（工商管理专业论文）动态财务指标在项目管理中的应用.pdf

耋耍要盔芏! 坠堂鱼迨窒 动查盟爱塑短煎堕旦簧堡史曲应旦 动态财务指标在项目管理中的应用 摘要 本文研究和探讨了在传统的项目预算和决算体系中，采用体现货币时问价值和 资金成本的动态指标取代传统静态的财务指标，更有效地管理和控制项目成本和提 高资金使用效率的理论和方法。 在经济曰益走向市场化，市场竞争更趋激烈的经济形势下，迫使企业改进新技 术，更新管理方法，努力降低成本，以适应激烈的市场竞争，保持企业旺盛的竞争 和活力。通过长期实践，针对项目成本管理，企业已经形成了一套目标成本控制和 考核为基础的管理办法。目标成本管理其实质是以降低成本，提高经济效益为核 心将项目的成本指标分解到成本中心和个人，依靠经济指标管理项目，使项目经 理和有关责任人关心产品成本，从而提高项目整体经济效益。 但是，工程项目具有周期长，资金投入密集，资金占用时间长的特点。在目标 成本的管理实践中，资金使用效率对企业的整体效益具有极大的影响。能否在合同 的执行过程中有效合理的使用和管理资金，成为企业的扩大产值和盈利的重要因 素，成为目标成本管理的主要目标。因此，在项目管理的制度中引入资金管理的指 标，强化资金管理成为企业提高效益的现实需要。 但是在实际操作中原有的目标成本和预算采用传统的静态财务指标编制，方法 较为落后，无法满足对资金管理的高要求。 于是本文提出了改进项目经济性评价的财务指标和改造预算和目标成本的指标 的设想。引入时间的变量对资金的有效利用进行比较和评估。试用投资理论中的货 币时间价值的概念和方法，应用到工程项目管理的实践中，考虑在不同的金融环境 下，根据资本收益最大化的原则，初步建立了动态的评价模型和指标体系及其数学 模型。主要内容如下：基于单项现金流现值p v 指标的模型；项目总净现值t n p v 指标；考虑到动态折现率的单项现金流现值p v 组合值指标和项目总净现值t n p v 指标；基于收益净现值率n p v r 指标的模型；资金时间收益净现值率c t n p v r 指 标：建立基于m s e x c e l 的电算化模型。 尽管这种动态的评价体系可能在实际使用过程中可能还需进一步改进，但毕竟 是对传统的静态评价体系是一个本质性的改造，随着企业信息化水平的不断提高， 随着企业对项目管理的动态性和精确性的要求和项目管理信息化水平的不断提高， 动态指标和评价体系将会越来越多地为企业所采用。 ：显塑至盔芏m 坠芏焦监塞麴查盟箜i 星拯壅堡旦筻堡虫盟筵旦 关键词：项目管理，资金管理，动态指标 1 ：基堑皇盔堂! 坠堂焦迨塞 动查盟箜撞盘查堕旦筻堡主曲直盥 t h ea p p l i c a t i o n0 fd y n a m i cf i n a n c i a l l n d e xl np r o j e c tm a n a g e m e n t a b s t r a c t t h i st h e s i ss t u d yt h ef e a s i b i l i t ya n da p p l i c a t i o nt oa d o p tas e r i e so fd y n a m i c i n d e x e si n s t e a do fs t a t i cf i n a n c i a li n d e xi nt r a d i t i o n a lb u d g e ta n df i n a la c c o u n t i n g s y s t e m ，t h en e wd y n a m i ci n d e xc a ni n d i c a t et h et i m ev a l u eo fm o n e ya n dc o s to f c a p i t a l ，s ot h a ti tc a ng r e a t l yi m p r o v et h ee f f i c i e n c yo fc a p i t a la n db e t t e rc o n t r o lt h e c o s ti np r o j e c t t h ec h i n e s ee c o n o m yi sg e e i n gm o r ea n dm o r em a r k e t - o r i e n t e d ，a n d c o m p e t i t i o n sa r eg e t t i n gt o u g h e ra n dt o u g h e r t h ec o m p a n i e sa r ef o r c e dt oa d o p t n e wt e c h n o l o g ya n dm a n a g e m e n tm e t h o dt or e d u c et h ec o s t ，m a i n t a i n c o m p e t i t i v e n e s si nm a r k e t i np r o j e c tm a n a g e m e n t ，i nm a n yy e a s p r a c t i c e ，p e o p l e w o r ko u tat a r g e tc o s tc o n t r o la n ds y s t e mb a s eo ne v a l u a t i o nt h eb u d g e ta n df i n a l a c c o u n t i n gm o d e l t h ec o r ev a l u eo ft a r g e tc o s tc o n t r o li st or e d u c et h ec o s t ， i n c r e a s et h ey i e l dw i t hs e t t i n ga n dc o n t r o lt h ef i n a n c i a li n d e xi np r o j e c t m a n a g e m e n t t h ei n d e xd i s t r i b u t e dt oe y e o n ec o n c e r n e dm a k e sp r o j e c l m a n a g e ra n da l lr e l a t e dp e r s o nt a k ec a r eo fc o s tc o n t r o l ，s ot h a tt h ew h o l ep r o j e c t y i e l dt ob ei m p r o v e d b u tt h ee n g i n e e r i n gp r o j e c th a sl o n gp e r i o dp r o j e c tl i f e ，n e e dc o n c e n t r a t e d c a p i t a li n p u ta n dl o n gc a p i t a lo c c u p i e dt i m e i np r a c t i c eo ft a r g e tc o s tc o n t r o l ，t h e e f f i c i e n c yo fc a p i t a li sc r u c i a lt ot h ef i n a n c i a lp e r f o r m a n c eo fw h o l ec o m p a n y i ti s b e c o m i n gt h ef i r s ti m p o r t a n tf a c t o rf o re n l a r g i n ge a r n i n g sa n dp r o f i t st ot h e c o m p a n yt h a ti ft h ec a p i t a lc a nb em a n a g e da n dc o n t r o lr e a s o n a b l ya n de f f i c i e n t l y t h e r e f o r e ，c a p i t a lu t i l i t ys h o u l db et h em a i nt a r g e ti nt a r g e tc o s tc o n t r o ls y s t e m t h ei n d e xf o rc a p i t a lm a n a g e m e n ti sp r a c t i c a l l yu r g e n t l yn e e d e di nt h ee v a l u a t i o n s y s t e m b u ti nt h er e a lw o r l d ，o n l yt r a d i t i o n a ls t a t i cf i n a n c i a li n d e x e sh a v eb e e nu s e di n e x i s t i n gb u d g e ta n dt a r g e tc o n t r o ls y s t e m ，w h i c hc a n n o ti n d i c a t et h es t a t u so f c a p i t a lu t i l i z a t i o n 上筮攘皇厶堂婴! 鲎焦迨塞 垫查塑墨塑篮查堡垦笪堡史的出旦 s o ，t h i st h e s i sg i v e sa ni d e a lt om o d i f yt r a d i t i o n a lt a r g e tc o s tc o n t r o ls y s t e m a n db u d g e ta n df i n a la c c o u n t i n gi n d e x ，b yi n t r o d u c i n gt i m ev a r i a b l ei n t ot h e c o n s i d e r a t i o nt om a k ec a p i t a iu t i l i z a t i o ne v a l u a t i o np o s s i b l e u s i n gt h ec o n c e p ta n d m e t h o do ft i m ev a l u eo fm o n e yi ni n v e s t m e n tt h e o r yi n t op r a c t i c eo fe n g i n e e r i n g p r o j e c t ，c o n s i d e r i n gt h ev a r i o u sf i n a n c i a le n v i r o n m e n t ，b yt h ep r i n c i p l eo f m a x i m i z i n gc a p i t a ly i e l d ，t h en e wd y n a m i ce v a l u a t i o ns y s t e mw i t hi n d e xa n d m a t h e m a t i cm o d e li se v e n t u a l l ys e t u p ，c o r ec o n t e n ta sf o l l o w s ：m a t h e m a t i c m o d e l i n gb a s eo np vi n d e xi n d i c a t i n gi t e m i z e dc a s hf l o w ；t n p vi n d e xi n d i c a t i n g p r o j e c tt o t a ln e tp r e s e n tv a l u e ；p vc o m b i n a t i o ni n d e xi n d i c a t i n gi l e m i z e dc a s h f l o wa n dt n p vi n d e xi n d i c a t i n gp r o j e c tt o t a ln e tp r e s e n tv a l u ew i t hd y n a m i c d i s c o u n tr a t e ：m a t h e m a t i cm o d e lb a s eo nn p v ri n d e xi n d i c a t i n gp r o j e c tn e t p r e s e n tv a l u er a t e ；c t n p v ri n d e xi n d i c a t i n gp r o j e c tc a p i t a lt i m en e tp r e s e n t v a l u er a t e ；t h em a t h e m a t i cm o d e l i n gb a s eo nm i c r o s o f te x c e l t h e n e wd y n a m i ce v a l u a t i o ns y s t e mm a ys t i l ln e e dt oi m p r o v ei np r a c t i c e ； a f t e ra l li ti sar e v o l u t i o n a r yc h a n g e w i t hf u n h e rw i d e l ya p p l i c a t i o no fi n f o r m a t i o n t e c h n o l o g yi np r o j e c ta n dc o m p a n ym a n a g e m e n t ，a n di n c r e a s i n gr e q u i r e m e n tf o r d y n a m i ca n da c c u r a t ef i n a n c i a lm a n a g e m e n t i np r o j e c tm a n a g e m e n t ，m o r ea n d m o r ed y n a m i ci n d e xw o u l db ed e v e l o p e da n da d c i p t e di nf t i t u r e w a n gx i a n g h u a ( m b a ) d i r e c t e db y ：q i a nm e i f a k e yw o r d s ：p r o j e c tm a n a g e m e n t ，c a p i t a lm a n a g e m e n t ，a n dd y n a m i ci n d e x 论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导p 进行的研究工作及取得的研究成果。论文 。卜除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其他机构已经发表或 撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作 了明确的声明并表示了谢意。 作者签名： 论文使用授权声明 日期： 本人同意上海海事大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公布论文的全 部或部分内容，可以采用影印、缩印或者其它复制手段保存论文。保密的论 文在解密后遵守此规定。 作者签名导师签名：9 坚日期：1 6 ：皇兰 上海海事大学m b a 学位论文 动态财务指标在项阿管理中的麻用 第一章引言 作为提高食业盈利能力的关键环节，项目成本管理，长期以来在工程实践中，大 多数企业逐步形成了一套目标成本控制和考核为基础的管理办法。目标成本管理其实 质是以降低成本，提高经济效益为核心，将项目的成本指标分解到责任中心及个人， 依靠经济指标管理项目，使项目经理和有关责任人关心产品成本，从而提高项目整体 经济效益。 传统的项目目标成本足基于静态的账面指标。例如，销售人员由销售价指标，采 购人员有采购价格指标，项日经理有项目利润率指标。 但是，工程项目管理具有周期长，资金投入密集，资金占用时间长的特点。资金 使用效率对企业的整体效益具有极火的影响。在传统的目标成本体系下，谁来关心资 金的使用效率和成本? 在时间就是金钱的现代经济中，能否有效合理的使用和管理资金，成为企业扩大 产值和盈利的重要因素，成为目标成本管理的主要目标。因此，在项目管理制度巾引 入资金管理的指标，强化资金管理成为企业提高效益的现实需要。 但是，目标成本的控制者绝大多数是普通的管理人员，如何才能在不需要所有有 关人员都掌握资金理沦和动态收益计算的情况下，更好地管理和控制成本和提高资金 的使_ | = f j 效率，无疑是一个管理难题。 指标法无论在现在和计算机普及化的将来，都是一个将过程封装在计算模型的内 部，使用者只需关心结果的好方法。这样，不改变原来企业沿袭已久的目标成本管理 模式，仍然采用了预算和决算的方法，通过将成奉管理和资金的管理融合在一个指标 体系中，或许可以解决资金管理中的难题。 第一节研究课题的基本介绍 随着经济日益走向市场化，企业追求资本效益最大化的经济动机日趋明显。在市 场竞争更趋激烈的经济形势下，迫使企业改进新技术，更新管理方法，努力降低成本， 咀适应激烈的市场竞争，保持企业旺盛的竞争和活力。对于以项目管理为核心竞争力 的工程公司也不例外。 其中，作为提高企业盈利能力的关键环节，项目成本管理，长期以来在工程实践 中，大多数企业逐步形成了一套目标成本控制和考核为基础的管理办法。目标成本管 理其实质是以降低成本，提高经济效益为核心，将项目的成本指标分解到责任中心及 卜海海事人学m b a 学位论文 动态财务指标在项目管理中的应用 个人，依靠经济指标管理项目，使项目经理和有关责任人关心产品成本，从而提高项 目整体经济效益。 但是，工程项目具有周期长，资金投入密集，资金占用时间长的特点。在目标成 本的管理实践中，资金使用效率对企业的整体效益具有极大的影响。能否在合同的执 行过程中有效合理的使用和管理资金，成为企业的扩大产值和盈利的重要因素，也应 当成为目标成本管理的主要目标。因此，在项目管理的制度中引入资金管理的指标， 强化资金管理成为氽业提高效益的现实需要。 但是在实际操作中，原有的目标成本和预算采用传统的静态财务指标，主要是以 账面的利润率来计算和考核项目的经济效益，没有考虑对项目执行中资金的使用效率 的管理和资金成本的动态变化。造成了项目的经济效益评价同企业的经济效益评价小 一致。往往造成项目管理中，片面追求产值和账面利润。而在市场经济中，公司是以 资本收益最大化为经济目标的。这。矛盾，尤其在资金相对紧张，市场化程度高的民 营工程公司中显得史为突出。 根据企业提出的改进项目经济性评价的财务指标和改造预算及目标成本的指标 的要求，设立这一研究课题，设想引入时间的变量对资金的有效利用进行比较和评估。 探讨了如何采用投资理论中的货币时问价值的概念和方法，应用到工程项日管理的实 践中，满足对资金管理的高要求。 希望通过进一步研究，利用体现货币时间价值和资金成本的动态的财务指标，进 一步完善管理和控制项目成本和提高资金的使用效率的理论和方法。考虑在不同的金 融环境下，根据资本收益最大化的原则，初步建立了动态的评价模型和指标体系及其 数学模型。 尝试解决如下企业在资金管理中急需解决的的四大难题： 如何评价项目的真实经济效益，体现资金收益最大化的原则 资金管理能否融入到目标成本管理中，建立新的可分解目标体系 如何对动态的市场环境采用动态的指标进行目标控制 管理人员如何在不需掌握复杂理论的情况下进行资金目标管理 第二节行业及公司背景资料 上海捷率机械有限公司是国内港口机械专业制造食业，专门为港e l 开发、设计、 制造、运输、安装、调试及改造起重装卸成套设备，同时也为电厂、船厂、矿山、钢 厂提供各类专用起重设备。同时提供港机备件供应、应急维修、定期大修、技术咨询、 技术服务、二手设备买卖、搬迁和改造的一系列综合服务。公司在上海，江苏拥有多 2 上海海事大学m b a 学位论文 动态财务指标在项同管理中的应用 个沿江专用码头及总装场地。公司主要生产和代理销售固定式起重机、门座式起重机、 散货装船机、散货卸船机、浮式起重机、集装箱起重机及桥式门式起重机等系列产品。 大型港口机械实际上是一种成套设备。生产类型属于离散制造，即不同的物料经 过非连续的移动，通过不同路径，生产出不同的物料和产品。同时具有单件或小批量 生产的特点，产品按订单设计、按客户需求生产，产品很复杂。产品生产周期一般 都很长。有时一个合同按部件多次交货。生产组织按工艺划分。生产管理中除应用多 品种小批量生产的整套方法外，需关注项目管理网络计划，关键资源排序。 上海捷率机械有限公司是一家新兴的民营企业，公司的性质决定了其商业运行模 式是以前场为导向，在公司成立之初就建立适应市场经济需要的经营机制。与同类型 的老国有仓业4 i 同。捷率机械采取了类似于工程公司的管理模式，生产上采用大规模 的部件生产外包和采购的方式，产品最终总装过程由公司自己完成。但即便是产品的 总装，也采取了租赁场地，外包内作的管理方式。由于在制造过中采取了这种分段分 块的承包模式，大大减少了难以控制和均摊的管理费用，也几乎没有罩t 业行业中沉 重的同定资产投资，极大的降低了成本，同时也使得成本归集的方式简单明晰，极大 地方便了财务控制和管理。在与同行业的竞争中取得了较大的成本优势。 由于生产制造部分外包，捷率机械才有可能将管理重点集中到其核心竞争力，即 技术管理，资金管理，项目组织管理和质量管理。这正足以前以制造为核心的国有大 中型食业所欠缺的部分。 也正是由于采取了这种生产制造外包的管理模式，捷率机械可以充分的利用社会 资源，通过联合和合作，建立了灵活和庞大的供应链。对于一个中小型企业来说，其 制造能力可以说是极为庞大。因此，制约公司发展的瓶颈，不在于生产制造能力，而 在于是否有充足的资金和合格的项目管理人员。 在经济口益走向市场化，市场竞争更趋激烈的经济形式下，迫使企业改进新技术， 更新管理方法，努力降低成本，以适应激烈的市场竞争，保持企业旺盛的竞争和活力。 在彳i 断的应用和总结过程中，上海捷率机械逐步形成了一套独特的将产品项目化管理 的生产组织机制，把每个产品当作一个项目，进行精确控制和管理，有效地控制了产 品的进度，质量和成本。 对于项目成本管理，捷率公司根据工程项目组织的原则，建立了一套目标成本的 管理和考核办法。目标成本管理其实质是以降低成本，提高经济效益为核心，依靠经 济指标管理项目，使项目经理和有关责任人关一i x , 产品成本，保证项目经济效益的提高 和个人收入的增加挂钩。目标成本控制是对企业内部一个完整的工程项日，通过确定 优化的生产组织方案，划定收入与支出配比责任层次，编制各层次的责任目标成本预 算的一种管理行为。将各级预算和指标落实到责任中心和个人。各责任层次的责任中 心制定各种控制措施，对各项工作进行过程性奖励兑现，从而提高项目整体经济效益。 3 上海海事人学m b a 学位论文动态财务指标在项目管理l 】的麻用 实施责任制成本控制是施工企业管理的一项极为重要的内容，按照成本费用责任层次 和管理环节，制定考核标准，开展全员、全过程、全工期、全项目的管理，实行t 资 与绩效挂钩，按规定兑现奖罚，把目标责任成本费用管理责任通过项目的管理控系统 落到实处，以较少的物化劳动和活劳动耗费，取得较大的经济效益，不断降低工程成 本，提高企业管理水平。 因此目标成本管理是更新管理思想和经营机制，适应市场竞争的必然选择。是巩 固和发展企业，加强企业综合管理的关键。是走出原来国有氽业的高产值、低效益困 境的现实需要。是适应市场、拓展市场的有力保障。 同时，港口机械设备的制造还具有如下特点：产品项目周期长，资金投入密集， 资金占爿j 时间长。在1 7 i 标成本的管理实践中，捷率机械的领导层，逐渐意识到资金使 用效率对这样一个新兴的民营企业的重要性。能否在合同的执行过程中有效合理的使 用和管理资金，成为此类企业的扩大产值和盈利的重要因素，成为目标成本管理的主 要目标，其实在中围的现实中的民营中小企业的生存环境中，资金的有效使用不仅是 降低运营成本的问题，在融资无法保证的条件下，更是如何才能利用有限的流动资金， 尽可能多的争取和执行更多的合同，扩大销售收入，进而使利润最大化的关键瓶颈。 民营企业的融资渠道有限，除了利用自有资金以外，融资成本很高。据浙江温州 市银监分局提供的数据表明：随着银根的紧缩，资金压力增大，温州市民间借贷利率 大幅上7 1 ，2 0 0 4 年下半年，民间借贷月息已升至干分之十( t ! r i 相当于年息百分之十二1 到于分之f 二( 相当于年息百分之十四点四) ，最高甚至逼近千分之十五( 相当于年息百 分之十j r ) 。 第三节研究课题的适用条件和要求 因此，成功的企业将资金看作为血液对生命那样重要，将强化管理资金的使用作 为食业成功的秘诀。所以捷率机械的黄事会根据市场的总体形式和制约公司发展瓶颈 制定改进管理环节中对资金管理的控制的决策，希望在项目管理的制度中引入资金管 理的指标，以便加以关注和考核。 根据以上背景资料中的介绍，综合几方面的因素可以看出，由于：各地对交通能 源的投资热情有增无减，港口机械市场持续火爆；捷率机械由于机制灵活，供应链管 理采取了柔性较大的外包制造模式，加之成本较低；可以取得超过其资金瓶颈制约的 较多订单，所以处在挑订单做的状态；短期资本利润率最大化是公司的阶段性政策。 但是在实际操作中发现原有的目标成本和预算编制方法较为落后，无法满足对资 金管理的较高要求。于是提出了改进合同评审的财务指标和改造预算和目标成本的构 成和考核办法的设想。 4 上海海事大学m b a 学位论文动态财务指标在项目管理中的应用 同时提出对新的项f t 经济效益的评价体系的要求： 一必须考虑资金的稀缺。 二与投资项日有较长准备时间不同，产品项目需要在销售环节和采购环节，迅速 对卜同的资金使用方案做出及时的判断。必须建立可以通过一个或儿个量化指标，立 即反映出方案的好坏。 三必须能够在1 i 同的金融环境下，根据资本收益最大化的原则，建立动态的评 价模型。 四在经济日益走向市场化，市场竞争更趋激烈的经济形式下，迫使企业改进新 技术，史新管理方法，努力降低成本，以适应激烈的市场竞争，保持企业旺盛的竞争 和活力。与投资项日不同，产品项目的瓶颈在于资金，在有限的资金限制下可以运营 多个项目，而项目本身也可以复制。而投资项目基本是不可重复和同时大量运营的， 受到其他资源的制约，基本足一个完成后再运营一个。 5 上海海事大学m 队学位论文 动态财务指标在项目管理中的戍用 第二章对传统的项目经济效益评价体系的分析 第一节原项目经济效益评价体系静态模型和总成本利润率t c p r 指标 其实根据目前的状况，捷率机械还没有形成指标化的项目财务评价体系，大多数 情况下足以收支预算和e l 标成本总表中的数据，加上个人的逻辑判断和直觉来进行评 价。其隐含的评价指标和模型均为静态的。 虽然没有一个制度化的模型和指标体系，其实传统的评价体系还是存在的，只= i _ 卜 过这些评价的模型利原则非常直观和容易理解，一般不做系统化的评价和制定管理规 定，如果需要，管理人员可以根据传统的财务知识，随时进行计算，比较和评价。简 易和直观也是这种传统理论和体系的最大优点。 但是为了便于比较和改进原项日经济效益评价模型，这里仍需对传统的静态模型 进行系统化的研究和表述。现通过与捷率机械内部有关人员的交流，根据i ：1 常业务操 作中基于个人判断的逻辑过程，抽象出现有的评价体系数学模型。 一项目效益指标的目的 这里希望通过对方案a 和方案b 的财务指标的比较，可以进行下列判断： 应用目的1 ：预算方案和决算方案的财务比较，评价预算执行的好坏。 应用目的2 ：预算方案和决算方案中相关联的单项组合方案的财务比较，评价 预算执行的好坏。( 例如，销售人员在与用户的商务谈判过程中，希望通过对指标的 分析立刻知道i 哪一个金额利付款时间组合成的付款方式是最有利于卖方的。同理采购 人员也可以通过这个指标判断金额巨大、周期较长的分包项目的付款方式是台最优。) 应用目的3 ：同一项日在签订合同前，对不同的总价，收付款方式，交货周期 的综合财务比较，选择对自己有利的商务条款。 应用目的4 ：更进一步可以，用于在不同的项目问，与必要进行取舍，应当争取 获得某项目而放弃另一项目的比较。 二模型和指标1 总成本利润率t c p r 根据人脑的判断的逻辑关系，将现有的项目效益评价体系抽象形成以下的数学模 型。 常用的项f i 效益静态指标： 儿1 总收入t r ( t o t a lr e v e n u e ) = 工程款收入总和 1 2 1 总支出t c ( t o t a lc o s t ) = 工程款支出总和 1 3 1 总利润t p ( t o t a lp r o f i t ) = t 程款收入总和- 工程款支出总和 1 4 1 销售利润率t r p r ( t o t a lr e v e n u ep r o f i tr a t e ) = 总利润总收入= t m r 6 上海海事大学m b a 学位论文 动态财务指标在项目管理中的应用 1 5 ) 总成本利润率t c p r ( t o t a lc o s tp r o f i tr a t e ) = 总利润总支出= t p t c ( 相当于投资项目中的投资收益率，投资效果系数) 其中： 三指标的使用 奉模型中，总成本利润率t c p r 是判断项目好坏的最重要指标，在1 i 同的方案比 较中，总成本利润率( 相当投资收益率) 的评价准则是基准总支出利润率( 投资收益 率) r s ，t c p r 三r s 则方案可取。 四分析 根据分析知道： 本模型只能反映静态的账面收益，无法对项目真正的经济效益作出准确的评估。 因为： ( 1 ) 以上效益指标与只与工程款收入和工程款支出的绝对量有关，与收入和支出 资金的时间没有任何关系，没有体现货币的时间价值。 ( 2 ) 也没有考虑资金投入的机会成本和通货膨胀对项目经济效益的影响。 ( 3 ) 没有考虑对资金的占用时间。 五实例 请参见附表1典型工程项目简化案例数据表1 。 第二节总成本利润率t c p r 指标的特陛总结 表2 - 1总成本利润率t c p r 指标的特性表 项目经济效益静态指标的特性 指标t c p r ：总成奉利润率t p ：总利润 公式 刀。刀0 一丁c t c p r = t p ，t 相关参数t p ：总利润t c ：总成本t r ：总收入 适用条件静态评估，忽略了资金可获得性和时间价值，适用于各种 条件。 适用范闱应用日的1 ：预算方案和决算方案的总经济效益比较。 应用日的2 ：预算方案和决算方案中的相关联的单项组合 方案的财务比较。 应用目的3 ：同一项目不同的商务方案综合财务比较。 应用目的4 ：不同的项目问，根据经济效益进行取舍的比 7 上海海事人学m b a 学位论文动态财务指标在项目管理巾的应用 较。 判断准则 t p 越大，项目的绝对账面效益越高。 t c p r 越大，项目单位平均成本所创造的效益越高。 优点可以直接反映出账面收益和投资项目的实际收益率。比其 它动态相对数指标更容易计算： 缺点无法从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之 间的关系，无法体现实际效益的现值数据。 8 上海海事大学m b a 学位论文 动忐财务指标在项目管理中的应用 第三章理论基础和应用设想 由于投资项目一般数额较大，且项日资金的回收期长，因而投资要结合资金的时 间价值、风险价值、现金流量和资金成奉等来分析。根据港口机械设备的生产虽然4 i 是投资项目，但可以作为工程项日，项日周期长，资金投入密集，资金占用时问长的 特点。决定尝试采用货币的时间价值理论。经过分析，发现可以采用类似于投资决策 理论中的收益净现值的方法作为资金的使用效率的评估指标。 收益净现值法是传统的估价投资效益的好方法，因为该方法体现了货币时间价 值，反映_ r 宏观经济市场的情况，是一个动态的衡量指标。 如果能将该方法引入到港口机械制造的项日管理中来，把项日的收入视为投资收 益，而把采购制造费用作为投资加以考虑，就可以将项目的效益进行量化的动态的评 估，从而达到有效控制影响该指标的参数( 包括资金的使用时间的早晚，占用周期的 长短) 的目的。 引入时间的变量对资金的有效利用进行比较和评估。下面试用投资理沧中的概 念，将时问变量引入到工程项目的应用实践中，考虑如下因素。 将投资项目巾的概念与工程项目相比较如下： 表3 1 投资项目与工程项目概念比较表 不同点 基本概念投资项日工程项目 负现金流名称：投资金额名称：项目支出 投资资金的使用相对集t 程项目的支出分布在项目 中在项目前期，支付金额大，的各个时段，支付金额小，次数 次数少；多。 正现金流名称：投资回报名称：项目收入 投资资金的使用分布在 工程项目的收入分布在项目 项目各期期，采用固定时段的的各个时段，支付金额大，次数 总回报计算，次数少；少。 项目的周期时间较长可以为2 至3 0相对较短，一般为半年至3 年甚至更长 钲 风险报酬1 i 确定因素多，风险报酬 不确定因素少，支出的预测 较高一般基于零部件的库存价格和市 场报价，风险报酬较低 9 上海海事大学m b a 学位论文 动态财务指标在项目管理中的应用 时间区间固定时间区问，一般为年按每一笔实际现金流的发生 或月 时间，时间间隔为天 现金流统计按年或月汇总统计按每一笔现金流发生时间单 独精确记录 第一节资金的时间价值 资金的时间价值：是指按放弃使用货币时间的长短所计算的报酬，即货币随着时 问的推移而发生的增值。( 不包含通货膨胀因素) 它的原理与表现形式如下。 一资金的时间价值原理：我们将资金锁在柜予里，这无论如何也不会增值。在 资金使用权和所有权分离的今天，资金的时间价值仍是剩余价值的转化形式。一方丽： 它足资金所肯者让出资金使用权而获得的部分报酬；另一方面：它是资金使用者因 获得使用权而支付给资金所有者的成本。资金的时问价值是客观存在的经济范畴，越 来越多的企业在生产经营决策中将其作为一个重要的因素来考虑。在企业的跃期经营 决策中，由于企、世所发生的收支在不同的时点上发生，且时问较长，如果不考虑资金 的时问价值，就无法对决策的收支、盈亏做出正确、恰当的分析评价。 二表现形式：利息和利率。其实质就是资金利润率，将货币投资于生产经营之 中，由于生产资料同劳动力相结合就会创造出新的价值。工程项目中，为了精确计算 利息，一般采用复利。复利值：为体现资金的时问价值，一般用复利方法来计算。 在复利方式下，本金能生利，利息在下期周转为本金与原来本金一起计息，即所谓的 “利滚利”。复利值又可分为；复利终值与复利现值。例如：某企业将1 万元存入银行， 年利率6 3 6 ，五年后本利和为：1 万( 1 + 6 3 6 ) x 5 = 1 3 3 8 0 元，现在的1 万元相当 于五年后的1 3 3 8 0 元，这就是货币时问价值的意义。 第二节项目的风险价值 风险价值：又称风险报酬，是指经营者因在活动中冒风险而取得的报酬。这种报 酬占投资总额的百分比叫投资报酬率。一般来说，风险越大，投资报酬率越高，反之 风险越小，投资报酬率要求也就越低。产生的风险性原因主要有：投资收益是具有不 确定性的；投资活动具有较长的周期性和时常性；投资决策对资产活动的预测和控制 也具有不确定性等多种因素。这些不确定因素在工程项目中没有投资项目中影响大。 由于工程项目周期相对较短，预测和控制较为容易。同时，风险问题不是本文研究的 重点，做进一步讨论，予以忽略。 1 0 上海海事大学m b a 学位论文 动态财务指标在项目管理中的应用 第三节现金流量 在长期决策的分析中，现金流动状况更为重要，一个项目能否维持下去，取决于 有没有流动资金，而且现金一旦支出后只有收回后才能用来进行再次投资，所以现金 流量也足长期投资决策中关键的因素之一。现金流量：它是指同某一投资方案相联系 的，在未来一定时期发牛的现金流出与现金流入的数量。三者关系表达为：现金净流 量= 每年现金流入量一每年现金流出量。现金流量的原则：1 ) 、投资项f i 的费用和 效益。现金支出和现金收入分别是为费用和效益，就应依据收付实现制，按企、i k 实际 的现金流入和流出量记入实际年份，也就是说，项目费用和效益的计算不受权责发生 制影响。2 ) 如果在预计项目寿命期中，与项目有关的价格和成本将发生持续上涨的 情况，估算未来现金流量时就应考虑通货膨胀对费用和效益的影响。在工程项目当中， t 程承包方要以收付实现制计算现金流量，才能够真实反映项目的收益。这是冈为： 工程项目在有效年限内利润总计与现金流量总计是相等的，所经现金流量可以取代利 润作为评价净收益的指标，虽然利润在各年的分布受折旧方法等人为冈素的影响，而 现金流量的分布则不会受人为冈素的影响，这样可以保证评价结果的客观性。 第四节资金成本 它是指食业长期投资所需资金的提取成本。企业要进行长期投资需要投入大量的 资金，它是一种预测成本，企业之所以计量资金成本，主要是为长期投资决策服务的。 投资的资金来源不外乎两个渠道：自有和外借。如果资金是借入的，则借款利息( 利 率) 就是资金成本，如果资金是自有的，那么投资报酬率就是资金成本。资金成本是 资金投资项目能否付诸实施的一个重要条件。如果投资项目的报酬率大于资金成奉， 则投资可以带来利润，反之，投资项目的报酬率小于资金成本，则它所提供的收入还 抵不上资金成本开支，则投资就会亏本。 第五节工程项目决策的经济评价和风险评价 程项目决策的正确与否关系着一个项目的盈亏。决策者必须从可行的备选方案 中选出最优方案，运用一定的专门方法加以分析比较，然后择优确定。 工程项目的经济评价方法 评价投资方案的经济效益方法一般可以分为两类：一类是不考虑资金时间价值的 静态分析法。在项目评价时，为达到分析计算营利能力目标和清偿能力目标而采取的 种简化分析方法。静态分析法主要采用成本报酬法，成本报酬= 净收益总成本。 静态分析法的特点是：分析彳i 考虑资金的时间价值因素对营利能力和清偿能力的 影响；不考虑项日寿命期内各时间段项目的获利能力，只考虑代表时间段内的净现金 流量或、i i - 均值。由于静态分析法比较简单，所以只在项目决策初期时，给决策者提供 些简单的经济评价。 上海海事大学m 队学位论文 动态财务指标在项目管理中的应用 第二类是考虑资金时间价值冈素对其营利能力和清偿能力的影响，它是一种动态 的分析法。动态分析法采用净现值法。净现值：是指投资方案未来时间段内现金流量 按资金时问价值折算为现在的价值与投入资金现值的差额。净现值为正值，则方案可 行，净现值越大，则项目效益越好，反之，如净现值为负值时，此方案不可行。 二净现值法中项目贴现率的动态估计 在采用贴现技术对t 程项目进行动态经济评价时，贴现率的估计对企业来说是一 个非常复杂且 分重要的问题。贴现率的选用本身有质和量两方面的要求必须予以考 虑。首先，从质的方面考虑：实践中常用的贴现率一般有三种：一是采用银行贷款平 均利率作为贴现率，这是t 程项目获利水平的下限标准；二是以襁平均利润率为贴 现率，体现了本行业投资利润率的标准。若低于这一标准，即使项目不亏本，也会使 行业平均利润水平下降；三是以企业的平均资金成本为贴现率，说明项日的资金利润 率若不能高于企业的资金成本，实际上是无利可图的。因此，在采用内含报酬率作为 项目的经济评价指标时，可以用这二类利率指标作为基准指标与项目的内含报酬率进 行对照比较。其次，从量的方面考虑，在项目现金流量相同的前提下，贴现率的小同 会给经济评价带来相反的结论。一般情况卜- ，选用的贴现率偏高，会使项目的净现值 偏低，反之则反。 1 2 上海海事大学m b a 学位论文 动态财务指标在项目管理中的麻用 第四章工程项目中现值理论及其公式的推导 第一节理论公式 现值法是指以某一个特定时间点为计算基准点来计算的价值。基准点一般定在项 日开始时问。 现值：p v ：争鱼l ， c 。：t 期限结束自霸麓釜端量， j _ = 折现冈素( 表示把将来1 元的现金收入或支出按一定的折现率折合 成的现茬的桥值) n p v = 一c o + ! b ，n p v = 收益净现值，c 。= 投资额 净现值( n p v j 就是将收支方案的整个分析期内彳i 同时点上的净现金流量按基准收 益率折算到基准年的现值之和。这个公式就是将每年的净现金流量根据整付现值公 式折算到投资年的现值。 第二节工程项目中的净现值指标 以下依据现值理论在投资项目效益评价的指标，推导出工程项目中的净现值指标 投资项目： 瑚n p v = - c o + 姜南，n p v 蝴净舱c 0 _ 投资额 仍然采用现值计算的基奎公式 现值： p 肚f _ ll 。+ c t 可， c 。- 1 期限结束的现金流量， c o 在投资项目中，为期初投资，一般在项目的起始即发生或视同发生，而且一 次性支出的金额较大，支出的时间较为集中，一般不予折现。而t 程项目与投资项目 的收入和支出的时段不同，工程的支出是大量的琐碎的，几乎天天在进行，而收款相 对较为集中，一次性收入较大，必须对收入和支出同时进行折现。 n p v ：争羔譬一争旦粤， j 三f 】+ ，) 。j ，( 1 + ，) 1 n p v = 收益净现值，e 。三工程项目收入( 货款收入) ，c 。c _ t 程项目支出( 成本 芷出) 1 3 上海海事大学m b a 学位论文 动秦财务指标在项目管理中的应用 士= 折现因素( 表示把将来1 元的现金收入或支出按定的折现率折合成的现 在的价值) 注： 在投资项日中往往关注的是，固定间隔期限内的现金流，所以t 期限一般 多以年为单位，而在t 程项目中，收款和付款每天都在进行，一般不会像投资项目一 样根据月度和年度进行 l = 总统计。为了更真实和准确的反映净现值指标，准各采用工 程项日中的最小自然期限，即以天为单位进行计算。 第三节考虑通货膨胀率情况下的净现值计算 一投资项目