（会计学专业论文）我国上市公司与控股股东关联方交易问题研究.pdf

摘要 关联方交易是指在关联方之间转移资源或义务的事项，而不论是否收取 款项。上市公司关联交易则主要指上市公司及其控股子公司与其关联方之间 发生的交易。我国的上市公司大部分是经过国有企业改组而来，其与控股公 司及其附属公司存在着千丝万缕的联系，他们之间的关联交易问题尤为突出； 证券市场也一直为国企改革服务，国有控股股东的特殊身份和特殊行为模式导 致了上市公司的股权结构的不合理，再加上证券市场的特殊性和相关制度安 排的缺陷等原因，我国上市公司关联交易现象极为普遍，而且非公允的关联 交易大量存在。上市公司关联交易也因此成为我国证券市场监管的重点和难 点，本文主要研究上市公司与其控股股东之间的关联方交易问题。 关联交易是一项特殊的经济活动，具有独特的交易形式，还具有两面性 的特征，一方面，关联方之间的交易可以节约交易的信息成本，实现公司集 团的利益最大化，而另一方面，关联方交易的规则不同于独立交易，控股方 往往利用控制权，占用关联方的资源，使关联方交易违背了等价有偿的商业 条款，导致非公允的关联方交易，进而损害了公司及其他利益相关者的利益， 从而扰乱了资本市场秩序。因此，加强上市公司关联交易的规范监管，对于 保护我国投资者的合法权益、提高资本市场的运作效率、维护证券市场的繁 荣与稳定都具有十分重要的意义。目前监管部门己经出台了系列的法律法 规和规章制度，陆续采取了相关措施加以规范，会计规范方面也出台了新的 会计准则，对关联方交易准则重新做了修订，但仍然不能有效地遏制大 量非公允关联交易的发生。 本文针对我国上市公司关联交易的现状进行了深入系统的研究，并结合 证监会等相关部门的规定，重点分析了上市公司关联交易的特征及产生如此 现状的原因，指出了我国关联交易规范监管存在的主要问题不健全的公司 治理结构、会计准则存在漏洞并容易被上市公司和控股股东规避以及过分偏 向以会计收益指标为核心的上市公司监管政策等。在规范上市公司关联交易 方面，要通过减持国有股等方法改变上市公司股权结构失衡的现状，健全公 司内部治理结构，同时完善独立董事制度，以减少或避免非公允关联交易的 产生；进一步完善关联交易的会计规范，完善上市公司监管指标。 本篇论文共分为四个部分：第一部分，系统阐述关联方以及关联方交易 的界定和特征，并追究关联方交易产生的根源，提出关联方交易的双面性； 第二部分，讲述我国上市公司与控股股东关联方交易的表现形式，并通过分 析上市公司与控股股东各自的行为特征和模式，并用案例作证分析我国上市 公司关联方交易的不规范性：第三部分，对第二部分描述的上市公司关联方 交易追根溯源，从上市公司治理结构不合理，会计法律制度规范的局限性， 以及我国证券市场的不成熟，这三个角度，探究其存在的根本原因；第四部 分，概括总结上述三部分内容，并针对我国关联方交易存在的问题，试图从 上市公司内部治理到外部的法律规范和证券监管改制，这三个方位提出规范 关联方交易的建议。 关键词：上市公司关联方关联交易 a b s t r a c t ar e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o ni sa r le v e n tt h a tat r a n s f e ro f r e s o e r c ee n i g a t i o n s t a k e sp l a c eb e t w e e nr e l a t e dp a r t i e s ，r e g a r d l e s sw h e t h e rap r i c ei sc h a r g e d t h a t r e l a t e dt r a d e so ft h el i s t e dc o m p a n i e sm a i n l yr e f e rt ot h et r a d e sb e t w e e nt h el i s t e d c o m p a n i e sa n dt h e i rb u s i n e s ss h a r e h o l d e r sa n dt h e i rs u b s i d i a r yc o m p a n y m o s to f t h el i s t e dc o m p a n yi s g e n e r a t e d f r o mt h er e s t r u c t u r eo ft h es t a t e d o w n e d e n t e r p r i s e s t h e r e f o r et h el i s t e dc o m p a n ya n dt h es t a t e d o w n e de n t e r p r i s eh a v e t i g h tb u s i n e s sr e l a t i o n s h i pw i t he a c ho t h e r w h a t sm o r e ，t h es e c u r i t ym a r k e ti s a l w a y ss e r v i c e df o rt h er e f o r mo fs t a t e d - o w n e de n t e r p r i s e s f i n a l l y , t h es t r u c t u r ei n t h el i s t e dc o m p a n yi su n r e a s o n a b l ef o rt h a tt h e i rs h a r e h o l d e r so ft h es t a t e d - o w n e d e n t e r p r i s e sh a v ep e c u l i a rb e h a v i o rp a t t e r n b e c a u s eo f t h er e a s o n sd e s c r i b e da b o v e i ti sp o p u l a rf o rt h er e l a t e dp a r t i e sc o n d u c tb u s i n e s st r a n s a c t i o n si no u rc o u n t r y , a n dt h e r ei sag r e a td e a lo fu n f a i rt r a n s a c t i o mm e a n w h i l e t h e r e f o r e ，t h es e c u r i t i e s m a r k e tg o v e r n m e n th a sl a ye m p h a s i so nt h er e l a t e dt r a n s a c t i o n sb e t w e e nt h el i s t e d c o m p a n i e sn o w a d a y s a n di nt h i st h e s i sim a i n l yr e s e a r c ht h er e l a t e dt r a n s a c t i o n s b e t w e e nt h el i s t e dc o m p a n i e sa n dt h e i rs h a r e h o l d e r s t h er e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o ni sa p e c u l i a rf o r mo fe c o n o m i ca c t i v i t y , a n dh a s t h ed i s t i n c t i v ec h a r a c t e r i s t i c s f o re x a m p l e ，f o rt h eo n es i d et h en o r m a lr e l a t e d t r a n s a c t i o nc o u l dm a k et h eb u s i n e s ss c a l i n gu p ，r e d u c i n gt h er i s ko f t r a n s a c t i o n s ， l o w e r i n gt h et r a n s a c t i o nc o s t s ，a n dr e a l i z i n gt h es t r a t e g i co b j e c t i v e so ft h ew h o l e b u s i n e s sg r o u p b u tf o ra n o t h e rs i d e ，s o m eo f t h el i s t e dc o m p a n i e sm a k eu s eo f t h e m a l f e a s a n c er e l a t e dt r a n s a c t i o n st om a n i p u l a t et h ep r o f i t so ft h e i rc o m p a n i e so r i n v e n tt h ed e c e i t f u lr e l a t e dt r a n s a c t i o n st oj a c ku pt h e i rs t o c kp r i c e si no r d e rt o r a i s i n gf u n d sf r o mt h ec a p i t a lm a r k e t ，h a r m i n gt h e i n t e r e s t so fc r e d i t o r sa n d s h a r e h o l d e r s ，a n dd i s t u r b i n gt h eo r d e ro ft h ec a p i t a lm a r k e t i ti so fg r e a t l i m p o r t a n c et or e i n f o r c et h er e g u l a t i o no f r e l a t e dt r a n s a c t i o n si no r d e rt op r o t e c tt h e p r o p e ri n t e r e s t so fi n v e s t o r s ，i m p r o v et h ee f f i c i e n c yo ft h ec a p i t a lm a r k e t ，a n d m a i n t a i ni t ss t a b i l i t y t h eg o v e r n m e n th a si s s u e das e r i e so fr e g u l a t i o n sa n dt a k e n o v e rm a n ym e a s u r e s ，b e s i d e st h em i n i s t r yo ff i n a n c eh a sa l s oi m p l e m e n tt h en e w g e n e r a l l ya c c e p t e da c c o u n t i n gp r i n c i p l e si n2 0 0 6 h o w e v e r , t h e s em e a s u r e sc a n n o tc o n t r o lt h er e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o ne f f e c t i v e l y t h i st h e s i st h o r o u g h l ys t u d i e sr e l a t e dt r a n s a c t i o n so ft h el i s t e dc o m p a n i e si n c h i n a b a s e do nt h er e l e v a n tr e g u l a t i n gr u l e ss e td o w nb yt h es e c u r i t i e s r e g u l a t o r yc o m m i s s i o n , i tm a i n l yf o c u s e so nt h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h er e l a t e d t r a n s a c t i o n so fl i s t e dc o m p a n i e sa n dt h er e a s o n si n c u r r e dt h ep r e s e n ti s s u e s i t p o i n t so u tt h ew e a k n e s s e so nt h es u p e r v i s i o no ft h er e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o n s ， b e c a u s eo ft h ei m p e r f e c tc o m p a n ys t r u c t u r e ，t h el a c kn e s so fg e n e r a l l ya c c e p t e d a c c o u n t i n gp r i n c i p l e sa n dt h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c ep r o b l e m s c o m b i n e dw i t ht h e m a i nv i e w s o fs c h o l a r sa t p r e s e n t , t h i st h e s i sp u t sf o r w a r dm e a s u r e sa n d s u g g e s t i o n s o n r e g u l a t i n gr e l a t e dt r a n s a c t i o n s o fl i s t e dc o m p a n i e s s oi t i s n e c e s s a r yt oi m p r o v et h ec o r p o r a t ee c o n o m i ca c t i v i t ya n dm a n a g e m e n te f f i c i e n c y o ft h el i s t e dc o m p a n i e s ，i n c l u d i n gr e d u c i n gs t a t e - o w n e ds h a r e s ，a n dm a k i n gf u l l u s co f t h er o l eo f i n d e p e n d e n td i r e c t o r s w h a t sm o r e ，a c c o u n t i n gs t a n d a r d ss h o u l d b ei m p r o v e dt os t r e n g t h e nt h er e g u l a t i o no f t h er e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o np r i n c i p l e s a n dl a s t l y , i ti sa l s oc r u c i a lt od e v e l o pt h er e l a t e dt r a n s a c t i o n si n f o r m a t i o n d i s c l o s u r er u l ea n dp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o ni n d e xs y s t e mo f l i s t e dc o m p a n i e s t h et h e s i si sd i v i d e di n t of o u rp a l t s ：t h ef i r s tp a r ti n t r o d u c e st h ee l e m e n t a r y t h e o r yo nr e l a t e dt r a n s a c t i o n so fl i s t e dc o r p o r a t i o n s i nt h i ss e c t i o n , i te x p l a i n st h e d e f i n i t i o no fr e l a t e d p a r t y a n dr e l a t e d p a r t yt r a n s a c t i o n , i d e n t i f i e s t h e i r c l a s s i f i c a t i o n s ，a n dc l a r i f i e st h e i ro r i g i n s ，a n dp r e s e n t st h ep o s i t i v ea n dp a s s i v e e f f e c to nt h ew a n s a e t i o n s t h es e c o n dp a r ta n a l y z e st h ec h a r a c t e r i s t i c so fr e l a t e d p a r t yt r a n s a c t i o nb e t w e e nl i s t e dc o m p a n i e sa n dt h e i rs h a r e h o l d e r si nc h i n a t h e i i t h i r dp a r tl a ye m p h a s i so nr e s e a r c h i n gt h er e a s o n st h a tl e a dt ot h em a s s i v er e l a t e d p a r t yt r a n s a c t i o n s s u c ha st h ei m p e r f e c ts t r u c t u r eo f t h el i s t e dc o m p a n y , t h el i m i t o f r e l m e dp a r t yt r a n s a c t i o np r i n c i p l e s ，a n dt h eu n d e r d e v e l o p e ds e c u r i t i e sm a r k e t t h ef o r t hp a r ti sa b o u tc o u n t e r n a e a s u r e sa n ds u g g e s t i o n s k e yw o r d s ：l i s t e dc o m p a n y , r e l a t e dp a r t y , r e l a t e dt r a n s a c t i o n 1 1 1 东北财经大学研究生学位论文原创性声明 本人郑重声明：此处所提交的博士硕士学位论文 蝓固玉铷哥搠冰寿蝴j 5 芄戥日蛊- 馔本人在导师指导下，在 东北财经大学攻读博士硕士学位期间独立进行研究所取得的成 果。据本人所知，论文中除已注明部分外不包含他人己发表或撰 写过的研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体 均己注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。 作者签名：枞日期：溯年f 明珈 东北财经大学研究生学位论文使用授权书 蛾疽惭西寺g 耀牧寿兰驻知钨蝈趣0 5 燎本人在东北财经 大学攻读博士硕士学位期间在导师指导下完成的博士硕士学位 论文。本论文的研究成果归东北财经大学所有，本论文的研究内 容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解东北财经大学关于 保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门送交论 文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北 财经大学，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以 公布论文的全部或部分内容。 作者签名：铷同期：印年d 月巧自 铷签名力铆噍矿肿品 前言 前言 一、论文选题动机 关联方交易是指关联方之问转移资源或义务的事项，它是一种独特的交 易形式，具有两面性的特征，一方面，关联方之间的交易可以节约交易的信 息成本，实现公司集团的利益最大化， 于独立交易，控股方往往利用控制权， 而另一方面，关联方交易的规则不同 占用关联方的资源，使关联方交易违 背了等价有偿的商业条款，导致非公允的关联方交易，进而损害了公司及其 他利益相关者的利益。 关联方交易，这把“双刃剑”广泛地存在于我国上市公司的日常经营活动 中。而我国的上市公司大多都是由国有大中型企业改组而来，大股东控制及 国有股比重很高的特殊股权结构。导致了上市公司治理结构很不完善，又由 于我国控股股东的特殊的行为模式和特殊的身份，使得关联方交易的公平性 和公正性亟待规范。透过近年来上市公司频出的恶性事件，如“银广夏”、“猴 王股份”、“格林科尔”、“莱钢”、“春兰“等知名企业的瞬间轰塌，可以看 出如何规范上市公司与其控股股东间的关联交易行为，是亟需解决的问题。 我国前辈学者的研究内容主要集中在关联交易会计规范的内容、会计信 息披露、关联交易分类和关联交易的法律规范方面，对涉及到关联交易产生 的原因和应采取的具体措施的研究还不够系统、深入。本文在总结己有研究 成果和对目前我国关联交易现状分析的基础上，试图从不同角度去探讨关联 交易的机理，找到产生关联交易的真正原因，并根据目前我国关联交易及其 监管中存在的问题，为关联交易规范建立一套全方位的监管体系。 我国上市公司与控股股东关联方交易问题研究 二、国内外研究现状 ( 一) 国外研究现状 因为关联交易是在跨国公司、母子公司制及总分公司制得到广泛运用时 出现的，所以英美等西方发达国家对关联交易的研究时间较长，研究成果也 比较成熟。此外，由于西方发达国家资本市场发达，相应的法律规范比较完 善，这些法律规 范也是国外有关关联交易研究的一些成熟的研究成果的体现，如美国财务 会计准则5 7 号一关联方披露、香港会计实务准则第2 0 号一有关联人士的 披露、国际会计准则2 4 号一关联方披露等会计准则。 有关学者对证券市场关联方交易的影响及会计准则的实施效果进行了研 究，如k a s a n e n , k i n r m n e n h e 和n i s k a n e n ( 1 9 9 6 ) 以1 9 7 0 - 1 9 8 9 年间在芬兰赫尔 辛基股票交易所上市交易的3 7 家工业公司的年报资料为依据进行的研究，发 现由于芬兰上市公司股权集中度较高，控股股东主要为金融机构，并且一般 偏好现金股利，希望从上市公司获得稳定的股利现金流，因而当公司未经管 理的盈余不足以支付大股东所期望的目标股利时，管理人员就有动机调高利 润，以满足控股股东的要求，未管理的盈余高于支付控股股东所需要目标股 利的盈余时，为了不过多缴纳税款，影响控股股东利益，管理人员就有调节 盈余的动机，而非公平关联交易则是其调节盈余的有效手段。 p e t e r a t r i l l 和l i n d s e y ( 1 9 9 7 ) 分析指出，上市公司对相关会计信息的不充分 披露，给滥用关联交易而导致的欺诈活动的实施提供了机会。这充分说明， 关联方关系及其交易的会计信息披露具有较强的经济后果。 e d w a r db ，s t e v ec l i m ( 1 9 9 5 ) 通过对美国注册外企的金融信息分析，指出 提高金融信息的披露程度水平，能够降低利率，提高盈余反映系数。而关联 交易和转移定价引起的会计信息失真，成为会计信息安全的重要隐患。只有 提高这部分的信息披露水平，才能有效的保障相关指数的反映效果。 2 前言 ( 二) 国内研究现状 我国对上市公司关联交易的研究起步较晚，研究成果也不多。伴随着1 9 9 7 年企业会计准则一关联方关系及其交易的出台，有关关联交易方面的研 究才逐渐多起来。 我国学者先后从不同的角度对关联交易的类型、危害、披露，关联交易 的法律问题进行了研究，如： 许继红认为回顾我国国企改制上市的历程。大致可分为三个阶段。在1 9 9 3 年底以前，大多数上市公司在改制上市的时候主要采用的是整体上市的方法， 关联交易形成不多，但上市公司的盈利能力受到许多非经营性资产和不良经 营性资产的影响，很多上市公司在上市二、三年后利润迅速滑坡甚至沦为亏 损。从1 9 9 4 年起，越来越多的上市公司在改制时注意到在上市前进行不良资 产和非经营性资产的剥离，采用“主体上市”的方法，关联交易量不可避免 的开始增加。 林丽等人认为由于我国上市公司大部分是由国有企业改制上市的，上市 公司与原国有企业之间存在着千丝万缕的联系。母公司要以上市公司作为融 资的窗口，取得资金盘活资产，以带动整个集团的规模扩大和效益提高。而 要达到此目的，必须保证上市子公司的效益不断提高和利润的稳定增长，以 免上市公司丧失配股资格或被“摘牌”，危及整个集团的发展。从而关联交易 在所难免。 原红旗在从中期报告看关联交易：现实问题与理性思考( 1 9 9 8 ) q a ，以 沪市上市公司1 9 9 7 年中期报告为样本，对关联方关系及其交易的披露状况作 了分析，认为1 9 9 7 年的中报较1 蚂畸二的年报在此方面有了很大的改进，但仍 存在诸多不规范之处，并提出了相应的见解。 肖虹在我国关联方关系及其交易披露规范研究中认为，从我国的实 际情况来看，将有关企业重要经济依赖性内容纳入会计准则规范之中，应考 虑必须披露的信息并提出是否应披露企业经济依赖侄信息，日前仍是一个 存有争议的问题。 我国上市公司与控股股东关联方交易问题研究 秦玉熙选用2 0 0 0 - 2 0 0 2 年钢铁、制造类上市公司为研究样本，观察暂 行规定是否在规范上市公司利用关联方交易方面取得了预期的效果。通过 统计分析指出如今关联方交易集中在关联购销与关联往来之间，上市公司的 购销业务对关联方的依赖程度较强，上市公司的资金被关联方长期占用。 王瑞英等人在我国上市公司关联交易的实证研究中利用2 0 0 2 年及 2 0 0 3 年第一季度的数据进行了实证分析，发现如下结论：( 1 ) 在所有的关联交 易中，有利于上市公司关联方的付出型关联交易发生的笔数、金额均占大部 分，和人们日常的经验观察相一致；( 2 ) 关联方主要是上市公司的控股股东 或第一大股东，其次是与上市公司同属于同一控股公司( 或第一大股东) 的公 司；( 3 ) 上市公司的关联交易具有一定的季度性，揭示了公司存在利用关联交 易操纵定期财务报告的事实；( 4 ) 上市公司关联交易的信息披露，主要反映在 定价的披露上不充分，多数上市公司对价格的制定方法没有详细的披露。 上述学者的研究内容主要集中在对关联交易基本理论、关联交易形式和 关联交易的法律规范方面，对涉及到关联交易产生的深层次的原因和我国上 市公司与其控股股东的行为特征方面的研究还不够系统、深入。 本文的内容安排及研究方法 本文主要是采用理论分析与例证分析相结合的方法，以新制度经济学理 论和公司治理理论以及财务管理理论为理论基础，在前人研究的基础上，以 所收集到的沪深两市上市公司关联交易的资料为对象，阐述我国目前上市公 司与其控股股东关联交易的主要表现形式、分析特征、寻找其问题根源，从 而发现关联方交易中存在的一些问题，试图从上市公司治理、会计规范和证 券市场监管角度，结合我国现状对上市公司关联交易规制给予相应的建议。 4 第一章关联方及关联方交易的界定和特征 第一章关联方及关联方交易的界定和特征 对关联方及关联交易的界定，许多国家都在会计准则中给出了定义或界 定标准。我国2 0 0 6 年2 月颁布的企业会计准则第3 6 号一关联方交易披露 对关联方关系以及关联方交易作了明确的界定。该章将系统阐述我国会计准 则及国外准则如何界定关联方以及关联方交易，并追究关联方交易产生的根 源，指出关联方交易的双面性的特征。 一、关联方的界定 关联方交易是关联方之间的交易，要准确判断关联交易，首先要对关联 方有一个明确的界定。对关联方范围的确定事实上是对关联关系范围的认定 和推定。确定关联方范围，不仅有助于判定关联交易，还有助于认定披露义 务的承担者。正确地界定和认识关联方关系，是规范关联方交易的前提。对 上市公司的关联交易，许多国家都在会计准则中给出了定义或界定标准。 ( 一) 我国会计准则中关联方的界定 企业会计准则第3 6 号一关联方披露对关联方并没有给出专门的定义， 仅给出了判断关联方关系存在的标准，即“一方控制、共同控制另一方或对 另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大 影响的，构成关联方。”也就是说，建立控制、共同控制和施加重大影响是关 联方关系存在的主要特征，也是判断关联方关系存在的基本标准。在此基础 上，准则列举了关联方关系的主要形式： 1 该企业的母公司； 2 该企业的子公司； 3 与该企业受同一母公司控制的其他企业； 4 对该企业实施共同控制的投资方； 我国上市公司与控股股东关联方交易问题研究 5 对该企业施加重大影响的投资方； 6 该企业的合营企业； 7 该企业的联营企业； 8 该企业的主要投资者个人及与其关系密切的家庭成员。主要投资者个 人是指能够控制、共同控制一个企业或者对一个企业施加重大影响的个人投 资者； 9 。该企业或其母公司的关键管理人员及与其关系密切的家庭成员。关键 管理人员，是指有权力并负责计划、指挥和控制企业活动的人员。与主要投 资者个人或关键管理人员关系密切的家庭成员，是指在处理与企业的交易时 可能影响该个人或受该个人影响的家庭成员； 1 0 该企业主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员控 制、共同控制或施加重大影响的其他企业。 新准则对关联方交易的描述可以用如下图表描述： 6 第一章关联方及关联方交易的界定和特征 最终控制方 l 该企业的母公司 ( 二) 国际会计准则中关联方的界定 国际会计准则委员会发布的国际会计准则第2 4 号一关联方披露) ) ( i a s 2 4 ) 规定：在财务和经营决策中，如果一方有能力控制另一方或对另一方施加重 大影响，即认为他们是有关联的。主要指： 1 直接或者通过一个或若干个中介间接地控制报告企业、或是受报告企 业控制、或是与报告企业同受控制的企业( 包括控股公司、子公司和伙伴子 公司) ： 2 联营企业； 7 我国上市公司与控股股东关联方交易问题研究 3 直接或间接地拥有报告企业的表决权，借此对该企业有重大影响的个 人以及与其关系密切的家庭成员； 4 关键的管理人员，即有权力和负责进行计划、指挥和控制编报企业活 动的入，包括公司的董事和高级职员，及与其关系密切的家庭成员； 5 由上述3 或4 所述的人直接地或间接地拥有其重大表决权的企业，或 是这种人能对其施加重大影响的企业，包括报告企业的董事或主要股东拥有 的企业，以及在关键管理人员中有一人与报告企业相同的企业。 i a s b 最新修订的准则对关联方范围进行了迸一步拓展，包括：对主体实 施被联合控制的各方；主体是合营一方的被联合控制方；为主体或主体的任 一关系方的雇员福利设立的离职后福利计划；主体的母公司的关键管理人员 及其关系密切的家庭成员。 ( 三) 美国会计准则中关联方的界定 美国财务会计准则委员会于1 9 8 2 年发布的美国财务会计准则5 7 号一 关联方披露的附录b 中，关联方的定义为：一方如直接地或通过一个或多 个中介间接地控制某企业，或受某企业控制或与某企业处于同一控制之下， 那么该方即为关联方。下属情形均属关联方： 1 按权益法进行会计核算的某企业的被投资方； 2 为雇员利益服务的信托基金； 3 企业的主要所有者； 4 管理层； 5 企业主要所有者和管理层的直系亲属成员； 6 企业与其交易时，如其中一方控制或能重大地影响另一方的管理或经 营政策达到这样一种程度，以至于交易双方中的一方可能无法全力追逐其自 身的独立利益的各方； 7 一方如果能显著影响交易各方的管理或经营政策或者它在交易各方中 的一方拥有所有权股份并且对另一方所实施的重大影响达到这样的程度以至 于交易各方中的一方或更多方可能无法全力追逐其自身的独立利益，那么这 8 第一章关联方及关联方交易的界定和特征 样的一方也是关联方。 二、关联方交易的界定 关联交易，就是关联方之问的交易，在我国企业会计准则第3 6 号一 关联方披露和国际会计准则第2 4 号关联方披露中，两者对关联交易规 定均为：关联方交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论 是否收取价款。 ( 一) 我国会计准则中关联方交易的界定 企业会计准则第3 6 号一关联方披露中规定：关联方交易，是指关联 方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。 根据关联方交易的定义，可从以下三个方面加以理解： 1 按照关联方的判定标准，关联交易是在构成关联方关系的企业之间， 企业与个人之间的交易，即关联方关系的存在是关联交易发生的前提； 2 企业在从事关联交易时将资源或义务转移，同时风险和报酬也相应转 移：而由于关联方关系的存在，使得这种风险和报酬难以按合理的比例出现， 在双方的会计信息披露中也很难以公允和对等的形式出现：如何利用关联企 业之间的交易价格实现资源和义务的转移直接或间接关系着关联企业之间的 利润和税负的变化。因此，关联方之间转移资源或义务的价格问题是理解关 联企业交易的关键环节。 3 对企业关联交易的界定同时也要遵循“实质重于形式”的原则。由于 企业关联方关系本身比较复杂，使得其间的关联交易行为也就表现的比较复 杂，同时，交易行为还具有一定的隐蔽性，并且这种隐蔽性还越来越强，因 此，在判定企业关联交易时不能完全拘泥于会计准则中提到的判定标准，而 应结合交易的实际情形进行判定。 企业会计准则第3 6 号一关联方披露中列举了关联方交易的类型，通 常包括下列各项： 9 我国上市公司与控股股东关联方交易问题研究 1 购买或销售商品； 2 购买或销售商品以外的其他资产； 3 提供或接受劳务； 4 担保： 5 提供资金( 贷款或股权投资) ； 6 租赁； 7 代理； 8 研究与开发项目的转移： 9 许可协议； 1 0 代表企业或由企业代表另一方进行债务结算； 1 1 关键管理人员薪酬。 ( - - ) 国际会计准则中关联方的界定 国际会计准则第2 4 号一关联方披露中并没有明确指明关联方交易的 形式，并在揭示中，指明在下列情况下，报告企业应再当期揭示关联者之间 的交易： 1 货物( 产成品或半成品) 的购买和销售； 2 不动产或其他资产的购买和销售； 3 劳务的提供或取得； 4 。代理安排； 5 租赁安排； 6 研究和开发的转让； 7 许可证安排； 8 理财( 包括现金或实物的贷款或权益分配) ； 9 担保和抵押； l o 管理合同。 1 0 第一章关联方及关联方交易的界定和特征 ( 三) 美国会计准则中关联方的界定 美国财务会计准则5 7 号一关联方披露中没有详细指明关联方交易的 存在形式，仅仅说明关联方交易存在于：1 联营公司之间；2 母子公司之 间；3 共同控制的公司之间；4 企业管理当局控制企业的退休金计划于类 似计划之问；5 企业与其主要所有者、管理者或直接家庭成员之间。该准则 要求揭示关联方关系的性质，指出即时他们之间没有交易，关联方关系也应 被辨别。 三、上市公司关联方交易产生的根源 关联方交易，是商品经济发展到一定阶段的产物，是市场经济中商品交 易的一种必然形式之一。我国上市公司与其控股股东之间的关联方交易，有 着深刻的制度根源，如我国的证券市场自成立开始，便被赋予为国企改革服 务的任务，这最终必将导致上市公司与其控股股东之问存在着难以分割的经 济利益。以下便将详细阐述关联方交易的根源。 ( 一) 关联方交易产生的经济根源 根据科斯交易费用理论，市场中的交易需要经过一系列程序才得以完成， 如搜寻交易对象，讨价还价，订立契约，监督契约执行，维护交易秩序，解 决交易纠纷以及对违约加以惩罚等等，这一系列交易程序中，需要耗费大量 的交易成本。随着经济的发展，交易网络越来越复杂，人们发现一个组织内 部的交易要简单得多：工人之间的固定分工节约了寻找交易对象的费用，经 理对工人的指挥代替了讨价还价，工人和其它生产要素所有者与企业之间的 长期合同减少了在市场中多次反复地订立契约的麻烦，因而企业的组织形式 产生了。也可以说，企业的存在节约了交易费用，企业是一种能够节约交易 费用的装置。 由于市场交易中存在的上述交易费用，无论是个人还是企业，在市场中 交易就必须承担这些交易费用，可见“万事不求人”型的企业就是一种最理 l l 我国上市公司与控股股东关联方交易问题研究 想的模式了。但一个企业的规模和资源毕竟有限，即使存在“万事不求人” 型的企业，其协调和组织成本也会大大的抵消节约的交易费用。所以，若企 业规模超过某一点，它所节约的交易费用可能会被企业内部的组织费用所抵 消而得不偿失。因此，当企业产生一件产品的组织成本等于市场上的交易成 本时，企业的规模边界就确定了；如果超过这一点，企业就宁愿到市场上去 购买产品了。 那么，如何才能达到企业在市场上的交易费用和企业内部的组织成本之 和的最小值呢? 正是对这两种成本节约的追求，公司之间的掰型关系被创造 出来了，即作为主体的企业通过对上下游企业进行某种实质性控制( 如通过 资金、技术或关键人事安排等) ，把上下游企业连在一起。但各企业还是独立 的法人实体，独立生产经营。这样就不会导致主体企业组织成本的增加，同 时和这些企业的交易由于这种密切关系而大大减少了市场上的交易费用。于 是形成了公司之问交叉持股、直接和间接控股等形式的企业集团。这种集团 模式成为企业发展和提高交易效率的必由之路。这种错综复杂的企业集团成 为市场经济中非常普遍的经济现象，集团公司之间的关联方交易也随之出现。 由此可见，关联方交易可以实现集团内部利益的最大化，比如有利于企 业集团规避税负、转移利润或支付、取得控制权等。经济因素是导致各国公 司存在关联交易的根本原因。 ( 二) 我国上市公司与控股股东关联方交易产生的根源 我国股市中绝大部分上市公司是由国有企业改制而来，股市的存在与国 企改革的任务息息相关，因此，很多国企是在整体效益不佳的情况下发行股 票，由于受上市额度的限制和按照公司法及证券法的对公司股票上 市财务标准的严格要求，绝大多数企业将很难上市，为了能够上市，许多企 业上市之前需进行一系列的资产剥离、重组、包装，不得不将那些效益不好 的资产剥离出去，最后将核心企业或核心资产拿来上市，更有甚者将一个车 间或某套装置拿来上市。这样的上市公司，原材料采购和产品销售两头在外， 不能独立面对市场，必须依靠原有的关联公司，这就必然存在着关联交易。 1 2 第一章关联方及关联方交易的界定和特征 此外，在全球经济化的浪潮中，我国的上市公司规模都较小，很难与国 际的企业集团竞争，为了生存，公司必然要经过投资、收购和兼并实现规模 扩张，向集团公司和跨国公司的方向发展以增强市场竞争能力，而关联性的 并购重组是公司实现低成本扩张的一条捷径。 我国上市公司虽然达到一定的规模，但相对于数万家企业，毕竟是少数， 再加上上市公司独有的优势，可以不断的从资本市场中融资，形象而言，上 市公司具有一条聚集、吸纳社会资本的特殊管道，它可以源源不断地从资本 市场为公司输送新鲜血液一资本。而上市公司这“吸金”功能，是以保持 上市资格为前提的，因此上市公司的经营业绩至关重要，控股股东为了长久 的享用上市公司带来的巨大利益，必须不断扶持业绩下滑或者资产不良的上 市公司，只有关联交易这把双刃剑，在不影响集团内部利益的前提下，达到 控股股东与上市公司“双赢”的目标。所以，我国关联方交易呈现出愈演愈 烈的姿态。 四、上市公司与控股股东关联方交易的双重性 关联方交易是一把双刃剑，它的存在是无可厚非的。在完善的市场环境与 法律环境中，关联方交易可以大大的降低交易成本，提高企业的运营效率。 而在不成熟的市场环境和法律环境中，关联方交易则容易成为控股股东与上 市公司进行非公允交易的手段，我们应公正地对待关联方交易，认识到它的 双重性，依靠法律制度规范，发挥它的优势。 ( 一) 关联方交易的积极作用 1 降低交易成本，实现集团内部最大利益。上市公司与控股股东所形成 的利益集团，是由契约安排和交易方式创新两形成的一种经济节约机制，它 不仅可以取得与生产依赖性相关的技术经济和规模经济效益，而且可以实现 信息经济，降低交易费用，明显减少交易的中间环节，使关联企业取得较优 惠的价格，从而获得有利的市场价格优势。进而提高其整体的市场竞争能力， 我国上市公司与控股股东关联方交易问题研究 有助于企业集团整体战略目标的实现。控殷股东可以通过关联交易，对上市 公司进行资产重组，改善上市公司经营条件，提高上市公司经营业绩。 2 降低经营风险，发挥经营优势。关联方交易，可以使企业外部的交易 内部化，降低交易中的不确定性所带来的较高的履约成本，保证交易的顺利 进行，减少企业的经营风险。此外关联方之间通过内部财务和经营政策的协 同，在产品市场上采取一致行动，形成战略协调效应以应对激烈的市场竞争， 降低单个经营单位的经营风险，可以发挥更大的经营优势。 3 减少同业竞争，避免不必要的资源浪费关联交易可以消除的低效率 的市场竞争，通过关联方之间的控制关系在适当的时机收购与其存在同业竞 争的企业所拥有的主营资产，从而形成关联方关系，就有助于减少同业竞争， 提高经济效率。 ( - - ) 关联方交易的消极作用 1 容易导致不公正交易。关联交易的节约费用和发挥企业集团优势的特 点，并不必然导致交易的非公正性。它仅仅是一种促进交易完成的方法手段， 但是由于关联交易会造成关联方与其他市场参与者之间的信息不对称，再加 上利益