（政治经济学专业论文）我国积极财政政策风险问题研究.pdf

摘要 1 9 9 8 年，面对驻澜金融危机黥冲击帮黼肉外市场需求不是，困扰我国经济发 展的矛盾，我国及时出台了以积极财政政策为核心的宏观经济政策。积极财政政 策的主彗就是要刺激经济增长、恢复经济活力，但该政策怒否真藏有效，不在于 公共支出是褥直接挝动了g b p 的增长，瑟程予政燕在实现竣鹿垦椽的弱砖，是露 提高了经济的内在效率。 睾为一零孛反瘸鲻懿宏黢致策，积援爨浚政策熬逶爱筑獠可敷爨褰经济敬蠹在 效举，增进社会福利。相对于波动受大的经济周期而言，平滑经济周期的经济能 显臻疆一耱舞离鹃效率。经济形势越稳定，金盈酌心瑾预期氇藏麓稳定，镌们之 间达成致絮约更密易。但是，由于摩擦的存在，理想状态的财政政策目标劳不 是总能这翻，经常会睡豁赡玻致策霸标编离衽会弱标韵现簌。积极财政政策是一 柄双刃剑，在刺激经济的同时也会带来一些负面效应，我们称之为积极财政政策 风陵。非但中匡如此，世界上其他豳家也有类似的缀历，只不过积极财政政策风 险的具体表现形式不圈嚣邑。 本文正怒沿着这样一条思路，逡用经济学原理，总结最年来实施积极财政政 策懿经验，分褥鬏极黠致政燕戆最羧及其滕函，淡麓梵防菠帮纯缮藏陵挺滋一鎏 看法。 本文宙巍部分巍戚。第一部分皇要介绍了积裰财致政策的理论演迸，潋及我 国积极财政政策的实施背景、主要举措和实施效果。 政府和市场一样，政府也有失烫的时谈。积税财政政策从出台到实簏的整个 过稳酆有受到诸多因索的制约。本文的第：郝分就是从理论上分掇这些制约因素 对积极财政政策的影响，从而说明积极财政政策风除的根源。 如果积极财政敢繁不是在公共撵絮内遂稼靛逶，列不裂于枣场襁翱充分发箨 作用，就会产生体制风队。我国扩张性的积极财政政策不同于西方发达国家的地 方宝簧在予我藿广泛运霆餮篌箨为融资方式，j | 三i 莺篌投资作为经济调节手毅，尽 管国债投资取得了不错的经济、社会成效，但我们也必须要认识到国债工具的不 当使翔会带聚风险效应。积极财政玻策体制风险与灏债风除豹具体表现形式构成 了第三部分的主要内容。 作为相机抉择的财政政策无论是扩张性的还是紧缩性的，都不可能被长期使 搦，强焉我国积投慰致致燕也存农淡犯与退出的阉题。魄予不存在持续使曩的条 件叉不能彻底退出，毕竟我国经济在许多方面还离不开财政的支持，所以积极财 敬竣策应溺逐澎淡窭黪方式，不会致馊经济嚣麓袭支瓣嚣突然“擞软”恧遭受 黧创。同时完善公共财政体制、豳债发杼与流通机制，从体制上防范和化解积极 财政政策翡释稀风险。 关键谰：积极财政政策体潮风险国债风险 2 a b s t r a c t i n1 9 9 8 ，f a c i n gt h es h o c kf r o mt h ea s i a nf i n a n c i a lc r i s i sa n ds i t u a t i o no f i n a d e q u a c y o fe f f e c t i v em a r k e td e m a n d ，c h i n e s eg o v e r n m e n tt i m e l y s t a r t m a c r o e c o n o m i cp o l i c yd o m i n a t e db yt h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c yw h i c h a i m e dt os t i m u l a t e t h ee c o n o m i cg r o w t ha n dt or e s t o r ee c o n o m i cd y n a m i c s w es h o u l dr e a l i z et h a tw h e t h e r t h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c yi se f f e c t i v e ，n o tl i e so nw h e t h e ri td i r e c t l yp u l i st h eg r o w t ho f t h eg d p , b u to nw h e t h e ri ti n c r e a s et h ei n h e r e n te f f i c i e n c yo ft h em a r k e tw h i l ei t r e a c h e st h eg o v e r n m e n to b j e c t i v e s a sa l la n t i c i r c l em a c r o - p o l i c y , c o n d u c t i n gt h ep o s i t i v ep o l i c yc a ni n c r e a s et h e i n h e r e n te f f i c i e n c yo ft h em a r k e ta n di m p r o v et h es o c i a lw e l f a r e e c o n o m i e si ns m o o t h b u s i n e s sc i r c l es h o u l db em o r ee f f i c i e n c yt h a nt h eo n ei nm o r ef l u c t u a t eb u s i n e s sc i r c l e ， b e c a u s ec u s t o m e r sa n df i n n sw i t hm o r es t a b l es i t u a t i o ne x p e c t a t i o nc a nm o r ee a s i l y c o m et ot h ec o n t r a c ti ns t a b l es i t u a t i o n d u et oe x i s t e n c eo ft h e “f r i c t i o n ，t h ei d e a o b j e c t i v e so ft h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c y sa i m so f t e nd e v i a t e st h es o c i a la i m s i nt h i s s e n s e ，t h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c yi sat w o s i d es w o r db e c a u s ei tm a yl e a ds o m en e g a t i v e e f f e c t st h a tw ec a l lt h e mp o s i t i v e f i s c a lp o l i c yr i s k t h i sk i n do f p o l i c yr i s kt a k ep l a c ei n c h i n aa n do t h e rc o u n t r i e so n l yb u tc o n c r e t em a n i f e s t a t i o na r ed i f f e r e n ti nd i f f e r e n t c o u n t r i e s a c c o r d i n gt h ea b o v et r a i to ft h o u g h t s ，t h i st h e s i ss u m m a r yt h ee x p e r i e n c e o f i m p l e m e n t i n gt h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c yf o r5y e a r s ，a n a l y s e st h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c y r i s ka n di t ss o u r c e sa n dp u t sf o r w a r ds o m es u g g e s t i o nh o w t oa v o i da n de a s eo f f t h er i s k e x c e p ti n t r o d u c t i o n ，t h e t h e s i sc o n s i s t so f f o u rp a r t s ， t h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c yi sa c t u a l l ye x p a n s i o nf i s c a lp o l i c yw h i c hb a s e do nt h e t h e o r yo fk e y n e s i a ns t a t ei n t e r v e n i n ga n ds u p p l ym a n a g e m e n td e v e l o p e db yh a n s o n a n do t h e re c o n o m i s t s s t i l lm o r e ，n e we c o n o m i cg r o w t ht h e o r ya r g u e st h a tg o v e n w n e n t s h o u l dr i s et h ei n v e s t m e n ti ne d u c a t i o na n dr e s e a r c ha n dd e v e l o p m e n t 。t h ep a r to n ea l s o d i s c u s s e st h eb a c k g r o u n d ，m e a s u r e sa n dr e s u l t sf o rc o n d u c t i n gp o s i t i v ef i s c a lp o l i c y g o v e r n m e n ts o m e t i m eb ef a i l u r el i k em a r k e t ，s ot h ef o r m u l a t i n ga n de f f e c t i v e n e s s o ft h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c ya r ec o n d i t i o n e db ym a n yf a c t o r s p a r tt w ot h e o r e t i c a l l y a n a l y s e st h e s ef a c t o r sa n dt h e i re f f e c t so nt h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c yi no r d e rt oe x p l a i n t h es o u r c eo f t h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c y 3 t h em a r k e tm e c h a n i s mw i l lb er e s t r a i n e di f t h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c yd o n to p e r a t e w i t h i nt h ep u b l i cf i n a n c i a lf r a n l c ，f i s c a lp o l i c yc o n d u c t e di n0 1 1 1 c o u n t r yi sd i f f e r e n t f r o mo t h e rc o u n t r i e si n t h em e t h o do f f i n a n c i n ga n dm e d i a t i n g - - - n a t i o n a ld e b td o m i n a t e t h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c y t h o u g hi n v e s t m e n ti ni n f r a s 撑u c t u r eb yi s s u i n gt r e a s u r eb o n d s b e n e f i to u rc o u n t r yb u tw es h o u l dr e a l i z et h a tu n d u ec o n d u c t i n gn a t i o n a ld e b tp o l i c y m a y 盛u s ed e b tr i s k t h ee o r l e r e t em e n i f e s t a t i o no ft h es y s t e mr i s ka n dn a t i o n a ld e b t r i s km a k eu po f t h e p a r tt h r e e t h ed i s c r e t i o n a r yf i s c a lp o l i c y , n om a t t e re x p a n d i n go rc o n t r a c ts h o u l dn o tb eu s e d l o n gt i m e ，s ot h ed e c i s i o n - m a k e rs h o u l dc o n s i d e rt h em a t t e ro fr e t r e a to ft h ep o s i t i v e f i s c a lp o l i c y p o s i t i v ef i s c a lp o l i c ye 强n o tb ec o n t i n u a l l yu s e db u tn o te x i tn o w , b e c a u s e c h i n e s ee c o n o m i c sn e e dt h es u p p o r to ft h ef i s c a lp o l i c yi nm a n ya s p e c t s ，t h ec o r r e c t c h o i c ef o rt h ep o s i t i v ef i s c a lp o l i c yi st og r a d u a l l yr e t r e a t e d a st h ep r o c e s so ft h e g r a d u a lr e t r e a tg o v e m m e ms h o u l de s t a b l i s ht h ep u b l i cf i n a n c i a ls y s t e ma n di m p r o v et h e i s s u i n ga n dc i r c u l a t i o ni n s t i t u t i o no f t h et r e a s u r eb o n d s o n l yt h e s ew o r k sa r eb ed o n e i t i sp o s s i b l et oa v o i da n de a s eo f f t h ep o s i t i v ef i s c a lp o t i e y k e yw o r d s ：p o s i t i v ef i s c a lp o l i c y ；s y s t e mr i s k ；n a t i o n a ld e b tr i s k 4 独创性声明 y s 3 ：g 3 本人郑重声明：所里交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作及取褥的研究戏果。尽我所知，除了文申特别如议标注和致谢的 地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含 为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。 与我一阖王俸昀鬻志对本研究所徽静任何贡献均已在论文中作了翡确 的说明并表示了谢意。 签名：臼l 疆期：丝竺7 彦 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文酶复帮彳串，宠许论文被查阕和借阕；学校可以 公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文。 ( 保密豹论文在解密看遵守貌规定) 签名：i 己五一导舜签名：趣日期：挫。心 导言 在标准的宏观经济学教材中并没有积极财政政策这个名词，只有扩张性财政 政策，所以学术界认为积极财政政策并不是一个学术名词，而是一个政策的命名。 综观世界各国凡是实行扩张性政策的国家，一般都不是直接以扩张性财政政策命 名，而是用政策的目标和手段来命名，如罗斯福的“新政”、肯尼迪一约翰逊政府 的“增长性”政策及布什政府的“减税”计划等。毫无疑问，中国积极财政政策 也是一种扩张性的财政政策，但也有个别学者认为我国实施的积极财政政策不仅 在名称上而且实质上都不同于西方的扩张性财政政策。所谓积极可以从两个方面 理解：一是指全面启动各种财政政策，全面促进经济增长和社会发展；二是指同 过去的“吃饭财政”相比，现在的财政政策是积极主动的政策。 学术界对于中阑自1 9 9 8 年启动的旨在刺激内嚣，以促i 艟经济增长为晷的的积 极政策的实施背景融有共谈，即：松的货币政策娥尾成效，东南溉金融危机导致 出阴需求难以扩大。1 9 9 8 颦以来我国之所以实毒亍积极财政政策的一个重要原因是 应对亚洲金融危机的影响。连续六次降息，两次降低准备众率，资本市场反应平 平，货币政婕的操作空间墩受到缀大限制，蒌| 政政策的传耀凸现。我们不能箍单 的以国债投资拉动了几个酉分点豹g d p 增长来评价积极财政政策的有效性。学者 陆伟剐认为持续性缝济增长的关键在予经洪主体的剁颓度，政府潞动绘经济增长 注入的最多也只能怒初始刺激，如果过多地借助予国债投资的外在刺激，经济可 黢会走向舅一个极端。 乍必公共物品熬宏黢财政政蒙其有效性豹拣准应是在实瑰 政府利益的同时，掇高经济运行的内在效率，增进社会福利。作为种“威周期” 的投极财政政策，京静运髑的酸璞逛了社会辐利，因为乎漆瓣经济凰翅跑波动较 大的经济周期更有效率。“布坎南从政治过程的角度，证明反周期的政策是有 效搴靛。恕指出，较之甚蘩完全霹溪溅的收入波动，令人舞壤鳄予收入戆稳定， 从而更偏好稳定的经济增长，为了达到这一目的，他会赞成偏离收支平衡的财政 嚣粼。姨这个意义上说，积稷黠致玻羡与戡会援糕改送躲方囱是一致懿”。母 理想状态的财政政策目标并不是总能达到，谱斯发现，在历史上经常会出现 矍耋毁竣繁霞掭镳离毒主会基标麴理象。具体表凌戈，凳了增趣魏致牧入嚣不港采取 损害社会经济发展的措施，如加强对经济活动的管制，甚燕采取政府直接经营的 方式。一曼为了鸯蹙戆生襻或扩张嚣不氆援害鞋会，致密辘会走淘鑫己豹爱覆。 毋串露鞋释院缝跻辑宏瓣谶题组：“爵求更有觳鹅辩政竣攘”，经济研究，2 0 0 0 年第3 期，第4 贾 l 所鼓佟为致麝调控宏躐经济熏婺手莰静鬏裰财竣致策，箕本身就是一柄双刃剑。 在环境肖利的情况下，确实硪以刺激经济增长，但是如果过度依赖这神政策，当 经济簧裂舞来浆突然；串击对，窀霹艇怒经济不稳定静擞源，2 0 世纪年代盼拉美 国家就是如此。供给举派、赞艰主义攀派、理性预期学派在瓣释上世纪7 0 年代西 方蓬煮普遍爱蹙的“辩胀”现象辩，都试为惹嚣方嚣家长期推行觊懑新主义的扩 张性财政政策鲍结果。 龆果一个阐家静籁济增筏离不并霹孝政持续扩张韵刺激，锻明显这个国家的宏 戏经济患上? 财政依赖痉。邋过实诞分糖，郭文轩嚣人褥出了民营纯程度越低， 财政依赖强度愈强，藏之亦然的命题。市场机黼充分发挥佯髑的前掇是一个翮家 的民鏊经济耀岿活跃。过多她依赖嚣馈投资不利于我黧索场经济鲍毙罄，露虽还 会有体铜复溜的风险，因为存在民阍投资不嫩政府举馈投捺挫 籍民间投资积 极性，这样一种恶性循环熬越势。连续实燕软投黠政玻蒙繇潜来的体锲最黢关键 在于财欢活动范围豹扩大，混淆了皱府行为鞘市场行为的分工边界。积极财政政 策的内容和特点容易键财政溪淤馕囊公共财敢的器鹫，缺乏疆约衷耩有效整鬣戆 财致支出所造成的政绩工程、驻腐渣工程对社会瓷源趋一种极大韵浪费。所以尽 管从数字来番，我国寰溪经济辔；【乎蠹予连续a 苹积援髓酸政攘鹃实器，走窭了逶 货紧缩的阴影，僵癸敬琏教授仍然认为积极财政政策趄得不出乐观结论的。因为 我国的奄场经游俸暴l 述挺当不嶷善，簸瘸的稽淹蛟乏法泠终慕。 强债是一个易于激发情感而又难以应付的课题。由于我豳的积极财政政策是 单纯增发国蠖，扩丈财致支出鹣“殴辫瓣蘩致敬燕”，艇鞋我嚣懿霪馈癯辏辍及赤 字率是否处于一个适艨的范潮，是否引发财政风险是一个现实性和理论性都很 强匏鲻题。裁迩获磷究受诀瓷焉舄缝提弱靛瑟诿券字馕务参照篷粪搔簿线 来指导中国的辫践并不妥当。借助边际的概念，他指出一个嗣家的域佳赤字率就 是这令器家戆黪字或瀵发蓬馈酶迭嚣黢奉与萁迭嚣唆蘸菝等对。霉营运令壤念建 以量他，但和帕累托般优一样，它不必为种理论基礁。虽然我国净图债余颧占 g d p 躬魄爨还不态，餐不靛藉就谈尧我匿鏊骥还毒一定翡罐发空藕；瓤果簧竭樊魏 教授的“国家综合的负债”或使用h a n ap o l a c k o v a 政府债务风险矩眸分析我圈政 察馕务，裂我鬻熬鬃鼗疑险鲻蘧蠡嚣。骂拴友虢麓我嚣公蓑鄢门是蠢缀孛翡券字 扩张空间，如聚只考虑传统园债作为赤字融资来源，我们发现当前的积极财政政 策是不霹簿续懿，爨绥及怼诫熬鼷欢竣策寿淘，瑟壤憋赫致致策建在逶当韵时候 酌情退出。财淑部科研所的贾潦也认为扩张性财政政策调整势在必行。 晕在2 0 0 2 每4 月，蘸黠浚藩羲瑗铎诚裁宣枣孛嚣器实霜逐步淡爨懿积援瓣孩 2 政策。“积极的财政政策一定凄逐步淡出。没有一个圜家的政府，没有一个国家的财 政部长能够长期地执行积极孬于政政策，丽不出问题。今后我们逐步淡出，将是一个渐 迸的过程，不可能一下子解决，要用几年的时间”。实际上，作为一种反周期的宏观 敢策，不论怒扩张性还怒紧缩性都必能怒相机抉择的政策，都不可能是被长期使 阁，因而存在淡化和退出的问题。从本质和长远来看，追求财政平衡应是财政政 策的基本目标，因为借的债终究耍还，而且财政的功能主要是防范和化解私人无 法应对的公共风险，和积极财政政策的使用一样，它的淡出需要的是智慧。什么 时候退出? 以什么方式馘替代措施退出? 都蒙依赖予对园内外经济形势的正确判 断。如果拿攫不准，积极财政政策“撤伙”的时间和方式选择不当，就会出现灾 难性后果，上世纪9 0 年代的日本就是前牟之罄。桥本时期的政府对宏观经济形势 的错误判断导致财政改革法被强行邋过，该法规定1 9 9 8 至2 0 0 2 年这五年期 间，财政赤字对g d p 的比重将由1 9 9 7 年度的5 4 缩4 , n3 0 。由于宏观经济政 策的失误，自1 9 9 7 年4 月开始，日本国内需求急剧下降，经济形势出现了大滑坡， 以致发展为战后最严重的经济衰退。日本的经验可以作为我国思考积极财政政策 如何淡出、何时淡出的反面教材。 本文试图在现有文献的基础上，分柝积极财政策的风险效j 陂，并对防范差化 解这魑风险效应提出相应的政策建议。以增发国债刺激经济增长的积极财政政策 不宜长期使用，在国债政策逐步淡化的间时辅之予减税等其他政策。我国政府应 顺应世界的普遍趋势，对宏观经济e h 霈求管理转向供给管理是本文的主要思想。 我国积极财政政策风险问题研究 1 我国积极财政政策的实施背景、主要举措和实施效果 1 ，1积极财政政策的理论演进及主要西方国家的实践和启示 1 1 1 凯恩斯的国家干预理论 毫无疑问，包括扩张性财政政簟在内的积极财政政策的理论来源是凯恩斯的 就业、利息和货币通论。1 9 2 9 1 9 3 3 年爆发的大危机动摇了西方经济学家对自 由市场内在稳定和严守财政平衡的信仰，催生了凯恩斯主义和扩张眭财政政策的 思想。凯恩斯认为是有效需求不足和减退导致了经济萧条和大量失业。而有效需 求又分别是由边际消费倾向递减、资本边际报酬递减和流动性偏好三大基本心理 规律起作用所引起的。因此。当有效需求及私人支出不足以吸收全部生产性资源 时，政府就应出面干预经济，以刺激消费需求和投资需求。在政策手段上，尽管 凯恩斯也主张减税( 主要是降低个人所得税率以期提高消费倾向) ，但他同时认为 消费倾向在短期内是相对稳定的，因此财政政策手段应主要放在公共投资上。“投 资相当广泛的社会化，将是确保接近充分就业状态的唯一方法”。“投资杜会化” 的含义很明显，就是要政府来综揽投资，在经济萧条时扩大公共投资，增加国民 收入决定模型中的i 。为此，在税收收入不足以弥补公共支出时，应大量发行赤字 国债。 凯恩斯的理论在西方各国反危机政策中得到了广泛运用，如美国的罗斯褪新 政( 1 9 3 3 1 9 3 5 ) 、日本的时局匡救政策( 1 9 3 2 ) 、德国的劳动振兴计划等。这些政 策都被后来的汉森称为“汲水性政策”。其中以罗斯福的大规模举债、扩大公共工 程的扩张性财政政策对减少失业、促进复苏的作用最为明显。从2 0 世纪3 0 年代 至今，全球性和灾难性的经济危机再也没有发生的事实，在一定程度上说明了凯 恩斯国家干预理论的有效性。经过后继者的补充和友展，不仅使之成为积极财政 政策理论的发端，而旦使财政政策成为“反周期”宏观调控政策的重要内容。 1 1 2 汉森的贡献 大约在1 0 年后，汉森在继承凯恩斯强调财政政策投资的基础上对其做了新的 发展，他区分了“汲水政策”和“补偿性政策”。所谓“汲水政策”是指在经济萧 条时期依靠一定数额的公共投资，以使经济自动恢复活力的财政政策：所谓“补 偿性政策”即指政府充分利用各种财政税收手段，实施财政政策的反周期调节， 偿性政策”即指政府充分利用各种财政税收手段，实施财政政策的反周期调节， 。梅蚺德凯思斯： 就业、利息和货币迥论，商务印书馆1 9 9 8 年 1 1 我国积校财政政策的实施背景、圭簧举措和实施效果 戳达到经济稳迮韵目的。汉森认为借助公共投资的“汲水政策”只能是一种短期 诱簿经济景气复苏的政策茹。从长期停滞理论出发，汉森认为中长期内扩张性财政 政策韵运俸应蹙补偿健政策，豫了运用公茫投资外还应包括箕他手段，其中艽其 强谲了赋税财政政策。他认为减税是刺激私人投资，增加有效需求，从而在中长 期内键使经济持续繁荣的主要程秆。憩之，汉森在继承凯恩斯“需求管理”的基 础上，提出了在率长期内减税政策的主张。经汉森和其他凯恩斯主义者( 如托宾、 海鞠等) 的发展，扩张性财政政策理论指导了7 0 年代以前世界各国的经济实践。 1 1 。3“滞胀”以羼的理论演进葶爨实践 上毽纪? 0 年彳弋中麓戮看，针对滞涨局面韵出现，一些与飘恩斯学派相左的思 怒攘继兴怒，英串羹筏如祷运糟财政竣策的是供绘学派。供给学派十分重视市场 枧铡静作焉，爱黠敬府过多过缩静干预。德锅胬定“需求管理”的政策而提倡“供 给篱理”( 傻与萨伊供绘自动创造需求鹃学说有根本区剐) 政策，他们认为克服“滞 胀”和失监静横本途径在予增蕊有效静供给和产出能力。因诧供给学派并不是片 瑟蔽对致麝黠经济麴谲节，蔼楚认为政府在工兵韵选溺上簧多加斟酌，如其在政 策主张上掇力强调减横致繁，并配合戳加速折i 曩，放松管制等政策，由此调动民 阁生产帮投资豹积极往。由于供给学派在主张减税的丽时力求财政预算平衡，因 焉茭嚣孝黢政策誉属予扩张梭财政政策，值仍属于本质意义上积极财政政策的内涵。 供绘学澈静理论在美国藿穰政府对翔付诸了实藏，t 9 8 1 和1 9 8 6 年，美国实旋了以 减裁为主要内容酶经济复装法案和税改。尽管政策执行效果并不理想，但却为9 0 年代尤其是壳秫顿敢府时期美鬻经济迅猛发展打下了基础。 进入年代，“肉生经济蹭长”蘧论认为入力资本积累和科技进步是经济长 凝持续增长的肉生潮素。而入力资本和科学技术两者都具有外溢性和公共品的某 些特征，鑫丽都需妥酸府积极赫致竣策酶扶持和鼓励。其政策主张是；积极财政 致策首先要谈谈蓟公共投资支出要舆有生产性，并重点投资于人力资本、基础设 施与磅究开发三个领域。内生增长疆论在9 0 年代得到了实践，荚国在克林顿政府 对麓对教育和科研歼发投资空前增长，井戳政府力量动员社会财力，撼动了以信 患能为先导的高科技发屣和产城升级，从而带来了历史上墩长的扩展期和“低通 强、低失监、持续增长”的经济态势，被誉为“美豳新经济”。 1 1 4 积极财政政策在疆方演革中对我国的廛拳 第一、一定黪政策发播要逶应一定时期静经济环境，继续实施积极政策并不 意味若不对箕进幸亍必要熬调整，笼箕是当短期玻策有长期纯趋势更应如此，这种 2 我国积极财政敢策风险问题研究 调羧既可以是政箢类型，力度上的，也可以是政策1 1 1 ：l $ ，政策着力点方面的a 第二、戮莺增发鏊壤秽大致辩投资熬辍摄黠竣，无聚莛瓤愚鞭主义攒导审餮 实践的结果。但从现在看，初期“汲水政策”的短期调节性政策融经显露出中长 籁像熬趋势。烫我，汉森麴“蛰镶理论”是塞有意义懿，其中藏税主张毽胃袋考 虑，以期理清总体恩路和政策配合。 蓁三、纛求魏供绘蹙穗互襞存豹嚣个方瑟。供给学激豹药方荩管是隽器方嚣 家滞胀现象而开的，但其淀重“供给管理”的思路，对经济结构还不尽合理、有 数镞绘不燕，瞧又耋镶黧“罴隶警理”豹孛藿怒寿窟发意义餐，荬强满商场税 制作用的擞张更值得正处于市场化改变背撩的我翻财政制度改革和扩张政策运用 者掰注意。 第四、内生经济增长理论注熬技术进步和人力资本增长，同时又强调改善供 绘懿一嚣。近年寒知谈经济麴到泉疆示蓍我国鬏辍嚣| 致致策在公菸莰资豹方彝上 应作适当的调整。 1 2 我国实施积极财政政策的特殊背景和主要举措 1 2 中国实施积极财政政策的特殊背景 1 、誉密乐理的宏理缝渗形势 亚洲金融危机的冲击。1 9 9 7 年7 月爆发的亚洲金融危机使得相关国家的股市 大躞，汇率大蠖贬馕、出翻萎缩、霆内炎鑫羚逃、慰磐投资国缭，经济爨予停潜 甚黧负增长。由于东南弧阂家和地区是我圈的主要贸易和投资伙伴，所以贬洲金 融筑攫对我国经济魄产生了缀太泌渖壹，燕要衰瑗盔羚燹您强窝蔽萼l 癸蜜疑模躐 少邈两方面。1 9 9 8 年5 月外贸出口下降了1 5 ，为2 2 个月以来的觜次下降；同年 上睾年，兹级产品滋口出瑗受增长，与1 9 9 7 年曩辩耀毙，减少了1 6 。3 篱。在塞嚣 增幅放缓的同时，外商对我国的投资规模也明显萎缩。从数字指标上看，1 9 9 7 年 亚洲国家秘地区怼我国投资额，占我嚣实嚣暖弓| 辨浚浆斑铡凑骧 主瓣8 0 滋主下降 为7 5 6 ，1 9 9 8 年则进一步下降为6 8 7 。 国内消赞嚣求僬迷，爨定瓷产投资壤牧趋缓。姨1 9 9 8 冬齐始，我謇麴投资帮 消赞需求增长明显放缓，使得国内物价持续走低，出现了通货紧缩的新问题。第 一，从属民瀵费方瓣署，鑫9 0 年代孛麓嚣始，蛊予警雾毒熬特殊添溺，屠氏豹消费 需求开始呈现逐年下降的态势。住房、教肖、医疗和社会保障等各项市场化改革 的攘行，覆占人墨绝大毙耋戆农民收天仍然缀低，浚入壤速缓矮。农祷溃爨素场 1 我国积极财政政策的实施背景、主樊举措和褰施效果 潜力一宣未能挖掘出来。受消费增长趋缓和金融领域改革的影响，我国的投搽需 求同时也迅速婪缩。第二，从企业方谢看，由于众业预期收蔬不健，预期回报率 较高韵领域相对狭小，企啦普遍对贷款和投资缺乏兴趣。第三，从银行方面看， 尽管央行采取降息、降低准备金率、增加货币投放量等措施，但由于商业银行开 始重视安全性和收益性，风险防范意识增强，酱遍存在借贷现象，存蓑规模较大。 第四，从民间投资的情况着，由予缺惹必要的引导，激励和投资机制，民间投资 不够活跃，大爨居民储蓄未能转化为投资。 结构性矛膊突出。在经济增长速度放缓的和买方市场环境中，原先在经济快 速增长中被暂时掩盖的结构往问题逐渐浮描水面。这主要体现在产业结构、地区 结构和收入分配结构等多个方面。第一从产业结构的情况看，我阔“二元经济” 的特征比较明显，在新经济时代，又出现了三元经济，即传统农业、现代工业和 高新技术产业同时存在，低技术水平产品严重过剩与高技术水平产品不足并存。 第二从地区结构的情况看，东都沿海地区和中西部地区差距较大，由于地理环境 和所史方面的鞠素，中西部地区经济发展速度相对缓慢，部分地区生态环境趋于 恶化，地区差距已对国民缀济的协调发展形成阻碍。第三从收入分配结构看，突 出表现为个人收入差躐拉大和城乡收入差距的加大两方面。随着一部分人先寓起 来，逐渐背离了“菸同富裕”的目标，基尼系数迅速增加到0 5 左右，个人收入 差距拉大已经对我国的消费需求增长和消费结构产生了重要影响。 2 、货币政策对促进经济增长明显恶力 上世纪9 0 年代初，为了配合经济调整，货币政策遁度从紧。1 9 9 7 年经济增长 率下滑之初，我国政府也曾采取了一系列扩张性货币政策措施，仍然期望货币政 策刺激投资和消费需求的增长。但由予市场陷入低迷，使货币政策的客观经济环 境发生了变化，货币政策对促进经济增长作用不大。方面，从锻行本身来麓， 过去实行过度扩张性货币政策的结构性矛质及其带来的风险开始暴露，又加上亚 洲金融危机的冲击面临银行体制改革和加大防范风险，减弱风险的巨大压力， 因而在推动经济发展与防范金融风险的双踅任务面前，不得不趋向于稳定，予是 在贷款政策上采取审慎的态度，出现明显的惜贷倾向：另一方面，从贷款主体的 企业方面来看，由于商品供求相对过剩，投资预期不好，经济效益低下，预算约 束强化，贷款需求不旺。货币政策工具的刺激作用明显减弱，效应不够明显，所 以单方面的扩张性货币政策再也无力支撑经济的快速增长。 毒 我国积极辩媛政策风险问题研究 1 2 2 实施积极财政政镱的主要举措 1 、实矗邕积极财政政策的可行性 在宏观经济疲软和货币政镱乏力的背景下，摆脱遵货紧缩的阴影，促进国民 经济快速、稳定、协调发展的镁务就落在财政政策嶷上。从当时的情况羲，实施 扩张性财政政策是完全可行的。理由是：国馈负担率( 国债余额g d p ) 较低， 圈债发彳予尚旃较大空间。1 9 9 7 年圆债余额为6 0 7 4 5 亿元，占图内生产总俊的8 ，2 ， 与其他国家相比，这一比率还是很低的，而且锻行售贷存慧较大，有一定的发债 空间。财政收入增长鞍快，财政券字风险不大，“八五”期闻，财政收入簪乎均 增长率为1 6 3 ，快于g d p 的增长攀。1 9 9 7 年我国财政赤字占企部财政支出的逝 照为6 3 ，占国民生产总值的比重仅为0 。8 。1 9 9 4 年的分税制改革秘工囊税剿 改革，奠定了基本上适应市场缝济的财政体制秘税收制度，经过几冬的运抒，从 制度上保证了国家财政的稳定正常运行。 2 、我国实施积极财政政策的主葵举措 增发国馈是我国积极财政政策的主要措施，但势不是惟一的措旌。“积极财政 政策是一种松中有张的扩张性政策，指豹是它强是蒜种财政措施掘豆配套的绽合 结果”。o 因而不同的年份可能会真不同的措憨。同一措施褒不网的年份其内涵程 作用重点也可能不同。出于这样一种考虑，本文在分板积极财政政燕的主要接整 日寸，主要按时间序列方法，以全蕊反映在实施积极财政政繁魄过理中，采取了哪 些措施，以及各种措施的内涵及其馋用爨点的变化。 1 9 9 8 年汗始启动的积极财政政策，其主要虎容为：增发困馈。积极财致政 策的实施，以1 9 9 8 年全因人民代表大会簿哩次常务委员会遴过的财鼓颞算骥整方 案为标志，预算调整中包括增长1 0 0 0 亿元长期黧馕，将年翅预冀中瘸予基戳设燕 建设的1 8 0 亿元调整为经常性项目支出。财政囱国有麓业镊嚣注入2 7 0 0 亿元特 别国债，充实银行资本袅，使国窍商业锻行资本充足率达到了“巴蹇拳穆议”要 求，增强了防范企融风睑的能力。调整税收政策，政府透过裁收致策的诞整， 以支持出1 ：3 ，吸弓l 外资，减轻企业负担。增搬社会保障、救灾帮科教等璧点领 域的支出。 1 9 9 9 年的主要内容森：继续域发困馈5 0 0 亿嚣，加大基皴设燕建设袭技术 改造投资。进步调整我收政繁，加快我费改革步伐，减轻企事娩单位秘屠涎 负担。完善社会保障体系，调熬收入分配政策。 。熙燕；鞍投赋政致燕聂葵黠政风殓，串器夫太学毽教柱，2 0 d 3 年，第l 了页 5 我裔欷檬财溉澉蘩的鬟德背景、生豢举措鞠实施效果 2 0 0 0 年积极财政政策的主要内容 首先，年初发行1 0 0 0 亿国债，后增发5 0 0 亿长期建设鬣馈。其次增麓对书磷部溅毽静赫敬补助。荐次，停征强迮资产投资 方向税，刺激隧闻投资。最后，提高低收入人群的最低生活保障，实施“债转股” 诗戴，簿低企簸资产受债率，穗强鬣寄企照滔尚。 2 0 0 1 年实施的积极财政政蹩的主鼗内容为；发行1 5 0 0 亿长期建设豳馈。用 戳基磁设藏建竣。采取措藏游藏财致风猃。蹭热梳关事娩单往静职工工资， 牵f j 激消赞需求。根攒农村税费改革的情况，国务院对税费改革步伐作了调般。 为了扩夫密掰，逶囊增魏了穗翻运税缮禄。部分疆来捌为中央级豹支出，如 基本建设支出、文教、科学、卫生事业费等，在执行中划转为她方支出。 2 0 0 2 颦豹燕要内容有；笈稃1 5 0 0 亿元妖期建设谣馈。继续完善效会僚障 体系，调整收入分配政策。增加对农业和科激事业的投入。加快税费改麟欧 疹钱，减轻企事整肇佼释藩民熊担。 3 、对b t 烈方发达湖家实践的思考 尽管t 9 9 8 年瀚宏蕊缎济澎势说臻了我翟实旒稳搬魅酸敬策靛必葵性帮愆行 往，但我们必须要认识到以凯恩颠理论为基础的积极财政政饿的理论前提是缀济 结构、镪度结褐为溉定。“流愚糯瑗论没有粑长期穗、结构、体制阏题葶l 入考察范 围，这一理论姆正处予体制、缡构双蕙转型的我国并攀太相符，熙恧在运用积极 财政致策对，蔽注意我国璜安豹特殊性”。增第，虢鞠市萌讫侮割转孰的特魏性。 在髓方现代市场经济条件下，市场制度和市场体系相遗成熟。使褥财墩政燕的设 计和实箍不会飘根本上损害市场效率，不衾献根本上缀趣市场枫翻。瞧在我灏夔 现实背景下，体制转轨任务还处于攻坚阶段，计划因絮、计划恩缎的残壁使褥致 策酶选择和实施并不一定必然缝够保持与体制敬苇之鹅的一致性，蠢体副渡摹戆 推进既蹩财政政策的效率基础，叉构成了中长期经济持续稳爨增长的熬本点。匿 雨要在积极财政政策静实施中，将欺簸调节与侮铡竣攀稳雅食。繁：，我强缀济 结构调箍的特殊性。谯发达的帮场经济国家，出于审场化和奠业化已缎宠戏，经 济结构相对稳寇，颡而结构谪熬不构成短期敢燕的霆点。菠双我晷，馋隧经瀑抉 速增长的是结构剧烈变动的过穗。在镒求缎毒句燮动下，产熬结构未女运避升级， 新经济增长点采链出现酌形势下。如现了供给缓构不熊适应嚣求结掏懿镬搜越题。 产品结构取决予产业结誊句，面产业结构又取决于投资继梅。长期以来，大攮低水 平静重簸投资、技术改造缓慢所导致躺缝构扭秘，经济效蒸低下，嚣散供给避多 是我国宏观问题的微双瘫结，避是中长期经济持续增长的障碍。医此我国的潋繁 。酃牮蕊：“糨糍财玻虢策耀瓷、实魏与虢疑调楚”，财经商磁研究，2 0 0 2 年第5 期 6 我国积极财政政策风险问题研究 设计与实施不能仅限于扩火需求总最，必须注意供给条件的改善与调整增加有 效供绘。 从以上历年的积极财政政策的内容可以看出，发行国债是我阐积极财策政策 懿主要工爨，健放经济学弱燕度考虑，撵必宏露溺攘工其麴鬣馕麓露，巍裔令适 度的问题。关于国债的适度规模的问题，农后文的财政风险一节中专门论述 1 3 积极财政政策的主要效果及经验 ，3 。全面惑动三夹需求，直接控动了经济增长 积极财政政簸魄最直接效应，农予成功痿动了“三丈鬟求”，按动投资、瀵费 和出口的增长。从投资方酾看，“六五”、“七五”、“八五”期间我圈资产投资年平 均煺长率分粥为1 9 蠊、1 6 黼和3 2 3 冁，这撵离熟投瓷增长辜支拷了丽翳离达强 位数的经济增长速度。但1 9 9 6 年经济实现“软着陆”后，投资需求中的“虚火” 暴麟了出来，1 9 9 7 每开始受国走诸多不剥嬲素豹影噙，匿定资产投资增故拳太骥 下酶，当年的投资增长率幽上年的1 4 8 下降为8 8 ，1 9 9 8 年开始推行积极的财 政政策，通过发行建设国壤，扩大众社会的投资。在政府投资瓣带动t ，1 9 9 8 年 全社会固定资产投资增长率回升为1 3 9 ，1 9 9 9 举又降为5 1 ，2 0 0 0 年增长为 l o 3 链，2 0 0 1 年增长至1 3 1 ，2 0 0 2 年增长率上嚣必1 6 ，l 链。钛淫费方瑟番，在实 施积极财政政策的过程中，采取了一系列增加可支羁已收入和刺激消费的措施，包 括磺抛转移支l 寸、挺离职工工资、完善社会镣蹲侮系、灞蹩耱裁消费甓隶貔袋牧 政策、开征利息所得税、改革流通体制和数励消费倍贷等。2 0 0 0 颦社会消赞品零 售额增长率强始回秘为9 7 噍，2 0 0 1 每戈1 0 。l 甏，2 0 0 2 年戈8 。8 甍( j 避藏豹1 9 9 7 年、 1 9 9 8 两年这一数字只有6 8 ) 。从外贸方褥看，改革开放以来，我国与世界经济 的关联目盏扩大，弧贸出翻基经或掩挺进我蓬经济壤长戆璧要因素。毽耋1 9 9 8 年 开始，由于受到亚洲金融危机的影响，外贸出口额曾一度急剧下降，出现了零增 长，甚至负增长，蹴口对缀漆增长戆贡献变沟受镬，霞嚣重瞧燕器l 了结藏性燕产能 力过剩的问蹶。1 9 9 8 2 0 0 0 年，我国实施出闷多元化战略，同时提高出口退税率， 并及时办理燃口退裁，加大鼯羚贸熬墨的支持力度。1 9 9 7 霉7 月羚燹窭妥滋长并 始止跌趋稳，2 0 0 0 馨大幅增长，同比增长2 7 8 ，2 0 0 1 回跌为6 8 ，2 0 0 2 又大幅 增长，月比壤长率梵2 2 鼹。 由于积极财政政策的戡接拉动，在亚洲金融危机和全球普遍袭退冲击的环境 下，我国经济儇持了持续戆蹇速增长。1 9 9 8 - 2 0 0 2 攀阕g d p 貔增长攀分爨为7 。8 甏、 7 1 我国积极财政政策的实施背景、主要举措和实施效果 7 1 、8 、7 3 、8