0 0 67 6 1 0 8 3 51 4 2 7 7 1 32 3 0 91 4 0 25 1 7 4 4 9 48 0 3 7 7 51 8 3 9 3 7 6 7 8 2 0 0 56 1 8 3 1 2 21 1 1 8 1 0 42 2 0 81 3 9 14 3 7 0 7 1 98 3 4 9 6 42 3 6 l 2 9 9 5 5 2 0 0 45 0 6 5 0 1 88 3 3 9 9 0 1 9 7 l 1 3 4 7 3 5 3 5 7 5 45 2 4 0 3 6 1 7 42 1 9 4 9 2 0 0 34 2 3 1 0 2 87 4 6 9 9 12 1 4 41 3 0 63 0 1 1 7 1 86 3 8 8 7 32 6 9 2 4 4 9 5 资料来源：根据人行南昌中心支行、省农村信用联社2 0 0 3 2 0 0 7 有关报表整理。 尽管实行管理体制改革以来，江西省农村信用社主营业务发展较快，但与 之形成对比的是，信贷资产质量未得到明显提高，新增信用风险无法得到有效 遏制，潜在经营风险仍不容忽视。 表2 2 江西省农村信用社2 0 0 3 2 0 0 7 年不良贷款增减变化表 单位：万元、 四级分类四级分类五级分类五级分类 年度贷款余额不良贷款不良贷款不良贷款 较年初增 不良贷款 余额占比余额 减 占比 2 0 0 7