（国际贸易学专业论文）商业银行与中小企业融资问题的研究.pdf

上海海事大学硕士论文商业锻杼1 ，中小企业融资问题韵研究 摘要 瓷会短缺是当前制约中小企业发展黔“瓶颈”。随着中小企、i e 在我国国民经济 中的地位睇益重要，解决中小企业融资问题成了一项迫切的任务。曰鲋我国中小企 业自存资本少，内源融资不足；整按融资梨i 蓬多为解决国有大中型企业的资会问题， 并未真正对中小企业开放；间接融资1 1 要依赖商业银行贷款，在今后一段时间内， 商业银行贷款仍将成为中小企业资会灼主要来源，鉴予此，本文董要研究商业银行 与中小企业融资问题。 本论文在科学界定中小企业的坫黜上论述了中小企业在我困经济发展中的主 要地位和作用，分析了我国中小企、渺m 资的现状及存在的问题。然嚣，以中小企业 融资中银企关系的剖析为切入点，运川l 信息不对称靼媾弈论等方法，从宏溉和微观 角度来分析国有商业银行俺贷的原洲，在借鉴国内外中小商业银行扶持中小企业发 展的成功经验基础上，探讨我国中小照、眦银行对中小企业融资的支持闯题，最届从 中小企业、银行和政绗三方面提出解决中小企业融资难的对策硐i 建议。 关键诩：中小企业融资，国有商_ p 银行，中小商业银行 ：海海事大学坝士论文商业银行与中小企! l k 融资问题的研究 a b s t r a c t f u n d i n gd i f f i c u l t yi st h eb o t t l e n e c ko ft h ed e v e l o p m e n to ft h es m a l la n d m e d i u m * s i z e de n t e r p r i s e s ( s m e ) a ss m ep l a y sm o r ea n dm o r ei m p o r t a n tr o t ei n c h i n a sn a t i o n a le c o n o m y ，h o wt ol e s s e nt h ef u n d i n gp r o b l e mo fs m eb e c o m e s a ne m e r g e n tt a s kn o w a d a y s ，a tp r e s e n t ，s m eh a sf e wo w nc a p i t a l ，l a c ko f i n n e r - s o u r c ef i n a n c i n g ，d i r e c tf i n a n c i n gc h a n n e l sa r em o s t l ys o l v i n gt h ec a p i t a l p r o b l e m so ft h es t a t e r u nl a r g ea n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e ，s i n c es m ew i l ls t i l l o b t a i nm o s ti t sf i n a n c i a la i d sf r o mb a n k sf o ral o n gt i m e t h ep a p e r ! m a i n l ys t u d i e s t h ep r o b l e mo ff i n a n c i n gb e t w e e nc o m m e r c i a lb a n ka n ds m e t h ep a p e rl st oi n t r o d u c et h ea c a d e m i cd e f i n i t i o no ft h es m e sa n da n a l y z e t h ef u n c t i o no ft h e i rr o l e sp l a y i n gi nt h ee c o n o m y 。t h e na n a l y z et h es t a t u si nq u o a n de x i s t i n gp r o b l e mo fi n a d e q u a t ef i n a n c i n gi nd e t a i l s t a r t i n gf r o mt h ea n a l y s i s o ft h ef i n a n c i n gr e l a t i o n s h i pb e t w e e nb a n k sa n de n t e r p r i s e si ns m a l la n dm e d i u m s i z e ，t h i st h e s i se x p l o r e sm a c r o s c o p | c a i l ya n dm i c r o c o s m i c a l t yt h ec a u s e so f s t a t e o w n e db a n k s d e b i ta n dc r e d i tt r a n s a c t i o n sb ye m p l o y i n gt h ea p p r o a c h e so f i n f o r m a t i o n a a s y m m e t r ya n dg a m et h e o r y ，o nt h eb a s i so ft h ee x p e r i e n c e s g a i n e db yd o m e s t i ca sw e l la sf o r e i g nc o m m e r c i a lb a n k si nt h eo fs u p p o r t i n gt h e d e v e l o p m e n to fs m a l l a n d m e d i u m s i z e de n t e r p r i s e s ，t h et h e s i sf u r t h e rd i s c u s s e s t h ep r o b l e m si ns m a l la n dm e d i u mc o m m e r c i a lb a n k s 。f i n a n c i n gs u p p o r t i n go f t h o s ee n t e r p r i s e s l a s t l y ，t h et h e s i sp u t sf o r w a r ds o m ec o u n t e r m e a s u r e sa n d s u g g e s t i o n st or e s o l v es m e s h a r df i n a n c i n gi nt h r e er e s p e c t s ：s m e s ，c o m m e r c i a l b a n ka n dt h eg o v e r n m e n t k e y w o r d s ：s m a l la n dm e d i u m s i z e d e n t e r p r i s ef i n a n c i n g ， s t a t e r u n c o m m e r c i a lb a n k 。s m a l ia n dm e d i u mc o m m e r c i a lb a n k x uy a n ( i n t e r n a t i o n a lt r a d e ) d i r e c t e db yp r o ，q i a nj i a n d 论文独创性声明 本沦文是我个人在导师指导一f 进行的研究二作及取搭的磷究成 果。论文中除厂特别加以标注干缎谢的地方外，不包含其他人或麒他 视构已经发表或撰写遭的研究 或聚。其他阍志对本研究的启发和所做 魄贡献均已在论文中体了鞠确的声疆荠表示了落意。 作前签名： 论文使用授权声磷 例j 叫 本人间意上海海事大学有芙保鼙、使用学位论文的艘定，即：学 校密权保留送交论文复印件，允许论文被查润和倦阕；学校可以上溺 公布论文的全部或部分内容，州以采用影印、缩印或者其它复制手段 保存论文。傈密鹣论文在簿密螽遵守此靛定。 作者签名； 删虢始避刚碉：也目 。增 埠 上海海事大学硕一l 论文 商业银行与中小企业融资问题的研究 引言 中小企业在我国国民经济和社会发展中的重要地位和作用受到社会各界的广 泛认同，也引起各级政府的高度重视。世界各国的经验表明，中小企业发展所面临 的一个普遍的、关键的制约因素就是融资困难。在当前我国体制转型和结构调整的 。 特殊历史时期，中小企业融资问题表现得较为突出，也较为复杂。我国中小企业不 、 仅一般地面临着权益性资本融资和债务性资本融资困难，而且特殊地面f 临着所有制 歧视、社会信用崩坏以及公司治理结构不完善等影响更为深重的问题。 由于中小企业自有资金少、知名度不高，所以依靠内源性融资以及通过资本市 场直接发行债券、股票融资比较困列i ：，这就决定了中小企业比大企业更加依赖以银 行贷款融资为主的间接融资。尽管货币当局不断呼吁，甚至通过发布“指导意见” 来敦促商业银行更积极地向中小企业提供贷款，但是，已经走上商业化道路的商业 银行在向企业提供贷款时，已经越米越多地关心贷款的安全。然而，在缺乏防范信 用风险手段的条件下，银行面对风险的最简单和最直接的反应即是“惜贷”，这自 然使中小企业的融资更加困难。为了缓解中小企业的“信贷缺口”，一味地呼吁是 不能从根本上解决问题的。从银行来讲，应充分认识中小企业对我国国民经济以及 银行自身发展的重要作用，对于资信状况良好、有市场、有效益、有信用的中小企 业，通过提高技术水平、加强金融创新等手段，在提高综合经济效益、控制风险的 前提下，积极给予信贷支持，达到银食“双赢”的效果。目前，我国资本市场不够 发达，在今后一段时间里我国中小企业仍将以银行贷款作为主要融资方式。 j ：海海事大学颂十论文 商业银行与中小企业融资问题的研究 第一章我国中小企业融资的现状及问题分析 第一节中小企业概况 一、中小企业的界定 我国关于中小企业的划分，自| = | = j 华人民共和国成立以来先后进行了几次调整。 在5 0 年代主要是按照企业职工人数来划分。职工在3 0 0 0 人以上的为大型企业，5 0 0 3 0 0 0 人之间为中型企业，5 0 0 人以下为小型企业；1 9 6 2 年改为依据固定资产价 值划分企业规模；1 9 7 8 年国家计委下发的关于基建项目的大小型企业划分标准的 规定，把企业规模划分的标准改为年综合生产能力：1 9 8 8 年国家经委、计委、统 计局、财政部、劳动人事部等部门对1 9 7 8 年的标准进行了修改和补充，颁布了大 中小型企业划分标准。该标准按企业生产规模把企业分为特大型、大型、( 细分为 大一、大二两类) 、中型( 细分为中一、中二两类) 和小型，具体标准细分为1 5 0 个 行业标准。1 9 9 2 年，国家经贸委制定发稚了大中小型工业企业划分标准，作为 全国划分工业企业大中小型规模的统一标准。1 9 9 7 年国内贸易部制定发布关于颁 布 的通知，规范了商业企业的大中小 规模划分，凡是这两个文件未涉及到的行业，其划分标准一般由地方政府行业主管 部门确定：1 9 9 9 年，由国家计委牵头，国家有关部委共同参与制定了新的大中小 型企业划分标准，各行业刁i 再使刷不同的标准，而统一按销售收入和资产总额作 为企业类型的划分标准。年销售收入利资产总额均在5 0 亿元以一i c _ 的为特大型企业， 年销售收入和资产总额均在5 亿元以上的为大型企业，年销售收入和资产总额均在 5 0 0 0 万元以上的为中型企业，其余的均为小型企业；2 0 0 3 年2 月19 日国家经贸委、 国家发展委、国家财政局、统计局联合以国经贸中小企业 2 0 0 3 l 们号文件发和中 小企业标准暂行规定，该标准以l i j _ ：1 = ：人数、销售额、资产总额为参照结合行业特 点制定( 如表卜1 ) 。 易 上海海事大学硕士论文商业银行与中小企业融资问题的研究 表1 1中小企业标准 中小企业标准 类型 职工数销售额资产总额 行业 ( 人)( 万元)( 万元) 中型： ( ) ( ) 一2 0 0 03 0 0 0 3 0 0 0 04 0 0 0 4 0 0 0 0 工业 小型： ( ) ( ) 以下3 0 0 0 以下4 0 0 0 以下 中型 6 0 0 3 0 0 03 0 0 03 0 0 04 0 0 0 4 0 0 0 0 建筑业 小型6 0 0 以下3 0 0 0 以下4 0 0 0 以下 中型 10 05 0 01 0 0 0 1 5 0 0 04 0 0 0 4 0 0 0 0 零售业 小型 10 0 以下 1 0 0 0 以下t l 0 0 0 以下 中型 10 0 2 0 0 3 0 0 03 0 0 0 04 0 0 0 4 0 0 0 0 批发 小型 l0 0 以下 3 0 0 0 以下4 0 0 0 以一f 中型 5 0 0 3 0 0 03 0 0 03 0 0 0 04 0 0 0 4 0 0 0 0 交通运输 小型5 0 0 以下3 0 0 0 以下4 0 0 0 以下 中型 4 ( ) 01 0 0 03 0 0 0 3 0 0 0 04 0 0 0 4 0 0 0 0 邮政业 小型1 0 0 以下 3 0 0 0 以下4 0 0 0 以下 中型 1 ( 1 0 8 0 03 0 0 01 5 0 0 04 0 0 0 4 0 0 0 0 住宿和餐饮 小型q 0 0 以下 3 0 0 0 以下4 0 0 0 以下 二、中小企业的地位和作用 中小企业在全社会资源配置中扮演着重要角色，在国民经济的发展中具有重要 的地位。世界各国都普遍重视中小介、q 作用，采取扶持发展的政策。我国j f 着力 于建立和完善社会主义市场经济体系，经济f 处在转轨变型_ l j j ，食、l t 将成为市场的 主体。作为企业主要组成部分的中小企业在我国的经济发展中具有不可替代的重要 作用。中小企业的地位和作用主要表现在以下几个方面： ( 一) 中小企业是国民经济的重要组成部分，对经济增长的贡献度不断提高 据调查统计显示1 ，中小企业创造的最终产品和服务的价值占我国g d i ，的5 0 5 ， 中小企业的就业人数占我国城镇就业数f t j 7 5 以上，中小企业提供的产品、技术和 服务出口占我国出口总值的6 0 ，中小企业完成的税收占我困全部税收收入4 3 2 。 其中，2 0 0 3 年，乡镇企业增加值占凼内生产总值的比重为3 1 6 ，比上年提高了1 个 百分点，对国内生产总值净增额的贡献率达蛰j 4 0 ，拉动国内生产总值3 2 个百分点。 乡镇企业上缴国家税收总额占全国州政收入的比重为1 4 2 。 ( 二) 中小企业成为增加就业的1 j 力军，为保持社会稳定做 三大贡献 我国的中小企业大多数为劳动锌j 集型企业，吸收劳动力较多，单位投资所创造 的就业机会高于大型企业，且进入障僻较小，是新增就业机会的主要提供者，也是 社会的稳定器。在我国当前有效需求4 i 足，经济增长速度减缓的情况下，大企业通 i 二海海事大学硕：卜论文商业议行与中小企! 【k 融资问题的研究 常采用职工下岗等办法降低成本，这将进一步增加就业压力。而此时中小企业充当 劳动力“蓄水池”的作用将为我国改革的平稳进行提供重要保证。统计资料显示， 目前中小企业己吸纳了2 亿多城乡劳动力，截至2 0 0 4 年底，中小企业解决就业占 我国城镇总就业量的7 5 以上。 ( 三) 中小企业的发展有利于满足居民多样化、个性化的消费需求 随着人们生活水平的提高，消必需求已从标准化商品向更具个性化的商品转 变，因此，市场要求企业具备较快n 勺更新产品的能力。与大企业比较，中小企业具 有贴近市场、经营机制灵活等优势。中小企业可以利用其经营方式灵活、组织成本 低廉、转移进退便捷等优势，更快地接受市场信息，及时生产出满足市场需求的新 产品，尽快推出、占领市场更好地满足人们不断变化的需求。 ( 心) 中小企业是我国进行经济体制改革、建立市场经济体制的“实验室” 改革开放以来，我国一直在努力构建一个合理的经济体制，l | j 由计划经济逐步 向市场经济转轨。但这次改革是无任何经验可以借鉴。因此，我固在由计划经济转 向市场经济的过程中，必须采取先易后难的改革程序。中小企业数量多、分部广的 特点，有利于分散改革风险。少数儿个大型或特大型企业的改革一旦失误，将对一 个行业乃至整个国民经济造成巨大i l j 员失。而中小企, j k 女n 果出现失误，也仅仅是局 部的损失，不会对一个行业乃至整个家经济造成损失。因此，许多推进市场经济 体制改革建设的措施方案，都是在- 1 小企业进行改革试点，并取得一定经验后，才 在整个市场经济建设环节中逐步推_ i ：，以避免干扰整个国民经济的运行，或造成改 革损失。 第二节中小企业融资的状况及存在的问题 我国中小企业的融资体系包括i 向源融资( i n t e r n a lf i n a n c i n g ) ； l i 外源融资( e x t e r n a l f i n a n c i n g ) 。内源融资是指企业依靠其内部积祟进行的融资并将其用于投资。具体方 式包括三种：资本金( 除股本) 、折基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投 资。 外源融资按照资金供求双方的变易选择方式( 指是否通过余融中介的代理选 择) 分为直接融资和间接融资两种形式。其中，直接融资主要包括股票融资、债券 融资以及民间借贷和内部集资等模式：间接融资除了金融机构的信贷融资外，还有 票据融资、典当融资和融资租赁等力式。 、我国内源融资的现状及存n ：的问题 一般说来，相对于外源性融资，内源融资可以减少信息刁i 列称问题及与此有关 上海海事大学硕二i 二论文 商业银行与中小企业融资问题的研究 的激励问题，节约企业的交易费用降低融资成本，提高企业市场价值，有利于企 业的长期发展和投资者的长远利益。因此，内源融资是企业获取发展资金的重要途 径，它可以自由使用，无须筹资费j _ = j ，具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性 融资的特点，是企业稳定和发展必) f i 可少的重要组成部分，也是企业外源融资的基 本保证。但是，内源融资能力及其增长，要受到企业的赢利能力、净资产规模和未 来收益预期等方面的制约。 我国劳动力资源相对丰富、资本相对缺乏的要素禀赋特色决定了我国绝大多数 的中小企业从一开始就选择劳动密集型的投入结构，这种投入结构所需要的配置资 本相对低下，一般可以通过白筹得到解决，因此，我国中小企业的发展主要依赖于 内源融资，但这种金融安排只适用 ：处在初创时期的企业，当企、i k 发展进入追求技 术进步与资本密集的阶段，则需要外部资金的支持。 原国家计委宏观经济研究院的分析认为，我国工业企业中中小企业的负债率为 6 5 7 ，自有资金比例仅为3 4 3 ，比大型企业的负债率高出5 5 个百分点。而 且中小企业多数是劳动密集型企业，f 均利润水平不高，自有资金作为企业的生产 资金，远远无法满足扩大再生产的订j 要，这表明我国中小企业内源融资匮乏。在市 场经济成熟的国家，中小企业内源融资占资金总额的比例通常要占5 0 8 0 。2 0 世 纪7 0 年代到9 0 年代中后期，发达幽家的中小企业内部融资占全部融资总额的比例 都在不断地上升，德国由5 3 2 上升剑6 5 5 ，英国由5 8 4 上升到6 8 3 ，美国 由6 1 5 上升到8 2 8 ，即使在实行主办银行制的日本，企业自我积累在融资结构 中的份额也快速提高，这一比例由2 97 上升到4 9 3 。与发达国家相比，我国内 源融资的比例过小。 导致我国中小企业内源融资匮乏的原因 ( 1 ) 中小企业自我积累意识与能力差。中小企业分配过程中存在“重消费，轻 积累”的短期化倾向，很少从企业k 远发展考虑自留资金以补充经营的不足；有些 中小企业处于亏损状态，无积累而，：i ：有些中小企业在支付了各种资金成本以后， 留利少，用途多，补充经营资金数量所剩无几。 ( 2 ) 中小企业负担过重，削弱了内源融资的能力。1 9 9 4 年实现的新税制，对企 业所得税按照3 3 的税率征收，表卜是统一了所得税，而就其本质而言，真m 受 益者是国有大型企业，因为国有大删伦业的所得税税率真正从j 5 f 降到了3 3 ， 而广大中小企业原来是按照8 级超额祟进税率征收所得税，其税负水平要低于大型 企业，享受着一定程度上的税收优恕，此次改革使中小企业的税收不降反升：再看 参见原国家计委宏观经济研究院：城乡小小企业融资问题研究( 2 0 0 0 ) j 一海海事人学坝士论文 商业银行与中小企业触资问题的研究 增值税的改革方案，新方案使很多l = | = | 小企业成为小规模纳税人，不具备开具增值税 专用发票的资格。再加上各种名目繁多的收费和摊派，中小企业的实际税收有增无 减。 ( 3 ) 我国现行过低的折旧率无法满足企业设备、技术更新的需要。我国现行财 务会计制度规定采用直线法和工作量法计提折旧，在折旧率的计算上只考虑了设备 使用中的有形损耗，很少考虑到科技进步，生产力提高所带来的无形损耗。由于折 旧率过低造成中小企业提取的折旧较少，没有足够的资金用于维持简单再生产，就 更谈不上进行设备的更新改造了。 二、外源融资的现状及存在的问题 外源融资一般又分为直接融资和州接融资两种形式。直接融资和间接融资的区 别，不仅仅在于有无中介机构，关键足要看中介机构在其中所扮演的角色。在直接 融资中，通常也有中介机构的介入，但中介机构的作用仅仅是沟通，它本身不是一 个资金供给或需求主体。而在间接融资中，中介机构本身就是一个资金供给或需求 主体。 ( 一) 直接融资的现状 首先，我国股票市场门槛高，这是由于我国资本市场还处于起步阶段，企业发 行股票上市融资有十分严格的限制条件，现行公司法规定，股份有限公司股票 上市必须开业三年以上，最近三年连续懿利，股本总额不得少于5 0 0 0 万元人民币。 仅股本总额一项将中小企业拒之门外。何况申请上市昂贵的评估审批费用以及上市 后信息披露等公证费用也非中小企业所能负荷。虽说我国正在紧锣密鼓地筹备二板 市场，其上市条件有所放宽，但也要求有形资产不少于8 0 0 万元，注册资本不少于 1 0 0 0 万元，这个要求对于j 1 + 大中小龛业来说，还是很难达到。且股票融资的特点决 定了它只适用于解决一部分高风险、高收益的科技型中小企业的融资问题，而对于 我国劳动密集型占绝大多数的中小企业来说，也只能望二板而兴叹， 与股票市场相类似，债券市场也基本上未向民营中小企业丌放。目前，我国企 业债券的发行实行“规模控制，集i i i 管理，分级审批”的办法，i 司时，债券发行办 法还规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3 0 0 0 万元，有限 责任公司的净资产额不低于人民币6 0 0 0 万元，连续三年盈利，净资产收益率在8 左右，发债总额不得低于5 0 0 0 万兀以上，债券的信用等级不低于a 级等等，且发 行债券尚要履行繁琐的行政审批手续，受额度控制和债券利率上限规定的限制。中 小企业因净资产规模不达标，金融风险大，发行额度小等原因难以进入债券市场。 至于风险资本，它是适合高新技术企业成长特点的融资渠道，被西方国家的实 践证明是适合高新技术产业发展特点的重要融资渠道之一。但风险投资在我国尚处 上海海事人学硕： ：论文 商业银行与中小企业融资问题的研究 在摸索阶段，全国虽建立了少数风险投资机构，但所起作用还不大为了确保风险 资本的机制成功，通常还需要二板市场和私募的配合，使风险投资具备有效的撤资 渠道。但随着2 0 0 0 年网络经济的退潮，二板市场设立的不确定因素，使民营中小 企业得到风险投资的机会和数量也越来越少。风险投资对科技型中小企业的发展还 没有发挥出太大的作用。 ( 二) 间接融资的现状 央行统计资料表明：2 0 0 3 年底，金融机构各项存款余额达2 0 8 0 5 5 6 亿元，其 中居民储蓄存款月末余额约为1 0 , 3 6 17 7 亿元。显而易见，银行是居民最重要的投 资渠道。理所当然，企业尤其是“1r 小企业的融资来源相当一部分应当来自于银行。 然而商业银行是国家的商业银行，它们的服务对象也是以国有企业为主。因此，中 小企业尤其是民营中小企业要想从银行取得贷款的困难是相当大的。以中小企业为 主的乡镇企业产值占工业产值的半壁江山，每年信贷规模占整个信贷规模的比重还 不到1 0 。2 0 0 3 年末，全国乡镇企业发放的贷款只占全国贷款发放总额的4 8 1 。 较2 0 0 2 年的5 1 9 ，2 0 0 1 年的5 7 1 ，2 0 0 0 年的6 1 0 分别下降0 3 8 、0 9 0 和1 2 9 个百分点。由此看来，我国中小企业的削接融资( 主要指从银行贷款) 是严重不足 的。 间接融资匮乏的原因 ( 1 ) 商业银行方面的原因 国有商业银行与中小企业神：融资体制上安排不对称 西方一些研究证明，银行列中小余! l k 贷款与银行规模之问存在着很强的负相关 关系( s t r a h a n a n dw e s t o n ，1 9 9 8 ) ，大银行和小银行相比，在为中小企业提供融资 服务上不具备比较优势。一些列。美川2 0 世纪8 0 年代中期以后丌始j 匀银行合并的研 究证明，大银行对小银行的吞并或人银行之间的合并倾向于减少对中小企业的贷 款。一些研究已经证明，在银行业比较集中的地区，中小企业即使能够顺利地获得 贷款也必须付出较高的代价，迎常其贷款所支付的利率比大企业高出 5 0 一1 5 0 ( m e y e r ，2 0 0 2 ) 。这是因为火银行的贷款成本较高。 我国金融政策和融资体系等足以吲有企业特别是国有大企业为主要对象设计 实施的。四大国有商业银行分配了q ( ) 的贷款，而贷款的7 5 一8 0 ) - 配给了国有企 业，而其中非国有企业部门获得的贷款不足l o ( o e c d ，2 0 0 0 ) 。 中小银行定位不准确 现阶段，我国中小商业银行还没何对所处的金融环境和自身实力进行细致、科 学、准确的分析，没有进行严密的m 场细分，无视其与国有大商业 ；| i ! 行在制度结构、 信用保证资金、网络覆盖范围、技术实力等方面的极大差异，在区位定位、客户定 上海海事大学坝士论文 商业银行与中小企业融资问题的研究 位、产品定位诸方面都与国有大银行趋同。中小商业银行在经营中，普遍出现了与 国有商业银行争大企业、大项目的倾向，而忽视了自身经营范围中的广大中小企业 的信贷需求。 ( 2 ) 企业自身的原因 中小企业资信等级较低 企业的资信状况影响银行信贷资金的安全，是企业能否获得贷款的前提条件。 一般地中小企业由于其资产有限、 - i “经营规模小、产品市场变化快、法人代表变 动频繁、知名度较小等特点的影响，信用等级较低资信相对较差，特别是在经济转 轨过程中，一些中小企业改制时对银行债务处置不当，存在相当普遍的逃废债务倾 向，造成银行对改制中的中小企业心有顾虑。对中小企业的工作重点不是如何加大 投放量，而是如何防止企业逃废债务，防范金融风险，甚至出现了在企业改制转轨 对资金需求最迫切的时候，也正是银行放贷最谨慎企业贷款最困难的时候的反常现 象。 尚未建立起现代企业制度，财务管理和经营管理不规范 中小企业大多是以家族经营、合伙经营等方式发展起来的。许多中小企业没有 建立起现代企业制度，产权单一，氽业规模小，科技含量低；经营行为短期化以及 负债多、积累少，投资规模与市场竞争力不足，抗风险能力低，容易遭到市场的淘 汰；财务管理和经营管理不规范。捌惆查，有8 0 的中小企业会计报表不真实或没 有会计报表。此外，由于一些中小企业存在逃避银行债务、多头抵押等情况，因而 其资信等级不高。由于银行对其缺乏足够的信心，为保证信贷资金的安全，降低成 木和提高经济效益，银行不愿冒险p 小企业发放贷款。 ( d 产权结构及治理结构不合理 我国涌现出一大批家族企业，家族企业的产权分布较为集中，产权结构呈现出 单一性、封闭性特征。据统计，家族食业中私人股东投资占企业总股本的9 2 ，其 中私人业主的控股比例高达6 6 ，处于绝对控股地位。私人业主的同姓兄弟所持股 份也有相当比重，约占企业总股本的1 4 ，两者在家族企业中的控股比例合计达 8 0 。产权的单一性和封闭性使得许多家族企业意识不到外部融资的重要性，仍主 要依靠自身的积累和家族成员的再投入来发展，这就限制了企业的扩张。另外，外 部投资者对家族企业领导者的能力剃龛业未来的业绩缺乏信心，一般不愿投资，而 仅靠家族内部融资又难以满足企业发展的需求。 ( 3 ) 政府方面的原因 政府对中小企业的重要性认以不足 尽管中小企业对国民经济增长做m 了巨大的贡献，但受长期实行计划经济的影 海海事大学坝二i 二论文 商业银行与中小企业融资问题的研究 响，我国的各项政策均比较偏向n 币- i 大企业，宁可将大量的资源投向效率低的国有 大企业，认为“反正肉是烂在自己锅里的”。而部分地方政府更是错误理解中央所 提出的“抓大放小”的方针，认为“t t 央的意思是不再管中小企业，让其自生自灭甚 至将其破产或变卖，今后政府只管经营国有大型企业。因此，这些地方政府在制定 该地区的相关发展规划时只对大型企业的组建和发展感兴趣，在财政政策、税收优 惠、技术支持等方面给予大型企业众多的便利。而中小企业却很难得到这些政策支 持，其发展理所当然地受到很大限制。 信贷支持辅助体系和信贷”c i 种单一对中小企业间接融资产生不利影响 近年来，政府为了搞活国有大中型企业采取了一系列的优惠政策，但对搞活中 小企业，加强资金融通方面，却没确采取优惠政策，也没有建立相应的为中小企业 的贷款进行担保、保险的机构，这存客观上限制了中小企业的融资渠道和融资能力。 我国缺乏适应中小企业信贷需求特点的贷款担保或保险体制，长期以来，中小 企业同大企业一样单一寻求贷款抵州担保的做法，已成为制约中小企业间接融资增 加的最大障碍。政府的“抓大放小”其意在搞活中小企业，但由于我国市场经济尚 不完善，各项配套改革措施契合度不够，政府执行相应的支持和协调职能是非常必 要的。 第三节商业银行贷款是我国中小企业最主要的外源性融资来源 国外的经验表明，商业银行和其他金融机构的贷款是中小企! 世最大和最主要的 外源性债务融资渠道，至于通过发行公司债券和公司商业票据来筹集债务性资金， 基本上与中小企业无缘。b e r g e r 和u d e l l ( 1 9 9 8 ) 发现，在美国，金融机构的贷款 占中小企业全部股本和债务额的2 6 6 6 ，占全部债务额的5 3 。在英国，虽然商 业银行贷款占中小企业外源性债务的比重从1 9 8 5 1 9 9 0 年问的6 0 减少为 1 9 9 5 1 9 9 7 年问的4 8 。，但银行仍然是中小企业最重要的债务资金提供者。 在我国，间接融资( 商业银行贷款) 仍是我国中小企业外部融资的主要渠道。 目前没有有关银行向中小企业提供贷款的完整的统计资料，但从些抽样调查的分 析来看，我国的中小企业在寻求银行贷款的过程中困难重重。 英格兰商业银行国内金融部( f i n a n c od iv is i o n ，b a n ko fe n g l a n d ) ：小企业统计季报，2 0 0 0 上海海事大学硕= t 论文商业银行与中小企业融资问题的研究 表1 1 我国食业的资会来源( ) 所有保留 非正信用 非正 上市 发行 式股 银行 社贷 商业 式贷企业 者盈余 贷款信用股票 权款款债券 总规模 3 6 72 1 32 3l3 56 81 2 46 2o 80 按企业规模分类： 5 0 01 9 31 5 204 4 7 1 2 o1 3 501 41 1 按企业年龄分类： 83 2 99 10 4： 6 151 4 600 61 3 如表卜1 所示，被调查的中小企业中，业主的内源融资( 包括股权投资、保留 盈余及非f 式股权) 和外源融资中的商业信贷这两部分占了总资金的很大部分( 高 达6 0 一7 5 ) ，银行贷款仅占总资余和总外源性资金的很小部分。这从一个侧面反 映了我国中小企业在获得银行贷款力佩存在较大的障碍。 各种调查均显示，规模越小的企业，其贷款要求被拒绝的比率越高。比较有代 表的数据资料是：第一，据调查，6 ( ) j 的中小企业没有1 3 年的中长期贷款，即 使能够获得，仅1 0 能满足需要，5 2 7 部分满足需要，3 1 3 不能满足需要，贷 款难的事实“可见一斑”；上海银行2 0 0 2 年对3 7 家成长型优秀企业的调查显示， 其中3 3 家企业反映主要为资金所困( 主要体现是从银行贷款难) ，占总数的8 92 。 第二、世界银行国际金融公司( 1 f c ，1 9 9 9 ) 在我国进行的调查表明，我国中小企业 很难获得银行贷款。小企业申请失败的概率为2 3 ，中型企_ k 申请失败的概率为 2 2 1 3 ，而大企业失败的概率仅为12 ( 参见表l 一2 ) 。从数字上看，贷款成功的概率 很低( 参见表卜3 ) ，我们可以确定地认为，我国中小企业在取得银行贷款方面面临 严重的困难。 数据来源：向3 5 2 家企业的主要管理人- ! n j 间卷调查。调奄地点：北京、犬泮、河北省利浙江 省。转引白：李扬、杨思群：中小企业剐：资与银行，上海财经人学j l j 版 1 ：，2 0 0 1 年版，第7 9 页。 海海事大学颇：l 二论文商业银行与中小企业融资问题的f i i 究 表卜2按企业规模分类的贷款申请及其结果 企业 企业申请申请成功 成功率 贷款 数量比例次数数量规模 规模 ( ) ( 家) ( ) ( 次)( 家)( 万元) 5 0 0 人 2 9o 8 32 2 71 9 9o 8 82 2 8 2 6 表卜3银行对企业贷款申请的拒绝情况2 申请数 申请次数 j 1 ；绝数量拒绝数量拒绝次数 拄i 绝次数 量( 家)( 次)f 家)比率( )l 次)比率f ) 按企业规模分类： 5 0 0 人 4 6l5 21 22 6 ( ) 93 72 4 ： 4 合训1 3 0 l2 8 4 4 了5 8 5 8 2 61 8 旧5 5 叭 按仓、i k 年龄分类 _- 8 臼12 3 77 2 99 2： 88 22 5 5：纠9 8 合计 l2 2 0：；8 6 36 2 35 1 0 7l7 6 51 5 6 9 从表1 4 中，我们可以看出每年我国商业银行对中小企业的贷款绝对数量太小， 增长态势不明显。据统计，截止2 0 0 3 年底，我国会融机构各项贷款余额为l5 8 9 9 6 2 亿元，乡镇企业的贷款余额为7 6 6 、亿元，仅占4 8 1 ：民营企业的贷款余额为 ， 1 4 6 1 6 亿元，仅占0 9 2 。 资料米源：i f c 的企业调查，2 0 0 0 年。转，l 白：李扬、杨思群：中小企业融资与银行，上海 财经大学出版社，2 0 0 1 年版，第8 1 页。 2 资料米源：7 个城市商业银行及其分支机构的抽样调查。转引自：李扬、杨思群：中小企_ k 融资与银行，上海财经大学出版社，2 0 0 1 年版，第8 0 页。 上海海事大学硕士论文商业银行与中小企业融资问题的研究 表1 41 9 9 4 2 0 0 4 年我固金融机构对中小企业贷款的变化情况 金融机构 乡镇企业 私营及个体王商企业 各项贷款 ( 民营食业) 年份 余衡i ( 亿元) 贷款余额 所占比例贷款余额 所l 旨比例 ( 亿元) ( ) ( 亿元) ( ) 1 9 9 43 9 9 7 6 02 0 0 2 15 0 01 5 5 9 0 ：j 9 j9 9 55 0 5 4 4 12 5 j 4 g 吼9 8 1 9 6 20 ：3 9 1 9 9 66 1 1 j 6 62 8 2 1 94 6 12 7 9 80 4 6 1 9 9 77 4 9 1 4 15 0 ： 5 h6 7 2：3 8 电7( ) 5 2 1 9 9 8 8 6 5 2 4 1 5 5 8 0 06 d 54 7 1 6 0 5 5 1 9 9 9 9 3 7 ：j 4 36 1 6 1 ：6 5 75 7 9 10 6 2 2 0 ( ) ( )9 9 3 7 j6 0 6 086 1 06 5 4 6( ) 6 6 2 0 0 1 1 1 2 3 1 4 76 ，1 l3 1 )5 7 19 1 8 ( ) 0 8 2 2 0 0 21 3 1 2 9 3 9 6 8 l2 ：5 1 9 1 0 5 8 80 8 l 2 0 0 31 5 8 9 9 6 2 7 6 6 j 6 4 8 11 4 6 1 60 9 2 从以上分析可以看出：中小企业从银行获得贷款还相当困难。事实上，在我国 目前的金融环境下，由于中小企业l ( j 融资渠道过于单一，可供企业选择的金融产品 较少，中小企业在发展过程中更加依赖于银行的信贷资金。但是，由于市场体系的 不完善以及经济体制转换时期所特有n 勺问题，我国中小企业在获取银行贷款时面临 着更加严重的困难。在多数情况下，u j j 便可以提供抵押品或者可以接受较高水平的 利率，很多中小企业仍然无法及时得到足够的商业银行贷款。 资料来源：由中国统计年鉴( 1 9 9 1 2 0 ( ) ： 年) 的相关数据计算而米 坐竺型! 苎塑堕兰 i 鲨坐坐业业型幽堕型堕 第二章中小企业融资难的理论分析 第一节中小企业融资困境的金融缺口 中小企业的资金短缺现琢“仃一。丈献被称为“金触缺il ? i i i ：u i c i aj2 a p ) ”， 义称麦兜米伦缺口( m a c m i l l a ng a p ) 。我幽的这利，金融缺ii 实i 幼i 足吲为存舀：金融抓 抑造成的，实际利率没有反映n 实彤! 金a i 求，导致资金的过馊什j 求和仃设供给小 2 - j i ：存，出现金融缺r 。刚1 1 , ，ihj 仃m 镦氽信息1 i 刈称，使得资金订效供给减少， 加剧了金融缺ih 假砹钺行、企、l k 处0 i 完个i ( jj j 勿? 济lr ，资金供给曲线为s 1 带求线为d m 0i o 为均衡利率，q o 为均衡竹i ：j 数：a ，4 i 4 - e h ，j 。贷款矧呻j ：爷i 足幽家制定的 从而决定了管制的资金市场f 1 9j 9 i o i i 俐卒l i 蜓远远低j j 完个j i j 场绛济中的均衡利二红 l o ，这样就必然出现中小氽业金融0 0 ：jq i q ：，i jl z l2 - 1 j 知，住受管制的金融i f j 场 上，金融缺口足不i - j 避免的。 0 0 i( ) 。q !信贷数砒 h21i i ：小个、l k 金融缺模型 具体地，会融缺l i 可以从两个采认以： ( 1 ) 中小企业在权t 资小方0 金融缺ii 。：卜婴米r lj ：r l f r 资本的缺li ， 即中小俞业投资者手l = l _ 1 铷柯的资小f 。h 人限制：资水市场的缺i1 ，【 j “i 叫、企、i k 迎 f 袅：j ：水命谴i1 0 次i 秆i 文埸j - k 小j l j 一卜i 7 ： a h 阔i ! c 知州：题f | 0j ，仨ij ，| f “j 矗，t l i _ r ( ：轧斯f f t 拿l 冉；训 ，e 2 1 0 if 1 1j7j ： t 海海事大学t i j i 士论文 商业银行or 扣小企业触资问题的 j f 究 过发行股票来融资有困难：风险投资的缺口，即中小企业获取风险投资有障碍。 ( 2 ) 中小企业在借贷资本方丽的金融缺口。主要指中小企业借贷资本运行过 程中的资本供求双方的“逆向选择”羽i “道德风险”两个问题。逆向选择源于银企 双方的信息不对称。对于中小企业，商业银行在信息收集和处理方面存在规模不经 济的问题。加上中小企业一般不愿意向外界披露企业信息，致使双方信息不对称状 况更加严重。道德风险使得银行对中小企业的监督成本过高。为了减少银行与中小 企业在委托代理关系中的监督成本，商业银行通常要求中小企业在申请贷款时有充 分的担保，这就使许多中小企业在爿求银行贷款时落入资本缺口。 第二节信息不对称与中小企业融赍 一、信息不对称与逆向选择 信息不对称是指交易双方的一方= j 有相关的信息而另方没有这些信息，或一 方比另一方拥有的相关信息更多，从而对信息劣势者的决策造成不利影响的情况。 一般而言，在商品买卖中，卖者比买者更清楚所售商品的成本、品质、性能；在金 融市场上，中小企业一般比贷款者更清楚投资项目成功的概率和偿还贷款的条件及 动机；在劳动市场上，雇员比雇主更了解自己的能力和工作努力的愿望。这里都存 在信息不对称问题。 由于信息的不对称，市场交易中就存在着各种各样的风险。如果信息是完全的， 以及人们对信息的处理和分析是充分翌i ! 性和合理的，并且不存在信息成本，就不会 有决策的失误。比如，消费者不会去购买明知是劣质的商品，贷款者也不会向明知 信用状况极差的中小企业贷款。显然，在完全信息情况下，资源可以达到最优配置。 完全竞争的市场结构的基本假定之。，就是市场参与各方都有完全的信息，在完全 信息情况下，市场竞争和资源自由流动的结果会导致一个帕累托有效的资源配置格 局。但是，完全信息只是一个理论假发，真实世界中的信息从来就不是完全的，由 于信息不对称性，就可能产生道德川硷和逆向选择。 在金融市场上，潜在的不良贷款风险主要来自那些积极寻求贷款的人，如某些 信用差的中小企业。因此，最有可能导致与期望相违结果的人往往就是最希望从事 这笔交易的人，例如，冒高风险者最急切地要得到贷款，因为他们知道自己极可能 不偿还贷款或根本就没打算偿还贷款。受这种认