（工商管理专业论文）中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划.pdf

上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 上海交通大学上海交通大学 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工 作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集 体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：宋奇 日期： 2005 年 2 月 28 日 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 上海交通大学上海交通大学 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留 并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本 人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密保密，在 年解密后适用本授权书。 本学位论文属于 不保密 不保密。 （请在以上方框内打“” ） 学位论文作者签名：宋奇 指导教师签名：张天西 日期：2005 年 2 月 28 日 日期：2005 年 2 月 28 日 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 1 中国通用技术集团（控股）有限公司发展战略规划 摘 要 通用技术集团是具有 50 年左右经营历史的专业外经贸企业， 通用技 术集团的发展战略是：立足于服务领域，以重大技术装备和机电产品贸 易为主业， 通过全面提升专业化经营水平和为客户提供全方位增值服务， 实现主业的经营内涵向项目管理及商品供应链管理转型的战略调整；同 时，通过战略投资和业务延伸，培育和发展医药、金融等新的核心业务， 最终成为具有综合实力和竞争优势的国际化经营的大型企业集团。过去 10年通用技术集团金融业务凭借金融市场投资每年均获取得较好的经营 业绩，成为集团利润的重要组成部分。但在长期发展过程中，金融业务 一直被当作多元化业务中的一项补充业务，而没有上升为集团的支柱产 业来发展，金融业务缺乏长期规划和明确的发展目标，因此发展的步骤 比较缓慢。正是在这种背景下，在通用技术集团制定的新的发展战略中 金融业务被提升到核心业务的高度来对待，这就要求金融业务有明确的 发展战略和规划。本论文主要是结合通用集团的整体情况论述通用发展 金融业的重要性以及金融业的发展战略和实施计划。 第一章对通用技术集团的业务及金融业务现状进行了简单介绍。 第二章从通用技术集团的贸易主业发展特点和金融行业对投资的吸 引力两个方面来解释通用技术集团发展金融产业的战略目的。通用技术 集团的产业转型和发展需要融资、并购、资产管理和其他全面金融服务 的支持，而一切金融服务都要通过金融机构来实现，发展金融产业是提 供金融服务的基础。未来中国金融业将有一个高速的发展，是通用技术 集团良好的投资方向。 第三章对中国近阶段产业资本和金融资本的结合的案例进行了分 析，指出各个并购案例的动机和实质，并指出其成功和失败的原因，揭 示了产业资本和金融资本结合过程中的主要风险。 第四章从通用技术集团主业为金融业务的发展创造源源不断的现金 流和业务来源和现有的良好金融投资业务基础出发分析通用技术集团发 展金融产业的优势，也指出其金融股权投资分散、缺乏业务平台和机制 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 2 落后的劣势。 第五章明确提出金融产业的发展战略核心思想为“在产业的基础上 发展金融， 在金融的平台上重构产业” 。 通过对公司发展金融产业的财务、 主业、人才等要素和目前面临问题进行分析，借鉴同类公司的案例，确 立租赁、保险、信托作为未来金融平台的首选目标，按照“先境内、后 境外；先进入、后发展；内外联合、起步为先”的发展途径来发展金融 产业。 最后，文章对金融产业发展提出了时间上的安排和收购的计划，对 未来在战略实施有效情况下的结果进行了展望，也探讨了战略实施过程 中可能的风险和对策。 关键词：金融产业,金融业务,发展战略,金融平台 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 3 china general technology (group) holding co., ltd. (genertec) strategy and plan abstract china general technology (group) holding co., ltd. (genertec) is a wholly-state-owned company specialized in foreign trade business with 50 years history. genertec has mapped out the following development strategies: based on the services sector and concentrating on the trade in large technological equipment and electromechanical products, to elevate in an all-round manner the professional operation level and provide comprehensive value-adding services, thus accomplishing the strategic adjustment of shifting the main business focus to project management and supply chain management; and to become eventually a competent and competitive enterprise group in line with international managerial standards through strategic investment and business expansion, and nurturing and developing of new core businesses such as pharmaceutical and financial services. by investing in capital market, the finance sector of the group has achieved good profit in the past ten years, which constitutes an important part of the groups profit. but in the history of the groups development, the finance sector tends to be regarded as a complementary part of genertecs business range rather than the core business. as a result, the finance sector lacks long-term plan and vision, which slow it developing pace. against this background, in the newly revised development strategies, genertec decided to elevate the finance business to the core sector, which in terms requires the finance sector has clear development strategy and plan. based on the overview position of the group, this article is to stress the importance for the genertec to develop its financial business, and to give an introduction of groups development strategies and plan for its finance sector. chapter one introduces the business structure of genertec and the status quo of financial business. chapter two explains development strategy of genertec financial business from two perspectives, the characteristic of groups core trade business and the attraction of financial business. the business restructuring 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 4 and development of the group need the support of financing, mergers establishment first, development later; unite al the resources, make an early initiative”. in the end, the article provides a time table and m&a plan for finance sector development, prospects the result of successful strategy implementation in the future and argues the possible risks and resolutions. key words: finance sector, financial business, development strategy, finance platform 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 6 一、 中国通用技术集团及其金融业务现状 1、中国通用技术集团的业务与发展战略 中国通用技术(集团)控股有限责任公司（简称“通用技术集团” ）是由原外经贸 部发起设立，经国务院批准、国家投资组建的国有独资公司，于 1998 年 3 月正式成 立。 通用技术集团是中国对国有外经贸企业战略性改组的产物，是在中国技术进出 口总公司、中国机械进出口（集团）有限公司、中国仪器进出口总公司、中国海外 经济合作总公司、中国医药保健品进出口总公司和中国国际广告公司等 6 家原外经 贸部直属专业外经贸企业基础上组建而成的。这些国有大型外经贸企业大多具有 50 年左右的经营历史。 以强强联合方式组建的通用技术集团， 最大限度地发挥了整体 资源优势，发挥了规模化、专业化、集约化和一体化经营优势，大幅度提高了市场 竞争能力、抗御风险能力和综合盈利能力。 通用技术集团组建 6 年来， 外经贸主业稳定发展， 年进出口贸易额一直保持在 70 亿美元左右的较高水平，在全国进出口额最大的 500 家企业始终名列前茅。集团 整体经济效益情况良好，国有资产保值增值率平均保持在 108以上，2002 年达到 112.9的较高水平。截止 2003 年底，集团总资产为 191 亿元人民币，境内外净资产 比组建时增长 57%，资产负债率下降 12%。同时，向新领域的发展也迈出了重要步 伐，通过战略投资和购并强势企业，医药产业已初步建立起科工贸一体化的发展平 台；金融业务、房地产业务等有了相当发展。 为应对内外部环境发生的深刻变化,实现集团的持续发展，积极迎接全球经济 一体化和我国加入 wto 的机遇和挑战，2001 年，通用技术集团制定了新的发展战 略，进一步明确了经营定位和战略目标。2002 年，按照专业化经营和扁平化管理的 原则，集团进行了力度空前的战略调整和业务重组。实施业务重组后，各个专业化 经营公司，将充分发挥利润中心功能，在集团整体战略框架内完成自身的业务发展 计划，高效地组织业务活动，在集团范围内共享业务信息，以实现集团整体利益最 大化，并逐步发展成为各专业化领域的项目管理及商品供应链管理服务商。2003 年 底，集团对发展战略的实施效果进行再次评估，局部调整了部分子公司的专业化分 工和管理模式，并以职位和薪酬体系设计为突破口，对集团公司的管理机构和管理 层次进行了大幅度精简，使扁平化管理原则得到更好地体现。同时，为全面提升经 营管理水平，培育独特的核心竞争力，启动了企业信息化建设，努力“打造一个全 新数字化企业”集团继续以资本经营作为促进发展的有力手段，积极稳妥地开展收 购、兼并、资产重组等资本经营活动，以提高资产质量，培植核心业务，实现低成 本扩张。 目前，通用技术集团设有职能部门 11 个，海内外直属经营机构 30 个，其中包 括 1 家境内上市公司中技贸易股份有限公司。集团及所属公司在近 30 个国家和 地区设立了分支机构，与世界上 100 多个国家和地区建立了稳定的贸易与合作关系。 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 7 通用技术集团的发展战略是：立足于服务领域，以重大技术装备和机电产品贸 易为主业，通过全面提升专业化经营水平和为客户提供全方位增值服务，实现主业 的经营内涵向项目管理及商品供应链管理转型的战略调整；同时，通过战略投资和 业务延伸，培育和发展医药、金融等新的核心业务，最终成为具有综合实力和竞争 优势的国际化经营的大型企业集团。 通用技术集团组建以来,在狠抓进出口业务及其他各项业务发展的同时,积极采 取有效措施，显著提高了整体资产质量，资产负债结构更趋合理,融资能力不断增强, 已累计从相关银行获得综合授信额度100亿元人民币,有效地降低了融资成本,有力地 支持了集团贸易业务的发展。近年来，为有效拓展和夯实金融业务板块，通用技术 集团不断整合现有各类金融资产，涉及证券、保险、银行等多个领域；同时加强对 于资金的流动性和收益性的管理；通过对包括股票、债券、基金等在内的证券市场 直接投资，更为集团做出了积极的价值贡献。 2、中国通用技术集团的金融业务现状 为顺应国家发展金融产业，大力培育机构投资者的政策导向，实现集团金融业 务发展战略，构建集团金融产业平台，通用技术集团成立了金融事业本部，专门从 事金融投资业务。金融事业本部拥有一支具有较高专业素质、诚信敬业、充满活力 的团队，其中硕士学历以上人员占 50%以上，80%以上人员具有相当的专业从业经 验。伴随着中国资本市场的蓬勃发展，集团金融业务在风险管控、捕捉机会、创造 价值等方面不断走向成熟。 在中国大陆、在香港、在欧洲，通用技术集团的金融分支机构和从业人员正在 积极工作，发挥着无限的价值创造力。海内外资源的系统运用、海内外资本市场的 共同拓展大大提高了集团金融业务的综合运作能力；与高盛、摩根斯坦利、中金公 司、中银国际等国际著名投资银行，与国泰君安、申万、中信等国内知名券商的紧 密业务合作关系，使集团金融业务拥有了国际化视野和巨大成长空间。 通用技术集团金融业务的使命是：从创立金融品牌，吸纳专门人才，培养专业 队伍入手，逐渐发展成为在国内资产管理和资本运营方面具有较强竞争力的金融事 业集团；金融业务利润成为集团利润结构中的重要组成部分；通过金融服务，促进 集团各项业务的发展。 金融业务作为通用技术集团的一项业务，开展至今已有近十年的时间，具有一 定的规模和稳定的利润。通用技术集团金融业务凭借金融市场投资、特别是证券市 场的成功投资每年均获取得较好的经营业绩，成为集团利润的重要组成部分，通过 多年经营，通用技术集团在金融领域已形成了较大规模的投资，并建立了一只专业 化的运作团队。但在长期发展过程中，金融业务一直被当作多元化业务中的一项补 充业务在发展，而没有上升为集团的支柱产业来发展，金融业务缺乏长期规划和明 确的发展目标，因此发展的步骤比较缓慢。正是在这种背景下，在通用技术集团制 定的新的发展战略中金融业务被提升到核心业务的高度来对待，这就要求金融业务 有明确的发展战略和规化。本论文主要是结合通用集团的整体情况论述通用发展金 融业的重要性以及金融业的发展战略和实施计划。 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 8 二、 通用技术集团金融产业发展的战略目的 通用集团之所以要发展金融产业，主要是基于两个原因。首先，集团产业转型 和深化需要金融服务的支持，金融产业将成为集团整体产业转型中不可缺少的关键 部分，发展金融产业是集团产业转型和未来发展的主观需求；其次，金融产业自身 面临巨大的发展机遇，其投资回报率以及资产的膨胀速度在所有行业中名列前茅， 对于集团这样一个正在寻找产业转型机会的企业，金融产业是一个绝对值得投资的 行业领域。 1、发展金融产业是通用技术集团产业转型和发展的内在需求 （1） 、通用技术集团的产业转型和发展需要金融服务的支持功能 未来几年，通用技术集团将通过产业转型和产业深化成为一个具有综合实力和 竞争优势的企业集团。在这个过程中，需要金融服务提供必不可少的支持，这种支 持表现在几个方面。 1、资本市场平台。 资产证券化是市场经济高度发展的产物，国内的资产证券化进程虽然很短，但 发展却很迅速。资产证券化的结果就是资本市场成为经济的核心。任何产业的培育、 发展、并购都离不开资本市场这个平台。集团未来产业发展同样离不开资本市场提 供的一系列功能： a、融资。集团确定的产业发展战略，需要大量的资金。目前集团的融资渠道 比较单一，主要依靠银行贷款，也就是间接融资，不能满足未来发展的需要。发展 金融产业可以改变目前集团融资渠道单一的局面，扩大直接融资的比例，从而降低 融资成本，扩大融资规模。目前集团的银行授信额度在 100 亿左右，可以看作集团 的间接融资能力。那么集团未来几年依靠金融产业的发展，应该能够达到和间接融 资能力相当的直接融资能力，也就是 100 亿左右的直接融资能力。 b、并购。集团的产业发展战略将通过大量的并购完成。随着资产证券化进程 的加深，并购主要通过资本市场来完成。即使是不通过资本市场完成的并购行为， 也必须用资本市场的角度和高度来衡量评判该并购是否创造了新的资本价值，是否 可行。 c、信息。经济越发展，资产证券化程度越高，资本市场就越成为经济的核心， 因此资本市场也是各种政治经济信息的集散地。通过有效的资本市场平台，可以获 取所需的政策信息、行业信息、企业信息，供决策者参考。企业管理者还通过资本 市场平台，可以清楚了解手中资产价值的变动，考察经营活动的成效。 一个良好的资本市场平台可以与集团其他产业实现信息共享、资源共享、人才 共享，充分发挥集团的整体优势；对于集团通过资本市场进行的产业投资、并购等 活动，提供有效的资讯、策划；在产业培育领域，如风险投资、创业板融资等可以 为集团其他产业提供支持；通过资本市场平台，可以为集团其他产业寻找优秀的战 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 9 略合作伙伴； 党的十六届三中全会对发展资本市场提出了部署，2004 年 2 月 2 日，国务院针 对三中全会的要求，颁布了关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 ， 将大力发展资本市场上升到国家战略的高度。作为一个微观经济主体，通用集团不 能漠视这种重要的信号。在企业发展战略里，资本市场必须占有重要的地位。 2、有效的资产管理 这里的资产管理，区别于目前集团金融部门为集团所作的资金管理，是一个更 加广义的概念。 金融服务的核心之一是资产管理，资产既包括现金资产，证券类资产，也包括 其他潜在的证券资产，如股权类资产以及其他各种投资经过资产证券化以后形成的 证券资产。从发达国家的经验看，资产证券化是一个大的趋势，在发达的资本市场， 各类资产大都以证券的形式存在，以证券资产的形式被管理。资产的证券化有利于 用科学的成体系的方法来管理资产，创造新的增值。集团目前的存量资产以及未来 对外扩张所形成的大量资产，在资产证券化的大趋势下，大多数都将发展成为证券 资产，需要从金融的角度出发进行有效的资产管理。 通过有效的资产管理，金融产业不仅能为集团创造新的增值，也为自身发展积 累资本。资产管理将直接为集团贡献利润，创造资产膨胀，直接体现金融产业发展 成果。 3、金融服务提升通用技术集团服务的品质，创造新的增值。 集团主业将通过全面提升专业化经营水平和为客户提供全方位增值服务，实现 主业的经营内涵向项目管理及商品供应链管理转型的战略调整。这种战略调整除了 需要整合渠道，向上游制造业拓展以外，最重要的一点就是以提供包括金融服务在 内的全方位服务方案，以提高现有业务的内涵和外延。而金融服务处于服务行业的 最高层次。因为货币是一般等价物，一切的商品、劳务的流动都最终归结于资金的 流动。特别是在资本无孔不入的当今世界，金融服务与其他服务的结合，将创造出 巨大的增值。从通用电气资本公司的案例中，我们可以清楚地看到，金融是如何提 升一个企业的服务品质的。 美国通用电气下属的通用电气资本公司，是通用电气金融业务的平台。通用电 气的金融服务非常有特色，而且实力强大，能为客户提供超值服务，正在成为通用 电气滚滚财源的提供者。通用电气资本公司的产生是源于通用电气的一个战略调整。 杰克韦尔奇认为，通用电气的价值获取机制要转向为客户提供全面解决方案，就是 要为客户提供产品服务以外的服务，其中最重要的就是金融服务。 通用电气资本公司收购了数百家诸如保险公司、信用卡公司、租赁公司以及其 他金融机构，从而能够为客户提供全方位的金融服务，逐渐使通用电气由一个单纯 的产品提供商转变成为一个能为客户创造更多增值的服务提供商。在与竞争对手的 竞争中，同样的产品，通用电气提供的是一整套基于该产品的解决方案，比如如何 融资、如何降低资金成本、付款方式、后续融资安排等等。通用电气资本公司的这 一系列金融服务使客户无法拒绝通用电气的产品。 通用电气资本公司在美国金融市场上有着 aaa 的优秀评级，自身控制大量金融 机构，因此可以以较低的成本为通用电气的收购兼并活动提供融资。并且，通用电 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 10 气资本公司运用自身具有的金融服务功能，为通用电器设计收购兼并方案、资本运 作方案，并通过资本的买卖盈利。通用电气每年 9.9%的年均增长率中有整整 4%来 自收购交易，而这些收购活动都是由通用电气资本公司来设计方案、提供资金、进 行操作。在所有的资本交易中，通用电气资本公司被比作汽车发动机。 资本运作以及金融服务的盈利是通用电气资本公司两大盈利来源。通用电气每 年营业额的 50%、利润的 40%来自资本公司。更重要的是，通过资本公司的运作， 通用电气从一个纯粹的产品提供商，全面提升为一个实力强大的服务提供商。目前， 通用电气是世界最大的设备管理公司，是世界第三大、美国最大的再保险公司，通 用电气的产业转型与深化成效显著。 中国通用技术集团历史上专注于大型设备的贸易，具备了结合主业开展金融服 务的良好基础。集团在贸易方面的优势领域，比如交通工具、成套设备、医疗设备 等，在发达国家，都是与租赁、保险、进出口信贷、担保、按揭等金融业务结合最 密切的领域；在国内，针对这些领域的金融服务已经有了初步的发展，而且势头很 猛。这是集团主业转型与提升的历史机遇，金融产业责无旁贷。 通过为集团主业开展金融服务，集团金融产业的发展就有了良好的切入点。通 过贸易服务主业的带动，金融产业将有很好的业务基础和发展空间；随着金融产业 的发展壮大，反过来又将大大提升集团主业的品质，通过提供全套解决方案，成为 一个全面的服务提供商，创造出巨大的增值。可以说，在这一点上，集团的金融产 业与集团其他产业的结合最密切，互动最有效；也只有如此，集团金融产业的发展 才有基础。 综上所述，通用技术集团的产业转型和发展需要金融服务的支持。因此，发展 金融产业是集团整体发展战略得以实现的关键之一，是集团发展的内在需求。金融 产业平台不仅对于金融产业，对于集团其他产业的发展都是至关重要的。 （2） 、提供集团所需金融服务需要控股相应的金融机构产业平台 金融机构是发展金融产业的基础。通用技术集团发展需要金融服务，而一切金 融服务都要通过金融机构来实现，尤其是在中国这样一个存在很强金融管制的国家， 没有金融机构就无法实现金融功能，获取来自于金融的多层次的收益。而对于通用 技术集团这样一个需要依靠金融服务来帮助产业转型的企业，不仅需要金融机构的 服务，而且需要自身去控股相应的金融机构。这是因为： 1、外部金融机构与内部金融机构在经营目标上有很大不同。外部金融机构只 有唯一的经营目标，就是赚钱；而内部金融机构还有更重要的目标，就是帮助集团 产业发展。这就造成在提供同样的金融服务时，内外部的金融机构的思路和做法有 着根本不同。在赚钱的目标与有利于集团产业发展的目标发生矛盾冲突时，外部金 融机构和集团之间会出现本质上的利益冲突，而内外部金融机构则可以通过股权设 置等一系列制度安排，将二者的目标紧密地结合在一起。这种目标一致构成了我们 金融与产业紧密结合的基础。因此从有利于集团产业发展的大局出发，我们必须使 用自己控股的金融机构提供金融服务。 2、金融机构通过提供金融服务，不仅是赚取利润，更重要的是获得成长。集 团今后产业发展所需要的大量金融服务，将不仅给提供金融服务的金融机构带来大 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 11 量利润，更能够给它带来很多的资源，很大的成长空间。如果这些利润、资源、发 展机会能够给与我们自己控股的金融机构，我们自己的金融机构将获得很好的发展。 我们与其培养别人的金融产业，不如培养我们自己的金融产业。 3、随着集团产业的发展，产融结合更加密切，金融与产业互相渗透，需要更 好的协调和统一。拥有控股的金融机构将极大地减少沟通成本、交易成本和管理成 本。 仅仅依靠外部的金融服务，集团是无法实现其战略目标的。在美国这样一个资 本市场发达，金融服务便利的国家，通用电气仍然成立了自己的一系列金融机构， 为自己的产业提供金融服务；在中国这么一个金融业不发达的国家，我们更加需要 能为自己提供金融服务的自己的金融机构。 因此，集团的发展需要有效的金融服务支持，而有效的金融服务需要集团具有 控股的金融机构。 2、金融产业是朝阳行业，自身具备良好的投资价值 a、中国金融行业面临高速增长 金融产业在为通用技术集团提供服务的同时，也将不断发展壮大，成为集团产 业的重要组成部分，金融资产成为集团资产中优质高效的一部分。从投资收益的角 度分析，中国金融产业也绝对是一个优秀的投资领域。 从发达国家的经济发展历史看， 随着人们收入的提高， 消费水平也在不断提升， 这就是所谓的消费升级。比如百元消费水平对应的主力消费产品是自行车、缝纫机， 千元消费水平对应的主力消费产品是电视、冰箱，万元消费水平对应的主力消费产 品是电脑、手机，十万元消费水平对应的主力消费产品就是汽车和住宅。而一旦达 到百万级的消费水平，需求的已经不是有形的产品，而是各种服务，其中最主要的 就是金融服务，也就是资产管理，俗称“理财” 。从中国自身的经济发展看，也是顺 应着这么一个发展轨迹。目前中国的消费水平正在步入十万元级别，可以观察到汽 车和住宅的消费在不断升温；而在一些收入较高的大城市，百万元级别的消费水平 已初现端倪。金融服务业正处在一个爆发性增长的前夕。这是金融行业可以看好的 理由之一。从以下这份消费变化趋势图中我们可以看到：食品和衣着这些必需品的 消费占比越来越低，而以娱乐、保健和金融为代表的消费越来越高。 资料来源：中国统计年鉴 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 12 金融行业可以看好的理由之二是中国金融体制改革已经提上日程，金融领域即 将出现剧烈的变革。从中国改革的历程看，改革的号角在哪里吹响，财富就在哪里 涌现。这是因为改革一方面理顺了体制，激发了创造，产生巨量的财富增值，另一 方面改革本身也是一场财富大转移，为有准备有实力的后来者提供了良好的机遇。 随着金融体制改革的展开，金融管制必将放松，金融服务业的垄断被打破，金融业 将出现加速的发展，蛋糕不断做大，市场份额也在剧烈变化。这就是机会所在。 第三，金融业的特点决定了介入金融业可以获得快速的发展和壮大。金融业的 特点就是合法地利用高度的财务杠杆进行经营。以银行为例，巴塞尔协议对银行的 资本充足率的要求是 8%， 也就是说， 银行可以合法地只用 8%的本钱做 100%的生意， 还有哪个行业有如此的优势。银行通过吸收存款，保险公司通过发行保单，证券公 司通过资产管理，基金管理公司通过发行基金，信托公司发行信托产品，无一不是 利用有限的自有资金撬动巨额的资本。这是其他行业所无法企及的。因此，纵观世 界经济发展史，许多工业巨头最终都无法抗拒金融业的诱惑，在完成原始积累后步 入金融业，获得加速的发展，成为所谓的“金融寡头” 。在中国，这一历程即将出现， 没有理由放弃这样的历史机遇。 b、中国国内各类金融机构现状及发展趋势 90 年代末以来，中国金融业进入高速发展的时期，各类金融机构呈现爆炸式的 增长。 银行业： 1999 年国内银行净资产 1.7 万亿， 2003 年增至 3.7 万亿， 增长 1.17 倍； 存款余额由 12 万亿增至 20 万亿，增长 67%；贷款余额由 9 万亿增至 15 万亿，增长 67%。 以下是银行业总资产、贷款规模及存款规模的增长图： - 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年 银行业历年规模变化图银行业历年规模变化图 总资产贷款存款 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 13 以下是银行存贷款规模与 gdp 之间的关系： 证券基金业：虽然这几年证券市场不很景气，但证券基金业同样发展迅速。基 金业从无到有，2004 年基金管理资产 3200 亿。证券公司的资产管理业务日益规范， 管理资产也有近 2000 亿，在相关法规出台之后，发展将更为迅速。 以下是中国基金业资产规模变化趋势图： 基金资产历年规模基金资产历年规模 107.4 574.2 846821 1230 1715.6 3246.4 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年 资产规模（亿元） 保险业：1999 年至 2003 年间，我国保险业保费收入以年均 29.2%的速度持续 增长。2003 年，累计保费收入 3880 亿元，保险公司总资产达 9123 亿元。 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 14 以下是中国财险与寿险增长趋势分析图： 图：财险保费规模预测图 图：寿险保费规模预测图 泰康保险，1999-2002 年，3 年总资产由 18.86 亿增至 121.44 亿，增长 5.44 倍； 招商银行，1999-2002 年，3 年总资产由 1625 亿增至 3717 亿，增长 1.29 倍； 光大银行，1997-2002 年，5 年总资产由 278 亿增至 1782 亿，增长 5.41 倍； 中信证券，1995-2002 年，7 年总资产由 12 亿增至 186 亿，增长 14.5 倍； 中国国际信托投资公司，1997-2002 年，5 年总资产由 2208 亿增至 5011 亿，增 长 1.26 倍； 而我们集团，1998 年成立时，境内外合计总资产 200 亿，2002 年底，境内外 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 15 合计总资产 185 亿，5 年时间，资产规模没有明显变动，这虽然是多种原因造成的， 但也反映了我们集团缺少资产快速扩张的手段和渠道。 正是因为金融资产的高速膨胀性，使得许多金融企业迅速成长为外部力量无法 撼动的“巨无霸” 。集团今后如能坐拥巨额金融资产，进可纵横捭阖，收购兼并，退 亦足以自保，将命运掌握在自己手中。 控股金融机构是十分必要的。金融机构是金融产业发展的外在表现。金融产业 发展的外在表现是大量的优质金融资产，而金融资产是通过金融机构来累积的。未 来中国金融业将有一个高速的发展，表现为金融资产急剧膨胀。如果不通过金融机 构，我们是无法分享这一过程的。鉴于此，必须投资金融机构。而只有控股金融机 构，才能使其按照集团战略实现资本增值，也才能输出集团成熟的风险控制体系， 使其充分融入通用集团的企业文化，在高速发展的过程中，有效控制风险。 今后几年，金融机构的发展将继续呈现以下特点和趋势： （1）各类机构抓紧跑马圈地，抢占资源。已有的金融机构增资扩股，改制上 市，建设网点，积极增强实力，未来将有更多的金融机构通过资本市场的平台加速 自身发展。还有许多其他行业的大型企业意识到金融业的巨大发展空间，纷纷进入 金融业，抢占资源。尤其是许多大型国有企业，如我们的兄弟单位五矿、中粮， 地方的实力企业红塔、宝钢等都纷纷加大在金融产业的投资力度，抓紧时间在 金融业内抢占一席之地。 （2）许多金融机构将目标瞄准金融控股集团。尽管目前中国金融监管是分业 经营，但许多金融机构看到未来混业经营的趋势以及金融控股公司强大的综合实力， 纷纷采用各种手段，构建金融控股公司的雏形。例如中信、平安、光大等。许多企 业在投资金融产业时，也有意识地往金融控股集团方向发展。例如五矿成立了单独 的投资公司，管理和整合旗下所有的金融投资。 中国金融业处在爆发增长的前夕，充满机遇和挑战。虽然进入金融产业并不能 保证我们企业一定做大做强，但如果错过了金融业发展的这个黄金时期，我们集团 发展壮大的道路就要艰辛万倍。而且时不我待，国资体制改革迫在眉睫，我们没有 时间从长计议，要实现超常规的快速发展，获得生存和发展的空间，除了金融业， 集团没有更好的选择。 总结： 金融产业既是集团整体发展的内在需求， 其自身又具备良好的发展前景， 这既是集团发展金融产业的信心所在，又为我们提供了发展金融产业的思路。 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 16 三、中国国内实业资本与金融资本结合的现状分析 近几年产业界与金融界一股风潮是产业集团发动金融购并风暴： 海尔集团收购鞍 山信托 20%股权，入主青岛市商业银行，增资入股长江证券，与人寿保险公司洽谈并 购；新希望集团入主民生银行，巨额资金投向证券、金融保险业；鲁能集团是华夏银 行的第一大股东、 交通银行的第四大股东， 分别是湘财证券和蔚深证券的第一大股东， 控股经营济南英大国际信托投资公司和山东金穗期货公司，拥有山东国电和鲁能 泰山两家上市公司成为全国集银行、信托、证券、期货、保险代理等金融功能于一 身的企业集团；东方集团入主民族证券，为民生银行主要股东，可以说在金融、保险 市场呼风唤雨； 光大集团北京、 香港总部各为独立法人， 分别交叉控制着境内外银行、 证券、信托、保险等 19 家上市公司；中关村发展公司购并佛山证券改名中关村证券； 联想组建风险投资公司并将其作为集团未来三大主业之一。 1、产业集团进行金融并购的主要原因 产业集团发动金融并购风潮主要原因在于借助金融资本扩展企业规模、 资本与业 绩。具体表现在： 第一、 借鉴国际经验，以产业资本进入金融资本，实现产融结合 中信集团、光大集团、海尔集团、希望集团、东方集团等发起购并金融风潮无疑 是向通用电气、通用汽车等国外大企业的成功经验学习，以产业资本进入金融资本， 以金融资本为产业资本服务。 第二、 开展多元化经营，分散集团风险，扩大集团规模 海尔集团、东方集团、希望集团以产业资本并购金融资本实际上是其多元化战略 之一，它们推行多元化战略既是为了分散风险更是为了扩大集团规模，冲击世界 500 强。只是这种多元化战略的投资方向不是投向实业而是投向了金融产业，而金融产业 正是产业集团大有作为的地方。 500 强是一代中国企业家的梦想，海尔集团、联想集团明确提出了进入世界 500 强 的目标，并得到国家的鼓励和支持。海尔集团已进入 68 行业，经营 1 万多种产品， 去年海尔的产值是 400 多亿，今年的目标是产值超过 600 亿，而去年世界 500 强最后 一位收入是 102 亿美元即将近 1000 亿人民币。海尔进入金融领域则不仅是为了获取 投资收益，分散投资风险，而是将资产规模、收入规模做大。刘永好在把饲料产业做 大作强的同时考虑新的资金投资去向，他将新希望的产业结构比作一架飞机：新希望 的总部是这架飞机的头，确定方向和实施决策；饲料业是这架飞机的身子，处于主要 产业的位置；金融是飞机的左翼，房地产是飞机的右翼，而正在初步踏入的高科技等 领域是机尾，即使偶有失败对全局损伤也不大。 第三、 产业投资发展以金融资本作为后盾，实现战略投资 当企业发展到一定规模、档次时，往往由产品投资者变成了产业投资者、战略投资 者，而战略投资者又必须以庞大的金融资本作为后盾，才能实现其产业投资、战略投 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 17 资。也就是说大集团投资小打小闹已没有意义，大规模投资就需要庞大的资金，庞大 的资金就需要金融资本的支持。 海尔要走向国际化市场，要保持高速发展，要扩大规模，要冲击世界 500 强，就 必须搭乘金融这条大船，才能平稳发展。刘永好作为战略投资者将 30 亿投向他看准 的具有战略性机会的房地产业。 三九集团融资 13 亿准备在全国建立 8000 家医药连锁 店。2000 年春兰集团与台湾剑度公司共同投资 60 亿元进军 tft-lcd（薄膜晶体管液 晶显示器）领域。张宏伟在解释东方集团的核心时认为 把钱、资本变成资产，通过 资产去经营获取利润，这种方式是最传统的。有许多人这样做，不需要他们去做。东 方集团是看这个产业是否是今后投资的方向， 产业能否做好， 再从投资角度进行投资。 东方集团是一个投资控股公司，从投资的角度，要选择：什么样的产业是最有发展潜 力的，即什么样的产业在未来发展最大。还有一个标志就是，入世后跨国公司要进入 哪些领域？在这个领域里有无主动权与其对峙？如果没有， 国际化接轨的问题需要很 漫长的时间。 第四、 产业集团追求金融业的丰厚利润，实现其图大求强的业绩目标 马克思资本论显示资本总是有低利润的行业转向高利润的行业，最终实现行业间 的平均利润。目前中国的现实情况是实业利润率远低于金融业利润率，而银行、保险 等金融业利润丰厚。 因此，产业集团纷纷购并银行、保险公司，追求金融行业的丰 厚利润， 以实现产业集团自我追求或迫于压力的利润率、 利润额、 回报率等业绩目标。 希望集团、东方集团等投资的民生银行已经给予它们丰厚的汇报；保险业则更是 高利润的行业，保险业吸收的保险金额绝大部分是不需用于保险赔付的，按巴菲特的 投资论调金融市场上永远不需要还钱的公司就是保险公司。 2、产业资本购并金融资本的实质 产业资本购并金融资本的实质是国内产业资本与金融资本的融合。 在国内产业资本与金融资本结合主要有四种表现形式： 一是产融资本混合发展，即实业发展同时发展金融，以金融发展同时发展实业， 此类型以中信、光大为代表，以国家政策支持为背景。中信集团本身即为信托公司， 以国家特有政策设立中信银行、中信证券，并同时混业发展电气、电信、房地产等多 元产业。光大集团则设立光大银行、光大证券，控股申银万国证券，合作合资成立保 险公司，并同时拥有香港上市的光大控股、光大国际、香港建设公司等多元产业。 二是国内产业集团设立的非银行财务公司， 有人把国内产业集团设立的非银行财 务公司称作正在崛起的新金融力量。这股新金融力量不仅包括已经成立的 70 多 家财务公司，而且包括正在排队等候批准成立财务公司的海尔、中粮、普天、中海油、 上广电等。在大多数行业已从暴利过渡到微利时代，产业结构的调整和升级将会以非 常频繁的兼并重组形式出现， 或是扩大规模保持超额利润， 或是寻求新的利润增长点， 这正是资本运作的平台， 利用集团内部的财务公司搞资本运作自然是大多数企业的首 选。但国内已经审批成立的财务公司只有 70 余家，新审批成立财务公司非常困难且 审批程序非常复杂。企业集团财务公司管理办法要求集团总资产不得低于 80 亿 上海交通大学 emba 学位论文 中国通用技术（集团）控股有限公司金融产业发展战略规划 - - 18 人民币，所有者权益达到 30 亿，年销售收入达到 60 亿，利润总额达到 2 亿，财务公 司最低资本金 3 亿。对一般企业来说门槛较高且还有许多其它限制性规定。财务公司 的审批限制使这一产融结合的方式受到一定限制。 三是以金融资本进入实业，其代表是华晨集团。 华晨可以说是资本运作的特例