（工商管理专业论文）石油开发项目经济评价方法研究.pdf

中文摘要 摘要：我国目前在石油开发领域虽有多种经济评价模式，但多较陈旧，没有 更系统化和更能适应不断变化的多重因素的模式，采用的传统经济评价指标体系 和方法也难以适应当前普遍存在的不确定环境下的项目评价，建立一套更为科学 的石油开发项目经济评价模式和方法具有重要的理论价值和现实意义。 论文在分析研究国内外石油资源经济评价模式的基础上，借鉴国际先进的技 术、方法和经验，从我国目前石油开发的实际出发，结合石油开发项目的特点， 提出了包括经济评价一风险分析一方案优选的系统化经济评价模式；针对我国石 油投资经济评价指标中存在的问题和矛盾，进一步补充、完善了部分指标；基于 价值最大化的项目管理目标，提出了针对不同类型开发项目特点采用相适应的能 够合理反映项目价值的经济评价方法的评价理念，并在此基础上提出了增量成本 收益法和增量现金流法相结合的石油开发调整项目经济评价方法，提出了石油开 发许可证定价方法；将蒙特卡洛模拟方法应用到石油开发项目风险分析中，以应 用于各类不同石油开发项目经济效益的风险评价；论文最后提出的方案优选决策 方法，能体现石油开发项目的风险性和项目管理者的主观影响力，提高石油开发 项目决策的科学性。 论文的研究工作和成果将有助于改进和完善我国石油开发项目评价手段和评 价方法，使我国石油企业能够更准确地评价石油开发项目的价值，提高石油投资 决策的效率，促进我国石油工业的安全，高效，快速发展。 关键词：石油开发经济评价风险分析方案优选 分类号：【请输入分类号( 1 2 ) ，以分号分隔。】 图5 幅，表3 个，参考文献1 2 2 篇。 1 1 1 a bs t r a c t a b s t r a c t ：w i t ht h er a p i dd e v e l o p m e n to fo u re c o n o m y , m o r ea n dm o l e p e t r o l e u ma l en e e d e d ，t h et e n d e n c yo fo u rp e t r o l e u me n t e r p r i s e sh a v et oe n t e ri n t o o v e r s e a ss e a r c h i n gf o ro i l g a sr e s e r v e sa r em o r ea n d m o 佗s t r o n g m u c hm o r es t y l e s o fp e t r o l e u md e v e l o p m e n tp r o j e c t sa r ef a c e db yo u rp e t r o l e u me n t e r p r i s e s s o ， e v a l u a t i n gt h ep e t r o l e u mi n v e s t m e n t ss c i e n t i f i c a l l ya n dr a t i o n a l l yt oe n s u r et h ep r o f i t o fp e t r o l e u md e v e l o p m e n ti s v e r yi m p o r t a n ta n du r g e n t t r a d i t i o n a li n v e s t m e n t e v a l u a t i o nm e t h o d sa r cu n s u i t a b l ef o rt h ev a l u ee v a l u a t i o nu n d e ru n c e r t a i n t y c o n d i t i o n s ，s oe s t a b l i s has e to fm o r es c i e n t i f i ce v a l u a t i o ns y s t e mf o rp e t r o l e u m i n v e s t m e n ti so ft h et h e o r e t i c a li m p o r t a n c ea n dp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e p e t r o l e u m d e v e l o p m e n tp r o j e c ti sr i s ki n v e s t m e n tp r o j e c ti n v o l v e si nh u g ei n v e s t m e n t ，s t a n d a r d s t y l eo fe c o n o m i ce v a l u a t i n gs h o u l db ee s t a b l i s h e d t h ep a p e rs u g g e s t e das t y l ea s e c o n o m i ce v a l u a t i n g - r i s ka n a l y s i s p r o j e c td e c i s i o n r e a lo p t i o n st h e o r yo p e n sa n e n t i r e l yn e ww a yt oi n v e s t m e n te v a l u a t i o nf o ri n v e s t o r s t h ep a p e ra t t e m p t e dt o i n t r o d u c ei ti n t ot h ee v a l u a t i o no fp e t r o l e u md e v e l o p m e n ta n ds u g g e s t e dt h er e a l o p t i o ne v a l u a t i n gm e t h o do fb o t hl i c e n s ep r i c i n ga n dt i m ec h o i c eo fp e t r o l e u m d e v e l o p m e n t a ne v a l u a t i n gm e t h o df o ra d j u s t i n gp r o j e c tw a ss u g g e s t e do nt h eb a s i s o fa n a l y s i so fv a l u ed e v o t i o n t h ep a p e ra l s oa t t e m p t e dt oi n t r o d u c em o n t ec a r l o s i m u l a t i o nm e t h o dt or i s ka n a l y s i sa n da p p l yz o n ea n a l y s i sm e t h o da n du t i l i t yt h e o r y t od e c i s i o np r o c e s s e si nt h ee n di no r d e rt om a k ed e c i s i o nm o r es c i e n t i f i c a l l y t h ew o r ko ft h ep a p e rw i l lh e l pt oi m p r o v ea n dp e r f e c tt h ee v a l u a t i n gm e t h o d a n dt o o l so fc h i n a s p e t r o l e u md e v e l o p m e n tp r o j e c ta n dm a k eo u rp e t r o l e u m e n t e r p r i s e se v a l u a t et h ev a l u eo fd e v e l o p m e n tp r o j e c tm o r ep r e c i s e l yt oi m p r o v et h e i r i n v e s t m e n te f f i c i e n c y a n dp r o m o t et h ed e v e l o p m e n to fp e t r o l e u mi n d u s t r yo fo u r c o u n t r y k e y w o r d s ：p e t r o l e u m d e v e l o p m e n t ，r i s ka n a l y s i s ，e c o n o m i ce v a l u a t i o n ， p r o j e c to p t i m u ms e e k i n gm e t h o d 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特 授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索， 并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 、 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 一躲榜 签字日期：函舻易月之日 导师签名： 芦文萼 签字日期：j 九妒年多月明 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研 究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或 撰写过的研究成果，也不包含为获得北京交通大学或其他教育机构的学位或证书 而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作 了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 签字日期：“硝j 年歹月j 日 致谢 本论文的工作是在我的导师李文兴教授的悉心指导下完成的，李文兴教授严 谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢二年来 李文兴老师对我的关心和指导。 李文兴教授悉心指导我完成了论文的选题和调研工作，在学习上和生活上都 给予了我很大的关心和帮助，在此向李文兴老师表示衷心的谢意。 李文兴教授对于我的学科方向研究工作和论文都提出了许多的宝贵意见，在 此表示衷心的感谢。 论文在撰写过程中也得到了石油大学部分老师和同学的帮助，以及中国石化 胜利油田规划计划处和经济开发研究院有关同志的大力支持，在此一并表示衷心 的感谢。 序 随着我国国民经济高速发展对石油的需求日益增加，石油企业从全球范围内 获取油气资源的趋势日益强劲，国际国内市场中石油开发项目的类型多种多样， 建立有效的经济评价方法和体系，科学合理地评价石油开发项目，是确保企业投 资效益的重要环节。我国目前在石油开发领域虽有多种经济评价模式，但多较陈 1 日没有更系统化和更适应不断变化的多重因素的模式。采用的传统经济评价指标 体系和方法难以适应当前普遍存在的不确定环境下的项目评价，建立一套更为科 学的石油开发项目价值评价体系和方法具有重要的理论价值和现实意义。 从我国目前石油开发的实际出发，结合石油开发项目的特点，提出了贯穿经 济评价一风险分析一方案优选的系统化经济评价模式；针对我国石油投资经济评 价指标中存在的问题和矛盾，进一步补充、完善了部分指标，建立了包含盈利能 力分析、清偿能力分析、竞争能力分析和投资效率分析的经济评价指标体系；论 文采用区间分析法和效用理论相结合，研究和建立了石油开发项目的方案优选决 策方法，以更好地体现石油开发项目的风险性和项目管理者的主观影响力，提高 石油开发项目决策的科学性。 作者长期在胜利油田工作，对油田勘探开发的投入产出状况以及油田生产运 行模式有较深入的了解。2 0 0 6 年就读北京交通大学经济管理学院攻读工商管理硕 士研究生后，通过相关专业课程的学习加上原来多年的实际工作经验，构想把毕 业论文写成一篇经济学与管理学知识相结合的论文。根据原来工作中了解到的企 业中的相关问题并且征求导师意见、考虑研究结果的实用性和研究的可持续性， 从而确定了本论文的题目及内容。 管理学通常注重理念，注重综合信息进行决策。经济学注重方法研究，尤其 是运用数学方法对现实对象进行分析研究。石油开发项目的特点是高风险、高投 入、相关各种环境变化较大。在这种领域为投资、立项、中期评价等项目进行决 策必须用到经济评价方法。这里提到的“经济 范畴广泛，并不应该是简单的指 企业的财务现金流和一定时期内的经营效益，有必要以管理学的思想运用技术经 济的方法构建评价体系，支持决策。这也是作者力求完成的本论文的创新点。 论文的研究工作和成果将有助于改进和完善我国石油开发项目评价手段和评 价方法，使我国石油企业能够更准确地评价石油开发项目的价值，提高石油投资 决策的效率，促进我国石油工业的安全，高效，快速发展。 1 引言 1 1 论文的研究背景及研究意义 石油作为一种重要的战略资源，对我国国民经济的发展具有特殊的意义。石 油开发是石油工业中的重要环节，在石油工业中起着举足轻重的作用。 石油开发主要具有以下特点： ( 1 ) 风险高。石油深埋地下，常常处于高温、高压状态，具有不可见性和非 均质性的特点，开发难度大；油田开发布局点多、面广、作业区分散，作业环境 受气候等自然条件变化影响大，管理难度大，管理成本高；石油开发的经济效益 对油价和财税政策变化的反应非常敏感，特别对于边际油田，它们往往是确定其 是否具有开发价值的决定因素。 ( 2 ) 投资额巨大。石油开发工程是一项复杂的系统工程，包括油气井工程、 采油工程、油田地面建设工程、油气储运工程等子工程卜3 1 ，各项工程的投资都十 分巨大，开发上的任何轻率的决定，都可能造成巨大的经济损失。 ( 3 ) 开发周期长。自油田投入开发至废弃往往需要几十年的时间，开发过程 中必然受到政治、经济等各种宏观和微观因素的影响。 ( 4 ) 技术密集。油田开发工程是综合运用多学科的一项复杂巨大的系统工程。 既包括地面工程，又包括看不见的地下工程，是油藏工程、钻采工程、地面建设 工程等的综合，其中每一个单项工程都包含着复杂的工艺和技术，油气生产的可 靠性和安全性对各项工程、设施、设备及生产工艺提出了非常高的要求，工程之 间既相互独立又要紧密衔接，为确保油田安全有效开发，对每一个步骤都要谨慎 决策，一旦决策失误，必然造成开发上的低效益乃至重大经济损失。 ( 5 ) 影响面复杂。石油在全球经济发展中具有不可替代的地位。它还影响到 社会的其它方面，甚至是国家政治；国与国之间的外交，石油可以引发战争。有 人说石油服务于政治，政治服务于石油。可见，石油开发项目处在复杂的环境之 中。 当前我国石油开发面临的形势是油气资源的开发难度越来越大，风险程度不 断增加。自二十世纪八十年代后期以来，世界油气资源的新发现越来越少，油田 开发的对象逐步转向难开发的地下资源，油气资源开采的技术难度、投资额度和 风险程度日益增加，国际油气勘探开发市场的竞争非常激烈，获得一个好的勘探 开发项目难度很大，项目进入的机会转瞬即逝。虽然比起风险勘探项目，由地质 风险造成的不确定性大大减少，但由于获得油田开发项目的代价比较高，估价过 高，经济损失就很大；估价过低，又会丧失获得项目的机会，因而石油开发项目 仍然存在很大的风险和不确定性睁踟。 我国石油工业管理体制和经营管理模式的转变对石油勘探开发经济评价提出 了新的要求。国内外石油开发的资源和环境条件有很大差异，经营管理模式也有 很大不同，受国际石油市场竞争的强烈冲击和影响，以经济效益为中心、以价值 最大化为目标、以项目管理为载体的油公司经营管理模式逐步渗透到我国石油勘 探开发活动中 9 - 1 3 】，对石油开发项目进行经济评价的需求越来越迫切。但长期粗放 式生产管理方式使得我国石油企业经济评价工作起步较晚，理论和方法相对落后， 难以适应当前以及今后石油开发的需要，因此有必要对石油开发项目经济评价的 理论方法进行深入和系统地研究，建立适合石油资源开发特点的经济评价方法体 系。 采用科学的经济评价方法是保证经济评价客观性的前提| 1 4 - 1 5 1 。石油开发项目 经济评价的目的在于提高石油开发投资决策的准确性，合理、有效地利用有限资 源，最大限度地提高石油开发投资效益。它是投资者明确项目的经济合理性和投 资收益性的重要手段，也是保证开发投资效益的决策基础。国外石油公司的经济 评价贯穿于整个油气勘探开发过程，通过动态的经济评价，对油气勘探开发的经 济效益进行客观的判断，并随时调整勘探开发活动的各个环节，以保证把风险降 到最低，获取当前条件下的最大经济效益 1 6 - 1 9 】。油田开发的特点和我国面临的勘 探开发形势都充分表明，做好开发项目经济评价，博采众长，在深入研究国内外 经济评价理论和方法的基础上，对石油开发项目经济评价的内容和方法进行探索 和研究，并提出相关思路，采用科学的风险分析和决策方法，形成适合自身特色 的油田开发项目经济评价方法和体系，为我国石油资源合理开发以及我国石油公 司参与海外石油开发项目的竞争和科学的开发决策提供更有力的支撑。 2 1 2 国内外研究现状 1 2 1 经济评价方法研究现状 1 净现值法( m v ) 国内外关于经济评价方面的研究主要是建立在密歇尔的现金流量基础之上， 净现值法是判别项目优劣的比较成熟和科学的方法，它克服了传统静态经济评价 方法的不足，不仅考虑了开发石油资源的资金投入与产出，而且考虑了资金的时 间价值，在确定净现值的同时还可以作资金的内部收益率、回收周期、盈亏分析 及敏感性分析，因而广泛用于资产评估和石油勘探开发项目的可行性研究，一直 以来占据着风险项目投资决策的核心地位 2 0 - 2 9 1 。 净现值法虽然考虑了不确定性因素的存在对项目评价的影响，并采取了相应 的补救措施，如风险调整贴现率方法和确定性等价方法，但由于现实情况是大量 不确定性因素的存在和市场环境的日趋加剧的波动，在实际应用时还是会遇到许 多难以克服的困难。由于假设条件的限定，使得净现值法在评价项目出现经营柔 性时存在不足。该方法虽然得到了广泛的应用，但在评价指标的确定和各项参数 的选取上还缺乏灵活性，对各项参数变化规律量化研究的精度有待于进一步提高。 2 实物期权法( r e a lo p t i o n s ) 自1 9 7 3 年b l a c k 和s c h o l e s 发表了欧式期权定价理论以来1 3 0 ，期权定价理论 得到了突飞猛进的发展。实物期权是期权理论应用在实物资产上的产物。实物期 权理论使决策者认识到他们对投资项目的实施有延迟、扩展或者放弃的选择能力 3 1 - 3 3 。目前，实物期权理论越来越引起人们的关注和重视弹3 7 1 ，其研究和应用已 延伸到诸如弹性制造、企业价值评估、矿产资源开发等领域。 大多数国际石油公司现在正在开发某种形式的期权定价程序来代替常规的贴 现现金流分析，建立油气项目的货币值，特别是对于长期、大型储量项f i t 3 8 - 5 h 。 如p a d d o c ke ta 1 ( 1 9 8 8 ) 在墨西哥湾选择了二十一个海上石油租赁项目运用实物期 权单因素模型进行评价，评价结果显示政府的历史定价通常低于投标价格，实物 期权单因素模型的评价价格与实际的投标结果更加接近。s m i t h & m c c a r d l e ( 1 9 9 6 ) 运用期权定价模型对储量资产进行评价，建立了不确定性沿水平方向逐渐消除的 期权定价模型。模型的评价结果与常规定价方法的评价结果相对比看出，常规定 价能够正确评价储量资产的价值，但是忽视了风险厌恶和市场机会这两个因素。 3 l a u g h t o n ( 1 9 9 8 ) 分析了利用折现现金流方法作为储量的定价工具对石油行业长远 发展的不利影响，指出将折现现金流方法作为储量定价工具会低估储量的价值， 促使企业建立过大的产能规模，导致生产的低效和最终采收率的降低，同时折现 现金流方法忽视了项目的灵活性。c o r t a z a r & s c h w a r t z ( 1 9 9 8 ) 运用g i b s o n & s c h w a r t z 模型评估一个未开发油田，并运用m o n t ec a r l o 模拟法确定开发的最优时 间。d i a s 、r o c h a & t e i x e i r a ( 2 0 0 3 ) 利用实物期权单因素模型，分析油价服从几何 布朗运动和均值回复运动条件下油田开发时机和开发规模的最优选择。 1 2 2 风险投资决策分析方法研究现状 风险分析是通过对各种方案可能出现的结果作一个概率描述，从而使人们对 不确定因素带来的影响有比较清楚的认识1 5 2 。目前工程项目常用的风险分析技术 与方法有简单估计法、概率法、敏感性分析、计划评审法和层次分析法等 5 3 - 5 5 】。 l 、简单估计法。简单估计法用于对单个风险因素判断其风险程度，通常包括 专家评估法和风险因素取值评定法。 2 、概率分析。概率分析是运用概率方法和数理统计方法定量分析风险因素的 概率分布和风险因素对评价指标的影响。目前，在跨国油气勘探开发项目评价中， 越来越普遍应用概率法来进行可采资源量的预测。目前常用的概率分析方法有单 位点概率估计、三级风险分析和蒙特卡洛模拟法( m c 法) 5 3 1 5 们。其中，单位点 概率估计是在对收集到的实际资料分析的基础上，评价人员按主观经验确定的“最 可能 概率估计。三级风险分析是在掌握大量资料数据后，给出每一变量的3 个 值，即最大值、最可能值和最小值及其出现概率，然后对每一变量的3 个值的各 种组合计算其期望值。蒙特卡洛模拟技术是估计经济风险和工程风险常用的一种 方法，它是风险分析比较完全的方法【5 7 1 。此方法的好处是对数据资料方面的要求 比较低，决策者比较容易把握，对解决复杂的、无规律性的分析非常有效，并且 能给出一个有一定适用范围的结果。应用蒙特卡洛模拟技术可以直接处理每一个 风险因素的不确定性，并把这种不确定性在成本或收益方面的影响以概率分布的 形式表示出来。 3 、敏感性分析。通过分析各种不确定因素在一定范围内随机变动的概率及其 对项目的影响，从而对风险情况做出比较准确的判断，为项目管理者提供更准确 的依据。敏感性分析研究各种风险性因素如果发生某种程度的变化时，会带来多 4 大的风险，而没有考虑这种变化造成风险的可能性有多大，因为一个敏感性比较 小、概率比较低的因素也可能导致项目严重的风险问题，此时必须借助于概率分 析。因此，从一定意义上讲，概率分析是敏感性分析的继续与补充5 扪。 4 、计划评审法( p e r t ) 。p e r t 可以用于解决项目的工期问题、项目费用管 理、采购管理、任务完成概率等，可以估计整个项目在某个时间内完成的可能性5 2 1 。 5 、层次分析法( a h p ) 。层次分析法是由美国运筹学家t l s a a t y 于2 0 世纪 8 0 年代创立的，对多因素、多原则、多方案的综合评价及趋势预测相当有效，同 样在风险分析的量化使用上用途广泛。a h p 最大的长处是可以处理定性和定量相 结合的问题，可以将决策者的主观判断与政策经验很好的溶入分析过程中，并加 以量化处理【5 9 1 。 6 、决策树法 5 9 - 6 2 】。决策树是从2 0 世纪6 0 年代发展起来的，它便于分析复杂 的、连续的决策过程，也可用于系统分析一序列概率事件的可能结果，也称为随 机决策树。g r a y s o n ( 1 9 6 0 ) 、m c c r a y ( 1 9 7 5 ) 、n e w e n d o r p ( 1 9 7 5 ) 、m e g i l l ( 1 9 7 9 、 1 9 8 4 ) 、m u r t h a ( 1 9 9 5 ) 、s w i n k e l s ( 2 0 0 1 ) 等人都已经讨论了这种决策树在石油和 天然气工业中的应用。决策树法的优点是计算过程相对简单，当基本数据很少或 不了解数据的概率密度函数的自然属性时，使用决策树是很合适的。决策树在评 估概率出现的顺序和随之产生的结果时功能强大。决策树法的主要缺点一是难以 准确确定先验的主观概率和计算损益的期望值，二是模型中只能考虑单个不确定 因素的作用，不能同时考虑多个不确定因素对决策方案的影响，三是没有考虑到 决策者的风险偏好对决策结果的影响。 其他风险投资决策方法还有c i m 模型、期望值优化法、列表排序法、矩阵分 析法、影响图6 3 1 等，决策者可以根据项目的特点和现有的条件选择比较适合的一 种或几种方法来进行分析。 尽管有许多有关工程风险分析与管理的新技术和方法，但比较经典的分析技 术仍占主导地位( s t e v ejs i m i s t e r ，1 9 9 2 ) 6 4 - 6 5 ，如专家调查法、蒙特卡洛模拟、 计划评审技术和敏感性分析，而且主要是应用在项目可研和前期工作上。其他技 术如c i m 、模糊数学、多目标决策树模型及效用模型等，尽管也有应用，但并不 广泛例嘲( 表1 1 ) 。 表1 1 工程项目风险分析技术使用情况 技术种类a ( )b ( )c ( )d ( )e ( ) 专家调查 7 68 4 0 ：8l ：5 62 ：4 4 法 c i m 模型 84 83 20 ：2 8l ：82 ：43 ：1 6 决策树 “4 80 ：1 6l ：1 62 ：1 63 ：1 6 模糊数学 6 4 2 4 0 ：3 6 影响图 2 84 81 20 ：2 4 1 ：1 2 2 ：2 0 3 ：8 4 ：1 2 蒙特卡洛 7 241 6l ：4 02 ：5 63 ：5 2 模拟 4 ：1 2 多目标决 2 4 3 62 8l ：1 62 ：2 0 策模型 计划评审 6 4 4 2 41 ：3 62 ：5 63 ：5 2 技术 4 ：1 2 敏感性分 6 0 4 2 08l ：3 62 ：4 03 ：2 4 析 效用理论 44 83 6l ：42 ：4 目各阶段的应用情况( ( 0 为未使用：1 为立z 页，投标；2 为设计计划：3 为实施4 为后评估) 1 2 3 我国石油勘探开发项目经济评价方法研究现状 在我国石油勘探开发传统经济评价理论及方法的研究和应用中，净现值法、 敏感性分析和盈亏平衡分析、传统的决策分析方法得到了广泛的应用( 赵旭东， 1 9 9 2 ) ，但与国外油气田勘探开发经济评价的实践相比较，我国国内目前对油气田 开发的经济评价方法研究的总体深度不够，缺乏灵活性和实用性。将各种研究方 法割裂使用，很不系统。特别是在石油开发领域，缺少适应油田开发实际的经济 评价的新理论和新方法的应用，概率统计与数学方法的应用相对较少，缺乏对各 种经济参数影响因素变化规律的定量化、模型化研究，缺乏对经济参数不确定性 和风险性的深入系统分析，不能合理度量油田开发项目的风险，影响了风险和决 策分析的精度。缺乏专业化机构的实验总结和系统归纳。同时值得考虑的是，随 着我国国民经济发展对石油资源的需求，我国的油气田开发项目涉及的领域逐渐 增加，油气田类型多种多样，受开发环境和财税政策的影响，不同油田开发项目 经济评价指标和参数也必然不同。我国国内在长期的石油勘探开发实践中也逐渐 6 开发出一些较为实用的经济评价方法和参数，这些方法和参数应当随着勘探开发 形势的变化而适时调整，不断提高其科学性、客观性和可信度，满足石油勘探开 发的实际需要。 在国内，实物期权理论是在近年引入到投资决策当中的 6 6 - 7 3 1 。陈小悦( 1 9 9 8 ) 把实物期权模型应用到企业的价值评估之中。高什卿( 1 9 9 8 ) 在分析传统投资决 策方法缺陷基础上，运用期权理论构造了一种新的投资分析框架。王建华( 2 0 0 2 ) 介绍了不确定环境下的投资项目的期权评价方法，比较了传统投资理论和实物期 权理论的区别，分析了期权价值及实践意义。实物期权理论在国内石油工业领域 的应用研究是从近几年以后开始的，研究成果较少，主要是介绍实物期权的一些 思想，并在储量价值评估上做了些简单的应用研究。 项目投资风险分析在我国石油工业领域还是一个新课题，无论是理论方法研 究还是应用实践都存在较大的空白，还没有建立起项目风险评估的理论体系，对 风险因素和不确定性因素的分析和预测大都处于定性阶段，缺乏系统性的定量分 析方法。在石油勘探开发领域，石油开发项目风险评价方面的研究刚刚起步，现 有的关于油气田开发的经济评价研究仅限于单井、单个区块、单项措施的效益评 价，且很多为静态评价，评价方法没有形成体系，缺乏对开发风险的系统分析和 评价。因此在项目研究实践中吸收和利用国外的理论成果，建立和完善一套先进 的定量化的石油企业国际化经营风险综合评价方法，这是提高项目决策的科学性 和准确性的重要基础。 1 3 研究内容、方法和技术路线 1 3 1 研究内容 论文通过国内外石油勘探开发经济评价理论和方法的对比研究，指出我国目 前石油开发经济评价在评价方法和内容上存在的不足，提出建立石油开发项目规 范的经济评价模式，通过研究补充完善了经济评价指标体系；根据不同类型石油 开发项目特点，提出了基于价值衡量的经济评价思路和方法，并针对不同的项目 建立相应的经济评价方法和模型；针对石油开发项目经济评价中的风险和不确定 性，提出基于蒙特卡洛模拟的风险评估方法和区间分析与效用理论相结合的项目 优选决策方法。论文的主要内容包括以下几方面： 7 论文第1 部分，介绍论文研究的背景、研究的意义、国内外研究现状评述和 论文的框架结构和研究方法，为论文的研究勾勒出基本轮廓。 论文第2 部分，通过国内外经济评价研究现状比较，指出国际石油公司经济 评价的先进做法，表明我国勘探开发经济评价仍处于较落后阶段，尝试提出我国 石油开发项目经济评价的基本模式。 论文第3 部分，通过剖析现行经济评价指标中存在的问题，提出改进的经济 评价指标，并在此基础上补充完善石油开发项目经济评价指标体系。 在第4 部分石油开发项目经济评价方法选择及模型构建中，对比分析传统经 济评价方法与期权理论在石油勘探开发经济评价中的适应性，提出基于价值衡量 的经济评价方法和模型，根据不同类型石油开发项目的特点，建立相适应的经济 评价方法和模型，主要包括石油开发调整项目经济评价方法和开采许可证价值的 实物期权评价法。 第5 部分，石油开发项目经济评价中的风险分析。分析研究石油开发项目的 风险和不确定性，不确定性对期望值的影响，风险分析的技术和方法在石油工业 中的应用现状，提出基于蒙特卡洛模拟方法的石油开发项目经济效益风险分析方 法。 第6 部分，在石油开发项目方案优选方法的研究中，考虑石油开发项目的投 入和产出以及各种影响因素都具有不确定性，因而评价结果也是不确定的这样一 个事实，采用区间分析法同时引用效用理论，通过风险收益的综合度量比较优选 项目，从而提高决策的可靠性。 第7 部分是对研究成果的总结和对未来研究的展望。 1 3 2 重点解决的问题 ( 1 ) 借鉴国际石油公司的先进做法，将风险分析纳入到经济评价体系之中， 同时将方案优选的内容纳入其中，形成结构完整的一体化经济评价模式； ( 2 ) 研究分析现行经济评价指标，提出改进和调整的方向，建立更加完善的 石油开发项目经济评价指标体系； ( 3 ) 建立基于价值衡量的油气田开发调整项目经济评价方法和模型； ( 4 ) 应用蒙特卡洛模拟方法进行石油开发项目风险分析； ( 5 ) 建立区间分析与效用理论相结合的石油开发项目方案优选方法。 8 1 3 3 研究方法 本文用到了以下的研究方法： ( 1 ) 理论研究的方法 本文的出发点是构建一个完整的经济评价模式，涉及经济评价方法、风险评 价方法和项目优选方法等多项理论和技术方法，因此，在论文研究过程中特别注 重理论分析和研究。在综合相关领域文献阅读的基础上，本文对石油开发项目的 特点、实物期权理论、蒙特卡洛模拟方法、区间理论和效用理论等的原理和适用 性、石油开发项目评价方法的选择机理等进行了较为深入的探讨和研究，从而最 终构筑了较为完整的石油开发项目经济评价的理论体系和方法。 ( 2 ) 模型化的研究方法 本文根据论文的各部分研究内容的需要展开研究，用价值理论和评估方法沟 通本文建立的石油开发项目评价方法和模型；提出了蒙特卡洛模拟风险分析方法 的应用框架；最后建立了基于区间理论和效用理论的方案优选决策方法和模型， 以此构筑了论文在内容、逻辑和结构上的完整框架，并在评价思路和方法上有所 创新，提出既有理论价值又有实际应用价值的研究成果。 ( 3 ) 比较研究的方法 本文按照可比条件下的横比和纵比相结合的比较原则，在对评价模式和评价 指标进行研究时，对比了国内外评价模式的异同；在对传统评价方法的评述中， 应用该方法研究了不同评价方法的优缺点和它们在石油投资决策中的地位和作 用。 ( 4 ) 企业调研方法 为了使本文的研究更有针对性和实践价值，论文在研究过程中进行了广泛的 企业调查。通过调查，了解了石油勘探开发不同阶段的特征、各阶段的风险情况， 以及传统投资评价体系的优势和存在的问题。 1 3 4 技术路线 宏观经济未来的不确定性以及经营环境的复杂多变性导致了油田开发投资项 目未来的不确定性，由于影响油田开发项目经济评价指标的参数很多，这些参数 均具有一定的不确定性，决策者很难准确估计某一个投资项目在其寿命期内的净 现金流量，因此，对项目所做的经济评价结论也必将带有风险。本文认为，一个 9 完整合理的项目经济评价应该石是经济评价指标体系、项目效益评价、风险评价 以及项目方案优选决策的统一，基于此，建立效益评价一风险评价一方案优选一 体化的经济评价模式。 石油开发项目经济效益风险评价采用蒙特卡洛模拟法，这种方法在国外石油 勘探开发项目中得到了很好的应用，而在我国，特别是石油开发项目中还没有应 用的实例，这种方法的优点是对数据资料方法的要求比较低，决策比较容易把握， 对解决复杂、无规律性的分析非常有效，并能给出一个有一定适用范围的结果， 是风险分析比较完善的方法。 方案优选考虑项目投入和产出各种因素的不确定性影响导致评价结果的不确 定性，采用区间分析法，通过净现值、内部收益率、净现值率等效益指标区间值 的计算比较优选项目，同时考虑项目决策者的风险偏好对项目决策的影响，结合 效用理论，通过项目的综合风险度量优选项目和方案，以提高决策的科学性和可 靠性。 论文拟在剖析我国目前石油开发经济评价中的局限性的基础上，结合石油开 发项目的特点，采用定量与定性分析相结合的办法，提出改进的经济评价指标体 系。以项目价值最大化为中心，提出和建立基于价值贡献衡量的经济评价方法和 模型。 论文的研究思路和采用的技术路线如图1 - 1 所示： 1 0 图l 一1 论文技术路线 2 石油开发项目经济评价模式的建立 石油开发项目投资额巨大、风险高，为保证石油开发投资决策的科学与正确， 提高投资效益，应严格按照石油开发项目的运行特点，实施规范的经济评价程序。 建立科学的经济评价模式是做好投资经济评价的前提和基础。 2 1 国内外现状对比 2 1 1 国际石油公司石油勘探开发项目经济评价特点 石油公司勘探开发项目经济评价始于2 0 世纪6 0 年代，经过几十年的发展， 已经从单一的经济分析发展到经济、技术、环境和社会等方面的评价，并提出资 源、环境、经济、社会协调发展的战略评价思想，推广经济评价与风险评估相结 合的综合评价方法，逐渐形成了比较完整的经济评价体系1 7 4 1 。 国际石油公司在对油气资源进行经济评价时的普遍做法是经济评价与风险评 估相结合f 7 5 1 ，综合考虑项目的经济效益、社会效益和环境效益，建立一套科学、 有效、适用的综合评价程序，将其贯穿于项目的立项评估、执行和勘探开发的全 过程，逐步深化经济评价【l 同。国际石油公司经济评价的基本模式是：以项目为对 象，将传统经济评价与风险评估相结合，实行勘探开发一体化经济评价。从现 有的发展水平看，国际石油公司经济评价具有如下几个特点： ( 1 ) 经济评价对象明确 国际石油公司经济评价的对象是项目，经济评价可以看作是项目生命周期中 由许多评价点组成的一根评价线，在起始点就开始经济评价，钻一口井分析一口， 走一步评价一步，每一步的投资和部署都建立在能获得最低可接受效益的基础之 上，其共同特点是在项目的整个执行过程中，始终贯穿经济效益主线，进行滚动 评价和动态管理【1 7 1 。 ( 2 ) 勘探开发一体化评价 国际石油公司非常重视勘探阶段的经济评价，不仅关注勘探的地质风险，更 关注投资风险，既考虑预期储量的可靠性，更考虑后阶段投入的效益，严格执行 科学的勘探程序，将风险分析和经济评价落实到每一步评价部署中，逐步减少不 确定因素。国际石油公司经济评价是在发现油井具有商业价值后就开始设计工作 1 2 i h ，而不同于我国国内通常是在上交探明储量后进行开发概念设计，确定经济参 数，进行经济评价【l 引。对储量的计算与评价一般采用非确定性模型，如美国的石 油公司多采用概率法，欧洲的石油公司多采用假想方案法等【7 6 - 7 7 1 。通过地质评价 和经济评价研究建立地质一经济评价模型，评价油气田规模分布、发现概率和商 业价值，为勘探开发项目投资决策提供科学依据。埃克森公司通过地质一经济评 价模型在全球优选出9 的盆地和5 的成藏组合区带作为有商业潜力的勘探开发 目标。这样小比例的目标却拥有世界油气资源的3 2 ，其中2 8 的资源分布在新 的成藏组合区带，4 的资源属于已经评价勘探的有利成藏层系【1 7 】。 ( 3 ) 有一套完整的油气资源价值评估理论体系 国际石油公司通过长期的理论和实践研究，已形成了一套完整的油气资源价 值评估理论体系。该理论体系包括三方面：效用价值论、生态价值论和风险价值 论【1 6 l 。所用的可采储量经济评价方法的原则是投入产出平衡的原则，主要方法是 现金流量法【l3 1 。对储量的经济评价都有商业化的专门软件，计算工作高度计算机 化，使得储量评价工作快速，高效。 ( 4 ) 采取传统经济评价与风险评估相结合的评价方法 国际石油公司将项目的风险分析和经济评价作为决策的关键因素，普遍采用 风险分析法和现金流量法进行分析和评价 7 6 - 7 7 8 】【7 引。在利用风险分析方法确定储量 时，不再只主观局限于一种可能结果，而是用蒙特卡洛技术对储量建立参数概率 分布模型后，进一步建立风险储量模型7 9 1 。将概率法和现金流法相结合，从基础 的资源量、储量到投资、产量、价格、市场等因素的概率分布，最终给出项目税 后盈利率的概率分布。通过模拟计算，给出评价项目或模型中各个相关因素同时 作用的结果，得出的经济评价指标，如内部收益率( i i i r ) 、净现值( n p v ) 、投资回 收期等也以概率分布的形式表示，最可能出现的投资回报率和风险结果一目了然， 给决策者一个清晰的概念。 2 1 2 国内石油勘探开发经济评价现状 我国石油勘探开发经济评价工作始于2 0 世纪8 0 年代初。1 9 8 4 年由江汉石油 学院翻译的美国经济学家p d n e w e n d o r p 的石油勘探开发决策分析引起了国 内石油界对勘探开发投资决策管理重要性的认识。随后，在国家有关部门、科研 院所的高度重视和有力支持下，石油勘探开发经济评价工作取得了较快的发展， 1 3 并先后颁布了一系列相关评价规范和行业标准口9 1 ( 见表2 - 1 ) 。 表2 1 石油勘探开发经济评价规范和行业标准 时问机构评价规范和行业标准 1 9 8 7 年 原国家储委、计委和经委矿产勘探各阶段矿床经济评价暂时规定 1 9 9 0 年原中国石油天然气总公司关于推行石油勘探开发建设项目管理的若干问题的暂行 规定 1 9 9 0 焦 原中国石油天然气总公司 石油工业建设项目经济评价方法与参数( 1 9 9 0 年版) 1 9 9 1 年原国家储委油( 气) 田( 藏) 储量技术经济评价规定 1 9 9 4 矩 原中国石油天然气总公司石油工业建设项目经济评价方法与参数( 第二版) 2 0 0 1 年 中国石油天然气股份有限公司中国石油天然气股份有限公司建设项目经济评价方法与 参数 目前，我国石油经济评价是以石油工业建设项目经济评价方法与参数( 第 二版) ( 简称方法与参数) 为指导。方法与参数中，投资效益分析采用净 现值法；财务评价包括盈利能力分析和清偿能力分析。 随着社会经济的发展、环境保护意识的增强，近年来人们开始关注对建设项 目社会效益评价和环境效益评价的研究，提出了新的评价内容7 4 1 1 s 0 8 1 1 ( 见表2 2 ) 。 这些研究进展也体现了我国石油勘探开发项目经济评价的发展趋势，即项目评价 从单一的经济评价，发展到技术、经济、社会和环境等多方面的综合评价。 表2 2 建设项目经济评价的新进展 时问 学者或机构相关内容 1 9 9 8 在史本山教授提l 丑社会评价与经济评价相结合的建设项目新经济评价体系 1 9 9 9 每 高晓蔚，范贻昌教授提出环境效益评价与经济评价相结合的建设项目新经济评价体系 2 0 0 2 年 九届全国人大常委通过了环境影响评价法，提出将环境影响评价作为建设项目经济评 会第三十次会议价的组成部分，对建设项目环境效益评价问题给予了足够重视 2 0 0 2 年 国家计委发布了投资项目可行性研究指南，强调社会评价在可行性研究中的 重要作用，提出将社会评价作为建设项目可行性研究的组成部分 2 0 0 4 年建设部完成了建设项目经济评价方法研究，提出了技术、经济、社会、环 境的综合评价 与国际石油公司经济评价相比我国石油开发经济评价的差距主要体现在以下 几方面： ( 1 ) 由于我国石油企业实行的是勘探与开发相剥离的经营管理体制，勘探部 门以探明储量为评价对象，开发部门以商业储量为评价对象，两者核心利益不一 1 4 致，储量评估与开发项目经济评价各自独立运行，经济评价通常只能做到点的评 估，影响了石油企业的整体经济效益【1 引。 ( 2 ) 由于长期计划经济管理体制的影响以及我国国民经济发展对石油产量的 追求，我国石油勘探开发还没有真正建立起项目管理的经营理念，没有将经济评 价看作是项目生命周期中由许多评价点组成的评价线，沿着走一步评价一步的滚 动评价路线，因而无法保证每一步投资的有效性。 ( 3 ) 国内石油公司勘探阶段关注的重点是地质风险，评价的重点是能否获得 预期的石油储量，过渡追求储