（概率论与数理统计专业论文）行业风险限额模型研究.pdf

中文摘要 摘要：2 0 世纪9 0 年代以来，伴随着经济全球一体化、金融市场一体化、竞争 加剧及金融管制的放松，金融创新及衍生金融产品获得了空前的发展，特别是金 融衍生产品的蓬勃发展，使风险的度量更加困难，风险具有更大的隐蔽性和危害 性，而且大幅加剧了市场的波动性，更易引发系统性风险。国外先进银行的实践 证明，一套科学、合理的风险限额管理体系，是银行进行风险预警、监测和控制 的重要手段，有助于提高银行全面风险管理水平，更好的实现银行可控i j i 提下的 收益最大化，从而为提升银行价值创造能力，实现长期、稳定、可持续发展提供 有力的保障。科学、合理的计量模型是风险限额管理的重要组成部分。因此，本 文致力于总结、分析国内外现有的风险限额管理模型，结合我国实际情况，建立 适合我国的风险限额模型。 本文第一章阐述了研究背景、意义，通过对统计数据的分析，说明行业对信 用风险的影响作用，论述了行业风险限额研究的重要性及必要性；第二章界定信 用风险概念、基础，综述国际、国内现有的信用风险计量模型，阐述了传统及现 代两大类的风险计量方法，归纳信用风险计量模型的分类方法，并且细致分析现 代风险计量模型的特点及适用范围。其次，介绍信用风险限额的相关理论，对目 前我国运用较为广泛的计量模型进行了较为全面、客观的总结分析，并分析指出 这些模型的不足；第三章，首次运用期权定价方法，研究行业风险限额问题，给出 行业限额的期权定价法算法，细化计算流程、算法；第四章，运用行业风险限额 的期权定价法计算电力行业的风险限额，分析计算结果，通过实例说明行业风险限 额期权定价模型的实用价值。 关键词：信用风险，风险限额，行业风险限额，期权定价公式 分类号：f 8 3 0 5 j e 哀交通太堂硒堂僮论塞垦墨! r ! a bs t r a c t a b s t r a c t ：s i n c et h el9 9 0 s ，w i t ht h eg l o b a l i z a t i o no fe c o n o m i c s ，t h ei n t e g r a t i o no f f i n a n c i a lm a r k e t s ，i n c r e a s e dc o m p e t i t i o na n dt h er e l a x a t i o no ff i n a n c i a lc o n t r o l ， f i n a n c i a “n n o v a t i o na n dd e r i v a t i v ef i n a n c i a lp r o d u c t sq u i c k l yd e v e l o p e d a n dv a r i o u so f d e r i v a t i v ef i n a n c i a lp r o d u c t sm a k et h er i s km o r ei n v i s i b l e ，h a r m f u l d i m c u l tt ob e m e a s u r e da n de a s i e rt ot r i g g e rs y s t e m i cr i s k s a d v a n c e df o r e i g nb a n k sp r a c t i c eh a v e p r o v e dt h a tas e to fs c i e n t i f i cr i s kl i m i t sm a n a g e m e n ts y s t e mc a ne n h a n c et h eb a n k s a b i l i t yt oc r e a t ev a l h ea n da c h i e v el o n g t e r m ，s t a b l ea n ds u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n ta n d p r o v i d es t r o n gp r o t e c t i o n s c i e n t i f i ca n dr a t i o n a lm o d e lo ft h em e a s u r e m e n tl i m i tr i s k m a n a g e m e n ti st h em o s ti m p o r t a n tp a r to fr i s kl i m i t sm a n a g e m e n t t h e r e f o r e ，it r yt o s u m m a r i z et h er i s kl i m i t sm a n a g e m e n tm o d e l sw h i c ha r ei nu s ea l lo v e rt h ew o r l d a n d c o n s i d e r i n gt h ec h a r a c t e r i s t i c so fi n d u s t r yi no u rc o u n t r y , it r yt os e tu pt h em o d e lw h i c h i ss u i t a b l ef o ro u rc o u n t r y i nt h i sp a p e r , t h ef i r s tp a r ti n t r o d u c e s t h eb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c eo ft h e r e s e a r c h ，a n dp r o v e st h a tr i s ki sr e l e v a n tt oi n d u s t r yt h r o u g ht h ea n a l y s i so fs t a t i s t i cd a t a ， a n dp o i n to u tt h es i g n i f i c a n c ea n dn e c e s s i t yo ft h er e s e a r c h t h es e c o n dp a r tc o n t a i n s t h ed e f i n i t i o no fc r e d i tr i s k ，t h er e l e v a n tt h e o r y , s u m m a r i z et h ec r e d i tr i s kl i m i tm o d e l s w h i c ha r ei nu s ea tp r e s e n t b a s i n go nt h a t ，ip u tf o r w a r dt h ew a y so fc l a s s i f i c a t i o n w h i c hi sb a s e do nc r e d i tr i s kc a l c u l a t ef a c t o r s ，i na d d i t i o n , t h ep a p e ra n a l y s i st h e c h a r a c t e r i s t i c s ，s h o r t c o m i n g sa n da p p l i c a b i l i t yo ft h em o d e r nc a l c u l a t em o d e l i nt h e t h i r dp a r t ，im a i n l yi n t r o d u c et h eb l a c k s c h o l e sp r i c i n gf o r m u l a , w h i c hh a saw i d e r a n g eo fa p p l i c a t i o n s ，t h i sp a p e rt r yt ou s et h i st h e o r yi n t ot h ei n d u s t r i a lc r e d i tr i s kl i m i t t h r o u g hs o m ed e t a i l e da n a l y s i sa n das o l i dt h e o r e t i c a lm o d e l t h eb l a c k s c h o l e sp r i c i n g f o r m u l ac a nc a l c u l a t er i s kl i m i ti nt h ei n d u s t r y t h i sc h a p t e rm a i n l yi n t r o d u c e st h e m e t h o do fc a l c u l a t i o na n dg i v e st h ec o m p l e t ec a l c u l a t i o ns t e p s i nt h el a s tp a r t ，i c a l c u l a t et h er i s kl i m i to ft h ep o w e ri n d u s t r yi n t h i sm e t h o d ，a n df i n a l l ya n a l y s i st h e r e s u l t k e y w o r d s ：c r e d i tr i s k ；c r e d i tr i s kl i m i t ；i n d u s t r yc r e d i tr i s kl i m i t ；b l a c k - s c h o l e s p r i c i n gf o r m u l a c l a s s n o ：f 8 3 0 5 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特 授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索， 并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名： 签字日期：力谚年士月? 汐r 导师签名： 乱即 j 签字r 期：) 矽挣月日 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研 究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或 撰写过的研究成果，也不包含为获得北京交通大学或其他教育机构的学位或证书 而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作 了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名：签字同期：年月 同 致谢 本论文的工作是在我的导师付俐老师的悉心指导下完成的，付俐老师严谨的 治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢两年来付俐 老师对我的关心和指导，她在学习上给予我不倦的教诲，悉心的指导和深切的关 怀。付俐老师严谨求实的治学态度、精益求精的科研作风和精深渊博的领域知识 给了我极大的帮助和影响。她不仅为指导我的学习和科研工作倾注了大量的心血， 在生活上也给予了我很大的关心和帮助，在此，谨向付老师表示深深的敬意和衷 心的感谢! 其次，我要感谢理学院的各位老师对我的大力支持与鼓励。在校期间，我得 到了理学院诸位老师给予的指导与帮助。许多老师都曾给我上过课，他们兢兢业 业，勤勤恳恳，值得我永远学习。他们高尚的道德情操和对数学独到的见解深深 地影响了我，使我不断进步。在此，向他们表示我最衷心的祝福和谢意! 在科研工作及撰写论文期问，张洪涛博士、王立冬等同学对我论文中研究工 作给予了热情帮助和极大的支持，在此向他们表达我的感激之情。 另外也感谢家人，他们的理解和支持使我能够在学校专心完成我的学业。 1 绪论 伴随着经济的快速发展，金融行业发挥着重要的作用，银行作为金融行业的 重要部分，面临着各种各样的经营风险。其中，信用风险就是其中很重要的一种， 随着信用风险研究的深入，风险限额管理应运而生，但是在我国，这种现代的管 理研究较少，是一个亟需完善的重要课题。 1 1研究背景 2 0 世纪9 0 年代以来，伴随着经济全球一体化、金融市场一体化、竞争加剧及 金融管制的放松，金融创新及衍生金融产品获得了空前的发展，特别是金融衍生 产品的蓬勃发展，使风险的度量更加困难，风险具有更大的隐蔽性和危害性，而 且大幅加剧了市场的波动性，更易引发系统性风险。巴林银行、长期资产管理公 司等国际著名金融机构的巨额亏损及倒闭在国际会融界引起了极大震动，面对全 球金融风险日益广泛、复杂和多变的情况，银行业急需建立一种更为精确和实用 的管理模式，以控制风险损失。信用风险计量模型从简单到复杂，更加广泛的应 用于信用风险控制领域，现代的风险计量技术得到了快速的发展，这些计量技术 对风险的控制起到了重要的作用，与此同时，风险限额管理应运而生。 限额管理是资产组合理论在信用风险管理中的应用，它通过地区、行业、产 品和客户等不同层次的限额控制，防止银行资产过度集中，从而达到分散风险的 目的。这种方法在国外一些银行比较流行，国内银行也在逐步引进这种理念和方 法，然而如何根据国内企业信用风险的特点确定科学合理的客户风险限额是国内 银行引进和实施限额管理的关键和难点。 行业是介于宏观经济和微观经济之间的重要经济范畴，是由具有共同特征的 企业群体所组成。由于同一行业内的企业成员在生产经营上存在着相同性或相似 性，其产品或服务具有很强的替代性，行业内的企业成员彼此间处于一种更为紧 密联系的状态之中。行业的兴衰与国民经济发展的特定阶段有较强的相关性。在 同一时期，一些行业的增长与经济同步增长，一些行业增长可能领先经济增长， 还有一些行业可能随着经济的增长反而衰落甚至消失。行业的兴衰决定了行业内 部企业生存的条件和发展状况，进而影响到与行业相关的银行信贷资金的安全。 从这几年的情况看，银行业存在的不良贷款有相当一部分就是由于行业的衰落而 引起的。比如，工商银行前几年投在纺织、煤炭等行业的贷款，由于行业收缩， 有相当部分贷款转化为不良资产。因此，行业分析应成为今后商业银行信贷分析 j e 塞銮通丕堂亟堂位论塞绪论 的重要内容，行业的风险限额的控制应给予充分的重视。 1 2行业与违约率之间关系的实证研究 信用风险分析中，违约率是衡量风险人小一个重要的指标，以下的实证研究 是以重庆市某商业银行1 9 9 9 - - 2 0 0 2 年的贷款记录为基础，对不同行业的违约率进 行分析。最终用以验汪不同行业的违约率是否呈现明显的差异。 1 2 1样本数据和违约率的设定 样本数据为即荦庆f l f 某商业银行1 9 9 9 - - 2 0 0 2 年的贷款i 止录。在数据库。 j ，违 约企、j k 用1 表示，非违约企、i p 用0 表示。配对样违约企业3 8 9 个，非违约企业也 为3 8 9 个，一共为7 7 8 个。 其中，样本的违约企业定义为：未能按时足额偿付贷款本金或利息，就视为 违约。 1 2 2 实证过程 假设：企业违约与行业变量有显著关联性，进而说明违约率旱现行业显著 差异。 变量设计：这是分析两个定性变量的关联性。其一是贷款企业违约状态变 量，即违约和非违约，分别用1 和0 表示；其二是行业变量，根据所收集的样 本以及国家统计局最新颁布的行业分类标准，把样本分成4 个行业，即建筑业、 运输业、房地产业和制造业，分别用行业代码e 、f 、k 和m 表示。 样奉行业分布图 c h a r to fi n d u s t r yd i s t r i b u t i o no ft h es a m p l e 假设验证方法：为了要分析两个定性变量之间关联性，论文采用c r o s s t a b 方法，即列联表分析的方法。此方法主要用于两个定性变量之间是否独立或关联 以及显著性差异的检验。 假设有两个定性变量a 和b ，a 有r 个状态，b 有g 个状态，这样根据收集 的数据就可以列出每一个( a ，b ，) 的发生频数，最后组成r g 表，根据表中的各 个频数就可以检验两个变量是否关联。检验的变量一般采用p e a r s o nc h i s q u a r e 检 验。论文此检验过程通过s p s s 软件的c r o s s t a b 功能来实现。 检验结果 a s y m p s i g v a l u ed f ( 2 一s i d e 1 ) p e a r s o nc h i s q u a r e9 35 8 ( a ) 1 30 2 5 l i k e l i h o o dr a t i o9 2 5 930 2 6 no f v a l i dc a s c s5 6 0 贷款企业违约率j j 行业强著关联的卡方检验结果 c h i s q u a r et e s to fp dw i t hi t si n d u s t r y 从检验结果表可以得到，有效数为5 6 0 4 0 ，并且最小期望频数为1 4 6 9 5 ， p e a r s o nc h i s q u a r e = 9 3 5 8 ，d f = 3 ，p 0 ，是期权定价敏摩陡的最重要 等于( 期权费对应资产价格) 的斜率；期权价格的变动率敏感系数： 型 互 瓢 k = 璺学= 后( 1 + 厂，) - 1 瓴) 。，较高的变动率意味着更大的不确定性，而不 确定性是时间价值的第一组成部分，因此越高变动率的期权价格也越高；期权 价格的无风险利润率敏感系数：p = 璺兰篆笋盟= 七( 1 + 。) _ 2 ( z t ) 。；期权价格 的资产价格变动百分比敏感融 力= 寄掣( z ) 。 3 2 行业信贷行为的期权分析 设行业在持续经营期间，净资产为 4 ) ，付息负债为 弛) ，非付息负债为 o d , ) ，记 s = 4 + 哆+ 崛) 。设定行业相邻的两个经营时期of j ，行业由净资 产为4 0 、运营负债为哦、付息负债变为q ，变为净资产4 l ，运营负债变为呱， 付息负债变为q 。在此过程中，行业支付的利息为。 由于行业是连续经营，如果把行业经营看作是基础资产，将 墨= 4 + o d , + l d t 看作是基础资产价格，行业经营者看作是欧式看涨期权的卖 方，银行看作是欧式看涨期权的买方，期权费用为u ( 置，尼) ，则当u ( 后i ，；，墨，q ) 时，银行是有利可图的。如果把行业和银行之间的借贷关系看作是期权买卖行为， 则有当t ( 后i ，；，墨，q ) 成立时，行业的借款行为力符合行业至少维持简单 再生产，行业持续经营的条件。同时，只有当u ( 尼ir , 墨，q ) 成立时，才 满足行业不改变信用等级的条件。 3 - 3 行业风险限额测算的基本假定 为了使用期权定价法，对行业风险限额进行测算，我们对行业的生产经营行 为、资金的借贷关系做如下的假定： ( 1 ) 行业借款发生在期初； ( 2 ) 行业借款利息的支付在期未； ( 3 ) 国家的税收、会计政策连续，行业的会计政策保持不变且会计信息能够真 实的反映行业的经营行为； ( 4 ) 行业净资产的变化影响因素只有股东投融资行为、市场经营行为、国家的 税收行为、付息债务利息支出行为； ( 5 ) 行业可以持续经营，不存在清算行为； ( 6 ) 行业问的进入壁垒是相同的，在一定的时间间隔内，行业的退出壁垒是不 变的； ( 7 ) 在一定时间段的起始与终止时问点上，资源的配置达到帕累托最优； ( 8 ) 以 瓯，= 4 。+ 0 d f i ，+ 弛。) 表示基础资产的期初价格， s 。= 4 + 哆，+ 三d ，。) 表示基础的执行价格，且基础资产的价格遵循对数价格分布； 则行业的借贷行为等价于满足条件( _ ) 、v ( 尼l ，墨，q ) l ，、 _ ( 后i 形，& ，q ，) = m r s 。n ( d 。) 一a t i i e - 咖( 吐) 的期权买卖行为。 3 4 行业风险限额测算基本假定的意义与检验方法 为了用期权定价公式进行行业风险限额测算，我们有上节中的8 个主要假定， 假定( 1 ) 和假定( 2 ) 主要是为了数据使用的方便性；假定( 3 ) ，国家的税收、会计政策 连续，行业的会计政策保持不变且会计信息能够真实的反映行业的经营行为，主 要是为了数据使用的有效性；假定( 4 ) ，行业净资产的变化影响因素只有股东投融 资行为、市场经营行为、国家的税收行为、付息债务利息支出行为，主要是为了 限定行业的信用道德状况、信用记录、法人治理结构在一段时间内是不变的，而 影响行业信用等级的行业管理水平、信用能力可以完全由表示行业价值的 辂= 4 - i - o d t - i - l d , ) 反映；假定( 6 ) 、( 7 ) ，使得行业股东的生产经营行为与基础资产 的风险投资行为等价，并且股东在选择资金的借贷上，满足收益最大化的“市场 风险中性假设”。这八个假定针对一般研究对象中，前七条假定符合一般客观实际。 假定( 8 ) ， 以 墨。= 4 0 + d d r 0 + 蛾) 表示基础资产的期初价格， s 。= 以+ 呱+ 观) 表示基础资产的执行价格，且基础资产的价格遵循对数价格 分布的检验，可以采用拟合优度检验和l i l l i e f o rj 下态分布检验方法： 拟合优度假设检验问题： 凰：以l n ( s , + 。s ) 表示的资产增长率分布服从正态分布 q ：以m 墨+ 。墨) 表示的资产增长率分布不服从正态分布 若z 2 样奉喉准，表示接受原假设，否则拒绝假设； l i l l i e f o r 正态分布检验假设检验问题： 矾：以l i l ( 墨+ 。z ) 表示的资产增长率分布服从正态分布 q ：以i n ( s , + 。s ) 表示的资产增长率分布不服从币态分布 若d 样奉 t 。 约束条件1 ，= s t o n ( d ) 一- 毋n ( d ：) 表示的含义可以用图1 表示 率概约违 = ，一 十 兰 2 白i 厂哆一 ，卜 一 约束条件r 一芝10 如2 ：心和- 一c 竺兰警， 违约概率的含义表示行业贷 款是基于一定违约概率下的对行业未来经营状况的基础上，在行业实际经营状况 即使达不到预期状况，行业仍维持原有的信用等级，其含义可以用图2 表示： 由于期权定价的盯= 垒写竽型：& ( 1 + 一o ) 一- ( 、) 。，则对应于时问段，】 d 吒 1 ” 。1 “ 上的以 i , o e d f s ( 彳+ d 口+ l 口) = ( 彳+ o d + d ，) p , l il00r 0 1 _ 【l n ( ( ”哦“矽( 二+ 呱+ 蛾+ ) ) + ( 誓坩一哆2 ) 】户) e d f s ( 万、仃是历史统计数据) ，( r f 。耐、e d f s 为设定数据) 至此可以估算出不改变行业信用等级的最大信用额度。 约束条件( + d d f 。+ 蛾，) n ( d 。) 一( 以+ + 口。) p n ( d ：) 。表示最大贷 款额度必须在行业正常资产增长条件下，满足经营所获得的增长大于利息的支出。 必定存在一个最大的贷款限额，如下图3 所示： 约束条件( 心+ 。+ 咄) n ( d 。) 一( + 呱+ 咄+ ) p 叫n ( d 2 ) l o e d f s 表示行业最大的贷款额度相对于行业扣除利息支出后的净效用满足边际效用为零 条件，存在一个风险限额区间，如下图 4所示： 2 8 啊 ；制一幺 蕾 l “ 曲 l p 旺 蠹 键 曩 富釜鼋警霹霉 一图4 约束蠢件( 4 - g q + 皿) n ( d d - ( 4 + + 皿+ 弦4 鸲) 五麟含义示意图p 3 5 2行业风险限额测算的算法流程 算法一：估计以氍= 4 + d d ，+ 口) 表示的行业资产收益率的变动率仃； s t e p l ：输入瓯、& 、r 吣f ，设定盯的初值计步长，； s t e p 2 ： 计算以 墨= 4 + d d f + 够) 为基础资产的期t v , 费 s t 0 ( 矾) 一墨。e n ( d 2 ) ； s t e p 3 ：执行判断，确定搜索方向：若瓯( 4 ) 一瓯p - r ，f ，jn ( d 2 ) ，输出盯； 若瓯( 4 ) 一墨。p 一n ( d ：) ，则盯= c r + l ； s t e p 4 ：循环执行， 耋f f ：l js t o n ( d , ) 一s t , p - - i 协jn ( d 2 ) ；则仃= m i n o r ； s 唧5 ：计算卜。竺幺坚，； o t o s t e p 6 ：执行判断，确定搜索方向：若。一。竺! 芝互! 二垒， 违约概率，输出 o t 4 仃；若。一。竺量! 二竺p 违螽概率，则仃：盯+ ，； 仃f 0 s t e p 7 ：循环执行，直到。一。竺芝互) 二竺， 5 1 9 , , ，r o e d f s 同时成 立，则输出l o , 。= m i n l d , o ；否则令蛾，= 蛾+ ，循环执行，直到条件满足； s t e p 7 ：输出l d , o ； s t e p 8 ： 以输出的l d , o 为初值， 以，为步长，以 l 椰n ( 4 0 + 哦+ 7 0 吣+ 蛾w ) + ( 尸一0 - ，22 ) o - 腓为判 断条件，循环执行，求出m a x l d ) ； s t e p 9 ：求出在一定的执行度、违约概率e d f s 条件下的，不改变行业信用状 态的最大风险限额区问【l i l i n ( 也。) ，m a x ( l d , o ) 。 小结：本章在介绍期权定价法的理论基础上，针对行业的信贷特点进行分析， 建立行业风险限额的期权定价法模型，给出计算步骤及算法流程。在第三节中通 过对行业的信贷行为进行了比较完善的模拟分析，得出行业风险限额满足使用期 权定价法的结论。在第四节提出了行业风险限额测算的期权定价计算模型，实现 了模型的基本计算结构，细化模型计算步骤，规范了模型的计算流程。 4 电力生产行业风险限额测算 电力行业在我国属于垄断行业，国家集中控制的关乎民生的重要行业，应该 给予全力的支持，但相对行业资会需求量较大，在银行信贷中占有重要的地位。 对电力行业的风险控制是商业银行信用风险的重要部分。本章中将应用期权定价 法计算电力行业的风险限额。 4 1数据选取与基本假定检验 本小节中，将依据前面模型步骤要求，具体进行数据的选择及对数据进行统 计检验分析，为依据模型的计算步骤计算做好基础工作。 4 1 1数据选取 为了测算电力生产行业在一定信用等级下，可以承受的最大风险限额，提取 了华通行业数据支持系统自2 0 0 1 年2 月- - 2 0 0 6 年9 月共6 4 期月术基本财务数据。 对数据进行整理得到表2 。 表2f 乜力生产行业风险限额测算基本统计数据 本期利息支 时间段期初净资产期初运营负债期初付息负债期末净资产期末运营负债 出 a u g 一0 67 0 9 ，2 9 8 ，2 5 08 8 8 ，8 0 8 ，6 9 94 4 4 ，1 2 0 ，3 0 07 1 4 ，8 4 4 ，9 8 79 2 6 ，2 9 9 ，4 5 12 ，9 6 0 ，8 0 2 j u l 一0 66 8 5 ，5 3 6 ，5 3 09 1 7 ，7 7 8 ，9 8 33 8 6 ，6 5 2 ，1 0 07 0 9 ，2 9 8 ，2 5 09 4 6 ，2 7 6 ，8 9 92 ，5 7 7 ，6 8 1 j u n 一0 66 7 1 ，4 7 8 ，9 4 09 1 7 ，0 9 2 ，7 2 53 8 5 ，0 9 7 ，7 0 06 8 5 ，5 3 6 ，5 3 09 1 9 ，3 3 3 ，3 8 32 ，5 6 7 ，3 1 8 m a y 一0 66 6 8 ，1 4 5 ，9 9 98 8 3 ，4 8 9 ，4 5 3 3 8 1 ，8 6 8 ，2 0 0 6 7 1 ，4 7 8 ，9 4 09 2 0 ，3 2 2 ，2 2 52 ，5 4 5 ，7 8 8 a p t 一0 66 6 0 ，5 0 2 ，5 9 68 7 6 ，6 8 4 ，4 1 53 6 0 ，5 0 1 ，6 0 06 6 8 ，1 4 5 ，9 9 99 0 4 ，8 5 6 ，0 5 32 ，4 0 3 ，3 4 4 m a r - 0 66 6 1 ，5 3 2 ，9 8 1 8 7 2 ，1 2 2 ，7 2 0 3 5 5 ，6 3 8 ，6 0 0 6 6 0 ，5 0 2 ，5 9 68 8 1 ，5 4 7 ，4 1 52 ，3 7 0 ，9 2 4 n o v - 0 5 6 2 3 ，6 6 8 ，9 1 78 4 9 ，7 3 3 ，9 2 83 1 9 ，0 2 7 ，9 0 06 3 5 ，6 3 5 ，7 7 38 7 1 ，7 9 3 ，4 1 92 ，1 2 6 ，8 5 3 o c t - 0 56 1 7 ，3 7 2 ，9 3 28 5 5 ，9 2 0 ，4 6 13 0 9 ，0 2 6 ，8 0 06 2 3 ，6 6 8 ，9 1 78 4 9 ，7 3 3 ，9 2 8 2 ，0 6 0 ，1 7 9 s e p 一0 56 1 l ，3 3 2 ，3 9 88 1 9 ，6 0 2 ，9 3 73 2 8 ，6 5 9 ，3 0 06 1 7 ，3 7 2 ，9 3 28 5 5 ，9 2 0 ，4 6 12 ，1 9 1 ，0 6 2 a u g 一0 56 0 3 ，9 i o ，2 3 97 8 4 ，4 6 7 ，7 4 43 4 9 ，4 8 8 ，1 0 06 l l ，3 3 2 ，3 9 8 8 1 9 ，6 0 2 ，9 3 7 2 ，3 2 9 ，9 2 1 j u l 一0 55 9 6 ，5 1 2 ，5 8 08 3 5 ，0 0 6 ，0 5 02 8 5 ，3 3 1 ，6 0 06 0 3 ，9 1 0 ，2 3 97 8 4 ，4 6 7 ，7 4 41 ，9 0 2 ，2 1 1 j u n 一0 55 9 2 ，8 0 9 ，9 1 47 6 1 ，2 4 7 ，6 2 83 4 3 ，1 0 6 ，8 0 05 9 6 ，5 1 2 ，5 8 08 3 5 ，0 0 6 ，0 5 0 2 ，2 8 7 ，3 7 9 m a y 一0 55 9 5 ，5 5 6 ，3 1 87 4 2 ，8 0 1 ，3 2 73 4 0 ，0 8 6 ，7 0 05 9 2 ，8 0 9 ，9 1 47 6 1 ，2 4 7 ，6 2 82 ，2 6 7 ，2 4 5 a p t 一0 55 8 5 ，5 0 8 ，8 3 57 9 1 ，2 7 3 ，4 1 32 9 4 ，1 3 7 ，6 0 05 9 5 ，5 5 6 ，3 1 87 4 2 ，8 0 1 ，3 2 71 ，9 6 0 ，9 1 7 m a r - 0 5 5 7 2 ，2 2 7 ，2 7 76 7 0 ，2 5 1 ，4 3 03 6 7 ，8 9 4 ，6 0 05 8 5 ，5 0 8 ，8 3 57 9 1 ，2 7 3 ，4 1 3 2 ，4 5 2 ，6 3 1 n o v - 0 4 5 6 6 ，4 1 2 ，4 3 06 9 1 ，5 1 2 ，0 9 43 1 3 ，4 3 4 ，3 0 05 8 4 ，0 7 9 ，8 1 06 9 9 ，0 5 9 ，1 3 52 ，0 8 9 ，5 6 2 o c t 0 4 5 6 8 ，1 1 5 ，6 1 67 0 6 ，4 2 0 ，6 9 62 8 2 ，1 0 4 ，4 0 05 6 6 ，4 1 2 ，4 3 06 9 1 ，5 1 2 ，0 9 41 ，8 8 0 ，6 9 6 s e p 一0 4 5 6 3 ，8 2 9 ，1 6 67 4 1 ，1 0 6 ，3 1 8 2 4 8 ，5 7 1 ，5 0 05 6 8 ，1 1 5 ，6 1 67 0 6 ，4 2 0 ，6 9 61 ，6 5 7 ，1 4 3 a u g 一0 45 7 4 ，1 8 8 ，8 5 26 8 9 。1 7 2 ，5 2 72 9 9 ，5 7 3 ，7 0 05 6 3 ，8 2 9 ，1 6 67 4 1 ，1 0 6 ，3 1 81 ，9 9 7 ，1 5 8 j u l 一0 45 4 9 ，4 0 9 ，3 4 86 6 6 ，7 1 3 ，3 8 03 0 4 ，7 8 8 ，7 0 0 5 7 4 ，1 8 8 ，8 5 2 6 8 9 ，1 7 2 ，5 2 7 2 ，0 3 l ，9 2 5 j u n 一0 4 5 4 8 ，9 9 9 ，4 7 36 4 4 ，0 7 7 ，7 2 13 1 7 ，0 9 5 ，2 0 05 4 9 ，4 0 9 ，3 4 86 6 6 ，7 1 3 ，3 8 02 。1 1 3 。9 6 8 m a y - 0 45 5 2 ，7 2 4 ，2 1 97 2 7 ，3 0 2 ，5 4 02 4 3 ，3 9 3 ，9 0 05 4 8 ，9 9 9 ，4 7 36 4 4 ，0 7 7 ，7 2 11 ，6 2 2 ，6 2 6 a p l _ 0 45 4 6 ，2 5 1 ，6 1 27 0 9 ，9 8 6 ，5 2 42 5 7 ，1 4 2 ，7 0 05 5 2 ，7 2 4 ，2 1 9 7 2 7 ，3 0 2 ，5 4 01 ，7 1 4 ，2 8 5 m a r - 0 4 5 4 4 ，7 9 3 ，1 8 56 6 l ，7 3 0 ，8 8 82 8 9 ，9 4 0 ，4 0 05 4 6 ，2 5 1 ，6 1 27 0 9 ，9 8 6 ，5 2 4l ，9 3 2 ，9 3 6 n o v - 0 3 5 4 0 ，0 4 0 ，5 6 97 5 5 ，7 5 2 ，6 4 52 3 4 ，9 5 0 ，5 0 05 4 7 ，1 6 1 ，4 7 38 6 5 ，0 7 0 ，8 5 2l ，5 6 6 ，3 3 7 o c t - 0 35 3 l 。6 7 2 ，4 1 8 8 0 4 ，8 7 2 ，6 4 72 2 8 ，3 5 4 ，2 0 05 4 0 ，0 4 0 ，5 6 97 5 5 ，7 5 2 ，6 4 51 ，5 2 2 ，3 6 1 s e p 一0 34 7 8 ，3 1 2 ，4 4 66 4 6 ，6 9 7 ，9 0 73 1 5 ，8 2 9 ，9 0 05 3 l ，6 7 2 ，4 1 88 0 4 ，8 7 2 ，6 4 72 ，1 0 5 ，5 3 3 a u g 一0 34 6 8 ，0 2 8 ，2 7 75 5 3 ，1 5 6 ，3 5 42 8 0 ，9 3 2 ，4 0 04 7 8 ，3 1 2 ，4 4 66 4 6 ，6 9 7 ，9 0 7 1 ，8 7 2 ，8 8 3 j u l 一0 34 6 9 ，1 6 5 ，2 2 0 7 7 3 ，3 1 7 ，5 5 7 1 5 0 。7 4 5 ，5 0 0 4 6 8 ，0 2 8 ，2 7 75 5 3 ，1 5 6 ，3 5 41 ，0 0 4 ，9 7 0 j u n 一0 34 6 5 ，9 6 7 ，0 3 06 7 5 ，3 6 8 ，4 8 62 6 3 ，8 6 1 ，9 0 04 6 9 ，1 6 5 ，2 2 07 7 3 ，3 1 7 ，5 5 71 ，7 5 9 ，0 7 9 m a y 一0 34 3 4 ，3 3 1 ，2 9 45 0 3 ，4 8 0 ，7 3 43 3 2 ，6 0 5 ，6 0 04 6 5 ，9 6 7 ，0 3 06 7 5 ，3 6 8 ，4 8 62 ，2 1 7 ，3 7 l a p t 一0 34 5 6 ，7 9 7 ，8 6 19 5 4 ，2 1 2 。1 8 72 6 9 ，7 3 5 ，6 0 04 3 4 ，3 3 1 ，2 9 45 0 3 ，4 8 0 ，7 3 41 ，7 9 8 ，2 3 7 m a r - 0 3 4 5 6 ，5 8 5 ，8 7 78 6 5 ，0 7 0 ，8 5 22 9 2 ，1 4 5 ，6 0 04 5 6 ，7 9 7 ，8 6 19 5 4 ，2 1 2 ，1 8 7l ，9 4 7 ，6 3 7 m a r - 0 4 5 4 4 ，7 9 3 ，1 8 56 6 1 ，7 3 0 ，8 8 82 8 9 ，9 4 0 ，4 0 05 4 6 ，2 5 1 ，6 1 2 7 0 9 ，9 8 6 ，5 2 41 ，9 3 2 ，9 3 6 n o v 0 24 6 7 ，1 3 3 ，5 1 2 5 3 3 ，9 0 6 ，8 1 52 1 5 ，3 7 8 ，2 0 04 8 7 ，5 5 9 ，5 3 13 7 l 。9 9 4 ，8 8 71 ，4 3 5 ，8 5 5 o c t 0 2 4 6 1 ，2 3 2 ，0 0 45 0 8 ，0 2 2 ，5 6 92 4 2 ，9 4 7 ，9 0 04 6 7 ，1 3 3 ，5 1 25 3 3 ，9 0 6 ，8 1 51 ，6 1 9 ，6 5 3 s e p 一0 24 5 8 ，1 7 9 ，7 4 84 5 2 ，9 2 8 ，3 4 82 9 7 ，6 5 9 ，9 0 04 6 1 ，2 3 2 ，0 0 45 0 8 ，0 2 2 ，5 6 91 ，9 8 4 ，3 9 9 a u g 一0 24 5 4 ，3 8 6 ，0 9 05 1 9 ，1 0 1 ，0 1 82 2 6 ，1 8 9 ，0 0 04 5 8 ，1 7 9 ，7 4 84 5 2 ，9 2 8 ，3 4 81 ，5 0 7 ，9 2 7 j u 卜0 24 4 9 ，2 0 2 ，2 5 05 0 3 ，7 4 3 ，4 6 22 4 2 ，7 0 7 ，6 0 04 5 4 ，3 8 6 ，0 9 05 1 9 ，1 0 1 ，0 1 81 ，6 1 8 ，0 5 1 j u n 一0 2 4 4 0 ，8 0 1 ，2 2 44 0 3 ，7 1 3 ，9 5 63 1 6 ，7 9 2 ，3 0 04 4 9 ，2 0 2 ，2 5 05 0 3 ，7 4 3 ，4 6 22 ，1 1 l ，9 4 9 m a y 一0 24 3 8 ，7 2 6 ，4 9 05 1 4 ，3 6 9 ，3 2 22 0 5 ，8 7 8 ，3 0 04 4 0 ，8 0 1 ，2 2 44 0 3 ，7 1 3 ，9 5 6l ，3 7 2 ，5 2 2 a p t 一0 24 2 5 ，9 1 5 ，5 9 54 5 9 ，8 4 5 ，3 2 02 5 4 ，3 0 5 ，1 0 04 3 8 ，7 2 6 ，4 9 05 1 4 ，3 6 9 ，3 2 21 ，6 9 5 ，3 6 7 m a r - 0 2 4 1 6 ，8 6 1 ，6 2 04 2 5 ，2 2 6 ，3 8 52 6 4 ，2