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中国机动车辆保险承保周期研究 摘要 承保周期是产险业的一个重要特征，不同的险种，承保周期各不相同。机动 车辆保险是中国产险业中保费比重最大的险种，其发展相对较完善，经验数据的 取得也相对容易。论文利用中国产险业恢复以来近2 0 年机动车辆保险的经验数 据，对中国机动车辆保险的承保周期问题进行了粗略分析和探讨。论文旨在探寻 中国机动车辆保险是否存在承保周期现象。如果存在，则进一步对其产生原因进 行探讨，并分析保费、损失等影响因素和承保周期目前所处的阶段，以便采取更 为有效的措施以缓和承保利润的波动，减少不必要的损失。寻求机动车辆保险承 保利润波动的长期规律，为产险公司、保险监管机关和投资者制定长期规划提供 参考依据。 论文围绕这一主题，从三个方面展开研究。首先，利用自相关系数和偏自相 关系数图以及二阶自回归模型对机动车辆保险的周期存在性进行定性与定量分 析。其次，在存在性得到证实的基础上，通过构造多变量回归模型对承保能力限 制、费率厘定偏差、理性预期，时滞、完全有效市场，理性预期及利率引发五种承 保周期产生原因假说进行检验，以确定中国机动车辆保险承保周期存在的真正原 因。最后，通过基于变量自回归模型的方差分解和脉冲响应函数对影响承保周期 的主要变量进行定量分析，在此基础上对机动车辆保险的承保周期进行了较为粗 略的预测。依据这种量化的结果及目前所处的承保周期阶段，保险公司、保险监 管机关或者投资者可以采取更为科学有效的方法以达到预期的长期目标。 关键词：机动车辆保险；承保周期；二阶自回归模型 硕士学位论文 a b s t r a c t u n d e r w r i t i n gc y c l e i sac h a r a c t e r i s t i co fp r o p e r t ya n dl i a b i l i t yi n s u r a n c e i n d u s t r y ，i ti sd i f f e r e n tf o rd i f f e r e n tl i n e so fi n s u r a n c e m o t o rv e h i c l ei n s u r a n c ei st h e l a r g e s ta sf a ra st h ep r e m i u mc o n c e r n e d ，a n di sr e l a t i v e l ym o r ed e v e l o p e da n dt h e a v a i l a b i l i t yo fd a t ai se a s i e r t h et h e s i st r i e st om a k er e s e a r c ho nt h em o t o rv e h i c l e i n s u r a n c eb a s e do nt h ed a t at h a tc a nb ea v a i l a b l es i n c et h er e c o v e r yo ft h ep c i n s u r a n c ei nc h i n ai ne a r l y19 8 0 s t h ep u r p o s eo ft h et h e s i si st od i s c u s st h e q u e s t i o n sa b o u tt h ee x i s t e n c eo fu n d e r w r i t i n gc y c l ei nc h i n a ，a n di fi td o e se x i t ，t r yt o a n a l y z et h ec a u s e sa n dt h ee f f e c to ff a c t o r ss u c ha sp r e m i u m ，l o s sa f f e c ti t ，a n dt h e p o s i t i o no fu wc y c l en o w i no r d e rt oi m p l e m e n tm o r ee f f i c i e n tm e a n st om i t i g a t et h e f l u c t u a t i o no ft h eu n ，p r o f i t a n dr e d u c et h eu n n e c e s s a r yl o s s t h et h e s i se x p l o r e s l o n gt i m er u l e o ft h eu wp r o f i ti nt h el i n eo fa u t o m o b i l ei n s u r a n c e ，a n dg i v e s s u g g e s t i o na sh o wt om a k el o n gt i m ep l a nt oi n s u r a n c ec o m p a n y ，g o v e r n m e n ta n d i n v e s t o r s b a s e do f ft h i ss u b j e c t ，t h et h e s i sm a i n l yi n c l u d e st h r e es e c t i o n s f i r s t l y ，t h et h e s i s t e s t st h ee x i s t e n c eo fu wc y c l ei nc h i n e s em o t o ri n s u r a n c et h r o u g ht h ea n a l y s i so f t h ea u t o c o r r e l a t i o na n dp a r t i a la u t o c o r r e l a t i o na n dt h et e s to ft w oo r d e ra u t o r e g r e s s i o n s e c o n d l y ，a f t e rt h ea p p r o v e m e n to ft h ee x i s t e n c eo ft h eu wc y c l e ，t h et h e s i s c o n s t r u c tam u l t i p l e - v a r i a b l e sr e g r e s s i o nm o d e lt 0t e s tt h ef i v eh y p o t h e s i z e sf o rt h e c a u s e so ft h eu wc y c l e ，t h a ti s ，c a p a c i t yc o n s t r a i n t s ，n a i v er a t e - m a k i n gp r o c e s s ， r a t i o n a le x p e c t a t i o n i n s t i t u t i o n a li n t e r v e n t i o n ，p e r f e c tm a r k e t s r a t i o n a le x p e c t a t i o n s h y p o t h e s i s i no r d e rt od e t e r m i n ew h a ti st h et r u ec a u s e so ft h eu wc y c l ei nc h i n e s e m o t o rv e h i c l ei n s u r a n c e ，t h i r d l y t h et h e s i sa n a l y z et h ee f f e c to nt h eu wc y c l eo ft h e m a i nv a r i a b l e ss u c ha sl o s s ，p r e m i u m ，l o s sr a t i o ，a n di n t e r e s tr a t eu s i n gt h ev a r i a n c e d e c o m p o s i t i o na n dt h ei m p u l s ef u n c t i o nb a s e do nt h ev a l l m o d e l b a s e do nt h e a n a l y s i so fv a rm o d e l ，t h et h e s i sf o r e c a s t st h eu wc y c l ei nm o t o rv e h i c l ei n s u r a n c e t h er e s u l tw i l lg i v es u g g e s t i o na sh o wt om a k el o n gt i m ep l a nt oi n s u r a n c ec o m p a n y ， g o v e r n m e n ta n di n v e s t o r s k e y w o r d s ：m o t o rv e h i c l ei n s u r a n c e ；u n d e r w r i t i n gc y c l e ；t w oo r d e ra u t o r e g r e s s i o n n l 中国机动车辆保险承保周期研究 插图索引 图2 11 9 8 4 2 0 0 4 年机动车辆保险占产险整体保费比重1 1 图2 21 9 8 5 2 0 0 4 年机动车辆险保费收入年增长率示意图1 1 图2 3 机动车辆保险损失率示意图1 2 图2 4 机动车辆保险损失率自相关和偏自相关分析图1 4 图2 5 经调整的机动车辆保险损失率自相关和偏自相关分析图1 4 图4 1 顺序为l r ，f r ，l ，p 的方差分解图图4 2 顺序为i r ，l p ，l r 的方 差分解图3 1 图4 3 顺序为l p ，l r i r 的方差分解图图4 4 顺序为p ，l r 1 r l 的方 差分解图。，3 1 图4 5 调整后的脉冲响应函数图3 3 硕士学位论文 附表索引 表2 1 机动车辆保险二阶自回归模型结果输出 表2 2v e n e z i a n 文章中各险种a d j - r 2 值列表 表2 3 机动车辆保险周期存在性检验表 表3 6 各种假说条件下系数项的显著性 表3 1 损失变量稳定性检验结果输出 表3 2 保费变量稳定性检验结果输出 表3 3 损失率变量稳定性检验结果输出 表3 4 利率变量稳定性检验结果输出 衷3 5 利率一阶差分稳定性检验输出 表3 7 多变量回归模型检验结果输出 表3 8 公式( 3 2 ) 检验结果 表3 9 公式( 3 3 ) 检验结果 表3 1 0 公式( 3 4 ) 的检验结果 表4 1v a r 方程滞后期的选定 表4 ，2 调整后的方差分解。 表4 3 调整后的脉冲响应函数值列表 表4 4 各个变量一个标准差变动引起损失率变动百分比 表4 5 损失变动值( 单位：万元) 佰佰侣毖拉纶匏船m巧巧祁娩“弘：g 学位论文原创性声明与版权使用授权书 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名：另k 因雨 日期：耖锌1 月，7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“4 ”) 作者签名： 导师签名： 粜阂翮 玉y 卿 1 日期：知锌，月，7 日 日期：诉1 1 月，7 日 i 硕士学位论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 承保周期是指承保利润高低变化( 或损失) 的一种周期性循环，同时这种周 期还体现在保费增长、保险产品的供给等方面。在北美、欧洲、澳洲及日本等产 险业发达的地区和国家，承保周期现象普遍存在。正如美国的一个保险经纪公司 的总经理所说：“在最近2 5 年中，除极个别的年份外，三年的承保盈利总是伴随 着三年的承保损失。”1 1 1 保险公司行业研究报告也指出“产险业具有高度的 周期性” 2 1 。不同的国家，不同的险种，其周期也各不相同，如在美国，机动车 辆保险和火险的承保周期为5 年左右，意外险和一般责任险的承保周期分别为l o 年和8 年；在日本，机动车辆保险和意外险的承保周期为7 8 年，一般责任险为 6 年，而火险则不存在明显的承保周期。 虽然国外承保周期现象已普遍存在，并且获得了广泛的研究，但是中国保险 业从业人员对这个概念并不熟悉，学者在这方面的研究也几乎是一片空白，只有 几篇概述性的文章，不见有对其深层次的研究。这种现象与我国保险经营体制和 我国保险业所处的发展初级阶段密切相关。首先，我国浓厚的计划经济色彩，使 得我国的保险业在早期过分的强调保险的社会效益，而忽视了保险公司作为一个 经济主体追求利润的本性。保险的社会效益主要是指保险需要发挥保障的功能， 稳定社会的经济生产过程。为了达到这一经营目的，保险公司的费率厘定和条款 的制定受到严格的监管，一切从社会效益的目的出发，因而在早期保险公司的利 润并没有得到足够的重视。其次，人保作为市场份额最大的一家财产保险公司是 国有性质的，亏损由财政补贴，盈余上交财政，没有追求利润的动机。再次，我 国保险业虽然在过去二十年取得了一些成绩，但仍然处于发展的初期，在这个时 期经营不规范，数据库建立不完善，统计口径不一致，对利润的研究所需要的数 据基础不充分，因而研究得不到重视。 随着我国改革开放的深入和市场经济不断发展，以及国有体制的改革，保险 公司需要自负盈亏，必须增强对利润的重视，保险公司经营的目标已经逐步从追 求社会效益转变到追求利润最大化上来。虽然有些人认为保险是提供保障的行业， 并且它是根据等价交换原理来确定其保险价格的，应该不存在利润。但是保险公 司为了应付将来未预期到的巨大损失，例如巨灾等；或者为了防止预期与实际损 失存在偏差以及逆选择等不利因素，要保存一个合理数量的利润以应付不时之需。 从长远来看，这部分利润仍然用于赔付损失，但是从短期来看，这是保险公司的 利润。保险公司作为市场经济条件下的一个经济实体，也必然是以追求利润最大 化为其目标的，而且这种目标与保险的社会保障目的也是相融合的，因为保险公 中国机动车辆保险承保周期研究 司保持利润可以增强其财务实力，为更好的保险补偿功能提供保障。 随着中国保险业的不断发展，竞争机制的不断完善，专业人才的不断培养， 保险公司经营的不断规范，以及加入w t o 后，5 年的保护期已经成为历史，保险 市场作为金融市场的一个重要组成部分已经完全开放，很多外资或者中外合资的 保险公司逐渐进入中国的保险市场，我国产险市场上保险公司数目不断增加，据 统计，截至2 0 0 5 年底，全国共有财产保险公司3 5 家，其中中资公司2 2 家，外资 公司1 3 家。2 0 0 5 年，人保，太保、平安三大公司的保费收入合计9 3 0 5 l 亿元， 占非寿险业保费收入的7 2 6 3 ，同比下降了6 8 2 个百分点。其他中小财产保险 公司保费收入3 5 0 5 9 亿元，占市场份额的2 7 3 7 。随着市场的不断发展，今后 保险公司之间的竞争将会越来越激烈，为了争夺市场份额，保险公司势必会降低 费率，然而由于管理不完善，费用和损失又没有相应的下降，从而导致保险公司 的利润受到严重的威胁，目前很多险种已经出现了偿付能力不足的问题，因而保 险公司对利润的研究也被提到日程上来。 承保周期作为反映利润的周期性变动情况的一种长期规律，无论对于保险公 司、保险监管机构或投资者来说，都具有极其重要的研究价值。首先，从保险公 司经营者的角度来讲，如果某个险种的承保利润存在周期性，并且可以掌握这种 规律的话，对于保险公司进行有效经营是菲常有益的。了解承保周期目前所处的 阶段，可以帮助保险经营者制定出正确的且能满足既定目标的费率。比如，如果 目前某个险种正处于软市场阶段，并且公司的经营策略是保持市场份额，则虽然 要承担一些损失，保险公司还是要以比较低的费率出售其保险产品，否则将丧失 其市场份额。其次，保险公司还可以通过了解目前市场所处的阶段来检验自身的 经营情况，比如，如果发现目前公司某个险种的损失率较高，但是目前市场处于 硬市场阶段，则保险公司应该审查自身的行为，分析是自己的费率过低，还是核 保核赔条件过于宽松，从而采取适当的补救措施；但是如果市场是处于软市场的 状态，则这种高损失率的现象是一种行业的整体现象，此时根据不同的经营策略 要采取不同的应对措施，如果公司是以保持优质业务为主的，则应稳定费率，减 少业务量；如果是以保持市场分额为主要目标，则应降低费率。对于监管者，知 道目前处于那个周期阶段，可以根据周期性预测将来市场的状况，预先采取防范 措施，以减少承保利润的波动。假如预测将来市场会软化，说明损失率上升，则 监管机关可以要求保险公司适当的增加费率，或者要求保险公司充足准备金，以 应付不断上升的损失。这种行为虽然无法消除周期，却可以起到缓和的作用。最 后，对于投资者，如果预期将来市场会软化，则应该及时的改变投资策略，抽回 投资于保险市场的资金；相反，如果预期市场会硬化，则应该增加投资以获得更 大的收益。虽然上述这些目的似乎只要理察损失率就可以达到，但是由于损失的 随机波动性，使得利润相应的也总是出现各年份之间的随机波动，这种随机的波 2 硕士学位论文 动很容易同具有长期规律的周期性波动相混淆，因而如果不掌握长期规律，只研 究个别年份的情况，则很可能因为随机波动的因素而导致保险公司做出错误的决 定。了解承保利润的长期规律，则保险公司、监管者和投资者能从长远的角度来 制定经营、管理和投资策略，从而满足既定的长期目标，稳定公司财务，对于保 险行业的稳定经营起到了积极有效的作用。 综上所述，承保周期在国外已经获得广泛研究，但是在中国由于种种原因使 得对它的研究至今几乎一片空白，那么没有研究就说明不存在承保周期吗? 或者 只是由于我们自己没有意识到这种周期的存在? 论文正是基于这么一种目的，通 过对占我国产险保费比重最大的机动车辆保险的承保周期进行研究以为今后对其 他险种的研究做铺垫。机动车辆保险是中国财产险中保费比重最大的险种，占总 财产险保费的6 0 以上，并且随着中国居民消费水平的不断上升，汽车消费量存 在很大的上升空间，随之将带动机动车辆保险的不断发展。因此，对机动车辆保 险的承保周期进行研究具有及其重要的意义。 1 2 文献综述 1 2 1 国外对承保周期的研究 承保周期在北美、欧洲、澳洲及日本等产险发达的地区和国家已有相当长的 历史，虽然对于承保周期这个概念的最早提出无从考证，但是承保周期这种现象 却获得了广泛的研究。这种研究主要集中在上个世纪后半叶，尤其以七、八十年 代最为明显。v e n e z i a n ( 1 9 8 5 ) t 3 1 在其文章中通过分析定价模型推导出由于保险行业 采用复制以往损失模式这种方式预测将来损失的时候存在误差而导致承保周期出 现，在此基础上他利用美国产险业1 9 6 0 至1 9 8 0 年，1 3 个险种的数据，并结合二 阶自回归模型，估计出美国的产险业，除了航空险和非机动车辆保险财产损失责 任险不存在承保周期以外，其他险种均存在承保周期，其周期为5 到1 1 年之间， 产险业整体的周期为6 0 6 年。但是c u m m i n s & o u t r e v i l l e ( 1 9 8 7 ) e 4 1 等人认为承保周 期并不是由于这种定价方法的误差所导致的，他们认为之所以存在承保周期是因 为人们获得信息存在时滞。他们在理性预期的前提下通过引进具有时滞的信息， 推导出依据这种具有时滞的信息对将来损失进行预测，并以该预测得到的损失用 于定价目的而导致的承保利润同以往的利润存在相关性，而这种相关性正是承保 周期的表现。为了同v e n e z i a n ( 1 9 8 5 ) 的观点进行区别，c u m m i n s & o u t r e v i l l e ( 1 9 8 7 ) 在实证部分所采用的样本数据中除了美国之外还包含了其他1 2 个没有采用复制 以往损失经验这种定价方法的国家。通过二阶自回归模型进行周期存在性的测定， 得出结论这1 3 个国家中绝大多数存在承保周期。由于这1 3 个国家中很多国家并 没有采取复制以往损失这种定价方法，因而实证分析更加支持了这种假说。j o a n 中国机动车辆保险承保周期研究 l a m m t a n n a n t 、m a r ya w e i s s ( 1 9 9 7 ) 1 5 】又在c u m m i n s o u t r e v i l l e ( 1 9 8 7 ) 4 l 研究的基 础上于1 9 9 7 年对更多国家和更多险种，采用与前两位学者不同的时间段的数据进 行分析，发现仍然存在承保周期。以往这些研究都是针对欧美等产险业较发达国 家的，r e n b a oc h e n ，k i ea n nw o n g ，h o n gc h e wl e e ( 1 9 9 9 ) ”1 对亚洲一些国家， 例如日本、韩国、新加坡的承保利润进行研究，发现在亚洲国家也存在承保周期 现象，只是没有欧美国家明显，从其研究结果可以看出虽然每个国家都存在承保 周期现象，但并不是所有险种都存在，只有在较少数的险种存在。吴佩茹”对台 湾的产险业进行研究发现台湾的产险业也存在承保周期，并且其周期大约为6 年。 以上这些研究虽然采用了不同国家不同时间段的样本数据，但是都通过实证分析 支持了c u m m i n s & 0 u t r e v i l l e ( 1 9 8 7 ) 的观点。然而，这一观点并没有得到一致的认 可。w i n t e r ( 1 9 8 9 ) 1 8 1 ，c u m m i n s & d a n z o n ( 1 9 9 1 ) 1 9 1 ，g r o n ( 1 9 9 0 ，1 9 9 3 ，1 9 9 4 ) 1 0 , 1 1 , 1 2 , 1 3 ， n i e h a u s & t e r r y ( 1 9 9 3 ) 【1 4 l 等人通过分析保费与以往年份利润的关系得出结论，当以 往年份利润较高的时候，则保费降低，相反的，以往年份出现亏损的时候，保费 会上升，也即当前保费同以往利润存在负相关关系。基于这一结论，这些学者认 为保费的波动主要是由于以往年份利润的变动而引起的。 对承保周期产生原因的解释众说纷纭，d o h e n ya n dk a n g ( 1 9 8 8 ) ”，d o h e r t y a n dg a n o n ( 1 9 9 2 ) “1 ，f i e l d s & v e n e z i a n ( 1 9 8 9 ) 1 1 7 1 ，h a l e y ( 1 9 9 3 ) 1 1 引，g r a c e ( 1 9 9 3 ) 1 1 9 1 通过研究保费与利率的关系发现利率较高则投资收益高，那么保费就可以适当的 降低。因此，他们将保费的波动归因于利率的波动。k a y ed j a m e s ( 1 9 8 0 ) 2 0 1 ， a n g e l i n a ( 2 0 0 4 ) 2 ，s t e p h e nt m o r g a n ( 2 0 0 4 ) t 2 2 】还认为除了利率之外，通货膨胀， 国民经济增长等宏观因素也对承保周期的产生造成了一定的影响。 另外j o s e p hb o o r ( 1 9 9 8 2 0 0 4 ) i 2 3 ，2 4 】通过分析保险产品的特性，认为保险产品也 是一种商品，因而也受一般商品市场上供求关系规律的影响。他认为保费的变化 主要是由于供求关系失衡而造成的，当保险市场上保险人的整体目标保费超过所 有潜在客户的保险需求总额的时候，即保险产品的供给超过保险产品的需求的时 候，保险市场处于软市场状态，保险人必须降低其费率或者降低核保要求，才能 达到其目标保费的要求；反之，当目标保费小于潜在客户的保险需求的时候，保 险产品供不应求，形成保险硬市场。作者还提出了应对这种承保周期的两种策略， 保持市场份额和保持赢利性。在此基础上，s t e w a r d s ( 1 9 8 4 ) 1 2 5 l 进一步对供求失衡 进行了阐述，他认为供求无法达到均衡，使得价格不断波动，承保周期无法趋于 一个均衡点的原因是信息不对称和缺乏合作。但是，s h o l o r ef e l d b l u m ( 1 9 9 0 ， 1 9 9 2 ) 26 。2 7 】却对这个解释给予反驳，他认为，即使信息不对称和缺乏合作，均衡 仍然可以达到，经济中达到均衡的市场并不都是信息完全对称的。s h o l o m 认为， 承保周期之所以存在是由于保险市场上的各个保险公司，他们的盈利期间并不是 同时达到的，使得他们无法采取一致的行动，因而造成了循环无法达到均衡点而 4 硕士学位论文 停止。此外，利用供求关系来解释承保周期的还有b e r g e r ( 1 9 8 8 ) 口副等人。h u n g g a y f u n g ，g o n ec l a i ( 1 9 9 8 ) t 2 9 】提出；承保周期的产生原因不是单一的，而是多种因素 共同起作用的结果。 经过上述分析，可以发现国外的学者对于承保周期产生原因并没有达成共识， 各家有各家的说法。但是他们在进行定量研究的时候所采用的研究方法却相同， 对于承保周期存在性的研究都采用了二阶自回归模型的方法，进行原因分析的时 候或者采取定性分析的方法，或者采取考察其相关性的方法。这些研究方法也正 是本文在后续章节中所采取的分析方法。并且对于承保周期原因的分析，也正是 借鉴了国外学者的观点并进行了适当的归整。 1 2 2 中国对承保周期的研究 在中国，对于承保周期的研究很少，李谦( 1 9 9 6 ) 在其发表的论文论财产 保险利润周期1 3 0 中通过供求关系来对承保周期进行了解释，其分析思路同 j o s e p hb o o r 类似，但是他只是作了一个理论上的分析，并没有利用中国产险业的 数据进行实证的研究。蔡秋杰( 2 0 0 5 ) 在其发表的文章保险供求互动关系的一 般特征及其原因分析 3 1 】中对承保周期的特征，及其引起这种周期性波动的原因 作了理论上的分析，并且针对我国的情况给出了一些建议。同李谦一样的，所做 的分析也仅仅停留在理论的阶段，并没有进一步深入的进行定量的分析。 1 3 研究内容及方法 论文以中国产险业恢复以来将近二十年的机动车辆保险的经验数据为研究对 象，对承保周期的存在性及其原因进行研究探讨，以确定我国机动车辆保险是否 存在承保周期现象，若存在，则进一步对其产生原因进行探讨，并分析保费、损 失等影响因素和承保周期目前所处的阶段，以便采取更为有效的措施以缓和承保 利润的波动，减少不必要的损失。寻求机动车辆保险承保利润的长期规律，为产 险公司、保险监管机关和投资者制定长期规划提供参考依据。 本文分为四章，主要内容如下： 第一章，绪论。这一章首先论述对承保周期进行研究的意义与动机；其次对 国内外关于承保周期的研究进行简要介绍并评析。 第二章，机动车辆保险承保周期存在性分析。该章首先对承保周期的相关概 念进行介绍，以为后面的研究做铺垫。在此基础上，利用时间序列的研究方法， 采用历史经验数据，来检验我国机动车辆保险承保周期存在性并计算其周期。 第三章，机动车辆保险承保周期存在原因假说分析。综合学者对承保周期原 因的解释，论文总结出五种比较重要的具有代表性的假说，并采用一系列包含多 变量的回归模型进行分析，以确定机动车辆保险的承保周期产生的原因。 中国机动车辆保险承保周期研究 第四章，机动车辆保险承保周期因素分析及阶段的确定。本章在第三章结论 的基础上，以理性预期时滞( 费率厘定偏差) 假说为前提，利用基于变量自回归 模型的方差分解和脉冲响应函数两种分析方法，就对承保周期产生影响的主要因 素进行定量分析，以确定各种因素对承保利润( 损失率) 的波动的解释程度和影 响程度，并在此基础上确定目前市场所处的承保周期阶段。 在研究过程中，论文主要运用时间序列的分析方法来对承保周期的存在性进 行研究。时间序列分析方法是对时间序列数据进行分析的一种有效方法。稳定性 检验是对时间序列处理的预热步骤，因为不具有稳定性的时间序列其均值不稳定， 因而无法通过构建模型对其进行研究。如果原序列不具有稳定性，则可以通过计 算增长率或者差分的方法对原序列进行变换，使得变换后的序列具有稳定性，本 文中结合不同的情况，分别采用了增长率和差分两种形式的变换。检验稳定性的 方法有很多，论文主要采用自相关、偏自相关系数图，回归模型的特征值和单根 检验几种方法来检验稳定性。在对各种假说进行检验的时候则主要是通过检验回 归系数的显著性来进行的。在因素分析部分，论文主要利用基于v a r 模型的方差 分解和脉冲响应函数来进行分析。v a r 模型是一种用于处理时间序列的非结构化 的模型，这种模型基础上的方差分解和脉冲响应函数是处理方差贡献程度和描述 变量未预期到变动对变量产生影响的运动轨迹的有效分析方法。在数据处理方面， 主要采用e v i e w s 3 0 统计软件和e x c e l 进行分析。 6 硕士学位论文 第2 章机动车辆保险承保周期存在性分析 2 1 承保周期基本内涵及存在性检验方法介绍 2 1 1 承保周期定义及其阶段特征 对于承保周期的定义目前还没有一种比较权威的说法，圈中人保险网的保险 辞典将承保周期定义为：“指财产保险与责任保险的保费、保险利润、承保能力随 着时间的推移，遵循某种规律发生升高、降低的变化。当保险人遭受严重的承保 损失后，他们严格承保标准，大幅度提高保费，这时可称为一个周期的开始。严 格的承保标准与较高的保险费率往往大幅度提高保险利润，吸引更多的资本进入 保险业，并提高承保能力。与此同时，保险人为了招揽更多的保费，努力降低保 险费率，而承保标准业因争夺新业务而下降，利润逐渐减少以至亏损，这个过程 结束再进入下一个承保周期。” 3 2 j 桑强认为承保周期是指“在供求规律的作用下，保险费率由高走低，再由低 走高，也带动着财险业的承保利润由盈利到亏损，再由亏损到盈利。为了获得竞 争优势，保险公司通过降低费率来吸引客户，当费率降低至一定水平时，保费已 经低于纯粹保费的水平，综合成本率超过1 0 0 ，承保业务出现亏损。此时，保 险公司又会逐步提高费率，使承保业务走出亏损。” 3 3 1 但是本文认为这些定义都不够准确，只是从一个方面来定义了承保周期，例 如，保险辞典中对承保周期的定义是从承保能力限制的角度来讲的；而桑强的定 义则是从供求方面来诠释的。这些定义虽然反映了某一方面的问题，但是并没有 揭露承保周期的本质。由于导致承保周期的原因没有一个定说，因而对承保周期 进行一个准确的全面的定义并不容易，目前国外的文章中也没有一个对承保周期 的严格的定义。本文认为承保周期的本质是一种承保利润的周期性的变动，这种 变动伴随着保费、承保能力和保险产品的供给的周期性变化。对承保周期的含义 进行深刻的理解，应该从分析它的阶段特征入手。 正如同经济周期有繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，承保周期也有其相应 的四个阶段，根据d a r c y 3 4 】等人提出的划分方法，可将承保周期分为成熟的硬市 场、未成熟的软市场、成熟的软市场和未成熟的硬市场四个部分，在这四个不同 的阶段，保险市场呈现出不同的特征。在成熟的硬市场阶段，保险市场的主要特 征就是，保险市场上保险产品的供给小于保险产品的需求，保险费率偏高，使得 在支付损失和费用之后仍有正的利润。而在成熟的软市场阶段，保险费率相对于 损失和费用来讲偏低，因而使得保险公司的承保业务部分利润降低甚至出现亏损。 未成熟的软市场和未成熟的硬市场阶段介于两者中间。 7 中国机动车辆保险承保周期研究 承保周期是一个周期性的循环，类似于经济周期，但是其与经济周期的相关 性并不强，一般认为承保周期的规律性比经济周期更强，而且其周期也比经济周 期短。一般来说，不同的险种其周期长短各不相同，对其产生影响的因素也不同。 例如，机动车辆保险和家庭财产保险、企业财产保险等短期险种，其周期一般较 短，为5 7 年左右；而劳工赔偿险和责任保险等这些具有“长尾”特性的险种， 其周期相对较长，可能在1 2 年左右。这和它完结理赔的时间长度有关，一般理赔 时闻越长，或者报告时滞越长，则周期相应也较长，这是因为承保利润和损失具 有密切的关系。此外，费率的管制也会对承保周期的长短造成影响，在损失率较 高的软市场阶段，由于管制的原因而导致无法及时提升费率上升使损失率进一步 上升，而损失率偏低的硬市场阶段由于无法及时下调费率而使得损失率进一步降 低，因而延长了承保周期。不过由于保险公司对损失率的控制，除了保费，还可 以通过对损失的控制来实行，或者通过采取一些措施变相地改变费率，例如给予 保费折扣，改变被保险标的的费率等级等手段，这些行为可能会在一定程度上抵 消费率管制的作用。此外，保险费对利润的最大许可比率的管制限制，无论是明 确的还是不明确的都会加剧循环周期。如果在硬市场上保险费提高，相关联的保 险费对利润的比率也会提高，保险公司为了满足最大合法比率的管制限制，就会 减少进一步提供保险产品从而更高的价格出现，这样加剧循环周期的情形就会发 生。但是这种管制是否导致许多公司不情愿的产品削减进而对价格产生实质性影 响还值得商榷。 3 5 , 3 6 2 1 2 承保周期存在性检验方法 承保周期是承保利润的一种周期性变化，由于受到随机波动的影响，使得这 种周期的存在无法利用简单的描述性分析进行确认。本文在对机动车辆保险的承 保周期存在性进行分析的时候采用了定性分析和定量分析相结合的方法，定性分 析给我们一个直观上的理解，而定量分析进一步支持这种直观的理解，使得论文 更有说服力。 在定性分析阶段主要采用时间序列的自相关和偏自相关系数图。自相关和偏 相关是研究时间序列的重要的工具，构成时间序列的每个序列值之间的简单相关 关系称为自相关，自相关程度由自相关系数吒度量，表示时间序列中相隔k 期的 观测值之间的相关程度。偏自相关是指对于时间序列儿，在给定儿+ y t - z , , y 。 的条件下，儿与y 。之间的条件相关关系。其相关程度用偏自相关系数来度量。 在实际应用中，应该综合考虑序列的自相关与偏自相关。 利用自相关和偏自相关系数图可以定性的考察序列的稳定性和周期性，如果 自相关系数很快的( 滞后阶数大于2 或3 时) 趋向于零，说明序列是稳定的，如 果在很长时间内自相关系数不趋向于零，则自相关具有拖尾性，序列不稳定，需 g 硕士学位论文 要进行处理。如果自相关系数出现正负相问的类似于正弦或余弦波动的趋势，则 序列可能存在周期性 3 7 , 3 8 , 3 9 i 。 在定量分析阶段本文借鉴了国外众多学者在研究承保周期存在性时所采用的 方法，也即二阶自回归模型。这一检验方法是e m i l i oc v e n e z i a n 于1 9 8 5 在”r a t e m a k i n gm e t h o d sa n dp r o f i tc y c l e si np r o p e r t ya n dl i a b i l i t yi n s u r a n c e 【3 1 中 提出来的，并且得到了实证的支持，在其后学者的文章中，也有很多人采用这一 方法来检验承保周期的存在性。其模型的形式为： ，( f ) = o p ( t 1 ) + b p ( t 一2 ) + p ( f )( 2 1 ) 其中p ( t ) 指当期承保利润，p ( t 1 ) 指滞后一期承保利润，p ( t 一2 ) 指滞后二期承保 利润，a ，b 是常数项，由历史数据估计得出，e ( t ) 是扰动项。该式子的含义是承 保利润服从二阶自回归。并且如果a ，b 满足条件 ( 1 ) b l ， ( 2 ) 口 1 一b ， 0 ) a 2 + 4 b 0 则序列p ( t ) 呈现周期性，这里的周期性是指振荡性，也即一种伪周期性。并 且如果存在周期，则其周期的计算公式为： r ： 同 ( 2 2 ) 卜磊鬲7 硐 仁2 公式( 2 2 ) 是根据具有周期性的序列具有正弦或余弦性质推导出来的。对于前 面的三个周期检验的条件做一些必要的解释，这些条件主要来自于自回归模型的 性质的要求。对于一个p 阶自回归模型a r ( p ) y t = 奴y t 4 + 如y i 五+ + 币p y t - p + 8 + 8 t 如果该自回归过程是平稳的，则它的均值t 关于时间一定是常数，即 e o ，) = e 一。) = = u 于是，a = 破+ 以+ + 矿。+ j 一 万 或2 而再而 如果过程平稳，则均值一定是有限的，否则的话，过程可能会漂移到离固 定参照点很远，因而不是平稳的。如果均值1 是有限的，就必然有 西+ 唬+ + ， 1 当然这个条件不足以保证过程的平稳性，因为p 阶自回归过程平稳还有其他 的必要条件。单根检验是检验序列平稳性的一种科学的方法，将在后面的章节介 9 中国机动车辆保险承保周期研究 绍。 特征根可以反映一个方程的解的特性，一个p 阶自回归过程同样存在特征根， 因而可以通过求解方程a r ( p ) 的特征根来了解方程的性质。为了简化，这里我们 考虑一个2 阶的情况，即p = 2 ，其特征方程为 矛一哦a 一唬= 0 这个特征根方程的解，称为该方程的特征根，它决定了模型的性质。求解该 特征方程，得到其特征根为： _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 。- 。一 ， 磊群一4 欢 钆勺一1 一 根据磊，屯的不同值，方程的解可以有四种不同的特性：( i ) 它是稳定的，且不 带振荡地收敛，这就要求 ，如均为实数，并且他们的模小于1 。( 2 ) 它是稳定的， 以阻尼振荡的方式收敛。如果特征方程的解的模小于1 ，且有虚根部分时，就会 出现这种情况。( 3 ) 它既不稳定，也不振荡。这种情形发生的条件是：特征方程的 两个根中某个根的模大于1 ，但是两个根都没有虚数部分。( 4 ) 它不稳定，而且是 振荡的( 即，它是无穷发散式振荡) 。当两个特征根中的一个或两个的模大于1 ， 且存在虚数部分时，这种情况就会出现。很明显，如果五，五是真正的复数( 即， 虚根部分) ，这个解将是正弦式的( 即具有振荡性) 。要想特征根a ，五具有虚数部 分，则只要满足条件开一4 戎 0 。 根据上面对于p 阶自回归方程的特性的分析，再结合前文提到的三个条件， 可以很清楚的看到前面两个条件是对稳定性的要求，即口+ b l 。第三个条件是对 振荡性，也即周期性的要求，存在振荡性，则需要存在虚根，则a 2 + 4 b 0 1 4 0 i 。 由于上述a ，b 的值并不是真实值，而是估计值，因而得出的结果可能不可信， 因此v e n e z i a n 在其文章中通过双变量正态模型，利用1 0 0 0 次m o n t ec a r l o 模拟对 其进行检验。经过检验得出结果，只要过程a r ( 2 ) 稳定，并具有周期性，则通过 估计的a ，b 值得出的结果是可信的。 2 2 机动车辆保险历年损失率变化状况 论文将机动车辆保险作为重点来研究中国产险业的承保周期状况主要有两个 原因：首先，机动车辆保险在财产保险市场中占有非常重要的地位，是市场份额 最大的险种( 见图2 1 ) ，自从1 9 8 0 年我国财产保险业务恢复以来，一直是国内 财产保险业的第一大险种，也是每家保险公司的必争的“效益险种”，并且是至今 开发最为完善的险种之一。研究机动车辆保险的状况可以反映整个财产险市场的 状况，是最具有研究价值的险种。 硕士学位论文 图2 11 9 8 4 2 0 0 4 年机动车辆保险占产险整体保费比重 图2 21 9 8 5 2 0 0 4 年机动车辆险保费收入年增长率示意图 其次，机动车辆保险仍然具有巨大的潜在发展空间，在将来几十年之内仍会 是产险市场是的一个亮点。从图2 2 可以看出，我国机动车辆保险保费近2 0 年来 都以较高的速度增长，1 9 9 6 年以前增长速度都在2 0 以上，1 9 9 6 年到2 0 0 3 年增 长速度有所减缓，但平均增长速度也在1 0 以上，而且近年来又出现了上升的增 长趋势，这是与近年来汽车价格不断下降，很多家庭都购置私家车引起的。随着 中国人民生活水平的进一步提高，汽车消费量将不断上升，国家信息中心资源开 发部徐长明在其中国汽车市场中长期发展趋势的报告中大胆预测，我国的轿 车市场在未来1 5 到2 0 年的时间内仍将保持1 0 以上的高速增长【4