（产业经济学专业论文）中国商业银行混业经营研究.pdf

哈尔滨工程大学硕士学位论文 摘要 金融业的分业和混业经营问题争论已久。2 0 世纪3 0 年代，资本主义社 会爆发了经济危机，金融市场崩溃，大量银行在大危机中清盘倒闭，于是人 们就开始怀疑银行经营证券业务的合理性，得出混业经营是金融危机罪魁祸 首的结论，并最终选择了将证券、保险等业务从银行中分离出来的分业经营 模式。但是自2 0 世纪7 0 年代以来，随着金融自由化和金融全球化浪潮的兴 起，各主要发达国家纷纷放弃了原来的分业经营制度，走上了混业经营的道 路，1 9 9 9 年1 1 月4 日美国金融服务现代化法案正式生效。商业银行， 证券公司，保险公司可以跨界经营，标志着美国最终废止了分业经营制度。 在此之前，实行金融分业制度的英国、日本等国都纷纷进行了大爆炸式的金 融改革，允许金融业跨行业经营业务。这些曾经是分业经营主要代表的国家 纷纷放弃分业经营体制，预示着混业经营体制将成为世界金融业发展的趋势。 我国己正式成为世贸组织的成员，金融业的对外开放将遵循有关原则和 规定，为了保护金融业，我国采取了渐进的，逐步开放金融服务市场的策略。 但是中国金融业在未来五年必将最终融入全球竞争中，面对全能型的外资金 融机构的激烈竞争，我国金融业将面临严峻的考验和挑战，作为其主体的银 行业更是首当其冲地遭受巨大冲击。在这样的时代背景下，我国金融业走混 业经营之路成为必然。但是我国还缺乏实行混业经营的必要的经济金融环境， 贸然进行转换必然造成混乱。因此，必须先营造一个让转换后的模式能成功 运行的制度环境，混业经营才有可能成为现实。 本文主要阐述如下几个问题：中国商业银行经营体制的选择混业经 营还是分业经营；中国商业银行混业经营模式的选择金融控股公司还是 全能银行；中国商业银行监管模式的选择统一监管还是分业监管；商业 银行走向混业经营的战略设计、制度约束、改革措施。 关键词：混业经营；分业经营；全能银行；金融控股公司；金融监管 哈尔滨工程大学硕士学位论文 a b s t r a c t af a m i l i a rd i s p u t ea b o u tt h ec h o i c eo fm a n a g e m e n tm o d ei nf i n a n c ei n d u s t r y h a sl a s t e df o ral o n gt i m e i nt h et h i r t i e so ft h e2 0 mc e n t u r y , t h ee c o n o m i cc r i s i s b r o k eo u ti nt h ec a p i t a l i s ts o c i e t y , t h ef i n a n c i a lm a r k e th a dc o l l a p s e d al a r g e a m o u n to fb a n k sw e n tb a n k r u p ti nt h eg r e a tc r i s e s ，p e o p l eb e g a nt os u s p e c tt h e r a t i o n a l i t yo ft h em a n a g e m e n ts t o c ke x c h a n g eo ft h eb a n ka n dd r e wt h e c o n c l u s i o nt h a ti n t e g r a t e df i n a n c i a ls y s t e mh a sr e s u l t e di nt h ef m a n c i a lc r i s i s ，t h e n t h es e p a r a t e dm a n a g e m e n to ff i n a n c i a ls y s t e mh a sb e e na d a p t e di nb a n k i n g i n d u s t r yf i n a l l y s i n c e1 9 7 0 s ，aw a v eo fi n n o v a t i o nc o n c e r n i n g f i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o na n dd e r e g u l a t i o nh a ss w e p tt h ew o r l d o nn o v e m b e r4 ，1 9 9 9 ，t h e u sc o n g r e s ss i g n e dt h e f i n a n c i a ls e r v i c em o d e m i z a t i o na c t , w h i c hi n d i c a t e d t h a tt h es e p a r a t e dm a n a g e m e n to ff i n a n c i a ls y s t e ml a s t i n gf o rm o r et h a ns i x t y y e a r si nu sa b o l i s h e d b e f o r et h i s ，t h eu n i t e dk i n g d o m ，j a p a na n dt a i w a nh a d e x p e r i e n c e d b i gb a n g ，- b r a k i n gd o w nt h e i rs e p a r a t er u a l lo ft h e s eh a v e f o r e c a s tt h a tt h ei n t e g r a t i v em a n a g e m e n to f f i n a n c i a ls y s t e m ，n a m e l yt h eu n i v e r s a l b a n k i n gs y s t e m , h a sb e c o m et h em a i n s t r e a mo f f i n a n c i a lo p e r a t i n gf i e l d a f t e rc h i n a se n t r yi n t ow t o t h ec h i n e s ef i n a n c i a li n s t i t u t i o n sa r ed e s t i n e d t op a r t i c i p a t ei nt h eg l o b a le c o n o m ya n dt of a c et h ek e e nc o m p e t i t i o nf r o mt h e ”f i n a n c i a l c o n g l o m e r a t e “o ft h e w e s t e r nd e v e l o p e dc o u n t r i e s a g a i n s t t h i s b a c k g r o u n d i si ts t i l lp o s s i b l ef o rt h ec h i n e s ef i n a n c i a li n s t i t u t i o n st oa d l l e r et o t h es e p a r a t em a n a g e m e n tf i r m l y ? h o wc a no u rw e a kf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ， e s p e c i a l l yt h es t a t e - o w n e db a n k s c o m p e t e 、i mt h es t r o n gf i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e c o n s i s t i n go fb a n k s ，s e c u r i t yf i r m sa n di n s u r a n c ec o m p a n i e s ? t os u r v i v ei nt h e i n t e m a t i o n a lc o m p e t i t i o n ，o u rf i n a n c i a li u s t i t u t i o u ss h o u l d b er e f o r m e d ， t r a n s f o r m i n g f r o mt h es e p a r a t em a n a g e m e n tt ot h ei n t e g r a t i v em a n a g e m e n t h o w e v e r , o u rc o u n t r ys t i l ll a c k se s s e n t i a le c o n o m yf m u n c i a le n v i r o n m e n to f m i x t u r er u ni nb a n k i n gi n d u s t r y i tm u s tc a u s et h ec o n f u s i o nt oc h a n g er a s h l y t h e r e f o r e ，w es h o u l db u i l dt h eg o o de n v i r o n m e n tb e f o r ei n t e g r a t e ds e r v i c e sc a r r i e o u t t h i st e x te x p l a i n st h ef o l l o w i n gs e v e r a lq u e s t i o n sm a i n l y ：c h o i c eo ft h e m a n a g e m e n ts y s t e mo fc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k - - t h ei n t e g r a t i v em a n a g e m e n t 哈尔滨工程大学硕士学位论文 o ff i n a n c i a ls y s t e m ( i m f s ) o rt h es e p a r a t e dm a n a g e m e n to ff i n a n c i a ls y s t e m ( s m f s ) ；c h o i c eo ft h em a n a g e m e n tm o d eo fm i x i n gm a n a g e m e n to fc h i n e s e c o m m e r c i a lb a n k n 忙f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yo ru n i v e r s a lb a n k ；t h ec h o i c e o fc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ks u p e r v i s i o nm o d e - - - s u p e r v i s ei nu n i o no rs u p e r v i s e i n s e p a r a t i o n ；a tl a s t ，t h ep a p e rr e a c ho u ts t r a t e g i cd e s i g n , s y s t e mr e s t r a i n t ， r e f o r m m e a s u r e o f m i x c d o p e r a t i o n o f o u r c o m m e r c i a l b a n k k e yw o r d s ：i n t e g r a t i v em a n a g e m e n to ff i n a n c i a ls y s t e m ( m f s ) ；s e p a r a t e d m a n a g e m e n to ff i n a n c i a ls y s t e m ( s m f s ) ；u n i v e r s a lb a n k ；f i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n y ；f i n a n c i a lr e g u l a t i o n 哈尔滨工程大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导 下，由作者本人独立完成的。有关观点、方法、数据和文 献的引用已在文中指出，并与参考文献相对应。除文中已 注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已 经公开发表的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到 本声明的法律结果由本人承担。 口丢一 日拯月 ， 年 字签者 期 作 日 哈尔滨工程大学硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 选题背景、目的和意义 2 0 世纪7 0 年代末，不断出现的金融创新模糊了不同金融机构的业务界 限，银行、证券、保险三者的产品日益趋同，随着新的竞争者崛起，商业银 行面临着前所未有的生存危机，过去追随美国实行分业经营的国家逐步放弃 分业经营，转向混业经营。英国在1 9 8 6 年完成了金融“大爆炸”的改革，允 许银行兼并证券公司，形成经营多种金融业务的企业集团，并在1 9 9 8 年成立 了金融监管服务局( f i n a n c i a ls e r v i c e sa u t h o r i t y ) ，使之成为集银行、保险、证 券三大监管责任于一身的一元化金融监管机构，实现了统一监管。日本于 1 9 9 8 年实施“金融体系改革一揽子法”，放宽了银行、证券、保险等行业的 业务限制，废除了银行不能直接经营证券、保险业务的禁令，旨在推进日本 商业银行向全能银行过渡。东欧转型国家中的绝大部分也都在转型之时就实 行了混业经营。美国在废除格拉斯一斯蒂格尔法之前，各金融机构通过 金融创新，规避金融法律约束，使分业管制在美国就已名存实亡。1 9 9 9 年1 1 月4 日美国格拉斯一斯蒂格尔法的废除和金融服务现代法案的通过 标志着世界金融业的发展潮流已基本完成从发展阶段的分业经营向较发达阶 段的混业经营的转变，目前金融业的混业经营已经成为全球金融业经营模式 一大发展趋势。 与世界金融业发展的大趋势相比较，中国金融体制变迁的轨迹明显游离 于世界金融发展的主潮流之外。在世界经济一体化和金融全球化的大背景下， 在我国已经成为w t o 成员并参与全球竞争的前提下，我国金融体制的选择 是一项严肃而又棘手的难题。目前，我国四大国有商业银行体制改革仍在继 续，其经营管理水平不高，资产质量极低。其他股份制商业银行，有一部分 建立了比较完善和高效的经营管理体制，如招商、华夏、民生、上海浦发等， 也有一部分虽然成立较晚，但先天畸形，如由城市信用社转变而来的大部分 城市商业银行，经营不规范，竞争力低下，亏损严重，其他中小金融机构， 尤其是农村信用社危机频频，给实力本来就不强大的中国金融业增添了不少 隐患。按中国入世之承诺，到2 0 0 6 年，国内银行业与其它金融机构将无路可 退，直接与国际一流水平的跨国银行对决。这使我国金融业面临着难逢的发 展机遇和严峻的冲击、挑战。面对全方位经营金融业务的“全能型”外资银 行的进入，我国金融业是继续实行分业经营还是积极创造条件走向混业经营， 哈尔滨工程大学硕士学位论文 成为当前迫切需要解决的热点问题。 国有四大银行进行股份制改造已经开始，建立真正的现代化股份制商业 银行，他们才能有实力和外资金融机构进行竞争。一些学者甚至提出应允许 外资持有我国国有商业银行的股份，实行中外合资经营。当然，也有相当部 分学者对此坚决反对，此项争论目前尚未平息。作为金融体制改革的另个 层面，分业还是混业也成了争论的焦点。分业还是混业是金融经营管理体制 的重要组成部分，即金融机构的业务范围问题，在两年前似乎争论很小，但 是在我国加入w t o 的前提下，我国的金融机构将和实行混业经营或没有法 律界定其经营范围的外资金融机构展开激烈竞争，如果没有五年的过渡期和 我国尚未出台的种种保护性措施，结果是毫无疑问的。如果仅仅是因为体制 上的束缚，问题就变得简单了。目前的问题是，实行混业经营的金融机构一 定比实行分业经营的金融机构的盈利能力强吗? 稳定性高吗? 更具公平性 吗? 似乎没有一位经济学家能下一个简单的结论。原因是各国经济体制、经 济发展水平、金融体制、金融自由化程度等等差异客观存在，在某个国家执 行效果非常好的金融政策在另一个国家可能会导致金融危机，所以，对该问 题的研究绝对不应脱离具体的国情。 通过以上分析可知，在中国金融业逐步开放直至全面开放的前提下，如 何提高我国商业银行效率、增强其竞争力是摆在我们面前的一个亟待探讨和 解决的课题。而在渐进式的改革过程中，如何解决既要改革，提高效率，又 要注重安全与稳定，是摆在我们面前的重大课题，本文就试图站在商业银行 与中央银行的双重角度分析混业与分业优劣，分业如何向混业转变以及如何 对金融机构实施有效监管问题。 在我国目前金融运行形势即将出现重大变化之前，在理论研究和实证研 究的基础上，对金融改革的一点进行系统翔实全面深入的分析和评价，无论 对丰富学术研究理论，还是对金融政策的制定，特别是对提高我国金融机构 竞争力，维护国家金融安全都是十分有意义的。 1 2 国内外研究现状 l 、国外研究动态： 国外对此问题的研究始于二十世纪三十年代，在九十年代有了跨越式的 发展。对混业经营的绝大多数研究是把焦点集中在混业经营是一个国家的金 融体制。除了这些研究外，其他早期的注重金融机构的研究分成了两个发展 方向：其一是关注成本，并尽量解释范围经济和成本控制的效率：其二是基 哈尔滨工程大学硕士学位论文 于对实行混业经营金融机构表现的分析上。对范围经济和成本控制效率的研 究在九十年代达到了顶峰。他们以各国金融体制为基础，把银行分成全能银 行和分离型银行两类后，对范围经济和成本效率进行分析并作了国际比较。 在这些研究中，证明了混业经营的确能够实现范围经济，l a n g 和w e t z e l ( 1 9 9 6 ) 在对德国全能银行分析后，确信范围经济的存在并认为主要是由于科学技术 的发展降低了银行的经营成本。可是，其他的研究同时证明了混业经营存在 严重的范围不经济问题( s a u n d e r s 和w a l t e r ，1 9 9 4 ) 。吉尔( g i l l ，1 9 7 9 ) 认为 没有证据表明混业经营的金融机构比专业化金融机构更有效率，并且他认为 加强专业化可能会促进证券市场的发展。吉尔( g i l l ，1 9 8 6 ) 认为实行混业经 营体制的国家，例如德国和法国，契约储蓄机构和股权市场不如那些在一定 程度上将证券市场和银行活动适度分开的国家，例如美国和加拿大。银行在 金融业中的控制地位会导致相对较小的股权市场。阿德特( a m d t ，1 9 8 5 ) 和德 拉克( d r a k e1 9 8 5 ) 也对混业经营的有效性发表质疑。他们认为混业经营体制 或“金融超市”并不是一个毫无疑问的好模型，货币当局应当仔细研究。目 前，这类研究从注重范围经济向成本效率转变，a 1 l e n 和r a i ( 1 9 9 6 ) 研究结果 表明，混业经营的成本的确比分业经营成本低。 关注混业经营表现的比较研究从七十年代末开始，并且在九十年代取得 成功( s h o r t ，1 9 7 9 ；t s c h o e g l ，1 9 8 3 ；w a l t ，1 9 8 5 ；b o u r k e ，1 9 8 9 1m o l y n e u x 和t h o r n t o n ，1 9 9 2 ；s t e i n h e r r 和h u v e n e e r s ，1 9 9 4 ) 。他们研究的创新是不 以一个国家的体制为基础从而选择作为比较银行经营表现的样本，而是根据 银行自身的特点，依据银行是否进行实业的战略性投资将他们划分成混业经 营和其他类型，进而分析是什么因素导致他们的表现不同。结果他们发现影 响全能银行表现的因素和影响其他类型银行的因素是不同的。m i n ，h o a n g 和 s u l ( 1 9 9 7 ) 企图证明在实行混业经营体制国家的银行表现是否比实行分业经 营体制国家的银行表现更好。他们用了银行家杂志评出的世界5 0 0 家大 银行中的1 2 个国家的1 9 5 个银行作为样本，对它们1 9 8 3 年到1 9 9 3 年的小组 数据进行分析，发现实行混业经营体制的银行表现的平均水平显著高于实行 分业经营体制的银行平均水平。 关于实施混业经营条件的研究方面：熊彼特( s c h u m p e t e r ；1 9 3 6 ) 认为经 济发展中的两个关键因素是银行业和企业家精神。格森克伦( g e r s c h e n k r o n ： 1 9 6 8 ) 认为一个国家越落后就越需要银行业既提供资本又提供企业家精神。他 认为德国银行业是该国资本和企业家精神的主要来源，是银行为企业制定了 发展策略、长期计划、技术创新，安排并购和提高资本水平。这种观点得到 哈尔滨工程大学硕士学位论文 了广泛的重视。有人以此为理由支持在发展中国家发展全能银行( r i e c h e l ， 1 9 8 0 ：p a t r i c k ，1 9 8 4 ) 。他们认为发展中国家的状况与十九世纪的德国类似， 如果仿效德国的混业经营体制，应该能取得较好的效果。一些发展中国家， 例如智利和阿根廷，它们实施对金融业务放松管制和自由化政策后已经出现 了格拉斯一斯蒂格尔法案试图避免的情况即经济和政治权力的集中 和滥用权力，金融的社会成本极高。瓦拉斯科( v a l a s c o ) 指出智利实行混业 经营体制助长了金融的集中。c a r l o s d i a z - a l e j a n d r o 说明智利的体制极不合 理，并建议南非共同体国家采取格拉斯一斯蒂格尔法案相似的法规。麦 金农( m c k i n n o n ，1 9 8 6 ) 也支持这种看法。但同时指出约旦和墨西哥的混业经 营体制对这些国家的资源配置没有什么显著的不良影响。 美国学者t h o m a sm b a g l e y 在其ap r o c e s sm o 幽o ft h em a k i n go f b u s i n e s sd e c i s i o n st h a th a v es i g n i f i c a n tt a xi m p l i c a t i o n s 一书中通 过一个实例和模型说明了金融控股公司在税收和制度方面的问题。美国学者 s u p a n c h i tj i t p r a h a i 在其f i n a n c i a lv a r i a b l e sa n dm e r g e rp r e m i u m s 一 文中阐述了混业经营的银行如何增强市场动力和生存能力。 2 、国内研究动态： 国内对于两种银行体制的研究起步晚且进行的比较缓慢，近两年才有更 多的学者注重这方面的研究。到目前为止，绝大多数研究仍然停留在对国外 分业、混业的原因分析上。但是也有学者对我国实施分业制度的基础进行了 质疑，其结论是：就目前的市场条件和监管水平而言，尤其强调我国银行的 不良资产相当商的情况下，分业经营制度是必要的，也有一定的合理性。但 随着金融体制改革的深化、市场的发育和监管的完善，必须相应地做出改变。 而只有完善配套的监督、激励机制，同时尽快发展相关的行业和产业，如信 息产业和资信评估业，才有条件改变一手管一手保的监管局面，给予市场适 当的风险，市场的调节作用会比僵硬的监管产生更好的效果，并促进市场机 制在中国的建立。也有部分学者开始尝试用诞方经济学的方法对分业和混业 的成本效应进行研究，通过对商业银行分业和混业经营在监管成本、银行内 部管理成本以及社会交易成本三方面的影响分析，认为社会比较利益的大小 是决定选择分业或混业经营模式的关键因素。有的学者对混业经营的一种方 式金融控股公司，进行了专题研究，对建立金融控股公司的理论基础，发 达国家建立金融控股公司的历史与现状、经营模式、内控机制以及监管体制， 都作了全景式的深入而又系统的研究和总结，为我国建立和发展金融控股公 司提供了直接的借鉴。也有的学者对全能银行的组织、业务和监管进行了深 4 啥尔滨工程大学硕士学位论文 入细致的分析，随着国内银行业经营压力的增大，越来越多的学者和业内人 士对分业、混业进行着激烈的讨论，但总体来讲，研究目标不明确，缺乏实 证分析。具有代表性作品有： ( 1 ) 谢平、蔡浩仪在其金融经营模式及监管体制研究一书中，对金 融分业经营和混业经营做出一般性的理论分析，主要观点是： 混业经营是是发达国家金融演变的必然趋势和必然结果，也可以说，全 能化和综合化是金融业发展的内在规律和要求。 混业经营具有效率优势，分业经营具有稳定优势，当金融监管逐步完善 和金融机构内在机制逐步健全、金融危机发生的概率减小、稳定不在是优先 考虑的目标时，混业经营的优势就突显出来。 从分业经营向更高阶段的混业经营的转变是经营者和监管者博弈的结 果，金融创新和金融电子化、网络化发展最终会使金融业突破分业限制，实 现混业。得出的结论是：无论从金融业发展的内在规律看，还是从我国分业 经营体制面临的国际国内压力看，我国的分业经营体制必将为混业经营体制 所代替。 ( 2 ) 安志达在其金融控股公司一书中说明了金融控股公司的含义， 并在对美、日、德三国金融控股公司的法律制度及法人治理结构深入研究的 基础上，得出的结论是我国已经初步具备了实现混业经营的法律、制度基础。 在此基础上，进一步探讨了金融控股公司的经营模式和设立方式。最后通过 对中信公司的实务分析，说明金融控股公司具有规模经济优势、合理避税功 能及多元化服务功能的优势。 ( 3 ) 李洁在其银行制度创新与全能银行的发展一书中站在银行的角 度上，谈银行的混业经营。力图用制度创新理论，对全能银行这一国内新生 的事物作较为透彻的分析。焦点聚集在全能银行不同于其他商业银行和金融 机构方面，并以此建立了全能银行制度较为完整的框架。从全能银行产生的 基础、组织结构、业务扩展、监管方式详细阐述了银行业的混业经营，说明 其比一般银行更具优势。 ( 4 ) 陈建华在其金融监管有效性研究一书中，通过对美、日、英、 德四国金融监管模式的对比分析，说明了混业经营模式下，金融监管的有效 性。 ( 5 ) 张立洲在其走向混业经营之路一书中分析了金融创新、金融结 构、金融监管及其相互关系，认为金融创新与金融监管的博弈、金融结构与 金融监管的协调推动了金融体制的变迁。以此为理论出发点，对美、英、日 哈尔滨工程大学硕士学位论文 分业经营体制的瓦解和混业经营体制的确立过程进行实证分析。 ( 6 ) 张艳在其金融业混业经营的发展途径研究一书中运用了制度变 迁理论，分析了推进混业经营模式的制度供给因素：银行的公司治理结构； 金融监管制度安排；社会信用体系的建立。 ( 7 ) 谢平在金融控股公司的发展与监管一书中对美国、英国、日本、 德国的金融控股公司的发展模式以及金融控股公司的风险与监管等理论问 题。 ( 8 ) 肖春海在金融业混业条件下的金融监管一书中分析了混业条件 下金融监管理念、技术手段、监管模式、监管内容、技术手段的变化。 1 3 文章写作思路 文章的写作方法是从一般到特殊，从理论到实证，从历史到现实，从微 观到宏观。具体写作思路是：文章第2 章阐述了混业经营与分业经营的基本 理论，主要有规模经济与范围经济理论，资产专用性理论，金融深化理论， 风险分散理论，以及金融监管理论，以后各章节的分析就是建立在这些基本 理论基础上的。接着在第3 章首先用基本理论对混业经营与分业经营做出了 比较，进而分析了我国目前分业经营模式的历史背景、成就、存在问题，论 证了我国商业银行从目前的分业经营模式向混业过渡的必然性。在本章的最 后一节通过建立层次分析模型实证比较了混业经营与分业经营，得出的结论 是我国商业银行的混业经营效果要优于分业经营。第4 章比较了西方商业银 行混业经营的两种基本模式金融控股公司模式与全能银行模式，得出的结论 是我国商业银行混业经营模式的现实选择是金融控殷公司模式而不是全能银 行模式。第5 章阐述了我国商业银行混业经营的风险与监管问题。先从商业 银行的角度分析了混业经营可能存在的风险，并给出了风险控制策略；再从 政府监管的角度分析了我国商业银行实行混业经营的情况下监管模式的选 择，其结论是统一监管模式在收益上高于分业监管。最后探讨了统一监管模 式的框架和相应的监管策略。第6 章是论文的总论部分，主要内容是中国商 业银行实行混业经营的战略设计：两梯次推进，三阶段过渡；以及中国商业 银行向混业经营过渡的制度约束和改革措施。 1 4 论文创新之处 1 、建立了商业银行混业经营与分业经营两种经营模式的层次分析模型。 对中国具体经济环境中的混业经营与分业经营两种模式进行了评价比较，用 实证方法证明了我国商业银行实行混业经营的优势和走混业经营道路的必然 6 哈尔滨工程大学硕士学位论文 趋势。 2 、对金融控股公司和全能银行的利弊进行了尽量全面客观地比较，吸收 了目前金融控股公司和全能银行的研究成果完善了混业经营理论。 3 、通过建立产品向量和监管向量，对金融监管的成本和收益进行分析， 为选择有效的监管模式提供了客观的依据。 7 哈尔滨工程大学硕士学位论文 第2 章论文相关理论 2 1 规模经济与范围经济理论 l 、规模经济 规模经济是研究企业的规模与经济效益关系的一个概念，指由于企业规 模的扩大，导致平均成本降低、经济效益提高的现象，成因主要在于劳动、 资本和组织管理的规模经济。其模型表示如下： 一般生产函数表示为：p - ，化丘膨 如果三种投入要素的投入量都增加r 倍，会使产量增加h 倍，即： h o = f ( r lr k r m ) 如果h r ，为规模收益递增，即形成了规模经济，否则，即为规模不变 或规模不经济。 银行规模经济，是指随着银行业务规模、人员数量、机构网点的扩大而 发生的单位营运成本下降、单位收益上升的现象，它反映了银行经营规模与 成本、收益的变动关系。它包括内在经济和外在经济两个方面，所谓内在经 济是指单个银行由于业务运营规模的扩张，从内部引起收益的增加。外在经 济是指整个银行产业规模扩大而使单个银行得到了良好的人才、信息、资金 融通和联行结算等便利服务而引起收益递增的现象。 与一般企业相比较，商业银行的规模经济更易形成，因为一般工商企业 规模经济的形成受到社会对产品需求的限制，而银行则没有这种限制，尤其 是在短缺经济条件下，社会对银行的资金需求近乎无止境，因而在其它条件 一定时，决定商业银行规模经济的“产出”方即横轴可以无限延伸，银行规 模经济的形成几乎可以不考虑需求因素。我国商业银行规模经济的形成主要 受银行交易费用、银行管理层次、银行系统决策效率、银行垄断、银行科技 水平和社会经济发展水平等因素的影响。其中银行交易费用是指银行进行借 贷交易活动所投入的资源的价值量度。1 2 、范围经济 与规模效应密切相联系的另一个相关变化就是范围经济( e c o n o m yo f s c o p e ) 。所谓范围经济即企业内部不同但相关的产品，其间的互补性能够使 企业产生成本节约的效果。范围经济存在于单个企业联合生产多种产品超过 各自生产一种产品所能达到的产量之时( 两个或多个企业分配到的投入物相 等) 。在同样投入下，如果企业联合生产的产出高于独立企业所能达到的产量， 8 哈尔滨工程大学硕士学位论文 则其生产过程就涉及的是范围经济。 范围经济的基础是协同效应。金融机构的协同效应可以分为管理上的协 同效应，即不同性质的金融机构对管理资源的共同使用；以及财务上的协同 效应，意味着对现金流量的充分使用，这对具有充沛现金流的国有商业银行 来说，在与投资银行等机构进行融合时，具有极为重要的意义。银行的范围 经济可以界定为银行经营品种的增减或业务领域的扩张或收缩所引起的边际 收益提高或者边际费用降低的现象。如果银行业务范围扩大或收缩后，边际 收益增加或边际成本下降，则表明银行实现了范围经济；反之，边际收益下 降或边际成本上升，则表明银行范围不经济。 范围经济的基本观点本质上与规模经济相似，当作为一个整体而非一部 分提供服务产生的效率更大时，就存在着范围经济。因为在提供金融服务时 信息是不可缺少的并且投入昂贵的因素，所以在许多服务中完全使用信息自 然会提高效率。比如，在放出贷款之前，银行要收集有关借款人信誉的大量 信息：承销商在包装和证券上市之前也需收集同样的信息。作为可同时从事 商业银行和投资银行业务的一家银行，可以消除由于分别提供这些服务而产 生的信息的重复收集。此外，银行还可以发现许多金融产品可以共享同样的 市场和销售网络。这些研究表明，金融业存在着范围经济。1 2 2 资产专用性理论 从新古典经济理论出发，我们会发现，利用金融服务业的“资产专用性” ( a s s e t - s p e c i a l i z a t i o n ) 程度低来解释不同种类的金融业务之间的关联与 互动更为有效。所谓资产专用性一般是指由于不同行业对生产要素的品质、 要素特征、要素结构等有不同的要求，因此如果不降低生产率或付出极高的 成本，就难以实现资源在不同行业之间的转移。资产专用性强，资源在不同 行业或业务之间转移的成本( s w i t c h i n gc o s t ) 就越高，生产要素就会被锁定 在相应的行业。如果两种行业或业务的生产要素的资产专用性程度低，那么 就可以通过合作和其它的资源转移方式在更广泛的经济领域进行资源的优化 配置，在整体上实现更高层的资产专用性。现代金融业不论是商业银行、投 资银行还是保险业务，其生产要素不外乎是资金、信息、和企业家才能等三 种形式。从金融业的运作过程来看，各种金融业务的生产要素专用性程度都 很低，因此构成了各种金融业务在上述生产要素三个方面进行互动的基础。 l 、金融机构资本要素的专用性 在资本要素方面，金融业的生产要素可以细分为人力资本和非人力资本。 9 哈尔滨工程大学硕士学位论文 对各种金融机构而言，非人力资本表现为：从m 0 到m 4 之间的各种货币、有 价证券，以及各种抵押票据等多种形式的货币。对于这些金融工具来讲，随 着资金流动性的降低，资产专用性逐渐上升。例如，作为现金的m 0 一般不具 有资产专用性，转换成本几乎为零，m 4 中部分具有较高的资产专用性。但由 于多元化金融工具和各种交易市场的存在，这些非人力资本相对于其它行业 的实物来讲，资产专用性的程度还是低得多。金融机构的其它固定资产，如 办公场所、计算机设备、通信线路，甚至交易平台等在商业银行与投资银行 之间的通用性非常强。从金融机构的人力资本来看，由于商业银行与投资银 行的服务对象是类似的，而两种金融业务所面临的金融资产具有高度的相关 性，因此，两类金融服务人员的知识积累也必然是趋同或者高度相关的。 2 、信息要素的资产专用性 金融业务是一种与信息具有最密切关系的经济活动。从金融机构的信息 来源看，不外乎宏观信息、行业和市场信息、企业信息和个人信息等。由于 商业银行和投资银行面临的宏观环境是一致的，因此我们可以认为两种金融 机构在经营过程中对宏观经济运行状况、政府宏观政策趋向，以及与经济有 关的各种非经济变动等方面信息的获取和处理程度是类似的。尽管由于业务 操作程序不同，不同种类金融机构在信息利用上可以根据自身的情况采取不 同的对策，但这并不能构成严重的信息专用性问题。 同样，商业银行与投资银行所面临的市场环境、行业环境，以及企业客 户和消费者的个人信息基本上是一致的。一些保险业务的经营环境与商业银 行和投资银行所处的宏微环境也有很强的类似性，例如，在证券市场不景气 的情况下，参与证券市场的保险基金收益也会受到一定影响，一些与市场或 宏观环境有关的保险业务也会由于市场环境的变化受到冲击。 以互联网为代表的信息技术在金融服务业的广泛应用，使现代金融生产 要素更加趋同化。在传统金融服务业需要花费很高的交易成本才能实现的金 融服务，在一个网上综合金融业务平台就可以完全满足。 3 、企业家才能要素的资产的专用性 企业家才能是指金融机构的经营者利用掌握的金融知识、宏观信息和微 观信息进行资金筹集、金融资产运用及其它金融活动为金融机构创造营利的 能力。金融企业才能要素具有一致性。不仅如此，与传统的商业银行相比， 现代商业银行业是一个注重创新的行业。早期的商业银行创新主要围绕资产 负债表展开，后来的创新则突破了资产负债表限制，发展到表外业务的创新 上。商业银行业务创新使得商业银行的资产专用性程度更为降低，从而形成 1 0 哈尔滨工程大学硕士学位论文 商业银行家和投资银行家的经营才能不仅没有专用性，反而具有更强的互补 性。同样，保险业的竞争使得许多保险企业家更为重视创新，重视与商业银 行家和投资银行家的合作，导致企业家才能的进一步趋同性。 总起来看，金融服务业较低的资产专用性程度，为综合金融服务创造了 有利的条件。随着金融市场和信息技术的进一步发展，金融资产的专用性程 度可能会进一步下降。旧 2 3 金融深化理论 1 9 6 9 年美国金融学家戈德史密斯教授在金融机构与金融发展一书中 指出，“金融结构即金融工具和金融机构的相对规模”，“各种金融工具和金融 机构的形式、性质及其相对规模共同构成了一国金融机构的特征。”并且，金 融结构“随时间而变化的方式在各国不尽相同”。其核心思想认为，一国现存 的金融工具与金融机构之和构成了该国的金融结构，其中包括各种现存的金 融工具与金融机构的相对规模、经营特征和经营方式，金融中介中各种分支 机构的集中程度等，并且，金融结构随时间推移而发生变化。书中对金融机 构和金融发展做了横向的国际比较和纵向的历史比较，指出一国金融工具与 制度随该国经济发展而发展的观点。尽管各国金融发展过程有着起点的不同 和发展速度的不同，但它们的发展趋势和发展道路是相同的。目前金融发展 水平较低的国家将沿着发展水平较高的国家所走过的道路发展，即对于落后 国家先进国家有着示范作用。 1 9 7 3 年美国斯坦福大学经济学教授罗纳德麦金农出版了经济发展的 贸易与资本一书，其同事爱德华肖出版经济发展中的金融深化一书。 两人以发展中国家的货币金融问题为研究对象，从一个全新的角度对金融与 经济进行了研究，系统地提出了金融深化理论。他们提出发展中国家经济落 后的症结在于金融抑制，深刻的分析了如何在发展中国家建立一个促进金融 发展的金融体制，即实现金融深化，从而开创金融深化理论的先河。金融深 化理论主要针对当时发展中国家实行的金融抑制政策，如对利率和信贷实行 管制等提出批评，力主推行金融深化战略，以金融自由化为目标放松或解除 不必要的管制，开放金融市场，实现金融市场经营主体多元化以及货币价格 ( 利率) 市场化，使利率真实反映市场上资金的供求变化，由市场机制决定 生产资金的供求变化的流向，刺激社会总供给水平的提高，从而便利资本的 筹集和流动，有效地解决资本的合理配置问题，提高投资收益，促进经济发 展。 哈尔滨工程大学硕士学位论文 2 4 风险分散理论 所谓风险的分散，就是“不要把所有的鸡蛋放在同一篮子里”。从理论 上说，商业银行的“鸡蛋”就是资金，“篮子”就是可供商业银行选择的各种 资产。根据风险分散的原理，商业银行不要把所有的资金集中于某一种或两 种资产上，而应分散于多种资产上。当其中某种资产发生损失时，商业银行 不致蒙受太大的损失。根据马可维兹( 1 v l a r k o w i t z ) 的资产组合理论，探讨商业 银行投资各种不同资产在组成资产组合后的报酬和风险。假设期望报酬率f j 9 作为预期投资获利的指标，并以报酬率的标准差或变易数a 。作为投资风险的 指标。 现商业银行投资n 种资产，其收益分别为，尬一，蜀，( n 个随机变 量1 ，则丘= e x j ，表示第i 种资产的期望收益值，而口冬上l 坼表示第i 种资产 的风险度。资产组合可表示为： x = e a z 。( p e 0 ；只= 1 ) ( 2 1 ) i = 1i = l 对于资产组合的总体风险度，只要计算出各种资产收益变化的标准差( o ；) ，就可以从资产的分布组合计算出总体风险度。对于由前述1 1 种资产构成 的资产组合则有： e = p e ( 2 2 ) 盯2 = a p f , p , j ( 2 3 ) 其中e - - - - e x 表示n 种资产组合的收益期望值，0 2 - - - - d x 表示n 种资产组 合收益变化的方差，蜀，口，只意义如前所述，几表示第j 种资产收益与第 j 种资产收益变化的相关系数，其计算公式为： p 。：e ( x , - 亍e ：x ：, ) ：e 了( ：x ：j ：- e x j ) ，( 2 - - 4 ) 岛2 面：面f 一 其中，当i - - j 时，岛= 1 ，岛的经济意义表示的是一种资产收益变化对另一 种资产收益变化的影响程度，它满足一1 岛1 。岛 o 时表示两种资产的 哈尔滨工程大学硕士学位论文 收益呈同方向变动，即式( 2 3 ) 牛只弓盯。盯，p q o ，就使盯2 只2 砰，所以当 i f f i l 正相关的两种资处于同一资产组合时，不仅不能分散风险，反而会使风险增 加；岛= l 表示两种资产收益线性正相关；岛= o 表示两种资产收益不相关； 岛 0 表示两种资产的收益呈反方向变化，一种资产贬值时，另一种资产就 增值，两种资产的收益与各自的期望值的偏差能相互抵消，此时 只弓盯，盯，岛 o ，就使盯2 e 2 仃? ，即资产组合的总体风险度减少，达到了 i = l 有效分散风险的目的，因此在进行资产组合时，应尽可能的选择不相关或负 相关的资产进行组合，以求有效地分散风险：岛= 一1 时表示两种资产的收 益呈线性负相关。m ， 2 5 金融监管基本理论 1 、金融监管的概念 金融监管，是指由正式的代表政府，以行政