（金融学专业论文）外资进入及参股对股份制商业银行经营绩效影响的研究.pdf

内容摘要 加入w t o 后，随着中国银行业的不断开放，外资参股中资银行的步伐不断加快。引入 外资股东，加强与国际银行业间的合作，已经成为中资银行制度创新的关键环节，是中资 银行重要的战略选择。中国入世后加大了银行业的对外开放力度，近年来已有数家外资金 融机构参股了中资银行，其参股对象除了三家国有商业银行外，大部分是股份制商业银行。 外资银行在我国银行业中的参与程度不断加深，与股份制商业银行的合作越发紧密，其与 我国银行业乃至股份制商业银行的经营管理、盈利水平的相关程度也不断加强。在与外资 的合作中股份制商业银行无论资产总额，还是利润、资产质量方面的财务指标都有显著的 好转，自身实力有了明显的提升。 文章考察了外资参股中国股份制商业银行的进展情况，探析了其参股的背景、特点和 对股份制商业银行产生的各种影响，并通过数理模型分析了外资银行进入我国后，在与中 资银行竞争中所处的地位以及对整个银行业的影响，同时针对外资参股股份制商业银行， 运用杜邦分析法对外资参股后股份制商业银行在资本充足率、不良贷款率以及资产收益率 方面的变化进行进一步的分析。结果表明：入世前，外资在整个银行业所占的比重很小， 外资银行在华的发展并未对中资银行构成威胁；入世后，随着外资规模的不断扩大，其影 响力也越来越大，中外银行的竞争与合作并存在这一阶段中，股份制商业银行的资本充 足率、不良贷款率和资产收益率都有了明显的改善，运用杜邦分析可以看出，股份制商业 银行的相关财务比率也有较大幅度的优化，这说明外资参股充足了股份制银行的资本，改 善了经营管理，完善了内控制度，降低了资本运作风险，提高了资本运作效率，增强了盈 利能力，从而证明了引入战略投资者是我国银行改革的一条可行之路 研究外资进入我国银行业，特别是以参股方式与股份制商业银行合作后对中资银行产 生的积极、消极影响，以及参股前后所遇到的一些f q 题，将有助于正确引导外资参股活动 健康有序地发展，同时也可使城市商业银行在引进外资时从中得到借鉴。 关键词：股份制商业银行外资参股杜邦分析盈利能力 a b s t r a c t a f t e rj o i n i n gw t o ，c h i n a sb a n k i n gi n d u s t r yh a sk e p to no p e n i n gu p ，w i t hi t sp a c ef o r f o r e i g nc a p i t a lp u r c h a s i n gs h a r e so fn a t i v eb a n k sc o n t i n u o u s l ya c c e l e r a t e d i n t r o d u c i n gf o r e i g n s h a r e h o l d e r sa n di n t e n s i f y i n gc o o p e r a t i o nw i t hi n t e m a t i o n a lb a n k i n gi n d u s t r yh a v eb e c o m et h e k e ys t e p sf o ri n s t i t u t i o n a li n n o v a t i o no fn a t i v eb a n k sa sw e l la st h e i ri m p o r t a n ts t r a t e g i cc h o i c e a f t e re n t r yi n t ow t o ，c h i n ah a ss t r e n g t h e n e dt h eo p e n i n gu po fb a n k i n gi n d u s t r y i nr e c e n t y e a r s ，s e v e r a lf o r e i g nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sh a v ep u r c h a s e ds h a r e so fn a t i v eb a n k s t h e i rs h a r e ( e q u i t y ) p a r t i c i p a t i o no b j e c t s ，b e s i d e s t h r e es t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s ，w e r em o s t l y j o i n t - s t o c kc o m m e r c i a lb a n k s f o r e i g nb a n k s i n v o l v e m e n ti n t oc h i n a sb a n k i n gi n d u s t r yh a s b e e nd e e p e n e d ，t h e i rc o o p e r a t i o nw i t hj o i n t s t o c kc o m m e r c i a lb a n k sc l o s e ra n dt h e i rc o r r e l a t i o n w i t hm a n a g e m e n ta n da d m i n i s t r a t i o n ，p r o f i t a b i l i t yo fc h i n a sb a n k i n gi n d u s t r ya n de v e n j o i n t - s t o c kc o m m e r c i a lb a n k ss t r e n g t h e n e dc o n s t a n t l y i nt h ec o o p e r a t i o nw i t hf b r e i 弘c a p i t a l ， j o i n t s t o c kc o m m e r c i a lb a n k s ，i nt e r m so ff i n a n c i a li n d e x e s ，b ei tt o t a la m o u n to fa s s e t s ，p r o f i to r a s s e t sq u a l i t y , a l lh a v ee n j o y e dr e m a r k a b l ei m p r o v e m e n t ，a n dt h e i rp o w e rh a sb e e ne n h a n c e d m a r k e d l y t h ep a p e rr e v i e w st h ed e v e l o p m e n to ff 0 r d 鲈c a p i t a lp u r c h a s i n gs h a r e so fc h i n a s j o i n t s t o c kc o m m e r c i a lb a n k s ，e x p l o r e st h eb a c k g r o u n d ，c h a r a c t e r i s t i c so fp u r c h a s i n gs h a r e sa n d i t s i m p a c t o n j o i n t - s t o c k c o m m e r c i a l b a n k s ，a n a l y z e st h r o u g hm a t h e m a t i c a l m o d e l f - o 而印一f u n d e db a n k s p o s i t i o ni nt h ec o m p e t i t i o nw i t hn a t i v eb a n k sa f t e ri t se n t r yi n t oc h i n aa n d t h ei m p a c to nt h ew h o l eb a n k i n gi n d u s t r y , a n dm e a n w h i l e , a g a i n s tf o r e i g nc a p i t a lp u r c h a s i n g s h a r e so fj o i n t - s t o c kc o m m e r c i a lb a n k s ，c o n d u c t sf u r t h e ra n a l y s i st h r o u g hd u p o n ta n a l y s i so n c h a n g e so fc a p i t a la d e q u a c y , n o n p e r f o r m i n gl o a nr a t ea n da s s e t sr a t eo fr e t u r na f t e rf o r e i g n c a p i t a lp a r t i c i p a t i o n t h er e s u l ti n d i c a t e st h a tb e f o r et h ee n t r yi n t ow t o ，f o r e i g nc a p i t a lo n l y o w n e ds m a l lp r o p o r t i o no fs h a r e s ，i t sd e v e l o p m e n ti nc h i n ah a dn o tp o s e dt h r e a t st on a t i v eb a n k s ； a f t e rt h ee n t r y , w i t hf o r e i g nc a p i t a l ss i z ee v e re x p a n d i n g , i t si n f l u e n c er i s e sm o r ea n dm o r e ，a n d c o m p e t i t i o nc o m e sw i t hc o o p e r a t i o nb e t w e e nf o r e i g na n dn a t i v eb a n k s i nt h i ss t a g e ，j o i n t s t o c k c o m m e r c i a lb a n k sc a p i t a la d e q u a c y , n o n - p e r f o r m i n gl o a nr a t ea n da s s e t sr a t eo fr e t u r nh a v ea l l i m p r o v e dr e m a r k a b l y , a n da p p l y i n gd u p o n ta n a l y s i ss h o w st h a tr e l e v a n tf i n a n c i a lr a t i o so f j o i n t - s t o c kc o m m e r c i a lb a n k sh a v eb e e nl a r g e l yo p t i m i z e d ，w h i c hi n d i c a t e st h a tf o r e i g nc a p i t a l p u r c h a s i n gs h a r e se n r i c h e st h ec a p i t a lo fj o i n t - s t o c kb a n k s ，i m p r o v e st h c i rm a n a g e m e n ta n d i i a d m i n i s t r a t i o n ，p e r f e c t st h e i ri n t e r n a lc o n t r o ls y s t e m ，l o w e r st h ec a p i t a l o p e r a t i n gr i s k ，a n d e n h a n c e st h ec a p i t a l o p e r a t i n ge f f i c i e n c ya sw e l la st h ep r o f i t a b i l i t y , t h u s p r o v i n g t h a t i n t r o d u c i n gs t r a t e g i ci n v e s t o r si saf e a s i b l er o a df o rc h i n a sb a n kr e f o r m t os t u d yt h ep o s i t i v ea n dn e g a t i v ei n f l u e n c eo nn a t i v eb a n k sa f t e rf o r e i g nc a p i t a le n t e r i n g c h i n a sb a n k i n gi n d u s t r y , e s p e c i a l l yt h r o u g hc o o p e r a t i o nw i t hj o i n t s t o c kc o m m e r c i a lb a n k sb y p u r c h a s i n gs h a r e s ，a sw e l la ss o m ep r o b l e m si nt h ep a r t i c i p a t i o n ，w i l lh e l pl e a df o r e i g nc a p i t a l p u r c h a s i n gs h a r e st oh e a l t h ya n do r d e r l yp a t h ，w h i c hc a np r o v i d er e f e r e n c ef o rc i t yc o m m e r c i a l b a n k sw h e ni n t r o d u c i n gf o r e i g nc a p i t a l k e yw o r d s ：j o i n t - s t o c kc o m m e r c i a lb a n k ；f o r e i g nc a p i t a li n f u s i o n ；d up o n ta n a l y s i s ； p r o f i t a b i l i t y 1 i i 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地 方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含 为获得天津财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明 确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：如抛签字日期：2 翻年弓月啼 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解天津财经大学有关保留、使用学位论文 的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁 盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权天津财经大学可以将学位论文 的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或 扫描等复制手段保存、汇编学位论文， ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者虢似导师繇侉个1 签字目期：- 彳年 月珥日 签字目期：硎手年乡月和 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 电话： 通讯地址：邮编： 第1 章导论 1 1 选题背景及意义 中国银行业j 下在经历着最为重要的阶段。随着开放进程不断推进，中外银行间的竞争 范围和程度将继续扩大与深化，中资银行为了在日益激烈的竞争环境中生存、发展，就必 须提高自身实力。通过引入外资银行的竞争来提高本国银行业自身效率是新兴市场国家银 行业开放的途径之一，也是中国银行业实现平稳健康发展的重要手段。随着2 0 0 7 年，三 家国有商业银行引进战略投资者并成功上市，外资的大举进入有愈演愈烈之势，这无疑会 对国内并不成熟的银行业构成严峻的威胁，在我们的商业银行还没有能力与外资银行进行 全方位竞争之际，如何扬长避短，在保持中国银行业独立的前提下最大可能的利用外资雄 厚的资本实力和丰富的经营管理经验，来提高自身，将是在未来一段时间内，我们的管理 层，我们的银行业者需要解决的一个问题。本文着眼于国内银行业，以我国的股份制商业 银行为客体，通过分析近年来外资的进入以及通过参股的方式与股份制商业银行合作的现 状，来研究股份制商业银行在公司治理，经营管理，盈利能力等方面产生的变化，并运用 杜邦分析法对比外资参股前后股份制商业银行财务数据的变化，重点研究外资参股对股份 制商业银行盈利能力地影响。 从2 0 世纪8 0 年代末到9 0 年代中期，股份制银行由于初建，市场化程度相对较高， 因此在这期间资产规模迅速扩张，经济效益明显增长，很快成为中国金融市场一支不可忽 视的力量。从整体规模来看，2 0 0 6 年，国内股份制商业银行资产总额已占到中国各类金融 机构总资产的1 5 左右，资产总额、存款余额和贷款余额分别达到7 1 3 万亿元、4 4 6 万 亿元和3 2 3 万亿元。根据英国银行家杂志推出的2 0 0 6 年度世界1 0 0 0 家大银行排名 中，除渤海银行、浙商银行和恒丰银行外，十家股份制商业银行全部进入世界1 0 0 0 家大 银行之列，其中，交通银行、中信银行、招商银行、浦东银行、兴业银行和民生银行等六 家银行位列3 0 0 名以内，交通银行位居第6 5 位，招商银行位居第1 7 3 位，中信银行位居 第1 8 8 位圆，可见，全国性股份制商业银行已成为中国最具成长性的金融机构类型。 外资银行通过直接参股，以战略投资者的身份进入我国银行，与参股银行进行战略合 作或对参股银行进行战略渗透和控制，以谋求长期投资收益。目前，引入战略投资者对我 。赛立信研究集团网站h t t p ：w w w s m r c o m c s y a r t i c l cv i c w a s p ? i d = 18 雪英国银行家杂志，2 0 0 7 年7 月 国商业银行、尤其是中小商业银行具有相当重要的意义。如我们所知，战略投资者持股特 征和股东属性，决定了其对完善公司治理结构、改善我国商业银行股权结构具有特别重要 的意义。它有利于形成持股比例较大、稳定性强的核心股东，强化股权约束，降低代理成 本，减少内部人控制，进而解决公司治理结构不完善这一突出问题，加快企业改革和发展。 同时，引入战略投资者还可以带来国外先进的技术、管理方法和风险控制机制，进一步促 进参股银行的重组改革，并为将来银行上市产生积极正面的推动作用。目前，尽管国家对 于外资参股国内商业银行的比例限制在2 5 以内，但是境外战略投资者依然可以通过提供 先进的管理经验，对参股银行主营业务及经营管理进行梳理和重构。同时，外资战略投资 者还可与参股银行签订业务合作协议，促使银行的经营管理者将股东价值最大化作为目 标，来加快我国商业银行改革的步伐，积极进行创新。就目前看来，外资银行选择的股权 投资对象一般都为国内中小商业银行，这与中小商业银行自身的情况高度相关，即相对完 善的公司治理结构、较为透明的经营度、较低的不良贷款率以及较低的资本金。可以认为， 在现有的市场环境中，中小商业银行是外资银行进行战略合作的首选。当然，并不是所有 的外资银行都适合成为中资银行战略投资者。通常，战略投资者倾向于选择资产资本规模 适中、管理水平较高、成本风险控制能力较强、业务发展快速、资产质量良好、盈利能力 强、流动性充裕、了解中国市场的管理和经营以及其在国内业务的发展战略与参股银行的 发展战略不存在根本性的利益冲突的中资银行。战略投资者的选择范围在大体上包括零售 银行、批发银行、金融服务类公司、跨国银行以及工作语言是汉语的发达地区银行。 就本论文的写作意义而言，研究外资的进入对于我国银行业的利与弊，有助于我们评 价过去一段时间以来我国银行业招商引资的效果，以及通过与外资银行的对比来看清我国 银行业的发展水平。但鉴于现阶段国有大银行正值上市之初，且有着比较严重的历史包袱； 而城市商业银行在我国银行业中所占的比例很小，不具有代表性；所以选取规模适中，且 历史包袱较少的股份制商业银行为研究对象进行分析。这不仅对股份制商业银行本身有着 参考价值，也为城市商业银行等中小银行在今后引进国外战略投资者方面提供可借鉴的建 议。 1 2 国内外相关的文献综述 1 2 1 关于外资银行进入东道国的动因 纵览国际上对外资银行的研究，大致可以分成三大研究方向：首先是对国际银行进行 2 跨国投资，拓展业务动因的分析，也就是说对外资银行为什么要进行跨国的经营扩张活动 进行研究。对这一部分理论的分析框架可以从跨国直接投资理论出发，运用比较优势的理 论进行分析，但必须要考虑到银行业作为虚拟经济的特殊性。其中比较具有代表性的理论 是追随客户理论。早期的研究多是关于这一理论，g r u b e l ( 1 9 7 7 ) 、g r a y ( 1 9 8 1 ) 圆和 k i n d l e b e r g e r ( 1 9 8 3 ) 在论文都认为国际银行进行跨国经营活动是出于跟随本国的那些非 金融直接投资的企业。这些银行在东道国设立分支机构以服务原本在国内就已经建立了业 务关系的本国企业。其次是对外资银行进行跨国经营所取得的绩效及其影响经营绩效的国 内国际因素所进行分析研究。欧阳卫民( 2 0 0 2 ) 认为外资银行在资本、管理、人才、技 术和业务创新上有优势；而中资银行在网点、人民币业务、主权信用方面有优势。t s c h o e g l ( 2 0 0 2 ) 研究认为，外资银行在东道国存在代表业务经验多寡和时间长短，能否尽快发 展足够的业务( 现实中是否能够获得足够的东道国当地货币开展业务) 决定了外资银行在 东道国的生存发展，通常外资银行在东道国市场占有不会达到完全占领。最后是对国际银 行进行跨国经营活动对东道国所造成影响的分析研究。王元龙( 2 0 0 0 ) 比较全面的分析 了加入w t o 后外资银行给中国银行业带来的成本和收益。钱小安( 2 0 0 0 ) 分析了加入w t o 后外资银行对国内银行业和货币政策地影响。 也可以将对跨国银行经营扩张活动的研究按其进入东道国的情况分成两个方面：一方 面是对发达国家进入发展中国家进行跨国经营活动的分析和研究；另一方面是对发达国家 银行之间，尤其是经济合作与发展组织( o e c d ) 国家间银行相互彼此进入，从事跨国银行经 营活动的分析和研究。对于前者，主要是在金融全球化浪潮和金融科技创新的推动下，发 达国家各大银行随着发展中国家放松金融管制，推行私有化和对外开放的自由贸易政策的 背景下，纷纷进入其国内市场，进而对其银行业造成各种影响的分析研究。比如对跨国银 行进入发展中国家所带来的利弊比较分析；发展中国家执行金融放开政策的优先顺序；跨 国银行在金融危机中所起的作用以及相关的政策建议等。邱延冰( 2 0 0 1 ) 从理论和实证 等方面分析了外资银行进入新兴市场国家对其造成的影响，认为短期内引入外资银行会对 新兴市场国家本地银行的生存发展构成巨大威胁，但长期来看，外资银行的进入刺激了本 b e t h e o r yo fm u l t i n a t i o n a lb a n k i n g j b a n c an a z i o n a l ed e ll a v o r oq u m e r l yr e v i e w n o 12 3d e c e m b e r , l9 7 7 ( 2 7 ) o g r a y jm t h em u l t i n a t i o n a lb a n k ：af i n a n c i a lm n c j j o u r n a lo f b a n k i n ga n df i n a n c e , 1 9 8 l ( 2 ) o c h a r l 鹤rk i n d l e b e r g e r e c o n o m i cd e v e l o p m e n t m m c g r a w h i l lb o o kc o m p a n y , l9 8 3 欧阳卫民要辩证看待中外资银行的优势与劣势明金融博览，2 0 0 6 年第l o 期 t s c h o e 9 1 八e i d e o l o g ya n dc h a n g e si nr e g u l a t i o n s ：t h ec a s eo f f o r e i g nb a n k o v e rt h ep e r i o d1 9 2 0 - 1 9 8 0 i i n t e r n a t i o n n l b u s i n e s s 19 8 5 ( 1n 王元龙加入w t o 后的中国银行业发展战略研究金融研究，2 0 0 0 年第三期：p 3 7 - 4 6 o 钱小安加入w t o 对中国银行业和金融调控的影响及对策m 会融研究，2 0 0 0 第二期：p 8 一1 5 邱延冰外资银行进入对新兴市场国家金融业的影响【j 】国际金融研究，2 0 0 1 第八期：p 4 8 - 5 2 3 地银行提高经营管理水平，有利于本地银行的健康成长。而后一方面的研究集中体现在对 美国，欧洲工业化国家，澳大利亚以及新西兰等各国对本国银行进行国际扩张和外资银行 进入本国金融市场的研究，包括扩张的方式，经营管理绩效和影响等方面。h a r r i o t t 等 ( 1 9 9 7 ) 实证分析从1 9 8 8 年美国和加拿大缔结了自由贸易协定后，两个国家银行彼此互 相进入对方国家的情况。由于该协定放松了许多各种关于银行管制的措施，导致国内愈加 激烈的银行竞争。该研究的目的是为了确定究竟这种贸易协定而放松的银行管制是有利于 美国还是加拿大。 其他研究中认为，影响银行的跨国经营及全球扩张活动的因素有：贸易和直接投资的 迅猛发展；科技革命带来的交通和通讯上的便利；金融创新所带来的新业务能够更好地管 理风险和获利；金融管制的松紧；一些国家推行私有化；区域性贸易条约或货币联盟的缔 结或建立；东道国和母国的金融体制是市场主导型还是银行主导型：东道国金融市场的垄 断( 或竞争) 程度：外资银行与本地银行经营绩效对比情况；外资银行母国总行的相对优势 ( 如规模、盈利状况等) ；地理距离的远近；文化的差异性；国家风险状况；进入东道国时 间的长短；是否可以利用国际金融中心以获得正的外部性( 比如声誉) ；获取税收上的好处 ( 或者进行利润转移) ；规避国内的金融管制；己经进入东道国外资银行数目等等。这些因 素所起的作用可能会因为外资银行所面临的母国和东道国是发达国家还是发展中国家，以 及具体的国别情况的不同而表现出差异。 总体上讲，可以将上述因素放入两个有代表性的理论框架下分析外资银行在东道国的 跨国经营活动的动因，一个是内部化理论( i n t e r n a l i z a t i o nt h e o r y ) ，这一理论是由英国 里丁大学的巴克利( p e t e rj b u c k l e y ) 和卡森( m a r kc c a s s o n ) 提出，并由加拿大学 者鲁格曼( a l a ng r u g m a n ) 等加以发展的。内部化是指企业内部建立市场的过程，以企 业的内部市场代替外部市场，从而解决由于市场不完整而带来的不能保证供需交换正常进 行的问题。另一个是国际生产折衷理论( e c l e c t i ct h e o r y ) ，这是英国经济学家邓宁提出 的一种具有广泛影响的关于国际直接投资和跨国公司的理论。前者强调为了降低市场失灵 的成本，国际银行通过跨国投资活动使整个公司的经营活动都在一个公司范围内展开。后 者在前者基础上加入了跨国活动的产权优势( o w n e rs h i pa d v a n t a g e ) 和地域优势 ( l o c a t i o na d v a n t a g e ) 。所谓产权优势和地域优势是指外资银行在东道国提供差异性产品 的能力，这种能力的获得来自于外资银行掌握独特的银行技术，广泛的银行经验，组织技 巧，以及东道国当地拥有大批受过训练的技术人员，并结合东道国巨大的资本和储蓄市场 。jh a r r i o n , gh a f f i e l d ，m mw a l k t h ee f f e c to f t l l cu s - c 锄a d af r e ei r a d ca g 嘣锄t 硼t i l cu sb a n k i n gm a r k e t j ，j o u m a lo f m u l t i n 撕锄a lf i l l 锄c i a lm 锄a g 啪锄t 1 9 9 7 ( 6 ) 4 等。通常认为分析外资银行进行跨国经营活动的范式是国际生产折衷理论。 1 2 2 关于外资进入对东道国银行业的积极作用 国内外的大部分关于这方面的研究表明外资银行进入对于东道国银行体系发挥了积 极作用。c l a s s e n s ，d e m i r g u c k u n t ，a n dh u i z i n g a ( 2 0 0 1 ) 在对8 0 个国家( 包括发达国 家和发展中国家) 的研究中发现：外资银行进入与国内银行的净利差，利润总成本的降低 正相关，他们认为这些结果表明外资银行的进入对提高银行体系效率具有显著影响；同时 该研究还发现这种效率提高效应在外资银行一进入即产生，而不是与外资银行所占的市场 分额密切相关。c l a r k e ( 1 9 9 9 ) 对阿根廷、哥伦比亚、土耳其、澳大利亚、法国、德国、 西班牙、英国和美国的研究都支持了这一结论。在发展中国家，当地银行也发现他们在外 资银行进入后，难以维持其原有利润水平。b a r a h a s ，s t e i n e r ，a n ds a l a z a r ( 2 0 0 0 ) 研究 了哥伦比亚外资银行进入后参与竞争所产生的影响，得出结论：外资银行的进入与国内银 行中间业务收入的降低，非财务费用的降低以及贷款质量的提高正相关。 外资银行进入对市场的影响一方面来自于新的竞争者的实际进入，另一方面来自于同 益增加的追求银行高利润的潜在进入者( 即市场的可竞争性m a r k e tc o n t e s t a b ili t y ) h e r m e sa n dl e n s i n k ( 2 0 0 2 ) 分析了外资银行进入新兴市场国家对盈利能力、成本的影响 是非线性的，呈倒u 型，这可能表明竞争程度和效率的提高积极在外资银行进入程度达到 某个最低水平时才发生。上述证据也表明外资银行进入对发达国家和新兴市场国家的影响 有所不同，b u c h ( 2 0 0 2 ) 在其对过渡型经济国家的研究中也有一致的发现。 外资银行的进入引入了新的技术和专业技能，从而增加了当地客户可获得的金融产品 数量，因此外资银行的存在提高了效率并促进了国内进入市场的发展。李国重( 2 0 0 3 ) 以 外资银行在墨西哥衍生产品市场所发挥的作用的例子支持了上述论点：外资银行在墨西哥 银行业总资产中占比例为8 2 ，而他们在衍生产品方面的分额达到了9 4 。外资小银行( 格 局总资产，市场份额占比不超过1 5 的银行界定为小银行) 在公司客户贷款、衍生产品、 政府债券以及货币市场等业务领域中担当了重要角色。这些外资小银行的分支机构的大多 数均通过他们设在墨西哥城的单一办事处进行业务运作，向大型公司客户提供范围广泛的 sc l a s s e n s ，ad e m i r g u c - k u n t ，hh u i z i n g a h o wd o e sf o r e i g ne i l 仃ya f f e c td o m e s t i cb a n k i n gm a r k e t s j j o u r n a lo f b a n k i n g a n df i n a n c e ，2 0 0 l 【7 ) 龠 c l a r k eg e o r g e , c u l l m a r t i n c zm ，s a n c h e zs f o r e i g nb a n ke n t r ye x p e r i e n c e , i m p l i c a t i o n sf o rd e v e l o p i n gc o u n t r i e sa n d a g e n d af o rf u r t h e rr e s e a r c h j w o r l db a n kr e s e a r c ho b s e r v e r , 2 0 0 3 8 a r a j a s 八i ls t e i n e r , n s a l a z m t h ei m p a c to fl i b e r a l i z a t i o na n df o r e i g ni n v e s t m e n ti nc o l o m b i a sf i n a n c i a ls e c t o r y j o u r n a lo f d v v e l o p m c n te c o n o m i c s ，2 0 0 0 ( 8 ) ：p 1 5 7 9 6 蛳h e r m e s n i _ 七n s i n k r n ei m p a c to f f o r e i g nb a n ke n t r yo nd o m e s t i cb a n ki nl d c s ：a ne c o n o m e t r i ca n a l y - s i s m f a r d g n b a n ka n de c o n o m i ct r a n s i t i o n ，2 0 0 2 李国重墨西哥金融危机中外资银行贷款行为分析 j 中国金融，2 0 0 3 年第2 1 期 5 量身定做使得产品服务。尽管这些小银行在银行系统中仅占4 的总资产，但是他们在衍生 产品市场上的份额达到了3 3 。而且在2 0 0 2 年，财政部筛选季度造势商时，每六个造势商 中有四个是外资小银行。 1 2 3 关于杜邦分析 杜邦分析法的概念：杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企 业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是 一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方 法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分 析比较企业经营业绩。 杜邦分析法的特点：杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务 状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收 益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表 分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售 净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考 察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法的基本思路： ( 1 ) 权益收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 ( 2 ) 资产收益率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产收 益率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速 度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产 周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本 费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条 件和途径。 ( 3 ) 权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。 资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风 险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的 杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 1 3 论文的基本结构 6 本文的研究内容可以概括地分为三部分，也是在逻辑上相互衔接的三个层次的内容。 第一个层次的内容是外资银行进入中国后对股份制银行的影响，以及参股的现状；第二层 次的内容是分析外资进入以及参股后，股份制银行的经营绩效的变化。在此，我选择从资 本充足率、不良贷款率和盈利能力三个方面分析这种变化。因为如果仅通过资本回报率 ( r o c ) 来反映盈利能力，会忽略资本和不良贷款所带来的干扰，例如：用资本回报率( r o c ) 来评估银行的盈利能力，前提必须银行的资本充足率不低于8 。只有资本充足才能保证一 旦银行在经营中出现不良贷款，银行具有足够资本金冲销坏帐和抵御风险。由于资本越少， 资本收益率越高，但安全性也大大降低。例如深发展，r o e 虽然在上市银行中最高，但资 本充足率仅为4 2 7 ，因此对深发展的盈利能力持谨慎态度。而招商银行在资本充足的情 况下，仍能够取得较高的r o e ，兼顾了安全性和盈利性。此外，商业银行计提的拨备作为 利润的扣减项，直接影响盈利状况。如果拨备覆盖率较低，资产收益率就会出现高估的倾 向。因此对盈利指标应结合资本状况、资产质量、盈利能力等印象来综合考察：第三层次 的内容的指出中资银行在竞争与合作中须注意的问题，以及股份制银行如何利用外资参股 努力提升自己在国内市场乃至国际市场上的竞争力，同时也为城市商业银行引进战略投资 者提供可供参考的建议。 1 4 研究方法与创新之处 本文的创新之处在于将外资进入中国银行业的过程分为两阶段： 一是2 0 0 1 年以前，外资进入中国但还没有以参股形式与中资银行合作，在这一阶段 中，中外银行所表现出来的主要是竞争，这一点在计量模型的前一段数据中得到体现。由 于这一时期的外资银行规模小，业务受到限制，且大多以代表处形式在我国发达城市设立 联络点，从整体效果上，对中资银行盈利能力未构成明显的影响，我们可以从模型分析中 得到这一结论； 二是2 0 0 1 年加入i j r l o 以后，外资以不同形式大规模扩张，并通过参股股份制银行的 方式参与到我国银行业的经营之中，这一阶段所表现出来的主要是合作。在计量模型的后 一段数据中，模型的拟合程度要优于前一阶段，这说明随着外资在中国银行业参与程度的 逐渐加深以及市场份额的不断扩大，外资对中国银行业整体的影响程度变得越发明显。本 文针对这一阶段中，外资参股股份制商业银行又进行了深入的研究，运用杜邦分析法分析 三家股份制商业银行在外资参股前后其财务数据方面的不同，更进一步揭示这种合作对股 7 份制商业银行带来的变化，从而说明股份制银行通过外资的参股增强了自是实力，也同时 显示出参股这种合作模式的优越性，为以后城市商业银行与外资的合作提供了参考。 3 第2 章外资银行进入我国内地银行业的现状 2 1 外资进入规模的走势 1 9 7 9 年，第一家外资银行机构一同本输出入银行经批准进入北京设立代表处。1 9 8 2 年 我国开始引进外资会融营业性机构的试点，当年批准香港南洋商业银行在深圳设立分行， 之后我国正式丌始了金融市场对外资银行开放的历程，从经济特区到沿海到内地城市，如 表1 1 所示。 表1 1 中国金融市场开放进程 1 9 7 9 日本输出入银行经批准进入北京设立代表处，拉开了中国金融市场对外开放序幕。 1 9 8 2 我国开始引进外资金融营业性机构的试点，当年批准香港南洋商业银行在深圳设 立分行，南洋商业银行成为新中国第一家外资商业银行。 1 9 8 5 厦门、珠海、汕头和海南4 个经济特区向外资金融机构开放，同年1 1 月，全国第一 家外汇调剂中心一深n 夕i - 汇调剂中心试运行。 1 9 9 2 人连、天津、青岛、南京、j 。波、福州、j 州7 个城市对外资银行开放。 1 9 9 5 我国金融开放进一步扩大，金融市场开放城市增) j n 自 2 4 个。 1 9 9 6 、1 9 9 7 外资银行在中国开设的分行分别达到1 3 l 家平i 1 1 4 2 家，代表处高达5 2 7 家和5 4 3 家。 2 0 0 1 - 1 1 中国正式加入w t o ，根据中国加入w t o 议定书，在金融服务业之中，银行业的开放 承诺最为彻底。 2 0 0 3 1 2 以4 5 0 亿元注资为标：占，建设银行和中国银行启动全面改革。 2 0 0 3 1 2 将外资银行人民币业务的客户对象扩至中资企业。已有1 3 个城市允许外资银行经 营人民币业务。 2 0 0 4 深发展成功引进了国际战略投资者美国新桥投资集团，成为国内首家外资作 为第一大股东的中资银行。 2 0 0 4 8 6 汇丰银行投资1 7 4 7 亿美元入股交行，入股比例1 9 9 。 2 0 0 5 - 1 - 9 外资机构首次获准在我国境内发行人民币债券。 2 0 0 6 6 美国银行以2 5 亿美元入股建设银行，新加坡淡马锡以1 4 亿美元入股建设银行。同 年8 月，苏格兰银行以3 l 亿美元入股中行1 0 的股份。 2 0 0 5 - 6 - 2 4 交通银行在香港联交所成功挂牌上市。这是国内首家在海外成功上市的银行。 2 0 0 5 - 1 0 - 2 7中国建设银行在香港挂牌。 2 0 0 5 - 1 2 1 银监会宣布对外资银行开放本