（工商管理专业论文）天海公司铜金属贸易风险管理研究.pdf

t 商管理硕卜f 一论丈 皇曼曼曼! 鼍詈詈! 詈詈! 曼皇量皇鼍 i 一 ii 一_ i 鼍 摘要 近年来，中国宏观经济高速运行，由此推动国内铜市场快速发展。世界铜 资源主要集中在国外，而中国已成为世界最大的铜消费国，中国每年铜的需求巨 大。从国内铜市场总体供求关系来看，国内铜生产厂家的产量远远不能满足国内 市场强劲的需求，进口铜的愿望极其强烈。在中国铜金属进口日益迅猛的大背景 下，各种风险也在不断的积累。到现在，铜金属贸易首当其冲的注意点就在于风 险控制，风险管理已是企业铜会属贸易的关键。因此，做铜金属贸易风险的管理 研究有现实意义。 本文通过分析天海公司在铜贸易业务领域中面临的各种风险，用风险管理 技术方法进行定量和定性研究，发现他国目前的铜金属贸易中，政策风险，经济风 险和策略风险是风险管理中的关键点。根据分析结果，他们提出相应的风险解决 方案，重点放在战略层面进行风险的管理，采用系统化的方式，从公司组织结构 调整入手，以信息系统为工具，建立一套企业的全面风险管理体系，使企业对风 险做到系统化的全面管理。再好的风险管理方案必须要通过具体实施才能得以发 挥其应有的作用，他们在组织体系的建设，强化风险责任等方面将风险防范、风 险控制落到实处 本文希望通过对天海公司在铜金属贸易中的风险分析研究，以及建立的全 面风险管理系统，能够将天海公司铜金属贸易的风险降低到最小。与此同时也希 望可以给其他类似的他国众多铜金属贸易企业提供参考和借鉴，使他们也能够在 国际贸易中对风险进行管理，避免损失，提高经营管理水平。 关键词：铜金属贸易；风险分析；全面风险管理；组织体系；管理方案实施 i l a b s t r a c t n o w a d a y s ，c h i n ae c o n o m i cr l n sr a p i d l y , w h i c hp u s h e sc o p p e rm a r k e ta h e a d c o p p e rr e s o u r c ei sm a i n l yd i s t r i b u t e do v e r s e a s ，w h e r e a sc h i n ab e c o m e st h eb i g g e s t c o p p e rc o n s u m i n gm a r k e t t h ea n n u a lg r o s sc o p p e rc o n s u m p t i o n i ss oh u g et h a tt h e i n l a n df a c t o r y so u t l e tc a nn o tr e a c ht h ed e s i r e dd e m a n do fc h i n am a r k e t c o p p e r i m p o r t a t i o ni n c r e a s e sr a p i d l y h o w e v e r ，b e s i d e st h e p r o s p e r i t y , c h i n aa l s of a c e s i n c r e a s i n gr i s k si nc o p p e rm a r k e t a tp r e s e n t ，t h ea t t e n t i o ns h o u l db ep a i dm o r ea n d m o r eo nt h er i s kc o n t r o la n dr i s km a n a g e m e n th a sb e c o m et h ef o c u so ft h ec o p p e r t r a d e i th a si m p o r t a n ti n f l u e n c et os t u d yt h er i s km a n a g e m e n ti nc o p p e rt r a d e t h r o u g ha n a l y z i n gv a r i o u s r i s k si n c o p p e rt r a d ea n db yr i s km a n a g e m e n t t e c h n i q u e ，w ef i n dt h a tp o l i c yr i s k ，e c o n o m i cr i s ka n d m a r k e tr i s ka r em o s ti m p o r t a n t r i s k si nc o p p e rt r a d e t h er e l a t i v er i s ks o l u t i o n sa r ed e v e l o p e da c c o r d i n g l ya n da s e t o fr i s km a n a g e m e n ts y s t e mi se s t a b l i s h e d ，w h i c hc a nh e l pc o m p a n yt or e a c hd e m a n d o fo v e r a l lr i s km a n a g e m e n t g o o ds o l u t i o nc a nm a k ei n s p e c t e di n f l u e n c eo n l yb y g r e a ti m p l e m e n t a t i o n w ep r e v e n ta n dc o n t r o lt h er i s kf u l l yb yc o n s t r u c t i o no ft h e s y s t e ma n dr i s kr e s p o n s i b i l i t y , e t c w eh o p et od e c r e a s et h er i s ki nc o p p e rt r a d eo fn a n f a n gc o m p a n yb ya n a l y z i n g t h er i s kt o o kp l a c ei nt h ec o p p e rt r a d ea n de s t a b l i s h i n gt h ef u l lr i s km a n a g e m e n t m e a n t i m e ，t h i ss t u d yc a na l s op r o v i d ei n f o r m a t i o na n dr e f e r e n c ef o rt h ec o p p e rt r a d e c o m p a n yi nc h i n a t h i sw i l la l s oh e l pt h e mt om a n a g et h er i s ki nt r a d ea n dp r e v e n t t h el o s t k e yw o r d s ：c o p p e rt r a d e ：r i s ka n a l y s i s ：o v e r a l l r i s km a n a g e m e n t ；o r g a n i z a t i o n s y s t e m ：i m p l e m e n to fm a n a g e m e n ts o l u t i o n i l l 天海公习制金属贸易风险管j ! ! l ! 研究 皇! 鼍曼皇曼詈量曼鼍曼皇暑暑毫皇皇曼! 詈! 鼍曼皇詈曼曼曼曼曼詈曼! 鼍! 曼曼i i ；ii 一一一o ! 曼鼍鼍曼量! 詈曼鲁 第1 章绪论 1 1研究背景和意义 本文研究背景是中国每年铜的需求量巨大，已经成为世界最大铜消费国，而 世界铜资源主要集中在国外，中国需大量进口铜金属。从国内铜市场总体供求关 系来看，国内铜生产厂家的产量远远不能满足国内市场强劲的需求，进口铜的愿 望极其强烈。在中国铜金属进口同益迅猛的大背景下，各种风险也在不断的积累。 到现在，铜金属贸易首当其冲的注意点就在于风险控制，风险管理已是企业铜金 属贸易的关键。 铜金属贸易环节众多并承受许多因素的影响和制约，由此派生出各种不同类 型的风险。市场风险是所有风险当中最主要的一种风险，因此如何定价成为铜金 属贸易的关键步骤。和普通商品一样，铜金属的价格由采购价和销售价组成，采 购价和销售价之间的价差就是贸易利润来源。由于采购和销售价格未知，必须通 过在伦敦金属交易所( l m e ) 和上海期货交易所( s h f e ) 两个市场的远期价格来实现 铜金属采购定价和销售定价。远期价格波动产生价格风险。国际贸易和铜现货市 场也是铜金属贸易的重要环节，相关的决定因素造成了政策风险，信用风险等铜 金属贸易过程中的其他风险。 这样的风险若处理的不好，轻则使企业退出铜金属市场，重则使企业受到重 创。因此，本文试图把风险管理的理论和方法应用到铜金属贸易中，为当前他国 企业在铜金属贸易中所遇到的风险进行有效管理提供借鉴。 本文的研究意义在于希望通过对天海公司的铜金属贸易现状进行分析，找 出其面临的各种风险并提出相应对策，把铜金属贸易中的不确定风险进行评估， 定量和定型进行研究，最终希望能够建立一个制造企业在铜金属贸易领域的风险 管理机制，防范这些风险可能给公司带来的各种损害，从而实现和解决公司面对 风险能实现以下管理目标：确保公司在信息系统工程畅通无阻，全面及时正确的 了解与铜有关的风险信息并作出及时反应；确保公司的有关规章制度和为实现铜 贸易目标而进行的重大决策能正确并能有效被贯彻执行；确保公司能够拥有应付 重大风险发生后的危机管理方案，使公司不会因此而遭受巨大损失，在公司实现 铜会属贸易的风险全面管理。 最终通过对天海公司铜金属贸易风险控制的研究来规避铜金属交易中的各 种风险，为公司获取较大的收益，并且为公司这块业务的长远发展奠定最踏实的 基础，从而实现公司制定的5 年增长目标。同时对中国有色金属行业内其他公司 t 商管理硕i j 学位论义 暑詈皇皇鼍曼量皇詈曼皇i i i i 在铜贸易风险管理方面起到积极的探索作用。 1 2 相关理论综述 本文所研究的是铜金属贸易的风险管理研究，它所涉及的有三个方面的理论 基础：一个是风险管理理论，笔者会从风险和风险管理两方面进行理论综述，经 过对风险概念，分类来为风险管理方案中的风险寻找和分类打下理论基础，通过 对风险管理的认识，内容和风险管理技术的相关文献的引用来为后面的风险分析 评估提出风险方案提供理论依据。二个是国际贸易风险理论，天海公司铜金属贸 易涉及到铜的进出口，属于国际贸易风险范畴，因此引述相关贸易理论来为风险 控制的过程和原则奠定坚实理论基础。三个是铜金属特点，铜金属不同于一般的 商品，它的价格发现特点是具有鲜明的独特性，将它进行详细的说明，对下文的 风险探讨具有极大的支持作用。 1 2 1 风险的概念和分类 目前对风险的概念和分类，无论在业界还是理论界、国内还是国外，都没有 一个统一的界定。关于风险的定义，比较常见的定义涉及到不确定性、概率、损 失、波动性，危险等含义，归纳起来主要有以下几种解释： 1 风险是结果的不确定性。这种观点认为风险等同于结果的不确定性。不 确定性指人对事物未来状态不能确切知道或掌握，也就是说是对事物未来的变化 缺乏信息与控制力。美国经济学家奈特在其名著风险、不确定性和利润一书 中认为：风险是可以测定的不确定性。美国的阿瑟威廉姆断等在风险管理 与保险一书中，把风险定义为：在给定的情况下和特定的时间内，那些可能发 生的结果问的差异。如果肯定只有一个结果发生，则差异为零，风险为零；如果 有多种可能结果，则有风险，且差异越大，风险越大乜1 。 2 风险是指各种结果发生的可能性( 或概率) 。因为风险是一种不确定的状 态，风险与可能性有着必然的联系。风险是以一定的发生概率存在的各种结果的 可能性，具有一定的可度量性，风险导致的各种结果出现的概率总是在0 - 1 之间 波动，概率越接近于o ，表明发生的可能性越小，概率越接近于l ，说明发生的可 能性越大。风险可以表示为事件发生概率及其结果的函数：r = f ( p ，c ) ，其中， r 表示风险，p 表示事件发生的概率，c 表示事件发生的结果b 1 。 3 风险是实际结果对期望值的偏离。风险被定义为风险因素变化的波。如 他们常说的市场风险中的利率风险、汇率风险、股票价格风险都是由于市场风险 因素变量围绕其期望值上下波动造成的。 4 风险是损失发生的可能性。这是典型的传统风险定义，即损失的可能， 而没有把盈利机会纳入风险的范畴h 1 。 5 风险是容易发生的危险。风险和危险是不同的风险包含着一种不确定 2 天泡公d 锕会属贸易风险管理研究 曼置詈! ! 鼍曼曼i m i 皇曼皇曼! 曼曼曼曼 性，每个结果的概率是可知的或可以估计的而危险则只意味着一种不好的预兆。 因此，有时虽然有危险存在，但不一定要冒此风险，他们要想方设法去改变风险 所发生的条件，使之不发生甚至带来转机。 国内学者对风险的定义也是仁者见仁。在以特定利益为目标的行为过程中， 若存在与初衷利益相悖的可能损失即潜在损失，则由该潜在损失所引起的对行动 主体造成危害的事态，便称作该项行动所面对的风险。卢有杰在项目风险管理 中定义风险是活动或事件消极的，人们不希望的后果发生的潜在可能性瞄。风险 就是在特定客观条件下，在特定期间内，某种损失发生的可能性。他国学术界对 风险定义大都和不确定性联系在一起。风险是预期收入的不确定性；风险可以定 义为在一定时期内，在一定的条件下某事件实际结果与预期结果之间的偏差，偏 差越大则风险越大。项目风险就是为实现项目目标的活动的不确定性拍1 。 如同风险的定义有不同的解释一样，风险的分类也有许多不同的界定，克 劳伊将风险做如下分类，见下表1 1 。 表1 1 风险分类 1 2 2 风险管理理论和发展历程概述 风险管理是企业对其面临的风险，事前运用各种风险管理策略和技术所做 的一切处理过程。风险管理是一种颇具常识性且系统化的学科，狭义的风险管理 使用各种专业性或创意性的系统化措施，达到以下目的：一是损失事故发生前， 3 预防损失；二是损失事故发生时，减轻损失；三是损失发生后弥补损失阳1 。 风险管理是指主体通过风险识别、风险量化、风险评价等风险分析活动。对 风险进行规划、控制、监督从而增大应对威胁的机会，以成功地完成并实现总目 标。风险管理的主体是管理人员客体是生产活动中的风险或不确定性。 风险管理是一个过程，由风险的识别、量化、评价、控制、监督等过程组成。 风险管理技术的选择要符合经济性原则，充分体现风险成本效益关系，不是技术 越高越好而是合理优化达到最佳制定风险管理策略，科学规避风险。美国项目 管理协会描述的风险管理过程为：风险管理规划、风险识别、定性风险分析、定 量风险分析、风险应对规划和风险监控六个过程四1 。在实施过程每一阶段均应进 行风险管理，应根据风险变化调整应对策略，实现动态风险管理。 风险管理力求把风险导致的不利后果减少到最低程度。目前他国大部分企业 没有专门的人员或机构进行企业风险管理活动，每个人或部门往往只针对自己工 作中的风险独立地采取一定对策。企业中的风险管理基本上是一种被动式管理， 企业中风险管理活动缺乏系统风险管理。风险管理并不是与企业目标相冲突的， 而是可以增加公司价值的n 叭。而且还可通过降低资本费用和减少商业活动的不确 定来支持经济增长1 。 构建企业风险管理体系，是在对相关信息采集的基础上，分析可能导致生产 活动中出现风险的根源性因素，通过定性与定量相结合的方法发现企业各生产环 节管理与运作过程中的潜在风险。内部控制、审计、基于风险投资决策、营生品 的套期保值交易、保险等等，都是人们在风险管理中所关心的问题n 引。充分重视 风险管理，建立风险管理体系，并对风险分析的理论进行全面、深入、细致的研 究将对成功实现企业目标，达到资源的优化配置起到重要的理论指导作用。风 险管理需要在企业内部有一个专职的管理者引。 综上所述，风险管理作为一门新的管理科学，不同的学者提出了不同的理 解。英国特许保险学会的教科书上，把风险管理定义为：“风险管理是通过计划、 处理和控制各种活动和成本，以使得各种不定事故的影响最小化。”保险学者威廉 姆斯指出：“企业风险管理是通过对风险的识别、衡量和处理，以最少的成本将风 险导致的各种不利后果减少到最低程度的科学管理方法乜3 。 这些说法的一个共 同之处就是风险管理能降低纯粹风险所带来的损失。以上的解释的只是狭义的传 统风险管理行为。广义的现代风险管理是一种企业管理职能，管理的对象是作为 企业软资产的组织及其成员、企业价值，通过管理主体对管理对象风险进行统计 分析，提出供决策的方案，或者是在风险发生以后，运用各种技巧，力求以较少的 成本获得更多的利益或更少的损失。 风险管理理论真正发展起来经历了传统风险管理和整体化风险管理两个阶 段。国外学术界一般将1 9 9 0 年以前的风险管理阶段称为传统风险管理阶段，此后 4 天海公i d 锕会属贸易风险管理研究 的发展阶段称为现代风险管理阶段。 传统风险管理发端于十三、十四世纪欧洲保险业。当时，欧洲出现了专门的 保险公司，买保险成为了众所周知的风险平衡手段。同时保险公司为了盈利，大 力发展其内部业务也催生了现代风险管理。二战后，买保险无法满足实际需要。 同时，由于发现通过控制自身的行为可以避开一定的风险，企业开始转向对科学 管理的探索，用管理科学的原理和方法来规避风险。1 9 3 0 年美国所罗门许布 纳博士提出了风险管理的概念，现代风险管理开始萌芽。上世纪五十年代，风险 管理得到更为广泛的重视，并开始蓬勃发展起来。到上世纪7 0 年代前后，欧美 的大企业、大银行频繁破产，社会为此付出沉重的代价。1 9 7 5 年后，巴塞尔银 行监管委员会、o e c d 以及美国c o s o 等机构陆续推出了一系列规定与准则，以规 范企业行为，推动风险控制。特别是1 9 9 2 年c o s o 的内部控制一整体框架报 告被广泛采用，标志着风险管理的内部控制的实践探索进入了新的阶段。1 9 9 6 年，c o s o 又发布了衍生产品使用中的内部控制问题的报告。2 0 0 2 年，美国 颁布了( 2 0 0 2 萨班斯一奥克斯利法案，大幅度提高对会计舞弊的处罚力度，在 某种意义上加强了风险管理的外部监控。2 0 0 4 年，c o s o 颁布了企业风险管 理总体框架。全面风险管理发展了内部控制和企业风险管理的内涵，对企业风 险管理做出了更详尽的阐述，这份报告标志着企业风险管理进一步完善钊。 全面风险管理现在已被全球大多数大公司采用，它被评为二十世纪的2 0 大 创新之一，它是过去几十年的风险管理的一个全新的变化5 1 。全面风险管理是企 业从所有方面评估、控制和监督企业所面临的各种风险，由此来提高企业的短期 和长期的价值n 别。虽然全面风险管理具有如此大的作用，但真j 下使用的仍然局限 于保险、银行和能源部门d 引。其它行业的企业也逐渐认识到全面风险管理的重要 性，也纷纷加入全面风险管理的阵营u 引。 1 2 3 风险管理内容及技术方法 美国c o s o ( 反欺诈交易委员会) 在c o s o 风险管理整合框架中指出，企业 风险管理基本框架包括以下八个方面州： 1 内部环境：内部环境包含组织的基调，它为主体内的人员如何认识和对 待风险设定了基础，包括风险管理理念和风险容量、诚信和道德价值观，以及他 们所处的经营环境。 2 目标设定：必须先有目标，管理当局才能识别影响目标实现的潜在事项。 企业风险管理确保管理当局采取适当程序去设定目标确保所选定的目标支持和 切合该主体的使命，并且与它的风险容量相符。 3 事项识别：必须识别影响主体目标实现的内部和外部事项，区分风险和 机会。机会被反馈到管理当局的战略或目标制订过程中。 4 风险评估：通过考虑风险的可能性和影响来对其加以分析，并以此作为 5 t 茼j 矗j j = 17 顶 j 掣：f 论义 决定如何进行管理的依据。风险评估应立足于固有风险和剩余风险。 5 风险应对：管理当局选择风险应对回避、承受、降低或者分担风险一 采取一系列行动以便把风险控制在主体的风险容限和风险容量以内。 6 控制活动：制订和执行政策与程序以帮助确保风险应对得以有效实施。 7 信息与沟通：相关信息以确保员工履行职责的方式予以识别、获取和沟 通。有效沟通含义比较广泛，包括信息在主体中的向下、平行和向上流动。 8 监控：对企业风险管理进行全面监控，必要时加以修正。监控可以通过 持续的管理活动、个别评价或者两者结合来完成。 企业风险管理并不是一个严格的顺次过程，一个构成要素并不是仅仅影响 接下来的那个构成要素。它是一个多方向的、反复的过程，在这个过程中几乎每 一个构成要素都能够影响其他构成要素啪1 。风险管理技术方法有： 1 s w o t 分析与对策法：s w o t 分析就是将与研究对象密切相关的各种主要 内部优势因素、弱点因素、机会因素和威胁因素通过调查罗列出来，并依照一段 的次序按矩阵形式排列，然后运用系统分析的思想把各种因素相互匹配起来加以 分析，从中得出一系列相应的结论。进行s w o t 分析时，主要有以下几个方面的 内容1 ： ( 1 ) 分析环境因素：运用各种调查研究方法，分析出公司所处的外部环境 因素和内部能力因素。外部环境因素包括机会因素和威胁因素，它们是外部环境 对公司的发展直接有影响的有利和不利因素，属于客观因素，一般归属为经济的、 政治的、社会的、人口的、产品和服务的、技术的、市场的、竞争等不同范畴； 内部环境因素包括优势因素和弱点因素，它们是公司在其发展中自身存在的积极 和消极因素，属主动因素，般归类为管理的、经营的、财务的、销售的、人力 资源的等不同范畴。 ( 2 ) 构造s w o t 矩阵：将调查得出的各种因素根据轻重缓急或影响程度等排 序方式，构造s w o t 矩阵。在此过程中，将那些对公司发展有直接的、重要的、 大量的、迫切的、久远的影响因素优先排列出来，而将那些间接的、次要的、少 许的、不急的、短暂的影响因素排列在后面。 ( 3 ) 制定行动计划 在完成环境因素分析和s w o t 矩阵构造后，便可以制定出相应行动计划。运 用系统分析的综合分析方法，将排列与考虑的各种环境因素相互匹配起来加以组 合，得出一系列公司未来发展的可选择对策。这些对策包括： 最小与最小对策，即考虑弱点和威胁因素，目的是使这些因素都趋于最小。 最小与最大对策，着重弱点机会因素，努力使弱点趋于最小，机会趋于最大。 最小与最大对策，着重优势和威胁因素，使优势趋于最大，威胁趋于最小。 最大与最大对策，考虑优势和机会因素，使这两种因素都趋于最大。 6 天海公r d 铜金属贸易风险管删研究 2 风险坐标图法：风险坐标图是把风险发生可能性的高低、风险发生后对 目标影响程度，作为两个维度绘制在同一个平面上( 即绘制成直角坐标系) 。对风 险发生可能性的高低、风险对目标影响程度的评估有定性、定量等方法。定性方 法是直接用文字描述风险发生可能性的高低、风险对目标的影响程度。定量方法 是对风险发生可能性的高低、风险对目标影响程度用具有实际意义数量描述，如 对风险发生可能性的高低用概率来表示，对目标影响程度用损失金额来表示。 对风险发生可能性的高低和风险对目标影响程度进行定性或定量评估后， 依据评估结果绘制风险坐标图。绘制风险坐标图目的在于对多项风险进行直观比 较，从而确定各风险管理的优先顺序和策略。 3 检查表法：将项目可能发生的潜在风险列在一张表上，供识别人员进行 检查核对。该方法是一种历史经验的积累，用来判断某项目是否存在表中所列或 者类似的风险，对项目管理人员可起到丌阔思路，启发联想的作用。该方法对于 有一定经验积累的企业的新项目风险识别有较广的适用范围。 4 流程图法：项目流程图用于给出一个项目的工作流程，项目各个不同部 分之间相互关系等信息图表。通过对项目流程的分析，可以发现和识别项目风险 可能发生在项目的哪个环节或哪个地方，以及项目流程中各个环节对风险影响的 大小。该方法适用于项目全过程分阶段进行项目风险识别，紧密结合项目的实际， 在实际操作中有较广泛的应用。 5 因果图法：用箭头将结果、要因和枝干三部分连接而成的鱼骨图，分别 表示项目特性、主要影响因素、各种要因之间以及特性的连接。枝干又分为主干、 大枝、中枝、小枝和细枝等几方面，其中主干连接全部要因和项目特性，其他都 是连接各层次的要因。 6 访谈法：通过面对面或电话讨论的方式，收集信息、寻求事实的一种技 术。也可以通过电子邮件和即时信息进行访谈。与那些与项目有关的的人们进行 面谈，也是一个识别可能风险的重要工具。 7 过程失效模式和后果分析法抬引：一种综合分析技术，原来是用来分析和 识别工艺生产或产品制造中可能出现的失效模式，以及这些失效模式发生后对产 品质量的影响，从而有真对性的制定出控制措施以有效的减轻工艺生产和产品制 造过程中的风险。这项技术出现于2 0 世纪6 0 年代中，最早应用在美国的航天领 域。后来被用于在项目管理过程中作为识别、评估项目风险的工具。这种方法主 要分为以下四个步骤： ( 1 ) 确定风险的概率，将风险的可能性分为五档并给出相应的分值。 ( 2 ) 评估每种风险所产生的影响，主要是对损益、性能、资金流和交货这 四个方面进行评估，相应地把各种风险对其影响的严重性分为五档并给出分值。 ( 3 ) 评估每种风险的可控性并给出相应地分值。 7 同诮理顺i 化论义 ( 4 ) 将上面所得到的数值放入公式计算风险权重。 风险管理技术方法还有情景分析法、决策树法、故障树法、事件树法、贝 页斯概率法、层次分析法、模糊综合评判法等，由于与本文所采用的方法关联不 大，不再一一赘述。采用不同的风险管理方法，与企业的经验积累的程度、项目 特性等有密切的关系。 1 2 4 国际贸易风险理论 国际贸易风险是指在国际贸易活动中由于各种因素的影响而导致的贸易收 益的不确定性。即包括国际贸易流程中存在的风险，也包括与国际贸易有关的某 些因素在一定的时间内发生始料未及的变化，导致国际贸易主体的实际收益与预 期收益或实际成本与预期成本发生的不一致，从而导致公司的国际贸易活动蒙受 损失的可能性。 导致国际贸易风险的因素既有企业自身的因素，又有企业外部因素。企业的 外部风险包括外部环境本身和外部环境的变化对企业目标的影响，外部环境包括 社会政治风险、供应链风险、市场风险等。企业的内部风险来源于企业的决策和 经营活动。企业决策的风险一方面表现在与外界环境不相适应，另一方面表现在 企业本身经营活动中。而经营活动中的风险来自企业的各个流程和各个部门，它 们的经营活动影响着经营风险。 信息不对称是国际贸易风险产生的最主要的原因。以国际贸易海上货物风险 为例，在c i f 价格属于成交的进口业务中，通常会遇到自然灾害和意外事故以及 运输欺诈等风险口3 1 。 自然灾害是指恶劣气候、雷电、海啸、地震、火山爆发等； 而意外事故则是指船舶搁浅、碰撞、沉没、失踪等现象；运输欺诈是指货物 运输的过程中，由于合同一方当事人故意隐瞒事实，而使另一方当事人造成损失 或失去其收益的行为。通常，在地球上某一海面发生自然灾害的信息对于一家从 事进口的企业来讲，基本上是不能确切掌握的。运输货物的船只会在何时何地搁 浅、碰撞、沉没、失踪同样也是难以掌握的信息；而是否船方签发了假提单、是 否会无单放货，合同的另一方当事人一卖方是否装运了劣质货物、是否与承运人 合谋，这些情况对于善良的合同当事人无法得到充分、必要的信息。 但是对于卖方和承运人来讲，信息较为充分。船长会了解很多的与航线有关 的自然、气候等情况，承运人或其代理人会通过运输公司、仓库等渠道了解到货 物、装运、船舶行驶状况，卖方会很了解产品质量、包装、通关等情况。买方所 能掌握的信息很少，而卖方和承运人掌握的信息较多，信息出现了不对称现象， 而恰恰是这种信息的不对称导致了国际贸易中的风险。 可以将国际贸易风险分为国家性风险、市场性风险和欺诈性风险三个大类； 也可从市场风险角度进行深入分类的：国际市场区域选择与进入时机风险、价格 8 灭海公t d 俐命届贸易风险订胖研f 波动风险、汇率波动风险、政治局势风险。 国际贸易风险管理就是指企业在国际贸易经营活动中，对全部可能发生的风 险，如何选择不同的决策方案，达到以最小的成本把贸易风险造成的不利影响降 到最低程度的管理方法。其关键是在于把风险根据重要性作出排序，目标在于可 控性，把风险控制在可接受的范围内。 国际贸易风险管理主要有以下原则心4 1 ： 1 风险分类管理原则：风险分为可控风险和不可控风险。对于可控风险， 公司可以通过建立内部控制系统，把由于自身主观原因引起的风险通过严格的合 同条款把它控制在最低程度。对不可控的风险，公司虽然无法通过自身行为根除 它们，但可以通过风险管理的方法消减或消除不可控风险产生的效应，把风险控 制在可接受的范围内。 2 风险管理的成本原则：公司不可能把国际贸易整个过程的所有的风险一 一都考虑到，在考虑分析风险并应对风险的同时，还要考虑相关风险管理成本问 题，因此只能根据各种风险可能造成的影响和损失，采用风险管理评估方法和技 术方法，对风险进行评估和划分，把所有类型风险中对企业目标最重要的和影响 最大的风险划分出来。然后根据风险的种类，采取相应的管理措施，不同种类的 风险用不同的管理方法。 3 风险管理的控制执行原则：构建企业全面风险管理体系成败取决于两个 方面，一个是体系制定层面，即风险管理体系的制定是否科学有效；一个是控制 执行层面，即管控措施是否被严格执行。 国际贸易风险的管理过程雎鄙： 1 识别国际贸易风险。首先要将国际贸易进行流程化，并将国际贸易中所 有可能的造成风险的影响因素罗列出来，同时要找出所有这些因素对国际贸易带 来的风险大小。在识别国际贸易风险过程中常用的方法有故障树、决策树等，还 可以采用德菲尔法、专家会议法、情景分析法等。 2 度量国际贸易风险。首先使用概率来度量风险可能性，其次度量风险后 果的严重程度。当然风险发生的概率主要是靠主观估计来确定的。 3 制定应对措施。在对国际贸易整个过程进行风险识别和评估后就要制定 相应的应对措施，在制定应对措施的同时必须要区分风险的轻重缓急，还要结合 企业实际情况和客观条件，制定应对措施。在制定应对措施的过程中，通常采用 效用理论、双因素集成控制方法与多目标决策等方法，还要用到成本效益分析等 经济分析法。 4 控制国际贸易风险。国际贸易风险是一个动态的过程，有些风险在某个 阶段会出现，但随着条件的变化，它就会消失。控制工作应根据市场和业务的发 展与变化情况，不断重新对风险进行识别和度量，不断寻找发现和更新风险应对 9 - v 苘铝理坝f ! 学位论义 措施，以保证业务的顺利进行和不断发展扩大。 1 2 5 铜金属贸易特点 1 供求关系：供求关系是影响价格波动的根本因素。根据微观经济学原理， 当某一商品出现供大于求的时候，它的价格就会下跌，反之价格则上扬。同时价 格反过来又会影响供求。就铜而言，供求对价格的影响也是非常明显的，每当 市场开始从过剩转向短缺，价格就会上涨，而一旦市场从短缺过渡到过剩，则价 格就会下滑。 ( 1 ) 供应：精铜按生产原料可以分为原生精铜和再生精铜。原生精铜是由 铜精矿冶炼而得的精铜，而再生精铜则是由废杂铜冶炼而成。全球每年的铜精矿 产量大致1 3 5 0 万吨，其中南美的产量为5 5 0 万吨左右。此外，加拿大和美国、澳 大利亚、印尼和中国都是生产铜精矿的主要国家。影响生产主要因素有：铜矿产 能、铜矿开工率、冶炼能力、冶炼厂开工率、废铜回收量、精铜总产量等。 ( 2 ) 需求：以地区来分，美国消费占全球铜产量1 5 ，西欧为2 3 ，而亚 洲为4 6 ，从2 0 0 2 年始，中国总消费量超过美国位居全球第一位。以消费领域 分，大约5 2 精铜被用于制造各种电线电缆。从消费趋势来看，家庭和汽车行 业的用铜量一直处于上升阶段。 ( 3 ) 库存：体现供求关系的一个重要指标就是库存。铜的库存分报告库存 和非报告库存。报告库存是指交易所库存，伦敦金属交易所( l m e ) 、纽约商品 交易所( n y m e x ) 的c o m e x 分支和上海期货交易所( s h f e ) 这三家目前世界上较 有影响的进行铜期货买卖的交易所，均定期公布它们指定仓库的库存。 非报告库存就是全球范围内的生产商，贸易商和消费商手中持有的库存，这 些库存不会定期对外公布，因此难以统计，所以一般都用交易所库存来衡量。对 于非报告库存，一些研究机构和国际组织会在报告中公布，但这些数据也是估算 出来的，不可能是非常精确的，但可以判断一种趋势。国际铜研究集团( i c s g ) 和国际金属统计局( w b m s ) 都定期地公布社会总库存。 在衡量库存水平时，用全球库存与全球一周的消费量之比来计算，这样得出 的是周数，即目前的库存还够全球多少周的消费。当库存低于某一水平时，市场 就会出现供应紧张，这个临界水平一般为4 周。库存的变化趋势比库存绝对数量 更加具有现实意义。 2 经济形势：期货价格不仅反映当前的供求状况，而且还反映对未来的预 期，因此仅仅分析目前的供求是不够的，还要对影响未来供求的一些因素进行分 析，以判断未来的供求趋势嘶1 。 精铜的需求与经济增长密切相关。要把握和预测好铜价的未来走势，把握宏 观经济的演变是相当重要的。而在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一 是经济增长率，另一个是工业生产增长率。经济增长时，铜需求增加从而带动铜 1 0 天海公d t l , , i 仑属贸易恨险：苛删研 价上升；经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。铜是基础原材料，它的消 费与制造业关系密切，所以工业生产的增长能够反映当前的铜消费状况。 另外，由于美国是世界第一大经济国家，它的政府相关部门定期公布一些经 济指标，其对铜金属市场的影响是比较大的。其中有5 个方面的经济指标因素对 铜市影响是较大的： ( 1 ) 制造业指数：由美国供应管理协会公布，反映制造业生产、订单、价 格、交货等各方面综合发展状况，制造业指数以百分比来表示。当指数处于5 0 以上，制造业扩张。指数低于5 0 ，则经济萧条。制造业指数走强意味着企业对 基本金属需求不断增长，这将对铜市带来利多的影响。 ( 2 ) 消费者物价指数：以与居民生活有关产品及劳务价格统计出物价变动 指针，公布时问一般每月第三个星期。消费者物价指数上升，对铜市利多，若上 升太多，有通货膨胀的压力，则可能有调控，对铜市来说是利空影响。 ( 3 ) 新屋开工率：一般新屋兴建分为两种：个别住屋与群体住屋。个别住 屋开始兴建时，一户的基数是l ，一栋百户的公寓开始兴建时，其基数为1 0 0 ， 依此计算出新屋开工率专家们一般较重视个别住家的兴建，因为群体住屋内的 单位可以随时修改，资料通常无法掌握。发布时间为每月的1 6 号至1 9 号间。新 屋开工率与建照准许率增加，意味着建筑业的景气，对于铜市来说偏向利多，铜 消费可能增加，不过仍须合并其它经济数据一同作考量。 ( 4 ) 采购经理人指数：是衡量美国制造业的体检表，衡量制造业在生产、新 订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况， 发布时间是当月的第一个星期。采购经理人指数是以百分比来表示，常以5 0 作 为经济强弱的分界点，现当指数高于5 0 时，被解释为经济扩张的讯号，对铜市 有利。愈接近1 0 0 ，例如十分接近6 0 时，则通膨的威胁将逐渐升高。当指数低 于5 0 ，尤其是接近4 0 时，则有经济萧条的忧虑，对铜市不利。 ( 5 ) 就业数据：它包括失业率及非农业就业人口。公布时间于每个月第一 个星期五公布前一个月的统计结果。其中非农业就业人口是推估工业生产与个人 所得的重要数据。失业率降低或非农业就业人口增加，表示景气转好，对铜市有 利，反之则对铜市不利。 3 生产成本：生产成本是衡量商品价格水平的基础。生产成本高，一般价 格也高；反之亦然。当价格低于成本时，往往会引起高成本企业减产，从而促使 价格回升。铜的生产成本包括冶炼和精炼成本。影响铜生产成本变动趋势的因素 有多种，包括铜工业的内部因素和外部因素。目前，国际上火法冶炼的平均综合 现金成本约为1 3 6 7 美元吨，湿法冶炼的平均成本约8 8 2 美元吨。 4 进出口政策：商品关税及其他进出口政策影响该商品的国内价格。由于 他国铜资源的缺乏，在铜进出口方面直采取“宽进严出”的政策，因而当国内 t 商管理倾f j 学位论文 铜价高于国际铜价时，贸易商的进口将缩小两个市场的价差；反之则不然。近年 铜基本可以自由进出口，国内国际铜价互为影响更加明显。 5 用铜行业发展趋势的变化：消费量是影响铜价的直接因素，而用铜行业 的发展则是影响消费量的重要因素。例如，8 0 年代，美国、日本和西欧国家的 精铜消费中，电气工业所占比重最大。而进入9 0 年代后，国外在建筑行业中管 道用铜增幅巨大，成为国外铜消费最大的行业，美国的住房开工率也就成了影响 铜价的因素之一。1 9 9 4 、1 9 9 5 年铜价的上涨，原因之一来自建筑业的发展。而 在汽车行业，制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少用铜量。此外，随 着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等 领域已开始发挥作用。 6 基金的交易方向：基金参与商品期货交易的程度很高，而基金的参与对铜 价涨跌起着推波助澜的作用。尽管由于基金的参与，铜价的涨跌可能出现过度， 但价格的总体趋势是不会背离基本面的，从c o m e x 的铜价与非商业性头寸变化来 看，铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本 面的理解“先知先觉，所以了解基金的动向也是把握行情的关键。 c f t c 持仓报告来源于美国期货交易委员会( c f t c ) 大户头寸报告制度，分 为商业头寸和非商业头寸，以上两者合计称为可报告头寸，加上未报告头寸共同 构成c o m e x 铜的总持仓。一般情况下非商业方面整体头寸的规模超过5 万手的时 候，价格出现单边行情的机率相对较高，与此相反，价格呈现振荡格局的可能性 就增加。c f t c 持仓报告每周五c o m e x 收市以后公布，统计到当周周二，因此要 注意其有一定的滞后性瞳7 | 。 7 汇率：国际上铜的交易一般以美元标价，而目前国际上几种主要货币均 实行浮动汇率制。美元、欧元与日元这三种主要货币之间的比价经常发生较大变 动，以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响。从历史数据看，美元升降与国 际铜价呈现一定负相关关系。 8 周边金融市场：由于越来越多基金参与商品期货交易，所以商品期货市 场得以更好地融入全球金融市场。美国道琼斯指数和纳斯达克指数的涨跌不仅影 响到全球其他股市，还波及到其他资本市场，包括铜在内的商品期货市场。基金 在铜市场上的买进或抛出更多地是依据对未来宏观经济的预测，而作为经济“晴 雨表”的股市也自然成为基金关注的焦点。另外，由于基金一般在几个市场上同 时操作，有时为了弥补其他市场上的亏损而在铜市上采取相应的措施，所以有的 就会出现铜价跟着股市涨跌的现象晗副。 9 相关商品的价格波动：原油和铜需求旺盛与否最能反映经济的好坏，油 价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经 济密切相关，因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。 天海公州钔余属贸易风险管理研究 ! i i 一 一 i i 一量i 皇! ! 蔓! ! 曼曼皇! 曼曼曼曼曼曼曼舅量 铜、黄金属于重要的国际大宗商品。黄金很大程度上代表两个信号：一是美 元价值的信号：美元下跌，黄金上涨。二是通货膨胀的信号：物价上涨，黄金上涨， 它是商品长期趋势的先行者。铜的价格受宏观经济影响很大，而黄金价格是最能 反映世界对宏观经济走势看法的商品，所以黄金的价格趋势很大程度上能够决定 大商品的长期走势。 总之影响铜价的因素有很多，不同阶段影响价格的因素也不尽相同。在分 析判断时，一定要力求把握该阶段的主导因素。 1 3研究内容、方法及思路 本文研究内容是天海公司铜金属贸易的风险管理，天海公司在铜金属贸易中 面临的风险是多方面的，这些风险一般划分有经济风险，政策风险，财务风险，运 营风险，法律风险等等。本文通过风险评估分析把现在对公司铜金属贸易业务中 影响最重要的经济风险，政策风险，策略风险进行研究，以天海公司为研究对象， 分析其铜金属贸易现状，进行风险识别和预测，研究相应的管理对策，并逐步实 施风险管理以及对其进行实施保障。 本文的研究方法主要是分析天海公司当前在铜会属贸易业务中的优劣势和 在铜金属贸易整个流程中所遇到的各种风险，以及各种风险出现概率和造成的损 失影响大小，然后应用现代风险管理理论技术方法，分析比较各种风险，并且根 据风险的可控性，进行风险衡量和处理，进而进行风险管理的效果评价，找出一 套风险管理的解决方案，最后建立一个公司铜金属贸易的风险管理体系，使公司 能系统的应对有关风险。 本文所用的研究方法主要有：s w o t 分析法；风险坐标图法；检查表法；流 程图法；因果图法；访谈法；过程失效模式和后果分析法。通过这些方法找出相 关风险、进行风险分析并找出对策防范。 本文的研究思路首先用s w o t 法分析研究了天海公司在所从事的铜金属贸易 业务现状中的各种优劣势，找出天海公司在铜金属贸易中所面临的各种风险，然 后借鉴国内外先进的风险管理理论和技术方法，进行风险的分析与研究，最后建 立风险管理解决方案，并制定公司的风险管理组织体系和信息系统，从而对天海 公司铜金属贸易的各种风险进行全面管理。 本文的结构是第1 章介绍研究背景及其意义，与现实的联系，目的，阐述论 文的研究思路和主要内容。并介绍风险管理的前沿理论，本文研究所用的风险管 理理论和技术方法简介；国际贸易风险理论和项目风险管理的应用：第2 章是天 海公司的介绍和其铜金属贸易业务发展现状，分析影响公司铜金属贸易业务发展 的有利和不利因素；对天海公司铜金属贸易业务的风险进行识别；并对天海公司 风险管理的思路和方法，用风险管理技术方法对天海公司的风险进行评估和分 析；对不同类型的风险用不同的管理对策。第3 章是建立天海公司风险管理的解 1 3 决方案，包括从风险信息的收