（工商管理专业论文）思远公司财务软件开发项目评价.pdf

西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 摘要 项目评价在投资决策过程中发挥着重要的作用。对于项目的可行性研究 与评价必不可少。一个投资项目能否取得良好的效益，首先体现在项目投产 后的财务状况好坏上。因此，财务上是否可行是对项目进行投资决策时考虑 取舍的一项重要内容。同时，针对项目的国民经济评价与社会评价也是一个不 可或缺的重要部分。 本论文研究的课题是软件行业的项目评价。 中国电子软件行业内众多中小企业的低端市场经过十余年的发展，技术 上已经基本成熟，这将促使行业平均利润率呈现快速走低的趋势。因此，这 就在客观上促进了一个必然的趋势：高端市场将出现高速增长。本文通过电 子软件行业的一个高端财务软件开发项目，介绍了中国光谷电子软件行业的 现状及其发展趋势，详细地分析了项目评价的一般原理和方法在实践中的应 用。结合软件行业自身特点，对本项目的背景、基本情况、基本数据以及可 行性进行了分析，充分论证了项目评价在具体项目开发中的关键作用。 本论文着重对该项目的运作过程及其结果进行系统地财务评估，其主要 理论依据是，在考虑资金的时间价值的情况下，对本投资项目各经济要素的 基本构成进行分析，并运用相关财务分析指标，对项目投资经济效果进行合 理分析。同时，通过测定不确定因素的变化所引起的项目预期净现金流变化 最终导致财务评价指标的变化幅度，以了解各种因素变化时预期目标的影响 程度，从而全面，综合地分析外部条件发生不利变化时，该项目所能承担风 险的能力及该项目在经济效益上是否具备实地可行性。 同时，本文还论及了国民经济评价与社会评价在软件开发项目中的具体 应用。 关键词：项目投资效益风险评估 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 i 页 a b s t r a c t p r o j e c ta s s e s s m e n tp l a y sa ni m p o r t a n tr o l ei nt h ei n v e s t m e n t d e c i s i o n w h a t e v e rw ei n v e s ti na n yp r o j e c t ，w eh o p ei tb r i n gu sv i s i b l e b e n e f i t s ，m o r e o v e r ，l a y i n ge c o n o m i cf o u n d a t i o nf o rt h ed e v e l o p m e n to f t h ee n t e r p r i s ei t s e l fi sa l s ot h ee x t e r n a lr e q u i r e m e n t so f s o c i a l e c o n o m i cl a w t h 8 n k st ot h ea b o v er e a s o n ，t h er e s e a r c ha n da s s e s s m e n t o ft h ef e a s i b i l i t yo ft h ep r o j e c ti sa b s o l u t e l yn e c e s s a r y w ea l lk n o w t h a tt h ef i n a n c i a ls t a t u so fa ni n v e s t m e n td e m o n s t r a t e sw h e t h e rt h i s i t e mc a nb r i n gu sv i s i b l eb e n e f i t s t h e r e f o r e 。t h ef e a s i b i l i t yo ft h e i t e mi nf i n a n c ei sac r u c i a lc o n s i d e r a t i o ni nm a k i n gt h ed e c i s i o no f i n v e s t m e n t t h et a r g e to ft h ea s s e s s m e n to ft h ef i n a n c i a lb e n e f i ti s t h ea b i l i t ym a k i n gap r o f i ta n dt h ea b i l i t yp a y i n go f fd e b to ft h e p r o j e c t ：a n dt h ei n t e n t i o no ft h i sa s s e s s m e n ti st op r o v i d eag i s tf o r t h ed e c i s i o n - m a k i n gi ni n v e s t m e n ta n dl o a n a tt h es a m et i m e ，t h e a s s e s s m e n to fi n t e r n a t i o n a le c o n o m ya n dt h es o c i a la s s e s s m e n tf o rt h e p r o j e c ti sa l s oa ni m p o r t a n tp a r tw h i c hi sa b s o l u t e l yn e c e s s a r y i nt h em a r k e to fc h i n e s ee l e c t r o ns o f t w a r et h el o w l e v e l - e n dm a r k e t o ft h em u l t i t u d i n o u sm i d + a n d 。s m a l l 。s c a l ee n t e r p r i s ep a s s e dt h r o u g h m o r et h a nt e n - y e a rd e v e l o p m e n t ，t h et e c h n o l o g ya l r e a d yi sn e a rm a t u r e ， t h i sw i l lu r g et h ep r o f e s s i o na v e r a g er a t eo fp r o f i tt op r e s e n tf a s t l o wt e n d e n c y t h e r e f o r e ，t h i s p r o m o t e di n e v i t a b l et e n d e n c y ：t h e h i g h l e v e l e n dm a r k e tw i l lp r e s e n tt h eh i g h s p e e d g r o w t h t h i sa r t i c l ei n t r o d u c e dt h es i t u a t i o na n dd e v e l o p i n gt e n d e n c ya b o u t t h ee l e c t r o ns o f t w a r ep r o f e s s i o no ft h el i g h t v a l l e yc e n t e rt h r o u g h ah i g h l e v e l e n d - f i n a n c es o f t w a r ed e v e l o p m e n tp r o j e c ti na ne l e c t r o n i c s o f t w a r ep r o f e s s i o n a n diti nd e t a ilh a s a n a l y z e d t h e g e n e r a l p r i n c i p l ea n dt h em e t h o d o fp r o j e c t ，a s s e s s m e n ti n t h ep r a c t i c e c o m b i n e dw i t ht h ec h a r a c t e ro fs o f t w a r e p r o f e s s i o n ，t h ep r o j e c t b a c k g r o u n d ，t h eb a s i cs i t u a t i o n ，t h eb a s i cd a t a a sw e l la st h e f e a s i b i l i t yh a v ec a r r i e do n t h e a n a l y s i s 。b y f u l l p r o o f i t e x p l a i nt h ek e yf t m c t i o no f 西o j e c t 司p p r a i s a li nac o n c r e t ee x p l o i t a t i o no ft h e 西南交通大学硕士研究生学位论文第l 页 p r o j e c t i t ? t i e s t h ef i n a n c i a l 碍卿s 8 ：lt ot h ep r o j e c to p e r a t i o n 甜证t h e r e s u l ts y s t m b t i c a l l y i t sb a s e do nat h e o r yw h i c hi sl i k et h i s ：w ec a na n a l y z et h eb a s i c c o m p o s i n go ft h ee c o n o m i ce l e m e n t st h r o u g hc o n s i d e r i n gt h et i m ev a l u e o ft h ec a p i t a l ，w h a ti sm o r e ，w ec a na s s e s st h ei n v e s t m e n tb e n e f i t s o ft h ei t e mr e a s o n a b l ya c c o r d i n gt ot h er e l a t i v ea n a l y t i c a li n d e x ， m o r e o v e r ，b ym e a s u r i n g t h e f l u c t u a t i n gr a n g eo f t h ef i n a n c i a l a s s e s s m e n ti n d e xc a u s e db yt h ec h a n g eo ft h en e tc a s hf l o wt h a tt h e p r o j e c tw i l lb r i n gw h i c hi sb r o u g h tb yt h ef l u c t u a t i o no fu n c e r t a i n e l e m e n t s ，w ec a nf i n dt h ed e g r e eo fi n f l u e n c eo ft h ec h a n g eo ft h o s e v a r i o u se l e m e n t so na n t i c i p a t e dt a r g e t ，t h r o u g hw h i c hw ec a nk n o wt h e d e g r e eo fr i s kt h ep r o j e c tc a ne n d u r ew h e nt h ee x t e r n a le n v i r o n m e n t g e t sw o r s ea n dw h e t h e rt h i sp r o j e c ti sf e a s i b l ew h e nc o n s i d e r i n gi t s b e n e f i t s a tt h es a m et i m e ，t h i sa r t i c l eh a sa l s oc o n c e r n e dt h ec o n c r e t e a p p li c a t i o n i nt h en a t i o n a l e c o n o m ya p p r a i s a la n dt h e s o c i e t y a p p r a i s e sa p p l i e di nt h es o f t w a r e d e v e l o p m e n t p r o j e c t k e y w o r d s ：p r o j e c t i n v e s t m e n tr e v e n u er i s ke v a l u a t i o n 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 第1 章绪论 1 1 本论文讨论的主要内容 中国电子软件行业内众多中小企业的低端市场经过十余年的发展，技术上 已经基本成熟，技术进步的可能性越来越小，软件产品本身日渐趋同，企业 依靠差异化战略取得竞争优势的可能性越来越小。另一方面由于这个细分行 业的技术复杂程度较低，技术门槛较低，因而中国绝大多数的财务管理软件 企业都集中于这个领域，市场竞争将会越来越激烈，这将促使行业平均利润 率呈现快速走低的趋势。 因此，这就在客观上促进了一个必然的趋势：高端市场将出现高速增长。 为了规避恶性价格竞争对整个行业带来的灾难性影响，高端财务管理软件厂 商将提高自身产品技术含量，及时推出最新版的财务管理软件，增加管理软 件产品的类型，满足不同用户的定制需求作为竞争的主要手段。 本文通过电子软件行业的一个开发项目，详细地分析了本项目的背景、 基本情况、基本数据以及可行性。很好地阐述了项目评价的一般原理和方法 在实践中的应用，并结合原理与方法对此项目的可行性做出了结论。 本文以大量篇幅着重做了该项目的财务评价与分析，对本投资项目各经 济要素的基本构成进行分析，合理估算出项目在可持续期间内所能带来的净 现金流量。并运用相关财务分析指标，主要侧重于动态指标：如净现值、投 资回收期、投资内部收益率等对项目投资经济效果进行定量分析。并通过对 通货膨胀的考虑，分析了项目的远期风险。同时，通过测定不确定因素的变 化所引起的项目预期净现金流变化最终导致财务评价指标的变化幅度，以了 解各种因素变化时预期目标的影响程度。 同时，本文还论及了国民经济评价与社会评价在软件开发项目中的具体 应用。 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 1 2 本论文的目的与意义 近几年，国家为积极推动扶植国内软件产业发展出台了一系列政策措施， 2 0 0 0 年国务院出台鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策；2 0 0 3 年 1 2 月国务院信息办又发布了振兴软件产业行动纲要；党的“十六大”又 提出了“以信息化带动工业化。的方针，促进传统行业、骨干企业在结构调 整和产品升级中积极采用信息技术。 客观来看，中国软件行业发展水平在世界上并不处于领先地位。据有关 业内人士称，中国软件行业多是中小企业，而且其软件产品主要集中在产业 链低端，缺少含有高附加值的产品，市场占有份额较小。微软新技术实验室 在武汉的建立，可以缩短中国软件业与世界先进水平的距离，并有助于培养 和集聚更高端的软件人才。 从中长期来看，各种软件市场，特别是财务管理软件市场还存在着巨大 的需求潜力。据统计，截止到2 0 0 0 年5 月，中国企业总数已达1 1 0 0 万家： 又据财政部统计表明，目前，中国尚有8 0 的企事业单位未实现财务电算化， 另外，财政金融业和政府部门对财务软件的需求有了新的增长，这主要是由 于国家开始对行政事业单位实行统一的财政管理。 这是一个具大的市场，但是开发软件项目需要投入可观的人力物力，高 级技术人才的稀缺、现有技术水平的与资金的相对有限性在制约着项目的成 败。 因此，运用现代项目管理的项目评价理论与基本原则。遵循项目评价的 一般过程，结合软件行业的具体情况，从财务方面、国民经济方面、社会方 面对软件开发项进行充分、全面的评价，以确定软件开发项目是否可行正是 本文讨论的耳的与意义所在。 1 3 本论文研究结构 本论文在研究项目评价理论在实际项目操作中的应用的的基础上，对思 远公司具体分析，从电子软件行业的自身特点出发，归纳出软件行业项目评 价的原则、方法等基本内容。本文的结构安排如下： 第一章绪论。介绍了本论文讨论的主要内容、行文目的与意义以及项目 评价理论发展综述及现实意义。 西南交通大学硕士研究生学位论文第3 页 第二章项目评价理论概述。介绍了项目评价理论基本原理及分析方法。 第三章思远公司高端财务软件开发项目概述。主要介绍项目背景、项目开 发内容及基本情况。 第四章思远公司项目评价。结合软件行业自身特点，对该项目的运作过 程及其结果进行系统地财务评估，对本项目的背景、基本情况、基本数据以 及可行性进行了分析，充分论证了项目评价在具体项目开发中的关键作用。 同时也论及了国民经济评价与社会评价在软件行业的应用。 最后部分为结论。总结了全文的研究结论和主要工作。 1 4 项目评价理论发展的综述 项目评价是经济学传统的主要研究领域。目前，中国经济正处于高速发 展时期，投资力度很大，各种投资项目成千上万，各类大型公共项目纷纷上 马，其中涉及的利益关系日益复杂，经济发展与资源、环境的矛盾也日益突 出，因此，也提出了大量评估理论和方法课题需要研究。在这种形势下，加 强项目评价的理论和方法研究不仅具有重要的理论意义，而且对于落实科学 发展观、实现可持续发展、建设和谐社会具有重要的现实意义。 当前项目评价研究的突出特点，是从单纯的财务评价向技术、财务、经 济、环境、社会综合评价转变。二十世纪三十年代以前，西方经济理论强调 自由竞争，公司和企业追求利润最大化，项目评价仅仅只考虑投资的财务效 果。二战之后，由于凯恩斯理论和福利经济学思想的在西方的兴起和采用， 加强了国家的经济功能，大量增加公共开支，进行公共设施建设，并实行福 利政策。由于公共工程与社会福利项目是以社会效益与宏观经济效益为主要 目标的，评价的重点也从微观财务评价转向宏观的经济和社会评价。二十世 纪七十年代以后，全球环境与生态问题凸显，协调发展观逐步建立，环境影 响评价引入项目评价体系。到二十世纪八十年代后期，尤其是到了二十世纪 九十年代中期，可持续发展观以及以人为本发展观的确立，促成了在项目评 价中，除了要保证经济、环境可行性外，也应保证国民经济与社会的可行性。 基于这样的认识，世界银行、亚洲开发银行等一些国际金融机构近年率先在 一些投资项目中引入社会影响分析，项目评价己从单一的财务分析和经济分 析，发展到技术、财务、经济、环境和社会等方面的综合评价，其中社会评 价在项目评价体系中扮演着越来越重要的角色。 西南交通大学硕士研究生学位论文第4 页 项目评价在国外已有一百多年的历史，真正大规模的社会项目评价是这 几十年的事。在欧美的一些国家，项目评价已成为社会科学有关专业研究生必 修课程。某些国家，如美国，项目评价已形成- - f 3 产业，愈来愈受到社会各方面 的高度重视。我国开展有系统性项目评价比欧美一些国家晚，但近二十多年来， 有关评价的文章也越来越多，主要涉及评价某些具体的项目，有关项目评价理 论方面的文章不多，本文结合项目评价的实践，对项目评价的有关理论问题做 一些探讨。 1 5 项目评价的概念与现实意义 项目评价是依据一套标准对项目( 或政策) 的运作过程及其结果进行系 统评估( a s s e s s m e n t ) ，以促进项目或政策的改进，为决策者提供项目扩大还是 缩小、推广还是放弃的信息建议。系统地评估意味着项目评价是一种科学研 究，有学者把项目评价这一类研究称为评价性研究( e v a l u a t i v er e s e a r c h ) 。 不管是定量或定性评价，都要按照人们已经接受的科学研究标准，严格地按规 则进行。这里所定义的评价不同于日常生活中所讲的评价，日常生活中人们仅 仅依靠直觉、感觉、想法轻而易举地对现象作出判定，它缺乏项目评价所具有 的科学严谨性( r i g o r ) 和系统性( s y s t e m a t i c ) 。通常日常生活中所作出的评 判所花的时间、财力、物力要比项目评价少得多。 为什么要做项目评价? 要回答这个问题，首先要明确有哪些人或实体要 做评价或关心评价，项目评价涉及到与项目利益有关的各方，包括项目投资的 单位、项目监督管理单位、项目实施单位：项目服务提供者：项目的实施对象， 等等：最后还有评价者。由于利益各方的价值取向不尽相同，评价者在评价中 的作用就显得非常重要。一个合格的评价者既要认真倾听项目利益各方的意 见，又要选择评价的标准，对各种现象作出客观、实事求是的判断。概括地讲， 评价的主要目的就是：在项目还未开始前作评价是为了改进完善项目的设计 在项目进行过程中进行评价是为了发现问题、找出问题加以改进，或决定缩小 项目的范围甚至终止项目：在项目结束后做评价主要评价项目的效果及项目 对社会的影响。因此项目评价主要是为改进项目( 政策) 将有限的资源配置到 更好的项目中去，评价者期望政府或有关部门能采用评价性研究的结果来做 决策并采取明智的行政措施。大多数项目都是社会项目，涉及面广。要做好项 目评价，评价者不仅要掌握项目评价的技术方法，而且还要充分理解项目的目 西南交通大学硕士研究生学位论文第5 页 的和项目理论，熟悉项目所处的自然和社会的背景，根据当时、当地实际情况 选择评价研究设计的模式和评价方法，处理好与项目利益有关各方的关系，及 时为决策部门提供项目评价的报告。项目评估在投资决策过程中发挥着重要 的作用。无论投资于什么项目，都要求投入的资金能带来良好的效益，为企 业自身的发展积累经济实力，这也是社会经济规律的客观要求。一个投资项 目能否达到这个要求，主要体现在项目投产后的财务状况好坏上。因此，财 务上是否可行是对项目进行投资决策时考虑取舍的一项重要内容，更是银行 等金融部门考虑能否对项目提供贷款的一项主要条件。财务效益评价的目标 是项目的获利能力、偿债能力和外汇效果，评价的目的是为项目投资决策和 银行贷款决策提供依据，做出正确的选择和决策。 西南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 第2 章项目评价理论概述 2 1 项目可行性研究的意义与内容 2 1 1 项目可行性论证的意义 项目可行性论证创造的知识与信息量在整个项目运作中占有相当大的比 重。具不完全统计：经过广泛的调研，能够立项的项目仅占所有考察项目的 5 以下，经过调研，绝大多数项目将被取消。而能够决定项目是否立项的关 键性文件就是“项目可行性论证相关报告”，项目可行性性论证相关报告与项 目总结报告并称为项目知识与信息的两大仓库，对组织知识库的扩大与充实 具有重大意义。可行性论证阶段在时间维上对应于项目全过程中的规划阶段， 在逻辑维上对应于项目全过程中的问题提出、建立评价指标体系以及项目分 析三个阶段。项目可行性论证相关报告根据提供对象的不同，可分为项目可 行性研究报告、项目评估报告、商业计划书、投资价值分析报告等几类。 2 1 2 项目可行性研究 项目可行性研究是项目立项阶段最重要的核心文件，具有相当大的信息 量和工作量，是项目决策的主要依据。根据项目的大小与不同类型，从浅到 深，项目可行性研究包括一般机会研究、特定机会研究、方安策划、初步可 行性研究和详细可行性研究几大块。 1 、一般机会研究 鉴别与发展投资机会、形成投资意向，提供可供选择的项目发展方向和 投资领域。包括地区研究、部门研究、资源研究、政策研究等内容。 2 、特定项目机会研究 主要用于筛选项目，提出项目建议。比一般机会研究更深入、更具体。 包括市场研究、外部环境分析、优势分析、论证结论。以项目建议书的形式 出据项目相关者。 3 、方案策划 根据项目的目标与功能要求，进行总体规划与设计。作为可行性研究的 西南交通大学硕士研究生学位论文第7 页 前提与实施的依据。主要包括功能与目标分析，有总目标、分目标、技术指 标、经济指标、环境指标等指标；总体方案设想，有概念创新、方案设想等 内容；总体方案规划，有布局、规模、指标等内容；各部分功能设计，有予 系统功能、联系等内容；方案选择与确定，有技术、经济、环境、风险、周 期比较、确定一到两个方案进一步研究与论证等内容。 4 、初步可行性研究 对项目进行初步的论证和估计，分析前途、关键技术或管理与制度问题、 相关研究与工作确定。回答必要性、时间周期、资源需求、资金筹措、利益、 合理、风险等问题。主要包括市场与生产能力，有市场预测、经营渠道、价 格、销量等内容；资源投入量分析，主要有建设与运行过程的资源需求；选 址，有地点选择、场地选择等内容；项目总设计，主要有规划、工艺、设备、 土建、技术、进度、投资额、成本等内容；收益估算，主要有经济性、技术 性、环境结论等内容。 5 、详细可行性研究 在决策前对项目有关的工程、技术、经济、环境、政策等方面的条件和 情况做详尽、系统，全面的调查、研究与分析，对各种可能的建设方案和技 术与工程方案进行充分的比较论证，对项目完成后的经济效益、国民经济和 社会效益进行预测和评价，是项目评估和决策的依据。主要包括总论，主要 有背景、必要性、依据和范围需求预测；项目规模，主要有国内外需求、能 力、竞争力、技术经济分析等内容；资源情况，主要有原材料、设施、燃料、 人员、技术、装备等内容；项目实施条件与地点选择，主要有地理地形、气 象水文、地质、交通运输、通讯、水、电、气、地点选择与比较等内容：设 计方案，主要有范围、方法、进度、工作量等内容；组织建设方案，主要有 机构设置、人员招募与培训等内容；投资估算与资金筹措方案；社会及经济 效果评价；环境评价，主要有保护、影响等内容。 2 1 3 项目评估 由第三方根据政策、法规、方法、参数和条例等因素，从项目的国民经 济、社会角度出发，对项目的必要性、条件、市场、技术、环境、效益等进 行全面评价，判断其是否可行，审查可行性研究报告的可靠性、真实性和客 观性，为审批项目提供决策依据。 评估依据有项目建议书、批准文件、可行性研究报告、申请报告、初审 西南交通大学硕士研究生学位论文第8 页 意见、有关协议文件等内容；评估程序主要有成立评估小组，资料审查分析、 调查分析、论证、编写评估报告、讨论修订、专家论证会、出具评估报告等 步骤；项目评估内容主要有项目概况评估、必要性评估、条件评估、方案评 估、标准评估、进度评估、效益评估、费用评估、风险评估等内容；评估报 告内容大纲主要有项目概况、详细评估意见、总结建议等内容。 2 1 4 商业计划书与投资价值分析报告 1 、商业计划书 明确表述项目提供的产品或服务、有利或不利条件，进度、风险，计划 等信息，为项目管理提供分析基础和信息交流依据，指导今后项目实施工作， 增加各相关方的信心与兴趣。内容包括计划、产品或服务介绍、人员及组织 结构、市场预测、风险估计、经营策略等部分。 2 、投资价值分析报告 投资价值分析报告主要由项目立项方为潜在投资者或授信部门提供的旨 在吸引投资或贷款的项目推介报告。主要包括产业机会，主要有行业、政策、 区域等内容；企业素质，主要有经营、财务、人才、管理、文化、技术等几 方面内容：竞争优势，主要有产权、治理结构、组织结构、技术、产品等内 容；潜在价值，主要有竞争力、盈利、市场、技术等几方面内容；风险，主 要有技术、经营、行业、市场、政策等几方面内容：最后是结论。 可行性论证处于项目实施的概念阶段，可以说是项目概念阶段的核心内 容。要确定项目的可行性，对项目所涉及的领域、总投资、经济效益、技术 可行性、环境情况、资金、政策支持、社会效益等方面要进行全方位的论证 和评估。项目可行性论证工作对项目成败及投入的收益将产生直接、巨大的 影响；决定项目立项与否的项目可行性论证包含着丰富的内涵。对可行性研 究报告的要求是客观、全面、真实、科学与公正。 2 2 项目财务评价 2 2 1 资金的时间价值与等值计算 首先，我们必须确立这样一个基本概念：任何项目的运作必须是一个持续 西南交通大学硕士研究生学位论文第9 页 的时间段里进行的，这就要求我们必须考虑资金的时间价值。 资金的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 从量的规定性来看，资金的时间价值是在没有风险和通货膨胀条件下的社会 平均资金利润率。资金的时间价值是项目评价理论最基本的原则。很简单， 对项目的投资及项目产出的资金随时间的延续而增值的。 在实际工作中，通常可用同期国债来近似表示资本的时间价值。 由于资本随时间的延续而增值，不同时点上等量资本的价值是不相等的， 所以企业不同时间的资本不能直接比较，需把它们换算到同一时间点才能进 行大小的比较和比率的计算。 计算利息有两种方法：单利与复利。 2 2 2 现金流量与现金流量图 现金流量图 现金流量图是反映投资方案在整个寿命期内各期资金运动状况的一类 图，它可以直观、方便地把方案各期收( 收益) 支( 费用) 相抵后的净资 金额形象地表示出来。 建设期 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 0 页 2 2 3 资金等值计算 一时值与时点 在某个资金时间点上的数值称为时值，现金流量图上，时间轴点某一点称 为时点。 现值： 一终值： 表2 - i 发生在时间序列起点处的资金值称为资金的现值。 资金发生在( 或折算为) 某一特定时间序列终点时的价值 类别已知求解公式系数名称及符号 一次支付终值公式现值p终值ff = p ( 1 + i ) 一次支付终值系数( f p ，i ，t ) 一次支付现值公式终值f 现值p = - f ( i + i ) 1 一次支付现值系数( p f i ，t ) 年金终值公式年金a终值ff - ( 1 + i ) 0 1 i 年金终值系数( f a ，i ，t ) 偿债基金公式终值f年金aa = f i ( 1 + i ) 0 1 )偿债基金系数( a f ，i ，t ) 年金现值公式 年金a现值p p = a ( 【( 1 + i ) o l 】 i ( h i ) 】 年金现值系数( p ，i 。t ) 资金回收公式现值p 年金aa = p f i ( 1 + i ) ( 1 + i ) - 1 资金回收系数( a p ，i ，t ) 2 2 4 项目经济要素 1 、经济要素的构成 一、投资 狭义：指人们在社会生产活动中为实现某种预定的生产经营目标而预垫 的资金。 广义：投入某项目的各种资源。 ( 1 ) 资金来源 自有资金：注册资金和资本溢价两部分 负债资金：长期负债和流动负债 本项目的资金来源一是来自双方投入的自有资金，二是银行借款。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 1 页 ( 2 ) 投资构成 项目投资及构成 建设项目总投资包括： 无形资产投资一一该投资形成无形资产 开办费一一该投资形成递延资产 固定资产投资一一该投资形成固定资产 固定资产投资建设期利息一一该投资形成固定资产 流动资金 本项目所涉及项目总投资主要包括后面三项 相关概念： 固定资产投资：项目建设所需的费用，包括工程费用、工程建设其 他费用和预备费用 建设期借款利息：投资借款在建设期内发生的利息( 建设期内不需 支付，可并入借款本金) 流动资金：项目投产后为进行正常生产经营所必需的周转资金； 固定资产：使用期超过1 年，单位价值在规定标准以上，且在使用 过程中长期保持原有物质形态的资产。 流动资产：可在1 年或一个经营周期内变现或耗用的资产。 二、成本和费用 成本和费用在不同领域、从不同角度分析有不同的含义，广义而言，是 指为达到某一目标和完成某一任务所必须付出和己付出的代价。 本项目是生产开发项目，总成本费用的构成，可以按制造成本法分解 ( 1 ) 生产成本又称制造成本 直接材料、直接工资及职工福利、制造费用一一指企业内部各生产单位 ( 分厂、车间) 为组织生产和管理所发生的费用 ( 2 ) 期间费用：管理费用、财务费用、销售费用 成本与费用按制造成本法分解 项目总成本费用包括： 产品制造成本一一直接材料、直接工资及福利、制造费用( 里面包 括燃料动力及折旧) 。 期间费用一管理费用( 里面包括公司研发费用) 、财务费用、销售费 用 三、税金 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 2 页 本项目所涉及的销售税金及附加主要有：增值税、营业税、城市维护建 设税、教育费附加 所得税税率：一般情况下取3 3 ，但对于本项目来说，由于属国家科技扶 持项目，并且属于外商投资项目，享有国家税收优惠政策，按1 5 征收。 增值税：，指以商品生产流通和劳务服务各个环节的增值因素为征税对象 的一种流转税。 计算：应纳税额= 当期销项税一当期进项税 销项税额= 销售额税率 税率：1 7 ；( 1 3 ，6 ) 营业税：指对在我国境内提供交通运输、建筑业、金融保险业、邮电通 信业、文化体育业、娱乐业、服务业以及转让无形资产和销售不动产的行为 课税的一种流转税。 计算：应纳税额= 营业额适用税率 税率：3 ：5 2 0 9 6 对于国家征收增值税的企业，一般不涉及营业税。 城市维护建设税： 应纳税额= 实际缴纳的( 增值税+ 营业税+ 消费税) 税额适应税率 税率：7 ， 教育费附加： 应纳税额= 实际缴纳的( 增值税+ 营业税+ 消费税) 税额适应税率 税率：3 2 、销售收入、税金、利润之间的关系 销售收入= ( 年) 销售量销售价格 销售收入由总成本费用( 经营成本、折旧、摊销、利息支出) ，销售税金 及附加，利润总额( 所得税、税后利润) 一、利润的含义 反映企业在一定时期内实现的纯收益，是考核企业生产经营情况的一个 综合指标。 二、利润的表现形式 销售利润= 销售收入一总成本费用一销售税金及附加 利润总额= 销售利润+ 投资净收益+ 营业外净收入 税后利润= 利润总额一所得税 ， 盈利= 销售收入一经营成本一各种税金 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 3 页 2 2 5 工程投资估算 1 、工程投资的基本构成 本项属生产性建设项目，总投资包含固定资产投资和流动资产两部分， 非生产性建设项且总投资仅由固定资产构成。 工程投资费用包括：建筑安装工程费用，设备、工器具购置费用，工程建设 其他费用，预备费，固定资产投资方向调节税，建设期贷款利息。 2 、固定投资估算的基本方法 一、静态投资估算 所谓静态投资估算是指构成固定资产的各项费用中，除了建设期利息、 涨价预备费和固定资产投资方向调节税之外，对建设安装工程费、设备和工 器具购置费、工程建设其他费用的估算。 二、动态投资估算 即考虑了通货膨胀、利息等因素在内，从而使工程投资有所变化。 本项目对于固定资产的投入采用动态投资估算，即考虑了固定资产利息 对投资总额的影响所起的变化，在建设期第一年的的固定资产投资利息计入 第二年的固定资产投资总额里。 3 、流动资金估算 一、扩大指标估算法 ( 1 ) 按产值或销售收入资金率进行估算 流动资金额= 年产值产值资金率 ( 2 ) 按经营成本( 或总成本) 资金率估算 流动资金额= 年经营成本经营成本资金率 ( 3 ) 按固定资产价值资金率估算 流动资金额= 固定资产价值总额固定资产价值资金率 ( 4 ) 按单位产量资金率估算 流动资金额= 年生产能力单位产量资金率 二、分项详细估算法 资金分项详细估算法也称分项定额估算法，即指按流动资金的构成分项 计算并汇总。 对于本项目而言，流动资金投入估算按单位产量资金率估算 即：流动资金额= 年生产能力单位产量资金率，也就是说随着生产能力的 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 4 页 扩大逐步投入流动资金。到了达产年之后，流动资金才达到百分之百投入。 2 2 6 折旧费的估算 1 、相关概念 一、固定资产折旧固定资产在使用过程中将其价值按照磨损的程度逐渐 转移到产品上去，并随着产品的销售逐渐地得到补偿，这种补偿形式就称之 为折旧。 二、折旧费固定资产由于磨损转移到产品上去的那部分价值，构成产品 成本的一个组成部分。 2 、折旧方式： ， 固定资产原值扣除净残值后的部分在使用期内进行各种形式的分摊。 3 、折旧具体方法：直线折旧法、年数总和法、双倍余额递减法等。 本项目固定资产折旧采用双倍余额递减法。 2 2 7 净现金流量与现金流量表 所谓现金流量，在项目投资决策中，是指一个项目引起的企业现金指出 与现金收入增加的数量，这里的现金是广义的现金，它不仅包括各种货币资 金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源变现价值。新建项目 现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。 1 、现金流出量 一个项目投资方案的现金流出量是指该方案引起的企业现金支出的增加 额，例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下现金流出。 ( 1 ) 购置生产线的价款 购置生产线的价款可能是一次支出，也可能分几次支出。 ( 2 ) 垫支流动资金 引进设备扩大生产能力会引起对流动资产需求的增加，应列入该方案的 现金流出量。只有在项目结束时，才能收回这些资金。 2 、现金流入量 企业投资一个项目，通常会引起下列现金流入。 ( 1 ) 项目销售收入，扣除有关付现成本增量后的余额是该项目的一项现 金流入。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 5 页 营业现金流入= 销售收入一付现成本 付现成本在这里指需要每年支付现金的成本，成本中不需要支付现金的 部分称为非付现成本，其中主要是折旧费和利息。 付现成本= 成本一折旧一利息 ( 2 ) 项目结束时生产设备出售或报废时的残值收入 资产出售时或报废时的残值收入是由于当初购置该生产设备引起的，应 当作为项目投资方案的一项现金流入。 ( 3 ) 收回的流动资金 项目期满时，在期初投入的流动资金可以收回。应作为投资方案的一项 现金流入。 3 、现金净流量 现金净流量是指在一定期间内，现金流入量和现金流出量的差额。这里 所说的一定期间通常指投资项目持续的整个年限内。 表2 - 2 全部投资净现金流量( 无贷款) 销售收入一) 所得税 一) 经营成本 税后利润 一) 折旧与摊销+ ) 折旧与摊销 企业纯收入企业盈利 一) 销售税金及附加一) 全部投资 销售利润+ ) 回收 一) 营业外净收支 + ) 投资收益 利润总额净现金流量 表2 3全部投资净现金流量( 有贷款) 销售收入一) 所得税 一) 经营成本税后利润 一) 折旧与摊销+ ) 折旧与摊销 企业纯收入+ ) 贷款利息 一) 销售税金及附加企业盈利 销售利润一) 全部投资 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 6 页 l 一) 营业外净收支+ ) 回收 l + ) 投资收益 l 利润总额净现金流量 表2 4自有投资净现金流量( 有贷款) 销售收入一) 所得税 一) 经营成本税后利润 一) 折旧与摊销+ ) 折旧与摊销 企业纯收入一) 偿还贷款本金 一) 销售税金及附加企业盈利 销售利润一) 自有投资 一) 营业外净收支+ ) 回收 + ) 投资收益 利润总额净现金流量 2 2 8 投资项目方案经济效果分析方法 项目财务评估结果准确与否，一方面取决于基础数据的可靠性，另一方 面取决于所选取指标体系的合理性。选取了正确的指标体系，财务效益分析 的结果才能与客观实际情况相一致。财务效益指标是用于衡量和比较投资项 目可行性优劣、从而据以进行方案决策的定量化标准与尺度。它是由一系列 综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 财务效益分析指标体系根据不同的标准，可作不同形式的分类。即：按是否 考虑货币时间价值因素，可分为静态指标( 非贴现指标，即没有考虑时间价 值因素的指标，主要包括静态回收期法、会计收益率法。) 和动态指标( 贴现 指标，即考虑时间、价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数、内含报 酬率( 内部投资回收率i r r 法) 、动态回收期法；) 按指标的性质，可分为时 间性指标、价值性指标和比率指标；按财务效益分析的目的，可分为反映盈 利能力指标、清偿能力指标 1 、静态评估法 静态分析法对投资项目进行经济分析时，不考虑货币资金的时间价值， 对方案进行粗略的评价，这种方法计算比较简单且比较实用。 一、静态投资回收期法 静态投资回收期是指在不考虑货币时间价值的情况下，用生产经营期回 匹南交通大学硕士研究生学位论文第1 7 页 收投资的资金来源抵偿全部原始投资所需要的时间。一般采用净现金流量来 解释投资回收期。静态投资回收期通常会有一个行业规定的标准投资回收期 或者行业平均投资回收期，只要计算出项目静态投资回收期低于标准投资回 收期或者平均回收期，那么就可以认为项目是可行的。 二、借款偿还期法 借款偿还期是反映项目清偿能力的指标。计算出借款偿还期后，将其与 贷款机构的要求期限进行对比，等于或小于贷款机构提出的要求期限，则项 目可行。 三、投资利润率法 投资利润率是反映项目盈利能力的指标。投资利润率同样要与规定的行 业标准投资利润率或行业的平均投资利润率进行比较，以低于相应的标准为 准。 四、投资利税率法 投资利税率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总 额、销售税金及附加之和与项目总投资之比。计算出的投资利税率同样要与 规定的行业标准投资利率或者行业的平均投资利税率进行比较。如果计算出 的投资利税率大于相应的标准，则项目是可行的。 五、资产负债率法 资产负债率是反映项目清偿能力的指标，也是反映项目年所面临的财务 风险程度及偿债能力的指标。负债越高，企业的财务风险就愈大。如果企业 的资产负债率已经大于或等于1 0 0 ，那么说明企业已经资不抵债，随时有破 产的可能，贷款机构一般不能向企业贷款。 六、流动比率法 流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。一般流动比率达到 2 ，项目的偿债能力被认为是，比较好的。 七、速动比率法 速动比率是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。一般速动比率达到 1 ，项目的偿债能力被认为是比较好的。 2 、动态评估法 动态评估法对项目的分析较为全面，充分考虑资金的时间价值，在此基 础上对项目进行考核，与静态评估方法相比，这种方法更为实际、合理。 一、动态投资回收期法 西南交通大学硕士研究