（金融学专业论文）外资银行的跨国动机及其对东道国银行绩效影响的实证研究.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下。独立进行 研究工作所取得的成果除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含 任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果对本论文的研究作 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明本人完全意识 到本声明的法律责任由本人承担 论文作者签名：狃独日期：迎：生：丝 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留，使用学位论文的规定，同意学校保 留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文全都或部分内容编入有 关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇 编本学位论文 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：致独导师签名：论文作者签名：型l 褪导师签名：期：垣2 ：啦塑 山东大学硕士学位论文 中文摘要 本文主要着眼于全球视角，研究了自2 0 0 0 年以来全球银行业的跨国银行行 为动机和外资银行的进入对东道国内资银行的绩效影响。本文选取了5 0 个国家 样本共1 0 0 0 多家银行从2 0 0 0 - - 2 0 0 5 年的年度报表数据，并在统计分析的基础上， 通过经济计量模型进行实证检验。 究竟影响外资银行进入的原因有哪些? 外资银行进入之后对东道国的内资 银行又会产生怎样的影响? 本文就是循着这样渐进的研究思路，先从数据的分类 统计分析入手，获得当前全球环境下，外资银行进入程度及内外资银行在绩效上 的对比现状，并探究当前现状形成的原因。此后，建立在对外资银行的跨国动机 和绩效有了定性的认识之后，着重对邓宁折衷范式的所有权，内部化和区位优势 理论以及外资银行渗透度的变化对东道国银行绩效的影响进行实证检验和实证 结果分析。 对外资银行渗透度的分析的主要结论是外资银行的最新动向是倾向于进入 中等收入国家和转型国家。对比内外资银行的绩效的结果可以看出外资银行的经 营更为稳健和稳定，在发展中国家市场的表现要优于发达国家，目前在亚洲的表 现最好。 实证部分，首先本文创新的采用多国家多市场的模型对邓宁折衷范式进行实 证验证，得出所有权优势和区位优势较为显著，而追随客户的假说不明显的结论： 之后主要采用东道国内资银行的盈利绩效和经营绩效共六个指标，对外资银行渗 透度的变化对东道国内资银行各方面绩效的影响进行实证分析，与先前文献相 比，增加了不良贷款率指标以重点考察外资银行的进入对东道国信贷市场的影 响。结论是外资银行渗透度的增加会提高内资银行的市场效率，促进其改进和更 新产品，提高管理效率，因此会增加内资银行的运营费用，降低利润水平，略微 增加内资银行的不良贷款，这也正是内资银行在外来竞争压力下实际所做的反应 和市场调整。 关键词：外资银行进入；内资银行：绩效影响；邓宁范式狮数 i 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t w i t ht h ew o r l d w i d ev i e w , t h i ss t u d ye x a m i n e sw h yf o r e i g nb a n k se n t r yi n t ot h e h o s tc o u n t r i e sa n dh o wt h e yh a si n f l u e n c e dt h eh o s tc o m m e r c i a lb a n k i n gi n d u s t r y u s i n gb a n kl e v e ld a t af o r5 0c o u n t l j e si nt h e2 0 0 0 - 2 0 0 5p e r i o d s ，t h i sp a p e ra n a l y s i s t h i sd a t aa n de s t i m a t et h er e s u l te m p i r i c a l l yw i t l lt h ee c o n o m e t r i c st 0 0 1 w h i c ha f f e c tt h ee n t r yo ff o r e i g nb a n k s ? a n dh o wd o e sf o r e i g ne n t r ya f f e e tt h e d o m e s t i cb a n k i n g ? t h i sp a p e rj u s tf o l l o w st h i sr e s e a r c hr o u t e f o rt h ef i r s ts t e p ，w e g a i nt h es t a t u so ff o r e i g ne n t r ya n dt h ep e r f o r m a n c ed i f f e r e n c eb e t w e e nf o r e i g na n d d o m e s t i cb a n k si nw o r l d w i d e ，t h e na n a l y s i st h er e a s o n a f t e rt l l a t ，w ee s t i m a t e e m p i r i c a l l yt h ee c l e c t i cp a r a d i g ma n di n f l u e n c ew h i c hi st h ec h a n g eo ff o r e i g ne n t r y t ot h ep e r f o r m a n c eo f d o m e s t i cb a n k s t h em a i nr e s u l to fd a t ai nf o r e i g nb a n k sp e n e t r a t i o ni st h a tf o r e i g nb a n k sa r e i n c l i n e dt oe n t r yi n t ot h et r a n s i t i o na n dm i d d l e l e v e li n c o m ec o u n t r i e s o nt h eo t h e r h a n d ，t h ec o m p a r i s o no fp e r f o r m a n c eb e t w e e nf o r e i g na n dd o m e s t i cb a n k st e l lu st h a t t h em a n a g e m e n to ff o r e i g nb a n k si sm o r em o d e r a t ea n dt h ep e r f o r m a n c ei n d e v e l o p i n gc o u n t i e si sb e t t e rt h a nt h ed e v e l o p e dc o u n t r i e s a n dt h ef o r e i g nb a n k s m a k eg r e a te f f o r ti na s i a nm a r k e t sa tp r e s e n t n e x t , w ee s t i m a t ee m p i r i c a l l yw h ya n dh o wf o r e i g nb a n ke n t r y f i r s kw ee s t i m a t et h ed u n n i n g e c l e c t i cp a r a d i g mw i t hm u l t i - c o u n t ya n dm u l t i - m a r k e td a t a , t h ed e m o n s t r a t i o nt e l lu st h a tt h e o w n e r s h i pa n dl o c a t i o na d v a n t a g e sr e c e i v es t r o n gs u p p o r t sb u tn o tt h ei n t e r n a l i z a t i o na d v a n t a g e t h e nw es e l e c ts i xi n d e x e sw h i c ha b o u tt h em a n a g e m e n ta n dp r o f i te a r n i n gc a p a c i t yo fd o m e s t i c b a n k s t or e f l e c t t h e i n f l u e n c e o f f o r e i g n b a n k e n t r y t h e f u n c t i o n i n g o f f o r e i g n w l 撕v e t o d o m e s t i c b a n k si sv e r yd i f f e r e n ti nd e v e l o p i n ga n dd e v e l o p e dc o u n t r i e s ，e s t i m a t i o nr e s u l tf u a h e rs u g g e s t t h a ta ni n c r e a s ei nt h es h a r eo ff o r e i g nb a n k sl e a d st oal o w e rp r o f i t a b i l i t yo fd o m e s t i cb a n k s ， w h i c hi st h er e s u l to fi m p r o v i n gt h ee f f i c i e n c yo f d o m e s t i cb a n k i n gm a r k e t s 2 k e yw o r d s ：f o r e i g nb a n ke n t r y ；d o m e s t i cb a n k s ；p e r f o r m a n c ei n f l u e n c e ；e c l e c t i cp a r a d i g m 山东大学硕士学位论文 1 1 研究意义 第一章导言 跨国银行是一种在两个或两个以上国家设立分支机构并开展银行类业务的 金融机构，其作为全球经济的重要组成部分，伴随着全球化经济的兴起而快速发 展起来。发达国家和发展中国家相继都向外资敞开了大门，使得国际化经营成为 各个银行的共同行为，加之各国贸易往来的迅猛增长以及国际金融市场的自由 化，更加促进了跨国银行的蓬勃发展。 近几十年来，世界各国银行体系结构方面一项重大的变化就是外资银行参与 程度的不断上升，特别是跨国银行参与新兴市场国家的热情表现的尤为突出，在 拉美和东欧的一些国家，外资银行的控制程度甚至超过了5 0 。此外，跨国银 行也加快了向发展中国家扩张的步伐，这都将对东道国的银行竞争格局以及金融 市场产生深远的影响，东道国的内资银行在应对外来竞争时也会做出相应的反 应。 不同的文献由于研究的样本和角度不同，产生了不同的观点。大部分的文献 支持外资银行进入带来的众多改进，例如改变和促进了国内银行的服务和管理水 平，加强了竞争，提高了监管水平以及提供了国内银行参与国际资本市场的更便 捷的途径，但外资银行的进入也会带来一些负面的影响，例如会使东道国的银行 收入下降以及客户流失，乃至影响整个东道国金融市场的稳定性等等究竟影响 外资银行进入的原因又有哪些? 外资银行进入之后对东道国的银行产生了怎样 的影响? 这些都是本文希望探询的目标，期望通过对2 0 0 0 - - 2 0 0 5 年5 0 个国家 1 0 0 0 多家银行的全球样本分析找到一部分的实证答案。 面对入世的承诺，中国会逐步开放国内的金融市场，尽管外资银行在国内银 行市场整体上所占据的比例较小，但他们在某些细分市场上已经表现出不俗的竞 争力，并对庞大的中国市场产生出浓厚的兴趣，因而面对越来越多的外资银行逐 渐的进入我国，国内银行应该如何应对? 本文以期通过该研究成果能对中国银 行业乃至国内银行市场的发展有更多的借鉴和指导意义 山东大学硕士学位论文 1 2 研究方法 首先，本文主要采用分类统计分析和比较统计分析方法对5 0 个国家1 0 0 0 多 家银行从2 0 0 0 年到2 0 0 5 年的最新财务指标等数据进行归纳研究。在文章的第四 部分和第五部分的前期分析中，分别对不同类别国家的外资银行渗透度和各项指 标进行比较分析。 在此基础之上，运用实证检验的方法对跨国银行动因及影响理论进行研究。 在邓宁折衷范式和银行收益分析的理论框架下，并结合规范的计量分析方法和回 归方程得出较为理想和直观的结论。 1 对于邓宁折衷范式的研究，主要采用横截面数据，利用2 0 0 5 年度的5 0 个东道国的外资银行的分支机构数据，并用计量分析软件( e v i e w s ) 以及最小二 乘法对该理论的所有权优势，内部化优势和区位优势加以实证检验。 2 对于外资银行进入东道国后的影响，主要采用面板数据，利用5 0 个国家 最近6 年的内资银行各项平均指标，从国家横截面和时间变化的两个方向上，全 面考察全球经济环境下外资银行渗透度的变化对东道国内资银行的绩效影响同 样采用计量分析软件( e v i e w s ) 的广义最d x - 乘法对各种影响的方向和程度进行 量化。 此外，本文还重点针对1 9 9 8 年d e m i r g u e - - k u n t ，h a r r yh u i z i n g a 和c l a e s s e n s 对全球8 0 个国家样本的研究结果进行对比分析，用最新的数据说明跨国银行在 世界范围内的新发展新交化。 山东大学硕士学位论文 1 3 结构及观点 本文着眼于全球的视角，主要探讨外资银行的进入动机和对东道国内资银行 绩效的影响。因此文章大体从这两个方向切入。 第一部分包括第二章和第三章，主要是介绍理论和现实背景。文献综述主要 包括跨国银行的跨国动机与外资银行进入之后的绩效影响两个方面，另外对国内 的文献也做了简单的介绍。第三章是跨国银行的发展历史，主要从全球和我国两 个角度深入，全面的介绍跨国银行的发展历程。 第二部分为第四章，邓宁折衷范式的实证检验。前部分主要采用分组分析的 方法对全球5 0 个国家的样本数据进行统计和分析，接着以分析为基础，引入邓 宁折衷范式，用比较全面的多国样本对折衷范式的三个理论假设进行实证检验， 结果所有权优势和区位优势通过了检验，而内部化优势未获得充分的验证。 第三部分为第五章，外资银行进入与内资银行绩效的关系实证。前部分是对 全球5 0 个国家2 0 0 0 - 2 0 0 5 年的内外资银行的平均绩效分别统计和分析，明显的 发现外资银行的表现在不同性质和地区有比较大的差异。根据统计结果，从内资 银行盈利绩效和经营绩效两方面选取指标作为因变量，外资银行渗透度。内资银 行内生变量与其他外生变量作为自变量进行回归检验，分析外资银行进入之后对 内资银行绩效的影响效果。实证结果表明外资银行渗透度的提高会增加东道国市 场的效率，降低内资银行的盈利水平，增加其费用和不良贷款的风险等。 结合两个方面的实证结果，本文认为当今外资银行主要是由于资产的增加和 区位优势的吸引而扩张，发展中国家成为当今扩张的主要方向。同时，外资银行 在发展中国家的表现要优于在发达国家，特别是进入发展中国家或地区后，会在 一定程度上改善东道国的金融状况，提高市场效率和竞争。但不应忽视的是，外 资银行渗透度对东道国不良贷款率的正向作用，可镌会导致其内资银行经营风险 的增加。因此，加强整个金融市场的完善和发达程度才是关键。 山东大学硕士学位论文 1 4 创新与可改进之处 1 4 1 本文主要存在以下几点创新 1 多数文献对邓宁折衷范式的检验和研究多集中在对某一个国家银行的海 外扩张行为或某一个国家的银行市场的实证检验上。本文结合两个方面，采用多 个国家多个市场的分析角度。从全球的视角对邓宁折衷范式进行最新数据的研究 和实证检验。 2 针对不良贷款等信贷风险问题，本文首次采用全球的样本分析，除了在 对外资银行进入之后对内资银行盈利能力分析之外，还增加了不良贷款的影响指 标。定量分析外资银行进入程度的变化对东道国内资银行的不良贷款等信贷风险 可能产生的影响。 3 本文采用的样本均为最新数据，能够比较准确的描述全球最新的跨国银 行行为，与以前的研究成果进行有效的对照，使得在跨国银行行为的研究上更加 连贯有效。 1 4 2 本文的研究在未来的可改进之处 1 虽然本文选取的样本为最新数据，但年度跨度不是太长，这在一定程度 上会影响实证的效果和说明的力度，所以未来的研究可以将样本和年度跨度进行 扩充以达到更好的效果。 2 针对邓宁折衷范式的实证检验，可以选取用来表示跨国银行所有权，内 部化优势和东道国区位优势的指标还有很多本文只选取了其中的一部分，尽管 能说明问题，但还不够全面，如果能采用更多的指标全面的解释以上三个优势， 实证检验的说明力度会增强。 3 针对外资银行进入对东道国银行的影响研究，本文仅考虑其资产渗透度 的变化对东道国银行的绩效影响，还可以从个数占比的变化，以及市场占有率的 变化等角度进行研究。此外，针对越来越多的外资银行参与到东道国内资银行的 经营管理中，这一问题的也可在本文的基础上进行深入研究。 6 山东大学硕士学位论文 第二章文献综述 在全球化逐渐成为趋势的今天，研究跨国银行成为一个热点。本文主要是针 对跨国银行的跨国经营行为动机和进入东道国之后的影响进行分析，鉴于此，文 献综述可分为两个部分：一是关于跨国银行进入原因有关的文献，二是有关跨国 银行进入之后对东道国银行的绩效影响分析。 2 1 有关跨国银行进入原因的文献 在对银行为何进行跨国经营的问题上，存在过很多角度的讨论和探讨，各个 理论派别都有自己的理论渊源，大致可以分成下列几个理论脉络： 2 1 1 建立在比较优势理论基础上的有关跨国银行的理论 该理论强调“跨国银行业在那些产生银行产品具有比较优势的国家占有最大 比例”。a l i b e r , r z 1 ( 1 9 7 6 ) 认为不同国家间存贷利差的持续存在是跨国银行业存在 的一个主要的原因。具有比较优势的银行最有效率，国际步伐比较快。存贷利差是 银行效率的体现，金融贸易壁垒的存在使得各个国家银行的比较优势和效率存在 巨大差别，效率高的银行在竞争中具有比较优势而向外扩张。其后 a l i b e r , r z 2 ( 1 9 8 4 ) j 书”q 比率”分析不同国家银行的比较优势，他认为不同国家资 本成本的不同影响了总部设在这些国家的银行利用低成本资金去扩大市场份额 的能力，因而反映了不同国家银行的比较优势，q 比率是银行的市价与账面价值 之比q 比率大于l ，银行对外扩张，q 比率小于1 ，银行向内收缩。 不过，对以上理论的批判也比较多，高利差可能是由于政府的限制所导致， 这可能和银行的效率没有任何关系。进一步，这类比较优势的存在也不一定要求 银行通过资本，管理和技术资源的转移而扩张到国外市场上，通过国内的银行机 构跨境交易也能成功的进行经营。但这一理论为今后更深入的优势学说打下了研 究的基础和思路。 - a l i b e r r z 1 9 7 6 t o w a r d sat h e o r vo f i n l e m a t i o n a lb a n k i n g 2 a l i b e r r z 1 9 8 4 i n t e r n a t i o n a lb a n k i n g ：as u r v e y , j o u r n a lo f m o n e ) t c r e d i la n db a n k i n g 7 山东大学硕士学位论文 2 1 2 建立在产业组织理论基础上的关于跨国银行的理论 h e r b e r tgg r u b e l 3 将跨国银行分为跨国零售业务银行，跨国服务业务银行和 跨国批发业务银行，每种类型的银行都具有相应的比较优势。跨国零售业务银行 ( t h er e t a i lb a n k ) 理_ 论基础基于垄断优势理论，跨国银行利用优势设黄壁垒，排除 竞争。跨国服务业务银行( t h ec o r p o r a t eb a n k ) 认为跨国经营能更好的为公司客户 服务，且“经营性资源剩余”的存在，只有从事国际化运营，才可能将这些剩余资源 以较低的边际成本充分利用。跨国批发银行( t h ew h o l e s a l ea a r l k ) 主要通过跨国境 套利套汇，具有将间接费用分散在不同国家的能力，在投融资和搜集信息的规模 经济中获利，免除国内法规限制，使业务成本下降。 三分类理论对银行跨国经营活动按照业务性质何功能进行分类，为跨国银行 理论研究提供了一个新思路。 2 1 3 国际投资理论 有关国际金融市场不完全的一系列理由常被用来作为解释跨国银行存在的 主要原因。由于市场中一系列缺陷的存在，于是银行期望拓展到海外以回避或利 用这些缺陷。a n d r e we b r i m m e r & f r e d e r i c kr d a h l 4 ( 1 9 7 5 ) 提出跨国银行是对他们 原先国内的客户由于经营活动的跨国化和地理多元化的一种追随或回应。这是保 持国外子公司其母公司业务持续性的一种防御性措施，避免对手抢占海外市场。 该理论有利于解释跨国银行的区位优势来源，但这一理论解释中显而易见的 不足是，规避或利用市场不完全可以在不发生金融的，管理的和技术的资源转移 状况下而通过其他方式实现。这理论也不能充分解释在同一国家中银行所施行 的不同的跨国模式。 2 1 4 内部化理论解释跨国行为 h y m e r s h 5 ( 1 9 7 6 ) 首次提出了垄断竞争优势理论。后经其导师c h r l e sp k i n d l e b e r g e r 以及h gj o h n s o n 等人的发展和补充，垄断竞争优势理论成为解释 跨国公司( 包括跨国银行) 产生且影响最深远的理论。该理论的核心要义是，垄 断优势的存在使跨国公司具备对外直接投资的能力。但在所有理论中，最有影响 j h e r b e r tgg m b e l 1 9 7 7 ，at h e o r yo f m u l t i n a t i o n a lb a n k i n g b a n c an a z i o n a l ed e ll a v o r oq u a r t e r l yr e v i e w a n d r e wf b r i m m e r f r e d e r i c k r d a h l 。1 9 7 5 g r o w t h o f a m e r i c a n i n t e r n a t i o n a lb a n k i n g ：i m p h e a t t o n f o r p u d i i cp o l l c v 。h y m e r sh ，1 9 7 6 t h ei n t e r n a t i o n a lo p e r a t i o no f n a t i o n a lf i r m s ：as t u d yo f d i r e c ti n v e s t m e n t ， b o s t o n ，m a s s ：m ir 1 9 6 0t h e s i s 8 山东大学硕士学位论文 的要数内部化理论和折衷理论。 其中，内部化的思想渊源，可以追溯到科斯( c o a r s e ，1 9 3 7 ) ，在那篇著名的 论文“t h en a t u r eo ft h ef i r m 中，科斯认识到市场交易是有一定成本的，而企业 内部组织是种提高效率的有效方法。当市场交易所需要的成本高于企业内部坍 调成本时，企业内部交易活动将取代外部市场交易活动。其主要代表人物是英国 学者巴克莱( e jb u e u e y ) ，卡森( m c a s s o n ) 和加拿大经济学家鲁格曼( a m r u g m a n ) 。内部化理论认为国际市场是不完全的，存在各种各样的交易成本。交 易成本内部化可以给企业带来多种收益，便刺激企业将经营扩大至国外。内部化 理论是西方跨国公司理论研究的转折点，它使人们对跨国公司的研究从对寡占市 场结构的研究，转向了对各国企业之间的产品交换形式的研究和对企业国际分工 与生产的组织形式的研究。 众多学者将跨国公司的理论引入了跨国银行的研究当中，内部化在跨国银行 范围内的要素主要有： 1 管制规避( b n m m e ra n dd a h l ，1 9 7 5 ；g r u b e l ，1 9 8 9 ) ， 2 规模经济和范围经济( r u g m a n a n d v e r b e k e ，1 9 9 3 ) ， j 银行客户关系( f i e l e k e ，1 9 7 7 ：g r u b e l ，1 9 7 7 ；k h o u r y ，1 9 7 9 ：g r a ya n dg r a y ， 1 9 8 1 ：d u f e y a n d g i d d y ，1 9 8 1 ：c a s s o n ，1 9 9 0 ，1 9 9 5 ；p e t e r s e n a n d r a j a n ，1 9 9 5 ； l l e w e l l y n ，1 9 9 6 ：m i l l e ra n dp a r k h e ，1 9 9 8 ：b o o t ，1 9 9 9 ) ， 4 信息( r u f f ma n dr a s s e k h ，1 9 8 6 ：b u c k l e ya n dc a s s o n ，1 9 9 1 ；w i l l i a m s ， 1 9 9 7 ；v a l e v ，2 0 0 0 ) 等 显然，内部化理论真正触及到了跨国公司的性质和起源，对跨国公司为什么 和如何进行海外扩张进行了相对比较合理的解释。但不足的是，内部化理论过于 看重跨国银行盈利动机在海外扩张中的重要性，而忽视了东道国本身因素对跨国 银行扩张的影响。 2 1 5 折衷理论 折衷理论的主要代表人物是英国里丁大学教授邓宁( j o h nh d u n n i n g ) 6 。该 理论认为，跨国银行的产生是由所有权优势，内部化优势和区位优势三者综合作 用的结果，折就是著名的o i l ( o w n e r s h i p - - i n t e r n a l i z a t i o n - - l o c a t i o n ) 模式。跨国 6 d a n n i n gj h ，1 9 7 7 t r a d c i o c a l i 。n o f e c o n o m i ca c l i v i t ya n d t h e m u l t i n a t i o n a l 朗t e r p r i 辩：as e a r c h f o r 锄 d e l e c t i ca p p r o a c h b o h l i n po h e s l b o m ，a n dpmw o k , n a n ，e d s l o n d o n ：m a c m i l l a n 。印2 4 卜3 9 5 9 山东大学硕士学位论文 经营，出口和特许权转让与三种优势之问的具体关系可用表2 一l 来描述。 表2 - 1 企业跨国经营方式的选择 优势 所有权优势内部化优势区位优势 经营方式 对外直接投资 + 阜 + ， 出口+ + 0 技术转让+ o0 资料来源：d u n n i n g ，j h ，1 9 8 1 i n t e r n a t i o n a lp r o d u c t i o na n d t h e m u l t i n a t i o n a l e n t e f p r i s l o n d o n ：a l l e n u n w i n ，p 1 1 1 从上表可以看出，只有所有权优势，内部化优势和区位优势都同时具备时， 跨国银行进入东道国会较容易获得成功。在分析跨国银行进入原因时，折衷理论 的最大贡献是提供了一个比较完备的综合模式，他考虑了很多方面的因素，囊括 了众多角度的分析，适合于对跨国银行进入的复杂化和一般化方面的分析。另外， 这一理论明确强调了区位因素在跨国银行进行中的影响和作用，对后来的研究很 有启发的意义。 g r a yj m & g r a yh p 7 ( 1 9 8 1 ) 尝试把d u n n i n g 的国际生产折衷理论用来解释 跨国商业银行的行为。其后y a r m o p o u l o s 8 ( 1 9 8 3 ) 认为跨国银行在短期内通过产品 差异化形成优势，长期通过意识上的差异化形成优势，例如银行规模，信誉等，是其 他竞争对手难以模仿和赶超的他认为，银行的所有权优势( o w n e r s h i pa d v a n t a g e ) 是指银行所拥有或能够获得的，东道国银行所没有的资产或所有权，如高效的金融 服务技术，良好的经营管理经验，极强的金融创新能力等，银行的内部化优势 ( i n t e r n a l i z a t i o na d v a n t a g e ) 是指跨国银行通过将其拥有的资产加以内部使用而带 来的优势，银行的区位优势( l o c a t i o na a v a n t a g e ) 是指跨国银行投资区位上具有良 好的金融环境，如优越的地理位置，稳定的政治环境等。 有关跨国银行产生原因的实证研究有针对折衷理论检验的，但主要是围绕客 户关系来进行，并提出了“防御扩张假说( t h ed e f e n s i v ee x p a n s i o nh y p o t h e s i s ) ” 和“客户追随假说( c l i e n t sf o l l o w i n gh y p o t h e s i s ) ”。自1 9 8 6 年以来，各国学者 对跨国银行进入决定因素所做的实证研究有1 3 项9 。在这1 3 项研究中，虽然共 ：g r a yj m g r a yh p 1 9 8 1t h em u l t i n a t i o n a lb a n k ：af i n a n c i a lm n c 。j o u r n a lo f b a n k i n ga n df i n a n c e ：y a n n o p o u l o s ，1 9 8 3 f h eg r o w t ho f t r a n s n a t i o n a lb a n k i n g ， 毛泽盛：埒埘银 r 的进入，续绶发j e 管制 山东大学硕士学位论文 采用了包括f d i ，贸易，国家管制，母国或东道国的市场规模( 包括g d p ，人 口，存款，贷款等) ，利率，汇率，金融中心，国家风险8 大类指标，但f d i 和 贸易两大指标被采用的次数最多，其次数分别达到了1 2 次和8 次。其中，发现 f d i 和跨国银行进入之间存在正相关关系的研究有1 1 次，而发现两者存在负相 关关系的研究仅有1 次( m o s h i r i a na n dv a nd e rl a a n l 0 ，1 9 9 8 ) 。在有关贸易的研 究中，发现贸易总量，出口和进口与跨国银行进入之间存在正相关关系的次数分 别为5 次，3 次和2 次。因此，总体来看，无论是选择f d i 指标还是贸易指标， 两者都能引起跨国银行的国际扩张。换句话说，在国际银行业，追随客户现象是 普遍存在的，它是导致跨国银行进入的最重要的原因之一。 2 2 有关跨国银行进入之后对东道国银行产生影响的文献 跨国银行进入东道国对东道国的影响成为后期研究的重点，这类文献又可以 分为两部分。 2 2 1 研究跨国银行本身的经营绩效 早期的研究主要集中于对美国境内的跨国银行经营绩效与美国本土银行的 经营绩效进行比较研究。在盈利效率上，大多数研究( h o d g k i n sa n d g o l d b e r g ，1 9 8 1 ；h o u p t ，1 9 8 3 ：s e t h , 1 9 9 2 ：d e y o u n ga n d n o l l e ，1 9 9 6 ；j o e p e e k , e r i c s r o s e n g r e n , f a i t hk a s i e y e ，1 9 9 9 ) 都发现跨国银行在美国的盈利效率要低于本国 银行。2 0 0 1 年，d e m i r g u c - k u n t 和h a r r yh u i z i n g a l l 等人进行了一次包含众多国家 样本的世界性的研究。通过对来自8 0 个国家的跨国银行以及进入国家的国内银 行进行调查统计和分析，他们发现，在发达国家，跨国银行的盈利效率和成本效 率都要低于东道国银行；相反，在发展中国家，与东道国银行相比，跨国银行的 盈利效率要高，但成本效率却较低。作者认为，发达国家的银行业市场的竞争已 经十分激烈，因此国内银行的盈利效率和成本效率都达到一个很高的水平，而进 入的跨国银行在经营管理，技术，产品创新等方面已经很难有什么优势可言，相 反它们却仍需承担与东道国本身有关的一些经营成本与劣势。因此他们比本土银 行的效率低是理所当然的，但在发展中国家则不同，跨国银行拥有较为明显的经 m m o s h i r i a na n dv a nd 盯l a a n 1 9 9 8 t r a d ci nf i n 柚c i a is e r v i c e sa n dl h ed e t c m l i n a n t so f b a n k s tf o r e i g na s s e t s j o u r n a io f m u l t i a n l i o b a lf i n a n c i 引m a n 驾e m c n le l s e v i e r v 0 1 8 ( i ) ，p a g e s2 3 - 3 8 j a n u a r y “d e m i r g u c k u b ! h a r r y h u i z i n g a ，s t i j n c l u a s s a n s ，1 9 9 8 h o w d o r sf o r e i g ne n l f y a f f c c t t h e d o m e s t i c b a n k i n gm a r k e t 7 i i 山东大学硕士学位论文 营管理，技术，产品创新等方面的竞争优势，能够克服进入陌生环境的种种不利 因素，因此具有较好的盈利效率。但同时，发展中国家的国情比较复杂，各种基 础设施和市场体系都未发育成熟，因此导致了较高的经营成本。 2 2 2 研究跨国银行进入对东道国金融业的影响 1 跨国银行对东道国银行收益的影响 r o s sl e v i n e ”( 1 9 9 6 ) 分析了跨国银行进入所可能给东道国带来的各种收益， 包括银行业效率，金融服务质量，人力资本，金融技术与创新以及金融监管水平 的提高。而s t i g l i t z ( 1 9 9 3 ) 则指出，跨国银行进入也可能给东道国带来潜在成 本，如给东道国银行业带来一定的竞争压力与冲击，降低对中小企业的信贷，减 少本国银行盈利并使其出现经营困境以及丧失部分经济金融控制权等。实证研究 似乎支持前一种观点，即跨国银行进入能给东道国带来巨大的收益。1 9 8 6 年， t e r r e l l ”利用1 9 7 6 年和1 9 7 7 年两年的总量数据，对1 5 个发达国家进行了比较研 究。结果发现，那些允许跨国银行进入的国家，他们在净利差，税前利润和经营 成本上的平均水平都要低于其他不允许跨国银行进入的国家。这表明，跨国银行 进入确实促进了东道国的市场竞争，具有优化市场结构的积极功能。同时， d e m i r g u c - - k u n t ，h a r r yh u i z i n g a 和c l a e s s e n s 的研究还发现，跨国银行的数量 增减比其资产规模大小更能影响东道国银行业的竞争激烈程度，从而更能影响东 道国银行业的经营绩效，作者分析认为那是因为国内银行对外资银行可能进入 和扩张更为担心，在未真正被抢去市场份额之前就做好了各种准备和反应。 l e n s i n ka n dh e r m e s ( 2 0 0 4 ) 在c l a e s s e n s 等人研究的基础上，考虑不同发展 水平国家应对外来竞争是表现的不同，从而收集了1 9 9 0 1 9 9 5 年4 8 和国家的3 9 6 7 组数据，完成一系列计量分析之后发现，外资银行的进入在落后的国家，使其国 内银行的经营成本上升，从而将一部分损失转嫁给其客户，最终利差收入也将上 升，利润总体统计上不显著。而在发达国家，银行成本，利差收入，利润等统计 指标上都不显著。 “r o s sl e v i n e ，1 9 9 6 f i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n de c o n o m i cg r o w t h ，w o r l db a n k , p o l i c yr e a r c hw o r k i n g p a p e r1 6 7 8 o c t o b e r1 9 9 6 “l e r r e l l ，h e n r ys 1 9 8 6 ，t h er o l eo f f o r e i g nb a n k si nd o m e s t i cb a n k i n gm a r k e t s i nhc h e n g , e d ，f i n a n c i a l p o l i c ya n dr e f o r n li np a c i f i c r i mc o u n t r i e sl e x i n g t o n ：l c x i n g t o nb o o k s 卅l e n s i n ka n dh e r m e s 2 0 0 4 f o r e i g nb a n kp r e s e n c e d o m e s t i cb a n kp e r f o r m a n c ea n df i n a n c i a id e v e l o p m e n t , j o u r t l a lo f e m e r g i n gm a r k e tf i n a n c e , v 0 13 n o2 2 0 7 - 2 2 9i , 2 0 0 4 ) 1 2 山东大学硕士学位论文 k a n gr a ec h o ”( 1 9 8 9 ) 采用印度尼西亚1 9 7 4 1 9 8 3 十年间共7 5 8 个观察对象， 研究1 1 家外资银行进入印度尼西亚之后对银行市场集中度的影响，最后发现政 府政策的过分保护会造成金融市场的低效率，而外资银行的进入能够一定程度上 降低银行市场的集中度，从而提高市场效率。 b g e r a r d d a g e s ，l i n d a g o l d b e r g ，a n d d a n i e l k i n n e y ”( 2 0 0 0 ) 采用了墨西哥和 阿根廷两个国家的数据，对外资银行进入新兴市场国家之后对其金融市场稳定性 进行样本研究，最后发现在经济危机时刻，外资银行具有更加稳定的贷款趋势， 能够对一国的经济危机起到一定的稳定作用。 l a u r e n tw e i l l l 7 ( 2 0 0 3 ) 对转型国家的外资银行进行了深入的研究，采用的是 捷克的国家样本，研究发现外资银行进入转型国家后，其经营效益高于国内银行， 且成本较之也更低。 2 跨国银行进入对东道国的信贷的影响 跨国银行进入对东道国的信贷的影响也是西方学者所关心的。但遗憾的是， 无论是在理论上还是在实践中，有关这一问题都存在着争议。如b e r g e r 等人 ( 2 0 0 0 ) 和e s c u d e 等人( 2 0 0 1 ) 发现，随着跨国银行的进入，阿根廷，智利， 秘鲁，哥伦比亚等国的中小企业比本国的大企业更难获得信贷，或获得的信贷比 重远远小于大企业。t a d e o a n d r e w a s t t a 重点考察外资银行进入对坦桑尼亚的中 小企业贷款的影响，采用1 9 9 1 - - 2 0 0 1 年的样本，研究表明外资银行更偏爱大企 业，多数集中在城市，随着进入的外资银行的增加，对中小企业贷款的所占份额 也在增加，但是作者考虑更多的因素是由于国内信贷的增长所致，以及外资银行 进入之后促进了竞争，使得其他的银行也更多的关注中小企业贷款市场。 相反，b o n i n 和a b e l l 。( 2 0 0 0 ) 则发现，跨国银行的进入促进了匈牙利中小 企业信贷资金的获得。类似的，通过对7 8 个国家的调查统计，j e n k i n s ( 2 0 0 0 ) 发现，在中小企业所获得的信贷中，有4 4 来自跨国银行。这表明，银行业市场 结构的变化和跨国银行的进入是带动中小企业信贷扩张的两个最重要的原因。对 这种矛盾现象的理论解释是，跨国银行进入一方面会增加东道国银行业的竞争压 ”k a n gr a ec h o , 1 9 8 9 f o r e i g nb a n k i n gp r e s e n c ea n db a n k i n gm a r k e tc o n c e n t r a t i o n ：t h ec a s eo f i n d o n e s i a ”b g e r a r dd