（国际贸易学专业论文）外商在华直接投资的独资化趋势研究——以天津市为例.pdf

河北工业大学硕士学位论文 i 外商在华直接投资的独资化外商在华直接投资的独资化趋势趋势研究研究 以天津市为例以天津市为例 摘摘 要要 外商直接投资进入中国已经有二十多年的时间，伴随着外商直接投资在中国的深入发 展，尤其是 1997 年以来外商直接投资出现了明显的独资化趋势，这种趋势不仅具有持续 性而且近年来愈加凸显。外商直接投资对我国的经济开放与发展具有不可忽视的推动作 用， 而当前为何出现外商直接投资独资化的趋势、 这种趋势会对我国经济产生怎样的影响、 我国政府和企业应该采取何种对策都成为具有重大现实意义的研究课题。 本论文对外商直接投资独资化的形成原因及其外商直接投资对东道国影响的相关主 流理论进行了系统、全面的综述。以外商直接投资的发展历程为切入点，通过具体准确的 数字清晰地展现了外商直接投资独资化现象的发展及现状。从东道国和跨国公司两个视角 对我国外商直接投资独资化趋势的动因进行了理论分析，并创新性地采用博弈的方法对外 商直接投资独资化的动因进行了实证分析，使得外商直接投资独资化动因方面的分析更加 完善和具有说服力。运用“两缺口”和“四缺口”理论及其延伸分析说明外商直接投资独 资化对我国技术进步、国内投资、劳动就业、产业结构、经济安全等方面所带来的利弊； 选取天津市这一在对外开放和引进外商直接投资方面都具有代表性的地区作为对象，利用 回归分析的方法对外商直接投资独资化的影响进行实证分析，对理论分析的部分进行验 证。在明确研究外商直接投资独资化对东道国经济各方面的积极与消极影响的基础上，针 对性地为我国政府和企业提出可行性的对策和建议。 关键字：关键字：外商直接投资独资化，动因，影响，天津市 外商在华直接投资的独资化倾向研究以天津市为例 r e s e r a c ho n t h e t r e n do fs i n g l ep r o p r 皿t o r s h i p i nf o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n ti nc h d 4 a ac a s e s t u d yo ft i a n j 烈 a bs t r a c t t h ef o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n th a se n t e r e dc h i n af o ro v e r2 0y e a r s w i t ht h ed e v e l o p m e n to f l b r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n ti nc h i n a ，t h et r e n do fs i n g l ep r o p r i e t o r s h i pi nf o r e i g n d i r e c ti n v e s t m e n t b e c o m e so b v i o u s ，e s p e c i a l l ys i n c e1 9 9 7 t h el b r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n th a sp r o m o t i n ge f f e c to n t h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n to fc h i n a ，w h yt h et r e n do fs i n g l ep r o p r i e t o r s h i pi nl b r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n ta p p e a r s ，w h a te f f e c tw i l lt h i st r e n db r i n gch i n aa n dw h a tw ec a nd ot of a c et h i st r e n d a r ea l lm e a n i n g f u ls u b j e c t st or e s e a r c h t h et h e s i ss u m m a r i z e st h et h e o r i e sa b o u tt h ec a u s eo fs i n g l ep r o p r i e t o r s h i pi nf b r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n ta n di t se l t b c to na m p h i t r y o nc o u n t r y t h et h e s i sb e g i n sw i t ht h ep r o c e s so ff o r e i g n d i r e c ti n v e s t m e n t sd e v e l o p m e n t ，d e s c r n e st h e p r e s e n ta n dp a s t s t a t u so fl b r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n tw i t he x a c tf i g u r e s i ta n a l y s e st h ec a u s e so fs i n g l ep r o p r i e t o r s h i pi nf o r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n tt h e o r e t i c a l l yf r o mt w oa s p e c t s ，i e t h ep o i n to fa m p h i t r y o nc o u n t r ya n dt h ep o i n to f t h em u k i n a t i o n a lc o r p o r a t i o n s ；a n du t i f i z e st h em e t h o do fg a m et h e o r yt o a n a l y s e st h e c a u s e se m p i r i c a l l y i nt h i sw a yt h ec a u s e sr e l a t i n ga n a l y s i ss h o u l db ei n t a c ta n di l k ) r ec o n v i c t i v e a st ot h ee f f e c to fs i n g l e p r o p r i e t o r s h i p i n f o r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n to no u rt e c h n o l o g y a d v a n c e m e n t ，d o m e s t i ci n v e s t m e n t ， l a b o re m p b y m e n ta n di n d u s t r i a ls t r u c t u r ee t c ，iu s et h e t h e o r yo ft w o g a p m o d e l t oa n a l y s e o nt h eb a s k so ft h ea b o v et h e o r e t i c a la n a l y s i s ，it a k e t i a n j i nc i t ya s a ne x a m p l et or e s e a r c he m p i r i c a l l yb yt h em e t h o do fr e g r e s s i o n a f t e rt h e i n t e m i v ea n a l y s i so fa c t i v ee f f e c ta n dn e g a t i v ee f f e c tw h i c ht h et r e n do fs i n g l ep r o p r i e t o r s h i pi n f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n tb r i n g st ou s ，im a k es o m ef e a s i b l es u g g e s t i o n st oo u rg o v e r n m e n ta n d e n t e r p r i s e st oc o p ew i t ht h a tt r e n d k e y w o r d s ：s i n g l ep r o p r i e t o r s h i pi nl b r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ，r e a s o n , e f f e c t ，t i a n j i n 河北上业大学硕士学位论文 第一章绪论 卜1 研究背景和意义 卜卜1 研究背景 自1 9 7 8 年改革丌放以来，我国经济逐步融入到世界经济一体化的进程当中，尤其是加入w t o 以 后，我国的整体投资环境更加丌放和优化，跨国公司作为外商直接投资的主体，其对华投资战略一直在 调整。已经进入我国十几年的德国汉高公司为了获取控股权，经历了长达9 年的3 次谈判，终j + 将设在 大津的合资企业转变为独资企业；广州宝洁公司，是美国宝洁公司在我国投资的第一家合资企业，经过 几次股权变更，现在的“州宝洁基本成为一家外商独资企业，外商持股9 9 ，中方的股份仅剩r 了缘 征性的1 ；2 0 0 4 年底u p s 宣布己与中外运签订了一项协议，通过阳中外运支付1 亿美元u p s 将获得 中国2 3 个城市的国际快递业务的直接掌控权，这意味着u p s 将彻底抛丌中外运在华实现独自经营。还 自j 艮多跨国巨头股权扩张的实例，这此现象从跨国公司的角度自力地说明我国外商直接投资独资化的趋 势已经凸显。 从外商在华投资股权结构变化的过程来看，跨国公司在华投资可大致划分_ 个阶段：一是2 0 世纪 9 0 年代中期以前，主要以合资或者合作企业为主；_ 是2 0 世纪9 0 年代中期以后，主要以控股、独资 为主。从1 9 9 7 年以来，我国新批设立的外商独资企业项目数一直多二合资企业数量。从1 9 9 8 年起合同 外资金额中外商独资企业一直多j ：合资企业。实际使用的外资金额则从2 0 0 0 年起独资企业超过合资企 业。近几年，新批企业数量和外资金额独资企业超过合资企业越来越多。根据商务部外资司的统计，2 0 0 7 年，伞国共批准设立外商投资企业3 7 8 7 1 家，其中外商独资企业2 9 5 4 3 家，占7 8 ；伞国实际利用外国 直接投资7 8 3 3 9 亿美元，其中外商独资企业达5 7 2 6 4 亿美元，占7 3 1 ，成为外商对华直接投资的主 导方式。 表1 11 9 9 7 年一2 0 0 6 年中国实际利用外商直接投资( 单位：亿美元) t a b l e 1 11 9 9 7 2 0 0 6 t h ea m o u n t o f f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n ta c t u a l l yu t i l i z e db yc h i n a 合资介业1 9 57 71 8 83 51 5 84 41 4 58 81 5 75 41 4 9 9 21 5 39 21 6 38 6 1 4 61 4 1 4 37 8 外商在华直接投资的独资化倾向研究以天津市为例 图1 119 97 年一200 6 年中国实际利用外商直接投资( 单位：亿美元) f i g 1 1 1 9 9 7 2 0 0 6 t h ea m o u n t o f f o r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n ta c t u a l l yu t i l i z e db y c h i n a 数据来源：以数据根据商务部外资司网站相关数据整理得出 显然，外商在华直接投资出现了独资化倾向，而这种倾向尤其以跨国公司的表现最为突出。这点主 要体现在两方：一是原来的一些中外合资企业和中外合作企业的外方纷纷丌始对企业增资扩股或者收 购中方的股份，最终达到独资化经营；_ 是新建外商独资企业不断增加。独资化倾向这一现缘不仅关系 到调整和优化外商投资企业的结构，酊且对我国经济发展具自重大影响。因此，从理论和实践上对外商 在华独资化倾向进行探索是当前极为紧迫的任务。 卜卜2 研究的意义 在中国引进外资战略由注重规模与速度向以引资的质量与效益为中心转型的新阶段，以独资化形式 进入的外商直接投资会对我国经济产生什么影响? 其对我国经济发展产生的影响与我国当前引资目标 是否一致? 这是个关键的问题。所以通过研究外资独资化趋势的根本原因、及其分析这一趋势对我国经 济发展的利与弊，可以帮助我们进一步明确采用何种对策来止确引导外资并在与跨国公司的博弈中获 胜，扬长避短地发挥外资的推动作用，这就成为本论文研究的意义所在。 天津市作为伞国首批对外丌放城市，又具自港u 城市的有利条什，所以在引进外资的数量规模居伞 国前列。目前，在天津市出现的外商直接投资独资化倾向也比较突出，作为本文的实证分析目标具有很 强代表性。掘此做出的相关分析和对策建议更贴近实际并可以为伞国所借鉴。 卜2 研：究的目的 本文的根本目标是在当前外商直接投资独资化趋势越发明显、我国利用外资战略丌始转换进入新阶 段的特殊时期，能够系统伞方位、深入透彻地对外商直接投资独资化趋势出现的原因及其对东道国经济 所产生的影响进行分析，同时结合我国当前的国情并以大津市为样本，指出女n ( 0 j 止确| i = | 对外资独资化的 趋势、扬长避短，为在外商直接投资独资化的形势r 如俐实现我国利用外资的战略目标提出切实可行的 思路和方法。本文拟在系统分析国内外学者在独资化方1 | _ | | 的研究成果的基础上，对己自成果进行完善， 加强定量分析充分利用客观数据，在此基础上结合我国目前经济状况的实际进行自现实意义的创新。 河北上业大学硕士学位论文 1 - 3 论文的研究内容与结构 第一章：绪论。概述本文的研究背景、意义和目的，提出本论文的创新点，在此基础上提出本文的 研究思路和论文具体框架。 第一章：系统综述关r 外商直接投资独资化的产生原因及其对东道国所带来影响的相关理论基础， 总结国内外相关内容的研究现状，并对国内外学者在外商直接投资方式的股权结构方的论述进行分析 和评价。 第三章：介绍外商直接投资独资化趋势在我国的发展现状，结合实际及其参考己柏研究成果分宏观 和微观两方综合分析和论述在我国独资化趋势产生的原因。 第四章：从根本上讲外商投资战略与我国引进外资战略就是一种博弈，既存在共同利益又有冲突点。 通过理论结合实际地说明外商直接投资独资化对我国经济可能和已经产生的影响，分析其各种影响对我 国经济发展产生的利弊。 第元章：简述分析天津市引进外资的现状，独资化趋势的具体表现；结合第四章得出的结论，具体 以天津为例指叫外资独资化影响与天津市引资目标的矛盾性所在 第八章：根据第无章的实证分析，提出可行性的对策以止确引导外资实现引资战略目标，并结合实 际将应对外资独资化趋势的自效对策推“阳伞国。 图1 2 论文框架结构图 f i g1 2 t h e f r a m e w o r k o f t h i st h e s i s 3 外商在华直接投资的独资化倾向研究以天津市为例 1 _ 4 研究的方法与创新和不足 卜4 1 研究方法 本论文结合经济学、国际贸易和管理学的理论与方法，采用理论分析与实证分析、定性分析与定量 分析相结合的方法，比较分析法，国内外理论研究与我国吸引外商直接投资的实际情况相结合的研究方 法，力求使文章的分析系统透彻、结论对实践有指导价值。 第一、理论分析与实证分析相结合。理论分析方法主要是通过理论应用，实证分析方法主要是通过 现状剖析，来佐证所提出方案和结论的科学性，达到去伪存真的目的。本文从外商在华直接投资独资化 倾向的现状入手，以经济理论和股权结构战略理论等为基础对外商在我国独资化趋势的动囚进行分析。 第_ 、定性分析与定量分析相结合。由j ：国内外外资独资化趋势出现的时间和整体研究历程还比较 短，所以数据不是很充分，大部分相关研究都是以定性分析为主的。本文将试图在外资独资化对东道国 所产生的影响方引入部分定量分析，以达到使本研究更加客观，更有说服力。 第三、比较分析。比较的研究方法。通过对外商在华独资化倾向的积极影响和消极影响进行比较， 对外商直接投资独资化战略对我国的经济影响与我国引资目标的对比，提出相应对策。 第四、为了使研究成果对现实具有指导意义和可操作性，本文始终都从我国的实际情况( 并以天津 市的实际情况为样本) 出发，紧密地将理论与实践结合在一起。 卜4 2 本论文的创新点与不足 1 创新点 第一、以前国内外的研究基本上都是对外商投资股权结构总体上进行研究和对比，缺少对外商独资 这一趋势的专r j 研究，所以也就比较零散，不够系统和伞。本文将在前人研究的基础上对外商直接投 资独资化进行专门研究，并且通过对外商直接投资在我国的发展现状，外商直接投资独资化产生的原因 和其对经济发展的影响的综合研究，在透彻把握这一现缘的基础上，提出切实可行的对策，使得论文总 体上具自更强的逻辑性，研究更加系统和深入。 第_ 、在以往关_ ：r 外商直接投资独资化动因的分析，大多是基r 跨国公司角度的理论分析。本论文 尝试从跨国公司和尔道国两个角度分析外商直接投资产生的原因，在理论性分析的同时采用博弈的方法 对外商直接投资独资化进行实证分析。 第三、我们注意到，已有的大多数研究是从总体上计述外商直接投资对我国经济发展的影响，部分 研究涉及到了合资方式与独资方式对经济发展某些方1 | | 的不同效应，对j 独资化对我国经济的影响所做 的系统分析尤其是实证分析还不多见，本文将伞综合分析独资化对我国的经济影响，并且以天津市为 样本作实证分析并提出对策。 2 本论文研究的不足之处 总体来看，本论文对外商直接投资独资化的原因及影响的理论和实证分析是比较伞1 | ；i | 和透彻的。但 是本论文还存在着不少不足之处，主要包括两方：一方是主要通过对比研究外商合资企业和外商独 资企业来进一步分析外商独资化趋势对我国经济的影响，为了突出研究的中心，对所占比例逐渐缩小的 中外合作企业的研究未作深入展丌；另一方是天津市的实证分析部分，由j i 实地调研及相关资料和数 槲获取的幽难，使得实证分析还自一此漏洞，不够深入。这两方都可以成为今后研究的努力方阳。 4 河北工业大学硕士学位论文 5 第二章第二章 外外商直接投资商直接投资独资化的相关理论独资化的相关理论综综述述 2 2- -1 1 外资外资直接投资直接投资独资化独资化的的相关理论相关理论 自我国改革开放以来， 从股权结构方面来看外商直接投资的方式主要有中外合作经营企业、 中外合 资经营企业、外商独资企业三种形式。从全国的外商实际直接投资情况来看，三种主要投资方式的比重 曾出现两次明显的结构性变化。从改革开放之初至 1985 年，合作企业的实际到账外资金额高于合资企 业和独资企业，但是从 1986 年起，合资企业的实际到账外资金额超过了合作企业，并且保持了整整 10 年的领先优势；第二次变化在 2000 年，独资企业的实际到账外资金额首次超过合资企业，并在接下来 的几年中一直占据主体地位。1 国外学者自 70 年代以来就从跨国公司经营战略角度对外商直接投资方式展开了研究与对比，近年 来对独资化这种形式更加关注；而在国内，近十年来才随着外商投资独资化现象的涌现，开展了这方面 的研究。 另外， 研究外商直接投资方式包括研究独资化应该从跨国公司投资方式决策与东道国吸收以不同投 资方式流入外资两个方面进行， 而目前国内外大多数关于投资方式的研究都是从投资者的角度出发， 东 道国只是作为理论分析的背景和前提而给定， 并未被列入分析的框架之中。 即使东道国的区位因素等被 纳入分析，成为投资者投资决策的一个因素，但东道国仍然是外国投资的被动接受者，既无法影响投资 者的选择和决策，也无法改变投资者的行为。因此，现有的跨国直接投资理论，基本上是一种供给决定 理论，忽略了对另一方主体东道国的行为分析。2投资决定是由供求之间的竞争决定的，既是投资 者的收益最大化决策，也是东道国的利益最大化选择，抛开东道国来谈外商直接投资是片面的，也是此 类题目研究的不足所在。以下就对国内外关于外资独资化方面的理论和研究现状进行论述。 2 2- -1 1- -1 1 外商直接投资方式外商直接投资方式选择选择的理论的理论 学术界对国际直接投资理论的研究已经非常深入和全面， 但是对于跨国公司在国际投资中采取不同 投资方式的原因还很少提出单独的理论， 一般是作为其他理论研究的一个研究部分。 关于国际投资方式 的理论依据主要包括:交易成本理论、讨价还价理论和组织能力理论。 一、交易成本理论一、交易成本理论 科斯(1937)认为任何一项商品(或劳务)的成本除了其本身的生产成本外，还有为组织交换而产生的 一系列交易成本。交易成本理论(transaction cost analysis)是近 20 多年来发展起来的非常有影响力的选 择理论，它被广泛地应用于解释跨国公司对外直接投资方式的选择行为。其基本思想是：市场交易是有 成本的， 这种交易成本一般可分为三类:搜寻(交易对手)成本、 谈判和签订交易合同的签约成本以及监督 与履约成本； 企业组织经济交易的基本原则是使总的交易成本最小化和长期效率最大化， 由于在利用企 业外部市场来协调经济交易活动时有可能存在较高的交易成本(或者说市场失效)，因而此时利用企业自 身组织(交易的内部化)取代外部市场会更有效率。 据此，将交易成本理论应用于分析跨国公司股权投资模式，其基本结论是：不同进入模式所带来的 外商在华直接投资的独资化倾向研究以天津市为例 6 成本和收益的比较(从而决定企业的长期利润)，决定了跨国公司对特定进入模式的选择，其原则是最小 化生产和交易成本； 为了解决因市场信息不对称、 市场失效和机会主义行为等造成的外部交易成本过高 的问题，跨国公司往往倾向于选择控制程度较高的进入模式，比如独资。这样，所谓的跨国公司的“占 股偏好”实际上反映的是跨国公司为降低交易成本而加强内部控制程度的偏好。3 二、讨价还价理论二、讨价还价理论 将讨价还价理论应用于外商直接投资方面，可知跨国公司和东道国政府都想获得控制权，跨国公 司选择何种投资方式是其与东道国政府讨价还价的结果。4 其中，跨国公司讨价还价的实力源自其所 有权优势，包括技术优势、资金优势、管理优势和规模优势等，跨国公司倾向于增加对子公司的控制程 度以保持和控制这种优势；东道国讨价还价的实力则主要依赖当地的特殊资源，包括市场进入、人力资 源和可替代资源(如资金、技术及管理)等。随着跨国公司讨价还价能力的提高以及东道国市场准入政策 的放宽，跨国公司会增加对国外子公司的股权参与度和控制度。 三、组织能力理论三、组织能力理论 组织能力理论侧重于研究跨国公司自身的能力。该理论认为，跨国公司的组织能力和经营经验是 影响其直接投资方式选择的重要因素。5 通常来讲，跨国公司会根据其经营管理经验以及所拥有的知 识基础和对东道国经营环境的适应程度，选择有利于施展并发展其自身能力的投资方式。 四、战略行为理论四、战略行为理论 与交易成本理论相反，战略行为理论认为市场进入“成本最小化”标准并不能很好地说明在直接 投资活动中企业追求最大垄断利润的现象。 该理论强调， 成本最低的进入方式未必能带来最大的竞争优 势，市场竞争才应该是企业考虑的重要因素。6 在大多数情况下，企业选择某种股权进入方式在于这 种方式能最大限度地增强企业的竞争地位，以获取垄断利润。dunning（1998）从跨国公司布局的角度 亦研究了其对增强跨国公司全球竞争地位的重要意义。 如果企业基于全球化的战略布局， 增强产业链整 合与控制，就会不断增加对东道国子公司的股权控制水平，追求最优的系统协调性，以赢得竞争实力的 提高。 从本质上看，上述四种理论对跨国公司对外直接投资方式选择的解释并不矛盾，不同的是，这四种 理论分别从不同的角度进行了分析。 跨国公司对外直接投资方式的选择是其对投资方式的控制程度、 资 源投入以及扩散风险这三个相互影响、相互联系的方面综合考虑的结果。从这个意义上来说，交易成本 理论侧重于不同投资方式下跨国公司承担的风险， 强调跨国公司倾向于选择交易不确定性低且知识产权 安全性高的投资方式； 讨价还价理论表明跨国公司愿意为了获得更高的投资回报而投入更多的资源， 同 时表明东道国的政策和干预是影响跨国公司对外直接投资方式决策的一个重要因素； 而组织能力理论则 强调不同投资方式下的控制效应， 认为跨国公司对外直接投资方式的选择出于充分发挥现有优势并努力 开发新能力的考虑；战略行为理论则强调企业战略导向直接影响甚至决定其海外的股权选择。 2 2- -1 1- -2 2 外商直外商直接投资对东道国影响的双缺口理论接投资对东道国影响的双缺口理论 美国经济学家钱纳里(chenery. h.b.)和斯特劳特(strout. a. m.)于 1966 年提出了著名的双缺口理论 （two gap model） 。在开放经济中，假设政府的收支相等，即不存在财政赤字或盈余，根据宏观经济学 的基本原理， 任何一种经济要持续稳定的发展， 必须保持社会总供给和社会总需求的平衡。 从总供给看， 国民总收人等于消费、储蓄和进口之和，即 gnp=c+s+m；从总需求看，总需求等于消费、投资和出 河北工业大学硕士学位论文 7 口之和，即:gnp=c+i+x；从理论上讲，国民总收入应等于国民总支出，即 c+s+m=c+i+x，则有: i-s=m-x 式中，左端是投资与储蓄之差，称为“储蓄缺口” ；右端是进口与出口之差，称为“外汇缺口”。 但 实际上在一国经济起飞的准备阶段， 两端通常是难以平衡的， 一方面表现为社会总投资大于国内总储蓄， 即:i-s0，于是出现“储蓄缺口” ；另一方面，表现为进口大于出口，即 m-x0，于是出现“外汇缺 口”(入超)。钱纳里认为，外资流入的作用首先就是弥合“双缺口” ，成功地利用外资可以克服储蓄、 外汇和技术的约束。外资的引入可以在不增加外汇支出的情况下带动出口，保持国际收支基本平衡，弥 补外汇缺口；同时又可以在不动用国内储蓄的情况下增加投资，维持适度的投资规模，弥补储蓄缺口， 从而促进经济增长。7 2 2- -2 2 外外商直接投商直接投资独资化的研究现状资独资化的研究现状 2 2- -2 2- -1 1 国外关于外商直接投资国外关于外商直接投资独资化的研究独资化的研究现状现状 一、一、影响影响外商直接投资方式选择外商直接投资方式选择的因素的因素研究研究 dunning 在 1977 年提出国际折衷理论(oil 理论)。该理论认为跨国投资方式由企业的三类优势条 件所决定：所有权优势，内部化优势和区位优势。8 如果一个企业拥有的优势条件越多，其采取独资 企业这样的高控股模式进入国外市场的可能性就越大。 但是上述三类优势无法完全解释产生不同投资方 式的原因，dunning 又将竞争优势，市场失灵，合作以及环境因素加入该理论以试图给出更合理解释。 1972 年伦敦商学院的教授斯托福和威尔士（john m.stopford and louis t. wells）在研究美国跨国公 司参股形式时，指出导致跨国公司全部控股海外公司增多有以下四种因素：领先竞争对手开发新产品、 控制原材料的愿望、产品特定化市场策略的使用、合理安排生产以节约生产成本。 安德森和盖逖浓（anderson and gatignon）于 1986 年最早提出交易成本分析方法。在组织结构和 组织设计取决于交易成本最小化的假设下， 他们认为跨国企业会选择一个能够将长期风险调整效率最大 化的特定市场进入模式。该选择由四个方面决定：特定资产交易、外部市场的不确定性、内部不确定性 以及潜在机会主义（搭便车者） 。他们认为，如果交易成本越低，东道国的环境越复杂（不确定性强） ， 投入的特定资产（稀有资产）越多，控制程度应该越高；当跨国公司积累的国际经营经验越多，市场上 的竞争对手越多时，控制程度应该越高。9 1981 年加拿大学者 hennart 在跨国公司理论研究中较为系统地探讨了跨国公司股权构成与交 易成本之间的关系， 他认为跨国公司作为一个在国际市场中组织内部交易的实体， 它的股权战略决策取 决于哪种股权构成方式能使其内部交易成本最低， 如果单独的利润中心经营比与东道国合作经营获利能 力强， 跨国公司会倾向于增资扩股回购股权把合营的企业转变为独资企业来强化整个公司的整体获利能 力。 harrigan 和 newman 在讨价还价理论方面做了比较深入的研究。企业的讨价还价能力就是讨价还 价能力是合作方获取合作利益份额的能力， 主要表现在对合作体的控制能力和合作利益索取能力。 当一 方拥有对方没有但是非常重要的特定资源， 其在企业中的讨价还价能力就越强。 当只有一方获取对方拥 有的知识时，潜在的不稳定性随之发生，当双方相互获取对方所提供的知识后，合资企业就变得很不稳 定。 随着跨国公司讨价还价能力的提高以及东道国市场准入政策的放宽， 跨国公司会增加对国外子公司 的股权参与度和控制度。10 外商在华直接投资的独资化倾向研究以天津市为例 8 李洛(lee raw, 1984)研究表明，外资谈判力的一个重要来源是东道国对外资的强大需求，另一来源 是承诺的合资期限。 在发展中国家， 外资投向长期的基础设施或通讯领域将有更大的谈判力。 另一方面， 东道国因区位优势而拥有一些谈判力。高孟斯和凯撒斯(gonmes and casseres) (1990 )指出跨国公司和东 道国政府讨价还价的能力会影响外国投资者的股权比例。其研究表明，相对于其它行业，在研发密集型 行业，跨国公司对东道国政府的讨价还价能力更强，建立独资企业的可能性更高。 hout, porter, ruldden (1982)曾就全球化到本土化的观点进行讨论。 他们指出全球性策略指的是高度 地整合和集中化公司的活动以扩充经济规模和范畴。 而本土化则以当地的顾客为导向， 使得公司内部组 织高度分权化。11 hill et al. (1990) 亦指出追求本土化策略的厂商会选择控制力低的模式进入市场，来 维持其全球化的弹性运作。 但以全球化策略为主的企业会选择控制力较高的进入模式， 以获取规模经济 的收益。 许多学者在研究跨国公司海外直接投资方式时， 都从东道国环境方面加以了考虑， 从东道国环境的 不确定性层面分析跨国公司的股权控制， 更多的强调制度性因素对跨国公司股权战略选择行为发挥着重 大影响，并认为国家风险、东道国政府股权比例管制乃至文化差异都是重要的影响因素。1981 年，加 拿大戴尔豪斯大学国际商务教授 alan m. rugman，1984 年，加拿大西安大略大学教授 donald j. lecraw 等人都在这一方面进行过一些探讨。 国外学者除了在理论方面对外商直接投资方式选择进行研究外，也通过实证研究对这个问题进行 了大量的分析。比较有影响的包括一下部分： beata k.smarzynska (2000)指出对东道国的投资环境评价越高，外资建立独资企业的可能性也越 大。 hines(1995)经过研究发现美国的跨国公司与其他国家的投资企业有很明显的不同， 他们在腐败程度 比较严重的国家一般会建立独资企业。有时甚至宁可放弃投资，也不会建立合资企业。12 bruce kogut 和 harbir singh(1988)从文化差异的角度解释跨国投资方式的选择。他们以美国的跨国公司为研究对象， 以美国和东道国的文化差异程度为解释因素， 通过实证得出与东道国的文化差异越大， 美国的跨国公司 以合资的方式进行投资的可能性越高。 agarwal 和 ramaswami (1992)指出东道国市场规模越大,对外国投资者就越具有吸引力，为了能够 获得利润最大化，外商会倾向于建立独资企业。phatak、muralodharan 和 chandran 的研究发现处于高营 销密集产业的厂商，偏好采取高控制权的投资模式。 blomstrom 和 zejan（1991）认为跨国企业的规模与对外投资方式的选择密切相关。因为企业规模 越大，其承担风险的能力越强，因此其更有可能采用独资的方式对外投资。然而，他们的实证结果与假 设却正好相反。beata k.smarzynska ( 2000)建立模型证明较小规模的企业倾向于设立独资企业。 凯夫斯（caves）(1982)指出跨国企业拥有的无形资产越多，相对于合资方式，它们更偏向于建立 独资企业。 原因在于东道国企业在合资企业中有搭便车的动机， 有强烈的动机借助跨国企业良好的声誉 以减少企业广告费用的支出，以此通过少量的费用获得全部的收益。13 meyer(1998)指出在国外经营经 验越多，跨国公司的国外投资会更多采用独资方式。其原因在于在国外经营经验越多，应对国外投资风 险的能力越强，跨国企业更愿意独自掌握企业经营的主导权。 二、二、外商直接投资对东道国影响的理论外商直接投资对东道国影响的理论研究研究 河北工业大学硕士学位论文 9 在外商直接投资理论中，关于外国直接投资对东道国或地区经济影响的理论主要包括双缺口和四 缺口模型。 美国经济学家钱纳里(chenery. h.b.)和斯特劳特(strout. a. m.)于 1966 年提出了著名的双缺口理论 （two gap model） 。在开放经济中，假设政府的收支相等，即不存在财政赤字或盈余，则有 i-s=m-x。 式中左端是投资与储蓄之差，称为“储蓄缺口” ，右端是进口与出口之差，称为“外汇缺口”。 罗纳德 麦金农具体地分析了引进外资与经济增长的关系。他在两缺口模型的基础上，建立储蓄约 束方程式和经济增长的外汇约束方程式， 揭示了外资的流入对一国经济的增长可产生两种正效应， 即放 松储蓄约束和外汇约束，提高经济增长率。麦金农在 1973 年提出了一个开创性的观点，他认为发展中 国家的贫困，不仅在于资本的稀缺，更重要的是，金融市场的扭曲造成了资本利用效率低下，抑制了经 济增长。14 赫尔希曼提出了“三缺口”模型中。他认为发展中国家在经济发展过程中会面临的包括技术、管理 和企业家的缺口（即技术缺口）的约束，并指出了通过外商直接投资弥补这一缺口的必要性，提出了利 用外资时的“一揽子”资源进口计划。 托达罗等在双缺口模型的基础上，又提出了四缺口模型，即在储蓄和外汇缺口的基础上，增加了 税收缺口的生产要素缺口，分析了引进外资的特殊作用。其中，生产要素缺口是指在企业经营管理、企 业家才能、技术技巧、信息等一揽子资源。15 四缺口模型从双缺口模型的宏观缺口发展到企业的结构 性职能缺位， 对指导发展中国家吸引外资具有十分重要的意义。 实际上， 进入 20 世纪 90 年代中期以来， 一方面我国国内银行存贷差剧增，另一方面国际收支顺差剧增，在引进外资中，对生产要素缺口的弥补 已经成为首要目标。通过外商直接投资弥补技术缺口和管理缺口，并由此促进我国的经济增长，成为今 后一个时期我国利用外商直接投资的首要任务。 后来麦金农又将四缺口模型动态化，指出引进外资具有比国内资金积累更高的效率，即比国内资 本积累高的资本产出率。 双缺口和四缺口模型都是对引进外资的整体分析， 没有涉及不同的外商直接投 资方式对东道国经济的不同影响。 目前国内外尚没有关于外商直接投资独资化对东道国或地区经济影响 的专门的完整的理论论述。 2 2- -2 2- -2 2 国内国内学者关于学者关于外商直接投资外商直接投资独资化的研究独资化的研究现状现状 20 世纪 90 年代中期以后， 我国的外商直接投资进入了一个新阶段， 以控股和独资化为特征的投资 趋势逐渐显现出来。 所以我国专家学者对这一新趋势开始从各个角度进行研究， 但总体上来说还不很全 面，一般都是定性的描述。 一、影响外商直接投资方式选择的因素研究一、影响外商直接投资方式选择的因素研究 裴长洪(1996)首先提出 1992 年后在华外商独资企业形成的增长速度有加快趋势，特别是非海外华 人在选择投资方式上较多地偏向于独资经营并对独资化现象的原因进行了简单地分析， 其中外商对投资 中国大陆的风险担忧的减少是重要原因之一。16 这是我国学者较早对外商直接投资在华独资化进行的 研究，对于本领域内研究的进一步深入具有重要意义。但由于当时独资化现象还不是很明显，用于可研 究的数据也不是很充分，所以该研究对于独资化现象的分析比较单薄。 通过对 1984-2001 年中国外商直接投资合同金额结构的实证研究(华民，蒋舒，2002)发现，在中国 开放初期，跨国公司进入中国主要采取中外合资和中外合作企业的方式，但是近几年来，新增外商直接 外商在华直接投资的独资化倾向研究以天津市为例 10 投资进入中国的方式发生重大变化，由以前的合资为主演变成以独资为主。同时，在中外合资企业中的 外资控股、独资倾向日趋明显，外资通过增资扩股和收购中方股权，使其在很多合资企业的股份由以前 的少数或对等变成控股甚至独资，进而使这些企业变成外方的控股或独资公司。华民、蒋舒在开放资 本市场：应对“三资企业” “独资化”发展倾向的策略取向中，从博弈论角度进行分析，认为合资或 合作企业并不是一种稳定的企业形态，合作双方并不存在纳什均衡，因为在中外合资或合作企业中，外 方拥有自身的信息优势和有效的学习激励优势， 通过重复的合作博弈， 使得博弈的结果越来越有利于外 方，在这种情况下，所有权优势逐渐向外方倾斜，中方被迫转让自己在合资或合作中的股权，于是有了 三资企业独资化发展趋势。17 李维安、李宝权在跨国公司在华独资倾向成因分析：基于股权结构战略的视角中，加入时间 因素和跨国公司学习效应分析， 提出了一个股权战略选择的两阶段模型， 动态地研究跨国公司在海外投 资过程中的股权战略选择问题。他们认为跨国公司股权战略选择，是一个以跨国公司母公司为主体，在 以东道国投资环境给定的前提下， 基于母公司当前的经营战略指向， 为追求股权结构战略选择或改变可 能带来的非生产性收益，所进行的一种决策过程和决策结果。跨国公司的股权结构不是一成不变的，而 是随着投资环境及母公司经营战略变化而变化的，例如在中国，跨国公司在股权战略选择上，存在一个 以合资、合作为主逐步转变为以独资经营为主的发展趋势。18 王东梅(1994)强调跨国公司的内部和外部因素对投资方式的影响，其中内部因素包括技术管理水 平，产品战略和公司财力，外部因素包括东道国政策，母国政策，伙伴方的能力效率和市场竞争状况。 崔新健(2001)将外商投资方式的变化分为三个阶段， 并将原因归结于两方面的因素： 区位变量和企 业变量，区位变量包括转轨变量，外资政策等，企业变量包括企业优势，企业规模等。 朱仲羽等(2002)通过对苏州利用外商直接投资的数据中发现中国投资环境的改善， 跨国公司所有权 优势的增强，中国资源优势的相对弱化，跨国公司经营策略的国际化倾向以及资源-市场-产业聚集效应 的显现促使外商企业由合作合资方式转向独资。 李永年认为独资企业主要是面向国际市场，产品主要向外出口；合资企业则是为了占领国内市场， 产品用于内销。扬学军将影响股权结构的原因归结于四方面的影响：组织效率寻求因子，环境因子，外 方资源和战略调整因子，知识保护因子。 沈悦志从法律法规角度进行了分析，他认为随着利用外资的发展，现行外资待遇制度的弊端日益 显现，造成了外资企业与内资企业不平等的竞争环境，一些跨国公司在某些行业形成垄断，对企业进行 控股或独资。 另外，台湾学者对台资企业进入内地市场模式的决定因素进行了量化研究。陈旭铭研究发现，投 资台商的经营策略、 对大陆地区的风险认知、 进入大陆市场时机及投资产业的研发密集度是显著影响合 商进入模式的因素。 二、外商直接投资二、外商直接投资独资化独资化对东道国影响的理论研究对东道国影响的理论研究 魏浩、安礼伟等（2003）对跨国公司在华企业独资化的现状、影响与对策进行了进一步研究。指 出 “独资化” 对中国经济的不利影响： 即导致传统的贸易保护手段更难奏效， 内部贸易和转移价格问题， 造成对某些行业的暂时垄断等；以及对中国经济的有利影响：即将中国企业带入了国际营销网络，为国 内消费者提供更好的服务。19 河北工业大学硕士学位论文 11 赵晋平(2001)进行了外商直接投资对我国劳动力就业贡献的计量分析，1991-1999 年期间其贡献比 1985-1990 年期间明显下降，即每单位外商直接投资增长所带动的从业人员增长有较大幅度下降。指出 合资经营、合作经营、合作开发对劳动力的吸纳能力要高于独资经营。20 陆建军(2003)选取1987年-2001年15年的相关数据做了外商直接投资对中国国内投资影响的检验。 其结果表明， 外商直接投资对国内投资总体上存在显著的挤入效应， 对大多数省份的投资也存在挤入效 应， 但在东部沿海省份挤出效应和中性效应则占一定的主导地位。 他指出外国资本从合资到独资的转变 在客观上对那些可以通过合资途径进行投资的国内资本直接造成了挤出。21 通过以上对国内外关于外商直接投资独资化相关研究的回顾，可以得出这样两点结论：其一，在 理论方面国内外都还没有把外商对外直接投资方式作为一个独立的课题进行研究， 所以虽然内容比较丰 富，但是较为零散，不成体系；其二，大多是从跨国公司的角度出发研究股权战略选择，缺少以东道国 吸收外资角度的外商投资方式研究。这也将成为本论文的努力方向。 外商在华直接投资的独资化倾向研究以天津市为例 第三章我国外商直接投资独资化的现状与动因分析 3 1 外商直接投资的相关概念 外商直接投资具体是指一国的投资者将资本用j 他国的生产或经营，并掌握一定经营控制权的投 资行为。它以取得或拥自国外企业的经营控制权为特征，以获得利润或其他利益为目的。从股权结构方 1 l ；i j ，外商直接投资