（国际贸易学专业论文）我国医药企业的规模经济问题研究.pdf

上海海事大学硕士研究生论文 我国医药企业的规模经济问题研究 摘要 进入二十一世纪，随着我国全面建设小康社会，人民生活水平的提高，医疗保障 体系的建立，医疗卫生事业的发展，人们对于健康意识的提高以及医疗水平的提高， 我国医药市场已经显示出蓬勃的生机。医药工业一直都是国民经济的重要组成部分， 经过多年的发展，我国已经形成比较完备的医药生产体系和商业流通网络。1 9 9 0 年 全国的医药工业产值为3 9 2 亿元，到了2 0 0 3 年全国医药工业总产值为3 8 7 6 4 7 亿元， 1 3 年间全国医药工业总产值增长了近九倍，由此可见医药行业发展迅速。 但是，虽然我国医药行业在最近几年快速发展，使得我国成为世界原料药的生产 大国之一，但是却并非是一个医药强国。我国在2 0 0 6 年年底有医药企业6 7 0 0 多家， 大型企业却只有3 0 0 余家，有1 0 0 0 多家企业仍在亏损中挣扎。与西方国家具有高利 润的医药业相比，我国医药业仍处于一个较低的发展阶段。是什么原因导致这种现象 出现的呢? 本文从规模经济角度出发，利用实证分析和理论分析相结合的方法，研究我国医 药企业与发达国家医药企业的差距所在，并提出实现我国医药企业规模经济的措施， 即走并购与合作研发之路。 首先本文明确了有关医药行业、规模经济、并购等基本概念；分析了规模经济和 并购的有关理论；提出本文对规模经济的理解；并对本文所利用的企业规模函数模型 的理论依据做出分析。 然后本文利用企业规模函数模型对我国医药企业进行规模经济的实证分析，得出 结论我国医药企业是存在规模经济特征的。 接下来本文分析了发达国家医药企业在实现规模经济过程中的特征，并以此作为 借鉴，分析了我国医药企业与发达国家的差距，即虽然我国医药企业具有规模经济特 征，但由于国内医药企业规模小，产业集中度低，科研投入与成果太少，所以企业并 上海海事大学硕士研究生论文 我国医药企业的规模经济问题研究 没有实现规模经济的最优化，这也是造成我国医药企业利润率低于发达国家的根本原 因。 最后本文针对规模经济含义的两个方面，相应的提出我国医药企业实现规模经济 的措施，即走并购和共同研发之路，并就宏观政策方面提出建议。 关键词：规模经济，医药企业，并购，科研 壁堂皇查兰堡主里壅圭堡奎 塞宴墨垫垒兰竺堕墼篓墅堕旦望堑壅 a b s t r a c t i nt h e2 1s tc e n t u r y , c h i n ai st r y i n gi t sb e s tt oi m p r o v ep e o p l e sl i v i n gs i t u a t i o n ， a n dt h em o s ti m p o r t a n tw a yi st oc o n s t r u c te f f e c t i v em e d i c a la s s u r a n c e s y s t e m ，t h i s g o a lp u s h e st h en a t i o n sm e d i c a lm a r k e ti n t oan e wp r o s p e r i t y m e d i c a li n d u s t r y h a sa l w a y sb e e r la ni n d i s p e n s a b l ep a r to fac o u n t r y a f t e ry e a r so fe f f o r t s ，c h i n a h a s d e v e l o p e da c c o m p l i s h e dm e d i c a lm a n u f a c t u n n gs y s t e ma n d c i r c u l a t i n g s y s t e m i n1 9 9 0 ，t h en a t i o n sm e d i c a li n d u s t r yg r o s sp r o d u c tw a s3 9 2b i l l i o nr m b ， a n dt h i sv a l u ea c h i e v e d3 8 7 6b i l l i o nr m bi n2 0 0 3 ，1 3t i m e sb i g g e rt h a nt h ef o r m e r , w ec a ni m a g i n et h ed e v e l o p i n gs p e e do ft h i si n d u s t r y f i r s t l y , t h i sp a p e ri n t r o d u c e st h er e l a t e dt h e o r i e s ，a n d a n a l y z e st h e r e l a l i o n s h i pb e t w e e nm e d i c a li n d u s t r y sg r o w t ha n di t ss i z e t h e n ，b a s e do nt h o s e c l a s s i ct h e o r i e s 。t h ea u t h o ra n a l y z e si nw e s t e r nc o u n t r i e s w ec a ns e ew h a t c h a r a c t e r i s t i c si nt h em e d i c a li n d u s t r yw h e nt h e ye x p a n dt h e i rs c a l e a n dt o c o m p a r et h ed o m e s t i cs i t u a t i o nw i t ht h a to fa b r o a d ，t h ea u t h o rf i n d st h er e a s o nw h y d o m e s t i cm e d i c a li n d u s t r yi ss t i l li nas m a l l s i z e f i n a l l y , t h e na u t h o rg i v e s s u g g e s t i o nt oe x p a n dc h i n a sm e d i c a li n d u s t r ys c a l e 。t h a ti s ：t os t r e n g t h e n s c i e n t i f i cr e s e a r c hf u n db yu n i t e dg i a n tc o m p a n i e st o g e t h e r , a n dt h r o u g hp r o p e r a c q u i s i t i o n s w a n gh u a n ( i n t e r n a t i o n a lt r a d e ) d i r e c t e db ys uy u k e yw o r d s ：e c o n o m i c so fs c a l e 。p h a r m a c e u t i c s e n t e r p r i s e s 。m e r g e r & a c q u i s i t i o n ，r & d n l 论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。 论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或者其他机构 已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献 均已在论文中作了明确的声明并表示了感谢。 作者签名：丛日期：兰翌：! f 圹 论文使用授权声明 本人同意上海海事大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留送交论文复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公布 论文的全部和部分内容，可以采用影印、缩印或者其它复制手段保存论 文。保密的论文在解密后遵守此规定。 作者签名：丝导师签名：堑：盗日期：垄2 ：1 2y 上海海事大学硕士研究生论文 我国医药企业的规模经济问题研究 引言 一、选题背景与问题的提出 规模经济是社会化大生产过程中必然的经济现象，伴随知识经济的到来，其内在 优势日趋明显。因此，关于规模经济国内外有较多的研究，主要集中在以下几个方面： 1 规模经济理论研究：对规模经济的内涵进行深入的探析，指明规模经济概念理 解上的误区。 2 某个具体行业的规模经济研究：具体研究汽车、石化、钢铁等规模经济比较明 显的产业中的企业小型化成因和对策。 3 企业规模经济研究：研究企业规模经济的形态；研究成本与规模经济之间的关 系，用成本分析法来选择合理的企业经济规模；研究我国在发展企业规模经济的一系 列问题；企业规模普遍偏小，产业集中度低，生产要素配置分散。由此提出以横向联 合方式为主的企业并购是短期内实现规模经济的有效途径。 4 企业集团的规模经济问题：分析我国企业集团规模经济的现状，揭示其规模不 经济的原因，提出发展企业集团规模经济的思路。 本文在广泛阅读有关规模经济的文献基础上，重点研究医药企业规模经济的问 题。在西方，医药业被人们稔为“永远的朝阳事业”据资料统计，1 9 7 0 年全球医药 产值为2 1 7 亿美元，到2 0 0 2 年，已猛增至4 1 1 0 亿美元，且仍以每年7 的幅度递 增，2 0 0 5 年已超过5 0 0 0 亿美元。随着全球经济一体化程度的提高，医药企业的发 展倍受人们关注。然而，我国医药业一直处在低利润阶段，与世界医药企业高利润高 增长相比差距悬殊。这到底是由于什么原因导致的呢? 本文针对此问题对我国医药企 业的规模经济发展进行了详细的分析。 二、本文的研究目的和意义 通过本文的研究，希望可以为我国医药企业在实现规模经济的道路上所遇到的障 上海海事大学硕士研究生论文 我围医药企业的规模经济问题研究 碍，如企业规模过小，没有新药研发等问题提出相应的解决措施，从理论和现实两方 面指导我国医药企业实现规模经济，改善其利润率低、经营效益较差等现状。 三、本文的研究内容和方法 本文首先从规模经济、企业并购等基本概念入手，分析了规模经济和企业并购的 有关理论，提出本文对规模经济的理解；然后对我国医药企业的规模经济进行实证分 析，得出我国医药企业存在规模经济性的结果。然后利用数据比较分析我国医药企业 与发达国家医药企业的差距所在，即虽然我国医药企业具有规模经济性，但由于国内 医药企业规模小，产业集中度低，科研投入与成果太少，所以企业并没有实现规模经 济的最优化，即并没有达到最优的经济规模，这也是造成我国医药企业利润率低于发 达国家的根本原因。最后本文针对规模经济含义的两个方面，相应的提出我国医药企 业实现规模经济的措施，即走并购和共同研发之路，并就如何改善宏观政策提出建议。 全文运用了理论分析、实证分析、数据对比等方法对中外医药企业的规模经济问题进 行分析和比较，进而得出结论。并提出建议。 2 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 第一章基本概念和理论综述 第一节相关的基本概念 一、医药行业的概念界定 医药行业是一个公认的国际性行业，在各国的产业体系和经济增长中都起着举足 轻重的作用。根据我国的统计口径，从广义上看，医药行业可以分为化学药品工业、 医疗器械工业、卫生材料工业、制药机械工业、中成药工业、中药饮片工业、药用包 装材料工业等。狭义的医药行业仅指生产医药产品的企业，按照制药的方法和原料可 分为化学合成制药、生物制药、中成药三种企业。本文采用的医药行业狭义的界定方 法。 二、规模经济的含义 规模经济是研究企业规模和经济效益关系的一个概念，它是指由于经济组织的规 模扩大，导致产品平均成本降低、经济效益提高的状况。其确切涵义是指在投入增加 的过程中，产出增加的比例超过了投入增加的比例，单位产品的平均成本随产量的增 加而降低。投入的增加和生产规模的扩大是前提，并且由此提高了单位投入的产出， 或者换言之，降低了单位产出的平均投入“1 。 规模经济首先可由单个企业规模的扩大引起，这就是人们一般意义上所说的企业 层次上的规模经济。之所以会有这种现象，是因为企业在生产、销售、研究开发、融 资、行政管理等方面有固定投入，总产量的提高可降低单位产出的平均固定成本，一 般情况下也就是降低平均成本。企业内部规模经济的现象在许多制造行业都比较突 出。 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问韪研究 根据规模经济的来源，可将其分为内部规模经济和外部规模经济。内部规模经济 是由于经营规模扩大使得企业内部经营产生节约，如规模报酬、交易费用的内部化、 组织成本的减少、技术创新能力的增强、财务资源的协同等均可以减少经营费用；外 部规模经济是由于企业经营规模扩大使得企业在市场上形成的有利地位以及产生的 成本降低和收益增加，如大量购买、有利的谈判地位、广告分摊、广泛的信用来源等。 当产业高速成长时，它所产生的外部规模经济是带动产业内各个厂商发展的有利条 件，诸如提供足够的原材料，足够的生产设备，足够的资金和劳动力，足够零部件专 业化协作力量，以及良好的产品运输和销售条件等。 规模经济的第二层次是企业所在行业的规模经济，有时又被称作“地区集中化经 济”，主要是指由同一行业的企业向特定地区的集中带来的平均成本节约。该层次的 规模经济对于单个企业而言是一种外部经济，是企业之间相互影响的结果，而不是企 业内部的力量决定的。 第三层次是由多个行业向一个地区的集中形成的规模经济，也可称作“城市化经 济”。这主要是由于行业之闯存在外部经济，一个行业的发展通过其前向和后向联 系，可能对多个行业降低成本做出贡献。它既可以由一个行业的地区集中化进而带动 其他行业发展( 即不平衡发展的方式) 实现，也可以通过多个相互关联的行业同时平衡 发展的方式实现。 “地区集中化经济”和“城市化经济”对于企业而言，都是一种外部经济，甚至 还有国家层次的规模经济。它主要表现有三个方面：第一，许多由中央政府提供的公 共产品( 如国防、外交、法规、行政等) ，有显著的规模经济特性，在其他条件相同的 情况下，规模较大国家每个企业所分摊的成本比小国企业所分摊的般要低。第二， 在封闭或对国内市场有保护的情况下，大国的国内市场规模比小国更大，更易于保持 一个具有竞争性的市场结构，从而在竞争的压力下更好地促使企业进行创新，不断谋 求新的优势，提高资源配置效率，降低保护的成本，提高保护的收益。在开放的条件 下，大国的这一优势主要表现在保持非国际贸易产品市场的竞争性，提高非国际贸易 4 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 产品的生产效率方面。第三，大国人口基数大，使它们在普及了教育并赋予每个人自 由发展的权利后，很容易培养出各个方面的专业人才，满足企业对人才的多种需求。 本文所说的规模经济，是人们通常意义上的规模经济，即企业层次上的规模经济。 三、并购的基本概念 并购有两层含义，一是兼并，一是收购。两者实质上都是产权的交易行为，兼并 通常表现为收购的最终实现形式，很难径渭分明的将两者加以区别。因此，在有关企 业并购的文献中一般将两者合称为并购。并购的一般形态如表i - i 所示： 表l l 兼并与收购的有一般形态 项耳类型交易方式 1 股权集合 兼并 ( c o n s o l i d a t i o nm e r g e r )2 购买 ( m e r g e r ) 3 统一合并 1 现金交易 收购资产收购( a s s e ta c q u i s i t i o n ) 2 股票交易 ( a c q u i s i t i o n )股份收购( s t o c ka c q u i s i t i o n ) 3 混合交易 兼并即吞并、吸收和合并，它是指两家以上公司的合并，原公司的权利与义务由 存续( 或新设) 公司承担，一般是在双方经营者同意并得到股东支持的情况下，按法律 程序进行的。兼并有两种形式：吸收兼并( 吸收合并) 和新设兼并( 新设合并) 吸收合 并是指一家公司和另一家公司合并，其中一家公司从此消失另一家公司成为存续公 司，可用公式“a + b = a ( b ) ”来表示。新设合并指两家或两家以上公司合并，另外成立 一家新公司，成为新的法人实体，原有两家公司都不再继续保留其法人地位，可用公 式“a + b = c ”来表示。 5 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 收购是指一家公司用现金、债券或股票购买另一家公司的股票或资产以获得对该 公司的控制权，该公司的法人地位并不消失。收购的对象有两种，一为股权，一为资 产。收购股权与收购资产对于收购方和被收购方产生的影响是不同的。在前一种情况 下，收购方成为被收购方的股东，承担该公司的一切债务；而在收购资产的情况下， 收购方不成为股东。按照收购方所获得的股权比例，股权收购又可以分为三种情况： 第一种是参股收购，即买方企业仅购得卖方企业的部分股权。在这种情况下，买方企 业通常仅以进入卖方企业的董事会为目的。第二种是控股收购，即买方企业购得卖方 企业达到控股权比例的股权。第三种是控股股权，般是指持有投票权的股票( 普通 股) 的5 1 ，但是在卖方企业规模相当大、且股权比较分散的情况下，往往控制了3 0 左右的股权，有时甚至2 5 就足以有效控制被收购方。 第二节相关的理论综述 一、规模经济的理论概述 1 规模经济的理论发展 早期经济学家对规模经济问题的关注，几乎是与近代经济学的确立与发展同步 的，早期的经济学家虽然鲜有明确的规模经济的概念，然而，他们已经认识到并在不 同程度论述到，生产规模的扩大将会导致劳动生产率提高、成本下降和报酬递增等， 对规模经济问题进行了初步的分析与论述。 古典政治经济学的杰出代表亚当斯密在他国富论( 1 7 7 6 ) 中，包含着论述 规模经济效益的最初思想观点他把分工看作劳动生产率提高的最大原因，同时认为 分工受制于生产规模与市场需求量的大小。应该说当时制造业以手工操作为基础，因 而不可能有真正的规模经济现象，但资本主义工场手工业的出现，已经使生产规模扩 大到个体劳动者无可比拟的程度。他注意到资本主义工场手工业的生产规模日趋扩大 这一事实，用“大制造业”，和“小制造业”这类概念对制造业从生产规模上进行了 区分。斯密看到了“大制造业”与“小制造业”相比，极大地提高了劳动生产率，其 6 上海海事大学硕士研究生论文 我国医药企业的规模经济问题研究 原因有三点：第一，劳动者的技术专业分工而进一步提高；第二，由一种工作转到另 一种工作，通常需损失不少时间，有了分工，就可以免除这种损失；第三，许多简化 劳动和缩减劳动的机械发明，使一个人能够做许多人的工作。斯密未能正确地区分企 业内部的分工和社会内部的分工，这使他不能提出真正的关于规模经济的理论，因为 分工作为规模报酬递增产生的一个原因，显然是指企业内部的分工，而不是指社会分 工。 斯密把分工程度与生产规模联系在一起，他作为资本主义工场手工业时期经济思 想的集大成者，系统深刻地阐述了分工理论，以至于现代西方经济学在用分工说明规 模经济产生时，无法超越斯密的分工理论嘲。 严格地说，规模经济是在机器大工业时代才成为经济学研究的问题。这一时期的 经济学家都明显认识到大规模生产所带来的好处，并分析了规模经济产生的种种原 因。如穆勒关于大规模生产的论述和马克思关于协作的理论。穆勒从节约生产成本的 角度论述大规模生产的好处，一定意义上讲奠定了规模经济理论的基础。马克思在其 协作理论中，研究了与规模经报酬递增有关的理论问题。马克思比古典经济学家更清 楚社会分工和企业内部分工之问的区别，因而更能有力论述企业内部由分工而导致的 协作与规模经济之间的关系。马克思的协作理论更好地说明了规模报酬递增的原因， 从而为规模经济理论增添了新的内容。 在经济学发展史上，对规模经济问题进行深入研究与充分表述的是马歇尔及其以 后的经济学家。对规模经济理论的经典性表述是由马歇尔完成的。马歇尔( 1 9 3 8 ) 在 经济学原理中，第一次明确提出“规模经济”概念。以往研究组织规模报酬的经 济学家并没用“规模报酬”这一概念，而用“大工厂的利益”、“大生产的好处”、“大 生产规模的利益”等术语来概括组织规模扩大而引起报酬递增现象。马歇尔明确地用 “规模经济”概念说明报酬递增现象。认为报酬递增是由于企业扩大其不动产而获得 了生产上的种种便利，从而在相对低廉的成本上增加了产量，同时他系统论证了大规 模生产对工业的意义。他把组织作为除资本、劳动、土地之外的第四要素，发现随着 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 生产集中会产生平均成本递减的利益，产业组织因而有追求规模扩大的动机。规模扩 大又会形成垄断，导致价格受到人为控制，破坏价格机制发挥作用，从而扼杀了自由 竞争这一经济发展的原动力。这种追求规模经济导致垄断与竞争的矛盾，即后来所说 的“马歇尔冲突”，构成了产业理论的一个重要研究课题( 张军，1 9 8 7 ) ，“马歇尔冲 突”的价值在于首先发现了规模经济与保持自由竞争的冲突。 2 规模经济的理论分析 在对微观经济进行研究时，规模经济是一个复杂的经济学概念，它是指由于经济 组织( 通常是指企业组织) 规模的扩大，导致单位产品平均成本降低、经济效益提高的 经济现象。它表现为规模收益递增，即生产规模扩大以后，收益增加的幅度大于规模 扩大的幅度。凡由于扩大规模导致平均成本降低情况出现时，就叫做具有规模经济； 反之，叫做规模不经济。规模经济性通常用长期平均成本曲线来表示，它描述了随着 设备水平的提高和生产能力的扩大，长期成本下降的趋势。 国外学者研究长期成本曲线变化有两种情况( 陈佳贵，1 9 9 5 ) ：一种是随着生产 规模的扩大，单位平均生产成本不断降低，当单位产品成本降到最低点时，相应的生 产规模即为最佳规模。这时，如果再继续扩大生产规模，单位产品成本就不再随生产 规模的扩大而下降，而是开始升高。在这种情况下，长期平均成本曲线呈u 型，如图 1 一l 。 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的舰摸经济问题研究 c 图卜1u 型长期平均成本曲线 在这种曲线里，只有一个产出规模q 能使单位平均成本达到最低点，称为“最 佳规模点”；另一种情况是随着生产规模扩大，平均成本不断下降，当下降到某一点 时，平均成本既不再显著降低也并不大幅度升高，这种曲线叫做l 型长期平均成本曲 线，如图i - 2 。 c 图1 2 l 型长期平均成本曲线 9 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 对应于长期平均成本曲线开始变缓的生产规模，就是最小有效规模，简称m e s 。 国外研究者通常是这样定义m e s 的：如果规模达到最佳规模点后，再扩大规模，成本 下降率很低，凡规模扩大1 倍而平均单位成本下降不到5 的，或每个单位附加值增 加不到1 0 9 6 的，都属于最小有效规模的范围。斯蒂格勒( 1 9 5 8 ) 在规模经济一文 讨论厂商的最佳规模时指出：如果一个产业的诸厂商使用完全相同的资源，那么长期 平均成本曲线中只有唯一最低点，即只有一种产出规模是经济的，但在现实经济中， 各厂商拥有的资源质量不同，使用不同资源的厂商若规模相同，则效率会不同，而相 同的效率可以在不同规模中达到，所以相异的规模可能同样是经济的，即平均成本是 一条底部平坦的曲线。同时，他首创“生存技术法”来确定最佳规模：凡在长期竞争 中得以生存的规模都是最佳规模。他用生存技术法考察了美国制造业的情况，发现最 佳规模是一个范围相当大的领域，即多种不同规模都是最佳的。萨文( 1 9 6 1 ) 运用生 存技术对美国制造业所进行的更为广泛的研究，支持了施蒂格勒的结论。1 。 传统的经济学家对规模经济的讨论，是以生产活动为主，同时以整个厂商为计算 单位。而实际上，每一家厂商均是各种不同价值活动的集合体。这些活动包括科研开 发、采购、生产、行销以及种种其他活动，而每一个有价值的活动均存在规模经济效 益“1 。所以对规模经济的理解不能仅限于最初的理论解释，我们应赋予它新的内涵。 3 本文对规模经济的理解 前文对规模经济的理论解释可以概括为由于企业规模的扩大，导致单位产品平均 成本降低、经济效益提高的经济现象。因为单位产品平均成本下降的结果就是企业利 润的增加，所以，本文将从这两方面来理解规模经济的概念：一是随着企业规模增大， 单位产品平均成本降低的现象；二是随着企业规模的增大，企业利润增加的现象。本 文将于后面进一步阐述。 二、企业并购的理论概述 从1 9 世纪末美国第一次并购浪潮开始，西方学者们就试图找出隐藏在狂热的并 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 购活动后面的理性动机。早期就有马克思主义的资本集中理论，其后西方学者提出了 许多并购理论学说，我国的学者近些年来在产权交易和并购方面作了许多理论探讨。 这一领域的理论，林林总总，但是由于企业并购的动因本身在现实经济生活中是复杂 和多元的，到现在为止，还没有哪一种理论能够同时分析所有的并购现象。在这里， 将主要列举西方学者几种最具代表性的理论，见表卜2 所示。 表i - 2 企业并购的有关理论、并购可能产生的绩效及企业发展的战略思想 并购理论并购的主要绩效及企业发展的战略思想 节约企业交易成本 交易成本学说 有效配置资源 减少企业投资风险和资本 企业发展理论 降低进入新行业的障碍 保持低生产成本 产品的单一化、专业化 ，减少生产过程的环节间隔 规模发展理论 降低操作、运输成本，充分利用生产力 节省管理费甩、营销费用 节约研究与开发费用，推进技术创新 提高企业产品市场占有率 市场里假说( 市场份 提高企业集中程度，改善行业内部结构 额效应说) 增强行业与供应商，客户之间讨价还价能力 ( 1 ) 从所有者角度： 追求股东财富最大化 代理人理论 节省代理成本 ( 2 ) 从管理者角度： 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 追求私利的动机 骄傲假说：追求时髦和满足自负心理 工作安全动机：分散风险和使亏损和破产的财务费 用晟小化，以避免被兼并 降低筹措资金成本和债务风险 赋税效应论合理避税税法中的递延条款、以股票换股票发 行可转换债券 财富重新分配论、市盈率论：提高证券价格 股票投机论 价值低估论：以低于本公司价值的价格收购 效率差异化：公司管理水平高而且管理资源丰富 效率理论 无效率管理理论：目标公司管理者水平较低 ，经营综效理论：优势互补 三、有关企业并购与规模经济关系的研究 长期以来，并购一直是西方企业实现扩张与发展的一个主要手段。正如经济学家 斯蒂格勒所说：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起 来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”因而，企业并购理论是 企业理论、经济学以及公司财务理论中的最重要课题之一，随着组织经济理论、福利 经济学、企业行为理论、信息经济学、博弈论的发展而得到很大进展。一般企业并购 理论主要集中在并购动机、并购效应、并购后的整合等方面的研究”。 首先，应该追溯到马克思的资本集中理论。虽然在马克思的所处的时代里，资本 主义世界还没有出现过大规模的并购浪潮。但是，通过对资本主义生产方式产生和发 展的深入分析。马克思非常敏锐地抓住了资本集中这一重大问题，并且建立了资本集 中理论。资本集中是马克思在论述单个资本的增长方式时引出的。他指出，单个资本 的增长，首先是通过以“积累基础的或不如说和积累等同的积聚”的方式进行的。但 上海海事大学硕士研究生论文 我国医药企业的规模经济问题研究 这种增长方式既受到“社会财富的绝对增长或积累的绝对界限的限制”，又“受到新 资本的形成和旧资本的分裂的阻碍”，而且无论积累如何进行，即单个资本如何增大， 它们总是作为独立的和互相竞争的部分在各自的分工点上彼此对立。单个资本增长的 另一种方式是资本“各部分之间的相互吸引”即资本集中。它是“已经形成的各资本 的积聚，是它们的个体独立性的消灭，是资本家剥夺资本家，是许多小资本变成少数 大资本，因而这一过程不受社会财富的绝对增长的限制。马克思就资本集中的实现形 式之一就是“通过强制的道路进行合并”嘲。由此可见，这里的资本集中实质上就是 企业之间的并购。而促成资本集中的根本原因，就在于资本对剩余价值和利润的追逐。 资本为了追逐更大的利润，就要扩大生产规模，提高劳动生产率，降低劳动成本，其 实这就是所谓的规模经济m 。 应该说，现代经济学高度重视的规模经济问题，在马克思那里就已经有相当深刻 的论述。就资本集中的趋势看，对于一个社会，只有当社会总资本或者合并在惟一的 资本家手中，或者合并在惟一的资本家公司手中的时候，集中才算达到极限。恩格斯 就这一点曾注释道：“英美两国最新的托拉斯已经在为这一目标而奋斗，它们力 图至少把一个生产部门的全部大企业联合成一个握有实际垄断权的大股份公司。”可 见，马克思的资本集中理论不仅是对资本主义生产方式经济运动规律的总结，而且也 是对人类社会生产发展规律的科学概括。它对于我国发展规模经济和企业并购的实践 具有重要的现实意义，是我国发展规模经济和企业并购的理论依据以及实施政府干 预，以最大限度减少生产集中的负面影响的理论指导。 同时，随着西方企业并购浪潮的不断出现，西方学者对企业并购行为给予了极大 的关注。从并购动机研究方面来看，效率理论对企业并购从经济学意义上进行了解释， 认为企业并购能提高管理层业绩或获得某种形式的协同效应。营运协同效应论认为营 运协同可以通过横向、纵向或混合并购来获得。建立在营运协同基础上的理论假定在 待业中存在着规模经济，并且在合并之前，企业的经营活动水平达不到规模经济的潜 在要求。将企业与一家业已存在的组织机构合并的一个潜在问题是如何把该组织机构 上海毒事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 中好的部分同本企业各部门结合与协调起来。而去除那些不需要的部分。比如，由于 并购双方管理能力有差异，兼并就能提高管理效率，而且并购双方经济上的互补性、 规模经济或范围经济，合并成一家公司后，造成收益增大或成本减少。( 威斯通，1 9 9 8 ) m u e l l e r ( 1 9 6 9 ) 的管理主义，认为经理具有强烈的增大企业规模的欲望。他假定 经理报酬是公司规模的函数，这样，经理将会接受资本预期回报率很低的项目，并热 衷予扩大规模。m e e k s g ( 1 9 7 7 ) 的市场势力理论中，增大企业规模将会增大企业势 力，同时认为兼并的一个重要动因是为了增大公司的市场份额。然而，市场份额提高 将如何实现经济效应或协同效应却并不清楚。其真正含义是相对于同行业内的其他企 业扩大本企业的规模。但这并不说明为什么扩大企业的相对规模将会带来经济效益或 其他方面的社会效益。同时，对这一看法的常见反对意见是认为并购将导致行业内的 “过度集中”。如果规模经济无法通过并购来建立，并购活动所导致的集中度提高可 能会带来垄断利润。虽然一些经济学家认为高的资本集中度，不管如何衡量，均会引 起某种程度的垄断，但另一些经济学家却认为提高了集中度通常都是激烈竞争的结 果。 新古典经济学以利润最大化的传统假设出发，将并购看作是企业追求利润大化或 成本最小化。2 0 世纪7 0 年代以来，新制度经济学理论异军突起，企业并购理论以科 j 筝i ( 1 9 3 7 ) 的交易费用理论以及威廉姆森( 1 9 7 9 ) 的资产专用性理论为基础，提出了 企业并购是对交易成本节约的动因假说。 当新制度经济学的交易费用理论大都把重点放在企业和市场的选择上时，阿尔钦 和德姆赛茨( 1 9 9 8 ) 则从企业内部结构的角度提出了“团队生产”理论，认为一种产 品是由若干集体内成员协同生产出来的，而且“团队生产”的产出比团队中的各个成 员分别单独生产的产出总和要大。 普雷斯科特和菲瑟尔( 1 9 8 0 ) 对阿尔钦和德姆赛茨的理论进行了扩展，认为企业的 效率和生存还可能与他们在“组织资本”上的优越性有关。威斯通( 1 9 9 8 ) 等人则进 一步指出，组织资本专属于企业，转移到其他企业的成本太高，或者根本就不能。因 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 此，依据组织资本这条线索，张德亮和王禅( 2 0 0 2 ) 认为企业作为生产团队和管理团 队的有机整体，其协作效应的产生在于企业的组织资本。而组织资本具有专属特性， 不可模仿或复制，但可以整体转移而不影响其效率的发挥。所以把企业并购看作是出 于转移组织资本的目的，即并购企业为了将自己“过剩”的组织资本转移到被并购企 业中去，或者是为了获得目标企业的某项组织资本而采取的一种理性行为。 对企业并购的效应分析，主要集中在并购完成后的企业效益和社会福利的变化 土。许多学者针对不同寡头市场结构模型下的企业进行并购研究。p e r r y 和 p o r t e r ( 1 9 8 5 ) 的研究认为，当存在兼并后的成本优势或使竞争对手的扩大产出无利可 图时，寡头垄断市场结构中的兼并将有利可图。f a r r e l 和s h a p i r o ( 1 9 9 0 ) 系统研究 了c o u r n o t 寡头垄断市场结构下，无协作兼并、资产可转移和具有学习经验等不同兼 并模式后的社会福利、产出变化、市场价格、企业效益等问题，并对线性需求和成本 函数情况进行了应用分析。研究表明，通过比较兼并前后企业的边际成本函数，可以 推断兼并是否会减少产出；通过对市场份额和产出反应函数的分析，可以判断兼并对 社会福利的影响。f a r r e l 和s h a p i r o 研究的不足是仅考虑了产品无差异的行业，而 没有考虑行业中的合谋现象。当同时考虑非线性需求、产品的差异性、规模经济和非 对称的一致性产品因素同一，现有的理论模型判断兼并的效果就显得非常薄弱。b e r r y ( 1 9 9 3 ) 论述了市场实证研究的最新进展，着重于讨论兼并研究的当前应用。k h e m a n i ( 1 9 9 3 ) 应用模型检验加拿大竞争法中兼并条款的实施。并认为兼并决策时，需要考 虑的不仅仅是市场份额和集中程度，进口竞争和进口壁垒也是应该考虑的重要因素。 m a t s u s a k e ( 1 9 9 3 ) 通过对最新一轮兼并浪潮的案例分析后，认为与企业所处的行业 和企业规模相比，企业的利润率是进行兼并时更优先考虑的因素。研究表明，兼并的 目标企业中，公共企业的利润率不如私有企业的利润率高，最大的公共企业的利润率 最低。 国内学者对并购研究集中在并购动因、并购效应、并购策略及政府政策选择、国 外并购模式在中国的应用等方面。梁国勇( 1 9 9 7 ) 在研究购并动机时，指出并购动机 上海海事大学硕士研究生论文我国医药企业的规模经济问题研究 的多元性，且指出与追求利润最大化的根本动机相联系，提高竞争力的要求或者消灭 竞争对手的强烈愿望是晟重要的购并动机，认为企业竞争优势的存在是企业并购产生 的基础，并购可以实现竞争优势的双向转移。魏成龙( 1 9 9 9 ) ，乔梁( 2 0 0 0 ) 讨论规 模经济与企业并购的关系，指出规模经济是企业并购的基本动因。张军、陈宏民( 1 9 9 7 ) 引入资产规模效应，对兼并中政府、企业、消费者之间的利益冲突进行了分析，导出 了政府对企业兼并模型的最优选择。朱丽( 2 0 0 2 ) 从企业成长角度探讨并购，指出并 购与企业成长阶段、企业生命周期存在着很强的相关性，并购动机直接影响企业成长 的绩效。 综上所述，对并购动机研究，西方现有文献普遍的缺陷是，要么忽视并购背景， 单纯研究并购动机；要么将背景与动机割裂开来，只是将二者作为两个相关的现象进 行研究，忽视了并购背景与并购动机之间的因果关系。 但是不能否认的一点是，规模经济作为企业并购的首要动因，已经促成了很多行 业，特别是制造业企业大量并购行为的产生。在我国医药业发展企业规模的道路中， 我们必须意识到并购是为了更好的实现企业规模经济效益，在进行医药业企业并购的 过程中，必须将企业与我国当前的宏观环境联系起来，才能真正实现提高我国医药业 企业规模水平和国际竞争力。 四、企业规模函数模型的理论分析 由于企业规模在定量研究上存在一定困难，所以中外学者对企业规模的实证研究 并不多见。现有的企业规模实证分析文献中，比较常用的是企业规模函数线形模型、 超越对数企业规模函数模型和c d 企业规模函数模型嘲。本文将借鉴曹中清( 2 0 0 2 ) 的c d 企业规模函数模型来进行企业的规模经济实证分析。 在西方经济学中，生产理论是最重要的内容之一，而c d 生产函数模型的研究和 发展则是这其中一个重要领域。c d 生产函数是柯布一道格拉斯生产函数的简称，是 由数学家柯布( c o b b ) 和经济学家道格拉斯( d o u g l a s ) 于上世纪2 0 年代共同提出。它的 上海海事大学硕士研究生论文 我国医药企业的规模经济问题研究 般形式为y = a k 8 。 其中，a 为规模参数或效率参数，其经济意义为生产技术水平的标志，即在使用 同量资本和劳动力的投入条件下，a 愈大说明该行业或企业的技术水平或管理水平愈 高；口、为分布参数，其经济意义是在其它投入要素不变的情况下，劳动( 资本等) 要素的投入每增加1 ，产出增n a ( ) ，所以又叫劳动( 或资产等) 产出弹性系数。 并且口+ f l = l 时，称为规模收益不变；口+ 卢 l 时，称为规模收益递增；口+ 1 时，称为规模收益递减。 生产函数