（金融学专业论文）我国商业银行金融创新与业务拓展研究.pdf

摘要 商业银行业务刨薪是金融稍新最主要的内容。自上个世纪7o 年l 弋以来，圭于受国际经济、金融环壤变化髓影响，国际银行业经历 了一个金融创新的高潮，大量的金融新业务被创造出来，商业银行的 业务范曩得到了极大拓展，镊行业豹渥业经蘩基成为一静全蘧蠼瓣发 展趋势。我国银行业的业务创新起步时间晚，面对加入wt0 后金 融垃露全鬻对夕 开放，我国的漆鲎银行必将谣临蓍夕 锓行豁巨大静冲 击。要想在这一激烈的国际竞争中占据有利的地位，必须加快业务创 新的步伐，努力创造出各种顾客需要的储蓄、理财、投资等监务的新 鼎孽申，提升自己的国际竞争力。因面，讨论我国商业银行的业务创新 对当前我国银行业具有重要的现实和理论意义。 2 0 世纪6 0 年钱以来，随若金融管制的放松、浮动汇率铡的建立 和计算机技术及通讯技术在金融领域的运用，西方国家商业银行的金 融业务剖粝活动风起云溱，产生蠢创造出了诲多先进豹金融交荔工 具。相比之下，我国银行在金融业务创新领域远远落后于四方商业银 行。西方豳家商业银军亍盼监务戳新一般是基于两个鹜的，是追求利 润，从创新中牟利；二是规避篱制，增加经蕾的灵活性。基于此动机， 西方银行每推出项业务创新，都会经过系统的策划和研究，充分考 虑其残本秘收盏，霭要的技术条件、市场需求程度、推广的经济规模 等。而我国商业银行在业务创新过程中往往忽视其市场特性，所以尽 管近年来撰出了不少毅躲业务品秘，但真正实现了良好收蓥妁著不 多。随着我国加入世贸组织，金融服务业的竞争将更趋激烈，商业银 彳亍监务剖薪己成为我黉银行业嚣临豁藿要谦遂。 本文从考察滔方商业银行业务创新活动出发，结合我国商业银行 业务创新的现状，对开展业务创新的必要性、现状和制约黼素进行分 析，提出了我国两业银行进行业务创掰的策略步骤，并就如何对业务 创新活动风险进行管理提出了自己的见解。 全文共分四个部分。第一部分为导论，主要介绍了本文的选题背 景和研究框架，进行了文献回顾，分析金融创新的理论背景和金融创 新的经济分析，并对与本文研究内容相关的一些概念的含义作了阐 述。 第二部分主要考察当代西方商业银行的金融业务创新活动。在不 同的历史时期，商业银行业务创新的目的和成因都不尽相同，但其都 是在j b t l j 经济环境发生变化的情况下，出于竞争的压力和利益的驱 动，为了迎合利润最大化的目标，在金融高科技的支持之下进行的。 随着西方金融创新活动的蓬勃发展，金融创新理论也越来越丰富，其 中比较具有代表性的主要有“技术推进”理论、“规避管制”理论、 “交易成本”理论等。各家流派虽然各有见地，但都从不同的角度分 析了金融创新的成因，西方商业银行业务创新实践活动正是建立在这 些理论基础之上的，同时这些理论对我国银行业务创新也具有一定的 现实指导意义。西方商业银行业务创新活动有很多成功的经验和做 法，通过考察其历史沿革，可以总结出一些具有借鉴意义的成功经验 供我国银行业参考。 第三部分对我国商业银行开展金融业务创新的必要性、现状和面 临的制约因素做出了分析。改革开放以来我国商业银行的业务创新活 动取得了较大的发展，但与国际银行业相比还存在着许多不足之处， 如业务创新缺乏科学性和生命力：创新活动中只求量的扩张，不求质 的提高；表外业务的创新还处于相对滞后的状态等。与此同时，随着 经营环境的变化，资本市场的迅速发展和外资银行的全面进入给我国 商业银行带来了巨大的冲击。要在激烈的竞争中生存和发展下去，银 行就必须充分利用现有的资源、加大投入，大力开展金融业务创新活 动，以应对非银行金融机构和外资金融机构的竞争。但是，在现行金 融体制下还存在着一些制约我国银行开展业务创新的问题，如国有银 行产权模式的缺陷、严格的金融管制、技术水平的落后等，这些制约 因素将会在定程度上阻碍银行业务创新活动的开展。 第四部分对我国商业银行如何进行金融业务创新做出了策略分 析。首先，要突破业务创新的各种制约因素就必须深化金融体制改革， 优化业务创的内外部环境。在外部环境方面，要坚定不移的推进金融 体制改革，逐步放松金融管制，同时要制定、完善相关的金融法律法 规，完善信用征询体系，为业务创新提供一个规范的法律、信用环境。 在内部环境方面，要推进国有商业银行股份制改革，化产权约束为产 权激励：进行商业银行内部组织架构创新，为业务创新提供良好的运 作平台：建立健全研究开发机构，加强银行新业务开发与市场战略研 究。其次，业务创新要根据我国金融改革推进的深度，有步骤有计划 地进行。 关键词：商业银行金融创新业务 a b s t r a c t b u s i n e s sl n n o v a t i o ni nc o m m e r c i a lb a n k si st h eu p p e r m o s tc o n t e n t o ff i n a n c i a li n n o v a t i o n f r o m 1 9 7 0 s ，t h ei n t e r n a t i o n a l b a n k i n g e x p e r i e n c e dac l i m a xo ff i n a n c i a li n n o v a t i o n ，i nw h i c ham a s so fn e w f i n a n c i a lb u s i n e s sw e r ec r e a t e da sar e s u l to ft h ec h a n g eo fi n t e r n a t i o n a l e c o n o m ya n df i n a n c e ，t h e b u s i n e s s s c o p eo fc o m m e r c i a lb a n k sw a s e n l a r g e db yal o n gw a y , a n dt h em i x i n d u s t r ym a n a g e m e n th a sb e c o m ea g u l l i b i l i t yc u r r e n t t h es t e po fb u s i n e s si n n o v a t i o ni nc h i n a sb a n k i n gi s s l o w i nt h ef a c eo fw t o ，c h i n a sf i n a n c ei n d u s t r yi se n t i r e l yo p e n e dt o o u t s i d e ，c o m m e r c i a lb a n k si nh o m ew i l tb ec o n f r o n t e dw i t hh u g ei m p a c t o ff o r e i g nb a n k s i no r d e rt ot a k eu pa na d v a n t a g e o u ss t a t u si nt h i sd r a s t i c i n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i o n ，c o m m e r c i a lb a n k si nc h i n ah a v et o q u i c k e n s t e p so fb u s i n e s si n n o v a t i o n ，m a k eg r e a te f f o r t st oc r e a t ev a r i e t i e so fn e w b u s i n e s so fs a v c ，f i n a n c i n ga n di n v e s t m e n t ，e t c 。，b yw h i c ht ou p g r a d e t h e i ri n t e r n a t i o n a l c o m p e t e n c e t h u s ，t h e r e i s i m p o r t a n tr e a l i s t i c a n d a c a d e m i cs i g n i f i c a n c et oc h i n a sb a n k i n gc u r r e n t l yi nd i s c u s s i n gb u s i n e s s i n n o v a t i o ni nc o m m e r c i a lb a n k s s i n c e1 9 6 0 s ，w i t ht h er e l e a s eo fr e g u l a t i o n ，t h ee s t a b l i s h m e n to f f l o a t i n ge x c h a n g e r a t e s y s t e ma n d t h e a d o p t i o n o f c o m p u t e r a n d c o m m u n i c a t i o nt e c h n o l o g yi nf i n a n c i a lf i e l d ，f i n a n c i a li n n o v a t i o n ss u r g e d i nw e s t e r nc o u n t r i e s c o m m e r c i a lb a n k st h a tr e s u l t c r e a t i n gm a n y f i n a n c i a lt r a d et o o l s b yc o n t r a s t ，c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s l a gf a r b e h i n di nt h ef i e l do ff i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n s g e n e r a l l ys p e a k i n g ， f i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n si nw e s t e r nc o u n t r i e sa r ea i m e da tt w o t a r g e t s ，o n ei st op u r s u ep r o f i t ，e s p e c i a l l ym a k ep r o f i tf r o mi n n o v a t i o n s ， a n dt h eo t h e ri st o e s c a p er e g u l a t i o n ，s os t r e n g t h e nt h em a n a g e m e n t f l e x i b i l i t y b e f o r ee v e r y i n n o v a t i o ni s c r e a t e dc o n s i d e r a t e p l a n a n d c o m p r e h e n s i v er e s e a r c ha r en e c e s s a r yo nt h er e l a t e dc o s ta n db e n e f i t ，t h e t e c h n o l o g yn e e d e d ，t h ec o n d i t i o no fm a r k e t a n dt h ee c o n o m i c s c a l e ， h o w e v e r , o u rc o m m e r c i a lb a n k sa l w a y si g n o r et h ec h a r a c t e ro fm a r k e t 畦毽臻gt h ef i n a n c i a li n n o v a t i o n s a sar e s u l t ，f e w g o o dp r o f i t sh a v eb e 鞠 d a r 。】ya c h i e v e dw h i l eb a n k sh a dc o n d u c t e d m a n yn e wb u s i n e s s 。si n e c e n y e a r s ，w i t ht h ei n c r e a s i n g l yh e a t i n g u pc o m p e t i t i o ni nt h ef i n a n c i a l 叩。k 。f ，h o w t o d e v e l o pf i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n si sb e c o m i n ga n 1 m p o 渤n p r o b l e mf a c e dc h i n a 。c o m m e r c i a lb a n k s t h i sp a p e fs t a f t s w i t hf h es t u d y i n go ft h ee x p e r i e n c eo ff i n a n c i a l i n n o v a l i o n si nw e s c e m c o u n t 1 e gc o m m e r c i a l b a n k s ，c o m b i n i n gw i t ht h ep r e s e n ts i t u a t i o no f n n a n c i a li n n o v a t i o n si nc h i n a 。t h ep a p e ra n a l y s e st h ee n v i r o n m e n ta n d c o n d l t i o n so fd e v e l o p i n gf i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n s ，a n dt h e nt r i e s t o a d v a n c et h et a c t i c sa n dm e a s u r e so nh o wt o d e v e l o pf i n a n c i a lb u s i n e s s 1 n n o v a t i o n si nc h i n ai nt h ec o m i n gt w ot ot e ny e a r s a n di nt h ed a p 。rt h e a u t h o rp u t sf o r w a r dh e ro w no p i n i o no nh o wt oc o n t r o l 矗s k so ff i n a n e i a l b u s i n e s si n n o v a t i o n s t h i sp a p e rc o n s i s t so ff o u r p a r t s c h a p t e rii st h ei n t r o d u c t i o n ，m a i n l ye x p l a i n st h e p a p e gt h el i t e r a t u r er e v i e w , t h ef r a m e w o r ko ft h e i m p o r t a n tc o n c e p t i o n si n v o l v e di nt h ep a p e r b a c k g r o u n do ft h i s p a p e r ，a n ds o m e c h a p t e rl l ：t h i sp a r tm a i n l ys t u d i e sf i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n si n w 。8 l e r 珏c o u n t r i e s b a n k ss i n c e1 9 6 0 s 。t h e r ew e r ed i f f e r e n to b j e c t v e s 勰d c o n t r i b u t i n gf a c t o r so ff i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n sa td i e r e r e n ch i s t o r v 5 t a g e s w h i l ea l lo ft h o s ei n n o v a t i o n st o o kp l a c eu n d e rt h ep r e s s u r eo f n e 8 t 。d u pc o m p e t i t i o n ，p r o m p t e db yt h et a r g e to fm a k i n gp r o f i tw h e nt h e e x t e r n a l 。c o n o m i ce n v i r o n m e n th a dc h a n g e d a n dt h o s ei n n o v a t i o n sw e r e 8 u p p o r t e db yh i g ht e c h n o l o g i e st h a tw e r ea p p l i e di nt h ef i e l do ff i n a n c e 。 a ct h es a m e t i m e ，t h e o r i e so ff i n a n c i a li n n o v a t i o n s b e c a m em o r e 珀诅n d a n tw i t ht h e f l o u r i s h i n gd e v e l o p m e n to ff i n a n c i a lb u s i | 】s s l n 蚰o v a t i o n si nw e s t e r nc o u n t r i e s t h e m o s tt y p i c a lt h e o r i e sw e r et h e f n e o 。yo ft e c h n o l o g ya d v a n c e m e n t ，t h et h e o r yo f a v o i d i n gr e g u l a t i o n sa n d t h et h e o r yo fc o s to fe x c h a n g e t h e s ea c a d e m i c s c h o o l se x a m i n e dt h e c o n t r i b u t i n gf a c t o r so ff i n a n c i a li n n o v a t i o n sf r o mv a r i o u sa n g l e s t h e p r a c t i c eo ff i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n sw a sb a s e do nt h e s et h e o r i e s a n dw ec a ns u m m a r i z em a n ys u c c e s s f u l e x p e r i e n c e s ，w h i c hm a y b e h e l p f u lf o rt h ec h i n a l sb a n k sb ys t u d y i n gt h eh i s t o r yo ff i n a n c i a lb u s i n e s s i n n o v a t i o n si nw e s t e r nc o u n t r i e s c h a p t e ri i i ：t h i sp a r ta n a l y s e st h ep r e s e n ts i t u a t i o n s ，n e c e s s i t i e sa n d b a r r i e r so ff i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n si nc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s t h ef i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n si no u r c o u n t r yh a v em a d ec o n s i d e r a b l e p r o g r e s ss i n c ec h i n a sr e f o r m i n ga n do p e n i n g u p w h i l et h eb u s i n e s s i n n o v a t i o n si no u rb a n k sc o n f r o n ta1 0 to fd i 蚯c u r i e ss u c ha st h el a c ko f s c i e n t i f i c g u i d e a n d v i t a l i t y , q u a n t i t y o r i e n t e d n o t q u a l i t y o r i e n t e d e s p e c i a l l y t h e i n n o v a t i o n o fo f f - b a l a n c e s h e e tb u s i n e s si sa ta c o m p a r a t i v e l yb a c k w a r ds t a g e a tt h es a m et i m e ，e n o r m o u sc h a n g e sh a v e t a k e np l a c ei nt h eo p e r a t i o n a le n v i r o n m e n ti no u rc o m m e r c i a lb a n k s t h e r a p i dd e v e l o p m e n t si nc a p i t a lm a r k e ta n df u l le n t r yo fo v e r s e a sb a n k s h a v ec a s te n o r m o u si m p a c to nc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s t os u r v i v ea n d d e v e l o p i nt h e i n c r e a s i n g l yc o m p e t i t i o n o f o n b a n k i n g f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n sa n df o r e i g nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n ，b a n k ss h o u l ds p a r en oe n e r g y t ob a r r i e r st ob a n k s b u s i n e s si n n o v a t i o n si no u rc o u n t r ys u c ha st h e d e f i c i e n c yi np r o p e r t yr i g h tm o d eo fs t a t e o w n e db a n k s ，s t r i c tf i n a n c i a l r e g u l a t i o n s a n db a c k w a r dt e c h n o l o g y t h e s eb e r r i e sw i l lh i n d e rt h e b u s i n e s si n n o v a t i o n se 0ac e r t a i ne x t e n t c h a p t e ri v ：t h i sp a r ta d v a n c e st h et a c t i c sa n dm e a s u r e so fh o wt o d e v e l o pf i n a n c i a lb u s i n e s si n n o v a t i o n si nc h i n ai nt h ec o m i n gt w ot ot e n y e a r s f i r s t ，w e s h o u l db r e a k t h r o u g h t h eb a r r i e r sm e n t i o n e da b o v e ， d e e p e nf i n a n c i a lm e c h a n i s mr e f o r m ，a n de s t a b l i s hap l e a s a n ti n t e r n a la n d e x t e r n a le n v i r o n m e n t a st ot h ee x t e r n a le n v i r o n m e n t ，w es h o u l dd e e p e n f i n a n c i a lm e c h a n i s mr e f o r mf i r m l y , i s s u ea n dp e r f e c ts o m ef i n a n c i a ll a w s a n dr e g u l a t i o n sc o n c e r n i n gf i n a n c ea n db u i l dau n i q u es t a n d a r dc r e d i t a p p r e c i a t i o n ss y s t e m t o d e v e l o p a n a g r e e a b l e e n v i r o n m e n tf o r i n n 。v a t i 。n s a st 。t h e i n t e r n a ie n v i r o n m e n t ，w es h o u l dp r o p e l 8 。k r e f o r mi ns t a t e d - o w n e db a n k s ，i n 。r d e r t 。t r a n s f e r r i n gp r o p e r t y 。i g h t r e s t r i c t i 。nt 。p r 。p e r c yr i g h t i n c e n t i v e - c o m p a t i b i l i t y , i n n 。v a t i o n i n t 。m 8 l 。r 壁a n i z a t i 。nd e p l 。y m e n tad e s i r a b l e 。p e r a t i o n a lp l a t f 。r m f o rb u s i n 。s 8 i n n o v a t i o n ， e s t a b l i s has o u n dr e s e a r c h i n s t i t u t i o n t o s t r e n g t h e n t h e r e s e a r c h0 nn e wb u s i n e s s a n dm a r k e t i n n o v a t i o n ss h o u l d b em a d es t e pb y f i n a n c i a lc o n d i t i o n s s t r a t e g i e s s e c o n d ，t h eb u s i n e s s s t e pa c c o r d i n g t ot h ed e p t ho f k e yw o r d s ：c o m m e r c i a l b a n k f i n a n c i a li n n o v a t i o n b u s i n e s s 4 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本 学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名：曹建 2 0 0 5 年4 月2 0 日 著名经济学家熊彼特( 1 9 1 2 ) 提出创新理论并用它来解释经济周 期謦窭社会过渡同题以后，一些黥方学考开始撼剑薮避论应煺于金融理 论的研究，就金融创新的成因、利弊和对策发表了各自的见解。特别 是警2 0 键纪7 0 年代以来，金融镶薪懿理论艘为嚣方经泱疆论磷究的 一个重要内容。 第章金融刨耨理论研究圈顾 尽管中外有关金融翻新的理论研究成桑众多，僮对“金融饿新” 这概念，却未彤成比较权威的，被人们普遍接受的定义。要准确地 理解和把握“金融创新”概念，应从对“创新”概念的阐释入手。从 经济学的熊度讲，创掰的本质是指创造或引进毅的经济事物，它包括 技术创新和制度创新两种。技术创新指的是与新产晶的制造、新工艺 过程或设备熬首次齑业应震有关懿技术、设嚣、铡造及褒业的淫动。 制度创新指的是规范人的社会经济活动的行为准则或规则的创造革 瓤。 第一节金敲剖薪理论分析 一、创新理论的提出与发蔗 在瑟方经济学中繁个系统、完整遗描述剑毅理论豹是美籍舆地 利箸名经济学家约瑟夫熊彼特。他在1 9 1 2 年出版的经济发展理论 一书中对剞薪理论进行了阐述。毽觞饿新理论，麸剖薪懿概念嵩发， 阐述创新产生的原因及其发展过程，并由此提出了经济周期理论。他 的理论从一个全新的褫角解释了资本主义社会经济活动及其交讫，丰 富了西方经济学的内容。 熊彼特认为，创新是“当我们把所能支配的原材料和力量结合起 来，生产其建豹东珏，或者趔不同魄方法生产相嗣瞧东嚣”，& 9 实现 了生产手段的新组合而出现的“具有发展特点的现象”。简单地说创 新就是指企业家把从来没有过的生产要素和生产条件实行的一种“新 组合( an e wc o m b i n a t i o n ) ”，从而“建立了一种新的生产函数( t h e s e t t i n g u po fan e wp r o d u c t i o n ) ”，包括：新产品的出现、新生产方法 或技术的采用、新市场的开拓、新原材料供应来源的发现、新企业管 理方法或组织形式的推行。同时，熊彼特认为创新发生的根本原因在 于社会存在着某种潜在利益，创新的目的就是为了获得这种潜在利 益。在对利益的追求中，企业家会不断改进所采用的生产函数，尽量 使获取的利益最大化。通过分析，他认为创新是一个过程。一个完整 的创新过程就是从某种创新开始，到模仿、推广，直至结束，而企业 家的创新利润是从获得垄断利润，到利润被分割、下降，直至消失。 在对创新进行分析时，熊彼特认为对利润的追逐是企业家进行创新的 直接原因，同时企业家精神也是企业家进行创新的一个重要原因。他 认为企业家精神是企业家追求自我实现需要的满足，是企业家为了体 现自己特殊的权力和地位、展示自己的才华、获得事业成功的欲望。 正是这种可贵的企业家精神使得各种创新能够不断地出现和发展，促 进社会的进步。在前述分析的基础上，熊彼特提出了经济周期理论。 他认为创新活动引进新的技术和生产方法不是有规律性的，它是一个 时高时低、时疏时密的间断性过程，因而对社会和经济发展的影响也 是不均匀的，使其呈现出一定的周期性。 自熊彼特提出了创新理论之后，许多经济学家以熊彼特的创新理 论为基础，将创新理论应用在不同领域，形成了不同的创新理论，如 以卡曼为代表的技术创新理论，以戴维斯、诺斯为代表的制度创新理 论，金融创新理论等。这些理论从不同方面对熊彼特的理论进行了补 充、发展和完善，丰富了创新理论的内容。 二、金融创新理论研究 1 、金融创新 自2 0 世纪6 0 年代以来，在发展中国家致力于金融深化，促进经 济发展的同时，西方发达国家的金融界也经历了一次革新浪潮，即所 谓的“金融创新”。创新于6 0 年代末崭露头角，7 0 年代进行的如火 如茶，8 0 年代达到了高潮，其表现为：突破金融业多年来传统的经 营舄面，在金融工具、金融方式、金融技术、金融枫构、金融市场等 方面都进行了明显的变革。金融界出现的新现象，大大改变了传统金 麓遣嚣经营格弱，雩 惹了经济学家豹极大关注，健饲试瑟扶理论方蟊 进行分析、研究。由于不同的人看待问题的角度不同，对金融创新的 瓒解也存在差彝，因此对金融倒新所下的定义也不尽褶同，其中有代 表性的有以下几秸： 北京大学陈岱孙和厉以宁教授在国际金融学说史将金融刽新 定义为“金融创瓶是在金融镶域悫戗建的新的生产函数，是各种 金融要素的重新组合，是为追求利润机会而形成的市场改革，它泛指 金融体系苇瑟金融市场土凄现懿系列凝事镌，包攒新静金融工篡、耨 的融资方式、新的金融市场、新的支付清算方式以及新的金融组织形 式与管瑶方法等内容”。琵定义将金融箭薪与金融史上静筵大历史变 革等同越来，认为整个金融业的发展史就是部不断创新的历史，金 融娅的每项重大发展都离不开金融创新。 生柳荣在1 9 9 8 年所著的当代金融创新一书中将金融创毅定 义为“金融创新是金融业各种凄紊的重新组合，具体是指金融机构和 金疑整管当是塞予对微浚剩蕊善羹宏残效益的考虑面对机构设置、业务 品种、金融工具及制度安排所进行的金融业创造性变革和开发活动”。 该定义怒从宏、徽蕊摇结台懿角度癸定金融剑瑟豹鸯涵。 美国纽约b a r r o n se d u c a t i o ns e r i e s l 9 9 1 年出版的银行词典将金融 剖新定义为“支付帝l 度促进银行和一般的金融祝率奄作为资金供求中奔 作用的减弱或改变。”包括“技术创新、风险转移创新、信用创造的 创新、产生股权的创新。”这楚从银行中介功能的变化绘金融创新下 定义，邸金融的鼍# 中介化。 十国中央银行研究小组1 9 8 6 年编写的研究报告近年来国际银 行业熬剖蓑( r e c e n t i n n o v a t i o n si ni n t e r n a t i o n a lb a n k i n g ) 墓结了国 际金融领域的金融创新，认为任何金融工具都可以稽作若干特性的组 合( 收益性、价格风险、信丽风险、鳖家风险、流动性、可转诖性、 定价惯例、数量大小、期限长短等) ，每一种金融工具都是某几种性 质的捆绑( b u n d l e ) ，金融创新可以看作是通过对这些特性加以解绑 ( u n b u n d l e ) 和重新组合( r e p a c k i n g ) 来创造新的金融工具的过程。 并指出了金融创新的三大趋势，一是证券化趋势；二是表外化趋势； 三是金融市场的全球一体化趋势。该定义主要是从金融市场出现的新 工具和新趋势来界定金融创新的内涵。 以上几种对金融创新的定义，虽然各自表述的角度不同，但其实 质是大同小异的，都指明了金融创新是金融要素的重新组合或创造性 变革而产生金融新事物的活动。 由于不同的人对金融创新的理解不同，因而对其内涵和外延的界 定也存在较大差异，由此引起的对金融创新的分类也干差万别。在陈 雨露的现代金融理论一书中将金融创新分为：市场创新和制度创 新两大类。市场创新主要包括：金融工具创新、金融组织机构创新、 经营手段的创新等。制度创新则包括除市场创新以外的创新。生柳荣 根据他在当代金融创新一书中对金融创新的定义，将金融创新分 为金融业务、金融市场和金融制度创新三大类。徐进前在金融创新 一书中将金融创新划分为广义的金融创新和狭义的金融创新，并认为 “狭义的金融创新就是指7 0 年代以来西方国家的金融业务创新”。 2 、金融创新动因的几种理论 金融创新自其出现以来就源源不断，一浪高过一浪，对整个金融 业产生了极其深刻的影响，以致于许多经济学家都在关注是什么引起 了这场金融业的革命以及革命之后金融领域都发生了哪些变化，所以 金融创新的前因与后果构成了西方金融创新理论的主要内容。西方经 济学家对大量金融创新进行了实证和理论研究，提出了许多观点并形 成了不同的理论。由于经济学家们所处的历史阶段及对金融创新的理 解不同等原因，他们对金融刨新的研究也从不同方面进行，但总体上 显得零散，缺乏系统性。其主要成果集中于对金融创新动因的研究。 其中有代表性的主要有以下： ( 1 ) 西尔伯的约束诱致理论( wi s i l b e r ，1 9 8 3 ) 美国经济学家西尔伯提出了关于金融创新的约束诱致理论。该理 论认为，“金融业回避或摆脱其所受的内外部制约是金融创新的根本 原因。他认为金融业在追求利润最大化的过程中，会受到外部( 主要 来源于政府方面) 和内部( 源于内部的一些管理制度，如流动比率， 增长率，资本充足率等) 约束，这些约束在保证金融业稳健经营的同 时，或增加了成本或降低了效率，使金融机构追求利润最大化的目标 受阻，因此金融机构便想方设法摆脱这些约束。该理论认为，金融创 新是金融机构对强加于它的约束所做出的反应，金融机构是通过发明 种种新的金融工具、交易方式、服务种类和管理方法等来。 约束诱致理论，从微观金融企业的角度探讨金融创新，从金融机 构的金融业务和工具创新中来分析金融创新的成因有一定的创见性， 也具有一定的代表性和系统性，但过分强调了“逆境创新”和金融企 业在创新中的作用，不仅使金融创新的内涵过窄，而且也不能解释与 金融企业相关联的市场创新及宏观经济环境变化而引发的创新。因此 该理论不能全面地解释多种多样的金融创新，西尔伯本人也承认他的 理论只能解释1 9 7 0 1 9 8 2 年间美国金融创新的6 0 。 ( 2 ) “自由一管制的博弈” 该理论的代表人物是美国经济学家e 凯恩，他把市场创新和制度 创新看作是相互独立的经济力量与政治力量不断斗争的过程。由于金 融业是一个特殊的行业，因而所受的管制更加严格。金融机构对政府 管造成利润下降和经营不利等局面所做出的反应就是进行创新、回避 管制，以便将约束以及由此造成的潜在损失减少到最低限度。凯恩认 为对金融的控制和因此产生的规避行为，是以政府和微观金融主体之 间的博弈的方式实现的。凯恩的理论和现实有一定的差距，他设想的 制度创新总是向加强管制型发展，而现实却是制度创新一直主要在向 以自由化为基调的市场创新退让，博弈的结果是金融管制的放松，逐 步走向自由化。但他的理论比西伯尔的约束诱致理论涵盖面更广，不 仅考虑市场创新的起因，还研究了制度创新的过程和两者之间的动态 关系。 ( 3 ) 制度学派的金融创新理论 制度学派的金融创新理论的代表人物主要有诺斯，戴维斯，塞拉 等，他们主张从经济发展史的角度来研究金融创新，认为金融创新并 不是2 0 世纪电子时代的产物，而是与社会制度紧密相关的，金融创 新是种与经济制度相互影响、互为因果的制度变革。他们认为在管 制严格的计划经济和纯粹的自由市场经济体制下，很难存在金融创新 的空间，因此该理论认为，全方位的金融创新只能在受管制的市场经 济中出现，市场和政府之间的博弈最终形成了“管制一创新一再管制 一再创新”的螺旋式发展过程。 该理论将政府行为也看成是金融创新的成因，扩大了金融创新的 范围。将制度创新视为金融创新的一个组成部分，特别是把具有管制 色彩的规章制度也视为金融创新，让人难以接受，因为金融管制本身 是金融创新的阻碍力量，作为金融管制象征的规章制度应上是金融改 革和创新的方向。制度创新理论对中国金融创新有很大的借鉴意义， 它指出金融创新的最佳环境是有管制的市场经济。因为我国社会主义 市场经济是有管制的市场经济，因此有利于全方位的金融创新。 ( 4 ) 技术推进论 技术创新理论的主要代表人物是韩农和麦道威。他们认为新技术 革命的出现，特别是计算机、通讯技术的发展及在金融业的广泛应用， 为金融创新提供了物质上和技术上的保证。现代通讯、信息技术在金 融业的广泛运用，大大加快了资金的调拨速度，缩短了交易时间和空 间距离，降低了交易成本，提高了金融服务效率，增强了金融服务的 渗透功能。他们在研究中发现金融结构的变化与技术创新之间存在着 密切关系，因而认为新技术的采用是导致金融创新的主要因素。该理 论突出了技术在金融创新中的巨大作用，像a t m ，p o s 机、自助银 行、网络银行、手机银行、电子汇划系统等都是高科技在金融业中运 用而形成的金融创新的典型例子。但该理论对金融创新的研究也是局 部的、不系统的，它无法解释许多除技术之外的其他因素促成的金融 创新。 ( 5 ) 交易成本理论 该理论的主要代表人物是希克斯和尼汉斯，他们认为降低交易成 本是金融创新的主要动因。包含：1 、降低交易成本是金融创新的首 要动机，交易成本的高低决定了金融业务和金融工具的创新是否具有 实际价值。2 、金融创新实际上是对科技进步导致交易成本降低的反 应。该理论从徽蹒经济结构变化的角度来研究金融剁颞，认为金融创 新的动机是为了降低交易成本，从另个角度说明了金融创新的椴本 原因在予徽弱金融视稳游逐鬟淤祝。傻认为辩菠遴步是交携残本降低 的唯一因索过于片面，其他因素也能引起交易成本的降低( 比如竞 争) 。除了良上几种以外，西方的金融创新臻论还有很多，如财富增 长论、货币促成论等。 以上各种创新理论都从不同侧面、不同角度对金融创新的动因进 行阉述，有款从技术方褫、有鹣从成本方面、有的从觌避黪剑、铡度 方面，但不同流派的创新理论在研究创新时有其共间之处，都认谈到 了科技进步不可蘑灭懿特