（国际贸易学专业论文）双缺口模型与中国利用外资问题研究.pdf

摘要 摘要 早在1 9 6 6 年，钱纳里和斯特劳斯著名的“双缺口理论”就问世了。他们将 一国引进外资的行为理论化、公式化，将其作为发展中国家利用外资的理论依 据。 我国属于发展中国家，也需要外资来带动经济发展。那么“双缺口理论” 是否适用于中国的外资引进，我们首先要判断中国是否存在储蓄和外汇的缺口。 从9 0 年代起，国内总储蓄一直在国内总投资额之上，到2 0 0 5 年底，国内储蓄 额突破1 4 万亿元，这一数值远远大于总投资额：2 0 0 5 年我国贸易顺差额达到 了1 0 1 8 8 亿元，可以看到在我国根本就不存在储蓄和外汇的缺口。相反，我国 储蓄和外汇均存在大量的盈余。在国内，学者们把这种现象称为“双盈余”。 通过分析“双盈余”的成因，我发现“双盈余”其实是我国经济发展的面镜 子，通过它，既可以看到我国经济发展的可喜成就，也可以看到经济发展过程 中存在的一些问题。本文从我国利用外资的问题着手，提出了五条具有可行性 的对策建议。 本文共分为四个部分： 第一部分，重新阐述了双缺口模型，包括理论渊源、理论前提、理论主要 内容，并用简单的宏观经济学等式表示双缺口的组成。通过统计数据，并结合 等式，分析得出中国目前在储蓄和外汇上呈现“双盈余”的结论。 第二部分，对“双盈余”现象分别从储蓄和外汇两个方面分析其成因，并 对“双盈余”问题从现实、成因、后果三个角度进行评价。 第三部分，首先，回顾了中国政府在应对“双盈余”问题所做出的努力。 然后，着重分析了目前中国在利用外资方面存在的问题。 第四部分，提出了新经济形势下具有可行性的5 条对策建议，重点放在提 高外资质量，均衡外资“三倾斜”，改善国内软环境等三个方面。 最后，就全文做了简要的总结。 关键词：双缺口，双盈余，因索，问题，对策建议 a b s t r a c t i i l1 9 6 6 。t h ef a m o u st h e o r y “t w og a p sm o d e l ”w a s p r o d u c e db yh b c h e n e r y a n da m s t r o u t t h e yt o o ki ta sat h e o r yb a s i so ni m p r o v i n gf o r e i g ni n v e s t m e n t so f d e v e l o p i n gc o u n t r i e s t h et h e o r yp u tt h o s eb e h a v i o r si n t op r a c t i c ea n df o r m u l a c h i n ai sad e v e l o p i n gc o u n t r y ，s oi ta l s on e e d sf o r e i g ni n v e s t m e n t st od e v e l o p i t se c o n o m y w h e nw e p u t t w og a p sm o d e l ”i n t ou s e ，i t sh a r dt os a yw h e t h e rt h e t h e o r yi su s e f u lo rn o t w eh a v et of i n do u to u rg a p s s i n c e1 9 9 0 s ，t h ea m o u n to f d o m e s t i cd e p o s i tm o n e yh a sa l w a y se x c e e d e dt h a to fi n v e s t m e n t si nc h i n a ，e v e nt h e a m o u n to fs a v e sb r o k e1 ，4 0 0b i l l i o n3 m a ni n2 0 0 5 n o w , w en a m et h i sp h e n o m e n o n “t w os u r p l u s e s ”a f t e rif i n i s h e dm yr e s e a r c ho nt h er e a s o n so ft h es u r p l u s e s ，ih a d ag o o di d e a “t w os u r p l u s e s i sam i r r o ri nw h i c hw ec a ns e eb o t ht h ea c h i e v e m e n t o fo u re c o n o m ya n dd i s a d v a n t a g e so nd o m e s t i cf o r e i g ni n v e s t m e n t t h i sp a p e rg i v e s u sf i v ef e a s i b l em e a s u r e st oi m p r o v ec u r r e n ts i t u a t i o n ic u tt h ep a p e ri n t of o u rp i e c e s ： c h a p t e ro n ei sm a i n l ya b o u tt h et h e o r y “t w og a p sm o d e l ”，i n c l u d i n gt h e b a c k g r o u n d ，t h ep r e m i s e ，t h ec o n t e n t t h e nim a d eu pa ne q u a t i o nt h a tc a ne x p l a i n t h et h e o r ye a s i l y t h r o u g hi tif o u n do u tm yc o n c l u s i o nh e r ei s “t w os u r p l u s e s ”i n c h i n a c h a p t e rt w of o c u s e so nt h er e a s o n sw h i c hl e a dt ot h es h a n g ep h e n o m e n o n ，o n t h eb a s i so ft h ec u r r e n tc o n d i t i o n ，r e a s o n sa n dr e s u l t s ，ia l s os h o w e dm ye v a l u a t i o n o ft h e “t w os u r p l u s e s ” i nc h a p t e rt h r e e ，il o o k e db a c kt ot h ee f f o r t so fo u rg o v e r n m e n t t h e ns o m e p r o b l e m so fa t t r a c t i o na n df o r e i g ni n v e s t m e n tw e f cs h o w e du p c h a p t e rf o u r ，f i v em e a s u r e sw e r ep u ti n t os u g g e s t i o n ，w h i c he m p h a s i z e do n i m p r o v e m e n t si nu t i l i z i n gf o r e i g ni n v e s t m e n t ，e c o n o m i cb a l a n c e ，a n dd o m e s l i cs o f t e n v i r o n m e n t ac o n d u s i o nw a sm a d ei nt h ee n d k e yw o r d s ：t w og a p s ，t w os u r p l u s e s ，r e a s o l l s ，p r o b l e m s ，s u g g e s t i o n 东北财经大学研究生学位论文原创性声明 本人郑重声明：此处所提交的- ，硕士学位论文 双觖口柱型鲁中固利用钟麴珏疑矛隧 ，是本人在导师指导下，在 东北财经大学攻读博士硕士学位期间独立进行研究所取得的成 果。掘本人所知，论文巾除已注明部分外不包含他人已发表或撰 写过的研究成果，剥本文的研究工作做山重要贡献的个人和集体 均已注明。木声明的法律结果将完全由本人承担。 作者签名 酞灶 日期协p ，年，月为日 东北财经大学研究生学位论文使用授权书 双岳最b 椟型罗中闰固闭外提向繇礴臻本人在东北财经 人学攻读博士硕士学位期问在导师指导下完成的博士，硕士学位 论文。木论文的研究成果归东北则经大学所有，本论文的研究内 容1 i 得以其他单位的名义发表。本人完全了解东北财经大学关于 保存、使用学位论文的规定，同意学校保留井向有关部门送交论 文的复印仲和电予版本，允y l ：论文被查阅和借阅。本人授权东北 财经大学，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以 公布沦文的全部或部分内容。 作者签名：弓长座 导师签名 苍也l 日期：一即z 年，月一。日 日期：砌辟i 月立佣 第一章双缺口理论及其在中国的实践 第一章双缺口理论及其在中国的实践 第一节双缺口模型的基本理论 一、理论渊源 ( 一) 储蓄缺口理论 储蓄缺口最早是由美国经济学家罗森斯坦于1 9 6 1 年在对不发达国家的援 助一文中提出，后来一些经济学家在此基础上做了补充。该理论认为： 1 一国在一定时期的经济发展中， 资规模可以从目标经济增长率中求得。 如果其资本产出系数相对不变，则其投 国内储蓄能力的相对不足，使得利用外 资能够将一国在一定时期的有保证的经济增长率提高到自然经济增长率的水 平，从而极大限度地发挥本国的经济潜力。 2 ，利用外资之所以成为发展中国家发展战略的一个重要组成部分，是因为 外资能够成为国内储蓄的有效补充，利用外资能够弥补国内储蓄与计划所需投 资规模之间的缺口，以实现目标经济增长率。 3 储蓄缺口强调发展中国家自身经济不平衡因素是促成其外部不平衡的 重要原因。储蓄缺口理论认为利用外资的目的恰在于纠正国内不平衡的储蓄和 投资缺口。 4 储蓄缺口理论的政策建议是，发展中国家经济发展问题在于提高国内的 劳动生产率，因为只有这样才能从根本上改变其在国内经济体系中的弱势地位。 因此在利用外资来加速国内经济发展的过程中，不仅要利用外资来弥补储蓄缺 口，更重要的是在利用外资的同时进行技术改革，提高劳动生产率和资本利用 效率。 ( 二) 外汇缺口理论。 外汇缺口的提出要比储蓄缺口相对晚一些，1 9 6 4 年著名的经济发展学家巴 拉萨首先提出了外汇缺口的概念，同年麦金农在经济发展的外汇约束和有效 的外援配置文中进一步将这一概念发展成“外汇缺口”理论。该理论的基 本观点可以概括如下： 双缺口模型与中国利用外资问题研究 1 发展中国家内部经济的不平衡主要源于其外部经济的不平衡，储蓄缺口 之所以约束了经济的增长，是因为发展中国家出口创汇能力的低下及外汇收入 过低而导致了外汇缺口，而外汇缺口的冲击导致了储蓄缺口的产生。 2 发展中国家贸易条件的日趋恶化和国际贸易体系中存在的“回波效应” 3 是导致外汇缺口产生乃至恶化的根本原因。因此对发展中国家而言，外资仅仅 是作为一种外汇来源，运用这一外汇来源可以扩张一国的进口能力，而进口能 力的提高是一国经济发展所必需的。 3 该理论的政策结论是，既然外汇缺口的存在造成了发展中国家内部经济 的不平衡和储蓄缺口的产生，那么问题的关键是要解决国际经济体系中造成外 汇缺口产生的种种因素。因此发展中国家应该积极通过“南北对话”和“南南 合作”来改革现行的不合理的经济秩序，使其更有利于在国际经济关系中处于 弱势地位的发展中国家。 二、双缺口理论 ( 一) 两个理论前提 1 “三约束”与“三阶段” 在上述研究基础上，钱纳里和斯特劳斯于1 9 6 6 年提出了著名的“双缺口理 论”。双缺口理论认为发展中国家在其经济发展过程中面f 涵着各种各样的资源 约束，该理论首先界定了三种不同的经济资源：技术组织能力、国内储蓄和进 口商品与服务，这三种资源的约束对经济发展的影响是不同且独立的。与三种 资源相对应，提出了三种约束： ( 1 ) 投资能力约束，即指投资所必需的技术、熟练劳动和企业家以及投资 过程中其他投入补充物的匮乏而导致对增加投资造成的限制。 ( 2 ) 国内储蓄约束，即指国内低储蓄不足以支持投资的扩大，从而对经济 发展产生阻碍。 ( 3 ) 经济结构约束，即指一国生产结构在面对国内外需求的变化没有及时 1 一国总需求与国内生产总值增加对别国的影响，称为“i l l i l 出效应”。反过来，别周由于“溢出效应”所引起 的国内生产总值增加，又会通过进u 的增加便最初引起“溢出效应”的国家的国内生产总值再增加这种 影响被称为“同波效应”。 2 第章双缺口理论及其在中国的实践 地调整，造成的对经济发展的约束。 周时根据资源的分类，双缺口模型将发展中国家经济发展的约束归结为三 个彼此连续的阶段：吸收能力限制阶段、储蓄缺口阶段、外汇缺口阶段。 2 投资是有限的且昂贵的 该理论假设投资的成本是较高的，而且对投资的额度也是有限制，从而为 当储蓄达到一定水平后应该相应地减少对外资的需求的观点做了铺垫。 ( 二) 理论基本内容 在“三约束”和“三阶段”等假设条件的基础上，双缺口理论定义投资与 储蓄之差为“储蓄缺口”，进口与出口之差为“外汇缺口”。模型表明，如果 一国储蓄不能满足国内的投资需求，需要进出口有一个规模相等的赤字予以平 衡，这时需要从国外引进资本。也就是说，一国可以在不增加国内储蓄的同时， 借助于外国储蓄的流入来增加投资，借以摆脱投资水平受制于较低的国内储蓄 水平的被动局面。在经济发展的一定阶段，基于宏观经济均衡运行的要求，储 蓄缺口和外汇缺口应该在数值上大致相等。但实际上，这两个缺口的各因素是 独立变动的。对大多数发展中国家来说，两个缺口之间总是存在较大的差距； 在这种情况下，积极、有效地利用外资，一方面可以弥补国内储蓄的不足，对 储蓄缺口产生作用，另一方面可以扩张进口能力，对# i - e 缺口产生作用。一些 可能的生产障碍如缺少技巧、储蓄或外汇的功能，都能通过增加无需付现的外 部资源而暂时得到缓解，并最终加快经济增长速度。 “双缺口”公式9 推导前提是国民收入总需求和总供给恒等。根据凯恩斯的 国民收入理论，可知： y = c + i + g + x m( 1 1 ) y = c + s + t( 1 2 ) 其中，y 表示国民收入；c 表示国民消费；i 表示国内投资；g 表示政府支 出；x 表示出口；m 表示进口；s 表示国民储蓄；t 表示政府税收所得；。 令( 卜1 ) = ( 卜2 ) ，得 m x ：i s2 ( 假设g = t )( 卜3 ) 双缺口模型为发展中国家提高其经济增长提供了一种可供选择的途径。它 2 这里假设g = t ，即政府支出等于政府税收所得 3 双缺口模型与中国利用外蚤问题研究 成为战后多数发展中国家吸引外国资本流入的一个重要理论基础。 三、对双缺口理论的评价 ( 一) 发展中国家经济发展面临的最大瓶颈就是资金问题，而资金的来源 只能只有两个途径：国内和国外。在发展中国家国内储蓄普遍不足时，双缺口 模型指出发展中国家可以利用外资来弥补两个缺口，这着实为发展中国家引进 外资的行为提供了坚实的理论基础。中国也属于发展中国家，因此双缺口理论 为中国8 0 年代引进外资提供了理论渊源。 ( 二) 所谓的外汇缺口与储蓄缺口只是数据上的缺口，由于各国的实际情 况不同，两个缺口对各国经济影响力的大小也不同，数据上的缺口并不一定代 表现实中也有缺口，因此不能简单地认为一旦出现投资大于储蓄、进口大于出 口就必须引进外资来解决问题。另外，双缺口理论是经济学家在分析各国经验 数据的基础发展起来的。由于各国经济数据都在一定程度上结合了本国经济实 际发展状况，经济学家的研究成果就难免会带着一些特殊的背景。当一国把该 理论应用于本国时，也必须考虑这些背景：哪些与本国实际相符合，哪些相悖。 双缺口理论不能是拿来就用的。 ( 三) 相应的前提假设是一个理论的生命源泉，一旦前提和假设被破坏了， 这个理论是否还能够成立就很值得怀疑了。不过，至少从目前我国经济形势来 看，双缺口理论的两个前提：三约束与三阶段”和有限的昂贵的投资仍然是 成立的。因此双缺口模型从理论角度上来说，在中国也应当是适用的。 第二节双缺口在中国成为“双盈余” 一、储蓄盈余 表1 _ 一1国内总储蓄与国内总投资统计表( 亿元) 。 虱内总目内总投 年份靠蓄缺口年份 国区总储蓄国陡总投资僻蓄缺口 储蓄 资 1 9 7 9 4 5 46 4 7 2 21 961 9 9 31 41 8 ，61 48 807 94 4 第一章双最口理论及其在率国的实践 1 9 8 05 7 5 25 9 0 01 4 8 1 9 9 4 1 99 4 7 1 96 0 6。；3 4 l i 9 8 15 9 2 35 8 1 。0 2 】31 9 9 5 2 47 5 ，5 2 37 7 ，0一；9 8 5 1 9 8 28 5 4 37 6 0 29 1 1 1 9 9 62 82 6 52 66 7 24 5 9 3 1 9 8 31 0 0 5 80 0 5 0 - 5 0 81 9 9 73 11 4 82 85 7 6 8 5 7 2 1 9 8 41 4 5 9 9 。4 6 8 61 ，31 9 9 83 29 7 ，42 94 5 9 0 5 15 1 9 8 5j 0 1 9 13 8 6 0 6 6 91 9 9 93 25 0 43 00 1 6 2 4 8 8 1 9 8 6 5 9 0 8 3 8 6 01 5 5 22 0 0 03 45 9 33 25 5 0 2 4 0 3 1 9 8 7j 3 3 3 53 2 2 o- 1 l 。5 2 0 0 13 96 5 ，53 76 0 82 0 4 ，7 1 9 8 8i 3 4 3 94 9 5 05 1 1 2 0 0 28 6l o 6 4 39 9 9 一；1 4 2 0 7 1 9 8 9j 9 0 9 5，0 9 5 o8 5 5 2 0 0 31 0 ：j 1 7 7 5 56 6 6 一1 0 5 1 1 】9 9 0；9 5 4 3- 4 4 4 | 05 l o 。32 0 0 41 ! 站5 47 07 7 4 一zj 0 了8 ，0 1 9 9 1 1 3 4 55 1 7 o6 1 7 52 0 0 5 1 4 ) 5 1 0 8 80 4 0一ij 4 4 70 1 9 9 2) 9 1 1 6 6 3 6 02 7 5 6 根据表1 分析，从1 9 9 0 年起除了1 9 9 3 年，中国的国内储蓄总额均超过国 内投资总额，致使储蓄缺1 3 为负值。截止至2 0 0 5 年1 2 月，人民币居民储蓄存 款余额已经突破1 4 万亿元。而扣除外资的国内投资额远远小于这个值。数据表 明从9 0 年代起我国国内储蓄额一直是大于投资额的，根据储蓄缺口的定义，即 我国存在储蓄盈余现象，并且储蓄与投资的差额自9 0 年代以来越来越大，说明 我国内储蓄不但盈余，而且还呈递增趋势。 双缺口模型认为国的国内投资需求可阻从国内储蓄和国外储蓄两方面来 满足，只有在国内储蓄满足不了投资需求时才需要吸引外资流入。根据统计数 据，1 9 9 0 年以前，我国国内储蓄缺口呈正值，基本符合了双缺口理论引进外资 的说法。但是1 9 9 0 年之后，在国内储蓄过剩的条件下，中国却仍大规模吸引外 资流入，这是双缺口模型所难以解释的。 5 双缺口模型与中国利用外凌问蟊研究 二、外汇盈余 表1 22 0 0 1 年2 0 0 5 年全国进出口统计表。单位亿美元 年度出口进口进出口差额 2 0 0 l 2 6 6 i 0 2 4 3 5 52 2 55 2 0 0 2 3 2 5 5 7 2 9 5 2 03 0 3 7 2 0 0 3 4 3 8 4 04 1 2 8 0 2 5 6 0 2 0 0 45 9 3 3 65 6 1 3 83 1 9 8 2 0 0 57 6 2 0 o6 6 0 1 21 0 1 8 8 通过分析商务部提供的2 0 0 1 年以来国家进出口贸易数据，我们可以看到， 从2 0 0 1 年起出口额与进口额的差值始终为正值，根据双缺口理论对外汇缺口的 定义，可以得到我国外汇缺口呈负值，即我国出现外汇盈余。同时还可以发现 我国进出口贸易差额( 出口一进口) 逐年增大，浇明我国外汇的盈余也呈递增 趋势。 通过对上述资料的分析，可以看到我国现阶段储蓄和外汇均存在不同程度 的盈余。根据双缺口理论，只有在出现贸易逆差即缺少外汇或者国内储蓄不足 以应对投资需求时，一国才应该根据储蓄缺口和外汇缺口恒等的关系通过引进 外资来弥补差额。但是现在，当明显出现贸易顺差( 即外汇盈余) 和储蓄过剩 的时候，我国仍然大量引进外资，这显然与双缺口理论的内容不符。 。资科来源 。资料来源 。资料来源 。资料来源 。资料来源 论文： 双缺口模型和中国引进外负；硕士：东北财经大学：1 9 9 9 1 1 0 1 论文： 双缺口模型和中国引进外资；硕士；东北财经大学：1 9 9 9 1 1 0 1 a s w a t hd a m o d a r a n ，i n v e s t m e n tv a l u a t i o n ：t o o l sa n dt e c h n i q u e sf o r d e t e r m i n i n gt h ev a l u eo fa n ya s s e t ，w i l e y ，c 1 9 9 6 中国统计年鉴女和中国统计局竺型：! ! 鲢! ：g ! ! ：! ! 商务部w w w m o f c o m , o v c n 6 第二章中国出现双盈余的原因分析殛对“双盈余”现象的评价 第二章中国出现双盈余的原因分析及对“双盈余” 现象的评价 第一节中国出现双盈余的原因分析 一、外汇盈余分析 ( 一) 中国对外贸易的发展 自从1 9 8 1 年实行对外开放政策以来，我国对外贸易额逐年增长。尤其是在 我国国内企业逐步熟悉了国际贸易相关规则后，在充分利用国内低廉的劳动力 市场的基础上，我国出口贸易额的增长幅度更大。另外，在我国入世以后，对 外开放程度进一步加深，其他国家对我国出口产品的一些不符台w t o 规则的限 制措施将被取缔，这又给我国对外贸易的发展提供了新的契机。近几年服务外 包的发展对中国出口贸易的发展也有很大的促进作用，国内企业通过服务外包 可以把自己区位优势和资源优势同国际知名企业的品牌优势相结合，提高了其 出口产品的竞争力。 ( 二) 人民币汇率制度 2 0 0 5 年7 月2 0 目之前，我国实行的是有管理的浮动汇率制，而在外国专 家眼中则是钉住美元的固定汇率制，也就是说在2 0 0 5 年汇率制度改革之前，人 民币就其实际价值来说是贬值的。我们根据相关理论可以知道本币相对贬值一 般有利于本国产品的出口，同时国内进口品的价格也要受到本币汇率的影响。 因此，人民币的相对贬值会导致进口品的价格上涨，从而抑制外国产品进口。 此消彼涨，外汇缺口呈现负值。基于此种情况，从2 0 0 4 年起国外专家和各国政 府官员们纷纷强烈要求人民币升值，尤其是对中国存在巨额贸易逆差的美国， 它直把人民币的相对贬值作为导致美中出现巨额国际收支逆差的魁首。 二、储蓄盈余分析 ( 一) 导致储蓄盈余的结构原因 储蓄的构成变化是导致储蓄盈余的结构原因 7 双缺口模型与中国利用外贺问题研究 1 养老储蓄比重上升。 目前我国社会人口结构老龄化严重，随着年龄天天的变大，人们不得不 将努力工作所得收入的一部分储蓄起来，以满足退休后的生活需要。另外由于 目前城市人群工作压力过大，不停的加班使得人们作息规律被打乱，身体始终 处于亚健康状态，可繁忙的工作又使其无暇去锻炼身体，再加上缺乏健康饮食 搭配、过度地抽烟喝酒，导致退休以后这些人的身体健康存在着各种各样的隐 患，心脏病、高血压、脑血管类疾病等老年病的发病率不断上升，他们不得不 将一部分收入存起来以应对治疗疾病的需要。因此以养老储蓄在居民储蓄结构 中的比重不断上升也就不足为奇了。 2 教育储蓄渐成重头戏9 随着教育体制的并孰，教育的成本越来越高，现在一个孩子从小学到大学 毕业所需的费用高达十多万元。而对于那些年收入在1 2 万元的蓝领父母们， 为了孩子上学他们不得不省吃俭用为孩子高额的学费做准备。另外，随着大学 扩招制度的推行，大学生如过江之卿般的涌入人才市场，使得目前的毕业生就 业形势相当艰难。不少学生在毕业后选择了考研、考博，以逃避就业压力。据 网上统计，仅北京市就有4 0 的考研人其初衷是迫于就业的压力。而这一费用 自然还得由家长们承担。因此，教育储蓄的增加也就不难理解了。 ( 二) 恶化储蓄盈余的间接原因 有效投资相对不足是恶化储蓄盈余问题的间接原因，也是我国在国内储蓄 充足的情况下仍需要大量引资的重要原因之一，它主要体现在以下几个方面： 1 国内实际利用投资不足 目前我国国内外资主要问题是：“量多但质不精”。实际利用外资额与外 资合同金额的差距较大，有效利用的外资较少。在国内投资者中始终存在着这 样一批投资者，他们只是利用外资进行投机或打着外资旗号的而本质上是内资 回流，如果把这些人比作是一个需要鸡蛋的投资者，那么在超国民待遇政策的 吸引力面前，他们根本就不打算买任何一只鸡，因为这样做，买来的鸡毕竟还 有不会下蛋的风险；面是仅仅租一只鸡，等鸡下了蛋后再把鸡卖掉。在这种情 况下，中国国内鸡蛋的数量永远也不会多，而新下的鸡蛋却被外国投资者给拿 走了。联想到国内利用外资的现状，类似这样的外资投入对中国经济的发展是 r 第二章中国出现双盈余的原因分析及对“双盈余”现象的译价 没有好处的，而较低的外资利用率也应当为储蓄盈余付一部分责任。 表2 1我国实际利用外资金额与合同金额差异表( 亿美元) 年份合同金额实际使用金额年份合同金额实际利用金额 l9 7 9 1 9 8 41 0 3 9 3 3 0 6 01 9 9 59 1 2 ，8 23 7 5 2 1 1 9 8 55 9 3 1 1 6 5 81 9 9 67 3 2 7 74 1 7 2 5 1 9 8 62 8 3 41 8 7 41 9 9 75 1 0 0 4 4 5 2 5 7 1 9 8 73 7 0 92 3 1 4i 9 9 85 2 l _ 0 2 4 5 4 6 3 1 9 8 85 2 9 7 3 1 9 41 9 9 94 1 2 2 34 0 3 1 9 1 9 8 95 6 0 03 3 9 22 0 0 06 2 3 8 04 0 7 1 5 1 9 9 06 5 9 63 4 8 72 0 0 1 6 9 1 9 54 6 8 7 8 1 9 9 11 1 9 7 7 4 3 6 62 0 0 28 2 7 6 85 2 7 4 3 1 9 9 25 8 1 2 41 1 0 0 72 0 0 3 1 1 5 0 7 05 3 5 0 5 1 9 9 31 1 1 4 3 62 7 5 1 52 0 0 41 5 3 4 7 9 6 0 6 3 0 1 9 9 48 2 6 8 03 3 7 6 72 0 0 5 1 8 9 0 6 57 2 4 0 6 2 国内微观主体的制约 一方面，由于我国微观经济主体运行机制缺乏效率，通过外资引进的先进 技术和管理经验在转换成生产力的过程中被大量损耗；另一方面，企业自身缺 乏有效吸收外资所必须的技术型和管理型人才，无法完全吸收并有效地使用各 种资源。 3 引资行为的错位 引资行为的错位可能会产生重复投资、外资利用未达到最优的问题，使外 资资源配置不合理，从而导致有效利用的外资不足。引资行为的错位主要体现 在以下两个方面：一方面，东道国中央政府、地方政府与企业之间的行为出现 错位。在利用外资过程中，宏观引资主体国家其引资的目的是弥补国内资金短 缺，把引资作为改革开放的一部分；而中观主体地方政府其引资的目的主要是 追求行政效益，其行政意识要远远超过市场意识；微观主体企业其引资的目的 是谋求企业发展，追求企业利润最大化。国家、地方政府和企业对外资的追求 9 双缺口模型与中国利用外资问题研究 目的的差异，会产生两种错位行为：一个是对外资的“超国民待遇”所导致的 内外资企业不平等竞争；另一个是低效率的微观经济主体筹集资金困难，外资 乘虚而入。另一方面，引资方与投资方根本目标出现错位。根据中国学者杨柳 勇的研究，中方利用外资的最重要原因是引进先进设备和技术，而外方投资的 主要目的是利用中方廉价的劳动力成本。两者引资的目的不一致很有可能导致 在追求目标实现的过程中所采取行为的不和谐，从而导致一方行为可能损害到 另一方的利益。 4 人民币汇率的变化 国际游资主要以各国利率为风向标，如果一目的利率高于其他国家，就可 以预计这个国家通常会有资本流入，而那些利率较低的国家，则通常会出现资 本流出。从去年7 月份起人民币的不断升值将会吸引大量“热钱”流入中国国 内进行投机。根据国内外利率差与汇率差之间的数学关系，我们可以得出人民 币汇率远期将贴水的结论，它的直接表现将是中国国内利率的升高。这些热钱 与前文提到的租鸡下蛋原理一样，是投机行为，不是有效的外商投资。因此人 民币的升值也是储蓄盈余状况恶化的催化剂之一。 ( 三) 产生储蓄盈余的根本原因 储蓄投资转换能力的限制是产生储蓄盈余的根本原因。目前国内一 个比较严重的问题是，缺乏一个健全的资本市场，缺乏有效的投资风险 保值工具，使得潜在投资者有钱却没有花出去的门路，付出可能没有回 报的顾虑冷却了国内投资者的热情。目前中国国内储蓄投资转化机制存 在的问题一般有以下几点： 1 资本市场发育不健全 我国资本市场发育不完全的直接后果就是：缺乏有效的金融投资工具，迫 使居民收入主要以银行存款形式持有。同时由于现在金融市场的品种和规模都 很狭小，所以银行很难用其他途径来消化这笔存款。并且由于微观主体的低效 率，银行将谨慎对待企业贷款问题。这将使相当一部分储蓄无法转换成投资， 储蓄盈余自然无法避免。 2 消费信贷抑制与流动性约束 消费者为了使自己生的效用最大化，其在每一期消费的边际效用就应该 1 n 第二章中国出现双盈余的原因分析屣对“双盈余”现象的评价 相等。根据罗默在九十年代提出的理论，由于消费水平唯一地决定了消费的边 际效用，这也就意味着消费者将其生的资源在每一期都会均等地分配。但是 这种理论隐含着一个假设即经济体系中存在着一个完善的消费信贷市场。但事 实上，人们常常面临着不完全的消费信贷约束。这主要表现在以下两个方面： 其一，由于信息不对称，在信贷市场上可能产生道德风险与逆向选择，银行为 了尽可能地减少由此带来的信用风险，常常会进行信用配给，因此消费者的消 费信贷需求只能得到部分的满足，我们称其为金融约束型的消费信贷不完全； 其二，消费信贷的制度供给不足，即一些发展中国家在金融制度的安排上，并 没有给予消费信贷应有的重视，并没有将其纳入政府正规的金融体系中，消费 者不可能从有组织的银行体系中得到消费信贷。 ( 四) 出现储蓄盈余的自然原因 经济的货币化是出现储蓄盈余的自然原因。中国居民储蓄总额的增加和储 蓄率的上升还与中国经济的货币化有关。居民货币化的倾向一方面促进了社会 分工的发展，另一方面随着价值贮藏手段的货币化减少储蓄的成本，避免了实 物储蓄所带来的保管费和折旧费，从而促进了金融储蓄率的增长。在货币分配 形式下，货币收入的取得是非常零散的，而有些支出则是一次性的大宗支出， 因此，在没有足够的金融储蓄时这些支出是不会发生的。因此高额的储蓄导致 储蓄的盈余也是情理之中的。 从上面的分析可以看出，无论是储蓄盈余还是外汇盈余它们的成因一方面 是中国经济发展的自然趋势，而另方面则是制度、政策上的不协调，而且这 种不协调己经对中国的经济发展造成了一定的阻碍。 第二节对中国“双盈余”问题的评价 每个现象背后总会有它的原因，在发现一个与众不同的现象时，不能凭主 观判断它究竟是好是坏，我们需要在分析其成因，预测其后果，并结合其所处 的实际环境的基础之上，才能得出一个比较合理的结论。 首先，从“双盈余”所处实际环境的角度出发，结合我国发展中国家的地 位、非完全的市场经济现状、占有比较优势的劳动力市场等客观情况，可以发 1 1 双缺口模型与中国利用外资问题研究 现“双盈余”在中国有着其一定的必然性。 其次，从“双盈余”成因的角度分析，导致外汇盈余的因素包括人民币不 合理的汇率制度，而引起储蓄盈余的因素含有有效投资不足和储蓄盈余转化机 制的缺乏效率的不利因素，可以推断引发“双盈余”的因素基本上是中国自身 经济病态的镑在表现，是不正常的经济现象。 最后，我们再分析一下“双盈余”现象最终会导致什么样的后果。储蓄盈 余会使中国为了经济发展不得不继续引进大量的外资，由于外资包括外商直接 投资和外债两类，借入大量外债可能有引发债务危机的危险，而大量引进外商 直接投资等于将本国的经济命脉交到别人手里，一旦出现世界性经济危机或者 是主要投资国国内的经济衰退，这种经济不良症状会很快传染给中国。外汇盈 余会带来外汇储备的增加，一定的外汇储备是保卫中i 訇金融业的一道长城，是 我国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。外汇储备充足，有助于抵御金融 风险。从防范金融危机这个角度上来讲，外汇盈余是好事。但是，我们应当注意 到事情并不是那么简单。一国的外汇储备是应当有一个适当值的，这个值的大 小应由多个因素来决定，如该国的经济总量、借入的外债额、国内资本市场的 发育程度、汇率制度等等。一旦外汇储备大于这个值可能会导致：第一，构成 高成本低效率占用资源，导致经济结构的失衡。这些资金原本应该用于具有更高 收益率的国内投资，却不得不采取低收益率的方式来风险傈值。这样下去，不 难发现保有外汇储备的机会成本是很高的。第二，外汇储备过多加剧了通货膨 胀的压力。官方外汇储备是由货币发行当局购买并持有的，其在货币发行当局 账目上的对应反映就是外汇占款，外汇占款的增加直接增加了基础货币量，再 通过货币乘数效应，造成了货币供应量的大幅度增长。 综上所述，虽然“双盈余”在中国存在其比较合理的一面，但无论是从未 来的发展趋势，还是从其成因上来看，中国“双盈余”如果继续下去对中国经 济发展是不利的。 o 资料来源：半岛晨报，2 0 0 6 年9 月1 7 日 。资料来源：新浪唰，跫3 型i b 4 ：g q 婴：蛐，教育频道 。资料来源：中国投资指南网站型型：至盟i ：g q ! ：! 坠 】2 第三章中国在面对双盈余问题所做出的努力及出现的问题 第三章中国在面对双盈余问题所做出的努力及出现的问题 第一节做出的努力 一、针对外汇盈余 ( 一) 货币政策 自2 0 0 5 年7 月2 1 日央行调整人民币汇率形成机制以来，人民币汇率一路 上扬，目前已经突破了7 9 0 0 大关，人民币汇率正在逐步适应中国目前的经济 状况及未来发展趋势。显然在受到外汇盈余所带来的人民币升值压力后，中国 政府及时做出了反应。首先，人民币升值是央行对外国政府官员和学者批评人 民币低估的种回应。其次，人民币升值会导致以外币表示的我国外汇储备价 值下跌，从而在一定程度上平衡了外汇缺口的盈余。 ( 二) 财政政策 前面分析过中国国内有效投资不足这个问题，虽然从有效投资的总量是不 足的，但外商在某些领域的投资却是过于充足的，尤其是在目前过热的房地产 业。外资在这场房地产经济泡沫中所起的作用不可忽视。 2 0 0 5 年9 月国家外管局首次披露了外资在中国房地产市场中的比例约为 1 5 。专家认为，这一比例高得有些离谱。据人民银行金融市场司调查，外资 占上海全部购房资金的比例2 0 0 3 年初为8 - 3 ，2 0 0 4 年底已经达到了2 3 2 。 仅2 0 0 4 年头1 1 个月，外资流入上海房地产市场的总量超过2 2 2 亿元，其中用 于房地产开发的约1 5 0 亿元，占全年房地产开发总额的1 2 8 。房价快速上涨 和人民币升值预期，是外资大举进入上海、北京等房地产市场的主要原因。为 了冷却外资进军房地产业过度“热情”，优化外资资源配置，引导外资流向。 央行和银监会提高了房地产开发贷款门槛，并三次提高存款准各金率， 从6 提高到7 ，再到7 5 ，同时对部分城市五大行业贷款进行调查， 宣布实行差额准备金率等一系列措施。从目前的状况看，已经取得了明显 的效果。2 0 0 6 年8 月中国内地固定资产投资增长大幅减缓，这表明中央政府冷 却经济的举措已经奏效。国家统计局局长邱晓华表示。，8 月在城镇道路、房地 1 3 双缺口模型与中国利用外资问题研究 产和工厂方面的支出同比增长2 1 5 。该月的数据显示此数字连续两个月迅猛 下降，比7 月份2 7 4 的同比增长低5 9 个百分点，比6 月份的3 3 5 低1 2 个 百分点。 二、针对储蓄盈余 ( 一) 针对外商有效投资相对不足 1 转变了引资模式 我国吸弓1 9 1 资的策略已经注意到了从数量型向质量型转变的重要性，政府 在引用外资的发展阶段就提出了引资模式应当转变的指令，注重引入富含高新 技术的、符合中国经济发展国情的外资。 2 开放新的引资领域 尤其是在我国加入w t o 以后，被要求开放的不仅仅局限于较有竞争力的成 熟行业，同时还包括那些脆弱的开放度小的领域，如金融保险、零售业、电讯 及中介服务等领域，可以说是全面的对外开放。这些领域吸弓l p t - 资的潜力较大， 而且是跨国公司投资集中的领域。另外加入w t o 之后，还加快了对高新技术产 业的投资。由于取消了外资高新技术产业为获取国内市场份额而必须向我方转 让技术和出口配额的做法，外商投资企业的投资环境更加宽松，技术优势得到 了加强。 3 解决外资投资环境存在的问题 在入世之后，由于外资企业在国内的经济活动必须逐步符合国民待遇原则， 有承诺的和法律规则主导的开放将取代以前的政策主导外商投资的状况。这样， 对些不符合w t o 国民待遇原则的政策法规，我国已经逐步进行了修订，比如， 中外合资经营企业法、外商投资企业法、公司法等。因此外商投 资的透明度将大为改观，也迫使政府改革行政审批制度，提高办事效率和减少 随意性。 多年来我国政府一直立志于改善经济落后地区的基础设旋，使其与国家颁 布的优惠外资政策向结合，令外资政策的效率达到最大化。最近一次大规模的 基础设施改善发生在西藏。今年夏天政府完成了几代人的梦想青藏铁路通 车了，这个举世瞩目的壮举意味着外商也可以坐在到西部投资列车上。如果国 1 4 第三章中国在面对双盈余问题所做出的努力及出现的问题 家在此基础上切实结合西藏基本状况制定相应外资政策，在西部再现“深圳” 的辉煌己不再是梦想。 4 针对引资行为错位 地方政府、中央政府和企业之间的行为错位其根源是没有摆正政府的位置。 为此，党的十六大报告第一次把政府职能归结为四个方面：经济调节、市场监 管、社会管理和公共服务。要求政府转变职能和和管理方式，从“越位”的地 方“退位”，在“缺位”的地方“补位”。要求政府在市场活动中当“服务员” 而不是“运动员”和“裁判员”。 ( 二) 针对低效的储蓄投资转换机制 1 利用增加的政府支出来刺激国内投资 根据凯恩斯国民收入等式，中国政府希望通过增加政府支出来带动国内投 资的增长，但是连续几年的实践表明，政府支出对国内投资增长的带动效果不 是很明显。 2 降低存款利息率 在前文已经提到了利率与投资的关系，虽然现实中的效果不一定完全符合 规律，但各国央行在面临经济不景气时都会不约而同地想到采取降息来刺激投 资。1 9 9 6 年以来，经国务院批准，中国人民银行已连续8 次下调金融机构利率 水平，在减少企业利息支出，增加且遗发行，刺激消费和投资，克服亚洲金融 危机对我国经济的负面影响等方面发挥了重要作用。降低全社会的筹资成本， 特别是减少了企业的贷款利息支出，对刺激国内需求和投资增长将发挥积极作 用。 3 改革社会保障体系 在过去的十几年里，社会保障已经成为中国政府优先关注的问题。2 0 0 0 年 1 0 月召开的十五届五中全会曾经提到，2 0 0 1 年到2 0 0 5 年期间第十个五年计划 也着重提到了社会保障问题。完善城镇社会保障体系的试点方案的提出是中国 政府高度重视社会保障问题的一个明证。从城镇企业职工基本养老保险系统、 城镇职工医疗保险制度、失业保险制度、最低城镇居民生活保障制度、社会保 障监管方面的问题几个主要方面迸行了变革，结合劳动法切实保障劳动人 民的基本利益。 1 5 双缺口模型与中国利用外资问题研究 4 改革金融体制、整顿银行业，减少呆帐、坏帐 从1 9 9 4 年起，我国进行金融体制改革取得了以下成就：第一，形成了以中 央银行为领导，国有商业银行为主体、国家政策性银行和其他商业银行及多种 金融机构分工并存的金融体系。第二，中央银行体制逐步完善，人民银行改革 取得实质性进展。第三，政策性银行正式成立并开始运行。第四，向商业银行 的转轨迈开步伐，并且一批新兴的商业银行陆续建立起来，形成了商业银行体 系。第五，我国境外的中资银行金融机构以及境内的合资、外资银行金融机构 有了重要发展，并且其业务也己进入规范。 5 国有企业改革已经初步收到了效果 党的十三届四中全会以来的1 3 年，是国有企业改革取得实质性进展的1 3 年，是国有企业发展取得重大成就的1 3 年，是国有企业朝着建立社会主义市场 经济体制目标迈出前所未有重大步伐的1 3 年。国家制定和采取了一系列重大政 策措施大力推进现代企业制度建设，实现企业制度创新；大力推进技术进步， 实现企业技术创新：大力推进科学管理，实现企业管理创新；大力推进国有企 业战略性改组，努力培育具有国际竞争力的大公司和企业集团；大力推进增资 减债，努力减轻企业债务负担；大力推进配套改革，努力为国有企业改革和发 展