蒙牛筹资案例分析.ppt

,蒙牛乳业筹资案例分析,小组成员：张丹、肖嘉琳、张祯、李文婷、陈梅、魏雪婷、王岚琪,蒙牛是一家总部位于中华人民共和国内蒙古的乳制品生产企业，蒙牛是中国大陆生产牛奶、酸奶和乳制品的领头企业之一，1999年成立，至2005年时已成为中国奶制品营业额第二大的公司，其中液态奶和冰淇淋的产量都居全中国第一。控股公司的中国蒙牛乳业有限公司是一家在香港交易所上市的工业公司。蒙牛主要业务是制造液体奶、冰激凌和其他乳制品。,蒙牛16年发展历史,成长前期的“中国牛”（20022003）,第一阶段,第三阶段,初创期的“蒙古牛”（19992001）,成长后期的“世界牛”（2004至今）,第二阶段,发展阶段：,成就：创立三年，乳业排名第五，内蒙古乳业排名第二,成功之道：管理创新，非正式制度筹资,战略目标：“创建内蒙古乳业的第二品牌”,第一阶段：“蒙古牛”,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,筹资模式：非正式制度筹资,通过亲熟型关系网，依靠向亲戚、朋友的私人借贷来解决资金来源问题。特点：1、借款筹资速度较快2、借款资本成本较低3、借款筹资弹性较大4、借款风险较低5、借款筹资限制较少,2、资本信贷市场不完全,3、经济体制对民营企业的不支持,1、企业初创期，规模、声誉处于劣势,非正式制度筹资背景：,成就：2003年成为中国乳业领导品牌,成功之道：大胆向前，灵活筹资,战略目标：蒙牛乳业与伊利站在同一条竞争线上,第二阶段：“中国牛”,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,筹资模式：半正式制度筹资,第一阶段：引入外国私募基金作为战略投资者第二阶段：发行可转换股债券,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,外国私募基金,2002年摩根、鼎辉和英联三家外国私募基金作为战略投资者向其注入资金3523万美元，并与蒙牛签订对赌协议。私募基金：是私下或直接向特定群体募集的资金。,投资蒙牛的三家国际机构是最典型的风险投资者。它们的资金来自极为富有的私人。这类资本的性格是不惧风险，追求超高回报。蒙牛处于成长初期，成长迅速并需要大量资本支持，双方的自身特点和目标促使了双方的合作。,摩根可以带来足量的资金,摩根为蒙牛上市作好了准备工作,摩根的品牌效应,蒙牛进一步发展需要资金,国内融资市场情况不完善，得不到及时和足量的资金支持。,可转换股债券,可转换债券简称可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司的普通股的债券。,利于降低资本成本,利于筹集更多资本,利于调整资本结构,利于避免筹资损失,2019/12/13,13,可编辑,可转可换股证券,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,投资表现为债权，到期还投资者本利,债权转为股权，享受股票升值及股息收益,经营不善,经营良好,未转为股票的证券作为债券，蒙牛有义务还本付息。这在最大程度上减少了三家机构的投资风险。其次，本金为万美元的票据在蒙牛上市后可转为亿股蒙牛股份，按年蒙牛的价格港元计算，这部分股票价值达亿港元。三家机构取得巨额收益的同时还获得增持蒙牛，巩固控制权的机会。最后，为了进一步确保可换股证券的权益还设有强制赎回及反摊薄条款。年月，经过以上一系列复杂安排，第二轮投资注入了蒙牛。,选择可转换股债券的原因：,1、暂时不摊薄管理层的持股比例，保证管理层对蒙牛股份控制权的稳定。2、不摊薄每股盈利，保证公司每股经营业绩的稳定增长，做好上市前的财务准备。3、换股价格远低于未来IPO股价，锁定三家战略投资者的投资成本，使企业业绩下滑时的投资风险不致太高。,这一阶段的筹资是中国最优秀民营企业与国际最成熟资本的一次经典合作。对摩根来说蒙牛只是一只“小牛”，但这只小盘股却创造了年二季度最高的超额认购倍率，。这是中国民营企业的骄傲，为其他民营企业在国际资本市场上公开发行股票开了个好头。回味蒙牛融资中的得失，对我们埋头创业的企业家会很有意义。首先，蒙牛引进战略投资者的举措是非常正确的，特别是在快速消费品行业，没有雄厚的资金支持蒙牛不会有如此神速的进步。其次，选择金融投资人而不是选择产业投资人对蒙牛来说是适合的。而且三家投资机构对蒙牛管理层在经营中的决策都给予极大的支持。,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,第三阶段：“世界牛”,战略目标：跨入世界乳业十强成就：中国乳业企业第二位筹资渠道：正式制度筹资,2012年爱氏晨曦22亿入股蒙牛，成为其第二大股东,2009年中粮与厚朴基金共同收购其股份，成为蒙牛第一大股东,2004年在香港主板成功上市，通过IPO筹资13.74亿港币。,首次公开募股（InitialPublicOfferings）：是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售。,筹资方式：,得到资金支持和安全原料保证,得到全球乳业先进生产技术和管理水平，实现与国际乳业接轨,筹得大量资金，并依靠香港主板提升品牌全球知名度，获得良好声誉，获得外国投资者关注,香港上市,中粮入股,爱氏晨曦入股,蒙牛案例中的主要干系者,原始股东得到高额收益,外资系得到高额收益,普通股民得到一直具有良好期望收益率的蓝筹股,国内奶业市场得到快速和稳步的发展，为消费者带来好奶，为养殖户带来效益，为国家GDP做出贡献，,1999年900万元注册资金，到2011年总资产超200亿元,（一）财务战略的定位蒙牛从制定企业的中长期发展战略着眼,注重引入各项财务管理工具,增加收入、降低成本以及改善资产负债的状况。特别是战略投资者进入蒙牛后,应收账款、存货、长期借款有了极大的改善,财务费用也有大幅的下降。大幅提高了财务战略管理对企业经营发展的支撑作用,也是造就蒙牛持续和稳定盈利的重要因素。,（二）财务战略的选择,一般来说，财务战略有三种路径选择：扩张型、稳健型、防御收缩型。蒙牛选择扩张型财务战略不是偶然的，这与其企业生命周期所处阶段、高成长的企业发展战略息息相关。一般来说，在企业的初创期和成长期企业宜采取扩张型财务战略，在成熟期则一般采取稳健型财务战略，而在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。一直身处初创期、成长期正是蒙牛选择扩张型财务战略的现实基础。,蒙牛集团根据公司的发展需要，选择了快速扩张型财务战略。快速扩张型财务战略，是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。在选择快速扩张型财务战略同时，要考虑到财务风险问题。蒙牛集团一方面在警惕快速扩张带来高风险的同时进行财务预测，另一方面能充分运用资本运作在香港上市融资，采取了正确的资本筹集战略。这些为蒙牛企业的快速发展打下了坚实的基础。,从蒙牛发展筹资可以看到中小企业筹资的困难：1.筹资难度大，中小企业的内源融资占资本结构比例较重，直接融资使企业筹资的重要方式，但是传统的资本市场门槛过高，筹资存在较大障碍。2.筹资成本高，中小企业规模经济小难以支撑市场风险较大的贷款3.风险高，中小企业规模小，产品更新快，需要大量资金来维持企业的运转，但中小企业对资金依赖性很高，抗风险能力很弱，一旦销售下滑，就会面临很大的风险,来自蒙牛的筹资经验：1、从制定企业的中长期发展战略着眼,筹资方