宏观经济百图（9月）-110923

Wind资讯 宏观经济百图 【 国内 】 （ 2011年 9月） Wind资讯 金融情报所 产品简介 宏观经济百图产品是 Wind资讯金融情报所基于 Wind资讯海量经 济与行业数据库（ EDB），及其他公开资料综合宏观经济多维度视 角整合而得的，反映中国与海外经济金融市场的量化动态图表。 通过浏览宏观经济百图 PDF版本产品，客户能迅速把握世界经济 脉动，赢得投资决胜先机。 宏观经济百图产品采用 EXCEL制作而成，图表美观，该产品是 分析师、研究员及经济学者撰写研究报告的得力助手。 2 目 录 中国 GDP/价格指数 /景气调查 中国利率 /货币政策工具 /货币供应 /存贷款 中国汇率 /外汇管理 /对外贸易 中国采购经理人指数 /工业 中国消费者信心指数 /零售销售 中国固定资产投资 /房地产 /财政收支 中国证券市场（股票、债券、期货、基金） 3 GDP/ 目 录 中国 GDP/价格指数 / 景气调查 中国利率 /货币政策工具 /货币供应 /存贷款 中国汇率 /外汇管理 /对外贸易 中国采购经理人指数 /工业 中国消费者信心指数 /零售销售 中国固定资产投资 /房地产 /财政收支 中国证券市场（股票、债券、期货、基金） 返回根目录 4 1996-09 1997-09 2001-03 2002-03 2003-03 2004-03 2005-03 2006-03 2007-03 2008-03 1997-03 1998-03 1998-09 1999-03 1999-09 2000-03 2000-09 2001-09 2002-09 2003-09 2004-09 2005-09 2006-09 2007-09 2008-09 2009-03 2009-09 2010-03 2010-09 2011-03 中国 GDP 中国 2011年第二季度国内生产总值（ GDP）较上年同期增长 9.5%， 略低于一季度 9.7%的增长速度。初步测算，上半年国内生产总值 204,459亿元，按可比价格计算，同比增长 9.6%。 450,000 400,000 350,000 16.00 14.00 12.00 300,000 10.00 250,000 8.00 200,000 6.00 150,000 100,000 50,000 0 4.00 2.00 0.00 第三产业累计值 亿元 第二产业累计值 亿元 第一产业累计值 亿元 GDP当季同比 %（右） 数据来源 :Wind资讯 5 2011-06 2010-12 2011-03 中国 GDP环比 中国自 2011年 4月起对外公布 GDP经过季节调整的环比数据。数据显 示， 2011年第二季度 GDP环比增长 2.2%，而一季度 GDP环比增长 2.1%。 2.45 2.40 2.35 2.30 2.25 2.20 2.15 2.10 2.05 2.00 1.95 GDP:环比 :季调 % 数据来源 :Wind资讯 6 中国三类产业占 GDP比重 2011年第二季度，第一产业占 GDP的比重由前一季度的 6.21%上升 至 7.68%，而第三产业的比重则由 45.21%下降至 42.35%。 7.68% 6.21% 2011-06, 42.35% 2011-03, 45.21% 48.58% 49.97% 第一产业 第二产业 第三产业 数据来源 :Wind资讯 7 单位： % 2009-09 2010-06 2010-09 2011-06 2008-12 2009-03 2009-06 2009-12 2010-03 2010-12 2011-03 中国三大需求对 GDP增长的贡献率 2011年第二季度，资本形成总额对 GDP累计同比的贡献率达到 53.2%，而货物和服务净出口对 GDP累计同比的贡献率维持负值， 为 -0.7%。 150.00 130.00 110.00 90.00 70.00 50.00 30.00 10.00 10.00 30.00 50.00 GDP累计同比贡献率 :最终消费支出 GDP累计同比贡献率 :资本形成总额 GDP累计同比贡献率 :货物和服务净出口 数据来源 :Wind资讯 8 1993-03 1996-03 1999-03 2001-03 2004-03 2007-03 2009-03 1992-03 1994-03 1995-03 1997-03 1998-03 2000-03 2002-03 2003-03 2005-03 2006-03 2008-03 2010-03 2011-03 中国 GDP与 CPI 从长期来看， GDP和 CPI存在一定的相关性。中国 2011年第二季度 GDP较上年同期增长 9.5%，低于一季度 9.7%的增长速度； 8月份 CPI 同比增长 6.2%，较上月下降 0.3个百分点。 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 5.00 CPI:当月同比增长 % GDP:当季同比 %（右） 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 数据来源 :Wind资讯 9 单位： % 1996-09 1997-03 1997-09 1998-03 1998-09 1999-03 1999-09 2000-03 2000-09 2001-03 2001-09 2002-03 2002-09 2003-03 2003-09 2004-03 2004-09 2005-03 2005-09 2006-03 2006-09 2007-03 2007-09 2008-03 2008-09 2009-03 2009-09 2010-03 2010-09 2011-03 中国与发达国家经济增长 美国 2011年第二季度经济缓慢复苏， GDP环比折年率增长 1%；日本 二季度 GDP环比折年率下降 2.1%；欧元区二季度 GDP当季同比为 1.6%，增幅较上期减少 0.8个百分点。 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 中国 美国 日本 欧元区 数据来源 :Wind资讯 10 单位： % 1996-09 1997-03 1997-09 1998-03 1998-09 1999-03 1999-09 2000-03 2000-09 2001-03 2001-09 2002-03 2002-09 2003-03 2003-09 2004-03 2004-09 2005-03 2005-09 2006-03 2006-09 2007-03 2007-09 2008-03 2008-09 2009-03 2009-09 2010-03 2010-09 2011-03 金砖国家（ BRICS）经济增长 巴西二季度 GDP（现价）当季同比为 12.5%；俄罗斯一季度 GDP（不 变价）同比增长有所减少，为 4.1%；印度二季度 GDP（不变价）同比 增长 8.48%；南非二季度 GDP（ 2005价）环比折年率增长 1.3%。 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 中国 俄罗斯 印度 巴西 南非 数据来源 :Wind资讯 11 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 中国 CPI与 PPI同比增速 2011年 8月消费者价格指数（ CPI）较上年同期增长 6.2%，增速较 7 月份下降 0.3个百分点； 8月工业生产者出厂价格指数（ PPI）较上年 同期增长 7.25%，涨幅低于上期的 7.54%。 15.00 10.00 5.00 0.00 5.00 10.00 CPI:当月同比增长 % PPI:全部工业品 :当月同比增长 % 数据来源 :Wind资讯 12 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 中国 CPI与 PPI环比增速 8月份，居民消费价格（ CPI）环比上升 0.3%，比上期降低 0.2个百分 点； 8月份工业生产者出厂价格（ PPI）比上月上涨 0.1%。 3.00 2.00 1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 CPI:环比 % PPI:全部工业品 :环比 % 数据来源 :Wind资讯 13 单位： % 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 中国 CPI主要构成 8月份，居民消费价格（ CPI）同比上涨 6.2%。其中，食品价格上涨 13.4%，涨幅较上月开始下降；非食品价格上涨 3.0%，涨幅较上期增 加 0.1个百分点。 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 5.00 CPI 非食品类 CPI 食品类 CPI 数据来源 :Wind资讯 14 单位： % 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 影响 CPI的主要因素（同比） 8月份，居民消费价格（ CPI）同比上涨 6.2%，其中食品类影响最大。 在 CPI食品分项中，涨幅最大的是猪肉价格，同比上涨 45.5%；其次 为肉禽及其制品的价格，同比涨幅达到 29.3%。 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 20.00 40.00 粮食 鲜菜 油脂 鲜果 肉禽及制品 调味品 猪肉 烟草 蛋 酒类 水产品 数据来源 :Wind资讯 15 2006-08 2006-10 2006-12 2007-02 2008-04 2008-06 2008-08 2008-10 2009-12 2010-02 2010-04 2011-06 2011-08 2005-10 2005-12 2006-02 2006-04 2006-06 2007-04 2007-06 2007-08 2007-10 2007-12 2008-02 2008-12 2009-02 2009-04 2009-06 2009-08 2009-10 2010-06 2010-08 2010-10 2010-12 2011-02 2011-04 影响 CPI的主要因素（环比） 8月份， CPI环比上升 0.3%。分类别看，除衣着环比下跌 0.1%外，其 余均不变或上升。其中，环比上升幅度最大的是食品价格和医疗保健 及个人用品价格，达到 0.6%。 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2.00 4.00 C P I :食品 :环比 % C P I :家庭设备用品及服务 :环比 % C P I :娱乐教育文化用品及服务 :环比 % C P I :烟酒及用品 :环比 % C P I :医疗保健及个人用品 :环比 % C P I :居住 :环比 % C P I :衣着 :环比 % C P I :交通通讯及服务 :环比 % 数据来源 :Wind资讯 16 单位： % 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 中国城市与农村 CPI增速 8月份，居民消费价格同比上涨 6.2%，较上期降低 0.3个百分点。其中， 城市上涨 5.9%，农村上涨 6.7%。（据测算，城市 CPI和农村 CPI占 CPI权重大致为 2/3、 1/3。） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2.00 4.00 CPI 城市 CPI 农村 CPI 数据来源 :Wind资讯 17 单位： % 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 中国 CPI-PPI同比剪刀差 8月份 CPI和 PPI同比剪刀差为 -1.05%，较 7月份绝对值开始扩大。若将 CPI-PPI剪刀差简单理解为企业的潜在利润，则当前数据显示企业利 润没有出现明显的好转迹象。 15.00 10.00 5.00 0.00 5.00 10.00 CPI-PPI CPI PPI 数据来源 :Wind资讯 18 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 2011-09 2011-11 中国 CPI翘尾因素 2011年 CPI翘尾因素显示，翘尾因素对 CPI的影响在一、六月份达到 最大，下半年逐渐走低。其中， 9月份的翘尾因素为 2.11 %，比 8月 份降低 0.51%。 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2.00 4.00 CPI：当月同比：翘尾因素 % CPI：当月同比增长 % 数据来源 :Wind资讯 19 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 工业生产者购进价格指数 工业生产者价格包括工业生产者出厂价格和工业生产者购进价格。 8 月的工业生产者购进价格指数（ PPIRM）为 10.63%，而同期工业生 产者出厂价格指数（ PPI）为 7.25%。 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 PPIRM:全部原材料 :当月同比 % PPI:全部工业品 :当月同比 % 数据来源 :Wind资讯 20 2006-08 2006-10 2006-12 2007-02 2007-04 2007-06 2007-08 2007-10 2007-12 2008-02 2008-04 2008-06 2008-08 2008-10 2008-12 2009-02 2009-04 2009-06 2009-08 2009-10 2009-12 2010-02 2010-04 2010-06 2010-08 2010-10 2010-12 2011-02 2011-04 2011-06 宏观经济景气指数 2011年 7月份，我国的先行指数为 102.2点，较上月上升 0.2点；一致 指数目前为 102.9点；滞后指数连续 3个月上升后升势趋稳，滞后指数 与上月持平。 130 120 110 100 90 80 70 60 预 警 指数 一 致 指数 先 行 指数 滞后指数 数据来源 :Wind资讯 23 1992-03 1992-09 1993-03 1993-09 1994-03 1994-09 1995-03 1995-09 1996-03 1996-09 1997-03 1997-09 1998-03 1998-09 1999-03 1999-09 2000-03 2000-09 2001-03 2001-09 2002-03 2002-09 2003-03 2003-09 2004-03 2004-09 2005-03 2005-09 2006-03 2006-09 2007-03 2007-09 2008-03 2008-09 2009-03 2009-09 2010-03 2010-09 2011-03 宏观经济预警指数与 GDP 宏观经济预警指数 2011年 7月份为 108点；而 2011年二季度 GDP同比 增长 9.5%，增速较一季度微降 0.2个百分点。 160 140 120 18.00 16.00 14.00 12.00 100 10.00 80 8.00 60 6.00 40 20 0 宏 观 经济景气指数 :预警指数 G D P :当季同比 % （右） 4.00 2.00 0.00 数据来源 :Wind资讯 24 2001-06 2001-09 2001-12 2002-03 2002-06 2002-09 2002-12 2003-03 2003-06 2003-09 2003-12 2004-03 2004-06 2004-09 2004-12 2005-03 2005-06 2005-09 2005-12 2006-03 2006-06 2006-09 2006-12 2007-03 2007-06 2007-09 2007-12 2008-03 2008-06 2008-09 2008-12 2009-03 2009-06 2009-09 2009-12 2010-03 2010-06 2010-09 2010-12 2011-03 2011-06 2011-09 企业景气指数（季度） 2011年二季度企业景气指数（国家统计局）为 135.6点，较上期上升 1.8点（临界值为 100）；三季度企业景气指数（中国人民银行）为 69.29%（临界值为 50%），较二季度下降 1.34%。 150.00 75.00 145.00 70.00 140.00 135.00 130.00 125.00 120.00 115.00 65.00 60.00 55.00 50.00 110.00 45.00 105.00 100.00 企业景气指数（国家统计局） 点 企业景气指数（中国人民银行） %（右） 40.00 数据来源 :Wind资讯 25 2007-09 2008-06 2009-03 2009-12 2010-09 2011-06 2007-06 2007-12 2008-03 2008-09 2008-12 2009-06 2009-09 2010-03 2010-06 2010-12 2011-03 2011-09 企业家信心指数（季度） 2011年二季度企业家信心指数（国家统计局）为 132.4点，较上期下 降 5点（临界值为 100）；三季度企业景气指数（中国人民银行）为 70.2%，较一季度下降 5.6个百分点。 150.00 90.00 85.00 140.00 80.00 130.00 120.00 110.00 100.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 90.00 45.00 80.00 企业家信心指数（国家统计局） 点 企业家信心指数（中国人民银行） %（右） 40.00 数据来源 :Wind资讯 26 目 录 中国 GDP/价格指数 /景气调查 中国利率 / 货币政策工具 / 货币供应 / 存贷款 中国汇率 /外汇管理 /对外贸易 中国采购经理人指数 /工业 中国消费者信心指数 /零售销售 中国固定资产投资 /房地产 /财政收支 中国证券市场（股票、债券、期货、基金） 返回根目录 27 单位： % 2009-04 2009-10 2010-02 2010-06 2010-12 2011-08 2008-12 2009-02 2009-06 2009-08 2009-12 2010-04 2010-08 2010-10 2011-02 2011-04 2011-06 中国与美欧日央行利率变动 中国人民银行 7月 7日上调存贷款利率，其中一年期定期存款利率上调 25个基点至 3.5%；欧洲央行自 7月 13日起上调基准利率至 1.5%；美联 储 8月 9日表示将 0-0.25%的超低利率至少维持到 2013年中期。 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 中国 1年定期存款利率 欧元区基准利率 美国联邦基金目标利率 日本央行隔夜拆借利率 数据来源 :Wind资讯 28 单位： % 2008-12 2009-01 2009-02 2009-03 2009-04 2009-05 2009-06 2009-07 2009-08 2009-09 2009-10 2009-11 2009-12 2010-01 2010-02 2010-03 2010-04 2010-05 2010-06 2010-07 2010-08 2010-09 2010-10 2010-11 2010-12 2011-01 2011-02 2011-03 2011-04 2011-05 2011-06 2011-07 2011-08 中国人民银行存贷利差 央行最近一次加息对一年期存贷款利率实行的是对称加息，一年期 存贷款利率均加 25个基点，所以，一年期的存贷利差继续维持在 3.06%的水平。 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 存 贷 款利差 1 年 定期存款利率 1 年 短期贷款利率 数据来源 :Wind资讯 29 单位： % 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 CPI 中国实际利率 传统算法 2011年 8月份，我国 CPI为 6.2%，而同期 1年期定期存款利率为 3.5%， 以传统算法（ 1年定存 -CPI）计算的实际利率为 -2.7%，已连续 19个月 维持负利率。 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 实 际 利率 :（存款基准利率 CPI） 1 年 定期存款利率 数据来源 :Wind资讯 30 2002-01 2002-04 2002-07 2002-10 2003-01 2003-04 2003-07 2003-10 2004-01 2004-04 2004-07 2004-10 2005-01 2005-04 2005-07 2005-10 2006-01 2006-04 2006-07 2006-10 2007-01 2007-04 2007-07 2007-10 2008-01 2008-04 2008-07 2008-10 2009-01 2009-04 2009-07 2009-10 2010-01 2010-04 2010-07 2010-10 中国实际利率 Wind估算 CPI同比表示过去 1年的物价涨幅，而存款利率表示从今往后的利率水 平，因此可将 CPI前置 12个月（详见 2011年 4月 EDB快讯）来测算实际 利率。可见， 2010年 11月我国实际利率已为正。 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 实际利率估算值 CPI：当月同比：前置 12个月 定期存款利率： 1年 数据来源 :Wind资讯 31 2009-07 2009-11 2010-05 2010-09 2011-05 2009-05 2009-09 2010-01 2010-03 2010-07 2010-11 2011-01 2011-03 2011-07 2011-09 拆借回购利率 R007和 3月 Shibor历来是货币市场上较为敏感的指标。从图中不难看 出，市场利率在 6月下旬后出现下降趋势。 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 银行间回购加权利率 :7天 % SHIBOR:3个月 % 数据来源 :Wind资讯 32 单位： % 2009-06 2009-07 2009-08 2009-09 2009-10 2009-11 2009-12 2010-01 2010-02 2010-03 2010-04 2010-05 2010-06 2010-07 2010-08 2010-09 2010-10 2010-11 2010-12 2011-01 2011-02 2011-03 2011-04 2011-05 2011-06 2011-07 2011-08 2011-09 大额银行承兑票据贴现利率 中国央行近期将银行承兑汇票保证金纳入存款准备金缴存范围，银行 开票积极性大受打击，加之银监会对票据融资启动调查，票据直贴、 转贴利率异常大幅攀升。 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 票据直贴利率 :6个月 :长三角 票据转贴利率 :6个月 数据来源 :Wind资讯 33 2007-01 2007-03 2007-07 2007-09 2008-01 2006-11 2007-05 2007-11 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 中国 TED利差 中国 TED利差较前期出现回落，但依然处于相对高位，说明市场资金 目前趋于缓和，总体还是处于紧张态势之中。（中国 TED利差 =三个月 期 SHIBOR-三个月期国债到期收益率） 7.0000 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 350 300 250 200 150 100 50 0 TED利差 BP（右） 银行间固定利率国债到期收益率 :3个月 % SHIBOR:3个月 % 数据来源 :Wind资讯 34 2008-12 2009-01 2009-07 2009-08 2009-11 2010-03 2010-06 2010-12 2011-01 2011-07 2011-08 2009-02 2009-03 2009-04 2009-05 2009-06 2009-09 2009-10 2009-12 2010-01 2010-02 2010-04 2010-05 2010-07 2010-08 2010-09 2010-10 2010-11 2011-02 2011-03 2011-04 2011-05 2011-06 人民币 SHIBOR与美元 LIBOR（ 3个月） 近期人民币 SHIBOR与美元 LIBOR利差呈现高位回落态势，人民币 SHIBOR（ 3个月）从高位下滑是主因。 7.00000 6.00000 5.00000 4.00000 3.00000 2.00000 1.00000 0.00000 1.00000 S H I BOR-LIBOR利差 % 美 元 兑人民币：中间价 6.9000 6.8000 6.7000 6.6000 6.5000 6.4000 6.3000 6.2000 6.1000 数据来源 :Wind资讯 35 2009-10 2010-04 2010-10 2011-04 2008-12 2009-02 2009-04 2009-06 2009-08 2009-12 2010-02 2010-06 2010-08 2010-12 2011-02 2011-06 2011-08 中国央行利率变动与大盘走势 中国央行 2011年 7月 7日上调存贷款利率，适逢通胀不断走高之际，此 次加息符合预期。而 A股市场受外围市场的影响较大，近期走势依旧很 疲软。 4,000 4.00 3.50 3,500 3.00 3,000 2.50 2,500 2.00 1.50 2,000 1.00 1,500 0.50 1,000 沪深 300指数 点 1年期存款利率 %(右 ) 0.00 数据来源 :Wind资讯 36 单位： % 2007-01 2007-05 2007-07 2008-11 2009-01 2009-09 2009-11 2010-03 2010-05 2010-07 2011-03 2007-03 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2009-03 2009-05 2009-07 2010-01 2010-09 2010-11 2011-01 2011-05 中国人民银行利率和存款准备金变动 央行自 2011年 6月 20日起上调人民币存款准备金率 0.5个百分点，这是 央行今年第六次上调存款准备金率。调整后，大型存款类金融机构准 备金率将达到 21.5%，中小型存款机构达到 19.5%。 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 定 期 存 款利率 :1年 (整存整取 ) 人 民 币 存款准备金率 :中小型存款类金融机构 (右） 短期贷款利率 :6个月至 1年 (含 ) 人 民 币 存款准备金率 :大型存款类金融机构 (右 ) 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 数据来源 :Wind资讯 37 单位：亿元 2010-08-06 2010-08-20 2010-09-03 2010-09-17 2010-10-01 2010-10-15 2010-10-29 2010-11-12 2010-11-26 2010-12-10 2010-12-24 2011-01-07 2011-01-21 2011-02-04 2011-02-18 2011-03-04 2011-03-18 2011-04-01 2011-04-15 2011-04-29 2011-05-13 2011-05-27 2011-06-10 2011-06-24 2011-07-08 2011-07-22 2011-08-05 2011-08-19 2011-09-02 2011-09-16 央行公开市场操作情况（周） 2011年 9月 16日当周，央行公开市场操作净投放资金 70亿元，这是央 行连续第九周净投放资金，九周净投放资金共计 3510亿元。 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 公 开 市 场操作 :货币投放 公 开 市 场操作 :货币回笼 公 开 市 场操作 :货币净投放 数据来源 :Wind资讯 38 2011-09 2011-10 2011-11 2011-12 2012-01 2012-02 2012-03 2012-04 2012-05 2012-06 2012-07 2012-08 2012-09 2013-04 2013-05 2013-06 2013-07 2013-08 2013-09 2013-10 2013-11 2014-05 2014-06 2014-07 2014-08 公开市场到期投放现金流 (截止报告日 ) 截止到 2011年 9月 20日，由于票据到期及正回购到期，央行本月剩余 的货币投放量为 1080亿元， 10月份的货币投放量为 3770亿元。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 报告日公开市场投放现金流 亿元 数据来源 :Wind资讯 39 2008-06 2009-09 2009-12 2010-03 2011-09 2008-09 2008-12 2009-03 2009-06 2010-06 2010-09 2010-12 2011-03 2011-06 单位： % 央票发行利率 自 8月初以来，央票发行利率保持稳定， 3月期央票发行利率维持在 3.1618%， 1年期央票维持在 3.584%的水平。 5.0000 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 3个月 6个月 1年期 3年期 数据来源 :Wind资讯 40 单位： % 2001-12 2002-03 2002-06 2002-09 2002-12 2003-03 2003-06 2003-09 2003-12 2004-03 2004-06 2004-09 2004-12 2005-03 2005-06 2005-09 2005-12 2006-03 2006-06 2006-09 2006-12 2007-03 2007-06 2007-09 2007-12 2008-03 2008-06 2008-09 2008-12 2009-03 2009-06 2009-09 2009-12 2010-03 2010-06 2010-09 2010-12 2011-03 2011-06 货币环境宽松程度 综合考虑经济增速、通胀和货币供应量增速走势，货币环境的宽松程 度（ M2增速 -实际 GDP增速 -CPI）目前低于历史平均水平，已处于负 值区域。 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 5.00 10.00 货 币 环 境宽松程度 GDP:累 计 同 比 CPI:当 季 同 比 M2:同 比 数据来源 :Wind资讯 41 2006-11 2007-11 2008-11 2009-11 2010-11 2007-3 2007-7 2008-3 2008-7 2009-3 2010-9 2011-1 2011-5 2006-9 2007-1 2007-5 2007-9 2008-1 2008-5 2008-9 2009-1 2009-5 2009-7 2009-9 2010-1 2010-3 2010-5 2010-7 2011-3 2011-7 M1货币供应 中国截至 2011年 8月末的狭义货币供应量（ M1）余额为 27.33万亿元， 较上年同期增长 11.2%，增速较上期出现小幅下降。 300,000 45.00 40.00 250,000 35.00 200,000 30.00 25.00 150,000 20.00 100,000 15.00 10.00 50,000 5.00 0 货币 (M1) 亿元 M1：同比 %(右 ) 0.00 数据来源 :Wind资讯 42 2007-09 2007-12 2008-12 2009-03 2010-06 2010-09 2006-09 2006-12 2007-03 2007-06 2008-03 2008-06 2008-09 2009-06 2009-09 2009-12 2010-03 2010-12 2011-03 2011-06 M1分项 在 8月份的 M1分项中，流通中现金（ M0）为 4.58万亿元，较上月略有 增加；活期存款为 22.75万亿元，较上月增加 0.95%。 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 M1：流通中现金（ M0） 亿元 M1：活期存款 亿元 数据来源 :Wind资讯 43 2006-09 2006-12 2007-06 2008-03 2008-12 2009-09 2010-03 2010-12 2007-03 2007-09 2007-12 2008-06 2008-09 2009-03 2009-06 2009-12 2010-06 2010-09 2011-03 2011-06 M2货币供应 截至 2011年 8月末， M2余额为人民币 78.07万亿元，较上年同期增长 13.5%，增幅较上期减少 1.2个百分点。 900,000 800,000 35.00 30.00 700,000 25.00 600,000 500,000 400,000 20.00 15.00 300,000 10.00 200,000 100,000 0 货币和准货币（ M2） 亿元 M2：同比 % （右） 5.00 0.00 数据来源 :Wind资讯 44 2007-03 2008-03 2008-12 2009-03 2009-12 2010-12 2006-09 2006-12 2007-06 2007-09 2007-12 2008-06 2008-09 2009-06 2009-09 2010-03 2010-06 2010-09 2011-03 2011-06 基础货币与货币乘数 2011 年 6月 份 ， 中 国 基 础 货 币 余 额 为 203,000 亿 元 ， 较 上 期 增 加 10,000亿元； 6月份的货币乘数为 3.84倍，较 3月份的 3.94倍略有下降。 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 基 础 货币余额 亿 元 货币乘数（右） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 数据来源 :Wind资讯 45 单位：亿元 2008-09 2008-12 2009-03 2009-06 2009-09 2006-09 2006-12 2007-03 2007-06 2007-09 2007-12 2008-03 2008-06 2009-12 2010-03 2010-06 2010-09 2010-12 2011-03 2011-06 基础货币与财政存款 财政存款的变动与基础货币存在一定的负相关关系，不难看出，年末 财政存款的集中投放往往会导致基础货币的大幅增加。 10,000 52,000.00 42,000.00 5,000 0 5,000 32,000.00 10,000 22,000.00 15,000 12,000.00 20,000 2,000.00 8,000.00 基础货币余额变动 新增财政存款（右） 25,000 30,000 数据来源 :Wind资讯 46 单位： % 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 中国货币供应同比增速与 CPI 2011年 8月份中国广义货币供应量（ M2）较上年同期增加 13.5%，低 于 7月的 14.7%。 8月份 CPI较上年同期上涨 6.2%，比上月回落 0.3%。 45.00 10.00 40.00 8.00 35.00 6.00 30.00 25.00 20.00 4.00 2.00 15.00 0.00 10.00 2.00 5.00 0.00 4.00 M1 M2 C P I （右） 数据来源 :Wind资讯 47 单位： % 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-05 2010-07 2010-09 2010-11 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 货币供应与贷款增速、外汇占款 2011年 8月份金融机构各项贷款余额同比增长 16.4%，增速较上月下降 0.2个百分点；同期 M2同比增长 13.5%。 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 M2：同比 金融机构 :各项贷款余额 :同比增长 金融机构 :人民币 :外汇占款同比增长 数据来源 :Wind资讯 48 单位： % 2006-09 2006-11 2007-01 2007-03 2007-05 2007-07 2007-09 2007-11 2008-01 2008-03 2008-05 2008-07 2008-09 2008-11 2009-01 2009-03 2009-05 2009-07 2009-09 2009-11 2010-01 2010-03 2010-0