毕业论文-电子货币对中央银行货币政策的影响.doc

武汉理工大学学年论文电子货币对中央银行货币政策的影响摘要：自从各国中央银行制度建立以后，中央银行就垄断了货币的发行权，只有中央银行才有资格印制货币并使其进入流通中。但20世纪90年代以来，随着电子科学术技的发展，电子货币凭借其高效率低成本等优点逐渐取代了传统的货币成为主要的交易和支付手段。电子货币的流行使得人们对央行发行基础货币的需求减少，从而使得央行的货币政策的作用有所削弱。另外我国的电子货币还处在起步阶段，还存在不少问题和监管漏洞。本文主要从电子货币对央行货币政策的影响和我国对电子货币的监管进行分析。关键词：电子货币,中央银行,货币政策,影响IIAbstract:Since the central bank system is established, the central bank has a monopoly of currency distribution right, only the central bank are eligible to print money and put it into circulation. But in twentieth Century since the 90s, with the development of Electronic Science and technology, electronic currency because of its advantages of high efficiency and low cost etc. will gradually replace the traditional currency has become the main means of transaction and payment. The circulation of electronic money makes people issue the monetary base on the central bank to reduce the demand, so that the central banks monetary policy function weakened. In addition, the electronic currency in China is still in the initial stage, there are still many problems and loopholes in supervision. This article mainly from the electronic currency to the central banks monetary policy influence and our country of the supervision of electronic currency analysis.Keywords:electronic currency, the central bank, monetary policy, implicationIII目录摘要IAbstract.II1.前言11.1选题背景和意义11.1.1选题背景11.1.2选题意义1 1.2国内外研究特点12.电子货币的发展22.1电子货币的发展概况22.2我国电子货币的发展情况32.3电子货币的发展趋势33.电子货币对货币政策的影响43.1对货币政策独立性的影响43.1.1对制定的独立性的影响43.1.2对实施的独立性的影响53.2对货币政策传导机制的影响63.2.1对中央银行货币控制能力的影响63.2.2对货币政策传导时滞的影响63.3对货币政策工具的影响73.3.1对法定存款准备金73.3.2对再贴现率73.3.3对公开市场业务73.4对货币政策目标的影响83.4.1对货币供应量的影响83.4.2对利率的影响84.央行应对电子货币不足的对策84.1建立完善的电子支付系统，加强监管8 4.2建立发行准备金制度94.3加强国际间合作94.4完善法律体系9结语9参考文献101.前言1.1选题背景和意义1.1.1选题背景 电子货币的出现是信息革命的产物，电子货币的产生和流通使实体货币与观念货币发生分离，真实货币演变为虚拟货币，它有效地降低了信息成本和交易费用。首先是由于网络经济、电子货币极大地突破了现实世界的时空限制，信息流、资金流在网上的传送十分迅速、便捷。同时网络和电子货币还减少了巨额货币印钞、发行、现金流通、物理搬运和清点等大量的社会劳动和费用支出，极大地降低了交换的时空成本。其次，由于电子货币的方便性、通用性和高效性等特点，使得电子货币的使用和结算不受时间、地点、服务对象等的限制，人们可以在自己方便的时间内完成交易，无论所购商品是在国内还是国外。再次，电子货币在网络上的流通极大地拓展了市场交易的时间和空间，创造了更多的市场交易机会，有利地推动了经济发展。1.1.2选题意义选择这一题目进行研究的意义在于：作为信息革命在金融领域的体现，电子货币的出现改变了传统金融理论研究的基础，并使货币理论和金融市场发生了很大的变化。电子货币作为货币演进的最新形态，与传统货币相比，能够提高交易效率，降低交易成本，一旦电子货币被广泛作为小额交易的支付工具，可能导致中央银行发行的通货被明显的取代，对货币政策带来了一定影响，这已经引起了各国政府当局和学者们的注意和研究。1.2国内外研究特点从国外学者的研究成果来看，他们提出了两种截然不同的观点：一种认为电子货币的发展最终将导致中央银行货币乃至中央银行的消亡；另一种认为电子货币的发展不会对中央银行的货币政策造成大的冲击，中央银行将维持其地位。伍德福德(Michael Woodford)通过对以前学者的论述进行分析,并对他们这两种观点的两个基本假设提出了质疑,他认为中央银行可通过对准备金存款付息,保障货币政策的有效性。 Benjamin Friedman(1999)认为，一旦电子货币发展成为真正的私有货币，即私人部门不仅提供支付服务而且提供结算服务。然而，Charles Goodhart(2000)却认为虽然电子货币有可能替代基础货币，但是这种替代并不完全。国内学者对于电子货币的研究起步比较晚,很大一部分研究文献都是对国外研究文献的翻译和介绍,创新性的研究不是很多。最著名的文献应该就是谢平和尹龙于2001年发表于经济研究的文章网络经济下的金融理论与金融治理,本文从货币供求理论的变化、货币政策控制、金融市场的发展和变革以及金融治理和金融监管四个方面论述了电子货币对中央银行的影响。其文中的很多观点至今仍是学术界普遍接受的观点。赵家敏(1999)比较早地对电子货币的定位进行了探讨，认为电子货币是以既有通货为依据的二次货币，是新的电子化支付方法。在此基础上分析了电子货币对传统银行业和中央银行货币政策的冲击。尹龙(2001, 2002)不仅详细分析了网络经济下电子货币对货币供求理论、货币政策控制和金融监管的影响，而且对电子货币的竞争性发行和电子货币与现有货币并存情况下的货币供给进行了详尽的分析。2.电子货币的发展2.1电子货币的发展概况电子货币的产生是经济和科技发展到一定程度的成果。电子货币的使用,一是可以最大限度地取代现金的发行,使得货币的发行费用降低;二是发行主体将由中央银行向其他主体转变。目前的电子货币主要有银行卡和网上电子货币两种。现在,银行卡已在人们的生活中得到了更普遍的应用。对于客户来说,利用银行卡购物付款、提现、存款、转账,方便快捷、安全高效,而且可以获得咨询和资金融通的便利。同时,世界上由网上电子货币带动的网上金融服务正在迅速发展。据统计,网上金融业务在2000 年占传统金融业务量的10 %20 % ,其中美国的网上金融业务发展最快,欧洲国家也在大力发展; 在亚洲,新加坡等是发展电子货币的先进地区。新加坡货币委员会的官员称,该国将力争于2008 年全部改用电子化货币,货币将包括一种“电子数字脉冲”,发射装置安装在手机、掌上电脑甚至手表上,然后发射脉冲信号进行支付活动,届时所有商业和服务机构都将依法接受电子货币。欧洲央行也指出,电子货币的应用范围将越来越广,推广电子货币将成为欧洲央行未来货币政策的组成部分之一。 2.2我国电子货币的发展情况从总体上讲,我国电子货币的发展情况相对于发达国家起步较晚,尚处于起步阶段,网上金融服务开展较少,电子货币系统的建设进展缓慢。由于国情的缘故和信用概念在中国商品经济发展初期没有市场基础,一直到20 世纪90 年代中后期,随着金融体制改革的深化,银行被推向市场,商品经济的生存竞争意识才迫使中国的银行界开始思考电子货币的发展策略。在我国,目前发展的重点主要仍在信用卡业务上。我国的第一张银行信用卡,是1985 年6 月由中国银行珠海分行发行的“中银卡”,与国外相比,银行信用卡发展历史很短。近年来我国银行卡业务发展迅速,到2001 年6 月底,全国共有55 家金融机构开办了银行卡业务,发卡总量达3. 3 亿张;银行卡账户存款余额3742 亿元,仅2003 年上半年交易总额达48532 亿元,比上年同期增长224 %;全国受理银行卡的银行卡的银行网点12. 9 万个,商户约10 万户;各金融机构共安装自动柜员机4. 9 万台,销售终端33. 4 万台。 2.3电子货币的发展趋势目前电子货币的发展十分迅速。据专家预测,美国在近十年内可能有12 %15 %的交易将以电子方式进行,并且该发展趋势仍将不断加快。2000 年有约10 %的人用电子货币进行商业交易。在我国,也有业内人士分析电子商务将会蓬勃的发展。可见,电子货币将会朝更便利、更安全、更规范化的方向发展,支付方式也会趋于简单化和统一化,电子货币必然有更广阔的发展前景。3.电子货币对货币政策的影响3.1对货币政策独立性的影响3.1.1对制定的独立性的影响 在电子货币出现以前，货币的发行是由央行垄断的，商业银行和金融机构向央行“购买”货币，公众再从商业银行获得货币进行交易，央行在发行货币时，发行面值和印制成本之间的价格差就是央行的收益，也称作铸币税。铸币税收益是央行的一项重要收益，就美国而言，每年的铸币税收益相当于当年的新发行货币额，从中就可以看出铸币锐对央行的重要性。然而当电子货币出现之后，一方面电子货币的发行不再局限于央行，银行和非金融机构均可发行，使得央行发行货币的垄断地位受到冲击；另一方面，流通中的基础货币是资产负债表里的最大的负债，而电子货币的出现使得流通中的现金减少了，人们对现金的需求也减少了，这样央行每年发行的货币数量也会减少，从而收获的铸币税也会降低。而铸币税是央行保证独立性的重要支撑，没有了收入，央行将会依赖于政府，丧失其独立性。我们都知道，央行要保持独立性对国家经济的发展是十分重要的，若央行受制于政府，那么他制定出来的货币政策必然是满足于政府利益而不是完全符合货币政策目标的，会增发货币去弥补财政赤字，违背了制定的原始目的，这样就会使得经济发展收的阻碍。3.1.2对实施的独立性的影响电子货币作为一种网络货币，他的发行、交易都依赖于网络。网络可以使消费者足不出户就用本国的电子货币购买外国的物品，而且转移速度很快，随着网络技术的不断发展，但对电子货币的监管控制方面还没有得到长足的进步，因为网络平台的开放性，所以很容易出现大量资金的移除或移入，对货币政策的实施造成影响。比如说，央行想要刺激消费，就降低法定准备金率，增加流通中的货币量。但是有的人担心会出现通货膨胀，手中货币会贬值，于是纷纷将电子货币转移到国外逃避风险。这样对经济的发展没有任何作用，央行的货币政策目标也没有实现。同时各国的货币政策一定不是完全相同的，但是因为电子货币的出现，使得各国货币政策相互干扰，互相分散，无法达成效果，所以在经济全球化趋势不断加深的今天，对于货币政策的商定需要进行跨国合作，在电子货币的供应量和货币政策的实施等方面进行协商。3.2对货币政策传导机制的影响3.2.1对中央银行货币控制能力的影响由于电子货币的出现使得中央银行不再是唯一可以发行货币的机构，对中央银行的垄断地位有一定的冲击。假如中央银行想要保持垄断地位，就必须严格控制电子货币的发行权和供应量。但是如果发行权完全由央行把握，那么就可能会使电子货币丧失创新力，在国际上落后于其他国家，缺乏竞争力。而另一方面央行要对电子货币进行管理也并不容易，由于电子货币不是实物货币，在现实生活中流通，央行很难通过已有的货币政策工具对其进行管理，所以，电子货币的出现对央行的控制力是一个巨大的挑战。3.2.2对货币政策传导时滞的影响货币政策的传导都要通过中介，所以需要很长一段时间才能收到效果，并且效果的好坏不能预估，具有时滞性。而电子货币虽然加快了货币的流通速度，但是电子货币使得货币乘数不受央行控制，更加无法预测货币政策效果的好坏。另外由于电子货币是由不同的发行主体发行的，使得货币政策的实施涉及到的经济变量、中介机构等等中间步骤选择性够多，不确定性更强，使得时滞也无法预测。还有就是，电子货币信息繁杂，变化也快，央行要搜集起来十分复杂，等到央行制定好货币政策，说不定旧问题早就变成新问题了，即使实行也没有意义。3.3对货币政策工具的影响3.3.1对法定存款准备金央行通过提高或降低法定准备金率来控制流通中的货币量，这是央行最有效地货币政策之一，但是电子货币出现之后，该政策的效果就大大降低了。首先电子货币使得公众手中存款的数量减少，从而商业银行的存款总量也就减少，这样商业银行在央行的存款也就减少了，央行通过调节存款准备金率来控制流通中的货币时，流通中的电子货币就不会受到影响。其次，对于商业银行而言，缴纳法定准备金没有对存款有利的利用，因为不会收到利息。所以商业银行更加倾向于发行电子货币，因为发行电子货币不需过多的成本，这样就破坏了法定准备金的机制。最后，随着国际间金融竞争的不断展开，金融创新受到了各国的重视和重点发展，电子货币这种新兴货币有一定的优先权，使传统的货币政策受到冲击。3.3.2对再贴现率央行通过提高或降低再贴现率来改变商业银行的借贷成本，但是有了电子货币之后，当央行提高再贴现率，商业银行花更大的成本来向央行借款，使得商业银行提高贷款利率，贷款规模减小，这时商业银行会选择发行电子货币来缓和，央行的货币政策目标不会被实现。此外，商业银行想要借款时也可能不会直接向央行借，而是选择成本低的方式来发行电子货币，这样使得再贴现率更加的被动。3.3.3对公开市场业务电子货币的发行主体多元化使得央行的铸币税收益减少，同时流通中的货币也减少，央行在公开市场上买卖债券的资本有可能降低，在通货紧缩时，央行想要投放货币到流通中，但可能没有足够的资本去买债券，或者是在还本付息时没有足够的资金。另外，电子货币使得公开市场业务的效果时间缩短了，在社会资金都在往利率高的地方转移的时候，只有提高公开市场业务的利率，就会有大量的资金涌入，收效好。3.4对货币政策目标的影响3.4.1对货币供应量的影响首先，由于电子货币发行主体的多元性，使得电子货币较为分散，并且电子货币与其他产品的转换也比较密切，使得央行对流通中的货币到底有多少并没有明确的数据。另外电子货币也具有跨国性，国内和国外的买卖双方可以通过电子货币进行交易，一个人可能会拥有多国的电子货币，这使得央行在统计时又要考虑很多。其次电子货币不同于普通货币遵循货币流通理论，可以计算出流通中的货币需求量，电子货币的流通速度是不可预测的，而且电子货币的流通速度很快使得货币乘数也不可测，央行无法很好地推断出流通中需要的货币的供应量。3.4.2对利率的影响电子货币使得实际投资的利率弹性降低，这样央行通过利率为中间目标来调节供应量的行为收效甚微。除此以外，央行对基础货币的控制能力直接影响到短期利率的控制，由于央行发行垄断地位的冲击，不能完全掌控流通中的货币使的实际投资的利率也不能被掌控。4.央行应对电子货币不足的对策电子货币在我国才刚刚起步，还存在着很多的不足之处。我国电子货币的法律体系还没有完善，在监管方面还是空白，这样就会使得不法分子有机可乘，给公众和社会带来不利。另外央行何时对电子货币进行干预还不好把握。假如央行过早进行干预，会使电子货币失去活力缺乏创新无法与别国竞争。而央行过迟进行干预，那是已经抑制不住他的风头，可能会造成市场的一片混乱。随着电子货币的兴起，他的副作用也日益凸显，所以必须对其有所控制。4.1建立完善的电子支付系统，加强监管由于电子货币是一种信用货币，它是由发行机构的信誉作为担保的，所以它存在着很大的风险性，所以必须加强对他的监管。又因为他要依赖于网络进行支付所以要建立起一个玩完善的支付平台，对于电子货币的使用可以保证其安全性，防止出现支付风险，比如骗子将在这个城市骗来的钱转移去另外的城市来逃脱追捕是不行的，所以全国联网时必须的。另外建立支付系统和网上银行可以对电子货币的供应量有准确的数据，从而可以使央行对货币政策的制定有一定的方向，使得央行的控制力提高。4.2建立发行准备金制度由于电子货币减弱了央行准备金的功能，使得央行不能够完全控制流通中的货币量，减少了铸币税收益，发行准备金制度使得央行对货币的控制力加强了，电子货币的发行机构要发行货币必须在央行有相应的存款准备金，这样商业银行在央行存款准备金率上调时，不会一味的发行电子货币，而会衡量一下哪种方式对自己最优。同时有了这个制度，央行可以通过提高或者降低发行的要求来对电子货币进行控制。另外电子货币的准备金制度一定要与普通货币的准备金制度有所区分，才能使央行更有效的进行管理。4.3加强国际间合作由于电子货币的流动的速度之快，范围之广，他可以通过互联网在全球范围内流动，电子货币的全球一体化是必然的，虽然能给我们带来巨大的收益，同时也会伴随着不可避免的风险。电子货币的风险可在各国之间传递，并且破坏力也大，如果是这样就需要各国央行之间的互相帮助，建立起风险防范体系，化解风险。4.4完善法律体系国家应该尽快出台一些针对电子货币的法律文件，不给犯罪分子留空隙钻，不能让电子货币成为洗黑钱的工具。另外针对交易过程中的一些要求过程也要有明确的指示，不能模棱两可，在出现问题后无法判断。结语本文尝试性地将电子货币纳入传统货币供给理论的分析框架，以电子货币这个全新的视角研究电子货币对货币政策的影响。主要又集中