中顺洁柔股票投资分析报告1.2.docx

北 京 青 年 政 治 学 院毕 业 设 计（论文） 题 目：中顺洁柔股票投资分析报告系（部、分院）： 管 理 系 专 业： 金融与证券 姓 名： 张 嘉 纳 学 号： 2014202112 指导教师 ： 生 蕾 二O一七 年 四 月 二十 日目录摘要4关键词4一、宏观经济形势分析4（一）经济运行基本变量分析41.国内生产总值41.国民收入42.经济周期53.通货膨胀5（二）经济政策分析51.货币政策52.财政政策6二、行业分析6（一）行业现状分析6（二）行业周期分析6三、公司分析7（一）公司基本素质分析71.公司行业地位分析72.盈利能力分析及增长性分析73. 偿债能力分析74.运营能力分析7（二）公司财务分析8四、技术分析8（一）日k线图分析8（二)MACD指标分析8(三）KDJ指标分析8五、结论9（一）多点改善,未来增长可期9（二）盈利预测和投资建议9（三）业务展望9参考文献10摘要：本文通过对中国经济形势的分析;着手针对中顺洁柔（002511）股票的发展趋势进行分析，因中顺洁柔公司是国内生活用纸行业第一梯队企业，主要致力于研究、开发、生产、销售中高档生活用纸，所以本文以股票所属的造纸业与其行业为背景进行相关的分析。通过宏观的经济环境，行业生态分析;中顺洁柔财务分析;股票技术、价格分析等进而得出了近期中顺洁柔交易量波动较大的态势。加上现在的股市正处于“熊市”的不景气状态，只能给予谨慎投资的的建议。关键词：中顺洁柔 股票 投资报告一、宏观经济形势分析（一）经济运行基本变量分析1.国内生产总值经济运行形势缓慢中趋向稳定、稳定中又向更好的方向迈进。2016前两个季度，我国宏观经济在持续探索中开始呈现越来越稳的迹象。与此同时，一系列值得关注的新现象也表明，宏观经济运行依旧面临着四个方面的问题：第一个方面是供给侧结构改革的方向点难以明确清晰的把控；第二方面是稳定增长的政策并不能良好的解决宏观经济深层次的问题，经济主体的信心不够强；第三方面是经济内生性下滑的压力依旧存在；第四方面是宏观经济难以形成复苏以及持续稳定的基础。后两个季度，宏观经济下行压力有可能进一步发生。我国实施供给侧结构性改革的关键时期在2016-2017年，“改革”加上“更为积极的财政政策”加上“适度宽松的货币政策”加上“强有力的监管”才能使方案更有操作性和实施性，各类改革方案和政策措施都必须做出新的调整。 2016年全年国内生产总值（GDP）已达744127亿元，比上年增长了6.7%，名列世界前茅，对全球经济增长的贡献率超过30%。居民消费价格上涨2%。工业企业利润由去年的下降2.3%改变为增长8.5%，单位GDP能耗下降了5%，经济发展的效率和成果都有了显著的增长。1.国民收入经过初步核算，上半年GDP约为139862亿元，增长了7.1%左右，比一季度上涨了1.0个百分点。分季度看，一季度上涨了6.1%，二季度上涨了7.9%。固定资产投资增涨的速度比较快，投资结构也有明显改良。分产业看，第一产业增加了12025亿元，增长率为3.8%；第二产业增加了70070亿元，增长率为6.6%；第三产业增加了57767亿元，增长率为8.3%。国内市场销售增涨速度平缓，货币供应量快速增长，金融机构的贷款增长幅度较大。2.经济周期2016年，中国经济正在经历周期上行的下半个阶段，以房地产和汽车为代表的周期性行业大幅度回弹是显著的标志。继2016年的周期性行业上浮以来，然后要面临的就是周期性的下行压力。以房地产、汽车消费为代表的周期性行业增长速度下降将带动经济整体增长速度减缓。2017年宏观经济可能会保持先涨后降的局面，物价上涨压力持续降低。3.通货膨胀2016中国经济的增长首先靠的是政府其次是居民加上杠杆，但目前面临的一个主要问题是资金的外流。现在看来，我国外汇管制在进一步加强，我国经济的企稳不存在悬念，2016年第四季度，投资增长速度有所下降，但是经济增长速度还是保持平稳的，主要靠去年的基础建设投资和房地产。预计2017年基本没有通货膨胀的顾虑出现，中国的GDP增速2016年为7%，目前大多数人预计今年的数据为6.5%，因为全年的基数较高，外加有居民加杠杆，而今年居民要去杠杆，所以在房地产投资也许会减少，另一方面，基础建设投资应该还会继续增加，但也因去年的基数较高，增加幅度有限；低排量汽车的车辆购置税减半征收政策依然还会延续，但效果也许是递减的。（二）经济政策分析1.货币政策2016年，中国央行的货币政策包括稳定经济的增长、稳定人民币的汇率、支持供给侧改革，等；此外，中国央行还在积极采取措施，降低金融系统的杠杆作为稳定金融系统的重要方法，缩短放长化解债券市场高杠杆也是其中重要的一项。2016年初政府报告工作“今年广义货币M2预期增长13%左右“，在宽松货币政策之下，一季度经济数据被解读开门红。从5月开始M2持续低于12%。11月份人民币贷款增加7946亿元，其中住户部门中长期贷款增加5692亿元，占71.6%。随着决策层把控制泡沫作为保汇率的需要以及核心目标，我们预计2017年M2增速可能控制在10&以内。2.财政政策2016年7月，中央政治局会议要求降低宏观税负。在去年召开的中央经济工作会议上进一步要求，2017年继续深化供给侧结构改革，要深入推进“三去一降一补“降成本方面，要在减少税款征收，降低税费，降低要素成本上加大工作强度。要降低各类交易成本尤其是制度性交易成本，同时也要减少审批环节，降低各类中介费用，降低物流成本，降低企业用能成本，提高劳动市场灵活性，推动企业降本增效。 减税降费也成为近年来财税改革的重点。2016实行全面营改增试点，减轻企业负担5700多亿元，实现了所有行业只减不增的目标。同时，降低社保费率和住房公积金缴存比例，减轻企业负担1000多亿元。2016年8月，国务院印发了降低实体经济企业成本工作方案，从多个方面包括融合资产成本，税费负担，制度性交易成本，人工成本，用能用地成本，物流成本等方面采取措施。在如此密集的财政和强有力的推动下，减税降负之效果是否明显，有待观察。二、行业分析（一）行业现状分析2017年我国生活用纸市场继续保持增长，包括产能，产量，销售量、消费量，人均消费量等同比增长，在国家环保需求的加大和市场竞争的推动的影响下，行业落后产能的淘汰步伐加速，进一步推动了产业结构的优化升级，2016，中国生活用纸已经保持在全国第二位排名，根据中国生活用纸行业盘点情况，2017年中国生活用纸行业的现代化产能继续增加，造成了供需失衡加剧，市场竞争更加剧烈，主要集中在已有的企业增加产能，同时，新进入的大型企业创新运营模式应对市场竞争。（二）行业周期分析造纸业盈利水平逐步增长，库存整体趋减。16年上半年制浆造纸工业及纸制品业完成主营收入10573.66亿元，增长了5.6%，利润总额为536.39亿元，同比增长12.0%。其中造纸业完成主营收入6206.19亿元，增长了5.5%；利润总额276.74亿元，同比增长16.3%。利润总额增速高于收入增速显著，盈利水平得到了很大的提升。造纸业的产成品库存下降幅度超过了10%，以至于全行业产成品库存下降超过6%，造纸业生产销售格局得到明显改良和提升。三、公司分析 （一）公司基本素质分析1.公司行业地位分析中顺洁柔纸业股份有限公司是一家主要生产和销售中高档生活用纸的公司，公司主要品牌为“洁柔”和“太阳”两大品牌以及手帕纸、软抽纸、盒纸巾和卷纸等产品。公司拥有较强的研发能力，近三年，公司在原有产品的基础上创新发展共推出十大系列新产品共60多款，其中，“洁柔”品牌推出六大系列新产品共40多款，“太阳”品牌推出四大系列新产品共19款。公司是目前国内唯一能将可湿水系列生活用纸和柔润系列生活用纸产品两种同时生产的企业，公司推出的 “洁柔柔润系列” 和“洁柔可湿水系列”产品均是国内先例。公司在品牌建设方面获得了广泛的认可拥有了良好的口碑。2001年“洁柔”牌皱纹纸卫生纸产品荣获中国国际农业博览会认定成为“中国国际博览会名牌产品”。2002年、2005年和2008年“洁柔”牌纸巾纸产品被广东省技术质量监督总局誉为“广东省名牌产品”2005年9月，“洁柔”品牌生活用纸，被国家质量监督检验检疫总局中国名牌战略推进委员会誉为“中国名牌产品”，全国所有生活用纸产品中获得该称号的只有3例。2.盈利能力分析及增长性分析2017年2月，中顺洁柔公司2016年实现营业收入38.09亿元，增长了28.74%，净利润2.60亿元，增长了195.30%。2017年当前该公司基本每股收益为0.3721元，比去年同期增长3.27%，总的来说，当前基本每股收益多于去年，说明盈利能力有所提高。2017年当前每股净资产为5.17元，比去年同期增长1.3%，总体来说当前每股净资产多于去年同期，说明每股内在价值有所提升。3. 偿债能力分析当前该公司流动比率为2.17，速动比率为1.54，产权比率为33.43.显示出该公司短期偿债能力不足，建议投资者小心风险，偿还长期债务的能力较强。4.运营能力分析存货周转率比去年高了1.81%，说明对存货的管理效率高。该公司当前应收账款周转率比去年同期低了6.71%，说明收账效率变低。（二）公司财务分析2016年该公司净资产收益率为7.17%，营业收入为27.41亿元，比同期增长38.78%，比五年均值增长49.37%.营业利润率比去年增加12.68%，营业利润增加了3.72%。总的来书，该公司营业收入闭群同期增长大于等于10%，说明其主管产品处于成长期，将保持较好的成长势头。营业利润率低于群同期且高于五年平均值，说明该公司营业利润持续升高，需注意风险。营业利润的增长高于营业收入的增长，说明实际增长能力强。四、技术分析（一）日k线图分析k线图中表示，9月中旬股价刚上涨时连续出现大阳线，股票有加速上扬的趋势，利于投资者买入，在一段上升过后，10月10日出现一个阴线，当跌至10月18日，出现谷底小阳线，表示有回升可能，其后就是一个大阴线，股价在之后继续下跌，小阴线和小阳线开始交替出现，在弱市中下跌在所难免，11月14日出现一个大阴线后，投资者开始接连买入，11月18日出现上影线较长的谷底十字星型，暂时休整，上升趋势不太明显，在小幅上升后于11月23日出现一个小阳线，随后股价持续增长，涨至12月22日，再出现一个阴线，表示上涨趋势可能中止，其后， 1月3日至5日出现连续下跌，在一段时间的横盘后，是后市看涨的信号。（二)MACD指标分析DIFF和DEA前期在正值区域运行，行情一部分处于多头市场。9月初至10月中旬，股价处于上涨趋势，DIFF大于DEA，且股价上涨速度加快，MACD红柱线持续拉长，10月18日至11月3日，股价上涨速度趋缓，DIFF开始走平，MACD红柱线开始缩短。11月4日DIFF向下死叉DEA形成排列并同步下降，表明股价短中期处于下跌趋势中，持股者可清仓离场，持币观望。12月13日，DIFF向上金叉DEA，但DIFF金叉后持续走平，DEA小幅下跌，表明股价短期止跌或反弹，此时对大多数投资者来说应持币观望，1月17日再次出现金叉，形成多头排列并同步上升时，表明股价短、中期处于上升趋势中，持股者可持股待涨，空仓者可逢低买入。(三）KDJ指标分析12月27日前，k线大多与d线重合，前期持续在50以上，后期维持在70以上，市场稳定。1月17日，k值跌至20左右，股市低迷，出现超卖现象。2月17日k值开始回升，至3月3日升至80以上，k线位于d线之上，形成看涨趋势。后期k线与d线平稳波动。五、结论（一）多点改善,未来增长可期 2017年，为加快消化新增产能提升销售，公司新建项目产能得到释放，销售额保持持续增长，虽然未来市场竞争依然激烈，但生活用纸行业的现代化产能持续增长，新增产能大于新增市场的容量，在经济下行压力的影响下，公司不断加强全国主要零售系统的渠道终端控制力，扩展开发空白网点的VPO，加强与直营客户还有优质经销商的紧密联系，加强合作，定期进行生意回顾，与关键客户建立战略联盟。生活用纸行业已经走过高速增长的时代，进入中高速增长的时代：整个行业呈现加速淘汰落后产能和产业优化升级的局面。（二）盈利预测和投资建议2016年渠道建设年，公司以具有核心竞争力的洁柔face和lotion系列产品为重点，调整产品类别与结构，积极推动了市场占有率的提高和洁柔品牌的美誉度的提升。2016年上半年，公司充分调动公司董事，高级管理人员，中层管理人员、核心技术（业务）骨干等员工的积极性。另外，全新营销团队对公司营销组织框架，渠道建设，产品转换与升级等优化举措成效显著，为适应市场竞争成立了全国的营销总部，建立了KA直营，GT经销商客营，AFH居家外商消通路与EC电商通路的营销组织。全方位的向市场发动总攻抢夺商机，尤其是新成立的EC电商渠道，掌握了当下渠道消费者的消费习惯与需求，在业绩的快速提升与新品推广上取得了非凡的市场表现，以上4驾马车并驾齐驱的运营组织，使2016年上半年营业收入和净利润稳步提升，实现营业总收入177,155.27万元，较上年同期增长36.32%，有的净利润10,581.50万元归属于母公司，比上年同期增加131.08%。（三）业务展望随着造纸产业发展政策等法规要求的进一步增多和严格，各级政府部门也加大了对生活用纸行业的执法力度和监督管理，淘汰落后的产能，对一些规模不合理，能量水耗较高、排放不达标的企业采取关门 停业或限制期限内必须进行整改的手段。同时，随着人们生活水平的不断提高，人均生活用纸消费量也会继续增多，人们对生活用纸的品质要求也会不断提升，为生产奠定了良好的基础也为销售增长提供了良好的环境。公司从公司层、业务层、职能层三个层面