（经济法学专业论文）船舶融资租赁法律问题研究.pdf

哈尔滨下稗人学硕士学何论文 摘要 船舶融资租赁自二十世纪五十年代兴起以后，已成为世界航运界普遍采 纳的一种融资方式，并逐渐被我国航运界接受。由于船舶融资租赁交易的复 杂性以及船舶作为租赁标的物的特殊性，船舶融资租赁在我国尚存在许多争 议，研究也还处于初步阶段。 船舶融资租赁合同是融资租赁合同的一种，具有多重性、全额清偿、不 可撤销等特点。船舶融资租赁合同是由三方当事人订立的船舶买卖合同和租 赁合同共同构成的整体，内容上包括船舶买卖合同和船舶租赁合同。船舶融 资租赁合同以承租人对买卖合同的知悉为租赁合同生效的要件。船舶融资租 赁合同的立法，可参照海商法关于光船租赁合同的有关规定，对船舶融 资租赁合同特有的法律关系予以明确。 我国对融资租赁船舶的登记尚无法律法规明文加以规范，只能暂时参照 光船租赁登记的有关规定。船舶融资租赁权不同于光船租赁权，因此我国应 当尽快对船舶融资租赁登记的程序、船舶融资租赁登记的期限、船舶融资租 赁权的登记效力、限制船舶所有权变更登记及抵押权登记等几方面对现行的 船舶登记制度加以完善，尽快建立一套独立的船舶融资租赁登记制度。 关键词：船舶；融资租赁；船舶融资租赁合同；船舶融资租赁登记 哈尔滨t 程大学硕十学位论文 a b s t r a c t f i n a n c el e a s eh a sb e e nw i d e l ya d o p t e di ns h i p sf i n a n c i n gf i e l ds i n c ei t s c o m m e n c e m e n ti n19 5 0 s i n u n i t e ds t a t e s ，a n di th a sa l s ob e e ng r a d u a l l y a c c e p t e db yc h i n a b e c a u s eo ft h ec o m p l e x i t yo ft h i sk i n do ft r a n s a c t i o na n dt h e s p e c i a l t yo fs h i p sa ss u b j e c tm a t t e r t h e r ea r ea l o to fa c a d e m i cd i s p u t e so v e rt h e d e f i n i t i o n ，l e g a ln a t u r e ，l e g a lr e l a t i o na n dt h er e g i s t r a t i o ns y s t e mo fl e a s i n gi nt h e f i n a n c i n g o u rc o u n t r yi ss t i l la tt h ev e r yb e g i n n i n gs t a g eo nt h es t u d yo fl e a s i n g i ns h i p p i n gf i n a n c i n g s h i pf i n a n c el e a s ec o n t r a c ti sa k i n d o ff i n a n c el e a s ec o n t r a c t s ，w i t hm u l t i p l e ， f u l ls e t t l e m e n t ，i r r e v o c a b l ea n ds oo n s h i pf i n a n c el e a s ec o n t r a c ti se n t e r e di n t o b yt h et h r e ep a r t i e st ot h es a l eo ft h es h i pa n dt o g e t h e rc o n s t i t u t eal e a s ec o n t r a c t a sa w h o l e ，s h i p p i n gf i n a n c el e a s ec o n t r a c t si n c l u d i n gt h es a l eo f t h es h i pa n ds h i p l e a s i n gc o n t r a c t t h ec o n t r a c tc a n tt a k ee f f e c tu n t i lt h es a l eo ft h el e s s e em u s t f i r s tu n d e r s t a n dt h ec o n t r a c t s h i pf i n a n c el e a s ec o n t r a c t sl e g i s l a t i o n ，w h i c hm a y r e f e rt ot h ep r o v i s i o n so fm a r i t i m el a wb a r e b o a tl e a s ec o n t r a c t c h i n a ss h i pf i n a n c el e a s el a w sa n dr e g u l a t i o n sh a v en o ty e tr e g i s t e r e dt o r e g u l a t ee x p l i c i t l ya n dh a v et or e f e r e n c et ot h er e l e v a n tp r o v i s i o n so f b a r e b o a t c h a r t e r r e g i s t r a t i o nt e m p o r a r i l y l e a s i n gt h ef i g h tt os h i pd i f f e r e n tf r o mb a r e b o a t c h a r t e r s ，s oo u rc o u n t r ys h o u l di m p r o v et h ep r o c e d u r e so fr e g i s t r a t i o ns y s t e mf o r t h es h i pf i n a n c el e a s e ，t h ep e r i o do fr e g i s t r a t i o ns y s t e mf o rt h es h i pf i n a n c el e a s e s ， m o r t g a g er e g i s t r a t i o n a ss o o na sp o s s i b l et os e tu pas e p a r a t er e g i s t r a t i o ns y s t e m f o rt h es h i pf i n a n c el e a s e s k e yw o r d s ：s h i p ；f i n a n c el e a s e ；l e a s i n go fs h i p sr e g i s t e r e d ；s h i p p i n gf i n a n c e l e a s ec o n t r a c t 哈尔滨工程大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导下，由 作者本人独立完成的。有关观点、方法、数据和文献的引用己在 文中指出，并与参考文献相对应。除文中已注明引用的内容外， 本论文不包含任何其他个人或集体已经公开发表的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式 标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 im 作者( 签字) ：秒俐 日期：冽年6 局7 日 l 哈尔滨工程大学 学位论文授权使用声明 本人完全了解学校保护知识产权的有关规定，即研究生在校 攻读学位期间论文工作的知识产权属于哈尔滨工程大学。哈尔滨 工程大学有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件。 本人允许哈尔滨工程大学将论文的部分或全部内容编入有关数据 库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本 学位论文，可以公布论文的全部内容。同时本人保证毕业后结合 学位论文研究课题再撰写的论文一律注明作者第一署名单位为哈 尔滨工程大学。涉密学位论文待解密后适用本声明。 本论文( 口在授予学位后即可口在授予学位1 2 个月后 口 解密后) 由哈尔滨工程大学送交有关部门进行保存、汇编等。 作者( 签字) ：a 1 佣 醐：1 鹛日 导师( 签字) ： 1 年易月矽日 哈尔滨t 程大学硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 课题研究背景、研究目的、研究意义 1 1 1 研究背景 海上货物运输是出现较早的远程运输方式。在指南针等发明的促进下随 着对远程贸易的需求不断增长，海上运输开始了早期的发展。因为海上风险 较大，造船技术落后，早期船舶的规模和数量受到了限制。当时，从事海运 的人主要是从事贸易的商人，也就船载货物的所有人，而海上航行需要较多 资金的投入，商人在将资金用来购买货物后，很难再有足够资金用以进行航 海。在当时的条件下，为了筹措资金，进行以船舶和货物为抵押的冒险贷款 为主要的融资方式。在工业革命时期，随着蒸汽机的发明和钢铁造船技术的 逐渐成熟，出现了现代意义的船舶。【1 】 随着船舶法律制度的不断完善和物权法的发展，2 0 世纪中叶，融资租赁 开始出现，船舶的融资租赁不久也应运而生。因为这一交易方式的许多优点， 很多国家，尤其是新兴工业国家制定政策，以扶植和规范以融资租赁方式对 航运市场的投资，对航运市场的发展、壮大起到了积极的推动作用。例如， 日本和韩国，相继出台了一系列法律、政策，如规范租赁公司运营、制定对 承租人的税收优惠政策以及提供政策性担保等。由于融资租赁所具有的政策 可调控性好、交易相对安全等特点，这一交易方式受到了起来越多的国家的 重视。在政策的促进下，船舶融资租赁得以快速的发展。 随着贸易全球化进程的加快，作为最重要的运输手段的海运业势必需要 更快地加以发展。相信由于需求的带动，各国海运业的投资将不断加大，而 融资租赁这一资金融通手段也将会发挥越来越重要的作用。【2 】 1 1 2 研究目的 我国现阶段，融资租赁发展滞后，主要表现为融资租赁行业缺乏统一的 行业管理，缺乏大量优秀的人才，社会和企业对这一新兴的融资租赁方式还 l 哈尔滨t 程大学硕士学位论文 不熟悉，缺乏健全的法制环境和政策扶持。这些不尽如人意的现状，无疑对 我国航运企业有效的融通资金是十分不利的，无法为船舶融资的发展提供有 力的理念、制度和政策的保障。因此，只有深入研究、参考和借鉴国际立法 和实践中的经验，并在此基础上完善我国船舶融资相关法律制度，才能有效 控制船舶融资租赁的风险，吸引投资，为船舶融资业和航运业、造船业的发 展开辟道路。本文通过对船舶融资的基本特征和方式、船舶融资租赁方式与 其他几种融资形式的比较、船舶融资租赁的合同、船舶融资租赁登记制度等 相关问题，以及我国船舶融资租赁经济和法律环境的现状进行了研究。希望 尽快建立健全相关法律制度，优化船舶融资环境，使得我国航运业和造船业 有更强的能力去迎接加入w t o 后所面临的越来越激烈的竞争和挑战。 1 1 3 研究意义 融资租赁以其独特的渗透金融、贸易、服务、投资、资产管理多领域交 易方式，创造性的为船厂、船东、银行提供了一个交易平台和适合各方需求 的交易方式。这不仅为国内租赁公司提供了开拓崭新业务品种的机会，同时 也为船舶制造商提供了机遇，又为船舶使用人解决了船舶建造资金的不足。 研究船舶融资租赁交易方式的法律性质和种类，有利于该融资方式的创新和 健康发展。对船舶融资租赁合同以及对船舶融资租赁登记制度的研究，更有 益于司法实践，从而为我国航运业提供更良好的船舶融资租赁法律环境。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 造船大国的先进融资政策为促进造船业和航运业的共同发展，德国、韩 国等很早就开展了船舶融资租赁。德国最早实施了k g 计划，鼓励国内投资者 投资国内船舶建造，帮助国内航运公司建造船舶筹措资金，并对投资者提供 相当的税收优惠。 k g ，德语全称k o m m a n d i t g e s e l l s c h a t l 的缩写，我国一般译为两合公司， 在德国法律体系中是指若干合伙人( 股东) 在一个共同商号下为从事某种商 2 哈尔滨工程大学硕十学何论文 业经营而组成的一种合伙公司。这一组织形式最早出现在船运业。【3 】 宋庆、杨长昆在文章中指出，kg 计划的初衷就是，由许多合伙人共同 出资成立一家船舶有限责任公司，用所获资金订造新船，再租给航运公司。 同时，对出资人提供不同程度的税收优惠，其中最大的优惠是对商船投资所 得的税前收入实行高额的税收减免( 但随着时间的推移，税收优惠的幅度不 断降低) 。 中国船舶工业经济研究中心研究员侯华伟谈到德国最早实施了k g 计 划，鼓励国内投资者投资国内船舶建造，帮助国内航运公司建造船舶筹措资 金，并对投资者提供相当的税收优惠。 在船舶工业起飞阶段，日本政府为了鼓励国内船东在国内造船特意实施 了计划造船制度。根据该项政策，政府先后通过复兴金融金库、日本银行、 美国对日援助银行、开发银行，对列入计划的国内新船订单提供优惠融资， 不仅贷款额度大，而且期限长、利率低。此外还对船东从政府银行和商业银 行筹借的贷款给予贴息优惠。这些因素都推动了日本造船业的发展。 朱宝军介绍了日本船舶企业较为流行的融资方式。s h i k u m i s e n 融资 方式是日本所特有的一种融资方式，它为推动日本造船工业的发展起到了很 大的作用。日本的能源和原材料需求很大，且都是从国外进口，航运需求很 大。通常是由日本大的商社或货主与国外的航运公司签订大宗长期运输合同。 因为挂日本旗的船舶不能雇佣外国船员，各种税负较高，营运费用较高。航 运公司凭此运输合同作担保，就可以很容易地从日本银行那里得到造船贷款， 然后向日本造船厂订造船舶，因为船舶是出口的，因此还可享受到出口信贷 的优惠政策，这又降低了船价。 王亚辉指出韩国政府效仿德国的k g 计划，也开始采取船舶融资租赁的方 式鼓励船东在国内造船，振兴国内海运业和造船业。为鼓励投资者向船舶投 资公司投资，政府还决定对投资者减征股权转让所得税、船舶出售收益所得 税，免征用于再投资的收益部分的所得税和分红收益的所得税。2 0 0 2 年，韩 国政府制定和实施了船舶投资公司法，鼓励一般投资者成立“文件公 3 哈尔滨丁程大学硕士学何论文 司”( p a p e rc o m p a n y ) ，向本国船厂订造新船。按照该法律，可以向一般投资 者募集资金，成立文件公司。文件公司向本国船厂订造新船，并将船舶租赁 给韩国的海运公司，在合同期满( 超过5 年) 后，向投资者分配收益，文件公司 解散。为鼓励投资者向船舶投资公司投资，政府还决定对投资者减征股权转 让所得税、船舶出售收益所得税，免征用于再投资的收益部分的所得税和分 红收益的所得税。目前已有第一家船舶投资公司( 称为韩国航运基金， k o r e g s h i p p i n gf u n d ) 在筹备中，新公司资本金为9 8 亿韩元，由大宇造船海洋 工程公司、三星重工和s t x 造船公司等三家造船公司各出资2 0 亿韩元，韩国 投资信托证券公司、水产协同组合中央会和美国m j l f 公司等出资1 亿一1 0 亿韩 元。 4 1 韩国政府积极迎合经合组织( o e c o ) 对有关融资条件进一步放宽的政策， 对本国原有的船舶出口融资贷款最长偿还期和相关利率规定进行了修改，同 时对船舶融资采取公司重组方案中所提供的激励措施、韩国进出口银行所提 供的激励措施和税收激励措施。从2 0 0 4 年3 月开始，韩国第一家船舶融资公司 通过股市向社会筹集造船资金。目前，该公司己获韩国海洋水产部和金融监 督委员会批准正式成立，是东北亚地区第一家船舶融资公司。 当船东都在为船舶融资问题而犯愁的时候，新加坡太平船务分拆船队成 立信托基金一太平海运信托基金一上市集资的做法，为我们开辟了一个“非 常好的、清晰的 船舶融资渠道。 目前，船舶融资是一个正在迅速增长的领域，年总值3 0 0 0 亿美元的船舶 建造和转售活动带动了船务从业者对不同类型融资工具的需求。但国际船舶 融资模式有限，除英国税务租赁模式和德国k g 模式外，大多仍依靠传统的银 行贷款。近期，全新思维的船舶融资工具一新加坡太平海运信托基金( 简称 “p s t ”) 的出现立即引起了业内人士的高度关注。【5 】 2 0 0 6 年，新加坡政府出台新的税收管理政策，针对船舶租赁公司、船务 基金和船务商业信托制定较为优惠的鼓励措施，即新加坡海事金融优惠计划 ( m f i ) 。 4 哈尔滨t 程大学硕士学位论文 徐孝先指出新加坡政府出台的信托管理政策即m f i 计划。新加坡政府的 m f i 计划，针对海运信托基金等的经营予以免费支持。因此较德国的k g 计划 相比具有降低船舶经营成本的优势。 张相木指出世界上大多数国家对造船业都有不同方式和不同程度的扶 持、优惠政策，日本和韩国的造船订单约占世界的6 5 7 0 ，之所以能建造如 此多的船舶，最重要的原因就是两国政府向船舶企业和航运企业提供了大量 非常优惠的扶持政策，从这两个国家的情况来看，银行与企业之间的关系是 非常密切的。 由此可见，国外对船舶融资租赁制度的研究一直在进行着，并且进行了 很多有益的探索和尝试。这些珍贵的资料都我国开展相关研究、建立健全船 舶融资租赁制度都具有极为重要的借鉴意义。 1 2 2 国内研究现状 改革开放以来，我国船舶工业获得了长足的进步，造船技术造船能力和 造船产量都有了很大的提高。船舶工业是资金密集型行业，目前，资金成为 中国相当一部分船舶企业发展的“切肤之痛 ，因此融资是船舶工业发展的 一个非常重要的环节，是提高船舶工业竞争力的重要因素。且航运业是一项 投资额巨大，投资回报期长，投资回报率低，而且经营风险较大，有时甚至 是血本无归的。船舶大部分船东 进口商 都依赖于船舶融资。特别是近年来， 国际航运业普遍不景气，运费水平较低，而造船技术又发展的很快，这就导 致了许多船舶的物理寿命还没结束，但它的经济寿命已经结束，最终导致了 航运企业总在不断地更新。而作为国际航运企业来说，在需要更新船舶，买 造船时又需要大量的资金，这就需要采用科学的融资途径和融资技术来从国 际资本市场筹措到投资资金。基于这种需要，国内很多学者开始关注这个领 域，并纷纷建言立说，促进着国内该领域的理论发展。【6 】 北京交通大学经济管理学院教授朱栗在浅析我国船舶融资租赁一文 中具体的介绍了融资租赁。认为融资租赁是一种全新的融资方式，我国国内 5 哈尔滨工程大学硕士学位论文 航运企业采用这种更市场化的融资方式，可以大大促进航运企业和船舶工业 的发展，改善船舶工业尤其是船舶出口严重依赖国家政策性信贷资金的现状。 因此，探究我国船舶融资租赁业的发展就显得很有必要。 融资租赁是银行贷款的衍生，表面上是将贷款与船舶买卖和租赁相结合， 实际上是将融资与航运企业的运营能力相结合，通过对融资者运营船舶的盈 利能力进行评估来确定是否融资。 孟蕾提到融资租赁具有很多好处，比如：不用首付款，可全额融资；租 赁期限可以等于或长于贷款年限，如经济合作与发展组织( o e c d ) 成员国 制定的o e c d 船舶出口信贷协定就规定船舶贷款的最长还款期不得超过 8 年半，中国进出口银行的买方信贷业务操作也基本上参照了相关条款，而 融资租赁则无此限制，我国船舶所有人已经开始采用融资租赁方式购入船舶。 李明亮、刘文歌在也指出融资租赁的特点和优势( 1 ) 拓宽了融资渠道。( 2 ) 减轻了还款压力。( 3 ) 可以得到国家政策优惠。( 4 ) 有利于盘活大企业的存量资 产。( 5 ) 金融租赁体现现代物流的思想。 孟蕾在文章中还对于船舶融资租赁相比于抵押贷款、买方信贷、卖方信 贷等信贷方式的优势进行了分析。银行贷款不仅难以取得，还可能使企业资 产负债率提高、财务风险加大等；另外，在贷款未还清前，船东往往无权对 船舶进行处置，对船舶营运有很大限制。相比之下，融资租赁可以解决航运 企业希望扩大运力，而融资渠道不畅的问题；在融资租赁中一般不需要预付 款；有利于设备更新换代；根据财政部和国家税务总局的规定，企业使用融 资租赁方式增添的资产允许加速折旧；相比于银行贷款更加灵活、方便。f 7 】 张磊不仅介绍了船舶融资租赁相比于抵押贷款、买方信贷、卖方信贷等 信贷方式的优势进行了分析。还介绍了实践中所采取的融资租赁模式与融资 租赁给企业带来的经营战略的转变。【8 】 马迅在文章中阐述了船舶融资租赁合同的法律特征、船舶融资租赁若干 制度设计与光船租赁相比较。 船舶企业融资模式主要有资本市场和投资市场融资、银行信贷融资、在 6 哈尔滨t 程大学硕士学何论文 建船舶抵押融资、融资租赁融资、每种的融资方式都有各自不同的特点。船 舶企业应该针对企业自身的情况有针对性的选择适用船舶融资方法。船舶行 业是资金密集型行业，资金流量大，造船融资对造船行业的发展起到举足轻 重的作用，好的融资环境对造船起到支撑作用，是船舶企业竞争力的一个重 要因素，此外也不能忽视政府对船舶企业的扶植作用。业界专家预言：政府 对造船业的金融政策将是中国能否成为第一造船大国的决定因素。 国内学者的相关研究开始较晚，但成果斐然。然而，由于我国在相关行 业的实务运作不是很多，也制约着我国在该领域的理论发展。所以，国外的 相关理论实践就显得比较珍贵。我国的船舶企业应在吸收借鉴国际融资模式 的同时要寻找出一条适应本国船舶企业发展的融资道路。在传统的融资模式 上积极创新，通过实践来深化、充实船舶企业的融资理论。 1 3 写作思路及研究方法 本文运用经济学有关理论和方法，结合船舶融资租赁的法学理论，借鉴 国外相关研究，运用比较研究法、文献研究法、探索性研究法、描述性研究 法将已有的现象、规律和理论通过自己的理解和验证，给予叙述并解释出来 揭示弊端，描述现象，介绍经验。用已知的信息，探索、创造新知识，产生 出新颖而独特的成果并根据一定的研究目的或课题，通过调查文献来获得资 料，希望从法学和经济学融合的角度来考察船舶企业融资租赁相关法律问题 和法律难点。努力将多种讲究方法相结合，在已有的理论的基础上，对观察 到的事实进行分析研究撰写论文。 1 4 创新之处 由于船舶企业有其自身的特点。造船工业是一个产业关联度高；生产规 模大；资金密集、劳力密集型产业。同样，对于船东来说，船舶购置也需要 大量的资金。因此船舶融资的就显得尤为重要。 如果国船舶企业采用这种更市场化的融资方式，将可以大大促进航运企 业和船舶工业的发展，改善船舶工业尤其是船舶出口严重依赖国家政策性信 7 哈尔滨工程大学硕十学位论文 贷资金的现状由于融资租赁对航运企业经营战略转变具有巨大作用，同时可 以有效促进船舶投融资，但其运作需要有专门机构和相关政策支持，因此目 前在国内应用还十分有限。 ( 1 ) 本文对船舶企业融资租赁进行比较系统的分析，对船舶企业融资租赁 的基础问题、船舶融资租赁合同、我国船舶融资登记制度研究等船舶融资租 赁法律制度。 ( 2 ) 我国中华人民共和国海商法( 以下简称海商法) 和中华人民共 和国船舶登记条例均未对船舶融资租赁登记作出专门规定，关于船舶融资 租赁的租赁权的登记，只能参照光船租赁登记的有关规定。本文通过法律视 角对我国专门的船舶融资租赁合同、船舶融资租赁登记未来的立法提出作者 的建议。我国船舶融资租赁的立法还不完善，在航运和司法实践中出现了很 多问题。我们在分析我国目前船舶融资租赁立法现状及存在问题的基础上， 提出应从三个方面对我国船舶融资租赁立法加以完善。 哈尔滨丁程大学硕十学位论文 第2 章船舶融资租赁的基础问题 2 1 船舶融资的概述 2 1 1 角台冉白鬲虫资的概念 在海商法中，船舶融资是指投资者对一个大型的船舶项目贷款或投资， 该船舶项目建成后，再用船舶项目的经营收入来偿还贷款。近年来随着国有 企业体制改革的深入，船舶融资逐步取代了原有的船舶投资模式。特别是在 中国加入世贸组织后，我国造船业大踏步跨入国际市场竞争的行列。船舶融 资这一国际通行的投资方式将会有更大的发展机遇。 2 1 2 旁台舶融资的方式 中国的船舶融资市场尚处于发展的阶段，现行的船舶融资方式基本是传 统的船舶融资方式。传统的船舶融资市场是以银行间接融资为主、证券市场 直接融资为辅的结构模式，融资方式主要有银行贷款、融资租赁、公司上市 和发行债券等。其中，银行贷款占主导地位，是主要的船舶融资方式。 ( 1 ) i e 券市场集资 通过证券市场进行直接融资的方式包括公司上市和发行债券。 公司上市集资是传统的直接融资方式，公司上市是航运企业获得融资的 方式之一。虽然，航运企业需要面对公司运作模式、上市准人条件、融资频 率等方面的挑战，且按照证券市场的对上市公司的要求从事船舶的运营是否 与航运业的惯常做法相一致有待于推敲。但航运企业可以自主的支配通过公 司上市获取的融资，一般在资金用途上没有特别的限制。 发行债券发行公司债券也有其自身的优点和缺点。比如，因为发行公司 债券同样评估的是公司的还款能力，所以航运企业不但需通过证明自身的资 本实力才能达到债券融资的目的，而且还要控制融资的成本。由于通过证券 市场的融资主要还是考虑公司的资本实力和还款能力，而且证券市场的公开 性对融资者的经营运作还有不同程度的干预，这都使得航运企业难以通过证 9 哈尔滨工程大学硕十学位论文 券市场以直接融资的方式获取大量的廉价资本。但航运企业不定期的获得相 应的融资，可以适时地解决企业发展过程中的资金需求。巨大的证券市场可 以使航运企业有机会较为主动地获取资金。 ( 2 ) 银行贷款 银行贷款的基本类型主要包括信用贷款和抵押贷款。从不同角度所进行 的组合深化了银行贷款的具体表现形式。 根据贷款类型的不同可以具体分为：抵押贷款和信用贷款。贷款方式是 以贷款者的还款能力作为主要的衡量指标，这两类贷款虽然是船舶融资的主 要方式，但并不是针对航运业量身定做的融资方式。单就航运企业而言，对 还款能力的评估更多的是衡量贷款企业的资产实力，并未充分考虑航运业的 自身行业特点。 根据银行参与方式的不同又可以分为单一银行贷款和。单一银行贷款这 是最基本的贷款形式，就是说由一家银行应融资者的需求提供贷款的形式。 银团贷款为了分散巨额贷款的风险，也为了使不熟悉船舶融资和融资能力较 弱的银行有机会参与船舶融资，银团贷款就应运而生。由牵头行、代理行和 参与行共同组成银团然后提供贷款。 根据造船业的特殊贷款类型还可分为进口信贷和出口买方信贷两种贷方 式。与服务于航运业的船舶融资相比，这两种贷款模式的关注点有所不同， 而且其政策性贷款的性质也决定其不能长久地成为船舶融资的主要方式之 一。从总体上看，首先，成本较高而且资源有限的银行贷款难以为航运企业 提供大量的廉价资金。其次，航运业所存在的融资回报低且风险高、资本需 求庞大等不利因素，使其在融资中与其他行业相比处于劣势；所以，一般只 有规模较大的航运企业才能获得银行贷款，而且能为航运企业提供贷款的往 往是长期从事船舶融资的银行，较为熟悉航运业，能够较为贴切的评估航运 企业的还款能力。中小航运企业获得银行贷款的机会相对比较小，对于尚未 涉足船舶融资的银行而言，虽可以通过银团贷款的方式参与船舶融资，但是 却无法成为提供船舶融资贷款的主力。 1 0 哈尔滨工程大学硕士学位论文 ( 3 ) 融资租赁 融资租赁是银行贷款的衍生，表面上看是将贷款与船舶买卖和租赁相结 合，实际上是将融资与航运企业的运营能力相结合，通过对融资者运营船舶 的盈利能力进行评估来确定是否融资。融资租赁使得融资者可以凭借已经有 的航运经验获得相应的融资，从而在银行贷款之外为航运业提供了另一种成 本相对比较低的融资方式。融资租赁的方式初步实现了融资与航运本身的外 部结合。航运企业不再单纯凭借资本实力或信用等获取融资，而是可以同时 凭借从事航运的经验获得融资。融资租赁的船舶融资方式已经影p i e i n 了船舶 的运营模式，实践中的光租就是可以与融资租赁相配合使用的船舶经营模式。 2 2 船舶融资租赁概述 船舶是资金、技术、劳动密集型产品，资金投入大，使用寿命长，是一 种大型的固定资产，从其属性看，最适宜作为融资租赁尤其是杠杆租赁的标 的物。【9 】 2 2 1 船舶融资租赁的概念 船舶融资租赁是以船舶为租赁物的融资租赁交易，由三方当事人( 供船 商、出租人、承租人) 和两个合同( 船舶买卖合同、船舶租赁合同) 构成。根据 对融资租赁的分类，船舶融资租赁也分为船舶直接融资租赁、船舶融资回租 赁、船舶融资转租赁、船舶融资委托租赁、船舶融资杠杆租赁、船舶融资联 合租赁等。p o 通常所指的船舶融资租赁即船舶直接融资租赁，指出租人根据 承租人对供船商、船舶的选择，向供船商购买船舶，提供给承租人使用，向 承租人收取租金，租赁期满船舶由承租人按船舶租赁合同的规定将船舶留购、 续租或退回出租方的融资交易形式。 2 2 2 船舶融资租赁与其他船舶融资方式的比较 融资租赁具有的优势 ( 1 ) 相比于抵押贷款、买方信贷、卖方信贷等信贷方式 哈尔滨丁程大学硕士学位论文 融资租赁可以解决航运企业希望扩大运力，而融资渠道不畅的问题。在 融资租赁中一般不需要预付款，有利于设备更新换代。根据财政部和国家税 务总局的规定，企业使用融资租赁方式增添的资产允许加速折旧，而银行贷 款不仅难以取得，还可能使企业资产负债率提高、财务风险加大等；另外， 在贷款未还清前，船东往往无权对船舶进行处置，对船舶营运有很大限制。 所以船舶融资租赁与银行贷款相比较更加方便、灵活，因为船舶所有权 在出租方，不用经过扣船、强制出售等环节实现抵押权的复杂程序。 ( 2 ) 相比于经营性租赁，即航次租船、定期租船和光船租赁 船舶融资租赁的状态更加稳定。融资租赁合同是建立在对承租人充分调 查和投资项目充分论证的前提下做出，特别是在船舶租赁价格上涨时，更强 调与承租方的共同利益，不会出现经营性租赁中船东以租金未及时、足额支 付等借口提前收回船舶的情况， 经营性租赁租金水平高于融资租赁。例如经营性租赁营业税以租金收入 为基础征收5 ，而融资租赁的营业税则以租金收入减去出租货物实际成本后 的余额为基础来征收，融资租赁印花税0 0 5 ，经营租赁为0 1 。 船舶融资租赁可以通过租赁的方式，最终取得有船舶的所有权。经营性 租赁不仅要面对变化无常的租赁市场，无法控制成本，更重要的是无法扩大 船队的规模； ( 3 ) 对船舶出租方而言，采用融资租赁而不是经营性租赁有如下好处 首先，承租方不享有经营性租赁下的各种停租理由，这是由于融资租赁 的实质在于融资，而不是租赁。 其次，租赁物瑕疵担保义务的免除。在船舶融资租赁中，承租人自己承 担船舶质量与合同不符的风险，即使船舶存在严重的缺陷，这与b a r e c o n 合同下交船1 8 个月内出租人对船舶的缺陷承担责任不同。【l l 】 2 3 船舶融资租赁的模式 2 3 1 船舶融资租赁公司的租赁交易模式 1 2 哈尔滨t 程大学硕十学位论文 ( 1 ) 具体模式。船舶融资租赁公司采取融资租赁的方式将订造的船舶租赁 给航运企业使用，按约定收取租金，在不增加航运企业负债率的情况下，解 决了融资造船的难题，同时又能得到船厂的订单。在该框架中，船舶融资租 赁公司对造船厂而言是船舶买方，对航运公司而言是出租方。融资租赁船舶 的船型、种类、技术规格乃至船价等问题，由航运企业与造船厂商定。 船舶融资租赁公司可以由大货主、航运公司、造船厂和金融机构共同设 立，同时吸收民间资本参与，借此完善公司的治理结构，保证经营、决策的 市场化。也可以通过相互持股和联合参与融资增强各方的抗风险的能力、融 资能力和彼此的利益关联度。 船舶融资租赁公司在初期可以作为国内造船业、航运企业融资造船的桥 梁，经过一段时间的发展，积累经验，可以开拓船舶光租、船舶的售后回租 以及为出口船提供融资支持。 ( 2 ) 船舶融资租赁公司的融资方案。 方案一：国家委托开发银行贷款1 0 亿美元给船舶融资租赁公司。贷款条 件为接近国际上船舶融资的条件：贷款年限1 0 1 2 年，预付船价款2 0 ，利 率为l i b o r ，略加手续费0 3 - - 0 6 ，融资总成本在l i b o r 为1 9 的情况下， 大约为2 7 。 方案二：以船舶融资租赁公司作为主体发行企业债券进行船舶专项融资， 筹集约合1 0 亿美元的人民币，以保证造船资金所需。但按目前的市场情况， 债券融资成本较高，利率接近4 ，而且审批程序严格。 方案三：利用银团贷款，以目前市场变动利率l i b o r + x ( 通常x = i o 1 5 ，) 融资，具体条件由双方谈判来决定；另外再支付银团管理费、承诺 费、船舶抵押登记费、律师费等相关费用，融资成本大约为3 2 - 3 5 。 由于船舶融资租赁公司在资金规模和实力上一时难以达到国内银行对资 信度的要求，同时船舶贷款期限长、风险大，如果采取纯商业运作模式，融 资成本会比较高，即使有造船补贴，也很难通过商业银行的审贷，所以在商 业化运作前，可以先采取方案一或方案一、方案三结合的方式进行启动运作， 哈尔滨工程大学硕十学位论文 二者比例大约控制在8 0 ：2 0 。【1 2 j 2 3 2 信托机构的信托模式 船舶融资租赁可以借助信托业取得自身的发展。因为信托机构不但可以 通过发行信托收据集合信托资金，然后参与社会投资而且信托业也把融资租 赁作为重要的业务来开发。 信托机构的信托模式主要有两种，一种是信托公司通过实施信托计划， 将多个信托资金集合起来，形成具有一定规模和实力的资金组合，购买船舶， 以融资租赁方式租赁给航运公司及资金信托。实施此种方案应通过选择实力 雄厚、资信良好的承租人来降低风险。当承租人无力支付租金时，信托公司 还可以直接处理船舶；另外，应注意向保险公司和船东互保协会投保。我国 已有资金信托的相关实例，例如2 0 0 3 年底福建联华国际信托投资有限公司就 用此模式，通过发行2 0 0 份信托合同形成信托财产，向国外购买一艘5 万吨 级散装货轮，并以融资租赁方式租赁给福建省珀头海运总公司；作为担保， 承租人出具不可撤销的保函，同时将其船舶期租的收益权转给受托人，作为 按时支付租金的双重保证。 另一种信托模式即为动产信托。动产信托是由设备所有权人( 委托人) 与信托机构( 受托人) 签订信托协定，将设备所有权转移给后者，受托人再 将设备出租或以分期付款方式出售。目前，船舶信托已成为动产信托的主要 类型。动产信托这种方式的最大好处就是可以利用受托人的资金实力，盘活 委托人的固定资产。这一点尤其适合于船舶这类投资巨大的动产。方式为船 舶所有人将自有船舶卖给信托公司，同时再和信托公司签订融资租赁合同将 该船舶租回，这种方式的好处在于，可在原有规模、运力不减的前提下，迅 速回笼资金，而将资金投放到盈利更高的船型，更好地发挥资金的时间价值。 日本三井造船公司也曾通过此种方式销售船舶，首先将建造中的船舶信托给 三井信托机构，再由三荣汽船公司向三井信托租用该船只，在1 0 年之内买下 1 4 哈尔滨1 = 程大学硕士学何论文 该船，而三井造船公司则通过这种方式收回资金。目前世界各地运用信托融 资租赁购买的船舶也从普通货船发展到大型油轮。 2 4 船舶融资租赁业务的常规操作程序 ( 1 ) 租赁公司和船舶实际使用人签订租赁合同，根据船舶实际使用人 的选择来确定拟建造船舶作为租赁物件、利率、融资金额、支付方式、租期、 偿还条件等。 ( 2 ) 租赁公司根据租赁合同并按照船舶实际使用人的意愿，包括对船 厂的选择和对拟建船舶的选择，包括船舶的技术条件、产地、设备制造厂家、 价格、交货时间、技术服务等。由租赁公司与指定的船厂签订船舶购买合 同，船舶实际使用人在购买合同上进行附签，以示对租赁物件和合同 条款内容的确认。 ( 3 ) 租赁公司从国家开发银行或资金、资本市场上筹措资金。 ( 4 ) 租赁公司把从国内船厂订购的船舶，以“光船租赁”的方式租给国内航运 企业，预先签订租约，以基本固定的金额收取租金来逐期偿还其贷款本息。 租赁期限与承贷银行的贷款期限一致，租金总额与贷款本息总额相当，或稍 有增加以满足租赁公司日常运营开支。 ( 5 ) 租赁公司与船厂签订造船合同后，由船舶实际使用人，以租金预付的 名义支付相当于船价1 0 的金额给租赁公司，经由租赁公司支付给船厂，作 为第一期造船预付款。此时签订相关的船舶保险合同。 ( 6 ) 造船开工时，船舶实际使用人支付相当于船价1 0 的前期款，支付方式 同上。上述两期预付款的比例一般为船价的2 0 ，这也是承贷银行将要求船 舶实际使用人支付一定比例的预付款，来减少其贷款风险。 ( 7 ) 船舶下水时，由租赁公司通过银行贷款向船厂提供相当于船价一定比 例的进度款，此时，船舶保险合同的收益人转为承贷银行。 ( 8 ) 船舶正式交付时，由租赁公司再通过银行贷款向船厂提供尚未支付的 全部船价的余款。船舶实际使用人分期偿还租赁公司所有贷款自船舶正式交 哈尔滨t 程大学硕+ 学位论文 付后3 个月开始。 ( 9 ) 船舶交付完成后，立即进行船舶抵押登记，承贷银行与租赁公司签定 船舶抵押权益转让协议，并正式启动本金偿还的期限计算。 ( 1 0 ) 或依承贷银行的要求，由承贷银行和船舶实际使用人共同协商一个 办法，来解决贷款存续期内与银行贷款余额相当的等值还贷、抵押问题。 ( 1 1 ) 当租期满时，租赁公司和船舶实际使用人可以根据协议，以及船舶 实际使用人的不同目的，决定是否留购、续租或退租。 ( 1 2 ) 对于船舶实际使用人不再续租的船舶，租赁公司可以开拓船舶的二 手船市场，逐步扩大船舶租赁市场。 ( 1 3 ) 同时，可以与航运企业逐步探讨船舶的售后回租，改善航运企业的 资产负债情况，缓解航运企业的资金压力，保证航运企业的市场竞争力。【1 3 】 2 5 中国船舶租赁现状 2 5 1 中国船舶租赁市场现状 中国尚未建立_ 个完整的船舶租赁市场，各个参与者介入船舶租赁交易 程度不同，无论是从知识、资金、经验都无法独自承担日益增长的船舶买造 要求，可以说中国船舶融资租赁业务几乎还是一个空白。一方面是中国造船 业的不断发展和壮大，另一方面则是船东企业身处高额债务而无法再次举债 的困境。船东受利益驱动希望采用船舶租赁的方式增加和改善运力，而国内 船舶租赁市场尚处于起步阶段。市场与经济呼唤船舶租赁市场尽快建立和成 熟，呼唤一个崭新的融资方式的出现。 。 国内有实力的租赁公司为双方提供一个交易平台和融资租赁交易方式， 是一种很好的选择。融资租赁以其独特的渗透金融、服务、投资、贸易、资 产管理多领域交易方式，融资租赁公司以其作为多功能的运作平台，创造性 的为船厂、船东、银行提供了一个交易平台和适合各方需求的交易方式。这 不仅为国内租赁公司提供了开拓崭新业务品种的机会，同时也为船舶制造商 提供了机遇，又为船舶使用人解决了船舶建造资金的不足等问题。 1 6 哈尔滨工程大学硕士学位论文 2 5 2 船舶融资租赁的法律环境 船舶融资租赁的立法体例有两种模式，一种是统一立法模式即通过一部 专门融资租赁法律来规定，另一种是分散立法即通过民法、合同法、商法等 相关立法来加以规定。我国船舶融资租赁，主要适用关于融资租赁的一般法 律规定及海商法关于租船合同的规定。总结起来，主要有以下四方面： 规范交易当事人权利义务方面的法规、规范融资租赁税收方面的法规和规范 租赁公司机构管理、规范租赁交易会计处理方面的法规、租赁业促进方面的 法规。我国对融资租赁业的法律、法规、政策是逐渐完善的，但是法律规定 较为零散，不利于行业的发展。同时，船舶租赁的税收优惠等政策，也需要 政府的积极探索和大力支持。 2 5 3 近年金融危机对我国船舶企业融资产生的影响 受累于美国金融危机第三大造船国，相比前年此时的风光，我国造船业 的落寞似乎来得稍微早了一些。相比去年各项指标都创出历史新高的现象， 今年增速放缓的情况很明显。而由于受到金融危机在内的影响，新接船舶订 单数下降，未来不容乐观。 2 0 0 7 年，我国造船3 大指标均创出历史新高。但是到了去年，情况发生 了非常大的变化。造船企业一方面要应对成本上升带来的压力，另一方面又 得考虑摆脱美国金融危机的“骚扰，它们不得不因为资金短缺而四处奔走。 人力成本上升，原材料特别是钢铁材料价格上涨，对造船企业影响非常 大。 中国船舶工业行业协会认为，情况更糟的是，“本轮钢材价格上涨与 2 0 0 3 年不同，是由国际铁矿石价格上涨引起的，属成本推动型价格上涨，短 期内难以下调。 在受到成本上涨影响的同时，目前，造船企业还得面对国际金融危机带 来的其他冲击。“没有行业不受金融危机的影响，举个简单例子，拿不到投 资银行的钱，需要运送货物的国外公司肯定会节省开支。这样一来，承揽海 上运输业务的货运公司就没有了生意，自然就不会造新船。于是，造船企业 1 7 哈尔滨工程大学硕士学位论文 就无利可图。 船舶行业分析师预测，“虽然现在国内造船企业的订单都排 得很满，有的已排到2 0 1 0 年、2 0 11 年，但如果经济仍旧继续放缓，船东取 消订单的事情必会发生。 他进一步解释道：“金融危机对造船企业的影响 体现在多个方面。首先，海上货运量的持续减少，是造船企业最不愿意看到 的事情；其次，对于国内不少民营造船企业来说，他们已经发现，银行收缩 了贷款业务，融资出现困难，它们无法及时融资，就很难顺利造船。 一位不愿具名的行业分析人士告诉每日经济新闻，全球经济下滑导 致航运市场需求有比较大的下滑，同时也造成企业造船资金的不足。船舶资 金投入较高，如果没有资金持续支持，船东很可能会弃单，未来两年内的市 场预期将很悲观。 2 6 本章小结 中国尚未建立一个完整的船舶租赁市场，各个参与者介入船舶租赁交易 程度不同，无论是从知识、资金、经验都无法独自承担日益增长的船舶买造 要求。一方面是中国造船业的不断发展和壮大，另一方面则是船东企业身处 高额债务而无法再次举债的困境。船东受利益驱动希望采用船舶租赁的方式 增加和改善运力，而国内船舶租赁市场仍然处于起步阶段。市场与经济希望 一个崭新的融资方式的出现。 融资租赁以其独特的渗透金融、投资、贸易