经济转型对企业偿债能力的影响研究.doc

经济转型对企业偿债能力的影响研究 鲍长生陈成邓慕南 （上海政法学院经济管理学院，上海xx01） 摘要：经济转型的本质是企业再投资的过程，而企业再投资改变了企业的偿债能力。本文以流动比率、速动比率、资产负债率和产权比率分别代表企业短期偿债能力和长期偿债能力，选取外贸企业、劳动密集型企业、先进制造业和现代服务业四大类型样本企业中的32家上市公司，来探讨经济转型对企业偿债能力的影响。经济转型过程中，企业财务偿债能力中的短期偿债能力出现变化较大，表明企业资产的流动性以及企业的变现能力变差，而企业长期偿债能力指数则表现相对稳定。 关键词：经济转型；偿债能力；流动比率；资产负债率 ：F275文献标志码：A：1000-8772（xx）10-0082-03 ：xx-01-08 作者简介：鲍长生（1971-），男，安徽桐城人，副教授，博士，研究方向：财务管理；陈成（1993-），女，上海嘉定人，学生，研究方向：财务管理；邓慕南（1992-），女，广西桂林人，学生，研究方向：财务管理。 企业经济转型过程中，企业需要再投资，从而改变了企业的偿债能力。企业偿债能力按债务的长期、短期，可分为长期偿债能力与短期偿债能力。短期偿债能力存在于企业流动资产与流动负债的对比关系之中。长期偿债能力存在于企业的负债总额和资产总额中。企业经济转型导致企业需投资设备，人力资源等，企业财务面临很大压力，如果企业的偿债能力弱，企业很有可能面临破产风险。 一、指标设置和样本企业的选择 企业偿债能力按债务的长、短期性质，可分为长期偿债能力与短期偿债能力。短期偿债能力取决于两个相互联系的基本因素：一是企业净流动资产的数量，二是企业流动资产的质量。其数量的大小与质量的高低，是评价企业短期偿债能力强弱的重要依据。短期能力包括流动比率，速动比率。企业长期偿债能力也取决于两个基本因素：一是企业资金结构的合理性、稳定性，二是企业长期盈利能力的高低。长期偿债能力包括资产负债率，产权比率。 考虑到样本企业的代表性和广泛性，根据经济转型对企业影响程度，将企业分为四大类：劳动密集型，外贸企业，先进制造业和现代服务业。金融危机对外依存度高的外贸企业一些出口导向型、尤其是沿海地区的劳动密集型企业有很大的影响；再者是应用先进制造技术、采用先进制造模式的先进制造业和正积极向新服务领域和新模式发展的现代服务业，这些企业的损失相对较小。本文每类企业挑选8家上市公司，共32家上市公司，分析经济转型对企业偿债能力的财务影响。 二、经济转型对企业偿债能力的影响研究分析 为了分析经济转型对企业偿债能力的影响，本文分别分析了劳动密集型，外贸企业，先进制造业和现代服务业四个行业偿债能力的变化。从图1可以分析得出，外贸企业的流动比率和速动比率线基本保持平行，但是呈下降趋势，说明企业能够立即变现的资产是在一个稳定值之内，但是却在逐步减少，说明企业应该加大这类资产的比重。从资产负债率和产权比率来分析，资产负债率的数值是一个稳定理想状态中，但是产权比率过高，说明了企业一旦发生破产清算，有可能不能偿还长期贷款，具有一定的风险。 由图2可以看出，劳动密集型企业的流动比率、增加，而速动比率一直维持在1上下波动，且xx年后速动比率指标优于xx年前，说明金融危机后劳动密集型企业的短期偿债能力比危机前更强。在长期偿债能力的分析指标上，资产负债率一直处于非常理想的状态，而产权比率在xx年之后也逐年优化。无论是短期还是长期看来，劳动密集型企业在金融危机后的偿债能力总体都要比危机前强。 由图3可以看出，先进制造业遭受金融危机的影响最大、最明显。流动比率、速动比率、资产负债率的指标非常理想，但是产权比率从xx年-xx年突然拔高，为四个产业之最，但从xx年-xx年又迅速调整状态，并趋于正常值。这说明我国已把先进制造业的发展作为转型经济发展方式的重中之重，先进制造业将成为在未来国际经济发展主流。 图4反应了现代服务业巨大的成长空间。我国服务业企业流动比率和速动比率基本处于平行状态，这说明可马上变现用于短期偿债的资产保持在一个比较稳定的比例，xx年之前，流动比率基本介于1.5-2之间，速动比率维持在1左右，xx年之后，两者均有走高的趋势，总体短期偿债能力越来越强。但是产权比率并不是十分理想，这说明我国的现代服务业大多企业的资金还是以借债为主，债权人还未足够重视现代服务业的发展。在我国的倡导和政策扶持下，相信该产业在未来几年将会得到巨大的发展。 先进制造业和现代服务业属于资金流动性一般的企业。xx年前各个企业的短期偿债能力只有细微差别，除了现代服务业以外。现代服务企业的资金流动性强于其他三类企业。xx年后，劳动密集型企业的资金流动性比xx年前弱，其他企业的资金流动性都有所增加。这说明经济转型对各个企业的影响不同，低技术含量，劳动力价格低下，劳动密集型企业的经济转型更困难，短期流动也更困难。 综上所述，在xx年以前，短期偿债能力由强到弱的排列是：现代服务业，先进制造业，外贸企业，劳动密集型企业。在xx年以后，短期偿债能力由强到弱的排列是：现代服务业，外贸企业，先进制造业，劳动密集型企业。 在xx年以前，长期偿债能力由强到弱的排列是：外贸企业，现代服务业，劳动密集型企业，先进制造业。在xx年以后，长期偿债能力由强到弱的排列是：现代服务业，外贸企业，劳动密集型企业，先进制造业。经济转型对于外贸行业和劳动密集型企业的偿债能力影响最大，降低了两个行业的资金流动性。 三、提高企业偿债能力的对策 1加强企业内部管理，提高企业偿债能力。 根据结果分析可以得出，企业受到金融危机最大的是外贸行业，其次是劳动密集型企业，而有高新技术作为基石的先进制造业和第三产业的现代服务业收到冲击相对较小。外贸企业在金融危机中收到的大冲击，暴露了企业发展中存在市场规范程度较低，企业内部管理混乱等。因此，外贸企业和劳动密集型企业应加强企业内部管理，提高企业偿债能力。这些企业应加强企业内部会计控制的监督和评估，加强企业现金流量控制，避免企业资金链断裂。 2有效利用货币，财政政策，提高企业偿债能力。 对于外贸企业，特别是创新型的外贸企业，政府应当提供一定政策优惠活动，如为企业提供无息贷款，国家专项基金；在全球经济不景气的大背景下，对出口贸易提高出口退税率等。 对于劳动密集型企业，首先劳动密集型企业解决了大部分的就业问题，政府应当为劳动密集型企业的生存而动，可以降低企业的税费负担；加大财政政策的扶持力度，给予企业一定补贴用于企业培训管理和企业福利，提升企业集体素质；在企业困难之际，给予一定的帮助。政法可以积极开发适合劳动密集型企业的金融产品和确定这一类企业的合理的贷款利率。 对于先进制造业，可以通过国家直接投入科研资金或者政府鼓励企业吱声投入科研资金，使企业自主创新，生产出具有竞争力的产品来抢占市场份额，扩张国际市场。对于自主创新的产品，可以给予适当的财政优惠，如优惠企业增值税，企业所得税等税率，提高企业的盈利能力，使企业能够有足够资金在投资研发。 对于现代服务业，政府需要重点发挥政府投资的引导和带动作用，在财政方面完善公共财政体系，建立财政专项基金，增加对现代服务业的投入，并放宽现代服务业的市场准入；在税收方面加大对非公有制经济的财税支持，对优先需要政策扶持的公益、福利等类型的服务业给予减免税优惠，以保障现代服务业健康快速发展。 3制定合适的行业政策，提高企业偿债能力。 外贸企业偿债能力受影响较大，金融危机的发生使得国外经济迅速萧条，外需大量减少，是我国外贸行业收到了极大的影响。我国应该出台关于外贸行业的行业政策，促使外贸企业内贸外贸共同发展。首先，应要求外贸行业熟悉国内相关法律法规，深入研究国内市场，才能在未来国内市场赢得一席之地。其次应该大胆寻求市场，创建合理的市场定位，深层开拓国内市场，达到求生存谋发展的行业目的。我国企业应当善于利用机构灵活，适应性强，管理层次少，信息传递速度快，协调和管理成本低等，增强盈利能力，提高企业偿债能力，谋求企业新发展。 劳动密集型企业在金融危机发生后，行业收入和利润都急剧下降，而我国也已经逐步转移行业重点，劳动密集型企业已经不是我国发展的重要行业。而且随着工业化进程的加大，劳动力低廉的优势也不复存在，所以劳动密集型企业的优势也在慢慢减少。对于这类行业，应当转变期发展的观念，改变过度依赖低劳动成本优势的格局，提高企业的管理水平和管理优势，培养企业的自主创新能力和市场竞争力，是劳动密集型企业在国内外市场是获得竞争优势。 先进制造行业应当改造提升传统行业，重视先进制造业的发展；加快推动战略性新兴产业的发展，将高污染，高消耗的制造业进行迁移或者升级产业链；学习发达国家先进制造业的先进经验。使是先进制造业提高各类资源的利用效率，实现节能减排，创造环境友好型制造业。 针对我国目前的服务现状，应当提出商业创新模式，加快服务企业的发展；应当规划调整服务业和制造业的发展关系；应当要注入高科技人才的竞争。对于现代化的服务业应当要加快金融、保险、软件服务信息等现代新兴行业的发展。