（金融学专业论文）银行资本充足率监管有效性研究.pdf

摘要 加入w t o 后，随着外资金融机构的陆续进入、混业经营发展趋势的目益明 显、利率市场化的逐步推进、金融创新的不断发展以及国际金融风险传递加快， 未来影响银行安全的不利因素将日愈增多，银行业所面临的风险激增也将是不可 避免的。在这样的新形势下，如何强化和完善银行监管，提高银行监管的有效性， 从而保证我国金融制度的安全性是摆在我们面前的一个紧迫课题。作为银行审慎 监管的一项核心制度安排和一种重要的监管手段，资本充足率监管应该在理论研 究和实践两方面引起我们足够重视，这对于已加入w t o 的我国银行业和银监会 而言，具有重要的理论意义和现实价值。 本文运用数学模型和图形等数理分析工具，以一个崭新的视角对银行业资本 充足率监管的有效性进行分析，对其可能对经济产生的不利影响，得出了合乎逻 辑的理论结论，为实践中的运用提供了理论基础。同时本文比较系统的阐述了国 际上资本充足率监管有效性的历史演进，进而分析我国资本充足率监管的现状及 存在的问题，指出我国目前完善资本充足率监管的难点，提出了自己对于如何完 善我国资本充足率监管的建议。 关钥i 司：银行监管、资本充足率、巴塞尔协议 a b s t r a c t w i t hm o r ef o r e i g nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sc o m i n gi n t oo u rc o u n t r ya f t e re n t e r i n g w t o ，t h ed e v e l o p m e n to fb a n ki n d u s t r ya n dd i v e r s i f i e db u s i n e s s ，m o r ea n dm o r e d i s a d v a n t a g ef a c t o r sw i l la f f e c to u rb a n k s s e c u r i t y i nt h i sn e wc i r c u m s t a n c e ，h o w t os t r e n g t h e na n dp e r f e c tb a n kr e g u l a t i o n ，a n dh o wt oi m p r o v et h ev a l i d i t yo fb a n k r e g u l a t i o ni no r d e r t og u a r a n t e et h es e c u r i t yo fo u rf i n a n c i a ls y s t e mi st h em o s tu r g e n t t a s k t h e r e f o r e ，w es h o u l dg i v ef u l lr e c o g n i t i o no n t h ec a p i t a la d e q u a c yr e q u i r e m e n t s i n c ei ti st h ec o r eo fb a n kr e g u l a t i o ns y s t e ma so n eo fi n s t r u m e n t sa n dm e a s l n - e so f b a n k ，r e g u l a t i o n w ec a n s e ei th a sg r e a tt h e o r e t i cs i g n i f i c a n c ea n dp r a c t i c a lv a l u et o r e s e a r c ht h et h e o r e t i cf o u n d a t i o no ft h ec a p i t a la d e q u a c yr e g u l a t i o na n di t sp r a c t i c e f o ro u rb a n ki n d u s t r ya n db a n k r e g u l a t o r y a d m i n i s t r a t i o n t h i s p a p e ra n a l y z e s t h e v a l i d i t y o fb a n k c a p i t a la d e q u a c yr e g u l a t i o n w i t h m a t h e m a t i cm o d e la n dg r a p h si nt h en e wp r o s p e c t ，t h e nc o m e si n t os o m et h e o r e t i c c o n c l u s i o nf o rt h ep r a c t i c e a f t e rt h a t ，t h ep a p e rd i s c u s s e ss o m ei m p e r f e c tp o i n t si n t h ep r a c t i c eo ft h ec a p i t a la d e q u a c yr e g u l a t i o ns y s t e m a t i c a l l yi no u rc o u n t r y a tl a s t ， t h i sp a p e rb r i n g sf o r w a r ds o m es u g g e s t i o n so nh o w t oi m p r o v eo u rc a p i t a la d e q u a c y r e g u l a t i o n ，e s p e c i a l l yp u t o u to w n o p i n i o n o ns o m ed i f f i c u l t p r o b l e m s k e y w o r d ：b a n k r e g u l a t i o n c a p i t a la d e q u a c y b a s l e a c c o r d 2 浙江大学硕上学位论文 银行资本充足率临管有效性研究 1 导言 1 1 选题思路和意义 鉴于银行业在一国经济中的重要作用和银行危机对一国经济增长的严重影 响，对银行业的监督管理，长期以来一直是各国金融监管当局关注的重点。随着 金融创新的不断发展、金融自由化和金融全球化步伐的逐步加快，近年来各国金 融监管机构纷纷改革银行监管体制，放松了对银行业的诸多管制，但是在对资本 充足率的要求上，却普遍采取了比以往更为严格的监管措施，使得对银行的资本 充足率要求逐渐发展成为银行监管的核心，这一点从资本充足率监管的发展历史 里可以清晰地看到。 1 9 8 8 年坐落在瑞士巴塞尔的国际清算银行下属的巴塞尔银行业条例和监理 委员会公布了一个里程碑文件关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协 议( i n t e r n a t i o n a lc o n v e r g e n c eo f c a p i t a lm e a s u r e m e n ta n dc a p i t a ls t a n d a r d s ) ，这 个被普遍称为“巴塞尔防议”的文件，第一次提出了作为国际银行应当具备的资 本充足标准。它的主旨是，谋求通过订立资本和信贷风险资产的比例和确定最低 资本比率的办法来加强国际性银行的稳定性。协议提出通过资本充足率来衡量银 行吸收和消化资本损失、避免危机的能力，其监管最低标准为8 ，由此确立了 以资本充足率监管为核心的国际银行监管规则。 进入二十世纪九十年代，经济全球化速度加快，金融业飞速发展，新的金融 衍生产品层出不穷，特别是资本证券化趋势迅猛扩张以及多种资本工具的出现， 使得巴塞尔协议中的规定越来越无法涵盖现代商业银行的业务范围。同时，经济 全球化也使得局部的金融危机有蔓延之势。巴塞尔委员会适应形势的发展，于 2 0 0 4 年6 月出台了“新巴塞尔协议”( n e w c a p i t a l a d e q u a c y a c c o r d ) ，并拟于 2 0 0 6 年正式在全球推行。新协议推出的主要目的在于使银行资本水平更真实( 对 信用风险更科学、准确的衡量) 、全面( 使银行资本不仅反映信用风险，同时也 反映市场风险和操作风险) 地反映银行面对的风险。资本充足率监管在国际银行 监管制度中的核心地位不仅没有发生变化反而得至j j t d h 强。 我国银行业虽然成功地抵御了1 9 9 7 年亚洲金融危机的冲击，但当时我们的 浙江大学硕士学位论文 银行资本充足率监管有效性硪究 银行体系还是相对封闭的。加入w t o 后，我国银行业将在金融全球化的浪潮中 面对国际银行业的激烈竞争。同时，金融领域的市场化进程也将进一步加快。随 着外资金融机构的陆续进入、混业经营发展趋势的日益明显、利率市场化的逐步 推进、金融创新的不断发展以及国际金融风险传递加快，未来影响银行安全的不 利因素将日愈增多，银行业所面临的风险激增也将是不可避免的。因此，在新的 形势下，如何强化和完善银行监管，提高银行监管的有效性，从而保证我国金融 制度的安全性是摆在我们面前的一个紧迫课题。而资本充足率监管作为银行审慎 监管的一项重要工具和手段，其在银行膝管制度中的核心地位，应该引起我们在 理论研究及其实践两方面的足够重视。 最近几年，我国的银行，尤其是国有商业银行的资本充足率问题也受到了各 有关方面的高度重视。为了提高国有商业银行的资本充足率，财政部曾于1 9 9 8 年以特种国债向四家国有商业银行注资2 7 0 0 亿元。1 9 9 9 年成立四家国有资产管 理公司并从四家国有商业银行剥离近1 4 万亿元不良贷款，2 0 0 4 年初，央行又动 用4 5 0 亿美元外汇储备向中国银行和中国建设银行补充资本金。此外，对于充实 银行资本的各种可能途径也有了诸多探讨。但是，在理论上还有许多没有说明的 问题，比如为什么银行需要接受资本充足率监管，也就是说为什么需要监管当局 对银行提出资本充足率的要求? 资本充足率监管的有效性如何? 资本充足率监 管作为一种外部监管手段是否会对经济效率有所损伤? 只有把这些问题搞清楚， 充实资本的努力才有了更坚实的理论基础，才能更坚定不移地实施资本充足率监 管的政策，不再重蹈覆辙。此外，在资本充足率监管的具体实施上，如何去做才 能够使这项工具发挥更好的作用也是一个必须深入研究的问题。巴塞尔协议正是 基于这一点，为了适应新的金融环境的变化而不断进行着改革。在银行业监督管 理委员会成立之后，我们完全有理由相信，其必将在银行监管方式、技术、理念 和制度上有所创新，使我国对银行业的监管进一步加强。因此可以说，对资本充 足率监管的理论基础及其具体实践的研究，对于已加入w t o 的我国银行业和银 监会而言，是具有重要的理论意义和现实价值的。 1 2 研究对象和方法 从广泛的意义上讲，银行监管当局对资本及充足性的监管主要包括预防性和 浙江大学硕士学位论文银行资本充足率监管有效性研究 充足率两个方面，就其预防性来说是通过规定最低注册资本限额来限制银行进入 市场；而对资本充足率的监管则是指在银行安全经营时期对银行进行的审慎监 管，要求银行的资本金达到能支撑其所有风险资产的一定水平。 本文对银行业资本充足率监管的有效性研究中的监管是指后者，即监管当局 通过资本充足率( c a p i t a la d e q u a c yr a t i o ，即资本与风险资产的比率) 这一主要 指标对银行实施监管的一种监管手段。实际上，这一监管手段是从银行业审慎监 管的角度出发，试图将外部监管的要求转化为银行自主的自我约束行动，对商业 银行建立自身风险防范约束机制提出更高的要求，以有利于银行把风险控制在萌 芽状态。 在研究方法上，文章比较注重以下几点： 1 实证分析与规范分析相结合，理论与实践相结合。文章首先从理论角度， 对资本充足率监管的历史必然性、缺陷和不足在理论上进行研究；接下来从历史 实践的角度，结合规范分析方法以巴寨尔资本协议的发展为主线，就国际上资本 充足率监管有效性的历史演进进行讨论；最后以前述的理论和实践的分析为基 础，通过我国实际情况的实证分析，对我国如何更好的实施资本充足率监管提出 建议。 2 运用模型分析问题。经济模型是指用来描述与所研究的经济现象相关的各 种经济变量之间相互关系的理论结构，它即可以用文字来表示，还可以用几何图 形和数学公式表示。本文在前人对资本充足率监管有效性的模型研究的基础上加 进了自己的创新点，同时在分析时充分运用了表格、坐标图等分析工具。 3 前后呼应的手法。基于对资本充足率监管有效性的理论分析，在结合我国 国情的基础上得出了对我国银行业加强资本充足率监管有效性的特殊意义。同时 前文论述了资本充足率监管和存款保险制度的关系以及监管所产生的紧缩效应， 后面则讨论了我国在实旌这一监管手段时应建立存款保险制度和减弱紧缩效应 以充分发挥其积极作用。实际上，这种方法在文章的各个部分都有所体现，从而 使文章浑然成一体。 4 归纳演绎的方法。从对资本充足率监管的一般意义上的理论和实践的分析 中推演出我国监管当局应如何完善对我国银行业的资本充足监管。 浙江大学硕士学位论文 银行资本充足率监管有效性研究 1 3 基本思路和体系结构 文章的基本写作思路是：首先，在明确银行资本的定义、测定及资本充足率 的衡量等专业概念的前提下，理论分析资本充足率监管的历史必然性和缺陷不 足，得出资本充足率监管必然性的论断和可能影响有效性的主要因素；然后，以 巴塞尔协议的发展历程为载体，全面系统地阐述了近三十年来国际上银行业资本 充足率监管有效性的历史演进；紧接着，运用数理模型对银行业资本充足率监管 的有效性进行研究，大胆突破前人模型的束缚，对模型加以改进，使之更加符合 实际，从数理上得出在金融自由化后外部竞争目趋激烈，使得吸收存款发生困难 的情况下，资本充足率监管政策能足够有效地降低银行冒险彳亍为的结论：最后， 在前文理论和实践分析的基础上，联系我国实施资本充足率监管的现状，在理论 和实证上对我国资本充足率监管的有效性进行分析，指出我国目前完善资本充足 监管的难点，并尝试提出如何完善资本充足率有效监管的建议。 从整体上看，全文可分为三个大的部分。第2 章为第一部分，它是文章的理 论准备部分，为全文奠定了理论基础。第3 、4 章为篇二部分，主要从历史实践 和数理模型上论述了资本充足率监管的有效性问题，从而可以对我国如何实施和 完善资本充足率监管起到指导作用。第三部分即文章的5 、6 章，专门讨论我国 的实际情况，这部分是文章的归宿与目的所在，前面几章的内容都是为这一部分 作铺垫。 1 4 研究视角及方法创新 综观本文的研究方法、总体内容与分析思路，从理论与实践两方面来看，至 少在以下几个方面进行了有益的探索和大胆创新： 1 本文在理论上从内在优势和缺陷不足的角度，较全面地分析了银行业资本 充足率监管，提出实施资本充足率监管必须与存款保险制度相结合，弥补存款保 险制度的内在缺陷是资本充足率监管的使命。该项原则的确认，对于我国切实发 挥资本充足率的监管效力，具有重要意义。同时本文还指出了资本充足率监管不 仅会对宏观经济造成紧缩性效应，而且还会影响中央银行公开市场操作的有效 性，建议政府今后实施资本充足率监管时注意其不利因素，未雨绸缪，防患未然。 浙江大学硕上学位论文银行资本充足率峪管有效性研究 2 运用数理模型对银行业资本充足率监管的有效性进行研究，大胆突破前人 模型的束缚，对模型加以改进，使之更加符合实际，从数理上得出在金融自由化 后外部竞争日趋激烈，使得吸收存款发生困难的情况下，资本充足率监管政策能 足够有效地降低银行冒险行为的结论，这一结论的得出，有助于我国更加坚定地 实施银行资本充足率监管政策，不再重蹈覆辙。 3 在前文理论分析的基础上，结合国有银行的特殊情况，更加深入透彻地研 究了我国实施资本充足率有效监管的难点问题，尝试提出了自己对于如何提高我 国资本充足率有效监管的几点建议，同时针对新巴塞尔协议的规定尝试提出了其 尚需完善之处。 浙江大学硕士学位论文 银行资本充足率监管有效性研究 2 银行资本充足率监管有效性的理论研究 银行资本充足率监管，简单地说就是金融监管部门通过对银行资本充足率 ( c a p i t a la d e q u a c yr a t i o ，即资本与风险资产的比率) 制定强制性标准，促使 其保持适当的资本水平，限制其风险资产的过度扩张，从而减少其经营风险的一 种银行监管手段。 究竟什么原因使各国金融监管当局选择了资本充足率监管这一手段，并且使 其成为对银行进行风险管理、保证其稳健经营的核心内容? 制约银行资本充足率 监管有效性的主要因素有哪些? 本章首先从资本充足率监管的理论基础出发，明 确了银行资本的定义和资本充足率的内涵和衡量标准；然后从外部效应、信息的 不对称和银行自身角度阐述了资本充足率监管的内在优势，进而得出监管当局采 取资本充足性监管手段的历史必然性。最后，分析了资本充足性监管的缺陷和不 足，为本文后面几章分析完善资本充足率有效监管做了理论铺垫。 2 1 资本充足率监管的理论基础 2 1 1 银行资本的定义 由于制度不同，会计活动方式不同，对非股本资本工具( n o n e q u i t yc a p i t a l i n s t r u m e n t s ) 的处理方法也不同，对于资本的定义各个国家不尽相同。然而，从 监督的髫的出发，关于什么内容可以构成资本，各国监管当局之问还是有一定的 统一认识的。 美国银行家协会在1 9 5 4 年的一份正式报告中列举了如下几点作为资本的重 要作用：( 1 ) 提供一个承受偶然损失的“资本缓冲器”，使存款人自始至终得到保 护；( 2 ) 为购置房屋、设备及其他营业所需的非盈利资产提供资金；( 3 ) 满足银行 管理当局有关针对可能招致的风险而备足资本的要求；( 4 ) 向公众保证即使发生 贷款损失和投资损失，银行具有能力即时偿付债务，并继续为公众服务1 e 英格 兰银行1 9 8 0 年发表的“资本标准”( t h em e a s u r e m e n to fc a p i t a l ) 确认资本的4 参见银行的资本金是甭充足，纽约：美国银行家协会，1 9 5 4 年版，转引自谭秉文：商业银行经营管 理，中国金融m 版杜。 6 浙江大学硕士学位论文 银行资本充足率监管有效性研究 个重要目的是：其一是作为损失的缓衡；其二是对潜在的存款者表明股东用自己 的资金固定来承担风险的意愿；其三是提供无固定融资成本的资源；其四是作为 对总的经营基础投入资金的合宜形式2 。 从以上可以看出，银行资本的主要作用是保持正常营业，维护公众信心；吸 收意外损失，消弭不稳定性。因此，资本的定义应当包括可以自主地取得以抵补 任何未来损失的资本部分。对于银行监管的核心资本( c o r ec a p i t a l ) 的构成已经 形成了统一的认识，具体可以概括如下： 必须是可以永久用以吸收损失的； 必须是不对所得强加契约上的收费的； 必须是所有者没有赎回要求权的。 在资产平衡表上，符合上述要求的款项包括： 缴清的普通股： 不可赎回的和可转换的优先股； 股本溢价； 公开的储备和留存利润。 然而，除了核心资本以外，在定义某些仅仅具有一定的资本特性的资本，如 隐蔽准备( h i d d e nr e s e r v e s ) 、资产重估准备、贷款损失准备和长期债务时，还 有一些其他的有争议的成分。按照1 9 8 8 年巴塞尔协议对资本充足性的建议， 银行资本基础包括两个组成部分：核心资本( 第一层次) 和补充资本( 第二层次) 。 核心资本包括产权资本( e q u i t yc a p i t a l ，即股本) 和公开的储备( d i s c l o s e d r e s e r v e s ) ；而补充资本包括隐蔽的储备、资产重估储备、总备付金或总呆帐准备、 混合的资本工具和长期次级债务( s u b o r d i n a t e dt e r md e b t ) 。产权资本被认为是 两个层次资本的基础，即银行资本基础的基础。巴塞尔协议的资本充足率规定： 第二层次资本可允许的总数被限制在第一层次资本的1 0 0 。 2 1 2 资本的测定和充足率衡量标准 1 资本的测定 2 a l l a n m u r r a y j o n e s a n d r e w g a m b l e ( 1 9 9 1 ) ，m a n a g i n g c a p i t a l a d e q u a c y 一一a h a n d b o o k o f i n t e m a t l o n a l r e g u l a t i o n sw o o d h e a d f a u l k n e r l t d ，e n g l a n d 转引自江曙霞( 1 9 9 4 ) ：银行监督管理与资本充足性般管 中国发展出版社。 7 浙江人学硕士学位论文 银行资本充足率监管有效性研究 一般地，评估资本充足性有两个基本的步骤：第步是评估银行所有资产和 负债的真实价值，包括所有表外资产；第二步是论证和衡量银行所面对的全部风 险。具体操作上通常有三种方法：它们分别依据公认会计原则( g a a p ) 、管理 会计原则( r a p ) 和市场价值原则( m v c ) 测定资本。 ( 1 ) g a a p 资本。即公认会计原则( g e n e r a l l ya c c e p t e d a c c o u n t i n gp r i n c i p l e s ) 资本，它是指账面价值上的银行资本，按照g a a p 准则，从账面价值角度测定银 行资本可以简单地通过运用公式： e = - a l 式中e 一产权资本；a 一资产；l 负债。 从会计学角度看，银行资本为银行资产负债表恒等式中的一项，具有明显的 账面价值意义。但是，从经济学角度看，这个定义仅仅在账面价值与相应的市场 价值相差不太大时是准确的。当面值同市价背离时，银行资本的会计价值会被相 应地高估或低估。这时账面会计就不是反映银行风险暴露的良好指示器。例如在 经济衰退时，许多客户宣告破产导致银行放款和证券的价值暴跌，以致账面价值 与市场价值背离，这时候账面价值资本就不能反映银行是否有充足的资本去对付 风险暴露。 ( 2 ) r a p 资本。即管理会计原则( r e g u l a t o r ya c c o u n t i n gp r i n c i p l e s ) 资本。在 管理会计原则( r a p ) 方面，银行资本的概念变得淡薄，它被看作是股东产权、 呆帐准备、次要的票据和债券等的混合，与g a a p 所用的会计方法可能不同。 r a p 资本= 持股人股权( 普通股股权、保留利润和资本公积) + 永久性优先 股+ 呆坏帐准备金+ 可转换普通股的次级债券+ 其他项目 r a p 资本比较真实地反映了银行的抗风险能力，适用于商业银行的安全性 实行监管。 ( 3 ) m v c 资本。即市场价值资本( m a r k e t v a l u ec a p i t a l ) 。它是指以市场价值 来衡量的银行资本。通过市价会计方法( m v c ) 测定银行资本，可按如下公式 计算： m v c = 每股市价流通在外的股票数量 市场价值资本往往比账面价值和管理价值资本更能准确的反映银行资本的 真实价值。但是，对于大多数非上市的中小银行或股票上市但交易不活跃的银行 浙江大学硕士学位论文银行资本充足率监管有数性研究 来说，其资本的市场价值不易确定。即使是对上市的大银行而言，其股票每日变 化，交易活跃，用m v c 计算的银行资本是一个多变的数值，将它转化为实际的 监督形式较为困难。 2 资本充足率的衡量标准 当前，资本充足性的衡量主要依据管理会计原则，广泛地使用比率形式。包 括；资本存款比率；资本对负债总量的比率、资本对总资产的比率、资本对风险 资产的比率。它们是两类不同的、基本互补的比率：类称为负债比率或传动比 率( t h eg e a r i n gr a t i o ) ，另一类称为资产比率或风险资产比率( r i s k a s s e t sr a t i o ) 。 ( 1 ) 负债比率。负债比率一般指资本与银行负债总量的比率。通过调节负债 比率，监管者可以有效地控制银行在既定资本金来源的情况下扩展其经营的能 力。这一管理比率的最大优点是简明。对于监督者而言，它不要求个别银行经营 的有关风险作出任何事先判断。不过，其局限性也是非常明显的：它在处理有关 款项时具有不灵活性。首先，这个比率难以把那些不具有完全的信用风险的表外 账户的活动放到资本充足性上来体现；其次，这个比率没有把有关风险从银行间 区别出来。 ( 2 ) 风险资产比率。考虑到负债比率的不足之处，美国银行监管当局最早引 进了新的资本充足率衡量手段一风险资产比率。它可以按照以下公式测定： r a r = c w = c w ? x ? 其中，c 表示银行资本；w 表示总的风险调整资产( 包括表外帐户) ；彬表 示i 类资产已知的风险权重；置表示i 类资产。 在风险资产比率r a r 中，不同类型的资产有不同的权重，权重被用来反映 各种形式的银行经营中发现的风险。风险资产比率反映了资产组合的相对风险， 它鼓励银行持有低风险资产。 但是风险资产比率也同样存在一些弊端：首先，在单项资产风险权重的确定 上存在一定程度的主观随意性。它们是监督者在既定业务范围内对损失基于历史 经验的可能性的估价。在建立个剐权数时，不可避免地包含相当程度的质的判 断。其次，这种方法通常假定资产组合风险与资产数量之间存在线性关系，但是 一些实证研究表明，这种关系实质上是非线性的。再次，这种方法未考虑资产组 浙江大学硕士学位论文 银行资本充足率监管有效性研究 合中风险的分散效应( d i v e r s i f i c a t i o ne f f e c t ) 。当选择较佳的资产组合时，非系统 风险可以被有效地分散掉。 显然，单纯地依赖于资本充足性比率制度，将无法全面地评估商业银行的安 全性和稳健性。作为一种复合性的比率制度，由美国推出的c a m e l 制度为商业 银行监管提供了更为有效的手段。一些金融机构也对现有的资本充足性比率制度 进行了改革：例如大通和银行家信托提出了监督银行资本配置效率的风险调整绩 效测度指标( r a p m ) 。1 9 8 8 年巴塞尔委员会在其著名的库克( c o o k e ) 委员会 报告中提出的资本充足性管制框架，为各国商业银行基于风险的资本充足性管制 体系提供了框架性基础，因此在此后得到了许多国家的普遍采纳。 2 2 资本充足率监管的历史必然性 所谓资本充足率监管，就是监管当局强制性地干预银行，将其资本结构调整 并保持于一定状态。实行资本充足率监管的历史必然性可从以下两方面来分析： 1 从外部效应和信息的不对称来看，银行业务的特性决定了银行是一个高风 险行业。因此，各国中央银行一方面充当最终贷款人，在商业银行面临流动性危 机时对其施以援手；另一方面则推出存款保险制度，对受损公众进行补偿。由于 最终贷款人的存在( 最终贷款人通常以低于市场的利率放贷) 以及存款保险制度 承担了本应由存款保险银行承担的风险损失，商业银行一方面有通过增加高风险 投资转嫁保险成本、获取高额利润的欲望，另一方面也有扩大债务依存度的仲动 和便利，即产生了道德风险。针对道德风险有两种最主要的解决方法：一是根据 存款保险银行的风险级别收取不同的保费；二是对银行的资本结构进行管制，规 定最低资本限额，使得银行股东承担银行倒闭的相当部分损失。 c h a n ，g r e e n b a u m 和t h a k o r ( 1 9 9 2 ) 指出，由于信息不对称的存在，依照 风险精确地计算保费是不可能的。f r e i x a s 和r o c h e t ( 1 9 9 5 ) 则证明对保费的精 确定价导致了高效率银行对低效率银行的补贴，从而使得低效率银行没有动机去 模仿高效率银行，以致于其无法提高资源配置的效率，因此从社会福利的角度来 看这种方法是不可取的。 资本充足率管制的理论基础由m e r t o n ( 1 9 7 7 ) 建立，它将存款保险视为美 1 0 浙江大学硕士学位论文银行资本充足率监管备效性研究 国联邦存款保险公司( f d i c ) 卖出的看跌期权，对银行股东来说，存款保险的 价值随银行资产价值以及财务杠杆比率的提高而提高。通过监测上述价值和比率 参数，参加存款保险的银行就可以度量和控制其损失头寸。x i r e k e n 和w a l l a c e ( 1 9 7 8 ) 指出，通过提高资产风险和财务杠杆比率，可以最大化存款保险期权的 价值，从而最大化银行股东的价值，因此银行有降低资本金的动机。由此资本充 足率管制成为防止商业银行滥用存款保险来降低银行风险的工具。上述观点的主 要问题在于银行最大化股东价值的假定，因为银行可能更为关心如何避免支付危 机的出现。s a u n d e r s 等( 1 9 9 0 ) 用代理理沦说明银行经理作为股东的代理人有动 机将银行不能支付的风险水平降低到股东的期望之下，因为经理考虑到自己在银 行中沉没的人力资本，无法忍受其在支付危机中遭受的个人损失。这一结论和期 权定价理论的观点不一致，但是，期权定价理论仍被视为银行风险和监管资本之 间关系的最重要结论，世界各国银行监督的主流仍然朝着资本充足率监管的方向 迈进。最终由发达国家组成的巴塞尔委员会选择将资本充足率管制作为存款保险 的补充性制度引入银行监管框架。 2 从银行自身角度看，银行的安全性可以表述为银行具备清偿力( 资产大于 负债) 的概率，假设银行资产收益率的变动服从期望值心、标准差的正态分 布，银行破产( 资不抵债) 的累积概率分为： b ：肛! 二幽生i ! 型l 1j 其中，k 为自有资本比率。r 为银行负债利率，n ) 为标准正态分布的累积 概率。银行具备清偿率的累积概率s = 1 一b ，代入上式整理后可得； s ： 生生业生 【j 因此，给定银行的负债利率r ，银行的安全性s 取决于两个因素，一是银行 资产的收益风险特征( 儿，o - a ) ，二是银行白有资本占资产总额的比率( 资本充足 率) k 。 2 0 世纪3 0 年代世界性银行大危机以来，很多国家加强了对银行业的保护， 通过对银行业存贷款利率和银行市场进入监管，严格限制银幸亍业的竞争，通过对 ，参见陈国进、炅锋：资本充足率监管与金融安伞，载自金融论坛2 0 0 4 年第3 期 1 1 浙江大学硕士学位论文 银行资本充足率监管有效性研究 银行资产业务的监管来控制银行资产组合的风险。从上式可看出，政府对银行业 的保护是通过影响银行资产的收益肌和风险盯。来保证银行的安全性。但是，自 7 0 年代以来，金融产品、金融技术和金融市场的创新，使得通过银行、证券和 保险的分业经营来保护银行业的安全失去了实际的效果，也使得对银行具体资产 业务的监管变得越来越困难。因此，从对银行具体的资产业务的监管转移到对资 本充足率的监管，是银行监管制度改革的必然趋势。 1 9 8 8 年巴塞尔协议确立了资本充足率在国际清算银行成员国银行监管体系 中的核心地位。进入2 1 世纪以来，以新巴塞尔协议为代表的国际银行监管制度 正在发生重大变革，但是资本充足率监管在国际银行监管制度中的核心地位并没 有发生变化。把握资本充足率与国家金融制度安全性之间的内在联系，把握资本 充足率监管在银行监管制度中的核心地位，对己加入w t 0 的我国银行业和银行监 管部门而言，无疑具有重要的理论意义和现实价值。 2 3 资本充足率监管的缺陷和不足 2 3 1 资本充足率监管的特定无效性 根据m o d i g l i a n i 和m i l l e r ( 1 9 5 8 ) 提出的定理，在一个信息充分、没有破产 成本和税收的理想市场上，任何企业的市场价值与其资本结构无关；它取决于按 照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。但是如果考虑 税收、破产成本与非对称信息因素，则可以发现，任何追求市场价值最大化的企 业，都存在一个均衡的最优资本结构，即资本充足率。( 江曙霞，1 9 9 4 ) 上述理论是在一般意义上探讨资本结构的决定，适用于包括银行在内的所有 企业。注意到银行存款不同于一般债权台约的特殊本质：存款合约持有人可以随 时要求银行提前偿付其金额。对上述银行资本结构的决定过程进一步增加条件， 即考虑存款合约的特殊本质，就会发现单纯的资本结构优化仍无法削除银行破产 风险的内在激发因素，也即是资本充足率监管的特定无效性。 根据d i a m o n d 和d y b v i g ( 1 9 8 3 ) 的模型，假定投资者存在以下两种类型： 一种是必须在下一期( t = 1 ) 消费的；另一类可以继续延迟消费到更晚的时期( t 2 浙江大学硕士学位论文银行资本充足率监管有效性研究 2 1 。如果在t _ 1 期，需要提前消费的投资者数量超过一定比例，那么，银行投资 流动资产的存款资金将无法满足投资者的提现需求，因此银行将被追清算剩余部 分的非流动资产。当原本打算在t = 2 期消费的投资者意识到，银行因资产清算 而无法到期偿付其本金及收益时，受“先来先服务，全额服务”( f i r s t c o m e ，f i r s t s e r v e d f u l la m o u n t ) 的原则的驱使，他们就会产生尽早加入提现长龙的冲动，从 而引发银行挤兑。美国2 0 世纪3 0 年代大危机早期发生的银行挤兑就是典型例子。 因此，存款契约的内生均衡结果会产生银行挤兑，这是其与生俱来的特殊本质： 而银行挤兑会导致银行破产，甚至整个银行体系的崩溃。因此，防止银行挤兑的 关键，在于对银行存款资金的安全偿付提供担保。但对资本充足率监管而言它 是无法有效防止银行挤兑的。因为无论银行持有多少资本金，它都要承诺银行非 流动性资产的1 0 0 盈利，并独自承担负债到期的支付风险，因而无法消除存款 人挤兑的“从众心理”以及对银行资产盈利能力的担心，自然也就无法有效防止 银行挤兑。从这个意义上讲，银行的最优资本结构仅能够处理一般意义上的银行 财务危机，却无法根本解决银行的本质性危机触发因素，即削除存款人的从众提 现动机。 那么，如何解决上述问题呢? 这就需要由第三方提供的存款保险制度来参与 其中。各银行预先向金融监管当局交纳一定数量的保险金，当银行经营失败或发 生挤兑时，这些资金将被用于偿付存款，为存款人的资金安全偿付提供担保。在 存款保险制度下，无论提前变现的存款人比例有多高，监管当局都将为不同时期 的存款偿付提供保险。因此，存款人将依据自身的流动性需要来做出是否提现并 加入挤兑浪潮的判断，对其他人的提现行为不予盲从。由于存款保险制度的存在， 存款人在提现决策中，将不再存在银行挤兑的纳什均衡，从而使存款合约得到改 良。因此，存款保险制度是防止银行挤兑的最优安排。 但是，存款保险制度也有不利方面，即它会削弱存款人对银行的监管激励， 促使银行降低自有资本比率，用吸收的存款来“替代”资本，以减少银行自有损 失。 从表面上看，在存款保险制度下，存款保险机构通过收取保险费的形式只是 向投保银行作出承诺或担保，而存款人的信心仍源自于投保银行。但实质上，存 款保险机构的承诺或担保却使存款人强化了对其资金安全性的预期：这不但削弱 浙江大学硕士学位论文 银行资本充足率监管有效性研究 了他们从事各项“代理控制”的激励，而且也削弱了他们参与挤兑的心理动机。 此时，存款人更关心的是存款保险机构的状况，而非投傈银行自身的经营情况。 只要存款保险机构不出现问题，存款人便会将钱存在投保银行以期获利，而不去 挤兑提现。因此，在存款保险制度下，银行就具有了负债激励动机，通过吸收比 其自身的资本担保能力更多的负债，来获取更高的收益。而作为吸收意外损失和 消弭经营不稳定性的银行资本占银行整体资金来源的比例不断下降，由此加大了 银行的破产概率，这就是银行的资本比率效应问题。 为解决存款保险机构给银行带来的上述问题，就必须增强事前的银行自有风 险抵抗能力，强制要求银行持有充足的资本比率，以应付可能发生的风险损失， 即对银行的资本充足率进行监管。资本充足率监管的目的，就是通过削弱存款保 险给银行带来的负债激励动机，提高银行借助存款保险来从事“次优行为”的成 本，进而完善存款保险制度的金融安全网效应。换言之，弥补存款保险制度的内 在缺陷是资本充足率监管的使命。该项原则的确认，对于我国切实发挥资本充足 率的监管效力，具有重要意义。 2 3 2 资本充足率监管的紧缩效应 在宏观经济中，资本充足率监管会导致银行贷款供给的下降，从而对宏观经 济产生紧缩性效应。我们可以通过构建个简单的模型来论证资本充足性管制的 紧缩效应4 ，该模型以商业银行的资产负债表为出发点，首先假设银行所有的资 产只有贷款一种形式，负债则都是银行所吸收的存款。由“资产= 资本+ 负债” 得：a = l = k + d ，其中：a 为银行的总资产，l 为银行发放的贷款，k 为银行资本 金，d 为银行吸收的存款。 假设银行存、贷款市场是不完全竞争市场，这是符合现实的。因此在利率市 场化的前提下，银行吸收的存款和发放的贷款就取决于银行提供的存、贷款利率 和市场平均利率水平。如果银行提供的存款利率高于市场平均存款利率，该银行 吸收的存款就会多于银行平均吸收的存款量，而且银行提供的存款利率越高，它 吸收的存款也就越多。相反，如果银行要求的贷款利率高于市场平均贷款利率， 该银行发放的贷款将少于银行平均贷款量，而且银行要求的贷款利率越高，它发 4 参见叶良艺：商业银行资本充足监管的紧缩效廊探析，载自金融论坛2 0 0 2 年第9 期 1 4 浙江大学硕十学位论文银哥亍资本充足率监管有效性研究 放的贷款就越少。即：d = l + _ ( 岛一i ) ；三= g 。一g t ( 屹一i ) 。其中，r v ，r l 为银 行提供的存、贷款利率水平，i ，_ 为市场平均存、贷款利率水平，并且- ，i ) o ，g 。 o 。 银行发放的贷款不可避免地会遭受一定的损失，假设银行贷款损失率为巾， 并且银行吸收的存款和自身保有的资本金总是能够满足银行发放贷款的资金需 要。 若银行不受资本充足性管制约束时，银行利润就等于贷款利息收人减去贷款 损失和存款利息，即利润1 1 = ( 屹一中) 匝一口d 。 银行以追求利润最大化为首要 目标，通过求解银行利润最大值，可得到此时银行的存、贷款分别为： d ：f 鱼鱼! 垒二尘2 二星! 堕! 五堕二! 五坚 2 ( 石+ 9 1 ) r：fgo+g,(rl-rd)-g,30+)coug,+29ijk 2 ( 工+ ) 若银行受资本充足性管制约束时，假设为资本充足率最低要求( o ( ( 1 ) ， 则银行资本金至少要大于贷款量乘以资本充足率最低标准，即k a a = l 。因 此，银行利润兀= ( 丘一巾) 匝一r 。 3 d ，受k f t l 约束，通过构造拉格朗日函数， 求得银行追求利润最大化时的存、贷款量分别为：d + = 与争，r = 去。 资本充足性管制紧缩效应表现之一：从银行存款与资本金关系来看，银行 不受资本充足性管制约束时，一l 尝= 一了笔 0 ，表明银行资本金的减少将伴随着银行 a a u 吸收的存款的减少，两者成正相关关系。因此，如果银行资本金减少时，银行总 的流动性的下降幅度将比银行不受资本充足性管制时来得大。 资本充足性管制紧缩效应表现之二：从银行贷款与资本金的关系来看，银行 浙江大学硕士学位论文银行资本充足率监管有效性研究 不受资本充足性管制约束时，0 c 兰：了l 1 。表明资本金减少同样将导致银行发放贷款量的下降， 0 置“ 但是，贷款量下降的幅度大于资本金减少的幅度。因此，在资本充足率管制约束 下，银行贷款量的下降幅度比银行不受资本充足率管制约束时来得大。 对商业银行实施资本充足率监管无疑也会使中央银行公开市场操作的有效 性大打折扣。以扩张性的公开市场操作为例，扩张性的公开市场操作会增加银行 系统的准备金，由此形成超额准备金，这就为银行的贷款扩张创造了条件。如果 不考虑其他因素，银行可以耗尽全部的超额准备金，从而使贷款扩张达到极限。 然而，一旦商业银行同时还有受到资本充足率监管，那么银行的贷款扩张就会受 到双重因素的影响。对于资本充足率较低的银行，其贷款的扩张所导致的资产增 加有可能造成资本充足率低于监管标准，这就使其贷款的扩张无法达到其准备金 所允许的限度。下面我们对这种情况进行数理分析5 ： 假设在一个银行系统中银行的风险资产只有准备金和贷款，准备金的风险权 数为0 ；贷款都为公司贷款，风险权数为l 。设其贷款的数量为l ，准备金为r ， 存款为d ，资本金为c ，中央银行的法定存款准备金率为r d ，商业银行的资本充 足率要求为k 。由此可得到：r + l = d + c 。当银行系统的贷款扩张面临中央银行 的法定存款准备金约束时，有r d x d r ；当银行系统的贷款的扩张面临资本充 足率约束时，有k x ( l l + r x 0 ) o r + ( 1 - o ) f l 。但如果风 险性资