（会计学专业论文）企业财权配置——基于利益相关者合作逻辑的分析.pdf

摘要 随着现代企业财务理论和现代企业制度的产生和发展，人们己越来越清楚地 认识到“财务管理不是简单的对资金运动的管理，而是借助于资金运动的管理实 现权力管理，是价值与权利的结合”。如果说，“价值”是从财务活动的现象中 抽象出来的带本质的东西的话，那么，某种支配这一价值的“权力”则是隐藏在 “价值”背后的更为抽象、更为实在的带支配能力的本质力量，这一权力就是财 权，很多学者将财务的本质界定为：财权流。财权概念作为财务本质的提出，奠 定了财权研究的重要性，财权配置问题作为财权研究的一个重要方面也日益受到 学者的关注。 本文在吸收了财务学者们关于财权的研究精华后，在明确界定产权，企业所有 权的基础上，提出了财权的定义，将财权分为从产权派生的普通财权，和从企业所有 权派生的企业财权。普通财权的定义可以简要归纳为：财权是派生于产权的财务权 利，是体现一定财务经济关系的一组权利束，大体包括财务决策权、收益分配和 监督等权能。对于企业财权，是从企业所有权的定义入手，从控制权和剩余索取 权中分离出与资本价值运动有关的控制权和索取权，将之称为财务控制权和财务 索取权，它们是企业所有权的核心。因此将企业财权定义为与财务决策权或重大 财务决策权相联系，包括财务决策执行权和决策执行监督权，及财务收益权的 组权力。在明确了财权的内涵后，本文进一步界定了财权配置的内涵，指出财权配 置实质就是财权在各要素投入者之间的一种合理安排。在此基础上，指出决定企业 财权配置的是各要素投入者自身谈判实力的大小，并进一步明确在制度环境不变 的情况下，决定要素投入者谈判实力大小的因素可以归为二个：要素的风险承担 能力和要素的相对稀缺程度。财权配置格局的形成是各要素投入者在其谈判实力 基础上讨价还价的结果，是相关当事人相互博弈的均衡战略组合。由于各方的谈判 实力是不断发生变化的，这个组合也是不断调整的。因此企业财权配置呈现出动 态调整的形态，这不仅体现在企业组织经济的发展过程中，也体现在具体企业的 发展过程中，还体现在企业的不同经营状态中。 本文基于利益相关者合作逻辑来分析企业财权配置，提出了利益相关者财权配 置观，利益相关者合作逻辑认为企业本质上是由各利益相关者所构成的“契约联合 体”。企业要为各利益相关者服务，而不仅仅是为股东服务；企业的利益是各利益相 关者的共同利益，而不仅仅是股东的利益；每个利益相关者都有平等机会分享企 业所有权，而不应该把企业所有权集中地分配给股东。作为企业所有权核心的企 业财权的配置也应体现利益相关者合作逻辑，应该赋予利益相关者平等参与企业 财权配置的权利，根据各自的谈判能力分享企业财权。通过参与财务收益的分配， 获得收益，通过参与财务控制权来实现各利益相关者主体之间的相互制衡，各利 益相关者之间互相合作，以实现财权的最优配置。利益相关者参与企业财权配置 也是现代市场经济的内在要求，现代企业作为一种团队生产的方式，一种利益相关 者的契约，表现为各利益相关者的之间的一种相互依赖。在企业中任何一种资源 的价值都依赖于其他资源的存在，都依赖于各利益相关者之间的持久合作，利益 相关者共同参与的企业财权安排平等的赋予了每个利益相关者参与的权利，为实 现利益相关者长期稳定的合作创造了条件。在此基础上，本文更进一步提出了企 业财务的共同治理机制，企业财务的相机治理机制，企业财务的市场治理机制等 利益相关者参与财权配置的实现机制。 本文最后详细阐述了财权在各利益相关者之间的配置，明确了各利益相关者 可以享有的财权和参与财权配置的方式，构建了各利益相关者参与财权配置的模 式。另外在分析我国财权配置现状的基础上，提出了完善我国财权配置的设想和 措施。 关键词：财权财权配置 利益相关者 s u m m a r y w 1 t ht h ed e v e l o p m e n to tt h em o d e me n t e r p n s e st n a n c l a lt 1 1 e o r ya n dm o d e m e n t e r p r i s es y s t 锄，p e 叩l er e a l i z et 1 1 a tt 1 1 en n a n c i a ja d m i n i s 打a t i o ni sn o tt h es i m p l e m a n a g e m e n tt ot h c 劬d ，b u tt l l ec o m b i n a t i o no f a l u e “a i l d 咄er i 曲t ”i e “t h ev a l u e ” i st t l ee s s e n c ew l l i c ha b 蜘t l yc o 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学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以 公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 签名：导师签名： 主迄：壶日期：建出尘! ! ：! o 引言 0 引言 0 。1研究的背景及意义 在我国财务理论研究发展过程中，主要经历了货币收支活动论、货币关系论、 资金运动论、收益分配论和本金运动论等几种观点。纵观这些财务理论观点，可 以归纳出几种不同的财务核心概念，即货币、资金和本金。但无论是货币、资金 还是本金，这三个概念都有一个共同点，即都是“物的价值表现”，都是从数量方面 说明财务的本质，财务研究的重心在财务活动，忽视了对财务关系的研究。但我 们知道，企业的收益不仅可以通过合理安排财务活动而取得，通过研究财务关系 同样也可以为企业带来经济效益。随着现代企业制度的产生和发展，一种与现代 企业产权思想相适应的财务观念也在日益成熟：“财务管理不是简单的对资金运动 的管理，而是借助于资金运动的管理实现权力管理，是价值与权利的结合”。从 这个意义上说，不管是“资金运动”还是“本金投入与收益分配”都只是一种价值的 运动。如果说，“价值”是从财务活动的现象中或从“物资流”中抽象出来的带本质的 东西的话，那么，某种支配这一价值的“权力”则是隐藏在“价值”背后的更为抽象、 更为实在的带支配能力的本质力量，这一权力就是财权。很多学者便直接将财务 的本质界定为：财权流。财权概念作为财务本质的提出，奠定了财权研究的重要 性，财权配置问题作为财权研究的一个重要方面也日益受到学者的关注。从实践 中来看，企业财务活动是对企业生产经营活动的综合反映，是企业的中枢神经， 是各种利益关系的焦点，而企业财权作为财务方面的主要权能，只要控制了企业 财权，就控制住了企业财务，就等于牵住了企业的“牛鼻子”。可想而知，一个企 业如果缺乏必要的财权，就不可能与市场建起密切联系，也就不可能成为真正的 企业；一个企业的产权主体如果缺乏必要的财权，就失去了应有的独立性，其权 益也就难以保证。因此企业财权应由谁享有，应该怎样分配，依据什么来分配，怎样分 配才能更有效率等一系列问题随之产生，也为各方所关注。而目前我国在财权配 置上还存在很多问题：股东大会成为大股东的大会，大股东独享企业财权，中小 股东权力受到损害；董事会独立性不强，董事长权力过大影响了公司的决策水平； 经理层“内部人控制”现象严重，完全享有企业财权，不受约束，导致国有资产流 失；债权人没能有效参与公司治理，利益受到严重损害，银行成为最大受害者。 财权配置的不合理导致了企业财务管理活动的低效率，公司治理效率的低下。因 此，研究如何合理配置公司财权具有较强的实践意义。如何有效安排企业财权也是 企业治理结构所要解决的重要问题，直接关系到企业的决策效率和持续发展。国 内外学者都对这个问题进行了较多研究，得出了很多研究成果。本文在界定财权 企业财权配置基于利益相关者合作逻辑的分析 的基础上，基于利益相关者合作逻辑的分析，提出利益相关者财权配置观，认为 公司财权应在利益相关者之间进行分配，利益相关者应享有企业财权，提出应以 各利益相关者的谈判能力为依据来分配财权，提出了利益相关者参与财权配置的 实现机制，明确阐述了各利益相关者应享有的财权，构建了利益相关者分享企业 财权的控制机制。 0 2 文献综述 国内研究现状：公司财权作为一个较新的概念受到了广泛关注，各学者对于财 权都有各自的理解。郭复初教授认为：公司财权可归结为筹资权、投资权、留用资 金支配权、资产处置权、成本费用开支权、定价权和分配权等权利。伍中信教授 认为公司财权是一个与“产权”相似的经济学范畴，它表现为某一主体对财力所 拥有的支配权，包括收益权、投资权、筹资权、财务预决策权等权能。李心合教 授则认为公司财权是“公司获取、控制和运作财务资源的权利”。主要包括三大方面： 一是获取行动所需要的财务资源的权力；二是控制、使用和处置所占有的财务资 源的权力：三是凭借对财务资源的控制和使用分享收益的权力。汤谷良教授认为： 企业财务主体所拥有的财权，是原始产权派生又独立于原始产权的一种财产权， 这种财产权与法人制度的结合，即构成法人主体的财权。还有很多学者也根据自 己的理解提出了自己的看法，对财权的界定还存在较大争议。关于财权所要解决的 问题很多，其中关键的问题是如何分配的问题，在哪凡者间进行分配，很多学者对这 个问题作了研究。汤谷良教授早在1 9 9 6 年就提出把财权分为出资者财务，经营者财 务和财务经理财务，并指出经营者财务处于核心地位，是企业财务的精髓。谢志华在 1 9 9 7 年又指出出资者财务的重要性，认为只有出资者财务作好对经营者财务的制 约。才能搞好企业的财务管理。周其仁在提出企业和约的性质时指出企业在性质 上是“人力资本与非人力资本的特别和约”由此提出人力资本的重要性，人力资 本要参与企业控制权分配。杨瑞龙教授是国内较早提出利益相关者合作逻辑的学 者，他认为公司治理应跳出“股东至上”逻辑，公司治理应采取利益相关者共同 治理模式。利益相关者应有权获得公司控制权，依此逻辑，那作为公司控制权核 心的财权也理应由利益相关者分享。李心合教授在吸收利益相关者理论的基础上， 认为企业的性质可解释为：一种财务资本、人力资本、市场资本和社会公共资本 的共同合约，明确提出了利益相关者财务论，认为公司财权应在各利益相关者之 间进行合理配置。张兆国( 2 0 0 4 ) 教授等也认为，企业财权是企业所有权的核心内容， 明确各利益相关者也应分享企业财权，提出了利益相关者共同治理和相机治理相 结合的企业财务治理机制。 国外研究现状：公司财权这一概念在国外研究文献中虽没有直接提到，但是 o 引言 财权作为公司控制权的核心，有很多理论及研究成果都与它相关。主要理论可以 分为以下几类：( 一) 股东控制论，该理论遵循“股东至上”逻辑，认为公司控制 权应由股东完全享有。代表观点有委托代理理论，该理论认为股东和经理之间是 种委托代理关系，经理完全为股东利益服务，股东完全享有剩余控制权，经理只 享有日常经营决策权。阿尔钦( a l c l l i a l l ) 和德姆塞茨( d e m s e t z ) 提出的团队生产理 论认为企业行为是种合作性的生产活动，只有股东承担剩余风险，作为监督者监 督其它成员，才能管理好企业。因此，也只有股东才能享有公司控制权。f 二) 经理 控制论。该理论最早由伯利和米恩斯( b e r l ea i l d m e a l l s ) 提出，他们认为随着公司规 模的不断扩大，公司股份越来越分散，在股权高度分散的情况下，股东对公司的 决策和经营已无力影响，公司的实际控制权已转移到经理手中，财权已由经理控 制。( 三) 金融控制论，该理论认为公司控制权实际掌握在各类金融机构之手，而 不是在经理人手中。代表人物是美国的帕特曼( p u n n a n ) ，考兹( 1 ( o z ) 等人。他们认 为银行等金融机构在现代企业中的作用越来越大。还认识到了金融机构股东化的 趋势及作用。日本盛行至今的主银行制度，美国等国家不断兴起的机构投资者， 都表明了金融机构在现代企业中的控制作用和特殊地位。( 四) 利益相关者控制论， 利益相关者理论的代表人物布鲁斯金学会的布莱尔( b l a i r ) 认为各利益相关者都应 该成为企业的所有者，利益相关者都应该参与公司治理，应享有公司控制权，应 参与公司财权配置。 0 3 研究方法和研究思路 本文属于基本财务理论范畴，它以规范研究为主，并在借鉴前人研究成果的 基础上展开论述。本文遵循先进行一般理论分析后提出实践措施的研究方法，具 体研究思路如下：首先科学界定财权及财权配置内涵，然后基于利益相关者合作 逻辑提出利益相关者财权配置观，接着在利益相关者财权配置观的指导下将企业 财权在各利益相关者之间进行分配，明确各利益相关者所享有的财权，及参与分 配的方式。最后在分析我国财权配置现状的基础上，提出利用利益相关者财权观 来完善我国企业财权配置的设想和措施。 o 4 论文基本框架 论文的结构安排如下：本文共分为五章。 第一章，主要是财权及财权内涵的界定，针对目前财权概念在界定上的混乱 以及与其他相关概念的混淆，本文首先对产权，所有权概念进行了界定，在此基 础上得出了财权的概念，并将财权，与产权，所有权等概念进行了比较，比较了 三者的联系与区别。然后，在界定财权的基础上，明确了财权配置的内涵，财权 企业财权配置基于利益相关者合作逻辑的分析 配置的决定因素，指出了财权配置的动态调整过程。 第二章，这一部分主要介绍基于利益相关者合作逻辑在财权配置中的运用而 提出的利益相关者财权配置观。首先针对利益相关者理论在利益相关者范围这一 关键问题上界定的分歧进行了分析，提出了确定利益相关者的标准，然后在对利 益相关者合作逻辑的论述中提出了利益相关者财权配置观，并进一步论述了利益 相关者财权配置观的理论和实践依据，最后提出了利益相关者参与财权配置的实 现机制。 第三章主要介绍财权在各利益相关者之间的配置，明确了各利益相关者可以 享有的财权和参与财权配置的方式，构建了各利益相关者参与财权配置的模式。 第四章主要论述我国企业财权配置的完善。本章在分析我国财权配置中存在 问题的基础上，提出了利用利益相关者财权配置观来完善我国企业财权配置的措 施和建议。 财权及财权配置 1 财权及财权配置 “财权”在财务基础理论研究中是一个极为重要的概念。学者们从“财权” 的分割上来谈财务分权分层管理，从“财权”所体现出的“财力”和“权力”上 来界定财务的本质：“财权流”，并将独立“财权”的确立与否，作为现代企业财 务区别传统财务的标志。本文要研究的内容为财权的配置，因此首先要解决的一个 问题就是如何科学地认识“财权”的内涵。而“财权”又是一个与产权、企业所 有权有着千丝万缕联系的一个概念，因此，要认识“财权”的科学内涵，首先要 对产权、企业所有权等概念形成科学的认识。本章将在对这些概念进行界定的基 础上，结合理论界对财权进行的研究，对财权进行界定。 1 1 财权界定 1 1 1 产权，所有权概念的界定 1 11 1 产权涵义 关于产权( p r o p e r t y 慰g h t s ) 的涵义，由于研究视角的不同，研究目的的不同， 国内外学者对产权内涵的认识存在很多理解。 巴泽尔( b a r z e j ) 认为，个人对资产的产权由消费这些资产、从这些资产中取得 收入和让渡这些资产的权利或权力构成o 。巴泽尔和其他经济学家主要将产权理解 为财产所有权，并认为这一权利包含许多方面权能，这一观点与罗马法等关于产 权的定义是基本一致的，是经济学对产权的基本理解。 阿尔钦( a i c h 砌认为，产权是一个社会所强制实施的选择一种经济品的使用的 权利。强调了产权作为一种制度规则，是形成并确认人们对资产权利的方式，即 人们在资源稀缺条件下使用资源的权利和规则。 德姆塞兹( d e m s e 杞) 认为，产权是一种社会工具，其重要性就在于事实上它们 能帮助一个人形成他与其他人进行交易时的合理预期；产权包括一个人或其他人 受益或受损的权利，产权是界定人们如何受益及如何受损，因而谁必须提供补偿 以使他修正人们所采取的行动o 。他将产权理解为多方面权利集合的权利束、协调 人们关系的社会工具。 菲吕博腾( f 1 1 m b o 蛐和配杰威齐q q o v i c h ) 认为，产权不是指人和物之间的关 系，而是指由物的存在及关于它们的使用所引起的人们之间相互认可的行为关 系，而是指由物的存在及关于它们的使用所引起的人们之间相互认可的行为关 。巴泽尔著费方域、段般才译产权的经济分析，上海：上海三联书店上海人民出版杜1 9 9 7 。阿尔钦产权：一千经典注释，见：科斯、阿尔钦、诺恩等著财产权利与制度变迁，上海：上海三联书店 海 民出版牡】9 9 4 o 德姆塞兹关于产权的理论见：科斯、嗣尔钦、诺思等著财产权利与制度变迁，上海上梅三联书店 5 企业财权配置基于利益相关者合作逻辑的分析 系。将产权视为关于人的利益和行为的经济权利以及人与人之间在经济活动中相 互关系的反映，即超越了人对物的权利( 财产所有权) ，将产权进一步归结为由于物 品交易而产生的人与人之间的社会关系。 国内学者大多习惯于从产权的基本涵义出发，将产权理解为财产所有权。樊 刚教授对产权的定义是“对物品和劳务根据一定目的加以利用或处置以从中获得 一定收益的权利”( 樊刚，1 9 9 2 ) ：黄少安教授认为“所谓产权，简而之：就是对财 产的权利，也即对财产的广义所有权包括归属权、占有权、支配权和使用权” ( 黄少安，1 9 9 7 ) ；学者刘大生在简要评析了国内学者关于产权的多种定义后，提出 “产权就是对于财产的各种权利，内容包括财产所有权、财产获取权，财产利用 权、财产占用权、债权、股权等”f 刘大生，2 0 0 0 ) 。 基于中外学者对产权的研究，本文认为，产权的涵义是十分丰富的，从经济 学角度，我们可以对产权进行广义和狭义区分。狭义产权，即为财产所有权，是 对物享有的排他性的财产权利，包括所有、占有、使用和处置权利等权利。狭义 产权是交易活动的前提和基础，是基本的经济规则。广义产权可定义为由于财产 存在而产生的人与人、人与物之间的各种经济、社会等权利关系。 1 1 1 2 企业所有权涵义 企业所有权是企业理论的核心概念之一，是联系产权和财权( 企业财权) 的中间 纽带，是研究公司治理问题的前提。 现代企业理论认为企业是一组契约的联结( n e x u so fc o n 咖t s ) ，是个人之间交 易产权的一种方式。企业的每一个签约人都是产权主体，都对自己投入企业的要 素( 资本、劳动等) 拥有明确的产权，这是契约得以签订的最基本的条件。产权交易 的结果是企业这一契约结构产生，形成了企业所有权( 张维迎，1 9 9 6 ) 圆。对于 企业合约来说，产权是订立和约的必要前提，而企业所有权则是它的真实内容或 客体( 杨瑞龙，2 0 0 1 ) 固。与产权的清晰确定不同，企业是一种契约，契约只是各 要素所有者之间为让渡各自产权而彼此做出的保证兑现的承诺。从契约角度来看， 本无所谓归谁所有的问题，但在经济学意义上的企业所有权概念是存在的，它是 指契约的内容，即产权主体之间在契约中达成的分配控制权和分享剩余收益的条文。 现代企业所有权概念是建立在不完全契约理论之上的，由于交易费用，有限 理性，机会主义，及信息不对称的存在，使得契约总是不完全的，企业契约也是 如此，即当不同类型的财产所有者作为参与人组成企业契约时，每个参与人在什 么情况下干什么，得到什么并没有完全在企业和约中明确说明，这就产生了一种 。菲吕博腾、配杰威齐产权与经济理论：近期文献的一个综述见科斯、阿尔钦、诺思等著财产权利与制度 变迁上海：上海三联书店上海人民出版社1 9 9 4 。张维迎所有制，治理结构及委托代理关系经济研究1 9 9 6 o 杨瑞龙企业共同治理的经济学分析，经济科学出版社2 0 0 1 年 6 1 财权及财权配置 契约没有规定的剩余权利，而这种权利就是企业所有权的实质。由此经济学家将 企业所有权界定为一种企业契约没有规定的剩余权利。经济学界主要有三种观点： 一是强调企业所有权就是剩余索取权。剩余索取权是相对于契约收益权而言的， 指的是对企业收入在扣除所有固定的契约支付的余额的要求权。新古典经济学家 将企业所有权概括为剩余索取权，认为剩余索取权是最重要的，直接影响到每个 企业参与人事后讨价还价的既得利益。我国部分学者也认为剩余索取权安排是最 重要的，提出收益权是产权权能的核心，其他产权权能如占有、支配、处置的目 的都是为了取得收益等观点；二是将企业所有权直接定义为剩余控制权或控制权， 它是指在契约中没有特别规定的活动的决策权。哈特等认为，现实中的契约经常 是不完全的，产生了当契约没有规定的情况发生时谁负责任和怎样负责任的关键 问题，这时对资产的支配权( 控制权) 就显得重要了，资产归谁所有、谁拥有对资产 的支配权就变成关键性问题o 。由于实践中剩余控制权和控制权经常存在重合的现 象，很多学者直接将企业所有权定义为控制权。三是主流企业理论观点，认为企 业所有权指的是对企业的剩余索取权和控制权。阿尔钦和伍德沃德认为，企业所 有者就是指那些投资于企业专用性资产，并享有剩余索取权的人，企业所有权是 剩余索取权和控制权的统一，是两者的一种对称分布。 本文同意主流企业理论的观点，认为企业所有权是指剩余索取权和控制权， 认为剩余索取权和控制权应是对称分布的，剩余索取权是控制权的依据，控制权 是剩余索取权的保障。可以看出，企业所有权是派生于产权的，但它与产权又是 不同的，同样的财产所有权制度可以形成不同的企业所有权安排，比如说，同样 的私有财产权制度，可以产生资本所有者独享企业所有权的形式，也可以产生劳 动者独享企业所有权的形式，也可产生资本所有者和劳动者分享企业所有权的形 式。企业所有权是一个非常重要的概念，现代企业理论认为，公司治理就是指企 业所有权的一种安排o ( 张维迎，2 0 0 2 ) 。企业治理的本质就是企业所有权安排的 合约或契约制度o ( 杨瑞龙，2 0 0 0 ) 。 1 1 2 财权内涵的界定 1 1 2 1 理论界对财权的认识 近些年，财务界开始了对财权的理论研究，取得了许多有意义的研究成果。 下文就已取得的研究成果作以简要介绍和评析。 n ) 郭复初教授认为：公司财权可归结为筹资权、投资权、留用资金支配权、资 。格罗斯曼和哈特所有权的成本和收益：纵向一体化和横向一体化的理论，载于陈郁企业制度与市场组织 交易费用经济学文选，上海：上海三联书店上海人民出版社1 9 9 6 年版， 。张维迎企业理论与中国企业改革，第l 版北京：北京大学出版杜2 0 0 2 。杨瑞龙、周业安企业的利益相关者理论及其应用，经济科学出版社2 0 0 0 年版 7 企业财权配置基于利益相关者合作逻辑的分析 产处置权、成本费用开支权、定价权和分配权等权利。郭复初教授从公司财务角 度对财权进行了非常全面的总结，将公司财权直观归结为筹资权等七项具体权能， 有利于将财权在理论与实践中有效衔接，达到财权优化配置的目的，但对财权本 质未有阐述。 ( 2 ) 伍中信教授认为：财权表现为某一主体对财力所拥有的支配权。包括收益 权、投资权、筹资权、财务决策权等权能 。同时提出企业财权对企业产权的依附 性，并指出财权与产权的深刻联系：一方面，作为财产权的产权，它从两方面对财 产实施管理，即实物形态的财产和价值形态的财产。财权属于产权的部分内容， 主管价值形态的权能，并构成法人财产权的核心内容。另一方面，由于财务管理 与产权管理在职能、目标等方面的区别，财权有着区别与产权的其他内容，如财 务预测、财务分析等权能。同时产权也有许多与财权不完全相干的独立权能，如 资产使用权等。伍中信教授基于产权与财权关系的理解是深刻的，认识到了财权 和产权的关系。 ( 3 ) 汤谷良教授认为：企业财务主体所拥有的财权，是原始产权派生又独立于原 始产权的一种财产权，这种财产权与法人制度的结合，即构成法人主体的财权 。 并且指出了财权的重要特征：企业财权是派生产权，属于法人财产权：财权不能理解 为行政管理权；财权是法人财产权中最重要内容；财权也是约束性最强的法人财 产权；财权在企业内部具有明显的层次划分。汤谷良教授将财权视为原始产权的 派生产权、企业法人财产权最重要内容的观点，已经触及了“企业财权”的本质， 对认识财权的实质具有重要意义。 ( 4 ) 李连华教授认为：在公司治理体系下，财权并非仅限于财务权，而是泛指体 现在资金运动和财产上的各种权力，即相当于通常所说的财产权或物权 。并且指 出了公司财权实际上是由不同层次、不同权能所构成的一个以资金和资产的支配 与使用为核心内容的权利结构系统。李连华教授的关于财权体现资金运动权利以 及财权是一个系统的观点，对财务分层、财权配置有着重大的意义，但笼统将资 金运动和财产上的各种权利都归结为财权，似乎外延过大，财权确实抽象反映了 治理框架下产权最主要的部分，却不可能体现治理体系全部的财产权利关系。 ( 5 ) 张兆国教授( 2 0 0 4 ) 认为：企业财权是企业所有权的核心内容，是关于企业 财务方面的一组权能，根据企业各项财权之间的内在关系，可以将财权分为两大 类：一是财务收益权；二是财务控制权，即对企业财务施加影响和监控的权利 。张 。郭复初公司高级财务上海，立信会计出版社2 0 0 1 。伍中信现代财务理论与产权理论的相关性研究湖南财政与会计，1 9 9 9 ( 1 2 ) 。汤谷良现代企业财务的产权思考会计研究，1 9 9 45 。李连华股权配置中心论：完善公司治理结构的新思路会计研究，2 0 0 21 0 。张兆国利益相关者合作逻辑下的企业财权配置，会计研究2 0 0 5 4 8 1 财权及财权配置 教授从企业所有权出发来定义财权应该说是进一步认识到了企业财权的本质。 1 1 2 2 本文对财权内涵的理解 ( 1 ) 财权是对产权的抽象和本质反映 经济学范畴“产权”的理解决定了“财权”的内在涵义，财权可以说