（国民经济学专业论文）商业银行个人住房贷款信用风险防范研究.pdf

摘要 随着我国城市化进程的逐步推进和城镇住房制度改革的不断深入，作为国 民经济支柱产业之一的房地产业近年来取得了快速的发展。城镇居民按户计算 的住房自有化率达到8 0 以上，建筑业和房地产业占g d p 的比例接近1 0 。在此 背景下，与房地产业相关的房地产信贷也实现了快速增长，并带动了房地产业 的进一步发展。同时，在国家各种个人住房信贷支持政策和不断加大的个人住 房贷款支撑力度下，商业银行个人住房贷款业务如何健康、稳步的发展，从而 使之真正成为房地产业繁荣与发展的金融支持之一，已成为各界关注的重点。 而个人住房贷款信贷风险防范，尤其是信用风险防范又是其中重中之重。鉴于 此，作者在学习和借鉴前人研究成果的基础之上，结合自己对此问题的进一步 研究形成本文。 本文通过运用实证分析、数据分析等方法，在对我国房地产市场和个人住 房贷款业务的发展历程回顾的基础之上，对我国个人住房贷款信贷风险防范进 行了纵横剖析，并结合对国外个人住房贷款信用风险防范的分析，提出了基于 我国实情、借鉴国际经验的完善我国商业银行个人住房贷款信用风险防范体系 的建议。在外部主要从外部环境建制到内部管理提升两方面逐层展开，外部环 境建制主要包括个人征信体系的完善、个人住房抵押贷款担保体系和保险机制 的建立、住房贷款抵押证券化，商业银行内部管理提升主要涉及个人住房贷款 业务开展前、中、后各个环节的风险防范方面的问题。 关键词：个人住房贷款；信用风险 s t u d yo nt h ep r e c a u t i o no f i n d i v i d u a lh o u s i n gl o a nc r e d i t r i s ko fc o m m e r c i a lb a n k a b s t r a c t a st h ed e e p e n i n go ft h eu r b a n i z a t i o np r o c e s sa n dr e f o r m a t i o no fh o u s i n gs y s t e m o fb o t hr u r a la n du r b a na r e a si no u rn a t i o n , t h er e a le s t a t ei n d u s t r y , a so n eo ft h ep i l l a r i n d u s t r i e so fn a t i o n a le c o n o m y , h a sg e taq u i c kd e v e l o p m e n ti nr e c e n ty e a r s t h e s e l f - o w n e dh o u s e sr a t ec a l c u l a t e db yf a m i l yh a sr e a c h e da b o v e8 0 ，a n dt h eo u t p u t v a l u eo fc o n s t r u c f i o ni n d u s t r ya n dr e a le s t a t ei n d u s t r yh a so c c u p i e dn e a r l y10 o ft h e g d eu n d e rt h i sb a c k g r o u n d ，t h er e a le s t a t ec r e d i t ，w h i c hh a sac l o s er e l a t i o n s h i pw i t h r e a le s t a t ei n d u s t r y , h a sd e v e l o p e dm o r ea n dm o r eq u i c k l 弘a n da tt h es a m et i m ei th a s p u s h e dt h er e a le s t a t ei n d u s t r y t oo b t a i naf u r t h e rd e v e l o p m e n t m e a n w h i l e ，u n d e rt h e f a v o r a b l ec r e d i tp o l i c i e sa n dt h em o r ea n dm o r es u p p o r t i n gm e a s u r e sf o ri n d i v i d u a l h o u s i n gl o a n ，i th a sb e e nt h ef o c u st h a th o w t op r o m o t et h ei n d i v i d u a lh o u s i n gl o a n a n dm a k ei tb et h er e a lf i n a n c i a ls u p p o r t i n gm e t h o do fe s t a t ei n d u s t r y h o w e v e r , t h e p r e c a u t i o no ft h ei n d i v i d u a lh o u s i n gl o a nr i s k s ，e s p e c i a l l yt h ec r e d i tr i s k , i sm o s t i m p o r t a n t a c c o r d i n gt oa l l o fa b o v e ，t h i st h e s i sh a sc o m eo u tb a s eo nt h e p r e r e s e a r c h e sa n dt h ea u t h o r s o w ns t u d y 0 1 1i t r i s km a n a g e m e n th a sb e e nr e g a r da st h ec o r ef u n c t i o no fc o m m e r c i a lb a n kb y t h em o d e r nf i n a n c i a lt h e o r y , a n dt h en e wb a s e lh a db r o u g h tf o r w a r dh i g h e r r e q u i r e m e n tf o rt h eb u i l d i n go fr i s km a n a g e m e n tf r a m e t h i st h e s i sw i l la n a l y z et h e s i t u a t i o no ft h ep r e c a u t i o no fi n d i v i d u a lh o u s i n gl o a nc r e d i tr i s kl e n g t h w a y sa n d b r e a d t h w i s e ，u s i n gt h em e t h o do fa c t u a le v i d e n c e sa n d d a t aa n a l y s i s a n db a s i n g0 1 1 t h er e s e a r c ho i lt h ep r e c a u t i o no fi n d i v i d u a lh o u s i n gl o a nc r e d i tr i s ka b o a r d ，t h e t h e s i sw i l lp u tf o r w a r dt h ep r e c a u t i o ns y s t e mf o ri n d i v i d u a lh o u s i n gl o a nc r e d i tr i s k w h i c hc o n t a i n sb o t ht h ee n v i r o n m e n tc o n s t r u c t i o nf r o mt h eo u t s i d ea n dt h e m a n a g e m e n ti m p r o v e m e n tf r o mt h ei n s i d et h ec o m m e r c i a lb a n ki nc h i n a k e yw o r d s ： i n d i v i d u a lh o u s i n gl o a n ；c r e d i tr i s k n 西北大学学位论文知识产权声明书 本人完全了解西北大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。 学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。 本人允许论文被查阅和借阅。本人授权西北大学可以将本学位论文的 全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫 描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研 究所等机构将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库或其它 相关数据库。 保密论文待解密后适用本声明。 学位论文作者签名：燮指导教师签名：学位论文作者签名：绝三堕指导教师签名： 毒3 年1 月l 够日夕矿谚年6 月7 日 西北大学学位论文独创性声明 本人声明：所星交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究 成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，本论文不包含其他人已经 发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而 使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：郴 多妒辟6 月f 够日 1 导论 1 1 选题背景及意义 当前金融风险的影响已越来越大、越来越集中，其存在对经济发展和社会进 步都有巨大的危害。它不但能使个别金融机构蒙受巨额损失，而且还可能破坏一 个国家和地区的经济稳定，引发社会动荡。 而房地产业在我国国民经济的发展中也日益占据举足轻重的地位。f 1 2 0 世纪 9 0 年代以来，我国房地产市场逐步发展并迅速壮大，已逐渐成为推动各地区乃至 整个国民经济增长的重要力量。与其发展紧密相关的个人住房贷款业务是我国福 利分房制度向住房分配货币化转变过程中引入的一种金融产品，在不断发展的过 程中起已成为我国商业银行贷款业务中重要的项目。个人住房贷款规模在银行资 产中的比重逐年上升，截至2 0 0 5 年2 月末，商业银行发放的自营性个人住房贷款 额已达至u 1 6 5 0 s 亿元，占商业银行中长期贷款的2 3 ，对解决居民住房问题和促 进房地产业的发展起到了重要作用。作为一项金融业务，个人住房贷款的核心 问题也毫不例外的是风险问题。 短期来看，住房贷款属于风险较低的信贷品种，因此成为银行个人信贷消费 营销的重点。但随着房地产业和房地产金融业的快速发展，金融业和房地产业的 关联度不断提高，住房贷款作为一项中长期贷款业务，其风险具有隐蔽性、滞后 性等一系列特征也将开始逐步暴露，这必然会使房地产及相关产业、居民住房消 费乃至整个国民经济产生连锁反应。而在个人住房贷款的信用风险、市场风险和 操作风险中，信用风险又居于首位。作为金融市场上最基本、最古老也是危害最 大的风险，信用风险近年来再次受到整个金融业的极大关注。 因此充分认识个人住房贷款信用风险问题并实施有效的防范措施，以降低和 防止个人住房贷款风险的发生，将不但有利于我国商业银行安全经营进而促进其 健康稳定发展，还会带来我国房地产业的进一步繁荣与发展，而且从宏观上有利 于整个金融体系的稳定和经济的持续健康发展。 1 2 研究动态及问题引出 在2 0 世纪7 0 年代以前，度量和管理信用风险的方法和模型主要是借助各种 报表提供的静态财务数据，进而通过分析经济体中的各种信息来相对主观的评价 其信用质量。8 0 年代以来，信用市场的发展很信用风险的变化使得风险度量和 风险管理研究领域开始出现了许多新的量化分析方法、度量模型和管理策略。 国外的研究更重视使用金融工程方法研究建立技术模型，对信用风险进行定 量的分析和评估，测定结果用作风险管理策略制定的依据，信用风险测量作为国 。数据源于 2 0 0 4 年中国房地产金融报告，中国人民银行房地产金融分析小组，2 0 0 5 年8 月5 日 l 外银行住房贷款风险管理的基础和核心。其风险管理技术的发展趋势向定向化和 模型化结合的研究，一般在其风险度量、评价过程以及风险管理措施的制定中均 有大量的历史数据作支持，特别是在风险的度量中通常应用数理统计模型准确量 化特定风险发生的概率和可能导致的损失程度。 量化度量和应用量化管理风险的模式已得到公认，学术界已产生了一系列的 技术和方法已试图能够较准确地度量和管理信用风险，如j e m o r g a n 建立的以v 打 为基础的信用度量制模型( c r e d i tm e t r i c s ) ，k m v 公司建立的以期权理论为基础 的k m v 模型，麦肯锡公司建立的以宏观模拟为基础的信用组合观点模型( c r e d i t p o r t f l i ov i e w ) 和瑞士信贷银行建立的以保险精算方法为基础的c r e d i tr i s k + 模型 等。 而由于我国目前基础数据的缺失致使建立在实证分析基础上的研究成果十 分有限，虽然涉及的定量分析很多，但实用性和可操作性不强，如对期权理论和 v a r 分析方法的研究使用的方法和数据都是国外的。总体看国内学术界对个人住 房贷款信用风险的研究仍处于直接应用国外的研究结论和感性分析和判断的阶 段。 近几年来国内有越来越多的人开始意识到个人住房贷款信用风险的重大影 响，但国内研究更多的关注银行外围制度的建立，始终围绕如何消除已有风险， 没有把重点放在新的住房贷款风险的产生上。 1 3 研究思路及方法 本文主要以个人住房贷款信用风险的成因分析和防范措施的思路进行，在这 一研究过程中结合与发达国家成功模式的比较和典型经验的借鉴，最后基于我国 微观和宏观方面的具体情况提出我国商业银行个人住房贷款信用风险防范体系 的构建，将风险防范的重点放在新的风险的产生上。 本文的主要研究方法有： ( 一) 有限理性假说方法的运用。在分析住房贷款信用风险产生原因时用到 该方法，同时用到信息不对称分析方法。 ( 二) 比较研究的方法。在个人住房贷款信用风险防范研究中主要用比较研 究方法，以比较中国在信用风险防范中与西方发达国家的异同的过程中得出中国 现阶段与之的差距，并结合国情得出信用风险防范的可借鉴之处。 ( 三) 规范的分析方法。本文在全文的分析过程中都用到了较为严格的规范 分析方法。 ( 四) 数据分析的方法。本文在分析的过程中大量的运用的数据分析的方法。 如在分析我国房地产市场和个人住房贷款业务现状时就多次运用该法。 。本文第二章理论综述部分将对这些模型予以进一步介绍。 2 导论 1 i 商业银行个人住房贷款风i i 险防范国际经验借鉴l 中国商业银行个人住 房贷款分析 中国商业银行个人住 房贷款信用风险 中国商业银行个人住房贷 款信用风险防范体系构建 图1 1 研究思路 1 4 研究内容及框架 本文共有七部分组成。 第一章导论。介绍选题背景及研究意义，和本文的研究思路、方法及研究内 容、框架。 第二章文献综述与理论述评。主要由对国内外有关信用风险防范理论和个人 住房贷款风险理论的综述组成。 第三章中国个人住房贷款分析。本章主要以回顾我国房地产市场发展、个人 住房贷款发展为切入点，深入剖析中国个人住房贷款的发展现状及存在的问题， 为下文进行个人住房贷款信用风险分析作铺垫。 第四章我国商业银行个人住房贷款信用风险。主要分析了中国商业银行个人 住房贷款信用风险及其防范现状。在分析个人住房贷款信用风险时，在对个人住 房贷款面临的一般风险分析后，着重从借款人、房地产开发商和抵押物等方面分 析其中最重要的风险信用风险。同时分析了对商业银行个人住房贷款信用风 险防范现状。本章的内容为后续章节中风险防范体系的构建的提供现实基础。 第五章个人住房贷款信用风险防范国际经验借鉴。在分析发达国家个人住房 贷款成功模式的基础上，主要以美国为例从内、外两方面对其住房贷款信用风险 3 导论 理论综述 中国商业银行个 人住房贷款分析 中国商业银行个 人住房贷款信用 风险 商业银行个人住房 贷款信用风险防范 国际经验借鉴 中国商业银行个人 住房贷款信用风险 防范体系构建 结束语 国外个人住房贷款信用风险防范理论 国内个人住房贷款信用风险防范理论 中国房地产市场的发展简述 中国个人住房贷款的现状及问题 中国商业银行个人住房贷款风险概况 我国商业银行个人住房贷款信用风险 中国商业银行住房贷款信用风险防范 现状 国外个人住房贷款成功模式 个人住房贷款风险管理经验对中 国的启示 典型国家商业银行个人住房贷款 信用风险防范 构建商业银行个人住房贷款信用 风险内部防范体 构建商业银行个人住房贷款信用 风险外部防范体 图1 2 研究框架 4 巫面 一一一一一一一 稍一购一勰一黝 防范措施予以剖析，最终结合国情得出住房贷款信用风险管理对中国的启示，作 为构建中国个人住房贷款信用风险防范体系的经验依据。 第六章中国个人住房贷款信用风险的防范体系的构建。本章将基于以上分 析，对我国个人住房贷款风险防范提出内、外两方面的切实可行的建议。 第七章结束语。得出本文的结论并提出有待于进一步解决的问题。 5 2 理论综述 在商业银行信用风险防范的不断演进过程中，国内外学者都从不同角度进 行了大量研究，这些研究源于实践，又引导实践。了解这些研究，有利于我们更 好的理解商业银行风险防范，从而把握商业银行个人住房贷款信用风险防范的发 展方向。以下将分国外、国内对这部分理论作一综述。 2 1 国外个人住房贷款信用风险防范理论 国外个人住房贷款业务开展的长期历程为其风险防范理论的研究提供了丰 厚的实践基础，在这样的实践背景下，国外的相关理论研究具有很强的借鉴意义， 以下将对此进行论述。 2 1 1 商业银行经营管理理论指导下的信用风险管理 商业银行是以追求利润为目标，以经营金融资产和负债为对象的综合性、多 功能的金融企业。商业银行风险管理包括信用风险管理都受商业银行经营管理 理论的直接影响。商业银行在逐步发展的过程中以商业银行经营管理理论为基础 并在其指导下形成各种风险防范理论。商业银行在经营管理过程中以盈利性、安 全性和流动性为基本方针( 下简称“三性”方针) 。“三性”方针既矛盾又统一， 为了积极谋求该方针的搭配和协调，西方商业银行管理理论在各个时期管理经验 的基础上经历了资产管理理论、负债管理理论、资产负债管理理论等的长期演变。 2 1 1 1 资产风险管理理论( a s s e tr i s km a n a g e m e n tp e r i o d ，a r m p ) 2 0 世纪6 0 年代前，传统的商业银行信奉资产管理理论，该理论强调负债是 银行既定的前提，资产的规模受负债规模的限制，银行管理层能做的是在既定的 资产规模基础上，努力实现资产结构的优化调整。它十分注重使资产在期限上同 负债相匹配，注重保持资产的流动性及分层次的准备金，还注重银行资本的充足 性。在该种思想的指导下，相继出现了商业贷款利理论、资产转换说、预期收入 说和超货币供给理论等。 在资产管理理论的影响下，商业银行将信用风险管理的重点放在贷款业务 上，认为商业银行最直接、最经常的风险来自资产业务。大额信贷资产风险常常 是导致银行周转困难、停业倒闭的最直接原因。在很长时间内，商业银行极为重 视资产业务的风险管理，确立了稳健经营的基本原则。这一时期，银行重点考虑 的是在一定资金量的情况下选择投资和贷款的机会，只注重原有资产结构，而很 少调整负债结构。 2 1 1 2 负债风险管理理论( l i a b i l i t ym a n a g e m e n t , l m ) 二战后，随着各国经济的增长和金融体系的成熟使传统的资产管理里受到质 。庄毓敏，商业银行业务与经营，北京：中国人民大学出版社，2 0 0 5 ，第4 页。 圆胡庆康，现代货币银行学教程：第三版，上海：复旦大学出版社，2 0 0 6 年8 月，第1 2 6 1 4 4 页 6 疑，存求资金、扩大负债已成为当时银行界的第一需要。美国花旗银行率先发行 了大额可转让订单，取得显著效果，由此诱发负债管理理论的兴起。 盛行于2 0 世纪6 0 年代的负债管理理论认为，银行可以主动管理负债，银行 通过积极的管理去争取活期存款、定期存款和储蓄存款以及向欧洲美元和联邦基 金借款来影响资金来源。这一理论主动调整负债结构，强调借入资金来满足存款 的提取和增加放款的需要，保持资金清偿能力和流动性，并取得最大利润。其核 心思想是，负债不是既定的，而是由银行加以扩张的，资金的来源银行是可以确 定的。这种思想使银行的风险管理重点转向负债业务，通过使用借入资金来保持 或增加其资产规模，增加收益。 受该理论的影响，商业银行在这一时期把风险管理的重心放在负债业务上， 因为负债规模的扩大使商业银行的经营环境更加充满不确定性因素，也加大了商 业银行经营的信用风险。 2 1 1 3 资产负债联合管理理论 2 0 世纪8 0 年代初，银行经营管理理论又一次处出现重大转变，资产负债联 合管理论产生。该理论的基本思想是从资产和负债两方面综合考虑，对应的进 行分析，跟据银行经营化环境的变化，协调各种不同的资产和负债在利率、期限、 风险和流动性等方面的搭配，作出最优化的资产负债组合。资产负债联合管理的 核心内容在于分析资产、负债两方面之间的“缺口”，并围绕缺口探索解决途径。 资产负债联合里理论影响的风险管理强调对资产业务风险和负债业务风险 的协调管理，弥补了资产管理和负债管理个偏一方的的局限。 2 1 1 4 风险资产管理理论 进入2 0 世纪8 0 年代以后，金融自由化浪潮高涨，大量的金融衍生工具被广 泛应用于金融实践，银行间的激烈竞争和业务发展的全球化导致国际银行业面临 的风险种类和风险水平迅速增加。这样的背景促使银行风险管理的理念和技术有 了新的提升，原有的资产负债管理理论的局限性日益突显。表外风险管理理论和 金融工程学等思想方法被不断的应用于商业银行风险管理，在风险管理方法上更 多的应用数学、信息学和工程科学等方法。 为了增强银行体系的抗风险能力，促进市场的公平竞争，1 9 8 8 年巴塞尔银 行监督委员会颁布了巴塞尔协议，这标志着国际银行业相对完整的风险管理 函该理论产生的背景是2 0 世纪7 0 年代初，以美元为主导的布雷顿森林体系的瓦解，和再次发生的石油危 机，利率管制的放松，市场利率和汇率出现剧烈的波动。过度依赖市场融资性的商业银行开始意识到利率 风险和流动性风险对他们的冲击，因此在7 0 年到转化为全球性的金融恐慌。这使大多数银行认识到传统的 段存长贷、单纯依靠增加业务量增加收益和单一的资产管理和负债管理都不再适用。 o 巴寨尔银行监管委员会原称银行法规与监管事务委员会，成立于1 9 7 4 年。各国的代表机构为中央银行， 如果中央银行不负责银行业的审慎监管，则该国的银行监管当局也可是代表机构。该委员会的主要宗旨在 于交换各国的监管安排方面的信息、改善国际银行业务监管技术的有效性、建立资本充足率的最低标准及 研究在其它领域确立标准的有效性。 7 原则体系初步形成。该协议的核心是提出了针对信用风险的资本要求，强调用资 本缓释风险损失，根据资产类别和资产性质以及债务主体的不同，将银行资本化 分为核心资本和附属资本两类，确定了风险权重的计算标准及风险资产的标准比 率为8 。 但是随着国际银行业风险的迅速变化和金融创新的不断发展，巴塞尔协议 已不能准确敏感的反应真实的风险水平。因此1 9 9 6 年的资本协议修正案中进一 步提出了对市场风险资本的要求，在于2 0 0 6 年实施的新巴塞尔资本协议中 资本要求有进一步扩大到操作风险。新巴塞尔资本协议全面继承了1 9 8 8 年协议 的为代表的一系列监管原则，以资本充足率为核心，以信用风险控制为重点，着 手从单一的资本充足约束转向突出强调银行监管从最低资本要求、监管部门的监 督检查和市场纪律三个方面的共同约束。巴塞尔协议的不断完善和发展的每一 步都是银行风险管理原则发展与演变的里程碑。 2 1 2 商业银行信用风险分析方法 在上述理论的指导下，面对历次金融危机，各国政府和金融机构在宏观经济 和经济体系中不断寻求高效合理的风险管理方法，以完善和巩固本国的金融体 系，增强抵御风险的能力。在此过程中，世界许多大金融机构不断研究开发和利 用非常有效的技术和方法来识别、度量和控制金融风险。信用风险管理的目标是 通过讲风险保持在可接受的限度内，达到最大化银行的调整收益率。有效的信用 风险管理是风险管理综合手段的中的关键组成部分，也是任何银行保持成功经营 的关键。 2 1 2 1 专家判断法及信用评分法 专家判断法是指由信贷专家根据客户信用风险是别所获得的信息。结合自身 的信贷业务经验，以主管判断的方式确定客户信用风险评级的结果。这种方法是 在资产管理理论指导下的传统的商业银行信用风险管理中普遍采用的方式，目前 在不分发展中国家的商业银行中仍然存在。在专家判断法下，由于各商业银行的 自身条件不同，因而在对贷款申请人在信用分析中作涉及的内容也不尽相同。但 是绝大多数银行都将重点放在借款人的“5 c 上，即品质( c h a r a c t e r ) 、还款能 力( c a p a c i t y ) 、资金实力( c a p i t a l ) 、担保情况( c o l l a t e r a l ) 和周期情况( c y c l e c o n d i t i o n ) 。 品质( c h a r a c t e r ) 特指借款人愿意履行其付款承诺的可能性，主要依据借款 o 巴塞尔协议是巴塞尔委员会于1 9 8 8 年7 月在瑞士的巴塞尔通过的“关于统一国际银行的资本计算和 资本标准的协议”的简称。该协议第一次建立了一套完整的国际通用的、以加权方式衡量表内与表外风险 的资本充足率标准，有效地扼制了与债务危机有关的国际风险。 b a s e lc o m m i t t e eo nb a n k i n gs u p e r v i s i o n 2 0 0 1 也有些银行将信用分析的内容归为“5 w ”或“5 p ”。“5 w ”是指借款人( w h o ) 、借款用途( w h y ) 、还款期 限( w h e n ) 、担保物( w h a t ) 、如何还款( h 硝) ；“5 p ”是指个人凶素( p e r s o n a l ) 、目的因素( p u r p o s e ) 、 偿还凶素( p a y m e n t ) 、保障因素( p r o t e c t i o n ) 、前景因素( p e r s p e c t i v e ) 。 8 人过去的信用记录来判断。在标准的资信调查报告中，被调查对象的过去付款记 录和征信公司对其的信用评级可作为参考。 还款能力( c a p a c i t y ) 之借款人偿还银行贷款的能力，主要通过客户的经营 状况和资产状况来判断。具有较好的资本实力、合理现金流的借款人会表现出良 好的偿付能力。 资金实力( c a p i t a l ) 之借款人的财务状况，其中包括全部净资产和无形资产 净值。资本状况可通过企业的财务报表和比率分析得出。 担保情况( c o l l a t e r a l ) 主要指抵押品和担保人情款。对抵押品的审查主要包 括价值、剩余使用年限、专业化程度、市场流动性等方面；对担保人的审查主要 是要明确其是否具备担保资格。 周期情况( c y c l ec o n d i t i o n ) 之能够对借款人还款能力产生影响的社会经济 发展的一般趋势，以及某些地区或领域的特殊发展和变动，借款人的信用质量是 否会因这些变化而受到积极或消极的影响。 此外，还有应用较为广泛的专家预测分析法，又称德尔菲法( d e l p h im e t h o d ) ，依据系统的程序，采用匿名发表意见的方式，即团队成员之间不得互相讨论， 不发生横向联系，只能与调查人员发生关系，以反覆的填写问卷，以集结问卷填 写人的共识及搜集各方意见，可用来构造团队沟通流程，应对复杂任务难题的管 理技术。这种方法是通过组织各领域的专家运用其各种专业方面的知识，对消费 者可能出现的影响重大、原因复杂的消费信贷风险进行识别的一种方法。该方法 在各种经营管理和预测决策中被普遍采用。此种风险分析方法的优点是在缺乏足 够的统计数据和原始资料的情况下，可起到集思广益的作用，对预测对象的未来 状况做出有效的推测。其程序一般为： 第一项，由信贷管理人员制定调查方案，确定调查内容，并以调查表方式向 聘请的专家提出问题； 第二项，被聘请专家根据调查表所列内容，并参阅个人资信状况有关资料， 对消费者可能出现的信贷风险提出自己的意见和看法； 第三项，信贷管理人员将各种不同意见搜集起来，再反馈给专家提出意见， 经过多次反复，使其看法和意见基本一致。 在早期的商业银行管理中，专家判断法在评估和监控信用风险中发挥了重要 作用。然而，研究表明，由于完全依靠信贷专家的业务经验进行主观判断，难以 保持统一的尺度，因此信用风险评级的结果与借款人的实际情况很可能出现偏 。德尔菲法是在2 0 世纪4 0 年代由赫尔默( h e l m e r ) 和戈登( g o r d o n ) 首创，1 9 4 6 年，美国兰德公司为避免集 体讨论存在的屈从于权威或盲目服从多数的缺陷，首次用这种方法用来进行定性预测，后来该方法被迅速 广泛采用。之所以以古希腊城市d e l p h i 命名是具有集众人智慧的意思。德尔菲法最初产生于科技领 域，后来逐渐被应用于任何领域的预测，如军事预测、人口预测、医疗保健预测、经营和需求预测、教育 预测等。此外，还用来进行评价、决策、管理沟通和规划工作。 9 差。 2 1 2 2 信用评分法 鉴于专家判断法限于过度主观因素的影响，商业银行信用风险管理在专家判 断法的原有基础上将其向规范化发展后形成了信用评分法，也称记分卡法 ( s c o r i n gc a r d ) 。该法以一个预先设定的打分表为基础，由评级人按打分表确定 借款人的信用风险评级结果。这个相对固定的打分表所涉及的主、客观因素由信 贷专家结合业务经验设定。 1 9 4 1 年，经济学家d i v i dd u r a n d 对消费者贷款建立了他自己的评分模型， 这是一个经典模型，至今被许多分析消费信贷的机构所采取或效仿，d i v i dd u r a n d 在建立消费信贷的信用评价时，主要考虑了以下9 个因素，并给出不同的分值进 行综合评价，具体情况见表2 1 。 表2 - 1d i v i dd u r a n d 消费信贷评分模型评分筒表 评分项目赋分情况备注 ( 1 ) 年龄 )= ( y - 2 0 ) x 0 0 1该项总分介于0 到0 3 ( 2 ) 性别女性= o 4 ，男性= 0 ( 3 ) 居住的稳定性( 贷款 = y 0 4 2 地居住年限= 】，) 风险小的职业= o 5 5 ( 4 ) 职业的风险程度 风险居中的职业= o 1 6 风险大的职业= o ( 5 ) 是否在公用事业、 是= o 2 1 政府部门银行业工作 ( 6 ) 是否长期在现任单 是= 0 5 9 位工作 ( 7 ) 是否有银行账户是= 0 2 l ，否= o ( 8 ) 是否有不动产是= 0 3 5 ，否- o ( 9 ) 是否有生命保险 是= 0 1 9 ，否= o 通过对9 个因素对借款人进行评分来为确定其消费信贷资信。d i v i dd u r a n d 根据统计分析，贷款质量高低的临界值为1 2 5 分，如果借款人评分大于1 2 5 分 的，风险就小。该方法为商业银行分析消费者信用提供了新思路，为银行进行贷 款决策提供了一种简单量化分析的思路。因其简便易行而被许多商业银行效仿。 但是其缺陷是临界点的确定困难，且如果最后得出的分数在临界点附近，或是该 。本表格设计参考郑州大学硕士学位论文：鞠瑛商业银行个人住房贷款信用风险管理研究( 2 0 0 7 年5 月) 中关于9 个因素详细描述的内容，将其整理成表。 1 0 临界点，这时候就比较难判断该笔贷款的好坏，要凭经验进行分析。 信用评分模型虽然仍涉及定性因素的打分判断，即主观判断过程仍保留，但 相对固定的判断因素在一定程度上限定了判断的主观性。同时，考虑到打分表本 身缺乏灵活性和适应性，部分银行仍会给信贷专家对打分表评级结果的调整空 间。 2 1 2 3 模型法 前述专家判断法和其发展，信用评级法，基本属于定量分析方法，其对财务 指标的比较分析属于简单的定量测定。信用风险评级模型则属于定量分析，大致 分为两类：一类是以借款人自身财务指标分析为核心，建立多变量模型；另一类 是结合在发达成熟的金融市场上获得的信息，对借款人进行信用风险测量。 多变量信用风险判别模型 多变量信用风险判别模型是以财务比率为变量，运用数理统计方法推倒而建 立的标准模型。运用此模型预测某种性质事件发生的可能性，及早发现信用危机 信号以便及时防范和控制借款人信用风险。目前国际上这类模型应用最为有效。 爱德华阿尔特曼( e d w a r di a l t m a n ) 在b e a v e r 和d e a k i n 研究的基础上于 1 9 6 8 年提出名的z 评分模型( z - s c o r em o d e l ) ，并在1 9 7 7 年在此z 评分模型的 基础上提出改进的z e t a 模型( z e t ac r e d i tr i s km o d e l ) ，率先将多元判别分析用于 财务危机、公司破产和违约风险分析上 。 z s c o r e 模型是基于倒闭的和有清偿能力的厂商的样本( 据年、规模和产业) ， 并且运用现行函数判别分析，对于商业银行最合适的评分模型如下： z = 1 2 五+ 1 4 x 2 + 3 3 置+ 0 6 x , + 0 9 9 9 x 5 ( 1 - 1 ) 其中x 1 营运资本总资产比率 x 2 留存盈余总资产比率 x 3 利息和税收之前的收益总资产比率 x 一股权的市场价值总负债的账面价值比率 x 广销售额总资产比率 信贷负责人在使用该模型时，借款人各项财务比率通过该函数计算所的z o 本文对模型法的分类标准参照银行全面风险管理体系( 赵志宏，中国金融出版社，2 0 0 5 年4 月) 。 oe d w a r di a i r m a n ，国际著名的金融学家，目前是纽约大学( n e w y o r ku n i v e r s i t y ) 金融系的讲座教授 ( c h a i rp r o f e s s o r ) 与纽约大学s a l o m o n 研究中心的d e p u t y d i r e c t o r ，也足美国著名金融杂志j o u r n a lo f b a n k i n ga n df i n a n c e 的执行编辑。其主要研究领域包括：企业危机之预测与诊断、金融行业的风险管理、 商业银行贷款策略研究、资本市场与公司理财研究等。专门从事企业的信用风险管理研究，他在1 9 6 8 年提 出的z s c o r e 风险预警模型，更是众多风险估值方法和预警管理模型的鼻祖，并因此享誉国际。除了在学 术界享有盛誉之外，a i r m a n 教授有着非常丰富的顾问经验，曾经担任过许多政府单位与企业的顾问。 国对z s c o r e 模型的描述参考信用风险度量一风险估价的新方法与其他范式( f 美】安东尼桑德斯著， 刘宇飞译，机械工业出版社，2 0 0 1 年3 月) 。安东尼嗓德斯( a n t h o n ys a u n d e r s ) 是纽约大学s t e r n 学院金 融学系主任和j o h nm s c h i f f 金融学教授。他供职于联邦储备理事会的学术顾问委员会和联邦国民抵押贷款 协会的研究顾问委员会，并担任银行与金融和金融市场、工具与机构等期刊的编辑。 l l 值和事先定好的临界值比较，根据比较结果作出信贷决策。 z 评分模型是建立在单边两度量指标的比率水平及绝对水平基础之上的多 变量模型，已确定的临界值对借款人的信用风险进行定位。在运用该模型时只要 将借款人的相关财务数据填入，便可以得z 值，z 值越大资信越好，反之风险越 大。改进的z e t a 模型变量由初始的5 个增加到7 个，适用范围变广，同时对借 款人信用风险的辨认精确度也提升到新的水准。 z 评分模型和z e t a 评分模型可以将借款人信用风险予以较为清晰、准确和 客观的量化，虽然也存在诸如过分依赖会计信息而忽视资本市场指标、缺乏对违 约风险的系统认识、边两件线性关系的假设不过符合现实经济情况等等不足之 处，但自提出后仍受到金融机构的推崇，被广泛应用信用风险的预测，且基本沿 用至今年，是西方国家信用风险度量的重要模型之一。 但在我国由于财务信息的真实问题和规范问题，是单纯依靠财务数据作出的 判断容易产生偏差。此外z e t a 模型是依据美国当地客户提出的，其指标选取和 参数设置在中国的适用性尚无法判断。 l o g i t 模型，采用了系列财务比率变量来预测公司破产或违约的概率，然后 根据银行、投资者的风险偏好程度设定风险警戒线，为此对分析对象进行风险定 位和决策。l o g i t 模型与多元判别分析模型的本质区别在于，前者不要求满足正 态分布，其模型采用逻辑斯蒂( l o g i s t i c ) 函数。由于l o g i s t i c 回归不假定任何概 率分布，不满足正态情况下其判别正确率高于判别分析法的结果。 以资本市场和信息科学技术为支撑的新模型 k m v 信用检测模型，1 9 9 3 年由k m v 公司创立 。这个理论在很多方面与 布莱克斯科尔斯( b l a c k s c h o l e s ，1 9 7 3 ) ，默顿( m e r t o n ) ，以及赫尔( h u l l ) 和怀 特( w l l i t e ，1 9 9 5 ) 的期权定价理论模型相似，因此也称作信用风险的期权定价模 型。 默顿在1 9 7 4 年就指出图2 1 和图2 2 中的损益是等值的，即银行发行的 一笔贷款的损益可以将其看作是以借款人资产为标的的一笔卖出期权，正如布莱 克斯科尔斯默顿模型中股票卖权定价中的5 变量一样，风险贷款的违约期权价 值也取决于类似的5 变量。一般表达式如下： 股票卖权价值2 八6 ，爿，o r , ，f )( 1 2 ) 风险贷款的违约期权价值2f ( a , b , r , o a ，f j( 1 3 ) oa l t m a n 在最初的研究中确定的临界值为1 8 l 。 。k m v 公司是一家位于美国旧金山的信m r , 险评估公司，该公司以创办者的名字( k e a l h o f e r h 、m c q u o w n a n dv a s i c e k ) 的第一个字母命名。1 9 8 0 年，k m v 公司的麦夸思( m c q u o w n ) 与瓦斯塞克( v a s i c e k ) 在前 人研究的基础上将期权定价理论用于公司价值评估，并用于有关授信和贷款投资组合中，由此产生了k m v 信用检测模型。 1 2 + 损 益 额 。 损 益 额 o 。 股票价格s 7 a i b a 2 资产价值 图2 2 放贷银行贷款损益 其中，s 、x 、a 和b 分别为股票价格、股票执行价格、企业资产市场价值 和借款现值，厂指短期利率，o s 和d _ 分别表示股票价值波动性和企业的资产市 值的波动性，f 指的是股票卖权的到期日或在贷款的情形下是指贷款期限( 或违 约期限) 。在股票期权价值中的5 个变量均可以从市场中获得，而风险贷款的违 约期权价值中的三个变量【b ，f ) 可得，彳和都无法直接从市场中观察获得。 首先，它利用b l a c k s c h o l e s 期权定价公式，根据企业资产的市场价值、资 产价值的波动性、到期时间、无风险借贷利率及负债的帐面价值估计出企业股权 的市场价值及其波动性，再根据公司的负债计算出公司的违约实施点( d e f a u l t e x e r c i s ep o i n t ) ，然后计算借款人的违约距离，最后根据企业的违约距离与预期 违约概率( e d f ) 之间的对应关系，求出企业的预期违约概率。 k m v 信用检测模型时可充分利用资本市场的信息，且由于所有数据都源于 股票市场而非企业的历史财务信息，所以其更能反映企业当前的信用状况，加之 坚实的公司理财理论和期权理论基础，是指得出的预期违约频率具有很强的说服 力。但是该模型仍有其不足之处，由于数据来源于股票市场且假设所有借款者的 资产价值成正态分布，所以其适用范围受到了很大的限制。 违约实施点( d e f a u l te x e r c i s ep o i n t ) 是企业1 年以下短期债务的价值加上未清偿长期债务帐面价值的一半。 1 3 信用度量术模型( c r e d i tm e t r i c s ) ，是由j p 摩根公司同美洲银行、k m v 公司于1 9 9 7 年开发出的模型，通过运用v a r 框架对贷款和非交易资产进行估 价和风险计算。该方法是基于借款人的信用评级、次年评级发生变化的概率( 评 级转移矩阵) 、违约贷款的回收率、债券市场上的信用风险价差计算出贷款的市 场价值及其波动性，进而得出个别贷款和贷款组合的v a r 值。c r e d i tm e t r i c s 模 型是影响最大的模型之一，该模型的基础是在给定一段时间内估计贷款及债券组 合将来价值变化的分布状况。价值变化与借款人信用质量的转移相关。 c r e d i tm e t r i c s 框架主要由两部分组成，一是个体的v a r 值，二是从资产组 合层面考虑分散效应的v a r 值。另外还有风险敞口和相关性作为支撑。c r e d i t m e t r i c s 的基本思想图见下。