（产业经济学专业论文）金融发展与国际贸易相关性研究.pdf

摘要 国际贸易是金融发展促进经济增长的一个重要的传导器，当前，金融发展是 我国完善市场经济体制的瓶颈，加入w t o 后，国际贸易的发展对金融发展的要 求也更加迫切，研究金融发展与国际贸易之间的相关性对制定金融和贸易协调发 展的政策，从而给经济发展带来最大合力具有重要的意义。本文首先对金融发展 与国际贸易的相关性进行了理论分析，指出了金融发展与国际贸易之间的关系是 相互依托、相互促进。一方面，金融发展可以从出口产品结构、对外贸易政策、 国际贸易模式、对外贸易障碍四个方面来影响对外贸易的发展：另一方面，国际 贸易发展为金融发展提供条件和基础，贸易自由化是金融自由化的前提；同时， 随着经济全球化趋势的进一步增强，一国资金获取的便捷性即金融发展动态比较 优势越来越成为决定一国能否更好参予国际竞争的关键因素之一。接着是实证分 析，主要通过韩、日两国的例子来论证金融发展和国际贸易之间的相关性及其对 经济发展的推动作用。最后，在对金融发展与国际贸易相关性进行理论研究的基 础上，并借鉴韩、日两国金融与国际贸易协调发展的成功经验，针对我国当前金 融和国际贸易发展的实际，提出促进我国金融和国际贸易共同发展的政策建议， 即金融系统要通过金融发展模式的多样化来加强对我国对外贸易发展的支持，同 时，在实行金融自由化的过程中必须谨慎，要在加快贸易自由化的基础上逐步推 进金融自由化。 关键词金融发展国际贸易相关性 a b s t r a c t l u t e m a t i o n a lt r a d ei sa ni m p o r t a n tc o n d u c t i o nm a c h i n ei n c r e a s e s b yw h i c h f i n a n c i a lc a np r o m o t ee c o n o m yd e v e l o p m e n t t o d a y , f i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti st h e b o t t l e n e c ko ft h ep e r f e c tm a r k e te c o n o m ys y s t e mi no u rc o u n t r y a f t e ri o i n i n gi nt h e w t o ，t h ed e v e l o p m e n to f i n t e r n a t i o n a lt r a d eh a v eah i g h e ra n dm o r eu r g e n td e m a n d o nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n t ，s os t u d y i n gt h er e l a t i v i t yb e t w e e nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n t a n di n t e m a t i o n a lt r a d eh a v ea ni m p o r t a n tm e a n i n gi nm a k i n gp o l i c yo nm o d e r a t e d e v e l o p m e n t b e t w e e nt h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n tm a di n t e r n a t i o n a lt r a d ed e v e l o p m e n t s ot h a tt ob r i n gab e s tf o r c et ot h ee c o n o m yd e v e l o p m e n t a tf i r s t ，t h et h e s i sg i v ea t h e o r e t i c a la n a l y s i so nt h er e l a t i v i t yb e t w e e n ：f i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a l t r a d ea n dp o i n t i n go u tt h a tf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a lt r a d ed e p e n do n e a c ho t h e ra n d p r o m o t e e a c ho t h e r o no n eh 卸腱f m a n c i a ld e v e l o p m e n tc a na f f e c tt h e d e v e l o p m e n to f t h ei n t e r n a t i o n a lt r a d eb ye x p o r tp r o d u c tc o n s t r u c t i o n ，f o r e i g nt r a d e p o l i c y ，i n t e r n a t i o n a lt r a d em o d e ，f o r e i g nt r a d eo b s t a c l e f o u ra s p e c t s o nt h eo t h e r h a n d t h ei n t e r n a t i o n a lt r a d ed e v e l o p m e n tc o i i lo f i b raf o u n d a t i o nf o rt h ef i n a n c i a l d e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a l t r a d el i b e r a l i z a t i o ni st h e p r e m i s eo ft h ef i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o n a tt h es a m et i m e ，w i t ht h ef l a t h e r d e e p e n i n go ft h e t r e n dt h a tt h e e c o n o m ye x p a n d t ot h ew o r l d ，t h ec o n v e n i e n c et h a tac o u n t r yo b t a i nf u n d s b yw h i c h ， n a m e l yd y i l a m i cc o m p a r i s o na d v a n t a g eo f f m a n c ed e v e l o p m e n tb e c o m e s t oo n eo f t h e k e yf a c t o r st od e c i d ei fat h ec o u n t r yc a nj o i ni nt h ei n t e m a t i o n a lc o m p e t i t i o nb e t t e r n e x ti st h ee x a m p l ea n a l y s i s t h i sp a r tp r i m a r i l ya i m e dt o p r o v et h et h e o r yo f r e l a t i v i t y b e t w e e nt h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n di n t e m a t i o n a lt r a d e , t op r o v et h e t h e o r yt h a tt h em o d e r a t ed e v e l o p m e n tb e t w e e nt h ef i n a n c i a lta n di n t e m a t i o n a lt r a d e c a l lp r o m o t et h ee c o n o m y d e v e l o p m e n to f t h ew h o l ec o u n t r yb yt h ee x a m p l e o f k o r e a a n dj a p a n 。f i n a l l y ，o rt h eb a s i so ft h e o r e t i c a la n a l y s i so nt h er e l a t i v i t yb e t w e e n f i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a lt r a d e ，u s i n gs u c c e s s f u le x p e r i e n c e so fk o r e a a n d j a p a n o nm o d e r a t e d e v e l o p m e n t b e t w e e nt h ef i n a n c i a l d e v e l o p m e n t a n d i n t e r n a t i o n a lt r a d ed e v e l o p m e n t ，a i m i n ga tt h ef r o n to ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n d i n t e r n a t i o n a lt r a d ed e v e l o p m e n ti no u rc o u n t r y ，t h et h e s i sp u tf o r w a r dt os o m ea d v i s e i i t op r o m o t et h em o d e r a t ed e v e l o p m e n tb e t w e e nt h ef i n a n c i a la n d i n t e r n a t i o n a lf a d e ， w h i c hi st h a tt h ef i n a n c i a ls y s t e mm u s ts u p p o r tt h ef o r e i g nt r a d ed e v e l o p m e n tb y t h e d i v e r s i f i c a t i o no ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n tm o d et h eo u rc o u n t r y ，砒t h es a m et i m e ，w e m u s tb ec a r e f u li nt h ep r o c e s so fp r a c t i c ef i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o n ，w e m u s tp u s h f o r w a r dt h ef i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o n g r a d u a l l y o nt h eb a s i so fq u i c k e n i n gt r a d e i i b e r a l i z a t i o n k e y w o r d sf i n a n c i a ld e v e l o p m e n t i n t e r n a t i o n a lb a d e r e l a t i v i t y i i i 独创性声明 y 7 2 2 0 5 1 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果。与我一嗣过工作的同志对本研究所做的任何贡 献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：三查凌日期：型! 墨! 12 关于论文使用授权的声明 本人完全了解学院有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交 论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容， 可以采用其他复制手段保存论文。 签名：王巷涛 导师签名：l 盈堕日期：皇q 噬出 第1 章绪论 1 1 问题的提出 金融发展理论是由美国斯坦福大学经济学家麦金农( m e k i n n o n ) 和肖( s h a w ) 于1 9 7 3 年创立的。金融发展理论指出，金融发展可以动员和最优配置稀缺的资源，从丽促进经 济的增长。国际贸易理论也证明，开放可以使一国充分利用本国的资源，获取最大的利 益，从而促进一国的经济增长。金融发展对经济增长的扩散作用表现在两个方面，一方 面是它的直接作用，即通过给企业提供资金支持促进企业技术进步，加速企业成长，带 动经济发展；另一方面是它的间接作用，即通过促进国际贸易的发展来传导对经济的影 响。可以说，国际贸易是金融发展促进经济增长的一个重要的传导器。因而，金融发展 与国际贸易之间的相关性是一个值得深入研究的课题。尤其是近年来，随着经济全球化 趋势的进一步加强，资金的全球化流动和国际贸易一样，越来越突破国界的概念，推动 全球形成一个统一的大市场。在这个过程中，资本的流动和国际贸易两者相互渗透、相 互联系、相互制约、相互促进。一国要想在国际竞争中处于领先地位，必须对这一问题 予以高度重视。 1 2 国内外研究现状 在经济学理论当中，关于金融和贸易理论的研究长期以来大都处于独立分割的状 态。余融学家大多只研究金融理论和实践，只研究金融发展对经济的贡献。贸易理论家 也大多侧重于研究国际贸易发展与经济增长的关系。而真正把这两者结合起来，深入探 讨其间的关系，进行跨学科研究的则很少，只是在近几年，国内外一些经济学家才开始 对金融发展与国际贸易之间的相关性进行关注和研究。在这领域的研究成果主要有： 1 1 9 7 3 年，美国斯坦福大学经济学家麦金农和肖分别出版了经济发展中的货币 和资本和经济发展中的金融深化一书，从而创立了著名的金融发展理论。之后， 许多金融学家对这一理论进行了扩展，对金融发展与经济发展之间的关系进行了严密论 证，并在此基础上形成了一些有关金融发展的政策主张。金融发展理论研究表明，通过 金融发展可以动员和最优配置稀缺的资金，从而促进经济的增长。该研究基本奠定了金 融发展理论的基础。但是此研究侧重于金融发展与经济增长之间关系的研究，而金融发 展与国际贸易之间有着怎么样的关系，金融发展如何更好的促进国际贸易的发展，从而 共同促进经济发展这一跨学科的问题在该书中表现得比较单薄。 2 1 9 9 8 年赫尔曼等学者提出了“金融约束”的概念，它是介于金融抑制和金融自 由化之间的一个过渡，是金融发展的初步阶段。它主张政府应对贷款的使用加以限制， 在经济发展的不同阶段，政府干预的方式和资金的数额应根据行业的不同而有所不同。 很明显，赫尔曼的研究主要着重于金融发展阶段论，虽然他也涉及了金融发展阶段与政 策对一国的产业结构会产生比较大的影响，但他并没有进行更深层次的研究，即没有研 究不同的金融发展阶段会对一国的贸易结构和政策产生影响，金融发展的最终目的是为 了促进经济发展，而对外贸易的发展是经济发展的重要方面。从这一角度来说，研究金 融发展阶段，但不研究金融发展对国际贸易发展的影响实在是一个缺憾。 3 1 9 9 8 年我国经济学家赵润济通过对韩国经济的研究，指出韩国6 0 年代的利率政 策可以说是一种金融约束。利率改革吸引了个人储蓄，政府再把储蓄作为贸易政策支持 重化工业的出口，由此说明了合理的金融发展政策促进了韩国贸易经济的发展。h o n g ( 1 9 9 8 年) 在对韩国金融业的研究中认为，“的确，在像韩国这样的国家中，信贷配给 是实施出口推进战略的最重要的政策工具之一”。但是，这一研究只是指出了一个历史 事实，即韩国政府通过信贷支持促进了重化工业等一些重点出口行业的发展，并未对韩 国通过金融约束对国际贸易的影响做出理论上的、专门的详尽分析。而韩国及东南亚一 些国家金融发展实践及其迅速的出口业绩，使得我们不得不对这二者之间的关系进行更 深入的思考。 4 另外，t e e 和l e u n g 在2 0 0 2 年的“i n c r e a s i n g w e a l t ha n d i n c r e a s i n gi n s t a b i l i t y 一 文中提出一个企业或一个国家进入国际借贷市场是需要支付固定成本的见解，其实，他 们是从信用的角度把金融发展和国际贸易联系起来了。他们认为，金融发展能够促进一 国经济增长，使得该国家更加富有，从而能够更好的从国际借贷市场上借入更多的资金。 他从这个角度上得出了金融发展与国际贸易之间的关系。但是这一研究也存在不足之 处，借入更多的资金后，又是怎么促进国际贸易发展的，论文并未进行详细研究，也就 是说，金融发展带来的资金获得的便利性与国际贸易之间的关系尚需进一步研究。 从以上的分析可以看出，以往的经济学家都是从某一个侧面就金融发展和国际贸易 对经济发展的影响做出了一些研究。鉴于系统性的研究成果还未问世，本文则在借鉴、 汲取前人研究成果的基础上尝试对金融发展和国际贸易之间的相关性作进一步的探讨。 1 3 研究的意义 研究金融发展和国际贸易之间的相关性具有重要的意义。表现在： 1 通过对金融发展与国际贸易之间相关性的研究，可以看出，金融发展水平对一国 的贸易余额结构有影响，对一国的国际贸易模式有影响，对一国的比较优势有影响。同 时，贸易自由化是金融自由化的前提。通过对这一问题的研究，可以找到经济现象之间 更深层次的内部联系，有助于完善金融发展理论和国际贸易理论。 2 当前，金融发展是我国完善市场经济体制的瓶颈，加入w t o 后，国际贸易的 发展对金融发展的要求也更加迫切。通过对这一课题的研究并结合我国的实际，会增加 对金融部门优先改革必要性的认识，在制定相关的贸易政策和金融发展政策时，就会有 的放失，更加合理。 3 有利于我们制定金融和国际贸易协调发展的政策，给经济发展带来最大的合力。 金融自由化是我国金融发展的必然趋势，我国金融发展正处在由金融约束向金融自由化 的过渡阶段，但是，金融自由化必须以贸易自由化为前提，我国目前虽然加入了w t o ， 许多领域在逐步放开，但真正的贸易自由化还未完全实现。为此，在金融自由化大趋势 的客观要求下，必须调动一切因素来促进贸易自由化的进程，这就对我国的金融发展提 出了更高的要求。在我国金融部门的改革发展过程中，必须关注其对促进贸易自由化， 加快对外贸易发展的促进作用。 1 4 论文的框架结构( 图1 - 1 ) 绪论 上 金融发展与国际贸易相关性的理论研究 上 金融发展与国际贸易相关性的实证研究 上 我国金融和国际贸易发展的现状及对策 上 结论 图卜1 论文的框架机构 在结构安排上，论文采用的是理论研究实证分析实际应用的三步方式。 第2 章金融发展和国际贸易相关性的理论研究 2 1 金融发展和国际贸易的有关概念及理论 2 1 1 金融发展 金融发展主要是指各类金融资产的增多及各种金融机构的设定，包括非银行金融中 介机构的建立与发展以及金融机构服务的完善和质量的提高。金融资产包括货币性金融 资产( 现金和各种存款、信用卡) 和非货币性金融资产( 股票和证券) 。金融资产的增 多是金融制度由初始状态走向成熟的标志，它不仅包括数量的增加，还包括种类的增多。 金融发展的实质是指“金融结构的变化”，而金融结构是由金融工具和金融机构共同决 定的，这一结构包括工具、机构、市场以及由人为或自然因素带来的活动，金融结构演 变的方向和程度可以影响一国经济发展的速度。 金融发展的衡量指标有：( i ) 货币化程度，即货币供应量g n p ( 2 ) 金融相关比率 f i r ( 3 ) 金融机构数量与多样化程度( 4 ) 金融工具结构( 5 ) 信贷非政府化比率( 6 ) 存款货币银行对中央银行信贷依赖比率。在衡量金融结构的多个指标中，最重要的是金 融相关比率( f i n a n c i a li n t e r r e l a t i o n sr a t i0 一- - f i r ) 即全部金融资产价值与全部实 物资产( g n p ) 之b b 。全部金融资产包括货币性金融资产( 现金和各种存款、信用卡) 和非货币性金融资产( 股票和证券) 。货币性金融资产与非货币性金融资产之比，反映 出金融发展是否稳健。 金融发展理论的演进经历了以下三个阶段： ( 1 ) 金融发展理论形成于1 9 7 3 年，其标志是麦金农和肖两入各自著作的问世，所 以这一阶段的金融发展理论又可称为麦金农一肖理论。他们在书中提出了著名的“金融 抑制”理论，把发展中国家的经济欠发达归咎于金融抑制。他们指出，推进金融自由化 战略有利于本国经济的发展。 ( 2 ) 金融发展理论的最初发展阶段。继麦金农和肖之后，一些经济学家在麦金农 和肖框架内对麦金农一肖理论进行了补充和完善，试图验证其经济思想的正确性。 ( 3 ) 金融发展理论的最新发展阶段。9 0 年代以来，一些经济学家认识到了麦金农 肖理论的局限( 如很多发展中国家，特别是拉丁美洲国家始于7 0 、8 0 年代的金融自由 化尝试并不如麦金农一肖学派认为的那么有效) 。他们在汲取内生增长理论的基础上，把 内生增长和内生金融中介体并入模型，对金融中介伟的内生形成以及金融中介体与经济 增长的关系进行了全新阐述，并在模型中考虑了更多与现实接近的因素，( 如不对称信 4 息、道德风险、逆向选择：不确定性、监督成本、外部性和质量等级等。) 因而使该理 论更加符合发展中国家的实际。 2 1 2 国际贸易 国际贸易是指国家之间、地区之间有形商品、无形商品和服务的变换活动。是国家 之间分工的表现形式，反映了世界各国通过世界市场在商品、资金、科技、服务等方面 的相互联系和结合。国际贸易理论是- - 1 7 古老的学问，自有经济学以来，就有了贸易理 论，长期以来，国际贸易理论分为两大分支，一是马克思主义的国际贸易理论，一是西 方经济学的国际贸易理论。马克思主义的国际贸易理论主要是指国际分工理论和国际价 值理论，这些理论分析了国际经济领域中一些具有普遍性的原理，对分析当今的国际经 济贸易关系仍然具有重要的意义。西方经济学的国际贸易理论以比较成本理论为基石。 包括亚当斯密( a d a ms m i t h ，1 7 2 3 1 7 9 0 ，英国古典经济学的创始人) 的绝对成本理 论和大卫李嘉图( d a v i d r i c a r d o ，1 7 7 2 1 8 8 3 ，英国古典政治经济学的集大成者) 的比 较成本理论。 绝对成本理论认为，国际分工的理论基础是有利的地域、自然资源优势或某种生产 技术优势。因为自然资源优势和某种生产技术优势，可以使一国生产某种产品的成本绝 对的低，在对外贸易中处于绝对优势地位。因此，每一个国家都应该生产具有绝对优势 的产品去交换本国必须的但自己生产又处于绝对不利地位的产品。从而使本国的土地、 劳动和资本得到最有效的利用，提高劳动生产率，增加社会财富。绝对成本理论是亚 当斯密第一次运用劳动价值论说明了国际贸易的基础和利益，为科学的国际贸易理论 的建立做出了可贵的贡献。但其国际贸易理论也具有很大的局限性，只说明了国际贸易 中的一种特殊现象，即至少在一种商品的生产上处于绝对优势的国家，才能参加国际分 工和国际贸易并从中获益。而在生产上并不具有优势的国家能否参加国际分工和国际交 换，能否获得利益，这一理论并未回答。而比较成本理论恰恰弥补了绝对成本理论的局 限。 比较成本理论认为，国际分工和国际贸易的基础是比较成本，而不是绝对成本。在 国际分工中，如果两国的生产力不等，甲国生产任何一种商品的成本均低于乙国，处于 绝对优势，而乙国的劳动生产率在任何商品的生产中均低于甲国，处于绝对劣势，这时， 仍有进行贸易的可能性。处于绝对优势的国家不必生产全部商品，而应集中生产在本国 具有最大优势的产品；处于绝对劣势的国家，也不必放弃所有商品的生产，而只应放弃 本国处于最大劣势的商品。通过自由贸易，一方面可以使参与交换的国家节约社会劳动， 增加产品消费，另一方面，可以增加世界产品，提高劳动生产率，使贸易双方获益。比 较成本理论的核心是“两利取重，两害取轻”。这一理论的积极意义就在于它论证了无 论是生产力水平高还是生产力水平低的国家，都有参与国际贸易的可能性和必要性，即 只要按照“两利取重，两害取轻”的原则进行国际分工和贸易，都可以得到实际收益， 这一理论为各国参加国际分工和国际贸易的必要性进行了理论上的论证。但是，由于这 一理论把复杂多变的国际经济情况抽象为静态的，凝固的状态，与经济社会的发展变化 不太符合。另外，它以一系列的假设为前提，如关于生产要素充分就业的假定、物物交 换的假定、完全竞争的假定等也与经济现实相去甚远，这些都大大削弱了比较成本理论 的实用性。 西方经济学的国际贸易理论除了上述的比较成本理论之外，后来又出现了一些新的 理论，如约翰穆勒( j o h ns t u a r tm i l l ，1 8 0 6 1 8 7 3 ) 的相互需求理论、赫克歇尔 ( e h e c k s c h e r ，1 8 7 9 1 9 5 2 ) 和俄林( b o h l i n ，1 8 9 9 - 1 9 7 9 ) 的要素禀赋理论、产业 内贸易理论、国家竞争优势理论、国际贸易的技术差距理论、产品的生命周期理论。在 上述贸易理论中，除了最后两者是从动态的角度来说明国际贸易的依据外，其余理论基 本上都是从静态的角度分析国际贸易基础。 综上所述，国际贸易的基础除了要素禀赋，人力资本、比较成本等的差异之外，资 金获取的难易程度也是一个重要的因素。尤其是随着全球经济的快速发展和资金在全球 范围内的流动，企业间的竞争进一步加剧，企业追求技术进步而造成的对资金的需求更 加强烈，所以，金融发展水平可以决定一国是否能在国际竞争中具有比较优势。金融发 展是不断变化的、动态的概念，所以，金融发展可以说是随着经济发展而越来越成为国 际贸易发展的动态依据之一。 2 2 金融发展对国际贸易的影响 2 2 1 金融发展水平与出口商品结构 出口商品结构是指一定时期内一国出口贸易中各种商品的构成，即某大类或某种商 品出口贸易额与整个出1 ：3 贸易额之比。一国出口产品结构除了受该国经济发展水平、自 然资源状况、产业结构状况、科技发展水平、对外贸易政策等因素影响外，还受到该国 金融发展水平的影响。 在国际贸易的出口商品结构中，制成品相对于初级产品来说，加工周期比较长，资 金周转慢，对资金的占用较多，所以，制成品的生产和出口对金融资金支持的依赖性比 较大，金融体系越发达，需要更多资金支持的制成品行业，其出口份额和贸易余额就越 多。这一理论可以用以下的模型来说明：假如对外贸易只发生在a 和b 两个国家，并 假定这两个国家的技术、要素禀赋和消费者偏好都是完全相同的，只是a 国的金融发展 水平比较高，而b 国较低：同时，两个国家的生产部门都分为最终消费品部门和中间产 品( 初级产品) 部门，并进一步假定消费品的生产必须与以中间产品作为投入品。由于 a 国金融发展水平比较高，因而该国筹集资金的成本就比较低，那么，a 国就能用更廉 价的资金，专业化生产复杂的、需要更多流动资金、销售成本和贸易资金的制造品，从 而在生产最终产品方面具有比较优势，该国出口制成品，进口中间产品或初级产品；而 b 国的资金筹措成本比另一国高，因而，b 国专门生产中间产品或初级产品，放弃生产 最终产品，对最终产品的需求转向从a 国进口。因而，金融发展水平高的国家是制成品 或最终产品的净出口者，而金融发展水平低的国家则是中间产品或初级产品的净出口 者。 国际贸易的商品结构在过去的半个世纪以来发生了重大的变革。二战前，贸易以原 材料和农产品为主，战后，从1 9 5 3 年开始，工业制成品所占比重超过初级产品，而且 加大，在世界贸易中，制成品所占比重已从1 9 5 3 年的5 0 3 提高到1 9 9 1 年的7 1 3 。 并且在最近的2 0 年中，工业制成品的出口也超过了原材料出口的增长。这些与全球资 本的流动和金融发展水平的提高不无关系。当前，在我国的出口产品结构中，初级产品 和中间产品占了绝大多数，而制成品的比重则较少，这主要是因为我国金融发展水平相 对滞后，企业筹集资本的成本较高，因而对需要更多资金支持的制成品生产及出口来说， 不具有优势。现在，随着我国经济的快速发展，资源匮乏问题日益严重，为了保持经济 的可持续发展，我国必须减少初级产品出口，增加制成品的出口，而这一目标的实现离 不开金融发展水平的提高。 2 2 2 金融发展水平与对外贸易政策 对外贸易政策是各国在一定时期内对进口贸易和出口贸易所实行的政策，是各国总 的经济政策的组成部分，是为各国的经济基础和对外政策服务的。各国在制定贸易政策 时，主要考虑的因素有：( 1 ) 本国的经济结构和比较优势；( 2 ) 本国在国际市场上的竞 争能力；( 3 ) 本国与别国在经济、投资等方面的合作情况；( 4 ) 本国的物价、就业状况； ( 5 ) 本国在世晃经济、贸易制度中承担的权利与应尽的义务；( 6 ) 各国政府领导人的 经济思想与贸易理论。而金融发展水平作为一种动态比较优势，就包含在第一点即经济 结构与比较优势中。 自对外贸易产生与发展以来，对外贸易政策基本有两大类型，即自由贸易政策和保 护贸易政策。保护贸易政策是由国家采取各种措施干预对外贸易，以保护本国市场免受 外国商品和服务的竞争，并对本国出口商给与优惠和津贴，奖励出1 3 。而自f h 贸易政策 则是国家对商务活动一般不进行干预，减免关税和起其它贸易壁垒，允许商务自由进行， 在国内外市场自由竞争。 金融理论指出，资产组合的多样化可以有效率的分散投资风险，一个发展充分并完 善的金融市场可以提供资产组合多样化的手段，从而可以使国际贸易的风险在金融市场 上通过资产多样化的组合来转移或者规避。在一个金融发展水平不充分的国家，资本市 场的功能不能完全发挥，进出口部门的要素所有者对资产组合多样化的要求很难实现， 这样，他们对国际贸易竞争所带来的风险无法进行分散，所以只能寻求贸易政策的保护， i 司此，政府一般会通过实施保护贸易政策来保护国内厂商的利益和国内产业的发展。贸 易保护可以减少贸易条件的变动，如果本国的资本市场不能充分分散贸易风险，那么贸 易干预就可能提高整个社会的福利。虽然贸易干预使得政府提高了关税，导致了经济中 的消费扭曲，但只要该国从贸易保护中获得的收益大于消费扭曲，他们就会寻求贸易保 护。另外，金融发展不充分还会带来企业筹资成本的提高，不利于提高出1 3 企业产品的 国际竞争力，不利于产品出1 3 ，同时，国内产业也不希望来自于国外进1 3 商品的竞争， 所以，在金融发展水平低的条件下，一国一般通过保护贸易政策来保护国内经济的发展。 我们知道，贸易自由化的结果是给该国的经济和居民收入带来更大的波动，一个国 家只有具备了一定的条件，才会把这种波动变为对自己有利的一面，这个条件就包括金 融发展具备一定的水平。否则，实行贸易自由化只能给本国经济带来更多的负面影响。 当金融发展水平高，资本市场无摩擦运行时，进出口部门的要素所有者可以通过同有来 自两个部门的特定的资本，从而拥有一组充分多元化的资产组合，这样，进出1 3 的风险 被充分分散，这些部门就没有了寻求贸易保护的游说动机，因此，多采用自由贸易政策。 虽然实行自由贸易政策、推进贸易自由化可以使该国更好的参与国际分工，从国际 贸易中获得更多利益，可以使一国经济更好的与国际接轨，是国际贸易发展的必然趋势。 但是贸易自由化的实现要受到许多条件的制约，金融发展水平就是其中之一，因此，只 有提高一国的金融发展水平，才能加快该国贸易自由化的进程。而相反，在金融发展水 平低的条件下实行自由贸易政策，有可能损害国内产业的利益，不利于本国经济的发展。 在世界市场上，金融发展水平高的国家多采取自由贸易政策，金融发展水平低的国 家多采取保护贸易或管理贸易政策。由于各种原因，一国的金融发展水平会发生变化， 导致该国的贸易政策也随之改变。以英国为例，在资本主义生产方式的准备时期，为了 促进原始资本积累，英国实行的是强制性的贸易保护政策，企图通过限制货币出口和扩 大贸易顺差的办法来扩大货币的积累。到了1 8 世纪中叶，英国开始进入产业革命时期， “世界工厂”的地位已经确立，经济发展和金融发展水平当时都处于世界前列，在这种 情况下，他们不怕与外国产品进行竞争，英国工人阶级便要求实行自由贸易政策，这种 自由贸易政策反过来又促进了英国经济和对外贸易的发展。而美国和德国战后由于两国 经济基础都比较薄弱，金融发展水平低，资本积累缺乏，为了保护本国新兴的民族工业， 抵制英国经济力量的侵入，一直采取贸易保护政策。后来，随着两国经济实力的强大和 金融发展水平的提高，为了更好的参与国际分： 带来的利益，他们又逐步实行了自由贸 易政策。由此可见，一国采取何种贸易政策是和该国当时的金融发展水平相联系的。 2 2 3 金融发展与国际贸易模式 国际贸易模式分为产业内贸易( i n t r a - i n d u s t r yt r a d e ) 和产业间贸易( i n t e r - i n d u s t r y t r a d e ) 。 产业内贸易是指同一产业内的产品在两国间互相进口与出口。比如，美国、日本和 一些西欧国家既是汽车的出口国，又是汽车的进口国。国际贸易最初进行的是以产业间 专业化生产为基础的商品交换。但是，随着国际贸易的发展，产业内贸易的规模不断扩 大，已经成为影响整个国际贸易发展格局的重要贸易形式。根据对1 9 7 0 年、1 9 8 0 年、 1 9 8 7 年美国、日本、德国、法国、意大利、加拿大、荷兰、比利时、英国、西班牙等国 与经济合作发展组织成员产业内贸易比例进行的考察，发现1 9 7 0 年、1 9 8 0 年、1 9 8 7 年 这1 0 个国家的平均产业内贸易的比例分别为4 9 、5 5 5 、5 7 8 。这些数据可以说明 两个问题：一是产业内贸易基本上占了这些国家国际贸易一半以上的比例，可见产业内 贸易的规模之大；二是产业内贸易占整个贸易的比重越来越大，规模呈现不断上升趋势。 产业内贸易的发展变化和全球金融发展之间有着相同的变化规律，有着不可分割的关 系，可以说正是因为有了金融发展，才促进了产业内贸易的发展。 产业内贸易的一个最重要的理论解释就是规模经济的存在。规模经济是指伴随着生 产经营规模的扩大而出现的单位产品成本下降、收益上升的现象。规模经济可以提高厂 房、机器设备的利用率和劳动生产率，降低生产成本，表现为长期平均成本曲线向下倾 斜。规模经济促进了各国产业内部发展专业化生产，降低了单位产品的成本，使该产品 在国际市场上更具有竞争力。所以，对于同一产业内的相关产品，一国可以专门生产某 一产品，而去交换获得本国需要的该产业内的相关产品，使建立在产业内专业化分工基 9 础上的产业内贸易得以迅速发展。 下图( 图2 - 1 ) 是一条长期平均成本曲线，它是先降后升的“u ”型曲线。如果甲 乙两国生产同种商品，甲国因劳动力或原材料、技术、资金等原因，只能生产出数量 q a 产品，其产品成本为c a 。而乙国达到最佳规模q b ，其产品成本为c b 。由于c a ) c b ， 乙国产品的竞争力高于甲国，在国际贸易方面就具有出口优势。即使两国具有同样的资 源、技术、劳动力等，但由于金融发展水平的不同，两国厂家获取资本的成本不同，从 而存在着生产规模和成本之间的差异，所以，金融发展水平能够在一定程度上决定该国 的规模经济，决定该国从事产业内贸易的可行性。 f 二 ( c a c b q aq b 产量q 图2 - 1 长期平均成本曲线图 规模经济产生的前提，必须是该国的金融发展水平比较高，企业有足够的能力从资 本市场上筹集足够的资金来扩大生产规模，并有足够的资金拓展海外市场，因为国际贸 易和国内贸易相比，需要额外的费用，( 如关税、运输费、签证和检查等的手续费) 这 些对资金的前期投入需求较大，投资周期长，这与金融发展不无关系。 既然规模经济是形成和影响一国国际贸易模式的重要因素，那么，即使贸易双方在 生产要素禀赋、可获得的技术及消费者的偏好等方面完全相同，由于资金成本的不同也 会产生贸易收益。国内金融中介机构和金融市场的发展，通过为企业融资提供方便，降 低企业融资成本，对本国各个行业的发展都有利，但对具有规模经济的行业利益更大， 因为这些行业更需要外援性融资的支持。所以，一国的金融发展就为这些行业利用规模 经济发展行业内贸易起n t 关键作用。金融发展水平越高，具有规模经济行业的产业内 贸易就越活跃，发展就越快，所以说，金融发展能影响一国的国际贸易模式。 2 2 4 金融系统的分散风险制度的发展与贸易障碍 1 0 经济行为就是决策行为，就是追求利益最大化和风险最小化的行为。国际贸易作为 一种经济行为，由于它的周期长，手续复杂，不可预知的情况较多，因而，它的风险比 一般的经济行为风险更大，主要体现在以下几个方面： ( 1 ) 信用风险。在国际贸易中，自买卖双方接洽开始，经过报价、还价、确认定 约，直到履约，在此期间，买卖双方的财务经营可能发生变化，有时危及履约，出现信 用风险。 ( 2 ) 汇兑风险。在国际贸易中，交易双方必有一方要以外币计价。但外汇汇率不 断变化，信息不灵，就会出现汇兑风险。 ( 3 ) 价格风险。贸易双方签约后，货价可能上涨或下调，也为买卖双方造成风险。 ( 4 ) 商业风险。在国际贸易中，因货样不符、交货期误、单证不符等，给进出口 商造成了商业风险。 ( 5 ) 运输风险。国际货物运输里程一般多于国内贸易，运输中的风险也随之增多。 ( 6 ) 政治风险。一些国家因政治变动、货物运输法令不断修改，常常使从事进出 口贸易的厂商承担更多的风险。 这些风险的存在构成了进行国际贸易的障碍，因而，国际贸易风险的分散或消除可 以促进国际贸易的发展。 金融系统具有管理风险的职能。正如资金通过金融系统转移一样，风险也可以通过 金融系统进行转移。金融系统包括金融市场、中介、服务公司和其它用于实现家庭、企 业及政府的金融决策的机构，即和资金融通活动有关的领域都属于金融系统。金融发展 的过程也就是金融系统合理化、高效化的过程。金融系统对风险的管理主要有以下几种 方式： 通过购买保险来规避风险。 保险公司就是主要进行风险转移的中介。它们从希望转移风险的客户那里取得保 费，然后将其转移给那些愿意承担风险并获取高收益的投资者，并从中取得收益。保险 意味着支付额外的费用( 保险费) 以避免损失，从而保证在未来时间内达到预期收益， 也就是用一个固定的损失来替换如果不买保险将会遭受更大损失的可能性。例如，一个 美国的出口商出口给德国商品，预期在一个月后收到1 0 0 0 0 德国马克，现在德国马克对 美元的汇率是1 德国马克= 1 5 美元，但一个月后的情况不确定，美国出口商面临着汇率 变动的风险。为了保证一个月后能获得不低于1 5 0 0 0 美元的收入，他可以支付2 0 0 美元 购买一种权利。购买这个权利后，他可以保证一个月后的收入不会低于1 5 0 0 0 美元。如 果一年后德国马克对美元价格下降，他可以执行该权利，否则就让它自然到期。付出了 2 0 0 美元，出口商实际上对德国马克对美元的价格下跌风险购买了一份保险，采用这种 保险交易，出口商这笔出口业务的最低盈利额为1 4 8 0 0 美元，上升的空间则无限大。 在现代金融系统中，保险的分散风险的职能和作用越来越明显，在上述的国际贸易 风险中，进出口商的汇兑风险、价格风险、运输风险都可以通过保险的形式来进行转移。 通过担保来规避风险。 担保是对信用风险的保险，它虽然不同于完全意义上的保险，但同样发挥着提供经 济补偿的经济功能。信用风险是指与你签订合同的另一方违约的风险。担保要求担保人 承诺在债务人无力偿还时保证支付债务限额，担保的对象是由于债务人不能按时支付给 债权人造成的损失。担保在国际贸易中非常常见，在国际交易中扮演着重要角色。 国际贸易中最常见的担保是出口信贷和信用证。出口信贷是一国为了支持和扩大本 国大型设备的出口，加强国际竞争能力，以对本国的出口给与利息补贴并提供信贷担保 的方法，鼓励本国银行对本国出1 2 1 商或外国进口商提供利率较低的贷款，以解决本国出 口商资金周转的困难。出口信贷实际上是一种信用担保。出口信贷包括买方信贷和卖方 方信贷。买方信贷实际上出口方通过国家担保来融通资金，买方信贷具体又分两种，出 口方银行直接对进口商的信贷和出口银行对进口方银行的信贷，前者通常要求进口商所 在地的银行作担保。 在国际贸易中，由于出口人担心货物发出后贷款可能落空，进口人担心先付款对方 不发货或者货物不符合合同规定。这样，就出现了银行保证付款的信用方式，即信用证 结算方式。信用证是一种银行开立的有条件承诺付款的书面文件，实际上是一种银行信 用。银行不仅以其信用保证了付款责任，而且是第一付款人，这样，进口商债权的实现 比较能得到保证。 在国际贸易中，通过金融系统中的银行体系或国家担保，在一定程度上解决了双方 在贸易中担心的问题，也为进出口商提供了资金融通的便利。如在上述的国际贸易风险 中，信用风险和商业风险都可以通过担保的形式来进行转移。所以，金融系统的分散风 险制度可以消除进出口商的后顾之忧，促进国际贸易的发展。 利用金融衍工具进行套期保值，规避风险。 金融衍生工具主要是指远期合约、期货合约等。在进出口贸易中，通过金融衍生工 具来规避风险实际上就是进出口商放弃赢利的机会以减少损失的可能性。例如，出口商 以固定的价格卖出商品时，他就放弃了收获价格上涨时可能带来的利润，但是消除了价 格下跌带来的风险。还以上面提到的美国出口商出口给德国商品为例，一个月后美国出 口商将收到1 0 0 0 0 德国马克，现在德国马克对美元的汇率是l 德国马克= 1 5 美元，但一 个月后的情况不确定，美国出口商面临着汇率变动的风险。除了购买保险外，他还可以 通过套期保值的方式来处理这种风险，即他现在签订一份合同( 远期合约) ，以保证它 在月底以固定价格(