（会计学专业论文）非标准无保留审计意见与盈余管理—来自中国上市公司的证据.pdf

北京工商大学硕士学位论文 摘要 盈余管理从7 0 年代以来一直是实证会计研究中的重要问题，与其仅有一墙之隔的 欺诈在现实世界的持续存在也对此研究的深入开展提供了现实意义。二者的差别在于 上市公司是否遵守了会计准则和制度，也就是说盈余管理是遵守会计准则和制度的， 但是作为管理层运用会计和非会计方法进行财务报告干预的行为，盈余管理的目的是 误导利益相关者和或影响契约，因此降低了财务报告信息的可靠性，也影响了财务报 告的中立性运作，有悖于会计信息的真实和公允，造成了信息失真，损害了投资者的 利益。 因此，其迫切需要具有独立性和专业胜任能力的注册会计师为其识别出盈余管理， 以保证财务报告的中立运作。以确保其决策不被管理层出具的冠冕堂皇的会计报告所 误导。 然而事实上，与安然一起倒塌的还有安达信一这个曾经的世界五大会计师事务所 一份子。在中国，中天勤最终也还是掉入了“银广夏陷阱 。所有这些层出不穷的审 计失败都在打击着人们对注册会计师这一行业的信心。人们开始怀疑其独立性，而对 其出具的审计报告是否真的具有价值也颇有微词。这对以对财务报告提供合理保证为 己任的审计来说是个严峻的考验。随着环境的改变，证券市场的健全，会计准则、审 计准则规范的更加完善，我们有理由相信审计的作用正在增强。这也是本文的研究意 义所在。本文将通过以当年的资产收益率( r o a ) 修正的横截面琼斯模型来测度盈余管 理，并引入控制变量构造回归审计意见的模型，来证明审计是否发挥了作用，特别在 能否识别出盈余管理行为这一问题上是否发挥了作用。 。 本文共分为5 个部分： 第一部分为导论。提出本文研究的问题，介绍前人的研究结果，主要包括盈余管 理测度和审计意见能否识别出盈余管理两方面的研究。以及研究目的、研究意义、研 究方法和研究框架。 第二部分为理论基础分析。在委托代理理论和信号传递理论上，对审计意见和盈 余管理的关系进行阐述。介绍了盈余管理的定义、动机以及识别手段等问题。着重对 注册会汁师识别盈余管理进行理沦分析，指出识别盈余管理是其基本职能，以及通过 不同类7 弘的审汁意见柬识别出盈余管理。 i 菲标准无保留审计意见与盈余管理来自中国上市公司鲶证据 第三部分为研究设计。首先提出了四个研究假设，分别为注册会计师能在一定程 度识别出盈余管理，异常应计与非标准无保留审计意见的正相关关系，异常应计的大 小会导致被出具不同类型的非标准无保留审计意见，异常应计的大小会导致出具不同 原因的非标准无保留审计意见。第二介绍了数据来源和研究设计，包括盈余管理的测 量以及控制变量的选择、回归模型的建立。 第四部分为研究结果。包括描述性分析和多元回归分析，证实了第三部分提出的 四大假设。这说明注册会计师能识别出盈余管理，且一般通过发表无法表示意见和带 强调事项段的无保留意见来揭示出盈余管理，在关注方面，一般会出具因持续经营能 力类的非标，而一般不会采用重大不确定类非标来揭示盈余管理。 第五部分为本文结论，以及本文的贡献和研究局限。 本文的贡献在于首先在于对盈余管理的测量，即采用过国外最新的研究成果，以 当年的业绩即资产收益率( r o a ) 来修正横截面琼斯模型。这在国内研究并未有过多采 用。第二按照程度和原因两个角度对非标进行分组检验。特别是在原因这一维度，是 作者在借鉴前人以及对年报的逐张分析、归纳总结得到，是第一手的资料。而对这两 个层面的深入分析有利于了解注册会计师对盈余管理关注的程度和关注的重点。 本文的研究局限一是未对样本进行行业分类，可能造成有些变量解释能力不强。 二是在本文作者动笔之前0 7 年报未披露完全，因此采用的是0 6 年的数据，该年数据 正处于新旧准则过渡期，可能未必有很好的代表性。 关键词：非标准无保留审计意见盈余管理异常应计 北京工商大学硕士学位论文 a b s t r a c t e a r n i n gm a n a g e m e n ti s c o n s i d e r e da s a n i m p o r t a n ti s s u e i n a c c o u n t i n g r e s e a r c hf o rs om a n yy e a r s a c t u a l l y , i ti sd u et of r a u da l w a y sh a p p e n si nt h ew h o l e w o r l d b e f o r ew es t a r tt oh a v ear e s e a r c ho ne a r n i n gm a n a g e m e n t ，w em u s tr e a l i z e t h a tt h eb i gd i f f e r e n c eb e t w e e nt h et w oi st h a te a r n i n gm a n a g e m e n ts t i l lo b e yt ot h e a c c o u t i n gp r i n c i p l ea n da c o u n t i n gs y s t e m ，w h e t h e rt h eo t h e ro n ei s n o t h o w e v e r i n v e s t o rc a n n o tg e te n o u g hi n f o r m a t i o na sm a n g e r s ，t h i sc a ng i v et h em a n a g e rab i g c h a n c et oc h o s et h et h ea c c o u t i n g p o l i c y o ro t h e rw a y st om a x i m i z et h e i r b e n e f i t h o w e v e rw h a tt h ei n v e s t o rn e e di st h er e a la c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，s ot h a t t h e yc a nm a k et h e i rd e c i s i o nw i t ht h i s ，a u d i t o rc a nh e l pt h e m ，h e yh a v es p e c i a l i z e d k n o w l e d g e ，t h i sc a nh e l pt h e mt of i n do u t t h ee a r n i n gm a n a g e n tb e h a v i o rw h i c hm a d e b ym a n a g e r b u tt h i n g sd i dn o tc o m ee a s y w h a th a p p e n e dm a d ep e o p l eu n c o m f o r t a b l e a s t h eb i g g e s te n e m yd e a l e ri nt h ew o r l d ，e n r o nb a n k r u p u t e db e c a u s eo ff r a u dw e r ef i n d b ys e c ，w h i l et h ea u d i t o ra n d e r s e nd i dn o tf i n dt h i sb i gp r o b l e mo rd i dn o tr e v e a l e d t h i si nt h e i ra u d f fr e p o r t i ta l s ob a n k r u p ta f t e rt h i st h i n g sh a p p e n e d s a m et h i n g s h a p p e n e d i nc h i n a w h i l et h e z h o n g t i a n q i na c c o u n t i n gf i r m ，a l s od r a p p e d i n y i n g u a n g x i af r a n d a l lo ft h i sg i v eab i gb l o wo ni n v e s t o r s ，t h e yd i dn o tk n o ww h a t t h e yc a nr e l yo nb e f o r et h e ym a d e t h e i ri n v e s t i n gd i c i s o n a c c o r i n gt ot h i s ，1w i l lt e s t i f y t h ea u d i t o rf u n c t i o n ，e s p e c i a l l yi nr e c o g n i t i o no fe a r n i n gm a n a g e m e n ti nm yp a p e r b e l o w t h i sa r t i c l ea l t o g e t h e ri sd i v i d e db yf i v ep a r t s p a r to n ei n t r o d u c t i o n t h i sp a r ti n c l u d e sp u f f i n gf o r w a r dt h er e s e a r c hp r o b l e m s ，i n t r o d u c i n gf o r e i g n a n dd o m e s t i cr e s e a r c hr e s u l t sa n db r i n g i n gf o r w a r dt h ep u r p o s ea n dt h o u g h t w a yo f t h ea r t i c l e p a r tt w ot h e a n a l y s i so ft h e o r i e s f i r s t l y , e x p l a i nt h et h e o r e t i c a lf o u n d a t i o nw h i c hw i l lg e tt h r o u g hi n t h ew h o l e p a p e r s e c o n d i y ，e a p i a i nt h et h e o 吖o ne a r n i n gm a n a g e m e n t ，a st h ed e f i n a t i o na n d t h e p u r p o s e ，a n d i t sb a de f f e c t t h e n a n a l y z ea v a i l a b l ew a y st or e c o n g i z ee a r n i n g i l i 菲标准无保留审计意见与盈余管理来自中国上市公司的证据 m a n a g e m e n t ，a n da u d i ti sc o n s i d e dt ob et h em o s tu e s f u lo n e f u r t h e ea n a l y z ew h y t h i si st h eb e s tw a ya n dc l a s s i f i ym o d i f i e da u d i to p o i n i o nb yt w od i f f e r e n ts t a n d a r d p a r tt h r e et h er e s e a r c hd e s i g h f i r s t l y , p u tf o r w a r df o u rr e s e a r c hh y p o t h e s i s ，t h e ni n t r o d u c et h er e s o u r s eo fd a t a a n dt h er e s e a r c hd e s i g n i nt h i sp a p e rw eu s et h ea b n o r m a la c c r u a l sa st h e e s t i m a t i o no fe a r n i n gm a n a g e m e n t ，a f t e rt h i sw ee s t a b l i s ham o d e lt ot e s t i f yt h e h y p o t h e s i sr e f e r e db e f o r e p a r tf o u rt h ea n a l y s i so fr e s u l t f i r s t l y , w i l lm a k et h eo v e r a l ls t a t i s t i c a la n a l y s i so ft h em o d i f i e da u d i to p i n i o n ，t h e n t e s t i f yt h er e l a t i o n sb e t w e e na b n o r m a la c c r u a l sa n dd i f f e r e n tt y p e so fm a o a n d t e s t i f yi fi ta l s oh a v ea r e l a t i o nw i t hd i f f e r e n tr e a s o n sg i v e nb ym a o p a r tf i v e t h ec o n c l u s i o n o nt h eb a s i so ft h ep a r tf o u rc u r r e n ts i t u a t i o na n a l y s i sr e s u l t ，t h i sp a r tw i l l s u m m a r i z et h ec o n c l u s i o n ，a l s oj n c l u d e st h ei n n o v a t i o na n di i m i t a t i o no ft h er e s e a r c h t h ep o s s i b l ei n n o v a t i o np o i n to ft h i sa r t i c l ei st h ee s t i m a t i o no fm a n a g e m e n t ，a n d t h ed i f f e r e n tc l a s s i f i c a t i o no fm a o ，i tw i l lm a k et h ew h o l ep a p e rl o g i c a la n d c o m p r e h e n s i v e t h ea r t i c l ea l s oh a si i m i t a t i o n s o n ei st h ec h o i c eo fc o n t r o l l e dv a r i a b l e ，a n d s a m p l es i z ed i dn o ts e e me n o u g h b e c a u s eo ft h ed a t ao f 2 0 0 7a r en o ta v a i a b l e ，i h a v et ou s et h ed a t ao f2 0 0 6 ，w h i c hs e e m sn o tp r o m p te n o u g h k e y w o r d 金e a r n i n gm a n a g e m e n t ，a b n o r m a la c c r u a l s ，m o d i f i e da u d i tr e p o r t i v 北京工商大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所 取得的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。 学位论文作者签名： 拯婆应 日期：加谚年矿月，7 日 北京工商大学学位论文授权使用声明 本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生 在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京工商大学。学校有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借 阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复 制手段保存、汇编学位论文。( 保密的学位论文在解密后遵守此规定) 学位论文电子版同意提交后，可于匝当年口一年口二年后在学校图 书馆网站上发布，供校内师生浏览。 学位论文作者签名：歪垩基师签名： 日期：刎年钥少日 北京工商大学硕士学位论文 一、问题的提出 第一章导论 关于非标准审计意见具有市场反应已经被许多国内外学者的研究所证明。被出具 非标准无保留意见的企业说明该企业的年度财务报告未能满足合法性、公允性的要 求，其公布的盈利数字被操纵的可能性比其他企业大，未来的现金流存在问题的可能 性大，投资者承担的风险较高。可见非标准审计意见对投资者来说是一个“坏消息 ， 投资者将相应调低对股票价值的预期，从而导致股票价格的下跌。这就使得注册会计 师在出具审计意见时不得不面对来自上市公司等各方面的压力，注册会计师很可能通 过牺牲审计质量如在披露事项上避重就轻，改变审计意见的性质等等来迎合上市 公司的要求或屈从于压力，使得审计意见被成功购买，审计质量受到影响。另一方面， 国内外审计失败的案例层出不穷，美国的安然、世通财务丑闻以及我国的“银广夏、 “郑百文 事件，都与注册会计师对上市公司会计盈余操纵的漠视和无效管理，甚至与 管理层勾结舞弊有很大关系，这也的确在打击投资者对审计师的信心。人们开始对注 册会计师的独立性及其服务质量产生怀疑，许多人开始质疑注册会计师是否真能起到 资本市场“看门狗 的作用。一般来说导致注册会计师出具非标准无保留审计意见的 原因主要有两个，一个是客户的财务特征，如资产负债率，净资产收益率等，另一方 面是审计师自身的原因，如事务所规模，审计收费等。而对于本文的研究来说，注册 会计师在出具审计意见的过程中是否关注盈余管理，从财务现象等各方面对其作出正 确判断以求成功识别出盈余管理，是本文的重点研究对象。在此基础上，如果审计意 见能识别并揭示出盈余管理，那么什么类型的非标准审计意见是其会更多的选择的 呢? 而由于盈余管理的难以观察以及事后性，其一般是由于管理层拥有主动性从而对 企业的会计问题作出安排的反应，最终体现在财务报告上，但不会综合表现在某个财 务指标上，因此其引起注册会计师关注的最大理由是基于风险的考量。理论上每种类 型的非标都有其被出具的原因，注册会计师审计关注研究基于异常应计与审计 意见的实证分析( 李晓寒，2 0 0 7 ) 一文中根据注册会计师出具非标准无保留审计意 见的原因，对非标准无保留审计意见内容进行了分类，发现由于持续经营能力、重大 不确定性以及审计范幽受限类比较多，最终审计意见分为1 1 类：标准无保留意见， 1 非标准无保留审计意见与盈余管理来自中国上市公司的证据 持续经营能力( 带解释性说明段无保留意见) 、重大不确定性( 带解释性说明段无保 留意见) 、其他( 带解释性说明段无保留意见) 、持续经营能力( 保留意见) 、重大不 确定性( 保留意见) 、审计范围受限( 保留意见) 、其他( 保留意见) 、持续经营能力 ( 无法表示意见) 、审计范围受限( 无法表示意见) 和其他( 无法表示意见) 。根据其 研究结果以及本文作者在实证部分逐张分析审计报告的实践中，发现被出具非标的原 因主要有四类：因持续经营能力被出具非标、因重大不确定性被出具非标、因审计范 围受限被出具非标、因账户处理有异议被出具非标。在这种分类标准下，注册会计师 会更多的选择什么原因的非标来揭示盈余管理呢，所有这些问题将在本文理论阐述的 基础上做出实证分析后得到解释。 二、文献综述 ( 一) 盈余管理的测度研究综述 对盈余管理研究的难度之一就在于测量，其具有隐蔽性，事后性的特征。现有的 盈余管理计量方法主要有应计利润分离法、具体项目法及分步检测法三种类型。应计 利润分离法是用回归模型将应计利润分离为正常性应计利润和非正常性应计利润，并 用非正常性应计利润来衡量盈余管理的大小及程度。具体项目法专门针对具体的应计 利润项目进行盈余管理研究。分布检测法通过检查报告盈余在特定水平周围的不连续 分布来计量盈余管理。 目前主流的是应计利润分离法。主要的测量模型有琼斯模型( j o n e s1 9 9 1 ) ，修正 的琼斯模型( d e c h o we ta 1 1 9 9 5 ) ，以市盈率、现金流修正琼斯模型( l a r c k e ra n d r i c h a r d s o n2 0 0 4 ) ，以当年的r o a 或上一年度的净资产报酬率修正琼斯模型，与业绩 相匹配的随意性应计从修正的琼斯模型中取得( k o t h a r ie ta 1 2 0 0 5 ) ，衡量应计质 量的d e c h o wa n dd i c h e v ( 2 0 0 2 ) a n dm c n i c h o l s ( 2 0 0 2 ) ，a n dt h eb e n e i s h ( 1 9 9 7a n d 1 9 9 9 ) 的三个模型。其中在涉及欺诈和对盈余的重新表述问题上，后三者特别是d e c h o w a n dd ic h e v ( 2 0 0 2 ) 的模型被认为更突出。d e c h o w ，s l o a n 和s w e e n e y ( 1 9 9 5 ) ，k a n g 和s i v a r a m a k r i s h n a n ( 1 9 9 5 ) ：m c n i c h o l s ( 2 0 0 0 ) ，b a r t o v ，g u l 和t s u i ( 2 0 0 1 ) ， h r i b a r 和c o l l i n s ( 2 0 0 2 ) 等主要针对美国股票市场，分别运用不同的方法从不同侧 面对各种盈余管理计量模型揭示盈余管理的能力进行了评估和比较。这些研究结果大 2 北京工商大学硕士学位论文 大增进了人们对盈余管理计量模型的认识，从而有助于改进和发展出更好的盈余管理 计量模型，提高盈余管理研究结论的可靠性。 s u b r - a m a n y a m ( 1 9 9 6 ) ，b a r t o v ，g u l 和t s u i ( 2 0 0 1 ) 的实证研究结果表明截面j o n e s 模型以及截面修正的j o n e s 模型比其时间序列模型更能有效地揭示出公司的盈余管 理。b a r t o v ，g u l 和t s u i ( 2 0 0 1 ) 的研究结果还证实，截面j o n e s 模型以及截面修正的 j o n e s 模型也优于d e a n g e l o 模型、h e a l y 模型和行业模型。 夏立军( 2 0 0 3 ) 针对中国股票市场，对以截面j o n e s 模型和k s 模型为基础调整出 的各盈余管理计量模型揭示盈余管理的能力进行了检验。其发现在调整出的众多截面 模型中，分行业估计并且采用线下项目前总应计利润作为因变量估计特征参数的基本 j o n e s 模型和调整k s 模型最能有效地揭示出盈余管理。 宋建波用线下项目管理盈余采用菲核心收益率( n c r ) 为第t 年的非正常损益：除 以第t - 1 年的资产总额，作为衡量指标。李东平将盈余管理指标定义为应收账款变化 率、存货变化率和非核心收益率；也有学者将非经营性收益占总利润的比例( e n ) 作为 盈余管理指标。周兵将e n 作为哑变量，如果e n 2 0 则为l 。 李维安则认为，如果非经营性收益小于等于零，则e m 为零；如果非经营性收益为正， 且总利润为正，则e n 等于两者比例；如果非经营收益为正，总利润为小于等于零，则e m 等于1 。c h e n 以保牌( 净资产收益率大于零小于1 ) 和配股( 净资产收益率大于l o d , 于1 1 ) 作为盈余管理指标。蒋义宏认为e p s 略高于盈亏临界点的上市公司，可能存在 利润操纵。陆建桥认为亏损公司在亏损和扭亏过程中，存在明显的盈余管理行为。 由于应计利润分离法能够应用于关于盈余管理研究的不同领域，因此，随着国内 盈余管理实证研究的进一步深入和发展，应用应计利润分离法计量盈余将成为更好的 选择。但业绩作为报表使用者最为关注的核心，其影响力不可低估。如后续研究中 k o t h a r ie ta 1 ( 2 0 0 5 ) 认为具有应计项目的公司通常都会是一些具有不正常业绩的 公司，且与应计项目相关。其用了两个对业绩进行替代的变量，当年的r o a 以及去年 的r o a ，并证明，以当年的r o a 作为业绩来对应计项目进行匹配，更合适。因此本文 采用当年r o a 作为业绩的膂代变量柬修正琼斯模型。 同时根据b a r t o ve ta 1 ( 2 0 0 1 ) 等的研究结果，截面的琼斯模型以及截面的修证 的琼斯模型比时间序列的两者在揭示盈余管理中更突出，也由于我国的资本市场的发 展时间还很短，并且处于不断的制度变迁之中，不适合用时| 月j 序列模型，因此本文将 采用截面的r o a 修- f 琼斯模型进行分析。 3 诈标准无保留审计意见与盈余管理来自中国上市公司的证据 ( - - ) 审计意见与盈余管理相关性研究综述 1 审计意见能识别盈余管理 ( 1 ) 国外的研究综述 e l i ，f e r d i n a n d 和j u d y ( 1 9 9 8 ) 将盈余管理与审计意见联系起来考察，首先检验 了各种盈余管理计量模型的效果，然后将其与审计意见类型联系起来。他们发现企业 盈余操纵程度越高越可能被出具有保留意见。 f r a n c i s 和k r i s h n a n ( 1 9 9 9 ) 认为，具有较高应计利润的公司，更有可能被出具 非标准无保留意见，通过对大样本美国上市公司的研究，他们找到了支持其论点的证 据。 b a r t o v 、f e r d i n a n d 和j u d y ( 2 0 0 0 ) 将盈余管理与审计意见联系起来，验证了可 控应计利润与审计意见之间的关系。其潜在逻辑是：盈余操纵扭曲了会计信息，增加 企业的可能风险；在有效的审计市场上，注册会计师应能审计出企业的盈余操纵情况。 因此，企业盈余操纵程度越高，被出具有保留意见审计报告的可能性越大 。 d e f o n d 和j i a m b a l v o 把差错和非正常事件看作盈余管理的形式，并假设由原“六 大 审计的公司发生差错和非正常事件的可能性较小，研究结果表明，审计人员与管理 当局意见不一致是出于管理盈余的动机，并且当公司是由原“六大 审计时，这种不一 致更可能发生。 c h e n ，c h e n 和s u ( 2 0 0 1 ) 以沪深股市1 9 9 5 年1 9 9 7 年的上市公司为研究对象，专门 研究了审计意见和盈余管理之间的关系，他们发现非标准无保留审计意见与具有边际 r o e ( r o e 落在 1 0 ，1 1 或 o ，1 中) 的公司在统计上有显著的正相关关系，这一结果 表明注册会计师揭示出了盈余管理。g u ，l e e 和r o s e t t ( 2 0 0 4 ) 研究应计总额可变 性的影响因素时，发现较高的应计总额可变性将导致被出具非标意见。 ( 2 ) 国内的研究综述 章永奎，刘峰( 2 0 0 2 ) 选取了满足扩展琼斯模型数据要求的1 9 9 8 年年报被出具 非标准无保留意见的1 2 8 家上市公司作为测试样本，同时选取1 9 9 8 年年报被出具标 准无保留意见的1 2 8 上市公司家作为控制样本。以盈余管理为桥梁，通过检验盈余管 理与审计意见之f 日j 的相关性来检验注册会计师的执业质量，其实证结果显示注册会计 师能够在一定程度上审计出盈余操纵，不同类型会计师事务所审计质量存在差别。 何红渠，张志红( 2 0 0 3 ) 选取沪市制造彳：j ：业2 0 0 0 年和2 0 0 1 年两年期问所有被出 4 北京工商大学硕十学位论文 具非标准无保留审计意见的上市公司作为样本，并随机抽取相同数目、相同行业、相 同期间被出具标准无保留审计意见的上市公司作为配对样本，试图研究审计意见识别 盈余管理水平的能力。其研究结果表明审计意见具有一定的信息含量，能在一定程度 上揭示出上市公司的盈余管理现象，并找到了2 0 0 0 年独立审计质量得到了提高的证 据 徐浩萍( 2 0 0 4 ) 用会计盈余管理的程度来检验注册会计师独立审计的质量。选取 了1 9 9 7 年及以前在上海证券交易所公开发行股票的公司1 9 9 8 年一2 0 0 1 年年报数据， 其中剔除在研究区间内因暂停上市等原因造成主营业务停滞的公司8 家，共得到3 6 2 家上市公司合计1 4 4 8 个样本。其研究的目的就是试图用中国上市公司会计盈余管理 程度来检验中国注册会计师独立审计质量。研究结果显示，中国注册会计师在一定程 度上鉴别盈余管理程度，并将其反映在审计意见中。独立审计的质量受盈余管理手段 的影响。 宋建波( 2 0 0 5 ) ，对我国注册会计师审计质量与上市公司盈余管理进行实证研究。 通过分析沪市上市公司2 0 0 0 - - - 2 0 0 2 年被出具的审计报告的情况，研究上市公司盈余管 理程度。研究结论是中国注册会计师的审计质量在逐渐提高，对上市公司盈余管理起 到有效限制作用。 蔡春等( 2 0 0 5 ) 通过可操纵应计利润直接检验外部审计质量对盈余管理程度的影 响。研究结果发现，非双重审计公司的可操纵应计利润显著高于双重审计公司的可操 纵应计利润：“非前十大”会计师事务所审计的公司的可操纵应计利润显著高于“前 十大”会计师事务所审计的公司的可操纵应计利润。 李维安，王新汉，王威( 2 0 0 5 ) 关注非经营性项目来管理盈余的行为。通过对a 股 上市公司进行实证研究，发现审计师对盈余管理较高的公司更可能出具非标意见。并 通过进一步的研究表明，公司通过非经营性项目管理盈余的行为对不同的审计意见影 响不同。 刘炜松( 2 0 0 6 ) 利用会计变更进行的盈余管理按照其目的分为平滑收益、政 策诱增和巨额冲销。分类研究公司治理结构与盈余管理关系。结果发现在利用平滑收 益公司样本中，注册会计师对增加利润进行平滑收益的正向的盈余管理有较高的警惕 性。 杨秀艳，郑少锋( 2 0 0 7 ) 采用可以反映上市公司盈余管理的非经营性收益占总利 润的比例指标建立l o g is t ic 回 l 模型，通过对我国2 0 0 l _ 2 0 0 4 年所有a 股f ：市公司 s 非标准无保留审计意见与盈余管理来自中国上市公司的证据 进行盈余管理的活动与审计师事务所所出具的审计意见进行实证研究发现，盈余管理 较高的公司受到非标准审计意见的可能性越大，并且随着盈余管理程度的增高，审计 意见会有相应的变化。审计意见在某种意义上可以识别上市公司的盈余管理。 2 审计意见不能识别盈余管理 李东平( 2 0 0 1 ) 的实证研究发现给定的盈余管理变量及资产规模变量与审计意见 类型变量不存在显著的相关关系。这个结果的解释意义在于，注册会计师没有针对盈 余管理问题出具非标准无保留审计意见。 夏立军、杨海斌( 2 0 0 2 ) 的实证研究表明具有边际r o e 的上市公司盈余管理迹象 明显被出具非标准无保留意见的可能性并不是更大。注册会计师对于审计风险的关注 更多的转向了可能发生经营失败或管理层欺诈以及发生亏损或增长比较快的公司，而 不是为迎合监管政策而可能从事盈余管理的公司。 m a r t ) , 等人( 2 0 0 4 ) 对美国市场大量审计意见内容进行了具体分析了，探讨公司 接收非标准无保留审计意见的原因，他们发现，非标准无保留审计意见与异常应计之 间的关系主要是源自“持续经营能力”意见，而主要是因为他们有负的应计数，从而 否定了操控性应计与审计意见的关系是因为审计师识别出了企业存在盈余管理情况。 李玉平，贾榕泉( 2 0 0 7 ) 以山东省上市公司为样本，研究注册会计师审计意见与 企业盈余的相关性。结果显示：注册会计师在一定程度上不能够鉴别企业盈余管理的 程度，并将其反映在审计意见中。 李晓寒( 2 0 0 7 ) 通过对2 0 0 3 年到2 0 0 5 年a 股上市公司数据的实证分析发现 上市公司非标准无保留审计意见与异常应计正相关，说明注册会计师关注上市公司的 异常应计，通过深入分析非标准无保留审计意见内容，发现注册会计师对异常应计的 关注是基于对上市公司持续经营能力的考虑，而并非是因为他们识别出上市公司存在 盈余管理的行为。 研究目的及研究意义 ( 一) 研究目的 、 本文将以截面的修正的琼斯模型即k o t h a r ie ta 1 ( 2 0 0 5 ) 提出的以当年的 r o a 修正琼斯模型来测量盈余管理，以沪深两市a 股市场作为研究对象。先构建盈余 6 北京工商火学硕士学位论文 管理模型，测量出盈余管理，然后再其作为解释变量引入审计意见的模型，此外还引 入资产负债率、是否是四大国际会计师事务所审计，上一年的审计意见等控制变量， 看审计意见能否识别出盈余管理。目的籍此更科学地识别盈余管理，且通过非标准审 计意见的不同类型进行分析，看最终会采取什么类型的非标来揭示出盈余管理。此外 通过对被出具非标的具体原因的分析，得出对盈余管理的关注最终会通过什么原因的 非标表示出来，是持续经营能力假设，是审计范围受限，是重大不确定性还是账户处 理有异议? ( 二) 研究意义 1 审计质量方面：本文将从是否揭示盈余管理角度来检验我国的独立审计质量。 中国审计师对上市公司的盈余管理行为是否具备有效的监督作用? 对这一问题的研究 将有利于深入分析上市公司的盈余管理行为，验证审计师的审计监督作用。 2 盈余管理方面；由于其代理成本以及应计制不可回避的缺陷，以及准则赋予的 一定空间等将导致盈余管理势必还会持续存在。大规模的盈余管理对信息的公允性等 提出了挑战，使信息失真有了强大的可能性。因此，对此的研究不可谓不重要。而对 盈余管理的研究，最重要的便是识别和测量这两个问题。本文将从审计方面出发，检 测审计在盈余管理中发挥的作用。 3 投资者方面：对信息的不信任使得投资者更多的是通过内幕而不是经鉴证的会 计信息来做出投资决策，由此将引发市场的不公平和混乱。如果审计师能对会计报表 的真实性和合法性提供合理保证，则将对投资者来说是个莫大的鼓舞。通过出具非标 准无保留的审计意见，使得报表使用者能从非标准审计报告中挖掘出公司之所以被出 具非标的原因，以识别出不同层次的风险以作出投资决策。 四、研究思路与论文框架 ( 一) 研究思路 研究方法采用规范性研究与实证研究相结合，定性研究与定量研究相结合。在理 论皋础分析的背景下，将以截面的修币的琼斯模型即k o t h a r ie ta 1 ( 2 0 0 5 ) 提 出的以当年的r o a 修i f 琼斯模犁来测量盈余管理，作为目f j 雅最新的研究成果，以求得 7 非标准无保留审计意见与盈余管理来自中国上市公司的证据 更准确的计量盈余管理。从而构造回归模型来说明审计意见是否能够揭示出盈余管 理，最后从非标准审计意见的程度和原因两个角度来研究审计意见和盈余管理的关 系， ( 二) 论文框架 第一部分为导论，提出本文要研究的问题，介绍前人的研究成果，主要包括盈余 管理的测度研究，以及审计意见能否揭示出盈余管理的研究。最后提出本文的研究目 的和研究思路。 第二部分为理论基础分析。首先介绍了本文研究的理论背景，即委托代理理论和 信号传递理论。在这个基础上，对盈余管理理论基础进行阐释，即什么是盈余管理， 包括其定义和动机等研究。进一步对为什么要识别盈余管理做出分析，其危害性在于 信息失真，误导决策。第三是对其识别手段作出分析，其有许多识别手段，而审计师 通过出具审计报告也是其重要的识别手段之一。最后说明为什么注册会计师能识别会 揭示。通过对注册会计师出具审计意见的整个过程作出考量，对出具非标准审计意见 报告的情况进行分析。 第三部分提出了四个层层推进的研究假设，并介绍了数据来源与研究设计，包括 盈余管理的测量，即可操纵应计( 异常应计) 的计量，以及多元回归模型的建立，因 变量的选择等问题。 第四部分对实证结果进行分析。对我国沪深两市a 股上市公司的审计意见的具体 内容进行分析。在这基础上，进一步探讨盈余管理与不同类型的非标准审计意见的关 系。检验盈余管理的程度差异是否会导致注册会计师出具不同类型的非标准无保留审 计意见。在这一基础上，研究因不同原因被出具非标是否与盈余管理有关，即在实务 中，会通过出具什么原因的非标来揭示出盈余管理。 第五部分总结研究结论，贡献以及局限性。对前文的检验进行了总结，提出本文 通过实证研究得出的基本结论。 8 北京t 商大学硕士学位论文 一、理论基础 ( 一) 委托代理理论 第二章理论分析 委托代理理论是由r o s s ( 1 9 7 3 ) 、j e n s e n 和m e c k li n g ( 1 9 7 6 ) 发展起来的，研究的 是委托人和代理之间的关系以及它们之间固有的问题。j e n s e n 和m e c k l i n g ( 1 9 7 6 ) 将 代理关系定义为：一个或多个委托人授权一个代理代表其执行一些服务的合同，其中 涉及向代理授予一些决策权。 代理关系首先表现在股东与经理层两者关系上。随着企业发展规模的壮大而股东 对专门化管理逐渐不能胜任，就会决定将其所拥有的财产委托给他人代管或经营，由 此两者之间就产生了委托代理关系，股东为委托人，经理层为代理人，而委托经营关 系就可以表述成时委托人授权代理人为实现委托人的利益而从事某项活动的一种契 约关系。然而在现实中代理人往往不会按照委托人的期望从事。股东作为企业的所有 者，追求的是企业价值最大化，而经理则追求的是高报酬以及低惩罚等个人利益的最 大化。两者之间的联系纽带在于所签订的报酬契约。而这一契约( 明确、隐含、文字、 口头) 不仅以会计盈余作为签约的基础，7 而且还以此作为评估契约履行情况的依据。 契约本身的不完备性和经理知识资产的难以计量性，使得契约关系人中能影响和改变 会计信息的人，即经理阶层，会采取盈余管理行为，管理会计盈余数字影响利益分配， 以使契约的签订或履行更加有利于自己，而外界却无法完全了解经理人员所掌握的全 部私人信息。管理层具有专业化的知识和能力更为其采取盈余管理手段最大化个人或 公司利益提供了条件。由此产生了道德风险和逆向选择问题，即为委托代理关系所带 来的代理成本。 “既然外部和内部监督成本都是由所有者承担，那么所有者将会为自身利益考 虑，寻找一种成本最低的监督方式”( j e n s e n m e c k l l i n g ，1 9 7 6 ) 。审计做为降低监 督成本和代理成本最有效的方式，应运而生。然而审计做为外部监督的引入，也产生 了委托代理关系。被审计单位为委托方，审计师为代理方。即审计师接受被审计单位 的委托，检查财务报告是否真实公允地反应被审计单位的财务状况、经营状况和现会 流量，以出具审计报告的方式完成其受托责任。 9 非标准无保留审计意见与盈余管理来自中国上市公司的证据 然而就如股东和经理层的代理关系会产生道德风险一样，由于被审计单位和审计 师之间存在信息不对称和利益不一致，两者之间的代理关系也会产生道德风险问题。 审计师作为经济人的目标是自身效用的最大化，典型的是用最小的付出取得最大的收 入来反映，也可以用审计师在审计关系中取得的其他利益来放映。道德风险的存在使 审计师在追求利益最大化的过程中表现出两种倾向：一是和被审计人合谋，在风险不 变的条件下收入最大化，这种情况下，审计师就不会关注盈余管理，而肯定管理者的 经营能力和公司的财务状况，从而倾向于出具无保留的审计意见。二是审计师和管理 层不合谋，由于两者的利益不一致，如果审计师有意或无意地肯定管理者的经营能力 和经营成果，出具无保留的审计意见报告，只能使自己的风险增大，而不会增加自身 的利益。这种情况下，审计人为了在收益不变的条件下使自身的风险最小化，倾向出 具非标准无保留意见的审计报告。在现实中，注册会计师还会根据因道德风险作出的 安排被发现的频率和处罚力度而作出相应的权衡。 ( - - ) 信号传递理论 信号传递理论最初是由美国经济学家迈克尔。斯宾塞( m i c h a e ls p e n c e ) 于1 9 7 2 年提出，并运用于劳动力市场，发现教育水平所传递的能力方面的信号，可将不同的 劳动者区分开来。此后，该理论被运用于审计领域中，用来解释经理( 受托人) 与股 东、债权人( 委托人或利益相关者) 之间的信号传递问题；把企业的创办者或经理作 为信号的发送者，股东和债权人作为信号的发送对象，而把审计作为保证信息有效传 递的措施。 在资本市场上，在受到能力、时间以及空间等诸多条件的限制下，投资者无法对 管理者提供的财务报表进行直接检查，这就需要利用具有专门技术人员的检查来见证 上市公司的真实业绩，而注册会计师的审计工作币可以满足投资者的上述需求。这样 上市公司审计报告中所披露的审计意见信息就会影响投资者对财务报告所报出信息 的反应。这里就可以将审计意见视作证明公司财务报告是否真实、公允的一种“信号”。 标准无保留意见的签发意味着会计信息产品的质量合格，投资者就会认为公司财务报 告的真实性较强，不存在影响其判断的重大差错，他们就可以相信财务报告中所提供 的数据，提高了会计信息的可信度。因此标准无保留意见传递给股票市场的信息应是 好消息。若上市公司会计报表被出具非标准无保留意见的消息，则这就说明公司出具 1 0 北京- t 商大学硕士学位论文 的年度财务报告未能满足合法性、公允性的要求，也就是说这类公司财务报告