（工商管理专业论文）合川区政府负债融资研究.pdf

重庆大学硕士学位论文 中文摘要 摘要 近年来，国内外学者对政府负债融资问题的探讨取得了明显进展，并产生了许 多颇有见地的理论和观点。但受各种因素制约，目前多数研究仍集中在中央政府负 债融资问题上，对地方政府负债融资问题研究得却不多，尚未形成一个完整的理论 体系。本文以重庆合川区为例，针对地方政府负债融资对当地经济发展的贡献度及 合理负债水平进行了深入研究，希望能对我国地方政府建立合理的负债融资标准起 到一定的指导作用， “十五”期间，重庆合川区经济社会保持了高速发展势头，经济结构和经济效 益得到明显改善，社会事业取得快速发展，城乡人民生活水平稳步提高，生态环境 日益改善。究其原因，合川区政府在“十五”期阆的负债融资起到了重要作用，有 效地缓解了当地建设资金不足的问题，推动了当地经济社会快速发展。本文在系统 回顾国内外政府负债融资相关理论基础上，对当前合川区政府负债融资总量和结构 进行了全面分析，对“十五”期间合川区政府负债融资对当地经济发展的贡献度进 行了准确测量，对“十一五”期闯合川区政府的合理负债水平及负债融资对当地经 济发展的贡献度进行了前瞻性预测。最后，根据前面的研究，从扩大负债融资渠道 和提高项目投入产出两个角度提出了合川区政府在“十一五”期间的负债融资策略 在研究中，本文运用了一般与特殊、规范与实证、定性与定量、动态与静态相 结合的研究方法，使研究过程更加严密，研究结论更加科学。 关键词：地方政府负债融资，或有负债，柯布道格拉斯生产函数，模糊评价模型， 肯定当量系数 重庆大学硕士学位论文英文摘要 a b s t r a c t i nr e c 4 e n ty e a r s ，t h ed o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a ls c h o l a r sh a v eh a ds o m ep r o g r e s so f t h et h e o r yo f t h el o c a lg o v e r n m e n tl i a b i l i t yf i n a n c i n g , a n dh a v ep m d u c e dal o to f t h e o r y a n dv i e ww i t hi n s i g h t b u tl i m i t e db yv a r i o u sk i n d so ff a c t o r s , m o s tr e s e a r c hi ss t i l l c o n c e n l r a t e do nt h el i a b i l i t yf i n a n c i n go fc e n t r a lg o v e r n m e n t ，t h e r ei sl i t t l es t u d yo nl o c a l g o v e r n m e n tl i a b i l i t yf i n a n c i n gt h a ti th a sn o tf o r m e da no v e r a l la n ds y s t e m a t i ct h e o r e t i c a l s y s t e my e t b yt h ee x a m p l eo fh e c h u a nd i s t r i c t ，t h et h e s i sh o p e st oc a r r yo i lf i t r t h e r i n v e s t i g a t i o no i li n f l u e n c i n gd e g r e ea n dr e a s o n a b l es c a l eo fl o c a lg o v e r n m e n tl i a b i l i t y f i n a n c i n g ，i no r d e rt of i n dac l u e t ot h es t a n d a r do ft h e l o c a lg o v e r n m e n tl i a b i l i t y f i n a n c i n g i nt h ef i f t e e n t hf i v ey e a r sp l a n n i n g ，t h eh e c h u a n se c o n o m i ca n d s o c i e t y , e c o n o m i c s t r u c t u r ea n db e n e f i ls o c i a l u n d e r t a k i n g s ，p e o p l e sl i v i n g a n de n v i r o n m e n th a v e i m p r o v e dg r e a t l y p r o b et ot h er e a s o n ，i t sl i a b i l i t yf i n a n c i n ga c t sa l li m p o r t a n tr o l e i t a l l e v i a t e st h eq u e s t i o no fs h o r t i n g c a p i t a la n dp r o m o t e st h ed e v e l o p i n gs p e e do f e c o n o m i ca n ds o c i e t yi nh c c h u a n b yr e v i e wt h et h e o r yo fl o c a lg o v e r n m e n tl i a b i l i t y f i n a n c i n g ，t h et h e s i sa n a l y s i sh e e h u a ng o v e r n m e n t sl i a b i l i t yf i n a n c i n gs c a l ea n d s t r u c t u r ed e e p l y , s u r v e y st h ec o n t r i b u t i o nt ot h ee c o n o m i ca c c u r a t e l y , f o r e c a s t st h e c o n t r i b u t i o na n dr e a s o n a b l es c a l eo fh e c h u a n sl i a b i l i t yf i n a n c i n gi nt h ee l e v e n t hf i v e y e a r sp l a n n i n g i nt h el a s tp a r t , t h et h e s i sp r o p o s e st h em e t h o d so fl i a b i l i t yf i n a n c i n gf o r h e c h u a ng o v e r n m e n ti ne l e v e n t hf i v ey e a r sp l a n n i n gf r o mt h ee x p a n d i n gw a ya n d i n p u t - o n t p u tv m u eo f l i a b i l i t yf i n a n c i n g t h em e t h o d so fg e n e r a l i t ya n dp a r t i c u l a r , s t a n d a r da n dp o s i t i v er e s e a r c h ，q u a l i t a t i v e a n dq u a n t i t a t i v e ，d y n a m i ca n ds m i l ea n a l y s i sh a v eb e e nu s e di nt h es t u d y , i tl e a d st ot h e d e m o n s t r a t i o ni ss t r i c ta n dt h ec o n c l u s i o ni ss c i e n t i f i c k e yw o r d s ：l o c a lg o v e r n m e n tl i a b i l i t yf i n a n c i n g ，c o n t i n g e n td e b t ，c o b b - d o u g l a s p r o d u c t i o nf u n c t i o n ，f u z z ye v a l u a t i o nm o d e l ，c e r t a i n t ye q u i v a l e n t c o e 蚯e i e n t n 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取 得：；研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文 中刁：包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得重迭太堂 或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本 研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：，宅f 永侈 签字日期： - 。o 刁年尸日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解重迭太堂有关保留、使用学位论文的 j ，二：，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许 沦文铍查阅和僻阅。本人授权重送太堂可以将学位论文的全部或部 分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段 保存、汇编学位论文。 保密() ，在年解密后适用本授权书。 本学位论文属于 不保密( 、- ) 。 ( 请只在上述一个括号内打“”) 学位论文作种貉名： 签字日j l f j ：p 门 ? 尉撼 f 啦月七日 t 名舾妙 重庆大学硕士学位论文 i 绪论 1 绪论 1 1 问题的提出 自亚洲金融危机以后，广大学者对国家经济风险展开了深入研究，其中不乏有 关政府负债融资方面的研究。但是，绝大多数学者主要是从国家宏观角度出发来研 究政府负债融资问题，对地方政府负债融资对当地经济的拉动作用和地方政府的合 理负债水平研究不多。丽近几年，为加快地方经济发展，我国各地方政府为了发展 当地经济，无不想方设法扩大招商引资力度，鼓励负债经营，举债建设，潜在着较 大风险。具体表现在： 地方政府负债融资使当地财政背上了沉重包袱。尽管我国预算法对地方政府 负债进行了严格限制，但这并不意味着地方政府不存在负债。现实中地方政府各职 能部门自觉或不自觉、公开或隐蔽、直接或间接地举借了大量债务。1 9 9 4 年分税制 以来，在中央和地方财权和事权始终不清晰的情况下，许多地方政府依靠财政预算 和很少的一部分转移支付根本无法承担一级政府所承担的支出责任。再加上中央政 府对地方政府负债融资的限制，使得地方官员不得不通过各种非正规渠道举借债 务，以填平巨大的财政赤字。另一方面，地方官员为了保持政绩上的领先地位，大 量负债发展当地经济有部分地方官员甚至完全从自己的政绩出发，不顾地方财政 的承受能力和经济可持续发展的需要，大搞“面子工程”、“形象工程”，使地方财 政陷入困境。 财政收支矛盾加剧给地方政府带来了较大债务风险。当前，我国地方财政赤 字规模有进一步扩大的趋势，表现出财政收支矛盾激化、财政收入缺乏稳定增长机 制、财政支出负担沉重等特点。地方财政赤字的巨额增长导致了地方政府债务规模 的不断膨胀，地方政府债务的巨额利息支出又反过来使赤字规模进一步扩大，从而 使地方财政赤字风险和地方政府债务风险不断增加，并相互转化。地方财政风险给 地方财政乃至整个地方经济产生了巨大影响，它不仅威胁着地方财政的长期安全， 而且对社会安定以及中央财政的稳定也产生了巨大影响。 我国地方政府债务风险具有典型的转轨特征。在我国从计划经济向市场经济 转轨的过程中，随着决策权的逐步分散，经济中存在的各种风险逐渐从中央独揽演 化为各级政府和居民个人共同承担。就地方政府来说，它在经济决策方面的权力越 来越大，责任也越来越明确，财政体制改革的目的就是将地方政府逐步还原成“一 级政府”，由原来的彻底服从于中央政府的分支机构逐渐转变为财政上“自负盈亏” 的公共主体。地方政府的“公共主体性”客观上要求它在经济发展、经济秩序盼稳 定与维护、经济建设所需资金的筹措、社会治安的维护、以及可持续发展战略的落 重庆大学硕士学位论文l 绪论 实等方面发挥越来越大的作用，而中央赋予地方政府的“财权”并没有随“事权” 的增大而同步增大，加上地方政府可以利用的资源非常有限以及法律上对地方政府 负债融资的约束，使得地方政府不得不采取各种手段举借债务。此外，由于现行体 制原因，一些国有银行和国有企业的不良资产增大，社会保障基金出现较大缺口， 这些风险如果不能得到有效化解，必将影响到社会的安定。政府出于“义理性”最 大化的要求，必然担负起救助的责任，从而导致地方政府债务风险的增加。 因此，对地方政府负债融资的作用及其合理负债水平进行深入研究具有重要的 现实意义，有助于地方政府官员正确认识和控制当地政府负债融资水平和风险，有 助于地方政府制定切实可行的措施来防范受债融资风险。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外早期的政府负债融资理论 2 0 世纪3 0 年代以前，经济学家们一般反对国家干预，主张政府无为而治。因 此，这一时期的古典学派基本上否定政府负债的作用，对政府负债融资持反对意见。 如亚当斯密认为政府负债融资具有非生产性，会增加国家负担。政府债务制度 与税收带度具有不同特征，只有在战争持续期问，政府负债融资制度才优于其它制 度。与亚当斯密不同，李嘉图认为举债和征税是等价的。他认为为了筹集纯粹消费 性支出，不管政府选用征税还是负债融资，效果相同，即政府以负债融资取代征税 对于经济发展的影响无任何差异。因为政府借债至少使民间可能用于生产的资本减 少，转变为不会提供任何利润和利息收入的非生产性消耗。同时由于政府负债利息 的偿还来源于未来的课税，但为付息而征的税收，是人们初始时期因享受政府采取 借债方式，而非大规模课税所获得的大额免税所付出的成本，最终付出的本金利息 总额和负担的税收一样多。但他同时也认为人们不应该为了减轻眼前的负担或逃避 暂时困难而过多地求助于负债。负债会使人们不知道节俭，不明白自己的真实境况， 积累巨额借款的国家处境是极不自然的。政府负债对经济的发展无贡献，反而存在 较高风险。因此，李嘉图不赞成政府负债融资。 2 0 世纪3 0 年代的大衰退，是政府负债融资理论发展史上的重大转折点。大衰 退的爆发，引起了人们对市场机制的重新思考，动摇了对“看不见的手”的信心， 改变了政府充当“守夜人”的观念。提出政府应该干预经济建议。这一时期的大多 数经济学家对政府负债融资的态度开始发生改变，由认为政府负债融资有害于经济 转向认为政府负债融资有益于经济。即产生了所谓“政府负债融资新理论”该理 论的创立者约翰梅纳德凯恩斯指出大衰退的原因是由于有效需求不足，克服有效 需求不足就需要政府增加支出，降低税率，削减税收，实行赤字财政，两赤字财政 必然导致政府大量负债。他认为负债支出虽然浪费，结果倒可以使社会致富。政府 2 重庆大学硕士学位论文1 绪论 负债融资对经济的正面效应超过其带来的风险，因此，鼓励适当负债。著名经济学 家劳伦斯，免克莱因还根据3 0 年代以来政府负债融资的使用情况，指出政府馕务资 金并不是非生产性的，恰恰相反，债务资金的使用可以成为增加国民财富的重要因 素，比如将债务资金用来使本来失业的人获得工作，建筑房屋、桥梁、道路等，从 实际情况来看会使国民财富增加，使国家更加富有。“功能财政”的创立者勒纳根 据其所谓财政政策的制定应着眼于整个经济体系，而不必拘泥于预算平衡的论点， 推出债务消费资产效应理论一方面，由于存在一种幻觉，使作为债权人的人们感 觉到比以前富裕了，于是可能会增加消费支出；另一方面，人们的闲暇时间增加， 从两消费增加，储蓄减少，因此债务资产的增加带来民闽部门债权人消费支出增加 的这种债务消费资产效应称为勒纳效应( l e m e re f f e c t ) 。同时，庇古提出：政府负 债融资在经济不景气时具有扩大消费支出，在经济景气时抑制消费支出的效果。这 种效果被称为庇古效应( p i g o ue f f e c t ) 。该效应在经济萧条时期影响很大，而在经济 繁荣时期则较小。总之，这一时期的经济学家对于政府债务风险的认识不仅仅停留 在债务有害方面，而且更注重分析在预算不平衡的前提下，政府负债融资的生产效 应、消费效应、就业效应，从而将研究的视角放在经济增长上，从经济层次上分析 政府负债融资问题。 1 2 2 国外近期的政府负债融资理论 2 0 世纪7 0 年代，西方经济经历了痛苦的滞胀时期，这个时期政府负债融资论 的代表人物是保罗a 萨缪尔森教授。他支持运用减税刺激经济，同时也支持负债融 资。在他的相关著作中有关政府负债融资的理论主要包括：区分政府负债与私人 负债的不同。内外政府债务“负担”不同。政府负债将减少资本量。第四，剔 除负债的情绪化影响而布坎南认为有关负债融资方面，私人部门和政府部门的行 为存在相似之处。它认为私人负债和政府负债两者均是一种为了应付当期的需要而 取得的在未来支付额外购买力的经济行为，但在负债的影响方面，两者存在差异。 2 0 世纪9 0 年代以来，约瑟夫斯蒂格利茨教授针对8 0 年代美国高额财政赤字和贸 易赤字同时出现的现象，对政府负债融资理论做出了不同于传统理论的分析，引进 了开放经济条件和资本市场要素，并以此成功地解释了2 0 世纪8 0 年代的“双赤字” 现象。e l i z a b e t hc u r r i e ，j e a n - j a c q u e sd e t h i e r , e r i k ot o g o ( 2 0 0 3 ) 对公共债务管理的 制度安排进行了研究，他们通过回顾经合组织( o e c d ) 国家1 9 8 0 年代后期至1 9 9 0 年代间的经济，分析了公共负债管理的制度安排，讨论了财政部长将权利下放给债 务管理办公室所产生的主体问题，并描述了各国是如何设计管理结构以及控制和监 测机制以解决此类问题的。l j 近期西方政府负债融资理论还有一个重大的发现就是政府“臆性债务”摄念的 提出普林斯顿大学哈维s 罗森教授对政府的有形资产和政府隐性债务问题进行了 重庆大学硕士学位论文l 绪论 深入探讨。他认为隐性债务是由于政府承诺未来支付一定数额款项而产生的，因此， 政府负债的范围不仅仅只局限在政府的直接债务之内，还应扩展到隐性债务范围 内。由于隐性债务不明显，导致对债务范围的界定存在困难。政府债务的分析范围 应当根据经济分析的目的来界定。 除了对政府隐性债务进行探讨以外，国外学者在近期还对政府或有负债问题进 行了研究。对是否应该将政府的或有负债直接化的闯题，芝加哥大学著名经济学教 授罗伯特创立的“有限承诺”( “l i m i t e dc o m m i t m e n t ”) 理论认为，既然政府承诺可 能会引起道德风险下降或上升，这就需要分辨不同的项目，找出在什么领域应由政 府对隐性债务事先做出承诺，并且找出最合理的承诺限度。1 2 a l l e ns c h i c k ( 1 9 9 8 ) 等人认为政府对待承诺也许应有所区别：对于汇率，政府公开声明愿意承担由此引 起的一切隐性的或有负债，并且在预算中为此提供准备金是很好的做法：但是对于 未来的隐性养老金负债，让外商与一般的国内企业家摸不准政府意图，可能会更好。 对于是否应对政府或有债务进行计帐的问题，一种观点认为公共会计制度通常只对 直接负债进行认定，只记录已经发生的现金流变化，它们不承认“或有”的可能发 生的事项；而另一种来自国际货币基金组织的观点则认为财务报表公布时，年度财 政预算应说明或有负债，征税支出、准财政行为的性质及其重要性。这一时期的学 者们还将财务管理的理论运用到政府债务管理上来，注重政府负债与资产的对应关 系。在政府负债融资资金中，有相当一部分资金用于公共工程和基础设施投资，这 便形成了政府所拥有的各种各样的资产，形成了不同于传统的政府债务观。 例g a l l i e m m a , p a d o v a n of a b i o ( 2 0 0 2 ) 利用意大利1 9 5 0 - 1 9 9 8 年的历史数据，对政府 的或有负债和财政赤字进行了实证研究。该研究结果表明，财政赤字与失业水平相 关，并与预算规则的严格程度有关，而与国民产出没有直接关系。1 4 c o e nk r u g e r ( 1 9 9 8 ) 提出了防范政府或有负债的方法，具体包括；维持一个良好的宏观环境， 提高财政透明度，建立流动的，高效的、透明的金融市场，允许私人与政府一起承 担基础设施建设的风险，要求所有预算内外机构严格遵守预算纪律，不允许可修改 的政府担保、补贴和税收减让等等。 1 2 3 我国近期政府负债融资理论 我国政府负债融资理论是在国家向社会公众借债的实践中逐步发展起来的。早 在建国初期，我国政府就已注意举借债务，但由于当时经济管理体制的限制，债务 资金多用于经济建设或国防上，因而对政府负债融资理论研究范围也比较狭窄。改 革开放以后，政府负债融资的客观条件和人们的思想意识都发生了较大变化，对政 府负债融资进行有效管理的理论也获得了较大发展。 在改革开放的早期，经济理论界对政府负债融资理论的讨论主要表现在对国民 经济的调节上，具体研究内容表现在：货币效应，即政府负债融资可以调控流通 4 重庆大学硕士学位论文 i 绪论 中的货币量。政府通过负债可以使流通中的现金转变成储蓄，减少货币的流通量， 反之则会增加现金的流通量。因此，可以把政府负债融资作为一种调控经济的重要 政策。财政平衡效应，即政府负债融资可以弥补财政赤字。虽然我国在8 0 年代 一直实行平衡预算，但是总会由于某些原因丽使财政出现赤字，在总体财源紧张的 情况下，政府负债融资无疑是弥补赤字，达到预算平衡的最好方法。分配效应， 即政府负债融资是提前对未来的国民收入进行分配。政府负债的还本付息主要依靠 以后年度的税收，而税收是未来国民收入的一部分。在对国民收入分配既定的格局 和资源稀缺的情况下，通过政府负债再次在社会各个利益主体间进行分配，达到优 化资源配置的效果。投资效应，即政府负债融资资金使用在生产性领域。通过集 中闲散的资金，将资金更好地利用，通过资金的投资效应，改善以后年度的经济状 况。 进入2 0 世纪9 0 年代以后，特别是在1 9 9 8 年我国实行积极财政政策以来，我 国政府的债务风险加剧，许多学者就此进行了深入探讨。陈景耀( 2 0 0 0 ) 认为，我 国政府采取了扩大内需的方针，在适当货币政策配合下，着力推出了以扩大预算赤 字、增加发行国债为主要特征的积极财政政策，对于稳定经济增长起到积极作用的 同时也伴随着国债规模的急剧增加，我国财政面桩的风险及财政可持续性等问题令 人担忧。张春霖( 2 0 0 0 ) 认为，政府负债的可持续性是政府财政风险的重要反映。 我国的政府负债应定义为公共部门债务，远远大于国债债务，其中造成差别最大的 两个项目，一是国有银行体系不良资产中的潜在损失，二是隐性养老金债务。要评 估政府的负债能力，有必要将财政、银行、企业三个部门作为一个整体，编制政府 资产负债表。如果政府的净值为正，说明它的资产足以抵偿现有债务，如果政府净 值为负，说明政府已经到了资不抵债的地步这一认识拓宽了我国政府负债融资的 研究视野。刘立峰( 2 0 0 1 ) 认为，国债政策的不可持续性将直接导致债务风险的局 面。这些因素包括赤字比率、国债负担率、外债偿债比例、国债利率和国债资金的 资产形成率等内部因素和银行不良资产比率、政府对国有企业或公共部门支持和参 与程度以及养老金制度欠账规模等外部因素。武彦民，杨全社( 2 0 0 2 ) 认为，我国 国债负担过重，国债风险已露端倪，是不容争辩的事实，我们不应以几个指标之间 的相互矛盾，国债负担率不高作为我国不存在国债风险和财政风险聊以自慰的借 口，正确的态度应该是认真分析国债负担过重的原因，找出降低国债负担，缓解国 债风险和财政风险的对策。刘尚希，赵全厚( 2 0 0 2 ) 认为，就政府负债论负债，意 义不大，更无法说明其风险大小，把政府负债和政府可支配的资源联系起来进行分 析，就可大致判断出政府债务风险的状况。靳俐，杨志勇( 2 0 0 3 ) 认为，控制国债 风险的思路不能固子国债总量的控制，还要注重国债结构管理所能发挥的作用，降 低我国财政风险，目前应该增加长期债券比例，形成一个均衡的债务期限。随着国 重庆大学硕士学位论文 l 绪论 际上对政府或有负债的重视以及我国当前或有负债问题的严重性，我国政府及学者 也越来越关注或有负债的风险问题。阳志勇( 1 9 9 9 ) 认为，政府或有负债与金融风 险存在一定的联系，如果忽略政府预算系统以外的负债，那么对一国金融状况的研 究远未完成。如果政府要避免突然发生金融的不稳定和实现长期政策目标，那么包 括政府预算外的所有债务风险都必须考虑进去。平新乔( 2 0 0 1 ) 通过建立分析政府 隐性和或有债务风险的理论框架，讨论了对付这些风险的国际公认方法的有效程 度。关于或有政府负债的分析框架，主要是引入“财政风险矩阵”；关于对付隐性 债务风险的方法，主要介绍了“财政对冲矩阵”以及相关的预算制度改革方法。贾 兰兰、蒲松( 2 0 0 1 ) 认为，财政是社会经济风险的最终承担者，财政风险不仅包括国 债债务风险这种显性的直接由信用约束带来的风险，从更广的角度来说，它还包括 或有的由道德约束带来的债务风险。张海星，刘德权( 2 0 0 2 ) 认为由于我国政府预 算不能涵盏政府的全部财政活动，因此忽视了在预算体系之外可能承担的债务，这 会导致对财政状况做出错误的或不全面的判断。要避免突发的财政不稳定性，并实 现长期的政策耳标，政府应在预算管理中重视隐性的与或有的政府负债。 l f 3 研究方法及研究内容 1 3 1 研究方法 地方政府负债融资问题是一个多学科交叉的研究课题。本文综合运用财政学、 公共经济学、政治经济学、制度经济学、会计学、计量经济学等多学科知识，在广 泛参考国内外有关文献基础上，力求运用理论研究和实际研究、规范研究和实证研 究等多种方法，对合川区政府负债融资对当地经济发展的贡献和政府合理负债水平 进行了深入研究。具体研究方法有： 一般研究与特殊研究相结合。政府负债融资是一个普遍现象。但合川区地方 政府负债融资问题则有其特殊性，因而分析时将一般理论与特殊情况结合起来，通 过理论研究找出政府负债融资的共性，通过实际研究对合川区现实经济生活中出现 的特殊性做出相应解释。从而使政府负债融资一般原理和地方政府实际情况得到有 机结合，使本文的学术探讨在不失一般性的同时，也具有鲜明个性与特色。 规范研究与实证研究相结合。本文广泛应用了规范研究和实证研究的方法。 通过规范研究来分析合川i 区政府负债融资风险的形成原因，所得到的结论是在既定 假设下，经过严密逻辑推理后的必然结果。由于规范研究强调一定条件下的因果关 系，并且依赖于特定的假设，规范研究的结论可能会与现实产生一定的出入因此， 本文同时采用了实证研究方法来对规范研究结论进行弥补。实证研究所使用的分析 数据来源于合川区经济运行的实际过程，其结果也必然反映合川区经济生活的现 实，从而使论证过程更加深入 6 重庆大学硕士学位论文1 绪论 定性研究与定量研究相结合。对合川区政府负债融资问题的探讨，既有对其 风险程度的定性研究，也有定量研究。前者主要是从理论、概念、逻辑上对合川区 政府负债融资进行系统梳理，后者主要是结合合川区地方经济及负债额度进行定量 计算。 静态研究与动态研究相结合。地方政府负债融资问题，不是一朝一夕而成， 它是地方财政乃至整个宏观经济的缩影。因此，分析地方政府负债融资问题，既要 考察地方负债融资现状，也不能忽视其历史和发展趋势。本文从历史、现在及未来 的视角，对合川区政府“十五”期间的负债融资现状进行了深入剖析，对“十一五” 期闯的负债融资贡献度和合理负债水平进行了有效预测，以期能为合川区政府相关 决策部门提供较为科学的理论和现实依据。 1 3 2 研究内容 根据选题背景及意义，在尽可能地保证论文的完整性的前提下，本文分五个部 分展开论述。 绪论。主要介绍选题的背景及意义、国内外研究现状、所使用的研究方法和 研究内容。 合川区政府负债融资现状。主要是对目前合川区政府的负债融资总量、负债 融资结构进行分析和评价。 评价合川区政府负债融资对“十五”期间合川经济发展的影响。以柯布- 道格 拉斯生产函数为基础，并对该模型进行相应扩展，结合计量经济学知识计算“十五” 期间资本对合川经济发展的贡献度、合川区政府投入对当地经济发展的贡献度以及 合川区政府负债融资投入对当地经济发展的贡献度。 负债融资对合川区“十一五”期间经济发展的影响程度分析。首先对合川区 政府“十一五”期间固定资产投资资金需求量及其合理负债水平进行铡算：其次是 对“十一五”期间合川区借款资金的投入产出情况进行预测；在此基础上，最后对 “十一五”期间合川区政府负债融资对当地经济发展的贡献度进行预测。 政策建议。主要从扩大负债融资途径和提高项目投入产出两个角度提出相应 的政策建议。 7 重庆大学项士学位论文 2 合川区政府负馈融资现状分析 2 合川区政府负债融资现状分析 2 1 合川区政府负债融资总体分析 在“十五”期间，合川区政府的债务余额从2 0 0 1 年的1 0 7 0 8 万元增长到2 0 0 5 年的7 7 0 3 5 万元。以2 0 0 1 年为基期，其总体增长率为1 8 7 ，年均增长率为3 7 4 。 以每年的前一年为基期，其总体增长率1 1 9 4 4 ，年均增长率为2 3 8 9 。其中2 0 0 1 年的增长率最低，为- 2 7 3 0 ，2 0 0 4 年的增长率最高，达到l1 0 6 6 。具体如表2 1 和图2 1 所示。 表2 12 0 0 1 - 2 0 0 5 年问合川区政府债务余额表 年份 2 0 0 l2 0 0 22 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 项目、 债务余额( 万元) 4 2 6 4 05 3 4 4 76 4 4 8 31 3 5 8 3 71 2 2 3 7 5 增长率( ) - - 2 7 3 02 5 3 42 0 6 51 1 0 6 69 ，9 1 注：数据来源于合js i 区财政局并经作者计算整理得出 图2 12 0 0 1 - 2 0 0 5 年间合川区政府债务增长率分布图 f i g 2 1 d e b ti n c r e a s er a t i oo f h e c h u a ng o v e r m n e n tf r o m2 0 0 1t o2 0 0 5 2 2 合川区政府负债融资结构分析 2 2 i 合川区政府负债融资来源结构 2 0 0 1 - 2 0 0 5 年间，合川区政府的债务余额分别为4 2 6 4 0 万元、5 3 4 4 7 万元、6 4 4 8 3 s 重庆大学硕士学位论文2 合川区政府负债融资现状分析 万元、1 3 5 8 3 7 万元、1 2 2 3 7 5 万元。其中，来自国内金融机构的直接贷款余额分别 为2 6 6 6 万元、1 2 3 1 5 万元、2 2 0 9 5 万元、7 0 2 1 2 万元、7 2 2 2 1 万元。分别占合川区 政府当年债务余额的6 2 5 、2 3 0 4 、3 4 2 6 、5 1 6 9 、5 9 0 2 ，呈逐年上升趋 势，见图2 2 所示。从相关数据可见，到2 0 0 4 - 2 0 0 5 年，合川区政府的负债融资来 源主要是国内金融机构直接贷款，结构较为单一，今后应逐渐多元化融资途径，不 断优化负馈融资来源结构。 图2 2 合川区政府债务融资来源结构占比图 f i g 2 0 2t h ed e b ts o u r c es l r u c t u r eo f h e c h u a ng o v e r n m e n t 2 2 2 合川区政府负债融资风险结构 根据世界银行专家的研究成果，政府债务按风险结构可以分为显性负债、隐性 负债、直接负债、或有负债四种类型。其中显性负债是指建立在某一法律或者合同 基础之上的政府债务；隐性负债是指政府的一种道义责任或者预期责任；直接负债 是指任何情况下都会产生的责任：或有负债是指一项有可能发生的不连续事件而产 生的责任。同时，这四种债务之间存在着交叉现象。具体如图2 3 所示。 图2 3 地方政府债务分类矩阵图 f i f r 2 3t h ed e b t t y p em a t r i xo f l o c a lg o v e r n m e n t 9 重庆大学硕士学位论文 2 合川区政府负债融资现状分析 根据相关数据资料可以得到合川区政府的债务构成情况，具体如表2 和图4 所 示。从表2 2 和图2 4 可以看到：除2 0 0 2 年外，合川区政府的直接债务和或有债务 在“十五”期间呈逐年上升趋势。其中，直接债务和或有债务、显性债务和隐性债 务在合川区政府债务余额中所占比例相差不大，总体上基本持平，说明其风险结构 较为合理。 表2 22 0 0 1 - 2 0 0 5 年合川区政府直接债务结构表( 单位：万元) 年份 2 0 0 l2 0 0 22 0 0 32 0 0 4 2 0 0 5 项目 直接显性债务 2 0 3 0 61 5 9 6 33 3 0 4 2 8 4 7 3 88 7 7 8 7 直接隐形债务 1 5 2 3 1 1 5 2 0 21 5 4 6 41 6 6 6 91 7 3 0 4 或有显性债务 1 7 3 3 41 2 7 51 4 2 33 7 6 4 或有隐形债务 4 6 8 46 2 4 63 3 9 3 09 6 5 8 31 0 4 2 0 3 注：数据来源于合川区财政局 图2 42 0 0 1 2 0 0 5 年合川区政府直接债务构成比例图 f i g 2 a t h ed i r e c td e b ts u u c t u r ar a t i oo f h e c h u a ng o v e r n m e n t l o 重庆大学硕士学位论文3 政府负馈融资对“十五”期间合川经济发展影响的幽 3 政府负债融资对“+ 五”期间合川经济发展影响的评价 3 1 资本对合川区经济增长的贡献度 土地、劳动力、资本和技术要素投入是合i f 区经济发展的动力。土地、劳动力 的运行和发展相对平稳，其增长速度远远低于资本增长速度。因此，资本增长是影 响合川区经济增长的最主要因素。 5 1 利用科布，道格拉斯生产函数可以将合川区经济 增长与资本、劳动力、技术进步要素的关系量化描述为； 】，= a k 4 ( 3 1 ) 其中y 、k 、l 分别为现价g d p 、固定资产总投资、年平均从业人员；a 为初 始技术水平，口为资本对g d p 的弹性，为劳动对g d p 的弹性。对上述方程取对 数，得； h a y = l n a + a l n k + l n 工( 3 2 ) 利用重庆市、永川市、合川区1 9 9 7 2 0 0 5 年组成的面板数据对方程进行回归得： l i l y = 8 9 3 6 7 + 0 。2 0 4 1 i n k + o 。6 9 9 4 i i l l ( 3 3 ) 由此得到口估计值为o 2 0 4 1 0 = 3 ，1 5 ，唧0 0 4 ) ，的估计值为0 6 9 9 4 ( t = 7 7 1 ， 口= o o o o ) ，可以计算出资本投入和劳动投入对g d p 的贡献度。具体计算方法如下： 资本投入对g d p 的贡献率= 资本对g d p 的弹性资本增长率g d p 增长率 1 0 0 劳动投入对g d p 的贡献率= 劳动对g d p 的弹性劳动增长率g d p 增长率 1 0 0 。 通过动态分析合川区“十五”期间的资金供给情况，发现“十五”期间资本对 合川区经济的贡献度处于各种要素投入的首位，具体情况见表3 1 所示： 表3 1。十五”期间合川区各要素投入情况表 项目 资本劳动力 地区生产 资本投入 资本投入 地区生产劳动力增 劳动力对 年度 总值增长增长速度 对经济增 总值增长长速度 经济增长 长贡献度贡献度 速度( ) ( )速度( )( ) ( )( ) 2 0 0 1l o 6 3 8 57 4 1 3 0 6 31 0 61 8 0 9 7 91 1 9 4 1 2 2 0 0 21 1 2 2 5 1 4 4 1 3 3 7 9 l i 21 2 6 4 6 11 1 3 0 i 4 9 2 0 0 31 2 23 4 45 7 5 4 9 5 31 2 20 3 0 6 3 2i 7 5 6 0 7 3 2 0 0 41 2 54 3 37 0 7 0 0 2 l1 2 55 5 2 0 3 23 0 8 8 7 3 2 0 0 51 3 1 4 2 5 6 6 2 1 5 6 3 1 3 ，i2 2 4 8 4 4 1 2 0 0 4 2 8 注：数据来源于合川区财政局并经作者计算获得 l l 重庆大学硕士学位论文 3 政府负债融资对“十五”期间合川经济发展影响的评价 由表3 1 中的计算结果可见：在“十五”期间，合川区资本投入对经济增长的 贡献度大于劳动投入的贡献度，说明资本增长是影响合川区经济增长的主要因素。 特别是2 0 0 1 年，合川区资本对经济增长的贡献度达到7 4 1 3 ，远远高于劳动力投 入1 1 9 4 的贡献度。而2 0 0 2 年，由于合川区资本增长速度放慢，资本对经济增长 的贡献度下降为4 4 1 3 ，但仍然高于劳动力1 1 3 的贡献度。合川区的劳动力和资 本弹性系数之和小于1 ，说明其社会生产还没有达到规模报酬递增水平，这主要是 因为经济的发展除了资本和劳动力之外，还包括技术进步的作用。这也表明技术进 步的作用非常重要，合川区政府应加大对技术的投入，提高劳动者的素质和劳动生 产率。目前合川区劳动力资源丰富但素质较低，技术仍处于较低水平。由于劳动力 素质和技术水平的提高是一个较为缓慢的过程，因此目前资本的增长成为合川区扩 大生产规模、加速经济发展的关键因素。 图3 12 0 0 1 - - 2 0 0 5 年合川区资本贡献度 f i g 3 i t h ec a p i t a c o n t r i b m ed e g r e ei nh e c h u a nf r o m2 0 0 1t o2 0 0 5 3 2 合川区政府投入对经济增长的贡献度 为了测算合川区政府负债融资对该市经济的贡献度，下面将前面模型中的资本 分为政府投入和非政府投入两部分。因为政府负债融资的主要目的是进行市政基础 设施建设，无论是贷款还是财政收入，其使用途径是一样的，对经济发展的作用也 是相似的。因此，这里以合川区政府的财政支出作为其资金投入，其它部分作为非 政府投入，构建如下模型： y = 彳k ，“k , z f a 2 ( 3 4 ) 其中芷。是政府投入，x 。是其它资金投入，l 、a 分别代表从业人员和初始技 术水平。口1 为政府投入资本对地区生产总值的弹性，口2 为其它资本投入对地区 重庆大学硬士学位论文 3 政府负馈融资对。十五”期阅台川经济发展影响的评价 生产总值的弹性，口为劳动对地区生产总值的弹性。对上述方程取对数，得： l n 】，= i n 爿+ c r l i n k ，+ a 2 i n k + i n 上( 3 5 ) 利用重庆市、永川市、合川区1 9 9 7 2 0 0 5 年的面板数据对方程进行回归得： i n y = l n a + o 1 5 0 0 i n 岛+ o 1 3 5 6 1 n 如+ o 5 7 8 4 i n l ( 3 6 ) 由此得到口l 的估计值为0 1 5 0 0 ( t - - - 6 4 6 ，p = 0 0 0 0 ) ，口2 的估计值为 o 1 3 5 6 e 产1 8 8 ，p = o 0 7 5 ) ，声的估计值为o 5 7 8 4 0 = 1 0 6 3 , p = 0 0 0 0 ) ，可以计算出政府投 入对合川区地区生产总值的贡献度。具体计算方法如下： 政府资金投入对地区生产总值的贡献率；政府资金投入对地区生产总值的弹性 政府资金投入增长率，地区生产总值增长率1 0 0 j 其它资金投入对地区生产总值的贡献率= 其它资金投入对地区生产总值的弹性 其它资金投入增长率，地区生产总值增长率1 0 0 。 通过动态分析合川区“十五”期间的政府财政资金供给情况，发现“十五”期 问合川区政府财政投入对经济的贡献度大于其它资金投入的贡献度，具体情况见表 3 2 所示： 表3 2 合川区资金投入及其效应统计表 项目政府投入其它资金投入 地区生 政府资 对地区对经济地区生其它资对地区对经济 产总值金投入生产总增长贡产总值金投入生产总增长贡 年度 增长速增长速值的控献度增长速增长速值的拉献度 度( )度( )动( ) ( ) 度( )度( )动( ) ( ) 2 0 0 11 0 62 3 2 5 8 2 65 4 9 4 7 6 43 2 9 1 2 6 31 0 61 1 1 5 9 5 20 8 5 1 4 7 11 4 2 7 5 7 6 2 0 0 21 1 22 1 4 6 7 3 05 0 7 1 6 4 92 8 7 5 0 8 51 1 28 4 1 2 2 80 6 4 1 8 5 71 0 1 8 4 8 7 2 0 0 31 2 21 3 8 1 7 6 63 2 6 4 4 2 31 6 9 8 8 9