（会计学专业论文）我国中小企业融资中存在的问题及对策.pdf

。i 目录 0 引言1 o 1 研究的背景和意义1 0 1 1 研究的背景l o 1 2 研究的意义2 o 2 文献综述3 o 2 1 国外文献综述3 o 2 2 国内文献综述5 0 2 3 文献评述7 o 3 研究思路与方法8 o 4 本文的基本框架”9 1 中小企业融资的基本理论”1 0 1 1 相关概念界定1 0 1 1 1 我国中小企业界定标准1 0 1 1 2 中小企业的地位和作用1 1 1 1 3 融资方式和融资渠道一1 4 1 2 中小企业融资的理论基础“1 4 1 2 1 资本结构理论1 4 1 2 2 中小企业资本缺口理论1 7 1 2 3 信息不对称理论与信贷配给17 1 2 4 关系贷款理论和中小金融机构优势1 9 2 我国中小企业融资中存在的问题及原因分析2 3 2 1 我国中小企业融资的现状2 3 2 1 1 融资方式呈现多元化趋势2 3 2 1 2 内源融资占据重要地位2 4 2 1 3 间接融资以银行贷款为主2 5 2 1 4 民间融资普遍存在“2 6 2 1 5 中小企业融资存在差异2 7 2 2 我国中小企业融资中存在的问题2 8 2 2 1 内源融资能力不足2 8 2 2 2 股权融资和债券融资难以拓展2 8 2 2 3 银行信贷融资困难2 9 2 2 4 民间融资受限且融资成本高3 1 2 3 中小企业融资问题的原因分析3 l 2 3 1 中小企业自身素质缺陷阻碍了融资3 2 2 3 2 多层次的资本市场体系不健全一3 5 2 3 3 金融体系结构不合理、银行信贷机制有缺陷3 5 2 3 4 信用评级和信用担保系统不健全3 8 2 3 5 中小企业融资的管理机构和支持政策体系不健全4 1 2 3 6 中小企业融资的相关法律法规不健全一4 l 3 发达国家和地区中小企业融资的经验借鉴4 4 3 1 美国中小企业融资的经验4 4 3 1 1 依赖政府设立的专门管理机构融资4 4 3 1 2 建立完善的中小企业金融法律制度4 5 3 1 3 利用发达的资本市场和完备的创业投资体系实现融资目标4 5 3 1 4 构建信用管理服务体系和信用担保网络4 6 3 2 日本中小企业融资的经验4 7 3 2 1 设置专门的政府管理部门和政策性金融机构一4 8 3 2 2 构建中小企业融的双重信用担保体系4 8 3 2 3 提供法律保障、实行财税优惠4 9 3 2 4 积极开拓多样融资渠道、提供广泛的社会服务4 9 3 3 韩国中小企业融资的经验5 0 3 3 1 颁布中小企业金融法律法规一5 0 3 3 2 重视政策性金融扶持、建立中小企业发展基金5 1 3 3 3 实施信用担保计划5 1 3 3 4 建立创业板市场5 2 3 4 我国台湾地区中小企业融资的经验5 2 3 4 1 成立中小企业商业银行5 2 3 4 2 设立专案贷款和信用保证基金5 3 3 4 3 构建中小企业辅导体系一5 4 3 5 发达国家和地区中小企业融资经验的比较与启示5 4 3 5 1 发达国家和地区中小企业融资经验比较分析5 4 3 5 2 发达国家和地区中小企业融资经验对我们的启示5 6 4 解决我国中小企业融资问题的对策”5 8 4 1 提高中小企业自身素质5 8 4 1 1 规范中小企业公司治理结构5 8 l i 4 1 2 提高经营管理水平，提升中小企业核心竞争力5 9 4 1 3 增强信用观念，加强企业信用建设一6 0 4 1 4 建立良好的信息披露机制，提高信息透明度6 0 4 1 5 提高中小企业的融资创新能力6 1 4 2 健全多层次的资本市场体系6 l 4 2 1 进一步推进创业板市场的发展- 6 1 4 2 2 积极发展债券市场一6 2 4 2 3 努力发展场外交易市场6 3 4 3 增强金融机构对中小企业融资的支持力度“6 3 4 3 1 国有商业银行要转变观念，重视中小企业信贷市场开拓6 3 4 3 2 完善商业银行信贷机制，加大信贷产品创新一6 4 4 3 3 大力发展为中小企业服务的中小金融机构”6 5 4 3 4 建立中小企业政策性银行6 6 4 4 健全中小企业信用体系6 6 4 1 1 建立中小企业征信体系”6 6 4 4 2 建立完善的信用评级制度6 7 4 4 3 完善中小企业信用担保体系6 8 4 5 充分发挥专门管理机构的职能、形成完善的政策扶持体系6 9 4 6 完善中小企业融资的相关法律法规“6 9 参考文献7 1 ， 后记”7 5 i ! i c o n t e n t s 0 i n t r o d u c t i o n l o 1r e s e a r c hb a c k g r o u n da n dr e s e a r c hs i g n i f i c a n c e “1 o 1 1r e s e a r c hb a c k g r o u n d 。l o 1 2r e s e a r c hs i g n i f i c a n c e 2 o 2l i t e r a t u r er e v i e w 3 o 2 1f o r e i g nl i t e r a t u r er e v i e w 。3 o 2 2d o m e s t i cl i t e r a t u r er e v i e w ”5 o 2 3r e v i e wc o m m e n t s ”7 o 3w r i t i n gi d e a sa n dr e s e a r c hm e t h o d s 8 0 4f r a m e w o r ko f t h i sa r t i c l e ”9 1 t h ef u n d a m e n t a lt h e o r i e so fs m e s f i n a n c i n g ”10 1 1t h ed e f i n i t i o no f t h eb a s i cc o n c e p 1 0 1 1 11 f 1 1 es t a n d a r d so fs m e so fc h i n a 10 1 1 2s t a t u sa n dr o l e so fs m 匝s ”1 1 1 1 3f i n a n c i n gm e t h o d sa n df i n a n c i n gc h a n n e l s 1 4 1 2t h ef i n a n c i n gt h e o r i e so fs m e s 1 4 1 2 1c a p t i a ls t r u c t u r et h e o r y 1 4 1 2 2m a c m i l l a ng a p t h e o r y 17 1 2 3i n f o r m a t i o ns y m m e t r yt h e o r ya n dc r e d i tr a t i o n i n g 17 1 2 4r e l a t i o n s h i pl e n d i n gt h e o r ya n ds m a l lb a n ka d v a n t a g e 19 2 p r o b l e m sa n dc a u s e sa n a l y s i so fs m e sf i n a n c i n g - 2 3 2 1c u r r e n tf i n a n c i n gs i u t a t i o no fs m e s 2 3 2 1 1 ，n l ed i v e r s i f y i n go ff i n a n c i n gm o d e l 一2 3 2 1 2s i g n i f i c a n tp r o p o r t i o no fe n d o g e n o u sf i n a n c i n g 2 4 2 1 3i n d i r e c tf i n a n c i n gm a i n l yb yb a n kl o a n s 2 5 2 1 4i n f o r m a lf i n a n c i n ge x i s t se x t e n s i v e l y 2 6 2 1 5s m e sf i n a n c i n gd i f f e r e n c e s 2 7 2 2t h ee x i s t i n gp r o b l e mo fs m e sf i n a n c i n g 2 8 2 2 1e n d o g e n o u sf i n a n c i n gi si n s u f f i c i e n t 2 8 2 2 2e q u i t ya n db o n df i n a n c i n ga r ed i f f i c u l tt oe x p a n d 2 8 2 2 3b a n kl o a n sa r ed i 伍c u l tt oo b t a i n ”2 9 2 2 4p r i v a t ef i n a n c i n gi sb l o c k e da n dt h ef i n a n c i n gc o s ti sh i g h 31 j i i _ j t k ， - 2 3n l ec a u s e so fs m 匣sf i n a n c i n gp r o b l e m s ”? 。：31 2 3 1t h ee x i s t i n gi s s u e so fs m 哐s 3 2 2 3 2t h em u l t i - l e v e lc a p i t a lm a r k e ts y s t e mi sn o ts o u n d 3 5 2 - 3 3f i n a n c i n gs y s t e mi sn o tr a t i o n a l 3 5 2 3 4c r e d i tr a t i n ga n dc e d i ta s s r a n c es y s t e ma r ei m p e r f e c t 一3 8 2 3 5m a n a g e m e n ts e c t i o nf o rs m e sf i n a n c i n ga n dp o l i c ys u p p o r ts y s t e ma r e i n a d e q u a t e 4 1 2 3 6i n a d e q u a t ef m a n c 迦l a w sa n dr e g u l a t i o n s ”4 1 t r 3 r e f e r e n c eo fs m e sf m a n c i n gi nd e v e l o p e dc o u n t r i e sa n dr e g i o n 4 4 一 3 1t h ee x p e r i e n c eo fs 匝sf m a n c i n gi nu s a 4 4 - 3 1 1r e l yo l ld e d i c a t e dm a n a g e m e n ts e c t i o nf o rh e l p ”4 4 3 1 2 a d o p t i o no f p e r f e c tf i n a n c i n gl e g i s l a t i o n “4 5 3 1 3a c h i e v i n gf i n a n c i n gg o a l st h r o u g hd e v e l o p e dc a p i t a lm a r k e ta n dv e n t u r e c a p i t a ls y s t e m ? 4 5 3 1 4e s t a b l i s ht h ec r e d i tm a n a g e m e n ts y s t e ma n dt h eb l a l n e l e s sc r e d i tg u a r a n t e e s y s t e m 4 6 3 2t h ee x p e r i e n c eo fs m e s f i n a n c i n gi nj a p a n 4 7 3 2 1s e t u pa d m i n i s t r a t i v ed e p a r t m e n t sa n dt h eg o v e r n m e n tp o l i c y - b a s e d f i n a n c i a li n s t i t u t i o n s 4 8 3 2 2c o n s t r u c td o u b l ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e m sf o rs m e sf m a n e i n g 4 8 3 2 3p r o v i d el e g a lg u a r a n t e e ，i m p l e m e n tp r e f e r e n t i a lt a x a t i o n 4 9 3 2 4e x p l o r ev a r i o u sf i n a n c i n gc h a n n e l sa c t i v e l y , p r o v i d i n ge x t e n s i v es o c i a l s e r v i c e s 4 9 3 3t h ee x p e r i e n c eo fs m e s f i n a n c i n gi nk o r e a 5 0 3 3 1a d o p tf i n a n c i n gl a w sa n dr e g u l a t i o n s 5 0 3 3 2 e m p h a s i s o n p o l i c y - o r i e n t e d f m a n c i a l s u p p o r t , a n d e s t a b l i s hs m e s d e v e l o p m e n tf u n d - - - - 51 3 3 3i m p l e m e n to f c r e d i tg u a r a n t e ep l a n 。5 1 3 3 4e s t a b l i s hg r o w t h e n t e r p r i s em a r k e t 5 2 3 4t h ee x p e r i e n c eo fs m 匣sf i n a n c i n gi nt a i w a n ”5 2 3 4 1e s t a b l i s hc o m m e r c i a lb a n k sf o rs m 哐s ”5 2 3 4 2f o u n ds p e c i a ll o a n sa n dc r e d i tg u a r a n t e ef u n d ”5 3 3 4 3c o n s t r u c tf i a n c i n ga s s i s t a n c es y s t e m 。5 4 3 5c o m p a r i s o na n de n l i g h t e n m e n to ns m esf i n a n c i n go fd e v e l o p e dc o u n t r i e sa n d r e q g l o n 。 3 5 1c o m p a r i s o no fe x p e r i e n c ei ns m e sf i n a n c i n g 一 3 5 2t h ee n l i g h t e n m e n tt oc h i 皿 一5 4 5 4 5 6 s o l u t i o n st of i n a n c i n gp r o b l e m so fs m e si c h i n 一5 3 4 1i m p r o v et h eq _ l l a l l t yo fs m e s 5 8 4 1 1r e g u l a t es m e s c o r p o r a t eg o v e m a m s r u c 姐f f c - - 5 8 4 1 2p r o m o t em a n a g e r i a la n da d m i n 趣灯面v el e v e lo fe n t e 掣i e s ，e 田均删：et h e c o r ec o m p e t i t i v e n e s so fs m e s 5 9 4 1 3e n h a n c e dt h e 鼹缸o fc r e d i t , m e n g t h e nt h ec o n s l x u c t i o no fa 蛐阚p l f i c r e d i t 6 0 4 1 4e s t a b l i s hag o o dm e c h a n i s mf o r 证呛d i s c l o s u r eo fi n f o r m a t k m , i m p r o v et h e t r a n s p a r e n c yo fi n f o r m a t i o n 。6 0 4 1 5s t r e n g t h e nt h ei n n o v a t i o nc a p a m l 姆o fs m e sf i n a n c i n g ”6 1 4 2i m p r o v et h em u l t i - l e v e lc a p i t a lm a r k e ts y s t e m 6 1 4 2 1f u r t h e rp r o m o mt h ed e v e l o p m e n to f g e m 4 2 2d e v e l o pt h eo t cm a r k e t 4 2 3d e v e l o pt h eb o n dm a r k e t 。 4 3f i n a n c i a li n s t i t u t i o n st oi n c r e a s e 五n 岫gs u p p o r tf o rs m e s 6 l 6 2 6 3 6 3 4 3 1s t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k ss l m u dd l a 孵t h e i rv a l u e s , 锄de x p l o r e 6 3 4 3 2p e r f e c tc o m m e r c i a lb a n k s c r e d i t k d 妇噍函玛a n di n c r e a s e 耐lp r o d u d 4 3 3d e v e l o ps m a l la n dm e d i u mf i n a n g i a li n s t i t u t i o n sv v l a i c hp 砸瞒d cs e n ，i a 墨 4 3 4e s t a b l i s h m e n to fs m e p o f i c y1 l 畦s 4 4i m p r o v ec r e d i ts y s t e mf o rs m e s | _ j 6 5 酯 - 酌 6 6 6 74 4 2e s t a b l i s ha n dp e r f 嘲t h ec r e d i t 瑚衄s y s t e m 一 4 4 3i m p r o v et h ec r e d i tg n a t a m 槐s y s m mf o rs m e s 4 5g i v ef u l lp l a yt ot h e 向咀瞳i o 蟋o f t l ks p e c i a l i z e dm a n a g e m e n t 碉笋面荡t of o n n as o u l l dp o f i c ys a p p o n 习俗虹6 9 references- p o s t s c r i p t 啊 6 9 7 l 7 5 摘要 改革开放3 0 年来，中小企业已经成为我国经济发展中的一支重要力量。占全 国企业总量的9 9 8 的中小企业，在繁荣经济、促进增长、扩大就业、推动创新等 方面发挥着越来越重要的作用，但融资难一直是困扰我国中小企业发展的最大障 碍。尽管政府采取了一系列金融措施改善中小企业的融资环境，但融资难问题并 未得到很好的解决，现有的融资环境与企业的希望仍有较大差距。尤其自2 0 0 8 年 下半年以来的全球金融危机给实体经济发展带来的危害不断加深的背景下，中小 企业融资难问题比以往更加突出，融资面临前所未有的困难。在当前背景下，重 新探讨这一问题，更具现实意义。 中小企业融资问题是一个“顽疾”，当前我国处于市场经济体制初步建立和投 融资体制改革的关键时期，仅依靠某一种融资方式或融资机制安排来解决我国中 小企业融资困境是非常困难的。我国中小企业融资约束的现实和中小企业自身发 展的特殊性，以及宏观政策环境的变化，使得中小企业融资又出现了一些新情况， 这需要我们研究解决问题的新的突破口，本文对此做了比较深入的探索。 本文主要采取规范研究的方法，遵循理论与实践相结合的原则，综合运用现 代经济学、金融学、管理学等基本理论和分析工具，采取宏观分析与微观分析相 结合的方法，以我国中小企业融资问题的现状与出路为逻辑框架，分以下五个部 分进行探讨： 鑫， 第一部分为引言。主要就论文的研究背景、国内外相关文献综述、研究思路 和基本框架等进行了简单介绍。 第二部分为基本概念和理论基础。本章介绍了中小企业的界定标准、中小企 业的地位以及融资方式和融资渠道，并阐述了本文所需要用到的理论，主要有资 本结构理论、信息不对称理论、信贷配给理论和关系型贷款理论。 第三部分是我国中小企业融资问题及原因的分析。本章首先对目前我国中小 企业融资现状进行了分析，进而深入剖析了形成中小企业融资困境的深层次原因， 即内部原因和外部原因，并指出正是由于中小企业自身存在的问题及不利的外部 环境造成了我国中小企业融资困境。 第四部分为发达国家和地区中小企业融资的经验借鉴。中小企业融资问题是 一个世界性难题，但美国、日本、韩国和台湾等一些经济发达国家和地区对这一 问题的解决却非常成功，有许多地方值得我们学习和借鉴。该部分在研究国外中 小企业融资模式的基础上，总结了各个国家和地区中小企业融资的成功经验，并 试图总结其共性和差异，以其从中得到有益启示。 第五部分，我国中小企业融资问题的解决对策。本章在前面分析研究的基础 上，指出中小企业、商业银行、政府都应当行动，为缓解当前中小企业融资压力 以及寻求可能根治中小企业融资难问题的措施而共同努力。并提出了解决我国中 小企业融资问题的具体建议，如增强中小企业自身的素质、加强立法、政策扶持、 建立完善的担保体系及多层次的资本市场等。 关键词：中小企业融资融资方式融资渠道 2 a b s t r a c t t h ef i n a n c i n gp r o b l e mo fs m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e s ( s m e s ) i sa w o r l d 一谢d ep r o b l e m ，b u ta l s ol o n g - t e r mi s s u e s w i t h3 0y e a r so fr e f o r ma n do p e n i n gu p ， s m e sh a sb e c o m ea ni m p o r t a n tf o r c eo fc h i n a se c o n o m i cd e v e l o p m e n t a c c o u n t i n g 9 9 8p e r c e n to ft o t a le n t e r p r i s e so fs m e si sp l a y i n g 趾i n c r e a s i n g l yi m p o r t a n tr o l e ，i n t h ep r o s p e r i t yo ft h ee c o n o m yi nt h ee x p a n d i n ge m p l o y m e n ta n dt h ep r o m o t i n g i n n o v a t i o n , b u tt h ef i n a n c i n gd i f f i c u l t i e sh a v e b e e nt h eg r e a t e s to b s t a c l et o t h e d e v e l o p m e n to fs m e si no u rc o u n t r y a l t h o u g ht h eg o v e r n m e n th a sa d o p t e das e r i e so f f i n a n c i a lm e a s u r e st o i m p r o v et h ef i n a n c i n ge n v i r o n m e n tf o rs v i e s ，t h e i s s u eo f f i n a n c i n gh a sn o tb e e nr e s o l v e dy e t t h e r ei s s t i l law i d eg a pb e t w e e nt h ec u r r e n t f i n a n c i n ge n v i r o n m e n ta n dt h eh o p eo fe n t e r p r i s e s i np a r t i c u l a r , s i n c et h es e c o n dh a l fo f 2 0 0 8 ，t h eg l o b a lf i n a n c i a lc r i s i sh a dt h eh a r m f u le f f e c t st ot h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n t e n t i t i e s ，t h ed e v e l o p m e n to fs m e sa r ef a c i n ga nu n p r e c e d e n t e dc h a l l e n g e ，t h ei s s u eo f f i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e si sm o r ep r o m i n e n t l yt h a ne v e rb e f o r e ， f a c i n ga nu n p r e c e d e n t e df i n a n c i a ld i f f i c u l t i e s u n d e rt h ec u r r e n tb a c k g r o u n d ，d i s c u s s i n g t h i sq u e s t i o na g a i nt h a th a sv e r yp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e t h ef i n a n c i n gp r o b l e mo ft h es m e si sa “s t u b b o r ni l l n e s s ”，a n dt h em a r k e t e c o n o m ys y s t e mo fo u rc o u n t r yi s i n t h ei n i t i a le s t a b l i s h m e n ta n dt h er e f o r mo f i n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gs y s t e m si si nt h ec r i t i c a lp e r i o d ，o n l yt or e l yo n ac e r t a i nk i n d o ft h ef i n a n c i n ga r r a n g e m e n t so rf m a n c i n gm e c h a n i s m st oa d d r e s st h ep l i g h to f0 1 1 1 c o u n t r y ss m e sf i n a n c i n gi sv e r yd i f f i c u l t b e c a u s eo fs m e sf i n a n c i n gc o n s t r a i n t sa n d t h er e a l i t yo ft h es p e c i f i c i t yo fs m e s s e l f - d e v e l o p m e n t ，a n dw i t ht h ec h a n g eo fm a c r o p o l i c ye n v i r o n m e n t , s o m en e wp r o b l e m sa p p e a r s ow en e e dt ol o o ki n t ot h ep r o b l e m s o ft h en e wb r e a k t h r o u g ht oe a s et h ep l i g h to fs m ef i n a n c i n g t h i sp a p e re x p l o r ed e e p l y i n t ot h e s ep r o b l e m s t h i sp a p e rm a i n l ya d o p t ss t a n d a r dr e s e a r c hm e t h o d o l o g y , f o l l o w st h ep r i n c i p l eo f c o m b i n i n gt h e o r i e s 、析mp r a c t i c e s ，a n du s e st h eb a s i st h e o r ya n da n a l y t i c a li n s t r u m e n t s o fm o d e me c o n o m i e s ，f i n a n c i n ga n dm a n a g e m e n t i tc o m b i n e sm a c r o - a n a l y s i s 晰t 1 1 m i c r o - a n a l y s i s t h el o g i c a lf r a m ei st h ep r e s e n ts i t u a t i o n sa n df u t u r eo u tl e t so ft h e f i n a n c i n go fs m e s t h i sp a p e rc a nb ed i v i d e di n t of i v ep a r t s ： t h ef i r s tp a r ti st h ei n t r o d u c t i o n , g e n e r a l i z i n gt h eb a c k g r o u n d ，b i b l i o g r a p h y ， a n d b a s i c 台a l l ew o r ke t c 3 t h es e c o n dp a r ti n t r o d u c e sts o m eb a s i cc o n c e p ta n dt h e o r e t i c a lf o u n d a t i o n i t g i v e sd e f i n i t i o no fs m e s ，t h es t a t u sa n ds o c i a la n de c o n o m ye f f e c to ft h es m e s ， f i n a n c i n gm e t h o d sa n df i n a n c i n gc h a n n e l s a n dt h e ne l a b o r a t e ss e v e r a l t h e o r i e so n w h i c ht h i sp a p e rb a s e s ，s u c h 觞c a p i t a ls t r u c t u r e ，i n f o r m a t i o na s y m m e t r i c a l ，c r e d i t r a t i o n i n g , a n dr e l a t i o n s h i pl e n d i n g t h et h i r dp a r t , i st h ep r o b l e ma n dc a u s e sa n a l y s i so f0 1 1 1 c o u n t r ys m e s f i n a n c i n g t h i sc h a p t e rh a sc a r r i e do nt h ea n a l y s i st ot h ep r e s e n to f0 1 1 1 c o u n t r y sp r e s e n ts i t u a t i o n s m e sf i n a n c i n gp l i g h t t h e na n a l y z e dt h ed e e pl e v e lr e a s o nt h o r o u g h l yw h i c hh a s f o r m e dt h es m e sf m a n c i n gd i f f i c u l tp o s i t i o n ，n a m e l yt h ei n t e r n a la n de x t e r n a lr e a s o n s i nf a c t ，i ti ss m e s o w np r o b l e m sa n da d v e r s ee n t e r a le n v i r o n m e n tt h a tc a u s es m e s d i f f i c u l tp o s i t i o no ff i n a n c i n g t h ef o u r t hp a r ti sr e f e r e n c eo fs m e sf m a n c i n gi nd e v e l o p e dc o u n t r i e