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外资企业应收账款信用风险管理研究 摘要 随着市场经济的发展，竞争日趋激烈，企业不断的采取赊销这种方式来刺激销售。 随着而来的信用风险伴随着企业倒闭破产屡见不鲜。企业为了追求销售目标，缺乏对市 场信用风险的有效控制，缺少系统化的信用管理体系，是造成销售与回款两难的症结。 应收账款未及时收回而产生的应收账款信用风险是造成经营性现金流紧张的一个重要 原因。改革开放三十年来，越来越多的外资企业进入中国。随着金融环境多变和市场竞 争的加深，大部分企业都采取了信用赊销的方式来刺激销售。外资企业为了能在中国这 个大市场中分享越来越多的“蛋糕，信用赊销己成为刺激销售的主要手段。如何在销 售与应收账款之间保持平衡，取得收益最大化，降低应收账款的信用风险，是外资企业 要考虑的一个重要问题。 本文通过分析外资企业应收账款信用风险的产生的原因，并对外资企业应收账款管 理体系的现状进行研究，以外资企业a 公司为例，通过构建应收账款信用风险系统评价 系统( 前期、中期和后期) ，并按照这三个模块分解成详细操作流程，从而保证能在售 前、售中、售后三个方面对应收账款信用风险进行有效地全程控制。、 关键词：应收账款；信用风险；评价 t h er e s e a r c ho nc r e dltrls k0 fa c c o u n t sr e c eiv a b l e sln f o r eig nln v e s t m e n tc o m p a n y a b s t r a c t w i t ht h ef a s t d e v e l o p m e n to fm a r k e te c o n o m ya n di tc a u s e dt o u g hc o m p e t i t i o n ，t h e e n t e r p r i s e st a k et h ec r e d i ts a l e sf o rm o r ea n dm o r es a l e st a r g e tw h i c ha l s ob r i n g st h ec r e d i t r i s ka sw e l l al o to fc o m p a n i e sw e r eb a n k r u p t c yd u et ot h ep o o rc r e d i tm a n a g e m e n t t h e e n t e r p r i s e sf o c u so np u r s u i n gt h es a l e st a r g e ta n dl a c kt h ea c k n o w l e d g e m e n to nc o n t r o l l i n go f c r e d i tr i s ka n dn oc r e d i tm a n a g e m e n ts y s t e m t h e s ef a c t o r sw i l lc a u s ec r a s ho ns a l e sa n d r e c e i v a b l e s o v e rt h ep a s tt h r e ed e c a d e ss i n c et h er e f o r ma n do p e n i n gu p ，m o r ea n dm o r e f o r e i g ni n v e s t m e n tc o m p a n i e se n t e rc h i n a a c c o m p a n yw i t ht h ec h a n g e a b l ee c o n o m i c e n v i r o n m e n ta n dc o m p e t i t i o ni sg e t t i n gt o u g h ，m o s to fc o m p a n ya l lt a k et h ew a y so fs e l l i n g o nc r e d i t st o s t i m u l a t o rs a l e s t h ef o r e i g ni n v e s t m e n tc o m p a n yw a n tt os h a r et h e “b i gc a k e i nc h i n a m a r k e t ，s e l l i n go nc r e d i t si st h em a j o rm e a n s i ti sav e r yi m p o r t a n tp r o b l e mw h i c hi s h o wt ob a l a n c es a l e sa n da c c o u n tr e c e i v a b l e s ，a n dg e tr e v e n u em a x i m i z a t i o n ，d e c r e a s i n gt h e c r e d i tr i s ko f a r a f t e ra n a l y z i n gt h ec a u s eo fa rc r e d i tr i s ko ff o r e i g ni n v e s t m e n tc o m p a n y ，a n da l s o r e s e a r c ht h es i t u a t i o no fa rm a n a g e m e n ts y s t e mt ob u i l dc r e d i tr i s ke v a l u a t i o ns y s t e m m a k e e x a m p l ef o rf o r e i g ni n v e s t m e n tc o m p a n yn a m e da ，t h r o u g hb u i l d i n ga rc r e d i te v a l u a t i o n s y s t e m ( t h r e em o d e l ：f i r s t ，m i d d l ea n dl a s tp e r i o d ) ，a n df o l l o wt h e s et h r e em o d e lo p e r a t i o n p r o c e s s ，f o rg u a r a n t e ee f f e c t i v ec o n t r o l l i n ga rc r e d i tr i s ko ft h r e ea s p e c t ：p r e s a l e s ，s e l l i n g a n da f t e rs e r v i c e k e yw o r d s ：a c c o u n t sr e c e i v a b l e s ；c r e d i tr i s k ；e v a l u a t i o n i i 广西大学学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人声明：所呈交的学位论文是在导师指导下完成的，研究工作所取得的成果和相 关知识产权属广西大学所有，本人保证不以其它单位为第一署名单位发表或使用本论文 的研究内容。除已注明部分外，论文中不包含其他人已经发表过的研究成果，也不包含 本人为获得其它学位而使用过的内容。对本文的研究工作提供过重要帮助的个人和集 体，均己在论文中明确说明并致谢。 论文作者签名 学位论文使用授权说明 年6 月印日 本人完全了解广西大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，即： 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本： 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务； 学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文； 在不以赢利为目的的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 请选择发布时间： 酿口时发布口解密后发布 ( 保密论文需注明，并在解密后遵守此规定) 者签嘲亨聊虢搬掐1 年争日 广西大掌工商管理硕士学位论文 外资企业应收账款信用风险管理研究 第一章导论弟一覃哥了匕 1 1 选题背景 改革开放三十年来，越来越多的外资企业进入中国。随着金融环境多变和市场竞 争的加深，大部分企业都采取了信用赊销的方式来刺激销售。外资企业为了能在中国这 个大市场中分享越来越多的“蛋糕 ，信用赊销己成为刺激销售的主要手段。但面对中 国市场目前不成熟的信用环境，如何对应收账款的信用风险进行有效的控制，是外资企 业面临的一个巨大的挑战。外资企业应收账款业务的管理面临以下几个“瓶颈”： 第一、外资企业业务日趋复杂。世界银行对中国1 2 0 个城市的1 2 4 0 0 家企业进行调 查后发现，外资企业在中国投资回报率高达2 2 。由于外商投资企业在中国能获得如此 高的回报，越来越多的外资企业涌入中国。外资企业的不断发展，其业务复杂性不断增 强，相当多的外资企业都有进出口贸易，其客户群较为复杂，既有国内客户，又有国外 市场客户。业务的复杂会伴随着应收账款风险尤其是信用风险的上升。 第二、外资企业面临着复杂的信用环境。中国市场经济由于信用缺失，使得在华的 许多外资企业不得不面临复杂的境地。一方面，业务量不断增长，需要越来越灵活的信 用政策去刺激销售，另一方面，由于宏观信用环境恶劣无法有力地保障外资企业的合法 利益，增加了交易成本和应收账款无法回收的信用风险； 第三、尚未形成外资企业应收账款信用风险管理在中国应用的成熟经验。虽然国外 有比较成熟的理论，可是在中国的外资企业目前还比较缺乏这方面的研究。没有成熟的 信用风险管理方法指导企业的风险管理，无法系统的进行资信调查和信用评级等，这也 增大了外资企业应收账款信用风险。 基于以上三点背景，都使得外资企业需要认真地考虑如何建立一个有效的，适应中 国国情的应收账款信用风险管理体系来增强自身的抗风险能力。 1 2 研究现状 ( 一) 应收账款风险 法国科学管理大师费尧h f a y o l ( 1 9 4 9 ) 在其专著一般与工业管理 ( g e n e r a la n d i n d u s t r i a lm a n a g e m e n t ) f i b ，才将这种风险管理思想引入企业经营体系内，然而一直未形 成完整的制度与方法。“风险”这一概念，至今仍然还没有个确切的数学定义，即 使是描述性的定义，也是众说纷纭。风险研究起源于德国，形成并发展于美国川。 广西大掌工商管理硕士掌位论文 外资企业应收账款信用j k , 险管理研究 美国学者h a 威利特( 1 9 0 1 ) 第一次对风险进行了实质性分析，他通过对风险理论和 保险之间的关系研究，把风险与偶然性及不确定性联系起来，认为风险是种客观存在， 其发生具有不确定性【2 1 。 美国经济学家f h 奈特( 1 9 2 1 ) 在风险、不确定性和利润一书中，认为风险是可 以通过一定的途径、方法、手段来计量和测定的1 3 j ； 美国学者海思斯( h a y n e s ) ，最早提出风险的概念并对风险进行分类。他对风险所下的 定义为：“风险是损失的可能性”【4 】。 1 9 2 1 年，威廉斯( w i l l i a m s ) 认为：风险是在风险状态下，预期结果与实际结果之间的 差异大小或差异的偏离程度，这种预期结果与实际结果之间的差异越小或偏离程度越 小，则风险越小；反之，则风险越大。而这种差异程度可以用概率的方法加以测度。风险 发生的概率在o 1 之间波动，概率越接近于l ，则风险发生的可能性就越大；概率越接近 于0 ，则风险发生的可能性越小；如概率在二分之一左右，则表明风险的发生处于较大的 不确定性【5 】。 德国风险学派的主要代表人物巴斯曼，对企业风险进行了系统的分类。如根掘企业 风险是否具有可测性，将其划分为可测风险和不可测风险。从一般理论上来讲，可测风 险是自然风险，可保风险。不可测风险是不可保风险。按企业风险发生的形态，划分为 潜在风险和意外风险；按企业风险发生的内外部因素，划分为企业内部风险和企业外部风 险；按企业风险发生的职能环节，划分为原燃材料采购风险、储存风险、生产过程风险、 质量风险、销售风险、货款回收风险等。但巴斯曼对企业风险的成因并未给出系统的解 释。 美国风险学派的梅纳德( m a y n a r d ) 和威德勒( w e i d l e r ) 认为，一般风险产生于企业外 部，是客观经济及社会环境的变化或不确定性所带来的结果。如经济景气循环所产生的 经济周期波动对企业的影响；社会习惯、消费方式的变化对企业经营所产生的风险；新 技术、新行业的出现，使产业结构进行大的调整，对传统产业所带来的风险等。 关于企业风险的形态和产生的原因，斯蒂芬森( s t e p s o n ) 认为可分为如下三种： 经济原因所对应的经营风险； 社会原因所对应的社会风险； 人力不能控制的自然原因所对应的不可抗力风险【6 】。 关于企业风险的损失或代价，风险理论学者一般将其分为：企业风险的直接经济损 失代价、企业风险的间接经济损失代价及企业风险损失的无形代价。其中，企业风险的 2 f - - 西大掌工商管理硕士掌位论文外资企业应收账款信用风险管理研究 无形代价又可分为：企业为防范风险所发生的无形代价及企业风险发生后的无形代价。 在很多情况下，企业风险损失的无形代价甚至会超过其直接经济损失。企业风险及风险 损失的代价从宏观经济上讲，不仅阻碍企业劳动生产率的提高，而且阻碍社会资源配置。 因为，由于企业风险的直接损失、间接损失加上难以估量的无形损失代价，一般容易使 企业产生“避险行为”，从而限制资金向高风险产业的流动，并容易造成某一行业资金 的过度集中，形成生产能力过剩甚至形成泡沫经济( 如房地产业资金的过度集中所形成 的房地产泡沫) 。此外，按照经济学原理，企业风险损失的代价，在一定条件下，服从 “乘数原理”，即企业风险损失对国民收入会产生倍减作用【7 j 。 威廉斯( w i l l i a m s ) 在其风险研究论文中对风险所下的定义为：风险是结果中潜在的 变化。风险是人们预期结果和实际结果的差异p j 。 美国经济学罗伯特梅尔( 1 9 8 6 ) 将风险定义为：在一定条件下，损失的不确定性【9 j 。 j o h ns u m l l e n 认为：对风险的理解重点是两个重要的要素：第一是有“风险”时会 出现比没有“风险 时差的情况：有“风险”就意味着会出现比预期坏的事情，带来损 失，如果所有的可能情况都会比预期的好，尽管存在不确定性，但也认为此时没有风险， 毕竟可以肯定地达到你的预期；第二是这个差的或者坏的情况、这种损失的出现是有可 能，但是不确定，如果是确定的，那就不是风险了，而是确知的损失。所以，风险的两 个重要要素，一是“损失；二是这种损失的“可能性”。广义的信用风险就是指信用关 系的一方因为另一方没有履约而导致的可能的损失。从狭义的信用风险是指债权人的一 项债权因为债务人违约而不能收回或者不能够及时收回，而给该债权人带来的可能损失 【1 0 】 o 在信用交易过程中，就不可避免的存在着一定程度的风险，即客户到期不付款的风 险，通常称这种风险为应收账款信用风险。从企业的信用管理角度看，信用风险可以被 分成可控风险和不可控风险。可控风险指的是企业通过提高信用管理水平就可以降低的 风险。对于这种风险的控制，企业可以采取的主要措施是提高管理力度，完善其信用管 理功能。例如：严格地执行账龄分析和标准的内勤账款催收程序。对于像国家风险那样 的不可控风险，企业信用管理部门的主要任务是识别风险所在，规避为主。如客户破产 这样的风险，可以通过信用管理手段筛选出合格的客户，将来自客户的风险降低到可以 接受的水平。产生风险的原因又分内因和外因，它又可以被概括成为三个基本因素，即 市场环境因素、企业信用管理因素和客户自身因素，其中企业信用管理因素是企业自身 可以控制，且是最主要的因素。因为高素质的企业信用管理，可以帮助企业防范来自客 广西大掌工商管理硕士掌位论文外资企业应收账款信用风险管理研究 户的风险。 应收账款信用风险管理又称企业信用管理，它是对企业赊销进行科学管理的专门技 术，企业设立信用管理部门的最基本目标在于规避因赊销产生的风险，增加赊销的成功 塞 1 1 1 1 一。 黄莉认为：企业信用风险的产生原因。现实中的许多风险在特定条件下都可能会转 化为企业信用风险，如政治风险、信息风险、商业风险、管理风险及财务风险等。不同 的企业，信用风险的主导因素也不完全相同，但是整体上可以将产生企业信用风险的原 因概括为三个基本方面，即：市场环境风险、企业自身管理和客户自身风险。其中企业 自身管理是授信企业内部管理方面，属自身可控制因素。高素质的企业信用风险管理， 可以帮助企业防范来自客户的风险，也可以预见来自市场环境的风险。因此，企业信用 风险管理是根本原因【12 1 。 ( - - ) 信用风险评价的方法 信用这一概念涵义非常广泛，从经济层面理解，信用是“在一段限定的时间内获得一 笔收入的预期”，信用风险则是指因为对方违约使得这个预期没有实现而给债权人带来 的可能损失。若放入营销过程中来定义，信用便是指建立在信任基础上，在暂不支付货款 的情况下就可以获取商品或服务的一种能力，信用风险则是授信企业没有按期收回因赊 销而产生的应收账款，或者完全不能收回货款而产生坏账的风险1 3 】。 作为经济活动的主体之一的企业，是社会信用活动中最活跃的层次，是巨大的信用 需求者和提供者。理想的市场经济环境中，信用可以保障市场发挥效率，使经济主体在 不确定性中减少成本，保证或增加收益，使市场经济活动与交易不断延续。但是在现实 的交易中，一方面存在信息不对称，另一方面交易双方都追求实现利益最大化，会尽可 能地使出一切手段，包括隐瞒、欺诈、违约等行为，获取目标利润。事实上，企业信用 的授、受就是不断搏弈的过程，受信方在得到收益的同时，授信方伴随这个过程产生的 却可能是被欺骗和遭受损失，即信用风险f 1 4 】。 对企业信用的含义理解来看，企业信用在本质上是一种短期的融资，虽为有期限约 束的付款承诺，但一般没有担保和抵押要求。由于信用关系的不断发展、扩大，给交易 双方带来了不确定性，也就是在信用销售中，存在客户到期不付款的风险【”】。 几种信用风险评价方法： ( 1 ) 5 c 要素分析法 是金融机构对客户作信用风险分析时所采用的专家分析法之一。它主要集中在借款 4 广西大掌工商管理硕士掌位论文 外资企业应收账款信用风险筒理研究 入的道德晶质( c h a r a c t e r ) 、还款麓力( c a p a c i t y ) 、资本实力( c a p i t a l ) 、担傈( c o l l a t e r a l ) 和经 营环境条件( c o n d i t i o n ) 五个方面进行全面的定性分析以判别借款人的还款意愿和还款能 力。有些银行将其嬲纳为“5 w ”因素，鄯借款人( w h o ) 、借款用途( w h y ) 、还款期限( w h e n ) 、 担保物( w h a t ) 及如何还款( h o w ) 。还有的银行将其归纳为“5 p ，因素，即个人因素 ( p e r s o n a l ) 、借款哥的( p u r p o s e ) 、偿还( p a y m e n t ) 、保障( p r o t e c t i o n ) $ 1 前景( p e r s p e c t i v e ) 。无 论是“5 c 、“5 w ”或是“5 p ”要素法在内容上大同小异，他们的共同之处都是将每要素 逐一进行评分，使信用数量化，从而确定其信用等级以作为英是否贷款、贷款标准的确 定和随后贷款跟踪监测期间的政策调整依据。 在传统的“5 c ”基础上，后来又有入加入保险( c o v e r a g ei n s u r a n c e ) 这个因素，形成 “6 c ”系统，美国人米尔顿德里克在“6 c 的基础上提出的。他将“6 c 要素重分 类归纳，把品格和能力归纳为管理要素( m a n a g e m e n tf a c t o r ) ，把资本和担保品归纳为财 务要素( f i n a n c i a lf a c t o r ) ，把环境状况和保险归纳为经济要素( e c o n o m i cf a c t o r ) f 1 6 】。 ( 2 ) 财务比率综合分析法 财务比率综合分析法就是将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、综合地 对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价。这类方法的主要代表有杜邦财务分 析体系和沃尔比重谮分法，前者是以净值报酬率为龙头，以资产净利润率为核心，重点 揭示企业获利能力及其前因后果：丽沃尔比重法是将选定的7 项财务比率分别给定各自 的分数比重，通过与标准比率( 行业平均比率) 进行比较，确定各项指标的得分及总体指 标的累计分数，从而得出企业财务状况的综合评价，继而确定其信用等级曾。 ( 3 ) 多变量信用风险判别模型 多变量信用风险判别模型是以特征财务比率为解释变量，运用数量统计方法推导而 建立起的标准模型。运用此模型预测某种性质事件发生的可能性，及早发现信用危机信 号，使经营者能够在危机出现的萌芽阶段采取有效措施改善企业经营，防范危机；使投 资者和债权入可依据这种信号及时转移投资、管理应牧账款及作出信贷决策。冒蒋国际 上这类模型的应用是最有效的，也是国际金融业和学术界视为主流方法。概括起来有线 性概率模型、l o g i t 、p r o b i t 模型和判别分析模型。其中多元判别分柝法最受青睐，l o g i t 模型次之f 1 7 j 。 ( 4 ) a t m a n 信用风险分析模型 簧莉论企业信用风险懈理体系的构建啪企业活力管理燕务，2 0 0 8 ( 6 ) ：9 4 同脚注 张羚，张缝林+ 慧蠲风险游信方法发疆趋势嘲预溅，2 0 0 0 ( 4 ) ：5 - 9 5 广西大掌工商管理硕士学位论文外资企业应收账款信用风险管理研究 a t m a n 信用风险分析模型具有较高的精确性和较强的预警能力，但是模型的精确 性依赖于样本的准确性。如果没有样本，这些模型是无法得到的。所以，建立这些模型 主要依靠拥有较大样本数据库的中介机构。而普通企业通常无法找到满足要求的样本数 量。模型虽然建立起来比较困难，但使用却很方便，具有实际意义。除了使用方便外， 模型最重要的价值在于它为关键指标及其权重的确定提供了一种思路，而且可以用来检 验现有模型的可靠性【1 8 】。 ( 5 ) e d f 信用分析模型 e d f 模型摒弃人为的主观判断，评判依据完全依于资本市场的数据，较之其他模型 更具有客观性。但前提是认为关于公司资产价值、公司信用状况的所有历史和现状的信 息全部反映在公司股票的价格之中，也就是说使用这种方法的前提是要求资本市场是有 效的，但目前中国市场属于弱有效的。所以，在目前情况下，中国市场尚不完全具备使 用这种模型的条件【19 1 。 1 3 研究的方法和意义 ( 1 ) 本文按照“提出问题，分析问题，解决问题”的逻辑思路，通过对外资企业 应收账款信用风险的原因分析，解剖外资企业应收账款信用风险管理体系的现状和缺 点，并提出要降低应收账款信用风险就必须通过一个动态的全程管理过程( 即前期，中 期和后期信用风险管理) 来进行控制。最后以某外资企业a 公司为例，对其实证分析。 ( 2 ) 路线 6 广西大掌玉商管理礤士掌位论文外资企舭应收账款信用风除管理研究 ( 3 ) 研究意义 中国的市场已经进入了买方市场阶段，但是目前仍没有形成真正意义的商业信用环 境。企业赖账、逃债、三角债等情况屡见不鲜，外资企业要想在复杂的经济环境中练就 金刚不坏之身，需要不断的修炼内功，提高抗击风险的能力。虽然外资企业也拥有自己 的应收账款信用风险管理体系，但是不是适应中国这个市场，是不是适应其发展的长远 需要，都需要外资企业根据自身的特点来建立一套动态的信用风险管理体系。本文通过 对外资企业信用风险形成原因的分析，以外资企业a 公司为例，构建外资企业信用风险 管理体系，来对外资企业应收账款风险管理提供思路，也为国内企业信用风险管理提供 借鉴。 一 7 广西大学工商管理硕士掌位论义外资企龇应收账款信用风险静理研究 第二章外资企业应收账款信用风险形成原因 外资企业应收账款信用风险的原因较为复杂，我们从内部和外部两种原因入手，进 行分析并找_ 出应对办法。 2 1 企业内部原因 ( 1 ) 授信环节这个环节经常出现的阀题是：信用考核体系的准确性、信用等级 的确认和改变流程的审批、信用等级划分的合理性、框架协议中授信部分内容的完整性 ( 权责，违约条款是否萌确) 等等。般客户的信用额度的确立需要六个步骤，授信调 查、授信审查、授信审批、授信实施、授信后管理和档案管理。而授信的调查和审查是 调查客户信用额度最重要的步骤。这步骤的准确性会影响后弱对客户应收账款信用风 险管理的有效程度。目前外疑企业的信用控制部都有授信环节的调查这道流程，但是无 法做到每个客户都进行调查，或者由于目前市面上的信用调查公司资质不一致，使得调 查得到的资料也是不是第一手的，容易使判断出现错误，在授信环节容易出现技术性失 误。 ( 2 ) 销售环节在销售环节中，容易出现以下这几种情况：额度审核机制和发货 流程的漏洞，易出现内部与经( 分) 销商的勾结，出现未能按照合同所签订的付款条件 来发货；或没有及时的沟通，比如客户的的一些突发事故，或者一些对公司不利的重大 事件见报，没有及时通报公嗣；还有订单准确率和及时性、销售渠道过度集中易造成经 销商强势等等。当外资企业过多的依靠某个或某几个经销商时，容易使得销售地域过于 集中，增加了经销商谈判的筹码，他们掌握了话语权，比如他们可能会要求更低自勺价格， 或延长付款周期，或要求更松散的付款方式，这些原因会增加区域市场的价格不稳定性， 也会延长外资企业应收账款周期，增加应收账款不能及时回收的信用风险。 ( 3 ) 售后环节在产品销售出去以后，对客户所售出的产品开具发票的及时性有 可能成为客户延期付款的理由、它会弓 起信用期的起始点是否相互认可；在与客户对账 时，因手续比较繁琐，会照成货已经发出很久，却没有在客户财务那里的登记入账，一 来一往有可能半年都没有入账的记录；产品发出后，或多或少都会有服务记录，违约纪 录反馈是否及时、售后服务的跟进性是否能让客户满意，都是造成应收账款信用风险的 重要原因。 ( 4 ) 催收环节：应收账款的回收是企业利润实现的重要环。如果企业没有对客 8 广西大掌工商管理硕士掌位论文外资企业应收账款信用风险管理研究 户违约的对策，很难对一些不良客户进行甄别，也容易产生反作用，好坏一个样，无法 对违约客户进行管理。为打开市场，一般都是会制定过松的信用政策，从而刺激销售。 然而，这种过松的政策目前无法对客户的资信状况进行深入的了解，也无法对应收账款 信用风险进行正确的评估，于是产生了较高的账面利润，忽视了大量被客户拖欠占用流 动资金不能及时收回的问题，这种粗放的政策使得“三角债”现象突出。 2 2 企业外部原因 ( 1 ) 客户的财务风险对于客户的数据来源主要是客户提供的财务报表，由于社 会上大量存在的财务报表“粉饰”现象，即使经社会中介机构审计过的报表，其可信度 也有一定的局限性。同时，由于客户一些信用评价的方法及公式都有所了解，为了取得 信贷资金，有可能对考核指标的数据进行调整，而由于信用管理人员专业的局限性，一 定程度上对报表的主观判断性较强，这些因素造成了考核指标权威性的降低。例如，有 甲、乙两个客户，甲的流动性负债为5 0 0 0 万元，流动性资产为6 0 0 0 万元( 其中不能使 用的材料及在产品、滞销的产品、有问题的应收账款价值1 5 0 0 万元) ：乙的流动性负债 为4 0 0 0 万元，流动性资产为4 5 0 0 万元( 其中不能使用材料及在产品、滞销的产品、有 问题的应收账款价值3 0 0 万元) 。如果不剔除有问题资产，那么，甲的流动比率大于乙， 甲的资产流动性好于乙。若剔除有问题资产，则甲的流动比率小于乙，甲的资产流动性 差于乙。客观上讲，应当是乙的资产流动性好于甲。比如一些企业的负债率过高、运营 资本流动性风险、盈利率过低【2 0 1 ： ( 2 ) 系统性风险外资企业既要面对国内市场也要面对国际市场，因此其风险因 素要比国内企业要更为复杂，其中重要一点就是其系统性风险。主要包括国家风险( 国 家风险可以按照引起风险事件的性质分为政治风险、政策风险、经济风险和自然环境风 险) 、汇率风险等。 国家风险是指在国际经济活动中发生的，至少在一定程度上由国家政府控制的事 件或社会事件引起的，而非企业或个人控制下事件造成的，给外债权人( 出口商、银行 或投资者) 造成损失的可能性。对国家风险考察的内容就可以从此三方面进行分析：政 治风险是指一国政府和政策更迭变化所带来的威胁。经济风险来自一国经济状况可能恶 化的前景。自然环境风险指的是自然灾害对国家经济的影响。具体风险清单见下表。 9 广西大学工商管理硕士学位论文外资企业应收账款信用风险管理研究 政治风险 政策风险经济风险 自然环境风险 战争财政货币政策变化通货膨胀 暴雨 革命价格控制相对价格变化 飓风 政变贸易限制贸易条件 地震 政府民主改革 国有化洪水 骚乱政府管制 其他自然灾害 利润返回障碍 表2 1 ：国家风险列表 t a b 2 1t h es y s t e mr is kiis t 国家风险的种类很多，对所在企业的影响也是很巨大的。 汇率风险：又称外汇风险，指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变 动而蒙受损失的可能性【2 l 】。目前，世界各国普遍实行浮动汇率制，美元、目元、马克、 英镑等主要货币之间的比价时刻都处在剧烈的上下起浮变动之中，至使国际间债权债务 的决算由于汇率的变动而事先难以掌握，从而产生了汇率风险。我国也处在一个实行浮 动汇率制的国际货币体系之中，汇率风险仍然严重地影响着我国的国际收支平衡和企业 的经济收益。外资企业的出口贸易特别容易受到汇率风险的影响。在2 0 0 8 年，人民币 对美元的升值压力，使得利润空间不断下降。比如：纺织类产品的出口压力非常的大， 纺织品出口退税从1 3 降到1 1 和9 ，这两年“汇改”，人民币升值约1 8 ，如果加上 原料和人员成本的上涨，企业出口产品价格起码涨4 0 才能抵消，但国外的买家不会为 此买账，企业只有通过控制生产和运营成本的方式，压缩利润空间，才能留住客户。由 于企业间的竞争日益激烈，收汇期延长，易造成出口发货与收汇期之间的现金流问题， 也就形成了应收账款的信用风险。 ( 3 ) 道德风险：道德风险是8 0 年代西方经济学家提出的一个经济哲学范畴的概 念，即“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行 动。”或者说是：当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私 行为。我们在应收账款信用管理中所说的道德风险是指：客户恶意拖欠货款，对于这种 情况所产生的后果是非常严重的，严重的情况会导致企业的应收账款形成呆账，死账。 高额的不良债务必然直接牵制企业现金流量和经营活动。外资企业对于中国的国情需要 一个的适应过程。发达国家的信用环境总体来说比中国的信用环境要好，当然他们的信 1 0 i - 西大掌工商管理硕士掌位论文外资企业应收账款信用风险管理研究 用环境的建设也用了很长一段时间。但是，目前在中国由于道德风险而产生的应收账款 信用成本还是比较大的。我国缺乏信用管理方面的立法，其违约成本非常的低。由于企 业信用信息滞后、企业信用记录、企业信用公示、企业信用等级评定、企业信用警示等 企业信用建设缺乏法律保障，在社会监管过程操作中存在许多问题。各级政府又有贸易 保护的苗头，担心对于信用不好的企业进行公示后，无法完成税收目标等，因此对于一 些企业的欠款行为，采取睁一只眼，闭一只眼的态度。所以，一些企业是所谓的信用3 a 企业，却也是到处欠钱。这无形中，还助长了一些企业的“耍赖到底”的决心。一些企 业甚至在内部宣布，如果谁能拖欠供应商的货款，就有一定比例的奖金。目前，虽然我国有 合同法、反不正当竞争法的法律法规来要求企业的诚实守信，可是却没有能阻止信用危 机成为当前严峻的事实。这使外资企业还要面对应收账款不能及时回收的道德风险f 2 2 1 。 r - 西大掌置商管理硕士学位论文 夕卜资企舭直收账款信用风险瓣理研究 第三章外资企业应收账款信用风险管理现状 3 1 外资企业应收账款信用风险管理体系的现行构架 ( 1 ) 应收账款信用风险管理意识较强简单地把客户分为“好”和“坏 ，或者 等大量坏账发生后褥把该客户列入黑名单是远远不够的，为了有效地评估客户的信用风 险，有必要进行更深入的分析。与国内大多数企业无专门的信篇管理部门控制应收账款 不同，大多数的外资企业，如制造业，因其行业都有分期付款或留质量保证金的特点， 都设有专门的信用管理部门，负责应收账款的风险控制及催收等具体与应收羹长款相关的 攀宜。 ( 2 ) 初步构建了应收账款信用风险管理体系外资企业非常注重流程管理模式， 都有自己的一套应收账款管理流程，但外资企业都是参照国外的的应收账款管理方法， 有时候生搬硬套，并不适合中国市场的实际情况。比如，他们在设置付款方式时，大部 分设立一个比较高的门槛，对于中国这个机遇与危险都并存的市场来说，并不是每一个 客户都是麓做到款到发货或者能付到9 0 的货款，如果不能降低这个门槛，客户就无法 接受，这囱然也给其他国内竞争对手更多的机会，从蕊失去市场份额。 虽然外资企业有较好的应收账款风险意识，也初步建立了应收账款的信用风险管理 体系，但现在国内许多外资企业的威收账款信用风险管理仍然是简单地套用其海外经 验，仍存在着一定的缺陷，这些缺陷在一定程度上影响了其应收账款风险管理体系发挥 作用。 3 2 外资企业应收账款信用风险管理存在的缺陷 1 ) 信用评价体系的内窑不适豢 外资企业与内资企业相比，虽然其信用风险评价体系相对比较健全，但是在评价的 阿容上还是有不太完整的地方。 一是客户资信信息的有效性缺失。当新的客户出现的时候，外资企业比较注重以下 凡点的客户资信内容：客户的基本信息，如客户的名称、地址、开户资料、法定代表人、 组织机构代码、注册资本等。这些基本信息都反映了客户的是否具有法律意义上的合法 性，从数据土反映了客户的经营活动的有效性。僵是有了这些资料是远逅不够的，对于 客户的其他资信情况却无法有效的了解。比如：客户往来记录、往来银行账务状况、财 1 2 广西大掌工商管理硕士掌位论文外资企业应收账款信用风险管理研究 务状况、生产经营状况等无法获得有效的数据源。一些客户宣称其财务状况、生产业绩 等是如何的好，即使这些情况都是真的，但他的往来记录即信用状况却很糟，仍然存在 很大的应收账款回收的信用风险。虽然国内有很多家专业的信用评级机构，可以提供相 关的财务数据，但是这些评级照搬国外模式，无自己的看法，生搬硬套，大部分没有具 体的适合中国国情的评价模型。有时获得的数据和资料往往过于陈旧而失效。鉴于这些 状况，外资企业无法对于部分客户，特别时中小型民营企业的内容进行有效的评估，也 就是对于其内容往往是不完整的，或者是失效的。 ( 2 ) 无法对国外客户资信信息及时更新 对国外客户及关联方的贸易环境不清楚。因客户东道国的政治经济环境的变化、合 作方的选择、市场状况的变化以及国内外的政策变化等都可能对于出口贸易产生影响。 地域、政治经济环境差异 对于出口到国外的产品，因为地域、政治经济环境差异等差异，很难评估，无法获 取及时的信息，易导致信息不对称带来的应收账款信用风险。 进口限制 进口限制就是在法律上和行政上限制进口的各种措施，如进口许可证、进口配额、 复杂的海关手续、过于严格的卫生、安全、技术质量标准、特定的包装装潢条例等。目 前国际上实行的非关税壁垒超过9 0 0 种。归纳起来有两类，一类是限制进口数量的各种 措施，另一类是限制外国产品在本国市场上销售的各种措施。 我国在加入世界贸易组织后，关税壁垒和配额限制逐渐被各种技术标准、卫生检疫、 商品包装和标签规定所取代，尤其是绿色贸易壁垒( 所谓绿色贸易壁垒，是指在国际贸 易领域，进口国以保护环境、资源以及维护人类健康的名义，凭借其经济、科技优势， 通过立法或制订严格的强制性、高标准的环境技术标准以及利用国际社会已制定的环境 与经济、环境与贸易的国际性公约，对来自外国的产品或服务进行限制、制裁的手段和 措施。绿色贸易壁垒本是协调环境与贸易两者关系的共生物，但其在国际贸易的实践中， 却被某些发达国家所滥用，越来越发展成为取代关税壁垒而成为非关税壁垒的主要形 式，并成为新的国际贸易保护主义的工具，频频引发贸易纠纷与冲突。) 已成为阻碍我 国商品出口的主要障碍。这些措施规定复杂，要求严、变化快，外资企业往往忽视了对 这些需要更新的信息的获取【2 3 】。 ( 多杜强全球绿色贸易壁垒与我国对外贸易发展对策明亚太经济，2 0 0 3 ( 2 ) ，6 广西大掌工商管理硕士学位论文外资企业应收账款信用风险管理研究 ( 3 ) 评价标准不适用 外资企业信用评价标准大多会参考外国成熟经验，但这些经验标准有相当部分不适 合我国实际情况，用国外的标准衡量国内客户的信用情况会出现偏差。 ( 4 ) 评价方法无法统一 传统的信用评价方法是根据“5 c 等信用要素人为设定指标体系。然后运用主观或 客观方法综合评价。这种评价方法的问题主要有：( 1 ) 指标和权值设定具有先验性。实 际情况。某项指标对信用的影响可能与此并不一致：( 2 ) 扭曲了信用指标与信用水平之 间的真实关系。评价方法大多是基于线性方法而实际上信用要素与信用水平更多的是非 线性以及关联关系。 目前主流的信用评价方法可分为三大类：以多元统计( 包括判别分析、回归分析、 p r o b i t 模型，l o g i t 模型) 为基础的信用评价方法；以人工智能( 如人工神经网络) 为 基础的信用评价方法；以期权理论为基础的信用评价方法。在信用评价中，信用等级的 决定因素最初为单财务变量。但由于单变量无法衡量企业的各个层次，从而有了多变量 分析的发展。在国内外现有的研究中，企业信用评价指标的选取并没有统一的理论指导。 也没有形成公认的指标体系，研究者往往采用不同的指标体系。评价指标的确定可使统 计软如s p s s ， s a s ， s t a t i s t i c a 进行逐步判别分析，程序会自动选出区别力最高的 变量组合【2 4 1 。对于这些评价方法，有些企业偏爱定量分析，有些企业偏向定性分析，有 些企业则考虑综合评估的方法。 由于各企业在选择评价方法的偏向性不同，故外资企业的应收账款信用评估体系无 法一致。 ( 5 ) 缺乏动态的全程风险管理控制 应收账款信用风险的管理，是一个动态的、全程的、计量的、立体的风险控制过程。 企业的应收账款信用风险存在于经营交易的全过程之中，从客户开发、合同签订、货物 发运直到货款回收。虽然外资企业不缺乏基本构架，但是它并不是针对中国市场特性的 而构建的动态的全程的风险管理构架，并没有做到事前、事中、事后三大块的风险管理。 刘世平，申爱华，田凤基于新巴塞尔协议的内部评级体系建设【j 】金融电子化2 0 0 6 ( 1 2 ) ：! 1 4 广西大掌工商管理硕士掌位论文外资企业应收账款t a 用风险管理研究 第四章完善外资企业应收账款信用风险管理的对策 企业的信用管理过程是一个动态的管理过程，风险贯穿其中。要实现应收账款的信 用风险管理，需要从事前、事中、事后三个方面进行有效的全程控制。 4 1 前期信用风险管理 事前控制阶段主要侧重对客户的选择，对客户的资信调查和评估。 ( 1 ) 设立信用管理部门，确定信用政策 设立独立于财务与销售的信用管理部门，设立好部门的职权、义务，由财务总监 或财务副总直接管理。一个好的信用控制部门是具有以下三方面的特点的： 信用管理功能：包括收集和更新所有与业务部门往来的客户信息；准确、及时地 分析已掌握的资料，核算出信用额度；提出债权保障建议。 应收账管理功能：包括管理已发生的应收账款；追收逾期账款。 内部沟通功能：包括建立与公司销售、财务、售后市场和服务等部门的协作和培 训等，从而将与应收账款相关的客户信息有效的传达到各个相关部门，做好控制与防范 工作。 信用控制部门对客户的资信调查进行分析，包括信用分析和信用等级评价；根据 公司的发展战略和市场环境变化制定出合理的信用政策并适当改变；建立和完善客户信 息的动态管理，定期对客户资信进行更新、复核评定，确定合理的信用额度和信用期限； 持续监控分析应收账款的变化和账龄，并定期出具相关报告；并平衡应收账款的催收与 费用成本的矛盾等。 信用控制部在分析本公司特点、产品特性及市场情况的基础上，设立适用于本公 司的信用管理政策，包括付款方式、催收流程、授信额度的确认及紧急情况处理等。 ( 2 ) 搜集客户信息，进行信用分析 客户既是企业最大的财富来源，也是风险的最大来源。强化信用管理，企业必须 首先做好客户的资信管理工作，尤其是在交易之前对客户信息的收集调查和风险评估， 具有非常重要的作用，而这些工作都需要在规范的管理制度下进行。销售员在签订合同 前，应注意调查、收集客户的基本信息，这些基本信息包括： 营业执照、税务登记证、行业状况、组织机构代码、公司员工人数、公司类型、 开户资料、产品类型、注册资本等等。 广西大掌工商管理硕士掌位论文 外资企业应收账款信用风险管理研究 对于一些大的合同及订单需要聘请外部信用评级机构对客户所提交的近三年经会 计师事务所审核的资产负债表、损益表和现金流量表进行测算，从而对客户的基本情况 如：偿债能力、盈利能力、资产管理能力和管理业绩进行基本的了解，并将这些财务比 率指标作为信用分析的数据基础的基础。外部信用评级机构所提供的评级报告，一般是 由有经验的专业评估人员根据分析这几年的公开财务信息及此段时间内财务比率变化 的趋势，结合该公司经营中的可能及已经存在的经营风险、行业风险和国家风险等各种 影响因素，做出一个综合的评估报告，报告分析出哪些是企业进行信用风险分析时最重 要的因素和指标；如何将这些关键因素、指标的分析结果进行综合；根据什么标准对企 业的信用程度进行划分分类；信用风险分析结果及关键指标因素揭露的信息在作信用决 策时是如何发挥作用。这些所有的分析结果经由企业法定代表人或信用主管领导审阅合 同文本，并由企业法律顾问对合同的合法性、严密性进行审查，