（工商管理专业论文）我国商业银行利率风险管理研究(2).pdf

中文摘要 当前，我国商业银行由于面临利率市场化、银行体制改革以及入世等黧大挑 战，急待需要提赢利率风险管理水乎。曩前我国商般银霉亍程利率风除管理方露存 在诸多的问题，尚没有建立独立的篱理体系。如何掇高利率风险管理水平，增强 抵御风险能力以面对激烈的市场竞争，是我国商业锻行西临的严峻问题之一。 本文围绕如何提高我国商照银行利率风险管理水平展开系列讨论。首先通过 对商业银行刹率风险的成麟、商业银行利率风险管理的量他方法及工具的描述， 阐朗了现代商业银行幂j 率风险管理的重要佼及现状；通过对西方国家商业锻行利 率风险管理实践经验的分析，总结h 话方银行业利率风险管理的经验；通过对我 国商业银符利率风殓管理蕊袄的分斩以及与箕饱金融机构稍率风除管理实践的 比较，指出了我国商业银行利率风险管理的特点以及存在的问题，并提出了一些 具体的解浚方法，童簧包括建立完荣的翻率风陵管理体系、大力发溪衍生众融工 具市场及借雄巴塞尔新资本协议大力推进商业银行利率风险管理等，这对我国商 鲎镶 亍稳率鼹陵管疆提供了一些有锌对往静觅遗。 最后，就如何利用金融衍生产品对冲利率风险做部分案例说明。 关键词：商业银行利率风险管理金融衍生产鼎 a b s t r a c t c u r r e n t l y , c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k sa r ef a c i n gm a n ym a j o rc h a l l e n g e ss u c ha s m a r k e ti n t e r e s tr a t e ，r e f o r mo nb a n k i n gs y s t e ma n dc h i n a se n t r yi n t ow t o ，w h i c h m a k e si ti m p e r a t i v et oi m p r o v et h e i ri n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t m a n yp r o b l e m s e x i s ti nt h i sf i e l di nc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s w cl a c ka ni n d e p e n d e n tm a n a g e m e n t s y s t e m h o w t oi m p r o v ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t ，i n c r e a s ea b i l i t yt or e s i s tr i s k a n df a c et h ef i e r c em a r k e tc o m p e t i t i o ni so n eo ft h es e r i o u sp r o b l e m st h a tc h i n a s c o m m e r c i a lb a n k sa r ef a c i n g t h ep r e s e n ta r t i c l ed i s c u s s e sq u e s t i o n so nh o wt oi m p r o v ei n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n to fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s f i r s t l y , i te l a b o r a t e so nt h ei m p o r t a n c ea n d t h es t a t u sq u oo fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to fm o d e mc o m m e r c i a lb a n k sb y d e s c r i b i n gt h ef o r m a t i o no fc o m m e r c i a lb a n k si n t e r e s tr a t er i s ka n dt h eq u a n t i t a t i v e m e t h o da n dt o o l so fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t ；t h r o u g ha n a l y s i so ft h ep r a c t i c eo f w e s t e r nn a t i o n a lc o m m e r c i a lb a n k si ni n t e r e s tr a t er i s k ，w es u m m a r i z et h ee x p e r i e n c e i ni n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to fw e s t e r nc o m m e r c i a lb a n k s ；t h r o u g ha n a l y s i so f t h es t a t u sq u oo ft h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k sa n d c o m p a r i s o no ft h ep r a c t i c eo fo t h e rb a n k i n gi n s t i t u t i o n si nt h i sf i e l d ，w ep o i n to u tt h e c h a r a c t e r i s t i c sa n de x i s t i n gp r o b l e m si nc h i n a si n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ta n dp u t f o r w a r ds o l u t i o n s t h e s ei n c l u d eb u i l d i n gac o m p l e t ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t s y s t e m ，m a k i n gg r e a te f f o g st od e v e l o pa n dd e r i v ef i n a n c i a lt o o lm a r k e ta n dp u s h i n g t h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to fc o m m e r c i a lb a n k sb yf o l l o w i n gb a s e ln e w c a p i u d p r o t o c 0 1 t h i sp r o v i d e sp o i g n a n ts u g g e s t i o n st ot h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to f c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s f i n a l l y , t h ep r e s e n ta r t i c l ee x p o u n d sw i t hc a s e sh o wt oo f f s e ti n t e r e s tr a t er i s k w i t hb a n k i n gd e r i v e dp r o d u c t s k e y w o r d s ：c o m m e r c i a l b a n k ，i n t e r e s tr a t e ，r i s k m a n a g e m e n t ，b a n k i n g d e r i v e d p r o d u c t s 独创性声明 本人声鹱甄量变鲍学钕论文楚本太毪导龉捂嚣下进行簸磷究工俸移取褥戆 研究成果，除了文中特剐加以标淀和致谢乏处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的疆究成果，选不包含恣获褥天津大学袋其他教育枫构的学捩戏证书 而使用过的材料。与我一简工作的嗣志对本研究所做的任何贡献均以在论文中作 了骥确的说明若表示谢意。 学整论文佟骜签名绷 学位论文版投使瘸授投书 本学位论文作者完全了解叁涟盘茎有关保留、使用学位论文的规定。特授 教叁鎏基楚霹鲮将学位论文的全部或部分蠢套镳入有关数据露进行检索，势采 用影印、缩印或捆描等复制手段保存、汇编以供畿阅和借阅。同意学校向圜家有 关部门或枫构送交论文鲍复印终秘磁盘。 8 风险抵朴类2 核心资本充足率 4 3 拨备覆盖牢 ) 51 0 0 4 利息回收率 8 5 8 5 2 0 9 9 5 5 不良贷教率 5 5 2 0 o 5 6 估计贷款损失率6 6 5 7 非信贷资产损失宰 2 2 5 0 5 8 表外风险敞口率1 5 1 争贷款客户平均杠杆卑 5 1 0 最大单一客户贷款比倒 1 0 按额度控制 5 1 1 最大单一集团客户授信比肆 1 5 风险水平类 1 2 最大十大客户贷款比例 5 0 对一个关联方 1 0 1 3 关联交易比率 对所有关联方 5 0 1 4 境外资金运用比例 3 0 1 5 国际商业借款比例 1 0 0 1 6 利率风险缺口率 1 7 利率风险损失率j 1 8 外汇风险敞口 5 1 9 新发放贷款不良迁徙串 5 2 0 正常类贷款迁徙串 3 3 5 风蹬迁徙类 2 1 敢级及可疑类贷款迁徒率 2 5 人民币流动性比率 2 5 2 5 1 5 龉 外十流动性比率 6 0 6 0 2 存贷款比佣( 本外币合并) 7 4 非棱心负债依存度3 5 3 5 1 0 5 中长期贷款比例 人民币中长期贷款比例 1 2 0 1 5 外汇中长期贷款比例 n 7 5 0 7 5 3 0 1 6 5 3 资产费用率 0 ，7 5 撇定我行利率政策方案、定期制 订并发布我行乖l 事政策指引； 对虢行利率政策的执行情况进行 指导、监督和检查； 维护利率管理信息系统： 及对与有是监管部门就利率相关 工作擗秆淌涌犷耨 在授权范围内，拟定奉行利率营 理实施细则； 具体落实中国人民银行和总行 裁事政第以及业务主管部门豹利率 管理实施办法 第四章我国商业银行利率风险管理的现状 4 2 3 2 存款定价方法 1 、边际成本法。边际成本法是商业银行经常使用的一种定价方法，通过比 较边际成本率( 边际成本率= 总成本的变化所增资金) 与新存款收益率来确定存 款价格。在利率变动频繁的情况下，边际成本比加权平均成本更加贴近市场。 2 、市场渗透法。市场渗透存款定价是一种不强调利润和成本回收的定价方 法，通过明显优于市场的存款价格来吸引客户，以迅速扩大市场份额，通过存款 业务带动其他业务的发展并使银行获得收益。 3 、有条件的客户细分定价法。根据客户账户的交易次数、存款平均余额、 存款期限等因素细分存款结构，从而确定不同的存款和服务价格。如存款余额高 于某一底线，即给予客户存款较高的利率，反之，给予客户存款较低的利率。目 前，银行的大额外币存款就采用了这种定价方法。 4 、上层目标定价法。上层目标定价法是对高余额、低活动性存款制定的积 极的揽存定价方法。 5 、客户关系定价法。为稳定银行的优质客户，银行根据客户接受的服务品 种种类等因素来为存款定价。向选择本银行多种服务的客户提供较为优惠的价 格，增强客户对银行的倚赖，提高客户忠诚度。 4 2 3 3 贷款定价方法 1 、成本加成贷款定价法。确定贷款利率时综合考虑贷款资金成本、直接费 用与间接费用、贷款的税负成本、贷款期限、贷款风险、贷款目标利润等各因素， 最终确定贷款利率水平。计算公式为： 贷款目标利率= 贷款资金成本率+ 费用率+ 税负成本率+ 风险调整+ 期限 调整+ 目标利润率 2 、价格导向定价法。银行在确定信誉最优客户短期信贷的优惠利率或基准 利率的基础上，根据违约风险和期限风险对其他贷款进行加成定价。 即：贷款利率= 优惠利率+ 非优惠利率借款人支付的违约风险金费率+ 长期贷 款借款人支付的长期风险金费率。 3 、市场利率加成定价。银行从市场融资成本利率、预期利润与风险补偿的 角度来确定贷款利率。使用此种方法计算得到的贷款利率通常会低于基准利率或 优惠利率，因此主要适用于对大型公司或优质客户的定价。 贷款利率= 在货币市场上借款的利率成本+ 风险和利润加成。 第四章我豳商业银行利率风险管理的现状 4 2 3 。4 稃贷款寇价的日常管理内容 国三 翘星室熬煎霆围 3 5 - 第四章我国商业银行利率风险管理的现状 l 、按胃稳查存贷款定像镶凝。分嚣靛各级管理人受露塑务久员疵按鼹攘关 文件规定的职责履行曰常存贷款定价职责。利率审批流程如图三： 2 、及爵簸溯货币豢场稳鼙走势窝弱鲎定徐情嚣。分行零l 率营瑾久舞痘及黠 监测货币市场利率走势和当地同业存贷款定价情况，按月公布本分行备项金融产 晶撵孕徐格。 3 、按月总结利率政策执行情况。按月对稃贷款定价情况( 包括利率水平， 定嚣方式等) 遴行分析、惑维，疆毒禚关政策建议，形成存贷教定价辙告上报慈 行资产负债管理委员会办公室。 4 、及时缀缓乖率黢策墙诩。 4 3 我国各类金菇枫梅藉率风险替堙诧较 4 3 1 我国入寿保险公司豹幂| j 率风险管璎 4 311 寿蹬声穗攀l 率瓣验鹃寨源 由于人寿保险一般都是长期性的，因此只要寿险公司在保单中承落了保诞疑 低投资收益率，寿陵公司就会筒瞒和率风险。淹险产晶莉率风险的表现形式，一 是产品预定利率与投巍收益率背离造成的剥整风险，二是资产与负债不珏配造戚 的利麓风险( 包括期限不匹配和数额不匹配) ，但造成利差风险的原因很多，从 当前我国寿险妲发展揍凝来善，主要毽捂以下丸令方蔽： 1 、产品预定利率设定不通当造成的利差风险。产品预定利率必须与开发幽 黠魏实骣裂搴大致凌会，甚至蹇手奏款剃率，秀羹| l 产霸藏授有枣甥。这种产瑟溪 定利率确定方法的结果是预寇利率与预期投资收益率只在产晶设计开发初期暂 孵凌会释平簿，蘑产燕生会周期箨露较长，涟饕枣凌秘率静频繁波动，鬣终会毽 现长期背离的现象。 2 、经济教震环凌对预定零j 率静确愆造成彩虢。我嗣寿险鼗复监予1 9 8 2 举， 当时正值改革歼放初期，经济高速增长，伴随稽通胀居高不下，这段时期内推出 静寿除产燕也赣不可避免遥受翻高存款利率的影响，预定莉举始终处干较高承 平，最高的达剡了1 3 。随着9 0 年代骺半期锻行存款刹率连续8 次下调，寿般 产品的预定和举也降至2 5 的承平，但高预定乖j 率时期发展的大量业务留下的 第四章我国商业银行利率风险管理的现状 利差损失巨大的。 3 、资产与负债期限的不匹配造成潜在的利差风险。目前，保险资金投资主 要集中在银行存款、国债及其他企业债券上，投资期限普遍较短，短期资产无法 与长期负债相匹配，存在巨大的投资风险。此外，由于投资渠道狭窄，投资工具 有限，大量的保险资金无法进行有效的投资选择和风险分散，投资带有一定的盲 目性、随意性，无法完全按照负债特点进行有计划地投资，因而投资风险又进一 步加剧了利差风险。 4 、对寿险产品性质理解上的偏差导致公司经营行为上的偏离，也加大了利 差风险。虽然寿险产品属于金融产品的一类，但本质上与纯粹的金融产品是有极 大的区别的。寿险产品应该偏重于保险保障功能，而不应是资产的保值增值功能。 但目前对这个问题存在理解和认识上的偏差，保险业与银行业竞争市场、保险同 业之间在产品价格上展开竞争，过分渲染寿险产品的投资回报功能，给产品定价 和资金投资造成了很大的压力，加大了形成利差风险的概率。 5 、“嵌入选择权”的使用带来风险。为了在竞争中立于不败之地，各保险公 司争相向保险消费者提供优质服务，在产品中增加服务功能，如保单借款、退保、 转保等嵌入选择权。随着利率的波动，只要利率向不利于保险消费者波动，他们 就会频繁、更具机会性地使用保单中的选择权，给保险公司的资产负债从数额上、 期限上的匹配带来了不确定性，增加了利率风险。 4 3 1 2 进一步加强我国寿险业利率风险管理 无论哪个国家，寿险公司都会面临利率风险。但由于各国寿险业的情况不同， 保险公司和监管机构对利率风险认识不完全一致，采取的处理方法有很大差别， 使利率风险对不同国家寿险公司产生的影响差别很大。在英美等发达国家，寿险 业通过运用资产负债管理、严格的偿付能力监管等办法、不仅成功地摆脱了利差 损失风险，没有出现过大规模的利差损失，而且通过寿险产品的转型等措施，实 现了寿险业的持续健康发展。而在有些国家，如日本、韩国，许多寿险公司由于 缺乏对利率风险的充分认识，由于竞争的需要，不计成本推出高预定利率保单， 出现了严重的利差损失，造成多家寿险公司倒闭。使寿险行业发展陷入困境。我 们有必要分析各国寿险公司在处理利率风险上的异同，找出内在规律，总结经验 教训，加强对我国寿险产品利率风险的管理。 1 、提高经营管理水平对控制利率风险非常重要。经营管理水平的高低直接 第四帮我国商业银行利率风险衡理的现状 影响着寿险公司的猛利能力、寿险公司的经营管瑕水平主簧体现猩：认识和控制 飙险豹能力、资产受债管理能力、波务科学管理熊力、费用控制能力等方嚣。 2 、发展新型潜险产鼯，规避利率风险，是寿险产品的发展趋势。由于传统 戆较裹预定零i 率鹣产品对海险公司存在 # 鬻大的剥率飒黢。因此，各发达强家寿 险公司都通过发展新型寿险产品来规避利率风险，促进寿险业的发展。英荚等国 家主要逶j 建发展逐结产鼓、万能产品寒援避裁率风猃。投资连续类产瑟实现了在 保险公司和投保人之间的合理分搬，使保险公司摆脱了利率风险。 3 、嚣 壬灌套众宰馕浮毽夔鬟簧毪。费强准鍪金译毽蹩寿殓公茸鬻爨叁身经 营成果的前提和基础，保险公司计提的责任准备金额度直接影响剥公司的利润水 平、偿村缒力。荚美等国家辩毒酸责任毽簧金译镳莱取 常谨慎静态凄，在责任 凇备金的计算中。评估利率基于搿险公司将来资愈运用收益情况的保守估计来确 定，确保公司提欷费任准备金静充足性，侵傈陵公司鹃委| 务获况魄较稳毽真实缝 反映出来。责任准备金的谨慎评伪有利予寿险公司主动控制自身风险，这也正是 英美等谦陵韭发达国家未出现过大规模乖差损的个重蘩原因。 4 、偻付能力监管。出现利嫠损的寿黢公司裔一个共间的特点：出予毙争的 辩要提商预定乖攀，最终形成恶靛竞争。英美等豳的保险公司数瞬众多，竞争不 熊说不激烈，却没有出现提高预定剥率的繇性竞争局面，保险监镣者坚持严格豹 偿付能力监管是盘要的根源。 碡3 2 我阔证券褫构的利率风险管理 我基谨券援擒豹韭务圭要集审予资本带援孛，襄莛资本帮场豹菇殓毒分必系 统风险和系统风险，利率风险是系统风险的一个蘸要组成部分，所以对诞券机构 熬穰率戴羧闯蘧鹣研究事实上在 蕤大程痰上可麓结楚孛溪资本露璐豹稠攀嚣殓 问题。我们可从融资和投资两个方面探讨我国证游机构的利率风险来源。 l 、嚣藏我国证券梳擒的主要融资方蔽共有嚣释：蹭资扩殷、同注释借、国 债回购、抵押融资，其中增资扩股为股权融资，闻业拆借和国债嘲购均为债权融 资，雨抵押融资受| j 为闻按融资。献证券橇梅融资的方式着，所丽l 隘的利率风险主 要来自于货币市场拆借和债券匠赋业务当中，和其他金融机构一样，在利率完全 市场化后，由于赞币市场的各个予市场的利率波动会更为敏感，从而加剧对券商 短期融资成本的影响，只是证券机构最先黉考虑剿的剥窭风殓阅趱。 另外可以预期到的是，我国诫券机构正处于绒模扩张阶段，目前业务发展对 第四章我国商业银行利率风险管理的现状 中长期资金需求较多，而现有的融资体系失衡，缺乏中长期资金的融通方式，因 此发展券商外源融资，重点发展券商的中长期融资方式，如上市融资、发行中长 期债券等是未来我国证券机构主要融资的选择：( 1 ) 股权式融资使证券公司的股 价受到市场系统性风险的影响，利率风险是其中之一。当前已存在几家经营证券 业务的上市公司，如中信证券、鞍山信托、宏源证券、陕国投等，券商的上市融 资已成为未来我国证券业资本扩张的一个主要趋势。因此公司股价的利率风险因 素是一个不可忽视的问题。( 2 ) 证券公司通过发馈融资会直接面临利率风险，利 率的波动直接影响到发债融资成本大小。此外证券公司也可能通过发行可转债来 融资，同样由于其具有债券特征，我们要充分考虑到利率风险因素，并结合可转 债的特殊条款进行相应的安排。 2 、证券机构业务经营过程中的利率风险，来源于证券机构的自营业务，尤 其是近些年来，国内各家券商都开展了规模较大的代客理财业务，吸收了许多企 业、个人的委托资金，投资于资本市场的二级市场，从而产生了一定的风险。显 然，从利率风险的来源角度，这些业务的利率风险主要是指利率风险在市场系统 性风险中的权重，即市场行情受利率波动的影响程度。中国资本市场的利率风险 问题本文不再深入讨论。 4 3 3 人寿保险机构与证券机构的利率风险管理对我国商业银行利率 风险管理的借鉴意义 1 、商业银行理财产品类似于寿险产品，存在产品预定利率与投资收益率背 离造成的利差风险。 2 、上市融资、发行中长期债券也是未来我国商业银行主要融资的选择。因 此，公司股价的利率风险因素逐渐成为一个不可忽视的问题。 第五章我国商业银行利率风险管理的问题与对策 第五章我国商业银行利率风险管理的问题与对策 5 1 我国商业银行利率风险管理存在的问题 5 1 1 风险承担主体不明确导致宏观层次风险意识突出，微观层次风 险意识薄弱 任何有效的风险管理都应该是以风险承担主体明确，权利、责任和利益的合 理分配为根本前提的。在西方发达的银行制度下，代表全体股东利益的董事会明 确地承担起商业银行在其全部经营管理过程中的所有风险，并以商业银行的全部 资本金作为承担风险的最终边界。然而，在我国目前现行的金融体制下，许多商 业银行，尤其是国有商业银行，风险承担的最终主体和边界并不明确。由于在现 行的产权制度下，我国国有商业银行并没有有效的实行所有权和经营权的分离， 商业化程度并不高，政策性业务和行政干预仍很多，都使得商业银行的最高管理 层( 董事会) 没有、也不能承担起全部金融风险的责任。但是，是金融风险就要 最终有承担者，我国金融风险承担主体不明确的最终后果无非是国家资本( 即财 政资本) 取代银行资本承担起金融风险，在财政也无力承担的极端情况下( 财政 破产) ，则可能通过中央银行的货币发行来满足银行的流动性要求，最终以通货 膨胀为代价来维持银行体系的运转，即以整个经济体系的资本来承担金融风险。 这种风险承担主体不明确的特点在风险管理上的后果就是导致了国家宏观经济 管理层对金融风险非常重视，而微观金融主体的金融管理意识相对淡薄，对风险 管理缺乏紧迫感和积极性。 5 1 2 内控机制不健全，利率风险管理组织结构不完善，并没有现代 意义上的独立的利率风险管理部门和管理体系 在现代利率风险管理中，完善的内控机制是商业银行得以有效进行利率风险 管理的重要内部制度保障。完善的现代银行内控机制应该以运作合法、有效和信 息畅通为目标，涵盖商业银行的管理和控制文化：风险的有效识别、评估和控制； 责任分离；信息和交流；监督和缺陷修正等五个方面的内容。然而，相对于国际 现代化银行内控体制的要求。我国商业银行内控体制还显得相当落后。一个突出 第五章我国商业银行利率风险管理的问题与对策 的表现就是在利率风险管理的组织制度上，由银行董事会及其高级领导直接领导 的，以独立风险管理部门为中心，与各个业务部门紧密联系的利率风险内部管理 系统是现代利率风险管理的组织保障。但是我国商业银行的利率风险管理明显缺 乏这种有效运作机制的保障。到目前为止，我国大多数商业银行还没有现代意义 上的独立的利率风险管理部门，也没有专职的利率风险经理，无论是内部稽核部 门或资金管理部门，都没有能力承担独立的、具有权威性的、能够有效管理商业 银行利率风险的利率风险管理职责。 5 1 3 管理工具缺乏，尤其缺乏衍生金融工具等有效转移风险的手段 由于我国金融体系建立较晚，现行的金融市场还不能向商业银行提供足够的 风险管理工具。市场工具的匮乏是我国商业银行利率风险管理落后的重要表现之 一a 衍生金融产品市场是目前西方金融体系中向商业银行提供最直接、最有效的 利率风险管理工具的市场。衍生金融工具具有直接对冲风险的性质，被认为是管 理利率风险最有效的市场工具，使得金融体系能更加有效地在风险承担能力不同 的金融主体之间配置风险。当今金融工程技术的发展使得各种用于利率风险管理 的衍生金融工具不断地被创造出来，并且比以前任何时候都能更贴近商业银行风 险管理的具体需要。目前，我国在衍生金融产品市场方面可以说还没有起步，除 了一些地方性的商品期货交易所，我国并没有真正的衍生金融产品市场。衍生金 融产品的缺乏不仅是金融体系不完整的表现，也是利率管理市场工具匮乏的表 现，它明显地制约了我国利率风险管理现代化的进程。尽管目前从体制、技术和 法律等因素看，我国在短期内发展衍生金融工具市场并不现实，但从长期看，衍 生金融工具的发展是必然的。 5 1 4 风险量化管理落后 量化管理和模型化是西方发达国家银行利率风险管理在技术上的重要发展 趋势。我国目前在风险量化管理方面还非常薄弱，大致还停留在资产负债指标管 理和头寸匹配管理的水平上，而对于v a r 和持续期等概念还并不熟悉。造成这 一现象的原因主要有： 1 、我国的利率市场化刚刚全面启动。长期以来，各种利率水平都是由中央 银行制定的，给予商业银行自由浮动的幅度非常有限，这导致了利率水平的变动 第五章我国商业银行利率风险管理的问题与对策 不能准确、及时地反映资金市场供求关系，也使得各种金融产品的收益率波动不 能充分反映金融产品风险和收益的变化，从而很大程度上使量化管理失去了原有 的意义。在商业银行产权不明晰的情况下，这种非市场化的利率还淡化了商业银 行管理利率风险的意识，将因利率变动而造成的损失归咎于政策变动，从而削弱 了量化风险管理的内在动力。 2 、我国股票市场的风险近些年来比较突出，股票价格无论是总体水平还是 个体价格波动幅度都非常大，按理说其风险量化管理技术发展要相对迅速一些。 然而，由于以下两个主要原因，量化管理技术的发展受到了很大的制约。一是市 场操纵明显，股票价格的变动经常从根本上脱离了公司质量和宏观经济发展环境 等决定性因素，不能正常地反映股票合理的风险和收益的对比关系。二是由于我 国证券市场起步较晚，难以建立起风险管理模型参数估计所必需的数据库。此外， 由于我国实行严格的金融分业管理，证券市场的风险仅局限于证券公司等非银行 金融机构。我国金融业的主体商业银行目前基本不承担股票市场风险，因而没有 量化管理这种风险的动力。 3 、目前我国的金融衍生工具市场还没有形成。金融衍生工具的发展是促进 风险量化管理模型发展的重要因素之一。 5 1 5 管理人才严重匮乏，法制基础尚不够具体和完善，缺乏独立的 风险评估机构 现代金融风险管理是一门技术性非常强的新兴的管理学科。它不仅以现代管 理学、金融学、经济学、数理统计学等学科的知识为基础，而且还引入了系统工 程学、物理学等自然科学的研究方法。这就要求商业银行从事利率风险管理的人 员必须具备很高的素质，经受过严格的专业训练，否则将很难理解业务和产品的 风险性质，更难以采取适当的风险管理措施。美国华尔街一些著名的商业银行或 金融公司聚集了许多著名的科学家和经济学家。如1 9 9 7 年诺贝尔经济学奖得主 默顿和舒尔茨等。这些从事风险管理和金融工程研究的高级研究人员不仅被称为 金融工程师，而且还被誉为“火箭科学家”。我国目前金融风险管理人才显得相 当匮乏。原因之一是旧的银行体制下风险管理部门的职能和作用没有得到充分的 认识，而且许多银行都没有设置专门的风险管理岗位，金融高等教育对新兴的现 代风险管理学科重视不够，陈旧的知识结构不能适应现代金融的最新发展。 现代金融体系，乃至整个市场经济体系的有效运行，是建立在一整套完善的 第五章我国商业银行利率风险管理的问题与对策 市场经济法律体系的基础之上的。我国自改革开放咀来，一直十分重视经济法制 的建设，尤其是2 0 世纪9 0 年代中期以来，我国在金融立法方面明显加快了步伐， 也取得了很大的成绩。中国人民银行法( 1 9 9 5 年) 、商业银行法( 1 9 9 5 年) 、 票据法( 1 9 9 5 年) 、证券法( 1 9 9 8 年) 等一系列重大的金融法律相继出台， 确立了我国金融法制体系的基本框架。然而，我国金融运行的法制环境还远远没 有完善，风险管理仍然缺乏坚实的法律基础。主要表现在：一是我国现有的金融 法律基本上是框架性的，对具体的金融行为缺乏明确的规定，可操作性差：二是 我国的金融市场在国家整体改革开放的背景下发展和变化都很快，金融改革对法 律制度不断提出新的问题和要求，金融和整体市场经济的法制建设还不能较好地 适应金融发展的需要；三是与金融法律相配套的其他经济法律也并不成熟、完善； 四是在执法方面普遍存在有法不依、执法不严的情况，行政干预仍然严重。 我国目前还没有出现向投资者( 包括企业、金融机构和个人) 提供风险管理 技术和信息咨询服务的专业化公司。然而，在国外，专业的风险管理公司已相当 普遍。由于我国目前高等院校和金融机构之间的信息渠道并不畅通，相互之间缺 乏在科研和培训方面的有效合作机制，金融机构之间也相互隔离，缺乏交流和沟 通，加之市场缺乏这种专业的风险管理咨询服务公司，先进的风险管理技术和方 法不容易在整个金融体系内得到有效、迅速的传播和推广。 5 2 解决我国商业银行利率风险管理问题的对策 5 2 1 建立完善的利率风险管理体系 5 2 1 1 科学准确地预测利率，同时建立科学合理的本外币存贷款定价机制 密切关注和监测国内外金融市场利率动态，运用高新技术手段和先进方法对 本外币利率趋势进行科学的预测。科学准确地预测利率，是有效进行利率风险防 范的前提。科学进行利率预钡9 的关键是系统地掌握利率预测理论和利率预测方 法，并能灵活地运用。国际银行界常用的利率预测方法由货币供给分析法、费雪 效应分析法、资本流动账户分析法、隐含利率预测法等等。在当前已经实行外币 利率市场化的形势下，影响本外币利率变动的变量将来自国内外的多个方面，包 括主要国家宏观经济状况、中央银行货币政策变动、货币市场和资本市场上资金 供求关系的变化、本外币之间以及各种外币之间汇率的变化等等，因此在进行利 第五章我国商业银行利率风险管理的问题与对策 率预测时必须充分考虑到以上方面的因素。利率预测的主要内容包括利率变动的 方向、利率变动的水平、利率周期转折的时间点等，其中预测难度最大的是利率 周期转折点的预测。但是即便是对最困难的利率预测内容，也可以凭借对经济规 律的洞察力，通过对经济周期、利率周期的历史情况的分析以及对末来经济条件 变化的科学认识，运用高级数理统计和动态计量经济学方法和先进技术手段，对 其进行科学和基本准确的预测。科学准确的预测结果将为商业银行的资产负债管 理提供可靠的决策依据。 随着利率市场化的进行，商业银行自主定价的范围将逐步覆盖资产、负债和 中间业务的各个项目。商业银行根据本行资产负债管理目标的需要，建立科学合 理的本外币存贷款定价机制。一是由商业银行总行根据全行资产负债管理的战略 目标需要，制定并公布本外币的基准利率水平；二是总行确定对各分行在总行公 布基准利率基础上的浮动权限。例如，对于外币存贷款定价，商业银行总行可根 据本行利率管理战略需要，以国际金融市场利率为基准，在充分考虑全行的外币 资金成本、外币存款费用、外币贷款费用、外币贷款的目标收益率、同业竞争情 况以及外币存款的利率供给弹性和贷款的利率需求弹性等因素的基础上确定基 准利率水平。而总行对分行的定价授权，则可依据各分行的经营管理水平、所在 地经济发展状况、当地同业竞争关系等方面因素进行确定。分行在各行授权的存 贷款利率浮动幅度内，可根据客户盈利分析模型对不同客户确定具体的存贷款利 率水平。 5 2 1 2 创建适合自身特点的利率风险管理模型 当今国际银行界的利率风险管理技术和方法更新速度很快。最初只是运用简 单的缺口分析，但从2 0 世纪8 0 年代起，以迅速发展为持续期分析，进而运用净 现值分析。2 0 世纪9 0 年代起已大量使用动态模型分析，目前还开始尝试使用 c a p m 分析，与此同时还普遍进行压力测试。不少商业银行在借鉴共性分析模型 ( 如s e n t e b om o d e l ) 基础上，开发适合本行特点的高度个性化软件。例如 苏格兰皇家银行目前使用的动态模拟分析软件可以提供多达1 0 0 多种利率变动 情景假定下的资产负债和净收益变动的情况，从而能够根据利润最大化目标从中 选取最优资产负债结构调整方案。 我国商业银行应从现有金融市场发育的客观条件出发，充分考虑到本行的技 术和财力承受能力，并借鉴国际银行界的各种分析工具，创造性地探索出和建立 第五章我国商业银行利率风险管理的问题与对策 起适合本行特点的利率敏感性分析模型和持续期分析模型。 5 2 1 3 建立完善的利率风险内控机制 巴塞尔委员会1 9 9 7 年9 月通过的利率风险管理原则规定，商业银行稳 健利率管理的基本原则包括四个方面的内容：董事会和高级管理层要对利率风险 实行妥善监控；制定适当的风险管理政策和程序；建立科学的风险计量和监测系 统；完善内部控制制度并接受独立的外部审计。在利率市场化进程中，我国商业 银行特别是国有大银行应该积极主动地参照巴塞尔委员会制定的银行稳健利率 管理的核心原则进行自身的利率风险内控制度的建设。 当前我国商业银行利率风险内控机制的关键是，建立起一个完整的能够反映 与本行资产、负债和表外业务头寸相关联的所有重大风险的利率风险计量系统。 在这方面目前还有许多工作要做，关键要做到：一是分类和归总本行当前及未来 将面临的各种利率风险，包括再定价、收益曲线、基准与期权风险等，并追溯其 全部来源；二是在科学进行利率风险计量分析的基础上，确定全行可承受的利率 风险总额，并将其按产品、部门进行分解，由各部门、机构分别承担各自风险限 额的控制。在风险计量方法上，各商业银行也应尽量采用国际银行界的最新计量 模型，同时结合本行特征有所修正、有所创新。对国际通行的v a r 方法的采用 上不宜生搬硬套，而应根据我国商业银行面临的不同金融环境、本行的个性特征 和战略目标需要而对其进行必要的变异。 5 2 1 4 调整业务结构，大力发展中间业务 中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债、形成银行非利息收入的 业务。我国商业银行9 0 的业务仍是传统的存贷款业务，其经营收入主要依赖资 产负债业务的弊端就是，在利率市场化过程中及之后，商业银行所承受的利率风 险将很大。况且，中间业务和表外业务不发达，也使商业银行缺乏管理利率风险 的有效手段。外资银行就特别注重优先发展高附加值和高收益的中间业务，而我 国商业银行中间业务的真正发展却是从改革开放后起步的。在2 0 世纪8 0 年代前， 商业银行经营的主要中间业务是传统的汇兑和结算，8 0 年代后逐渐发展了信托 租赁、票据承兑、代理发行和兑付证券、代理保险、信用卡等业务，9 0 年代以 来，各商业银行竞相发展了如经济咨询、代客理财、代客外汇买卖、一卡通、一 柜通、一网通等新的中间业务。尽管如此，与国外商业银行相比，我国商业银行 第五章我嗣商业银行利率风险管理的问题与对策 的中闻业务尚处于起步阶段，差距是瞬显的。 一是实琢经营范围窄，品种少； 二是业务规模小，收入水平低； 三是服务手段和技术水平比较落后。 我围加入了w t o ，外资银行将陆续进入我国市场，中间救务将成为外资银行 最其竞争力豹领域，淦恰也亚是国内银行豹薄弱环节。今后，我船应该增强金融 创新意识，加快发展商业银行的中间业务，培育巍的剥润增长点，减少对传统业 务的依赖。从而减少利率风险的圃扰。 5 。2 1 5 加强对商业银行间接利率风险管理 商业银行直接利率风险是指审场利率变化影响具体资金交易或借贷的价格 波动使商业银行遭受损失的可能性。 市场利率变化通过影响企业借贷价格形成企业利率风险，该风险进而转化为 商泣银行间接利率风险。如：嗣率市场化有可能导致市场利率过度上升，低效运 行静国有企业将因利息成本提高弼更加困难，可能造藏斐多的企业风险，迸露转 化为商业银行风黢。国家运过提高列率控制房地产泡沫，房地产企业因列息成本 提高而难以偿还贷款或因无法得到后续贷款丽资金链断裂，进而转化为商业银行 风险。 目前我国商渡银行对直接利率风险管理已逐步加强，而对间接利率风险还没 有弓i 起是够重视。在今藤的利率风除管璞过程中应逐步加强对该项风陵的研究与 管理。 5 2 1 6 培养秘遥裁一支离素j 秦攀l 率风陵管理队伍 在西方裔鼗银行中，稠率管理专家起着薰要的作用，他们对经济问鼷具有较 强豹分拆能力并具备较强的利率风险管理技能。在我蓬利率翻渐枣场化和我圜饔 业银行向具静国际先进水平的商业银行目标迈进的背景下，无疑是簧逐步培养和 建立一支高素质的利率管理人才队伍。对利率管理人员应采取以能力和素质培训 为主的新型培训方式，培训的目标不在于仅仅教给学员一定的利率管理知识，而 在予根据当今知识经济和信恳时代的需要，培养学员音赏和持续学习现代商业银 行利率风险管理工兵并用戬提高我国离渡银行经营效益的能力。各商业银行赢在 总行和分行的资产负债管理郝门建立起一支系统掌握现代剥搴风验管理理论、方 篇五章我国商业银行利率风险管理的问斌与对策 法和技术，并能炭活地加以运用的利率管理人才队伍，使他们成为本行嗣率风除 管理主力军。利率风险镣理队伍建设的蘩本方法应采取以能力和索质培训为主的 新型培训方式。培训的熬点内容应是利率风险管理实用技术、理论和方法。只要 剽率管理人员真正掌握了方法，就相当予拥有了一把搿启利率风险之门豹金钥 匙，这对于各商业银行来说将燕笔宝贵的财寓。 s 2 2 大力发展衍生金辩工鬃市场 5 。2 。2 。1 爨生金觳王昊裹壤趣发爨瓣我国建韭银 亍剃率风黪管理爨毒重要慧义 衍生工具在现代商业银行体系中发挥着重鼹的作用，其产生和发展极大的提 高和完镶了商渡银行的风险配鬣功能弗促使商娩银行传统酶利率风险管理技术 发生革命性的变化。可以说，缺乏衍生金融工具的商业银行不怒一个完全意义上 的现代商业银行，没有衍生金融工具的利率风除管理也不是真藤意义上的现代利 率风险篱理。 利用衍生金融工具管理风险最大的特点就燎采用风险对冲的方式，投资者可 以透过带场提供的金融辑生产黠有效撼将不愿意承担或者没煮能力承担的风黢 转嫁给蒗他愿意承担且有能力承担的市场参与糟。在衍艇金融产品产生以前，投 炎蠹狳了l 移列蔫多榉他熬缀合投资移趣强内部风殓搜裁等袋绕方法镑毽风殓 以外，对于不能分散的系统性风险，尤其是利率、汇率和股票价格等风险缺乏膏 散翁管遴手段，溜蘧授爨者在麸攀特定瓣经济涵勰薅逶鬻不得不承整这鳌苓幕塑 承担的风险。衍生金融工具的产生和发展有效地解决了投资者邀种风险管理手段 不够静闷题，傻褥投资纛逶过筋生金融产蒹豹交易髓够将这些不愿意承爨瓣冤除 从愿意承担的风险中分离出来，并转嫁出去。衍生金融产品所提供的这种风险臀 理梳稍恰好遥赢了商渡锻行蔽将风险酝饕蓟愿意承撵藏有能力承撵风酴的市场 参与者为原则的风险配嚣功能的要求。 然丽，衍奄金融工其是一搬“双刃剑”，它既为金融体系掇供了有效的风险 配置工具，其自身的投机性和风险性又使得投资者捌有了在更斑的风险水平上遮 逐更高j f 润的市场投机工具，有时甚至成为投资者的赌博工具，这自然加大了商 业银露利率风黢豹水平秘复袈燃。如1 9 9 5 年3 月巴捧锻行事l 警及2 0 0 4 年1 2 舅 中航油攀件等都是在衍生金融置具市场上发生阪额亏损的典型案例。因此。西方 发达枣场经济鞠家裁在积极发浆舔生众融工具蠢坛熬弱慰热强了怼金融辍撬麸 事衍生产品交易的监督。 第五章我国商业银行利率风险管理的问题与对策 从上述对衍生金融工具的发展及其对商业银行风险配置功能的意义和世界 其他国家发展衍生金融产品的分析，我们不难得出关于我国发展衍生金融产品的 基本结论，那就是：我国在建立现代市场经济体系和商业银行的过程中，衍生金 融工具的发展是必须的，我国目前没有成熟的金融衍生产品是我国商业银行不成 熟的表现，也是我国商业银行利率风险管理落后的表现。从建立现代化的完善的 利率风险管理体系，使我国的商业银行具有更加有效的利率风险配置功能的角度 出发，发展衍生金融工具市场是非常必要的，或早或晚都要发展。我国衍生产品 的发展不仅要与我国商业银行风险配置功能的制度设计相结合，还要充分考虑其 自身的投机性和风险性以及因此可能带来的更大的风险和对我国商业银行甚至 经济体系稳定运行与发展的冲击。 5 2 2 2 从利率风险管理的角度来看，我国衍生金融工具市场的发展应注意的问题 首先，在发展时机和产品开发顺序和步骤上要求采取非常谨慎的态度，充分 考虑商业银行、市场和监管部门的现实条件。目前我国拟首先发展股票市场期货 指数，这一切入点有利于防止市场操纵的发生，也便于监管部门的监管。此外， 互换交易的发展也可以优先于其他衍生金融工具的丌发。 其次，从管理衍生金融工具自身风险的角度出发，在发展衍生金融工具市场 时必须加强外部监管、确保衍生金融工具被应用于对冲风险，而不是投机获利， 尤其是在发展初期，不能鼓励投机性和套利性质的衍生金融工具交易。为此，监 管部门应该加强对商业银行从事衍生金融工具交易信息披露的监管，要求每一种 衍生金融工