（技术经济及管理专业论文）我国财务公司发展对策研究.pdf

摘要 我国财务公司是伴随着企业集团的发展而出现的一种金融机构， 是企业发展到一一定规模并进行集团化运作后，对其金融业务进行聚合 并进行专业化管理、市场化服务的结果，其主要服务领域为企业集团 的资金集中管理、客户融资与资本运作。在中国的金融体系中，财务 公司是一类特别的非银行机构，也是一种特殊的金融制度安排，它是 国家为促进国有大型企业集团改革和发展的一项重要配套措施。在国 家政策的扶持下，经过1 8 年的发展，财务公司成为最受试点企业集 团欢迎的配套措施，也逐渐成为中国非银行金融机构体系中不可忽视 的一支力量。但与跨国公司及其财务公司相比，差距还很大。因此， 有必要加强我国财务公司的发展对策研究。本文在分析了我国财务公 司的成因、特点、现存问题的基础上，针对我国实际情况，提出我国 财务公司的发展对策以及在业务上应进行的创新手段。 关键词：财务公司企业集团金融机构融资手段 a b s t r a c t f i n a n c ec o m p a n yi sas p e c i a lf i n a n c i a li n s t i t u t i o nw h i c h e m e r g e dw i t ht h ed e v e l o p m e n to fe n t e r p r i s eg r o u p w h e nt h e e n t e r p r i s eg r o u pb e c o m e sb i g g e ra n db i g g e r ，a n dt u r n si n t o a c o n g l o m e r a t i o n ，i t i s n e c e s s a r yt h a ti t s f i n a n c i a lb u s i n e s si s m a n a g e dw i t hp r o f e s s i o n a la n du n i f o r mp o l i c y t h em a i ns e r v i c e f i e l d s h a l lb et h ec e n t r a l i z e dc o n t r o lo fm o n e y ，c l i e n t s c r e d i t ， a n dc a p i t a lm a n a g e m e n t f i n a n c ec o m p a n yi sas p e c i a lk i n do f f i n a n c i a li n s t i t u t i o ni nc h i n e s ef i n a n c i a ls y s t e ma n das p e c i a l f i n a n c i a la r r a n g e m e n t i ti sa ni m p o r t a n tc o m p l e m e n tm e a s u r eo f t h eg o v e r n m e n tf o rt h er e f o r ma n dd e v e l o p m e n to ft h o s eb i g s t a t e o w n e de n t e r p r i s e s w i t ht h eh e l po fc h i n e s eg o v e r n m e n t ， t h ee s t a b l i s h m e n to ff i n a n c e c o m p a n y b e c o m e st h em o s t w e l c o m ep i l o tp o l i c ya f t e r18y e a r sd e v e l o p m e n t a n df i n a n c e c o m p a n ya ls ob e c o m e san e wp o w e rt h a t c a nn o tb ei g n o r e di n c h i n e s en o n - b a n kf i n a n c i a li n s t i t u t i o ns y s t e m b u tc o m p a r i n g w i t ht h em u l t i n a t i o n a lc o r p o r a t i o na n di t sf i n a n c i a lc o m p a n y ，t h e d i s p a r i t y i sa l s o b i g t h e r e f o r e ，i ti sn e c e s s a r yt oc o n d u c tt h e r e s e a r c ht oo u r c o u n t r y f i n a n c e c o m p a n y sd e v e l o p m e n t c o u n t e r m e a s u r e t h i sa r t i c l ei nd e t a i lr e s e a r c h e so no u rc o u n t r y f i n a n c ec o m p a n y so r i g i n ，t h ec h a r a c t e r i s t i c ，t h ee x t a n tq u e s t i o n f o u n d a t i o n ，d i s c u s s e si t s s o l u t i o nb a s e do no u rc o u n t r ya c t u a l s i t u a t i o n ，t op r o v i d et h e o u r c o u n t r y f i n a n c e c o m p a n y s d e v e l o p m e n tc o u n t e r m e a s u r e ， k e y w o r d s ：f i n a n c ec o m p a n y e n t e r p r i s eg r o u p f i n a n c eo r g a n f i n a n c i n gm e t h o d 辽宁工程技术大学硕士学位论文 l 绪论 1 1 问题的提出 在我国，财务公司是国家重点大型企业集团改革的配套政策之一。与 发达国家相对成熟的金融市场中的财务公司不同，中国的财务公司是由中 国一些重点大型企业集团申请，主要由集团内成员单位投资入股，经由中 国人民银行( 现在是银监会) 批准后设立的，为本集团成员提供发展配套金 融服务的金融机构，因此又称为企业集团财务公司，基本上都以有限责任 公司的形式出现。其业务主要限定在企业集团内部、为各成员单位提供金 融服务，属于非银行类金融机构，业务上接受人民银行管理。财务公司是 我国经济体制及金融体制改革的产物，是企业集团发展到一定阶段的产 物，是企业集团进入资金市场的主要渠道，是企业集团内部金融活动的中 心，是联结企业集团成员单位，增强凝聚力的资金枢纽，也是企业集团内 部运用信贷、利率等经济杠杆进行内部调控的重要手段。 中国的财务公司行政上隶属于大型企业集团公司，受集团公司的直接 领导，业务上受银监会管理、协调、监督和稽核，是独立核算、自负盈亏、 自主经营、照章纳税的企业法人。财务公司与我国银行、证券、信托、保 险等金融机构相比，主要区别在于：在服务范围上前者局限于某一企业集 团内部，而后者是面向社会；前者业务种类更为综合，产业服务专业性突 出，后者的金融专业性更强。财务公司与内部银行、内部结算中心相比， 前者是金融机构，可办理独立核算的集团内部成员间的金融业务，后者不 是金融机构，不能办理金融业务，充其量通过银行等金融机构实现资金的 集中管理与内部调剂。 欧美国家的市场经济发展至今已有上百年的历史，而我国的有计划的 市场经济也不过才发展了数十年，因此无论是市场的发育程度、监管体系 的成熟程度和企业本身的规模和能力，我国与欧美发达国家相比都有很大 的差距。财务公司的发展亦是如此，无论从金融运行环境、银监会的监管、 辽宁t 程技术大学硕士学位论文 2 企业集团的实力还是财务公司自身的功能来看，我国与国外的财务公司都 远不可同日而语。尽管企业集团财务公司管理办法的出台，为我国财 务公司的发展奠定了新的基石，但发展的道路仍是艰辛和曲折的，仍要靠 不断的努力和探索来寻找我国财务公司自己的路。 1 2 对现有研究的述评 从现有文献来看，杜胜利、王宏淼( 2 0 0 1 ) 编著的财务公司主要论述 其产生成因、发展历程、发展方向与前景、中外财务公司比较、作用等方 面。朱启超( 2 0 0 2 ) 在关于财务公司体制与业务创新的思考中提出了 财务公司体制创新思路的选择和设想。李黎旭( 2 0 0 3 ) 在我国财务公司的发 展定位中论述了关于财务公司定位问题，在企业集团财务公司管理办法 颁布前，国内有的学者认为财务公司应成为企业集团的金融中心，为企业 集团提供融资、结算与信贷等金融支持。有的学者认为我国财务公司应发 展为商业银行或投资银行。企业集团财务公司管理办法颁布后，关于 财务公司的定位引起了广泛的争议，支持者认为新办法的定位有助于完善 财务公司的功能，有利于财务公司的规范化发展；反对者认为我国财务公 司的定位不明确，他们提出了各种对策和建议。 从整体上看，我国现有文献很少有结合财务公司发展对策和业务创新 两方面的系统论述。在财务公司的研究上，理论远远滞后于实践，这是因 为财务公司是企业发展到大型企业集团阶段后才出现的新生事物，且并非 所有的企业集团都设立财务公司，对于一般企业而言不具备普遍意义。对 研究企业者来说，常常把财务公司看作金融问题而不予重视，或仅从企业 理财的角度加以简单论述。对研究金融问题者而言，货币、银行是研究的 重点，加之财务公司大多附属于大型企业集团，在金融系统中所占比重较 小，因此又常把它看成企业问题而忽略而过。 1 3 本文主要研究内容及创新之处 本文在详细分析我国财务公司的成因、特点、现存问题的基础上，针 辽宁上程技术大学硕士学位论文 对我国实际情况，提出财务公司业务上应进行大胆创新以及在新形式下我 国财务公司的发展对策。 1 3 1 主要内容 本文一共分为七章：第一章绪论，主要论述了我国财务公司发展对策 研究问题的提出及意义、研究现状述评、研究方法及创新之处；第二章财 务公司的产生与发展，详细分析中、外财务公司的产生与发展；第三章我 国财务公司的发展特征，研究了我国财务公司的特点，职能，作用及比较 优势；第四章我国财务公司面临的现实问题、潜在问题及其分析，阐述我 国财务公司在固有的特征下存在一系列的具体问题；第五章我国财务公司 的发展策略，针对我国财务公司面临的问题，提出相应的解决策略；第六 章我国财务公司的业务创新，针对我国国情，提出促进财务公司发展的创 新业务；第七章结论。 1 3 2 创新之处 ( 1 ) 借鉴国外财务公司的发展过程，结合我国企业集团的经济特点， 研究企业集团财务公司在我国发展的特点和规律，提出为促进财务公司发 展而开展的创新业务。 ( 2 ) 将已有的理论进行梳理，结合西方国家财务公司管理的经验，探 讨我国企业集团财务公司存在的问题及解决方法，完善财务公司在我国的 理论体系。 1 4 研究方法 在研究方法上，本文采用理论分析、比较分析、实证分析，归纳演绎 等方法，力求对我国财务公司发展对策研究做出较全面和准确的论述。 ( 1 ) 理论分析的研究方法：本文以外国财务公司发展理论为基础，结 合我国实际情况、对如何大力发展我国财务公司进行了理论分析。 ( 2 1 实证分析的研究方法：本文力求将理论分析与实证分析有机结合， 在论述中外财务公司的区别与联系时，运用了相关的统计数据和资料进行 辽宁t 程技术大学硕i 学位论文4 实证分析。 ( 3 ) 归纳演绎的研究力法：在论述观点时，文章火量采用了归纳演绎 的分析方法，以证明观点。 ( 4 ) 比较分析的研究方法：文章比较分析了凶内外财务公司及其他余 融机构的举措，为我国财务公司所借鉴。 1 5 研究意义 当前，企业改革和金融改革已经成为我国整个经济体制改革的焦点和 难点。面对经济全球化背景和中国加入w t o 后国际大企业和外资金融机 构来势凶猛的竞争势头，寻求企业和金融的良性互动己成为我国进入2 1 世纪以来而f 临的重大课题。其中，加强对财务公司这个企业和会融的中间 层面的研究，尤其是加强列财务公司的发展对策和业务创新研究对于中国 大型企业集团的成长和我国现代金融体系的构建足现实而迫切的。 作为非银行的会融机构，财务公司在我国的出现是经济和金融体制改 革的必然选择，并伴随着我国经济和金融体制改革的深入，其体制定位、 金融功能、组织机构、运行机制也在不断的发展。在过去的十多年里，我 国财务公司虽然取得了长足进步，但与跨国公司及其财务公司相比，差距 还很大。因此，有必要加强对财务公司发展对策和业务创新的研究。 还很人。因此，有必要加强对财务公司发展对策和、i p 务创新的研究。 辽。j 。工程技术大学硕士学位论文 2 财务公司的产生与发展 财务公司，它的英文名称有多种不同的叫法，如：f i n a n c ec o m p a n y 、 f i n a n c es e r v i c e s 、t r e a s u r yc o m p a n y 或者t r e a s u r yc e n t e r ，相应的中 文译名也各有特色如：“金融公司”、“金融服务公司”、“融资公司”、“资 金中心”等等。但由于各国金融制度有很大不同，财务公司的业务功能也 各有差异，加上财务公司在金融资产中所占份额还比较小，因此，目前国 际上对财务公司尚未有一个统一的定义。 中国财务公司最新的概念是由2 0 0 4 年8 月3 日正式公布的修订后 的企业集团财务公司管理办法( 中国银行业监督管理委员会【2 0 0 4 5 号 令) 定义的，它是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使 用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机 构。 2 1 国外财务公司的产生与发展 由于目前世界各国的金融监管体制都不相同，并且各个大型集团的业 务特点和需要也各不相同，所以各个集团财务公司内部业务运作模式和功 能亦存在比较大的差异。以其最具代表性的企业集团的地理位置来区分， 其基本类型可分为两种：北美模式的财务公司和欧亚模式的财务公司。北 美模式中最具代表性的是美国的摩托罗拉财务公司和福特企业汽车信贷 公司。欧亚模式中的代表是瑞典的爱立信金融机构和德国的西门子金融服 务公司。当然这种分类只是一个抽象的相对概念，如德国的大众汽车金融 服务股份公司就属于北美模式的财务公司。 2 1 1 北美模式的财务公司 2 1 1 1 美国财务公司的历史与现状 美国的财务公司最早始于内战后。18 7 8 年，第一家财务公司 辽宁工程技术大学硕+ 学位论文 h o u s e h o l df i n a n c e 成立。当时由于许多人需要购买消费品，因此一些从事 分期付款的贷款公司便应运而生。在第一次世界大战后，销售财务公司开 始出现，并随着汽车工业的发展而逐渐发达起来。二战后，许多耐用消费 品和汽车的需求增加，扩大了对消费信贷的需求。销售财务公司通过耐用 消费品零售商买进分期付款合同，为零售商提供余融资助。 二战后，消费财务公司有了进一步的发展，它们主要贷款给个人，以 分期付款的方式收回本利。这种消费信贷除用以购买家庭用具和汽车，还 可为教育、度假、娱乐等贷款。5 0 年代中期，美国的财务公司主要指销 售型财务公司( s a l e sf i n a n c e ) 和个人财务公司( p e r s o n a lf i n a n c ec o ) 。前 者主要通过购买制造商所发行的商业本票( c o m m e r c i a lp a p e r ) 间接对消费 者融资，如购买汽车和家庭用品。 在7 0 年代初，各种财务公司十分专业化，从业务上可以分为消费财 务公司、销售财务公司和商业财务公司。到7 0 年代末，大中型财务公司 业务交易形成多样化的贷款与资金来源。 2 1 1 2 中、美财务公司的比较( 见表2 1 ) 表2 1 中美财务公司比较表 中国美国 第一家财务公 1 9 8 71 8 7 8 司设立时间 现有数量 7 5 1 2 5 0 公司资产占金 概 融资产总额的约为卜2 约为3 4 比例 念 建立目的 促进国有企业改革和集团发展， 集团利益晟大化 提高效益 提供筹资、信贷、资金管理、内 促销、资金管理、合理避税、金 作用 部结算、中间业务等金融服务融服务 与集团关系集团持股有集团持股型和非集团持股型 金监管原则分业经营、分业管理市场原则、公平原则 融机构设立无需审批，有些业务如 监 财务公司的设经中国人民银行批准并具有相 个人消费信贷业务需领取州政 止 应条件 管府执照 辽宁工群技术大学硕士学位论文 7 无限额管理，根据自身需要和评 资本金的监督最低限额管理 级需要自主决定投入多少 存款的监管对象、期限、比例的管理 以借贷方式吸收集团资金 拆借业务的髓央行相应法规管理，包括市场准 自主决定向银行借款，向其他金 管入、比例 融机构和企业借款 金 债券发行的监 联邦证券委员会对资本市场筹 融 管 正在制定法规、目前尚不允许 资的一般性规定 监 证券、投资业 务的监管 人行相应法规监管 无规定 管 外汇业务的监 管 人行和外汇管理局的相应法规无规定 资产负债比例 监管 央行系统的指标和报表约束无规定 现场稽核和非向人行报送各类报表并接受现州政府每隔数年进行审查，报表 现场稽核场检查 因资本市场筹资需要而公开 业 资本金 注册资本的最低限额为人民币 务 3 亿元或等值自由兑换货币 无法定最低限额 经 经批准吸收成员单位三个月以 通过借贷关系获得成员单位资 营 存款 上本外币存款 金 可从银行、其他金融机构自由借 拆入资金需要向央行申请 入 正在制定债券发行办法，目前尚 在金融市场发行短期商业票据 发行债券 未批准发行 和长期债券，手续简单 贷款对成员单位发放本外币贷款全球范围内对子公司贷款 对成员单位产品购买者提供买对经销商或最终消费者提供贷 买方信贷 方信贷 款，品种较为繁多 办理成员企业和分销商应收账 贴现办理票据贴现 款贴现 可对银行、其他金融机构自由借 拆出资金经批准可以办理 出 不得在境内买卖或代理买卖股根据集团战略和资金效益最大 证券投资 票、期货 化原则自主选择 根据集团战略和资金效益最大 股权投资人行相应法规监管 化原则自主选择 租赁业务经批准可以办理 可以办理 内部结算业务经批准可以办理成员单位之间可以自由借贷 咨询、资金管理、保险、代理等 其他中间业务经批准可以办理 多种业务 需增加注册资本1 0 0 0 万美元，在全球范围内开展外汇交易和 外汇业务 并经批准外汇风险管理业务 辽宁j ：程技术犬学硕士学位论文 续表2 1 分支机构的设根据市场原则和当地法规自丰 经批准可设立，但批准手续复杂 选择组织形式设立，手续简便 金 企业集团规模小、资金普遍短缺规模人、资金实力雄厚 融货币市场不健全非常健全 环 资本市场不健全非常健全 境 金融资信程度低下、市场约束力差高、市场约束力强 说明：中、美对存款定义存在很大区别，在美国只有在银行存储并受存款保险保 护的资金才定义为存款，而企业间可以自由借贷，不定义为存款。存款和 借贷的主要区别是1 0 万美元以下的存款全额保险，保证偿还，同时存款优 先受偿，企业之间借贷不优先受偿。 由上表可知，我国与美国财务公司存在很大差距，所以加强对我国财 务公司的发展对策研究和进行适合我国国情的业务创新是十分必要的。 2 1 2 欧洲模式的财务公司 2 1 2 1 英国的财务公司 在英国，财务公司也叫金融公司或贷款公司。主要向工商企业和消费 者提供分期付款和其它银行信用业务。近年来推进金融革新，还为从事租 赁业务和代理业务的附属机构提供资金。英国财务公司的资金来源主要是 股本、吸收存款、发行债券和银行贷款。财务公司吸收的存款大约有4 0 来自银行和金融机构，存款的其余部分则从货币市场以外获得，如工业部 门、商业部门以及个人。 2 1 2 2 德国财务公司 在德国，公丌运作的财务公司应列人金融服务机构行列。金融服务机 构( f i n a n c es e r v i c e s ) ；是指出于商业目的而为他人提供金融服务的企业， 或者一定程度上需要一个商业组织的企业。金融服务机构的设立须经联邦 信用业监管局批准，未经许可经营银行或金融服务业务将被视为违法行 为。金融服务机构对自己经营业务中的方针和决定负责，其具体业务不受 辽宁工程技术人学硕+ 学位论文9 银行监管的直接干预。在德国，向成员单位或成员企业吸收存款和发放贷 款不需要银行许可证。但是如果要向公众吸收存款、向公众发放贷款、票 据贴现及证券业务、担保及结算业务、发行新债券，就必须申请银行业务 许可证。 在德国，一些大公司设立了附属金融机构，如大众汽车设立了大众汽 车金融股份公司，德国工业巨子西门子公司则于1 9 9 7 年底成立了西门子 财务公司，目的是更灵活利用政策。 2 2 中国财务公司的产生和发展 国内的财务公司，作为大企业集团的附属金融机构，是在2 0 世纪8 0 年代中后期中央政府为了扶持大型企业集团的发展而设立起来的。为了提 高整个集团的资金使用效率，实现资金内部融通，降低财务成本，中央政 府批准设立企业集团财务公司，作为扶持企业集团发展的配套措施之一。 我国最早的一家非严格意义上的财务公司可以追溯到1 9 8 5 年1 月2 同由深圳人民银行批设的深圳特区发展财务公司。但在官方统计上，则习 惯于把中国人民银行于1 9 8 7 年5 月批准设立的东风汽车工业财务公司视 为中国第一家财务公司。当时，与东风汽车集团同时申请设立余融机构的 还有华能集团( 申请设立内部银行) 与重型汽车集团等。 十多年来，随着中国企业集团的兴起和金融业的发展，财务公司也得 到较快成长。截至2 0 0 4 年底，中国境内有7 5 家企业集团财务公司，其中 包括1 家外资财务公司，自有及委托资产总额58 0 0 亿元，约占中国银行 业监督管理委员会监管的非银行金融机构资产总量的6 0 左右。规模最大 的财务公司总资产已达11 0 0 亿元。财务公司背靠的企业集团资产总额约 为6 00 0 0 亿元，占国有经济总量的1 3 左右，这7 0 多家企业集团是中国 经济的重中之重，几乎覆盖了从石油化工、能源电力到煤炭钢铁、冶金制 造，从航空航天、军工运输到建材电子、服务贸易在内的事关国计民生的 基础产业和各个重要领域。不仅如此，目前在全国金融系统中，财务公司 在整体经营状况、资产质量和风险控制等方面也是最好的，全行业不良资 辽宁1 _ 程技术大学硕士学位论文 产率为2 6 ，平均资本充足率为17 2 2 1 我国财务公司产生的必然性 2 2 1 1 我国财务公司产生的理论基础 ( 1 ) 交易成本理论。根据制度经济学的理论，企业和市场是两种资源 配置机制。通过市场配置资源要付出交易成本，包括搜寻交易对手的费用、 获取信息以避免信息不对称带来的道德风险和逆向选择的费用、监督履行 合约的费用。通过企业配置资源也需要付出管理成本，包括代理成本( 企 业是由一系列委托代理合约构成的) 、组织间管理协调成本等。当市场交 易成本过高时( 市场失效) ，人们倾向于将交易内部化，即用企业代替市 场来配置资源，这就是企业产生的原因；但当企业规模过大时，管理协调 成本过高( 组织失效) ，企业会将部分业务分离出去，通过市场交易来购 买而不是自己生产。企业集团财务公司的设立就是用内部市场交易来替代 纯粹的市场和组织，以克服组织失效和市场失效。一方面，它作为集团内 部成员，可以节约交易成本；另一方面，作为一个独立法人，它受集团行 政干预较少，又可以节约管理协调成本。这也是“司库型”财务公司产生 的理论基础。 ( 2 1 信息不对称理论。信息不对称往往导致逆向选择，即达成的交易 多是高风险的，而低风险的项目往往因为价格因素而无法成交，对于企业 集团来说，这种信息不对称的影响主要表现在两个方面： a 银企间的信息不对称。由于银企间存在信息不对称，使得银企间 的交易要么无法达成，要么达成的交易往往蕴涵着巨大的风险，使效率损 失，造成社会资源的浪费。财务公司和成员单位间密切的人际关系和资本 纽带，使得财务公司可以较容易的获得成员单位经营管理状况和资金需求 方面的资料，这可以在相当大的程度上消除信息不对称的影响。一些商业 银行出于成本的计算而放弃的市场机会可以被实现，另一些商业银行承担 了过多风险的市场机会则可以被财务公司有效剔除。同时，财务公司还可 辽宁工程技术大学硕士学位论文 以通过介入企业的投资计划，为企业计划提供专业金融服务，挖掘潜在的 企业需求，从而拓展银企市场空间。 b 厂商与顾客间的信息不对称。一方面企业对顾客的信誉不了解， 另一方面顾客对产品的质量也缺乏信息，这两方面的信息不对称大大影响 了产品的销售。在财务公司专门经营买方信贷和应收账户管理后，在平常 的商业往来中，可以积累有关客户的重要信息，因此可以更准确地给客户 发放买方信贷，促进产品的销售。同时企业附属的财务公司愿意向客户发 放贷款，这是关于产品质量的积极信号，可以使客户放心的购买企业的产 品。因此，设立财务公司可以消除厂商与顾客间的信息不对称，从而促进 产品的销售，这也是国外“信用型”财务公司产生的理论基础。 从以上分析可以看出，财务公司的设立可以在很大程度上削弱这两种 信息不对称的影响，从而提高交易效率，降低交易风险，这是财务公司相 对于商业银行等金融机构的理论优势，也是其生存的理论基础。 2 2 1 2 我国财务公司设立的实践依据 f 1 ) 在2 0 世纪8 0 年代中后期，经过4 0 多年的建设，我国已有一批 规模较大的企业。自1 9 7 8 年改革开放以来，随着经济体制改革的推进， 企业的横向联合加强，这批大企业在8 0 年代中期有些已发展成为企业集 团形式。1 9 8 6 年国务院在关于进一步推动横向经济联合的若干问题的 规定中第一次把“企业集团”写入政府正式文件，其后企业集团获得了 极大的发展。大企业的形成和集团形式的出现为财务公司的产生提供了必 要的条件。 f 2 1 自8 0 年代以来，由于企业专用基金制度的改革，企业可控资金 相对增多，但随着企业集团业务范围及规模的不断扩大，企业集团内成员 企业地域分布与生产周期的不同，使得集团各成员企业在资金使用上存在 一定的时间差。而企业之间不能相互借贷，集团缺乏一定的手段对沉淀资 金进行统一调配，导致整个集团的资金使用效率不高，因此企业集团迫切 需要一个集团内部的融资机构，利用企业集团成员单位之间资金的地区 辽宁工程技术大学硕士学位论文 差、时间差、行业差和生产环节差，提高资金在企业集团内的使用效率。 ( 3 ) 最初，我国企业内部的融资机构叫“厂内银行”，后来也称为资 金结算中心或资金调度中心，而且一般依附在企业集团总部的财务部或资 金部。这实际上就是今天企业集团财务公司的雏形。由于企业集团成员单 位都是各自独立的企业实体，其资金分属于各成员单位，因此企业集团成 员单位间利益的驱使决定了其资金不能无偿占用，必须按照市场经济条件 下资金运用的原则来合理调配和使用。而市场经济条件的变化要求厂内银 行逐渐从企业集团总部分离出来，成为独立核算、自负盈亏的金融法人实 体。 ( 4 ) 2 0 世纪8 0 年代以来，原计划经济体制下大一统的银行体制有所 改变。以1 9 7 9 年中国国际信托投资公司( c i t i c ) 为起点，以信托投资公 司为代表的非银行金融机构对传统银行垄断体制形成了巨大的冲击。1 9 8 4 年，中国人民银行专门行使中央银行职能；1 9 8 8 年9 月，独立法人的信 托投资公司达7 4 5 家；1 9 8 7 年，第一家证券公司即深圳特区证券公司出 现。各类非银行金融机构成为中国金融市场多样化和金融市场发展的动 力。但是，当时与企业联系最紧密的四大国有专业银行仍缺乏一定的竞争， 服务意识不强，缺乏主动性和灵活性，难以适应企业的发展；在间接融资 体制下，非银行金融机构如证券、信托和金融服务又与当时企业的金融需 求有较大的差距。因此，一些大企业开始酝酿设立内部金融机构，以提高 内部资金使用效益。 2 2 2 我国财务公司的发展阶段 财务公司的出现是我国经济和金融体制改革的必然，并伴随着我国经 济和金融体制改革的逐渐深入，其体制定位、金融功能、组织机构、运行 机制也在不断的发展。与发达国家的跨国公司发展到一定规模就会内发的 设立财务公司不同，我国财务公司是经济体制改革和金融体制改革的产 物，是“大企业、大集团”战略的配套政策。在集团发展初期，是以行政 性主导的方式批设财务公司，象我国在这样短的时间内，大规模的设立一 辽宁工程技术大学硕士学位论文 批财务公司的做法，在世界金融史和企业发展史上并不多见。这种以政府 法令所引起的强制性的制度变迁，成为推动财务公司建设和发展的最基本 的手段，它既决定了财务公司的发展方向，也成为我国财务公司发展历程 中的一个显著特征。 2 2 2 1 财务公司初步兴起：1 9 8 7 1 9 9 1 年 1 9 8 7 年5 月，中国人民银行总行批准成立了第一家财务公司一东 风汽车工业财务公司。半年后即1 9 8 7 年1 2 月1 6 日，国家体改委、国家 经委印发关于组建和发展企业集团的几点意见，对企业集团的涵义、 组建企业集团的原则、条件、企业集团的内部管理、企业集团的外部条件 进行了官方的规定。该文第1 6 条指出：“经过中国人民银行批准，企业集 团可以设立财务公司。财务公司在集团内部融通资余，并可同银行或其他 金融机构建立业务往来关系，也可以委托某些专业银行代理金融业务。经 过批准，企业集团可以向社会筹集资金。从中央到地方，都应在信贷指标 中划出专项额度，扶持企业集团的发展。”该文把财务公司定位在内部融 通资金、外部建立金融往来上，并明确财务公司的批设部门是央行，这是 财务公司初期发展的制度依据。 这个阶段一直到1 9 9 1 年国发7 1 号文出台前，共有1 7 家财务公司先 后批准成立。其中1 9 8 7 年5 月到1 9 8 8 年4 月间共批设1 0 家，以东风、 重汽为代表。在人民银行的指导下，这1 0 家财务公司于1 9 8 8 年4 月自发 成立了全国财务公司联合会，推动了相互间的业务联系和交流。这一期间 的财务公司具有规模小、经营审慎、业务单一( 主要限于存贷款) 、公司名 称和组织形式不一的特点。人民银行在此阶段没有制订统一的规章制度， 对财务公司监管缺乏规范程序和方法，主要参考了信托公司的处理策略， 最初的功能定位是吸收集团企业6 个月以上闲置的专项基金，用以支持企 业的技术改造和设备融资租赁。 辽宁工程技术人学硕+ 学位论文 2 2 2 2 逐步增长阶段：1 9 9 1 1 9 9 6 年 1 9 9 1 年1 2 月1 4 日，国务院批准国家计委、国家体改委、国务院 生产办关于选择一批大型企业集团进行试点请示( 国发 1 9 9 1 】7 1 号文) ， 正式确立了进行大型企业集团试点的政策。该文第八条中规定：“试点企 业集团要逐步建立财务公司”，“财务公司的主要任务是在企业集团内部 融通资金，包括建设资金。要适当扩大融资手段，经批准可以发行债券和 股票。成立财务公司要具备一定的条件，按中国人民银行的规定报批，要 积极创造条件，成熟一个审批一个。”这就是财务公司作为试点企业集团 配套政策的由来。 同年1 1 月1 3 同，中国人民银行出台国家试点企业集团建立财务公 司的实施办法，总结并充分肯定了自1 9 8 7 年以来批准1 7 家企业集团试 办企业集团财务公司的成绩。指出，“试点情况表明，财务公司的设立对 搞活企业内部资金融通、增强企业集团的凝聚力，具有积极的意义。”这 是我国官方文件第一次对财务公司进行评价。该文规定，财务公司的机构 性质是“办理企业集团内部成员单位金融业务的非银行金融机构”。财务 公司的业务范围是，办理集团内成员单位的人民币存款、贷款、投资、结 算、担保、代理及贴现；兼营集团内信托、融资租赁业务；接受主管部门 委托办理对本集团的信托贷款、投资业务；为弥补临时头寸不足而进行同 业拆借。 上述两个文件对财务公司的发展起到了很大的推动作用，在1 9 9 1 年 至1 9 9 6 年的5 年间，财务公司机构数量从1 7 家激增到6 4 家，平均每年 批设1 0 家，包括国家大部分重点行业。资产规模也迅速扩大，从1 9 9 1 年 的1 0 2 亿元增至1 9 9 6 年的16 9 3 亿元，增长了近1 6 倍。由于实施办法 给予了财务公司很宽的业务范围，所以财务公司比较活跃，在集团内发挥 的作用也比较明显。 辽宁1 ：程技术火学硕士学位论文 2 2 2 3 调整规范阶段：1 9 9 6 2 0 0 0 年 1 9 9 6 年9 月2 7 日，为规范财务公司的行为，加强监督管理，保障财 务公司的稳健运行，促进企业集团的发展，中国人民银行发布了企业集 团财务公司管理暂行办法。暂行办法从机构设立及变更、业务、财务 会计、监督管理、整顿接管及解散、惩罚等多个方面进行了规定。明确暂 行办法的适用范围为国家主管部门批准、在中国境内注册、以母公司为 主体、依产权关系而建立的企业集团。另外，暂行办法对财务公司的 业务范围进行了很大的细化。 鉴于1 9 9 7 年第一季度全国财务公司的贷款增长幅度较大，相当一部 分财务公司自营贷款质量严重超标，少数公司用大量拆入的资金发放贷 款，资产质量较差，出现支付困难，所以人民银行于同年9 月，又发靠了 关于加强企业集团财务公司资金管理等问题的通知( 银发 1 9 9 7 1 3 6 5 号1 ，以加强对财务公司的管理。 3 6 5 号文重申了财务公司的自营存贷款比例、折入资金比例等资产负 债管理指标，明确财务公司的内部转账结算应严格限定在集团成员单位之 间资金往来范围之内，一律不得直接参加人民银行组织的联行清算及同城 票据交换，并提出了相应的整改要求。 最重要的是，3 6 5 号文对财务公司的定位进行了调整，指出：“根据我 国设立企业集团财务公司的宗旨及金融机构分业经营的原则，财务公司应 定位为支持集团企业技术改造、新产品开发及产品销售的、以中长期金融 业务为主的非银行金融机构，而不能办成全功能的企业内部商业银行和信 托投资公司的混合体。”相应的，“财务公司应逐渐提高其资金来源中中长 期资金比例，不得吸收3 个月以下的短期存款”，“中长期资金运用限于集 团内企业的技术改造贷款及设备的融资租赁”，“各项贷款中用于支持成 员单位技术改造的比例应逐步提高”。 上述文件的施行在一定程度上起到了规范财务公司发展的作用，财务 公司的发展也因此相对平衡，但仍出现了部分业务停滞，部分财务公司经 营困难，少数公司乱投资、乱拆借等问题。在这阶段，人民银行在机构审 辽。j 。t 程技术人学硕十学位论文 批上非常审慎，从1 9 9 6 年到1 9 9 9 年年底，只批设了8 家财务公司。 2 2 2 4 规范发展阶段：2 0 0 0 2 0 0 4 年 1 9 9 9 年9 月2 2 日，党的十五届四中全会通过了中共中央关于国有 企业改革和发展若干重大问题的决定，把国有企业的改革和发展问题提 到了一个前所未有的高度。由于财务公司与大型国企息息相关，作为金融 业支持国企改革措施的一部分，人民银行一方面出台了有关的配套政策来 支持财务公司的发展，如批准财务公司开展贴现和再贴现业务，加入银行 同业拆借和债券市场等；另一方面也加紧了企业集团财务公司管理办法 的制定与出台。 2 0 0 0 年6 月3 0 同出台的企业集团财务公司管理办法是我国第一 部关于财务公司运行和监管的f 式法规，它标志着我国财务公司已从“发 展中规范”进入“规范中发展”的崭新阶段。该办法正式将财务公司定位 为以中长期业务为主的企业集团金融服务机构；强调财务公司的风险和风 险控制，提出了综合性监管的要求；拓展了财务公司的业务范围、来源和 运用。 2 2 2 5 大发展时代：2 0 0 4 年以后 2 0 0 4 年8 月3 臼，中国银监会正式发布了修订后的企业集团财务 公司管理办法。与原来的2 0 0 0 年企业集团财务公司管理办法相比， 共增加了1 6 条，修改约百余处，从中不难看出“调整方向、合理定位： 支持发展、降低准入；扶优限劣、分级审批；风险控制、强化监管”的设 计思想。在继承过去对财务公司的集团内部化定位的基础上，此次修订的 主要内容有四个方面：一是调整了财务公司的政策定位，将财务公司发展 方向调整为针对企业集团资金集中管理提供财务管理服务，并相应地取消 了三个月以下存款限制，强化了内部结算功能，允许设立分支机构，从而 使得财务公司作为从事财务服务的集团附属金融机构的特性更为突出。二 是从支持内外资企业集团发展的角度，降低了财务公司的机构准入门槛。 辽宁工程技术火学硕士学位论文 三是分类管理，针对不同级别的财务公司，分别赋予不同业务。四是进一 步强化多种监管手段，严格控制财务公司风险。 2 0 0 4 年企业集团财务公司管理办法是财务公司发展史上又一个 里程碑式的重大法规。它的修订及出台，是在中国入世后企业集团迅速发 展和金融业进一步开放的格局下进行的，也是中国银监会成立一年后为规 范和促进财务公司发展的一项重要举措，必将对财务公司的未来发展产生 深远影响。以2 0 0 4 年企业集团财务公司管理办法为标志，财务公司 将进入大发展时代。 辽宁工程技术人学硕士学位论文 3 我国财务公司的发展特征 在中国金融机构的序列中，企业集团财务公司是一种与众不同且颇具 特点的非银行金融机构，是我国经济体制改革和会融体制改革的产物，也 是国务院实施“大公司、大集团”战略的主要配套政策之一。作为行业特 色鲜明的企业集团财务公司，是以资金运作为主的非银行金融机构，更是 企业发展全面运作的重要平台。总结其1 0 多年来的发展历程，研究现有 7 0 多家财务公司的实际状况，显然财务公司具有不同于其他金融机构的 鲜明特征、职能作用和积极的意义。 3 1 我国财务公司的发展特征 3 1 1 服务对象的限定性 企业集团财务公司管理办法开宗明义指出财务公司的服务对象限 定在企业集团内部成员单位，即“集团母公司，母公司控股5 1 以上的子 公司，母公司、子公司单独或共同持股2 0 以上的公司，以及持股不足 2 0 但处于最大股东地位的公司。”因为限定性，财务公司的资产规模一 般都比较小。又因为限定性，财务公司的发展在很大程度上取决于企业集 团的行业特性和发展状况，以及集团对财务公司的重视和支持程度。财务 公司的资金来源和运用主要在集团内部，财务公司所面临的经营风险更多 地来自于集团的系统风险。 3 1 2 银企关系的密切性 财务公司和集团企业同属一个集团系统，彼此之间有着千丝万缕的联 系。财务公司的前身大多是集团的结算中心，有一定数量的人员来自集团 或所属企业，他们原来在企业就从事财会工作，对集团的行业优势、发展 战略，集团企业的经营情况、管理水平、市场前景、财务状况等均十分了 解，与企业有着相当融洽的人际关系和良好的合作关系。同时财务公司也 向集团及企业输送人才，这些人非常熟悉财务公司的功能和作用，愿意并 辽+ r r 程技术大学硕士学位论文 知道如何向财务公司提出金融需求。显而易见，与其他金融机构相比，财 务公司开展业务有其独特的优势。 3 1 3 经济目标的特殊性 由于财务公司的股东多为集团及其成员单位，所以当集团整体利益与 财务公司个体利益发生矛盾时，集团往往会通过行政手段来影响财务公司 经营，包括要求其对困难企业“雪中送炭”等等。并且，出于从税收和集 团整体利益角度来考虑，财务公司也自愿充分让利于集团企业。因此，一 般而言财务公司的经营目标是追求企业集团整体利益最大化。 3 i 4 经营范围的局限性 虽然在新的企业集团财务公司管理办法出台后，相对于我国仍处 于严格的分业经营、分业管理状态的其他会融机构而言，财务公司的业务 范围似乎较为宽泛，既可以办理存、贷款和内部转账结算业务，又可以开 展财务顾问、咨询代理业务，还可以从事证券投资、股权投资和融资租赁 等业务，但是在经营范围上仍然有很多限制。如，为集团成员单位办理内 部转账结算时，没有银行同城结算系统的交换号，业务只能挂靠在其他商 业银行；只能吸收成员单位3 个月以上的定期存款；不允许向余融机构借 款；同业拆入资金限在7 天以内；允许发行会融债券却没有配套的管理办 法等，这些限制势必对财务公司开展业务造成困难。 3 i 5 监管部门更开明的政策使财务公司面临机遇 近年来，人民银行先是实施了新修订的企业集团财务公司管理办 法，后又实行了批准财务公司进入银行问市场等一系列开明政策，使财 务公司资金渠道得到畅通。应当说，与其他非银行金融机构相比，宽松的 管理环境为财务公司未来的拓展预留了广阔的空间。因此，如何在制度基 础上创新以适应未来需要，成为财务公司的当务之急。 辽宁工程技术大学硕士学位论文 3 2 我国财务公司的职能 3 2 1 金融服务职能 企业集团设立财务公司的目的是要充分利用财务公司的金融运作来 为整个企业的管理、生产运营和销售服务。金融服务是企业对财务公司的 要求，也是财务公司的职责，而财务公司的会融性则赋予财务公司进行金 融运作的能力。 金融服务职能包括以下含义：第一，财务公司为本企业集团提供金融 服务是以满足集团的金融需求为目的；第二，财务公司的金融服务需围绕 企业集团的发展战略进行，以集团规模经济的实现为最高目标；第三，财 务公司的金融服务要兼顾集团的产业特性及集团企业、客户的特点进行， 使这种服务体现为一种专业优势；最后，财务公司的金融服务不仅表现在 金融工具、金融品种、金融手段和金融信息的服务上，也体现在金融人爿 的培养方面。 3 2 2 资源配景职能 现代市场经济对资源的配置作用主要是借助货币资金的流动和整合 来实现的，财务公司作为资金流动的中介机构是市场实现资源配置的主渠 道之一。财务公司的功能特点与经营产品的特殊性在一定程度上改变了资 源配置的方式，使资源配置的广度与深度发生了