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文档简介

保证金要求,无论是买还是卖期货合约都要交纳保证金（margin），保证金充当担保债券的作用。保证金与合约的预期日内最大价格变化有关初始保证金（Originalmargin）为合约价值的5%10%。维持保证金（Maintenancemargin）：最低限度的保证金，一般为初始保证金的75%。如果保证金降低到MM，客户就需要补充保证金，使其恢复到初始保证金水平。,1,保证金比率的决定（1）保证金比率：保证金与投资者买卖证券市值之比（2）法定保证金比率：中央银行决定（3）保证金实际维持率：证券经纪商逐日计算（4）保证金最低维持率：证券交易所或证券公司规定,2,一、保证金买空交易,、买空过程及盈利计算例：某投资者有本金4万元，判断X股票价格将上涨。X股票当前市价为50元/股，法定保证金比率为40%。判断股价上涨到60元和下跌到40元时该投资者的获利额和获利率。,3,公式：资产净值=抵押证券市值-贷款额盈利=资产净值-本金获利率=（盈利/本金）100%本例中：该投资者购买股票数量为(4/40%)/50=2000股当股价上升到60元/股时资产净值=12万元-6万元=6万元盈利=6万元-4万元=2万元获利率=2万元/4万元100%=50%股价涨幅=（60元-50元）/50元100%=20%,4,总结：法定保证金率为40%,5,保证金的杠杆作用,（1）投资者获利率与股价涨幅成正比（2）投资者获利率与法定保证金比率成反比股价条件保证金比率40%保证金比率50%每股价格涨幅盈利额获利率盈利额获利率50元/股0（10万元-6万元）0（8万元-4万元）0-4万元=0-4万元=060元/股20%（12万元-6万元）50%（9.6万元-4万元）40%-4万元=2万元-4万元=1.6万元70元/股40%（14万元-6万元）100%（11.2万元-4万元）80%-4万元=4万元-4万元=3.2万元,6,（3）投资者获利率的计算G=（Ri/M）100%其中：G-获利率Ri-股价涨幅M-法定保证金比率,7,保证金买空利弊分析,（1）投资者收益与风险的放大作用，是一种投机性很强的交易方式（2）形成虚假市场需求，容易引发泡沫经济（3）调控金融的辅助手段,8,二、保证金卖空交易,、卖空过程及盈亏计算（1）卖空过程（2）盈亏计算：G=（Rd/M）其中：G-获利率Rd-股价下跌幅度M-法定保证金率,9,例：某投资者有本金2.5万元，卖空X股票1000股，卖空股价50元/股，法定保证金50%，股价下跌至40元/股时买回。获利：（50元-40元）1000股=10000元获利率：（10000/25000）100%=40%G=（20%/50%）100%=40%,10,保证金卖
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