（国际贸易学专业论文）中小企业进出口业务融资创新策略探讨.pdf

中小企业进出口业务融资创新策略探讨 摘要 中小企业是我国国民经济的重要组成部分，在技术革新、创造就业等方面发挥 着重要作用，但在其发展过程中，却长期存在资金短缺、融资难的问题，制约着中 小企业的发展。中小企业融资难问题已经引起学术界的广泛关注，很多专家学者提 出了相关的对策，但从进出口融资角度来研究促进中小进出口企业发展的还不多。 目前，随着外贸经营权的进一步放开，从事国际进出口业务的中小企业增长迅速， 对资金的需求也随之增加。进出1 3 融资成为中小企业发展国际贸易业务的重要资金 渠道，相对于普通的流动资金贷款来说，对缓解中小进出口企业的融资难问题更有 效，具有重要的现实意义。 本文就中小企业进出口贸易融资展开，创新点在于，从进出口融资的视角出发， 采用了理论研究与实证研究相结合的方式，通过对中小企业融资理论的综述，对各 种进出口融资方式的比较，对国际先进贸易融资经验的借鉴，根据青岛市中小企业 的具体特点和调查所得的青岛市中小企业进出口融资现状，来探讨了青岛市中小企 业进出口融资难的解决策略。 就论文的具体结构而言，本文在第一部分对中小企业的进出口融资进行了相关 概念的界定。分析了中小企业进出口融资的意义、现状及发展趋势；接着，在第二 部分，阐述了中小企业进出口贸易融资的相关理论；文章第三部分则具体解释了各 种进出口融资方式的特点和优势，分类说明了适合中小企业进出口融资的途径；在 第四部分中，笔者总结了国际先进贸易融资经验，以期为我国中小企业进出口融资 提供借鉴；文章最后一部分对青岛市中小企业进出口贸易融资情况进行了实证分析， 指出了青岛市中小企业进出口融资中存在的问题，并在此基础上提出改进对策和建 议，以期能为青岛市中小企业进出口融资的发展提供参考和帮助。 关键词：中小企业；进出口融资；青岛市 r e s e a r c ho ni n n o v a t i o r ls t r a t e g yo fs m a ii m e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e s i m p o r t s e x p o r t sf i n a n c i n g a b s t r a c t i t sw i d e l yb e l i e v e dt h a ts m a l l m e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e s ( s m e s ) p l a y a ni m p o r t a n tp a r ti nn a t i o n a le c o n o m y ，a n da c ta sas o u r c eo ft e c h n i q u e i n n o v a t i o na n dj o bc r e a t i o n h o w e v e r ，i nt h ec o u r s eo ft h e s es m e sd e v e l o p m e n t ， t h e yh a v em u c hd i f f i c u l t yi nt h el a c ko fc a p i t a la n df i n a n c i n g ，w h i c hr e s t r i c t t h e i rd e v e l o p m e n t t h ed i f f i c u l t yo fs 艇s f i n a n c i n gh a sc a l l e db r o a d a t t e n t i o ni nt h ea c a d e m e ，a n dm a n ye x p e r t sh a sp u tf o r w a r dr e l a t e d c o u n t e r m e a s u r e s h o w e v e r t h er e s e a r c hf r o mt h ev i e wo fi m e xf i n a n c i n g i ss t i l lo n l yal i t t l e a tp r e s e n t ，a l o n gw i t hu n l a s h i n gt h er i g h to f i n t e r n a t i o n a lt r a d em a n a g e m e n t t h ea m o u n to fs m a l l m e d i u m - s i z e dt r a d e e n t e r p r i s e si n c r e a s e sr a p i d l y ，a n dt h ed e m a n do fc a p i t a lg r o w sf a s ta sw e l l i m e xf i n a n c i n gh a sb e c o m ea ni m p o r t a n tc a p i t a ls o u r c ef o rt h ed e v e l o p m e n t o fs i 如e s t r a d eb u s i n e s s ，c o m p a r e dw i t ht h et r a d i t i o n a lc i r c u l a t i n gf u n dl o a n ， t r a d ef i n a n c i n gh a sm o r ea d v a n t a g e s ，a n dh a sg r e a ts i g n i f i c a n c ei ns o l v i n g s m e s f i n a n c i n gp r o b l e m s t h i st h e s i sf o c u s e so ns m e s i m e xf i n a n c i n g f r o mt h ev i e wo fi m e xf i n a n c i n g ，i tc o m b i n e st h e o r yr e s e a r c hw i t hd e m o n s t r a t i o ni n v e s t i g a t i o n b ys u m m a r i z i n gt h et h e o r yo fs m e s f i n a n c i n g ，c o m p a r i n gd i v e r s i f i e dm a n n e r s o fi n t e r n a t i o n a lt r a d ef i n a n c i n ga sw e lla su s i n gi n t e r n a t i o n a la d v a n c e d t r a d ef i n a n c i n ge x p e r i e n c e sf o rr e f e r e n c e ，o nt h eb a s i so fi n v e s t i g a t i o no f s m e s c h a r a c t e r sa n df i n a n c i n gs t a t u si nq i n g d a o ，t h ea u t h o rp r o b e si n t o t h es o l u t i o ns t r a t e g yf o rt h ed i f f i c u l t yo fs m e s t r a d ef i n a n c i n gi no i n g d a o i nt h ef i r s tc h a p t e r ，t h ea u t h o re x p l a i n s 、t h er e l a t e dc o n c e p to fs m e s t r a d ef i n a n c i n g ，a n da n a l y s e st h es i g n i f i c a n c e ，s t a t u sa n dd e v e l o p m e n tt r e n d o fi t ；a n dt h e n ，i nc h a p t e r2 ，t h et h e s i se x p o u n d sr e l a t e dt h e o r yo fs m e s t r a d ef i n a n c i n g ：i nc h a p t e r3 ，t h ea r t i c l el i s t st h ec h a r a c t e ra n dp r i o r i t y o fe a c hk i n do ft r a d ef i n a n c i n gm o d e ，a n dp o i n to u tt h es u i t a b l ef i n a n c i n g t o o lf o rs m e s i m e x ：i nc h a p t e r4 。t h ea u t h o rs u m m a r i z et h ei n t e r n a t i o n a l a d v a n c e dt r a d ef i n a n c i n ge x p e r i e n c e s ，a n dh o p ei tc a nm a k ear e f e r e n c ef o r o u rc o u n t r y ss m e s ：i nt h el a s tc h a p t e r 。t h i sa r t i c l et a k e ss 姬s t r a d e f i n a n c i n gi nq i n g d a oa sad e m o n s t r a t i o n ，p o i n to u tt h ec u r r e n tp r o b l e m s ，f i n d o u tt h er e a s o n sa n dp u tf o r w a r dt h es o l u t i o n s a n dh o p et h i ss t u d yc a nb e n e f i t t h ed e v e l o p m e n to fs m e s t r a d ef i n a n c i n gi nq i n g d a o k e yw o r d s ：s m e s ：t r a d ef i n a n c in g ：0 i n g d a o 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。 据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写 过的研究成果，也不包含未获得( 逵! 翅超直墓丝益噩挂型应堕 鲍：奎拦亘窒2 或其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研 究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名： 苏晔签字日期2 唧年月7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有 关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权学校可以将学 位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手 段保存、汇编学位论文。( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：苏哗 签字日期：五方7 年占月7 e t 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 电话： 邮编 计日 8 十珀 、 - 年 1 一 加 字 期 签 日 师 字 导 签 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 u 刖看 0 1选题思路和研究目的 中小企业是我国经济增长和社会发展的重要力量，在促进科技进步、增加就业 和扩大出口等方面都发挥着大企业难以替代的重要作用，特别是在科学技术飞速发 展的今天，中小企业已与大企业一起成为经济发展的支柱。按照我国在入世时候的 承诺， 自2 0 0 4 年7 月1 日开始，我国外贸经营权“登记制”完全放开之后，再 加之“用汇特权”、“配额特权”的逐步取消，大批的三资企业和自营进出口企业迅 猛发展，进出口企业数量逐年增多，进出口企业之间的竞争日益激烈。面对这种形 势，一些中小进出口企业开始调整经营方针，努力开拓国内外市场，以使企业的竞 争力日益增强。 但在中小企业开拓国际市场的发展过程中，往往并不是一帆风顺的，受到诸多 制约，特别是融资的制约，理论界普遍认为，外部融资困难是制约我国中小企业迸 一步发展的重要因素，它使中小企业的发展在很大程度上被限制在自我融资的狭小 范围内，发展潜力和速度都受到制约。在全国金融工作会议上，银监会也特别提出 了2 0 0 7 年小企业贷款服务工作要有所进展。同时，伴随着企业在国际贸易领域的竞 争，进出口贸易融资也成为企业及银行业的理想选择，成为企业快速增长的一个金 融资源。但在进出口融资中，传统的融资对象往往过分集中于优质的大型企业，许 多中小企业被拒于门外，而实际上，中国中小企业市场的迅速发展，对中小企业进 出口融资服务的需求相生扩大，发展国际进出口融资成为解决中小企业融资困难的 有效方法，具有广阔前景。本文旨在通过对各种进出口融资方式特点进行分析比较， 帮助中小进出口企业找到合适的进出口融资方式，突破资金缺乏的困境，实在快速 健康的发展。 而青岛作为比较发达的沿海开放城市和重要的港口城市，国际贸易发展繁荣， 逐渐融入世界经济中，外贸进出口规模持续扩张，进出口企业成为城市经济增长的 重要来源。同时，在进出口企业中，中小企业所占比重也在逐步增长，但是融资问 题却成为困扰其快速发展的重要因素，寻求解决这一难题的思路成为中小企业、青 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 岛市政府以及银行业面临的当务之急，本文旨在通过对青岛市中小企业进出口贸易 融资的调查分析，来探讨青岛市中小企业进出口融资的新思路，以期对青岛市中小 企业的发展有所启示。 0 3研究方法和结构安排 本文主要是通过对当今进出口贸易融资方式的比较和青岛市中小企业进出口融 资的现状进行分析，研究中小企业的进出口融资的创新策略，为青岛市的中小进出 口企业的发展提供建议。在研究方法上，主要利用以下几点： 一个是理论分析与实证分析相结合。本文从理论角度，根据信息不对称理论加 上博弈策略分析及中小企业融资的双缺口理论阐述了中小企业融资难的理论层面原 因，并细化到中小企业的国际进出口融资中。通过对国际进出口融资方式的比较讨 论，结合当前的国际贸易发展形式和中小企业的特点，分析了各种贸易融资方式的 利弊，以找出适应中小企业的方式。并针对青岛市的经济特点和中小进出口企业的 发展水平，进行实证分析，结合国际先进经验，提出相应改进对策。 二是通过对相关数据的采集调查，对一些经济现象进行定量和定性分析，从而 得出相关结论。 文章的基本写作思路是，首先对中小企业的进出口融资进行了概述，界定相关 概念，并对中小企业进出口融资的意义和现状进行了分析。第二部分，阐述了中小 企业融资的相关理论，并特别应用到具体的中小企业进出口融资的理论分析中。第 三部分，则具体分析了各种进出口融资方式的特点和优势，分类介绍了传统的融资 方式以及新型的融资方式，以找到针对中小企业进出口贸易融资的合适途径。第四 部分，则是分析了国际上先进的中小企业进出口融资经验，以对下文的分析进行借 鉴。最后一部分则是通过对青岛市中小企业进出口贸易融资情况的调查，指出存在 的问题，并在此基础上提出改进对策和建议。 0 4本文创新 2 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 本文从理论和实践的角度，从进出口融资的视角探讨解决中小企业融资难的解 决新途径，详细分析了各种进出口融资方式的特点，通过比较，找出适合中小企业 采用的贸易融资方式。并且将这些分析应用到青岛市中小企业国际贸易融资的研究 中，根据青岛市中小企业具体特点，来探讨其贸易融资状况，找出存在的问题与成 因，并提出改进措施。 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 1中小企业进出口贸易融资概述 1 1中小企业的概念界定 中小企业是一个相对比较模糊的概念，不同时期，不同国家，不同行业，中小 企业的概念都不尽相同，随着经济的发展发生着动态变化。我国目前对中小企业的 划分标准为2 0 0 3 年国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局研究制定的中小 企业标准暂行规定，主要是根据行业特点，按照企业的职工人数、销售额、资产总 额做的划分。这里我们考虑到我国中小企业的发展现状，及其动态发展形势，文中 涉及的中小企业是指广义的中小企业，实质是以企业内在竞争力强弱的外在表现来 界定。因此，本文中所指的中小企业主要是以竞争力为基准，是相对市场中处于支 配地位的大企业而言。 在市场经济中，竞争力处于弱势的企业就是中小企业，其竞争力处于弱势的最 直接表现是其经济行为对市场的影响力较小，通常受大企业的排挤和制约。而导致 竞争力弱势的原因不完全在于从业人员数、资本额等硬件规模较小，同时还在于组 织管理、技术创新、人力资源、信息等软件方面的缺陷1 。 就我国的中小企业来分析，除了市场适应性强，市场反应快，富有创新精神等 优势外，还存在技术力量弱，管理水平落后，经济效益低，资金人才缺乏的重要缺 陷，因此总体来看，它们一般存在以下的特点：( 1 ) 中小企业规模相对较小，经营 变数大，风险大。虽然中小企业总数逐年增长，但是其中小企业关闭率不容忽视， 只是由于开办率更高，才使总数有所增长，因此很难掩饰其易变性和巨大的风险， 难以吸引投资者注意；( 2 ) 中小企业资产少，负债能力有限，一般而言，企业的负 债能力是由其资本金的大小决定的；( 3 ) 中小企业资金需求一次性量小，但是频率 高，加大了融资的复杂性，融资单位成本高，在不考虑其他因素的情况下，往往少 量的资金需求将使其融资利率比上规模的资金融资利率平均高出2 4 个百分点，成 本较高。从上述的特点来看，中小企业融资难的根源不难理解。 l 中小企业界定的理论标准与实践标准，。在市场经济中，竞争力处于弱势的企业就是中小企业屙时还在 于组织管理、技术创新人力资源、信息等软件方面的缺陷。中小企业在市场中的竞争力弱势地位往往靠自身力 量难以改变，必须靠政府政策加以调整【吴敬琏，1 9 9 9 ) 。 4 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 1 2 中小进出口企业在经济发展中的地位和作用 自2 0 世纪9 0 年代以来，信息技术与网络技术的迅速发展，使得企业组织及市 场需求发展到一个新的历史阶段。随着科技创新的发展，产品生命周期越来越短， 现代企业中“灵活性”取代了“稳定性”，以“快”制“大”成为企业发展的显著特 征。竞争环境的快速变化，加上中小企业的天然的灵活性和反应的敏捷性，为中小 企业的发展提供了前所未有的机遇。在经济日益全球化的情势下，中小企业的发展 已经成为一种世界瞩目的现象，成为各国面临的共同任务。 在我国，中小企业是我国经济发展的重要力量，同时也是对外贸易的股重要 力量。( 1 ) 从中小企业的对外贸易的规模来看，2 0 0 6 年，我国对外贸易发展规模再 创新高，达到1 7 6 0 6 9 亿美元，对外贸易发展增速连续5 年保持在2 0 以上，外贸出 口额为9 6 9 0 8 亿美元，增长了2 7 2 ，国民经济的外贸依存度居高不下。可以看出， 对外贸易的发展对推动我国经济发展功不可没，这其中中小企业也做出了相对重要 的贡献。目前我国的进出口企业中，有8 0 以上的企业为中小企业，担当了近7 0 的 进出口额，有着极其重要的地位，是经济建设必不可少的经济成分2 。( 2 ) 从中小企 业对外贸易的结构来看，出口方面纺织服装、鞋产品、玩具箱包等轻工产品及一些 日用塑料和金属五金制品几乎全部由中小企业提供，另外，在一些机械设备、电孑 产品、化工等技术含量较高的领域，也呈现出中小企业积极参与的态势。( 3 ) 从中 小企业对外贸易方式的构成来看，随着国家进一步放开进出口经营权。中小企业自 营直接出口的比重不断提高，特别是在沿海开放经济较发达地区，中小企业自营进 出口的比重已经达到了8 0 以上，对海外市场的开拓，使得中小企业对国际市场的适 应能力不断提高，在对外贸易过程中逐步学习到更多的市场开拓能力。 中小企业正成为中国经济快速发展的助推器，成为对外贸易企业队伍中一支不 可或缺的力量，在保证国民经济持续健康发展和维护社会稳定方面，发挥着越来越 大的作用，主要体现在以下几个方面： ( i ) 中小进出口企业可以更加灵活的运用内外优势，整合社会资源，做到内外 2 数据来自2 0 0 6 年中国中小企业经济发展指数s 姬i 研究报告。 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 结合，随着市场环境的变化，对企业经营项目进行改造和拓展。它们可以有效利用 地方性资源，形成个性化的特色，为发展当地经济和出口创汇做出重要贡献。 ( 2 ) 中小进出口企业可以创造就业机会，是吸纳就业的主力军。我国中小进出 口企业多集中于劳动密集行业，能够创造大量就业机会，可以吸收更重要的是能够 吸收大量的农村剩余劳动力，成为增加农民收入的主渠道。此外中小进出口企业能 为国家培养具有国际贸易经验的人才，为外向型经济发展提供人才储备。 ( 3 ) 中小进出口企业在市场经济导向的体制改革中，可以为我国外贸体制改革 创新起到先驱的作用，率先进行各种尝试。我国中小进出口企业大多是改革开放后 形成的，是改革的产物，同时也是深化改革的先锋。较之大型企业，中小进出口企 业对新体制新政策的接受更快，实践起来更迅速。我国企业改革采取抓大放小的政 策，在这个过程中，中小企业是试验田，同时，中小企业在经济中表现出的活力和 竞争力，可以为客户提供更个性化的服务，服务更周到，适应力更强。 ( 4 ) 中小进出口企业在技术进步中发挥着重大作用。之前许多人想到中小企业 就会联想至i 落后的生产方式，但是实际上，中小企业的创新能力不容忽视，科技型 中小企业已成为我国技术创新和发展高新技术产业的重要生力军，成为促进国民经 济快速稳定增长的新增长点，外贸出口比重也在与日俱增。 1 3进出口融资的概念及其发展趋势 所谓进出口贸易融资，是指在商品交易中，银行运用结构性短期融资工具，基 于商品交易( 如原有、金属、谷物等) 中的存货、预付款、应收账款等资产的融资3 。 我们通常理解的贸易融资实际上就是通过运用银行信用和商业信用为进出口企业办 理国际贸易业务提供的资金融通便利，它以进出口贸易为基础，帮助进出口企业改 善资产负债结构。它与一般的贷款不同，贸易融资是自偿性很强的业务，有清晰的 贸易背景和还款来源，并且周期短，周转快，重复性和流动性强。对银行来说，进 出口融资业务也向来被认为是高收益、低风险的一项业务。 3 巴塞尔协议的第2 4 4 条。 6 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 在国际市场上进出口贸易融资已经有了几百年的发展历史，在第二次世界大战 以前就有所发展，二战之后贸易融资又有了新的创新和发展，融资规模也在不断扩 大，呈现出新的发展趋势，许多金融贸易创新开始出现，福费廷、国际保理、衍生 工具等多种新型的进出口贸易融资方式与风险规避工具应运而生。随着进出口贸易 买卖双方合作关系的发展和电子技术的进步，进出口贸易融资业务也在不断推陈出 新，显示了雄厚的创利潜力。 1 4中小企业进出口融资现状分析 在商品交易中，银行运用结构性短期融资工具，基于商品交易中的存货、预付 款、应收账款等资产的融资进行贸易融资。目前，我国各商业银行开设贸易融资业 务的对象主要是一些从事进出口的大型企业，而对于一些同样从事进出口贸易或为 进出口企业提供生产原材料和加工产品的中小企业，则由于其资金来源的有限和信 用资质不高，而被银行拒之门外。事实上，很多中小企业，除了销售回款外，再没 ；， 有其他资金来源，因此，贸易融资渠道对它们极其重要。 业内已经深刻认识到贸易融资对中小企业乃至整个国民经济和信贷体系安全和 稳定的重要性，各银行都力图建立起更好的贸易融资新模式。现已有一些商业银行 打出了“贸易融资专业银行”的旗帜，其实，这些银行就是依靠自身住信用风险管 理以及技术水平、贸易风险管理工具等的规模优势，以贸易融资为主营业务的新的 商业银行模式。显然，这些商业银行的服务对象不仅仅是大型企业，更包括了中小 企业。 近年来随着我国进出口贸易的不断发展，国内银行越来越重视进出口贸易融资， 不断加大进出口贸易创新力度，加快推出新品种、新业务，同时对原有贸易融资审 批流程进行整合，简化审批程序，降低企业进入门槛，以抢占更多的市场。从目前 来看，国内银行针对进出1 3 贸易融资业务采取的措施取得了较好的成效，对中小企 业进出口贸易融资的发展起了一定推动作用，但仍然存在不少的问题。 ( i ) 各银行虽然都放宽了进出口融资业务的准入门槛，但却未将中小企业的贸 易融资与大型企业区别对待，这造成了中小企业的进出口融资实际准入门槛仍然很 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 高。例如，对于打包贷款，除了要求企业有资信等级较高的银行开立的信用证正本， 还需要确认有效的担保( 保证或抵押) ，完全视同流动资金贷款管理。这就体现不出 打包贷款作为一种贸易融资产品的优点，如果企业完全能达到流动资金贷款所要求 的标准，又何必要做打包贷款。 ( 2 ) 银行对进出口融资风险把握过于谨慎，机制不够灵活。目前国内大部分银 行都习惯于用传统的流动资金贷款标准来做贸易融资产品，观念较为陈旧，跟不上 进出口贸易融资的发展。甚至有些银行认为开立信用证就是变相发放流动资金贷款。 因此开立进口信用证时，无论对外付汇记录如何，都要按照传统流动资金贷款的标 准来审核该笔业务，这种做法往往抬高了准入门槛，拉长了审批流程，增加了银行 成本，甚至导致客户无法及时满足出口方的要求而延误商机。 ( 3 ) 银行对进出口融资要求的担保项目过于严格。国内银行对于中小企业提供 的贸易融资产品往往要求提供有效的抵押、保证等担保措施。但通常很多中小企业 无法提供银行认可的抵押物或保证单位。具体地说，有些银行要求保证单位必须与 该银行建立信贷关系并且信用等级必须达到一定标准才可以申贷，但很多中小企业 因为无法达到这样的要求而失去了融资机会。 ( 4 ) 进出口贸易发展日新月异，但国内各银行针对中小企业贸易融资的产品品 种少，推陈出新速度慢、创新少。目前，国内银行业对于中小企业提供的进出口贸 易融资产品仅局限于传统的风险较低的产品，即以信用证结算与融资相结合的方式 为主，品种少，且功能单一。对于风险较高的出口保理、发票融资带来的便利，中 小企业无论效益如何都无法享受到。银行往往只能做一些业务变种的浅层创新，不 能进行适应国际经济金融发展趋势的深层次变革，各家外汇银行的贸易融资方式基 本上是千篇一律的形式：简单的贸易贷款、打包贷款、票据贴现等，国际上新兴的 福费廷、仓单融资则很少有银行开办，始终没有大规模发展起来，业务额极其有限， 很难满足那些积极参与国际化的中小企业的需要。 ( 5 ) 中小企业普遍缺乏完备的信用管理体系。目前，大多数出口企业还沿用多 年来形成的传统交易方式，对出口风险的认识还停留在控制非信用证业务的层次上， 忽视对进口方资信的调查，加剧了出口企业的收款风险。据商务部一项研究报告统 8 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 计，中国从事进出口业务的企业中只有1 1 建立了自己的信用监管体系，而这1 1 中 又有9 3 是具有外资背景的跨国企业。很多国内公司没有认识到海外欠账的风险和 成本，随着时间的拖延，这些拖欠款的追讨将越来越难。目前，我国海外拖欠款中 恶意欺诈已占所有欠款案的6 6 。同时利用外部保险机构，如出v 1 信用保险来避免风 险的企业还不多。 9 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 2 中小企业融资的理论综述及中小企业贸易融资的理论应用 目前，关于中小企业融资的问题，国外理论界对其进行的理论研究经过多年 的发展已成为比较成熟的体系，将其作下梳理，主要的主要有两个：一为信贷配给 理论( b a l t e n s p e r g e r ，1 9 7 8 ) ，以及对其进行的各种模型解释，其中以s t i g l i t z 等 人以信贷市场信息不对称为基础所建立的理论模型最具影响力，他认为主要是由于 信息不对称导致了信贷配给和道德风险。当银行无法分辨单个借款人的风险时，银 行为了避免逆向选择，不会进一步提高利率，而会在一个低于竞争性均衡利率但能 使银行预期收益最大化的利率水平上，对贷款人实行配给，即使可贷资金有剩余， 银行业不愿意按高利率放贷而使自己利益受损。而后，w h e t t e 在1 9 8 3 年改变了 s t i g l i t z 模型关于借款人为风险厌恶者的假设条件，提出在借款人风险中性的条件 下，抵押品要求的增加同样可能引起逆向选择，从而减少银行的期望收益。 另一个为资本结构理论，资本结构是指企业取得的长期资金的各项来源的组合 及相互关系，具体表现为所有者权益和长期负债的组合和相互关系，包括早期的资本 结构理论是美国经济学家大卫杜兰特提出的，包括净收益理论、净经营收益理论和 传统理论，认为企业利用债务资金总是有利的，主要是针对企业经营中的财务杠杆 作用和财务风险来说的。发展到现代，适合中小企业融资的代表性理论主要有( 1 ) 融资次序理论( p e c k 2 i n go r d e rh y p o t h e s i s ) ，即企业融资选择总是先内源、后外源， 在外源当中，又总是先债务、后权益。该理论强调信息问题对企业融资结构的影响， 这比各种使用均衡方法来寻求最优融资结构的主流理论有所进步，但这种理论重在 解释在特定制度约束条件下企业对增量资金的融资行为，具有短期性，无法揭示企业 成长过程中资本结构的动态变化规律。( 2 ) 代理理论( a g e n c yt h e o r e t i c f r a m e w o r k ) ， 是于1 9 7 6 年j e n s e n a n d 和m e c k l i n g 提出的，主要针对企业内部和外部投资者之间 潜在的冲突决定着最优的资本结构，即企业要在代理成本和其他融资成本之间进行 取舍。不同规模的企业对于代理成本及相关信号传递问题的考虑应该说基本一致，只 是中小企业信息不对称的问题更加严重，这对企业的融资能力和融资条件将产生相 当的影响，进而出于信号传递方面的考虑影响到企业的融资需求。( 3 ) 生命周期理论 1 0 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 ( l i f e c y c l et h e o r y ) ，是由w e s t o n 与b r i g h a m 提出了企业生命周期的假说，b e r g e r 等人将企业生命周期与融资结合，提出了企业金融成长周期理论，认为企业在其发展 历程中普遍存在一个金融成长周期。随着企业的发展、经营记录和业绩的积累以及 信息透明度的提高，企业的融资需求和融资选择也会随之发生改变。企业金融成长周 期理论虽然涉及n 4 , 企业的融资问题，但它只是对企业融资路径的一般性描述，不适 用于所有的小企业，因为企业的规模、年龄和信息不透明程度等并不是完全相关。4 就国内来说，理论研究主要集中在中小企业融资难的症结分析与融资渠道的选 择上，就这一方面的研究理论界也说法不一。多数学者从信息和交易成本的角度分析 中小企业的融资困境。如林毅夫、李永军指出，由于信息不对称而导致的逆向选择和 道德风险；徐洪水认为的金融压抑造成金融缺口论，认为实际利率没有反映真实的 资金供求，导致资金的过度需求和有效供给不足并存而出现金融缺口；钱海章则针对 中小企业尤其是科技型中小企业各发展阶段的风险特点和融资需求，从企业生命周 期的角度分析了中小企业的融资困境，指出高新技术中小企业在不同的发展阶段应 该选择不同的融资对象，采取不同的融资方式进行融资。 由于在我国，目前关于银行组织结构与中小企业融资的研究尚处于起步阶段， 中小企业融资无论是在理论研究还是在实际运作方面，都与国际发展有一定的著距， 研究内容也主要集中在对发达国家融资模式和西方学者理论观点的简单套用或对小 样本中小企业的融资现状的表面分析上。因此，在这个阶段上，就中小企业融资需 求理论在很多问题上尚未达成一致的意见，各种实证检验也经常会得出完全不同的 结果，充分说明小企业的多样性和复杂性使其融资需求理论还远不够完善，还有相当 多的问题和争论有待于迸一步地解释，因此，国内相关方面的理论探讨和实证研究还 需要得到更深入和更快的发展。 其中，对中小企业进出口融资的具体研究来说，其研究则更少，缺乏一定的理 论指导和实证研究，针对中小企业进出口融资，本文主要做以下相关理论综述。 4b e r g e ran 。u d e l lgf t h ee c o n o m i c so fs m a l lb u s i n e s sf i n a n c e ：t h er o l eo fp r i v a t ee q u i t ya n dd e b t m a r k e t si nt h ef i n a n c i m ，g r o w t hc y c l e j j o u r n a lo fb a n k i n ga n df i n a n c e ，1 9 9 8 ，2 2 ：6 1 3 6 7 3 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 2 1信息不对称理论 当前银行及其他金融机构有大量的资金需要放贷取息或投资获利，而中小企业 也存在大量的资金需求缺口，但由于种种因素，很多中小企业难以如愿从银行获得贷 款或者投资，在中小企业和银行的融资渠道上，存在严重的“瓶颈”。理论界认为瓶颈 主要表现为下几个事实：信息不对称、逆向选择、道德风险和信贷配给。 中小企业和银行间的借贷之间存在信息不对称，实际存在着一个典型的博弈关 系。企业可以选择还或不还，银行可以选择贷或不贷，在信息充分的条件下，即各 自完全知道自己选择的收益，那么会存在以下博弈策略组合，如图2 - 1 ， 譬还款不还款 银行 贷给 ( 1 ，1 )( - i ，2 ) 不贷给 ( 0 ，0 )( o ，0 ) 图2 - 1 贷款博弈策略分析 由图中所示的博弈策略分析，我们可以得出，这个博弈的结果，也就是模型中 唯一的纳什均衡5 便是( 银行不贷款，企业不还款) 。而这个结果正是目前银企双方存 在的困境，并不是我们真正想要的结果。这个模型中，在初次交易之前，银企之间 存在着信息不对称，如果没有约束，特别像中小企业如果资信不够抵押不够的情况 下，银行一旦放款就有可能产生坏帐。只有当博弈进行多次后，才会接近最佳结果 银企合作，因此长期来说，“守信用、诚实”将比欺骗使双方得到的收益更多。 通过上述的分析，我们也可以看出，信息不对称是中小企业融资难的关键性问 题，它会导致信用风险及银行借贷信息不对称是指交易双方的一方拥有相关的信息 而另一方没有这些信息，或一方拥有的相关信息更多，从而对信息劣势者的决策造 成不利影响的情况，会造成融资障碍。因为信息不对称会使企业发生逆向选择和道 5 张维迎，博弈论与信息经济学。1 9 9 6 版 1 2 中小企业进出口业务融资创额策略探讨 德风险行为。从而给银行造成损失。银行为了维护自身的利益，势必想方设法给企 业设置各种标准和限制，或需要提供第三方担保，或要求提供足额的抵押、质押， 以约束企业的道德风险行为。甚至即使有好的项目，也会由于无法判断项目的好坏 或企业家的诚信程度和经营能力而不愿意贷款，以避免风险损失。这样企业融资就 会出现困难。我国中小企业，尤其是中小民营企业，与银行之间的信息不对称尤为 严重。国内银行普遍认为财务信息不透明和项目风险披露不充分是中小企业存在的 主要问题。国内大多数中小企业没有真正建立比较正规健全的财务会计制度，生活 消费开支与生产经营支出往往未真正分开，不能及时给银行提供各种反映企业资金 状况的真实信息，加上我国社会信用的普遍缺失以及担保体系的不健全，使得银行 难以了解到企业的全面信息，无法了解企业的真实财务状况，更难摸清其经营风险 和收益状况，从而使银行对中小企业的贷款特别慎重。在中小企业融资的问题上， 由于中小企业的财务信息、生产经营情况、公司发展策略等重要问题多存在严重不 对称的情况，银行或者其他金融机构很难有时间和条件完全搞清楚借歙人的相关信 息，或者这种行为的成本太高，造成事实上的不可能，因而在中小企业向金融机构 融资的实务中，必然存在着信息不对称的情况。 中小企业向银行借贷过程中，还存在逆向选择问题。在正常的交易过程中，交 易双方是双向选择的，但在中小企业融资的问题上，往往是融资人更为主动。但是。 往往他们也很容易造成交易违约。同时，由于逆向选择的存在，金融机构很难分辨 清贷款风险的商低，使得信贷资金不能按照市场的经济规律分配。 而道德风险则是在信贷行为发生后发生的。借款人可能在信息不对称或是金融 机构监管不力的情况下，将信贷资金挪作高风险、高收益的项目，在事实上金融机 构承担高风险的情况下，进行投机行为，而高风险产生的高收益则归借款人所有。 可见，信息不对称是影响整个融资过程的核心因素，而在信息不对称的情况下， 银行可能采取信息不对称的消极防范措施包括： 之一信贷配给。信贷配给是指本来在完全市场条件下，假设按照既定的利率1 1 条件和风险条件r l ，金融机构愿意提供的贷款额为s l ；当风险提高到r 2 时，金融 机构愿意按照1 2 的条件提供的贷款额为s 2 ，显然1 2 i i ，$ 2 s i ，r 2 r i 。但是在信 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 息不对称的情况下，综合考虑了风险和收益的因素，由于金融机构并不能确定利率 1 2 和1 1 的差额是否足以维持风险r 2 和r 1 的区别，在安全性的驱动下，金融机构仍 愿意按照i l 的条件给信用好的大企业提供贷款s l ，对于风险为s 2 的贷款需求仅仅 是配给大企业贷款后的剩余。许多中小企业通常愿意以高于市场平均利率的水平获 得贷款，但即使如此，银行也不会完全满足这些中小企业的信贷需求，这种情况称 为“信贷配给”6 。信贷配给和实质上是银行应对信息不对称的防范手段。 信息不对称的消极防范措施之二：足值的抵押品 在信息不对称的情况下，商业银行为了保障自身资金安全，只能要求借款人提 供足值的抵押品，以求得实质性的风险保障。将信息收集分析成本转嫁到借款人自 身：忽略过程、追求结果，即放弃“黑匣子”( 企业) 的内部信息，掌握“黑匣子” 的输出结果一一即足值的抵押。因为企业一旦违约，被抵押品就将交付给贷款人支 配，借款人选择不偿还的成本加大，从而给贷款者提供防范风险的手段。而抵押品 是否足值、是否有效性依赖于法律框架和抵押品二级市场的发达程度。当前银行普 遍接受的抵押品仅限于二级市场比较发达、价格比较稳定、可控性较强的土地、房 产，而对流通性、可控性比较差的动产质押、知识产权质押等一般很难接受。所以 国内银行被称为“砖头银行”。但是，从中小企业经营特点看，大多数企业往往缺 少足值的不动产作为抵押品，导致中小企业融资的困难。人总行研究局抽样调查数 据表明：在申请贷款被否决的主要原因中，最主要的原因是没有提供合格资产抵押， 达到了占总数的2 7 。 2 2双缺口理论 在世界经济范围内，各国中小企业普遍面对着筹集资本金和债务资金的困难， 在理论上，我们可以用“双缺口”“权益资本融资缺口”和“债务资本融资 缺口”来概括中小企业的融资困境。 6s t i g l i t zje ，w e i s s c r e d i tr a t i o n i n gi nm a r k e t sw i t hi m p e r f e c ti n f o r m a t i o n 【j a m e r i c a ne c o n o m i c r e v i e w 1 9 8 1 。1 7 ( 3 ) p 3 9 3 中小企业进出口业务融资创靳策略探讨 就中小企业来说，权益资本融资要求条件较高，并且国内资本市场的行政管制 则增加了企业的直接融资成本7 ，一般较难获得，这里主要是就其债务资本融资缺口 来说，着重阐述中小企业的信贷缺口模型。 外源性间接债务融资中，中小企业是资金需求方，商业银行是主要的资在金供 给方，政府是影响资金供求的一个重要变量。从实证分析看，中小企业存在着信贷 资金短缺现象，本文将这种资金短缺称之为中小企业“信贷缺口”，这种信贷缺口 实际上就是在一定利率水平下资金供求之间的差额。从根本上说，信贷缺口是因为 我国存在金融压抑造成的，实际利率没有反映真实的资金供求。导致资金的过度需 求和有效供给不足并存，出现信贷缺口8 。同时，由于存在银企信息不对称，加大了 银行风险成本预期，使得资金有效供给减少，加剧了信贷缺口。 假设银行、企业处于完全的市场经济中，资金供给曲线为s 0 ，需求曲线为d o ， 则i o 为均衡利率，q 0 为均衡信贷数量。在我国，由于贷款基准利率i b 是国家制定 的，从而决定了管制的资金市场的均衡利率i b 要远远低于完全市场经济中的均衡利 率1 0 ，这样就必然出现中小企业信贷缺口q 2 q 4 ，在受管制的金融市场上，信贷缺口 是只能缓解、不可避免的。如图2 2 所示， i o i b d o q 2 q oq 4 图2 - 2 资金供求曲线图 据上述分析，可以看出，中小企业融资过程中存在信贷缺口，说明中小企业信 贷面临局部性的“市场失灵”问题，政府有必要介入来缩小信贷缺口。理论上分析。 7 周业安，金融抑制对中国企业融资能力影响的实证研究，经济研究1 9 9 9 ( 2 ) p 1 3 2 0 8 徐洪水，金融缺口和交易成本最小化：中小企业融资难题的成因研究与政簧路径，金融研究2 0 0 1 ( 1 1 ) p 4 7 5 3 中小企业进出口业务融资创新策略探讨 缩小信贷缺口至少有三种途径：一是提高贷款利率，是资金供求自然趋于平衡，虽 然人民银行的贷款上浮幅度已经放开，但是利率水平的提高是以贷款企业平均利润 率为最高限度的；二是在现有利率水平上，设法减少中小企业的信贷资金需求，如 通过增加权益性资本融资部分替代银行贷款融资需求，以减小信贷融资缺口；三是 在现有利率水平上，减少银行中小企业贷款成本，增加银行盈利空问，刺激银行增 加资金的有效供给，主动地纾解金融缺口。从现实情况来说，第三种途径